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Hannover Rück -der etwas andere Rückversicherer

Juni

2011

HR Konzern | Schaden-RV | Personen-RV | Investment-Mgmt. | Risiko-Mgmt. | Kapital-Mgmt. | Q1/2011 | Ausblick |

Hannover Rück-Konzern…………………………………………………………………………….. 1 - 16 Schaden-Rückversicherung................................................................................................... 17 - 25 Personen-Rückversicherung................................................................................................. 26 - 33 Investment-Management ....................................................................................................... 34 - 40 Risiko-Management............................................................................................................... 41 - 45 Kapital-Management.............................................................................................................. 46 - 55 Q1/2011.............................................................................................................................. 56 - 64 Ausblick ............................................................................................................................... 65 - 67

Inhalt

HR Konzern | Schaden-RV | Personen-RV | Investment-Mgmt. | Risiko-Mgmt. | Kapital-Mgmt. | Q1/2011 | Ausblick |HR Konzern

Starke Marktposition –

einer der führenden Rückversicherer weltweit

Sehr gute Bonität (S&P: AA-) sichert Zugang zu attraktivem Neugeschäft

Starkes qualitatives und quantitatives Risikomanagement

Bewährte Strategie: "volume

is

vanity, profit

is

sanity"

Deutlich höhere Profitabilität im 5-Jahres-Durchschnitt im Vergleich zu den Wettbewerbern

Aktives Zyklusmanagement in der Schaden-Rückversicherung

Zentrales Ziel: Ergebnisvolatilität reduzieren und Sicherheit für Dividendenzahlung erhöhen durch Eingrenzung des Risikoappetits bei Katastrophendeckungen und Ausbau der Personen-Rückversicherung

Gut positioniert für weiteres profitables Wachstum!

1

Hannover Rück: Ein ertragsstarker Rückversicherer. . .. . .mit dem "somewhat different"-Ansatz


Kanada Toronto

USA Charlotte Chicago Denver Orlando

Kolumbien Bogotá

Bermuda Hamilton

Mexiko Mexiko-Stadt

Südafrika Johannesburg

Australien Sydney

Malaysia Kuala Lumpur

China Hongkong Shanghai

Taiwan Taipeh

Japan Tokio

Südkorea Seoul

Bahrain Manama

Spanien Madrid

Irland Dublin

Großbritannien London

Frankreich Paris

Deutschland Hannover

Italien Mailand

Schweden Stockholm

Amerika

Europa

Asien

Afrika Australien

Indien Mumbai

Brasilien Rio de Janeiro

Präsent auf allen 5 Kontinenten

2

HR Konzern


1966 gegründet

Mehrheitsaktionär: HDI Haftpflichtverband der Deutschen Industrie V.a.G., mit 50,2 % der Hannover Rück Aktien über Talanx AG

Schaden-Rückversicherung seit 1966

Personen-Rückversicherung (Hannover Life Re) als strategisches Wachstumssegment seit 1990

Mehr als 100 Tochtergesellschaften, Niederlassungen und Repräsentanzen auf allen Kontinenten

Ca. 2.200 Mitarbeiter

Über 5.000 Versicherungskunden in ungefähr 150 Ländern

Fakten zur Hannover Rück

3

HR Konzern


>100 Tochtergesellschaften,Niederlassungen und Repräsentanzen

in ~20 Ländern

Inlandsgeschäft

63,7 %

Internationales Geschäft

36,2 %8 deutscheVVaG

49,8 %

StreubesitzTalanx AG*

50,2 %

* Alleineigentümer HDI V.a.G.

Gruppenstruktur unterstützt unser GeschäftsmodellWir sind operativ und finanziell unabhängig - trotz Mehrheitsaktionär

4

HR Konzern


Quelle: A.M. Best (September 2010)

Prämien-Ranking 2009 in Mio. USD

1 Munich Re D 34.333 32.462 2 Swiss Re CH 27.647 22.892 3 Hannover Rück D 14.728 13.341 4 Lloyd's GB 12.723 9.732 5 Berkshire Hathaway Re USA 12.048 11.399 6 SCOR F 9.143 8.314 7 RGA Re USA 6.244 5.725 8 Transatlantic USA 4.204 3.986 9 Everest Re BDA 4.129 3.929 10 Partner Re BDA 3.993 3.942 11 China Re CHN 3.803 3.719 12 Korean Re ROK 3.750 2.554 13 London Re CDN 3.687 3.533 14 Mapfre E 2.943 2.006 15 XL Capital BDA 2.435 2.003

Rang Bruttoprämie GebuchteNettoprämieUnternehmensgruppe Land

Wir sind einer der größten Rückversicherer der Welt

5

HR Konzern


11.429

10.275

8.1218.2599.2899.567

11.343

12.46311.508

9.31710.047

9.307

7.2937.495 7.0927.5757.688

8.156

6.4967.062

90,1 %92,6 %89,1 %87,4 %

76,3 %

79,2 %77,9 %71,9 %

65,3 %61,7 %

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Gebuchte Bruttoprämie Verdiente Nettoprämie Selbstbehalt

2001 -

2003 US GAAP, ab 2004 IFRS; ab 2006 angepasst an neue Segmentierung

Prämienentwicklung in Mio. EUR

2010: Prämienwachstum höher als erwartet

6

HR Konzern


Gebuchte Bruttoprämie in Mio. EUR

1990 1995 2000 2005 2010

Schaden-Rückversicherung Personen-Rückversicherung

2.135

3.067

8.320

9.317

6 %

11 %

25 %26 % 45 %

11.429

Reduzierung der Volatilität durch weitere Diversifizierung

55 %74 %75 %

89 %94 %

7

Kontinuierlicher Ausbau der Personen-RückversicherungTrägt erstmals 45 % zu Gesamtprämie bei

HR Konzern


Gebuchte Bruttoprämie 2009 10.275 Mio. EUR Gebuchte Bruttoprämie 2010 11.429 Mio. EUR

Australien4 % Afrika

4 %

Groß-britannien

18 %

Nord-amerika

31 %

Restliches Europa17 %

Deutsch-land13 %

Latein-amerika

6 %

Asien8 %

Latein-amerika

6 %

Australien 4 %

Afrika 4 %

Asien 8 %

Deutsch-land 10 %

Restliches Europa 16 %

Groß-britannien

21 %

Nord-amerika

30 %

Ausgewogenes internationales Portefeuille

8

HR Konzern


Wir sind schnell, flexibel, undogmatisch und gehen unseren eigenen Weg

Wir sind sparsam und haben schlanke Strukturen

Fokus auf Profitabilität statt auf Ranglisten und Marktanteil

Effizientes Kapital-Management ist unser Schlüssel zum Erfolg

•

Diversifikation sichert optimale Kapitalnutzung

•

Optimale EK-Basis dank effizienter Nutzung von Hybridkapital, Risikoverbriefungen und Retrozessionen

Wir erwirtschaften hohe Eigenkapital-Renditen

Ertrag geht vor Umsatz ("volume

is

vanity, profit

is

sanity")

Wir sind der etwas andere Rückversicherer

9

HR Konzern


Gewinn und Wertschöpfung sind die Grundlage einer nachhaltigen Entwicklung im Interesse unserer Kunden, Aktionäre, Mitarbeiter und anderen Geschäftspartner

Unsere Gewinnziele im Einzelnen

•

Mindest-EK-Rendite

750 Basispunkte über "risikofreiem" Zins

•

Einer der drei profitabelsten Rückversicherer weltweit

•

Jährlich zweistelliges Wachstum von

EBIT, Ergebnis je Aktie und Buchwert je Aktie ("Triple-10-Target")

Aktienperformance soll über einen Drei-Jahres-Zeitraum den gewichteten RBS Global Reinsurance Index übertreffen

Unser oberstes Ziel: Gewinn und WertschöpfungAlle weiteren strategischen Ziele leiten sich daraus ab

10

HR Konzern


Operativer Gewinn (EBIT) in Mio. EUR

109

471

732

539

820

928

148

1.142 1.174

92

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

2001 -

2003 US GAAP, ab 2004 IFRS, 2009 adjustierter Wert

EBIT steigt leicht um 3 %

11

HR Konzern


Ergebnis je Aktie* in EUR

0,11

2,753,24

2,32

0,41

4,27

5,98

-1,05

6,08 6,21

-2

-1

1

2

3

4

5

6

7

8

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

2001 -

2003 US GAAP, ab 2004 IFRS, 2009 adjustierter Wert* Aktiensplit

im Verhältnis 1:3 im Juli 2002 berücksichtigt

Ergebnis je Aktie auf Rekordniveau

12

HR Konzern


Buchwert je Aktie (zum 31. Dez), Dividende in EUR

17,76 17,21 17,90 19,5720,93 21,57

24,0327,77

23,4730,80

37,393,49 4,784,78

5,636,58 7,58

7,58

9,1811,48

11,48

13,58

0

10

20

30

40

50

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Buchwert je Aktie Dividende (ab 1994 kumulativ)

2000 -

2003 US GAAP, ab 2004 IFRS, 2009 adjustierte Werte

Höchster Buchwert je AktieGegenüber Vorjahr +21,4 %; innerhalb der letzten 10 Jahre +111 %

13

HR Konzern


Jährliche EK-Rendite Durchschnittliche EK-Rendite

18,7 %

23,1 %

-4,1 %

22,4 %

18,2 %

11,1 %11,2 %11,4 %11,4 %11,5 %

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2006 2007 2008 2009 2010

Ist Mindestziel*

15,7 %

12,5 %14,4 %

12,3 %11,8 %11,3 %

0

0

0

0

0

0

* 750 Basispunkte über der fünfjährigen Durchschnittsrendite 10-jähriger Bundesanleihen (risikofrei), nach Steuern

5-Jahre

2006 -

201010-Jahre

2001 -

201015-Jahre

1996 -

2010

Attraktive EK-Rendite trotz hohen Eigenkapitalwachstums

14

HR Konzern


2006 2007 2008 2009 2010 2006 - 2010

UnternehmenEK-

Rend. RangEK-

Rend. RangEK-

Rend. RangEK-

Rend. RangEK-

Rend. Rang Ø- Rend. Rang

Odyssey Re 28,3 % 1 25,8 % 1 20,5 % 1 12,1 % 6 9,2 % 8 19,2 % 1

Renaissance Re 27,5 % 2 16,9 % 4 -0,4 % 7 24,4 % 2 18,1 % 2 17,3 % 2

Hannover Rück 18,7 % 4 23,1 % 2 -4,1 % 9 22,4 % 3 18,2 % 1 15,7 % 3

Partner Re 21,8 % 3 17,7 % 3 1,1 % 5 25,9 % 1 11,5 % 3 15,6 % 4

Everest Re 18,2 % 6 15,6 % 5 -0,4 % 6 14,6 % 4 9,9 % 6 11,6 % 5

Munich Re 13,5 % 9 14,9 % 7 6,5 % 3 11,8 % 7 10,7 % 4 11,5 % 6

Transatlantic Re 15,6 % 8 15,4 % 6 3,1 % 4 13,2 % 5 9,7 % 7 11,4 % 7

SCOR 12,7 % 10 13,8 % 8 8,9 % 2 10,2 % 8 10,1 % 5 11,1 % 8

Swiss Re 16,5 % 7 13,3 % 9 -3,3 % 8 2,3 % 10 3,6 % 10 6,5 % 9

XL Re* 18,5 % 5 3,6 % 10 -31,8 % 10 2,7 % 9 5,8 % 9 -0,2 % 10

Unser Ziel: Einer der Top 3 Rückversicherer

Konstant einer der profitabelsten RückversichererSogar nach Steuern, trotz starker Bermuda-Konkurrenz

Rangfolge innerhalb der dargestellten Vergleichsgruppe, basiert auf Unternehmensdaten, eigene Berechnung* Zahlen basieren auf Gesamtunternehmen XL Capital

15

HR Konzern


Verwaltungskostenquote1)

Eigene Berechnung1) Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb + sonstige versicherungstechnische Aufwendungen in % der verdienten Nettoprämie 2) Munich Re, SCOR, Swiss Re, Transatlantic

Re, Partner Re, Everest Re

Hannover Rück bleibt KostenführerUnsere Kostenquote ist niedriger als die Hälfte des Sektordurchschnitts

3,2 % 3,1 % 3,2 % 3,1 % 3,2 %

7,5 %

0

0

0

0

0

0

2006 2007 2008 2009 2010 Peerdurchschnitt20102)

16

HR Konzern


Kanada Toronto

USA Chicago

Kolumbien Bogotá

Bermuda Hamilton


Australien Sydney


Taiwan Taipei

Japan Tokio

Bahrain Manama

Spanien Madrid

Irland Dublin


Frankreich Paris


Italien Mailand

Schweden Stockholm

Amerika

Europa

Asien

Afrika Australien


Indien Mumbai

China Shanghai

Schaden-RV

Präsent auf allen 5 KontinentenSchaden-Rückversicherung

17


Zentralisierte Zeichnungspolitik•

Stellt Zeichnungsdisziplin und Zyklus-Management sicher•

Schnelle, schlanke und effiziente Infrastruktur; keine Zeichnungsvollmacht in USA

Zyklus-Management•

Wachstum nur im harten Markt•

Wir verfolgen keine Prämienwachstums-, sondern ausschließlich Profitabilitätsziele

Reservierung•

Oberste Priorität in unserem Risiko-Management•

Traditionell hohes Konfidenzniveau

(> 50 %)

Vertriebsweg über Makler

Kein Interesse an Akquisitionen•

Bedarfsgerechte Zeichnung durch Zyklus-Management

Schnörkellos und opportunistisch


18

Schaden-RV


Strategische Zielsetzung

Nicht der Größte, aber einer der profitabelsten Rückversicherer

Richtige Einschätzung unserer Exponierung

Angemessene Quotierungen und Vertragsbedingungen

Stets adäquate Reservierung

Prämien-

und Marktanteilsreduzierung im weichen Markt; Ausweitung im harten Markt

Marktpositionierung

Undogmatische, flexible und innovative Ergänzung und Alternative zu den Marktführern

Führungsposition nur, wenn notwendig

Infrastruktur und Know-how, um jedes Geschäft quotieren und führen zu können

Service

Nur, wenn unumgänglich

Kein Aufbau von Fixkostenstrukturen

Kunden/Märkte

Gewinn bringende Kunden bevorzugt

Erweiterte Profitabilitätsbewertung

bei loyalen Kunden

Vertriebswege/Entscheidungswege

Überwiegend maklerorientiert

Lokale Büros nur, wo notwendig und rentabel

Zentralisierte Zeichnung von Vertragsgeschäft

Strategie

19

Schaden-RV


1) Alle Sparten der Schaden-RV

mit Ausnahme der gesondert genannten

2) Gewählt in Flaspoehler-Studie

Nordamerika1) "Bester Rückversicherer 2004, 2006 und 2008" 2)

Deutschland1)"Zweitgrößter RVer im zweitgrößten Schaden-Rückversicherungsmarkt"

Transport (inkl. Energie) "Der führende nicht-prop. Rückversicherer"

Luftfahrt "Einer der Marktführer"

Kredit, Kaution & pol. Risiken "Weltweit Nr. 2" (Neg. korreliert mit restl. Schaden-RV)

Strukturierte RV & ILS "Innovative, maßgeschneiderte RV-Lösungen"

UK, Londoner Markt & Direkt "Ein einzigartiges Geschäftsmodell"

Globale Vertrags-RV1) "Diversifizierung durch weltweite Präsenz"

Globale Kat. RV "Dezidierter Kat.zeichner"

Globale Fakultative RV "Auch hier ein Global Player"

Ziel-märkte

Spezial-bereiche

Globale RV

Drei große Ressorts

20

Schaden-RV


Aufteilung nach Ressorts Geografische Aufteilung

UK, Londoner Markt & Direkt

8 %

Luftfahrt6 %

Kredit/Kaution und pol. Risiken

9 %

Strukturierte RV und ILS

10 %

Nord-amerika

13 %Deutsch-

land15 %

Weltw. Kat. XL5 %Weltw.

Fakultatives Geschäft

11 %

Weltw. Vertrags-geschäft

19 %

Transport4 %

Frankreich 5 %

Afrika 5 %

Australien 2 % Nord-

amerika 25 %

Groß-britannien

16 %

Restliches Europa 15 %

Deutsch-land 13 %

Latein-amerika

9 %

Asien 10 %

Gebuchte Bruttoprämie 2010: 6.339 Mio. EUR

(2009: 5.747 Mio. EUR)

Zielmärkte

Spezialbereiche

Globale RV

Schaden-Rückversicherung: sehr gut diversifiziertes Portfolio

21

Schaden-RV


5.747

4.9885.190

6.496 6.339

5.3945.230

4.498 4.2774.719

88,9 %94,1 %

88,9 %85,2 %

72,4 %

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

2006 2007 2008 2009 2010



Nach Jahren der Konsolidierung. . .. . .sind wir nun in einer Phase selektiven Wachstums

22

Schaden-RV


436

631

852

728

584 552 564 574

1.0471.029

947

0

200

400

600

800

1.000

Jan 01 Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11

Harter Markt: +140 % Weicher Markt: -21 %Übergangsjahre: -30 %

Gezeichnete Prämie zum Stichtag 1. Januar

Gezeichnete Prämienentwicklung US-Haftpflichtgeschäft in Mio. USD

Rückläufiger Trend nähert sich dem Ende

23

Schaden-RV


Verdiente Nettoprämie + (Kapitalanlagen1)

*

nach-

-

"AA" Kapitalkosten haltige

Rendite) vor Steuern

100 %

Ohne Kapitalanlage-

erträge

und Kapitalkosten ist die MtCR

100 %

+ (~ 278 % * 2,98 %)

Kapitalanlageerträge erhöhen MtCR

um 8,3 %-Punkte

- (~ 65 %2)

*

10,2 %3))

Kapital kostet: 6,6 C/R-Punkte

= 101,7 %4)

Verd. Nettoprämie + KA-Erträge - Kapitalkosten = MtCR

1) In % der verdienten Nettorämie

2) Zugeordnetes Kapital in % der verdienten Nettoprämie

3) Kapitalkostensatz vor Steuern

4) Inkl. Großschadenbudget

Wir erreichen unsere Mindest-EK-Rendite

von 750 BP über

risikofreiem Zins bei einer MtCR

von 101,7 %

Schaden-RV mit adäquaten ÜberrenditenMaximum tolerable Combined Ratio (MtCR) komfortabel über C/R

24

Schaden-RV


Nordamerika*

Deutschland*

Transport (inkl. Energie)

Luftfahrt

Kredit, Kaution & pol. Risiken

Globale Fakultative RV

Globale Kat. RV

Globale Vertrags-RV*

Total Schaden-RV

KapitalkostenPrämie (100 %) MtCR

104,5 %

104,2 %

106,0 %

106,3 %

98,7 %

102,2 %

80,2 %

99,5 %

101,7 %

13,3 %

9,1 %

14,4 %

11,9 %

4,9 %

8,3 %

KA-Erträge

-8,8 %

-4,9 %

-8,4 %

-5,6 %

-6,2 %

-5.7%

-6,7 %

-6,6 %

Strukturierte RV & ILS 103,4 %5,4 % -2,0 %

6,2 %

6,7 %

8,1 %

Stand März 2011

* Alle Sparten der Schaden-RV


-26,5 %

-5,9 %

UK, Londoner Markt & Direkt 5,4 % -6,2 % 99,2 %

Die MtCR variiert erheblich2011

25

Schaden-RV


USA Charlotte Denver Orlando New York

Bermuda Hamilton

Mexiko Mexiko-Stadt


Australien Sydney


China Hongkong Shanghai

Taiwan Taipei

Japan Tokio

Südkorea Seoul

Spanien Madrid

Irland Dublin


Frankreich Paris


Italien Mailand

Schweden Stockholm

Amerika

Europa

Afrika Australien

Bahrain Manama

Asien

Indien Mumbai

Personen-RV


Präsent auf allen 5 KontinentenPersonen-Rückversicherung

26


Konzentration auf 5 strategische Bereiche (unsere fünf Säulen):

10 Kernmärkte = 87 % unseres gesamten Geschäftes; 50 Hauptkunden = 80 % unseres Portefeuilles

Anspruchsvolles Kundenbetreuungskonzept

•

Unterscheidung zwischen Wert schaffenden und Wert zerstörenden Kunden

•

Herbeiführung von win-win-Situationen

(kein Nullsummenspiel)

Interesse an Akquisitionen

•

Nur, wenn sie in unsere Strategie passen

•

Wir bezahlen keine strategischen Preise

Zielorientierter gewinnbringender, wachstumsorientierter Ansatz


27

Personen-RV


Strategische Zielsetzung

Weiterer Ausbau unserer Position als "dritte Kraft" im Markt

Marktführer in Finanzierungs-RV

für Leben-, Renten-

und Unfallgeschäft

Führende Rolle im Seniorenmarkt

Kunden/Märkte

Wir wollen nicht auf allen Hochzeiten tanzen, sondern uns auf die Segmente konzentrieren, die wir besonders beherrschen (fünf Säulen)

Ressourcenbereitstellung

Asiatische Wachstumsmärkte

Kontinentaleuropäische Märkte

US Personen-Rückversicherungsgeschäft (ING Life Re Portfolioerwerb)

Kundenbeziehungen

CRM*-gestützte

Kundensegmentierung

Vorrangig für Wert schaffende Kunden

Zielkunden und -produkte:

•

Fondsgebundene Produkte, Bancassurance in deutsch-

und romanischsprachigen Märkten

•

Kleinere bis mittlere Nischen-

und Spezialversicherer

•

Marktführer in entwickelten Märkten

Vertriebswege

Dezentrales Marketing

Netzwerk

Keine Intermediäre

* Customer Relationship

Management (Kundenmanagement)

Strategie

28

Personen-RV


Neue

MärkteMultinationaleVersicherer

KonventionelleRV

Financial Solutions

Banc-assurance

Weltweit: Neugeschäfts-finanzierung, Block-Transaktionen inLeben, Renten-

und Unfall-geschäft

AusgewählteSparten: Risikoorientierte RV der biometrischen Mortalität, Invalidität u. schwerwiegenden Erkrankungen

Ausgewählte Märkte: USA, UK, Australien,Asien, Südafrikaund Lateinamerika

Bevorzugter Geschäftspartnergroßer internatio-naler

Unternehmen

Weltweit:

Schaffung von neuen Versiche-

rungsmärkten, z. B. Vorzugsrenten, Seniorenprodukteund Takaful

Schwerpunkt auf: Südeuropa,Skandinavien und ausgewählte Märktein Asien

Das Fünf Säulen-GeschäftsmodellUnser einzigartiger, langfristiger Geschäftsansatz

29

Personen-RV


Aufteilung nach strategischen Bereichen Geografische Aufteilung

Konventionelle RV

43 %

Multinationale Versicherer

10 %

Banc-assurance

11 %

Financial Solutions

8 %

Neue Märkte28 %

Frankreich3 %

Afrika3 %

Latein-amerika

3 %

Groß-britannien

27 %

Nord-amerika

35 %

Restliches Europa

8 %

Deutsch-land7 %

Asien7 %

Australien7 %

Gebuchte Bruttoprämie 2010: 5.090 Mio. EUR

(2009: 4.529 Mio. EUR)

Personen-Rückversicherung: gut diversifiziertes Portfolio

30

Personen-RV


4.529

3.1343.0832.794

5.0904.654

4.079

2.795 2.7852.373

91,7 %90,7 %89,3 %90,8 %85,4 %

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

2006 2007 2008 2009 2010



Gebuchte Bruttoprämie steigt um 12 %Hauptsächlich durch UK und Schwellenmärkte

31

Personen-RV


Starke Steigerung des MCEV von

2.066,2 Mio. EUR auf 2.568,3 Mio. EUR

Exzellenter Neugeschäftswert von 149,3 Mio. EUR (+89 %)

Bestandswert steigt von 1.227,7 Mio. EUR auf 1.633,3 Mio. EUR

in Mio. EUR 2009 2010

MCEV Jahresanfang vor Anpassungen 1.482,1 2.066,2

Anpassungen Jahresbeginn -29,0 204,4

MCEV Jahresanfang nach Anpassungen 1.453,1 2.270,6

Operativer Gewinn (nach MCEV) 168,3 289,6

Ökonomische Änderungen 177,5 159,2

Wertgewinn 345,9 448,8

MCEV Jahresende vor Anpassungen 1.799,0 2.719,5

Anpassungen Jahresende 267,2 -151,2

MCEV Jahresende 2.066,2 2.568,3

Zuwachs* 23,8 % 19,8 %

aufgrund - Operativer Gewinn (nach MCEV) 11,6 % 12,8 %

- Ökonomische Änderungen 12,2 % 7,0 %

Keine

Berücksichtigung

einer

Liquiditätsprämie

im

Basislauf/Neu: Sensitivität

"Liquiditätsprämie

von 10 Basispunkten"

1) Modellanpassungen erfasst unter Operativer Gewinn (nach MCEV) (2009: unter Anpassungen Jahresbeginn)

2) Wechselkursänderungen erfasst unter Anpassungen Jahresbeginn (2009: unter Anpassungen Jahresende)3) (MCEV Jahresende vor Anpassungen –

MCEV Jahresbeginn nach Anpassungen ) / MCEV Jahresbeginn nach Anpassungen

1)

2)1)

2)

32

MCEV 2010: HighlightsSubstanzieller Anstieg des MCEV, hoher MCEV-Zuwachs

Personen-RV


1) Ermittelt mit Referenz-Zins (Swap

yield

rates)2) Ermittelt mit Werten oberhalb der Referenzrate (gemäß

Erwartung des Managements)

in Mio. EUR2009 2010

Neugeschäftswert 78,9 149,3

Erwartete Rendite des Aktionärsreinvermögens1) 72,0 90,2

Erwartete Überrendite des Aktionärsreinvermögens2) 9,4 18,7

Abweichung (tatsächlich vs erwartet) -6,1 1,4

Änderungen operativer Annahmen 40,2 -34,5

Sonstige -26,1 64,7

Operativer Gewinn (nach MCEV) 168,3 289,6

Sehr gute Beiträge aus unserem operativen GeschäftOperativer Gewinn (nach MCEV)

33

Personen-RV

HR Konzern | Schaden-RV | Personen-RV | Investment-Mgmt. | Risiko-Mgmt. | Kapital-Mgmt. | Q1/2011 | Ausblick |Investment-Mgmt.

Kapitalanlagen in Mio. EUR

19.815 20.13722.507

9.292 9.227 9.55310.786

12.636

25.41119.494

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

2006 2007 2008 2009 2010

Kapitalanlageergebnis in Mio. EUR

28.786 29.042 29.691

902

79

844

222220

200

277

316

943967

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

2006 2007 2008 2009 2010

Kapitalanlageergebnis aus selbstverwalteten KapitalanlagenÜbriges Ergebnis aus Depotzinsen und Depotforderungen

Selbstverwaltete Kapitalanlagen

Depotforderungen

1.1891.122

278

1.12033.293

38.047 1.259

Gestiegenes Anlagevolumen. . .. . .unterstützt Kapitalanlageergebnis

34


Taktische Asset Allokation1)

Anlageklasse 2007 2008 2009 2010 Q1/2011

Festverzinsliche Wertpapiere 79 % 89 % 87 % 84 % 84 %

• Staatsanleihen 19 % 28 % 25 % 23 % 22 %

• Quasi-staatliche Anleihen 20 % 23 % 26 % 21 % 22 %

• Unternehmensanleihen 26 % 23 % 22 % 25 % 24 %

Investment Grade 24 % 22 % 20 % 24 % 24 %

Non-Investment Grade 2 % 1 % 2 % 1 % 1 %

• Besicherte Anleihen 15 % 15 % 15 % 16 % 16 %

Aktien 12 % 3 % 2 % 4 % 2 %

• Börsennotiert 10 % < 1 % < 1 % 2 % < 1%

• Nicht-börsennotiert (Private Equity) 2 % 3 % 2 % 2 % 2 %

Immobilien < 1 % < 1 % 1 % 2 % 2 %

Sonstige 2 % 2 % 2 % 2 % 2 %

Kurzfristige Anleihen & Kasse 6 % 6 % 8 % 8 % 9 %

Bilanzsumme in Mrd. EUR 19,8 20,1 22,5 25,4 24,81) Ohne Einzahlungsverpflichtungen für Private Equity und Alternative Immobilien sowie festverzinsliche Anlagen

in Höhe von 312,6 Mio. EUR (272,6 Mio. EUR) per 31. März 20112) Davon Pfandbriefe und Covered

Bonds = 85 %

2)

35

Aktienverkauf trägt zu Anstieg der kurzfristigen Anleihen beiGesamtvolumen durch Marktwert, Zinssteigerungen und Währungen geprägt

Investment-Mgmt.


S&P Finanzkraft-Rating

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000

2007 2008 2009 2010 Q1/2011

AAA AA A BBB


StaatsanleihenAnleihen

halbstaatlicher Institutionen

Unternehmens- anleihen

Pfandbriefe, Covered Bonds,

ABS

Kurzfristige Anlagen und Kasse

Summe

AAA 84,0 % 61,2 % 3,0 % 73,6 % - 52,5 %

AA 4,4 % 34,8 % 17,9 % 15,7 % - 18,4 %

A 5,6 % 3,3 % 55,8 % 0,6 % - 18,7 %

BBB 5,5 % 0,6 % 19,8 % 2,5 % - 7,8 %


Aufteilung der Unternehmensanleihen

Industrie49 %

Finanztitel48 %

Andere3 %

Spezial-banken

7 %

Universal-banken72 %

Staatlich garantiert

4 %

Versiche-rungen13 %

Andere5 %

6.085 Mio. EUR* 2.910 Mio. EUR*

* Marktwert per 31. März 2011

Finanztitel werden in den folgenden Währungen gehalten:EUR 55 %, USD 27 %, GBP 5 % und andere Währungen 13 %

Split der Unternehmensanleihen. . .. . .spiegelt das Marktspektrum wider

38

Investment-Mgmt.


1,2 %

Kapitalanlagen-Management in Mio. EUR

* Marktwert per 31. März 2011

Selbstverwaltete Kapitalanlagen (gesamt)

24.971 Mio. EUR*

Portugal34

Irland61

Italien26

Griechenland7

Spanien173

301 Mio. EUR*

Exponierung in Irland aufgrund lokaler Tochtergesellschaften

Geringe Exponierung in Griechenland und Portugal reflektiert vorsichtige Strategie

Unwesentliche Exponierung in Südeuropa und IrlandLediglich 1,2 % der selbstverwalteten Kapitalanlagen

39

Investment-Mgmt.


Portefeuille Szenario Marktwertänderungin Mio. EUR

OCI-Änderung vor Steuern in Mio. EUR

Aktien Aktienkurse -10 % -4 -4



Festverzinsliche Wertpapiere Renditeanstieg +50 BP -406 -320

Festverzinsliche Wertpapiere Renditerückgang -50 BP 419 331

Festverzinsliche Wertpapiere Renditeanstieg +100 BP -797 -626

Festverzinsliche Wertpapiere Renditerückgang -100 BP 855 676

Stand: 31. März 2011

Stress-Tests

40

Investment-Mgmt.


Ziel unseres Risiko-Managements ist es nicht,•

unseren Gewinn zu schützen•

lediglich das Überleben der Gesellschaft zu sichern

(inkl. Aufnahme neuen Kapitals etc.)

Ziel unseres Risiko-Managements ist es,•

unser Kapital zu schützen•

unsere Ergebnisse zu stabilisieren und optimieren•

vom harten Markt (z. B. nach einem Großschadenereignis) voll zu profitieren

Existenz

Kapital

Gewinn

Risiko-Management- Ansatz

exponiert

geschützt

Risiko-Mgmt.

Kapitalschutz ist unsere Strategie

41


1. Schritt: Berechnung Schadenserwartung•

Historische Schäden und Exponierungsanalyse•

Zukünftige Inflation•

Änderungen der Qualität zugrundeliegender Risiken•

Änderungen der Quantität zugrundeliegender Risiken•

Abzinsung zukünftiger Zahlungsflüsse

2. Schritt: Einschätzung der Kosten•

Provisionen •

Maklergebühren•

Interne Verwaltung

3. Schritt: Kalkulation der Kapitalkosten•

Höhe der Kapitalallokation bestimmt durch Volatilität des gedeckten Geschäfts und des Beitrages zur Diversifikation

•

Erwartete Eigenkapitalrendite•

Kapitalstruktur

Regelmäßige Prüfung:• Schadenkostenentwicklung• Inflation

Wichtigster Vertriebsweg in der Schaden-RV: Makler

variable Kosten

Wahrung der PortefeuillequalitätUnser Quotierungsprozess

42

Risiko-Mgmt.


Ausgelaufene Transaktionen in Mio.Kover (Q1/94) USD 851)

K2 (Q4/96) USD 1502)

L1 (Q1/98) DEM 100L2 (Q2/99) DEM 250L3 (Q4/99) EUR 50L4 (Q4/00) EUR 200K3 (Q2/02) USD 2303)

L5 (Q4/02) EUR 300C1 (Q1/05) USD 2253)

L6 (Q1/06) EUR 100K5 (Q1/06) USD 5403)

Eurus I (Q3/06) USD 1503)

Kepler (Q1/07) USD 2004)

Merlin (Q1/07) EUR 955)

L7 (Q1/09) EUR 100

1) Transfer von Naturkatastrophen-Risiken (Schaden-RV)

2) Portefeuillegebundener Swap

(Schaden-RV)3) Portefeuillegebundene Verbriefung (Schaden-RV)

4) Stop-Loss-Deckung

(Schaden-RV)5) Synthetische, variabel verzinsliche Anleihe

1994 war Hannover Rück mit Kover Pionier in der Verbriefung von Naturkatastrophen-Risiken, gefolgt von weiteren Transaktionen (K2 bis K6)

1998 wurde mit dem damals ersten Transfer von Vorfinanzierungskosten aus dem Lebensgeschäft begonnen, die so genannten L-Transaktionen

(L1 bis L7)

Laufende Transaktionen in Mio.

K6 (Q1/09) USD 3353)

Eurus II (Q3/09) EUR 1501)

Eigenkapital-SubstituteWir sind der Vorreiter bei Risikoverbriefungen

43

Risiko-Mgmt.


Agg. XL ~ 94 Mio. EUR

Diverse Cat. Swapsmax. ~ 203 Mio. EUR

Eurus II + Select Cat.~ 225 Mio. EUR

Traditionelle nicht-prop. Deckungen~ 185 Mio. EUR

K6 Q/S Risiko-Verbriefung~ 253 Mio. EUR + erwartete Prämie

EBIT Konzern~ 1,2 Mrd. EUR

Haftendes Kapital (Eigenkapital, Minderheitenkapital, Hybridkapital)~ 7,0 Mrd. EUR

~ 2,

2 M

rd. E

UR

Stand: März 2011

Ein ausgeklügeltes System schützt unser KapitalVerbesserter Schutz zu geringeren Kosten

44

Risiko-Mgmt.


Auswirkung auf den prognostizierten Gewinn in Mio. EUR 2009 2010

100-Jahres-Schaden Sturm Europa -114,7 -146,5

100-Jahres-Schaden Sturm USA -281,8 -259,8

100-Jahres-Schaden Sturm Japan -204,3 -189,4

100-Jahres-Schaden Erdbeben Tokio -201,4 -195,1

100-Jahres-Schaden Erdbeben Kalifornien -244,9 -233,1

100-Jahres-Schaden Erdbeben Sydney -150,6 -72,5

Das Risiko ist tragbar

45

Risiko-Mgmt.


Eigenkapital ist mit Abstand am teuersten Daher optimieren wir den Einsatz von Eigenkapital-Substituten, wie

Hybridkapital

•

2004: 750 Mio. EUR (20 nc

10)

•

2005: 500 Mio. EUR (perp. nc

10)

•

2010: 500 Mio. EUR (30 nc

10)

Nutzung konventioneller Rückversicherung/Retrozessionen auf opportunistischer Basis

Risikoverbriefungen (Risikotransfer in die Kapitalmärkte)

Kapital-Mgmt.

Wir haben die niedrigsten Kapitalkosten der Branche

Mehr als nur EigenkapitalHybridkapital, Risikoverbriefungen senken Kap.kosten, erhöhen EK-Rendite

46


Haftendes Kapital in Mio. EUR

3.3492.830

3.714

609573

501

542

609

1.3721.373

1.377

1.365

1.869

2.898

4.509

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

2006 2007 2008 2009 2010

Eigenkapital Minderheitenkapital Hybridkapital

4.8785.295

4.708

5.622

6.987

2009 adjustierte Werte

Eigenkapital steigt seit 2008 um fast 60 %

47

Kapital-Mgmt.


Stand 1. Juni 2011

1) Negativer Ausblick2) Positiver Ausblick

Gruppe S&P A.M. Best

General Reinsurance Corp. AA+ A++

Munich Re AA- A+

Partner Re AA-1) A+

Hannover Rück AA- A2)

Everest Re A+ A+

Swiss Re A+2) A2)

Lloyd's A+ A

Transatlantic Re A+ A

SCOR A2) A

XL Re A A

Finanzkraft-Ratings

48

Kapital-Mgmt.


Wir bekommen mehr Geschäft angeboten•

Zugang zu allen Geschäftszweigen•

Wir haben ein optimal diversifiziertes, hochwertiges Portefeuille

Wir sind auf praktisch jeder Makler-

und Zedenten-Securityliste

Wir erhalten hohe Zuteilungen, wenn wir ein Geschäft quotieren •

>90 % im Gegensatz zu ~50 % für Bermuda-Neugründungen

Wir sorgen für geringe Risikokapitalbelastungen in den Ratingmodellen

unserer Zedenten•

S&P Kapitalbelastung für "AA" RV-Forderungen = 0,8 % ("A" = 1,4 %, BBB = 3,1 %)

•

Mit unserem überdurchschnittlichen Rating

minimieren wir die Kapitalkosten unserer Zedenten

Unsere eigenen Finanzierungskosten sind niedriger•

Geringerer Aufschlag bei Hybrid-Anleihen•

Bessere Konditionen für Letters

of Credit und Kreditlinien

Wir werden für unser gutes Rating

(noch) nicht extra bezahlt,

aber wir profitieren von einer Vielzahl anderer Vorteile

Vorteile eines überdurchschnittlichen Ratings

49

Kapital-Mgmt.


Risikokapital zum 99,97 % VaR (gemäß internem Kapitalmodell) in Mio. EUR

8.382

5.411

2.618

315407

2.440

1.962

2.905

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Kredit OperationaleRisiken

HR Konzern benötigtes

Kapital

HR Konzern verfügbares

ökonomischesKapital

8.029

33 %

D

iver

sifiz

ieru

ngE

ffekt

iver

Ris

koka

pita

lbed

arf

Die Risikokategorien wurden an die zukünftigen Anforderungen von Solvency

II angepasstBerechnung des Riskiokapitals

nach ökonomischen Bewertungsgrundsätzen Stand Dezember 2010

50

Diversifizierung reduziert Kapitalbedarf um ein DrittelKapitalisierungsquote 155 %

Kapital-Mgmt.


1.554

1.961

288361

272305

66787

202211

371

651

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

Nord- amerika

Deutsch- land

Transport Luftfahrt Kredit, Kaution & pol. Risiken

Strukt. RV & ILS

UK, Londoner

Markt & Direkt

Weltw.Vertragsges.

Weltw. Kat XL

Weltw. Fak.

geschäft

SummeSchaden-RV

3.515

Risikokapital zum 99,5 % VaR (gemäß internem Kapitalmodell) in Mio. EUR

Stand Dezember 2010Berechnung des Riskokapitals

nach ökonomischen Bewertungsgrundsätzen

Diversifizierung reduziert Kapitalbedarf um mehr als 50 %Schaden-Rückversicherung

56 %

D

iver

sifiz

ieru

ngE

ffekt

iver

Ris

ikok

apita

lbed

arf

51

Kapital-Mgmt.


Solvency II

1. SäuleQuantitative Anforderungen

Kapitalanforderungen (SCR / MCR*)

Verfügbares Kapital

Standardmodell & Internes Modell

Wir beantragen die Genehmigung des internen Modells, um gesetzliche Kapitalanforderungen an unser Geschäftsmodell anpassen zu können.

Umfangreiche interne Kontrollen und Riskomangement

sind implementiert; Entwicklung der 2. Säule wird genau beobachtet.

Wir unterstützen unsere Kunden in ihren Vorbereitungen durch flexibles Produktdesign und Erfahrungs-

austausch.

3. SäuleBerichtspflichten

Aufsichtsbehörde

Öffentlichkeit

Markttransparenz und

Marktdisziplin

Hannover Rück

2. SäuleQualitative Anforderungen

Internes Kontrollsystem und Risiko-Management

Interne Risikobewertung

Aufsichtl. Überprüfungsverfahren

* SCR –

Solvency

Capital Requirement, MCR –

Minimum Capital Requirement

Solvency II: Hannover Rück ist vorbereitet

52

Kapital-Mgmt.


Versicherer•

mit sehr volatilen Ergebnissen •

mit einem großen Reservevolumen•

die auf Rückversicherer mit schlechtem Rating

vertrauen Ausfallrisiko•

mit limitiertem Zugang zu den Kapitalmärkten

(z. B. VVaGs, Neugründungen, Nischenversicherer)

•

die mit einer minimalen Kapitalbasis operieren (z. B. firmeneigene Versicherungen)

•

mit modernsten internen Modellen und effizientem Kapitalmanagement jedoch niedrigen EK-Renditen

Kleine & mittelständische Versicherer•

die sich bei der Berechnung des SCR auf das Standardmodel verlassen müssen

•

die bei der Umsetzung der 2. Säule (qualitative Anforderungen) überfordert sein könnten

Spezialversicherer mit wenig Spartendiversifizierung

Nachfrage

Zusatzkapital

Gutes Rating

Hoch bewertete Geschäftspartner

Rückversicherungskapazität

Know-how und Support

(im Hinblick auf Solvency

II und bestimmte Risiken)•

Kurzfristig: während der Einführung des Standardmodels

•

Langfristig:

für das Standardmodel/

bei der Entwicklung interner Modelle

Freisetzung von Kapital durch BATs

und LPTs

Solvency II: Wen es betrifft und was es mit sich bringt

53

Kapital-Mgmt.


Wir sind ein solider und risikoarmer Vertragspartner mit ausgezeichnetem Rating

Mehrfachnutzung unseres durch die Entwicklung des internen Kapitalmodells gewonnenen Know-Hows

Durch Konvergenz von Aufsichts-, Rating-

und internen Kapitalanforderungen erwarten wir eine Entlastung. Dies bringt zusätzliche Rückversicherungskapazitäten.

Mit Advanced

Solutions bieten wir effizienten Kapitalersatz durch strukurierte

RV- Produkte

•

Prämien abgeben, aber Gewinne behalten

•

Volatiltät

im Zeitablauf verringern

•

Hohes SCR aufgrund hoher Reservevolumina durch LPTs

verringern

Solvency II: Chancen für die Hannover RückGut gerüstet, um die Märkte mit maßgeschneiderten Produkten zu versorgen

54

Kapital-Mgmt.


Durch maßgeschneiderte Rückversicherungslösungen helfen wir, die Solvenzanforderungen zu reduzieren

Durch individuelle Finanzierungslösungen, wie z. B. über nachrangige Darlehen, können wir zusätzliches Haftungskapital zur Verfügung stellen

Unsere langjährige Erfahrung mit dem Transfer von Risiken in den Kapitalmarkt bietet weitere Möglichkeiten, um Kapital freizusetzen

Unsere Marktführerkompetenz hinsichtlich biometrischer Risiken nutzen wir bei der Modellierung für unsere Kunden

Unsere profunden Kenntnisse in Sachen Risikomanagement und unser

Vorteil der Gruppendiversifikation ermöglichen es, unseren Kunden attraktive Lösungen zur Verbesserung ihrer Solvenzmarge anzubieten

Solvency II: Chancen für die Hannover Rück (Forts.)Gut gerüstet, um die Märkte mit maßgeschneiderten Produkten zu versorgen

55

Kapital-Mgmt.


Schaden-RV: Starkes

Wachstum

von +11,8 %

Personen-RV: Wachstum

von +8,1 % innerhalb

der

Erwartungen

Kapitalanlageergebnis: Sehr

starker Anstieg

von 40,5 % unterstützt

durch

Inflations Swaps

Netto-Großschäden

von 572 Mio. EUR, 452 Mio. EUR über

Q1-Budget (120 Mio. EUR)

Sehr

gute

Reservierungsauflösungen

im

Rahmen

von 150 Mio. EUR

+113,5 Mio. EUR Steuererstattung

vom

Bundesfinanzhof

Ergebnisse

Q1/2011

Geb. Bruttoprämie: +10,3 %

Verd. Nettoprämie: +8,8 %

Konzernergebnis:52 Mio. EUR

Ergebnis

je Aktie:

0,43 EUR

EK-Rendite: 4,7 %

Eigenkapital: -3,6 %

Buchwert

je Aktie:

36,05 EUR

Sehr

hohe

Schaden-

belastung

Stabile Kapital-

märkte

Günstige

RV-

Märkte

(Leben)

Naturkatastrophen bestimmen das 1. Quartal 2011Dennoch positives Konzernergebnis

Q1/2011

56


Konzern in Mio. EUR Q1/2010 Q1/2011 ∆

Gebuchte Bruttoprämie 2.850 3.143 +10,3 %

Verdiente Nettoprämie 2.290 2.491 +8,8 %

Versicherungstechnisches Ergebnis -49 -383 -

Kapitalanlageergebnis 279 392 +40,5 %

- aus selbstverwalteten Kapitalanlagen 206 316 +53,8 %

- Depotzinsen 74 76 +2,6 %

Übriges Ergebnis 8 37 +336,4 %

Operatives Ergebnis (EBIT) 239 46 -80,7 %

Steueraufwand/-ertrag 220 21 -90,7 %

Steuern -59 59 -

Jahresergebnis 161 79 -50,8 %

- Nicht beherrschenden Gesellschaftern zustehendes Ergebnis 10 27 +175,7 %

Konzernergebnis 151 52 -65,4 %

Selbstbehalt 90,8 % 89,3 %

KA-Rendite (ohne Depotzinsen) 3,6 % 5,0 %

EBIT-Rendite (EBIT/verdiente Nettoprämie) 10,4 % 1,9 %

Steuerquote 26,9 % -

Ergebnis je Aktie 1,25 0,43

Naturkatastrophen bestimmen das 1. Quartal 2011Konzernergebnis und EBIT profitieren von Steuereffekten

57

Q1/2011


Schaden-RV in Mio. EUR Q1/2010 Q1/2011



Versicherungstechnisches Ergebnis 5 -331 -

- Inkl. Depotzinsen 8 -328 -




Übriges Ergebnis -6 56 -

Operatives Ergebnis (EBIT) 166 -25 -114,8 %

Steueraufwand/-ertrag -47 68 -



Komb. Schaden-/Kostenquote (inkl. Depotzinsen) 99,3 % 123,8 %

EBIT-Rendite (EBIT/Verdiente Nettoprämie) 13,2 % -1,8 %

Steuerquote 28,6 % -


Starkes

Bruttoprämienwachstum

von 11,8 % (währungskursbereinigt

+10,7 %), hauptsächlich

aufgrund

von -

Deutschlandgeschäft

- UK - China

-

Spezialbereiche

Großschadenbelastung 572 Mio. EUR, 452 Mio. EUR über

Erwartungswert

Sehr

gute

Reserveauflösungen

im

Rahmen

von 150 Mio. EUR

Sehr

stark gestiegenes

KA-Ergebnis

unterstützt

durch

Inflations Swaps (60 Mio. EUR) und realisierte

Gewinne

(39 Mio. EUR)

Übriges

Ergebnis: Anstieg

um 60 Mio. EUR wegen

Steuererstattung

Gesamtsteuereffekt

auf Konzernergeb-

nis

durch

BFH-Urteil: +113,5 Mio. EUR

Positives Konzernergebnis trotz hoher GroßschädenExzellentes KA-Ergebnis, positive Reserveauflösungen und Steuereffekt

58

Q1/2011


Großschadenbelastung1) in Mio. EUR

370

83

775

121

410

672

291

863

240

662

285

572

458

665

60

225

377

107

530

0

200

400

600

800

1.000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Q1/2011

Brutto Netto Erwartete Netto-Großschadenlast

1.7752.373

1.070

Großschadenlast2)

19 % 4 % 1 % 10 % 34 % 2 % 8 % 13 % 5 % 14 % 55 %14 % 4 % 1 % 7 % 20 % 2 % 6 % 11 % 5 % 12 % 42 %

1) Schäden über 5 Mio. EUR brutto 2) Im Verhältnis zur Prämie der Schaden-RV

(2001 -

2006 angepasst an neue Segmentierung)

2011E:

1.053

Großschadenlast in Q1 bereits oberhalb des Jahresbudgets

59

Q1/2011


Großschäden* in Mio. EUR Datum Brutto Netto

Flut Brisbane, Australien 10 - 31 Jan 64,8 51,5

Zyklon "Yasi", Australien 2 - 3 Feb 24,7 19,2

Frost Mexiko 3 - 5 Feb 54,1 54,1

Erdbeben Neuseeland 22 Feb 253,5 152,3

Erdbeben Japan 11 Mar 584,8 231,9

5 Naturkatastrophen 981,9 509,0

Unruhen Tunesien 1 - 31 Jan 10,0 10,0

1 Transportschaden 31,6 25,0

3 Feuerschäden 29,4 28,1

10 Großschäden 1.052,9 572,1

* Schäden über 5 Mio. EUR brutto

Q1/2011: Hohe Frequenz an GroßschädenGrößter Einzelschaden: Erdbeben Japan

60

Q1/2011


Personen-RV in Mio. EUR Q1/2010 Q1/2011



Versicherungstechnisches Ergebnis -57 -54 -6,0 %

- Inkl. Depotzinsen 14 19 +35,3 %




Übriges Ergebnis 19 -16 -183,4 %

Operatives Ergebnis (EBIT) 63 58 -6,6 %



EBIT-Rendite (EBIT/Verdiente Nettoprämie) 6,1 % 5,2 %

Steuerquote 25,4 % 27,1 %


Bruttoprämienwachstum

von 8,1 % (währungskursbereinigt

+5,7 %)

aufgrund

gestiegener

Prämien

in UK (Selected Annuities + BATs), dagegen

US-Geschäft

aufgrund

von Währungskurseffekten

leicht

reduziert

Starkes

Wachstum

des KA-

Ergebnisses

aufgrund

von verbesserten

unrealisierten

Gewinnen

(Rand Swap und ModCo-Derivate)

Übriges

Ergebnis: Belastung

aus

Währungen

(hauptsächlich

schwacher

USD)

Zufriedenstellender Start ins Jahr 2011Währungskurseffekte belasten Ergebnis

61

Q1/2011


in Mio. EUR Q1/2010 Q1/2011

Laufende Kapitalerträge1) 216 225 +4,3 %

Realisierte Gewinne/Verluste 21 39 +83,5 %

Ab-/Zuschreibungen2) -3 3 -

Unrealisierte Gewinne/Verluste -13 69 -

Kapitalanlageaufwendungen3) -16 -20 +23,5 %

Nettoerträge aus selbstverw. Kapitalanlagen 205 316 +54,2 %

Depotzinsen 74 76 +2,6 %


1) Inkl. assoziierte Unternehmen2) Exkl. planmäßige Abschreibungen auf Immobilien3) Inkl. planmäßige Abschreibungen auf Immobilien

Unrealisierte Gewinne/Verluste (Dispositiver Bestand)

31. Dez 10 31. Mrz 11

Festverzinsliche Wertpapiere 268 142

Aktien und privates Beteiligungskapital 277 239

Summe unrealisierte Gewinne/Verluste 546 381

Gestiegene KA-Bestände generieren höhere ordentliche Erträge

Gewinnrealisierungen durch den weiteren Verkauf von Staatsanleihen und strukturierte Kreditprodukte (CDOs)

Unrealisierte Gewinne beeinflusst durch Belastung aus Inflation Swaps

(+60 Mio. EUR)

Nicht ergebniswirksame Eigenkapitalanteile: Gesunkene unrealisierte Gewinne festverzins-

licher

Wertpapiere angesichts höherer Renditekurven

Stark gestiegenes KA-Ergebnis dank Inflation Swaps4,1 % ohne Effekte der Inflation Swaps

62

Q1/2011


Schaden-RV Personen-RV Konsolidierung

in Mio. EUR Q1/2010 Q1/2011 Q1/2010 Q1/2011 Q1/2010 Q1/2011 Q1/2010 Q1/2011

Gebuchte Bruttoprämie 1.722 1.924 1.128 1.219 0 0 2.850 3.143

Veränderung der Bruttoprämie - +11,8 % - +8,1 % - - - +10,3 %

Verdiente Nettoprämie 1.258 1.376 1.032 1.114 0 0 2.290 2.491

Versicherungstechnisches Ergebnis (vtE) 5 -331 -57 -54 2 2 -49 -383 - vtE inkl. Depotzinsen 8 -328 14 19 2 2 25 -307

Kapitalanlageergebnis 166 250 101 128 12 14 279 392 - aus selbstverwalteten Kapitalanlagen 164 247 30 55 12 14 206 316

- Depotzinsen 3 3 71 73 0 0 74 76

Übriges Ergebnis -6 56 19 -16 -4 -4 8 37

Operatives Ergebnis (EBIT) 166 -25 63 58 11 12 239 46 Zinsen auf Hybridkapital 0 0 0 0 -19 -26 -19 -26

Ergebnis vor Steuern 166 -25 63 58 -8 -13 220 21 Steueraufwand/-ertrag -47 68 -16 -16 4 7 -59 59

Jahresergebnis 118 43 47 43 -4 -6 161 79 - Nicht beherrschenden Gesellschaftern zust. Ergebnis 9 26 1 1 0 0 10 27

- Konzernergebnis 109 17 46 42 -4 -6 151 52 Selbstbehalt 90,1 % 87,8 % 91,8 % 91,5 % 90,8 % 89,3 % Komb. Schaden-/Kostenquote (inkl. Depotzinsen) 99,3 % 123,8 % 98,6 % 98,3 % 98,9 % 112,3 % EBIT-Rendite (EBIT/Verdiente Nettoprämie) 13,2 % -1,8 % 6,1 % 5,2 % 10,4 % 1,9 % Steuerquote 28,6 % - 25,4 % 27,1 % 26,9 % -Ergebnis je Aktie 0,91 0,14 0,38 0,34 -0,03 -0,05 1,25 0,43

Gesamt

Q1/2011: Alle strategischen Geschäftsfelder auf einen Blick

63

Q1/2011


StrategischeGeschäftsfeld Eckdaten Ziele 2011 Q1/2011 2010Schaden-RV Komb. Schaden-/Kostenquote < 100 %1) 123,8 % 98,2 %

Großschadenlast (netto, in Mio. EUR)2) ≤ 530 572,1 661,9

EBIT-Rendite3) ≥ 10 % -1,8 % 16,3 %

IVC-Marge4) ≥ 2,0 % n.a. 6,0 %

Personen-RV Bruttoprämienwachstum (Periodenvergleich) 10 % - 12 %5) 8,1 % 12,4 %

EBIT-Rendite3) ≥ 6 % 5,2 % 6,1 %

MCEV-Wachstum ≥ 10 % n.a. 24,3 %

VNB-Wachstum (Wert gez. Neugeschäft) ≥ 10 % n.a. 89,2 %

Konzern Kapitalanlagerendite6) ≥ 3,5 % 7) 4,1 % 4,1 %

Eigenkapitalrendite ≥ 11,1 % 8) 4,7 % 18,2 %

EBIT-Wachstum (Periodenvergleich) ≥ 10 % -80,7 % 2,7 %

Triple-10-Targets Wachstum d. Gewinn je Aktie (Periodenvergl.) ≥ 10 % -65,4 % 2,1 %

Wachstum d. Buchwert je Aktie ≥ 10 % -3,6% 21,4 %

1) Max. tolerable combined

ratio

= Verd. Nettoprämie + [(Kapitalanlagen der Schaden-RV

*

nachhaltige Rendite) -

RBC-Kosten

vor Steuern] d.h. 100 % + [(~ 278 % *

2,98 %) -

(~ 65 % *

10,2 %)] = ~ 101,7 % 2) Inkl. erwartete Netto-Naturkatastrophen-Großschadenlast und 2,5 % langfristiger Durchschnitt aus sonstigen Großschäden

3) EBIT/Verdiente Nettoprämie

4) IVC/Verdiente Nettoprämie

5) Davon 7 % -

9 % p.a. durch organisches Wachstum und mittelfristig im Durchschnitt 3

% p.a. durch opportunistische Akquisitionen (BATs) 6) Selbstverwaltete Kapitalanlagen, ohne Inflation Swaps

7) Risikofreier Zins + Kapitalkosten der Kapitalanlagen

8) 5-Jahres-Ø

des risikofreien Zinses

= 3,6 % + 750 BP

n.a. = nicht anwendbar

Target MatrixStrategische Ziele 2011

64

Q1/2011

Ausblick


Schaden-RV 2011e

Ressorts Sparten Volumen1) Profitabilität2)

Nordamerika3) +/-Deutschland3) +/-Transport (inkl. Energie) ++Luftfahrt ++Kredit, Kaution & politische Risiken ++Strukturierte RV & ILS +/-UK, Londoner Markt & Direkt +Globales Vertragsgeschäft3) -Globales Kat. XL-Geschäft -Globales fakultatives Geschäft +

Zielmärkte

Spezial-bereiche

Globale RV

1) in EUR, Entwicklung in Originalwährung kann abweichen 2) ++ = weit über Kapitalkosten;+ = über Kapitalkosten; +/-

= Kapitalkosten verdient; -

= unter Kapitalkosten 3) Alle Sparten der Schaden-RV


Entwicklung der GeschäftsfelderWachstum in den meisten Sparten und gute Profitabilität erwartet

Ausblick

65


Personen-RV

Die Fünf Säulen Volume1) Profitability2)

Financial Solutions ++

Neue Märkte -

Bancassurance +

Multinationale Versicherer +

Konventionelle RV +/-

2011e

Entwicklung der GeschäftsfelderWachstum in den meisten Sparten und gute Profitabilität erwartet

1) in EUR, Entwicklung in Originalwährung kann abweichen

2) ++ = weit über Kapitalkosten, + = über Kapitalkosten, +/-

= Kapitalkosten verdient, -

= unter Kapitalkosten

Ausblick

66


Hannover Rück-Konzern

•

Gebuchte Bruttoprämie1)………………………………………....~ + 7 % -

+ 8 %

•

Verdiente Nettoprämie1)…………………………………………..~ + 7 % -

+ 8 %

Schaden-RV

(verdiente Nettoprämie)1)………………………………….~ + 5 %

Personen-RV

(verdiente Nettoprämie)1)……………………...~ + 10 % -

+ 12 %

Kapitalanlagerendite2)3)…..……………………………………………...~ 3,5 %

Konzernergebnis2)………………………………………………~

500

Mio. EUR

Dividendenausschüttung4)………………………………………….35 % -

40 %

1) Annahme: Konstante Währungskurse 2) Annahme: Keine negativen Entwicklungen auf den Kapitalmärkten und/oder Großschadenanfall in Q2 -

Q4/2011 nicht mehr als rund 410 Mio. EUR

3) Unter Ausschluss der Inflation Swaps-Effekte4) Gemessen am IFRS-Konzern-Nachsteuerergebnis

67

Aktualisierter Ausblick für 2011Nach Q1/2011 Ergebnisziel von 650 Mio. EUR auf 500 Mio. EUR reduziert

Ausblick


9. März 2011

Bilanzpressekonferenz

10. März 2011

Analystenkonferenzen Frankfurt/Main und London

3. Mai 2011

Hauptversammlung

3. Mai 2011

Zwischenbericht 1/2011

23. Juni 2011 Investorentag 2011

8. August 2011


9. November 2011


Finanzkalender


A ABS .................................Asset-Backed Securities (besicherte Wertpapiere) AG .................................................................................. AktienGesellschaft B BAT.................................................................................. Blocktransaktionen BP............................................................................................... Basispunkte C C/R ............................ Combined Ratio (kombinierte Schaden-/Kostenquote) CRM .................Customer Relationship Management (Kundenmanagement) D - E EBIT........................................................Earnings Before Interest and Taxes (Operatives Ergebnis vor Zinsen und Steuern) EK............................................................................................... Eigenkapital F FoGs .........................................................Financial Options and Guarantees

(Finanzoptionen- und garantien) G GAAP............................................Generally Accepted Accounting Principles H HR ......................................................................................... Hannover Rück I IFRS .......................................... International Financial Reporting Standards ILS ...................................................................... Insurance Linked Securities IVC................................................. Intrinsic Value Creation (Wertschöpfung) J - K KA...........................................................................................Kapitalanlagen Kat. ............................................................................................. Katastrophe L LPT ............................ Loss Portfolio Transfer (Schadenportefeuilleverträge) M MCEV ....................................................Market Consistent Embedded Value MCR ................. Minimum Capital Requirement (Mindeskapitalanforderung)) Mgmt..........................................................................................Management MtCR ..................................................... Maximum tolerable Combined Ratio (maximal tolerierbare kombinierte Schaden-/Kostenquote)

N n. a.................................................................................. nicht anwendbar nc ................................................................. non-callable (nicht kündbar) O OCI .................. Other Comprehensive Income (Neubewertungsrücklage) P perp. ...................................................................... perpetual (unbefristet) pol. ............................................................................................. politisch prop. ...................................................................................... proportional Q Q .................................................................................................. Quartal Q/S .............................................................Quota Share (Quotenvertrag) R RBC .....................................................Risk-Based Capital (Risikokapital) RBS ..................................................................... Royal Bank of Scotland RV.................................................................................Rückversicherung RVer ............................................................................... Rückversicherer S S&P ............................................................................. Standard & Poor's SCR ............. Solvency Capital Requirement (Solvenzkapitalanforderung) T - U - V V.a.G./VVaG............................. Versicherungsverein auf Gegenseitigkeit VaR............................................................Value at Risk (Wert im Risiko) VNB ......................................Value of New Business (Neugeschäftswert) W - X XL ..................................................... eXcess of Loss (Schadenexzedent) Y - Z - Ø ..............................................................................................Durchschnitt

Abkürzungsverzeichnis


Unser Investor Relations Team

Hannover Rückversicherung AG

Karl-Wiechert-Allee 50

30625 Hannover, Germany

Karl Steinle Klaus Paesler

General Manager

Senior IR Manager

Corporate Communications


+49 511 5604-1500

+49 511 5604-1736

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klaus.paesler[email protected]

Julia Hartmann Louise Camilleri-Wolter

IR Manager

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+49 511 5604-1341

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Diese Präsentation ist nicht auf die Investitionsziele oder finanzielle Lage einer bestimmten Einzelperson oder juristischen Person ausgerichtet. Investoren sollten zu der

Frage einer Investition in Aktien und sonstige Wertpapiere von Hannover Rück unabhängigen fachlichen Rat einholen und selbst eine gründliche Analyse der betreffenden Situation vornehmen.

Obwohl Hannover Rück sich bemüht hat, mit dieser Präsentation zuverlässige, vollständige und aktuelle Informationen zu liefern, kann das Unternehmen für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Angaben keine Haftung übernehmen.

Bestimmte Aussagen in dieser Präsentation, die auf gegenwärtig zur Verfügung stehenden Informationen beruhen, sind in die Zukunft gerichtet oder enthalten bestimmte Erwartungen für die Zukunft. Solche Aussagen sind naturgemäß

mit Risiken und Unsicherheiten behaftet. Umstände wie die allgemeine wirtschaftliche Entwicklung, zukünftige Marktbedingungen, außergewöhnliche Schadensbelastungen durch Katastrophen, Veränderungen der Kapitalmärkte und sonstige Umstände können dazu führen, dass die tatsächlichen Ereignisse oder Ergebnisse erheblich von den Vorhersagen der in die Zukunft gerichteten Aussagen abweichen.

Die Angaben in dieser Präsentation dienen allgemeinen Informationszwecken und sind weder ein Angebot noch Teil eines Angebotes oder einer sonstigen Aufforderung, von

Hannover Rück begebene Wertpapiere zu erwerben, zu zeichnen oder zu veräußern.

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Hannover Rückversicherung AG. Alle Rechte vorbehalten. Hannover Rück ist das eingetragene Markenzeichen von Hannover Rückversicherung AG.

Haftungsausschluss

Slide Number 1InhaltHannover Rück: Ein ertragsstarker Rückversicherer. . .Präsent auf allen 5 KontinentenFakten zur Hannover RückSlide Number 6Wir sind einer der größten Rückversicherer der Welt2010: Prämienwachstum höher als erwartetKontinuierlicher Ausbau der Personen-RückversicherungAusgewogenes internationales PortefeuilleWir sind der etwas andere RückversichererUnser oberstes Ziel: Gewinn und WertschöpfungEBIT steigt leicht um 3 %Ergebnis je Aktie auf RekordniveauHöchster Buchwert je AktieAttraktive EK-Rendite trotz hohen EigenkapitalwachstumsKonstant einer der profitabelsten RückversichererHannover Rück bleibt KostenführerPräsent auf allen 5 KontinentenWir sind der etwas andere RückversichererStrategieDrei große RessortsSchaden-Rückversicherung: sehr gut diversifiziertes PortfolioNach Jahren der Konsolidierung. . .Rückläufiger Trend nähert sich dem EndeSlide Number 26Die MtCR variiert erheblichPräsent auf allen 5 KontinentenWir sind der etwas andere RückversichererStrategieDas Fünf Säulen-GeschäftsmodellPersonen-Rückversicherung: gut diversifiziertes PortfolioGebuchte Bruttoprämie steigt um 12 %MCEV 2010: HighlightsSehr gute Beiträge aus unserem operativen GeschäftGestiegenes Anlagevolumen. . .Aktienverkauf trägt zu Anstieg der kurzfristigen Anleihen beiFokus auf hoch-qualitative WertpapiereAusgewogenes festverzinsliches PortefeuilleSplit der Unternehmensanleihen. . .Unwesentliche Exponierung in Südeuropa und IrlandStress-TestsKapitalschutz ist unsere StrategieWahrung der PortefeuillequalitätEigenkapital-SubstituteEin ausgeklügeltes System schützt unser KapitalDas Risiko ist tragbarMehr als nur EigenkapitalEigenkapital steigt seit 2008 um fast 60 %Finanzkraft-RatingsVorteile eines überdurchschnittlichen RatingsDiversifizierung reduziert Kapitalbedarf um ein DrittelDiversifizierung reduziert Kapitalbedarf um mehr als 50 %Solvency II: Hannover Rück ist vorbereitetSolvency II: Wen es betrifft und was es mit sich bringtSolvency II: Chancen für die Hannover RückSolvency II: Chancen für die Hannover Rück (Forts.)Naturkatastrophen bestimmen das 1. Quartal 2011Naturkatastrophen bestimmen das 1. Quartal 2011Positives Konzernergebnis trotz hoher GroßschädenGroßschadenlast in Q1 bereits oberhalb des JahresbudgetsQ1/2011: Hohe Frequenz an GroßschädenZufriedenstellender Start ins Jahr 2011Stark gestiegenes KA-Ergebnis dank Inflation SwapsQ1/2011: Alle strategischen Geschäftsfelder auf einen BlickTarget MatrixSlide Number 67Entwicklung der GeschäftsfelderEntwicklung der GeschäftsfelderAktualisierter Ausblick für 2011FinanzkalenderAbkürzungsverzeichnisSlide Number 73Haftungsausschluss

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