Gas Sweetening Write-up

8/6/2019 Gas Sweetening Write-up

http://slidepdf.com/reader/full/gas-sweetening-write-up 1/65

[Z`WZ`

Z`^[VaU`[Z

S__cWW`WZZYTS_U_

SZ[SZWYS_` WS`WZ`TS_U_ SZ[SZWYS_` WS ZYUW_`^

SZ[SZW\^[UW__W_`^WZY`_WSZW__È[bWZ`_WWU [Z

ZW_`WW_U^\ [Z

\W^S`[ZS__aW_[XZWcWW`WZZY_`W

% ^[aTW_[[`ZYYaVW

^WbWZ [Z[XW__[Z

a W[bS`WUZ[[YTWT^SZWaZ`

WcVWbW[\WZ`_

\\WZV\US\^[UW___\WUXUS`[ZX[^YS__cWW`WZZY\SUSYW

\\WZV\US\^[UW__X[c_WW`X[^SZWST_[^\`[ZaZ`

\^W\S^WVZ___aS`[^\SUSYW



_`[XSTT^WbS` [Z

UVS_W[bS

WZWZW[aWZWWZW `ZW

U[ZWYWZ`

_[^[\SZ[ZW

WS``STWS`_

]aWXWVSà^SS_

]aWXWVW`^[WaS_

W``ZW

[Z[`ZW

a\a^WU[bW^Z`

^`ZW

S\[a^]aV]aTâ

[S`W^YSZU[\[aZV

Wa_W[XZSà^SYS_S_SZZVa_`^SSZVV[W_ÙXaWS_TWU[WS\^W_[aÛW[X

WZW^YYWZW^S`[ZW^WS^WSZaTW^[X\^[UW__W_a`WVTW`cWWZ`WcWWSVSZV`W

U[Z_aW^ `[ ^WZVW^ `W ZSà^S YS_ X` X[ U[Z_a\ [Z W_W \^[UW__W_ S^W b`S X[^

^W[bS [X U[Z`SZSZ`_ c`Z `W YS_ _`^WS cU X WX Z `W YS_ c[aV USa_W

\^[TW_ c` X^WWZY U[^^[_[Z W^[_[Z \aYYZY WZb^[ZWZ`S WS` SZV _SXW`

SS^V_[Z`SZSZ`_USZTWYWZW^SWVS_WZ`[ZWVZSTWSTW^ZU\SYS_\S_W\a^`W_

V^[YWZ_aXVW

S^T[ZV[VW

S`W^bS\[^

aXa^V[VW

`^[YWZVW_



[S`W[^ZW[\[aZV_WÙ

[S`WXa[^ZWU[\[aZV_WÙ

S_U`^[YWZ[\[aZV_

S^T[Z[Z[[VW

S^T[ZaXVW

S^T[ZV_aXVW

^YSZU_aXaÛ[\[aZV_

V^[YWZUSZVW

_U[Z_a\`[Z[XZSà^SYS_S_SZZWb`STWXaW_ZU^WS_ZYc[^VcVWYS_`^WS`ZY_

YW``ZY[^WU[\WVaW`[W__[Z_^W]a^WWZ`_W_`ST_WVTWZb^[ZWZ`S

^WYaS`[^SYWZUW_\_`^WSYS_\^WU[ZV`[ZZY[^XZS_`W\_X[^YS_U[ZV`[ZZY

V[cZ_`^WS[X`WYS_`^WS`ZYaZ`S^WWW^YZYS_`WTW_`[\`[Z_`[U[\c``W

[_`_`^ZYWZ`^WYaS`[Z_WW^YZYZ`WZVa_`^WXZS_`W\_[XYS_U[ZV`[ZZYS^W

SU[TZS`[Z[XVXXW^WZ`\^[UW__W_`[^W[bW\a^`W__aUS_WWWZ`S_a\a^

_[V_WSbV^[US^T[Z_SZVWÛS\`SZ_

Z YWZW^S YS_ \a XUS`[Z Zb[bW_ `W ^W[bS [X bS\[^\S_W \a `W_ X^[ YS_

_`^WS_ W \^[UW__W_ cU SbW TWWZ VWbW[\WV `[ SUU[\_ YS_ \a^XUS`[Z bS^

X^[ _\W [ZUW`^[aY cS_[\W^S`[Z_ `[ U[\W a`\W_`W\ ^WUUW __`W_ Z

SZUS_W_`W\^[UW__U[\W`W_S^_WX^[`WZWWVX[^^WU[bW^[X`W\a^`[^

^Wa_W [X `W S`W^S W\[WV `[ ^W[bW ` W \^S^ [\W^S`[Z [X YS_ \a^XUS`[Z

\^[UW__W_YWZW^SXS_Z`[[ZW[X`WX[[cZYXbWUS`WY[^W_

T_[^\`[ZZ`[S]aV

V_[^\`[Z[ZS_[VW^WS`[Z`^[aYSWT^SZW

WUSU[ZbW^_[Z`[SZ[`WÛ[\[aZV

[ZVWZ_S`[Z



ÐT_[^\` [Z

^WXW^_ `[ `W `^SZ_XW [X S U[\[ZWZ` [X S YS_ \S_W `[ S ]aV \S_W Z cU _

_[aTW`^\\ZY_WSU``W^WbW^_W`W`^SZ_XW^[XSU[\[ZWZ`X^[S]aV\S_WZ

cU`_V__[bWV`[SYS_\S_WT_[^\`[Z_aZV[aT`WV`W_ZYW[_`\[^`SZ`

[\W^S`[Z[XYS_\a^XUS`[Z\^[UW__W_SZV_a_WVcVW

ÐV_[^\` [Z

` _ `W _WWU bW U[ZUWZ`^S [Z [X [ZW [^[^W U[\[ZWZ`_ [X S YS_ S` `W _a^XSUW [X S

U^[\[^[a__[VWà^W[XSV_[^TWVU[\[ZWZ`__USWV`WSV_[^TS`WSZV`W

U^[ \[^[a_ _[V _`W SV_[^TWZ W S`` SU`bW X[ÛW_[VZY `W SV_[^TS`W [Z `W

SV_[^TWZ S^W cWSW `SZ `[_W [X UWUS T[ZV_ SZV `W SV_[^TS`W USZ YWZW^STW

^WWS_WV VW_[^TWV T ^S_ZY `W `W\W^Sà^W [^ ^WVaUZY `W \S^`S \^W__a^W [X `W

U[\[ZWZ` Z `W YS_ \S_W Z S SZZW SZS[Y[a_ `[ `W _` \\ZY [X SZ ST_[^TWV

U[\[ZWZ`X^[_[a`[ZWZSZSV_[^TWVU[\[ZWZ`^WSU`_UWUSc``W_[V

`W[\W^S`[Z_USWVUW_[^\`[ZSZVVW_[^\`[Z_YWZW^SZ[`\[__TW

ÐWT^SZW\W^WS` [Z

`_S^WS`bWZWc`WUZ[[YZ`WXWV[XYS_\a^XUS`[ZZ`_\^[UW__\[WÛ

WT^SZW__W\S^S`W YS_W_ T_WWU`bW \W^WS`[Z [X [ZW [^ [^WYS_W[a_ U[\[ZWZ`_

X^[ [ZW _VW [X S WT^SZW TS^^W^ `[ `W [`W^ _VW W U[\[ZWZ`_V__[bW Z `W

\[W^ S [ZW _a^XSUW SZV S^W `^SZ_\[^`WV SU^[__ `W WT^SZW S_ `W ^W_a [X S

U[ZUWZ`^S`[ZY^SVWZ`WU[ZUWZ`^S`[ZY^SVWZ`_SZ`SZWVTSY\S^`S\^W__a^W

[X`WWU[\[ZWZ`_Z `WYS_ [Z[ZW _VW[X `W WT^SZWTS^^W^SZVS [c\S^ S

\^W__a^W[Z `W [`W^ _VW`[aYWT^SZW \W^WS`[Z __` S Z[^XSU`[ Z`W

XWV[XYS_\a^XUS`[Z`_^S\VXZVZYZWcS\\US`[Z_

ÐWUSU[ZbW^_[Z

` _ `W \^ZU\S [\W^S`[Z Z S cVW bS W` [X \^[UW__W_ ZUaVZY US`SÙ SZV Z[Z

US`SÙ YS_ \S_W ^WSU [Z_ SZV `W ^WSU`[Z [X YS_ \S_W U[\[ZWZ`_c` _[V_ W

^WSU`[Z [X YS_W[a_ \WUW_ c` ]aV_ SZVc` _[V \S^ÙW_ _a_\WZVWV Z ]aV_ _

U[Z_VW^WV`[TWS_\WUSUS_W[XST_[^\`[ZSZV_V_Ua__WVaZVW^`S`_aTWU`Ð[ZVWZ_S` [Z

_ \^[UW__ _ [X Z`W^W_ \^S^ X[^ `W ^W[bS [X _ X^[ WSa_` YS_W_ W

\^[UW__ U[Z__`_[X _\U[[ZY`W YS_ _`^WS`[ S`W\W^Sà^WS` cU `W ^YSZU

U[\[aZVS_S_a`ST[cbS\[^\^W__a^WSZVU[WU`ZY`WU[ZVWZ_S`W



S__cWW`WZZY_[ZW[X`W\[^`SZ`\a^XUS`[Z\^[UW__W_cU_W\[WV`[^W[bW

SUVUU[Z`SZSZ`_X^[ZSà^SYS_W_\^[^`[_SW_ZUaVW_^W[bS[XSZV

X^[YS__`^WS_Ta_ZYST_[^\`[Z`WUZ[[YSZVUWUS_[bWZ`_[a^YS_U[Z`SZ_

V^[US^T[Z_È_[V_WÛS\`SZ_SZV

S[`WâZa_aS\a^`W_`S`^W]a^WSVV`[ZS_`W\_X[^`W^^W[bS

W^W S^W SZ `^WS ZY \^[UW__W_ SbSSTW [cWbW^ Z[ _ZYW \^[UW__ _ VWS X[ S

S\\US`[Z_WZ`S_WWU`[Z[XS\S^ÙaS^\^[UW__STWTS_WV[ZXWWV\S^SW`W^_

_aU S_U[\[_`[Z\^W__a^W `W\W^Sà^W SZV `W ZSà^W [X `W \a^`W_S_ cW S_

\^[VaU _\WUXUS`[Z_ W _WU[ZV _WWU`[Z [X S \S^ÙaS^ \^[UW__ S TW TS_WV [Z

SUVÈ_[a^ YS_ \WÛWZ Z `W XWWV cW`W^ S S [^ WV SZV Z cS`

\^[\[^ [ZX _ _YZXUSZ` cW`W^ _WWU`bW \^[UW__ _ \^WXW^^WV X[^ `WÈ

XWWVSZV^WVaU`[Z[XSZWaZ`^WYWZW^S`[ZVa`WXZS_WWU`[ZU[aVTWTS_WV[Z

U[Z`WZ [X Z`W XWWV YS_SZV`W _W[X `W aZ` _SaZ`^WVaUW_ SVbSZ`SYW[X

_\WUS_[bWZ`SZVSXSb[Û[ZbWZ`[ZSSZWZS_WWU`[Z_a`S`WTS_WV[Z

\^[UW__WU[Z[U_^WST`bW^_S``SZVWZb^[ZWZ`SU[Z_`^SZ`_

WS^`W_WWU`[Z\^[UWVa^W_Z[`S`^bSS``W^SZVSZ`[[`S`\^[bVW_S^WSTWWUSZ_X[^\^[UW__VW_YZ_YVW_^STW

V^[YWZ_aXVWSZVUS^T[ZV[VW^W[bS\^[UW__W_USZTWY^[a\WVZ`[`W_WbWZ

`\W_ZVUS`WVZSTWcUS_[_aYYW_`_`W\^WXW^^WVS^WS_[XS\\US`[ZX[^WSU

\^[UW__`\W

STWWWU`[Z[X`^WS`WZ`\^[UW__

[` ST_[^\`[Z Z SSW _[a`[Z WY S]aW[a_ VW`SZ[SZW SZV ST_[^\`[Z Z S

\_US_[bWZ`WY\[W`WZWYU[VW`W`W^S^W_a`STW\^[UW__`WUZ]aW_

X[^ `^WS ZY Yb[aW YS_ _`^WS_ U[Z`SZZY V^[YWZ _aXVW SZV[^ US^T[Z V[VW



[cWbW^\_US ST_[^\`[Z\^[UW__W_S^W Z[` WU[Z[US U[\W` bWcWZ `WSUV

YS_\S^`S\^W__a^W_[cTWUSa_W`WUS\SU`[X\_US_[bWZ`__S _`^[ZYXaZU`[Z[X

\S^`S \^W__a^W _US ST_[^\`[Z _ YWZW^S XSb[^WV S` SUV YS_ \S^ S \^W__a^W_

ST[bW \_ScWSSZW_[a`[ZST_[^\ [Z_ XSb[^WVS`[cW^\S^`S\^W__a^W_

[cW^ \^W__a^W ` \_S S_ S_[ TWWZ WZ`[ZWV Z `W^Sà^W ST[bW cU

\_US_[bWZ`_S^WXSb[^WV

WT^SZW \W^WS`[Z _ \S^ÙaS S\\USTW `[ `W ^W[bS [X US^T[Z V[VW X^[

Y \^W__a^W YS_ W \^[UW__ _ TS_WV [Z `W a_W [X ^WS`bW _S [VaW_ SZV SZ

ZU^WS_WZ\SZÙS\SU`_SUU[\_WVT_\a_ZY\^[\[^`[ZS`W[^W[VaW_

_ S ^W_a `W \^[UW__ V[W_ Z[` ^WSW `W WU[Z[W_ [X _USW SZV TWU[W_ W__

U[\W``bWc`ST_[^\`[Z\^[UW__W_S_`W\SZ`_W_ZU^WS_WV

` bW^ YSUVYS_U[ZUWZ` S`[Z_ [bW ST[a` US^T[Z V[VW S T^V \^[UW__

SZW WT^SZW \^[bWV `[ TW [^W WU[Z[US `SZ W`W^ `\W S[ZW W T^V

\^[UW__ a_W_ `W WT^SZW \^[UW__ X[^ Ta ^W[bS [X US^T[Z V[VW SZV `W SZW

\^[UW__X[^XZSUWSZa\

WZV^[YWZ_aXVWSZVUS^T[ZV[VWS^WST_[^TWVZSSZW_[a`[Z_[^\_US

_[bWZ`_ `W S^W Z[^S Wb[bWV Va^ZY ^WYWZW^S [Z c`[a` aZVW^Y[ZY S UWUS

USZYWX`W^WYWZW^S`[^[XXYS_U[Z`SZ_[^W`SZST[a``[Z_\W^VS[X_aXa^S_

V^[YWZ _aXVW ` _ a_aS WU[Z[US `[ U[ZbW^ `W V^[YWZ _aXVW `[ WWWZ`S

_aXa^ZSU[ZbWZ`[ZSSa_`\W_aXa^\SZ`[ÛS_W_`S`Zb[bW_SW^]aSZ``W_[X

_aXa^TWUSa_W[XW`W^SbW^[cU[ZUWZ`^S`[ZZ`WXWWVYS_[^S_S]aSZ``[XXWWV

YS_V^WU`[VS`[ZSTW`W\^WXW^^WV^[a`W

^WU`[VS`[ZUSZTWSUU[\_WVTST_[^\`[ZZS]aVc`_aT_W]aWZ`[VS`[Z

`[X[^_a^^[X_[V_aXa^\S^ÙW_[^_[^\`[Z[ZS_[Vc`[^c`[a`[VS`[ZW

_[V _[^\`[Z \^[UW__W_ S^W \S^ÙaS S\\USTW `[ bW^ _S ]aSZ``W_ [X XWWV YS_

cW^W [\W^S`[ZS _\U` _ \[^`SZ` SZV `[ `W ^W[bS [X `^SUW_ [X _aXa

U[\[aZV_ X[ XZS UWSZa\ [X _Z`W__ YS_ _`^WS_ [V _[^\`[Z \^[UW__W_ S^W S_[

aZVW^VWbW[\WZ`X[^`^WS`ZYY`W\W^Sà^WYS__`^WS_cUUSZZ[`TWSZVWVT

U[ZbWZ`[ZS]aVST_[^\`[Z\^[UW__W_

V_[^\ [Z_ S bSTW [\`[ZX[^ V^[YWZ _aXVW^W[bS cWZ `WS[aZ`[X _aXa^ _

bW^_SSZV`WYS_U[Z`SZ_WSbW^_aXaÛ[\[aZV__aUS_WÛS\`SZ_SZVUS^T[Z

V_aXVW`Sà_`S_[TW^W[bWV[^SV_[^\`[Z`[TW`W\^WXW^^WV\^[UW__X[ÛS^T[ZV[VW^W[bS`W^Wa_`TWSY\S^ S\^W__a^WZ`WXWWV`WZWWVX[^SbW^

[c U[ZUWZ` S [Z [X US^T[Z V[VW Z `W \^[VaU SZV `W \^W_WZUW [X [`W^ YS_W[a_

\a^`W_`SÙSZS_[TW^W[bWVT`WSV_[^TWZ`



W ^W[bS [X _[a^ [ SUV YS_ U[\[ZWZ`_ _aU S_ V^[YWZ _aXVW US^T[Z

V[VW US^T[Z _aXVW SZV WÛS\`SZ_ X^[ YS_ SZV ]aV

V^[US^T[Z _`^WS_ _ S \^[UW__ ^W]a^WWZ Z SZ \S^`_ [X `W V^[US^T[Z

\^[UW__ZYZVa_`^__W_\WUS`âWc``WZU^WS_ZY_`^ZYWZ`WZb^[ZWZ`S

U[Z_VW^S`[Z_U[a\WVc``WZWWV`[\^[UW__ZSà^SYS_SZVUâVW[c`ZU^WS_ZY

YW^_aXa^WbW_WUWUS_[bWZ`\^[UW__a_ZY`WbS^[a_SSZ[SZW_ _`W

[_`cVWW\[WVYS_`^WS`ZY\^[UW__

W_W\^[UW__W_a`WS_[bWZ`W`W^SZSSZ[SZW[^SZSS_S`[ÙS^T[ZS`W

\^[UW__W_ Z SZ S]aW[a_ _[a`[ZcU ^WSU`_ c` `W SUV YS_ U[Z_ àWZ`_ SZV

`[X[^S UWUSU[\W[^ T[ZV_ U[\W __aT_W]aWZ` ^WbW^_WV Z`W

^WYWZW^S`[^S`WWbS`WV`W\W^Sà^W_SZV^WVaUWVSUVYS_\S^`S\^W__a^W_^WWS_ZY`W

SUV YS_ SZV ^WYWZW^S ZY `W _[bWZ X[^ ^Wa_W W S^W cW _a`WV X[ [c [\W^S ZY

\^W__a^WS\\US`[Z_cW^W`WSUVYS_\S^`S\^W__a^W_S^W[cSZV[cWbW_[XSUVYS_ S^W VW_^WV Z`W ^W_VaW YS_ _ZUW`W SUV YS_ ^W[bS US\SU _ ^WS`bW Y

SZVZ_WZ_`bW`[SUVYS_\S^`S\^W__a^WS_U[\S^WV`[\_US_[bWZ`_WUWUS

_[bWZ \^[UW__W_ S^W YWZW^S US^SU`W WV T S ^WS`bW Y WS [X SUV YS_

ST_[^\`[ZSZV^W]a^WS_aT_`SZ`SS[aZ`[XWS`X[^^WYWZW^S`[ZWSSZ[SZW_

S^WcVWa_WVZT[``WZSà^SYS_SZV`W^WXZW^YS_\^[UW__ZYZVa_`^W_`^WS`ZYS

cVWbS^W`[XS\\US`[Z_Ya^W a_`^S`W_`W\^[UW__X[cX[^S`\USYS_`^WS`ZY

\SZ`W\[ZYSZSSZ[SZW

S_ `[ TW \a^XWV _ \S__WV `^[aY SZ ZW` _W\S^S`[ SZVÈ[^ S YS_]aV U[SW_UW `[

^W[bW SZ WZ`^SZWV ]aV_ [^ _[V_ `W _[a^ YS_ _ Z`^[VaUWV S` `W T[` [ [X `WST_[^TW^[Û[Z`SU`[^[^S\SUWV[^`^SWV`[cW^_a_WVSZV`WYS__U[Z`SU`WV

U[aZ`W Ua^^WZ` c` `W S]aW[a_ SZW _[a`[Z ST_[^TZY `W SUV YS_ Z `W SZW

a\cS^V`^[aY`WST_[^TWÛ[aZ`WÛa^^WZ``[S_`^WS[X`W_[a`[ZWÛ_[a`[Z

X^[ `W T[``[ [X`WST_[^TW^ _WS`WV TWS`WUSZYWc`WSZ_[a [ZX^[ `W

T[``[[X`W_`^\\ZYU[aZSZV_`WZXWV`[`W_`^\\ZYU[aZS`_[W\[Z`ZWS^

`W`[\ZaZ`_`^WS`ZY_[a^V^[US^T[ZYS_W_S`Y\^W__a^W` _Ua_`[S^`[XS_

`W Û _[a`[Z Z S XS_ Vâ SZ`SZWV S SZ Z`W^WVS`W \^W__a^W `[ ^W[bW

V__[bWV SZV WZ`^SZWV V^[US^T[Z_ TWX[^W SUV YS_ _`^\\ZY WZ WSb

V^[US^T[Z_ U[ZVWZ_W X^[ `W YS_ _`^WS Z `W XS_Vâ S TW a_WV `[ _ [XX

]aVV^[US^T[Z_ S_cW S_ `[ ^W[bW V__[bWV YS_W_ W XS_WV YS_ _ [X`WZ a_WV[USS_XaW

cS`W^ cS_ _ a_WV \^S^ Z __`W_ W_\WUS S [c ST_[^TW^ [\W^S`ZY

\^W__a^W_ S_ `W ^WS`bW Y bS\[ \^W__a^W [X S USa_W S\\^WUSTW

bS\[^S`[Z [__W_ W [`W^ SZW_ a_aS SbW _aXXUWZ` [c bS\[^ \^W__a^W_ `[

SWcS`W^cS_ZYaZZWUW__S^WUW\`Z^S^WUS_W_cWZ`W\a^XWVYS__a_WVZS



US`SÙ \^[UW__ SZV`W US`S_` _ _WZ_ bW WbWZ `[ `^SUW_[X SZW bS\[^_ X SUV YS_

U[ZVWZ_S`WX^[`W^WYWZW^S`[^^WXaVâU[Z`SZ_cS`W^_a_WVX[^`_\a^\[_WZ[

V^Sc[XX `^S _ ^W]a^WV TWUSa_W ` _ ZWUW__S^ `[ ^WSV `_ cS`W^ `[ `W __`W S`

_[W\[Z``_[aVTWZ[`WV[cWbW^`S``_U[ZVWZ_S`W__Sà^S`WVc`SUVYS_S`

^WYWZW^S`[^ U[ZVWZ_W^ [\W^S ZY U[ZV [Z_ SZV `S `_ V__[bWV SUV YS_ c TW

^WZ`^[VaUWVZ`[`WYS__`^WSX`WcS`W^_a_WVS_`_X[^cS_ZYX`WYS_b[aW

_ bW^ S^YW U[\S^WV `[ `W S[aZ` [X cS_ cS`W^ `_ S TW [X Z[ U[Z_W]aWZUW

[cWbW^XUSUaS`[Z_ZVUS`W`S``W]aSZ``[XSUVYS__[Z`^[VaUWV_WUW__bWS

cS`W^ _` \\W^ USZ TW ZUaVWV Z `W \^[UW__ `W^ZS bW S ^WUÛaS`ZY cS`W^ cS_

c`SVWVUS`WVcS`W^cS_\a\USZTWa`WV_VW_YZa_W_SU[\S^S bW_S

cS_ cS`W^ SWa\ SZV cS_ cS`W^ \a^YW W ZaTW^ [X `^S_ a_WV X[^ cS`W^ cS_

bS^W_X^[`c[`[XbWZU[WÛSZ_`SS`[Z_ZWXXUWZU[X[^\W^`^SS_

TWWZ^W\[^`WVZ`W^Sà^WaZVW^`\USST_[^TW^[\W^S`ZYU[ZV`[Z_^[`_`c[aV

S\\WS^`S`X[a^`^S_c[aVTWS\W`[^W[bW[bW^%[X`WbS\[^WVSZWX^[

`W \a^XWV YS_ SZV ZUVWZ`S S S[^ \[^ [Z [X `W SZW US^^WV S_ WZ`^SZWV

V^[\W`_Z`WYS__`^WS`_\^[TSTW`S`WbWZY^WS`W^`^SWXXUWZU_[T`SZWVZ`W

cS`W^cS__WU`[Z[X`W_`^\\ZYU[aZ[cWbW^TWUSa_W[X`WYW^`W\W^Sà^W

Zb[bWV`WSZWU[Z`WZ`[X`WbS\[^_WZ`W^ZY`__WU`[ZSTW]a`WY[a^`[

_`^S_S^WU[[Za_WVX[^`__W^bUW

_S\SUWV`[cW^c`SWSZSZWcS_STWZ_`SWV[Z`[\[X`WXS_Vâ`[

^W[bW X^[ `W XS_WV YS_ X _cWW` XaW YS_ _ ^W]a^WV WSZ _[a [Z X^[ `W

_`^\\W^SX`W^\S^`SU[[ZYZ `WWSZ`[Û_[a`[ZWS WUSZYW^_Xa^`WÛ[[WV

T WS` WUSZYWc`cS`W^[^ S SZVXWVZ`[`W`[\[X `W ST_[^TW^`[U[\W`W`W

UUW UV YS_ `S _ ^W[bWV X^[ `W _[a`[Z Z `W _`^\\ZY U[aZ _ U[[WV `[

U[ZVWZ_WSS[^\[^`[Z[X`WcS`W^bS\[^_U[ZVWZ_S`W_U[Z`ZaSXWVTSU`[`W__`W `[ \^WbWZ` `W SZW _[a`[Z X^[ TWU[ZY \^[Y^W__bW [^W U[ZUWZ`^S`WV

WZW^SS[X`_cS`W^[^SS[^\[^`[Z[X`_XWVTSU`[`W`[\[X`W_`^\\ZY

U[aZ S S \[Z` ST[bW `W Û_[a`[Z XWWV SZV _W^bW_ `[ ST_[^T SZV ^Wà^Z SZW

bS\[^_US^^WVT`WSUVYS__`^WS

SZ [VXUS`[Z_ `[ `W TS_U X[c _UWW SbW TWWZ \^[\[_WV `[ ^WVaUW WZW^Y

U[Z_a\ [Z [^ W]a\WZ U[_ _ [^ WS\W \[cW^ ^WU[bW^ à^TZW_ S^W _[W`W_

a_WV [Z S^YW Y\^W__a^W \SZ`_ `[ US\à^W _[W [X `W WZW^Y SbSSTW cWZ `W

\^W__a^W_^WVaUWV[Z`WÛ_[a`[ZZ[^[VXUS`[ZSWVS`^WVaUZYST_[^TW^

U[aZU[_`_`Wa_W[X_WbW^SWSZSZWXWWV\[Z`_[_`[X`WWSZ_[a`[Z_XWVZWS^`WV\[Z`[X`WST_[^TW^`[^W[bW`WTa[X`WSUVYS_Z`W[cW^\[^`[Z[X

`WaZ`ZS_S_`^WS[XWSZ_[a`[Z_ZWWVWVX[^XZSUWSZa\[X`WYS_Z`W

`[\\[^`[Z[X`WST_[^TW^cUUSZ`W^WX[^WTW_SW^ZVSW`W^[VXUS`[Z`S`

S_TWWZa_WV_aUUW__Xa`[ZU^WS_W`WSUVYS_[SVZY[X`WÛSZWSZV`W^WT

VWU^WS_W`W^W]a^WV_[a`[ZX[c^S`W_`WZ_`SS`[Z[XS_VWU[[W^[^Z`WÛ[[W^

`[^WVaUW`W`W\W^Sà^WZ_VW`WST_[^TW^W[\à[US`[ZX[^S_VWU[[W^_



^W\[^`WV`[TW`W\[Z`cW^WSX`WST_[^\`[Z[UUa^_ST[bWSZVSXTW[c`WU[[W^

cU^W_a`_ZS[US`[ZZWS^`WT[``[[X`WU[aZ

W SSZ[SZW YS_ `^WS`ZY TS_U \^[UW__ X[c _UWW S_ \^W_WZ`WV Z Ya^W S_

^WSZWV^WS`bWaZS`W^WV[bW^`WWS^_W\^ZU\S`WUZ[[YUSVWbW[\WZ`S_TWWZ`WZ`^[VaU`[Z[XSVV`[ZSSSZ[SZW_X[â_WS_YS_`^WS`ZY_[bWZ`_cS_

a WV Z WS^ S\\US`[Z_ Ta cS_ ]aU V_\SUWV T SZV S_ `W

SSZ[SZW_ [X \^ZU\S U[WÛS Z`W^W_` `W^ SZW_ [X _YZXUSZ` U[WÛS

\[^`SZUWZUaVW ! YWZ` SZ[W`[W`SZ[ !

SZV X S`W S Y^WS` VWS [X Z`W^W_ Z X[âS`WV _\WUS` _[bWZ`_ S_

VWbW[\WVZ[^VW^`[`SWSVbSZ`SYW[X_aZ]aWXWSà^W_S_SYS_`^WS`ZY_[bWZ`

ZWU[ZUWZ`^S` [Z

WU[UW[XSZWU[ZUWZ`^S`[ZSTW]a`WS^T`^S^SZV_a_aSSVW[Z`WTS__[X[\W^S`ZYW\W^WZUW\USU[ZUWZ`^S`[Z_[X^SZYWX^[c``[SSa

[Xc`[cWbW^`_[aVTWZ[`WV`S`YW^SZWU[ZUWZ`^S`[Z_a\`[c`

STWa_WVcWZU[^^[_[ZZT`[^_S^WSVVWV`[`W_[a`[ZSZVcWZ_`W

[Z SUV YS_ U[\[ZWZ` _[a [Z_ `S` S^W a_WV X[ `^WS`WZ` [X ^WXZW^ YS_W_

`\US^SZYWZU[ZUWZ`^S`[ZX^[`[c`cWU[ZUWZ`^S`[Z_[X`[c`

S^WU[[Za_WVX[^ZSà^SYS_\a^XUS`[Z_[a`[Z_`\USU[Z`SZ`[



c`SZWZcS`W^SZV_[a`[ZU[ZUWZ`^S`[Z_S^SZYWX^[`[c``_

[Tb[a_ `S ZU^WS_ZY `W SZW U[ZUWZ`^S [Z c YWZW^S ^WVaUW `W ^W]a^WV

_[a`[ZUÛaS [Z^S`WSZV`W^WX[^W`W\SZÙ[_`[cWbW^`WWXXWU _Z[`S_Y^WS`S_

Y`TW W\WU`WV `W \^ZU\S^WS_[Z TWZY`S` `W SUVYS_bS\[^\^W__a^W _YW

[bW^ [^W U[ZUWZ`^S`WV _[a`[Z_ S` W]abSWZ SUVYS_ÈSZW [W ^S [_ Z SVV`[Z

cWZSZ S``W\`_SVW`[ ST_[^T `W _SW ]aSZ``[X SUVYS_ ZS _SW b[aW[X

_[a`[Z `W WS` [X ^WSU`[Z ^W_a`_ Z S Y^WS`W^ ZU^WS_W Z `W\W^Sà^W SZV S

U[Z_W]aWZ`ZU^WS_WVSUVYS_bS\[^\^W__a^W[bW^`W_[a`[Z

W WXXWU [X ZU^WS_ZY `W SZW U[ZUWZ`^S [ZZ S _\WUXU [\W^S ZY \SZ` a_ZY

_[a`[ZX[^`W^W[bS[XST[a`SUVYS_X^[S__[US`WVYS___[cZZYa^W

W Y^S\ ZVUS`W_ `S` `W [\à _`^WZY` X[ `_ US_W _ ST[a` c` W

WXXWU`[X`WZU^WS_ZYS[aZ`[XS`YWÛ[ZUWZ`^S`[Z__S[_`ZaXWVT`W

VWU^WS_ZYZW`SUVYS_ST_[^\`[Z\W^[W[X

W^SWXXWU` _

[Z_VW^STWWS`_^WWS_WVT`WST_[^\`[ZSZV_aT_W]aWZ ^WSU`[Z[X`WSUVYS_W_

Z`WSZW _[a`[Z _SS[aZ [X WS`SS_[TW^WWS_WV[^ST_[^TWVT`W

U[ZVWZ_S`[Z [ WbS\[^S`[Z [X cS`W^ bS\[^ [ Sb[V V^[US^T[Z U[ZVWZ_S [Z `W

WSZ _[a`[Z _a_aS XWV Z`[ `W `[\[X `W ST_[^TW^ S`S _Y` YW `W\W^Sà^W



`SZ `S [X `W _[a YS_ cU _ XWV Z`[ `W T[``[ _ S ^W_a WS c[aV TW

`^SZ_XW^^WVX^[`W]aV`[`WYS_WbWZZ`WST_WZUW[XSUVYS_ST_[^\ [ZWWS`

[X^WSU`[Z_YWZW^S`WVZ`W]aV\S_WcU^S_W_`W]aV`W\W^Sà^WSZVUSa_W_

Xa^`W^WS``^SZ_XW^`[`WYS_[cWbW^`WTa[X`WST_[^\`[ZSZV`W^WX[^WWS`

YWZW^S`[ZZ[^S[UUa^_ZWS^`WT[``[[X`WU[aZ_[`WYS__X^_`WS`WVT`W

]aVZWS^`WT[``[[X`WU[aZSZV`WZU[[WVT`WZU[ZYWSZ_[a`[ZZWS^

`W`[\[X`WU[aZ

WZYS__`^WS_U[Z`SZZY^WS`bWS^YW\^[\[^`[Z_[XSUVYS_W_[bW^ST[a`S^W

\a^XWV`W]aSZ``[X_[a`[Z^W]a^WV_Z[^S_[S^YW`S``W\a^XWVYS_S``W

`[\[X`WU[aZ_U[[WV`[c`ZSXWcVWY^WW_[X`W`W\W^Sà^W[X`WWSZ_[a`[Z

Z_aUUS_W_W__WZ`SS[X`WWS`[X^WSU`[Z_`SWZa\T`WÛ_[a`[ZcU

WSbW_ `W U[aZ S` SZ WWbS`WV `W\W^Sà^W _ `W\W^Sà^W USZ TW USUaS`WV T S

_\WWS`TSSZUWS^[aZV`WST_[^TW^_ZUW`W`W\W^Sà^W_[X`WWSZ_[a`[ZXWWV

YS_ SZV \^[VaU YS_ S^W Z[cZSZV `W S[aZ`[X WS` ^WWS_WV USZ TW W_ S`WVX^[

SbSSTWWS`[X_[a`[ZVS`S

`\US `W\W^Sà^W \^[XW_ X[ SZ ST_[^TW U[SZW __`W _S^ \^[XW

[T_W^bWVX[^ \SZ`_S_[ [X`_ `\W __[cZ ZYa^WW`W\W^Sà^W

TaYW_S^W_a [X`WU[[ZW`YS_ST_[^TZYWS X^[`WÛ_[a`[ZS``WT[``[

[X`WU[aZSZV`WZS`W^[_ZY`_WS``[`WU[[W^_[a`[ZZWS^`Wa\\W^\S^`[X

`WU[aZW_W_S\WSZV[US`[Z[X`W`W\W^Sà^WTaYWVW\WZVa\[ZcW^WZ

`W U[aZ `W Ta [X `W SUV YS_ _ ST_[^TWV `W WS` [X ^WSU`[Z SZV `W ^WS`bW

S[aZ`_[X]aVSZVYS_X[cZY`^[aY`WU[aZZYWZW^SX[^ ST_[^\`[Z`W

TaYW _ _S^\W^ SZV [cW Z `W U[aZ X[^ \^S^ SZW_ T^[SVW^ X[^ _WU[ZVS^

SZW_SZVbW^T^[SVX[^`W^`S^SZW_cUST_[^T]a`W_[cSZVS_[SbWS

[cWS`[X_[a`[Z

ZUWWS`_`^SZ_XW^^WVX^[`W[`]aV`[`WU[[W^YS_S``WT[``[[X`WU[aZ

SZVZ`W[\\[_`WV^WU`[ZZWS^`W`[\`W`W\W^Sà^W\^[XW_X[^YS_SZV]aVU^[__

WSU [`W^ ZWS^ `W `W\W^Sà^W TaYW _ WXXWU` __[cZ Z Ya^W X[ SZ ST_[^TW^

`^WS`ZY%\_YZSà^SYS_U[Z`SZZYSZVS`^SUW[Xc`Sc`

_[a`[Z



Ya^WW\W^S`a^WTaYWZSUVYS_ST_[^TW^

Ya^W[\[_`[Z`W\W^S`a^W\^[XWZSUVYS_ST_[^TW^



Ð _`WVW_YZ^W]a^WWZ` _

W VW_YZ [X SZW \SZ`_ UWZ`W^_ S^[aZV `W ST_[^TW^ cU \W^X[^_ `W YS_

\a^XUS`[Z _`W\ SZV `W _` \\ZY __`W cU a_` \^[bVW SVW]aS`W ^WYWZW^S`WV

_[bWZ `[ `W ST_[^TW^ X`W^ _WWU ZY `W SZW `\W SZV U[ZUWZ`^S [Z W `W_ W

_[a`[Z X[c ^S`W ST_[^TW^ SZV _` \\W^ `\W_ `^S [^ \SUWV ST_[^TW^ SZV _`^\\W^WY`_ SZV VSW`W^_ SZV `W `W^S Va`W_ WS`ZY SZV U[[ZY [X S WS` `^SZ_XW^

W]a\WZ`S^W`[TWS\\^[\^S`WU[_WZ`[WW``W^W]a^WV\^[VaU`_\WUXUS`[Z

V^[YWZ_aXVWSZVUS^T[ZV[VWS^WUSWVSUVYS_W_TWUSa_WZcS`W^[^

SZ S]aW[a_ _[a [Z `W V__[US`W `[ X[^ cWS SUV_ W SSZ[SZW_ S^W cWS

[^YSZUTS_W_WZ`W_[a^YS__`^WSU[Z`SZZYSZVÈ[^_U[Z`SU`WVU[aZ`W^

Ua^^WZ`c``WS]aW[a_SSZ[SZW_[a`[Z`WSUVYS_SZV`WSZWTS_W^WSU``[

X[^SZSUVTS_WU[\WS_S`_SUVTS_WU[\W_^WbW^_WVZ`W_`^\\W^cWZ

`WSUVYS_ÛSZW__`^\\WVT_`WS^WWS_ZY`WSUVYS_X[^V_\[_S[^Xa^`W^

\^[UW__ZYSZV^WYWZW^S`ZY`WSZW_[a`[ZX[^^Wa_Wà_^W[bZY`WSUVYS_X^[

`WZW`YS__`^WS

W SSZ[SZW_ S^W US__XWV T `W VWY^WW [X _aT_` a [Z [Z `W UWZ`^S Z`^[YWZ S_ZYW _aT_` a [Z VWZ[`ZY S \^S^ SZW S V[aTW _aT_` a`[Z S _WU[ZVS^ SZW

SZV S `^\W _aT_`à`[Z S `W^`S^ SZW SU [X `W SSZ[SZW_ S_ S WS_` [ZW

V^[ Y^[a\ SZV [ZW SZ[ Y^[a\ Z YWZW^S `W V^[ Y^[a\ _W^bW_ `[ ^WVaUW

bS\[ \^W__a^W SZV ZU^WS_W cS`W^ _[aT` cW `W SZW Y^[a\ \^[bVW_ `W

ZWUW__S^SSZ`ZcS`W^_[a`[Z_`[\^[[`W`W^WSU`[Zc`SUVYS_W_`_^WSV

S\\S^WZ`[[ZYS` `W[WUaS^_`âUà^W_`S``W Z[ZXa_aT_`à`WVSSZ[SZW_

SbWV^[YWZS`[_S``WZ[Z_aT_`à`WVbSWZ`_`W_[Z`WUWZ`^SZ`^[YWZcW^WS_

`W `W^`S^ SZW_ S^W Xa _aT_`à`WV [Z `W UWZ` S Z ^[YWZ _ _`âUà^S

US^SU`W^_ U \S_SZ \[^`SZ` ^[W Z `W SUV YS_ ^W[bS US\ST`W_ [X `W bS^[a_

`^WS`ZY_[bWZ`_

ZW_cUSbW`c[V^[YWZS`[_V^WU`S``SUWV`[SZ`^[YWZS`[_aUS_

SZVS^WUSWV\^S^SZW_SZVS^WYWZW^S`W[_`SSZWSZVSbW

[ZWV^[YWZS`[V^WU`S``SUWV`[`WZ`^[YWZS`[SZVS^WUSWV_WU[ZVS^SZW_

SZV ^W\^W_WZ U[\W`W _aT_` a`WV S[ZS [WUaW_ c` Z[ V^[YWZ

S`[_S``SUWV`[`WZ`^[YWZSZVS^WUSWV`W^`S^SZW_



^S^SZW_

[Z[W`SZ[SZW YWZ`

WU[ZVS^SZW_

W`SZ[SZW _[\^[\SZ[SZW

W^` S^SZW_

^W`SZ[SZW W`VW`SZ[SZW

ZSZS]aW[a__[a`[ZSZVV__[US`W`[X[^ScWSSUVU_[a`[Z

[ZS [Z[XcS`W^

[ZS`[Z[XV__[bWV

V^[__SZV[ZS`[Z[XV__[bWV

WZSYS__`^WSU[Z`SZZYSZVÈ[^_U[Z`SU`WVTSZS]aW[a_SZW_[a`[Z

`W SUV YS_W_ ^WSU` c` `W SZW `[ X[^ S _[aTW SUVTS_W U[\W S _S Z `W

`^WS`ZY _[a [Z W ^WSU`[Z TW`cWWZ T[` SZV _ W[`WÛ SZV S

U[Z_VW^STW S[aZ` [X WS` _ TW^S`WV WYS^VW__ [X `W _`âUà^W [X `W SZW



^WSU`_Z_`SZ`SZW[a_c``W\^S^_WU[ZVS^[^`W^`S^SZWbSSV^WU`\^[`[Z

`^SZ_XW^^WSU`[ZS__[cZZ]aS`[ZTW[c`[X[^`WSZWV^[_aXVW

]aS`[Z

W ^WSU`[ZTW`cWWZ`W SZWSZV_ ST`[^WU[\WTWUSa_W ST_[^\ [ZUSZ[UUa^bS`c[VXXW^WZ`^WSU`[ZWUSZ__WZV__[bWVZcS`W^V^[_W_

`[ X[^ US^T[ZU SUV cU Z à^Z _[c V__[US`W_ `[ TUS^T[ZS`W W TUS^T[ZS`W

`WZaZVW^`SW_SZSUVTS_W^WSU`[Zc``WSZW`[WV`W[bW^S^WSU`[Z_[cZ

T]aS`[ZTW[c

S^T[ZUUV ]aS`[Z

US^T[ZS`W ]aS`[Z ]aS`[Z

]aS`[Z

_SUVTS_W^WSU`[ZS[UUa^c`SZ[X`WSSZ[SZW_^WYS^VW__[X`WSZW

_`âUà^W Ta` _ _[c ZWÙS TWUSa_W `W US^T[ZU SUV V__[US [Z _`W\ `[ `W

TUS^T[ZS`W_^WS`bW_[c_WU[ZV^WSU`[ZWUSZ_S__[cZT]aS`[Z

TW[c^W]a ZY `W \^W_WZUW[X STWV^[YWZZ `W [WUaS^ _`âUà^W [X`W SZW

SS_[[UUa^

]aS`[Z

]aS`[Z

]aS`[Z%

__WU[ZV^WSU`[ZWUSZ_X[^cU^W_a`_Z`WX[^S`[Z[X`WSZW_S`[X S _aT_` a`WV US^TSUSUV_ USWV `W US^TSS`W X[^S [Z^WSU [ZSZV S [Z

[UUa^c`\^S^SZV_WU[ZVS^SZW_W^WSU`_c`[ZW\^S^[^_WU[ZVS^

SZW[WUaW `[ X[^ `WUS^TSS`W Z`W^WVS`W cU Z à^Z ^WSU`_ c` S _WU[ZV

SZW [WUaW `[ X[^ `W SZW _S` W ^S`W [X ST_[^\`[Z bS `W US^TSS`W

^WSU`[Z_^S\VaUXS_`W^`SZ`WV^[__^WSU`[ZTa`_[WcS`_[cW^`SZ

`WST_[^\`[Z^WSU`[ZW_`[U[W`^[X`WUS^TSS`W^WSU`[ZZVUS`W_`S``W

US\SU`[X`WSZW_[a`[ZX[^_`WV`[[W[X\W^[W[XSZWX`W

[Z ^WSU`[Z \^[VaU` _ `W SZW US^TSS`W a `W US^TSS`W USZ aZVW^Y[ \S^ S

V^[__`[X[^TUS^T[ZS`W^WYWZW^S`ZYX^WWSZWWZUW[SVZY_Y^WS`W^`SZ

S_W\W^WZUWVZ_[W\SZ`_W\[ZYS^W\[__TW`^[aY`WV^[__[X`WUS^TSS`WZ`W^WVS`W`[TUS^T[ZS`WWXSU``S`ST_[^\`[ZS[UUa^T`c[

^WSU [ZWUSZ__c`_YZXUSZ`VXXW^WZ`ZWÙUS^SU`W^_ U_S_SY^WS`\SU`

a\[Z`W^WS`bWST_[^\`[Z^S`W_[XSZVS[ZY`WVXXW^WZ`SSZ[SZW_

[^\^S^SZV_WU[ZVS^SZW_bW^``WVXXW^WZUWW_`_TW`cWWZ`WSZV

^WSU`[Z ^S`W_ _ ^S`W W]abSWZUW _ VaW `[ `W SbSST` [X `W ^S\V US^TSS`W

X[^S`[Z ^WSU`[Z X[^ ST_[^\ [Z W^WX[^W `W \^S^ SZV _WU[ZVS^ SZW_



SUWbW W__WZ`S U[\W`W ^W[bS [X SZV [cWbW^ TWUSa_W `W `W^`S^

SZW_S^WXa_aT_``a`WV`WUSZZ[`X[^`WUS^TSS`WW^`S^SZW_a_`^WSU`

c`bS`W_[cV^[__WUSZ_V_Ua__WVWS^W^[^_ZUW`W

^WSU`[Z c` cS`W^ `[ X[^ TUS^T[ZS`W _ _[c SZV `W ^WSU`[Z _ XS_ _

YWZW^SXW` `S` `W ^WSU`[Z _YS_ \S_W`WV cW `W ^WSU`[Z _]aV

\S_W`WV`[Z`W_[cSUVTS_W^WSU`[ZSbSSTWX[^ST_[^\`[Z

SZV _WbW^S [X `W X[^aS`WV \^[VaU`_ WV _YZXUSZ` _WWU`b` `[cS^V

^WS`bW`[

``WZ_Y``[`W_[aT`\WZ[WZ[Z[XSUVYS_W_WT`_S\_US

_[aT`^WS [Z_\ZS]aW[a_WVaYa^WV_\S_S Y^S\US^W\^W_WZ`S`[Z[X

`WSUVYS_^WSU`[Z_c`S]aW[a_\S_WW^WYVW_YZS`W_`W[WUaWZ`WbS\[^

\S_W cW S] VW_YZS`W_ `W [WUaW \_US V__[bWV Z cS`W^ ZVW^ `W_W

\^W_W_WZ^_ScUSZTWS\\WV`[^WS`W`WbS\[^SZV\_USV__[bWV]aV

U[ZUWZ`^S`[Z_

þ ð ]aS`[Z



a^`W SUV YS_ _[aT` _\^W_WZ Z`W X[^ [XUWUSV__[bWV [Z_ZUW

SZV S^W [Z U[Z_VW^WV cWS SUV_ bW^ ` W [ZS`[Z [UUa^_ aZW__ S TS_U

U[\[aZV _aU S_ SZ SZW _ S_[ \^W_WZ` SZY S_ SZ WS\W `W `[`S

W]abSWZ` Z `W S]aW[a_ \S_W c TW `W _a [X X^WW \_US V__[bWV T_aXVW[ZSZV_aXVW[Z

S`W^SZVS[ZSÈSSZ[SZW_VW_YZS`WVYWZWÛSS_[TWSbS\[^\^W__a^W^WS`[Z_\SU^[__`W]aVbS\[^\S_WT[aZVS^[^cS`W^`W^WS`[Z_\_

Z `W S]aW[a_ \S_W S ZaTW [X SUVTS_W UWUS ^WSU`[Z_ S^W \^W_WZ` S_

VW\U`WV Z Ya^W STW ZVUS`W_ S`W \^S^ ^WSU`[Z_ ZWUW__S^`[ [VW `W

__`W S[ZY c` W]aTâ ^WS`[Z_\_ [TWWV W]aS [Z_ bW^ W]aTâ

^WS`[Z_\WZ`[ZWVZSTWUSZTW`^WV`[V^[YWZ[ZU[ZUWZ`^S`[ZT`W

TW[cWZ`[ZWV`W^[VZSU^WS`[Z_\

[Z_VW^ZYSZZXZ`WVa`[ZZW__WZ`SS]aW[a_\S_WS`_`SZVS^VU[ZV`[Z_X[[cWVT_aT_`à`[Z[X[S^àZ``WX[[cZYcWZ[cZW\^W__[Z_[T`SZWV



[VWVW^bWVX^[`WST[bWXYa^W__[c_`S`cWZ\[X`WS]aW[a__[a`[Z_

^S_WVW_[a`[Z_SVW[^WTS_U`WX^SU`[Z[X`[`S\^W_WZ``W_[a`[Z_X`_

X^[X^WW\_USV__[bWV`[T_a\VW[Z_SZVa`S`W`[_a\VW

[Z__V^bW_`WW]aTâ`[cS^V_V__[bZY[^W`[`SVV`[Z[X

SSZ[SZW_TS_UZZSà^WS__[bWZ`SUU[\_W_`__X`WXW^Ya^WZS`W^ZS`WcS`[SUWbW\^[\W^ST_[^\`[Z[XSUVYS_Z_UâTTZY_[bWZ`_`[ZU^WS_W

\S^`S\^W__a^W[XSUVYS_VWW]aS`[ZcUZà^ZZU^WS_W__[aT`[X

\_USV__[bWVYS_



È

[Z[W`SZ[SZW

W a_W [X Z YS_ `^WS`ZY S\\US [Z_ _ cW W_`ST_WV SZV `W _aTWU [X S

`^WWZV[a_S[aZ`[X`W^Sà^W[cWbW^_Z[[ZYW^`W\^WV[ZSZ`YS_`^WS`ZY

SSZ[SZW`_a_WS_VWUZWVZ^WUWZ`WS^_

WSVbSZ`SYW_[XZUaVW

Ð [c_[bWZÙ[_`

Ð [[V`W^S_`ST`Ð S^`S^W[bS[XSZVcU W]a W_S WUSW^SZV

Ð Y^WSU b VaW`[`_\^S^SZWUS^SU`W SY^SZ_\WUXUS [ZUSZa_aSTWSUWbWVSZV^W[bS`[\\bX[^S\\US`[Z_S`[c`[

[VW^S`W[\W^S`ZY\^W__a^W_

[W[X`WV_SVbSZ`SYW_[XS^W

Y_[bWZ`bS\[^\^W__a^WcU^W_a`_ZYW^_[bWZ`[__W_`SZ`W[`W^

SSZ[SZW_

YWÛ[^^[_[Z\[`WZ`S`SZ[`W^SSZ[SZW_

YWZW^Y^W]a^WWZ`_VaW`[`WYWS`[X^WSU`[Zc`SZV

[Z_WWU`bW^W[bSZSWVSUVYS___`WSZV

[^S`[Z[X^^WbW^_TWVWY^SVS`[Z\^[VaU`_c`SZVcU

^W]a^W_U[Z`Za[a_^WUSZY

W VWY^SVS`[Z ^WSU`[Z \^[VaUW_ [S[V[ZW V^[W`

VS[V[ZW V^[W` W`WZWVSZW SZV YW^ \[SZW_

cUSUUWW^S`WU[^^[_[ZZSVV`[Z`[^W\^W_WZ`ZYS[__[XZS\\US`[Z_cW^W

`WYS_`[TW`^WS`WV_S`[c\^W__a^W_SZVSa^W[bS[XSZV_^W]a^WV

[^Z[Z[Û[Z`SZSZ`__aUS_SZVS^W\^W_WZ`S_`SbWScZV[c

[XS\\US`[ZSZV_[aVZ[`TW[bW^[[WV[cWbW^[^WWXXUWZ`_[bWZ`_\S^ÙaS^

X[^`W`^WS`WZ`[XY\^W__a^WZSà^SYS_S^W^S\V^W\SUZY

W`SZ[SZW

^[TST`W[_`cVWW\[WVYS_`^WS`ZY_[bWZ`TWZYS_WU[ZVS^SZW_

YWZW^SW__^WSU`bW`SZ\\US`[Z_c`S\\^WUSTWS[aZ`_[XSZV

TW_VW_SZV_aUS_^WXZW^YS__`^WS_USZYWZW^STW`^WS`WV_aUUW__Xa



WSVbSZ`SYW_[XS^W

Ð W__`SZUW`[VWY^SVS [ZX^[SZV

Ð [c_[bWZ bS\[^\^W__a^WcU^W_a`_Z\[`WZ`S[cW^_[bWZ [__W_

Ð WVaUWVU[^^[_bWZSà^WcWZU[\S^WV`[SZV

Ð [c_[bWZÙ[_`

[W[X`WV_SVbSZ`SYW_[XZUaVW

Ð [cW ^WSU`bÙ[\S^WV`[SZVYWZ

Ð __WZ SZ[Z_WWU`bW^W[bSZWVSUVYS___`W_VaW [ZST``[_\SZ

S\\^WUSTWS[aZ`[X

Ð YWÛ UaS`[Z^W]a^WWZ`_SZV

Ð [Z^WUSSTWTU[ZbWZ`[ZS^WUSZY`WUZ]aW_

WY^SVS`[Z\^[VaU`_^W_a`ZYX^[`W^WSU`[Z[XSZVS`WWbS`WV`W\W^Sà^W_

ZUaVWV^[W`[S[V[ZWVV^[W`\\W^SZWV^[W`[S[V[ZWT_V^[W`\\W^SZWSZV`^_

V^[W`W`WZWVSZW

ZW\SZS`[ZX[^_cVWa`S`[Zc`Z`WYS_`^WS`ZYZVa_`^_VaW`[_ST``[TSSZUW`^WWWYS_`^WS`ZY\^[UW__U[Z_VW^S`[Z_

WSU`b`WST` [SW_\WUXUS [Z\^[VaU`

[^^[_bWZW__YWZW^SW__ SZ`S`[X

ZW^Ya`S`[ZS[cZYScVW^S^^S[XYS_`^WS ZYS\\US`[Z_`SZ[`W^_[bWZ`_VYU[SZWSYWZ`

YU[SZW

WZYS\^S^SZWYWZ`__S^ZSZ^W_\WU`_`[WUW\``S``_[cW^

bS\[^\^W__a^W\W^`_YW^_[bWZÙ[ZUWZ`^S`[Z_`\US`[cWY`\WÛWZ``[

TW a`WV ^W_a`ZY Z _YZXUSZ` [cW^ UÛaS`[Z ^S`W_ SZV WZW^Y a`S`[Z

YWZ``^WS`ZYaZ`_S^W\^[UW__ZYZSà^SYS_SZV^WXZW^YS__`^WS_U[Z`SZZYX^[

`[ `[`S SUV YS_ [_ aZ _ S^W `^WS`ZY YS_W_ c` T[` SZV c

È^S`[_bS^ZYX^[È`[È^WS`ZY\^W__a^WU[bW^_`WWZ`^W_\WU`â

X^[\_Y`[\_Y`[%Ò

WSVbSZ`SYW_[XYWZ`ZUaVW

Ð S\`SSZV[\W^S`ZYU[_`_SbZY_VaW`[[cW UÛaS [Z^W]a^WWZ`_

Ð W[bS[XSZV

Ð Y^WSU b Y^SZ_\WUXUS [ZUSZYWZW^STW[T`SZWVX[^S\\US`[Z_

c`[c[\W^S`ZY\^W__a^W_SZVY[\W^S`ZY`W\W^Sà^W_



Ð ZSZUWVWÛS\`SZ W[bSZU[\S^_[Z [[`W^SSZ[SZW_

Ð [cX WWW\[Z`X[^cWY`\WÛWZ _[a`[Z[XÒcW^WS_c`

SZVc`_[a`[Z_X^WWWS`SZVSZVÒ

^W_\WU`bWSZV

Ð UWWZ` W^S_`ST``[_\W U WUSZY`[^WbW^_W`WX[^WVT

`W

^WSU`[Z[Xc`SZV

[W[X`WV_SVbSZ`SYW_[XYWZ`S^W

Ð [Z_WWU`bW^W[bSZWVSUVYS___`W_

Ð T_[^T_S^[SÙU[\[aZV_X^[ZW`YS_cU\[`WZ SU[\US`W_`W_aXa^^WU[bWâZ`VW_YZ

Ð YW _[bWZ U[_` WS`bW`[SZV

YWZ`^WSU`_c` SZV `[ X[^T_V^[W`[Wà^WS

bS ]aS`[Z SZV c` SZV `[ X[^ T_V^[W`[W`

`[a^WSbS]aS`[ZS__[cZTW[c

[ [ ]aS`[Z

[ [ ]aS`[Z

WS[ UWUST\^[VaU`ZS_[a`[Z_`_X[^WVT`W^WSU`[Z[X

`c[[W_[XYWZ`c`[W[XW`W^[^_WU[ZVT\^[VaUÙSZS_[

X[^T`W^WSU`[Z[X[W[XW`W^[^c``c[[W_[XYWZ`WVZYS

`[aW^S\W^WZUWZVUS`W_`WV[ZSZ`^WSU`[Zc`cTW`[X[^

W^WSU`[Z_TW`cWWZ[^SZVS^W^WbW^_TWS``W\W^Sà^W_[X

`[`[%Ò

W`VW`SZ[SZW

Z^WUWZ`WS^_`W_\WUS`X[âS`WV_[bWZ`_[XXW^WVT_WbW^S_[bWZ`bWZV[^_

SbW YSZWV S _YZXUSZ` _S^W [X `W S^W W Z`^[VaU [Z[X `W X[âS`WV

_[bWZ`_ S_ TWWZ `W S[^ ZZ[bS`[Z c Z `W YS_ `^WS`ZY ZVa_`^ [bW^ `W \S_

VWUSVW _ U[WÛS _aUUW__ _ VaW \^ZU\S `[ `W ST` [X `[ _WWU bW

^W[bW cWZ `^WS`ZY S YS_ _`^WS U[Z`SZZY T[` SZV cW _\\ZY S

_YZXUSZ`\[^`[Z[X`W__\\SYW[XUSZTWa_WXaZS\\US`[Z_^W]a^ZY

`Wa\Y^SVZY[XU[Z`WZ`X[^_aXa^\SZ`XWWVYS_[^SVa_`ZY`WU[Z`WZ`[X`W

`^WS`WV YS_ cWS` `W _SW `W ^W[bZY `[W__ `SZ È Y^SZ \W^ _UX

\\b ^YZS `W [_` _YZXUSZ` S\\US [Z [X SZV `W bS^[a_ X[âS`WV

_[bWZ`_cW^WZ`SYS_`^WS`ZYaZ`_Ta`ZU^WS_ZY`WX[âS`WV_[bWZ`_SbW

V_\SUWV\^S^SZV_WU[ZVS^SZW_Z^WXZW^\^S^`^WS`ZY__ W_SZVZY

\^W__a^WZSà^SYS_S\\US`[Z_



WSVbSZ`SYW_[XSZV`WX[âS`WV_[bWZ` _S^W

Ð WWU`b`[X[bW^ZWVSUVYS_S\\US [Z___WZ SU[\W`W

^W[bScW[ZS\[^`[Z[X_^W[bWVWZÛZY`WSUVYS_XWWV`[`W

_aXa^^WU[bWâZ`

Ð [cbS\[^\^W__a^WcU^W_a`_Z\[`WZ`S[cW^_[bWZ`[__W_

Ð W__U[^^[_bWÐ Y W__ SZUW [VWY^SVS`[ZSZV

Ð XXUWZ`WZW^Ya`S [ZUS\`SSZV[\W^S`ZYU[_`_SbZY_

WV_SVbSZ`SYW_[XSZV`WX[âS`WV_[bWZ` _ZUaVW

Ð YW_ _[bWZÙ[_ ^WS bW [SZVYWZ`

Ð [cWÛ[\S^S`bW^WSU`b`

Ð [Z^WUSSTWTU[ZbWZ`[ZS^WUSZY`WUZ]aW_SZV

Ð ZS^W[bS

`[aYVWY^SVS`[Z_Z[`Z[^SS\^[TWcÙW^`SZUÛa_`SZUW_SbW

_[cZ `S` _ VWY^SVSTW __`W_S^W W_\WUS baZW^STW `[ VWY^SVS`[Z

X^[ T^WS`^[aY [` [Z _ S Z[ÙWSTW TaVa\ [X WS``STWS`_ _WWZ Ta`

VWY^SVS`[ZZ`[\^S^SZV_WU[ZVS^SZW__S_[WWSU`[Z_S^W\[__TW

cU c WSV `[ `W X[^S [Z [X TUZW S _`^[ZY W`S UWS`W [^^[_[Z _ S S[^

U[ZUW^Z cWZ VWY^SVS [Z \^[VaU`_ S^W X[^WV SZV TUZW _ \^W_WZ` _ c S

SSZ[SZW_`W\^W_WZUW[X[YWZZU^WS_W_`WW[[V[X\^[VaU`VWY^SVS`[ZSZV

U[^^[_[ZU[ZUW^Z_



ZW`_W\S^S` [ZÈ^W`^WS`WZ`

W VW_YZ SZV `\W [X ZW` _W\S^S`[Z _[aV TW US^WXa U[Z_VW^WV ZW` _W\S^S [Z

W]a\WZÙSZbS^X^[_aYUSÙW^_cUS^WYWZW^SVW_YZWV`[USÙS^YW_aY_[X]aV_ X^[ YS_ YS`W^ZY __`W_ cW^W U[ZVWZ_ZY V^[US^T[Z_ S^W \^WbSWZ` `[

Ua``ZYWVYW`WUZ[[Y^WbW^_WX[cX`WÛ[SW_UW^_\W^WZUWZVUS`W_`S`ZW`XWWV

YS_ X`^S [Z _ bW^ \[^`SZ` SZV U^ÙS Z `W `^[aTWX^WW [\W^S`[Z [X `W SZW

`^WS`ZY__`WWUWSZW^SZSZW__`W_`WTW``W^`W__`W[\W^S`W_SZ[X

`W U[Z`SZSZ`_`S` USa_W \[[ \W^X[^SZUW USZ WZ`W^ `W SZW __`W bS `W ZW`

XWWVYS_Z[_ÙS_W_`WZW`_W\S^S`[^[X`WSZW__`W__WVTS_WV[Z`WXWWV

YS_TWZYS^WS`bWV^ _`^WS^W[bZY[ZU[ZVWZ_WVcS`W SZV V^[US^T[Z_W

_W\S^S`[^_`\USSbW^ÙSbW__Wc`S_VWZW`SZV`[\[a`W`X[^`WXWWVYS_`[`W

ST_[^TW^c Sc^WW__`\SVZ`W`[\[X`W_W\S^S`[^`SZVS^V_`WZS`[Z

\SV_U[[ZZZW`_W\S^S`[ZbW__W_SbWWXXUWZUV[cZ`[ST[aÙ^[Z_

a``WWXXUWZUV^[\_^S\VX[^V^[\W`_TW[cU^[Z_^WW_\SV_SbWTWWZ

^W\[^`WV `[ SbW \W^ UWZ` ^W[bS WXXUWZU S` % U^[Z_ XSZY [XX `[ \W UWZ`

WXXUWZUS``WU^[ZWbWZS\\US`[Z_cW^W`_ SZÙ\S`WV`S``WZW`YS_

S U[Z`SZ \S^ÙaS`W _aU S_W S X W _W\S^S`[^S TW ^W]a^WV _ W]a\WZ`

`\USU[Z__`_[XS[^[Z`SbW__Wc`X`W^_Z`WZW`WZV[X`WbW__W`[^W[bW

`WWX[[cWVT_`\SV_[^\ZYWWZ TSXXW_c`S_W\S^S`[ÛSTW^`[U[WU

SZ _W\S^S`WV ]aV_ W^[_[_ cU S TW S_ _S S_ U^[Z S^W Z[ ^W[bWV

WXXWU bW T _`SZVS^V _` WZS`[Z \SV_ X SW^[_[_ S^W VW`W^ZWV `[ TW \^W_WZ`

Y`WUZ[[YU[SW_UZY X`^S`[Z__`W_ S^W SbSSTWcU USZ^W[bW SW^[_[_ Z`W _aTU^[Z ^SZYW cS`W^ cS_ __`W [Z `W ZW` XWWV YS_ U[Z__ ZY [X S _S

`^SWV `^S_ [^ \SUWV U[aZ _ S_[ WXXWU`bW Z ^W[bZY SW^[_[_ X[^WV T

a\_`^WSW]a\WZ`[Z_VW^S`[Z[XS^WbW^_WX[cU[SW_UW^SS_[TWVU`S`WVT`W

ZWUW__``[^W[bW^[Z_aXVWX^[`WZW`XWWVYS_`SÙSZTWS__SS__aTU^[Z

Z_W

S_bW__W

W Û SZW XS_ bW__W _ VW_YZWV `[ ^W[bW _[aTW SZV WZ`^SZWV V^[US^T[Z_

X^[`WSZW_[a`[ZSZV_[aVTW[\W^S`WVS`S_[cS\^W__a^WS_\[__TWZ[^VW^`[

SWV^[US^T[Z^WU[bW^W^W[bS[XV^[US^T[Z_^WVaUW_`WSZW_[a`[Z

X[SZY\[`WZ`S[^S[\W^S`ZY\^W__a^W[X`WXS_bW__W^SZYW_X^[\_Y`[

\_YVW\WZVZYa\[Z`WV_\[_`[Z[X`WXS_bW__WbWZ`_`^WSÛSZW\a\_

a_aS ^W]a^WV `[ \a\ `W Û SZW `^[aY `W WSZÈÛ U^[__ WUSZYW^ `[ `W

^WYWZW^S`[ X `W XS_ bW__W [\W^S`ZY \^W__a^W _ [cW^ `SZ \_Y XS_ bW__W



_[aV TW U[Z_VW^WV S \^[UW__ ^W]a^WWZ` Z ^WXZW^ YS_ `^WS`ZY S\\US`[Z_ SZV

_[aV TW _`^[ZY U[Z_VW^WV Z YS_ \SZ` S\\US`[Z_ `^WS`ZY cW ZSà^S YS_ %

[^cW^WSU[Z_VW^STWS[aZ`[XV^[US^T[ZSTW\^W_WZ`VaW`[U[ZVWZ_S`[Z

[^ \\WZW _aYYZY X _YZXUSZ` ]aSZ``W_ [X V^[US^T[Z YS_W_ S^W XS_WV X^[ `W

SZW_[a`[ZZ`WXS_bW__WSZST_[^TW^c``^S_[^SZW]abSWZ`S[aZ`[X

\SUZY_Z_`SWV[Z`W`[\[X`WXS_bW__W_\_`^WS[XWSZSZW_XWV`[`_

ST_[^TW `[^W[bW SZVX^[ `W V^[US^T[ZXS_ YS_ \^[^`[ Y[ZYZ`[`W

XaWYS___`WWXS_bW__W_[aVSbWSVW]aS`WZ_`âWZ`S`[ZSZVWbWYSaYW_`[

WZSTW[\W^S`[ZS\W^_[ZZW`[UWU\W^[VUSX[^`W\^W_WZUW[XSV^[US^T[ZSW^

[Z`[\[X`WSZW_[a`[ZWXS_bW__WVW_YZ_[aVZU[^\[^S`WSZZ`W^ZSTSXXW

__`WS__[cZZYa^WST[bW`S`S[c_`WV^[US^T[ZU[WU`WVZ`WbW__W`[TW

^[a`ZW_WV[XXZaVW_YZ^W_VWZUW`WX[^S`^WW\S_WXS_bW__W[X

Za`W_TS_WV[Z`WXS_bW__W[\W^S`ZYSXXa_^WU[WZVWVZW__`W_

`^WS ZYbW^V^ZSà^SYS_[^ZS__`^WS_c`bW^``WV^[US^T[Z

U[Z`WZ USZ a`W S [cW^ XS_ bW__W ^W_VWZUW `W [X Za`W_ X S XS_ bW__W _

ZU[^\[^S`WVZ`[`WSZWaZ`VW_YZ

T_[^TW^

WST_[^TW^VSW`W^_VW`W^ZWV\^S^T`WX[c^S`W[X`WZW`XWWVYS_W

UÛaS`[Z^S`W[X`WSZW_[a`[Z_TW_`VW`W^ZWVT^Y[^[a_W]aTâ[SVZY

USUaS`[Z_TS_WV[Z`WSUVYS_U[Z`WZ`[X`WZW`_[a^YS_`W_`^WZY`[X`WSZW

_[a [Z `W b[aW [X ZW` _[a^ YS_ SZV `W `\W [X SZW [^ S YbWZ ST_[^TW^

S\\US`[ZSZVSZW`\WS_W`[XUa^bW_USZTWVWbW[\WVX[ZW[X`W`^WWbS^STW__

^WS`bWU[Z_`SZ`[^WS\WXZW`XWWVYS_X[c^S`W_^WS`bWU[Z_`SZ`S_W^W_[X



Ua^bW_USZTWVWbW[\WVa`ZY`WSUVYS_U[Z`WZ`SZV`WSZW_[a`[Z_`^WZY`S_

ZVW\WZVWZ bS^STW_ Y[^[a_ USUaS`[Z_ SZV _aS`[Z_ _[aV TW \W^X[^WV `[

U[ZX^`W]aUW_`S`W_W_\WUSX[^S\\US`[Z_a`ZYSZV`WX[âS`WV

_[bWZ`_WSZW_[a`[Z`W\W^Sà^WWZ`W ZY`WST_[^TW^_[aVTW`[

YW^`SZ`WZW`XWWVYS_`W\W^Sà^W`[\^WbWZÙ[ZVWZ_S`[Z[XV^[US^T[ZZ

`WU[Z`SU`[^cUUSZUSa_WX[SZYWZW XWWVYS_`\USWZ`W^_`WST_[^TW^S`

W^WX[^W`W`\US^SZYW[XWSZSZW_[bWZ``W\W^Sà^W_

_ S \^SUÙS Sa `[aY VW\WZVWZ` a\[Z `W \S^ UaS SZW SZV ST_[^TW^

S\\US`[Z`WWSZSZW_[bWZ``W\W^Sà^W_[aVYWZW^SZ[`WUWWVY

WSZ_[bWZ``W\W^Sà^W_USZWSV`[\[[^_[bWZ`\W^X[^SZUWVaW`[W]aTâ

\^[TW_ [Z `W `[\ `^S [X `W ST_[^TW^ [^ ZU^WS_WV _[a`[Z [__W_ VaW `[ WUW__bW

bS\[^S`[Z[__W_

VXXW^WZ`S\^W__a^WZ_`âWZ`_[aVTWZ_`SWV[Z `WST_[^TW^SZV_`^\\W^`[cW

`[[Z`[^`WVXXW^WZ`S\^W__a^WSU^[__`W`^S_[^\SUZYWVXXW^WZ`S\^W__a^W

_[aVTWWS_a^WVX^[a_`TW[c`WX^_``^S[^_WU`[Z[X\SUZY`[a_`ST[bW`W

S_` `^S [^_WU`[Z _S^\ZU^WS_WZ `WST_[^TW^È_`^\\W VXXW^WZ S \^W__a^W _SZ

WUWWZ` ZVUS`[Z `S S X[SZY \^[TW W_`_ Z `W __`W W `\US ST_[^TW^

VW_YZV[W_Z[à_aSZUaVWS\^[b_[ZX[^_WbW^ScS`W^cS_`^S_`^S_ST[bW

`WS_`SZWU[Z`SU`ZY`^S`[^WVaUWSZWWZ`^SZWZ`ÈUS^^[bW^Z`[`W_cWW YS_

^W_VaW[cWbW^c``WZU^WS_ZYa_W[X_\WUS`_[bWZ`_ZYS_`^WS`ZYSZW[__

U[Z`^[_TWU[ZYSZ\[^`SZ`__aW`W^WX[^WSZST_[^TW^cS`W^cS___`W[Z`W

ST_[^TW [bW^WSV S TW a_ XSTW Z ZWcW^ SZW __ W VW_YZ_ [[cZY _S^

[YU SZ W_`ZY SZW __`W_ S^W TWZY ^W`^[X``WV c SZ ST_[^TW [bW^WSV

US^^[bW^_UâTTW^`[^WU[bW^SZWUS^^[bW^X^[`WST_[^TW^

^S\SU WV`\WST_[^TW^

ZYWZW^ST[`\SUWVSZV`^S`\WST_[^TW^_S^Wa_WV[cWbW^cWZ_WWU`bW^W[bS

[X _\^WXW^^WV `[ `WZ \SUWV `[cW^ TWU[W_ `W [Tb[a_ U[UW ^WSU `_

aUXS_`W^c``W_[bWZ``SZSZV`_S_\WU`[X`W^WSU`[ZZWÙ__W\[WV

Z\SUWV `[cW^ cU[cZY `[[c [V a\\^[bVW_ _[^`W^ U[Z`SU `WTW`cWWZ`W

\S_W_ `[ SUWbW \^WXW^WZ`S ST_[^\`[Z STW YbW_ S U[\S^_[Z TW`cWWZ

\W^X[^SZUW_[XT[``\W[X`[cW^_X[^_S^[\W^S`ZYU[ZV`[Z_



`[aYTaTTWUS\`^S_SZV^S_UY^ZY\SUZY_cW^W[ZUWU[[Za_WVZSZW

\SZ`ST_[^TW^_SZV_`^\\W^_[VW\SZ`_S^WYWZW^SVW_YZWV`[a_W[^WWXXWU bW

`^S_ WY _WbW [^ bSbW `\W_ SZV \^[bWV \SUZY _S\W_ WY S ^ZY_ [ Y

\W^X[^SZUW \^[\ W`S^ VW_YZ_ W^ Y\W^X[^SZUW _`âUà^WV \SUZY _ _WV[

a_WV X[^ S^YW U[WÛS YS_ `^WS`ZY \SZ`_ TWUSa_W [X `_ Y U[_ SZV _WZ_ b `[

\aYYZY T _S \S^ÙW_ _a_\WZVWV Z `W _[a [Z W U[UW TW`cWWZ `^S_ SZV\SUZY__[WcS`S^T`^S^TWUSa_WW`WÛSZa_aSTWVW_YZWV`[V[SZSVW]aS`W

[TSZV `W [bW^S WU[Z[U_ S^W _WV[VWU_bW ZXSb[ [X[ZW[^ `W [`W^` `_

`W_WbW`^SU[aZ_S^W\^[TST`W[_`\[\aS^X[^T[`ST_[^TW^_SZV_`^\\W^_Z

U[ZbWZ [ZS aYW U[WÛS SZW \SZ`_ cW \SUWV U[aZ_ S^W [X`WZ a_WV X[^

^WbS\_`[ZU^WS_WUS\SU`[^WXXUWZUSZVX[^_\WUSS\\US`[Z_^SU[aZ_S^W

\S^ÙaS^S\\USTWX[^Y\^W__a^WU[aZ_cW^W\^W__a^WV^[\_Z[`SZ\[^`SZ`

U[Z_VW^S [Z SZV YS_ \a ` _\WUXUS`[Z_ USZ ^WSV TW S``SZWV c` ST[a `^S_

SUZY_[X`WZ_\WUXWVX[^^W[bSU[aZ_cW^WSYVWY^WW[X^W[bS_

VW_^WVSZV`W[cWXXUWZU[X`^S_S^W_a`Z [TWU`[ZST`SU[aZ_SUZY_

S_[ \^WXW^^WV X[^ U[aZ_ cW^W \^W__a^W V^[\ SZV \[__TW X[S X[^S`[Z S^W

\[^`SZ` U[Z_VW^S`[Z_ SUZY _[aV Z[` TW a_WV Z ST_[^TW^_ `^WS ZY aZ_Sà^S`WV

YS_W_`SÙSZ^WSV\[W^W\^[\SVWZWTa`SVWZWTa`WZWWÙS_YaX[^S`[Z

USZ WSV `[ \aYYZY [X `W \SUZY _[ \SUZY _[aV Z[ TW a_WV Z `^WS`ZY YS_W_

U[Z`SZZYcUS^WU[Z`SZS`WVc`[YWZTWUSa_W[X`W\[`WZ`SX[^\aYYZY

c` WWWZ`S _aXa^ STW ^W\^W_WZ`_ S _\XWV VW_YZ YaVW X[ T[` `^S SZV

\SUWV`\WSZWST_[^\`[ZU[aZ



X`W^W_`ST_ZY`W]aVSZVYS_X[c^S`W_`WU[aZ[\W^S`ZYU[ZV`[Z_SZV`W

\_US\^[\W^`W_[X`W`c[_`^WS_`W^W]a^WVVSW`W^_[XT[``WST_[^TW^SZV

_`^\\ZYU[aZUSZTWUSUaS`WVT U[ZbWZ`[ZS`WUZ]aW_S^[a_U[^^WS [Z_SbW

TWWZ\^[\[_WVSZVSbSSTWZ`W^S`a^W^W__a^WV^[\SZVX[[VZYVS`SX[^\^[\ W`S^

\SUZY VW_YZ_ S^W SbSSTW X^[ `W SZaXSU`a^W^_ _ a_aS ZWUW__S^ `[ a_W S

U[Z_W^bS`bW _SXW` XSU`[ Z U[ZaZU`[Z c` \aT_WV \SUZY U[^^WS`[Z_ TWUSa_W [X`W\[__T`[XX[SZYSZV_[V_VW\[_`[ZZYS_`^WS`ZYS\\US`[Z_



[aZ WY`_ X[^ SZW \SZ` ST_[^TW^_ SZV _` \\W^_ S^W a_aS W_`ST_WV [Z `W

TS__ [X W\W^WZUW c` _S^ \SZ`_ [_ S Z_ SS`[Z_ `S` a`W \^S^ [

_WU[ZVS^SZW_ X[ W__WZ S U[\W`W SUV YS_ ^W[bS S^W VW_YZWV c` ST[a`

`^S_[^S \SUWVWY`W]abSWZ``[`^S_Z`WST_[^TW^ZTaSUVYS_^W[bSS\\US`[Z_ W\W^WZUW S_ _[cZ `S` X S `^S U[aZ _ _a\\WV c` _aXXUWZ`

SZW_[ `S` `W Û _[bWZ WSbZY `W ST_[^TW^S_SZ SUV YS_[SVZY`S`_ `[

%[X`WW]aTâbSaW`WZ`WSZW[Z`Wa\\W^`[ST_[^TW^`^S__bW^

U[_W`[W]aTâc``WZ`W`^WS`WVYS_WSbZY`W_W`^S_W^WX[^WZ`W_W

UÛa_ SZUW_ `W U[Z`WZ` [X `W `^WS`WV YS_ _ZVW\WZVWZ` [X `W ST_[^TW^ VW_YZ

SZVVW\WZV_[Z[Z`WWSZSZW`W\W^Sà^WSZV`WSZW^WYWZW^S`[^\W^X[^SZUW

T_[^TW^_ c` `^S_ USZ a_aS WW S U[[Z `^WS`WV YS_ _\WUXUS [Z_

[cWbW^[^W`SZ`^S_STW^W]a^WVXZ`W`^WS`WVYS__`[TWU[_W`[

W]aTâc``WWSZSZWW^WX[^WZS\\US`[Z__aU S__Z`W__YS_`^WS`ZY

cW^W`_SVbSZ`SYW[a_`[^WVaUW`WU[Z`WZ`[X`W`^WS`WVYS_`[bW^[cWbW_ST_[^TW^_ U[Z`SZZY [^W `SZ `^S_ [^ `W W]abSWZ WY` [X \SUZY S^W [X`WZ

_\WUXWVZ`\US`^SST_[^TW^_`WTa[X`WSUVYS__ST_[^TWVZ`WT[``[

SX [X`WU[aZ cW`W`[\\[^ [Z_W^bW_ `[^W[bW`WS_``^SUW_[XSUVYS_ SZV

^WVaUW`_U[ZUWZ`^S`[Z`[`W^W]a^WV\^[VaU`YS__\WUXUS`[Z`_aXXUWZ``^S_SZV

SZW `W a S`W \a^` [X `W \^[VaU` YS_ _ `WV T W]aTâ c` `W WSZ

_[a`[ZS``W\^[VaU`YS_`W\W^Sà^W



WZ cS`W^ cS_ZY _ ZWUW__S^ `[ ZW SZW [__ WY c` [c\^W__a^W

ST_[^TW^_ `c[ `[ X[a SVV`[ZS `^S_ S^W U[[Z Z_`SWV ST[bW `W SUV YS_

ST_[^\`[Z_WU`[ZYWXXUWZU_`WZS`[^_^WU[WZVWVX[^`WbW^`[\[X

`W ST_[^TW `[ ZW US^^[bW^ [X SZW _[a`[Z [^ cS`W^ `^\\ZY U[aZ_

U[[ZU[Z`SZ`[`^S_TW[c`WXWWV\[Z`SZV`c[`[_`^S_ST[bW`WXWWV

`[US\à^WbS\[^WVSZWWW__b[S`WSZW__aUS_SZV

^W]a^W XWcW^ `^S_ ST[bW `W XWWV \[Z` `[ SUWbW SVW]aS`W ^WU[bW^ [X SZW

bS\[^_\USSZV_`^\\ZYU[aZ_a_W`c[`[X[a^`^S_cW__`W_

a_WX[a^`[_`^S_ST[bW`WXWWV\[Z`]aTâU[ZV`[Z_S[ZWc[aVZVUS`W`S`

`WST[bWZaTW^_S^W[bWÛ[Z_W^bS bW[cWbW^`W`^S_ST[bW`WXWWV\[Z`_W^bW

`[^W[bWV^[\W`_[XSZW_[a`[ZcUSTWWZ`^SZWVTX[SZY[^W``ZYSU`[Z

S_cWS_SZWbS\[^

WSZÈUU^[__WS`WUSZYW^W`W\W^Sà^W[XÛSZWWSbZY`WST_[^TW^cTW`[`[Ò

SZV`WWSZSZWX^[`W^WT[W^cTW`[`[ÒWÛ

SZW[a`W X^[`WWSZÈÛU^[__WUSZYW _`\USVW_YZWVX[^S`W\W^Sà^W[X

% Ò S [aY _[W SZW __`W VW_YZ_ TS_WV [Z SZV

X[âS`WV _[bWZ`_ SbW VW_YZWV S^[aZV S Û SZW XWWV `W\W^Sà^W `[ `W

_` \\W^ [X Ò S_WVa\[Z`WST[bW SZW`W\W^Sà^W_`WWSZSZW

X^[`WWSZÈÛU^[__WUSZYW^cTWU[[WV`[ST[a`%%Ò

W[_Ù[[Z\^[TWWZU[aZ`W^WVZ`WWSZÈÛU^[__WUSZYW^_U[^^[_[ZVaW

`[XS_ZYSUVYS_W_ S``W[a`W`[X `W WUSZYW^[^ Z`W Û SZWXWWVZW`[ `W

^WYWZW^S`[^ Y Û SZW [SVZY VaW `[ ^WVaUWV UÛaS [Z ^S`W [^ [c _[bWZ`

U[ZUWZ`^S`[ZZU^WS_W_`W\[`WZ`SX[^SUVYS_XS_ZYZSZS\\US`[Z_W_\WUS

X[^ SZV YWZ` S _`SZW__ _`WW [^ WSZÈÛ WUSZYW àTW TaZVW

_[aVTWU[Z_VW^WV`SZW___`WWW`Sa^Y_S_[[^WW`[TWU[Z_VW^WVZY

ÈXWWVYS_^S`[S\\US`[Z_VW]aS`W\^W__a^W_[aVTWSZ`SZWV[Z`WÛ

_[a`[Z _VW [X `W WSZÈÛ WUSZYW `[ ^WVaUW SUV YS_ XS_ZY SZV `c[\S_W X[c

`^[aY `W WUSZYW^ c[\S_W X[c `^[aY `W WUSZYW USZ TW S S[^ USa_W [X

W^[_[ZÈU[^^[_[ZZ`WU^[__WUSZYW^Z[^VW^`[^WVaUWXS_ZYSZV`c[\S_WX[c

`WXZSW`V[cZbSbW[Z`WÛSZWW`WXS_`SZWbWU[Z`^[bSbW_[aVTW

[US`WV V[cZ_`^WS [X `W WUSZYW SZV S_ U[_W S_ \^SUÙS `[ `W XWWV Z[W [X `W

^WYWZW^S`[^

]aVÈ]aVU[Z`SU`[^

W ]aVÈ]aV `^WS`W^ _ [X WZ `W _[aÛW [X aU [X `W [__W_ SZV \^[TW_

WZU[aZ`W^WVZ`WSZW__`WW_\WUSZ^WXZW^SZWaZ`_ZWUS^^WV[a``W



`^WS`W^c``WV^[US^T[ZUSZTWSS[^_[aÛW[XSZW[__W_S_cWS_SS[^

\^[TW `[ V[cZ_`^WS aZ`__aU S_`WUSa_Ù `^WS`W^ VV`[ZS[_ZY `WSZW

V^[US^T[ZZ`W^XSUWUSZZ`^[VaUWS^YWS[aZ`_[XV^[US^T[ZZ`[`WSZW__`W

U[\W`W[bW^cWZYV[cZ_`^WSW]a\WZ`_aUS_`WÛSZWXS_`SZSZV

`WUS^T[ZX`^S`[Z__ WUSa_ZY_YZXUSZ`\^[TW_WSZW]aV`^WS`W^VW_YZ

U^`W^S\^W_WZ`WVZYa^WSZVV_Ua__WVXa^`W^TW[cS__aW`WÈSZWZ`W^XSUW

U[Z`^[_SZ`SZWVZ`W`[\[X`W`^WS`W^

W YWZW^S âW [X àT X[^ VW`W^ZZY `W VSW`W [X `W ST_[^TW _ `S `W

U[TZWV SZV SZW X[c _[aV W]aS`W `[ Y\ÈX` [X `W ST_[^TW U^[__

_WU`[ZSS^WSWSZW`^WS`W^_`\USS\SUWV`[cW^W_`WV_\W^_WV

\S_WcW`WSZW_`WU[Z`Za[a_\S_WW^SU[^_`WW\SUZY_^WU[WZVWV

_[`WSZWc\^WXW^WZ`ScW``W\SUZYSZV^WVaUW`WU[SW_UZY[X`W[Z

`W\SUZYcUUSZ^WVaUW`WST_[^TW^WXXUWZU]aW[a__[bWZ`_\^WXW^WZ`ScW`

UW^SU\SUZY`W^SZS]aW[a_[^[^YSZU_[bWZ`VW\WZVZYa\[Z`WZ`S_[bWZ`

W\[_a^W \^WXW^WZ`S cW`_ W`S \SUZY S_Ù \SUZY _[aV TW Sb[VWV _ZUW[^YSZU_[bWZ`_\^WXW^WZ`ScW``W\US\SUZY_W_`[ZUW_c``[

_WU`[Z_ [X \SUZY c` S VW\` [X XWW È_WU`[Z _ ^WU[WZVWV `S` `W

V_`^Ta`[ TW TW[c `W [cW^ \SUWV TWV c` `W X[cZY `^[aY S V_\W^_W^

_a\\[^` \S`W SVVW^`\W V_` Ta`[^ _ S U[[Z _S`_XSU`[^ S^^SZYWWZ` W

V_`^Ta`[ bW[U` [X T[` V^[US^T[Z SZV SZW S^W \[ `SZ W V^[US^T[Z

V_`^Ta`[ bW[U _U^ USWbW[U a_`TW_aXXUWZ``[ S[cSVW]aS`WZY[Z



`W`^S_[^\SUZYTa`Z[`_[_WbW^W`S`SZWa_[Z_X[^WVSZV\S_W_W\S^S`[Z_

VXXUa`WU^ÙSSZWSZVV^[US^T[ZbW[U`W_S^WXS^[cW^WU[WZVWV

VW_YZ V_`^Ta`[^ bW[U` _ X`ÈZ W V^[US^T[Z V^[\W _W _ S_[ bW^

\[^`SZ` X `W V_\W^_WV V^[US^T[Z V^[\W` _ `[[S^YW \[[ `^WS`ZY _ `W ^W_a`

UW__bW V_`^Ta`[ bW[U`W_ cU ^W_a Z _SW^ V^[\W` _W SW_ \S_W

_W\S^S`[ZVXXUa`VaW`[Wa_[ZX[^S`[ZW_\WUSX^W_VWZUW`W_S^YZSW

V_`^Ta`[^[^XUWVSW`W^_`\USZUS^YW^[^XUW_\^[VaUWZ[ZaZX[^

V^[\W`__` Ta`[^[^XUW_`S`S^W`[[_SUSZ\^[VaUWWa_[Z_à_ZU^WS_ZY`W

ST_[^TW^SZWUS^^[bW^\[`WZ`SWZ`WV^[US^T[Z_a\W^XUSbW[U`WUWWV_`W

VW_YZ U^`W^S [X X È^ `W ZaTW [X [^XUW_ _ a_aS ZU^WS_WV ^S`W `SZ

ZU^WS_ZY`W[^XUW_WWWZ`^SZUWbW[U`[X `WSZW_W__U^ÙSTa`_[aVTW

WV `[ X`ÈZ `[ ^WVaUW Z`W^XW^WZUW c` `W V_\W^_WV ^_ZY `^[aY `W

ST_[^TW W SZW _a\W^XUS bW[U` _[aV TW WV `[ X È^ W SZW

V^[US^T[ZZ`W^XSUW_a_aSSZ`SZWVTSWbWU[Z`^[W^[\W^S`ZYc``WWbW

ST[bW `W \SUWV _WU [Z [X `W ST_[^TW a_ `W ST_[^TW [\W^S`W_ Xa [X SZW

U[[Z ^WXW^^WV`[ S_ SZWU[Z`Za[a_ S^^[bW [XSZW Z`W _S U[[Z

\^[TWZ [^VW^`[ZW`WSZW[__W_SVV`[ZSWSV_\SUW_[aVTW \^[bVWV

ST[bW`WZ[^SSZWWbWX[^V_WZYSYWWZ`[X`WSZWSZVU[SW_UW^[^

_W` ZY `SZ _ [X`WZ Z_`SWV V[cZ_`^WS [X `W ]aV`^WS`W^ `[ SV Z `W ^W[bS [X

WZ`^SZWVSZWX^[`WV^[US^T[ZWU[TZWV^W_VWZUW`WZ`WST_[^TW^SZV

U[SW_UW _[aV TW `[ Za`W_ ^WU UaS ZY cS_ cS`W^ __`W `[ SV Z

_W\S^S`[Z _[aV S_[ TW U[Z_VW^WV W cS`W^ cS_ ^WVaUW_ `W WZ`^SZWV SZW

b_U[_`SZVSV_V_WZYSYWWZ`Z`W_W``ZY`SZ

`^\\W^ÈWT[W^

W\a^\[_W[X`W_`^\\W^_`[^WYWZW^S`W`WSZW_[a`[ZT_`^\\ZY`WÛSZW[X`WSZVc`_`WSYWZW^S`WVT`W^WT[W^WbS_`S[^`[X`W_`^\\ZY

_[aV[UUa^Z`W_`^\\W^^S`W^`SZZ`W^WT[W^X_aT_`SZ`S_`^\\ZY[UUa^_Z

`W^WT[W^WUW__bWU[^^[_[ZSZV\^WSà^W^WT[W^àTWXSa^W_WW_\WUSZ

S\\US`[Z_ c` _aT_`SZ`S W ^WYWZW^S [Z ^W]a^WWZ` `[ ^WSU S `\US WSZ

[SVZY_S^WXa^S`[[X`[^WXa^S`[[X_[aVTWU[Z_VW^WVS_S\^SUÙS

ZaZ_[W[c\^W__a^W[^`SYS_`^WS`ZYS\\US`[Z_YW^^WXa^S`[_S

TW^W]a^WV`[WW``W\^[VaU`_\WUXUS`[Z_Z[^VW^`[WZ_a^WSVW]aS`W_`^\\ZYcW

S` `W _SW `W [\`ZY WZW^Y a`S`[Z U[Z` [ [X `W WS` Z\a` `[ `W ^WT[W^

_[aVTWSUU[\_WVT[Z`[^ZY`W_`^\\W^[bW^WSV`W\W^Sà^WW[bW^WSV`W\W^Sà^WU[^^WS`W_V^WU`c``W^WT[W^WZW^YZ\a`W^WT[W^`W\W^Sà^W_

Z[`SXXWU`WVT`WS[aZ`[X_`^\\ZY_`WSYWZW^S`WVZ`W^WT[W^_ZUW`WT[ZY

\[Z` [X `W SZW _[a`[Z _ VW\WZVWZ` a\[Z `W SZW U[ZUWZ`^S`[Z SZV ^WT[W

\^W__a^WW^WX[^W`W^WT[W^`W\W^Sà^W_Z[`SU[Z`^[WVbS^STWWWS`Z\a``[

`W^WT[W^_[aVTW_W``[SUWbWS_\WUXWV_`^\\W^[bW^WSV`W\W^Sà^W`\US

`[VW\WZVZYa\[Z`WYS_`^WS`ZYS\\US`[ZSZVS[aZ`[X^WXaVW_^WV[

\^WbWZ``W^SVWY^SVS`[Z[X`WSZW_[bWZ`_`WS[^[`[`W\W^Sà^W_\^[bVZY



WS` `[`W ^WT[W^ _[aV Z[`WUWWV a\W^WS`WV _`WS_[aV TW Sb[VWV

\_Y _Sà^S`WV _`WS _ ^WU[WZVWV W Sa Ta _[a`[Z `W\W^Sà^W Z `W

^WT[W^_[aVTW`WV`[`[Sb[VWUW__bWVWY^SVS`[Z

%`W^

Y[[V X`^S`[Z VW_YZ ZUaVW_ T[` S \S^ÙaS`W SZV S US^T[Z X W W UWSZW^ `W

SZW _[a [Z `W TW``W `W SZW __`W [\W^S`W_ W \S^ÙaS`W X`W^ _ a_WV `[

^W[bWSUUaaS`WV\S^ÙaS`WU[Z`SZSZ`_X^[`WSZW_[a`[Z`SÙSZWZSZUW

X[SZY SZV SYY^SbS`W U[^^[_[Z S^T[Z X`^S`[Z ^W[bW_ _a^XSUW SU`bW U[Z`SZSZ`_

SZVV^[US^T[Z_ `S` U[Z`^Ta`W `[ X[SZY ` \^[\W^ZW`YS_ _W\S^S`[Z SZV\^W

`^WS`WZ X W ZY S `[ \WÛWZ` _\_`^WS [X `W `[`S WSZ _[a`[Z S_ a_aS

\^[bWZ SVW]aS`W W^W \^SUÙS `[`S _` WS X`^S`[Z _[aV TW U[Z_VW^WV W

X`^S`[Z __`W _ `\US Z_ SWV [Z `W U[[ WSZ SZW _`^WS ST_[^TW^ XWWV

WUÛaS`[Z[XS_\_`^WSX^[`WV_US^YW_VW[X`WUS^YW\a\`[`WX`^S`[Z

__`W c S ^Wà^Z `[ `W _aU`[Z _VW [X `W \a\ _ S U[[Z S^^SZYWWZ XU[TZWVZ_W^W_`W\S^ÙaS`WX`W^_[aVTWZ_`SWVa\_`^WS[X`WUS^T[ZX`W^`[

\^[`WU `WUS^T[ZX`W^ _WU[ZV\[_`X`W^[^_U^WWZ_[aVTWZ_`SWVV[cZ_`^WS[X

`W US^T[Z X W `[WW\ US^T[Z XZW_[a` [X`WUÛaS`ZY __`WX `WUS^T[ZX`W _

Z_`SWVZVW\WZVWZ`[X`W\S^ÙaS`WX`W^S\^WX`W^_[aVTWZ_`SWV[Z`WUS^T[Z

X W ZW` `[ \^[`WU` `W US^T[Z TWV Z __`W_ `S` S^W W` WW U[Z`SZS`WV c`

\S^ÙaS`W VaW `[ ZSVW]aS`W XWWV \^W\S^S [Z WUW__bW U[^^[_[Z [^ X `W ZW` YS_

È^S`[_Y\S^ÙaS`WX`^S`[Z[X`WÛSZWW`ZY`WST_[^TW^STW

^W]a^WVWU[ZUW^Z_`S`WZ`WÛSZWUSZV__[US`WZ`W^WYWZW^S`[âZVW^

UW^`SZU[ZV`[Z_`[_[aTW^[Z\^[VaU`_cUWSZ_VWX`^S`[ZcZ[`^W[bWW_W

_[aTW ^[Z \^[VaU`_ USZ `WZ ^WSU` c` Z `W U[Z`SU`[^ `[ X[^ SVV`[ZS WX[aZY`WST_[^TW^`^S_[^\SUZYXU[\[ZWZ`_[X`WX`^S`[Z__`WS^WZ_`SWV

[Z`WÛSZW_`^WSW`^WWUS^W_[aVTW`SWZcWZ\W^X[^ZYSZ`WZSZUW`[

U[Z`^[`W^_[XW\[_a^W`[

S^ÙaS`WX`W^

W \S^ÙaS`W X`W^ _[aV X`W^ S Za `[ _\_`^WS [X `W UÛaS`ZY

_[a`[ZaW^[a_\S^ÙaS`WX`W^WVa_SbWTWWZa`WVZSZW_W^bUWc[aZV

TWSUWVU[``[ZV_\[_STWX`WÛS^`^VYW_c`\[\^[\WZW[^W`SU[^W_V_\[_STW

W`SUS^`^VYW_ \WS`WV \S\W^X`W^ US^`^VYW_ _[U`\W V_\[_STW WWWZ`_ SZV Z[Z

V_\[_STWÈTSUXa_STW WUSZUS X W^_ c` _\WUS W`S WÙWV X W WWWZ`_

\W^WZUW S_ _[cZ `S S U^[Z ST_[a`W X`W _ SVW]aS`W X[^ [_ SZW

S\\US`[Z_ S`[aY _[W S\\US`[Z_ S_ cW S_ SZ ^WXZW^ SZW

S\\US`[Z_ cU S^W \SYaWV T S TSU _[W \[_W S`W^S U[Z__ ZY [X ^[Z

_aXVWT[aZVc`V^[US^T[ZSZV\[W^WVSZW^W]a^W[^W_`^ZYWZ`X`^S`[Z

WWV^[US^T[Z_[W\[_WS`W^S_bW^XZWVbVWVc`WY`\WÛWZ`[X



`W W \S^ÙW_ TWZY TW`cWWZ SZV U^[Z_ Z _W U^[Z ST_[a`W X ^S`[Z _

`\US^WU[WZVWVX[^`W_WS\\US`[Z_

S^T[ZX `W^

S^T[ZX`W^_a_WVZ`[_WZ SZW__`W_`S`W\W^WZUW_WbW^WWa_[Z\^[TW_

VaW `[ _YZXUSZ V^[US^T[Z U[Z`SZS`[Z \^[\W^ VW_YZWV SU`bS`WV US^T[Z

U`bS`WV US^T[Z c` Y [VZW ZaTW^ W Y SV_[^\ [Z US\SU Y ST^S_[Z

ZaTW^ W ST^S_[Z^W__`SZUW SYSZ_` VWY^SVS`[Z _\^WXW^^WV __`W USZ ^WVaUW`W

ZWWV X[^ SZ`X[S ^WVaUW SZW SW a\ ^WVaUW U[^^[_[Z SZV \^[bW _UâTTZY

WXXUWZUW_SZV\^[VaU`]aS`WUS^T[Z__`W_[aV`^WS`S`WS_``[[X`W

UÛaS`ZYWSZSZW_[a`[ZZaU[Z`SU``W[XZa`W_SZVS_a\W^XUS

bW[U`[X`[Y\È_]X`_U[Z_VW^WVS\\^[\^S`WWZ`WSZW_[a`[ZUSZYW_

U[[^[ÛS^ [^`W_[a`[ZX[SZY`WZVWZUZU^WS_W_`WUS^T[Z__\WZ`SZV_[aV

TWUSZYWV\USSaUS^T[ZXW_`[[Z`_

ZaTW^[X[\W^S`[ZS__aW_XSUWVZSZWYS_`^WS`ZYaZ`_SbWTWWZ^W\[^`WVX`WZ

[ZW[\W^S`[ZSVXXUaÙSZUSa_W[^ZXaWZUWSZ[`W^\^[TW[`SSZW__`W_

W\W^WZUW`W_SWVWY^WW[X[\W^S`ZYVXXUa`W_U[Z`ZaS\^[TW`S`SXXU`_[ZW

SZW__`WS[UUa^[Z^S^WZSZ[`W^SZW__`WWbW^S[X`W[^WU[[Z

[\W^S`[ZS VXXUa W_ WZU[aZ`W^WV S^W V_Ua__WV TW[c S[ZY c` `^[aTW_[[`ZY

^WU[WZVS`[Z_ SZV VW_YZ U[Z_VW^S`[Z_ c[_W S _ `[ \^[bW `W SZW aZ

[\W^S`[Z_SZVU[Z`^[`W_WU[[Z[\W^S`[ZS\^[TW_

Sa^W`[WW`\^[VaU`_\WUX US` [Z

XXUa`Z_S`_XZY`W\^[VaU`_\WUXUS`[Z`\US`W_\WUXUS`[ZcW`W^`W

`^WS`WV _`^WS _ S ]aV [^ S YS_ S TW `W ^W_a` [X \[[^ U[Z`SU` [__ [XWXXUWZUTW`cWWZ `W YS_ SZV `W SZW _[bWZ USa_WV T X[SZY [^ WUSZUS

\^[TW_ Z`W ST_[^TW^[^ _` \\W^Z `W US_W[X X[SZY`W YS_ ^WSZ_`^S\\WV ZTaTTW_aZSTW `[U[Z`SU` `W _[bWZ ^W_a`ZYZ \[[ S__ `^SZ_XW^ [XSUV YS_ `[`W

SZW _[a`[Z Z `W^_[X WUSZUS VSSYW X `^S_ S^W VSSYWV `W^W S Z[` TW

WZ[aYU[Z`SU``^S_X[^SVW]aS`W_cWW`WZZYX`W`^S_S^W\aYYWV`W^WSTW\[[ U[Z`SU TW`cWWZ `W YS_ SZV`W SZW _[bWZ [Z WSU `^S `W^ W\SZS`[Z_ X[ [XX



_\WUXUS`[Z\^[VaU`STW^WS`WV`[`WSZW_[a`[ZWSZWUÛaS`[Z^S`WS

TW`[[[c`WSZWU[ZUWZ`^S`[ZSTW[c`WWSZSZW_[a`[Z`W\W^Sà^WS

TW Y [^ `W ^W_VaS SUV YS_ [SVZY Z `W WSZ _[a`[Z S TW `[[ Y VaW `[

\^[\W^_`^\\ZY[^S WSZYWSZÈÛU^[__WUSZYW W ^WYWZW^S`[Z^W]a^WWZ`

`[^WSU`W`\USWSZ[SVZYX[^[_`S\\US`[Z__S^WXa^S`[[X`[^WXa

^S`[[X_[aVTWU[Z_VW^WVS_S\^SUÙSZaZ_[WS\\US`[Z__aUS_[c\^W__a^W S\\US`[Z_ YW^ ^WXa ^S`[_ S TW ^W]a^WV `[ WW` `W \^[VaU`

_\WUXUS`[Z_ `\US ^WXaX[c S TW S_Y S_[X `W ÛSZW _[a`[Z

X[c

[^^[_[Z

[_` U[^^[_[Z \^[TW_ Z SZW \SZ`_ USZ a_aS TW `^SUWV TSU `[ VWXUWZUW_ Z

W`W^`WVW_YZ[^[\W^S`[Z[X`WSZWaZ`[cWbW^W\W^WZUWS__[cZ`S`WbWZ

ScWVW_YZWVSZV[\W^S`WVSZWaZ`cWW\W^WZUW_[WVWY^WW[XU[^^[_[Z

^WS`WV\^[TW_Va^ZY`_[\W^S`[ZSXWW^WX[^WSZaZVW^_`SZVZY[X`WUSa_W_[X

SZW aZ U[^^[_[Z _ W__WZ S Z `^[aTW_[[`ZY U[^^[_[Z^WS`WV \^[TW_ [W

S^WS_Z SZ SZW __ WS^W [^W W `[ W\W^WZUW U[^^[_[Z `SZ [`W^S^WS_ W^WYWZW^S`[^ ^WT[W SZV WSZÈ U U^[__ WUSZYW^ c YWZW^S SbW `W Y^WS`W^

U[^^[_[Z \^[TW_ W^W S^W ZaW^[a_ U[Z`^Ta`ZY XSU`[^_ SXXWU ZY SZW aZ`

U[^^[_[Z



W_WU[Z`^Ta`ZYXSU`[^_SbWTWWZWZ`[ZWVTW[c

ZW[ZUWZ`^S`[Z

WZW^S`WYW^`WSZWU[ZUWZ`^S`[Z[^WU[^^[_bW_`W_[a`[Z_`^WZY`

_ `\US `WV `[ % cWY` \WÛWZ` cW _`^WZY` _ `WV `[ cWY

\WÛWZ` SZV _[a`[Z _`^WZY`_ S^W a_aS WV `[ cWY \WÛWZ` Z

^WXZW^ _W^bUW VaW `[ [`W \^[UW__ U[Z_VW^S [Z_ S__[US`WV c` `W ]aVÈ]aV

`^WS`W^_S_TWWZa`WVSÙ[ZUWZ`^S`[Z_a\`[cWY`\WÛWZ`ZYS_\^[UW__ZY

_W^bUW

UVS_[SVZY

\W^S ZY`_S^W `\US\SUWV [Z`W Û SZWSUVYS_ [SVZYZ [^VW^ `[

SUVYS_T^WS[a`cU\S_S_YZXUSZ`^[WZSZW\SZÙ[^^[_[ZWÛSZW

[SVZY X[ È ^WXZW^S\\US`[Z__[aVTW WV `[ È

SZV S\\US [Z Û SZW [SVZY S^W `\US WV `[ È

\\US`[Z_c`Û[SVZY_TW[ZV`W_W^WU[WZVWV^SZYW_YWZW^S^W]a^W_[WX[^[XU[^^[_[ZZT`[Z[ÛSZYW_Z`WS`W^S_[XU[Z_`âU [ZScSX^[US^T[Z

_`WW `[ _`SZW__ W U[Z_VW^S`[Z cWZ VW`W^ZZY `W Sa Û _[a [Z

[SVZY_`WXWWVYS_È^S`[



WS``STWS`_

cUS^W`W ^WSU`[Z \^[VaU`_[X `W SZW SZVSUV__`^[ZYW^`SZSZV

cUV[Z[`V__[US`WZ`W^WYWZW^S`[^SZVS^W`W^WX[^WWS`_`STWS^WU[^^[_bWSZV

ZU^WS_W `W U[^^[_b` [X `W _[a`[Z _`[ÛS S âW [X àT S_ TWWZ a`WV

ZY `W `[ [X `W SZW SSZ` X[^ S c` SZW _[a`[Z `W

Ù[^^W_\[ZV_`[`[c`S_SZW[cWbW^c``WZU^WS_ZY

a`S`[Z[X_\WUS`_[bWZ`_S[^WU[Z_W^bS`bWS\\^[SU_cS^^SZ`WVW^WX[^W`W

WbW _[aV TW WV `[ c cWZ W\^W__WV S_ c` SZW c

SaWZVbVaSU[ZUWZ`^S`[Z[XSZ[Z_W_\WUS`W[^YSZUSUVSZ[Z_

SUW`S`WX[^S`WSZV[SS`W_[aVTW[Z`[^WVT^[a`ZWSZ[ZSZS__

WbS`WVW\W^Sà^W_

Y\^[UW__`W\W^Sà^W_`WZV`[\^[[`WSUVYS_T^WS[a`S_cWS_SbZYSZWXXWU`

[Z`WSZW_[a`[Z\S_`W_[a`[Z\`WZV_`[V^[\c`ZU^WS_ZY`W\W^Sà^WWÛSZWXWWV`W\W^Sà^W`[`W_`^\\W^_`\US`WV`[%

Ò`[\^WbWZ`SUVYS_T^WS[a`VV`[ZS`WSZW_[a`[ZUSZTWVWY^SVWVT

WUW__bW WS W^S VWY^SVS [Z \[`WZ`S USZ TW W__WZWV T `ZY `W Ta

`W\W^Sà^W[X `W ^WT[W^ SZW`[ Ò SZV ZY`W ^WT[W^ WS`ZY

WVa`W\W^Sà^W`[Òa\W^WS`WV_`WS_[aVTWSb[VWV\_Y

Ò _Sà^S`WV _`WS _ `W \^WXW^^WV WS ZY WVa [` [ SZV V^WU X^WV

^WT[W^__[aVTWSb[VWVX\[__TW`[Sb[V\[`WZ`S`W^SVWY^SVS`[ZXS[`[

[^V^WU`X^WV^WT[W^_ZWUW__SÛS^W_[aVTW`SWZZ`WVW_YZ[X`W^WT[W^

YW[U`W_

WbW[U`[X`WSZW`^WS`ZY_[a`[Z_`WV`[U[Z`^[U[^^[_[ZÈW^[_[ZUSa_WV

T`W\^W_WZUW[X _[V\S^ÙaS`W_S_cWS_ SUVYS_XS_ZYVaW`[WUW__bW\^W__a^W

V^[\ZW_[a`[ZbW[U`W_Z`WWUSZYW __[aVTW WV`[X`È_WUÈ_WUÒ

cW `W bW[U` Z `W \\ZY _[aV TW `WV `[ X`È_WU È_WUÒ [ZY ^SVa_

WT[c__[aVTWa`WVcW^W\^SUÙSZÛSZW_W^bUW

[a` [ZX[SZY

ZW_[a`[ZX[SZY_\^[TST`W[_`\W^__`WZ`SZV`^[aTZY[\W^S`[ZS\^[TWWZU[aZ`W^WV Z ZSà^S YS_ \^[VaU [Z SZV ^WXZW^ _cWW`WZZY [\W^S`[Z_ [a [Z

X[SZY U[Z`^Ta`W_ _YZXUSZ` `[ WUW__bW _[a`[Z [__W_ `^[aY WZ`^SZWZ` SZV

SZW US^^[bW^ ^WVaU`[Z Z `^WS`ZY US\SU` `^[aY aZ_`STW [\W^S`[Z_ SZV [XX

_\WUXUS`[Z\^[VaU`



[SZY S_ S V^WU WXXWU` [Z US\SU` VaW `[ `W [__ [X \^[\W^ bS\[ ]aV U[Z`SU

_[a [Z [Va\ SZV \[[^ _[a`[Z V_`^Ta`[Z [SZY USZ [UUa Z `W ST_[^TW^ [ _`^\\W^ SZV _ `\USSUU[\SZWVTS _aVVWZ Z[ÙWSTW ZU^WS_W Z `W VXXW^WZ`S

\^W__a^WSU^[__`W`[cW^`W^ZVUS`[Z_`S`SX[SZYU[ZV`[ZW_`_STWY

_[a`[ZUS^^[bW^^S`WSZW^^SÙUSZYWZ]aVWbW_S_S^\ZU^WS_WZXS_YS_X[c

[^S_aVVWZUSZYWZSUVYS_^W[bSWXXUWZU[a`[ZX[SZY_USa_WVTUSZYW_Z

`W_a^XSUWUW_`^[X`WSZW_[a`[ZWXSU`[^_`SÙSa_W[^WZSZUW`WX[SZY

US^SU`W _Ù_[X`W_[a`[ZYWZW^S[cW^`W_a^XSUW`WZ_[Z[^^S_W`Wb_U[_`[X`WSZW

_[a`[Z [SZY [X SZW _[a`[Z_ USZ a_aS TW S``^Ta`WV `[ U[Z`SZS`[Z T [ZW [X `W

X[[cZY

Ð a_\WZVWV_[V_SZV\S ÙaS`WS``W^

Ð ]aVV^[US^T[Z_

Ð ^YSZUSUV_Z WZW YS_cU^WSU`c``WSZW [X[^_[S\WS`W^S

Ð a^XSUWSU`bWSYWZ`_U[Z`SZWVZZT`[^_cW ^WS`ZYXaV_U[\^W__[^[_

\a\aTÛSZ`_SZVbSbWaTÛSZ`_

Ð ZWVWY^SVS [ZSZVVWU[\[_ [Z\^[VaU`_

Ð WS` _ STW_S`_

W_W U[Z`SZSZ`_ Z U[ZaZU`[Z c \^[UW__ U[ZV`[Z_ _aU S_ `W\W^Sà^W SZV

\^W__a^WZ`W^SU``[S`W^`W_a^XSUWSWÛS^SU`W^_Ù_`SÙ[Z`^[`WX[^S`[ZSZV

_`ST`[X`WX[S_aUS_WS_Ù`[X`WXSW^SZVXV^SZSYWUWSZSZWc

Z[`X[^_`STWX[SZU[Z`SZSZ``S`[cW^_`W_[a`[Z_a^XSUW`WZ_[ZSZV^S_W_

b_U[_ÙSZWZSZUWX[SZY`WZVWZUSZVX[S_`ST`^WSU`_Z[`[Zc``W

SZWTa`S_[c``WW`Sa^Y[X`WYS_`^WS`ZY\SZ`cU_`\USUS^T[Z_`WW

`[ X[^ ^[Z _aXVW VV`[ZS XZW VbVWV ^[Z _aXVW USZ S_[ WZ`W^ `W SZW

__`W c `W ZW` _[a YS_ bW^ S \W^[V [X `W `W ^[Z _aXVW c VW\[_

`^[aY[a` `W \SZ` X[^ZY S `Z \^[`WU`bW SW^ `S` \^WbWZ`_ Xa^`W^ U[^^[_[Z S_

[ZYS_`^WSZ_aZV_à^TWV[cWbW^X`WbW[U`[X`WSZW_[a`[Z_WUW__bW



U[\S^WV `[ `W [^YZS VW_YZ \W^S ZY `^S_ ZWS [^ ST[bW X[[VZY USZ USa_W

ZU^WS_WV X[^S`[Z [X V^[\W`_ cU S WZ`^SZ Z `W YS_ S_ S _ [^ _\^S W

WUSZUSZ`WY^`S_cWS_`WUS\SU`SZVVW_YZ[X`WST_[^TW^_`WZS`[^[^

V[cZ_`^WS Z[U[a` W]a\WZ` _[aV TW bW^XWV W WUSZUS Z`WY ` [X `W

ST_[^TW^`^S_`W_WbW_a_`S_[TWbW^XWVZSZW__`W_`S`SbWS]aVÈ]aV

`^WS`W^ \^W_WZ`WZ`^SZWZ` [X `W SZW _[a`[Z Z `W V^[US^T[Z VaW`[ Wa_[Z_

S_[TWU[W_SZ__aW]aV`^WS`W^_S^WVW_YZWVX[^[cbW[U`W_X[^T[``WSZW

SZV V^[US^T[Z \S_W_ Z [^VW^ `[ \^WbWZ` _S SZW V^[\W X[^S [Z SZV ^WVaUW

Wa_[ZX[^S`[ZW[T_W^bS`[Z[XSZWa_[Z^SYSW^TW`cWWZ`WV^[US^T[Z

SZV SZW \S_W Z `W ]aV ST_[^TW WbW YS__ _ SZ ZVUS`[Z [X _SV^[\W`

X[^S`[Z [bZY ]aV `^WS`W^ WZ`^SZWZ` [__W_ ^W]a^W_ US^WXa WbSaS`[Z [X `W

`^WS`W^VW_YZ_\WUXUS`[Z_YST_[^TW^bW[U`W_VaW`[\[[^VW_YZ[^VSSYW_[aV

TW U[^^WU`WV X \[__TW X `W WZ`^SZWZ` \W^__`_ V[cZ_`^WS _W\S^S`[Z W]a\WZ`

_aUS_ScS_cS`W^__`W_^W]a^WV`[^W[bW`WWZ`^SZWVSZW

WS``STWS`SZSYWWZ`

W\^ZU\S\^[TW_S__[US`WVcÙ[Z`SZS`[Z[X`WSZW__`WZUaVW

WU^WS_WVSZW__`WUS\SU`

UW__bWU[^^[_[Z

\W^S [ZS\^[TW_USa_WVTX[SZYSZVU[^^[_[ZT\^[VaU`_cU^W_a`ZWUW__bWSZW[__W_YX`WÛSZYW[aÙ[_`_SZV\[[^SZW__`W

\W^X[^SZUW

S^WX[^WVZSZW__`W_cWZ`^SUWSUVUU[\[ZWZ`_cWSSUV_Z`W_[a^

YS_ ^WSU` c` `W SZW _[a`[Z ScWSTS_W `[ X[^ _[aTW SZW _S _ W_W

USZZ[` TW ^WYWZW^S`WV S` _` \\W^ U[ZV`[Z_ Z S XS_[Z _S^ `[ `W ^WbW^_S [X `W

ÈSZWTS_WU[\WWT[aZVSZW[X`WUSZZ[[ZYW^^WSU`c``W

ZU[ZY SUV YS_ à_ `W __`W US\SU` _ ^WVaUWV W U[Z`WZ [X `W SZW

_[a`[Z _ VW`W^ZWV T SZ [ZWUSZYWÈ` ^S`[Z W`[V cU VW`W^ZW_ `W `[`S

W]abSWZ`_[XSSZ[Z_\^W_WZ`Z`W_[a`[ZSZV_^W\[^`WVS_`WS[aZ`[XSZW`WV

a\Z `W X[^ [XSZW _S _ _ W`[V V[W_Z[` V_`ZYa_ TW`cWWZ SZW SZV

Z[^YSZU _[Va SÒ [^ \[`S__a Ò [\S^_[Z [X `W T `W ``^S`[Z

W`[V^W_a`c`[ZU^[S`[Y^S\^W_a`_SZVUS`[ZSZS__cUVW`W^ZW_

SSZVW\_VW`W^ZW`[cS`W`WZ`S^W\^W_WZ`S_SZW_S`_bW^_a_Z[^YSZU

_S`_W\^WUa^_[^_X[aZVZSZ^WXZW^S\\US`[Z__aUS_`WUS^T[USUV_

X[Û[SUSZVSUWÙ^W_\[Z_TWX[Û[Z`SZS`[Z`\USU[WX^[_[aÛW_

_aUS_`WSZVU[W^[XXYS_W\^ZU\SUa\^`ZX[^S`[Z`[_aXS`WZ`S

YS_SZW__`W__VaW`[T^WS`^[aY\S_``WV^[YWZS`[Z^WSU`[ SZV`W`S

YS_ ]aWZU cS`W^ __`W XWc [X `W [^W U[[Z X[aZV SZ[Z_ S^W SUW`S`W

X[^S`W`[USZS`W_aXS`WSZV`[_aXS`W

W SZW _a\\W _[aV ^[a`ZW `W_ X[^ `W X[[cZY SZ[Z_ SUW`S`W

YU[S`W X[^S`W U[^VW _aX`W _aXS`W [SS`W % `[_aXS`W SZV



`[USZS`WVV`[ZS`WSZW_a\\W^_[aV^[a`ZW\W^X[ÛS`[ZSZS__`[

VW`W^ZW S SZV WbW_ SUWV c` `W \^[TW_ S__[US`WV c` WUW__bW

U[Z`SZS [Z `W SZW __`W [\W^S`[^ _XSUWV c` S ZaTW^[X \[__TW U[^^WU`bW

SU`[Z_ `[ U[Z` [ U[Z`SZS`[Z ^WW \^S^ U[a^_W_ [X WS` `STW S

SZSYWWZ`SU`[ZUSZTW`SWZ`[U[Z`^[\^[TW_S__[US`WVc`

^WbWZ`S`bWWS_a^W_

Wa`^SS`[ZWS_a^W_

W[bSWS_a^W_

\^WbWZ`[ZWS_a^W_

W\^ZU\SW`[V[X\^WbWZ`[Z_`[^WVaUW`WZUa^_[Z^S`W[X`WbS^[a_SUVU

\^WUa^_[^_TW\[ZYScS`W^cS_[Z`WXWWVYS_`[`WST_[^TW^_W]aWZUcS`W^

__`W_W^bW_`_\a^\[_WZ`W`SYS___`W`[aY`W\^[\WÛ[Z`^[[X`W`SYS_

V^[YWZS`[Z_WU`[Z_S_[bW^\[^`SZ`[W^WXZW^_SbW^W\[^`WVS^WVaU`[ZZ ZUa^_[Z ^S`W [X a\ `[ T _WWU`bW cS`W^ cS_ZY `W [XXWZVZY _[a YS_

_`^WS_ _ U[^^WU`bW SU`[Z _ `\US W\[WV [Z Z Z_`SZUW_ cW^W `W

ZUa^_[Z^S`W_YSZV`WU[_`[X`WcS`W^cS_Z_`SS`[Z_[^WWS_a_`XWV

VV`[ZS WU[Z[U_a_` ^WU[YZW `W W\WZ_W [X Z_`SZY cS`W^ cS___`W_ S_

cWS_`WZU^WS_WV[SV[Z`W_[a^cS`W _`^\\W^__`WS`W^ZS bWX`W_[aÛW[X

`W[XXWZVZYSUVU\^WUa^_[^__VWZ`XSTW^WVaU`[ZZ`WZUa^_[Z^S`W_STW

[T`SZWV T S`W^ZY `W \^[UW__ [\W^S`ZY U[ZV [Z_ [X `W \^[UW__ aZ` YWZW^S`ZY `WSUVU\^WUa^_[^_

ZWa`^SS`[ZWS_a^W_

W SVV [Z[X _`^[ZYTS_W_`[ `W UÛaS`ZYSZW _[a`[Z _aU S_USa_Ù S [^

_[VSS_SS_cWS_SZVZWa`^SW_`WSZWV_\SUZY`W

SZWX^WWZY`WT[aZVSZWSZV^W_`[^ZYSZWUS\SU`

W_WZWa`^SZYSYWZ`_^WSU`S_X[[c_

SZWZWS

SZWZWS

W^WX[^W cW `W SVV`[Z [X SS V[W_ ^W_`[^W __`W US\SU` T X^WWZY T[aZV

SZW`V[W_Z[`^WVaUW`WSZ[ZU[Z`WZ`^S`W^`_\U[ZbW^`_`WSZW`[S

_[Va[^\[`S__aWa_W[X\[`S__aSSSZV_\^WXW^^WV_ZUW

`W\[`S__a_`\US[^W_[aTWZ`WS]aW[a_SZW_[a`[Z`SZ`W_[Va

WVaU`[Z Z `W U[^^[_b` [X `W SZW _[a [Z VaW `[ ZWa`^SS [Z S_ TWWZ

^W\[ `WV Z `W^Sà^W _ZUW `W Z[^YSZU _ W__ W `[ \S^`S V_S__[US`W S`



^WT[WÛ[ZV`[Z_YWZW^S`ZYX^WWSUVcU_S_a_\WU`WVU[^^[_[ZWUSZ_

W_\WUSX[^X[^S`W

^W[bSWS_a^W_

a^YZY [^ WWV SZV WWV _ W`[V Zb[bW_ Va\ZY S \[^ [Z [X `W U[Z`SZS`WVSZW_[a`[ZX^[`WSZW__`W^W\SUZY`c`X^W__[a`[ZSZV

S\\^[\^S`WV_\[_ZY[X`WU[Z`SZS`WV_[a`[ZWYU[_`X[^\^[\W^V_\[_S[X

`W U[Z`SZS`WV SZW SZV `W ZW^WZ` U[_` [X `W SZW _[bWZ` YWZW^S VW`W^ `W

[\W^S`[^ X^[ W\[ZY `_ W`[V VV [ZS `W \^SUÙW [X V_\[_ZY [X `W

U[Z`SZS`WV SZW `[ S cS_`WcS`W `^WS`WZ` __`W _ a_aS \^[T`WV VaW `[

WZb^[ZWZ`S U[Z_VW^S [Z_ W^WX[^W `_ W`[V _ `\US Z[` W\[WV WUW\`

[ZZ`W[_à^YWZÙÛa_`SZUW_[[cZY_^WUSS`[ZW`[V_X[^^W[bS[X

S^WcW\^SUÙWVZZVa_`^

Ð WU`^[VS__WUSS`[ZÊWU`^[VS__aZ`_S^W_`SU_[XWT^SZW_`S`S[c_WWU`bW\S__SYW[XSZ[Z_SZVUS`[Z_`^[aY`WWT^SZWWVSaZVW^

SZWWU`ÛSXWVW_WaZ`__W\S^S`W`WU[Z`SZS`WVSZW_[a`[ZZ`[

`c[WXXaWZ`_`^WS_

S^WUSWVSZW_`^WSSZV

ST^ZWcS_`W_`^WSU[Z`SZZY`WSZ[Z_SZV_[VaS[^\[`S__a

US [Z_ X SS _ a`WV `[ ZWa`^SW `W W WWU`^[VS__ aZ`_

S\\WS^`[ c[^ TW_`Z __`W_c` SYWbW[X U[Z`SZS [Z W T^ZW

WXXaWZ` _`^WS `\US U[Z`SZ_ _[W SZW _ WXXaWZ` _`^WS S U[Z`SZ

WZ[aYSZW`[USa_W\^[TW_Z`W^WXZW^cS_`WcS`W^`^WS`WZ`XSU`

Ð SUaa_`S`[ZWUSS`[Z\^[\^W`S^bSUaaV_`S [Z\^[UW__

a`W_ S USa_Ù ZWa` SS`[Z \^W`^WS`WZ _`W\ `[ ZWa`^SW `W T[aZV SUV_

X[[cWVTV_`S`[ZaZVW^SbSUaa`[^W[bW`WU[ZbW^`WV_S`_W\^ZU\S

SVbSZ`SYW [X `W bSUaa V_`S`[Z \^[UW__ _ VW^bWV X^[ `W aZ _ ST` `[

U[ZUWZ`^S`W`WSZW_[a`[ZZ`WWXXaWZ`à_WXXWU`bWVWcS`W^ZY`W

U[Z`SZS`WV _[a`[Z S_ cW S_ ^WVaUZY `W SZ[Z U[Z`WZ W \^[UW__ _

WZW^YZ`WZ_bWSZVà_USZTWW\WZ_bW_\[_S[XcS_`W_`^WS_SS_[TWS

\[`WZ`S[T_`SUW

O [ZUSZYWWUSS`[Z[ZWUSZYWa_W_SZ[ZSZVUS`[Z^W_Z_`[^W\SUW`W

[Z_SZV_[VaÈ\[`S__ac`cS`W^W\^[UW__\^[VaUW_Z[_[VcS_`W

[ZWUSZYWV[W_^W]a^WS_aT_`SZ`SS[aZ`[X^WYWZW^S`[ZUWUS_Ta``W

cS_`W _` WS_ S^W YWZW^S U[\S TW c W_`ZY cS_`WcS`W `^WS`WZ`

XSU W_ S^[a_ SZWÈ_W^bUW bWZV[^_ [XXW^ T[` [ZZW SZV [XX_ W SZW

^WUSZY_W^bUW_WbW^SXSU`[^_a_`TWU[Z_VW^WVcWZWbSaS`ZY`WZWWV

X[ ^WUSZY `W SZW _[a`[Z X[ ^W[bS [cWbW^ \^[\W^ SZW



^WUSZY[\`[ZX[^^W[bSX^W]aWZ`TSSZUW_SWU[Z[UU[Z_VW^S`[Z

TV_\[_S[XcS_`WÈT\^[VaU`_`^WS

ZUa^_[Z^S`W

[c ZUa^_[Z ^S`W SZW __`W_ S^W Z[ W USZVVS`W_ X[ X^W]aWZ` [ZZW

^WUSZYTa`SZW__`W_c`SYZUa^_[Z^S`W^W]a^WSU[_W^^WbWc[X`W

__`W ^WUSZY ^W]a^WWZ`_ SZV X^W]aWZU [X `^WS`WZ [_[\ ^WYS^VZY

SZSYWWZ`_[aVX[Ua_WSb[Z\^WbWZ`S`bWWS_a^W_`[^WVaUW`WZUa^_[Z

Z`[`WSZW __`WW^W \[__TWcS_cS`W __`W_`[ ^WVaUW `WZUa^_[Z

^S`W_[aVTWU[Z_VW^WV^[\W^[\W^S`[Z[X`Wa\_`^WS\^[UW__aZ`_XWWVZY_[a^YS_

`[ `W SZW __`W SZV `W U[Z` [ [X [YWZ Z`[ `W__`WUSZ S_[ ^WVaUW `W

ZUa^_[Z ^S`W W_\WUS Z `S YS_ aZ`_ SZY \^WbWZ`[Z ZWa`^SS`[Z _[aV TW

U[Z_VW^WVTa`à_`TW^WU[YZWV`S`SSZWa`^SS`[ZS[ZTWS_[^``W^X

[c `[ [VW^S`W ZUa^_[Z ^S`W SZW __`W_ USZ TW WXXWU`bW SZSYWV a_ZYZWa`^SS`[Z[cWbW^X`WZUa^_[Z^S`W_YWbWZàS^W[bS_`W

S_`SZVXZS[\`[ZSbSSTWSX`W^S[`W^_XSWU[YZZY`WWU[Z[U^WS`W_[X`W

SVV`[Z[XcS`W^cS___`W_`W^S^WUSZTWa_`XWV`[aYXWcV[aT``WTWZWX`_

SZV`WXSU``S``W ^WXZW^SZW __`W [\W^S`W_Z `W ^WS c[^V ^W[bS _S

ZWUW__S^^W]a^WWZ`X[^SZ^WXZW^[\W^S`[^_Z[^VW^`[WZSZUW`WSZW__`W

[\W^S`[ZSWXXUWZU`W_[aVTW^WVaUWVÈU[Z`^[WV`[SWbW[XTW`cWWZc`

cWZW\^W__WVS_SZWc`Sa

%

aUUW__Xa`^[aTW_[[`ZY`WU[[Z[\W^S`[ZS\^[TW_WZU[aZ`W^WVZSZWYS_

`^WS`ZY ^W]a^W_ `W aZ` [\W^S`[^ `[ VW`WU SZV VWZ`X _\`[_ Z`W^\^W` `W_\`[_VW`W^ZWWUSa_W_SZVXZSU[^^WU``W^[[ÙSa_W[X`W\^[TWW

X[[cZY _ S `^[aTW_[[`ZY UWU_` [X `W [_ U[[Z [\W^S`[ZS \^[TW_ SZVW^[[ÙSa_W_

%XX_\WU\^[VaU`

X`WU[Z`WZ`[X`W`^WS`WVV^[US^T[Z_`^WS_Y`WSZWaZ`[\W^S`[^

_[aVUWU`WX[[cZY



%^[\W^[bWZ`ÛaS`[ZS`W

U SZW _[a`[Z [SVZY _ `[ TW UWUWV T ST SZS__ [^ S`W^S TSSZUW X `W

[SVZY_Y^WS`W `SZ`W`\US[\W^S`ZY _[^`WSZWaZ`\^[UW__VW_YZTS__

_[bWZÙÛaS`[Z^S`W_`[TWZU^WS_WV`W^ZS`bWX`WUÛaS`[Z^S`W_S^WSVS`S

Sa`W_[a`[ZSZW_`^WZYÙSZTWZU^WS_WV`[`W[\W^S`ZY`

%WSZZW[a`[Z[SVZY

W ^WU[WZVWV Sa Û [SVZY X[^ SZW_ _ VW\WZVWZ` a\[Z `W SUV YS_

T^WSV[cZZ`WXWWV`[`WST_[^TW^[^__`W_`^WS`ZYYS_càUYW^SZV

`_SUUW\`STW`[âZ`WÛ[SVZY[X[W_È[W__\[__TWTWUSa_W[X

`W\^[`WU`bW^[Z_a\VWSW^X[^WVT`WU[^^[_[Z^WSU`[Z[X^[ZSZV_

\^[`WU bW X cW Z[` \WZW`^STW V[W_ S V[cZ S \^[`WU`bW X cU ^W`S^V_

Xa^`WÛ[^^[_[ZS``W[US`[Zc``WX[V_X[cZYS[ZY`W\\WcS_USZ_U[a^[XX `W X_[ `_ \W^S`bW `[WW\`W _[a`[Z UWSZ`[ Sb[V U[Z Za[a_W\[_ZY

X^W_W`S`[U[^^[_[Z

Y ^S [ \SZ`_ USZZ[` SZ`SZ Û [SVZY aU ST[bW [W_È[W

TWUSa_W `W \^WV[ZS`W U[^^[_[Z _\WUW_ ^[Z US^T[ZS`W V[W_ Z[` X[^ S \^[`WU bW

X S``SU _ aU [^W Z_V[a_`SZ S``SU S``SU `WZV_ `[ U[^^[VWS

S^YW^S^WSZSZV[XcS_\S``W^ZcWS``SU`WZV_`[TW\``ZY`\WU[^^[_[Z

``ZY_aU[^W_WbW^W`SZYWZW^SU[^^[_[ZTWUSa_W[X`W\[`WZ`SX[^T^WSUZY

[XSbW__WcS[^\\ZY

W`W_WS^WYWZW^SYaVWZW_`_S_[`âW`S`SZW_S^WUS\STW[XST_[^TZYSUV

YS_W_`[SYbWZW]aTâbSaWVW\WZVZYa\[Z`WSUVYS_\S^`S\^W__a^WSZV`W__`W[\W^S`ZY`W\W^Sà^W[^__`W_c`bW^[cSUVYS_\S^`S\^W__a^W_`W

SaW]aTâ[SVZYS[ZTWS^[aZV[W_È[WYSUVYS_\S^`S\^W__a^Wc^W_a`Z_[a [Z[SVZY_ZWUW__[X [WÈ[W[^cS`WbW^[\W^S ZY

U[ZV [Z_ S^W \^W_WZ Z [a^ XSU` _ ^WU[WZVWV Z[` WUWWV % [X `W

W]aTâST_[^\`[ZUS\SU`[X`W_[bWZ`[[aUSUVYS_Z`WÛ_[bWZ`c

^W_a` Z WS_ TW^S`[Z [X SUV YS_W_ S[ZY `W Û [[\ ^W_a`ZY Z Y U[^^[_[Z

\[`WZ`S_W_\WUSSX`W^`WWSZÈÛU^[__WUSZYWÛVYS_cS_[TWTW^S`WVZ`WWUSZYW^`_WXSZVcW^W`W^WS^WX[cV^WU`[ZUSZYW_[^\\WVSW`WÛSZYW_

W YaVZY X[^ UÛaS`[Z ^S`W ^WVaU`[Z c TW [ZW [X `c[ `ZY_ T[` W]aS

\[^`SZ`

Ð U_[a [Z[SVZYa_`^WSZTW[c WU[WZVWVYaVWZW_È

Ð T_[^TW SaTaYW`W\W^Sà^Wa_`^WSZTW[c%

WX^_`[ZWUSZTWVW`W^ZWVT``^S`[Z[^S`W^STSSZUWS^[aZV`WSZW

aZ cW `W _WU[ZV [ZW USZ TW VW`W^ZWV bS _aS`[Z [ `W^S YaZ



S__aZY Z_aS`[Z USZ TW T\S__WV WZWbW W W [X `W_W \[^`SZ`

\S^SW`W^__^WSUWV`S`_`W`X[ÛÛaS`[Z^S`W^WVaU`[Z

WSZ_[a`[Z[SVZY_`[TWUWUWVSZVU[\S^WV`[SbSSTW_`[ÛSZ[^_

`\US YaVWZW_ SZV `W \^[UW__ VW_YZ TS__X `W [SVZY_ STZ[^SY

X[[cZY_ZWWV`[TWUWUWV

S WSZÈU^[__USZYW^WS

WSZ _[a`[Z [SVZY SU^[__ `W WSZÈÛ U^[__ WUSZYW _`[ TW UWUWV X `W U^[__

WUSZYW^[a`W`_[a`[Z[SVZY__YZXUSZ`YW^`SZ`WZW`WSZSZW[SVZY

U^[__WUSZYW WS_S_a_\WU`WS`TSSZUWS^[aZV`WU^[__WUSZYW^`\USc

U[ZX^`WSYZàVW[X`WU^[__WUSZYW^WSSZV`W^W_a`ZYU^[__U[Z`SZS`[Z

T\^[\W^`^\\WV[bWZ`

WYWZW^S`[^[\W^S`[ZZWWV_`[TWUWUWVX[^`__UWZS^[X`W^WXaX[c^S`W_TW[c

_`[ÛS Z[^_ [^ `W ^WYWZW^S`[ [bW^WSV `W\W^Sà^W _ [c % Ò

ZU^WS_W`WWS``[`W^WT[W^ZU^WS_W_`WS^S`W[`[X[c[^XaWYS_X[cWUWU

`WWSZ[SVZYSZVU[\S^W`[_`[ÛSZ[^_X`W_[a`[Z[SVZY__`STZ[^S

c``W^WXaX[cÈ^WYWZW^S`[^[bW^WSV`W\W^Sà^W[Z`WY_VW[X`W_`[ÛS

VS`SWUSZUSVSSYW[^X[SZYZ`W^WYWZW^S`[^__a_\WU`WV

%WYWZW^S`[^[SZY

[SZYZ`W^WYWZW^S`[^SXXWU`_`W_[bWZ`_`^\\ZYWXXUWZUSZVUSZ`W^WX[^W\SU`

`W WSZ _[a [Z [SVZY WYWZW^S`[ __`W ^W]a^W_ UWUZY X[^ WbVWZUW [X X[SZY

_aUS_ZU^WS_WV`[cW^VXXW^WZ`S\^W__a^W[^W^^SÙWbW_\[à_W[XSZ`X[SSTW

^W]a^WV`[^WYSZ\^[VaU`_\WUaZ``W^[[`_[aÛW[X`WX[SZYUSZTWVW`W^ZWV

%WSZZW[a`[ZW\W^Sà^W

T_[^TW^XWWV_[a`[Z`W\W^Sà^W_[aVTWUWUWVSZVU[\S^WV`[ _`[ÛSZ[^_

SZV`W\^[UW__VW_YZTS__Z[_`S\\US [Z_`WWSZSZW_[a`[Z`W\W^Sà^W_

`\US`[`[%Ò[^[_`YS_`^WS`ZYS\\US`[Z_S_S\^SUÙS

Sa`WWSZSZW`W\W^Sà^W_[aVZ[`WUWWV`[`[ÒX

`W _[a`[Z `W\W^Sà^W _ WUW__bW UWU `W WSZ SZW U[[W X[ \^[\W^[\W^S [Z

SZV`WWSZ_[a`[ZU[[W^T\S__XS\\USTW

%T_[^TW^[SZY

T_[^TW^_`[TWUWUWVX[^X[SZY_\`[_ZU^WS_WVST_[^TW^\^W__a^WVXXW^WZ`S

[^_[bWZÙS^^[bW^SZV\^WbWZ`bWWS_a^W_S^W`[TW`SWZSUU[^VZY



%T_[^TW^\W^S`ZYW[ca^ZV[cZ

ZW`\^[UW__U[ZV`[Z_ZWWV`[TWUWUWVSZVU[\S^WV`[`W[^YZS\^[UW__VW_YZ

TS__ SZV SbSSTW _`[ÛS VS`S `[ _WW X `W^W S_ TWWZ S _YZXUSZ` USZYW Z `W

[\W^S`ZYU[ZV`[Z_

%T_[^TW^WUSZUSSSYW

X`WST_[^TW^S_a`\WXWWV[US`[Z_UWU`S``W`[\XWWV[US [Z_Z_W^bUW

_USZ[X`WST_[^TW^`[VW`W^ZWSV_ ^Ta`[ZVaW`[VSSYWV`^S_[^\aYYZYS

TW^W]a^WV

[^ S\\US`[Z_ a ZY SZV X[âS`WV _[bWZ`_ cU SbW S

_\WUXUS`[Z _aU S_ Y\^W__a^W S\\US`[Z_ c` S _\WU [X X `W

U[Z`WZ`[X`W`^WS`WVYS__YX[[cZYZWWV`[TWUWUWV

Ð WSZZW[a`[ZW\W^Sà^W

WST_[^\`[ZWUSZ__`W\W^Sà^WVW\WZVWZ`^W[bS_

^WVaUWVS`[cW^ST_[^TW^`W\W^Sà^W\^[XW_W^WX[^W`WWSZSZW_[a`[Z

`W\W^Sà^W_[aVTWUWUWV`[WZ_a^W`_Z[``[[[c`\USW__`SZ

Ò S_W `W WSZ SZW _[a`[Z `W\W^Sà^W `[ ZU^WS_W `W ST_[^TW^

`W\W^Sà^W \^[XW SZV ZU WS_W ^W[bS `W^c_W `W `^[aTW_[[ ZY

UWU_`X[^YZ`W^W_VaWYS__S\\USTWS_VW_U^TWVST[bW

X`WU[Z`WZ`Z`W`^WS`WVYS_X[^_WWU`bWS\\US`[Z__`[[[cUWU`W

X[[cZY

UW__bW[bWZ`ÛaS`[ZS`W

WSZZW[a`[Z[^ZW`T_[^TW^WWVS__`[[[`

[[SZT_[^TW^^S_[cW^`WXWWV\[Z``[`WST_[^TW^

%[SZY

ZW_[a`[ZX[SZY_\^[TST`W[_`\W^__`WZ`SZV`^[aTZY[\W^S`[ZS\^[TW

WZU[aZ`W^WVZYS__cWW`WZZY[\W^S`[Z_[SZYS_SV^WU`\SU`[ZUS\SU`VaW`[

`W [__ [X \^[\W bS\[^]aV U[Z`SU _[a`[Z [Va\ SZV \[[^ _[a`[Z V_`^Ta [Z[SZYUSZ[UUa^Z`WST_[^TW^[^_`^\\W^SZV_`\USSUU[\SZWVTS_aVVWZ

Z[ÙWSTWZU^WS_WZ`WVXXW^WZ`S\^W__a^WSU^[__`W`[cW^`W^ZVUS`[Z_`S`S

X[SZYU[ZV`[ZW_`_STWY_[a`[ZUS^^[bW^SZW^^SÙÈV^S_ÙV^[\Z]aV

WbW_SZVS_S^\ZU^WS_WZXS_YS_X[cXSX[SZYU[ZV`[Z__a_\WU`WV`WSZW

aZ`[\W^S`[^_[aVUWU`WX[[cZY



%WSZZW[bWZ`W\W^Sà^W

WWSZSZW_[bWZ``W\W^Sà^WWZ`W^ZY`WST_[^TW^_[aVTW`[`[%

ÒcS^W^`SZ`WZW`XWWVYS_`W\W^Sà^W`[\^WbWZ`V^[US^T[ZU[ZVWZ_S`[ZW

U[[W^`WWSZSZW`W\W^Sà^WY^WS`W^_`WUS\SU`X[^^W[bSSZV[SVZY`W

_[bWZ`X`WWSZSZW`W\W^Sà^WWZ`W^_`WST_[^TW^S`S`W\W^Sà^W[cW^`SZ`W

XWWV YS_ `W\W^Sà^W `W^W c TW V^[US^T[Z U[ZVWZ_S [Z Z `W ST_[^TW^ X `W

SZWZW` YS_ `W\W^Sà^W S\\^[SU _ W__ `SZ Ò ZU^WS_W `W SZW

`W\W^Sà^W `[ ^WVaUW `W V^[US^T[Z U[ZVWZ_S`[Z \[`WZ`S X \^SUÙS W `W

[bW^WSV _\WUXUS`[Z _ [S ^WbWZ`[Z [X V^[US^T[Z U[ZVWZ_S`[Z USZ TW WS_

SUWbWV T _\W VYWZUWcWZ [\W^S`ZY WSZ SZW U[[W^_ SZ`SZ S WSZ SZW

`W\W^Sà^WS_U[_W`[`WXWWVYS_`W\W^Sà^WS_\[__TWTa`ZWbW^TW[c`WXWWVYS_

`W\W^Sà^W

`_S_[\[__TW`[XWWV`WWSZSZWS``[[YS`W\W^Sà^WZ`[`WST_[^TW^__

W_\WUS`âWVa^ZY_aW^[\W^S`[ZcWZ[_`\SZ`_XZV`W_WbW_SUZYZWSZ

SZWU[[ZY Va` W ZST` `[ U[[ `W WSZ SZW `[ S ^WS_[ZSTW `W\W^Sà^W

È USZ SW `W VXXW^WZUW TW`cWWZ WW`ZY SZVXSa^W `[ WW` _\WUXUS`[Z

W_\WUSX`W_SW_YS__\WUXUS`[Z_\\Sa`W\W^Sà^W[XWSZSZW

_STW

WXWWVYS_`W\W^Sà^W_[aVTWU[Z`^[WV`[WZ`W^`WSZWaZ`TW`cWWZSZV

[WXSU`W_[\W^S`WcàUU[[W^XWWVYS_`W\W^Sà^W_cU_SUUW\`STW

[cWbW^`WWSZSZW`W\W^Sà^W_[aV_`ZWbW^V^[\TW[cYW^XWWVYS_

`W\W^Sà^W_^W_a`ZYW^WSZSZW`W\W^Sà^W^W]a^WWZ`cU^WVaUW_`WSUV

YS_ US^^ZY US\SU SZV ZU^WS_W_ `W_SW_ YS_ U[Z`WZ Z[^VW^ `[ [VW^S`W `W

`W\W^Sà^WU^[__WUSZYWTW`cWWZ`WWSZSZWSZVXWWVYS__SbSTW[\`[Z

%S_SZ\W^S`[Z_

XV^[US^T[ZU[Z`SZS`[Z__a_\WU`WVS_`WUSa_W[X`W_[a`[ZX[SZY`WXS_

`SZ_[aVTW[\W^S`WVS`Za\^W__a^WS_SZ_[aVTWUWUWVX[^WUW__bW

V^[US^T[ZSZVV^[US^T[Z_S^W`[TWV^SZWVX\[__TW

%ZW`W\S^S`[Z

\W^S`[Z [X `W XWWV YS_ ZW` _W\S^S`[^ X[ \[__TW V^[US^T[Z US^^[bW^ VaW `[ S

VW_`W^XSa^W_`[ TWUWUWVX`WWSZSZWXWWV`[`WST_[^TW^_[c_Z[SVbW^_W

X[SZYX^[S_\W_SW`W_`Ta``WÛSZWX[S_`W\^[TW_\^[TSTVaW`[

_[W`ZYT\S__ZY`WZW`_W\S^S`[ZÈX`^S`[ZW]a\WZ`



`_`âWZS\^[UW__[\W^S`[Z_`S``W\^[UW__`_WX[Zc[^_S_cWS_`WWbW[X

U[Z`SZSZ`_cS[cW[_`\[^`SZ`bW__WZ`WSZWaZ`TW_VW_`WST_[^TW^

SZV_`^\\W^_`WZW`_W\S^S`[^[Z`SZSZ`_US^^[bW^Z`[`WST_[^TWÛSZ^W_a`Z

X[SZY _[a`[Z VWY^SVS [Z U[^^[_[Z \aYYZY WS _`STW _S TaVZYa\ SZV

W]a\WZ`VSSYW

`W Za SZ SZW aZ a_ SbW _[W X[^ [X Ta XaV _W\S^S`[Z VWbUW

a\_`^WS [X `W ST_[^TW^_ U[Z`SU`[^_ W_W S^W _aY USÙW^_ [^ _\W `c[[^ `^WW

\S_W_W\S^S`[^_VW_YZWV`[USÙS_aY[X]aVY^Sb`_W\S^S`W`W_[V_SZV]aV_

X^[`WYS_SZVS[c`WYS_`[\S__`^[aYSW_\SVTWX[^W`WZ`W^_`WTS_W[X`W

ST_[^TW^W^SÛ[Z`SZSZ`_V^[US^T[ZcW`W^ZSà^S[UUa^^ZY[^X^[

U[\^W__[^ [_ V^[US^T[Z_ ZWWV `[ TW ^W[bWV TWUSa_W `W USZ USa_W `W SZW

_[a`[Z`[X[ScUUSZTWS__SSU[Z_W]aWZUWS_ZU^WS_WVSZ`X[SU[Z_a\ [Z

`[S_WbW^WUS_W[XXSa^W`[WW`_\WUXUS`[Z

W[^WWXXWU`bWWSZ_[XU[Z`SZSZ`^W[bS_`WZ_`SS`[Z[XSX`W^ÈU[SW_UW^V[cZ_`^WS[XSTa_W\S^S`[^`[`^S\a\`[[X`WXWWVYS_SW^[_[_W^WS^WSZ

\SZ`_`SÙ[aVZ[`[\W^S`Wc`[a``W\^W_WZUW[X`WZWÙ[SW_UW^ÈX`W^W[^W

WXXWU`bWU[SW_UW^_SbW^ÙSaZ`^S`W^`SZS[^[Z`SbW__WWZWbW^[^[Z`S

bW__W_S^WZ_`SWV`W^W_ScS_`W\[`WZ`SX[^`WX`W^WWWZ`_`[TW_aTW^YWVZ

`W ]aV _ `^ZY `[ U[SW_UW `_ \[Z `W X`W^_ S^W Z[ [ZYW WXXWU bW S_

U[SW_UZY WWWZ`_ ` bW ÙS U[SW_UW^_ `W ]aV _ V^SZWV ScS X^[ `W X W

WWWZ`_SZV`W[\\[^àZ`X[^XSa^W_^WVaUWV

ZW` _W\S^S`[^_ _[aV TW \SUWV c`Z W`W^_ XWW` [X `W ST_[^TW^ [

V^[US^T[ZSU[ZVWZ_WZ`WZWVaW`[U[[ZYW_\SV__[aVScS_TWZ_`SWV[Z `W [^[Z`S \SZW W^ÙS \SUWV W_ \SV_ S TW X[[V c` ]aV S` cU

\[Z``WSU`S__\[Z_^S`W^`SZU[SW_UZYWWWZ`_

%S^T[Z`W^

X`WSZW_[a`[ZX[S_S_TSVV[cZ_`^WS[X`WUS^T[ZX`W^S_a\_`^WS`W

US^T[ZX`W^_\^[TST_\WZ`SZV_[aVTW^W\SUWV

%S^ÙaS`W`W^

W\S^ÙaS`W_Z`WSZW_[a`[Z`WZV`[_`STWSZW_[a`[ZX[SZY`W^WX[^WX

`WUÛaS`ZYSZW_WSbU[Z`SZS`WVc`WUWU`W[\W^S`[Z[X`WSZW

_[a`[ZX`W^_SZV^W\SUW`WX`W^_S_ZWWVWV

Ð W\[^S^X[SU[Z`^[

WZX[SZY[UUa^_`_a_aSZWUW__S^S_S_[^``W^WS_a^W`[a`WSZ

SZ`X[SSYWZ``[^WVaUW`WX[SZY`WZVWZU[X`WSZW_[a`[ZaZ`S[^W



\W^SZWZ`^WWVUSZTWX[aZV_W[XSZSZ`X[SSYWZ`_[aVTWU[Z_VW^WVS

_[ ``W^ WS_a^W ^S`W `SZ S [ZY`W^ Ua^W W`W^ZZY `W _[aÛW [X `W

U[Z`SZS`[ZUSa_ZY`WX[SZYSZV\^WbWZ`ZYXaà^WU[Z`SZS`[Z_`WTW_`

[ZY`W^X`STWZWUW__S^`[WbSaS`WSZaTW^[XSZ`X[S_`[VW`W^ZW

`WTW_`_WWU`[ZZSZ`X[SSYWZÙ[Z_VW^WV_[aVTW`W_`WVTWX[^Wa_WZ`W

SZW __`W _\W _SW `W_ _ a_aS SVW]aS`W Z _U^WWZZY \[`WZ`S

SZ`X[SSYWZ`_Z`X[SSYWZ`_S^W`\US[X`c[`\W__U[ZTS_WV[^[ZY

USZWV SU[[_ W SZaXSUà^W^ YaVWZW_ X[ SZ`X[S ZWU`[Z _[aV TW

X[[cWV_ZUWWUW__bWSZ`X[SUSZSYY^SbS`W`WX[SZY\^[TWWU`[_WW

X`WUS^T[ZX`W^^W[bW_`W_WWU`WVSZ`X[S\US_U[ZTS_WVSZ`X[S_

S^W ^W[bWV T `W US^T[Z X`W^ ` `W US^T[Z X`W^ Z _W^bUW U[Z`Za[a_

SVV`[Z[X`W_U[ZSZ`X[SSYWZ`STW^W]a^WV[cWbW^`_^WU[WZVWV

`S``WSZ`X[SSVV`[ZTWSVWZ_S\W^[VUV[_W_S_ZWWVWV`[U[Z`^[`W

X[SZY^WSÙS^W_[aVTW`SWZ`[\^WbWZ`[bW^V[_ZY`WSZW__`Wc`

SZ`X[S

%UW__bW_[a` [Z[__W_

[a`[ZX[SZYU[Z`^Ta`W__YZXUSZ``[WUW__bW_[a`[Z[__W_`^[aYWZ`^SZWZ`

SZVSZWUS^^[bW^`W^WX[^WWUW__bW_[a`[Z[__W_SZV_[a`[ZX[SZYS^WZWV

[a`[Z[__W_S^WW`W^\_US[ÛWUSTS_WVWS[^_[aÛW[XSZW[__W__

\_US Z `W X[^ [X WUSZUSÈ\_US WZ`^SZWZ` [__W_ VaW `[ UWUS WSZ_

VWY^SVS`[Z SZV bS\[ S`[Z S^W XS^ _S Z _[bZY SZ WUW__bW _[a [Z [__

\^[TW`WSZWaZ`[\W^S`[^_[aVU[ZUWZ`^S`W[Z`WX[[cZYS^WS_

%WVaUZYT_[^TW^[SZYSZVaT_W]aWZ`[bWZ`S^^[bW^

``WZSà^SZSYW[XWUW__bW[__W_SZV_[a`[ZX[SZY_[bZYSZWUW__bWX[SZY\^[TWcW_YZXUSZ`^WVaUW`WSZW__`W_[a`[Z[__W_

%\`ZYWYWZW^S`[^\W^S`[Z_

[W SZW __`W_ a_` \a^YW ^WXa `[ U[Z`^[ S[ZS U[Z`SZS [Z [^ SZ`SZ

\^[\W cS`W^ TSSZUW X `W ^WXa U[Z`SZ_ SZ WUW__bW S[aZ [X SZW VaW `[

WUSZUS \^[TW_ Z `W ^WYWZW^S`[^ `W ^WXa \a^YW USZ SUU[aZ X[^ S _YZXUSZ`

S[aZ`[X`WSZW[__W_XS^WXa\a^YW_a`WV`[U[Z`^[S[ZSZSVV`[Z`[`W_`ZY `W ^WXaX[^ S[ZS U[Z`WZ `W SZWU[Z`WZ [X `W ^WXa \a^YW_[aV TW

UWUWV^[a`ZW`[VW`W^ZW`WW`WZ`[X`WSZW[__W_V^WU`^WS`WV`[`W^WXa

\a^YW



%S^ÙaS`W`W^SZYW[a`^[UWVa^W

^WbWc[X`WX`WÛSZYW[a`\^[UWVa^WWSV_`[S`Y`WZZY[X`WSZW__`WSZVS

^WVaU`[ZZ_[a`[Z[__W__YZXUSZ`\[^`[Z[X`W_[a`[Z[__W_STW`^SUWV`[

SU[X\^[\W^SZW^WU[bW^X^[X`W^_\a\_WSXa_W_SZV`WXS_Vâ

Ð WWV[a [ZSZS__

WYaS^_S\WU[WU`[ZSZVSUUa^S`WSZS__[X`W\SZ`SZW_[a`[ZUSZTW

a_WVS_S`[[`[^W_[bW[\W^S`[ZS\^[TW_SZV\^[bW`W[\W^S`[Z[X`WYS_

`^WS`ZY __`W ^[\W^ `W_ ZY \^[bVW_ bSaSTW ZX[^S`[Z ST[a `W SZW

_[bWZ`_ \_US SZV UWUS U[ZV`[Z SZ`_ _[aV \W^[VUS ^WbWc `W

SZW _[a`[Z SZS__ \^[Y^S `[ TW _a^W `W S^W [T`SZZY `W ZWUW__S^

ZX[^S`[ZX[^`WTW_Ù[Z`^[[X\SZ`[\W^S`[Z_

W S^[SÙ U[\[aZV_ ZUaVZY WZWZW [aWZW `TWZWZW SZV WZW

U[WU`bWZ[cZS_S^WZUaVWVS_SS^V[a_XSU`[^_ZS^\[a`SZ`_SZV

\^W_WZ Z`W XWWV YS_S^W ST_[^TWVT `WSZW Z`W U[Z`SU`[Û[aZ SZV`W

_cWW`WZWVYS_W`_`W`[\[X`WU[aZUSZWW`_`WT[``[[X`WU[aZSZV_

_WZ` `^[aY `W ^WYWZW^S`[Z __`W `[ ^W[bW `W SUV YS_W_ SZV V__[bWV

V^[US^T[Z_ ZUaVZY W WSZ _[a`[Z _ `WZ U UaS`WV `[ `W `[\ [X `WST_[^TW `[ U[Z ZaW `W UUW W _cWW`WZWV YS_ W ZY `W ST_[^TW^ _ _Sà^S`WV T

cS`W^ X^[ `_ U[Z`SU` c` `W SZW W [bW^WSV_ ZUaVZY X^[ `W SZW

^WYWZW^S`[Û[aZS^W_WZ``[S _aXa^^WU[bWâZ`X`W^ScYS_U[Z`SZ_S\\^WUSTW

S[aZ`_[XS_aXa^\SZ`_a_WV`[`^WS``W[bW^WSV_X^[`WÛSZW_` \\W^

_ `^WS`ZY Z[^S VW_` [_ SZ [^ [`W^ V^[US^T[Z_ WbW^S [\W^S ZY

\S^SW`W^_ V^WU SXXWU `W S[aZ` [X ST_[^TWV Z SZ SZW aZ _aU S_ ZW`

U[\[_ [ZU[Z`SU`[^[\W^S`ZY\^W__a^WSZWUÛaS`[Z^S`W_[bWZ``\WSZV

WSZ_[bWZ``W\W^Sà^WST_[^T_`W[cW_`S[aZ`[XU[\S^WV`[SZV

`W^WX[^W`_^WU[WZVWV`[a_WcW^W_[T_W^bWVZ`W_[a^YS_X

`_S\\USTWWbW^S[\W^S`ZY\S^SW`W^_V^WU`SXXWU``WS[aZ`[XST_[^TWVZ SZ SZW aZ` W_W XSU`[^_ ZUaVW `W ZW` U[\[_`[Z U[Z`SU`[^ [\W^S`ZY

\^W__a^WSZWUÛaS`[Z^S`W_[bWZ``\WSZVWSZ_[bWZ``W\W^Sà^W[[cZY_`

[X_`^S`WYW_USZTWX[[cWV`[``WW__[Z_X^[YS_\SZ`

ZW`WWSZSZW`W\W^Sà^WWS[aZ`[XW__[Z_ZSZW

__`W_VWU^WS_W_c`SZZU^WS_WZWSZ_[bWZ``W\W^Sà^W



_W`WTW_ _[bWZ`X[^ ^WS`ZY W]a^WWZ`_WST_[^T_`W[cW_`

S[aZ`[X

ZW`WWSZU UaS [Z S`W\Ua\ZU^WS_W_S[_ ZWS^c SZ

ZU^WS_WZUÛaS`[Z^S`W

X W_`^\\W \^W__a^W_YW^ W[bW^SW__[Z_S^W[cW^

XS`WWT^SZW_SbWX[aZV`Wâ_WZTa^W[bS[XX^[ZSà^SYS__YS_

U[ZUWZ`^S`[ZZZSà^SYS_S_TWWZ^W\[^`WV`[TW_aUUW__Xa\^[UW__WVZ

WT^SZW aZ`_ `[ ^WVaUW U[Z`WZ` SZ [X WZ S T^V __`W [X

WT^SZWSZVSZW__`W_a_WV`[WW`_SW_YS__\WUXUS`[Z

^W[bSWT^SZW_ V[Z[` [\W^S`W S_X`W^_ cW^W _S [WUaW_ S^W _W\S^S`WV

X^[S^YW^[ZW_`^[aYSWVacÙW^`SZ_W\[^W_Z`Z_`WSV`W[\W^S`W[Z

`W\^ZU\W[X_[a`[ZVXXa_[Z`^[aYSZ[Z\[^[a_WT^SZWX^_`V__[bW_Z`[

`W WT^SZW SZV `WZ VXXa_W_`^[aY ` ZUW`W WT^SZWV[W_Z[` SbW \[^W_`

V[W_ Z[`_W\S^S`W [Z `W TS__ [X [WUaS^ _W ^S`W ` _W\S^S`W_ TS_WV [Z [ccW

VXXW^WZ` U[\[aZV_ V__[bW Z`[ `W WT^SZW SZV `WZ VXXa_W `^[aY S^T[Z

V[VW V^[YWZ Wa V^[YWZ _aXVW SZV cS`W^ bS\[ X[^ WS\W S^W Y

\W^WSTW YS_W_ SZV _[ S^W US^SU`W^WV S_ XS_` YS_W_ cW^WS_ US^T[Z [Z[VW

Z`^[YWZW`SZWW`SZWSZV[`W^V^[US^T[Z_S^WUS^SU`W^WVS__[cYS_W_W

WT^SZW_`W^WX[^WS[c_WWU`bW^W[bS[XXS_`YS_W_X^[_[cYS_W_

[W^TS_WV WT^SZW_ S^W a_WV X[ `_ \a^\[_W W_W Ua^^WZ ZUaVW UWa[_W

SUW`S`W\[VWSZV\[_aX[ZWW[_`cVWa_WVSZV`W_`WVS`W^S_UWa[_W

SUW`S`W[VWS_\[`WZ`SZUW^`SZ^W[bSS\\US`[Z_Ta`SU_`WT^WSV`

[XU[WÛSW\W^WZUW[XUWa[_WSUW`S`WW\^[\W^`W_[X\[W^_USZTW[VXWV

`[ WZSZUW WT^SZW \W^X[^SZUW [^ WS\W \[VW WT^SZW_ cW^W Z`S

a_WV X[^ V^[YWZ ^WU[bW^ Ta cW^W `WZ [VXWV X[ ^W[bS Wa[_W SUW`S`W

WT^SZW_cW^WZ`SVWbW[\WVX[^^WbW^_W[_[__Ta`Z[cS^W`W[_`âYYWV

^W[bSWT^SZWSbSSTWWT^SZW\W^X[^SZUWS_TWWZWZSZUWVX^[_WWU`b`

S_\WU` T [VXZY W_ ZY WT^SZW S`W S_SZV ZbW_ YS ZY S`W^ZS`W WT^SZWS`W^S_ X W]aS \[^`SZUW SbW TWWZ \^[bWWZ`_ Z WT^SZW WWWZ`

U[ZXYa^S`[Z\^W`^WS`WZ`VW_YZSZV[\`S`[Z[X`W__`W_WUSZUSVW_YZ

S__W\S^S`[ZWT^SZW_S^WUa^^WZ`SZaXSUà^WVZ[ZW[X`c[X[^_XS`_WW`[^

[[cXTW^WXS`_WW`_S^W`\USU[TZWVZ`[S_\^Sc[aZVWWWZ`cW`W

[[cXTW^_S^WU[TZWVZ`[STaZVW_S^`[S_WSZVàTWWS`WUSZYW^Z`W

_\^S c[aZV S^ SZYWWZ` `c[ XS _WW`_ [X WT^SZW c` S \W^WS`W _\SUW Z



TW`cWWZS^WYaWVS[ZY`^WW[X`W^_VW_`[X[^SZWZbW[\WcU_[\WZS`[ZWWZV

SZ[X`W_WWZbW[\W_S^W_W\S^S`WVTXWWV_\SUW^_SZVc^S\\WVS^[aZVS\W^WS`W

àTWc``W^[\WZWZV_XSUZY`W\W^WS`WàTW

WWV YS_ WZ`W^_ S[ZY `W _VW [X `W WT^SZW SZV \S__W_ `^[aY `W XWWV _\SUW^_

_W\S^S`ZY`WWZbW[\W_W_WXWWV_\SUW^_S_[\^[bVWWUSZUS_`^WZY`_`WYS_

`^SbW_TW`cWWZ`WWZbW[\W_SZV[`W^Y\W^WSTWU[\[aZV_\W^WS`W

Z`[ `W WZbW[\W W_W\W^WS`WV U[\[ZWZ`_ SbW [Z [ZW[a`W`cU_ `[`^SbW

c`Z`WWZbW[\W`[`W\W^WS`WàTWWV^bZYX[ÛWX[^`^SZ_\[^`_`WVXXW^WZ`S

\^W__a^WTW`cWWZ`W[c\^W__a^W\W^WS`WSZVY\^W__a^WXWWVYS_ZUW\W^WS`W

YS_^WSUW_`W\W^WS`WàTW`WZ`W^_``^[aY[W_V^WVZ`WàTW^[`W^W``^SbW_ V[cZ `W àTW [ZZY \W^WS`W X^[ [`W^ àTW_ Z YS_[Z `W XWWV _VW `S`

V[W_Z[`YW`SUSZUW`[\W^WS`WWSbW_`^[aY`W_VW[X`WWWWZ`[\\[_`W`WXWWV

\[_`[Z



Z Y^W[bS S\\US`[Z_X^[ ZSà^S YS_S _YZXUSZ`S[aZ`[X V^[US^T[Z_

\W^WS`W`WWT^SZWSZVS^W[_à`_`SYW__`W_S``W\``[^WU[bW^S\[^`[Z[X

`W_WV^[US^T[Z_ W [ZW_`SYW c` ^WUUW VW_YZ S[c_[Z S \[^`[Z [X `W X^_`

_`SYW\W^WS`W`[TW[_`W^W_`_^WUUWV`[`WXWWV[X`WX^_`_`SYWW\[^`[Z[X

X^_`_`SYW\W^WS`W`S`_ [_ _a_aS `SWZX^[`WX^_` WT^SZW[VaW_ Z`W

__`W cW^W XWWV WZUW \W^WS`W _ YW_` SZV V^[US^T[Z_ S^W [cW_`

W^WS`W`S`_ ^WUUWV_ S`[c\^W__a^W SZVa_`TW^W\^W__a^WV TWX[^W ÙSZ TW

U[TZWVc``WXWWVYS_

VbSZ`SYW[XWT^SZW__`W

Ð WVaUWVZ SUS\ SW\WZV a^WÐ [cW^[\W^S`ZYU[_`

Ð S_`W^_\XWVZ_`SS`[Z

Ð \W^S`[ZS_\U`

Ð VS\`ST`Ð Yà^ZV[cZ

Ð W_YZWXXUWZU

Ð [cW^YWZW^S`[ZX^[\W^WS`WYS_

Ð Y WST`SZV[Z_`^WS W

Ð VWSX[ VWT[` WZWUZY

Ð [cST[^^W]a^WWZ`

Ð Zb^[ZWZ`SX^WZV

Ð VWSX[ ^W[`W[US`[Z

_SVbSZ`SYW[XWT^SZW__`W

Ð YW^V^[US^T[Z[__W_Ð [S^_W W[bS[XV^[YWZ_aXVW

Ð XXWU bW[ZX[Û[S^_W W[bS[X



W[TWU`bW[XYS_`^WS`ZYS_ScS_TWWZ^W[bS[XaZcSZ`WV\a^`W_ZS_SXWSZV

U[_` WXXWU bW SZZW Y^SVaS \^[Y^W__ S_ TWWZ aZVW^ Z[ UW `[SUWbW `_ `^[aY

ZZYU[_`cW_`WW`ZYVW_^WV\^[VaU`_\WUXUS`[ZZZYU[^^[_[ZSZV

^WVaUZY [\W^S`ZY \^[TW_ X S`W `W^W S_ TWWZ S _X` Z _[bWZ` _WWU`[Z X^[

YWZWÛSZW_`[ \^[\^W`S^SZW_VWbW[\WVc` WZSZUWV_WWU`b`S_SZ W__WZ`S

\S^`[X`_\^[Y^W__[^Y_WWU`bW^W[bS_[bWZ`_TWWUS[

S_\WU Z[Z S^TVW US^_[ S W_[^T SZV [`W^_ SbW

TWWZ VWbW[\WV `S` WT Y^WS`W^ _WWU`b` SZV ^W[bS `[ [cW^ `^WS`WV YS_

_\WUXUS`[Z_ [cWbW^ `W_W _[bWZ`_ S^W TS_WV _[bWZ`_ W_W _[bWZ`_ SbW

[`W^ S\\US`[Z_ _aU S_ ^W[bS X^[ WZSZUWV [ ^WU[bW^

WZÛWZ`\^[UW__W_[bWZ`_X[^_WWU`b`S^Wa_WVX[^^WXZW^__`W_c`Y

_\ `S YS_ `^WS ZY ZSà^S YS_ `^WS`ZY ^W[bS X^[ ]aV V^[US^T[Z

_`^WS_ZSà^SYS__UâTTZYSZV^WXZW^__`W_c`_`^WS_U[Z`SZZY[WXZ_

ZbWZ`[Z_ [X S `W_W ZWc SZW_ c` _WWU`bW ZWÙ_ SbW U[Z`^Ta`WV `[cS^V_

_aUUW__XaYS__cWW`WZZYc`ZU^WS_WVW\S__[ZWZb^[ZWZ`W__[Z

_V[UaWZ`VWXZW_`Wa`\WUXUS`[ZX[^`WUVS_W[bSZ``[TWZ_`SWV

S_\S^`[X`W[Z_[^W\^[UW__ZYXSU`W_X[^`W\^[WU`

WaZ`c^W[bWV^[YWZ_a\VWX^[_[a^YS_SZVc\S^`S^W[bW[`WÛ[\[ZWZ`_ZUaVZYWÛS\`SZ_SZV

WaZ`cS_[_a\\S_SWSZSZW_`^WS`[`^WS`X[^^W[bS[XSZVZ`W]aV`^WS`ZYS^WSSZV^WUWbW`WÛSZW

\^[UW__W__[a^XWWVYS_X^[`WZW`^WUW\`[ZXSU`W_[X`W\SZÙ[TZWVc`

U[ZVWZ_S`W_`ST_S [Z^WU[\^W__WV[XXYS_WXWWVYS_U[Z`SZ_SZV[^YSZU

_a\aÛ[\[aZV_SZWÛS\`SZ_SZVWÛS\`SZ__STW^W[bWVX^[`WYS_\^[^`[`WW\[^``[\\WZWW_S^W[bW`WV[cZ`[`W^W]a^WV

_\WUXUS`[Z WÛS\`SZ_ ^W[bS Z `W _ VW_^STW S_ ` c _\X `W

V[cZ_` WS YS_ \^[UW__ZY W WbW [X WÛS\`SZ_ ^W[bS c TW VWXZWV T `W

UWZ_[^ c S_[ TW VWXZWV T `W UWZ_[ Z US_W_ cW^W V_SY^WWWZ` W_`_

TW`cWWZ VS`S \^[bVWV Z `_ V[UaWZ` SZV `S \^[bVWV Z `W ^WXW^WZUW_ YbWZ Z

_WU`[Z`_V[UaWZ`Y[bW^Z_



Ê

W aZ _ VW_YZWV X[^ S Sa X[c \W^ `^SZ W_YZ US_W [X ÙÙ Y

[W_È^[ZÈVS[X_[a^YS_U[^^W_\[ZVZY`[S_WcZ`W^[\W^S [Z`

SZVW_`W_[a^YS_VWbW^WVX^[[XX_[^W_a\\WWZ`WVc`XS_WV_[a^YS_X^[`W

[`^SZ_^WU[\^W__WV`[ZW`\^W__a^WWaZÙ[Z__`_[X[ZW`^SZUS\STW[X\^[UW__ZY[X`W`[`S[Z_[^W_[a^YS_W_X[^X^_`S_W

_WU[ZVVWZÙS`^SZ_^W]a^WVX[^S_W

W^WS^W_WbW^S[\`[Z_X[^`WXaà^W_[W[XcUZb[bW`W\[__TWSVV`[Z[XS

`^VVWZÙS`^SZS`_[WXaà^WVS`W

WZW`YS_U[\[_`[Z`[`WZ`_S_X[[c_`_TS_WV[Z`WWb_WV

[\[_`[Z[c__[cZ^WXW^`[`W`[`SXWWV`[`WT_[^TW^

WUS_W_TW[cYbW_[a^YS_X[^`WX[[cZY[\W^S`[Z_

S_W_aW^

S_WcZ`W^

S_W_aW^

S_WcZ`WÛS_W

W^W_S_[S_SSUVYS_^W[bS_W^bUW^W]a^WVZ`W` WS`ZYS^WS_WWTW[c

aZVW^_WU`[ZX[^VW`S_

_STWSTW`[SZVW`WU[\[_`[Z^SZYW[X`W_WUS_W_



SUaZ`_STWVW_YZWV`[[\W^S`Wc`Sà^ZV[cZ^S`[S`[XVW_YZ

US\SU`

cWW`S_

W`^WS`WVYS__SU[\c``WX[[cZY_\WUXUS`[Z_X[^`Wc[W^SZYW[X

XWWV_`[UUS^SU`W^_Ù_

Ð [SUWbWW__`SZYÈZ`W_SW_YS_`W` WS`WVYS_X^[`W

a_`TW`^WS`WV`[W__`SZYÈ

Ð U[Z`WZ [_\WUXUS [ZX[ W\WU`WV`[TWZ`W\\ SZYWVS`S [TW

\^[bVWVTUWZ_[^Ð WÛS\`SZSZVÈU[Z`WZ`_\WU`WV^W[bSWbW_`[TW\^[bVWV

TUWZ_[^Ð a`W U[ZV`[Z[TWS__W__WVTUWZ_[^

UVS_

WSUVYS_X^[`W_[bWZ`^WYWZW^S`[ZcTW\^[UW__WVZSSa_`\Wa\a^

WU[bW^Z`

W\^[UW__UWZ_[^_STW^W_\[Z_TWX[^VWXZ`[Z[X`W^SZYW[XUS^SU`W^_Ù_[X`W

SUVYS_X[^\S^ÙaSÛ[Z`WZ`SZVV^[US^T[Z_U[Z`WZ`

UWZ_[^_[aV^WVaUW`WV^[US^T[ZU[Z`WZ`[X`WSUVYS_`[SZa

WTS``W^Ù[ZV`[Z_S``W_[a`W`_STWS_X[[c_

Ð ^W__a^WTS^ST_Za

Ð W\W^Sà^WZ[^S

Wa\a^WU[bW^Z`_STWVW_YZWVX[^SZ[^SbSaW[Xb[SZVS

Sa[Xb[[XV^[US^T[Z_`W[bW^SXWWVSUVYS_

S_S_\WUX US` [Z

WXS_WVYS_\^[VaUWVT`W_S`ÛSZWXS_Vâ[a`W`_SWW``W

X[[cZY_\WUXUS`[ZÐ ^W__a^WT^[UW__UWZ_[^

Ð W\W^Sà^WT^[UW__UWZ_[

UWZ_[^ZWWV_`[ZWU[Z`WZ`SZVSVb_W_a`ST



WX[[cZY^W]a^WWZ`_a_`TW`SWZZ`[SUU[aZ`X[^`WVW_YZ[X`WUVS_

W[bSZ`_

W^[UW__UWZ_[^_S\^[bVWSVW_YZ`S`WW`_`WYaS^SZ`WW_`S`WWZ`_S_

_\WUXWVZ_WU`[Z^[UW__aS^SZ`WW_

W^[UW__[cSY^S_STW[\`_WVT`W^[UW__UWZ_[^ZU[_WU[[\W^S`[Z

c` `W ZYZWW^ZY [Z`^SU`[^ c` ^WYS^V_ `[ \^[UW__ VW_YZ W]a\WZ`

U[Z_`âU`T` `^SZ_\[^`S [Z SZV W^WU`[Z S_ cW S_ \SZ [\W^S`[Z ^WST` SZV

SbSST`

^[UW__ UWZ_[^ ^W_\[Z_T _ `WV `[ `W `W_ c`Z `W _ S` W^ `

`SZY[cWbW^ZU[Z_VW^S`[Z`WYWZW^SS^^SZYWWZ`[X`Wc[WSZ`W^[UW__UWZ_[^_S_[^W_\[Z_TWX[^`WVWXZ`[Z[X`WSUVYS_U[\[_`[Z^SZYW`[TWa_WV

X[^`WVW_YZ[X`Wa\a^WU[bW^Z`_SUU[^VZY`[`W[\W^S`ZYUS_W_VWXZWVX[^

`WUVS_W[bSZ`_

WUWZ_[^_S^WU[WZV`WZaS`W^S_[XU[Z_`âU`[ZX[^`WW]a\WZ`

SZV \\ZY W W`Sa^Y _WWU`[Z _S U[Z_VW^ U[^^[_bW \^[UW__ XaV S_ \W^ `W

VW_YZTS__SZV\SZ`_W^bUWXW[XWS^_

U[^^[_b` S__W__WZ` ZUaVZY U[^ [_[Z USUaS`[Z_ _S TW US^^WV [a X[^ S_WU`[Z_ [X \SZ` S__[US`WV c` cW` SZV S_ \S^ [X `W S`W^S_ _WWU`[Z

a_ XUS [Z W U[^^[_b` S__W__WZ` _S S__W__ [Z _WU`[Z_ [X `W \SZ cW^W

Z`W^ZS U[^^[_[Z USZ S _W S_ ^W_a [X `W \^W_WZUW [X SZV U[^VW_ Z

U[TZS`[Zc`SV_`ZU`cS`W^\S_W

[^ U[_ WXXWU`bWZW__`W \^S^ U[UW S`W^SU[Z_VW^WV _S TW `W^ZS`bW

S`W^S_S^W_WWU`WVZUS_W_cW^W_ZUS\STW[X\^[bVZY`W^W]a^WVVW_YZ

XW [ cW^W `W\W^Sà^W_ U[aV TW WZU[aZ`W^WV Va^ZY _W^bUW `S _ TW[c `W

\W^__TWZa`W\W^Sà^WX[^

``W_

^[UW__UWZ_[^`[_\WUX`W^W]a^WVa``W_]aS`SZVU[Z_a\`[ZÈ\^[VaU`[ZZS

[\W^S`ZYUS_W_ZUaVZY\WS^W]a^WWZ`X[^_`S^à\_a`V[cZ[^_\WUXU_aZ`_

[\W^S`[Z



WUS_

^[UW__UWZ_[^`[_\WUXSUWUS__[bWZ`ZUaVWVa_WVZ`WUVS_W[bS

Z`_`WU[Z_a\`[ZXW`WZbWZ`[^SZVZ`S[SV`[\aÛS_W

UWZ_[ W]a\WZ ^WU[WZVS`[Z_ _S TW _a`STW X[ [T`SZZY WUSZUS

YaS^SZ`WW_ X^[ W]a\WZ _a\\W^_ W VW_YZ [X `W aZ _S ZU[^\[^S`W `W

X[[cZY_\WUXU^W]a^WWZ`_

Ð W`[\_WU`[Z[X`WT_[^TW^_SZUaVWScS_cS`W^_WU [Z [ZW

_[bWZ`[__W_

Ð ^WW[XXWSZZWa\_\a_[[_ W a\__STW\^[bVWV

Ð WZ`W^WVS`W`[^SYWSZ_STW_WV [SUU[[VS`W Wc[WSZW

ZbWZ`[^

Ð W`[\_WU`[Z[X`WWYWZW^S`[^_SZUaVWS\SUWVU[aZU[Z`SUÙ[ZVWZ_WÛÛaS`ZY^WXa__`Wc`SZSÛ[[W^cTWa_WV

WSZ SZW _S S_[ TW \^[bVWV X[^ `^WS`ZY W ^W]a^WWZ` _ X[^ S \a\

V_US^YW\^W__a^W[XTS^SSZVS`W\W^Sà^W[XUSZWS`S[SVZYWbWZ[`

WUWWVZY [ \W [ SZW c TW^Wà^ZWV `[ `W U ZW S_ â

[\[_`[Z_SZVX[c^S`W^W]a^WWZ`S^WYbWZTW[c



!#$$&#%$

#

%05071472,3.088,-0:,7,3900/:3/07901443.43/9438

00/,8.42548943,3/.43/943893907,30/0130/3!,7

&390330070/,3/070.90/,..47/39490!74.088.0384770.42203/,9438,8 574;/0/390#8!74.088083!,.,0,3/90507,93:/0308

&39:3/0789,-0,3/3472,4507,943,..47/39490!74.088.03847

70.42203/,9438,8574;/0/390#8!74.088083!,.,0,3/90507,93

:/0308

!##&#%$

%0#.038478,:,7,3900901443 #/083.,5,.9

24087$2/800083.,80

#9:73/43.,5,.9 /74.,7-43.43903941./,8349940.00/24 32:2./,857088:70-,7,

!74.088,857088:70/74500/23:8%70,90/,857088:70349940.00/-,7 4790407,30414507,93.,80890970,90/,8850.1.,943$0889,3

22

4790407,30414507,93.,808901,8,8850.1.,943$%4-0/0130/

-90.03847

$4;03948808%4-0/0130/-90.03847 &99706:7020398,2:2890,27,908%4-0/0130/-.03847

,2:25407.438:25943%4-0/0130/-.03847 ,2:21,8,8574/:.9437,90

%0#.038478,847085438-094,/;8090/,9,94-09,03394,..4:3914790

1443

%0,./,87,3041.,7,.90789.8$/74.,7-4383.:/3%

.439039,3/-70,/4309.14790/0834190$#&8

Gas Sweetening Write-up

Documents

Transcript of Gas Sweetening Write-up