Gestão 2015.2 Estrutura e Funcionamento do Mercado Financeiro Nacional.
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Gestão 2015.2
Estrutura e Funcionamento
do Mercado Financeiro Nacional
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QUESTÕESConceito de Poupança e InvestimentoBancos criam moeda?Mercado Primário e SecundárioEstrutura do Sistema Financeiro NacionalInvestidores InstitucionaisTítulos de Renda Fixa e VariávelMercado de Balcão e Bolsa de ValoresTipos de DebênturesM.F influi no crescimento econômico?
PROF. THEREZA AQUINO
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MERCADO FINANCEIRO
• CONCEITOS INICIAIS• FUNÇÃO DO M.F.• INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA• DESENVOLVIMENTO FINANCEIRO
PROF. THEREZA AQUINO
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Sistema Financeiro Nacional
• Estrutura do SFN• Subsistema normativo• Subsistema de intermediação• Títulos públicos negociados no MF• Principais papéis privados negociados no MF
PROF. THEREZA AQUINO
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Estrutura do SFN
• Conjunto de instituições financeiras e instrumentos financeiros que visam transferir recursos dos agentes econômicos (pessoas, empresas, governo) superavitários para os deficitários.
• Órgão normativo máximo: CMN• Lei de Reforma Bancária de 1964• Lei do Mercado de Capitais de 1965• Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988
PROF. THEREZA AQUINO
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Estrutura do SFN
SISTEMAFINANCEIRONACIONAL
(SFN)
SUBSISTEMANORMATIVO
SUBSISTEMA DEINTERMEDIAÇÃO
PROF. THEREZA AQUINO
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Estrutura do SFN
SUBSISTEMANORMATIVO
CONSELHOMONETÁRIO
NACIONAL (CMN)
BANCOCENTRAL(BACEN)
(CVM) COMISSÃOVALORES
MOBILIÁRIOS
INSTITUIÇÕESESPECIAIS
B.B.
BNDES
CEF
ComissõesConsultivas
Responsável pelofuncionamento do
mercado financeiro ede suas instituições.
PROF. THEREZA AQUINO
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Estrutura do SFN
InstituiçõesFinanceiras Bancárias
SUBSISTEMADE
INTERMEDIAÇÃO
InstituiçõesFinanceiras não
Bancárias
Sistema Brasileiro dePoupança e Empréstimo
(SBPE)
InstituiçõesAuxiliares
Instituições nãoFinanceiras
Composto pelas instituiçõesbancárias e não bancárias
que atuam em operações deintermediação financeira.
PROF. THEREZA AQUINO
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Subsistema Normativo
SUBSISTEMANORMATIVO
CONSELHOMONETÁRIO
NACIONAL (CMN)
BANCOCENTRAL(BACEN)
(CVM) COMISSÃOVALORES
MOBILIÁRIOS
INSTITUIÇÕESESPECIAIS
B.B.
BNDES
CEF
ComissõesConsultivas
Responsável pelofuncionamento do
mercado financeiro ede suas instituições.
PROF. THEREZA AQUINO
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CMN
FINALIDADE PRINCIPAL: FORMULAÇÃO DE TODA A POLÍTICADE MOEDA E DO CRÉDITO, OBJETIVANDO ATENDER AOS
INTERESSES ECONÔMICOS E SOCIAIS DO PAÍS.
•Fixar diretrizes e as normas da política cambial•Regulamentar as operações de câmbio•Controlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos
•Regulamentar as taxas de juros•Regular a constituição e o funcionamento das instituições financeiras•Fixar índices de encaixe, capital mínimo e normas de contabilização•Acionar medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios•Disciplinar o crédito e orientar na aplicação dos recursos•Regular as operações de redesconto e as operações no mercado aberto
PROF. THEREZA AQUINO
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CMN
Composto por:•Ministro da Fazenda•Ministro de Planejamento•Presidente do Banco Central
Comissões Consultivas: assessoram em assuntos tais como:•Assuntos Bancários•Mercado de Capitais e Mercados Futuros•Crédito Rural•Crédito Industrial•Política Monetária•Política Cambial
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BACEN
• Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão fiscalizador do SFN.
• Banco fiscalizador e disciplinador do MF.• Banco que aplica penalidades, na intervenção e na liquidação
extrajudicial de instituições financeiras.• Banco gestor do SFN ao expedir normas e autorizações e
promover o controle das instituições financeiras.• Banco executor da política monetária.• Banco do Governo.
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Atribuições do BACEN
• Efetuar operações de compra/venda de títulos públicos e federais. Fiscalizar as instituições financeiras.
• Autorizar o funcionamento, instalação e transferência de sedes, fusões e incorporações das IF.
• Realizar e controlar operações de redesconto e as de empréstimo no âmbito das IF bancárias.
• Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.• Controlar o crédito, os capitais estrangeiros e receber os depósitos compulsórios dos
bancos.• Supervisionar o sistema de compensação de cheques.• Receber depósitos compulsórios das IF e executar operações de política monetária.
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Funções Básicas da CVM
• Incentivar a poupança no mercado acionário.• Estimular o funcionamento das bolsas de valores e das
instituições operadoras do mercado acionário.• Assegurar a lisura nas operações de compra/venda de valores
mobiliários.• Promover a expansão dos negócios do mercado acionário.• Proteger aos investidores do mercado acionário.
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Atuação da CVM
CVM
Instituições Financeirasdo Mercado
Companhias deCapital Aberto
Investidores
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Banco do Brasil
• Sociedade Anônima de capital misto, controlada pela União. Até 1986 foi considerada uma autoridade monetária, atuando na emissão de moeda. O privilégio foi revogado por decisão do CMN.
• Agente financeiro do Governo Federal: na execução de sua política creditícia e financeira sob a supervisão do CMN.
• Banco Comercial: pode exercer atividades próprias dessas instituições.
• Banco de Investimento e Desenvolvimento: financia atividades rurais, industriais, comerciais e de serviços, além de fomentar a economia de diferentes regiões.
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BNDES
• Empresa pública vinculada ao Ministério do Planejamento, principal instrumento de médio e longo prazo de execução da política de financiamento do Governo Federal.
• Objetivo: reequipar e fomentar empresas de interesse ao desenvolvimento do país.
• Empresta diretamente à empresas.• Atua através de agentes financeiros, pagando uma comissão chamada del
credere.• Esses agentes são co-responsáveis na liquidação da dívida junto ao BNDES.
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BNDESPAR
OBJETIVO: PROMOVER A CAPITALIZAÇÃO DA EMPRESANACIONAL POR MEIO DE PARTICIPAÇÕES ACIONÁRIAS
ALTERNATIVAMENTE AO FINANCIAMENTO, O BNDESPARCOMPRA AÇÕES DAS EMPRESAS, INJETANDO RECURSOS
PRÓPRIOS (NÃO EXIGÍVEIS) PARA FINANCIAR SEUSINVESTIMENTOS. APÓS CONSOLIDADO O INVESTIMENTO,O BANCO VENDE AS AÇÕES ADQUIRIDAS NO MERCADO.
OUTRA FORMA DE ATUAÇÃO É A GARANTIA OFERECIDA NOLANÇAMENTO PÚBLICO DE NOVAS AÇÕES E FINANCIAMENTO
PARA QUE OS ACIONISTAS VENHAM A SUBSCREVER O AUMENTO DE CAPITAL DA EMPRESA.
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CEF
• As caixas econômicas são instituições financeiras públicas, autônomas e que apresentam um claro objetivo social.
• A CEF executa atividades características dos bancos comerciais e múltiplos.• A CEF é o principal agente do SFH, atuando no financiamento da casa
própria.• O SFH foi criado em 1964 e , com a extinção do BNH, a CEF se transformou
no seu órgão executivo.• Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, cadernetas de poupança
e fundos próprios dos agentes financeiros.
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CEF
• Outros objetivos da CEF:• Administrar com exclusividade os serviços de loterias federais• Constituir-se no principal arrecadador do FGTS• Ter o monopólio das operações de penhor, que são empréstimos
garantidos com bens de valor e alta liquidez como joias, metais preciosos, pedras preciosas, etc..
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Subsistema de Intermediação
InstituiçõesFinanceiras Bancárias
SUBSISTEMADE
INTERMEDIAÇÃO
InstituiçõesFinanceiras não
Bancárias
Sistema Brasileiro dePoupança e Empréstimo
(SBPE)
InstituiçõesAuxiliares
Instituições nãoFinanceiras
Composto pelas instituiçõesbancárias e não bancárias
que atuam em operações deintermediação financeira.
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Instituições Financeiras Bancárias
• Bancos Comerciais: Constituídas em forma de S.A.Executam operações de crédito de curto prazoCapacidade de criar moedaTendência a concentração via fusõesPrestação de serviços, pagamento de cheques, cobranças, transferências, ordens de pagamentos, aluguel de cofres, custódia de valores, operações de câmbio
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Bancos Comerciais
Classificação:• Bancos de varejo: trabalham com muitos clientes• Bancos de negócios: voltados a grandes operações• Private bank: atende pessoas físicas de renda/patrimônio
elevado• Personal bank: atende pessoas físicas de renda elevada e
pequenas e médias empresas• Corporate bank: atende pessoas jurídicas de grande porte
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Instituições Financeiras Bancárias
• Bancos Múltiplos: formados com base nas atividades (carteiras) de quatro instituições: banco comercial, banco de investimento e desenvolvimento, sociedade de crédito, financiamento e investimento e sociedade de crédito imobiliário.
• Para ser configurada como Banco Múltiplo, uma instituição deve operar pelo menos duas das carteiras mencionadas, sendo uma delas a de Banco Comercial ou Banco de Investimento.
• Sua criação foi uma evolução do mercado, que mostrava que a segregação de operações impunha restrições ao setor financeiro com grandes disponibilidades em algumas IF e déficits em outras.
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Instituições Financeiras não Bancárias
• Não têm capacidade de criação de moeda.• Bancos de Investimento: grandes fornecedores de créditos de médio e longo
prazo, suprindo os agentes carentes de recursos com fundos para capital de giro e capital fixo.
• Realizam operações de maior escala como repasse de recursos oficiais e recursos do exterior.
• Avais, fianças, custódias, administração de carteiras de títulos e valores mobiliários, etc.
• Usam recursos de terceiros provenientes da colocação de CDB, vendas de cotas de fundos de investimento, empréstimos contratados no país e no exterior.
PROF. THEREZA AQUINO
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Instituições Financeiras não Bancárias
• Bancos de Desenvolvimento: instituições públicas estaduais que visam promover o desenvolvimento econômico e social da região de atuação.
• Apoiam o setor privado da economia por meio de empréstimos, financiamentos e arrendamento mercantil.
• Sua constituição e funcionamento dependem de autorização do Banco Central.
PROF. THEREZA AQUINO
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Instituições Financeiras não Bancárias
• Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento: conhecidas como financeiras, dedicam-se a financiar bens duráveis às pessoas físicas por meio do mecanismo de crédito direto ao consumidor (CDC).
• Além dos recursos próprios, a fonte de recursos destas IF, consiste no aceite e colocação de LC no mercado.
• As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF.• Crédito com interveniência: a IF compra os créditos comerciais de
uma loja. A empresa comercial emite as LC e a financeira as aceita.
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Instituições Financeiras não Bancárias
• Sociedades de Arrendamento Mercantil: realizam operações de leasing de bens nacionais, adquiridos de terceiros e destinados ao uso dos arrendatários.
• Os recursos são levantados pela emissão de debêntures e empréstimos no país e no exterior.
• Os principais tipos de leasing são:Operacional: similar a um aluguel, realizado pelas empresas fabricantes dos bens.Financeiro: realizado por bancos múltiplos e sociedades de arrendamento mercantil. No final do prazo pode ser exercido o direito de compra pelo valor residual.Lease - back: venda e aluguel automático de um bem.
PROF. THEREZA AQUINO
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Instituições Financeiras não Bancárias
• Cooperativas de Crédito: voltadas a viabilizar créditos a seus associados, além de prestar determinados serviços.
• Sociedades de Crédito Imobiliário: voltam-se ao financiamento de operações imobiliárias, que envolvem compra e venda de imóveis. Prestam apoio a outras operações do setor imobiliário como loteamentos, incorporações, etc. Os recursos são levantados por meio de letras imobiliárias e cadernetas de poupança.
• Associações de Poupança e Empréstimo: IF que atuam também na área habitacional, por meio de financiamentos imobiliários.
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Subsistema de Intermediação
SBPE
CEFSociedades
deCrédito
Imobiliário
Associaçõesde
Poupança eEmpréstimo
BancosMúltiplos
A CAPTAÇÃO DE RECURSOS DESTAS INSTITUIÇÕESÉ FEITA ATRAVÉS DAS CADERNETAS DE POUPANÇA
E DOS FUNDOS PROVENIENTES DO FGTS
PROF. THEREZA AQUINO
![Page 31: Gestão 2015.2 Estrutura e Funcionamento do Mercado Financeiro Nacional.](https://reader035.fdocuments.net/reader035/viewer/2022062522/5706386f1a28abb823906f03/html5/thumbnails/31.jpg)
Subsistema de Intermediação
INSTITUIÇÕESAUXILIARES
Bolsasde
Valores
Sociedades Corretorasde Valores
Mobiliários
SociedadesDistribuidoras
de ValoresMobiliários
AgentesAutônomos
deInvestimento
PROF. THEREZA AQUINO
![Page 32: Gestão 2015.2 Estrutura e Funcionamento do Mercado Financeiro Nacional.](https://reader035.fdocuments.net/reader035/viewer/2022062522/5706386f1a28abb823906f03/html5/thumbnails/32.jpg)
Bolsas de Valores
• Proporcionam liquidez aos títulos negociados, atuando por meio de pregões contínuos.
• Têm responsabilidade pela fixação de preços justos, formados pelo mecanismo da oferta e da procura.
• Obrigam-se a divulgar todas as operações realizadas no menor tempo possível.• Atuam em diversos tipos de mercados:
A vistaA termoOpçõesFuturos
As Caixas de Liquidação (clearing) atuam nospregões e têm a função de registrar, liquidar e
compensar as diversas operações.
PROF. THEREZA AQUINO
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Sociedades Corretoras
• Instituições que efetuam, com exclusividade, a intermediação financeira nos pregões das bolsas de valores, das quais são associadas, por meio da compra de um título patrimonial.Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações.Administram e custodiam carteiras de títulos e valores.Organizam e administram fundos e clubes de investimento.Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários.Efetuam compra/venda de metais preciosos.Operam em bolsas de mercadorias e futuros.Operam em câmbio.Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao mercado financeiro.
PROF. THEREZA AQUINO
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Outras Instituições Auxiliares
• Sociedades distribuidoras: também intermediam em títulos e valores mobiliários, assemelhando-se seus objetivos aos das corretoras.Intermediação em títulos e valores mobiliários de renda fixa e variável.Operações no mercado aberto.Participação em lançamento público de ações.
• Agentes autônomos de investimentos: são pessoas físicas credenciadas pelas IF intermediadoras para atuarem na colocação de títulos e valores mobiliários e outros serviços, pelo recebimento de uma comissão.
PROF. THEREZA AQUINO
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Instituições não Financeiras
• Sociedades de Fomento comercial: conhecidas como empresas de factoring, são empresas comerciais que operam por meio da compra de duplicatas, cheques e outros títulos, de forma similar ao desconto bancário. A empresa de factoring assume o risco do título negociado. Seus recursos são empréstimos bancários ou fundos próprios.
• Companhias Seguradoras: são consideradas no sistema financeiro porque têm a obrigação de aplicar parte de suas reservas no mercado de capitais
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Títulos Públicos negociados no Mercado Financeiro
• São títulos federais, estaduais e municipais.• Os títulos federais são adquiridos no mercado primário por meio de leilões
promovidos pelo BC e podem, posteriormente, ser negociados no mercado secundário para outras instituições financeiras ou não financeiras.Consecução da política monetária do Governo, regulando o fluxo dos meios de pagamento da economia.Financiar o déficit orçamentário e de caixa do Governo.Prover fundos ao Governo para investimentos públicos.
• Os títulos estaduais e municipais atendem os mesmos objetivos, exceto o de gestão monetária.
PROF. THEREZA AQUINO
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Títulos Públicos negociados no Mercado Financeiro
• Os Títulos da Reforma Agrária, foram criados para indenizar proprietários de terras desapropriadas pelo Governo Federal, conforme a política de Reforma Agrária. Têm pouca credibilidade e se negociam com deságio.
• Os Certificados de Privatização foram emitidos pelo Tesouro Nacional para promover a aquisição de ações de empresas estatais em seu processo de privatização. Foram colocadas compulsoriamente nas IF privadas, companhias de seguros e de assistência privada. Negociados com deságio.
PROF. THEREZA AQUINO
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Principais papéis privados negociados no MF
• Ações• Depositary Receipts• Commercial Papers e Export Notes• Debêntures• Letras de Câmbio• Certificados de Depósitos Bancários (CDB)• Recibos de Depósitos Bancários (RDB)• Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI)
PROF. THEREZA AQUINO
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Principais papéis privados negociados no MF
• Ações: menor parcela do capital social de uma S.A. Têm valores negociáveis e são distribuídos aos subscritores de acordo com sua participação monetária. Podem ser emitidas com e sem valor nominal.
• Ações ordinárias: direito a voto. Dividendo obrigatório fixado por lei ou o indicado nos estatutos.
• Ações Preferenciais: sem direito a voto.Preferência no recebimento dos dividendosPreferência no reembolso do capital
• Ações de Gozo ou Fruição: montante em ações, que caberia aos acionistas em caso de dissolução da companhia.
PROF. THEREZA AQUINO
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Vantagens dos investidores em ações
• Dividendos: parte dos resultados da empresa, pago aos acionistas em dinheiro no final de cada exercício social.
• Bonificação: emissão e distribuição gratuita aos acionistas, em quantidades proporcionais ao capital, de novas ações resultantes de aumento de capital pela incorporação de reservas.
• Valorização: valorização das ações no mercado.• Direito de subscrição: direito que cabe aos atuais acionistas de
serem previamente consultados em todo aumento de capital.
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Principais papéis privados negociados no MF
• Depositary Receipts: são recibos de depósitos de ações depositadas em custódia em uma instituição financeira custodiante, responsável por manter a guarda dos títulos. O DR é emitido com base nesse lastro de ações, por um banco depositário no exterior.
• ADR: American Depositary Receipt, são recibos lançados em Estados Unidos.
• IDR: Internacional DR, são recibos emitidos em outros países.• BDR: recibos representativos de valores mobiliários emitidos no
país, por empresas sediadas no exterior e negociados no Brasil.
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Principais papéis privados negociados no MF
• Commercial Papers: nota promissória de curto prazo emitida por sociedade tomadora de recursos para financiar seu capital de giro. A garantia do título é o desempenho da empresa e os títulos podem ser adquiridos pelas IF para sua própria carteira ou para repasse aos seus clientes.
• Export Notes: representa a cessão de créditos de contratos de exportação de empresas brasileiras. O exportador transfere a um investidor, por este título, seus direitos sobre uma exportação realizada recebendo em troca o pagamento em moeda nacional. Este título é negociável no MF.
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Principais papéis privados negociados no MF
• Debêntures: títulos de crédito emitidos por sociedades anônimas, tendo por garantia seus ativos. Os recursos gerados por esta emissão se usam para o financiamento do capital de giro e o capital fixo das empresas.
• Oferecem juros, participação nos lucros e prêmios de reembolso. Se emitidas com cláusula de conversibilidade, por opção do debenturista, a debênture é resgatada no vencimento em dinheiro ou em seu equivalente em ações.
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Principais papéis privados negociados no MF
• Letras de Câmbio: são emitidas pelos financiados dos contratos de crédito. Após do aceite, a LC é vendida a investidores através do MF. São a principal fonte de recursos para financiar bens duráveis (CDC), utilizadas pelas Sociedades Financeiras.
• Certificados de Depósitos Bancários (CDB): é uma obrigação de pagamento futura de um capital aplicado em depósito a prazo fixo em IF. Transferível.
• Recibos de Depósitos Bancários (RDB): similar ao anterior, intransferível, obrigatoriamente nominativos.
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Principais papéis privados negociados no MF
• Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI): títulos emitidos pelas instituições que participam do mercado financeiro.
• As taxas negociadas não sofrem normalmente intervenções oficiais diretas, refletindo as expectativas do mercado com relação ao comportamento das taxas de juros da economia.
• A taxa CDI pode ser entendida como taxa básica do mercado financeiro que influencia a formação das demais taxas de juros.
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Dúvidas?
Fim!
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