FONDURI DE INVESTI ŢII
-
Upload
urielle-clayton -
Category
Documents
-
view
55 -
download
0
description
Transcript of FONDURI DE INVESTI ŢII
FONDURI DE INVESTIŢII
Cursul 4
1. Cursul instrumentelor financiare
2. RentabilitateaO investiţie de iniţială de 100 u.m., care creşte în valoare şi obţinem 130 u.m. am câştigat 30 u.m.
Rata de rentabilitate: câştigul obţinut prin investire pe o anumită perioadă de timp, exprimat ca şi procent
%303,010030
investit_am_cecastigat_am_ceaterentabilit_de_rata
final_la_obtinuta_suma)aterentabilit_de_rata1(investit_am_ce
1investitie
curenta_valoareinvestitie
pierdere/castig
2. Rentabilitatea ! Trebuie să se ţină seama de perioada de posesie şi de
investiţiile făcute sau de fluxurile suplimentare
Dacă obţinem şi 10 u.m. dividend randamentul pe perioada de posesie (Rpp)
!Trebuie făcut un calcul anual:
Dacă facem o investiţie suplimentară de 10 u.m. Rpp
¤ dacă investiţia se realizează chiar la sfârşitul perioadei de posesie Rpp
initial_CursDividendfinal_Cursinitial_Curs
initial_Cursinitial_Cursfinal_Curs
%404,0100
10100130
%32,181832,14,14,01Rpp1Ra1 21
n1
%18,181818,0110
10100130
%202,0100
10100130
2. Rentabilitatea Rpp – folositor dacă avem numai perioade de creştere sau
scădere a cursului; în realitate nu se întâmplă aşa Dacă acţiunea are un curs de 100, după un an ajunge la 130, apoi, după încă un an ajunge la 100 în primul an are Rpp iar în anul doiîn medie: 3,46%
Media aritmetică: R =
Media geometrică: R =în exemplul nostru 0% Rata internă de rentabilitate: RIR =
%303,0100
100130
%08,232308,0130
130100
n
1iiRn
1
1R1n
1n
1ii
n
1ii
in
1ii
i
)RIR1(C
)RIR1(V
2. Rentabilitatea
Un activ cumpărat cu 99 şi vândut peste o lună cu 100
an_din_perioade_de_nrperioada_pe_atearentabilitanuala_atearentabilit
nn
nanuala_atearentabilit1)perioada_pe_atearentabilit1(efectiva_anuala_atearentabilit1
1eefectiva_anuala_atearentabilit anuaka_atearentabilit
n1efectiva_anuala_atearentabilit1anuala_atearentabilit n1
efectiva_anuala_atearentabilit1lnanuala_atearentabilit
%12,12%01,112anuala_atearentabilit
%82,121282,01)0101,01(efectiva_anuala_atearentabilit 12
%01,1991Rpp
3. Risc şi rentabilitate Incertitudine referitoare la evoluţia viitoare a cursului unei acţiuni
incertitudine referitoare la Rpp scenarii
Scenariile: realizate de către fiecare investitor Probabilitatea între 0 şi 1 Cu cât avem mai multe scenarii: incertitudinea creşte Riscul: volatilitatea randamentelor acestuia şi
incertitudinea referitoare la rezultatele viitoare generate de către această volatilitate
075,02,025,01,05,03,025,0RpREn
1iiii
3. Riscul Indicatori:- varianţa:
- deviaţia standard:
- coeficientul de variaţie:
- Acţiunea A are deviaţia standard de 5%, iar acţiunea B de 6%, randamentul aşteptat este de 10% şi respectiv 15% coeficientul de variaţie este de 0,5 şi respectiv 0,4
n
1i
2ii
2n
1iiii
2 RER1n
1RERp
03188,0)075,02,0(25,0)075,01,0(5,0)075,03,0(25,0 222
2
1786,003188,0
RECV
3. Riscul Investirea în acţiuni reprezintă o amânare a consumului
prezent trebuie să se obţină un anumit câştig Dacă nu există incertitudine rentabilitate fără risc
valoarea timp a banilor Rata de rentabilitate fără risc: influenţată de:
- rata reală de rentabilitate fără risc- caracteristicile pieţei- inflaţia
Prima de risc Riscul:
- afacerii- financiar- de lichiditate- de curs de schimb- de ţară
3. Riscul Relaţia risc – rentabilitate: direct proporţională Linia care reflectă toate posibilităţile de investire: linia pieţei
activelor: SML Mişcări:
- de-a lungul liniei- modificări de pantă- mişcări paralele
3. Riscul
Bibliografie
Bodie, Z., A. Kane, and A. J. Marcus (2007): Essentials of Investments, 6th edition, McGraw Hill International Edition
Reilly, F., and K. Brown (2006): Investments Analysis and Portfolio Management, 8th edition, South-Western, Div of Thomson Learning; International Ed.