Document

29
1 Feature Financial Inclusion Opportunities and Challenges M. Kalyanasundaram* * M. Kalyanasundaram, Chief Executive, INAFI (International Network of Alternative Financial Institutions) India. T here has been increasing realization about the problem of inadequate access to formal banking system particularly for small and marginal farmers, agricultural labourers and other poor sections of the society, which accentuates the problem of exclusion from gainfully participating in the process of and sharing the fruits of economic development. The recent Survey of National Sample Survey Organization (NSSO 2003) on indebtedness of Farmer Households vividly highlight the problem of exclusion what with of the 89.35 million farmer households (forming 60.4% of total rural households) only 43.42 million households accounting for 48.6% have availed financial services especially credit. Similarly, the All India Debit and Investment Survey (NSS Fifty- Ninth Round) has revealed that the share of non-institutional credit in total dues of rural households has increased from 17.5 per cent in 1991 to 29.6% in 2002. In fact, despite impressive growth of branch network in India, the vast sections of the society remain financially excluded and continue to remain away from the formal system and thereby access to affordable financial services including savings, credit and insurance. The banking industry in India has shown tremendous growth in volume and complexity during the last few decades. We have an extensive banking infrastructure comprising 33,411 rural and semi-urban branches of commercial banks, over 14,501 branches of RRBs, around 12,000 branches of District Co-operative Credit Banks (DCCBs) and nearly 1,00,000 cooperative credit societies at the village level. There is at least one retail credit outlet on an average for about 5,000 rural people, which translates into one outlet for every 1,000 households. This is remarkable and extensive work. Given this network the moot question would be Are the financial services needs of the rural poor comprehensively met by this network? Frankly enough, the answer is not positive. What is Financial Inclusion? By Financial Inclusion, we mean delivery of banking services at an affordable cost to the vast sections of disadvantaged and low income groups. It is not just credit but include access to savings, insurance, payments and remittance facilities by the formal financial system to those who tend to be excluded. An open and efficient society is always characterized by the unrestrained access to public goods and services. As banking services are in the nature of public good, financial inclusion should therefore be viewed as availability of banking and payment services to the entire population without discrimination of any type. In other words, the financial inclusion can be looked at in two ways, one is exclusion from the payment system i.e. not having access to bank accounts, the second kind of exclusion from the formal credit market requiring the excluded to approach informal and exploitative market. Current status Though there has been widespread prevalence of exclusion, it is, however, important to recognize that in the policy framework for development of the formal financial system in India, the need for financial inclusion and covering more and more of the excluded population by the formal financial system has always been consciously emphasized by the Reserve Bank of India and the Central Government not to speak of the initiatives of commercial banks. Access to Financial services is highly important to improve the quality of peoples life. Only 59 percent of adult population in the country has bank accounts. And 39 percent of rural adults have access to accounts while in the urban areas the percent rises to 60. Only 14 out of 100 adults have loan accounts on an all India basis. In rural areas it is just 9.5 percent. The top six metros alone contribute 45 percent to total deposit and to credit 56 percent, indicating poor rural penetration. It is now one of the largest microfinance initiatives in the world

description

http://www.dhan.org/development-matters/pdf/2007/Dev_mat_nov2007.pdf

Transcript of Document

Page 1: Document

�������

������������������������������� ��������

��������������� �

�������������� ��������������� �������������������������������������������� ��������������������������������

� ����� ���� ����� ����������� �������������������������

�������������������������������������� ����������� ���� ������ ����������� ��������� ������������������������������������������������ ����������� ���������� ��������������������������������������������� �� ���� ������� ��� ���������� ���� ������ ��� ����������������������������������������������������������� ���� ����!��� �"##$%� ��� ������������ ��&������'��������������������������������������������������������� ���� ()�$*� ������ �����������������!�������+#�,-�������������������������%������,$�,"�����������������������������,(�+-�����������������������������������������������������.���/����0�������/�����������������!����&���1�����2����%������������������������������������� ��������������������� ������� ������ ������������������������34�*�����������3))3���")�+-���"##"�

/������������������������������������������������/�������������������� ��� ���� ������ ������������������������������������������������������������������������ �������� ����� ���������������������������������������������� ���� ��������������������������� �� /���� ���� ����������������������� �� ������� ������������ ������ ���� ����� �����������5�� ����� ��� ��������

������� ������������� �������$$�,33��������������1���������������� �������� ������� ����� 3,�*#3�������� ���226��� �������3"�###�������� ���0�����7�1��������7�����6����� !0776�%� ����������3�##�###��������������������������������������������������������������������������������������������������������*�###����������������������������� ��������������� ���������3�###��������������������������������� ��������� ������ 8���� ������������������������������������9.���������������������������������������������������������������������������:;�&��������������������������������������

�������������������������

6��&������/����������������������� ��� ������� ������� ��� �����������������������������������������������������������������������/��������<���������������������������������������������������������������� ������� ��� ���� ����������������������������������������������������.��������������������������������������� ���������������������������������������������������.����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��� ���� ������ ���������������������������������������/����������������������������������������������������������������

��������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������ �������� ���������������������������������������������������

����������

����������������������������������������� ��� ��������� �� ���������������������������� �������� ���� ����� ���������� ��������������������������������������������/���������������������������������������������������������� ���� �������� ���������� ��� ������������������������������������������������������ ���������2�������6�������/������������7������8���������� ���� ��� ������ ��� ����������������������������

.���� ��� &������ ������� ������� ��������� ��� ������� ���������� ��� ������;�� ����� ���� *)������� ��� ������ ���������� �� ���������������������������.���$)�����������������������������������������������������������������������������������+#�� ����3,��������3##���������������������������������/����������/������������������<����)�*������������ ���� ���������� ��������������,*�����������������������������������*+�������������������������������������

/�� �� ���� ���� ��� ���� �����������������������������������

Page 2: Document

����"�$#��������'8����������������������� $$������������������������������������������������������������������� ���� $$������ ������ ���� ������������������������'8�������������������� ����� �������� �����������������������

����������������������������������

� ����2�������6�������/���������������������������������.���"##*������ ������������������������ �������� ���� ������������������������������������� ��� ��������� ����������������� ��� ������<���������=

� /�������������������>��������;6����������������������>��;��������������������������������� ��� ������� ����������������������������������������� ������� ��� ������������������������������������������������������������

� .������������������� �����! 0%������������������������������������������������������ ������������ �� ���� ����2��*�###���������������������������������!877%��������������������� ����� ���� ��2��"*�###���������������������������������������

� /���������������?����?��<������3##��������&������/�������� ���� @���� ��������� ��?��������������������������������������A@�������������� �����������������������������������������������������3##����������������������������� �����A������������� �����������

� ?���� ������� ���6������7�������������� ����6������&�����������������������������������������������������

���� ���� �������� �������� ������������

� /�����������������������������������������������������1B�������������������������������������� �����1��������������������������26/�������� ��� �� ������ �������� �����������������������

����������� ��� �� ������� ����� !�!�"��#�"����������#�������

���� �'8� 6���� C�����������������������)#�������������������� ��<��� ���������� ������������������������������������������������������������������������������������������'8�6����C�������������������������������������������������������������������������� ���� ��� �������� ������ ���������������������������.������������ ������� ��������� ���������� ������� ����� ������������������������������������������������������������������5������������"�$��������'8������������������$#������������������������������������������������������������������������������������

��������������������������������.6.20� ���� �/06/����D������������������������������������������������������������D&/�� ������ �� ��� ����������������������������������������� �� ������ ���� �������� ������������

/������������� ������ ����� �������������������������������������������������������� ���� �������������������������������������������� ��� �������������8 ������ ����� ����� ���������� ���������� ������� ��� ������ ������������� �������������� �����������������

��������������������������� ��������� ������� ������� ������ �������������� ��� <���� ������� �� �����������6������������������������������������������������������������ ������� ������ ����� ������������

$�������%������������������������������������

���������� ������ ���� ���� ���������� ���� ������� ��� ��������������������������������������������������������/����������������������������������������������������� ���� ����� ���� ���� ����������� ������� ����� ��� ������������������������������������������ ���� ����������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������� � ����� ��� ���������������������������������������������������������������������������

� .�D�� ���� ������������������ �� ����������������������������������������������������������������������

� .�D�������������������������� ���������� ���� ������������������ ��� �������� ����� �����������������

� 6������� ��������.�D�� �������������������������������������������

� D������������A���������.�D�������������������

� E/ �E� ������� ����� ����������������

"&! '�(��(���������������

0'.���������������������������� ���4�##�###������������������������������$�*#�###���������������������E����<���7�������

Page 3: Document

6����������������������E����<��7��������6������������������������������������������������������ ����� ������ �������� ������������������������������'86����C�������������������0'.�;��������� ��� ����� ��� ���������� ��� ����� �� ���������������� ����� ��� �'8�� ���� ������������� �������� ���� �����������������������������������������������������������������������������E����<������������������������� ����� ������� ����� ���E����<����� ���� �� ����� ���������������������������/��������������� ����� �� ����� ���� ��������������������������������'8������������������������������������������� ����� ��� ���� ���������������������������������������������������������������������������� ����� ���������� ���� ���������������������������

B���� ������� ���� ������������������������������������������ ������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �� ������ ��� ����� � /������ ������������������������������������������������ �����������������������������������������������'86����C������������������������������� ��� ��� ������ ��� �� ����� ��� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

���������� ��������� ���� ����������������%

������������������������������������� ���� ������� ������������� ���� ���� ������ �������������� ��� ������� ���������������������������������������7��������0�����������.�������

���������������������������������������������0'.��&���������������E����<���� ����F���������� ���������� ������� ����� �� �������������� ���� ��������� ��� �������������������������� ��������������������������������������������������/������������������������ ������� ��� 0'.�&�����������������?������D��������������������������������������������� ������� ������� ���������������������������������������������������������������������������5����������������������� ��������� ��� ������� ������������ ��� ������� ����� ������������������0'.��&���������� �������� �� �������� ��������������������������������������������������������5��������������������������������������"#3#�0'.�������������������������������� ����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������

�������� ��)���

������ �� �� �������� ����� ���� ������������ ���� ��� /�.&/� /�0/.!�����������D���������8 �%����/�& ��!�����������&�����������������'����8�����%��������������������������������������������������8 ���D&/��������������������226�� ��� �������� ���� �������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������D&/�������8 ���������������������������������������������������� ���

��������������������������������������������������������������� ����� ���� ��� ���������� ���������� �������� ���� �� ���������������������'8�6����C�����

���������������������������������������� ������� �������� � ��������� ���� ������� ��������������� �� ���� ��������������;����������������������������'8����� ����������� ���� ��������������� ��� ��������� �������� ������������������������������������������������������������������������

��������������%�

� ����������������������������������������� ����� �������� �������� ���� ���� ��� ���� �������������������������������������������������������������������� ������� ��� ���� � ����������������������������������� ���� ����� ���� ������� ���������

� &��� ��������� ���� �������������������������������������� �� ����� ���������������������������������������������� ����� ��� ����������������������������������������A�����

� ?���������������������������=� /�������� ������� ������������������������������������/���������������������������������������������������������������������������������������D��/�������� � ������� ������� ������������������������������������������������������

� 7������������������������������������ �� ����������������

� .���� ��� �������� �����������������������

� 2������� ��������� �� �����������������������������������������������������������������������������������������������������������/�������������������������������������������G��������

Page 4: Document

!

��������

����������� �� ������ �����������������������������1

�������������������������������9������H���������������������������������������7����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������� ���� ����� ����� ��������������������

������ ���� ����� 9������ �����������H���������������������������������������������������� ����� ���� ����� ��� ���� /��������D�������������������������� ������������ ������������� �� ��������������������������������/����������������������������������������������������������������������������������������������/���������� �� ��������� ����� ��� ������ ��������������������������������������� ������� ���������� ���� ��������������������������������������������

5��� ����� ����� �� ������ ��������������������������������������������������������������������� ���� ������� 0'.�&�����������������������������������������������������������������������/������������������������������������������������������������������������������

��� ����������������������� ������������������ ����������������

*�������� �����+�,�� �%�����*�����

��$�����"����������%� ���

������� ����� ���� ���� ������ ��� ����� ����������������������������� ����� ��� ������������������ �������������

/ � � � � � � � � � ������������ �������� ������������������������������������������;����������������� ����� �� ��������������D��� ��������������������������������������������I� �������������������������������������������������������������������

0��������������������������� ����� ��� ������������� ���� ����������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������ ������ ������� ������������� ������������� ������ ����������������������������������������������������������������������������� ����������� ������ �����������������������������������5����;�������������������� ����������������������������;���������� ������� ����� ���� �������� ���������������������������������������������������������������������������������

0����������� ����������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������7�������� ����� �������� ���

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����� ����� �� ������������������

�� �����������������-���������

.�����������������������������0������� "+�� "##,�� 0'.�&�������������������������������������� ���� �������� ������ ������������������������������������������������������������������B��������� ���� �������� �� ���

������ ����� �����"��#�$�����������������%����������������&� ���'#������##��������������������� �� ������(��)�������� ��*����������%�'������#��"�#�������

��������������� �����������

Page 5: Document

+

�������� ����������� �� ��������������������������������������������������������������������������������������������.�����������/���������� ����7��������������������������������������������F������ /���������� 7�������������������������������������������������������

�����������������/7������������� &��������� ���� �������� �7��������2������������������������� ��� ��� ���� �� ����� �����������7��������D����7����������������������������������������� ����� �������� ����������������� @����� ������0�����������?������������������������� ������ �;�� ������2���������������?���������

*�(��

����E����<����������F�����������������������

� ��� ���� ���������� ������������� ��� �� ����� ���������������������������������������� ������� �������������

� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 7�������� ����D����7������

� �������������������������������������������������������������������� ��� ���� ���������������������1�����������������������������

� ��� ��� �� ��������� ��������������� ��� ������������������������������������������������������������������������ ����������� �� �����������

.�������

��������������E����<���������F�������������������� ��F ���������������������E�������6���� �� � � � � � � � � ��0������ ����� � � � �� � � � � � � � � ������������������������ ��� ��������I� ���E��������������������������� ����������������������������� ���������� ����� 1F���������� ����������������������� ���� �� ��� �����&���� �������������� ������F ������������������������?2?������E�����������?�����������F���������������������������������

�������������������������������������� �� $,�$"(� �� (�,+"����������I� ������ ���� �������?��������������F��������������������������������������������������������������������

�����������%�!%�����

����E��������F������F������������������������F��������� &������;������� ��������� ��0'.��&������������������ ������� ���������������� ����� ��������������� &������������������������������������������������������

������������������������������������� �������� ���� ������� ������������������@�0?������������������� �������������F /7B����6��������� ������ ����������������������8 �

*��%�� �� *��������� +"�� �������

� ������� ��� ������ � �� � ��� � ���

������������

Page 6: Document

,

���� ������� �� �����������������������������������������������������������.��������������������������������������������������� �������� �� ������������������������������������������� ����F/7�� ���� ��� ���0'.�&��������� �� ������������ �������C����.�������������������F/7��������������������������������������������������������������������?����.��������������������������������?�����������������������$#1����������������������������������.���� ���� ������� ���� ����� ����������������������./2�1�E������&D�������� ��� ��������� ������������������������������������������������� 7�������� ��������������� ���������� ����������������������������������������������������������������������������������� ����� ����� �������������������������������������������� ��������.������������������������� ��� ���� D������ ��/����������G�6�����������������������������������������������������������������������.������"##+�����7������ ��������� ��� ���� "#$"������� ��� ������������� ������

������ ���� ������ ��� �������� �� ���������3�

���� ����� !&��� 3%� ������ �������������� �������� ����������

��� �������� ������������� ����� ����

����������������"#�������������������������� ��������� ������������������ ���� ����������� "#������� ��� ���� ������ �������� ��������������������������������

S.No.

Type of ProgrammeDuration

(Seconds)Minutes

1 Tirukkural 4,445 74:05

2 Local information 3,029 50.29

3 Agriculture 12,051 201:51

4 Fishing 5,616 94:36

5 Livelihoods Best Practices 5,997 108:57

6 Women & SHG 13,002 217:42

7 Children Educational & Entertainment 25,217 421:77

8 Traditional Health Practices 10,854 181:54

9 Local Leadership 6,733 112:13

10 Awareness on development issues 16,419 273:39

11 Government Programmes 7,736 129:56

12 Local culture and Songs 10,818 181:18

Total 1,21,917 2,032.35

$�-���/0�!�������(��%�� ��(��������

Page 7: Document

-

����������������������������������������� ����� ���� ��<��� ������ ���������������������������������������������������������������������������������

�����%� �������1���������������2�� �����������������

������������������������������������������������E����<��7��������D����7������!E7D7%������� /7�� ������ F�����/���������� 7������!������������%��7��������2������� 7��������F���� ���� ������������������ ��������������������������������������������������� ���� ���������������������������������������������7������ �� ��� ������� ������ �������������������������������������������������������������������������� ���� ������ ��������� ���� ����������� ��� ������ ���� �������������������������������������������������� ����������� ���������������� ��������� ����������������������������������������������������E7D7����������������<��������J

� 7�����������.�����F����������������������������������������������������������������

��� ����� ������� �������������

� B��������������������������������� ���� ��������� ����� �����������������������

� 0������� ���� ������ ������������� �������� ���������������� ���� ���� ������������������������8������������������������

D����������������������������������������������D��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��� �������� ����������������������������������������������

�������� /��� �������� ����� �96������ ��������� ������������H

3���������

����E7D7��������������������������������������������������������� ������ ������� ���� ���������������� ����D���������7���������������E7D7��������������� ����� ����E��������F������F����������?��������������7������0�����������.��������� ��� ������������� ����� ����������������������� ���� ����7�������������� ���� "3� �������� �� ����������� ���� ������ ���� ������������� �������� �����0'.�&��������� ���� �� ����� ��� ����

������������������������������������������������������������������������6��������������������������������������'�������������������������������.��6������������,#�������������������������������������������������������������������������������������'����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������E����<����������F�����7�����������������������������������������������������������9/�����������������������H�������0�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������B���������������������������� ��������

������������������������������������������������������������������������������������������������������������'����8���������������������������������������������������������

Page 8: Document

.

������������ ���� ����� ��� ����������������������������������/�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

&������������������������������������������������������������E7D7������ �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

.������%

� ������������������������������������������������������������� ������� 7D7��� ����������� ��������� �������������� ���� �������� ������������� ������ ����� ���� �����������������������������������������������

� ������������ ���� ���������������������������������������������������������������������� ������� �������� ��������������� ����������� ���������� ���� ������� ��� �������������0���������������������� ��������� ������� ������������������� ��� ���� ��������� ���������.�������� �������������������������������� ��������� ���� ���� ����������������������������������������������������������������������

� 8������8������������������������������������������������� ����� ������5��� ��������������������������������������������������������������������� ��������� �� ��������������

� 7������� ���� ������� ���� ����������������������������������������� ����� ������ ��� �������������� ���������� ���������� ������� ��������������������������������������

�������%�

� 7�������� ����������F���������J� ���� ������������ ����� ������������������������������������������������������������� ���� ��������������� ��������� ����������������/���������������������� �� �������� ������������������������������������� ������ �� ���������D��� ��� ���� ������������;�����������������

� /�������������� �� ���������������������������������������������������������������������� �� ���� ���������������5����;����������������� ��������� �� ����������� ��� ������� ����� ���������� ��� ����� ��� �� �����������������������E7D7������������������������������������������������������������� ������ ���� ����� ��� ����������������������������������������������������������� ����� ��� ���� ��� ������������������������������������������

� �����������J� ������� ��� ��7��������2����������������������������������������7��������2������������������� ���� �������� ��� @�0?����������������2������������������5���������������������7��������2��������������� ����� ���� ������ ��� �� ����8 �� ���� ���� ��� ������

����������������������������������������������������������������������������E72������������ ���� ��������� �� ���� �����������

� 7�������� ����� �����������������������������������������������������������������6��� ������ ����� ����� ��� �������������������������������������������������������������������������������������

�������)���

����E7D7� ��������� �������������� ��� �������� ���� ��������������� ���������������� /�� ��������� �� ���� �������� �������������������������������������������������������������������� ��������� ��� ���� ������������������������������.������� 7������ �� ������� ��������������������������� �����������������������������������������������������������������������

B������� �������� ��������������������������������������������������������5���������������������������<������������������������������� ����7������ �� �������� ����������������������������������������7����������������������������������� ���� ������������ ������������� ������ ���� 7������ �������� ��� ������� ������������������ �� �� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������ ���� ������������������� ���� /�� ������ ���������������������������������������������� ��� ���� �������� ���������������������������������

Page 9: Document

/

�����'����8��������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������������������� �'8�� ���� �������������� ������� ������� ��� ���������� ������������������0����2�����0�����������.������'���������B������������������������������ ������ ����������� ������������������� ������� ��� �8 �� ���8����������������

$� ������� �������������#&3����(���)�������(��������-���)0

���������������������.�������������� �'8�� ��� �� ������� �����������������������������4��J���������������� ����������� ������������������������������������������?������������������������������������������������������'8������������������ ��� �������� ������� ����������������������������������'8�����������������������

����� ����� ������������������B����'8�������������������������������������������������������������������������/�����������������������������������8������������������������������������������/��������������������������������������������� ��� ���� ������� ����������������������������������������������������'8��

��� ������������!"#���������J�'8���������������������������

����������

� ������������������������������ ��*��,�� �����

���� ��� ��� ������ ���� �����������������������������������������������������������&����������������������������������������������������� �������� /�� ������ ������������������+���������������������������������������������������������������������������������������6��� ���� �������������������� ����������������������2��"����������������������������2��3"�###��������������������������������������������������� ������� ���� ��� �����������������������

$��������������� �������������������������������������������������� ���� ����� ����� ���������� ��������������������������������������������������������������������'��������������� ����� ���� ��� ��� ������������������������������������������������������������������������������� ���� ������� ������ ����� ����������������������������������������������.������������'8�������

��������������������������������3(�-������� ����������������������������������)-��D��������������� ���������� ���������������������'8���������������������������������",�-����������������'����������������������������������������� ����� ���� ������� ��� ������������ ������ ����� ��������������

%��!&����� �������&������������������������������������������������������������ ������� ��������������������7��������������������������������������������������������������������������������������<�������� �� ����� ������ '���������������������������������� ����������������������������������������� ����������� !6? %�� ��������������� ��� ������������������������������������������������������������ �������� B���������������� ����� ���� ��� ����� �7�������� 7������� ��� ����

���������������������� ��&��������&0�������������

Page 10: Document

�1

�����������������������������7������8���������;�� K��� !K��� ��������������%��.�������*##�����������������������������������������������������2��*����������������

'�� (��&����� � ����������������������������������������������������������������������� ��������.��� ���� ������������������������������������������������� ������������������������������������ ���� �������������� ������������.���������� ������������������������������������������������ ��������� ������������������� ������� ��� �������� ������������� ������� ������������������� ������� ��������������������������������������������������������������� ���� �'8��������

)��*�����������(�����+� ������������ ��������� ������

����������������������������������������������������������'8��� ��� �������� ���� ����� ��������������������������������������������������������������������������������������������'��������������� �������� ��� �� ������ �������������� ��� ������� ���� �������������� ������� ��� ����� &����������������������������������������������������������������������������������������������������

,�� -��� � �� -�������� ��������'8�������� ��� ����������������������������������������������� ������� ���� ������ ���������� ����� ���������� ���� ������������������B��������������������������������������������������������������������������������������������B��������������������������� ��� ������������ ������

������� �������� ������1����������������������������������

.������/����#�� ����D����������� ���� ����� ������ ����������� ��������� �'8�������� �������������������������������������������� ������ ��� ������� ������������������������������������������������ �������� ���� ��� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

�0�� !"#� ��� �� 1�/�������+���� �����?�����������������������������������'8������������������������������������������������������� ����� ����1��� ����� ������������������������5�����'8������� �� ��� �� ����������������������������������������������������������������������������������������������6��������������������� ������ ������� ������������

���� ������������ ?�������������������������������������������������������8�����������6������8 �����������������������'8������'8� &���������� ��� ������� �������������'8���B�������������������������������6������������������'8����������������������������������� ��������� �������� ��������8 �������������������������������� ���� ����� ���� �����������������������8���������������������������������������������������6�������8 ������������������������������

?��������������������������������������������������������������������� ���� ���� �����������7������� ����� ����� ���� ��� �����������������������'8��������L/����� ���� �� ���� ��� ��� �������� �L//������������������

Page 11: Document

��

��!���������� ������������"�����������������

������� ���������"��#�$�������2����������#��%�&� ���'#����"��#��

��������

/������� �� ���� ������� �������� ������������� ��%����������

������ �� ��� ������� ��� ���� ����������� �������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������2�������������������������������������������������������������������� ��� ��� ��������� ������ ��������������������������������������������������������������������?������������������������������������������� ��������� ��� ������� ���������������������������������;�������������������������������5������������������������������������������� ����� ��� �������� ����� �������������������������������������������������������������������1������ ����������� /�������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������� ���� ��� ������ ���������������������������������/���������������������������������0���������� ��� ������ ���� ��� �������������� ��������� ������ ����������������������������������������� ����������� �������������������������������������������������������������������������������� ��� ����� ��� ���� ����� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

�������������������������� ���� ����������������������

4�� ��� ���� ������������������������������ ��(�� �������������� ��%�

/���������������������� ���� ����� �<���� �� ������������� ����� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������L/�&���M����?�������������������,-��������������������.�������� ������� �� ���� ��<����������� ��� ���������� ������������������������*#�������������� ������ ������ ��������� ���� +#�������������������������������������� �� ����� ��������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������J

3%� ���� ������� ��� ��������������������������������������������� ������� ������ ������� ������������������������������������������������������������������������������ �� ���� ��� �������� ������������� �� ���� ����� ���� ���� "%� �����������������������������/���������������������������������������������������������������������������������������������������������

�������������������������������������� ��� �� �������� ��� ���� �������������� �� ������������� ������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������ ���� ������� ����������2������.����.����������������������������������������������������������������������������������������������� �������� ��� ���������������� �������� ����������������������������������������������������������������������������������

5�� ��� )���� )��� �������� ��� ��%"�����( ���� $�� �� �((������(������� ����������&���� ��� �� ����)���� ���� ����� ���� � (�����%(�������

���� 2������ &�����0����������� ������ !2&0�%� ��0'.��&������������������������������������������������������

Page 12: Document

��

���������������������������������� ���� ����� ����������� ��������������������������������������������� !%������������������� �������� �������� ������������ ���������������������� �������������������������������������������������������������!%��������������������������������������������������������������������������������������������!%�����������������������������������������!�%������������������ ���� ���������� �������� �������� �� �������� ����� ������������������

���� ������ ���� �� ���������������������������������������������������������������������������������G������������������������������ ���� ����� ��������G� ���������������������������������� ����� �������� ���������������� ���� �������� ���� ������������ ���� ����� ���� ��������������������������������������������������������������������� ����� ������������� ������������������������������N����6������������� &������ ���� ���������������� ���� �������� ������ ����������=���������������

���� ������� ���� �� ������������������� ��� ���������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����� ��� ����� ���������������� ���������� ����� ���� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������� ������������ ���������������A������������������

� ������ -�������/�� ��+��/�� ���-�����������

�������������������� ����������������������� ������ �������������������������� ����

6��7������ ����������������(�������������� ����� ��� �������� ��� ��%��!���������%���������(�� ���%���������� ����%������������ ��%�(������-���������-���

D�������� !D&%� ���� ������������������������������������������������ ���� �� �� �������� ����������������������������������������&������ �� ������ ��������� �������������� ����� ������ ��� ��������������� �������� �� ������� ��� ���������������������������������������������� ��� ���� ������ ����������� ���� ������� �������� ��

��������������������������������������� �� ����� ������� ��� �� ����� ����������������������������������������� ������� ���� �������� �������������������������&�����������������������������������������������������������������������������������������������������&���������������������������������������� ���� ��������� ����������������

8�� �������� ������� �� %�����% � ��� � ��� �����9� ��� ��� �������%�� �((��������� � ��%��%� ������(����������(������������������������ ��%�

�������������������������/����������������������������������������������������������������������������� ���� ��� ������ ����.��������� /�������� 7������!./7%� ����� ���� ������� ����������������������������&�������./7����

Page 13: Document

����� ������� ��������������������������������������6��� �������� ������� �������������������������������������� ���� ����� ��� ������������������������������� ����� ������ ��� ����������������/������������������������� ��� ����� �� ���� ���������� �������� ����������� ����� ������� ����������� ���� ������� ������������ �� ��� ���������� �������������������������������� ������ �� ��� ����� ��������� ���� �������������� ������� ��� ����������;������������������������������������������������������������������������������������������������

:������������������� ���������������������%�����������������(���������������%��1(��� ���������

C���������������������/���������������������������������������2����������������������������������������������������������������� ��������������� �� ����� ��� ����������������������������������5������� ��� ��������� �� ���������������� �� ������ ����������������� ���� �� ���������������������������������������������������� �������������� 2��������������������������������������������1��������������

������ ���� ��������� �������������� ������� ������ �������� ������� ��� ������ ��������� ��������������� ����������� ������ ��� ������������������������������������������ ������������� ���� ��� ���� ������������������������������������� ������� �������I� ���� �������������������������������������

���������B��������� ���� ����������������������������������������������������>����� ����� ���������������� ������� ���� ������������� ��� �������� ���� ������������ ����� ���� ������ ��� ��������������������������������������������������������������2&0��

;�� ����� ���� ���� �������� ���������( ���� ����� ��� ���������� ��%�<��=�

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������� ��������� �������� ��������������2&��������������������������������������������������������������������������2&����������.������������������������������������������ ����� �� ����� ���� ����������� ���� ������������� B������������������������������������������� �� /���� �� �������� ��������������������������� ����8�/�������������� �� �������� 2�����.���������/����������������������

������������������������������

>��������� ������������ ������������� ��%� ����� ���� !�������� ����� ��������������������

������������2������.�������������� ���� ���� ���� ���������������� �������� ���� ���������������������������������������/�������������������������������������������������������������������������������������������������/�� ��� ������ �� �������������������������������������������������2&����������������������������������������������������������������C��������������������������������� ���� ���� ���� ��������������������������������������������������������������������������������� ������� �������� �� �������������������������������������.�������� ��� ��� �������� ��������������������������������������������� ���� ������� ��� ���� �������������� ���� �������� ��� ���� ���������������������������

Page 14: Document

�!

�����

�����#������������$�%��� �������������

���� ��� ������ ������������������������������������

���� ��� ������� ��������� ����������������D����������������������������������������������������������������������������������������������������������1�����D�?��F��������B�������0��������0'.��&�������������������������������������������������������������������8 �� ����7��

������ �������������7����������������� $#�� "##4�� '�� ������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

0�E� ��� /�.���� !�����%� �� ���������������������������������������������������� ��������� ��������� ������ ���� ��� ���������� ����������������:��5�������������� �������������������������������������������������������������8�<���������D�������������D������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �5������� ���������������������������/���������������/����� ������ '����� 2����7�������� �� ��������� ���=����������B������������������������������������������������

'���������������������������������������� ������=����� ������������������������������������������������������� �������� ���������� �������� ����� ������� �5������� ��������� �� ����������� ��� ��������������������������������������������������������������8������������������8 ����7����������������������������@����������������@�E���������

��������������������������� ����� ���� ����� ���������D�������������������������������������������������������������������� ��� �� ����������������������������������7������������������������������������������������������������������� ����� ��������� ����� ������������ �.������� ���

���������������������������������� ������ ����� �����������������������������������������������������������������8 �������������������������������

.�E��F�����������������/�.��!�����%������������������������������������������������������8 �A�������������� �����������������������������/�������������������������������������������������������������������������������������������� �� ��� ������� ����� ���� ������������� ����� ������ ��� �������������������������������������/��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������� � /�� ���� ������������������������������������������������������������������������������������ ���� ������������������������������������������������������������������������������������������������/������������������������������� � �/�� ���������������������������������������������������������������������������/�������������������������������������������������������������������������� ���������� � B������� � �������������������������������������������������E������������������������������������������������������������������������������������������������������8�������������������������������������������������������������������� ��� ������� ����������������������������

0��� F������������� ?��������B������������� ������� ��� ��������� ���� ����������� ������� ��

���!� ��� �� ��� �� � ������! �"� ��� #����� ��� ���������������� ��� ������ �� �������������� ���� ������ ������� ��� ����� ��������������� ����������� ����� ������������� ��$� ����� ���������� ����!��"����� �����"� �� ���! �"� ���� � ���$���� �������������� ���������$� ���� �������� ���������������� ���������%������&'(�������� �! �"��������������� ����������������������)��� ������� ��������� ���� ��� #�� ����� � ���*�$� ����������� ��+ ���������+������ �� ,-.&� / ����� �� ����������������� �� �� ���� ����������� �� �� &'(�� ���� ������ �������� !���� �������� ����$������������� ���� � � �������������� ����� �� ������������� ������� ��������

Page 15: Document

�+

���������� �� ��������� ���� �� ������� ��� ��� ����� ��� ���� ������������������������������������������������ ����� ����� ��� ���������������.�����2����D����?������������������������������5�� ������� ����� ��������� ��� ����������������6������������������������� ���������� ��� ����� ��������������8��������������������������� ������ ����� �� ����� ������������� ���� ��� ��� ��������� �������������������D��������������������������������������������������������&������������7.?.2����������������������������������������������������������������������������������������������8 ������������������������������������������������/���������������/��������������������������������������������� ������ ���� ���� ���������� �.��������� ������ �� ����� ����������������������������������������������

'�������������������������������������������������������7����������������� � � 7���������� �������������������������������������5������� ��� ���� ����� ���� ���� ������������������������������8 �������������/���������������������������������������������������������������������������������������� �.������� ��������������������� ��������� �� �����8 =������������������������������������������ ��� ������� ��� ����������A���<������5������������������������������� ����� ���� ���� ���������������8����������8 ������������ ��������� ����� ����� ������������I�����������������������������������5������������������������� ����� ���� ���������� �������������/������������������������������������������������������������������.������������������������������ ������� �������������������� ���������� ��� ������ �D���

���������������������������������� �����8 �� ����� ��� ����������������������

D�?��F����������������������������������������������������������������������������������8 =8 �����������'����������� ����� ��� ������������������������������������� ������� ����������������� ���� ��� 7��� ������8�����������6������.���������6�������'������� � B������� ���2���������.����!B.2%��������������� ��� ������� ������������� ����������� ��������� �� ������������� ���� ��������� ���������������� � ������ ���� ���������������������������������������������������������/�.&/���.10'.��/������������������������������������������������������������5��������������������������������� ����������

0���D���������� �������F�7��������� ���8���������2����@��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���� �8 ��� � ������������������������ ���� ������������������!������%�����������������������������������8 ������������������������������������������������ ������ ��� ��� �������������?�����;����������������������������������=�����������

���� ���������� ������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������8 �A7� ��������������������������������������������������� ������ ����� ���� �������

������������������������������������������������������������������������� ��� ����� ��������� ���������������������8 ������������������������������7�������������������������������������8 ��

0���������������������������������������������������?������������� ����������������� ������ �����������������������������������������������������������������������8 ������?������������������������������������.�����������������*##�?������������������������������������������������������?��������?���������������������������8 �� ������������ �����?��������� ��� ������� ������������������������������������������������� ���� �������@��������� ���������� ������� ��� ����� ��� ���������� ������ ���� ������ ����� ������������� �� ����� ���������� ��� �������������� ����������� ������������������ ���� �� ������ ����������������������������������������������������������

�8 ���������������������.�������� ��������.����I� 8���� ����������7�����I����������D����&���������� 7�����I� 0'.�&���������� D�����I� 6������7�������.����.������������������� ����� ������ C������ 7�������7�������������������������������������������7����������?�������?������� ��� 0'.�� &�������������������

Page 16: Document

�,

&�����������������*�����������

�����

������������������������������������������������������������������ ��� ���� ���������������������������������������� /������������ �� ���� ���������������������������������������,+����,)��������������������������������������������������������"#$������@�0� �������� �����������������������������������������������������������������������������;������������������������������ ���� ���� ���������������������� ������ �������� �������� ����������=����������������������������������������������������������������������������������������������5���� ���� ������� ������� ������������������������������2�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������0'.��&����������������������������������������������������� ��� ��������� ���������������������� ����� �������� ����������� ������ ������ ���� �������������� ���� ������ ��������������� /������������������� ������������������������������������������ ������ ����� ���� ������ �� ��0������������������

"�����( ���� $��� � ��� -���(�� �����)���������-?���������

� ?��������/���������������������� ��� ��������� ����� ����������� ����������� ����������������������������

� @�����������������������������������������������������������������������������������������������������

� /����������������������������������������������������� �������� ���� ��������������������������

� .�������� ������������ �������������������������������������������������������

� 7������� ������ ���� ���� /���������������������������������

#���� �����@,����%�� ������� ������*��%��

.���������������������������������9������/���1F������7�������/�������� ?������H� ���� ������������������������������������B���������� ������� ?��<��� �0'.��&�������������������������������������������������������������������������������������������������.� ����� ��� 3+� 0���� ����������������������0'.������������������������������������������������������������������������ ������"##4�������������������������� ��� ���� ������ �������������������������

� @������������ ���� ������� ���������������������������������������

� 5�������� ���� ������������������������������������������ "���"�����$� ����������$� �"��� "�����$� "���� ���" ���������

� ������� >����;� �����������������������������

� ?������������������������������������������������������������������������������������������������������

� B��������� ����������������� ���� ��������������

�������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������D������=������������ ��� ������� ����������������������������������������������������D��������.������������������������������D������?����������!����������%��F����2�������������������������������D���������������������������������������������� ���� ��� ���� �������������� �������� ������ ������������� ���� �����������������������������<������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��� ������������ �������������������������������������������������������������������F������������������ ����� ��������� ���� ������������ �������� �� ���� �������������� ���� ��� ���� ���������� ���������E�������/�����=�������������������������������

���������������

�������������������E�������������������������������������������

���������� ������"��#�$�������&� ���'#����"�����#�(��)����3������

Page 17: Document

�-

7���������������� ���� ������� �� ���������������� ���E���������������������������������������������������������0'.��&���������������������������@�0?��F����������������� 7�������� ���� ��� �������������������������������������������������������������������������� ������ ������� ����������������������������������������������������������������������������������� ������ ������ ������ ������������������������������������������ ���� �������� �������� ����������������������=�����������������������������������������������"����������������������������7��������7��������������������������������������������������������������������������������������������!���������%�������������������E������������

��A�% ����

������������������������������������������� ������� ���� 1E� ������������������������������������ ���� ��� ������� !F�������������%��������������������������(����������K��;��������������������������������� /�����B�������������������������������������������� �� ������ ����� ��������������������<����������;������

����������������=������� ����������������� ����� �������� ������� � ������� �������� <�������� ������� ��������������� �������.���� ����� ������� �������� ������F�����������������F�����7 � � � � � � � � �7����������������������������������������� 0'.�;�

������������ ���� @�0?�����������������������������������������������������E����������

������ ���

������������������������������������� ��� ������� ��������� �E�����������E��������������������������������������������������F����������E������=������������������������������������������������F���������� ���� �� ����� ������������� F���������� 2��D������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��� ���� �������� ���������� �������������������������������������

�� �������� ��� �������� ��� ���������������������8����<��D��������������������������������������������� ������� ��<����� ���� �����������������������������������������<���������������������������������

���������������&�����%��$���

������ �� ����������������������� ���������� ��� � ������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������F������ ��<����� ������ ������������� ���� ������� �������������������������������������������������������������������������� ���� ������������ ���������������������������������������������������� ����� ��� ���� ��������������������������������F���������������������0'.��&������������������������� ���� ��������������������������������������������������� �������� ���������� ���� ������������������ ������� ���� ����������������������������������������������������������������

#(����$���

E�����������������98��;�����������H��F������������<������������������ ���� ���������� E������ �� �������������������������� ������ 5��������� ��� /������������������������������ ���� ��������������1������������ ������������� ���������� ��������� �������������� ��������������� �������� ������������ �����

������������������ �� ������� ����

����� �������������� ���������������� � ������

Page 18: Document

�.

����������� ���� ���������������������������������������������������������������������������������������������� ��� E������� ����� �����8������������������������������������������������������������������������������������������������!���������%��������������������������� ����� ��������� ��������������������������<���������B�������� ���8��� &������� 7������������������������������������������ �� ������ ��� ���� ������� ��� �������������������������������������������� ������� �������������������������������������������������������������

$��� ����%

����������������������������������� ������� ������� ���� ������������������������������������������������������������������������3(##���������������������������������������?���������0��������������������������������������������������������������;������������=������� �� ���� ���� �������� �������

��������������������������������������=��������������������������������� ���� ���� ������ ����� ��� ��������� ������������ ��� ������������������������������B������=��������� ������ ���� ����������������������?��������0���������������� !?0�%�� ����� ����� ����������� ���� ������ ��� ���������������������������������������������������������������������������E������ �� �� ������� ���������������������������������������������������������1��������������������������������������������������

*�����B�������%�����$� ��� ��

������������������D���������������� ������ �������������� ����������������������������F�����������=����������������!�����%���������������� ���� ��� ������<��� ������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

������������������������������������������������������������������������ ���� ����� ����� ����� �� ����������

.�������������3*��������������������������������������������������������� ��� ������������ ���� ��������������������<������������������������������� ������� ���� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������

2��������������� ����������������������

3����������������C�����

0�����������������0'.��&��������3(��?�������E���������

�����7�������D������=�+"*�#3+������������/�0/.

���J��O)31�,*"1"+3#4),��"+3#(#*D����J�)$,,3�#"(,3

B���J�������������P�������

����� ���� �� �� ���

Page 19: Document

�/

�������34� �� ���� /������������ ���� ���� ���� ��������� ��

������������������������������������������������������������G��������������������������������������������������������������������������<�������������� ��34� ������3)(4�3##�###��������������������������������� ���� ������ ����������� �7������������ ������ �� ?����&������������������������������������������������������������@����������������� ��� �����34��������/������������0����������B������������?���������3))"�

!2�41�5�����!���3�652�����&����/������������

����������@�������� ������������� �������� ��� ��������� ����������������������������������������������� ���������������������"$�*������ ������� ������ ��� ������������������",������������������������8�������5�����2������������������8������7�������.����.�����?������� ���� ���� @����� ������D��������7������������<���������������������������������������������������������� ��� <��� ���������� ������� ��������� ���������� ����������������� ������������ �������� ��� ������ ���D��������0����������� 8����!D08�%��������������������������"#3*�� &������������ ��� ��������������;�� ������� ��� ��������������������������������������������������������������������������������� ���� �������� �������� ���������������������������������������������������������������������������

���� ���������������� �� ���

� � � � � � ���������������� ���������������� ����������������

� �. � 0@?� ����?B.E� @����� ���������������� ���������� � � � � ��������� ������������������� ���������������������D08�������������������������������������������������������������D08���M���� �����������*#�###������� ��� ��� �� ������� ��� ������������������������������������������������������������

��.�0�@?� �����?B.E� @���������

� ��������������������������������������������������������������������������������������������� ���� ������������� ��� ���������������������������������������D�������� 0����������8����I

� ��� ������ ������� ������ ���D��������0�����������8����������������������������������������� ����������������������

� ������������ ����������� ��������������� ��� ����������������������I

� ���� ������� ����� �� ����������������������������������������� ����� ����� �������� ��� ���������������������������I

� �������������������������������������� ����������� ������� ��������������� ���� �������������������������������������

������������������������������� ����� ���� � ��;�� �������� ��� �����������������������/����������<������������������������������������5������������������������������������� ������ ��� ���������� ������ ���������������������������������������������������������������������/���������������������������������������������������������������������

1"�4�*� �����7������� ����������/����

0'.��&����������������������������������������������������������� ������������ �������

�������!" #�� ���� ������ � ���������$��������������� ����������%� ��� ��

&���'��()%*++)

Page 20: Document

�1

���� ����� ������� ��������� ����� ���������/���������<���������������������������������������.�0�@?�����?B.E� @���������?��������������������������

/�����������������������������@�D�������� 7�������� 0'.�&��������� ���������� ��� ?�����/���������� ���� ����� ����������������������������������� ���?������� �����������������������������������������������������������.�0�@?������?B.E� @��������?�������������������D08�����34�� ������"##4������)���������)�������������������������������������

D�����������E����<���D���������������������������������������������������������������E����<������������������������������������������������"*�###������������������������������0'.�;�����������������������������������������0'.���������E����<�����������������������������������������

���� ������� �������� ���0'.�&��������� �� ������� �������������������������������������������� ���� ����������� ������������������ ��� ��� ����� ��� 0'.�&��������;���������������������������������������������������������A�������������������������������������������������������������������������������������������������������

3J��B���������������������������������

"J��.����������������������������

$J��?���������������������������������������

,J��2�����������������

*J��/����������������������

+J��7������'/FA./0���������������������������

4J��B������������������������������

(J��0������������������������������������������

$&C���..C �D��"C,C.E*�C $�3E!.#

.������@������������D����������������"###�����������������������������7���������������D�������0����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������"#3*������������������������������D��������0�����������8�����=����� ����������������!���0�������������� �������������� ���� ��� ������� �����������D�����������������D08���������J

� � �� ��� ������ �� ���� '���,%� ������������� ��� ���� ���� � ���������$

�������������������������������.�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������0'.�;������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

Page 21: Document

��

� ���� ���� ����� ������� ���E����<���7��������6�����

?��������� ���� ������ �������������� ������� ��� ������������������ /������� �������� ��� ���������<����������������������������������� >���������;�� ������������������ ������� ������� ����������������������������������������������������������������������� ���� ������ ��� �������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������>D�������;�������������3+��3))(������������������������������������������ "*�###� ������ ��� ����� ��������������D������

���������������������������������������������������3*,���������������������������������>E����<��D�������;������������������,�#������������������������������������������� ���� ������� ������� ������������ ����� ����� ��������� �������� ����� "$�###� E����<����E����<���D�������������������������33���������������.������?������������ ������ E��������� ���?���������� ������D�����������E�������D������?��������2�<�������K�������� ����.������ E����<��D�����������������������������������0'.��&������������������������������ ������������ ������ �� ���������

$��� �-?������� ��� ���� �����?�� ���� �������

� ?�����������������������������������������

'����(�������������#� �����"�������)**+

�� ���

� ������������� �������� ����������������������������������������������������

� ?�������������;���������������� �� ����������� ������������� �������� ���� ��������� ���� ������� ����������������������� �������������������������

� &������������������E����<��7����������������������������������� �� ������������������������������

���� ��������������

����E����<������������ �������������������������������������������� ���� �������� ������� ������������?�����������������E����<��D��������������+����������!��������� ��%�������� ������������ �������������������������������������� �������� ��� ������������;���������������������������������������1� ������������������������������2��� 33�� ������ ����� ��� ������������������������������������������������������������������������������ ������������ ������������������E����<���D�����������������������������2��*#��������������������������������������������������������������������������1� ���� ���������������� ��� ����������� ����� ����� ����� ���� ������������ ��� ���� ����������� ���������� ������������������F�������E����<�����0��������������� ����������� ������ E����<�F���������������������

������������� ����� ����������������������������������������������������������������������������������� ���������� ���� ����� ����������������������������������������������� ������ �������� ����������������������������������������������������

���� ����"�������-�������4FF;

E����<���D��������������������D��������0���������������3+������ ������ ������ ����E����<���������� �������� ����� ��������������� ������� ���� ������� �� �������������������������E����<�������������������������������D��������������������������G��������������������7������������������������������������������ ��� ������ �������!������;�� �������� ������;�� ���������� ��������� ���� ������%����������� ������������������ ������������ ������� ������� ������E����<��������

������������������������������������������������������������������������������������D���������������������������� ��������������E����<����� ������� ��� ���������� ����� ��� ���� ������������ ��E����<����� ������ ����� ����������� ������ ���������� ������!�����%�� ��������� ������� ���������� ��� ������� ����.���� ������������ ���� ���� ������� ������������������������+ ����������������������!���������1� ���������%�����������������������������������������G�����������������������������������������������

Page 22: Document

��

�� ���� ������� �������� ��� ���E����<���D��������

&�%���%��������������-������

,000!�� ��&�� 1����������������������� �8��

.������(�###������<�����������������E����<����������������� �����������������������������/����?����������D������ �������F ��� ��� ��������� ����E����<����������� �����7������������������������������������������������������������������������������������������������ �� ���� !F������?��<�%���������������������������������������� C���� ��������8���������� ������� ����� ���������������������������������.���������������������������������������������������������F ���

(�� ���� ���� �����7�����������

.��� ���� ����������� ��D����������� ������ ����� ��������+���������� ��� �� ����� ��� �����������������������������.������E����<��������������������������������������������������������������� ,� ��� ��� ��������� 3+

� � �� -$��������� ����������� ���

��������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������+���������������6�������������������� ���������8�������������������������� ���������� �� ��������������� D������

� � $ ��� '$� � �� ����'���������������� ���%� ���

�������������������������������������1�������� ���������� ���������� ���� ������ ��� ������� ���������1� �������������������� ��������������������������������������������

��� ���� ���� ����� ������� ��������������������������������������������� ���� ������� ������������������������������

���'��� �.%+++� ���, !��� � �� � ����� ��� ��/ �

Page 23: Document

�'.��&����������������������������� �� ������� ������

������ ��������� ����������������������������������������������������/��������������������������������� ������� �����������������������������������������E����<�������F��������������������� ������� �� 1� ���� �����������������������������������������������2���$#������������������������������ ��� ����� ���� �������� ���������������������������������

����������������������%�*���������(�

���� 7������ ���� &�������?��������������������������������������������� ������������ ������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������� ��� ����� ���� ���� ������ ������������ ���������������� ���

$������������������ ����� ����������

����

���������������������������������0'.������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������ ���� ���������������������������&��������0'.�������������������������������������0'.�;������� �� ������������� ��� ���������� ������������������������������������������������� ��������� ���� ����������������������

$����������-������

� .��� ��� ��������� ���� ��������������

� B�����������������������������������������������

� ?������������������������������������������

� .��� ���<�������� ��� ����� ��������� ����� ������� ���

�������� �������� ��� ����������� ���� ������� ����������������������

� ?������������������������������������������������������������ ���� ��� ����������������� �� ����� ���� ������������������������������������

� .������ ������������ ������������1������������������������

� F����������������������������������� �������� ��� ��������

� ������������������������������������������������������������������

$�����������������

� &�������� �������������������������������������� ��� �������� ������������������ ������ �������������������������������������������������

� &������������������������������������ ��� ��������� ������������������1���������������������������

� B��������������������0'.��������������������������������/����������������������

� 0����������� �������� ������������� ������� �����������������������������������������������������������������

2+�������� ������� ���� ��!�����$��������� ����������#�������! ����������� �������� �������!������������$���!����������������������"������������ ���������� �� ���������������������������� �������� ��� ��� ���!��������+�������� ����������� �0������������������������$�!��������������������������������� ���� ������������3 ������� �$�����������������������������������������������������

Page 24: Document

�!

*������������( ���

������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������<����������������� ����������� ������� ��� �����������������������������������������������������������������������������������������������������������<��������������

�9�6���������������������������������������������� �����������������������������������������������������������������������������������������������������������/�� ���� ������� ������ ������������������������������������������������������� ������ ��������������� ���� ����0'.��F��������!����%�&��������� ���������� ������<����D�<�������������������������������������<������������������������������ ������������������������ ����������������������������������������������������������������� ���� ������� ���� ������������� �������� ��� ���� ���������������������������������������/���������������������������������������������� ��� ����������� ��������������������������������� ��������������������������������������JAA � � � � � � � � � � � � A � � � � � � A�������Q���#4������

��9�������������:�?�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������� ������������������������������/����������������������������������������������� ������ �� �������� ��� �������������������������������������������������������������������/������������������������������������������������������������������������

���� ���� �������� ��� ���� �������0������������������������������������������ 1� ����JAA������������A�������A����������

���9�*��������:�������������������� ����� ������������ ���������������������������������������������/����������� �� ��������������������������� ��������� ���������� ���������������������������� ��������������������������������������� �������� ��� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������� ��� ����� ���� ������������������ ������������ ����������������������� ��������������������������� ���������������� ��� ��������������������������

�/9�2�&�:�2��������������������������������������������������������� ��������� ��� ���� ��������������������������������������������� ��������������������������� ��� ������������ ���� ������������������������������������������������������������������������� ���� ��� ���� ������� &������� ��������������������������������������������� �������� ������� ���������������� ���� ���� ���� �����������������������������������������������������������������@������������ ����� �� ���� ������� ����JAA���� � � � � � � � � A � � � � � � � �� A�������������

/9�-��� ����;��� ����-����:����� ����������� ��� ���������������������������������������

��� ������� ������� ������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������� ���� ��� ������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

/�9� �������+���������-�����< +-�9�:��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������� ���� ���<��� ���� ���������� ������� �������� ��� ������������ �������� ������������������������������������������������� ���� ������� �����������������������������������������������������'/F�=�./0�������� ������������������������������������

Page 25: Document

�+

/��9� ����������������������������������������������������������� �� ������� ���� ���� �������� ����������������������������������������������������������������������������������������� ���� �� ������������������������������������������

/���9� *����=����� ���1�/����������������������2���1�����������:��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������E����<�������F����������������������������������������������������������� ���� �������� ��������������������������������������������������������������

����� ������,����������������� "���$���%���� �

�� ����� �

4�"��������������� ��������5�������������%������2�������"��#���&0���������������6�������

�>9�!���������������� ����������������� ���������������:���������� �� ��������� ���� ��������������������������������������������������� ������� ��� ������������������?D������������������������������������������������������������ ��� ������� ��� �������� �������������������������������������������������

>9�! �����������������������/����� ������� ����� ����� :� ������������������������������������ ���� ��������� ��� ���������������� ���� ��������������� ��������������������������������������� ����� �������� ���� ������ �

�������������������������������������� ����� ��� ������� ������ ������ ������������������������������������

&�)��������������-��

M������������������������������������������������������������ ���� ���� �������� ��������������������������������������� ��������� ��� ������������������������������������������������������������������������������ D��� 6�� 2����� GD��� E������������ ��� ���� ���������4������ ��

� ����� �� �� �������� ����� �����������������������. ��������

���������. �������������������������������������.���������) �����. �������������������������������������� ����� ������� !F�����.�F�����6�3"��6����7�������%�������������������� ������������ ��������� ������������� ������������������ ����������������� ���. ����� ��� �� ���� ������ ����� ��������������"*1$*-���������������3#13*-�������������������413#-�������������������������1���������������������������1���������������������������������. ������������������������������������������������������������������������D��������. ����� ��� ��� ���������������� �������������� ��� ���������������������������������. �������������������������������

���� ������� ���� ������ &�����. �������������������������������������� ��� ���� ������� ����� ��������������������������������������. �������������������������������������������������������������������/�7�����������������. ������������������������������������������������������� ��� "#� -� ���� ���������������$#-��. �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������2������ �����������������������������������������������. ���������������������������������������������� ���� ������ ��������.�������������� �������� ���� ����������� ������ ������� ������������������������� �������� ������������������. �������������������������������������������������

/������ ��������� ��0������"##*�������������������������8��������<��������������������������������������5���������.�������!5.%��C�������������������������������������������������������������C�������0�����������������������������5.����.20B?���������������������������������������. ��������������������������F���������E�������E������������������������

!�"C*�����������!A���������������

��������2��������0����������?��<���!�.20B?%�������������������. ����� ���� ���� ����� (1� )� ������������ ��� ��������� ��� �� ������������������������������������������������������������������������. ��������������;�������������/�������������������������������������������������������������������

Page 26: Document

�,

��������������������������������������������.������������ �����"����3���#�"�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������.����3#13*� ��� ��� ������ ������� ��������������������������������������������������������������������������������"������������G�$#����������������������� �� 3#� ������ ���������� ������������������������D����������������������������������������������������3#����.�����*##��������3�������������������������������. ��������������� �� ���� ����. ����������������������������������������3#13*����������������*##����+##�������. �������������������������������������

�����������

����. �������������������������������������������������.���������������3#��������������������������������������������������������������3#� ���� ������ ���������� ������������������������������������������������B�����3#��������������������������� ������� ��� ������������������������B��������������������������������������������������������������� ���� ������ ���� ����� ��� ���������������������������������������� /�� ������� ������ �������� �������������������� ���������������������������

. �������������������������������� ������� ���� ��� �������������������������������������������� ������ ���� ����������� ������'���������. ����������������������������������������������������������������������������������������.�����31"�������. ���������������������������������������������������������������������.�����"##

�������. ������������������������������������

*����������)��

.����� ������ ������ ���������� ���������� ����������������� ����� ������������������������������������������� ����������������������� ���� ����� ��������������.20B?����������. ���������������0������������������� ������ ��� ������� ���� B7� ��������7�������� �������� ����������������������������������������.���������������������� ���� ���� �������� ��2������������50?2.�������������������������������+#�-��������������������5.��������,#�-�� ��. ��������������������������������������� ���� �� ������� ������������������ ���������� &������������ ���� ������� ��� . ����������������������������������������� ���� ���� ����� ����� ��������������������������������������������������� ��� ���� "3*�. �����������������������������������"#*�������������� ���� ����������2������������50?2.�

�������!A�����(���������</�����=

-�����

7���������������������!"�*����3�*�% ���������=�����3##

��������������� ���������= ����+

. ��������� ��������= ����*

6��� ��������= ��$*

D���������������������=����,

2�����������������������= �%0?

���� ����

������������������. ������������ =��*##���A���

&�������������!*##������$+*�����%��������= �3("�*��I�.�������34*���

7�������3���. �������������!2��3*#�A�34*���% ������= 2���#�(+

�������

F�������������������������P2��3#A���������������������=�2��*

F�����������������������������P�2��#�*���������A3#������A����������������������������������������������=�2��*

2�������������������@�����=��2��3#

?��������������������. �������� ��������������=�3*������

R���������������������������������� � ��� ������ �������� �������� ��������������������

3������� � (���� ��� !A����� ����������� ��

D���������������������������3��� ��� . ������ �� ������� �������������������������������������������������������S������������������������������������������������������ ��� ������� ����&�G� ���

Page 27: Document

�-

�������� ���� ���� ��������� ����������������������������������� �� ���������� ����������� ����������������������������������������������������������������������.���� ���� ������� ������� ��� ������������������������������������ ���� ����� ��� ���� ����� �������������������������������������������� ��� ��������� !2������������%� �������� �� ����� �����������. ������������������������������������ ��������������������2��������������������������������������� ������������ ������ �� ��������� ����� ������ �.20B?� ��F����������E�������/�����������������������������������������������

������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���. ����� ��� ��� ���������� ��� ����� ���������� ��� ��� ��������������������� ����������������������������������������������� 2������ ������ �������� ������������������F������������������� �������� �����������. �������������������������

������<��� ������ ����� �� ����������������������������������������������������. ��������������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������� ����������������������� ������� ������� ������������� ��� ��� ������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������&������� ����� ���� ������������������������������������������������������ ��� ��� ��������� ��� ����� ������������������������������������������������� /������ ����� �������� ���������� ���� ������ ��� ������. ��������������G����������������������������������������

������������ ��������������� ������?� ��"����

��������� ��������

/� ����� ����� ��� �������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������'8����������������������������������������E����<����������5����������������������������������� ���������� /� ����� ��������������� ��� ������� ���� ���������������������������������������������������������������������������������������������������/���������� ����� ������ ������������������������������������������������������������

� (���������������������C�������

&������ �������� ���� ��������� ������ ��� �� ������� ������������� ���� ������� ��������

����������������������������������������� �������� ������ /�� �������������������������������������������I�����������������������������������������������������������������������������2��������������� ���� ��� ������ ���� ����� ������������������������������������������������������������������������������

� 7��������������������������������������������������������������������������������������������������� ���� �������������� ����������'����8�����!�'8�%���������������������������������������������

� C�������������������������������������������������������2���������������������������

��������������������������������������������������

� ���������������������������1������ ������� ���� ���� ������� ����������D��������������������������������<��������������������1�������������6����������������� ������� ��� ��� ������� ������������� ���� ������������������������������������������������������ ������������������������������������� ����� ���������� ��� ���������������������������������

�������������������������������������� ��������� ���� ���� ��������������������������������������������?������������������������������ ���������� ��� ����� ��

4���� �������� ����� ��� ������%� ��� (��%��##��3���%��� ��� ���� 6�5���%�#�"��������%����������&� ���'#����(��%��##�����6����'���#��"�#��������

Page 28: Document

�.

��������� ����������� ����� ��������1�����������1�������������1������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������� �� ��������� ����������������������������������������������� �������� ���� ������ ������������ ���� �����������������������������������������������1������� ������ �������� ����� ��������������������������������������������B����������������������������� ���� ��� �������� ���������������������������

������ ���� ����� ����� ��� ������������������������������������������������������� ����� ������������ ������� ��� ������� ���������������������������������������������������������1���� �����������������������������������������������������������������������������������D����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������� ������� ��� ������'���� ���� ������������������������������������������ ������� ����� �� �����������

����������.��������2�����1(�������

���������������F���������������� ?������F������� E����<��� �?�������������������������������������� "*��������� ����� ������������������� ���� ����� �������D��������������� ����� ����� ��������������������������������������������� �������� "*������������������� ��� ���� ��������������������������������������������1(����������������!�3%��3+�������

���������� !�"%� ������������ ����B�������� !�$%������ ���������������� �������� ���� ���� ������������������������������������������� �������� ��� �������� ��������������� ����� ���������� ���������������������������������������������� ������� ���� ������ ���������������

� '3����������������������������������������� ����� ��������������� ����� ��� ��������������'������������������������������������'3������������������������������

� '"������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������� ��������������� ��������� ������������ ��������� ��� �����'����������������� ���������������������������������������� ���� �������� �� ���������������������������������������� ������ ����� 3,����������������������

� '$��������������������������������� ���������� ��������������������������������������������������������������������� ���� ���������� ����� ����������������������������������������;�� ������ ��������������������������������������������������������������������� ��������� ���� ��� ���������������������������������������� �� ���� ���������������������������������������������������

� ',����������������������������������������������A���������

=���������������������������������������������������������������������� ������� ������������� ������� ����� �������� ������ ��� ������ ��� �������� ��� ���� �����������������������������6����������������������������������������������� ����� ���� �����������������������.������������������������������������������������������������������������������ ������� ��������������������������������'������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������� ������� ��������� ��� �����������

� '*�������������������������������������������������=�������������� ��� �������� �� ��������� ������ ������� ���������������������������������� ����� ����������������������� ������� �������� �������������������� ��������� �������������������������������������

"��%�

.��������������������������������������������������������������������������������������.����������������� ��������� ���������� ���� ������� ������� ���������������������������������������������������������������������������������.���������������������� ���� ���� ����� �������������� ����� �������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������$3���������������������K���

Page 29: Document

�/

"##4�� 6����� ��� ���� ����� �������������������������������������������������������������������������

���������������� ����� ��� �������������������������������������������������������������������������� ������� ���� ���������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����� ������ ������������� ������� ������ 5 ������6� ������������������������������������������������������������������������������� ��� ��� ����� ���� ���� �������������������������������������������

E��� �

0���������������������������������������K�����3*��������"*������������� ������� ����� ������������������������������������������������������ ���������� ������ ���������� ���� �������� ����������������� ��� ������������ ������������ ���� �������� �����2���$�(,$����������������K��������������.������ ���������� ��� ��������������������2��,�$"(�������������2��,(*�

�����)�(��������%

6����� ��� ���� K���� ��������������� ����� ����� ������ ���������� ������� ���� ���������� ��.������� .���� ����� ��������������������������������������������� ���� ������� ���� ������������������������������������������������������������������������� ���������� � �� ������ ��������������������������������������

�������������������������������������������������������������.�������������������=������������������������������������������������������������������������������������������������������=������������������������� ����� �������� ����������������� ��� ������ ���� ������� ����������������������������������������������������������

����� �������� ����� ������ �������������������������������������������� ������� ��� ����� ��������������� ���������� ������ �������� ����������� ����� �������������� ��������������� �� �������������� ��������� ���� ����� ������� �� �� ������� ���� ����� �����������������������������������������������

� D�����D���������J�'��� ������������ ������� �������������� ���� ������� ��������������������������A��������

� ����������������������1�'������������������������������

� 6����������������������������������������������

� /���������������������������

� &���������������������������

&������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������ ���� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������� �������� ��������� ���� ����

������������ ��������� ������������ ����� ���� �������������������� ������� �������� ���������������3)$�E����<���������������3"����������F������������������������������������������������������������������������������������������������������������

����-����+�)������)���

.�������������������������������������������������������������������������������B����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������ ��� ���� ���� ���� ��������������������������������������������������E����<�����/�������������� ����������������������� ���� ��������������������������������������������������������������/������������ ������� ����� ������ ���������������� ��� ������� ���� �����������

����������������������������������������������������������������������� �������������� ���������������'������������/�������������B�������7����������!/B7%������������������������������������������������������������������� ������� ���������.���� ������������������������������������������ ���� �������� ��� ���������������������

������������������������������������������������������������������������������������������������������������7����������0����������7����������