Guerra delle monete, monete della guerra

Guerra delle monete,monete della guerra

(c) Copyright Brunello Rosa - 2015

Come Funzionano i Mercati:

Ipotesi 1: Mercati Efficienti e Aspettative Razionali

Ipotesi 2: Riflessivita’ e Aspettative che si Auto-Avverano

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Ipotesi 1:

Mercati Efficienti e Aspettative Razionali

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La Lotteria degli U.S. Non-Farm Payroll

Source: Reuters

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Per Esempio:

Forte Correlazione tra Dati Economici e Tassi di Interesse a Breve Termine

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Economia e Tassi a Breve

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Economia e Risposta di Politica Monetaria

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IP/EC Sentiment/HICP EC Sentiment/ECB/2y swap

La BCE: Cavaliere Bianco, In Ritardo?

(c) Copyright Brunello Rosa - 2015 9


La Distribuzione di Probabilita’ dei Tassi Futuri

Tramite Futures and Options

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The Euribor Strip


Source: Bloomberg

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Options on Interest Rate Futures


Source: Bloomberg

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Implied Probability Distributions


Source: Bloomberg

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Euribor Rates (Forward and Options)


Source: Bloomberg

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A volte il Mercato Sbaglia Clamorosamente Previsione

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“Stop and Go” Scenarios


Chi è il falso?


From Hudson – Mandelbrot (2004)


Ipotesi 2:Aspettative Che Si Auto-Avverano

E Riflessivita’ (George Soros)

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• Trends – Trend Channels

• Moving Averages

• Livelli di Supporto – Resistenza

• Fibonacci Retracement


Analisi Tecnica e Psicologia del Mercato

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Trend channels E Supporto/Resistenza

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Moving averages

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Fibo Retracement



La Guerra delle ValuteCombattuta a Colpi di Bazooka

Per Evitare i Colpi di Cannone

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Mai piu’ Svalutazioni Competitive…


Dichiarazione Finale del G20 Di Londra: «Condurremo tutte le nostre politiche economiche in modo cooperativo e responsabile riguardo all’impatto su altri paesi e ci asterremo dalla svalutazione competitiva delle nostre monete mentre promuoveremo un sistema monetario internazionale stabile e ben funzionante»

A Meno Che…

• Le politiche monetarie espansive siano rivolte allo stimolo della domanda interna

• E quindi la svalutazione del cambio sia solo un “effetto collaterale”


Proxy Wars

• Durante la guerra fredda, i campi di battaglia erano altri rispetto a USA e URSS

Per esempio:

• Corea (1950-53),

• Congo (1960-65)

• Afghanistan (1979-89)


Currencies: War By Proxy

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Source: Bloomberg, Roubini Global Economics

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Balance Sheet Expanding (Assets 2007 = 100)

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Currency Wars: Winners and LosersUSD and GBP initially benefited, Yen after EUR Finally Weakening

Currencies: Pegs & Floors


Source: Bloomberg, Roubini Global Economics

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*CNY is not pegged against the dollar, but to a basket of currencies

Currencies with Floors Currencies with Pegs

L’Euro si Salvera’?

• Il Bazooka di Draghi serve a scongiurare (rimandare?) la fine della moneta unica


Europe: Connecting the Dots


Source: Roubini Global Economics

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Oil

ECB

Russia

Greece

Germany/ECQE

Lower Headline Inflation

FX, fiscal space, economic growth

Asistance (ELA, EFSF, SMP, QE)

Debt Negotiations

Exit from the EZ/EU may push Greece towards

further escalation in Ukraine leads to more

sanctions

Geop. Uncertainty and Russian recession affect EU growth

Guerra delle monete, monete della guerra

Economy & Finance

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