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Hedge Invest Sgr

Presentazione riservata a investitori istituzionali e qualificati.

HI Numen Credit Fund

HI Principia Fund

Agosto 2013

Hedge Invest è tra le SGR alternative italiane di più lunga tradizione.

Costituita nel 2000 e autorizzata da Banca d’Italia nell’aprile 2001, ha lanciato i primi due fondi di fondi

hedge a fine 2001.

La società nasce come evoluzione della esperienza della famiglia Manuli, proprietaria e principale

investitore, nella creazione e gestione di fondi di fondi hedge fino dalla metà degli anni ’90.

E’ una delle due maggiori società indipendenti presenti sul mercato e, tra queste, l’unica con attività

concentrata esclusivamente sugli investimenti alternativi (hedge e immobiliari).

Nella crisi del subprime Hedge Invest non ha mai applicato misure restrittive della liquidità (gate e side

pocket).

Con un patrimonio in gestione di circa 780 mln di euro, e una struttura di 30 persone con uffici a

Milano, Londra e Lugano, Hedge Invest offre attualmente tre tipologie di prodotti finanziari:

• Cinque fondi di fondi hedge

• Un fondo di fondi UCITS alternativo

• Due fondi single manager UCITS

• Un fondo di fondi immobiliare

Il principio fondamentale che ispira le scelte di investimento della famiglia e quindi della società è

l’adeguata protezione del capitale in un’ottica di graduale rivalutazione nel medio-lungo

periodo

Hedge Invest Sgr

Profilo della società

Indipendenza

Specializzazione

Impegno degli

azionisti

L’assenza di istituzioni finanziarie tra gli azionisti di Hedge Invest e di rapporti di esclusiva con le stesse assicurano la completa autonomia nelle scelte di investimento

La società concentra il suo impegno e le sue risorse esclusivamente nella gestione di

prodotti di investimento alternativi (fondi hedge, Ucits e immobiliari)

Gli azionisti di Hedge Invest investono il loro patrimonio in tutti i fondi della società, assicurando il vero allineamento di interessi tra società e investitori

Controllo del rischio Grazie a un consolidato processo di investimento e di risk management, supportato da un software proprietario, Hedge Invest non ha mai applicato misure restrittive della liquidità (gate, side pocket)

Hedge Invest Sgr

I nostri valori

Hedge Invest Sgr Tra i riconoscimenti nel mondo

Hedge Invest Global Fund nominato tra i migliori

5 fondi di fondi hedge a livello mondiale per la categoria Global Equity

Tra i riconoscimenti recenti in Italia

Hedge Invest Sgr

Hedge Invest SGR Organigramma

Consiglio d’Amministrazione Antonello Manuli, Chairman

/

Paolo Massi, Vice Chairman

Elisabetta Manuli, Vice Chairman

Risk Management /

Compliance Antonello Balzaretti

Amministratore

Delegato Finanza e

Controllo Francesco Rovati, CFO/COO

Back Office

Clienti Valeria Di Dio

Rossana Tragni

Contabilità Francesco Di Nella

Silvia Fasano

IT Giovanni Selvatico

Back Office Fondi Leonardo Sagona

Elena Chiarenzi

Laura Riva

Elena Piazza

Francesco Maltese

Rayna Hadjikoleva

Amministrazione Elisa Dezza

Susi Polita*

*Ufficio Londra

Amministratore

Delegato Gestione e

Sviluppo Alessandra Manuli, CEO

Investor Relations Stefano Bestetti

Tiziana Fausciana

Elisa Carozzi

Gestione Fondi Alessandra Manuli

Elisabetta Manuli*

Paolo Massi*

Sara Cazzola

Emiliano Laghi*

Ricerca Gianantonio Pagani

Andrea Rizzolo*

Alessandra Curnis

CRM Valeria Di Dio

Rossana Tragni

Hedge Invest SGR Struttura azionaria

Antonello Manuli

3.21%

Elisabetta Manuli

7.18%

Alessandra Manuli

7.18%

Hedge Invest SGR Ufficio Milano Via Vittor Pisani, 22

20124 Milano - IT

Ufficio Londra 150 Brompton Road

London SW3 1HX - UK

Francesco Rovati

1.06%

MELPart SpA

20%

AM Holdings SpA

61.37%

A.M. Properties Srl (Milano, Italia) / 100%

Iniziativa Marghera Srl (Milano, Italia) / 100%

Filla Phara SRO (Praga, CZ) / 70.50%

Pisani Building (Milano, Italy) / 20%

IMMOBILIARE

PH1 Spear Condominium LLC (Miami, USA) / 100%

702 Gorlin Condominium LLC (Miami, USA) / 100%

Manuli Rubber SpA (Milano, Italia) / 20%

Manuli Stretch SpA (Milano, Italia) / 10%

Manuli Realtor Srl (Milano, Italia) / 33.3%

Manucor SpA (Caserta, Italia) / 3.3%

New Energy Research Srl (Milano, Italia) / 48%

Hedge Invest SGR Famiglia Manuli – Un’ampia gamma d’interessi

Hedge Invest SGR (Milano, Italia / 78.94%

Hedge Invest UK Ltd (Londra, UK) / 100%

Hedge Invest Fin. Advisors SA (Lugano, CH) / 70%

MondoHedge SpA (Milano, Italy) / 84%

FINANZA

SERVIZI

Terme di Saturnia Spa & Golf (Toscana, Italia) / 33.3%

SPA & GOLF RESORT

INDUSTRIA

HI Global Fund

HI Sector Specialist

HI Multi-Strategy

HI Global Opportunity

HI Portfolio Fund

Pareturn

HI Core UCITS Fund

HI USA

Real Estate Fund

Mu

ltis

trate

gia

S

pe

cia

lizzati

M

isti

On-shore FoHF

(Italy)

UCITS FoHF

(Luxembourg)

Fund of RE Funds

(Italy)

HI Principia Fund

HI Numen Credit

Fund

UCITS Single Manager

(Ireland)

Hedge Invest SGR La gamma prodotti

Hedge Invest International Funds plc

Perché una Sicav armonizzata gestita da hedge fund manager?

Sfruttare l’esperienza cumulata in circa 15 anni nella

selezione di gestori alternativi

Completare la gamma con prodotti specifici

(esigenze completamento asset allocation)

Soddisfare la domanda degli investitori

di prodotti più liquidi

Utilizzare il risk management di Hedge Invest che

affiancherà i gestori delegati della Sicav

Prima dell’adesione leggere il prospetto.

Fondi Ucits alternativi e fondi hedge: che legame?

18 35 35

6

86

116

70

22

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2009 2010 2011 1Q 2012

Cloni di Hf o Hf trasformati in Ucits "Veri" lanci

151

105 104

28

Circa 1/3 degli Ucits alternativi sono gestiti da hedge fund manager

Fonte: Mondo Alternative. Il dato relativo al secondo grafico è calcolato per numero di fondi

Gestori hedge 28,5%

Asset manager globali 71,5%


Tipologia struttura: Public Limited Company

Domicilio: Irlanda

Investment Manager/Sponsor: Hedge Invest Sgr – responsabile per il monitoraggio dell’operato dei

gestori delegati ed effettua verifiche indipendenti di risk management/compliance

Gestori delegati: responsabili della gestione dei singoli comparti (definizione scelte di investimento ed

esecuzione delle operazioni di investimento) e del rispetto dei limiti di investimento normativi e del

prospetto

- Numen Investments Limited: HI Numen Credit Fund (L/s Credit)

- Oakley Capital Management Limited: HI Principia Fund (L/s Equity)

Banca Depositaria: JP Morgan

Società di revisione: KPMG

Hedge Invest International Funds plc


Perchè proprio Filippo Lanza/Numen?

Conoscenza molto approfondita del gestore che ci ha più volte dimostrato la capacità di capire con

anticipo i momenti cruciali di cambiamento sul mercato, così detti "turning point"

Numen è gestito con uno stile di investimento flessibile e opportunistico, decisamente più attivo rispetto

ad altri fondi che operano sul mercato del credito

Le capacità di Filippo insieme a quelle di Kushal permettono di ottenere una combinazione ottimale tra

trading tattico e analisi dei fondamentali

Filippo Lanza è italiano e questo gli permette di capire meglio di gestori anglosassoni le problematiche

tipiche dell‘Europa periferica!

Crediamo che le opportunità maggiori sul mercato del credito si trovino proprio nell'Europa non core,

dove i rendimenti rimangono elevati

Età compresa tra i 35 e i 40 anni, range ottimale (buona esperienza e forte desiderio di emergere!)


Perchè proprio Marc Chapman/Principia?

Conoscenza molto approfondita del gestore a partire dal 2006, lo abbiamo testato in molti scenari difficili

per il mercato azionario europeo!

Marc unisce due capacità insieme che sono difficilissime da trovare in una sola persona: trading tattico

+ capacità di analisi dei fondamentali delle singole aziende

Risk management molto attivo che permette di contenere la volatilità

Strategia liquida e perfettamente replicabile in formato Ucits

Crediamo che il mercato azionario europeo offra le maggiori opportunità –dislocazioni

Età compresa tra i 35 e i 40 anni, range ottimale (buona esperienza e forte desiderio di emergere!)


HI Numen Credit Fund Ucits L/s Credito


Fondo Ucits IV, non appartenente a nessuna piattaforma di fondi.

Strategia: Long/Short Credit, focalizzata sul settore più liquido del mondo obbligazionario.

Liquidità settimanale.

Portafoglio d’investimento suddiviso in tre sub-strategie:

1. Acquisto selettivo di bond con un profilo di volatilità contenuta;

2. Trading opportunistico di bond ad alta volatilità;

3. Arbitraggi in contesti di special situation (ristrutturazioni, buy back, fusioni, ecc.)

Nel novembe ‘08, Numen Capital, fondata da Filippo Lanza e da Kushal Kumar, lancia il fondo hedge Numen

Credit Opportunities Fund:

• Rendimento cumulato del +308% (a luglio 2013)

Informazioni Base

Il fondo in uno sguardo


Obiettivo di Numen Credit Opportunities Fund è generare un rendimento medio netto del 7/8%

annualizzato con una volatilità del 4%, distribuendo una cedola annuale del 4/5%.

Per arrivare a questo obiettivo, il portafoglio è investito in tre strategie:

1. Acquisto selettivo di bond con un profilo di volatilità contenuta: sia l’analisi sul merito creditizio che

quella sul mercato sono utilizzate per individuare posizioni lunghe che offrono valutazioni interessanti. Nella

gestione di questa strategia il beta può essere ridotto in ogni momento.

2. Trading opportunistico di bond ad alta volatilità: focalizzandosi sugli emittenti più liquidi studiandone

l’intera struttura delle passività. In particolare, oggetto di analisi sono società a larga capitalizzazione,

istituzioni finanziarie ed emittenti governativi. Lo scopo è di realizzare profitti (in un’ottica

opportunisticamente long, short o neutrale) capitalizzando sugli elevati livelli di volatilità delle quotazioni che

caratterizzano determinati bond, in particolare di emittenti europei.

3. Arbitraggio in contesti di special situation (ristrutturazioni, buy back, fusioni, ecc.): posizioni costituite

con riferimento a specifici event catalyst, in aggiunta all’analisi del fair value.

Descrizione e focus


Filosofia di Investimento

Strategia Peso in portafoglio Target return

Posizioni rialziste con profilo

di volatilità contenuto

60%

4,5-12,5%

Caratterizzate da elevata liquidità 45%

Trading opportunistico di

strumenti liquidi 30% 8,5-16,5%

Di cui governativi di paesi europei

in stress finanziario 15%

Long short in special situation 10% 30-50%

Totale 100% 8-17,5%

Rendimento target per strategia



PARPÙBLICA ALLIED IRISH BANK

E’ holding di partecipazione del governo

portoghese che detiene partecipazioni in società

operanti in settori strategici (privatizzate o in fase

di privatizzazione).

La società è al 100% di proprietà dello Stato ed è

strategicamente importante da un punto di vista

politico, come sottolineato anche dalle agenzie di

rating.

Parpùblica non hai mai richiesto finanziamenti

governativi fino ad ora. Peraltro in caso di

necessità, l’impegno dell’EU/FMI di continuare a

fornire liquidità al Portogallo rimane molto

elevato.

Parpùblica ha emesso obbligazioni convertibili a

scadenza 2014 con opzione di rimborso al 100%

del valore nominale per l’investitore a dicembre

2012. Tale obbligazione a metà 2012 veniva

scambiata sul mercato a poco più del 90% del

valore nominale, offrendo un profilo di

rischio/rendimento attraente.

A luglio 2012 il senior bond (non garantito dallo

stato) di AIB con scadenze di tre mesi (ottobre

2012) veniva scambiato con un rendimento

annualizzato di circa il 7/8%.

Il bond prezzava in maniera significativa un

potenziale rischio default.

Nella struttura delle passività di AIB erano

presenti solo 6,5 miliardi di bond in € non garantiti

dallo stato. Inoltre, era molto più probabile che

l’Irlanda focalizzasse i suoi sforzi negoziali per

ristrutturare le “promissory notes” (cambiali

emesse dalle banche irlandesi al governo,

utilizzate dalle banche stesse come collaterale

presso la banca centrale per ricevere liquidità).

I tre mesi corrispondenti alla vita residua del titolo

rappresentavano un tempo insufficiente perché

l’Europa definisse un piano condiviso per gestire

eventuali ristrutturazioni di obbligazioni senior

bancarie, rendendo pertanto attraente il titolo

come posizione long.

Esempi strategia long con volatilità contenuta



Approvazione del

piano di

ristrutturazione

Inizo accumulo posizione

in seguito a notizia di

possibile fallimento e

potenziale piano di

ristrutturazione

Uscita dalla

posizione sui rumor

collegati alla vicenda

Santa Giulia Inizo vendita delle

posizioni

beneficiando di alti

livelli di liquidità

Dettagli sul piano di

ristrutturazione che

prevedeva anche il

pagamento del bond Volatilità nei prezzi in

seguito alle notizie di

problemi relativi al

complesso immobiliare

Santa Giulia

Esempio trading opportunistico

RISANAMENTO

In seguito alle notizie sulla richiesta di fallimento da parte della Procura competente della societa’ immobiliare Risanamento e al

successivo annuncio che i principali finanziatori della societa’ (le maggiori banche italiane) avrebbero supportato un piano di

ristrutturazione, Numen ha iniziato ad accumulare una posizione sul bond convertibile con scadenza 2014.

Dopo i primi acquisti in chiave opportunistica ad un prezzo intorno al 15% del valore nominale, i gestori hanno tratto fiducia dai

dettagli emersi sul piano di ristrutturazione e dall’atteggiamento costruttivo di banche finanziatrici e azionisti, decidendo pertanto di

incrementare la posizione in modo sostanziale, con un prezzo medio di acquisto di 40 cents.

L’investimento è stato mantenuto anche dopo l’approvazione formale del piano di ristrutturazione, quando, assieme ad altri

investitori, Numen ha esaminato la possibilità di una richiesta di pagamento anticipato del bond per via di clausole collegate al

cambio degli azionisti di controllo.

Dato il forte apprezzamento del titolo, il fondo ha iniziato a ridurre la posizione ad inizio 2011, ad un prezzo di circa il 95% del valore

nominale.

In seguito, dopo alcune notizie riguardanti la potenziale cessione di uno degli asset principali della societa’ (complesso immobiliare

Santa Giulia), il fondo ha liquidato totalmente la posizione all’inizio di aprile, ad un prezzo di circa 100/101% del valore nominale.


Esempio strategia special situation

Fallimento

Lehman

Brothers DB annuncia che

non richiamerà

titolo LT2

Diffusione voci su

nazionalizzazione

Allocazione titoli

T1/UT2 al

governo olandese

ABN Amro titoli T1 & UT2

Numen ha individuato un bond Tier 1 emesso da ABN Amro Bank NV, il cui regolamento presentava specifiche clausole (ovvero

cedole cumulative e pagamenti obbligatori in caso di distribuzioni di dividendi inter-company) che lo rendevano di fatto simile a un

titolo con maggiori garanzie (Upper Tier 2).

In aggiunta, Numen aveva valutato la possibilità che la specifica società emittente potesse avere un merito di credito superiore per

effetto di probabili eventi esterni (ovvero l’allocazione dei titoli in esame al governo olandese piuttosto che a RBS), come avvenuto

in effetti nel marzo 2009.

La posizione è stata costruita al prezzo del 15% del valore nominale (<4x la cedola annuale ottenibile); in seguito, il fondo ha anche

acquistato uno specifico titolo Upper Tier 2 dello stesso emittente al 30% del valore nominale.

I bond sono stati poi venduti quando trattavano, rispettivamente, a prezzi di circa 60% (Tier 1) e circa 70% (Upper Tier 2) del valore

nominale, con un rendimento dall’investimento di oltre il 250%.



Report e processi

1) Static

Overview: approccio di

analisi nel continuo e dei

delta attesi

2) Analisi della

liquidità titolo per titolo

3 ) Supervisione dinamica con simulazione di stress di media

entità

4 ) Supervisione dinamica con simulazioni di stress estremi

5 ) Analisi del VAR

Il risk management

Analisi di scenario dettagliata e

giornaliera.

Valutazione deterministica del worst-

case scenario a livello di singola

posizione e a livello di portafoglio.

Assunzioni di movimenti avversi di

variabili apparentemente non

correlate.

Utilizzo in real time di report sui diversi

fattori di rischio da rivedere alla luce

dei movimenti di mercato e delle

nuove notizie.

I risk report sono alimentati da AIM

Bloomberg utilizzati per il

monitoraggio del portafoglio e del

risultato

I dati derivanti dalla piattaforma

Bloomberg vengono raccolti ed

elaborati mediante appositi monitor

proprietari e fogli excel, senza

necessità di utilizzare modelli di

pricing eccessivamente complessi.


Regole di diversificazione

Tipo di Limite Obbligazioni corporate Obbligazioni di

istituzioni bancarie* Obbligazioni

governative**

Limite singolo 10% 25%

35%

Limite complessivo

Per le posizioni

>5%, il peso

aggregato è 40%

Per le posizioni

>5%, il peso

aggregato è 80%

< 100% NAV

*Deve essere un ‘istituzione creditizia europea soggetta alla legge speciale di supervisione designata per proteggere i risparmiatori (esempio covered

bond)

**Emesse o garantite da Stati membri UE, dai suoi enti locali, da uno stato non membro UE o da organismi internazionali di carattere pubblico di cui

fanno parte uno o più stati membri UE

Il risk management


Liquidità

e

depositi

Posizioni corte

Max 10% NAV in cash/depositi con la stessa banca

Limite aumentato al 20% per:

Banche in paesi EEA, aderenti al trattato di Basilea o altri (eg. Jersey, USA)

Max 20% con la banca depositaria

Non si possono assumere posizioni corte dirette ma solo tramite strumenti derivati

Credit Default Swap, Total Return Swap, Interest Rate Swap, Currency Swap

FX Forward, Future

Il risk management

Limiti di concentrazione e operatività

Rischio

controparte

Max esposizione verso stessa controparte per derivati OTC = 10%

Il calcolo può tenere conto di garanzie che rispettino determinate caratteristiche

Le posizioni negative e positive possono essere compensate se esistono degli accordi contrattuali di compensazione che creano una singola obbligazione


Numen Credit è classificato come “sofisticato” e deve quindi impiegare il VaR

L’Absolute VaR non può superare il 20% del NAV* ed è calcolato in Euro come percentuale del NAV

Metodo Monte Carlo come principale metodologia (calcolato anche il VaR storico e parametrico)

Esposizione complessiva: VaR e Leva

Il risk management

* 99% intervallo di confidenza; holding period di 20 giorni


Caratteristiche

Profilo Fondo Ucits Single manager – Long/short credit

Gestore Filippo Lanza / Kushal Kumar

Data di partenza Ottobre 2012

Sottoscrizione Settimanale

Riscatto Settimanale

Notice period 2 giorni

Management fee 1.5%

Performance fee 15% sopra Hurdle Rate

Hurdle Rate Weekly Euribor + 1%

AUM EUR 109 ml

Track Record

Performance mensili

Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD

2013 1,41% 0,45% -0,16% 0,30% 3,86% -1,17% 0,01% 4,73%

2012 1,09% 2,32% 1,42% 4,91%

Note: *I dati si riferiscono alla classe Eur I. Le performance sono al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni.

HI Numen Credit Fund


Irlanda; 11%

Portogallo; 3%

Spagna; 6%

Grecia; 8%

Italia; 18%

UK; 11%

Cipro; 13%

US; 20%

Germania; 1%

Resto mondo; 9%

Investment Manager Hedge Invest SGR p.A.

Sub-Investment Manager Numen Investments Ltd

Fund Manager Filippo Lanza e Kushal Kumar

Domicilio Irlanda

Investimento Minimo

10.000 Eur/Chf/Usd classe R (retail)

10.000 Eur classe DM (gestori patrimoniali)

500.000 Eur classe I (istituzionali)

Investimento Aggiuntivo 10.000 per le classi R, DM

50.000 per la classe I

Minimun Redemption 2.500 per le classi R, DM

50.000 per la Classe I

Liquidità Settimanale

Preavviso sottoscrizione 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time)

Preavviso rimborso 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time)

Commissione di gestione

Retail (cl. “R” 1.75%),

Istituzionali (cl. “I” 1.50%),

Gestori Patrimoniali (cl. “DM” 1.00%)

Commissione di performance Per tutte le classi 15% sopra Hurdle Rate con High Water Mark

assoluto

Hurdle Rate Weekly Euribor + 1%

Termini e condizioni

Le classi


Classe R (Retail)

HI Numen Credit R EUR IE00B59FC488

HI Numen Credit R CHF IE00B8BGWG21

HI Numen Credit R USD IE00B4Z1G298

Classe I (Istituzionale)

HI Numen Credit I EUR IE00B4ZWPV43

Classe DM (Gestori Patrimoniali)

HI Numen Credit DM EUR IE00B7C3TR53

Classe FOF (Gestori di fondi di fondi)

HI Numen Credit FOF EUR IE00B84M0855


ISIN del fondo


•Oltre 4 anni di track record con un rendimento cumulato del 308%

•I portfolio manager, Lanza e Kumar, lavorano insieme dal 2001 con esperienze in diverse fasi del ciclo del credito.

Track record solido e team di gestione esperto

•Le competenze del team d’investimento sono state adattate con successo dal settore corporate al fine di analizzare gli strumenti emessi da istituzioni finanziarie e governi, sviluppando un’elevata capacità di analisi di nuove e migliori opportunità del settore del credito, considerando il rapporto rendimento/rischio.

Continuo adattamento delle capacità alle nuove opportunità nel mondo del

credito

•Il processo di risk management è basato sull’analisi di scenario e Var come da normativa Ucits.

•Sono state investite importanti risorse nella tecnologia e nelle infrastrutture (per esempio, ogni persona del team ha un suo terminale Bloomberg).

Risk management fondato

sull’analisi di scenario

•L’Europa rappresenta un’opportunità di investimento per la presenza di un affollato settore bancario, di un numero limitato di ricerche e analisi e di un sottopeso nelle asset allocation dei grandi investitori.

•Filippo Lanza, gestore del fondo, è italiano e questo gli permette di capire meglio dei gestori anglosassoni le problematiche tipiche dell’Europa periferica.

Focus europeo

Perchè Numen

Numen Capital


Kushal Kumar

Principal

(Londra) Principal

(Londra)

Chief Operations Officer

Investor Relations

Investment Research

(Malta)

Giovanni Rosania

Investment Research

(Malta)

Alessandro Barison

Risk Management/IT

(Londra)

Amos Hermens

Operation

(Londra)

Nimika Karadia

Filippo Lanza

Numen Capital

Struttura


Filippo Lanza Kushal Kumar

Fondatore Numen Capital LLP, Maggio 2008

Managing Director, Global Principal Finance, Deutsche

Bank, Londra (Mar 2006 - 2007)

Portfolio Manager per Ferox Credit Fund (separato e

indipendente da Ferox Convertible Fund), Ferox Capital

Management, Londra (Apr 2004 - Dic 2005 )

Head of Credit Trading Operation Europa, Lehman

Brothers, Londra (Dic 2000 - Apr 2004 )

Credit Trader e Special Situations Analyst, JP Morgan,

Londra (Giu1996 – Dic 2000)

C.F.A. Program (Giu1999 – Giu 2001)

Università Commerciale L. Bocconi, Laurea in economia

e Statistica (110/110 summa cum laude), Milano (Set 1992

– Giu 1996)

The Wharton School – MBA Program, Filadelfia, USA

(Set 1994 – Dic 1994) Exchange Program

The London School of Economics, Londra, (Lug 1994 –

Ago 1994)

Liceo Classico Scipione Maffei, Verona, (set 1987 – lug

1992)

Fondatore di Numen Capital LLP, Maggio 2008

Managing Director, European Special Situations, Lehman

Brothers, Londra (Nov 2005 – Gen 2008)

Executive Director, Euro High Yield Research, Lehman

Brothers, Londra (Apr 2001 - Nov 2005)

Vice President, HY/Distressed Analyst con supervisione del

settore Corporate /Financial Issuers in Korea, Indonesia,

Thailand, Malaysia & India, JP Morgan Chase & Bank of

America, Hong Kong (Apr1997 – Mar 2001)

Relationship Manager, American Express Bank,

India/Indonesia (Ago 1993 - Mar 1997)

Indian Institute of Management, Post Graduate Diploma

in Management, Ahmedabad, India (1991 -1993)

Karnataka Regional Engineering College, Bachelor of

Engineering, Surathkal, India (1987 - 1991)

Numen Capital

I gestori - biografie


Giovanni Rosania COO/Investor

Relations/Research

Amons Hermens Risk Manager

Nimika Karadia Operations

A Numen dal 2009, si è trasferito a Malta nel 2011

In precedenza, ha lavorato a Lehman Brothers per sette anni come VP/research specialist nel settore energy, industrial e real estate per il team di special situations e prima ancora, per società nel settore M&A

Laureato con lode in Finanza alla Luiss di Roma

20 anni di esperienza nel settore finanziario

Specializzato nella costruzione di sistemi di rischio per hedge fund e banche di investimento

Laureato in legge e matematica alla Victoria University di Wellington, Nuova Zelanda

Proviene da Insparo Asset Management dove era responsabile per tutta l’area di middle/back office operation

Ha lavorato precedentemente per R3 Capital Partners e Lehman Brothers

Laureata in Economia Politica all’Università di Bath, Regno Unito

Alessandro Barison Research

A Numen Malta da marzo 2011

In precedenza, ha lavorato in Citigroup Investment Research a Milano nel settore dell’Italian Equity Research

Laureato in Management, Economics e Industrial Engineering

Numen Capital

Il team - biografie


Numen Capital

Numen Credit Absolute Return Fund – Performance Snapshot del fondo hedge

*La performance di luglio 2013 è stimata. Il fondo non è armonizzato e non è autorizzato alla distribuzione in Italia. Le performance del fondo UCITS

avrebbero potuto essere sostanzialmente differenti nel caso il fondo fosse stato operativo negli stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti

della normativa UCITS. Le performance sono al lordo degli oneri fiscali e non sono indicative dei rendimenti futuri .


Performance Mensili (Euro – Al netto di fees)


2013 +2,42% +0,45% +1,80% 0,37% +4,03% +0,38% -1,50%* +8,12%*

2012 -3,50% +4,50% +6,69% +1,08% -0,18% +0,82% +0,82% +0,92% +1,49% +1,33% +5,50% +3,60% +25,10%

2011 -1,67 % +0,03% +1,80% +1,12% -6,87% -0,48% -0,09% -1,95% +1,09% 1,40% -0,78% -3,52% -9,80%

2010 +2,21% +0,68% +1,22% +0,62% +3,92% +1,67% +0,63% +0,59% +2,05% +1,12% -2,19% -2,14% +10,69%

2009 +12,77% +0,17% +18,51% +20,54% +26,79% +5,53% +11,82% +11,73% +1,29% +2,19% +2,99% +3,22% +196,81%

2008 +0,74% +1,04% +1,79%

HI Principia Fund Ucits L/s Equity


HI Principia Fund intende replicare, in forma di veicolo armonizzato europeo (UCITS), con liquidità

giornaliera, la strategia di investimento del fondo hedge Principia, con:

• Obiettivo di ritorno annualizzato di medio periodo pari a 10-12%

• Obiettivo di volatilità annualizzata di medio periodo pari a 7%-8%

Fondo Ucits IV, non appartenente a nessuna piattaforma di fondi

Strategia Long/Short Europa, focalizzata sul Nord Europa

Liquidità e NAV giornaliero

Risk management disciplinato e sistematico

Approccio di gestione basato su:

• solida attività di analisi dei fondamentali aziendali (Stock Picking);

• supportata da attività di trading al fine di capitalizzare guadagni di breve periodo.

Informazioni Base

Il fondo in uno sguardo


Generazione di idee Stock selection

Intensa attività di ricerca e screening dell’universo

di riferimento (MSCI Europe), utilizzando metriche

quali P/B, EV/Sales, ROCE

Incontri One-to-One con il management delle

società

Ca. 250 visite on-site su base annua

Incrocio di referenze con operatori di società nel

medesimo settore

Solida rete di contatti con banche d’investimento

e case di brokeraggio europeo

Partecipazione regolare ad eventi (conferenze e

convegni)

Massimizzare i guadagni di breve periodo tramite

un profit taking disciplinato

Tagliare rapidamente esposizione/rischi

Analisi delle dinamiche di domanda del prodotto

offerto dalla società

Analisi del management aziendale: reputazione,

esperienza passata, allineamento degli interessi

con gli azionisti

Capacità innovativa e forza del brand

Valuation (Free Cash Flow e Return On

Investment)

Processo di investimento

Attività di trading Analisi fondamentale



Parte corta del portafoglio

L’attività di vendita di titoli allo scoperto si fonda su:

• Identificazione di società con aspettative di mercato troppo alte

• Ricerca di business strutturalmente in declino, a seguito di cambiamenti settoriali/regolamentari avversi

• Indebolimento dei drivers della domanda aziendale

Speciale attenzione ad evitare situazioni sovraffollate con scarso profilo rischio/rendimento

Revisione continua del profilo rischio/rendimento delle posizioni



Esempio 1 - Deutsche Post AG


Gestione opportunistica e tattica intorno alle posizioni. Approccio di trading dinamico volto a

fronteggiare la volatilità del mercato.


Esempio 2 – Oriflame Cosmetics SA


Capacità di generare valore anche dalla parte corta del portafoglio.


Risk Management

I principi

L’attività sistematica di risk management è svolta attraverso il monitoraggio costante dei vari livelli di

esposizione: lorda, netta, per settore, per capitalizzazione, per area geografica, per liquidità del sottostante, per

fattori comuni di rischio, con l’obiettivo di costruire un portafoglio decorrelato:

• Esposizione lorda: range storico 40%/190%

• Esposizione netta: range storico -5%/+60%

• Esposizione Small-cap (< EUR 1 bn capitalizzazione): 30% max

Analisi dell’esposizione ai seguenti fattori di rischio

• Prezzo delle materie prime

• Esposizione valutaria

• Tassi di interesse

Attuazione di tecniche di stop loss non automatiche

• Perdita mensile > 4%: riduzione immediata della gross exposure del 50%

• Perdita giornaliera > 1%: ribilanciamento delle principali posizioni


Risk Management

Regole di diversificazione

I pesi delle posizioni sono determinati da un mix di fattori:

• Risk/reward

• Grado di convinzione del gestore

• Liquidità

Massimo peso singola posizione: 10% (storicamente raggiunto solamente da 4 posizioni)

L’esposizione lorda e netta è determinata dal livello di visibilità sul mercato

Turnover di portafoglio relativamente alto: 10-20x su base annua, a seconda delle opportuntà e della volatitlità

del mercato

Focus su titoli europei (prevalentemente core Europe e UK) di media capitalizzazione


-3,9%

-13,8%

-11,3%

-9,7%

-14,7%

-3,9%

-7,3% -6,8%

-5,0%

-6,3%

-13,8%

-5,3%

-6,9%

-8,1%

-1,2%

-2,9%

-1,9% -1,7% -1,8%

0,5%

-1,3%

1,6% 1,9%

-0,6% -0,7% -0,5%

0,7% 0,5%

-0,16

-0,14

-0,12

-0,1

-0,08

-0,06

-0,04

-0,02

0

0,02

0,04

Ju

l-0

7

Ja

n-0

8

Ju

n-0

8

Se

p-0

8

Oct-

08

Ap

r-1

0

Ma

y-1

0

No

v-1

0

Ma

y-1

1

Ju

l-1

1

Au

g-1

1

Se

p-1

1

Ap

r-1

2

Ma

y-1

2

Euro Stoxx 50 Principia

Fonte: Daiwa Fund Administration, Oakley Capital Management Ltd

HI Principia Fund

Protezione nelle fasi di mercato ribassista di Principia Capital

RoR medio dell’indice Euro Stoxx 50 durante le fasi di market stress = -8,36%

RoR medio di Principia Fund durante le fasi di market stress = -0,61%


0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

Ap

r-1

0

Ma

y-1

0

Ju

n-1

0

Ju

l-1

0

Au

g-1

0

Se

p-1

0

Oct-

10

No

v-1

0

De

c-1

0

Ja

n-1

1

Fe

b-1

1

Ma

r-1

1

Ap

r-1

1

Ma

y-1

1

Ju

n-1

1

Ju

l-1

1

Au

g-1

1

Se

p-1

1

Oct-

11

No

v-1

1

De

c-1

1

Ja

n-1

2

Fe

b-1

2

Ma

r-1

2

Ap

r-1

2

Ma

y-1

2

Ju

n-1

2

Ju

l-1

2

Au

g-1

2

Se

p-1

2

Oct-

12

No

v-1

2

De

c-1

2

Ja

n-1

3

Fe

b-1

3

Ma

r-1

3

Net Gross Short Long

Fonte: Daiwa Fund Administration, Oakley Capital Management Ltd

HI Principia Fund

Esposizione lorda e netta di Principia Capital


Caratteristiche

Profilo Fondo Ucits Single manager – Long/short equity

Gestore Marc Chapman

Data di partenza Novembre 2012

Sottoscrizione Giornaliero

Riscatto Giornaliero

Notice period 5 giorni

Management fee 2%

Performance fee 20%

AUM EUR 41 ml

Performance mensili


2013 1,42% 2,59% -0,41% -2,49% 5,04% -3,07% 0,64% 3,53%

2012 -0,56% -0,37% -0,93%

Note: * I dati si riferiscono alla classe Eur FOF. Le performance sono al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni

HI Principia Fund

Track Record

Resto del Mondo; 5%

UK; 15%

Olanda; 9%

Svizzera; 11%

Austria; 10% Germania; 14%

Spagna; 11%

Francia; 20%

Altri Paesi Nordici; 5%


Investment Manager Hedge Invest SGR p.A.

Sub-Investment Manager Oakley Capital Management Ltd.

Fund Manager Marc Chapman

Domicilio Irlanda

Banca Depositaria/amministratore JP Morgan

Società di revisione KPMG

Investimento Minimo

10.000 Eur/Chf/Usd classe R (retail)

10.000 Eur classe DM (gestori patrimoniali)

500.000 Eur classe I (istituzionali)

Investimento Aggiuntivo 10.000 classe R e DM

50.000 classe I

Minimun Redemption 2.500 classe R e DM

50.000 classe I

Liquidità Giornaliera

Preavviso sottoscrizioni 1 giorno prima entro le ore 11.00 Irish time

Preavviso riscatti 5 giorni prima entro le ore 11.00 Irish time

Commissione di gestione Retail (cl. “R” 2.00%), Istituzionali (cl. “I” 1.50%),

Gestori Patrimoniali (cl. “DM” 1.00%)

Commissione di performance 20% con High Water Mark assoluto

Hurdle Rate No


Le classi


Classe R (Retail)

HI Principia R EUR IE00B87XFT16

HI Principia R CHF IE00B8KYYZ07

HI Principia R USD IE00B8G27P95

Classe I (Istituzionale)

HI Principia I EUR IE00B8L13G46

Classe DM (Gestori Patrimoniali)

HI Principia DM EUR IE00B83N7116

Classe FOF (Gestori di fondi di fondi)

HI Principia FOF EUR IE00B7VTHS10


ISIN del fondo


• Possibilità di partecipare alle opportunità di investimento sul mercato europeo, traendo vantaggio dalle numerose dislocazioni venutesi a creare nel corso degli ultimi due anni

Consolidata esperienza

sul mercato europeo

• Buona combinazione di un’approfondita analisi dei fondamentali con un approccio opportunistico di gestione dell’esposizione lorda e netta al mercato

• Il fondo consente di investire sul mercato europeo eliminando la problematica del timing di entrata e uscita

Gestione attiva e opportunistica

• Dimostrato dal track record del fondo realizzato in contesti di mercato fortemente differenti

Ottimo controllo del rischio

• Team di gestione esperto che nel corso degli anni ha dimostrato di saper rispondere a due obiettivi:

• Preservazione del capitale in contesti di mercato difficili

• Partecipazione alle opportunità di investimento in contesti di mercato caratterizzati da maggiore visibilità

• Generando un track record con ottimo rapporto rischio / rendimento

Track record importante

(maturato in contesti

particolarmente difficili)

Perchè Principia

Principia Capital


Marc Chapman

Chief Investment Officer

Fund Manager

(Londra)

Chief Operations Officer

(Londra)

Daryl Miles

Investment Research

(Londra)

Sanjay Patel

Junior Equity Analyst

(Londra)

Lora Habijanec

Principia Capital

Struttura


Biografia del gestore – Gestore, HI Principia Fund e Principia Fund Ltd

Principia Capital

Marc è gestore del fondo hedge Principia Fund da aprile 2010, quando ha deciso di

entrare in una struttura indipendente.

In precedenza, dal 2006 al 2008, è stato gestore del fondo Principia Europe presso

Powe Capital Management, società chiusa a ottobre 2008 in seguito alla

liquidazione del fondo principale Modulus Europe Fund, nella cui gestione Marc non

era coinvolto. Prima di diventare gestore del fondo Principia Europe, Marc aveva

lavorato come analista del fondo Modulus Europe Fund a partire dal 2001.

Marc ha iniziato la sua carriera nel 1996 presso LGT Asset Management, dove è

rimasto fino al 1998, quando è stato assunto a INVESCO come analista e portfolio

manager.

Marc si è laureato in Economics (Hons) al Fitzwilliam College, presso l’Università di

Cambridge, nel 1996.


Principia Capital

Il team - biografie

Daryl Miles (COO)

Sanjay Patel (Equity Analyst)

Sanjay è Equity Analyst in Principia Capital dal 2010.

Dal 2008 al 2010 ha lavorato presso Aviate Capital

Dal 2005 al 2008 presso Henderson Global Investors

Dal 2000 al 2005 presso Nomura Asset Management

Sajay ha iniziato la sua carriera in Kpmg, nel 1995, dove ha lavoro per 5 anni.

Lora Habijanec (Junior Equity Analyst)

Lora è Junior Equity Analyst in Principia Capital dal 2010

Dal 2008 al 2010 ha lavorato presso RAB Capital Plc

Ha iniziato la sua carriera nel 2007 presso BNY Mellon

Daryl è Chief Operation Officer di Principia Capital, a Londra

Nel 2010 ha ricoperto il medesimo ruolo presso Brennus Asset Management, e nell 2008-09 prima presso Belvedere Investment Partners LLP, sempre a Londra

Dal 2006 al 2008 è stato Customer Service Provider/Investments Office presso National Wealth Management (MLC) a Perth, Australia

Dal 1995 al 2005 è stato assistente manager presso la divisione di Custody e Investor Services di Swiss Bank of Switzerland (dal 1998 UBS) a Londra

Daryl ha iniziato la sua cariera nel 1990 come assistant Supervisor presso Daiwa Europe Bank Ltd, Londra


* A partire dal 10 ottobre 2012 gli investimenti in Principia Fund sono stati trasferiti nel fondo Ucits HI Principia Fund, vedi il track record del fondo Ucits .

Il fondo non è armonizzato e non è autorizzato alla distribuzione in Italia. Le performance del fondo Ucits avrebbero potuto essere sostanzialmente differenti

nel caso il fondo fosse stato operativo negli stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti della normativa Ucits. Le performance sono al lordo degli

oneri fiscali e non sono indicativi dei rendimenti futuri .

Performance Mensili (Usd – Al netto di fee) – Principia Fund

Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott* Nov Dic YTD

2012 +1.87% +0.15% +2.89% +0.71% +0.45% -1.45% +1.00% +0,49% +0,71% +0,19% - - +7.17%

2011 -0.47% +1.21% -0.52% +1.07% +1.93% -1.08% -0.64% -0.71% -0.50% +1.68% -1.08% -0.71% +0.11%

2010 - - +0.53% -1.30% -3.44% +1.50% +1.78% +1.75% +1.86% +1.61% +4.70% +9.13%

Performance Mensili (Usd – Al netto di fee) – Principia Europe


2008 -2.94% +0.47% -0.70% +1.66% +0.50% -1.91% -0.71% +0.65% -1.69% -1.84% - - -6.41%

2007 +4.58% -0.49% +5.47% +4.92% +1.80% +2.42% -1.20% -2.38% +1.55% +3.69% -3.92% +0.80% +18.10%

2006 - - - - - - - - +2.25% +4.69% +7.46% +15.03%

Principia Capital

Track record del fondo hedge


60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

Principia

€Stoox 600

€-Stoxx Broad

+27%

60

70

80

90

100

110

120

130

mar-

10

mag-1

0

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0

set-

10

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0

gen-1

1

mar-

11

mag-1

1

lug-1

1

set-

11

nov-1

1

gen-1

2

mar-

12

mag-1

2

lug-1

2

set-

12

nov-1

2

gen-1

3

mar-

13

Principia

€Stoox 600

€-Stoxx Broad

PRINCIPIA EUROPE PRINCIPIA FUND

-35%

+11%

+19%

* Il fondo non è armonizzato e non è autorizzato alla distribuzione in Italia. Le performance del fondo Ucits avrebbero potuto essere sostanzialmente differenti

nel caso il fondo fosse stato operativo negli stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti della normativa Ucits. Le performance sono al lordo degli

oneri fiscali e non sono indicativi dei rendimenti futuri .

Principia Capital

Track record del fondo hedge


-4%

Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a mero scopo informativo e la loro divulgazione non è da

considerarsi sollecitazione al pubblico risparmio.

Le performance passate indicate nel presente documento hanno un valore puramente indicativo e non costituiscono una garanzia

sull'andamento futuro dei fondi.

Prima dell'adesione e per maggiori informazioni leggere il Prospetto e il KIID a disposizione sul sito www.hedgeinvest.it.

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