How does foreign entry affect domestic banking markets?

21
How does foreign entry aect domestic banking markets? q Stijn Claessens a, * , Asli Demirg uc ß-Kunt b , Harry Huizinga c a Financial Sector Strategy and Policy, The World Bank, 1818 H Street N.W., Washington, DC 20433, USA b Development Research Group, The World Bank, Washington, DC, USA c CentER and Department of Economics, Tilburg University, Tilburg, Netherlands Received 25 March 1999; accepted 26 February 2000 Abstract Using 7900 bank observations from 80 countries for the 1988±1995 period, this paper examines the extent and eect of foreign presence in domestic banking markets. We investigate how net interest margins, overhead, taxes paid, and pro®tability dier be- tween foreign and domestic banks. We ®nd that foreign banks have higher pro®ts than domestic banks in developing countries, but the opposite is the case for developed countries. Estimation results suggest that an increased presence of foreign banks is associated with a reduction in pro®tability and margins for domestic banks. Ó 2001 Elsevier Science B.V. All rights reserved. JEL classi®cation: E44; G21 Keywords: Foreign entry; Domestic banking Journal of Banking & Finance 25 2001) 891±911 www.elsevier.com/locate/econbase q The ®ndings, interpretations, and conclusions expressed in this paper are entirely those of the authors. They do not necessarily represent the views of the World Bank, its Executive Directors, or the countries they represent. * Corresponding author. Tel.: +1-202-473-7212; fax: +1-202-522-2031. E-mail address: [email protected] S. Claessens). 0378-4266/01/$ - see front matter Ó 2001 Elsevier Science B.V. All rights reserved. PII: S 0 3 7 8 - 4 2 6 6 0 0 ) 0 0 1 0 2 - 3

Transcript of How does foreign entry affect domestic banking markets?

Page 1: How does foreign entry affect domestic banking markets?

��� ���� ����� ���� ����� ������� �����

�������� �

���� ��������� ���� ���� ������������� �� ���� �� �� �

� ��������� ���� ����� ��� ���� � ��� ���� ����� ���� � ���� ����� ��������� ��

�� !!� "�#� ��$��%&�� '������� (�)%� ��� ���� ����� ��������� ��� "�#

� ���*' ��� ��%��&�� + *��&���� ���,)�� "��$���� � ���,)��� ����������

!���"�� #$ %���& '((() ����*��� #+ ,������ #---

��������

.�� /(-- ���� �����"����� ���� 0- �������� ��� �&� '(001'(($ *����� �&� *�*��

�2����� �&� �2���� ��� ����� �� ����� *������� � ������� ����� �������3 4�

�"������ &�� ��� ������� ������ �"��&���� ��2�� *��� ��� *��5����� ���� ���

����� ����� ��� ������� �����3 4� 5�� �&�� ����� ����� &�"� &&�� *��5�� �&��

������� ����� � ��"���*� ��������� ��� �&� �**���� � �&� ���� ��� ��"���*��

��������3 6������� ������� ����� �&�� �� �������� *������� �� ����� ����� �

��������� ��& � �������� � *��5����� ��� ����� ��� ������� �����3 � #--'

6���"�� ������ 7383 ��� �&�� �����"��3

-*. ������/����0 699) :#'

1� 2���0 ,���� ���� ) ������� �����

;������ �� 7���� < ,����� #$ =#--'> 0('1(''

���3����"��3���?������?��������

�@&� 5����� ����*��������� ��� ���������� �2*������ � �&� *�*�� ��� ������ �&��� �� �&�

���&���3 @&� �� ��� ��������� ��*������ �&� "��� �� �&� 4���� 7���� �� 62����"� ��������� ��

�&� �������� �&� ��*������3� ������*���� ���&��3 @��3A B'�#-#�9/C�/#'#) ��2A B'�#-#�$##�#-C'3

*3&��� �������0 ����������D���������3�� =�3 ���������>3

-C/0�9#++?-'?E � ��� ����� ������ � #--' 6���"�� ������ 7383 ��� �&�� �����"��3

FGGA � - C / 0 � 9 # + + = - - > - - ' - # � C

Page 2: How does foreign entry affect domestic banking markets?

� ���� ������

G� ������ �������� ����������� ����� � ���� ��� 5������ ���"��� &�������� �������� �*������3 @� �������� ���& ������ ��� �������������� &�"� ���� ������ �����������3 ' 7���� &�"� �2*����������������� � �������&� ����� ��������� ��� �����&�� �� � ���� �"�� �������&�� ����� �����3 @&� ����������� ���� �� �&������ ������ &�� ���� �*����� � �&� ������ ���� �� 5������ ���������������3 ��"���*�� ��� ��"���*� �������� ���� ��� �������� ���������� �� �� ����������� ��� ����� ����� ���� �� � ������� �������������3

,������ ������ ���� �� �&� ��� *�������� ���� ��&�� �������� �� �&�*����� �&�� �&� ��� ���� ����� ���� �� �&� ������� ����� � ���������& �� ������3 ��"���� ���&��� &�"� ��������� �&� *������� ����5�� ������� ���� ���� ��� �&� ������� ������ � ����� �� ������ �������� ���������� ��� &&�� �H���� =��� I�"��� '((+) 4����� ��� :�� � '(0C):������ ��� ��������� '(0') :��� ��� ����� '((->3 I�"�� ='((+> �*��5����� ������� �&�� ����� ����� �� => �*��"� �&� J���� ��� �"������ �� 5������ ���"��� � �&� ������� 5������ ������ � ������� �������*������ ��� ������ �&� ������ �**������ �� ���� ������ ���������� ��� ���&���� � => ���"� �� �������� �&� ��"���*���� �� �&� ������ ����� ��*��"��� ��� ���� ���������� ��� => ��&���� � ������ �� ������ ������������� ��*���3

@&��� �� ���� �� ����� �� �*��� 5������ ������� �� ����� ����*�����3 ���� ='((C>� ��� �������� �������� �&� *������� ����� �� �������� ������ ����� �����*�������� ��� �&� �"������� ������� ��������� ���� ���� 3 ������� ����� �� ���� ����� ���� �&� &�"� �����*��� ��& ���� ����������� ����� ��& ������ ��*������) ����� ������*������� �� ����"� ���� ������ �� 5������ ���"��� ���� ����� ������������ ����������� �� ����������� 5���) ��� �"�������� �� 5���&�� ������� �� �&� ������ ����&�� ���� ����� ����� ���� �� �� ���������"� �� �&�� ��&��3

�� ��� ����� �"����� �2��� �� �&� ������ �� �� ����������� ���� �� �&������ ������ ��&�� �&�� ��"���� ���� ������ �� ����� ���� ���� 3 %�,������ ='((9> ��"��� ����� ���� ���� � ��������� ��� 5��� �&�� �&� &�� ����� �*��"�� ������� ���� �*�������3 7&�����&��� � ='((C> ��*���� �� �*���5� ����� � F������� @���� � ��� ������ �&��� ����� ����� ��������������� �� ����� ��*��� ��� ������� *�������3 F��� ='(0+> �������� �&�*����� �&�� &�"� ���� �������� ����� ���� ���"� *������ � ��� F��5�7��� ��������� ��� *��"��� ���� ������ �������� �� �&� � � ��� ���*� ��

' ��� ����� ='(09> ��� �� ���� ���"� �� �&� ��������� �� �&� ����������� ���� �� �����3

0(# �� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9��

Page 3: How does foreign entry affect domestic banking markets?

����� ����� ���"��� � �&��� �������3 # .�� ������ �������� �����@������ ='(0+� @���� #-�#> ���*���� �&� ����� ������� �� '9 ��"���*���������� =0 �� �&�& ����� ����� ���� ���� > ��� '(/+ ��� '(//3 G���������� � � �&� ���*��� �������� �&�� ������� ����� ���� ���� �� �"�����2*������ ����� ���� ������� ������ ����� *�����2 *��5��� ��� ����� �*������ ����� =��� ������ � �&� "����� �� �������>3 @������ ='(0+>� &���"������� ��� ������� ��� �K������ �� ������� ����� ��&�� �&�� �&��&�� �� �������� ����� ��� *������� �� �����3

@&� *�*�� ��� �� *��"�� � � ������� ���� �� &�� ����� ���� *�������&�� ������� ������� ����� ������� � 0- ��������3 @� �� �&�� �� ����������"�� �������� ���� ��� ������������ ���� ��� �&� '(001'(($ *����34� 5��� �2���� �&� ����� �� ����� ���� �*������� � ���& �� �&� 0-��������3 4� ��5�� � ���� �� �� ����� � �� ����� $-L �� �� �&���� � ������������ 3�3� �&�� �&��� � ����� ������� �� � ������ �*�������3 �� ���������� ����� ���� *�������� �� ������� �&� �*������� �� ����� ����� ���& ������ �� ������� ��� � ����� �� ������3

4� �&�� �2���� �&� ���� �� �&� �������� �����*����� �� ������������ � ������ ��� !��&� ='(0+> ���� ���� ������� � ���������������� �� �� ='(((>3 �*��5���� � �� ��� �&� ���� �� �"������ &�� ���������� ���� ���� ������� ����� � ����� �� ������� ������ ��2�� *����"��&��� �2*������ ���� ���� *��"����� ��� *��5����� 3 4� 5�� �&����&�� ����� ����� &�"� ����� ������� ������ �"��&��� �2*������ ���*��5����� �&�� ������� ����� � ��"���*�� �������� =��������� ��&@�������� ='(0+> 5����>� �&� �**���� � ���� � ��"���*� ��������3 @&������� �&�� �&� ������� ��� ����� ���� � �� ���� �� �&� ���*���"� ����������� �������� ����� ������� ���� ��5����� ������� ��"���*����� ��"���*� ��������3

M�2�� �� ������� ��*����� &�� �������� ����� ���� *���������������� �� �&� �&��� � �&� ���� �� �&� ������ �� ����� ����� �� �&������ ������ �� ������ ������ �&� �*������ �� ������� �����3 4� 5���&�� �������� *������� �� ����� ����� � ��������� ��& ��������� �*��5����� � ����� ����������� ������ ��� �"����� �2*����� �� ������������3

@&� �������� �� �&� *�*�� � ���� �� �� �������3 ������ # *������� ������ �&� ����"���� �� ����� ����� � 0- ������� ����� �������3 ������ C*������� �&� ��*���� �������� �&�� ������ 9 ���������3

# �&� ��� �&���&��� ='(0(> *��"�� ����*�& ���� ������ �� 5������ ������ ���� � 5"� ����

��������� &���"�� ��& �� *�������� ��*&��� �� ����� ���� ���� 3 I����� ����� �&��&� �

�&��� �� ���� �� ������ ����& �� �&� 5������ � ���� ��� �� �������� ���*���"����� �� �&�

����� � ����� �"�� � �&��� � �� �������"� �"����� �&�� 5������ ������ ���� ����� �� �����

����������� �����3 G� �&�� ���*����"� ���� � ,������ ��� %������� ='(('> ���� � *���

�&� ���� �� ����������� ����3

�� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9�� 0(C

Page 4: How does foreign entry affect domestic banking markets?

� ��� ���

4� ��� ��������� ���� �&� 5������ ���������� �� ������� ��� �������������� �����3 @&� ���� ���� ���� �&� 7������*� ���� ���� *��"��� � G7�� =��� � ���*���� ��� �� ���� ������� ��� "������ ��5������ ��� �*�*���2 �>3 ��"���� � G7�� � ���*��&���"�� ��& ����� ������� ���&� �������� ��� (-L �� �&� ������ �� ����� � ���& ������ 3 @&� ���� ������*��� � G7�� ����� ���� �&� ������� �&���� ����� ��������� ��� �*�*������ ����� ����� � ������ ������ ��*����3 6��& ������ &�� �� ��� �������*���� �&�& ������ ��� ��������� � ��*���� ��� �������� ���"������3@&��� ��� ���"����� �� � NN����� ������OO �&�& � � ������ �������� �����*���� ���"�� ���� �&� ������ ��*��5� ���*�����3 @&� ����� ������ �������� C+ �������� ����� �&�& ��� �� ���*���� ������ ����� ��� ���������������3 @� ��� ��������� �&� � �&� ���� ���*��&���"� ���� ���� �&�������� ������������ ���*������3 4&�� �&� ������ � ���� ��K���� ������������ �������� ��������� �� ���& �� *������� ��� G7�� ����� �� ����� ���������� � ��"���� ���� ���� �&�� ���"���� �� �&� ����� ������� ������������� � �������� ���"������ ������ �&� "������� �� ������� �������� *��"����� &���� �����"��� ���3� �� ����� �����3 C 4� �� �� ��*�������� �� �&��� ������ ��������� � ��� ������ ������� � ��� ����������3

4� ����� ��& �&� ����� ��"���� �� ��������� ������ ��& �&� �2��*����&�� ��� ,������ :����� ��� �&� .� ��� ��"���� &������ ��������� ���������� �� ������ ��� �������3 @� ������ ���������� ��"���� ��� ��"������������� �� ������ ��� �������� �&��� �&��� ��� ���� ��� �� ����� �&�������� 1 ������� ���?�� ����� 1 � � ������ ��� � "�� ���3 @&� ���� ����� ��� ��"��� 0- �������� ���� �&� ���� '(001'(($� ��& ����� /(--��"���� ��������� ���� �����"�����3 @&� ���� ��� ������� ��� P6����������� �� ���� �� ��� ��"���*� �������� ��� �������� � ��������3

4&�� ���*��&���"�� �&� ���� ��� ���� ��� ����� �� �� ������& ��������&������� "����� ����� ����� �������3 G� ��� �� ����� �&�� ���� ��������� ���� ����� ������� ����� *���� � �&� �&������� ����� ������� �� ���� �**��*���� �� ���� �&� �*��� �� ���� � �&� ������ ������ �� �&�������� ����*&� ������3 ����"��� ������ "����� �������� ������� ������*����� ��������� ����� ���� *������� �� �&� �&������� ��"�� ��� ���2*����� �� &�"� �� �*��� �� �&� ����� ��"�� �� ����3 �*��5���� � �� ���������� �2*��� �&�� �*������� �� �&� �&������� ��"��� �&� �&���� �� ���������� �������&� �� ����� ������� �� �� ���� ����� ������ �H���� �������� ����� �� ������� ����� �� �&� ����� ��"��3

C ��� 8���� ='(('> ��� �� ������� �� �&� *������ � ����*���� ����������� ���� �*�����

�����3

0(9 �� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9��

Page 5: How does foreign entry affect domestic banking markets?

����&��� ������� �������� �������� �� ��"� ����� ���� "����� ���� �&���& �&� ����� ��J����� �� � =� ����> ������� ����3 @&� ��� � *�� ������� ���� �� &�"� ������� �*������� ��� ������� �����3 ���� �"�������� &���"��� �� ��� ����� �� �� ���� �&� �������� ��&��3

4� 5��� *��"�� ��������� �� �&� ������ ����� ��������� ���� ��� ���������� ��� ����� ����� � ���& �� �&� 0- �������� ��"����� 3 4� �&��*������ �"����� ��� ������ ���*�� � ����� ��� ����*&��� ������� �������� ��������� �&� ��������� ������� ������� ��� ����� ����� � ��"����*� ��� ��"���*�� ��������3 ,��� �&� ������ ����� ���������� �&� �������� �������� ����� �������A

��� �������� ����������� ��������

� ������ ��2 *��������� �"��&������� ���� ���� *��"�������� �'�

@&� 5��� ��� ����� ��� �&� �������� "����� �� � ������ ��� ������� ������"�� �� ����� ������� �� ��� ����?��� ��� �� ��� ����������� ����� �"�� ������������ ����������� �����?��3 @&� ����������� �����?�� ��*����� �&� �����&�� ��� ����� ���� ���� � ��������� ���"���� ���& �� �"������������ ��� �������� ���"���� �&�& ������� �����3 @� ������� ����*��5����� � �&� �������� ����� � �� ��� �&� ������ ���������2 *��5���"�� ����� ������� �� ������ ��2 *��5��?��3 @&� ������ "������ ��� �����J����� �� ������ ���� ��� �&� ����� ��2 *��5��?�� ��� ��2?�� "�������3 @&� �"��&���?�� "������ ��*������� �&� ������ ����� �"��&��� �"�� ����� ������� �&�� �������� *��"����?�� ��*� �������� ������ *��"���� ��� ��� ����� �"������� ������3

����� �� ��&�� ������ �� �&� ������ �� �&���� � ������ ���������� �� 5��*����������� �� ����� �� �������� �������� �� ����� ��� *��5����� ���&�� �&�� ����� �� ������ �� ������3 @&� � ��� ��"���� �������3 ,�� ��� =������������>� 5������ ������� �� ���� ������ ��� �J��� �� � �"������ � �&�������� �� *��&��"� ����������� �"������� ������� �� ��&�� ���������������3 ���*��� �&��� ������� ������ ������� ����� � ����� ����� �&�� �������� �� �� �"������ �&� ������ �� ������� ������ �� ���*����� ��� �&������� �� ����� ���� ���� 3 ,�� �&� ������� :����� ��� !���� ='(($> �����&��� ='((C> ����� �� �������� �������� �� *��5����� �&�� �2������������ �������&���� ��� ���� �����"���3 ����� 5������ ������� ���� ������ �"������ ��� � ������ ���� ��� �� ����� ��� ��������3

,���� �� �������� �&� �2���� �� ����� ���� *������� � ������� �������"��������3 @���� ' *������� ��� �������� �� ����� ���� *�������A �&��&��� �� �&� ������ �� ����� �&�� ��� ������������ ��� �&� �&��� �� ��������� ������ � ����� ���� ������3 @&� ������ *������� ������� � �� �**���*���� �������� � �&� ������ �� ������� ��� ����� ����� ������������*���"� ��������3 @&� �&� �� �&� ����� � ������� ����� 5��������� �&� *��� �� �&�� ����� ��� ��&�� ���"��� �� ���� �� ����� ����

�� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9�� 0($

Page 6: How does foreign entry affect domestic banking markets?

@���� '

�&��� �� ����� ����� � ������� ����� � �����A '(001'(($�

������ M�3 ��

�����

�����

� �����

,����

����

������ �

�����

@����

����

��� ��

�����

������ M�3 ��

�����

�����

� �����

,����

����

������ �

�����

@����

����

��� ��

�����

������� -3C/ -3'- ( I�&���� -3'- -3-( /

�������� -3C/ -3-$ #+ I�2������ -30( -30- '-/

������ -3#( -3C' '- %��� �� -3-( -3-+ 9/

7�&��� -30' -3(/ / %���� -3-- -3-- /

7���� -3#( -3-$ 9/ %�2�� -3-9 -3-# '(

7��"� -3#( -3C+ '- %������ -3CC -3#' 0

7������� -3/$ -3(9 9 M�*�� '3-- '3-- C

7�� � -3C/ -3C- 9' M��&������� -390 -3'- #-

������ -3+9 -3-/ +( M�� Q������ -30$ -3(' 0

�&�� -3C# -3#$ #- M������ -3'/ -3#- '#

�&�� -3'C -3-- $ M��� -3C- -3$' (

������� -3#C -3-$ #0 M���� -3'# -3-' '(

����� !�� -3#9 -3-$ ## P��� -3-- -3-- +

� *��� -3#$ -3'' / F������ -3C- -3'# '$

� ��& !�*3 -3$9 -3$' '$ F����� -3C$ -3C( 0

������� -3-# -3-- $+ F3 M�� :���� -3$- -3C9 $

���3 !�*3 -3-0 -3-C '# F����� -39C -3C( #-

6������ -39+ -3$# $ F��� -39C -3C$ ##

6 *� -3'- -3-' ( F&�**��� -39+ -3$/ '/

6� ���"���� -3#- -3#0 9 F����� -3C- -3'9 #0

6����� -39C -3C$ / F������ -3'0 -3-9 C9

,����� -3-- -3-- '' R���� -3-- -3-- C

,����� -3#9 -3-0 ($ !����� -3'/ -3-' /

:����� -3C/ -3#$ 0- !���� -3-0 -3-+ '9

:����� -3$0 -3// '+ �3 ����� -3## -3-# '9

:�������� -3-- -3-- #9 ���� ����� -3C9 -39C 9

��� -3-- -3-- C ���*��� -3#( -3+# '(

�������� -3#( -3#C C �*�� -3C+ -3C' C0

��� ��� -3+- -3+( #0 �� I���� -3'9 -3-0 /

����� -3+' -3+' '( ��� ���� '3-- '3-- C

G��� -3-- -3-- $ ������ -3-/ -3-- '0

G������� -3C$ -3'+ '0 @���� -3'9 -3-( #9

G������ -39# -3'' '# @&����� -3-0 -3-# '#

G����� -3-( -3-# ## @���� -3C( -3C$ /

G��� -3-( -3-' +9 @���� -3'C -3-' #(

;����� -3$- -390 '- .� -3#9 -3'( /-

;�*�� -3-( -3#' /C .� -3-9 -3-C C/-

;����� -39C -3($ / 8��� ���� -3-/ -3-# '/

����� -3#C -3#C 9- S���� -3-- -3-- C

I������ -39( -3$/ $ Q���� -3/' -39+ C

�"���� ��� 0- �������� -3C' -3#+ #$

�� ����� ���� � ��5��� �� &�"� �� ����� $-L ����� ������&*3 ,���� ��*����� ��� ����� ��

������ �� ����� ����� �� ����� ������ �� ����� ��� ����� ���� ������ �� ����� ���� ������ �

���& ������ � ���*���"�� � �"����� �"�� �&� '(001'(($ *����3 @���� ������ �� ����� � ��� '(($3

0(+ �� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9��

Page 7: How does foreign entry affect domestic banking markets?

������ �� *��"��� �&� ����� �������� ���� ��*���� ��5���� ������ �&���3��������"�� � �&� �&��� *������� ������� ��� �� �**��*����� � ����� ���������� �� &�"� �� �*��� �� �&� *��� ��� *��5����� �� ������� ����� ��� ����� ��� ������ �&���3 ,���� ����� �� � ��� �2��*��� &�"� �� �� � ������� �&��� �� �� �� ��5���� *������� �� �&� �*����� �� ������� �����3 M����&�� ���& *������� �������� ��*���� ������ ����� ����� *�������� ��� �&���� ��� ��*���� �&� ���*��� ������ �� ������� ����� �� *������� ��������� ���� 3 @&� �&���� �� ����� ���� ���� � �H���� �� �������� &���"��� �*��� �� � "�� �H���� �� ������"�� ������� �&� ������� �� ���� � � ������������ ��� � �� ���� �&� ������� �� ������� �� �� ������ ������� �� ���������� 3

,��� @���� '� �� ��� �&�� ��� ����� �&����5��&� �� �&� �������� �&������� ����� *������� ������� �2����� �&� ����� *������� ������� =�&� ��&� ���� ��� ,������ :����� � G��� � �&� .� ��� �&� .�� ��� ��� ;�*��>3@&� � ���� �&� ���� ��� � ��*�� �"���� �� ��� �&� ��������3 @&� ��K�����&�� ����� ����� ���� �� �� ������� �&�� ������� �����3 6�&�� *�������������� � ��� ��� ,������ :��������� ���� G���� %����� P���� ���S����� ��K���� � *��� �������� ������� �� ����� ���� ���� 3 �� �&���&�� �2������ M�*�� ��� ��� ���� ��� &�"� ����������� ����� � ������*��3 P�&�� �������� ��& � ���� ����� ���� *������� =��& ���& �����*������� �������� �2����� /$L> ��� 7�&���� 7�������� I�2������� ���M�� Q������3 � ������� *��� �� �&� *������� �� � ���� ��&���� ������ �&� �2*��� ���� �� �&��� && �����3 ���� �&� ��"���*�� ����������������� ,������ G��� � ������ ��� �&� .� &�"� �����"�� ������������� �������� ��& ����� *������� �������� ����� '-L3 9 @&� ���� ������� ��� ���& ������ ��*���� �&� ����� ������ �� ����� � �&� ���*�� ���'(($3

M�2�� �� ������� �&��&�� �&��� � � � ������� ��� ������� ����� ����*������� ��� ������� �����3 G� @���� #� �� *������ �"���� ����� *��������&���� � ������� ����� ���*3 $ G��������� � �&� ����� ����� �&��� � �&���������� �������� � ��� ���*�� � ���*������ �� �&�� �� &&��������������� ��& �����&�� &&�� *������� �&���� ��� ����������� ��������3@&� 5��� ������ �&�� �&� ��������� � ������� ����� *������� �&���� �@���� ' ��� ��� ��������� ��� �� ��������� � ��"��� �� ������� �����3@���� # ���� *��"��� � ��������� �� �&� �"���� ����� *������� �&��� � ����*&��� ����� �&�& �2&��� J��� � �� �� "������3 + 4&�� �&���

9 F��"��� ������� ���& �� ��S��� ��� M���� ='((+> ��*��� ����� ���� *������� ����� ��

������ $-L ��� �&� .�3 ����"�� �&��� ������ ��5�� � ���� �� ����� � &�� ���� �&�� '-L

����� ������&*3 G� ������� �&��� ������ ������ ����&��� �*������� �� ����� �����3 ����

��*����� � ,������ !����"� 7������� ���5�� �&� 5���� �� ����� ���"�3$ ,�� ������ ���*�� � ������ ��� �&� 4���� ��"���*���� !�*��� ='((+>3

�� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9�� 0(/

Page 8: How does foreign entry affect domestic banking markets?

������� ��� ��������� �&� && ��*����� ��&� ���*� ������ �&�����*� � ����� �� ���� �� ��� �� "�� �������"�3

M�2�� @���� C *������� �&� ��� ������� ����� ��� ��&�� �������� "�������� ��� ������� ��� ����� ����� ��*������ � ���& �� �&� 0- �������� ��&� '(001'(($ *����3 �� ������&* ������� �� NN�OO ������ �� �&� ���* ��������� ������ �&�� �� ������� �� NN,OO ������ �� �&� ����� �����3 �� ������� �"���� ���� @���� '� ��� ��� �������� &�"� ���& ������� ��� ����������3

G� ���� ��"���*� �������� =���& �� �������� ����� !��� ��� 8���� ����>� ����� ����� ���� � ��� ������� ������ �� ������ '-L �� ������ ��&&��3 ���� � ��� ��"���*� �������� =��� �2��*�� 6 *�� G��������������� ��� 8��� ����> ����� ����� � ���� ��*��� ��5����� &&�� ���������� ����� �&�� ������� �����3 G������� � ���� ��"���*�� ��������=��� �������� � ,������ ������� ��������� ;�*��� �&� .� ��� �&� .�>� ������ ����� ��*��� ��5����� ����� ��� ������� ����� �&�� ������� �����3

@&��� ��������� �� ��K��� �&� ����� ������ �������� ����� �����5�� ������3 G� ��"���*� ��������� ����� ����� �� �� ���� �� ���� � &&������� ����� ������� �&� ��� �2��*� ���� ����� ��������� ��������� ���

@���� #

�&��� �� ����� ����� � ������� ����� � �����A ������� � ����� ���* ��� ������

M�3 �� ����� ����� � ����� ,���� ���� ������ � �����

%��� ���3 ��"3 %��� ���3 ��"3 �

;��&� ��)%�

I�� ����� -3#+ -3C' -3#' -3C- '#

I���� ����� ����� -3CC -3## -3C' -3#( #0

.**�� ����� ����� -3C# -3#$ -3C' -3C' '9

�& ����� -3#0 -3#9 -3'( -3#+ #+

'�����

����� -3$( -3CC -3$0 -39- $

��� -3C' -3#/ -3#0 -3C' '9

I��� ������ -3#$ -3'+ -3#' -3'/ '(

%���� 6��� ��� M���& ����� -3#/ -3#+ -3C' -3C/ ''

@��������� �������� -3C' -3#' -3#$ -3#C /

G�������� �������� -3#( -3#$ -3'0 -3#+ #9

�� ����� ���� � ��5��� �� &�"� �� ����� $-L ����� ������&*3 ,���� ��*����� ��� ������ ��

����� ����� �� ����� ������ �� ����� ��� ����� ���� ������ �� ����� ���� ������ � ���& �����

���* �� ���� �"����� �"�� �&� '(001'(($ *����3 G����� ��� ���� �����5������ ������

4���� 7��� ��5����� �� *����&�� � �&� 4���� ��"���*���� !�*��� ='((+>3

+ �������� � �������� ��� �&��� �&� � ��& !�*����� 6������ ����� � I�&����� F������

!������ !����� ��� ���"���3 M��&�� �&� ���* �� �������� ��� �&� �������� �������� ��� �

����� � �&� ����� �����3

0(0 �� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9��

Page 9: How does foreign entry affect domestic banking markets?

@���� C

7��� �*����� ��� *��5����� A ������� "�3 ����� ����� '(001'(($�

������ P���

���&*

M��

����?��

M�����3

�����?��

P"���

&���?��

@�2?

��

I��� ����

*��"3?��

M��

*��5�?��

������� � �3� �3� �3� -39 �3� '3/

, �3� �3� ��3� -39 �3� #3$

�������� � �3� '3# �3� �3� �3� �3�

, �3� '3( �3� �3� �3� �3�

������ � �3� �3� '3$ �3� �3� -39

, �3� �3� '3/ �3� �3� -3C

7�&��� � �3� -30 '3$ �3� -3( -3'

, �3� -30 '39 �3� '3- -39

7���� � #3# �3� #39 �3� -3C -3$

, #3' �3� #3$ �3� -3$ -3#

7��"� � '3/ #3' $3- -3+ -3$ �#3#, C30 '3/ C3$ -3$ -3( -3/

7������� , $3/ #3C 93' -3( -3' #3'

7�� � � �3� 93( ��3� '3' '39 -3(

, �3� 93' �3� '3' '3' '3/

������ � �3� '3# #3# -3C �3� �3�

, �3� -3/ #3/ -3# �3� �3�

�&�� � �3� �-3# C3' �3� -3/ -3$

, �3� �-3# #30 �3� -3$ -39

������� � $30 +3- 03# -3+ �3� #3#

, +3+ $3' 03$ -30 �3� #3#

����� !�� � (3( '3+ +3+ -3C $3# �3�

, '/3C '-3$ '-3/ '30 93$ ��3�

� *��� � C3C C3' C3' -3+ -3C '3'

� ��& !�*3 � #3( '39 �3� -39 #3# �-3', #3( '3/ �3� -3+ '3C -3$

������� � �3� '3- �3� �3� �3� �3�

, �3� '3$ �3� �3� �3� �3�

�����3 !�*3 � +3$ C3- �3� -3+ -3$ #3C

, 03# C3' �3� '3' -30 #3+

6������ � 03' �3� 03C -3C '3- '30

, +3C �3� 03C -3C -30 #30

6 *� � �3� #3- '39 �3� '3- -3(

, �3� #3' '3/ �3� '3- '3-

6� ���"���� � C3' '3+ #30 -3- -39 '3$

, C30 '3+ #3( -3# -3/ '3/

,����� � #3- '3# #39 -3# #3# �'39,����� � �3� '39 #3/ -3# �3� -3'

, �3� '3+ #3$ -3' �3� -3'

:����� � #3# '3# #3' -3C -3+ -3C

, '3( '3' #3- -3C -3/ -3C

:����� � �3� #3- �3� -3C -39 -3(

, �3� #39 �3� -39 -3+ '3-

��� � #3/ #30 C3+ -39 -39 '3-

��� ��� � #3/ '3C '3+ -3C -3' #3-

, #3$ '3C '3+ -3C -3# '3(

�� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9�� 0((

Page 10: How does foreign entry affect domestic banking markets?

@���� C =��������>

������ P���

���&*

M��

����?��

M�����3

�����?��

P"���

&���?��

@�2?

��

I��� ����

*��"3?��

M��

*��5�?��

����� � �3� 03+ �3� -3/ #3- '3$

, �3� 93- �3� -3+ #3- #3$

G��� � '3( '3+ '3- -3# -3C '3'

G������� � �3� '3' �3� -39 -3/ -3(

, �3� '39 �3� -39 -3/ '3-

G������ � C3C -3( #3$ -3C -3$ -3(

G����� � C3C �3� �3� -3+ -3/ -3C

, #3( �3� �3� -3/ -3+ -3+

G��� � C39 �3� C3C -3$ -3$ �3�

, C3$ �3� C3+ -3+ -3$ �3�

;����� , 030 #30 +3+ '39 -3+ C3-

;�*�� � �3� -3# �3� -3# -3' -3#

, �3� -3C �3� -3# -3# -3#

;����� � #3C '3+ �3� -3C �3� -3+

, '3( '3# �3� -3# �3� -30

����� � #3' '3$ #39 �3� -3$ �3�

, '3( '39 #3C �3� -3$ �3�

I������ � �3� -3( #3# -3C -3/ '3'

, �3� '3' #3- -3# -3$ -3(

I�&���� � '-3- 93$ /3+ '3+ $3+ -39

, +39 /3# /3# '3/ 03- �C3CI�2������ � -3( '3# '3- -3# �3� -3C

, -30 -3( '3- -3# �3� -39

%��� �� � #3/ -30 �3� �3� -39 �3�

, #39 -3( �3� �3� -3C �3�

%���� � #39 '3' #3' -39 -3' -3(

%�2�� � 93+ �3� 93$ -3C '3# '3-

, C3' �3� 93# -3' '3' �-3(%������ � C3$ '3C C3$ -3+ -3- -3(

, C3C '3' C3/ -3C -3- -39

M�*�� � C3+ #3' #39 '3- -3$ '30

M��&������� � �3� �3� �3� �3� -3C �3�

, �3� �3� �3� �3� -3C �3�

M������ � 93$ C3- +30 -3# '3- �-3$, 930 C3' +39 -3C -3+ -3/

M��� � $3$ +3' �3� -30 #3' #3-

, 939 93( �3� -3$ '3/ '39

M���� � �3� '3' �3� -3' �3� �3�

, �3� #3C �3� -39 �3� �3�

P��� � 93# '39 C3C -3# -3$ '3$

F����� � #3# �3� �3� -3' -39 �3�

, #39 �3� �3� -3- '3- �3�

F�*�� M��

:����

� �3� �3� �3� �3� �3� �3�

, �3� �3� �3� �3� �3� �3�

F����� � +39 #3# �3� -3$ �3� #3-

, /3# #3$ �3� -39 �3� '3/

(-- �� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9��

Page 11: How does foreign entry affect domestic banking markets?

@���� C =��������>

������ P���

���&*

M��

����?��

M�����3

�����?��

P"���

&���?��

@�2?

��

I��� ����

*��"3?��

M��

*��5�?��

F��� � +3+ $30 (3+ -3/ '30 -30

, +39 $3+ (3$ -3/ '3+ -3(

F&�**��� � C30 #3( �3� -3C -3C #3-

, 93' C3' �3� -3C -39 #3'

F����� � �3� #3' �3� '3+ '3$ #3#

, �3� C3- �3� '30 '3' #3+

F������ � C39 �3� #3$ �3� �3� �3�

, C39 �3� #3C �3� �3� �3�

R���� � '3( '3' '30 -3- -39 '3'

!����� , (3' '3( #3/ #3# C3$ $3-

!���� � +3+ (3C /3+ #3# #30 C3/

���*��� , '3/ -3( '3# -39 -3' '3'

����& ����� � �3� �3� C30 -39 -3/ '3#

, �3� �3� C3' -3C '3' -39

�*�� � �3� �3� C3' �3� -3+ �3�

, �3� �3� C3# �3� -3+ �3�

�� I���� � 93' #3# #3/ -3/ -39 #3$

��� ���� , $3$ #3/ +3- -39 -30 '3'

������ � #3( '3$ �3� -3' �3� -3#

, '3( -3( �3� -3- �3� '3-

@���� � #3' '3' '3+ -3# -3C '3-

, #3' -30 '3$ -3# -3C -3(

@���� � #3C '3( #3( -3# '3' -3/

@���� � /3$ 93- +3C '3' -30 C30

, 03- C3/ /3' '3- -30 C30

.� � �3� �3� �3� �3� -3/ -30

, �3� �3� �3� �3� '39 -3-

.� � �3� �3� �3� �3� -3/ �3�

, �3� �3� �3� �3� -3/ �3�

8��� ���� � �3� #3/ +3C -3# �3� �3�

, ��3� C3( /3# -39 �3� �3�

S���� � #30 �-3$ '3+ -3+ -3C -3(

Q���� � �93/ (3$ -39 -3C #39 '3/

�P�����&* ������� � � ���� � � ����� ���� =,> �� ������� =�>3 � ����� ���� � ��5��� ��

&�"� �� ����� $-L ����� ������&*3 M�� ����?�� � ��5��� �� ��� ������� ����� �"�� �����

������3 M���������� �����?�� � ��� ����������� ����� �"�� ����� ������3 P"��&���?�� � �"���

&��� �"��� � ����� ������3 @�2?�� � ��2�� *�� �"�� ����� ������3 I��� ���� *��"����?�� � ����

���� *��"���� �"�� ����� ������3 M�� *��5�?�� � ��� *��5�� �"��� � ����� ������3 !���� ���

���������� ��� ���& ���� � ���& ������ ��� �&�� �"����� ��� ������� ��� ����� �����

��*������ �"�� �&� ������ �� ���*�� *����3 ��� ����� ��� � *���������3 ���� ��� ����

7������*� ���� ���� �� �&� G7��3 ������� "������ ��5����� ��� ������� ��� "�� �

�**���2 �3 F��� �� ������ �&�� ��� ��5����� ������� ���� ���& ��&�� =�� � $L ��"�� �� ����>

��� � ����3

������ �"����� ��� �&��� 6������ :��������� ��������� M�� Q������� F������� ����

����� ��� @&����� ��� ��� ��*����� ��� �� ����*���� ����� ����������3

�� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9�� (-'

Page 12: How does foreign entry affect domestic banking markets?

��&�� ���������� �&�& ��� � ��� ������ �� �����3 4&��� ����� ������������ � ���� �&��� �� �&� ����� � ����� ������������� ������ �� �����J����� ���� �� �������� ������ ��& ������� �������� *������� �� ������3 ,���&������� *��"��"� ������ ��H������ ��� �������� �����*������� �&�� �2�� � ��"���*� �������� �&���� ���� ����� ����� ����� �����* &&�� ��� ������� ����� �&�� ������� ������ �����&� �&� ���������� ����"������ �&� *����� �� ����3

��"���*�� ������ ����� ������� ���� �� �� ���� ���*���"� ��&���� ��*&������� *����*����3 @&� ��� ����� �� ����� ����� � ���"���*�� �������� �� � ������ �� ��� �� �&� ���� �&�� �� ���&������"������ ����� ����� �� &�"� � �&��� ������� ��� ��� ��5��������& �� �"������ �&� ����������� ����"������ �&� ���� �����"� ��������� �����3

@&� �"��&���?�� "������ ��K���� �&� ������ �"��&��� ��������� ��& ����*��� ��� ���� �*������� �� ���� �� �� ��&�� ���"���3 ,���� ������&� �� ��� &��� &�"� && �"��&��� ����� � �&� &�"� �� �"������ ��������������� ����"������� ��� �� �&� ��&�� �&� �� &�"� ��� �"��&����2*����� � �&� ���� ����� � �&������� �����������3 %�� ��"���*����������� ���& �� ��������� ;�*��� �&� .� ��� �&� .� &�"� ����� �������& ��5����� ����� �"��&��� ����� =�� � *�������� �� ������> �&�� �������� �����3 G� ��� ��"���*� ��������� &���"��� ����� ����� ���� ��&�"� &&�� �"��&��� �&�� ������� ������ ���&��& �&� �������� � �����5���� ���� �� �&� ���3

M�2�� �&� ��2?�� "������ ��K���� *����� �&� ���*����� ����� ��2 � �&�&��� ������ 3 ��������� � �&� "������ ������� ������� ��� ���������� �� ��K��� ������� ������� ��2 ���������� ���&��& ���� ���������� ��� ��������� � �&� �����3 %��� ���� � �� ��2 ������ �����������K��� ��������� � �&� ���"� �2 ������� ����� ��� ������� �������� ����� ������ ������ �� �&�� *��5�� �������� �� �� �� ��� � �&������� ��2 ���3 F��� ����� ����� ����� ��� �� �2*����� �� &�"� �����**�������� �� �&�� ��2���� ����� ������ �&�� ������� �����3 G� �� �"���� ����� &�"� �� �����"� �� �&�� *��5�� ��� �� =���> &&���2 =������2> ����������3 �� �������� ���� � �&� .�� �&��� ����� ����� *� ��2�� �� � �&��� �� ������ �� ����� �����&��� �&� ��2�� *�� � ������������ =��2?�� �� -3CL "�3 -3$L>3 ���� � ���� ��&�� ��"���*�� ������������& �� � ��������� ������� 7����� M��&�������� �*��� ��� �&� .������� ����� *� �����"�� ��� ��2��3 @&� *������ � ��� �� *��"��"� ���"���*� ��������A ������� �2��*��� ������ %��� �� ��� 6 *�3 ���*������ ���������� �� ������ ��2 ��� � �� ����� ��2 ������������ �&�&"���� ���� ������ �� ������ 3

@&� ���� ���� *��"����?�� "������ �������� �&� ��� *��"���� �������� �&� �������� ��� ��� �� *��"���� ���������� ������3 ���������������� ������� ��� ����� ����� &��� �� ��K��� � �������� � ��������

(-# �� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9��

Page 13: How does foreign entry affect domestic banking markets?

�2 =��& ����� ����� ����������� �� ���� ���*������� ���&�� �&�������� �� �������� �����>3 ��������"�� � ������� *��"���� ����� �� ��K��� ��������� � ����� ��� ������� ������ ���� �� ������ ��� ��������� ��� �������� �� *��"��� ��� ��� ����3 ,���� ����� &�"� &&��*��"���� ����� � ���� �������� ������ ��������� ������� :����� �;�*��� ��� �&� .� ��� ���� �� �&��� ��������� ��� ��� ��5����3 4� �����5����� ����� *��"���� ����� � ������� �������� ,����� ���������3 ���� � ���� ��"���*� ��������� ����� ����� ���� ���������� ��5����� ���� ������� ����� � �&� �����3

,���� � @���� C *��"��� ��������� �� ��������� � ��� *��5�� �"�� �������� �� ��� *��5��?��� ������� ������� ��� ����� �����3 �� �� ���������������� �&� "������ � ������� � ���& �� �&� ������ �������� "�������� �&� �����3 G� ������� �&� ��J���� ��� *��5�� �� ����� ����� �� �� ��K������ � �&� ��2 ���� �� �&� ������ *����� ������ 3 � ����� ���� �&����� ����5� ���� � ����� ��2 ������ ��� �������� �� ����*� � �����"�� ����������&���������� ���2 *��5����� 3 �� �&� ���� ���� ������� ��� ���������� �� ����*� ������� ��� *��5�� �� �&� �2���� �&�� �&�� ���� �� ��*��������3 ,���� ������ �*��5���� � �� �� ���� �� ���� �J�� ��*��� ������������� � ��� �&������� ����*� � ����� ��� *��5����� 3 ���&��& �&� ���5����� ��"��� "�� � �&� ���� �&�� �&�� ����� ����� &�"� ����� ��� *��5�� ����� ��"���*�� ��������� �&����� �&� ������� &�"� &&�� ��� *��5�� ���"���*� ��������3 @&� ��**���� ��S��� ��� M���� ='((+> �&� ���� �&������� ����� � �&� .� &�"� ���� �����"�� ���� *��5����� ������� �&� "���������& ���"� *��5����� 3

@���� 9 *��"��� � ������ �� @���� C � �"���� �&� ���� ��� ���������� ����� ����� � ������� ������ ���*��3 �������� �&� ���������� ������ �� ��� �&�� ����� ������ �� �� �"����� ����� �&� ������ ������������ � &&������ ��������� ��� �&�� ����� ��� ��5����� ������&�� �&��� �� ������� ����� � �**�� ����� ��� && ����� ��������3 ���&� ���� ���� ����� ����� ��&�"� &&�� ������� ����� �&�� ������������ � ��� ����� ��� ����� ����� ����� ��������� ���&��& �&� ���������� � ��5���� ��� ��� �&� ������ ����� ���*3 P"��&��� �2*��������2�� ��� ��� *��5����� �� ����� ����� � ��������� �������� ������ ���� �� �� �����"�� && =���&��& �&��� ������� ��� ��� ��5����>3 G� &&����� ��������� &���"��� �&��� ����� ��� ��5����� ����� ��� ����������3 M��� �&�� ����� � ��������� �������� &�"� ��5����� &&���"��&��� �2*����� �&�� ����� � &&������ ��������� ���*�� ������� ����� ���� � ��������� ��������3 @&� *������ ��K���� ���� �"�����H���� *����� �H������ � �"������ ����� � ��������� ��������3 ���������� � ���� ���� *��"���� ����� "�� ������ ����� ���*�3 ,���� ����*��"���� ����� ��� ��5����� ����� �&�� �&��� �� ������� ����� � &&����� ��������� *����� ��K���� �&� ���� �&�� ����� ����� ������� *��"�� �����"�� ����� ��� �������� �����3 @&� �**���� � ���� � �**��

�� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9�� (-C

Page 14: How does foreign entry affect domestic banking markets?

����� ����� ��������� &���"��3 @&� ������ �� �� �&�� ����� ����� ��� ���� ����������� ����"����� � ����� � ��� ����� ����� �� �&�� �&� &�"� ���� ������"��"� *��"���� *�����3

@���� 9

7��� �*����� ��� *��5����� A ������� "�3 ����� ������ �������� ������� '(001'(($�

M�� ����

�?��

M�����3

�����?��

P"��&���?���&��

��� ���������

@�2?�� I��� ����

*��"3?��

M�� *����

�?��

;��&� ��)%�

.2 ���&�

������� �3�� #3+9 C3+( -3C0 '3'$ '3-$

,���� �3�� C3-' 93C( -3$9 '3#- '3#'

.2�� &����� ���&�

������� $3(C C3C- $3/C -3+$ '3C- '30(

,���� +3-( C3(- $309 -3+/ '3-/ #399

"%%�� &����� ���&�

������� �3�� #3'- �3�� -39' �3�� �3��

,���� �3�� #3C$ �3�� -399 �3�� �3��

���� ���&�

������� �3�� �3�� �3�� �3�� �3�� �3��

,���� �3�� �3�� �3�� �3�� �3�� �3��

'�����

#+����

������� �3�� �3�� �3�� -3$$ '3#9 �3��

,���� �3�� �3�� �3�� -39' '399 �3��

#���

������� �3�� �3�� �3�� -3CC -39' �3��

,���� �3�� �3�� �3�� -3C# -39- �3��

.��� #&�����

������� +3#- C3'# +3+' �3�� '3C9 �3��

,���� +3(C C3(C /3-' �3�� '3#( �3��

<����� *�� ��� ��� #+����

������� #39C �3�� �3�� �3�� -30C -3+C

,���� #3'0 �3�� �3�� �3�� -3(+ -3$0

���������� ���&���

������� �3�� 939- �3�� '3'C #3C- '3C9

,���� �3�� C3C- �3�� -30( '3+0 '30/

;��)����� ���&���

������� �3�� �3�� �3�� �3�� �3�� �3��

,���� �3�� �3�� �3�� �3�� �3�� �3��

�M�� ����?�� � ��5��� �� ��� ������� ����� �"�� ����� ������3 � ����� ���� � ��5��� �� &�"�

���� �&�� $-L ����� ������&*3 M���������� �����?�� � ��� ����������� ����� �"�� �����

������3 P"��&���?�� � �"��&��� �"��� � ����� ������3 @�2?�� � ��2�� *�� �"�� ����� ������3 I���

���� *��"����?�� � ���� ���� *��"���� �"�� ����� ������3 M�� *��5�?�� � ��� *��5�� �"��� � �����

������3 !���� ��� ���������� ��� ���& ���� � ���& ������ ��� �&�� �"����� ��� ������� ���

����� ����� ��*������ �"�� �&� ������ �� ���*�� *����3 ��� ����� ��� � *���������3 ���� ���

���� 7������*� ���� ���� �� �&� G7��3 ������� "������ ��5����� ��� ������� ��� "�� �

�**���2 �3 F��� �� ������ �&�� ��� ��5����� ������� ���� ���& ��&�� =�� $L ��"�� �� ����> ���

� ����3 G������� ��� �������� �&�� &�"� ���& ������� ��� ����� �����3

(-9 �� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9��

Page 15: How does foreign entry affect domestic banking markets?

@���� �� �&� ��������� � ����*&��� ����� �� ��� �&�� ������������ ��� &&��� � I��� ������ ��� � �&� ���������� ��������3 G����& ������ && �"��&��� �2*����� ���� �� �� �&� ��"� ������ ��&�� �&�&& ������� �����3 G� ��� ��� I��� ������� ����� ����� &�"� &&��������� ����� �&�� ������� ������ ��� �&� �������� � ��5���� ��� ����&� 5��� ���*3 @&��� ��� �&� ��� ����*&� ������ �&��� ����� ����� ����&�"� &&�� ����������� ����� �����3 G� ������ %���� 6��� ��� ���������������� ������� ����� &�"� ��5����� &&�� ����������� �����3@���� �� ��2�� *��� �&� ��2���� �� ����� �**���� �� �� "�� && ��������� ��������3 ,���� ����� *� &&�� ��2�� �&�� ������� �������� � I��� ������3 F��"���� ��"��� ��� ��� ��5����� ������� �2��*�� �������� �� �������� �&��� ����� ����� *��"��� ����3 ,���� � ��� ���� ��� � I��� ������ �� ����� ����� ��&�"� ��5����� &&�� ���*��5����� �&�� ������� �����3

� ��������� ����������

G� �&�� *��"��� ����� ������������� ��� �� �� ='(((> �"������&�� � "���� �� ���� "�������� ������ ������&*� ����� ������ ��� ������������ ��� *��5����� 3 / ,���� ������&* ��� ����� �� �� ��������� ��&&&�� ��� ������� ����� ��� *��5�� � ��"���*� ��������� �&�� �&� ��������� ��"����� � ��"���*�� ��������3 @&�� *�*�� �� ��� �"������� &���"���&�� ����� ���� ���� � 3�3� � �&��� � ����� ���� *�������� �&� ����� �&��*������ �� ������� �����3 G� �&� *�*��� �� �2���� �&� *��"��� ���� � �2���� � ����� � ����� ���� ���� � ���������� ��& �&���� � �� ���&� 5"� "������� � �&� �������� �J����� ='>3

@� ������ �� ������� �&� ������� �J����� � 5��� ���������A 0

����� � �- � ������ � ������ � ������ � ����� �#��&��� ���� � �&� ��*������ "������ =�� � ������ ��2 *��5��?��> ��� ����������� � � ������ = �� ��� ) ���� � �&� �&��� �� ����� ����� � ������ = ����� =3�3� ������ �� ����� ����� �"��� � �&� ����� ������ �� �����>) ���

��� ���� "������� ��� ������� ���� � �� ��� ) >�� ��� ������ "������� ��������� = �� ��� 3 ,���&��� �- � � ��������� ��� �� ��� ��� ��� ��� ���H�������&�� ���� � �� ����� ����3 ��� ��������� ������ ������ ��� �����*��5� 52��

/ ��� ���� 7���& �� ��3 ='((/> �&� ��� �������"�� �������� ���� ��� '((C �� ���� �&� �*��� ��

���� *����� �� �&� ������ �� �J�� ��� � ��� �� '( ��������30 6J3 =#> � � ������� ���� �J����� �&�� ������� ��������� ����� "�������� ���& �

*��5����� �� ����� ��*���� ���& �� ���� �J�� ��� ����������� ����� ������ ��� � ��� ��

��������� ������ �&� ����� ���� �&���3 ��S��� ��� M���� ='((+>� ���� ��&���� ����

�2*���� ���"� � *��5� ������� �&�� ������� *��5����� �� ���� �*��� ��� "����� ��������3

�� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9�� (-$

Page 16: How does foreign entry affect domestic banking markets?

������3 @&� �������� ���� ��&��� ����� �J������ ��& �&� ��&�� ��� �&��"���� �� �&� ������ �� ������� ����� � � ������ � � "�� ��� =�� ���������� "�� � ������� �� ����� ������ ��������>3 4� ��*��� &�������������� ���������� �������� ������3

@&� �������� �������� @���� $� ������ �&�� ����� ���� ���� � ��5������ ��������� ��& � �������� � ������� ���� *��5����� =������ C>���� ���� � �������� � ����������� ����� ��� �"��&��� �2*����� =������� #��� 9>� ���&��& �&��� ������� ��� ���� ��5����3 4� �� ��� ��� � ��5������������� �� ��� ������� ����� �� ���� ���� *��"���� ��& ����� ���� 34� ����*��� �&��� ������� �� ���� �&�� ����� ���� ���� � ��������� ��&������ �H���� � �&� ������� ����� � ����3 ����� ��&�� ������� ���������� && *��5�� ��K��� �� ������� �� ���*������ �&�� && �"��&��� ������� ��K��� ���� �H���� ��������� ��� ������ ���� ������ ����������3,���� ���� ���� �� ������ ������� ����� �� ������ ����� �� �&� ��������� �� ��*���� ����� ���&�J��� ��� *������� �� ����� ��������3��������"�� � �� ���*�������� � ����� ���� ���� �� ����� ������� ����������� �� "� �* �&�� �&������� �J��� ���� ��� �� �2��� ������ ����� ������& ���� �H���� 3 (

@���� �� ������� "�������� �� ��� �&�� �K���� ��� ���� ������� ����"������� ��� *���"�� ������� �� �&� ��� ������� ����� ������ ��2 *��5������ �"��&����3 '- @&��� ������� ��� ��������� ��& �&� ����� �&�� � &&��������� ���� ��� � &&�� �K���� ���� �� &&�� ���� ����� ��� *��5��� ������� �� &&�� �*����� �����3 G�������� � �"��&���?�� ��� ���� ��������� ��&�����"�� &&�� ������� ��� ����������� ����� ��� ����� *��5��3 '' @&� 5����������� �� *�� ��*��� ������ �� :�*?��*� ��������� � ��������� ��&������� ����� �� ���� �� ����� ���� ���� *��"����3 F��&�*� ����� ��� �������� ������ ����� ��*�� ���� �&�� ������ ��� ����3

�� �� ��������"� ��5���� �� �&� ����� ���� �&���� �� ��� �&� ���� ������� ���� ������ �� ����� ���� ������3 ����� ��������� ��� �&� ����� �����&���� �� 5�� �&� "������ ������ ��� 5"� =����*�����> ��������� �� � @���� $��& �&� ����� ����"� ��� ��� ��& �� ���5���� ���H����3 @&� �������&�� �&� ������ �� ����� ����� ���&�� �&�� �&�� � � � ��������� ��&���*���"� �������� � ������� ����� �������3 P�� *������ �2*�������� �&�� ������� ����� ������ �&��� �&�� ���*���"� ��&�"�� �*�� �&�

( 7���� ��� ������ ='((0> �������� �&�� �&� �H���� ����� ������� �� ������ *���� ��

�2*����� � �&� �J��� ���� & *��&��� ��� ����������3'- @&���&��� �&� *�*�� �2����� "������� ��& ���5���� ���H����� ���� ��������� ����

��� �&��� �&� ������� � �� ��5���� �� 3 G���5���� ���H����� ��� ��*����� �� ��������

���*������ ������ ������� �*��5������3'' @&� � ��������� ��& �&� 5���� �� ������������� ��� �� �� ='(((> �&�� ���� *�����

�� �"��&��� ����� � *����� �� �� ���� ��*������ ��� ��&�� �������3 M�"���&������ ���� �&� ���� ���

��� *����� �� ���*����� � ���� *��5�� �� ����� ���� &&�� �"��&���3

(-+ �� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9��

Page 17: How does foreign entry affect domestic banking markets?

���� �� ����� ����� ������ �&��� ����� &�"� ���� �&�� ������� �������&���3 G� �� ���� ��K��� �&�� � ����������� ��� ���*���"� ����� � ������*���� ���� �� �&� ������ �� ������ ���&�� �&�� �&�� ����� �&����3 6"�� ��&� ��� ���� �&� ������ �� ����� ���*������ �� �� ������� ��� �� �

@���� $

�&��� � ����� ���� *������� ��� �&��� � ������� ���� *�����������

='> =#> =C> =9> =$>

�M��

����?��

�M�����3

�����?��

�7����� ��2

*��5��?��

�P"���

&���?��

�I��� ����

*��"3?��

�,���� ���� �&��� �-3--' �-3-#C� �-3-#0�� �-3-'$� �-3--(=-3-'#> =-3-'C> =-3-'9> =-3--(> =-3-'#>

�6J�� ?�� -3-'/ -3-9- �-3--# -3-+- -3-0$

=-3-CC> =-3-0$> =-3'C0> =-3-9-> =-3''->

�M�����3 ������?�� �-3--- -3-C# �-3-'9 -3-+'��� -3-/'

=-3-'+> =-3-#/> =-3-90> =-3-'0> =-3-$+>

����� < �&��������

�����?��

�-3--0 -3-99 -3-#+��� �-3-#C� �-3--$

=-3-'$> =-3-CC> =-3-#0> =-3-'9> =-3-'9>

�P"��&���?�� -39-0��� -39''��� �-3$(/�� -390#�

=-3'9/> =-3'#$> =-3#/(> =-3#+$>

�:�*?��* �-3--#� �-3--' -3--' �-3--#�� �-3--C���

=-3--'> =-3--'> =-3--#> =-3--'> =-3--'>

�:����& -3-'0��� �-3-#9�� -3--+ -3-'+��� �-3--+=-3--/> =-3-'-> =-3--0> =-3--$> =-3--0>

�G�K���� -3-'(��� �-3--( -3-'C�� -3-'+��� �-3--#=-3--/> =-3--+> =-3--/> =-3--$> =-3--+>

�!��� ������� -3-#$��� �-3-'C�� -3-'+� -3-'$��� �-3--9=-3--0> =-3--+> =-3--(> =-3--$> =-3--(>

���3 '# -3'( -3'# -3'$ -3'# -3##

M�3 �� ���3 9$(# C(-9 9$(# 9$(# C((C

�!�������� ��� �������� ��� ��&��� �������J����� *���� ���� ��"�� ���� ������ 0-

�������� ��� �&� '(001'(($ ��� *����3 P�� ������� ���� �����"����� ���� ����3 M����� ��

����� � ���& *���� � ���� �� ��&� �&� �����"�����3 !�������� ���� ������ ������ ���

��� ���� "������� �&�� ��� ��� ��*�����3 G� ������ ='> �&� ��*������ "������ � �&� ���

*���� �&��� � ��� ����?�� ��5��� �� ������� ����� ���� ������� �2*���� �"�� ����� ������3

G� ������ =#> � � �&� ��� *���� �&��� � ��� ����������� �����?��3 G� ������ =C> � � �&�

�&��� � ������ ��2 *��5�� �"�� ����� ������ =������ ��2 *��5��?��>3 G� ������ =9> ��� *����

�&��� � �"��&���?�� � �&� ��*������ "������ ��5��� �� *�������� �2*����� ��� ��&�� ����

������� �2*����� �"�� ����� ������3 G� ������ =$> �&� ��*������ "������ � �&� �&��� � ���� ����

*��"���� �"��� � ����� ������3 ,���� ���� �&��� � �&� ���� �� ������ �� ����� ����� ��

����� ������ �� �����3 ��� ���*������ "������� ��� � 5��� ���������3 ������� "������ ��5�

����� ��� ���� ������� ��� "�� � �**���2 �3 ��������������� ���������� �������� ������

=4&��� '(0-> ��� "�� � *�����&����3� ��5���� �� '-L ��"��3�� ��5���� �� $L ��"��3��� ��5���� �� 'L ��"��3

�� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9�� (-/

Page 18: How does foreign entry affect domestic banking markets?

������� ����� *��5��� �"�� � �&�� ����� ������ �&��� =�� *��2�� � �����"� ����� � �> ���� ���3 '#

� ���������

7���� ������� ��� ������ �������� ����������� �� ������� �� 5������� ������ ���� ��� �"����� ������� ��� 5������ ��������3 @&�*�*�� *������� �"����� �� �&� ����� �� ����� *����*���� � ������������ ������� � 0- ��������3 ����� � *��"��� ���� �"����� �� &������� ������ 5������ �������� ���� ���� �&��� �� ������� �����3 @&������������ ��� ��K��� � ������� �������� ����� ������� ���� *��������� ������ �� ������� ����"��� �������� ��� ��2 �����3 � ��� 5��� � �&������� ����� ���� �� &�"� &&�� ������� ������ *��5����� � ��� ��2*� ����� �&�� ������� ����� � ��"���*� ��������� �&�� �&� �**���� ����� � ��"���*�� ��������3

G� �&� ��������� �� ����� ������ � � ���J����� �������� �&�� ��������� ���� ��� ������ ������� ����� ������� ���� ���*���"�� ����&���� ��� ����� ������� ����� �� ����� �*����� ���� �H����� 3 @&� *�*��*��"��� ��*���� �"����� �&�� ��� ���� ��������� � ����� ����� ������&*�&��� �� ����� � ��������� ��& � �������� � �&� *��5����� ��� ����� ������������ ����� �����3

P"������ �&��� ������� ��� ��������� ��& � & *��&��� �&�� � �&� ��� ��������� ���� ���� �� �*��"� �&� �������� �� ������� ����� ����������& *���"� ������� �*������� ��� ����� ���������3

����&�� �������� 5��� �� �&� *�*�� � �&�� �&� ������ �� ��������������� ���&�� �&�� �&�� ������ �&���3 @&� ������� �&�� �&� �*��� �� ����

'# @&� ��� �� ���������� � � ��*�� ������� ����� �� ���*����� ������� � ������� �����

��� �� ����� �����3 I�� ������� ��� ����� ����� ���� � &��������� *������ =�������>3%����� ���� �� *�������� � �������� �� � ��� �� ��� ������� ��� ����� ������ ���*���"�� 3

������ � ����"�� ������� �� *���� �� � �� �&�� ����� ��**� � � � �� �� ��& �&� ?�� ���

���� ��**� �� � ������� ��� � ����� ����3 7 ������� �&� �����"� ����� ���� �&��� � ��?�3 7

����� � �� �����"� ����� ���� �&��� � �� � ��� ����� �3 G� �&� �������1M��& �J������� �� 5��

�&�� �� � '� ���� � ���� �� � ����� ����#�� '��� ��& � � ��� ��� � '��� ����T3 I��

52�� ����� �� ���� �� ���& �&�� ��� �� ���� ����� ����� ��� ������ 3�3� �� ��������3 @� ������ �&�

�*��� �� ��� �� ��� ���������� �&� "������ �3�3�3 �� =��� ���� �&� ����� ��������� �� ��>3.���*����� ����������� �&�� �&�� ���?��� &�� �&� ���� �� �� � �� ��� �����#�� '��� �� � � �&�& � �������3 ������ � � *������ �� �&��� �&� ���� ��?� =���

*��5�� �� ������� �����>� �&�� ��� �&��� ��3 @&�������� �&� ����� ������ �&��� �� ��

���������� ��& *��5��� �"�� � �&� ����� ����� �&��� � ���3 G� � �&�� *������ �&�� � �&��� � ��

������ �&� *��5�� �� ���& ������� ���� ��&��� ������ �&� �����"� ������ �&��� �� �����

�����3

(-0 �� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9��

Page 19: How does foreign entry affect domestic banking markets?

�� ���� ���� �� ����� ���� ���*����� � ���� �������� �*�� ���� ���&�� �&�� ����� �&� &�"� ���� ���������� ������ �&���3

@&� ����2���� �� ���������� �� ����� ���� ���� ��� &�"� ����� &���"��3G� *��������� � ������� ���*����� ��� �&���� ������ �&� *��5�� ��������� ������ ����� ���� �� ������ �&����� "����� �� ������� ���������� �&�� ���� "���������3 @&� �� &�"� � ������� � ����� �� �&� 5������� � ���� ��*����� � �&� ������� *�������� ��������� ��� ��*��"������ ��� �����3 @� ���* �&� ����5�� �� ����� ���� ���� ��� ��� � ��*������� ������ *��� ������� ���� �� *� �������� �� �&� ��� �� �&� ������� ���� *������ ��� ������ ���J���� �������� ��� ��*��"���3

��!��"�� #������

4� �&��� ��� �������� ��� "������� �������� ��� ��J� �& ��� I��I��"�� ��� �2������� �������& ���������3

����� �$ � %������� �&������� �� �������

�� &�����4� 1 ������� ����� ���� ������� �2*���� �"�� ����� ������3��+�� �@ %�/�4� 1 ������ ��2 *��5�� �"�� ����� ������3*?)� 4� 1 ���� "���� �� �J�� =������ ���� �������> �"�� ����� ������3��3������ ������� �����4� 1 ���&� ����������� ����� ��*���� �� ��&��

������ ��� ��&�� ����������� ����� ������ �"�� ����� ������3�)�&�� 5 ��� ��& +)�����4� 1 ��� �&��� ���� ��� ��� ���� ��*����

*��� ��&�� ������*��� �&��� ���� ����� �"�� ����� ������3A$������4� 1 *�������� �2*����� ��� ��&�� ����������� �2*����� �"�� �����

������3������ ,��� ����� 1 ,���� ���� �&��� � �&� ������ �� ����� ����� ��

����� ������ �� �����3 � ���� � ��5��� �� �� � ����� ���� � � &�� �� �����$-L ����� ������&*3

��� ��"���� ���� ��"�� "������� ��� ������� ���� 7������*� ���� ������ G7��3

(�%4��% 1 ���� :�F *�� ��*�� � �&������� �� .�E3(�2� 1 ������ ����& ���� � ���� :�F3;�B��� 1 �&� ������ �K���� �� �&� :�F ��K����3'��� ������ 1 �&� ������ ������� ���� ���� ���� �� �K����3 4&���

�"������� ������ ���� � �&� ���� �� �&��� ���� �"������� ��������3 P�&������� � ���� �&���� � �&� ������� 7��� �� ������� ����� ���& �� �&�������� ���� � ����3 G� �&�� � ��� �"������� �&�� �&� ��������� ���� ��*���������� ���� � ����3

�� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9�� (-(

Page 20: How does foreign entry affect domestic banking markets?

A%������ 1 �2*���� *��� �*���� �"��� � :�F3G������� ���� ���� ��� ���� �&� G%,� G����������� ,������ ��������3 P�&��

����� ���� ��� ���� 4���� 7��� M������ ��������3

'�(�������

������ !3Q3� '(093 G����������� ������ � ���"� 3 ;������ �� %��� � ����� ��� 7���� '+�

++'1/'#3

7���&� ;3!3� M����� �363� !��� @3M3� '((/3 ��������� ����� ���������� ��������� ���

*����������� �� ����������� ���*�����3 ���*������� �� �&� ������� 6������� 4����

F�*�� (/�+3

7����� �3M3� ������� @3�3� '((03 @&� �H���� ���� �� ������ *���� � �&� ����� ������ ) �

���� �� �&� NNJ��� ���OO ��� ������� & *��&����3 !�"�� �� 6������� ��� �������� 0-� 9$91

9+$3

7&�����&��� �� ;3� '((C3 @&� ���� �� ����� ����� � ��"���*� ��������A � ���"� �� �"�����3

������� .�"���� � %���3

�&�� S3;3� �&���&���� �3� '(0(3 I������ �� 5������ ������ ���� � ���� � ���*����"� ���� 3

4���� 7��� �������� F�*�� $-� 4���� 7���3

�������������� �3� �� ��� �3� '(((3 ����������� �� ��������� ���� ������� ����� ���

*��5����� A ���� ����������� �"�����3 4���� 7��� 6������ !�"�� 'C =#>� C/(19-03

��S���� !3� M����� �363� '((+3 ,���������� ����� � �&� .�A 6���� ������ �&��� �� �� �

�3 ;������ �� %��� � ����� ��� 7���� #0� +##1+C+3

,������� �373� %������� � ;3�3� '(('3 ,������ ���������A �� ����������� *���*���"�3

7������ F�*��� �� 6������ ���"� � '� #$/1C'-3

:���� �3� ����� �3� '((-3 7����3 G�A %�������� F3� ���"���� �3 =6��3>� @&� .���� !����A

���"��� � �&� 4���� 6����� 3 @&� 4���� 7��� ��� .M ������ �� @�����������

���*�������� 4��&����� ��3

:������� I3:3� ��������� �3� '(0'3 @&� ����������� �� ����� ����� ���"� � �&� .�3

;������ �� 7���� ��� ,����� $� '/1C#3

:������ :3� !����� !3� '(($3 ���*����� �������� *������� �&���� ��� �&� ������ �� �����3

;������ �� 7���� $-� 'C//1'9#-3

������� ;3�3� !��&�� !3� '(0+3 �& ������� ������ �*������ ��� �&� ���� �� ������������ ���

������3 G������ ��� ,����� ����� '0� 4���� 7���3

I�"��� !3� '((+3 ,���� ������ 5������ ��"���*����� ��� ������� ����&3 G�A ������� 6373

=6�3>� G����������� ,������ %������3 �6G F����� 4��&����� ��3

%�,������ �3� '((93 ,���� ����� � ��������3 @&� 4���� 7���� %���3

F���� �3�3� '(0+3 ,������ ������ ��� �&� ���� �� ����� ����� � F��5� 7���3 G�A �&��� �3

=6�3>� ,������ F��� ��� !����� � F��5��7��� ��������3 I�2���� 7����� I�2�����

%�3

��&��� � %3�3� '((C3 @����"��� �*��"� 5�� *����������A 6"����� ���� �&� ����� ������ 3

;������ �� F������ 6����� '-'� #((1C#+3

���� � ;363� '((C3 @&� ���� �� �&� ����� � 5������ �������3 G�A F�������� �� �&� 4���� 7���

������ ���������� �� ��"���*���� 6�������� **3 '(1$#3

@������� �3�3� '(0+3 @&� ���� �� ����� ����� � ������� ����� �������3 G�A �&��� �3

=6�3>� ,������ F��� ��� !����� � F��5��!� ��������3 I�2���� 7����� I�2�����

%�3

8����� �3� '(('3 %������ ��������� ���� �H���� � ��� ��� ����� �� ���� �*����� �����3

F��� !������& 4���� F�*�� 0-+� 4���� 7���3

('- �� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9��

Page 21: How does foreign entry affect domestic banking markets?

4������ G3� :�� � �3F3� '(0C3 F����������� ��� ����������� ������ �������� �H���� �

���*���"� ��������� ��� ������� *��� 3 ;������ �� 7���� ��� ,����� /� $(/1+-(3

4&��� �3� '(0-3 � &�������������� ���������� ��"������ ����2 �������� ��� � ����� ���� ���

&�������������� 3 6���������� 90� 0'/10C03

4���� ��"���*���� !�*���� '((+3 4���� 7���3

�� ��������� � ��� 4 -)���� + ������� 5 ������� �6 7����8 �9�:9�� (''