HVA SKJER i ”Kristi Menighet” Brochsgt. 20 - 1607 Fredrikstad
Hva skjer med verden?
-
Upload
edb -
Category
News & Politics
-
view
1.447 -
download
3
description
Transcript of Hva skjer med verden?
![Page 1: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/1.jpg)
Hva skjer med verdensøkonomien?
EDB, Høstkonferansen 16.11.2010
Arne Jon Isachsen, professor ved BIØystein Thøgersen, professor ved NHH
1
![Page 2: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/2.jpg)
Hvis vi går to år tilbake....World, MSCI, Index (LOC), Net Total Return, End of Period
2500
3000”It looks to me like the economy has
Inde
x
1000
1500
2000the economy has fallen off a cliff”, − Allan Blinder, Professor
So rce Re ters EcoWin
78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 080
500
,(Princeton) og tidligere FED vice chairman, FT, 20.10.2008.
Source: Reuters EcoWin
2
![Page 3: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/3.jpg)
Amerikansk realøkonomi – to år tilbakeGDP & Selected Components
10
-5
0
5
-15
-10
National Income Account, National Product Account, Gross Domestic Product, Total [ar ma 1 obs]Personal Outlays, PCE, Total less food and energy [ar ma 1 obs]Investment Account, Private Fixed Investment, Total [ar ma 1 obs]
Source: Reuters EcoWin
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q205 06 07 08 09
-20
Var det dette vi trodde vi så??Var det dette vi trodde vi så??
3
![Page 4: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/4.jpg)
MEN: ”Mean reversion” – igjen!USA, Gross Domestic Product, Total, Constant 2000 Prices
14
10
11
12
13
US
D (t
hous
and
billio
ns)
5
6
7
8
9
50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 00 05 10
1
2
3
4
Source: Reuters EcoWin
GDP & Selected Components
, q/q
, per
cen
t
0
10
20
N ti l I A t N ti l P d t A t G D ti P d t T t l [ 1 b ]
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q199 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
Ann
ualiz
ed g
row
th
-40
-30
-20
-10
Inde
x
4
National Income Account, National Product Account, Gross Domestic Product, Total [ar ma 1 obs]Personal Outlays, PCE, Total less food and energy [ar ma 1 obs]Investment Account, Private Fixed Investment, Total [ar ma 1 obs]
Source: Reuters EcoWin
![Page 5: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/5.jpg)
Men: ”Reversion” til hva?
Underliggende temaer for den
Sentrale analyser skrevet av Ctemaer for den
bekymrede:− Double-dip???
skrevet av C. Reinhart og K. Rogoff:Double-dip???
− Jobless recovery?Lavere trendvekst?
Rogoff:− Hva skjer med
veksten etter − Lavere trendvekst?− Gjeldskrise?
Nye bobler?
e s e e e”store” resesjoner?
− Hvordan forplanter − Nye bobler? pfinanskriser seg til gjeldskriser?
5
![Page 6: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/6.jpg)
Tre underliggende grunnerTre underliggende grunner – til at veksten de neste årene kan bli temmelig svak mange stedermange steder
6
![Page 7: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/7.jpg)
Grunn i) Jobless recovery?Pe
r cen
t
7
![Page 8: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/8.jpg)
Det skapes ikke jobber i USA…
8
![Page 9: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/9.jpg)
Men…
Kilde: First
9
![Page 10: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/10.jpg)
Grunn ii) En i stor grad gjeldsskapt ) g gj pkrise – håndteres med mer (offentlig) gjeldgjeld
10
![Page 11: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/11.jpg)
Offentlig gjeld
PIIGS viser prisen av at statsfinansene er utenfor kontrollkontroll.Hva forklarer forskjeller i lands gjelds-bias?
Politisk polarisering− Politisk polarisering− Politisk instabilitet− Institusjoner
EMU j kt t i t bb lEMU-prosjektet i trøbbel− Mismatch mellom ”optimalt
valutaområde” perspektiv og EMU som politisk prosjektEMU som politisk prosjekt.
Aldring gjør offentlig gjeld til et større problem i Europa og Japan enn i USAJapan enn i USA
11
![Page 12: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/12.jpg)
Snill befolkningsdynamikk i USA
12
![Page 13: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/13.jpg)
Aldringen varierer mellom land
13
![Page 14: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/14.jpg)
Varierende yrkesaktivitet blant eldre
14
![Page 15: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/15.jpg)
Offentlig gjeld og vekst
Kilde: Reinhart og Rogoff, 2010
15
Kilde: Reinhart og Rogoff, 2010
![Page 16: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/16.jpg)
Den amerikanske boligprisboblen
16
Kilde: First
![Page 17: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/17.jpg)
Ubalansene
”Blame-game” USA-Kina
− USA må løse sitt spareproblemp p
− Kina må få en mer balansert vekststrategi. Og CNY må
i
Renminbi per USD
er U
SD
7,307,407,507,607,707,807,908,008,108,208,308,408,50
appresiere− Proteksjonisme??
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
CN
Y pe
6,006,106,206,306,406,506,606,706,806,907,007,107,20
17
Source: Reuters EcoWin
![Page 18: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/18.jpg)
Grunn iii): Mange land sliter med åGrunn iii): Mange land sliter med å komme tilbake til pre-krise trenden!
![Page 19: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/19.jpg)
Husk fra i fjor: Er trendveksten intakt?
Kilde: IMFKilde: IMF
![Page 20: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/20.jpg)
På trend her hjemme… Men ute….
20
![Page 21: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/21.jpg)
Tilbake til trend….Industriproduksjon
Source: Skagen Funds
21
g
![Page 22: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/22.jpg)
Hvorfor persistente tap?
Konsolidering av finansielle balanser tar tid…--Bank- og finanssektoren fungerer ikke effektivt− Feilallokering av kapital− Kredittrasjonering− Kredittrasjonering
”Hystereseeffekter” av høy ledighet− Grupper av arbeidstagere faller ut av arbeidsstyrken
Lavere produktivitetsvekst− F.eks. på grunn av høyere skatter, ikke-effektive
reguleringerreguleringerGod grunn til å tro at trendveksten har falt i flere økonomier -men er intakt i Kina, flere andre sentrale ”EMs”, og kanskje i Norge? Resesjonen var synkronisert fremtiden er heterogenNorge? Resesjonen var synkronisert – fremtiden er heterogen
22
![Page 23: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/23.jpg)
”EMs” dominerer vekstbildet
23
![Page 24: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/24.jpg)
Det økonomiske sentrum flyttes
24
Kilde: Holberg/First
![Page 25: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/25.jpg)
Kinesisk vekst – og innenlandsk etterspørsel
China, Retail Sales, Total, growth rate, Current Prices, Chg Y/Y
17,5
20,0
22,5
25,0
Kilde: FirstKilde: First
7,5
10,0
12,5
15,0
Source: Reuters EcoWin
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
2,5
5,0
InvesteringerProsentvis endring år/år
ion
inde
x
Prosentvis endring år/år
40
50
60
70
Diff
us
0
10
20
30
A 04 A 06 A 08 A 10
25
Aug-04 Aug-06 Aug-08 Aug-10
I alt Statsbedrifter Samferdsel
Kilde: DnB NOR Markets
![Page 26: Hva skjer med verden?](https://reader033.fdocuments.net/reader033/viewer/2022042613/548569e7b4795984178b49e8/html5/thumbnails/26.jpg)
Kina, GDP
Trendvekst synes intaktMEN, risiko for ”boom og
å åbust” på høyt nivå.− Og, her er linken til
oljepris og norsk
row
th, p
er c
ent y
/y
oljepris og norsk Fastlands-økonomi sterk!
Kan definitivt håpe på en vissGr Kan definitivt håpe på en viss
global diversifisering mellom vekst-motorene i ulike EMs.