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1 Análisis Contable. Casos Aplicados

GUIA PARA EL ANALISIS DE LA

INFORMACION FINANCIERA EMPRESARIAL

Casos Aplicados

Teodoro Antonio Caraballo Esteban Doctor en Ciencias Económicas y Empresariales

Profesor Titular de Economía Financiera y Contabilidad Universidad del País Vasco

[email protected] // www.ehu.es/tcaraballo

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El Proceso Contable

La Información Base

Objetivos y Usuarios

Metodología e Instrumentos

Áreas de Interés

INFORMACION BASE

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EROSKI SOCIEDAD COOPERATIVA

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EROSKI, SOCIEDAD COOPERATIVA

FORUM SPORT, SA

100% XXX CECOSA, SL

•DISTRIBUCION Y VENTA PROD. CONSUMO • SOCIEDAD DE CARTERA

• TENENCIA DE INMUEBLES • IMPORTACION DE PRODUCTOS DE CONS. • EXPLOTACION ESTABL. RESTAURACION

•AGENCIA DE VIAJES

•INTERMEDIACION OPERACIONES FINANC. • ELABORAC. Y COMERCIAL. COMIDA

• COMERCIO PROD. DROGUERIA Y PERFUM. • COMPRA-VTA VALORES MOBILIARIOS Y OTROS

ACTIVOS FINANCIEROS Y ADMON PATRIMONIOS •INTERMEDIACION COMPRA-VTA VEHICULOS,

PRODUCTOS Y SERVICIOS ASOCIADOS

MONDRAGON CORPORACION COOPERATIVA (MCC)

DIVISION DE DISTRIBUCION Y ALIMENTACION DIV. INDUSTRIAL DIV. FINANCIERA

•Elorrio (Vizcaya). •Sociedad de Cartera para la adquisición

acciones y participaciones sociales. •Desarrollo Grupo Eroski fuera del

ámbito original de actuación.

GRUPO EROSKI

• 43 SOCIEDADES CON PARTICIPACION MAYORITARIA (Dependientes) • 9 SOCIEDADES CON PARTICIPACION MINORITARIA (Asociadas)

• 8 SOCIEDADES CON PARTICIPACION AL 50% (Multigrupo)

ZZZ YYY

64,31%

OTROS 35,69% •Socios

fundadores(Deportistas) •Trabajadores (Gespaforum)

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INFORME AUDITORIA INFORME AUDITORIA

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FAGOR ELECTRODOMÉSTICOS SOCIEDAD COOPERATIVA

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OTROS

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INFORME AUDITORIA

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I. Información Financiera y AC 2. Información base del Análisis Contable

Informe de Auditoria

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INFORME AUDITORIA

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INFORME AUDITORIA

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INFORME AUDITORIA

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17 Análisis Contable. Caso Práctico

A. ¿Gana o pierde dinero?. Rentabilidad.

B. ¿Puede pagar lo que debe?. Liquidez.

C. ¿Qué posibilidades tiene?. Riesgo

LA EMPRESA

3 PREGUNTAS

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1. Resultado 2. Inversión-Financiación 3. Rentabilidad

A. ¿Gana o pierde dinero?

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A. ¿Gana o pierde dinero? 1. Resultado

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CUENTAS DE RESULTADOS RECLASIFICADAS 2010

EROSKI MERCADONA

OPERACIONES CONTINUADAS Importe neto de la cifra de negocios: 2.011.081 15.242.859 RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 249.861 560.147 RESULTADO FINANCIERO -150.374 3.401 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 99.487 563.548 Impuestos sobre beneficios -6.304 -165.615 RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS 93.183 397.933 OPERACIONES INTERRUMPIDAS -52.991 0 Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos -52.991 0 RESULTADO DEL EJERCICIO 40.192 397.933

CUENTAS DE RESULTADOS EN NUMEROS INDICE SOBRE EJERCICIO ANTERIOR 2010 2009 2008

Importe neto de la cifra de negocios (MERCADONA) 105,8% 100,8% 100,0%

Importe neto de la cifra de negocios (EROSKI) 89,1% 87,1% 100,0%

COMPARATIVA MERCADONA-EROSKI

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CUENTAS DE RESULTADOS EN VALORES RELATIVOS 2010

EROSKI MERCADONA

OPERACIONES CONTINUADAS 0,0% 0,0% Importe neto de la cifra de negocios: 100,0% 100,0% Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación 0,0% 0,0% Trabajos realizados por la empresa para su activo 0,0% 0,0% Aprovisionamientos -75,1% -74,9% Otros ingresos de explotación 9,3% 0,2% Gastos de personal -11,8% -12,3% Otros gastos de explotación -13,0% -6,6% Amortización del inmovilizado -2,3% -2,7% Imputación de subvenciones de capital 0,0% 0,0% Excesos de provisiones 0,2% 0,0% Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado 5,2% 0,0% Otros resultados 0,0% 0,0% RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 12,4% 3,7% Ingresos financieros 3,2% 0,3% Gastos financieros: -2,2% -0,2% Variación de valor razonable en instrumentos financieros 0,0% 0,0% Diferencias de cambio 0,0% 0,0% Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros -8,5% -0,1% RESULTADO FINANCIERO -7,5% 0,0% RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 4,9% 3,7% Impuestos sobre beneficios -0,3% -1,1% RESULTADO DE OPERACIONES CONTINUADAS 4,6% 2,6% OPERACIONES INTERRUMPIDAS -2,6% 0,0% Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos -2,6% 0,0% RESULTADO DEL EJERCICIO 2,0% 2,6%


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COMPARATIVA EROSKI-EROSKI

CUENTAS DE RESULTADOS EN VALORES RELATIVOS 2001 2009 Importe neto de la cifra de negocios: 100,0% 100,0% Aprovisionamientos -80,1% -79,4% Otros ingresos de explotación 4,3% 10,9% Gastos de personal -9,3% -10,1% RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 5,5% 14,8% Ingresos financieros 0,5% 6,3% Gastos financieros: -0,9% -5,8% RESULTADO FINANCIERO -0,4% -7,7% RESULTADO DEL EJERCICIO 3,7% 4,5%

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2012 2011 2010 2009 2008 2007

OPERACIONES CONTINUADASImporte neto de la cifra de negocios: 439.303 458.613 548.294 541.105 679.905 788.022 Ventas 415.630 434.038 523.495 516.863 653.975 763.641 Prestaciones de servicios 23.673 24.575 24.799 24.242 25.930 24.381 Variación de existencias de productos terminados y en curso de f -10.598 -372 6.430 -17.187 -7.634 8.264 Trabajos realizados por la empresa para su activo 10.888 13.046 13.372 13.070 13.255 Aprovisionamientos -325.601 -338.398 -383.753 -359.993 -461.854 -536.743 Consumo de mercaderías -130.074 -141.247 -156.927 -146.728 -173.423 -176.661 Consumo de materias primas y otras materias consumibles -176.151 -178.548 -203.737 -192.597 -264.872 -338.624 Trabajos realizados por otras empresas -20.069 -20.528 -21.184 -21.862 -22.885 -24.095 Deterioro de mercaderias, materias primas y otros aprovisionamiento 693 1.925 -1.905 1.194 -674 2.637 Otros ingresos de explotación 42.530 39.248 40.696 42.188 52.322 47.067 Ingresos accesorios y otros de gestión corriente 40.536 35.609 37.975 39.770 49.737 42.453 Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio 1.994 3.639 2.721 2.418 2.585 4.614 Gastos de personal -86.107 -92.958 -100.164 -99.738 -109.067 -117.240 Sueldos, salarios y asimilados -59.489 -63.834 -69.617 -68.358 -75.598 -83.237 Cargas sociales -26.618 -29.124 -30.547 -31.380 -33.469 -34.003 ProvisionesOtros gastos de explotación -96.537 -98.502 -102.734 -109.210 -149.400 -155.445 Servicios exteriores -88.169 -87.085 -99.957 -97.897 -138.298 -143.201 Tributos -773 -987 -701 -738 -876 -770 Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerc -5.211 -6.418 161 -6.544 -8.477 -6.078 Otros gastos de gestión corriente -2.384 -4.012 -2.237 -4.031 -1.749 -5.396 Amortización del inmovilizado -24.335 -21.281 -20.029 -17.745 -17.084 -18.192 Imputación de subvenciones de capital 1.122 1.158 Excesos de provisiones 1.000 5.219 4.780 Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado -8.829 40.808 4 122 4.576 13.722 Deterioro y pérdidas -355 Resultados por enajenaciones y otras -8.829 41.163 4 122 4.576 13.722 Otros resultados 62.049 25.005 7.290 7.676 397 -2.555 RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 3.885 26.367 10.406 5.507 10.196 26.900 Ingresos financieros 8.599 9.020 8.670 11.720 10.980 7.819 De participaciones en instrumentos de patrimonio 1 . 879 2. 240 4. 753 7. 673 4. 823 3. 351 En empresas del grupo y asociadas 865 1.126 3.063 5.937 2.739 1.484 En terceros 1.014 1.114 1.690 1.736 2.084 1.867 De valores negociables y otros instrumentos financieros 6. 720 6. 780 3. 917 4. 047 6. 157 4. 468 De empresas del grupo y asociadas 6.320 6.380 3.917 3.763 5.363 3.399 De terceros 400 400 284 794 1.069 Gastos financieros: -27.064 -28.710 -20.492 -17.694 -29.086 -21.878 Por deudas con empresas del grupo y asociadas. -2.255 -4.691 -2.329 -3.677 -2.757 -417 Por deudas con terceros -24.809 -24.019 -18.163 -14.017 -26.329 -21.461 Por actualización de provisionesVariación de valor razonable en instrumentos financieros -12 -6.049 -3.984 Cartera de negociación y otros -12 -6.049 -3.984

Imputación al resultado del ejercicio por activos financieros disponi Diferencias de cambio 798 -133 1.647 191 -271 -362 Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financie -6.669 -4.112 3 1.350 -12.614 -12.118 Deterioros y pérdidas -6.606 -4.112 28 1.478 -13.028 -13.038 Resultados por enajenaciones y otras -63 -25 -128 414 920 RESULTADO FINANCIERO -24.336 -23.935 -10.184 -4.433 -37.040 -30.523 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS -20.451 2.432 222 1.074 -26.844 -3.623 Impuestos sobre beneficios -6.009 -6.700 31.223 1.536 RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES -26.460 -4.268 222 1.074 4.379 -2.087 OPERACIONES INTERRUMPIDASResultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas

RESULTADO DEL EJERCICIO -26.460 -4.268 222 1.074 4.379 -2.087

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A. RENTABILIDAD

1.- RESULTADO

Resultado del Ejercico

Ventas 439.303 458.613 548.294 541.105 679.905 788.022

Resultado Explotación 3.885 26.367 10.406 5.507 10.196 26.900

Resultado Financiero -24.336 -23.935 -10.184 -4.433 -37.040 -30.523

Resultado Antes de Impuestos -20.451 2.432 222 1.074 -26.844 -3.623

Resultado Operaciones Continuadas -26.460 -4.268 222 1.074 4.379 -2.087

Resultado Operaciones Interrumpidas 0 0 0 0 0 0

Resultado Ejercicio -26.460 -4.268 222 1.074 4.379 -2.087

EBITDA (Resultado Bruto de Explotación) 40.320 48.243 31.941 17.982 27.280 46.935

Recursos Generados -31.477 -35.792 11.995 3.573 31.279 29.840

Estructura y Tendencia

Ventas 439.303 458.613 548.294 541.105 679.905 788.022

Aprovisionamientos/Ventas 74,1% 73,8% 70,0% 66,5% 67,9% 68,1%

Gastos Personal/Ventas 19,6% 20,3% 18,3% 18,4% 16,0% 14,9%

Otros Gastos Explotación/Ventas 22,0% 21,5% 18,7% 20,2% 22,0% 19,7%

Amortización/Ventas 5,5% 4,6% 3,7% 3,3% 2,5% 2,3%

Resultado Exploatación/Ventas 0,9% 5,7% 1,9% 1,0% 1,5% 3,4%

Gastos Financieros/Ventas 6,2% 6,3% 3,7% 3,3% 4,3% 2,8%

Resultado Ejercicio/Ventas -6,0% -0,9% 0,0% 0,2% 0,6% -0,3%

EBITDA/Ventas 0,09 0,11 0,06 0,03 0,04 0,06

Recursos Generados/Ventas -0,07 -0,08 0,02 0,01 0,05 0,04

Políticas Aplicadas

P. Comercial (Margen Bruto Comercial) 70,4% 69,2% 71,4% 72,9% 74,5% 77,6%

P. Personal (Productividad. Ventas por empleado) 270 244 274 263 250 300

P. Recuperación Inversiones (Ritmo Amortización. Años) 2,3 4,0 5,2 6,3 6,9 6,9

P. Financiera (Coste Efectivo de la Deuda) 3,7% 3,9% 2,8% 2,6% 4,1% 3,0%

P. Fiscal (Tasa Impositiva Efectiva) -29,4% 275,5% 0,0% 0,0% 116,3% 42,4%

2007INDICADORES CLAVE (IÑALITE-FAGORSC)( Mi€, %, T) 2012 2011 2010 2009 2008

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2012 2011 2010 2009 2008 2007

-0,4% 1,4% 3,7%

-1,2% 0,6% 0,1%

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN sin solidaridad (Fondo de Reconversión de resultados)

-13,2% 0,3% 0,6%

RESULTADO DEL EJERCICIO sin solidaridad (Fondo de Reconversión de resultados)

-20,1% -6,4% -1,3%

2010

Ventas 439.303 458.613 548.294 541.105 679.905 788.022

Gastos Pers 86.107 92.958 100.164 99.738 109.067 117.240

Ventas 439.303 458.613 548.294 541.105 679.905 788.022

Nº Personal 1.628 1.876 2.002 2.055 2.719 2.627

Gastos Pers 86.107 92.958 100.164 99.738 109.067 117.240

Nº Personal 1.628 1.876 2.002 2.055 2.719 2.627

300,0

= 48,5 = 40,1 = 44,6

= 263,3 = 250,1 =

2009 2008 2007

= 542,5% = 623,4% = 672,1%

273,9

= 52,9 = 49,6 = 50,0

= 269,8 = 244,5 =

2012 2011

= 510,2% = 493,4% = 547,4%

POLÍTICA PERSONAL

OTROS ASPECTOS DEL RESULTADO

CUENTAS DE RESULTADOS EN NUMEROS INDICE SOBRE EJERCICIO ANTERIOR (INCREMENTALES)

2012 2011 2010 2009 2008 2007

OPERACIONES CONTINUADASImporte neto de la cifra de negocios: -4,2% -16,4% 1,3% -20,4% -13,7% 100,0%

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A. ¿Gana o pierde dinero? 2. Inversión - Financiación

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MERCADONA

EROSKI COMPARATIVA

MERCADONA-EROSKI

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BALANCES DE SITUACION EN VALORES RELATIVOS 2010 ACTIVO EROSKI MERCADONA

INMOVILIZADO 57,1% 49,9% INMOVILIZADO MATERIAL 8,9% 46,9% INMOVILIZADO INMATERIAL 0,8% 1,3% INMOVILIZADO FINANCIERO 47,4% 1,7% Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 43,3% 0,6% Inversiones financieras a largo plazo 1,9% 0,8% Activos por impuesto diferido 2,2% 0,3%

ACTIVO CIRCULANTE 42,9% 50,1% REALIZABLE CONDICIONADO 3,3% 11,1% REALIZABLE CIERTO 35,8% 1,7% Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 5,1% 1,5% Clientes por ventas y prestaciones de servicios 0,2% 0,0%

Clientes, empresas del grupo y asociadas 2,1% 0,0%

Deudores varios 2,3% 1,5%

Personal 0,0% 0,0%

Activos por impuesto corriente 0,1% 0,0%

Otros créditos con las Administraciones públicas 0,3% 0,0%

Accionistas (socios) por desembolsos exigidos 0,1% 0,0%

Inversiones financieras temporales 29,7% 0,1% Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo 29,4% 0,0% Inversiones financieras a corto plazo 0,3% 0,1% Activos no corrientes mantenidos para la venta 0,9% 0,0% Periodificaciones a corto plazo 0,1% 0,1% DISPONIBLE 3,8% 37,4% Tesorería 3,8% 21,6%

Otros activos líquidos equivalentes 0,0% 15,7% TOTAL ACTIVO 100,0% 100,0%

TOTAL ACTIVO 3.432.654 5.060.558

BALANCES DE SITUACION EN VALORES RELATIVOS 2010 PASIVO EROSKI MERCADONA

RECURSOS PROPIOS 53,9% 44,6% Fondos propios 53,8% 44,5% Capital 14,1% 0,3% Prima de emisión 0,1% 0,0% Reservas 19,2% 36,5% (Acciones y participaciones en patrimonio propias ) 0,0% -0,1% Resultados de ejercicios anteriores 0,0% 0,0% Otras aportaciones de socios 0,0% 0,0% Resultado del ejercicio 1,2% 7,9% (Dividendo a cuenta) 0,0% 0,0% Otros instrumentos de patrimonio 19,2% 0,0% Ajustes por cambios de valor 0,1% 0,0% Subvenciones, donaciones y legados recibidos 0,0% 0,0%

PASIVO EXIGIBLE A LARGO PLAZO 24,9% 4,0% Provisiones a largo plazo 0,5% 0,5% Deudas a largo plazo 23,8% 0,4% Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo 0,0% 0,0% Pasivos por impuesto diferido 0,1% 3,1% Periodificaciones a largo plazo 0,6% 0,0%

PASIVO CIRCULANTE 21,1% 51,5% Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta 0,0% 0,0% Provisiones a corto plazo 0,1% 0,0% Deudas a corto plazo 6,9% 0,0% Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 0,6% 0,0% Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 13,3% 51,4% Proveedores 6,9% 37,4%

Proveedores, empresas del grupo y asociadas 3,8% 1,3% Acreedores varios 1,5% 5,2%

Personal (remuneraciones pendientes de pago) 0,4% 3,3% Pasivos por impuestos corrientes 0,3% 0,5% Otras deudas con las Administraciones Públicas 0,4% 3,6% Anticipos de clientes 0,0% 0,0% Periodificaciones a corto plazo 0,2% 0,0%

TOTAL PASIVO 100,0% 100,0%

TOTAL PASIVO 3.432.654 5.060.558

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2001

ACTIVO CIRCULANTE

30,39%

R. PROPIOS 41,66%

PASIVO CIRCULANTE

54,47%

INMOVILIZADO 69,61%

P.Ex l/p 3,87%

2009

ACTIVO 2001 2009 INMOVILIZADO 69,6% 46,5%

INMOVILIZADO MATERIAL 45,2% 11,2% INMOVILIZADO INMATERIAL 1,7% 0,9% INMOVILIZADO FINANCIERO 22,6% 34,4% Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 19,1% 31,9% Instrumentos de patrimonio 2,1% 24,6% Créditos a empresas 16,9% 7,3% Inversiones financieras a largo plazo 3,6% 1,2%

ACTIVO CIRCULANTE 30,4% 53,5% REALIZABLE CONDICIONADO 9,3% 3,2% REALIZABLE CIERTO 20,4% 49,9% Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 8,3% 3,6% Clientes por ventas y prestaciones de servicios 4,9% 0,2% Clientes, empresas del grupo y asociadas 0,3% 1,7% Inversiones financieras temporales 12,0% 46,3% Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo 11,7% 46,2% Créditos a empresas 11,7% 46,1% Inversiones financieras a corto plazo 0,4% 0,1% DISPONIBLE 3,8% 0,5%

TOTAL ACTIVO 100 0% 100 0%

PASIVO 2001 2009 RECURSOS PROPIOS 41,7% 34,1%

Fondos propios 40,2% 34,1% Capital 16,2% 8,4% Reservas 24,0% 10,6%

PASIVO EXIGIBLE A LARGO PLAZO 3,9% 8,8% Provisiones a largo plazo 1,4% 0,7% Deudas a largo plazo 2,4% 7,5% Obligaciones y otros valores negociables 0,1% 0,0% Deuda con entidades de crédito 1,8% 1,0% Otros pasivos financieros 0,5% 6,5%

PASIVO CIRCULANTE 54,5% 57,1% Deudas a corto plazo 11,8% 45,0% Deuda con entidades de crédito 4,3% 42,2% Otros pasivos financieros 7,5% 2,7% Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 5,6% 1,9% Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 37,0% 9,9% Proveedores 35,0% 6,5% Acreedores varios 2,0% 0,8%

TOTAL PASIVO 100,0% 100,0%

CO

MP

AR

ATI

VA

ER

OSK

I-ER

OSK

I

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ACTIVO 2012 2011 2010 2009 2008 2007

INMOVILIZADO 645.357 635.541 634.118 624.848 569.811 460.050 INMOVILIZADO MATERIAL 55.602 84.164 103.150 111.831 117.638 125.103 Terrenos y construcciones. 1.102 20.551 35.016 35.714 36.357 38.516 Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material 53.384 62.716 66.907 75.635 78.593 84.208 Inmovilizado en curso y anticipos 1.116 897 1.227 482 2.688 2.379 Inversiones inmobiliariasINMOVILIZADO INMATERIAL 85.565 55.725 43.419 30.922 20.498 7.229 Desarrollo 37.216 36.713 31.010 24.113 1.713 2.504 ConcesionesPatentes, licencias, marcas y similares 29.500 79 165 245 Fondo de comercioAplicaciones informáticas 18.849 19.012 12.409 6.730 4.317 3.949 Otro inmovilizado intangible 14.303 531 INMOVILIZADO FINANCIERO 504.190 495.652 487.549 482.095 431.675 327.718 Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 429.256 414.489 413.829 409.575 359.339 285.598 Instrumentos de patrimonio 265.934 263.085 265.548 261.803 246.452 214.959 Créditos a empresas 163.322 151.404 148.281 147.772 112.887 70.639 Valores representativos de deudaDerivadosOtros activos f inancierosInversiones financieras a largo plazo 48.325 48.554 34.411 33.211 33.003 30.591 Instrumentos de patrimonio 33.699 33.610 32.790 32.410 32.207 28.889 Créditos a terceros 13.270 13.270 393 393 393 393 Valores representativos de deudaDerivados 10 197 820 915 Otros activos f inancieros 1.346 1.477 408 408 403 394 Activos por impuesto diferido 26.609 32.609 39.309 39.309 39.333 11.529

ACTIVO CIRCULANTE 298.550 300.764 354.280 347.089 486.224 561.288 REALIZABLE CONDICIONADO 67.185 83.952 90.420 79.344 124.221 138.869 Comerciales 13.412 18.382 27.158 24.679 47.655 55.011 Materias primas y otros aprovisionamientos 33.246 35.093 32.347 30.411 35.224 36.238 Productos en curso 3.892 4.610 4.785 4.352 5.068 5.637 Productos terminados 14.854 24.358 24.214 17.614 34.339 41.186 Subproductos, residuos y materiales recuperadosAnticipos a proveedores 1.781 1.509 1.916 2.288 1.935 797 REALIZABLE CIERTO 228.831 210.035 261.600 251.684 329.281 332.642 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 192.206 165.484 207.116 203.922 284.547 282.745 Clientes por ventas y prestaciones de servicios 82.971 89.215 132.111 137.076 197.838 224.396 Clientes, empresas del grupo y asociadas 90.388 58.279 59.373 57.441 63.830 50.747 Deudores varios 4.307 12.012 9.909 2.432 18.197 3.402 Personal 2.067 4.205 1.558 3.035 103 124 Activos por impuesto corriente 981 343 Otros créditos con las Administraciones públicas 12.473 1.767 4.131 3.888 3.577 3.710 Accionistas (socios) por desembolsos exigidos 6 34 50 21 23 Inversiones financieras temporales 36.603 44.518 54.411 47.599 43.905 49.578 Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo 11.731 24.858 39.865 47.524 43.752 36.482 Instrumentos de patrimonioCréditos a empresas 11.724 24.801 39.777 39.352 42.064 36.462 Valores representativos de deudaDerivadosOtros activos f inancieros 7 57 88 8.172 1.688 20 Inversiones financieras a corto plazo 24.872 19.660 14.546 75 153 13.096

Instrumentos de patrimonioCréditos a empresas 19.651 19.605 13.259 62 140 12.814 Valores representativos de deudaDerivadosOtros activos f inancieros 5.221 55 1.287 13 13 282 Activos no corrientes mantenidos para la ventaPeriodificaciones a corto plazo 22 33 73 163 829 319 DISPONIBLE 2.534 6.777 2.260 16.061 32.722 89.777 Tesorería 2.534 6.777 2.260 16.030 32.591 19.205 Otros activos líquidos equivalentes 31 131 70.572

TOTAL ACTIVO 943.907 936.305 988.398 971.937 1.056.035 1.021.338

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PASIVO 2012 2011 2010 2009 2008 2007

RECURSOS PROPIOS 203.552 241.483 256.309 268.923 278.567 287.286 Fondos propios 194.524 233.931 252.379 263.693 277.268 287.044 Capital 68.116 74.295 82.216 88.157 88.071 89.894 Capital escriturado 68.116 74.295 82.216 88.157 88.071 89.894 (Capital no exigido)Prima de emisiónReservas 31.282 38.904 44.941 49.462 59.818 74.237 Legal y estatutarias 34.699 35.550 35.493 35.221 34.219 33.154 Otras reservas -3.417 3.354 9.448 14.241 25.599 41.083 (Acciones y participaciones en patrimonio propias )Resultados de ejercicios anteriores -3.414 Remanente( Resultados negativos de ejercicios anteriores) -3.414 Otras aportaciones de socios 125.000 125.000 125.000 125.000 125.000 125.000 Resultado del ejercicio -26.460 -4.268 222 1.074 4.379 -2.087 (Dividendo a cuenta)Otros instrumentos de patrimonioAjustes por cambios de valor 1.321 1.478 3.882 5.182 1.299 242 Activos f inancieros disponibles para la venta 6.305 6.305 5.570 5.182 4.437 2.906 Operaciones de cobertura -4.984 -4.827 -1.688 -3.138 -2.664 OtrosSubvenciones, donaciones y legados recibidos 7.707 6.074 48 48

PASIVO EXIGIBLE A LARGO PLAZO 351.418 309.644 417.001 310.465 254.496 288.544 Provisiones a largo plazo 19.244 16.142 16.159 17.030 21.481 30.817 Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personalActuaciones medioambientales Provisiones por reestructuración Otras provisiones 19.244 16.142 16.159 17.030 21.481 30.817 Deudas a largo plazo 256.748 220.608 286.187 190.278 175.354 198.226 Obligaciones y otros valores negociablesDeuda con entidades de crédito 89.633 105.154 162.602 81.099 111.765 129.531 Acreedores por arrendamiento f inancieroDerivados 4.336 4.122 1.991 4.621 Otros pasivos f inancieros 162.779 111.332 121.594 109.179 63.589 64.074 Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plaz 72.584 70.234 112.656 101.158 55.662 53.965 Pasivos por impuesto diferido 2.842 2.660 1.999 1.999 1.999 5.536 Periodificaciones a largo plazo

PASIVO CIRCULANTE 388.937 385.178 315.088 392.549 522.972 445.508 Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos Provisiones a corto plazo 3.938 4.015 5.756 7.161 10.571 13.425 Deudas a corto plazo 154.856 150.705 124.493 166.223 258.911 185.029 Obligaciones y otros valores negociablesDeuda con entidades de crédito 119.155 110.273 87.836 103.600 233.728 160.259 Acreedores por arrendamiento f inancieroDerivados 14.206 3.248 Otros pasivos f inancieros 35.701 40.432 36.657 62.623 10.977 21.522 Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plaz 60.816 92.794 19.697 29.692 36.522 35.172 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 169.327 137.664 165.142 189.417 216.911 211.825 Proveedores 68.622 56.184 62.500 71.462 85.695 89.579 Proveedores, empresas del grupo y asociadas 56.464 29.010 63.016 69.065 96.761 18.414 Acreedores varios 16.066 24.618 24.277 31.168 21.962 88.722 Personal (remuneraciones pendientes de pago) 3.182 3.704 4.066 4.018 3.771 5.961

Pasivos por impuestos corrientesOtras deudas con las Administraciones Públicas 24.850 23.957 11.133 13.641 8.123 9.036 Anticipos de clientes 143 191 150 63 599 113 Periodificaciones a corto plazo 56 57 57

TOTAL PASIVO 943.907 936.305 988.398 971.937 1.056.035 1.021.338

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A. RENTABILIDAD

2.- INVERSIÓN-FINANCIACIÓN

Estructura Económico-Financiera

Inmovilizado (Activo no corriente) 645.357 635.541 634.118 624.848 569.811 460.050

Activo Circulante (Activo corriente) 298.550 300.764 354.280 347.089 486.224 561.288

Total Activo 943.907 936.305 988.398 971.937 1.056.035 1.021.338

Recursos Propios (Patrimonio neto) 203.552 241.483 256.309 268.923 278.567 287.286

Pasivo Exigible a Largo Plazo(Pasivo no corriente) 351.418 309.644 417.001 310.465 254.496 288.544

Pasivo Circulante (Pasivo corriente) 388.937 385.178 315.088 392.549 522.972 445.508

Total Pasivo (PN+PNC+PC) 943.907 936.305 988.398 971.937 1.056.035 1.021.338

Posición y Tendencia

Total Activo 943.907 936.305 988.398 971.937 1.056.035 1.021.338

Inmovilizado/AT 68,4% 67,9% 64,2% 64,3% 54,0% 45,0%

IM/AT 5,9% 9,0% 10,4% 11,5% 11,1% 12,2%

Activo Circulante/AT 31,6% 32,1% 35,8% 35,7% 46,0% 55,0%

Realizable Condicionado/AT 7,1% 9,0% 9,1% 8,2% 11,8% 13,6%

Realizable Cierto/AT 24,2% 22,4% 26,5% 25,9% 31,2% 32,6%

Deudores Comerciales/AT 18,4% 15,8% 19,4% 20,0% 24,8% 26,9%

Disponible/AT 0,3% 0,7% 0,2% 1,7% 3,1% 8,8%

Total Pasivo 943.907 936.305 988.398 971.937 1.056.035 1.021.338

Recursos Propios/PT 21,6% 25,8% 25,9% 27,7% 26,4% 28,1%

Pasivo Exigible LP/PT 37,2% 33,1% 42,2% 31,9% 24,1% 28,3%

Pasivo Circulante/PT 41,2% 41,1% 31,9% 40,4% 49,5% 43,6%

Acreedores Comerciales/PT 13,3% 9,1% 12,7% 14,5% 17,3% 10,6%


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2012 2011 2010

2008 2009 2007

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A. ¿Gana o pierde dinero? 3. Rentabilidad

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RATIOS 2010

EROSKI MERCADONA

RENTABILIDAD ECONOMICA ROI=Bº/ATN 1,2% 7,9%

M=Bº/V 2,0% 2,6%

R=V/ATN 0,59 3,01

RENTABILIDAD FINANCIERA R1=Bº/RP 2,2% 17,6%

R2=(Bº+GF-AF)/(RP+Pex*) 2,5% 14,2%

R3=(GF-AF)/(Pex*) 3,0% 2,4%

RENTAB. RECURSOS PROPIOS R1=Bº/RP Bº/V 2,0% 2,6%

V/ATN 0,59 3,01

ATN/PEx 217,1% 180,4%

PEx/RP 85,4% 124,4%

DATOS TIPO IMPOSITIVO 0,20 0,30

RECURSOS PROPIOS 1.851.248 2.255.241 PASIVO EXIGIBLE* 1.185.111 663.519


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2003 2002 2001

RENTABILIDAD ECONOMICA ROI=Bº/ATN 4,9% 5,5% 5,4%

M=Bº/V 3,4% 3,8% 3,7% R=V/ATN 1,45 1,46 1,45

RENTABILIDAD FINANCIERA R1=Bº/RP 9,3% 12,4% 13,0%

R2=(Bº+GF-AF)/CP 7,9% 9,4% 9,1% R3=(GF-AF)/(PE-PCC-PrvRG) 1,5% 2,1% 0,8%

RENTAB. RECURSOS PROPIOS R1=Bº/RP

Bº/V 3,4% 3,8% 3,7% V/ATN 1,45 1,46 1,45

ATN/PEx 209,4% 180,0% 171,4% PEx/RP 91,4% 125,0% 140,0% DATOS

TIPO IMPOSITIVO 21,0% RECURSOS PROPIOS 618.779 481.632 428.214

PASIVO EXIGIBLE* 126.618 191.898 203.339


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MERCADONASA 2010

ESTADO DE VALOR ANADIDO

APLICACIONES

ORIGENES

VALORES ABSOLUTOS VALORES RELATIVOS N. INDICE

VALORES ABSOLUTOS V. RELATIVOS

N. INDICE

I.- PERSONAL

1.876.569

65,0%

103,8%

VALOR ANADIDO GENERADO

2.847.261

98,6%

112,4% + Gastos de personal

1.876.569

1.- ACTIVIDAD DE EXPLOTACION

2.845.762

98,5%

112,4% II.- CAPITAL AJENO 23.192

0,8%

91,8%

I.- Producción vendida

15.262.989

100,0%

+ Gastos financieros

23.192

+ Ventas netas, prestación de servicios

15.242.859

99,8%

+ Otros ingresos de explotación

20.130

0,1%

III.- ESTRUCT. ECONOM. 424.914

14,7% 100,0% 117,4%

II.- Producción almacenada + Amortizaciones

406.328

95,6%

± V. existencias productos transformados

± Deterioros inmov. e inst. fros.

18.586

4,4%

III.- Producción inmovilizada

IV.- SOCIEDAD

165.615

6,3%

183,5%

+ Trabajos efect. empresa para su activo ± Impuesto sobre beneficios

165.615

IV.- Producción accesoria

7.157 7.157

0,0% V.- CAPITAL PROPIO 397.933

13,8%

147,2%

+ Subvenciones a la explotación

7.157

0,0%

± Resultado

397.933

A.- PRODUCCION (I+II+III+IV)

15.270.146

100,0% 105,8%

V.A. DISTRIBUIDO 2.888.223

100,0%

113,0%

I.- Consumo de bienes y servicios

11.411.277

91,8% (I+II+III+IV+V)

+ Aprovisionamientos

11.411.277

91,8%

II.- Consumo de otros b. y servc.

1.013.107

8,2%

+ Gastos externos y de explotación

1.013.107

8,2%

B.- CONSUMO INTERMEDIO (I+II)

12.424.384

100,0% 104,4%

VALOR ANADIDO PRODUCIDO (A-B)

2.845.762

2.- RESULTADOS ENAJENACIONES

1.499

0,1%

235,7%

RTDOS. ENAJ. INMOVIZADO E INST. FROS.

1.499

RTDOS. OPERACIONES INTERRUMPIDAS

VALOR ANADIDO ATRIBUIDO

40.962

1,4% 100,0% 175,7%

+ Ingresos financieros

40.593

99,1%

± V. VR Instrumentos financieros

± Diferencias de cambio

TOTAL VALOR ANADIDO

+ Imputación subvenciones inmovilizado

369 (DISTRIBUIDO)

2.888.223

100,0%

113,0% TOTAL VALOR ANADIDO (GENERADO + ATRIBUIDO) 2.888.223

100,0%

113,0%


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EROSKISA 2010

ESTADO DE VALOR ANADIDO

APLICACIONES

ORIGENES

VALORES ABSOLUTOS VALORES RELATIVOS N. INDICE

VALORES ABSOLUTOS V. RELATIVOS

N. INDICE

I.- PERSONAL

237.565

43,2%

96,0%

VALOR ANADIDO GENERADO

484.530

88,1%

111,4% + Gastos de personal

237.565

1.- ACTIVIDAD DE EXPLOTACION

429.156

78,0%

90,7% II.- CAPITAL AJENO 44.622

8,1%

45,8%

I.- Producción vendida

2.200.582

100,0%

+ Gastos financieros

44.622

+ Ventas netas, prestación de servicios

2.011.081

91,4%

+ Otros ingresos de explotación

189.501

8,6%

III.- ESTRUCT. ECONOM. 221.468

40,3% 100,0% 156,6%

II.- Producción almacenada + Amortizaciones

46.329

20,9%

± V. existencias productos transformados

± Deterioros inmov. e inst. fros.

175.139

79,1%

III.- Producción inmovilizada

IV.- SOCIEDAD

6.304

0,8%

427,7%

+ Trabajos efect. empresa para su activo ± Impuesto sobre beneficios

6.304

IV.- Producción accesoria

638 638

0,0% V.- CAPITAL PROPIO 40.192

7,3%

94,0%

+ Subvenciones a la explotación

638

0,0%

± Resultado

40.192

A.- PRODUCCION (I+II+III+IV)

2.201.220

100,0% 89,4%

V.A. DISTRIBUIDO 550.151

100,0%

103,7%

I.- Consumo de bienes y servicios

1.510.471

85,2% (I+II+III+IV+V)

+ Aprovisionamientos

1.510.471

85,2%

II.- Consumo de otros b. y servc.

261.593

14,8%

+ Gastos externos y de explotación

261.593

14,8%

B.- CONSUMO INTERMEDIO (I+II)

1.772.064

100,0% 89,0%

VALOR ANADIDO PRODUCIDO (A-B)

429.156

2.- RESULTADOS ENAJENACIONES

55.374

10,1%

-145,1%

RTDOS. ENAJ. INMOVIZADO E INST. FROS.

108.365

RTDOS. OPERACIONES INTERRUMPIDAS

-52.991

VALOR ANADIDO ATRIBUIDO

65.621

11,9% 100,0% 68,8%

+ Ingresos financieros

65.168

99,3%

± V. VR Instrumentos financieros

-289

-0,2%

± Diferencias de cambio

742

0,5%

TOTAL VALOR ANADIDO

+ Imputación subvenciones inmovilizado (DISTRIBUIDO)

550.151

100,0%

103,7% TOTAL VALOR ANADIDO (GENERADO + ATRIBUIDO) 550.151

100,0%

103,7%


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A. RENTABILIDAD

3.- RENTABILIDAD

Rentabilidad Económica

ROI=Bº/ATN -2,8% -0,5% 0,0% 0,1% 0,4% -0,2%

Margen=Bº/V -6,0% -0,9% 0,0% 0,2% 0,6% -0,3%

Rotación=V/ATN 0,47 0,49 0,55 0,56 0,64 0,77

Rentabilidad Financiera

R1=Bº/RP -13,0% -1,8% 0,1% 0,4% 1,6% -0,7%

R2=(Bº+GF-AF)/(RP+Pex*) -0,6% 2,3% 2,0% 1,9% 3,3% 1,8%

R3=(GF-AF)/(Pex*) 3,7% 3,9% 2,8% 2,6% 4,1% 3,0%

Efecto Af= (R2-R3)Pex*/RP -12,4% -4,0% -1,9% -1,5% -1,7% -2,5%

Rentabilidad de los Recursos Propios (R1)

Bº/V -6,0% -0,9% 0,0% 0,2% 0,6% -0,3%

V/ATN 0,47 0,49 0,55 0,56 0,64 0,77

ATN/PEx 127,5% 134,8% 135,0% 138,3% 135,8% 139,1%

PEx/RP 363,7% 287,7% 285,6% 261,4% 279,1% 255,5%

Riqueza Generada 123.661 149.848 140.879 134.773 141.421 166.725

Valor Añadido Producido 59.985 73.635 123.305 115.192 131.374 151.165

Resultados Enajenaciones 53.157 66.168 7.269 7.670 5.387 12.087

Valor Añadido Atribuido 10.519 10.045 10.305 11.911 4.660 3.473

Riqueza Distribuida 123.661 149.848 140.879 134.773 141.421 166.725

Personal 69,6% 62,0% 71,1% 74,0% 77,1% 70,3%

Capital Ajeno 21,9% 19,2% 14,5% 13,1% 20,6% 13,1%

Estructura Económica 25,0% 17,2% 14,2% 12,1% 21,3% 18,7%

Sociedad 4,9% 4,5% 0,0% 0,0% -22,1% -0,9%

Capital Propio -21,4% -2,8% 0,2% 0,8% 3,1% -1,3%


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2008

2012

AT = PTPEx(73,6%) RP(26,4%)

3,3%4,1%

r3 =4,1%r2 =3,3%RP=26,4%Pex=73,6%

AF < 0; Recursos Propios

r1=3,3%-1,7%= 1,6%

r2, r3

-1,7%

AT = PTPEx(78,4%) RP(21,6%)

3,7%

-0,6%

r3 =3,7%r2 =-0,6%RP=21,6%Pex=78,4%

AF < 0; Recursos Propios

r1=-0,6%-12,4%= -13%

r2, r3

-12,4%

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2012 2011 2010 2009 2008

A.- PRODUCCION 94,4% 83,7% 104,3% 78,7% 88,1%B.- CONSUM O INTERM EDIO 96,6% 89,8% 103,7% 76,8% 88,3%

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1. Margen de Seguridad Financiero 2. Solvencia 3. Liquidez

B. ¿Puede pagar lo que debe?

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B. ¿Puede pagar lo que debe? 1. Margen de Seguridad Financiero

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2010

FR +

EROSKI

FR = 745.932

FR = -67.008

FR -

MERCADONA


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FONDO DE ROTACION 2003 2002 2001 CICLO CORTO

Activo Circulante 344.183 271.164 312.329 Pasivo Circulante 541.297 547.189 559.835 FONDO DE ROTACION -197.114 -276.025 -247.506 CICLO LARGO

Capitales Permanentes 643.033 536.286 467.984 Inmovilizado Neto 840.147 812.311 715.490 FONDO DE ROTACION -197.114 -276.025 -247.506

FONDO DE ROTACION 2010 2009 2008 CICLO CORTO Activo Circulante 1.471.762 1.785.380 2.754.762 Pasivo Circulante 725.830 903.316 2.937.775

FONDO DE ROTACION 745.932 882.064 -183.013 CICLO LARGO Capitales Permanentes 2.706.824 2.943.907 2.208.993 Inmovilizado Neto 1.960.892 2.061.843 2.392.006

FONDO DE ROTACION 745.932 882.064 -183.013

FONDO DE ROTACION 2010 2009 2008

CICLO CORTO Activo Circulante 2.537.435 2.040.005 1.895.395 Pasivo Circulante 2.604.443 2.546.237 2.635.616

FONDO DE ROTACION -67.008 -506.232 -740.221 CICLO LARGO Capitales Permanentes 2.456.115 2.012.913 1.688.601 Inmovilizado Neto 2.523.123 2.519.145 2.428.822

FONDO DE ROTACION -67.008 -506.232 -740.221

EROSKI

MERCADONA

COMPARATIVA MERCADONA-EROSKI Cálculo del FR

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Períodos EROSKI

MERCADONA

2010 2009 2008 PERIODOS

PA=(Ex./C. VTAS.)x360 17,7 17,8 17,7 PC=(CCA/V)X360

PP=(CCP/C)X360 62,0 64,3 65,4

2010 2009 2008

PERIODOS PA=(Ex./C. VTAS.)x360 26,5 28,2 26,9

PC=(CCA/V)X360 14,1 18,1 13,6 PP=(CCP/C)X360 85,9 93,7 70,1

2003 2002 2001

PERIODOS PA=(Ex.MP/C. VTAS.)x360 30,2 30,1 27,4

PC=(CCAM/V)X360 12,3 10,7 11,5 PP=(CCPM/C)X360 104,6 113,6 119,0


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PMM, P. Pago, Desfases EROSKI

MERCADONA


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E


POLIT. GEST. CIRCULANTE

d1xCte.Vtas. ---------------

360

Ex:

d2xVentas

--------------- 360

CC Ac:

d3xCompras ---------------

360

CC Pa:

27,4 x 1.193.547

--------------- 360

11,5 x 1.490.690

--------------- 360

119 x 1.176.016

--------------- 360

30,1 x 1.248.517

--------------- 360

10,7 x 1.586.791

--------------- 360

113,6 x 1.262.546

--------------- 360

30,2 x 1.339.389

--------------- 360

12,3 x 1.713.401

--------------- 360

104,6 x 1.341.882

--------------- 360

2001 2002 2003


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56

Factores de explotación

d1xConsumo ---------------

360

d2xVentas ---------------

360

d3xCompras ---------------

360

26,9 x 2.057.151

--------------- 360

13,6 x 2.591.516

--------------- 360

70,1 x 2.060.814

--------------- 360

28,2 x 1.737.045

--------------- 360

18,1 x 2.257.354

--------------- 360

93,7 x 1.750.436

--------------- 360

26,5 x 1.510.428

--------------- 360

14,1 x 2.011.081

--------------- 360

85,9 x 1.533.943

--------------- 360

Ex:

CC Ac:

CC Pa:

2008 2009 2010


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B. LIQUIDEZ

1.- MARGEN DE SEGURIDAD FINANCIERO

Fondo de Rotación

Fondo de Rotación -90.387 -84.414 39.192 -45.460 -36.748 115.780

Necesidades de Fondo de Rotación

Necesidades Brutas de Financiación del Circulante 240.544 231.446 281.904 273.861 385.889 414.012

Necesidades de Fondo de Rotación de la Explotación 115.315 146.061 156.238 133.271 202.834 305.906

Necesidades de Fondo de Rotación -92.921 -91.191 36.932 -61.521 -69.470 26.003

Disponible 2.534 6.777 2.260 16.061 32.722 89.777

Fondo de Rotación -90.387 -84.414 39.192 -45.460 -36.748 115.780

Necesidad bruta de f inanciación por inversiones a largo plazo 645.357 635.541 634.118 624.848 569.811 460.050

Financiación a largo plazo 554.970 551.127 673.310 579.388 533.063 575.830

Políticas de Gestión del Circulante

Consumo (Coste de Ventas) 129.381 139.322 158.832 145.534 174.097 174.024

Periodo de almacenamiento = (Ex./C. VTAS.)x360 37,3 47,5 61,6 61,0 98,5 113,8

Variación Consumo -7,1% -12,3% 9,1% -16,4% 0,0%

Ventas 415.630 434.038 523.495 516.863 653.975 763.641

Periodo de cobro = (CCA/V)X360 142,1 115,8 125,7 129,4 138,5 125,7

Variación Ventas -4,2% -17,1% 1,3% -21,0% -14,4%

Compras 319.160 332.710 388.731 330.755 461.854 236.743

Periodo de pago = (CCP/C)X360 141,1 92,2 116,2 153,0 142,2 164,2

Variación Compras -4,1% -14,4% 17,5% -28,4% 95,1%

Tesorería en días de compra 360/(Compras/Tesorería) 2,9 7,3 2,1 17,5 25,5 136,5

Periodo Medio Maduración 179,4 163,3 187,3 190,5 237,1 239,5

PMM-P. Pago 38,3 71,1 71,0 37,5 94,9 75,3

P. Pago/PMM 0,8 0,6 0,6 0,8 0,6 0,7


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2012 2011 2010

2008 2009 2007 FR +

FR -

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FONDO DE ROTACION 2012 2011 2010 2009 2008 2007

CICLO CORTO

Activo Circulante 298.550 300.764 354.280 347.089 486.224 561.288

Pasivo Circulante 388.937 385.178 315.088 392.549 522.972 445.508

FONDO DE ROTACION -90.387 -84.414 39.192 -45.460 -36.748 115.780

CICLO LARGO

Capitales Permanentes 554.970 551.127 673.310 579.388 533.063 575.830

Inmovilizado Neto 645.357 635.541 634.118 624.848 569.811 460.050


NECESIDADES DE FONDO DE ROTACION CICLO LARGO 2012 2011 2010 2009 2008 2007

INMOVILIZADO MATERIAL 55.602 84.164 103.150 111.831 117.638 125.103

INMOVILIZADO INMATERIAL 85.565 55.725 43.419 30.922 20.498 7.229

INMOVILIZADO FINANCIERO 504.190 495.652 487.549 482.095 431.675 327.718

NECESISAD BRUTA DE FINANCIACION POR INVERSIONES A LARGO PLAZO 645.357 635.541 634.118 624.848 569.811 460.050

RECURSOS PROPIOS 203.552 241.483 256.309 268.923 278.567 287.286

PASIVO EXIGIBLE A LARGO PLAZO 351.418 309.644 417.001 310.465 254.496 288.544

FINANCIACION A LARGO PLAZO 554.970 551.127 673.310 579.388 533.063 575.830

NECESIDADES DE FONDO DE ROTACION CICLO LARGO 90.387 84.414 -39.192 45.460 36.748 -115.780


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NECESIDADES DE FONDO DE ROTACION 2012 2011 2010 2009 2008 2007

Comerciales 13.412 18.382 27.158 24.679 47.655 55.011

Materias primas y otros aprovisionamientos 33.246 35.093 32.347 30.411 35.224 36.238

Productos en curso 3.892 4.610 4.785 4.352 5.068 5.637

Productos terminados 14.854 24.358 24.214 17.614 34.339 41.186

Subproductos, residuos y materiales recuperados

Anticipos a proveedores 1.781 1.509 1.916 2.288 1.935 797

EXISTENCIAS 67.185 83.952 90.420 79.344 124.221 138.869

Clientes por ventas y prestaciones de servicios 82.971 89.215 132.111 137.076 197.838 224.396

Clientes, empresas del grupo y asociadas 90.388 58.279 59.373 57.441 63.830 50.747

CREDITOS COMERCIALES ACTIVOS (Deudores Comerciales) 173.359 147.494 191.484 194.517 261.668 275.143

NECESISADES BRUTAS DE FINANCIACION DEL CIRCULANTE 240.544 231.446 281.904 273.861 385.889 414.012

Proveedores 68.622 56.184 62.500 71.462 85.695 89.579

Proveedores, empresas del grupo y asociadas 56.464 29.010 63.016 69.065 96.761 18.414

Anticipos de clientes 143 191 150 63 599 113

CREDITOS COMERCIALES PASIVOS (Acreedores Comerciales) 125.229 85.385 125.666 140.590 183.055 108.106

NECESIDADES DE FONDO DE ROTACION DE LA EXPLOTACION 115.315 146.061 156.238 133.271 202.834 305.906

Activos no corrientes mantenidos para la venta

Periodif icaciones 22 33 73 163 829 319

Otras cuentas a cobrar 18.847 17.990 15.632 9.405 22.879 7.602

Deudores varios 4.307 12.012 9.909 2.432 18.197 3.402

Personal 2.067 4.205 1.558 3.035 103 124

Activos por impuesto corriente 981 343

Otros créditos con las Administraciones públicas 12.473 1.767 4.131 3.888 3.577 3.710

Accionistas (socios) por desembolsos exigidos 6 34 50 21 23

Inversiones financieras temporales 36.603 44.518 54.411 47.599 43.905 49.578

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo 11.731 24.858 39.865 47.524 43.752 36.482

Inversiones f inancieras a corto plazo 24.872 19.660 14.546 75 153 13.096

CREDITOS CONCEDIDOS A CORTO PLAZO 55.472 62.541 70.116 57.167 67.613 57.499

Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta

Provisiones a corto plazo 3.938 4.015 5.756 7.161 10.571 13.425

Periodif icaciones 56 57 57

Deudas a corto plazo 154.856 150.705 124.493 166.223 258.911 185.029

Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 60.816 92.794 19.697 29.692 36.522 35.172

Otras cuentas a pagar 44.098 52.279 39.476 48.827 33.856 103.719

Acreedores varios 16.066 24.618 24.277 31.168 21.962 88.722

Personal (remuneraciones pendientes de pago) 3.182 3.704 4.066 4.018 3.771 5.961

Pasivos por impuestos corrientes

Otras deudas con las Administraciones Públicas 24.850 23.957 11.133 13.641 8.123 9.036

CREDITOS OBTENIDOS A CORTO PLAZO 263.708 299.793 189.422 251.959 339.917 337.402

NECESIDADES DE FONDO DE ROTACION -92.921 -91.191 36.932 -61.521 -69.470 26.003

DISPONIBLE 2.534 6.777 2.260 16.061 32.722 89.777


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RATIOS 2010

EROSKI MERCADONA

SOLVENCIA Y LIQUIDEZ RC=AC/PC 202,8% 97,4%

RL=R+D/PC 187,2% 75,9%

RD=D/PC 17,9% 72,6%

SOLVENCIA A LARGO PLAZO RST=ATNR/PE 217,1% 180,4%

SOLVENCIA 2010

EROSKI MERCADONA

PP / PMM 2,1 3,5

Existencias 112.782 560.003

Créditos Comerciales Activos 78.798,0 0,0

TOTAL 191.580 560.003

(PP / PMM) X TOTAL 404.636,1 1.964.154,6

Créditos Comerciales Pasivos 365.877 1.960.861


2003 2002 2001

SOLVENCIA Y LIQUIDEZ RC=AC/PC 63,6% 49,6% 55,8%

RL=R+D/PC 43,0% 28,9% 38,7% RD=D/PC 2,4% 4,5% 1,3%

SOLVENCIA A LARGO PLAZO RST=ATNR/PE 208,2% 179,9% 171,3%

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B. LIQUIDEZ

2.- SOLVENCIA

Solvencia a Corto Plazo

R. Circulante=AC/PC 76,8% 78,1% 112,4% 88,4% 93,0% 126,0%

R. Liquidez=R+D/PC 59,5% 56,3% 83,7% 68,2% 69,2% 94,8%

R. Disponibilidad=D/PC 0,7% 1,8% 0,7% 4,1% 6,3% 20,2%

(PP/PMM)*NBFC 189.198 130.668 174.970 219.928 231.474 283.880

CCP 125.229 85.385 125.666 140.590 183.055 108.106

Solvencia a Largo Plazo

R. Solvencia Total=AT/PE 127,5% 134,8% 135,0% 138,3% 135,8% 139,1%

Patrimonio Contable 203.552 241.483 256.309 268.923 278.567 287.286

2/3 Capital Social 45.411 49.530 54.811 58.771 58.714 59.929


2012 2011 2010 2009 2008 2007

PP / PMM 0,8 0,6 0,6 0,8 0,6 0,7

Existencias 67.185 83.952 90.420 79.344 124.221 138.869

Créditos Comerciales Activos 173.359 147.494 191.484 194.517 261.668 275.143

TOTAL 240.544 231.446 281.904 273.861 385.889 414.012

(PP / PMM) X TOTAL 189.198 130.668 174.970 219.928 231.474 283.880

Créditos Comerciales Pasivos 125.229 85.385 125.666 140.590 183.055 108.106

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO 2010 EROSKI MERCADONA A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION

1. Resultado del ejercicio antes de impuestos 46.496 563.548

2. Ajustes del resultado 142.497 414.509 a) Amortización del inmovilizado (+) 46.329 406.328 b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-) 175.896 4.586 c) Variación de provisiones (+/-) -3.435 22.864 d) Imputación de subvenviones (-)

-369

e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-) -103.867 -1.499 f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-) -4.498

g) Ingresos financieros (-) -65.168 -40.593 h) Gastos financieros (+) 93.147 23.192 i) Diferencias de cambio (+/-) -742

j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-) 289 k) Otros ingresos y gastos (-/+) 4.546 3. Cambios en el capital corriente -26.194 20.288

a) Existencias (+/-) 27.647 -19.135 b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-) 38.506 7.822 c) Otros activos corrientes(+/-) -1.116 939 d) Acreedores y otras cuentas a pagar(+/-) -93.747 30.662 e) Otros pasivos corrientes (+/-) 2.516

4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación 73.349 -72.846 a) Pagos de intereses (-) -27.656 -23.192 b) Cobros de dividendos (+) 473

c) Cobros de intereses (+) 109.877 25.179 d) Pagos (cobros) por impuesto sobre beneficios (-/+) 7.858 -74.833 e) Otros pagos (cobros) (-/+) -17.203

5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4) 236.148 925.499

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B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION 6. Pagos por inversiones (-) -64.927 -437.170

a) Empresas del grupo y asociadas -25.552 -20.000 b) Inmovilizado intangible -3.120 -16.102 c) Inmovilizado material -26.153 -397.387 d) Inversiones inmobiliarias -1.751

e) Otros activos financieros -8.351 -3.681

7. Cobros por desinversiones (+) 287.363 10.284 a) Empresas del grupo y asociadas 3.585

b) Inmovilizado intangible 575 c) Inmovilizado material 59.012 6.177

d) Inversiones inmobiliarias 87.395 e) Otros activos financieros 1.302 4.107

f)Activos no corrientes mantenidos para venta 135.494 8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6) 222.436 -426.886

C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION 9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio -18.482 0

a) Emisión de instrumentos de patrimonio (+) 1.405 b) Amortización de instrumentos de patrimonio (-) -19.887 10 Cobros y pagos por Instrumentos de pasivo financiero -277.140 -2.354

a) Emisión:

0 4. Otras deudas (+) 801

b) Devolución y amortización de:

-2.354 2. Deudas con entidades de crédito (-) -275.849 -2.411 4. Otras deudas (-) -2.092 57

11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio -59.890 -26.932

a) Dividendos (-)

-26.932 b) Remuneración a otros instrumentos de patrimonio (-) -59.890

12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10-11) -355.512 -29.286

D) Efecto de las variaciones de los tipos de cambio

E) AUMENTO/DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/- 5+/- 8+/- 1 2+/- D) 1 03. 072 469. 327 Efectivo o equivalente al comienzo del ejercicio 27.134 1.420.899 Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 130.206 1.890.226

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO 2006 2005 2004

A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN

1. Resultado del ejercicio antes de impuestos -10.776 -13.135 -13.904

2. Ajustes del resultado +1.405 +3.939 +1.064

3. Cambios en el capital corriente +15.670 +3.675 +10.163

4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación +1.015 +400 +235

= 5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4) +7.314 -5.121 -2.442

B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

6. Pagos por inversiones (-) -9.683 -20.750 -1.676

7. Cobros por desinversiones (+)

= 8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6) -9.683 -20.750 -1.676

C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

9. Aumentos y disminuciones de instrumentos de patrimonio +113.042 -142 +29.107

10 Aumentos y disminuciones en Instrumentos de pasivo financiero -5.000 +5.000

11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio

= 12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9++/-10-11) +108.042 +4.858 +29.107

D) Efecto de las variaciones de los tipos de cambio -31

E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-A+/-B+/-C+/- D) +105.642 -21.013 +24.989

Efectivo o equivalente al comienzo del ejercicio +3.976 +24.989

Efectivo o equivalentes al final del ejercicio +109.618 +3.976 +24.989

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Análisis de la relación TGO/TGI/TGF

TGO<0 Proceso de expansión cubriendo déficits

a través del endeudamiento TGI<0

TGF>0

Introducción

2004-2005

2006 TGO>0

Endeudándose para aumentar sus inversiones

TGI<0 TGF>0

Crecimiento

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CONCILIACION DEL EBITDA 2005 2004 OPERACIONES DE LA ACTIVIDAD Resultado Explotación Ajustes (+) Amortización del inmovilizado (+/-) Correcciones valorativas por deterioro ----------------------------------------- = EBITDA

-16.567

+443 +443 --------- -16.124

-14.108

+86 +86 --------- -14.022

USOS 2004 2005 RECURSOS GENERADOS -12.605 -4.147 TGO -2.442 -3.026 GASTOS FINANCIEROS 0 831 R. COBERTURA INTERESES (EBITDA/GF) PASIVO EXIGIBLE NO COMERCIAL 1.729 14.060 POSIBILIDADES DE CANCELACION DE DEUDA (TGO/PASIVO EXIGIBLE NO COMERCIAL) (%)

POSIBILIDADES DE CANCELACION DE DEUDA (PASIVO EXIGIBLE NO COMERCIAL /TGO) (Años) FLUJO LIBRE DE TESORERIA (TGO-TGI) -4.118 -25.871

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CONCILIACION DEL EBITDA 2006 2005 OPERACIONES DE LA ACTIVIDAD Resultado Explotación Ajustes (+) Amortización del inmovilizado (+/-) Correcciones valorativas por deterioro ----------------------------------------- = EBITDA

-10.338

+890 +890 ---------

-9.448

-16.567

+443 +443 --------- -16.124

USOS 2005 2006 RECURSOS GENERADOS -4.147 -8.124 TGO -3.026 +7.314 GASTOS FINANCIEROS 831 498 R. COBERTURA INTERESES (EBITDA/GF) PASIVO EXIGIBLE NO COMERCIAL 14.060 20.486 POSIBILIDADES DE CANCELACION DE DEUDA (TGO/PASIVO EXIGIBLE NO COMERCIAL) (%) 35,70% POSIBILIDADES DE CANCELACION DE DEUDA (PASIVO EXIGIBLE NO COMERCIAL /TGO) (Años) 2,80 FLUJO LIBRE DE TESORERIA (TGO-TGI) -25.871 -2.369

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Tesorería 2009 2008

A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION 1. Resultado del ejercicio antes de impuestos 451.543 96.165

2. Ajustes del resultado 4.198.723 4.518.341

a) Amortización del inmovilizado (+) 1.549.999 1.616.370

b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-)

-8.779

c) Variación de provisiones (+/-) 1.814.671 -323.375

d) Imputación de subvenviones (-) -320.827 -416.569 e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-) -28.000 -10.555

f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-)

3.192.972

g) Ingresos financieros (-) -8.949 -3.382.138

h) Gastos financieros (+) 1.192.124 3.850.026 i) Diferencias de cambio (+/-) -295 389

j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-) k) Otros ingresos y gastos (-/+) 3. Cambios en el capital corriente -12.006.491 -2.052.787

a) Existencias (+/-) -13.031.230 7.965.652

b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-) 803.825 6.488.316

c) Otros activos corrientes(+/-) -520.287 d) Acreedores y otras cuentas a pagar(+/-) 741.201 -16.506.755

e) Otros pasivos corrientes (+/-) f) Otros activos y pasivos no corrientes (+/-) (provisiones) 4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación -1.187.850 -828.872

a) Pagos de intereses (-) -1.192.124 -3.850.026 b) Cobros de dividendos (+)

c) Cobros de intereses (+) 8.949 3.382.138

d) Pagos (cobros) por impuesto sobre beneficios (-/+) -4.675 e) Otros pagos (cobros) (-/+)

-360.984

5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4) -8.544.075 1.732.847

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Tesorería B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

6. Pagos por inversiones (-) -58.273.978 -74.531.278

a) Empresas del grupo y asociadas -55.486.762 -70.577.116

b) Inmovilizado intangible -155.461 -219.618 c) Inmovilizado material -2.631.755 -734.544

d) Inversiones inmobiliarias e) Otros activos financieros

-3.000.000

7. Cobros por desinversiones (+) 3.338.647 18.247.824

a) Empresas del grupo y asociadas b) Inmovilizado intangible c) Inmovilizado material 338.647

d) Inversiones inmobiliarias e) Otros activos financieros 3.000.000

f)Activos no corrientes mantenidos para venta g)Otros activos

18.247.824

8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6) -54.935.331 -56.283.454 C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio

10 Cobros y pagos por Instrumentos de pasivo financiero 63.592.571 55.940.694

a) Emisión: 1. Obligaciones y otros valores negociables (+) 2. Deudas con entidades de crédito (+)

57.238.843 3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+)

4. Otras deudas (+) 70.538.533 b) Devolución y amortización de:

1. Obligaciones y otros valores negociables (-) 2. Deudas con entidades de crédito (-) -6.433.437

3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (-)

-1.298.149

4. Otras deudas (-) -512.525 11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio

12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10-11) 63.592.571 55.940.694

D) Efecto de las variaciones de los tipos de cambio 389

E) AUMENTO/DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/- 8+/- 1 2+/- D) 1 1 3. 165 1 . 390. 476

Efectivo o equivalente al comienzo del ejercicio 1.393.377 2.901 Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 1.506.542 1.393.377

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Cuadro de Flujos de Tesorería CUADRO DE FLUJOS DE TESORERIA

APLICACIONES 2009 2008 2009 ORIGENES 2009 2008 2009

OPERACIONES ACTIVIDAD

OPERACIONES ACTIVIDAD Flujos Efectivo Actividades Explotación (TGO) 8.544.075

Flujos Efectivo Actividades Explotación (TGO) 1.732.847

OPERACIONES INVERSION

OPERACIONES INVERSION Empresas del grupo y asociadas 55.486.762 70.577.116

Empresas del grupo y asociadas

Inmovilizado intangible 155.461 219.618

Inmovilizado intangible

Inmovilizado material 2.631.755 734.544

Inmovilizado material 338.647 Inversiones inmobiliarias

Inversiones inmobiliarias

Otros activos financieros 3.000.000

Otros activos financieros 3.000.000

Activos no corrientes mantenidos para venta

Activos no corrientes mantenidos para venta

Otros activos

Otros activos 18.247.824

Flujos Efectivo Actividades Inversión (TGI) 58.273.978 74.531.278

Flujos Efectivo Actividades Inversión (TGI) 3.338.647 18.247.824

OPERACIONES FINANCIACION

OPERACIONES FINANCIACION

INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO

INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO

Amortización de instrumentos de patrimonio

Emisión de instrumentos de patrimonio

Adquisición de instrumentos de patrimonio propio

Enajenación de instrumentos de patrimonio propio

Subvenciones, donaciones y legados recibidos

INSTRUMENTOS DE PASIVO FINANCIERO 6.945.962 1.298.149

INSTRUMENTOS DE PASIVO FINANCIERO 70.538.533 57.238.843

Devolución y amortización:

Emisión:

Obligaciones y otros valores negociables

Obligaciones y otros valores negociables

Deudas con entidades de crédito 6.433.437

Deudas con entidades de crédito 57.238.843

Deudas con empresas del grupo y asociadas 1.298.149

Deudas con empresas del grupo y asociadas

Otras deudas 512.525

Otras deudas 70.538.533

DIVIDENDOS

Dividendos

Remuneración a otros instrumentos de patrimonio

Flujos Efectivo Actividades Financiación (TGF) 6.945.962 1.298.149

Flujos Efectivo Actividades Financiación (TGF) 70.538.533 57.238.843

AUMENTO TESORERIA Y EQUIVALENTES 113.165 1.390.476

DISMINUCION TESORERIA Y EQUIVALENTES

TOTAL APLICACIONES 73.877.180 77.219.903

TOTAL ORIGENES 73.877.180 77.219.514

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ANALISIS DE LA DISPONIBILIDAD/NECESIDAD TESORERIA

2009 2008

± TESORERIA GENERADA POR LAS OPERACIONES -8.544.075 1.732.847

± VARIACION DE TESORERIA Y EQUIVALENTES -113.165 -1.390.476

---------------------------- ---------- ---------- =DISP/NEC. TESORERIA GENERADA POR OP. ACTIVIDAD Y LA GESTION DE LA T. Y EQ. -8.657.240 342.371

- NECESIDAD TESORERIA GENERADA POR LAS OPERACIONES DE INVERSION -58.273.978 -74.531.278

---------------------------- ---------- ---------- =DISP/NEC. TESORERIA GENER. POR OP. ACTIVIDAD, G. T Y EQ. E INV. -66.931.218 -74.188.907

- NECESIDAD TESORERIA GENERADA POR LAS OPERACIONES DE FINANCIACION -6.945.962 -1.298.149

---------------------------- ---------- ---------- = NECESIDAD TESORERIA NETA TOTAL -73.877.180 -75.487.056

+ DISPONIBILIDAD TESORERIA GENERADA POR LAS OPERACIONES DE INVERSION 3.338.647 18.247.824

+ DISPONIBILIDAD TESORERIA GENERADA POR LAS OPERACIONES DE FINANCIACION: * RECURSOS PROPIOS * PASIVO EXIGIBLE 70.538.533 57.238.843

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO 2012 2011 2010 2009 2008 2007A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION1. Resultado del ejercicio antes de impuestos -20.451 2.432 222 1.074 -26.844 -3.623 2. Ajustes del resultado 14.462 -11.834 23.595 8.473 45.006 45.986

a) Amortización del inmovilizado (+) 24.335 21.281 20.029 17.745 17.084 18.191 b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-) 18.706 4.707 1.478 -6.748 13.028 14.882 c) Variación de provisiones (+/-) 21.298 -2.098 10.688 4.694 7.891 9.159 d) Imputación de subvenviones (-) -400 e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-) -6.606 -41.163 -4 -122 -4.576 -13.722 f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-) 527 -1.362 g) Ingresos financieros (-) -7.585 -9.020 -8.670 -11.720 -10.980 -7.819 h) Gastos financieros (+) 27.064 28.710 20.492 17.694 29.086 21.878 i) Diferencias de cambio (+/-) -798 271 362 j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-) 6.049 3.984 k) Otros ingresos y gastos (-/+) -61.952 -13.851 -20.945 -13.070 -12.847 433

3. Cambios en el capital corriente -8.270 14.026 -52.642 20.973 4.784 -43.927

a) Existencias (+/-) 17.460 8.393 -12.981 46.072 14.648 -29.080 b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-) -43.250 26.208 -3.267 86.991 -1.435 7.271 c) Otros activos corrientes(+/-) 9.285 -5.534 -510 -319 d) Acreedores y otras cuentas a pagar(+/-) 30.408 -16.515 -26.927 -26.267 5.085 -16.450 e) Otros pasivos corrientes (+/-) -12.888 -4.060 -18.752 -67.803 f) Otros activos y pasivos no corrientes (+/-) (provisiones) -12.486 -13.004 -5.349

4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación -20.124 -17.897 -15.410 -21.931 -18.976 -14.931

a) Pagos de intereses (-) -24.282 -23.607 -22.518 -33.114 -29.086 -21.878 b) Cobros de dividendos (+) 720 1.940 4.155 6.001 2.739 1.271 c) Cobros de intereses (+) 6.720 6.780 2.953 5.669 8.241 6.548 d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios (+/-) -870 -734 e) Otros pagos (cobros) (-/+) -3.282 -3.010 -487 -138

5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4) -34.383 -13.273 -44.235 8.589 3.970 -16.495

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B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION6. Pagos por inversiones (-) -28.413 -42.780 -20.706 -25.631 -106.207 -45.712

a) Empresas del grupo y asociadas -14.565 -22.194 -5.091 -15.607 -94.039 -33.122 b) Inmovilizado intangible -2.190 -7.637 -5.284 -2.567 -3.010 -1.991 c) Inmovilizado material -6.376 -7.526 -3.456 -6.889 -9.158 -10.599 d) Inversiones inmobiliariase) Otros activos financieros -5.282 -5.423 -6.875 -568 f)Activos no corrientes mantenidos para ventag)Otros activos

7. Cobros por desinversiones (+) 50.739 98.549 311 4.602 17.917 39.218

a) Empresas del grupo y asociadas 18.349 43.549 307 4.312 4.000 b) Inmovilizado intangible 64 c) Inmovilizado material 26.895 55.000 4 286 6.703 620 d) Inversiones inmobiliarias 18.236 e) Otros activos financieros 5.495 4 11.214 15.504 f)Activos no corrientes mantenidos para venta 794 g)Otros activos

8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6) 22.326 55.769 -20.395 -21.029 -88.290 -6.494 C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio -6.179 -7.921 -5.941 -7.131 -10.069 -3.817

a) Emisión de instrumentos de patrimonio (+) 139 188 402 620 1.022 971 b) Amortización de instrumentos de patrimonio (-) -6.318 -8.109 -6.343 -7.799 -11.091 -4.788 c) Adquisición de instrumentos de patrimonio propio (-)d) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio (+)e) Subvenciones, donaciones y legados recibidos (+) 48

10 Cobros y pagos por Instrumentos de pasivo financiero 20.830 -23.787 69.483 11.192 47.720 89.420

a) Emisión: 78.190 34.781 77.058 81.592 58.750 89.420 1. Obligaciones y otros valores negociables (+)2. Deudas con entidades de crédito (+) 928 18.209 59.076 55.703 78.563 3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+) 12.385 3.750 3.047 4.651 4. Otras deudas (+) 64.877 12.822 17.982 81.592 6.206

b) Devolución y amortización de: -57.360 -58.568 -7.575 -70.400 -11.030 1. Obligaciones y otros valores negociables (-)2. Deudas con entidades de crédito (-) -9.046 -53.220 -72.033 3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (-) -13.336 -770 3.850 4. Otras deudas (-) -34.978 -4.578 -7.575 -2.217 -11.030

11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio -6.837 -6.271 -12.713 -8.282 -10.386 -9.402

a) Dividendos (-) -10.386 -9.402 b) Remuneración a otros instrumentos de patrimonio (-) -6.837 -6.271 -12.713 -8.282

12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10-11) 7.814 -37.979 50.829 -4.221 27.265 76.201 D) Efecto de las variaciones de los tipos de cambio E) AUMENTO/DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+ /- 5+ /- 8+ /- 1 2+ /- D) - 4. 243 4. 51 7 - 1 3. 801 - 1 6. 661 - 57. 055 53. 21 2 Efectivo o equivalente al comienzo del ejercicio 6.777 2.260 16.061 32.722 89.777 36.565 Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 2.534 6.777 2.260 16.061 32.722 89.777

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B. LIQUIDEZ

3.- LIQUIDEZ

Resultado Ejercicio -26.460 -4.268 222 1.074 4.379 -2.087

Recursos Generados -31.477 -35.792 11.995 3.573 31.279 29.840

Variación Diferimientos Tesorería Operaciones Actividad -2.906 22.519 -56.230 5.016 -27.309 -46.335

TGO -34.383 -13.273 -44.235 8.589 3.970 -16.495

TGI 22.326 55.769 -20.395 -21.029 -88.290 -6.494

TGF 7.814 -37.979 50.829 -4.221 27.265 76.201

Variación Tesorería -4.243 4.517 -13.801 -16.661 -57.055 53.212

Tesorería Inicial 6.777 2.260 16.061 32.722 89.777 36.565

Tesorería Final 2.534 6.777 2.260 16.061 32.722 89.777

Flujo Libre de Tesorería (TGO-TGI) -12.057 42.496 -64.630 -12.440 -84.320 -22.989

± TESORERIA GENERADA POR LAS OPERACIONES -34.383 -13.273 -44.235 8.589 3.970 -16.495

± VARIACION DE TESORERIA Y EQUIVALENTES 4.243 -4.517 13.801 16.661 57.055 -53.212

---------------------------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- =DISP/NEC. TESORERIA GENERADA POR OP. ACTIVIDAD Y LA GESTION DE LA T. Y EQ. -30.140 -17.790 -30.434 25.250 61.025 -69.707

- NECESIDAD TESORERIA GENERADA POR LAS OPERACIONES DE INVERSION -28.413 -42.780 -20.706 -25.631 -106.207 -45.712

---------------------------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- =DISP/NEC. TESORERIA GENER. POR OP. ACTIVIDAD, G. T Y EQ. E INV. -58.553 -60.570 -51.140 -381 -45.182 -115.419

- NECESIDAD TESORERIA GENERADA POR LAS OPERACIONES DE FINANCIACION -70.515 -72.948 -26.631 -86.481 -32.507 -14.190

---------------------------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- = NECESIDAD TESORERIA NETA TOTAL -129.068 -133.518 -77.771 -86.862 -77.689 -129.609

+ DISPONIBILIDAD TESORERIA GENERADA POR LAS OPERACIONES DE INVERSION 50.739 98.549 311 4.602 17.917 39.218

+ DISPONIBILIDAD TESORERIA GENERADA POR LAS OPERACIONES DE FINANCIACION: 78.329 34.969 77.460 82.260 59.772 90.391

* RECURSOS PROPIOS 139 188 402 668 1.022 971

* PASIVO EXIGIBLE 78.190 34.781 77.058 81.592 58.750 89.420


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INDICADORES. USOS 201 2 201 1 201 0 2009 2008 2007

TGO -34.383 -13.273 -44.235 8.589 3.970 -16.495

Pasivo Exigible No Comercial 615.269 609.628 606.573 562.487 595.012 626.059

POSIB. CANC. DEUDA (TGO/PASIVO EXIGIBLE NO COM.) (%) -5,6% -2,2% -7,3% 1,5% 0,7% -2,6%

POSIB. CANC. DEUDA (PASIVO EX. NO COM./TGO) (Años) -17,9 -45,9 -13,7 65,5 149,9 -38,0

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1. Desarrollo Financiero Equilibrado 2. Autonomía Financiera y Capacidad de Expansión 3. Desarrollo Económico Equilibrado 4. Capitalización 5. Sistema Integrado de Análisis

C. ¿Qué posibilidades tiene?

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