2015 - El Año de la CabraPerspectivas de la Economía

GlobalJosé E. Gonzales

“…las cabras aman las alturas y esto simboliza ambición espiritual. Las cabras aman escalar y el ascenso nos habla de progreso y realización. Las cabras viajan y viven en acantilados y montañas en

ángulos y elevaciones imposibles. Las cabras se aproximan a los precipicios con soltura y entusiasmo. Esto es estímulo para buscar el alma en lugares elevados e inaccesibles para el sustento.”

Avia Venefica

I. Dinámica Global

II. América Latina

III. Ciclo Político

IV. Oportunidades y Retos

DINAMICA GLOBALDINAMICA GLOBAL

Source: Credit Suisse, McKinsey Global Institute, DB Global Markets Research, IMF, PIMCO, GCG

Source: IMF, GCG

Source: US Federal Reserve, US Department of Commerce, GCG

Source: US Department of Labor, GCG

Source: Bloomberg, US FED, GCG

Source: Bloomberg, GCG

Source: Bloomberg, Economagic, GCG

Source: FED, GCG

Source: US Federal Reserve, US Office of Management and Budget, Economagic, GCG

Source: White House OMB, US Census Bureau, US Bureau of Economic Analysis, Bloomberg, GCG

Source: White House OMB, US Census Bureau, US Bureau of Economic Analysis, Bloomberg, GCG

Source: IMF, OECD, Merril Lynch, GCG

Source: IMF, OECD, BCP, GCG

Source: IMF, OECD, GCG

Source: IMF, OECD, GCG

Source: FRED, ECB, Bank of Japan, Bank of England

Source: IMF, OECD, GCG

Source: IMF, OECD, The Economist, GCG

Source: Bloomberg, GCG

Source: WTO, GCG

Source: IMF, OECD, The Economist, GCG

Source: Bloomberg, EMBI, GCG

AMERICA LATINAAMERICA LATINA

Source: Bloomberg, GCG

Source: BSCH, BBVA, JPM, DB, Barclays, BCP, GCG

Source: BSCH, BBVA, JPM, DB, Barclays, BCP, GCG

Source: BSCH, BBVA, JPM, DB, Barclays, BCP, GCG

Source: BSCH, BBVA, JPM, DB, Barclays, BCP, GCG

Source: BSCH, BBVA, JPM, DB, Barclays, BCP, GCG

Source: BSCH, BBVA, JPM, DB, Barclays, BCP, GCG

Source: Bloomberg, EMBI, GCG

Source: Bloomberg, EMBI+, EMC, Datamarket, GCG

CICLO POLITICOCICLO POLITICO

Source: OAS, GCG

20152015

20142014

20132013

20162016

OctubreBrasil

OctubreBrasil

FebreroEcuadorFebreroEcuador

NoviembreChile

NoviembreChile

NoviembreHonduras

NoviembreHonduras

MayoColombia

MayoColombia

FebreroCosta RicaFebrero

Costa Rica

OctubreArgentinaOctubre

Argentina

NoviembreGuatemala

NoviembreGuatemala

JulioMéxicoJulio

México

AbrilParaguay

AbrilParaguay

AbrilVenezuela

AbrilVenezuela

FebreroEl SalvadorFebrero

El Salvador

MayoPanamáMayo

Panamá

OctubreBolivia

OctubreBolivia

OctubreUruguayOctubreUruguay

NoviembreNicaragua

NoviembreNicaragua

AbrilPerú

AbrilPerú

20122012

MayoRep. Dom.

MayoRep. Dom.

Source: Consulta Mitofsky, JG

Source: Corporación Latinobarómetro 2013, GCG

Source: UNDP “Peru: The Opportunity of a New Development Cycle / Prospective Scenarios 2012-2016,” June 2012;Caretas “La Otra Hoja de Ruta,” June 21, 21012 / * Percentages in each box are expected levels of GDP Growth

Inclusión TuteladaInclusión TuteladaMucho Estado / Poco CrecimientoMucho Estado / Poco Crecimiento

2% - 3%2% - 3%

Inclusión VulnerableInclusión VulnerableAlto Crecimiento con Alta Conflictividad y Alto Crecimiento con Alta Conflictividad y

Baja PopularidadBaja Popularidad

6% - 8%6% - 8%

Inclusión Democrática & Inclusión Democrática & ProductivaProductiva

Reforma Política, Laboral y Fiscal Reforma Política, Laboral y Fiscal

4% - 5%4% - 5%

Inclusión TruncaInclusión TruncaAmbiente Externo Negativo sin Reformas Ambiente Externo Negativo sin Reformas

y/o Regulacionesy/o Regulaciones

0% - 1%0% - 1%

NONO Agenda Económica – ¿Prioriza Crecimiento? Agenda Económica – ¿Prioriza Crecimiento? SI SI NONO Agenda Económica – ¿Prioriza Crecimiento? Agenda Económica – ¿Prioriza Crecimiento? SI SI

Source: UNDP (2008)

OPORTUNIDADES Y RETOSOPORTUNIDADES Y RETOS

América Latina – Distribución Socio-Económica

Niv

el d

e So

fistic

ació

nN

ivel

de

Sofis

ticac

ión

Amplitud de MercadoAmplitud de Mercado

AltoAltoFondosFondosBancosBancos

Casas BolsaCasas Bolsa

AltoAltoFondosFondosBancosBancos

Casas BolsaCasas Bolsa

MedioMedioEAPEAP

Cajas de AhorroCajas de AhorroInversionista (Promedio)Inversionista (Promedio)

MedioMedioEAPEAP

Cajas de AhorroCajas de AhorroInversionista (Promedio)Inversionista (Promedio)

BajoBajoPequeño / Mediano Pequeño / Mediano

AhorristaAhorrista

BajoBajoPequeño / Mediano Pequeño / Mediano

AhorristaAhorrista

Incentivos de Evolución de los Mercados

Más Oportunidades de Ahorro e Inversión para la Base Demográfica

La promoción de una cultura del ahorro e inversión (desarrollo financiero) es clave para romper el circulo vicioso de la pobreza y promover el desarrollo

Circulo Vicioso de la Circulo Vicioso de la PobrezaPobreza

Circulo Virtuoso del Circulo Virtuoso del DesarrolloDesarrollo

Circulo Vicioso de la Circulo Vicioso de la Sociedad RentistaSociedad Rentista

Circulo Virtuoso de la Circulo Virtuoso de la Sociedad PatrimonialSociedad Patrimonial

Recurso Recurso NaturalNatural EstadoEstado

RentaRentaGastoGasto

Ahorro e Ahorro e InversiónInversión

EmpresaEmpresa

PatrimonioPatrimonioRetornoRetorno

El impulso de un modelo basado en ahorro e inversión (generación de valor) es clave para romper el circulo vicioso de sociedades rentistas y fomentar su transformación en sociedades patrimoniales

2015 - El Año de la CabraPerspectivas de la Economía

GlobalJosé E. Gonzales