Gerencia Financiera Dossier
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FACILITADOR: MSc. Carlos Avendao Taleno
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OBJETIVO:
1. Desarrollar habilidades de anlisis relacionadas con la administracin de los recursos financieros de corto plazo. 2. Conocer las fuentes y formas de financiamiento para corto y largo plazo. COMPETENCIAS A DESARROLLAR
a) Conocer los conceptos bsicos de direccin financiera como
instrumento de tomas de toma de decisiones.
b) Conocer los estados financieros para la toma de decisiones
econmicas financieras de la empresa.
c) Dotar a los maestrantes de herramientas de anlisis financiera
para la toma de decisiones empresariales.
d) Analizar los estados financieros para la elaboracin del estado de
origen y aplicacin de fondo.
e) Hacer uso de las razones financieras como herramienta de diagnostico en la empresa.
f) Que los estudiantes sea capaz de elaborar flujo de efectivo
proyectado para la toma de decisiones en la empresa.
g) Conocer la importancia que tienen los mercados financieros
nacionales e internacionales para la toma de decisiones financieras
de largo plazo
h) Conocer las fuentes de capital que la gerencia financiera puede
hacer uso para el crecimiento de la empresa.
i) Comprender los procedimientos para el pago de dividendos en
efectivo y la funcin de los planes de reinversin de dividendos.
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UNIDAD I DIAGNSTICO FINANCIERO
Objetivos de sta unidad:
Al finalizar esta unidad, ser capaz de:
a) Conocer e interpretar los estados financieros para la utilizacin de las
herramientas financieras para el proceso de toma de decisiones
empresariales.
b) Comprender lo que es un balance general. un estado de resultados y su
importancia en la gestin financiera de la empresa.
c) Establecer criterios financieros con la utilizacin del diagnstico integral
de una empresa.
d) Utilizar las razones financieras para evaluar la situacin econmica
financiera de la empresa.
e) Hacer uso del estado de cambio de situacin financiera para evaluar
el patrimonio de la empresa y a su vez las obligaciones que poseen en
el corto plazo.
Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros El administrador financiero desempea un papel dinmico en el desarrollo de
una empresa moderna, aunque esto no siempre ha sido as. Hasta alrededor
de la primera mitad de este siglo, dichos profesionales bsicamente reunan
los fondos y administraban la posicin en efectivo de la empresa y eso casi
todo.
En la actualidad los factores externos tienen un impacto cada vez mayor en
el administrador financiero. La elevada competencia corporativa, los cambios
tecnolgicos. La volatilidad en las tasas de inters y en la inflacin , la
incertidumbre econmica mundial y las inquietudes ticas sobre ciertos
negocios financieros deben tratarse sobre una base prctica diarias.
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1.1 QU SON LAS FINANZAS?1 Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero. Casi
todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen dinero, y gastan o
invierten dinero. Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones,
los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero
entre personas, empresas y gobiernos.
Principales reas de las finanzas y oportunidades. Las reas principales de las finanzas se resumen al revisar las
oportunidades de carrera en las finanzas. Estas oportunidades se dividen de
manera general en dos categoras: los Servicios Financieros y las Finanzas para la Administracin. SERVICIOS FINANCIEROS. Los servicios financieros son las reas de las finanzas relacionada con
proporcionar asesora y ofrecer productos financieros. Implica una gran
variedad de oportunidades de carrera en la banca, en la planeacin financiera
personal, en las inversiones, en los bienes races y en los seguros.
FINANZAS PARA LA ADMINISTRACIN. Las finanzas para la administracin se relacionan con las obligaciones del
gerente de finanzas en una empresa. Los gerentes de finanzas administran,
de manera activa, los asuntos financieros de muchas empresas: pblicas y
privadas, grandes y pequeas, lucrativas y no lucrativas. En aos recientes,
los ambientes econmico y regulativo han aumentado la importancia y la
complejidad de las obligaciones del gerente de finanzas. Como resultado,
muchos ejecutivos de nivel superior de la industria y del gobierno proceden
del rea financiera.
Otra tendencia importante es la globalizacin de los negocios. Las
sociedades annimas Nicaragenses han incrementado en forma drstica
sus ventas e inversiones en otros pases, y las sociedades annimas
extranjeras han aumentado sus ventas e inversiones en Nicaragua. Estos
1 Principios Administracin financiera, novena ediccin(2004) 4
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cambios crearon la necesidad de contar con gerentes de finanzas que ayuden
a una empresa a manejar los flujos de efectivo en distintas divisas y a
protegerse contra los riesgos, que surgen normalmente en las transacciones
financieras. Aunque la funcin de las finanzas para la administracin se ha
vuelto ms difcil y compleja, sigue siendo una carrera gratificadora y
satisfactoria.
1.2 QU ES LA ADMINISTRACIN FINANCIERA? La administracin financiera est interesada en la adquisicin, financiamiento y administracin de los activos con una meta global en mente. As, la funcin
de decisin de la administracin financiera puede dividirse en tres grandes
reas:
La Decisin de Inversin. La Financiamiento. La Administracin de Activos. Decisin de Inversin. Esta es la ms importante de las tres decisiones principales de la empresa.
Comienza con la determinacin de la cantidad total de activos que se
necesita para mantener la empresa. El administrador financiero necesita
determinar la cantidad de crdobas necesaria dependiendo del tamao de
la empresa.
Decisin de Financiamiento. La segunda decisin principal de la empresa, es la de financiamiento. Aqu, el administrador financiero est interesado en la composicin del pasivo.
Esto implica la bsqueda del financiamiento a travs de instituciones financiera
(Bancos), aportacin de capital por parte de lo socio, prestamos a travs de
ONG, etc.
Decisin de Administracin de Activos. La tercera decisin de la empresa es la de administrar los activos existente de la empresa. Una vez que han sido adquiridos los activos y los suministros
necesarios hay que buscar que sea eficiente y eficaces.
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1.3 FUNCIONES DE UN ADMINISTRADOR FINANCIERO:
El Administrador interacta con otros Administradores para que la empresa
funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros
para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr as que la
empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades.
Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para realizar
operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de maquinas y
equipos, pago de salarios entre otros.
Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como:
inversiones en el mercado de capitales, adquisicin de inmuebles, terrenos u
otros bienes para la empresa.
Manejar de forma adecuada la eleccin de productos y de los mercados de la
empresa.
La responsabilidad de la obtencin de calidad a bajo costo y de manera
eficiente.
Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear,
obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organizacin.
0bjetivo de la empresa en las finanzas La administracin financiera eficiente del flujo de fondos dentro de la empresa
implica la existencia de algn objetivo o meta, debido a que el criterio de s
una decisin financiera es o no eficiente se tiene que realizar de acuerdo con
algn estndar. Aunque son posibles varios objetivos, en la meta de la
empresa es maximizar la riqueza de sus actuales dueos.
1.4 Concepto y objetivos del anlisis de estados financieros.2 Con frecuencia se utilizan medidas financieras para clasificar el desempeo
corporativo. El crecimiento en las ventas, el rendimiento para los accionistas,
los mrgenes de utilidad, el rendimiento sobre el patrimonio, son medidas de
desempeo financieros que se pueden determinar analizando los estados
financieros de la empresa.
2 Anlisis de estados financiero ,quinta edicin 2008 6
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Los estados financieros incluyen una riqueza de informacin importante que
es til para inversionistas, acreedores y otros usuarios externos.
El anlisis de estados financieros, tambin conocido como anlisis
econmico financiero, anlisis de balances o anlisis contable, es un
conjunto de tcnicas utilizadas para diagnosticar la situacin y perspectivas
de la empresa con el fin de poder tomar decisiones adecuadas. De esta
forma, desde una perspectiva interna, la direccin de la empresa puede ir
tomando las decisiones que corrijan los puntos dbiles que pueden
amenazar su futuro, al mismo tiempo que se saca provecho de los puntos
fuertes para que la empresa alcance sus objetivos. Desde una perspectiva
externa, estas tcnicas tambin son de gran utilidad para todas aquellas
personas interesadas en conocer la situacin y evolucin previsible de la
empresa, tales como las que se relacionan con:
+ Entidades de crdito.
+ Accionistas.
+ Clientes.
+ Empleados, comits de empresa y sindicatos.
+ Auditores de internos.
+ Asesores.
+ Analistas financieros.
+ Administracin pblica.
+ Competidores.
+ Inversores y potenciales compradores de la empresa.
Los problemas de las empresas y sus causas Normalmente, se justifican las crisis de las empresas con causas relativas a
la evolucin general de la economa ante lo poco que se puede hacer. Es
decir, se parte de la base de que las causas son externas a la empresa sin
duda alguna, la negativa evolucin de los aspectos externos condiciona la
marcha de cualquier empresa.
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Causas Externas que ms se Relacionan con las Crisis Empresariales. - Crisis general.
- Cambios en el mercado.
- Cambios tecnolgicos.
- Escasa demanda.
- Tirana de los proveedores.
- Competencia exterior, ya sea a causa de diferencias en la calidad o a
diferencias en la estructura de costes.
- Impuestos elevados.
- Falta de apoyo de la administracin pblica: retrasos en la concesin
de permisos.
- Retrasos en el cobro de las ventas realizadas.
- Inflacin
- Exageracin de rumores negativos.
- Climatologia adversa.
- Desastres, terremotos, inundaciones.
La ausencia de un diagnstico correcto de la empresa es lo que impide afrontar puntos dbiles que a medio plazo hunden a la empresa. A modo de
ejemplos, se pueden citar los puntos dbiles relacionados
Problemas de Costes: - Mrgenes reducidos por exceso de costes.
- Costes de distribucin, publicidad o promocin excesivos.
- Costes de produccin poco competitivos.
- Costes de estructura excesivos para el nivel de ventas conseguido.
- Prdidas o beneficios demasiado reducidos.
- Unidades de negocio con prdidas continuadas sin que se tomen medidas
al respecto.
Problemas de Organizacin: - Control insuficiente de nuevas actividades.
- Descentralizacin insuficiente o mal planteada.
Problemas de Sistemas de Informacin: - Ausencia de contabilidad de costes.
- Sistemas contables con errores o retrasos.
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Problemas Financieros: - Insuficiente aportacin de capital por parte de los socios.
- Exceso de deudas para financiar las inversiones.
- Crecimiento demasiado acelerado para las posibilidades financieras de la
empresa.
- Incrementos de la morosidad de la clientela.
- Inversin excesiva en existencias.
- Reparto excesivo de dividendos a los accionistas.
Problemas Comerciales: - Ventas insuficientes para el nivel de gastos que se tiene.
- Diversificacin de productos mal planteada.
- Productos obsoletos.
- Fracaso masivos en el lanzamiento de nuevos productos.
- Precios de ventas demasiado bajos.
- Respuesta insuficiente a las innovaciones de los competidores.
- Desconocimiento del mercado, de los competidores o de los clientes.
Problemas de Tecnologa y Produccin: - Infrautilizacin de la inversin en edificios, maquinaria e instalaciones.
- Problemas de coste de calidad por uso de tecnologa obsoleta.
- Costes excesivos de fallos.
Problemas de Recursos Humanos: - Baja productividad por falta de formacin o de motivacin.
- Costes laborales excesivos.
- Insuficiente informacin a los empleados.
- Conflictos de intereses entre empleados.
Anlisis y Diagnstico Empresarial. El diagnstico de la empresa es la consecuencia del anlisis de todos los
datos relevantes de la misma e informa de sus puntos fuertes y dbiles.
Para que el diagnstico sea til, se han de dar las siguientes circunstancias:
- Debe basarse en el anlisis de todos los datos relevantes.
- Debe hacerse a tiempo.
- Ha de ser correcto.
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- Debe ir inmediatamente acompaado de medidas correctivas adecuadas
para solucionar los puntos dbiles y aprovechar los puntos fuertes.
Cuando no se dan todas las circunstancias antes anteriores, se est ante
una situacin de incompetencia.
As se pueden producir las siguientes manifestaciones de la incompetencia:
- Existe incompetencia porque no se diagnostica. Esto se da cuando la
direccin de la empresa no analiza la situacin y evolucin de sta para
detectar problemas que requieren medidas correctivas antes de que sea
demasiado tarde. Aqu podemos plantearnos cuestiones como las
siguientes:
Cuntas empresas deciden las inversiones a efectuar, o su poltica
financiera, sin tener en cuesta l diagnostico de su situacin y evolucin
econmica financiera?
Cuntas empresas venden a crdito a sus clientes sin analizar a fondo las
cuentas de estos?
Cuntos directores de sucursales de entidades de crdito dedican un tiempo
insuficiente al diagnstico y seguimiento econmico financiero de sus
clientes?
Cuntos empleados se incorporan a una nueva empresas de las que no
conocen sus cuentas anuales?
- Hay directivos que diagnostican pero lo hacen incorrectamente por falta de
datos o por otras causas.
- Otros directivos diagnostican correctamente pero el diagnstico llega
tarde, cuando ya no hay nada que hacer. Uno de los requisitos precisos
para que esto no ocurra es que la contabilidad sea lo ms precisa
posible y no se obtenga con retraso. Sobre estos podemos
preguntarnos:
Cuntas empresas no llevan la contabilidad al da?
Cuntas empresas no se fan totalmente de los datos obtenidos a travs
de la contabilidad?
Cuntas empresas no someten sus cuentas anuales a las auditorias
externas?
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- Por ltimo hay directivos que diagnostican correctamente y a tiempo. No
obstante, las medidas correctivas llegan tarde o son inadecuadas por la
falta de coherencia con el diagnstico efectuado.
Cuntas veces se toman medidas que son ms una huida hacia adelante
que un intento de solucionar los problemas reales?
Cuntos directivos toman medidas intentando protegerse ellos mismos en
lugar de afrontar los problemas reales?
Cuntas veces no se hace lo que se sabe hacer por miedo a los traumas y
conflictos?
El diagnstico da a da de la empresa es una herramienta clave, aunque no
la nica, para la gestin correcta de la empresa. El diagnstico de la empresa
ayuda a conseguir, los objetivos de la mayor parte de las empresas:
Sobrevivir: seguir funcionando a lo largo de los aos, atendiendo todos los compromisos adquiridos.
Ser Rentable: Generar los beneficios suficientes para retribuir adecuadamente a los accionistas y para financiar adecuadamente las
inversiones precisas.
Crecer: Aumentar las ventas, la cuota de mercado y los beneficios. El diagnstico ha de ser elaborado de forma continuada a fin de que los
directivos conozcan en cada momento el estado en que se encuentra la
empresa. Para que el diagnstico sea completo se han de analizar como
mnimo las reas siguientes:
- Organizacin.
- Econmico financiera.
- Marketing y comercial.
- Industrial y tecnolgica.
- Factor humano.
En el rea de organizacin deben estudiarse los objetivos de la empresa, la
estructura jurdica , el estilo de direccin , el organigrama ,los sistemas de
informacin, los circuitos administrativos, el sistema de control interno, la
planificacin y control, relaciones de la empresa con otras a travs de
acuerdos o de participaciones accionariales, etc.
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El rea econmico- financiera requiere el anlisis de la situacin financiera y
los resultados econmicos (balances de situacin, cuentas de resultados,
presupuesto de tesorera). Este es el anlisis de estados financieros.
En el rea de marketing y comercial debe investigarse la evolucin del
mercado y de la competencia , as como la efectividad del plan de marketing
de la empresa ( precio, producto, publicidad, distribucin, relaciones pblicas).
Desde el punto de vista industrial , se ha de analizar la tecnologa ,
capacidad productiva, productividad , calidad del producto y de atencin al
cliente , proceso de fabricacin, etc.
Finalmente, tambin se ha de analizar la situacin del factor humano (clima
laboral, motivacin, absentismo, etc.)
Por tanto, el anlisis de estados financieros , tal y como se esquematiza en la
figura 1.1 , es una parte del anlisis global a efectuar en toda empresa.
El anlisis continuo de las reas anteriores puede permitir conocer el
estado en que se encuentra la empresa y su posible evolucin. As, ser
factible tomar las medidas que garantizarn un futuro viable para la
empresa.
Figura 1.1
Aspectos mnimos a evaluar en el diagnstico global de una empresa.
REA ASPECTOS CLAVE
Organizacin Objetivos de la empresa
Estructura jurdica
Estilo de direccin
Planificacin
Econmico - financiera Situacin financiera
Resultados econmicos
Costes y mrgenes
Crecimiento
Presupuestos a corto y largo plazo
Marketing y comercial Mercado
Competencia
Precio
Producto
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Publicidad
Distribucin
Servicio posventa
Imagen de empresa
Industrial Tecnologa
Investigacin.
Capacidad productiva
Calidad
Proceso de fabricacin
Factor humano Clima laboral
Motivacin
absentismo
1.5 CUESTIONARIO PARA EL DIAGNSTICO PRELIMINAR DE UNA 3EMPRESA. Antes de proceder al estudio de las cuentas es conveniente hacer un
chequeo general de la empresa. Para ello, se acompaa un cuestionario
que se puede utilizar con cualquier empresa, con las adaptaciones
correspondientes.
En caso de que la respuesta a alguna de las cuestiones sea negativa es
posible que la empresa tenga algn punto negativo.
ORGANIZACIN SI NO
1. Los responsables de la empresa se renen
Peridicamente para reflexionar sobre el futuro de la
Empresa (3 a 5 aos) y definir la estrategia a seguir?
2. Se elaboran presupuestos que integran los objetivos
de la empresa y los medios para alcanzarlos?.
3. Se dispone de un Cuadro de Mando mensual con la
Evolucin de las variables claves (ventas, gastos, ingresos)?
4. Se controla oportunamente dichas variables claves?
5. Se elabora de forma continuada previsiones de ingreso
a 1 ao como mnimo?
3 Anlisis de estados financieros, quinta edicin 2008 13
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6. Los sistema de informacin son correctos en cuanto a
Volumen, precisin y puntualidad?
7. Se utiliza convenientemente las posibilidades de la
Informtica?
8. Se obtienen estados financieros a los pocos das de
la finalizacin de cada mes?
9. Se conocen los mrgenes por productos?
10. La estructura jurdica es la ms conveniente?.
11. Se cumple la legislacin vigente en todas las reas
de la empresa?.
12. Existe un Manual de normas que, de acuerdo con los objetivos de la
empresa, define todas las funciones y relaciones entre los distintos puestos de
trabajo?
13. Existe un control interno adecuado para verificar que se
cumplen los procedimientos previstos y para proteger
los activos de la empresa?.
14. Existe una adecuada descentralizacin y delegacin de
funciones?
REA ECONMICA FINANCIERA.
Crecimiento.
15. crecimiento anual de las ventas es positivo en
relacin al sector en que opera la empresa?.
16. La evolucin de la Utilidad Neta es favorable?.
17. Las inversiones efectuadas son suficientes para
favorecer el futuro de la empresa?
Rentabilidad.
18. La Utilidad Neta obtenida es suficiente en relacin a
las ventas?
19. La Utilidad Neta Obtenida es suficiente en relacin
A la inversin de los accionistas en la empresa?
Equilibrio Financiero.
20. Los capitales propios son suficientes?
21. La capacidad de autofinanciacin es suficiente?
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22. El activo circulante supera suficientemente al
Pasivo a corto plazo?.
23. Saldos de cajas previstos para los prximos
3 meses son positivos?
24. Las relaciones con bancos y otras instituciones
Son buenas?
25. Se trabaja con el nmero correcto de bancos?
26. Estn los bancos interesados en trabajar ms con
la empresa?
Gestin.
27. Los niveles de inventario son adecuado de acuerdo con
las necesidades de produccin y comercializacin?
28. El plazo de cobro de los clientes es lo ms bajo posible?
29. El plazo de pago a los proveedores es ptimo?
30. Los gastos financieros son adecuados?
En la mayora de sectores, los gastos financieros
No deben superar el 5 % de las ventas.
31. La rotacin de Activo es ptima?
Rotacin del activo = ventas / activos.
32. Se da prioridad a las inversiones productivas en
relacin a las no productivas?
Comercial.
33. La cuota de mercado crece, o al menos se mantiene?
34. Se venden productos que se encuentran en mercados
de expansin?.
35. Se conoce en qu etapa del ciclo de vida se
encuentra cada producto?
36. Se dispone de previsiones de venta a corto y a largo
plazo para cada producto?
37. La red de ventas est suficientemente motivada?
38.El 80 % de las ventas corresponden a ms del 20 %
de los clientes?
39. El cliente ms importante representa menos del 30%
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de las ventas?.
40. Para introducirse en los mercados en que opera la
empresa se precisan fuertes inversiones tcnicas, comerciales
o humanas?
41. Los productos o servicios que ofrece la empresa presentan
una ventaja diferencial conocida por el clientela?.
42. Se dispone de un plan de Marketing ( precio,
producto, plaza, publicidad) coherente?.
43. Se analiza continuamente la evolucin de los principales competidores?
44. Se elaboran de forma peridica estudios de mercado?
Tecnologa.
45. Los niveles de produccin alcanzan normalmente el
80 85 % de la capacidad productiva?
46. La edad media de la maquinaria en inferior a 7 aos?
47. La maquinaria est en buen estado?
48. Existe una ptima gestin de inventario?
49. Existe una relacin estrecha entre produccin y Comercial?.
50. La productividad tiende a crecer?
51. La superficie destinada a produccin es la correcta?
52. Se ha implantado un plan para la calidad total?
53. Existe una relacin estrecha entre departamento de compras,
inventario, ventas y administrativo?
54. Se destinan recursos suficientes a las actividades de
investigacin y desarrollo?
FACTOR HUMANO.
55. Tiene la empresa un lder indiscutible?
56. La seleccin de dirigentes y cuadros se hace
en funcin de su competencia?
57. Los puestos de trabajo estn correctamente definidos
y se les atribuyen objetivos personales?
58. El clima general es bueno?
59. Se utilizan crculos de calidad o similares?
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60. La direccin general tiene una actitud abierta hacia
los sindicatos?
61. La pirmide de edades por categoras de personal es
normal?
62. La antigedad media es inferior a 15 aos?
63. La tasa de absentismo es normal?
64. Los sueldos , salarios y otras remuneraciones
son correctos en relacin al sector?
65. La promocin interna y la formacin profesional
son suficientemente cuidadas?
66. Se ha previsto un plan de sucesin en caso de
desaparicin de algn directivo clave?
OTRAS.
67. Dispone la empresa de cobertura suficiente en los
seguros para la salvaguarda de activos y para hacer
frente a todo tipo de responsabilidades?
68. Es auditada la empresa por profesionales externos?.
1.9 Limitaciones del anlisis de estados financieros. Como ocurre con cualquier conjunto de tcnicas de aplicacin a la gestin
empresarial, el anlisis de estados financieros tiene varias limitaciones que
hay que tener en cuenta:
- Suele basarse en datos histricos por lo que a veces falta la suficiente
perspectiva sobre hacia dnde va la empresa.
- Los datos de las empresas acostumbran a referirse a la fecha de cierre del
ejercicio, normalmente el 31 de diciembre de cada ao. En muchas
empresas, la situacin a final del ejercicio no es totalmente
representativa por exitir grandes estacionalidades en las ventas , en la
produccin , en los gastos , en los cobros o en los pagos.
- Algunas empresas manipulan sus datos contables , con lo que estos
dejan de representar adecuadamente la realidad.
- La informacin contable no suele estar ajustada para corregir los efectos
de la inflacin , con lo que algunas partidas, tales como los activos fijos,
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los inventarios , el capital y reservas o las amortizaciones no siempre son
representativos de la realidad.
- No siempre es posible obtener datos del sector en el que opera la
empresa con el fin de poder realizar comparaciones.
Estas limitaciones justifican el que siempre se tome con suficientes
prevenciones las condiciones del anlisis de estados financieros.
1.6 LAS RAZONES FINANCIERAS Y SU CLASIFICACIN.4 Las razones financieras son coeficientes o indicadores que se calculan por
diferencia o cociente entre cifras del balance general, estado de resultados o
ambos, con el fin de estimar niveles o grados de seguridad o disminucin del
riesgo de operacin de las empresas.
Generalmente se aceptan como estndares de las mismas los promedios de la
industria, con el fin de cotejarlas con las razones particulares de una empresa y
poder emitir juicios de la razonabilidad de stas.
Corrientemente se hace su estimacin anual utilizando las cifras del Balance
General inicial y final de un ao calendario, entre los que se ubica el transcurso
de un Estado de Resultados.
Los tipos bsicos de razones financieras son:
1) Razones de liquidez o solvencia: Miden la habilidad de la empresa para
cumplir sus obligaciones de corto plazo a su vencimiento.
2) Razones de actividad o explotacin: Comprueban el nivel de
explotacin, grado de efectividad, velocidad o rapidez con el que la
empresa est usando sus recursos.
3) Razones de apalancamiento o endeudamiento: Se usan para medir el
grado en el cual la empresa est siendo financiada por deudas y
recursos propios para generar utilidades. Tambin para estimar la
capacidad de pagar el servicio de la deuda y otros compromisos fijos
financieros de largo plazo.
4) Razones de rentabilidad o rendimiento: Determinan la efectividad de la
administracin a travs de los rendimientos generados sobre las ventas
y las inversiones.
4 Finanzas,anlisis y estrategia financiera coleccion esade 2002 18
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Activo circulante
RAZN CIRCULANTE =---------------------------- = veces
Pasivo circulante
Una razn circulante de 2.0 se considera aceptable en ocasiones ,pero la
aceptabilidad de un valor depende del sector en la que opera la empresa.
Por ejemplo ,una razn circulante de 1.0 sera admisible para una empresa
de servicios pblicos, pero sera inaceptable para una empresa de
manufactura. Cuando ms previsibles sean los flujos de efectivo de una
empresa ,menor ser la razn circulante aceptable.
Siempre que la razn circulante de una empresa sea de 1.0, su capital de
trabajo neto ser de cero. Si una empresa posee una razn circulante
menor de 1.0 tendr un capital de trabajo neto negativo. El capital de trabajo
neto es til slo para comparar la liquidez de la empresa a travs del
tiempo.
Activo circulante - Inventario
RAZN PRUEBA CIDA =-------------------------------------------- = veces
Pasivo Circulante
Demuestra el grado de cobertura de las deudas de corto plazo haciendo uso
de las disponibilidades, cuentas por cobrar y valores negociables, exceptuando
los inventarios o existencias como nica fuente de recursos que le quedara a
la empresa para continuar sus operaciones comerciales y tener una
oportunidad de prolongar su subsistencia. Se cree aceptable un coeficiente
mnimo de 1.
Razones de Actividad: miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las
medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las diferencias
en la composicin de las cuentas corrientes de una empresa afectan de
modo significativo su verdadera liquidez . En estos casos se utilizan los
ndices de actividad para medir la velocidad con la cual las cuentas se
convierten en ventas o efectivos.
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Rotacin de inventario mide comnmente la actividad, o la liquidez, del inventario de una empresa, se calcula de la manera siguiente:
Costo de venta
ROTACIN DE INVENTARIO =------------------------------------ = veces
Inventario
La rotacin resultante slo es significativa cuando se compara con la de
otras empresas del mismo sector o con una rotacin de inventarios anterior
de la empresa. Una rotacin de inventario de 20 no seria rara para una
tienda de abarrotes , en tanto que una rotacin de inventarios comn para la
fabricante de aviaciones seria 4.0
La rotacin de inventarios se puede convertir con facilidad en una duracin
promedio del inventario al dividir 360 ( el nmero de dias de un ao) entre la
rotacin de inventarios.
Periodo promedio de cobro, o tiempo promedio de las cuentas por cobrar , es til para la evaluacin de las politicas de crditos y cobranza. Se calcula
al dividir el saldo de las cuentas por cobrar entre el promedio de las ventas
diarias:
Cuenta por cobrar PERIODO PROMEDIO DE COBRO =------------------------------ = das
Ventas / 360 das El periodo promedio de cobro es significativo slo en relacin con las
condiciones de crdito de la empresa.
Periodo promedio de pago, o tiempo promedio de las cuentas por pagar , se calcula de la misma manera que el periodo promedio de cobro.
Cuenta por pagar
PERIODO PROMEDIO DE PAGO =----------------------------------- = das
Costo de venta/ 360 das
Esta cifra es significativa slo en relacin con las condiciones de crdito
promedio concedidas a la empresa.
Rotacin de activos totales indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la
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rotacin de activos totales de una empresa, mayor ser la eficiencia de
utilizacin de sus activos.
Esta medida es quiz la ms importante para la gerencia porque indica si
las operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero.
La rotacin de activos totales se calcula del modo siguiente:
Ventas
ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES =--------------------------------- = veces.
Activos totales.
Razn de Deuda. El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por
otras personas que se utiliza para tratar de obetener utilidades. En general ,
el analista financiero se interesa ms en las deudas a largo plazo. Por que
comprometen a la empresa a pagar intereses y el capital a largo plazo. Los
accionistas actuales y potenciales deben centrar su atencin en la
capacidad para reembolsar las deudas, porque los derechos de los acreedores
se deben satisfacer antes de que las utilidades se distribuyan a los
accionistas. Los prestamistas tambin se preocupan por el endeudamiento de
la empresa, porque mientras ms deudas tengan la empresa, mayor ser su
incapacidad para satisfacer los derechos de todos sus acreedores. Desde
luego la gerencia de preocupa por el endeudamiento debido a la atencin
que las dems partes le dedican a ste y al inters por mantener la solvencia
de la empresa.
De manera general, cuanto mayor sea la deuda que la empresa utiliza en
relacin con sus activos totales, mayor ser su apalancamiento financiero. El
apalacamiento financiero financiero es el aumento de riesgo y rendimiento
introducido por el uso del financiamiento de costo fijo, como la deuda y las
acciones preferentes. En otra palabras,cuanto mayor sea la deuda del costo
fijo , o apalancamiento financiero, que utilice la empresa, mayor ser su
riesgo y su rendimiento esperado.
Razn de Endeudamiento: Esta indica el monto de dinero de tercero se emplea para generar utilidades , adems se ocupa de las deudas a largo
plazo de la empresa pues estas las comprometen a pagar el inters a largo
plazo y a devolver finalmente el pago total del capital prestado.
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Pasivos totales
RAZN DE ENDEUDAMIENTO = ----------------------------- = %
Activo totales
Razn de la capacidad de pago de inters. La razn de la capacidad de pago de inters , denominada con frecuencia
razn de cobertura de intereses, mide la capacidad de la empresa para
efectuar pagos de interesess contractuales , es decir , para pagar su deuda.
Cuanto ms alto sea el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la
empresa para cumplir sus obligaciones de intereses. La razn de la
capacidad de pago de intereses se calcula de la siguiente forma:
Utilidad ante intereses e impuestos
Razn de la capacidad de pago de intereses =------------------------------------------
Intereses
Anlisis de la rentabilidad. Existen muchas medidas de rentabilidad, la cual relaciona los rendimientos
de la empresa con sus ventas, activos o capital contable. En conjunto, estas
medidas permiten al analista evaluar las utilidades de la empresa en relacin
con un determinado nivel de ventas, de activos o con la inversin de los
propietarios. Sin utilidades, una empresa no podria atraer capital externo ;
ms an , los propietarios y los acreedores actuales se preocuparian por el
futuro de la empresa y tratarian de recuperar sus fondos. Los propietarios, los
acreedores y la gerencia concentran su atencin en incrementar las
utilidades debido a la gran importancia que stas tienen en el mercado.
Razn de Rentabilidad: Se calculan en referencia a las ventas o a la inversin. Existen muchas medidas de rentabilidad cada una de cuales
relaciona los rendimientos de la empresa con las ventas, los activos o el
capital.
Margen de utilidad bruta. El margen de utilidad bruta mide el porcentaje de cada crdoba de ventas
que queda despus de que la empresa pag sus productos. Cuanto mayor
sea el margen de utilidad bruta, mejor y menor ser el costo relativo de la
mercancia vendida.
22
-
Ventas Costo de ventas
MARGEN BRUTO DE UTILIDADES =--------------------------------------- = %
Ventas
Margen de utilidad de operacin. el margen de utilidad de operacin , mide el porcentaje de cada crdoba de
ventas que queda despus de deducir todos los costos y gastos que no sean
de intereses e impuestos. Representa la utilidad pura obtenida de cada
crdoba de ventas. La utilidad operativa es pura porque slo mide la utilidad
obtenida de las operaciones e ignora los cargos financieros y
gubernamentales (intereses e impuestos). Es preferible tener un margen alto
de utilidad operativa. El margen utilidad operativa se calcula de la siguiente
forma.
Utilidad de operacin
MARGEN DE UTILIDAD DE OPERACIN =---------------------------------------- = %
Ventas
Margen de utilidad neta. El margen de utilidad neta calcula el porcentaje de cada crdoba de ventas que
queda despus de deducir todos los costos y gastos, incluyendo los intereses
e impuestos. Cuanto ms alto sea el margen de utilidad neta de la empresa,
mejor.
Este margen se usa comnmente para medir el xito de la empresa en
relacin con las utilidades sobre las ventas. Los margenes de utilidad neta
adecuado difieren en forma considerable en las diversas industria. Un margen
de utilidad de neta de 1% no seria raro para una tienda de abarrotes, en tanto
que un margen de utilidad neta de 10 % sera bajo para una joyeria.
El margen de utilidad neta se calcula como se indica a continuacin.
Utilidad neta despues de impuestos
MARGEN NETO DE UTILIDAD =--------------------------------------- = %
Ventas
23
-
Ejemplo.
Empresa Rosy Balance General 31 de diciembre.
Cuentas 2013 2014
Activos circulantes
Caja C$178 C$175
Cuentas x cobrar 678 740
Inventario 1329 1235
Gasto pag x anticipado 21 17
Pago de impuesto x ant 35 29
Total de activo circulante C$2241 C$2196
Activos fijos
Activo fijo al costo C$1596 C$1538
(-) Depre acumulada ( 857) (791)
Activo fijo neto C$739 C$747
Activo fijo a largo plazo 65 0
Otros activos a L /p 205 205
Total activos C$3250 C$3148
Pasivo y capital
Pasivo a corto plazo
Prstamo bancario C$448 C$356
Cuentas x pagar 148 136
Impuesto acumulado 36 127
Otros pasivo acumulado 191 164
Total de pasivo C / P C$823 C$783
Deuda a largo plazo C$631 C$627
Total de pasivo C$1454 C$1410
Capital en acciones
Acciones comunes C$421 C$421
Capital adicional pagado 361 361
24
-
Utilidad retenida 1014 956
Capital total en acciones C$1796 C$1738
Total de C+ P C$3250 C$3148
Empresa Rosy Estado de Resultado
31 de diciembre.
Cuentas 2013 2014 Ventas netas C$3992 C$3721
Costo de ventas 2680 2500
Utilidad bruta C$1312 C$1221
Gastos de vtas y Admon 912 841
Gastos x intereses 85 70
Utilidad ante de imp C$315 C$310
Impuesto 30% 94.5 93
Utilidad despues de imp C$220.5 C$ 217
Dividendo en efectivo 143 130
Utilidad retenida C$77.5 C$ 87
SOLUCIN DEL CASO
EMPRESA ROSY. ANLISIS DE RAZONES
Razn Financiera 2013 2014
Razon liquidez 2.72 veces 2.80 veces
Razon prueba acida 1.10 veces 1.22 veces
Capital de trabajo C$1418 C$1413
Rotacin de inventario 3 veces 3 veces
Periodo promedio de
cobro
61 dias 71 dias
Periodo promedio de
pago
19.88 dias 19.59 dias
Rotacin de activos
totales
1.22 veces 1.18 veces
25
-
Razon de
endeudamiento
44.73% 44.79%
Margen bruto de utilidad 32.86% 32.81%
Margen utilidad de
operacin
22.84% 22.60%
Margen de utilidad neta 5% 5.32%
1.7 Estado de cambio en la Situacin Financiera La informacin financiera segn Financial Accousting Stardard Boad(FASB)
persigue tres objetivos fundamentales:
1. Proporcionar informacin til para los actuales y posibles inversionistas y
acreedores, as como para otros usuarios que han de tomar decisiones
racionales de inversin y de crdito.
2.Preparar informacin que ayude a los usuarios a determinar los montos ,
la oportunidad y la incertidumbre de los proyectos de entradas de efectivo
asociados con la realizacin de inversiones en la empresa.
3.Informar acerca de los recursos econmicos de una empresa, los
derechos sobre estos y los efectos de las transacciones y acontecimientos
que modifiquen esos recursos y los derechos sobre aquellos.
Asimismo, podemos decir que la contabilidad financiera tambin es
utilizada como medio e instrumento de control interno, para informar sobre el
correcto uso de los bienes y recursos en las actividades de la empresa, todo
ello encaminado a que los directores de las organizaciones puedan tomar
decisiones acertadas para el logro de sus objetivos preestablecidos.
Por tanto, los objetivos de la contabilidad financiera podemos concertarlos
en lo siguiente:
a. Informacin til a inversionistas.
b. Flujos de efectivo
c. Estados financieros
d. Control.
26
-
Los accionistas y acreedores prestan especial atencin a la manera en que
la administracin de la entidad emplea los recursos , por ejemplo en
actividades de expansin , formulndose preguntas que este estado les
ayudar a responder , tales como por qu se pagaron mayores o menores
dividendos en relacin con la utilidad neta, qu usos se le dieron a los flujos
de efectivo provenientes de las ventas de inmuebles , planta y equipo ,por
qu se solicitaron prestamos , etc.
Los inversionistas externos , tambin interesados en la entidad, fijarn su
atencin en la salud financiera mostrada por una posicin circulante
satisfactoria , ya que un capital de trabajo suficiente, permitir afrontar rigores
financieros y mejorar la imagen crediticia de la empresa. Por ello, esta
clase de inversionistas estarn particularmente interesados en el capital
trabajo ,o los flujos de efectivo del periodo y las causas que originaron su
incremento o reduccin durante el mismo.
Dado el tipo de informacin que suministra, este estado ha tenido diferente
denominaciones, tales como estado de origen y aplicacin de fondos o
estado de origen y uso de fondos, estado de fondos, estado de cambio en la
situacin financiera con base en efectivo.
Debido a que no hay un acuerdo uniforme en cuanto al uso de los trminos
fondos, capital de trabajo y efectivo, los cuales han sido aplicados
indistintamente por los contadores, los organismos contables recomiendan
que cuando se preparen estados sobre la base de capital de trabajo o de
recursos, no se emplee el trmino fondos o efectivo, y que, ste sea
empleado cuando se preparen estados de cambios en la situacin financiera
sobre la base de efectivo o estados de flujos de efectivo.
Cuando hablemos del estado de cambios en la situacin financiera , nos
referiremos especficamente al preparado sobre la base de todos los
recursos o capital de trabajo.
Para magnificar la importancia de las variaciones en el capital de trabajo
dadas por los accionistas, acreedores, banqueros, analistas y asesores
financieros interesados en la salud financiera de la entidad.
27
-
Ejemplo.
Empresa la Colmena.
Variacin en el capital de trabajo.
Al 31 de diciembre 2013 y 2014
En la comparacin anterior podemos apreciar dos situaciones : primera,
que el incremento neto del capital trabajo por $53000 provino del incremento
de activo por $60000( 50000+21000-11000) menos el incremento del pasivo
por $7000 ( 2000+5000) , lo cual podemos comprobar al sustituir los importes
antes mencionados en la formula del capital de trabajo CT = AC PC
CT = 60000 7000
CT = $ 53000
Concepto 2014 2013 Variacin
capital de
trabajo +
Variacin capital
de trabajo -
Activos circulantes
Bancos $70000 $20000 $50000
Clientes 45000 24000 21000
Almacn 30000 41000 $11000
Total $145000 $85000
Pasivos circulantes
Proveedores $18000 $16000 $2000
Acreedores 15000 10000 500
Total $33000 $26000
Capital de trabajo $112000 59000
Aumento neto del capital de trabajo
$53000
28
-
En segundo lugar , podemos ver que la razn de capital de trabajo se
incremento de 3.23 en 2010 a 4.39 en el 2011,razn que se obtiene al dividir
el activo circulante (AC) entre el pasivo circulante ( PC)
Razn de capital de trabajo en 2010.
RCT = AC/ PC = 85000/26000 = 3.23
Razn de capital de trabajo 2011
RCT = AC/PC = 145000/ 33000 = 4.39
Dualidad Econmica. La naturaleza de los fondos y del capital de trabajo , asi como sus fuentes y
usos , es pertinente recordar el principio de dualidad econmica, toda vez que entendido este aspecto general y fundamental , los aspectos particulares
se comprender fcilmente.
Dualidad econmica. Esta dualidad se constituye de:
1. Los recursos de los que dispone la entidad para la realizacin de sus
fines.
2. Las fuentes de dichos recursos, que a su vez, son la especificacin de
los recursos que sobre los mismos existen considerados en su conjunto.
La doble dimensin de la representacin contable de la entidad es
fundamental para una adecuada compresin de su estructura y su relacin
con otras entidades.
Los recursos de que dispone la entidad para la realizacin de sus fines se
denominan activo , mientras que las fuentes de dichos , recursos, las que pueden ser externa o internas, se conocen como pasivo y capital , respectivamente.
Recursos (Activos) = fuentes externas (pasivo) +internas (capital)
La frmula original de activo a pasivo , igual mas capital ( A- P+C),nos da la
pauta para comprender los conceptos de origen y aplicacin de recursos ,
toda vez por tratarse de una igualdad , cada vez
29
-
1.8 ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACIN FINANCIERA5 El estado de cambio de situacin financiera es una herramienta fundamental
para la organizacin para toma decisiones para asegurar que la empresa
cuenta con fondos suficientes para hacer frente a las obligaciones
financieras cuando stas son pagaderas y para aprovechar las oportunidades
de inversin.
QU ES EL ESTADO DE CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA? Es un resumen de los cambios en la posicin financiera de una empresa de
un periodo a otro. Tambin conocido como estado del fuente y aplicacin de
fondos o como estados de los cambios en la posicin financiera.
Cul es la fuente? ... La aplicacin? Preparamos un estado de fondos bsico, elemental al:
1. Determinar los cambios netos en el balance general ocurren entre dos
fechas del balance general.
2. Clasificar los cambios netos en el balance general como fuente o
aplicacin de los fondos.
3. Consolidamos esta informacin bajo la forma de un estado de fuente y
aplicacin de fondo.
En el primero de estos casos simplemente se colocan un balance general
junto al otro y se calculan los cambios en las diversas cuentas , sealado la
direccin del cambio un incremento ( + ) o un decremento ( - ) en la
cantidad. En el paso dos, se clasifican cada cambio en una partida del balance
general como origen o aplicacin de los fondos, de la manera siguiente:
Fuentes de Fondo Aplicacin Fondo
Cualquier decremento en el activo Cualquier incremento en el activo
Cualquier incremento en el pasivo Cualquier decremento en el pasivo
Utilidad neta Dividendo
Depreciacin
5 Principios de administracin financiera octava edicin 2000 30
-
AJUSTES DEL ACTIVO FIJO. Activos Fijos. ACTIVOS FIJOS = Activo Fijo Actual + Depreciacin Activos Histrico.
AJUSTE DE UTILIDADES RETENIDAS UTILIDAD RETENIDA = Utilidad Retenida Histrica +utilidad Neta Utilidad Retenidas
Ejemplo. Empresa Rosy
Balance General 31 de Diciembre.
Cuentas 2013 2014
Activos circulantes
Caja C$178 C$175
Cuentas x cobrar 678 740
Inventario 1329 1235
Gasto pag x anticipado 21 17
Pago de impuesto x ant 35 29
Total de activo circulante C$2241 C$2196
Activos fijos
Activo fijo al costo C$1596 C$1538
(-) Depre acumulada ( 857) (791)
Activo fijo neto C$739 C$747
Activo fijo a largo plazo 65 0
Otros activos a L /p 205 205
Total activos C$3250 C$3148
Pasivo y capital
Pasivo a corto plazo
31
-
Prstamo bancario C$448 C$356
Cuentas x pagar 148 136
Impuesto acumulado 36 127
Otros pasivo acumulado 191 164
Total de pasivo C / P C$823 C$783
Deuda a largo plazo C$631 C$627
Total de pasivo C$1454 C$1410
Capital en acciones
Acciones comunes C$421 C$421
Capital adicional pagado 361 361
Utilidad retenida 1014 956
Capital total en acciones C$1796 C$1738
Total de C+ P C$3250 C$3148
Empresa Rosy
Estado de Resultado 31 de Diciembre.
Cuentas 2013 2014
Ventas netas C$3992 C$3721
Costo de ventas 2680 2500
Utilidad bruta C$1312 C$1221
Gastos de vtas y Admon 912 841
Gastos x intereses 85 70
Utilidad ante de imp C$315 C$310
Impuesto 30% 94.5 93
Utilidad despues de imp C$220.5 C$ 217
Dividendo en efectivo 143 130
Utilidad retenida C$77.5 C$ 87
Depreciacin C$ 131 (2011)
32
-
Solucin.
Empresa Rosy Estado de cambio de la situacin financiera (preliminar)
31 de Diciembre
Fuentes Aplicaciones
Caja C$ 3 Cuenta x Cobrar C$62
inventario 94 Activo fijo neto 8
Gasto pag x ant 4 Prestamo bancario 92
Pag de impuesto x ant 6 Cuenta x pagar 12
Activo fijo a L/P 65 Otros pasivos acum 27
Impuesto acumulado 91 Deuda a largo plazo 4
Utilidad retenida 58
Total C$263 Total C$263
Ajuste del activo fijo neto Activo fijo neto actual + depreacin activo fijo neto historico
C$747 + C$ 131 C$739 = C$ 139 Ajuste de la utlidad retenida. Utilidad retenida historico + utilidad neta actual - utilidad retenida actual
C$ 1014 + C$ 217 - C$ 956 = C$ 275 Empresa Rosy.
Estado de cambio en la situacin financiera 31 de Diciembre 2014
Fuentes Aplicaciones
Caja C$ 3 Cuenta x Cobrar C$62
inventario 94 Activofijo neto 139
Gasto pag x ant 4 Prestamo bancario 92
Pag de impuesto x ant 6 Cuenta x pagar 12
Activo fijo a L/P 65 Otros pasivos acum 27
Impuesto acumulado 91 Deuda a largo plazo 4
Utilidad neta 217 Utilidad retenida 275
Depreciacin 131
Total C$611 Total C$611
33
-
GUIA PRCTICA # 1 I. Responda las siguientes interrogantes.
1) Si toda la empresa tuviera el objetivo de maximizar la riqueza del
accionistas, Existira la tendencia en general de que el empleado
estuviera mejor?
2) Compare el objetivo de maximizar las utilidades y el de maximizar la
riqueza.
3) De que se trata la administracin financiera.
4) Explique por qu para juzgar la eficiencia de cualquier decisin
financiera se requiere la existencia de meta.
5) Cmo rigen el comportamiento de los administradores financieros las
nociones de riesgo y recompensa?
6) Desde el punto de vista de un inversionista, Se le paga demasiado a
algunos Directores financieros? Sus remuneraciones se producen a
expensas de otras personas?
7) Deben los directores de una empresa poseer cantidades importantes de
acciones comunes de la empresa?. Cuales son las ventajas y
desventajas?
8) Cul es la importancia del estado de resultado para una empresa que
esta en un proceso de crecimiento? Explquelo.
9) Son importante las compaas de seguros sobre la vida de la empresa
en el financiamiento comercial?.Por qu?
10) Puede una empresa estar sub capitalizada por un largo periodo? Y/o
por un periodo corto? Explquelo.
11) Por qu es fundamental el estudio de las finanzas para la
administracin sin importar el rea de responsabilidad especifica de una
persona en una empresa?
12) Cul es el principio econmico ms importante que se utiliza en las
finanzas para la administracin?
34
-
13) Cules son las principales diferencia entre la contabilidad y las finanzas,
en cuanto a la importancia de los flujos de efectivo y la toma de
decisiones?
14) Qu es un riesgo? Por qu el gerente de finanzas debe tomar en
cuenta tanto la el riesgo como el rendimiento?
15) Que importancia tiene la aportacin de capital por parte de los socios.
16) Que consecuencia traera un financiamiento de un banco cuando su
tasa de inters es variante a la demanda y oferta.
17) Que tipo de informacin genera el balance y el estado de resultado para
la toma de decisiones.
18) Qu importancia tiene la tica para un administrador financiero.
19) Una empresa puede desarrollarse sin la existencia de un rea
financiera.
20) Como considera una empresa del sector comercial (Curacao, Copasa, El
Gallo mas Gallo, Fogel) cuando su venta representa el 85% dado a crdito
y el 15% dado de contado. Justifique su respuesta.
21) Usted ha sido nombrado el nuevo director financiero de la empresa
Cervecera de Nicaragua la cual los ltimos estados financieros se
encuentra en saldo rojo que hara usted para mejorar esta situacin
financiera. Justifique su respuesta considere que hay dificultades
econmicas, polticas y organizacionales.
22) Que importancia tiene el rea financiera para las decisiones de
ampliacin, modernizacin y expansin.
35
-
GUA PRCTICA # 2 II. Responda las siguientes interrogantes.
1) Los estados financieros reportan la historia. Por tanto no son tiles para los
acreedores y los inversionistas que quiere predecir los retornos y riesgos
futuros.Est de acuerdo? Explquelo.
2) Las razones son mecnicas e incompletas. Explique?
3) Pedir prstamos es un arma de doble filo. Esta de acuerdo?. Explique
4) Suponga que usted trabaja para una pequea empresa manufacturera y
que el gerente le dijo que debe mejorar las razones del circulante.
Usted interpreta esto como que habla que aumentarla o que
disminuirla?.Cmo podra lograr esto?
5) Suponga que la razn del circulante de la empresa cambi de 2 a 1 para
convertirse en 1.8 a 1 esperara usted que el nivel de capital de trabajo
aumentara o disminuyera? Porque?
6) Suponga que a usted piden hacer una comparacin de los estados
financieros de una aerolnea y un supermercado. Cul de las dos
esperara usted que tuvieran valores ms altos para lo siguiente: razn de
endeudamiento, razn de circulante, razn de la rotacin de inventario,
razn de rotacin de las cuentas por cobrar .
7) Usted es jefe, por lo que le acaban de entregar una lista de razones
comparativas de su empresa. cuales de los siguientes hechos pensara
usted que son buenas noticias? Porque? Considere cada caso de
manera independiente. Suponga que todo lo dems permanece igual.
a) Aumento en la razn del circulante,
b) Disminucin en la rotacin del inventario.
c) Disminucin en la cuenta por cobrar.
d) Aumento de la razn de endeudamiento.
36
-
8) Describa una circunstancia bajo la cual cada uno de los siguientes
eventos se considerara como una buena noticia. Explique por qu. puede
usar el punto de vista de un administrador o de un inversionista.
a) Aumento de la tasa de inters.
b) La empresa redujo su rotacin de cuenta por cobrar.
c) La empresa cre un plan para la opcin de compra de acciones.
d) La empresa aument sus dividendos.
e) La empresa aumenta su rotacin de inventarios.
f) Cundo podran ser diferentes los puntos de vista del administrador y del
inversionista?.
9) La utilizacin lucrativa del capital en prstamo significa intercambiar bonos
por acciones . Esta de acuerdo? Explique.
10)Puede una empresa producir un rendimiento del 25% sobre los activos y a
pesar de ello ser tcnicamente insolvente ( incapaz de pagar sus
cuentas)?.Explquelo.
11) Explique por qu un acreedor a largo plazo estar interesado en las razones
liquidez.
12) Cules razones financieras serian las ms probables a consultar en los
siguientes casos y, por qu?
a) Un banquero que est estudiando el financiamiento de inventarios
estacionales.
b) Un rico inversionista en acciones.
c) El director de un fondo de pensiones que est estudiando la compra de
bonos.
d) El presidente de una empresa de producto de consumo.
13) Al intentar juzgar una empresa tiene demasiada deuda, qu razones
financieras utilizara y para que fin?.
14)Por qu podra ser posible que una empresa obtuviera grandes
utilidades en operacin y sin embargo , se encontrara imposibilitado de hacer
frente a los pagos de sus deudas cuando versan? Qu razones financieras
se podran utilizar para detectar una situacin como sta?
37
-
15) Qu empresa es ms redituable? La empresa A con una rotacin de 10
y un margen de utilidad neta de 2% o la empresa B con una rotacin de 2
y un margen de utilidad neta de 10%? Proporcione ejemplo ambos tipos de
empresa
II. Ejercicios prcticos
Caso # 1
A continuacin se presentan razones financieras seleccionadas para ser
evaluadas.
Razones 2001 2002 2003
Razn circulante 4,2 2,6 1,8
Razn prueba cida 2,1 1.0 0,6
Rotacin inventario 8.7 5.4 3.5
Periodo promedio cobro 33 36 49
Periodo promedio pago 22 21 19
a) Qu ha sucedido con la razn circulante. Explquelo.
b) A que se debe la disminucin de la prueba Acida. Explquelo
c) Que le ha sucedido a la rotacin de inventario. Explquelo
d) Porque se ha incrementado el tiempo del periodo promedio de cobro.
Explquelo
e) Que ha sucedido con el periodo promedio de pago. Explquelo
38
-
Caso # 2. Empresa El Comal S.A
Estado de resultado Correspondiente a aos que finalizan el 31 de diciembre.
Periodo 2014 2013
Ventas C$3074 C$2567
(-) costo de ventas 2088 1711
Utilidad bruta $986 C$856
(-) Gastos operativos
Gastos de ventas C$100 C$108
Gastos administrativo 229 222
Gastos x depreciacin 239 223
Total de gastos operativo
C$568 C$553
Utilidad de operacin C$418 C$303
(-) Gastos financiero 93 91
Utilidad ante impuesto C$325 C$212
Impuesto 30% 97.5 63.6
Utilidad despues de impuesto
C$227.5 C$148.4
(-) dividendo acciones
preferentes
10 10
Utilidad disponible C$217.5 C$138.4
39
-
Empresa El Comal S.A
Balance general 31 de diciembre
Periodo 2014 2013
Activos
Activos circulantes
Efectivo C$363 C$288
Valores negociable 68 51
Cuentas x cobrar 503 365
Inventarios 289 300
Tde activos circulantes C$1223 C$1004
Act Fijo brutos (al costo)
Terrenos y edificios C$2072 C$1903
Maquinaria y equipo 1866 1693
Mobiliario e
instalaciones fijas
358 316
Equipo de transporte 373 410
T. Activo fijo bruto C$4669 C$4322
(-) Depreciacin Acum 2295 2056
Activo fijo neto C$2374 C$2266
Total de activos C$3597 C$3270
Pasivos y capital
contable
Pasivos circulante
Cuentas x pagar C$382 C$270
Documentos x pagar 79 99
Cargos x pagar 159 114
T. pasivos circulantes C$620 C$483
Deuda a largo plazo $1023 C$967
Total de pasivos C$1643 C$1450
Capital contable
Acciones preferente C$200 C$200
40
-
Acciones comunes 191 190
Capital pagado 428 418
Utilidades retenida 1135 1012
Total de capital contable
C$1954 C$1820
Total de C+ P C$3597 C$3270
Se pide.
1. Aplicar las razones financieras para los dos aos.
2. Analizar las razones financieras.
Casos # 3 Empresa la Casa del Vino S.A
Balance general
31 de Diciembre del 2012.
Periodo 2012 2013
activos
Activos circulantes
Bancos C$52000 C$57600
Efectivo 402000 351200
Cuentas x cobrar 836000 715200
Total de activo circulante C$1290000 C$1124000
Activo fijo bruto $527000 C$491000
(-) depreciacin Acum 166200 146200
Activo fijo neto C$360800 C$344800
Total de activos C$1650800 C$1468800
Pasivos y capital
contable
Cuentas x pagar C$175200 C$145600
Documento x pagar 225000 200000
Gastos devengando 140000 136000
Total de pasivo corto
plazo
C$540200 C$481600
Deuda a largo plazo 424612 323432
41
-
Total de pasivos C$964812 C$805032
Capital comn C$460000 C$460000
Utilidades retenidas 225988 203768
Total de capital contable C$685988 C$663768
Total P + C C$1650800 C$1468800
Informacin complementaria Utilidad neta C$44220
Depreciacin C$20000
Se pide 1. Elabore el estado de cambio de situacin financiera
2. Analice los resultados obtenidos.
Caso # 4 Metales de Nicaragua, S.A
Estado de resultados 31de diciembre
Periodo 2012 2013
Ventas netas C$16101471 C$11007388
Costo de ventas 8065870 5334590
Utilidad bruta C$8035601 C$5672798
Gastos de operacin
Gastos de ventas C$4211195 C$2314709
Gastos administrativo 3139421 2407400
Gastos financieros 289099 236665
T. de gastos operativo C$7639715 C$4958774
Utilidad de operacin C$395886 C$714024
Otros gastos C$3941 C$7721
Otros ingresos 157274 22055
Utilidad ante impuesto C$549219 C$728358
Impuesto 30% 164765.7 218507.4
Utilidad neta C$384453.3 C$509850.6
42
-
Metales de Nicaragua, S.A Balance General 31de diciembre
Periodo 2012 2013
Activos
Efectivo y banco C$369094.3 C$383810.6
Cuenta x cobrar 3790394 2220871
Inventario 3025389 2309220
Imp pagado x anticipado 184022 18794
Gasto pag x anticipado 101089 0
Total activo circulante C$746998.3 C$4932695.6
Activo fijo
Mob y Equipo de oficina C$302736 C$188756
Equipo rodante 362859 239697
Equipo y accesorios 53037 35250
Sofware 193220 29521
Mejoras propiedad
arrendada
98960 73004
Depreciacin acumulada (287893) (145537)
Total de activo fijo C$722919 C$420691
Otros activos C$29342 C$27682
Total de activos C$8222249.3 C$5381068.6
Pasivos
Pasivo circulante
Proveedores C$5416736 C$1973977
Cuentas x pagar 146902 1550291
Retencin x pagar 370865 237973
Impuestos x pagar 212555 74502
Otras ctas x pagar 361524 274931
Total pasivo circulante C$6508582 C$4111674
Total de pasivo C$6508582 C$4111674
Patrimonio
43
-
Capital social C$100000 C$100000
Reserva legal 10000 10000
Utilidadpor distribuir 1219214 649544
Utilidad neta de periodo 384453.3 509850.6
Total del patrimonio C$1713667.3 C$1269394.6
Total de P+ C C$8222249.3 C$5381068.6
Se pide
1. Aplicar las razones financieras.
2. Analizar los resultados obtenidos.
Caso # 5
Empresa Ferrari. S.A
Estado de resultado.
31 de diciembre.
Periodo 2013 2012
Ventas netas C$22893273 C$16101471
Costos de ventas 11190109 8065870
Utilidad bruta C$11703164 C$8035601
Gasto de operacin
Gastos de ventas C$7176860 C$4211195
Gasto administrativo 3314264 3139421
Gtos y prod financieros 456002 289099
T.gasto de operacin C$10947126 C$7639715
Utilidad de operacin C$756038 C$395886
Otros gastos 53817 3941
Otros ingresos 90278 157274
Utilidad ante de imp C$792499 C$549219
Impuesto 30% C$237750 C$164766
Utilidad neta del periodo C$554749 C$384453
44
-
Empresa Ferrari. S.A
Balance general
31 de diciembre.
Periodo 2013 2012
Activos
Efectivo y bancos C$637300 C$369094
Cuenta x cobrar 4538834 3790394
Inventario 4014046 3025389
Mercancia en transito 177054 0
Imp pagado x anticipado 352574 184022
Gasto pag x anticipado 15773 101089
Total de activo circulante C$9735581 C$7469988
Activo fijo
Mob y equipo de oficina C$337686 C$302736
Equipo rodante 470061 362859
Equipo y accesorio 59672 53037
Sofware 193220 193220
Mejora de prop 33377 98960
Depreciacin acumulada (441009) (287893)
Total de activo fijo C$653007 C$722919
Otros activos 29342 29342
Total de activo C$10417930 C$8222249
Pasivo
Pasivo circulante
Proveedores C$8155429 C$5416736
Cuenta x pagar 309350 146902
Retencin x pagar 522272 370865
Impuesto x pagar 329396 212555
Obligacin laborales x p 436734 361524
Total pasivo circulante C$9753181 C$6508582
Total de pasivo C$9753181 C$6508582
Patrimonio
45
-
Capital soc ial C$100000 C$100000
Reserva legal 10000 10000
Utilidad a distribuir 1219214
Utilidad neta del periodo 554749 384453
Total de patrimonio C$664749 C$1713667
Total P+ C C$10417930 C$8222249
Se pide.
1. Hacer uso de la razones financiera.
2. Analizar los resultados obtenidos.
Caso # 6
Empresa ACME S.A
Estado Resultado.
31 Diciembre.
Periodo 2012 2011
Ventas netas C$28373721 C$22893273
Costos de ventas 15495188 11190109
Utilidad bruta C$12878533 C$11703164
Gasto de operacin
Gasto de venta C$7878580 C$7176860
Gastos administrativo 3718667 3314264
Gto y produ financieros 406918 456002
Total gasto de operacin C$12004165 C$10947126
Utilidad de operacin C$874368 C$756038
Otros gastos 5085 53817
Otros ingresos 135303 90278
Utilidad ante impuesto C$1004586 C$792499
Impuesto 30% 301376 237750
Utilidad neta C$703210 C$554749
46
-
Empresa ACME S.A
Balance General.
31 Diciembre.
Periodo 2012 2011
Activos
Efectivo y bancos C$1307347 C$637300
Cuentas x cobrar 7057024 4538834
Inventarios 4529120 4014046
Mercancia en transito 0 177054
Imp pagado x anticipado 621516 352574
Gasto pag x anticipado 0 15773
Total activo circulante C$13515007 C$9735581
Activo fijo
Mob y equipo de oficina C$359773 C$337686
Equipo rodante 604977 470061
Equipo y accesorio 88866 59672
Sofware 193220 193220
Mejora de prop de arren 33377
Depreciacin acumulada (643240) (441009)
Total activo fijo C$603596 C$653007
Otros activos 110976 29342
Total de activos C$14229579 C$10417930
pasivos
Pasivos circulante
Proveedores C$10820005 C$8155429
Cuentas por pagar 334646 309350
Retenciones x pagar 710054 522272
Impuesto x pagar 398721 329396
Obligaciones x pagar 626354 436734
T. de pasivo circulante C$12889780 C$9753181
Total de pasivos C$12889780 C$9753181
47
-
patrimonio
Capital social C$100000 C$100000
Reserva legal 10000 10000
Utilidad x distribuir 526589 0
Utilidad del periodo 703210 554749
Total patrimonio C$1339799 C$664749
Total P + C C$14229579 C$10417930
Se pide.
1. Aplicar las razones financieras.
2. Analizar los resultados.
48
-
Unidad II. PRONSTICO FINANCIERO. Al finalizar esta unidad, el (la) maestrante ser capaz de:
1. Comprender la importancia que tiene el flujo de efectivo para pronosticar
tanto los ingresos y egresos de un periodo determinado.
2. Analizar los procesos de planeacin del efectivo, la funcin de los
pronsticos de ventas y los procedimientos para preparar el presupuesto de
efectivo.
3. preparar un estado de resultado proforma usando tanto el mtodo del
porcentaje de ventas como la divisin de los costos y gastos en sus
componentes.
4. Explicar los procedimientos utilizando para elaborar un balance general
proforma mediante el mtodo de juicio y comentar la funcin de la cifra de
ajuste (financiamiento externo requerido) en este proceso.
5. Evaluar los factores crticos financieros que afectan a las empresas para
la obtencin de rentabilidad.
6. Examinar la funcin del anlisis del punto de equilibrio, la determinacin del
punto de equilibrio operativo y el efecto que produce el cambio de costo en l.
7. Comprender los conceptos de medicin y el comportamiento de los
apalancamientos operativos, financiero y total, asi como la relacin entre
estas formas de apalancamiento.
2.0 El proceso de la planeacin financiera6 La planeacin financiera es una parte importante de las operaciones de la
empresa, porque proporciona esquemas para guiar ,coordinar y controlar
las actividades de sta con el propsito de lograr sus objetivos. Dos
aspectos fundamentales del proceso planeacin financiera son la planeacin del efectivo y la planeacin de las utilidades. La primera implica la preparacin del presupuesto de efectivo de la empresa y la segunda entraa la preparacin de estados financieros pro forma. Estos estados no slo son tiles para la planeacin financiera interna, sino
6 Principios de administracin financiera, octava edicin 2000 49
-
tambin los prestamista actuales y potenciales que los requieren de modo
rutinario.
El proceso de planeacin financiera comienza con planes financieros a
largo plazo , o estratgicos, que a su vez conducen a la formulacin de
planes y presupuestos a corto plazo cumplen los objetivos estratgicos a
largo plazo de la empresa.
Planes Financieros a Largo Plazo (Estratgicos). Determinan las acciones financieras planeadas de una empresa y su impacto pronosticado,
durante periodos que varian de dos a diez aos. Es comn el uso de planes
estratgicos a cinco aos, que se revisan conforme surge nueva informacin.
Por lo comn, las empresas que experimentan alto grados de incertidumbre
operativa, ciclos de produccin relativamente cortos, o ambos, acostumbran
utilizar periodos de planeacin ms breves.
Los planes financieros a largo plazo forman parte de un plan estratgico
integrado que junto con los planes de produccin y de mercadotecnia, guia a
la empresa hacia el logro de sus objetivos estratgicos. Estos planes a largo
plazo consideran las disponisiciones de fondos para los activos fijos
propuestos, las actividades de investigacin y desarrollo, las acciones de
mercadotecnia y de desarrollo de productos, la estructura de capital y las
fuentes importantes de financiamiento; tambin incluyen la terminacin de
proyectos existentes, lineas de productos o lineas de negocios, el reembolso o
el retiro de las deudas pendientes y cualquier adquisicin planeada. Una serie
de proyectos de utilidades y presupuestos anuales sustentan dichos planes.
Planes Financieros a Corto Plazo (Operativos). Especifican las acciones financieras a corto plazo y su impacto pronosticado. Estos planes abarcan
a menudo un periodo de uno a dos aos. La informacin necesaria
fundamental incluye el pronstico de ventas y diversas formas de datos
operativos y financieros. La informacin final comprende varios presupuestos
operativos, el presupuesto de efectivo y el estado financieros pro forma.
50
-
2.1 PRESUPUESTO DE EFECTIVO7
El presupuesto de efectivo o pronostico de efectivo, es un informe de las
entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa que se utiliza para
calcular sus requerimiento de efectivo a corto plazo , con particular
atencin a la planeacin en vista de excedentes y faltantes de efectivo.
Una empresa que espera un excedente de efectivo puede planear
inversiones a corto plazo ( valores negociables), en tanto que una empresa
que espera faltantes de efectivo debe disponer del financiamiento a corto
plazo ( documento por pagar). El presupuesto de efectivo ofrece al gerente
de finanzas una perspectiva clara del momento de la entradas y salidas de
efectivo que se espera tener la empresa durante un periodo especfico.
Comnmente, el presupuesto efectivo se disea para cubrir un periodo de un
ao, dividido en intervalo ms corto. El nmero y el tipo de intervalos
dependen de la naturaleza de la empresa. Cuanto ms temporales e inciertos
sean sus flujos de efectivo, mayor ser el nmero de intervalos. Puesto que
muchas empresas se enfrentan a un patrn de flujos de efectivo temporales, el
presupuesto de efectivo se presentan a menudo con una frecuencia mensual.
Las empresas que tienen patrones estables de flujos de efectivo pueden utilizar
intervalos anuales o trimestrales.
Propsito del presupuesto de efectivo El propsito del estado del flujo de efectivo es reportar los flujos de entrada y
salida de efectivo de una empresa, durante un periodo desglosndolo en tres
categoras: Actividades Operativas, Inversin y Financiamiento. Cuando se
utiliza con la informacin contenida en los dos estados financieros bsicos
sus reportes relacionados, ayuda a los usuarios a estimar e identificar:
La capacidad de una empresa para generar flujo neto de entrada de efectivo a partir de las operaciones para pagar deudas, intereses y dividendos.
La necesidad de financiamiento externo de una empresa. Las razones para las diferencias entre ingreso neto y flujo neto de efectivo a partir de las actividades de operacin.
7 Principios de administracin financiera octava edicin 2000 51
-
Los efectos de las transacciones de inversin y financiamiento en efectivo y no en efectivo.
Pronstico de Ventas. La informacin necesaria para el proceso de planeacin financiera a corto
plazo y, por tanto , para cualquier presupuesto de efectivo, es el pronstico de ventas. Este pronstico es la prediccin de las ventas de la empresa
correspondientes a un periodo especifico, que proporciona el departamento
de mercadotecnia al gerente de finanzas. Con base en este pronstico , el
gerente de finanzas calcula los flujos mensuales que resultan de las
ventas proyectadas y de la disposicin de fondos relacionados con la
produccin, el inventario y las ventas.
Pronstico Externo. Se basa en la relacin que existe entre la ventas de la empresa y ciertos indicadores econmicos externos importantes como el
producto interno bruto.
Pronstico Internos. Se basa en una acumulacin , o consenso , de pronsticos de ventas , obtenidos de los propios canales de ventas de la
empresa.
Pronstico Combinados. Por lo general , las empresas utilizan una combinacin de datos sobre pronsticos externos e internos para realizar
el pronstico de ventas final. Los datos internos proporcionan una idea de
las expectativas de ventas y los datos externos ofrecen un medio para
ajustar estas expectativas de acuerdo con los factores econmicos
generales.
52
-
PREPARACIN DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO. Ingresos de Efectivo Incluyen todas las entradas de efectivo de una empresa que ocurren en un
periodo financiero determinado. Los componentes mas comunes de los
ingresos de efectivo son las ventas en efectivo, las cuentas por cobrar y
otros ingresos de efectivos
Pronstico de ventas.
Ventas en efectivo.
Cuenta por cobrar
Con vencimiento a un mes.
Con vencimiento a dos meses.
Otros ingresos de efectivo.
Total de ingresos de efectivo.
Desembolsos de Efectivo. Los desembolso de efectivo incluyen todos los gastos en efectivo que
realiza la empresa durante un periodo financiero especifico. Los
desembolsos de efectivo ms comunes son:
Compras en efectivos.
Liquidacin de cuentas por pagar.
Pagos de rentas.
Sueldos y salarios.
Pagos de impuestos.
Disposiciones de fondos para activos fijos.
Pagos de intereses.
Pagos de dividendos en efectivo.
Pagos del principal (Prstamos)
Recompras o retiros de acciones.
53
-
FORMATO DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO. INGRESOS. Ventas de contado.
Venta de crdito.
Prstamo bancario.
Ingresos x cuentas anteriores.
Ventas de activos fijos
Rentas.
Ingresos por arrendamiento.
Dividendos cobrados
Emisin de acciones.
Ingresos disponibles
MENOS
EGRESOS. Gastos de admn. y ventas. Pago de intereses
Pago de impuestos
Amortizacin de impuestos
Amortizacin sobre deuda
Compra de activos.
Pago de dividendos.
Total de Egresos.
FLUJO NETO MAS
EFECTIVO INICIAL.
CAPITAL FINAL
MENOS
SALDO MINIMO
FINANCIAMIENTO
SUPERVIT.
54
-
Ejemplo.
La empresa Dulces Artesanas, elabora un presupuesto de efectivo para
octubre, noviembre y diciembre. Las ventas de Dulces Artesanas durante
agosto y septiembre fueron de C$100,000 y C$200,000, respectivamente. Las
pronsticadas para octubre, noviembre y diciembre fueron de C$400,000,
C$300,000 y C$200,000, respectivamente. De manera histrica, el 20 % de las
ventas de la empresa ha sido en efectivo, el 50% ha generado cuentas por
cobrar recolectadas despus de un mes y el 30% restante ha generado
cuentas por cobrar con vencimiento a dos meses. Los gastos por cuentas de
cobro dudoso (incobrable) son insignificantes. En diciembre, la empresa
recibir un dividendo de C$30,000 por las acciones que posee en una
subsidiaria.
La empresa dulces artesanas reunio la siguiente informacin necesaria para
la preparacin de un programa de desembolso de efectivo para los meses de
octubre, noviembre y diciembre.
Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas. De esta
cantidad, el 10 % se paga de en efectivo, 70% un mes despues de la compra y
20% restante dos meses despus de la compra.
Pagos de renta se pagar una renta de C$5000 cada mes.
Sueldos y salarios. El costo de los salarios fijos para el ao es de C$96,000 u
C$8000 al mes. Adems, se calcula que los sueldos corresponden al 10 % de
las ventas mensuales.
Pagos de impuestos. Se debern pagar C$25,000 de impuestos en diciembre.
Disposicin de fondos para activos fijos. Se adquirir nueva maquinaria a un
costo de C$130,000 en noviembre.
Pagos de intereses. Se requiere efectuar un pago de interesesde C$10,000
en diciembre.
Pagos de dividendos en efectivo. Se pagarn C$20,000 de dividendos en
efectivo en octubre.
Pagos de principal (prstamo). Se requiere efectuar un pago del principal de
C$20,000 en diciembre.
Recompras o retiros de acciones. No se esperan recompras ni retiros de
acciones durante el periodo que abarca de octubre a diciembre.
55
-
Basados en los datos sobre ingresos y desembolso de efectivo obtenido
antes. A fines de septiembre, el saldo de efectivo de dulces artesanas de
C$50,000 y sus documentos por pagar, as como sus valores negociables,
fueron de C$0. La empresa desea mantener un saldo de efectivo mnimo de
C$25,000, como reserva para necesidades inesperadas.
Solucin
Empresa Dulces Artesanas
Flujo de efectivo
Octubre a diciembre 2012.
Meses Ago. Sep Oct Nov Dic
Proyecciones de Vtas C$100 C$200 C$400 C$300 C$200
Vtas de contado 20% 20 40 80 60 40
Vence a un mes 50% 50 100 200 150
Vence a dos meses 30% 30 60 120
Otros ingresos de efectivo 30
Total ingreso C$210 C$320 C$340
Proy de compras 70% C$70 C$140 C$280 C$210 C$140
Compra de efectivo 10% 7 14 28 21 14
Vence a un mes 70% 49 98 196 147
Vence a dos meses 20% 14 28 56
Pago de renta 5 5 5
Sueldos y salarios 48 38 28
Pagos de impuesto 25
Disposicin de fondo AF 130
Pago intereses 10
Pago de dividendo 20
Pago de principal 20
Total de Egresos C$213 C$418 C$305
Flujo neto C$(3) C$(98) C$ 35
+ Saldo inicial 50 47 (51)
Efectivo final C$47 C$(51) C$(16)
( - )Saldo minimo de caja 25 25 25
56
-
Financiamiento requerido C$ (76) C$( 41)
Superavit C$22
Para la empresa Dulce artesanas mantenga sus saldo de efectivo final
requerido de C$25,000, necesitar solicitar un prstamo total de C$76,000 en
noviembre y C$41000 en diciembre. En el mes de octubre, la empresa tendr
un saldo de efectivo excedente de C$22000, que podr invertir en un valor
negociable que gane intereses. Las cifras del financ