Flash Mexico 20180702 e - Asset Management · Gruma: ¿Bella durmiente o monstruo en cámara lenta?...
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Flash México Ciudad de México
2 de julio de 2018(19:45 CDT del 29 de junio)
LATAM
Noticias corporativas Banorte: Fusión aprobada sin condiciones KOF: La compañía expande su presencia en América del Sur
con la entrada a Uruguay
Perspectiva técnica de corto plazo
Últimos reportes 29/06/2018 Chedraui: Que empiece la Fiesta
28/06/2018 Autoservicios: Una ligera desaceleración, a pesar de un inicio anticipado de las ofertas de verano
27/06/2018 Mexican Equity Strategy: Reiteramos nuestra visión positiva del mercado de capitales mexicano
22/06/2018 Top Picks: Entra Sites, sale Gruma
21/06/2018 Bebidas: Nueva recomendación de Superior al Mercado para AC y KOF
19/06/2018 Gruma: ¿Bella durmiente o monstruo en cámara lenta?
14/06/2018 Santander México: Bajamos recomendación ante potencial de alza limitado
14/06/2018 Televisa: Operación AT&T/TW implica tanto oportunidades como riesgos para Televisa
13/06/2018 Infraestructura: Evaluando el riesgo político en el sector
Observador del Mercado
Cierre %ult. %3m %YTD
IPC 47,663.2 1.3% 3.3% -3.4%
Dow Jones 24,275.6 0.3% 1.8% -1.8%
S&P 500 2,728.2 0.4% 4.7% 1.8%
Bovespa (BR) 72,414.7 1.0% -13.7% -5.2%
Ipsa (CH) 5,296.8 0.7% -3.1% -4.8%
Fuente: BBVA CER
Emisoras del IPC
5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
GMXT 28.99 6.6 -8.5 -4.1
PE&OLES 356.04 5.4 -3.1 -13.1
BIMBO 38.69 4.2 -2.7 -11.1
GCARSO 67.05 3.7 4.7 3.3
ALSEA 68.40 3.6 7.7 6.3
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
GAP 183.89 -2.0 2.4 -9.0
VOLAR 10.1 -0.8 -31.1 -35.8
PINFRA 177.44 -0.4 -1.8 -8.8
CUERVO 28.73 -0.2 -22.1 -8.8
ELEKTRA 541.77 -0.1 6.2 -22.7
Fuente: BBVA CER
Emisoras No IPC
5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
VITRO 62.54 10.9 4.2 -11.2
CIE 20.80 10.6 16.3 12.2
GMD 23.00 9.0 -7.5 -19.3
CYDSASA 30.95 8.6 -1.7 3.2
SORIANA 36.03 6.1 -1.8 -9.7
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
URBI 4.90 -3.5 -26.6 -15.5
Q 49.11 -1.5 -2.4 34.5
HOMEX 0.11 -0.9 -69.4 -82.3
AZTECA 2.41 -0.8 -6.9 -31.1
BOLSA 33.32 -0.8 -4.1 -1.6
Fuente: BBVA CER
México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado
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Flash México2 de julio de 2018
Noticias corporativas
Ciudad de México Líder de equipo Rodrigo Ortega Martín Hernández Banorte [email protected] [email protected]
(Superior al Mercado) PO: MXN141.20. Precio de cierre al 29/06/2018: MXN117.07.
Fusión aprobada sin condiciones (ver nuestro reporte publicado el 29/06/2018)
GFNorte (Superior al Mercado, PO MXN141.20) y GFInter (Mantener, PO MXN105.1) anunciaron la aprobación de la autoridad de competencia (Cofece) en las últimas horas del 28 de junio para la fusión de las dos entidades. Banorte también mencionó que había recibido un memorándum de la SHCP autorizando la operación. De acuerdo con el comunicado de la empresa, la operación se formalizará el 31 de julio. Reiteramos nuestra opinión de que la fusión generará valor a los accionistas de GFNorte, que seguirá siendo nuestra favorita. Mientras que hemos argumentado que preferimos a Banorte como entidad independiente, también destacamos las sinergias potenciales y ahorros en fondeo que podrían ser favorables para los accionistas. Para mayores detalles de esta operación, ver nuestros documentos publicados entre el 7 diciembre de 2017 y el 6 marzo de 2018. Creemos que el anuncio podría representar un catalizador para la acción, pero en la antesala de las elecciones presidenciales, otros factores podrían intervenir también.
La operación: GFNorte y GFInter anunciaron su intención de fusionarse el pasado 25 de octubre de 2017. Los accionistas de ambos grupos aprobaron la operación el 5 de diciembre del mismo año. En el momento de la liquidación, los accionistas de GFInter recibirán MXN13,700mn en dividendos (50%) en efectivo, y el 50% restante en acciones, con base en un factor de intercambio de 0.4065 acciones de GFNorte por cada acción que posean en GFInter. Por motivos regulatorios, creemos que estas dos operaciones probablemente se llevarán a cabo en el mismo día, dado que el pago de un dividendo de esta magnitud podría disminuir el capital de GFInter a niveles inferiores a los requisitos regulatorios. La aprobación de la Cofece abarca la fusión de los grupos financieros, así como la de sus respectivos bancos, aseguradoras, casas de bolsa y administradores de sociedades de inversión.
El razonamiento de la fusión: La operación creará el segundo banco más grande del sistema bancario mexicano en términos de cartera total y fondeo, y el tercero en términos de activos. Además de la lógica estratégica de aumentar la exposición de GFNorte a los negocios de crédito de gobierno regional y local (con el potencial de ventas cruzadas de otros productos), también se espera que genere sinergias importantes. En nuestra opinión, la estimación de la compañía de MXN700-800mn en ahorros de fondeo es bastante conservadora, como hemos explicado en notas anteriores. Los grupos también contemplan sinergias de MXN2,100mn (c.65% del gasto operativo de GFInter), que consideramos que tiene un riesgo de ejecución bajo y una alta probabilidad de materializarse. Las entidades esperan que el proceso de fusión dure unos seis meses con un costo de c.MXN900mn. Hasta el momento, debido el ligero retraso en la aprobación, actualizaremos nuestras estimaciones para incluir solo cinco meses de operaciones de GFInter en 2018, en lugar de los seis meses considerados en nuestro modelo. Esta demora tendría un impacto de menos de 1pp en nuestra estimación de crecimiento del resultado neto para el cierre de 2018e.
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A pesar del descuento de 4.4% que ofrece GFinter, preferimos comprar esta operación a través de Banorte. Nuestros cálculos indican que podríamos obtener un pequeño descuento comprando GFInter para tener acceso a GFNorte y esperar la fusión. Sin embargo, considerando la baja liquidez de GFInter y el hecho de que en el caso de que suba el precio de la acción de GFNorte, el de GFInter experimentará un avance menor en términos proporcionales, preferimos participar en esta operación a través de Banorte. Fuente: La compañía y estimados
BBVA CER
Banorte/Interacciones: Análisis de arbitraje
Valor actual para los accionistas de GFInter (al 28 de junio de 2018)
Acciones de GFInter 269,932,871 Efectivo 50.80
Reducción de capital 80% 40.64
Dividendos 20% 10.16
Impuestos 10% 1.02
Efectivo luego de impuestos 49.78
Fecha de liquidación: 30/07/2018 Tasa de descuento (TIIE): 7.3% 1.01
VP del efectivo 49.48
Valor de la acción 46.07
Precio del último cierre (28/06/18) 113.34 Acciones de GFNorte por cada acción de GFInter 0.4065
Valoración implícita de GFInter 95.55
Precio del último cierre (28/06/18) 91.33
Premio (descuento) vs. valor de la transacción (%) -4.42
Fuente: Datos de la compañía y estimados BBVA CER
Datos principales
Cap. Mdo. P/U (x) P/VL (x) RoE (%) IMOR - Morosidad (%) (MXN mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e
GFNORTE 314,375 10.1 8.6 1.8 1.6 19.1 19.2 2.0 2.1
Fuente: Estimados BBVA CER
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Ciudad de México Líder de equipo Pablo Abraham KOF [email protected]
(Superior al Mercado) PO: MXN148.50. Precio de cierre al 29/06/2018: MXN112.46.
La compañía expande su presencia en América del Sur con la entrada a Uruguay (ver nuestro reporte publicado el 29/06/2018)
KOF adquirió al único embotellador de Coca-Cola en Uruguay. La compañía anunció la adquisición de Montevideo Refrescos S.R.L. (MONRESA) de The Coca-Cola Company en USD251mn (en efectivo y libre de deuda). KOF no dio datos específicos de los volúmenes de venta, ingresos o EBITDA de MONRESA en 2017, ni el múltiplo implícito en la operación. Fuente: La compañía y estimados BBVA CER
Datos principales
Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) Rend. FEL (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e
KOF 235,941 19.7 16.5 9.0 8.1 3.8 6.6 3.0 3.0
Fuente: Estimados BBVA CER
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Perspectiva técnica de corto plazo
Ciudad de México Líder de equipo Alejandro Fuentes México y EE.UU. [email protected]
IPC: 47,663pts (+1.3%); Rentable: 273pts (+1.3%); Dow Jones: 24,276pts (+0.3%); S&P: 2,728pts (+0.4%)
El balance mensual del IPC fue de +6.4%, rebotando poco más de 2,700pts, movimiento con el que ha alcanzado una importante zona de resistencia justo en la línea de tendencia bajo la cual el mercado ha estado operando desde el máximo del año en enero. Aunque el RSI no ha alcanzado aún la zona de sobreventa, este indicador se coloca en 65pts, lo que nos haría suponer un movimiento limitado al alza para las siguientes sesiones. Nuestro escenario base es que el movimiento alcista comience a perder fuerza, en donde estaríamos considerando soportes en los 46,000pts sobre el promedio móvil de 30 días, y luego entre los 44,500 y los 44,000pts en la base de la formación actual de corto plazo. Sin embargo, si esta toma de utilidad no se presentara, por arriba de los 47,500pts podríamos considerar una siguiente resistencia, primero en el promedio móvil de 200 días (48,245pts) y después en el máximo de abril en los 49,200pts.
Rec. anterior (29/06/2018): Hemos ido tomando utilidad y reduciendo posiciones de corto plazo conforme se acerca a esta resistencia. En caso de rebasar este nivel, podríamos considerar un movimiento hacia los 49,000pts, sin embargo, seguimos pensando que no vamos a ver este rompimiento en este movimiento alcista.
En EE.UU., el Dow Jones, aunque registró un balance negativo en la semana, terminó la misma con dos rebotes alcistas que le permitieron recuperar su operación por arriba del promedio móvil de 200 días (24,324pts). Recordemos que el Dow ha estado operando por arriba de esta referencia técnica. Era relevante que recuperara este importante nivel técnico, pues un rompimiento a la baja del mismo hubiera abierto la puerta para un movimiento hacia la siguiente zona de soporte, que se coloca entre los 23,600 y los 23,400pts, alrededor de 5% por debajo del nivel actual.
Rec. anterior (29/06/2018): Este rebote evitó que se registrara un nuevo mínimo de la semana, pero insistimos en que es necesario que retome su operación por arriba del promedio de 200 días (24,313pts) para que se reduzca la presión de corto plazo.
Gráfico diario: IPC Dow Jones
Fuente: Bloomberg
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Flash México2 de julio de 2018
Europa Eurostoxx: 3,395pts (+0.9%)
El Eurostoxx no logró darle continuidad al rebote que había iniciado en la sesión previa y se mantiene por debajo de la referencia de los 3,400pts. Tendremos señal de entrada cuando su RSI alcance zona de sobreventa o cuando alcance la zona de 3,330pts.
Rec. anterior (29/06/2018): Tendremos señal de entrada cuando su RSI alcance zona de sobreventa o cuando alcance la zona de 3,330pts.
Gráfico diario: Eurostoxx 50
Fuente: Bloomberg
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Flash México2 de julio de 2018
FX Dólar/Peso: MXN19.8578 (+0.6%); Euro/Dólar: USD1.1677 (+1.0%)
El dólar mantuvo durante la semana un movimiento de ajuste, con el que llegó incluso a colocarse por debajo del promedio móvil de 50 días y muy cerca del piso de MXN19.50. En la última sesión de la semana repunta y logra recuperar su operación por arriba de este promedio de 50 días. Esto nos da señal de entrada con un primer objetivo en MXN20.10 y luego en MXN21.00. Colocaremos un stop loss por debajo de MXN19.50.
Rec. anterior (29/06/2018): Retomó de manera agresiva el movimiento de baja, colocándose en el mínimo de la semana y en el mínimo desde finales de mayo, alcanzando su promedio móvil de 50 días; sin embargo, sin sobreventa en el RSI, no podemos descartar un movimiento rumbo a MXN19.50.
El euro vuelve a probar durante la semana el piso de USD1.1520. Aun no logra disparar una señal de entrada al mantenerse por debajo del promedio móvil de 30 días. Seguimos en espera de este rompimiento para poder considerar entrada.
Rec. anterior (29/06/2018): Se mantiene alrededor de los mínimos del mes, pero la posición de los osciladores y de los promedios móviles sugieren que puede caer por debajo de los mismos y acercarse a USD1.14.
Gráfico diario: Dólar Euro
Fuente: Bloomberg
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Flash México2 de julio de 2018
Señales técnicas
Bimbo A: Venta Alcanza objetivo de corto plazo, recomendamos tomar utilidad.
P. Compra MXN36.20 P. Actual MXN38.70 Rendimiento +7%
Recomendación anterior (11-jun-2018): Compra MXN36.20.
Gráfico diario
Fuente: SIBOLSA
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Flash México2 de julio de 2018
Resumen técnico
Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)
ALFA
GENTERA**
GFNORTE**
GRUMA**
SORIANA**
LIVEPOL
IPC
BBAJIO**
IENOVA**
OMA
BIMBO
WALMEX
KIMBER
ALSEA**
GAP**
TLEVISA
FUNO**
AMX
FEMSA**
MEXCHEM**
NEMAK
ALPEK
VESTA
CEMEX**
BOLSA
AC**
TERRA**
PE&OLES**
LAB**
MEGA
LALA
R
GFINBUR
PINFRA**
KOF**
BSMX
CUERVO
VOLAR
GMEXICO**
ASUR**
FIBRAMQ
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA CER
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Principales múltiplos
Principales múltiplos IPC
Precio Obj. Rend. (%)
Rec.* (MXN) YTD 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e
AC O 148.00 -10.1 25.4 21.6 11.2 10.3 -35.2 17.6 10.2 8.8 1.6 1.6
ALFA M.P. 22.50 6.8 18.5 17.1 7.1 7.1 408.1 7.9 33.0 -0.5 2.9 3.4
ALPEK U 19.40 26.0 21.0 22.1 10.0 10.4 154.2 -4.9 4,593.8 -3.9 0.0 5.0
ALSEA O 78.50 6.3 40.9 35.2 11.7 10.3 28.8 16.2 12.9 13.8 1.2 1.4
AMX M.P. 17.60 -2.2 14.7 13.9 7.4 7.4 -16.0 6.1 0.3 0.8 1.9 2.1
ASUR O 394.00 -11.9 19.9 17.7 14.2 12.9 -18.4 12.4 26.6 10.0 1.9 2.9
BIMBO M.P. 49.00 -11.1 20.4 17.6 8.9 8.4 92.8 15.6 14.8 6.2 0.8 0.8
BSMX U 29.80 -6.6 9.8 9.3 1.4 1.3 5.2 5.4 12.1 4.9 4.7 5.4
CEMEX O 19.10 -11.2 11.3 7.2 7.8 7.0 -17.6 55.4 14.6 12.2 0.0 0.0
CUERVO N.R. -8.8
ELEKTRA N.R. -22.7
FEMSA O 197.00 -5.4 25.5 23.0 13.7 12.8 -49.8 10.9 5.4 7.4 1.5 1.4
GAP O 210.00 -9.0 20.6 18.9 12.9 11.9 6.9 9.0 12.3 8.4 4.9 4.0
GCARSO M.P. 71.00 3.3 17.2 15.3 12.0 11.0 2.7 12.0 7.4 8.7 2.0 1.6
GENTERA O 18.60 7.2 11.7 10.5 1.6 1.5 -15.4 11.5 -15.7 10.2 3.8 3.8
GFINBUR U 28.95 -13.4 11.3 10.3 1.4 1.3 -18.6 10.3 -19.2 10.6 1.5 2.1
GFNORTE O 141.20 8.6 10.5 8.9 1.8 1.6 29.9 17.3 28.0 18.7 3.2 3.7
GMEXICO O 82.00 -13.1 11.9 11.6 6.4 6.4 23.6 2.8 6.6 -0.6 3.7 4.1
GMXT O 40.20 -4.1 18.4 15.6 9.7 7.8 4.3 17.6 14.7 23.6 1.0 0.0
GRUMA O 276.00 -2.6 17.1 16.2 10.2 9.8 -2.0 5.7 4.2 4.8 1.7 1.9
IENOVA O 121.70 -8.1 16.4 14.7 14.0 14.1 24.3 11.4 4.9 -0.6 2.2 2.8
KIMBER U 35.50 -3.2 21.4 19.8 12.5 11.6 19.6 8.2 14.8 7.8 4.6 5.9
KOF O 148.50 -17.9 19.8 16.6 8.9 8.2 192.0 19.3 -1.0 8.0 2.4 2.7
LALA U 30.00 -25.8 15.1 14.2 7.9 7.6 -4.9 6.2 21.1 4.1 2.2 2.9
LIVEPOL M.P. 137.00 2.5 15.7 14.3 9.9 8.8 10.4 10.0 8.8 11.6 0.8 1.2
MEGA M.P. 82.00 2.3 17.3 18.6 8.2 8.0 -2.4 -6.9 12.1 2.3 2.2 1.5
MEXCHEM O 68.10 18.1 14.6 14.7 8.9 9.3 125.3 -1.1 26.8 -4.5 2.3 1.9
NEMAK M.P. 15.40 -4.4 11.6 11.4 5.2 5.2 -2.0 1.2 -1.0 0.5 7.1 5.8
OMA M.P. 116.00 1.9 16.5 15.3 9.9 9.3 16.0 7.8 14.6 7.3 4.0 3.5
PE&OLES O 573.50 -13.1 12.9 14.3 5.4 5.4 0.5 -9.6 8.5 -0.8 2.4 1.8
PINFRA O 234.50 -8.8 19.2 17.5 10.1 10.0 -9.9 9.7 5.6 1.3 2.4 2.7
R U 125.00 -0.7 11.5 10.7 2.1 1.8 10.7 7.4 10.4 7.4 2.8 1.6
TLEVISA M.P. 81.00 2.4 36.4 25.6 8.6 8.2 31.8 42.0 12.9 4.9 0.5 0.5
VOLAR N.R. -35.8
WALMEX M.P. 49.00 8.7 25.9 23.0 14.6 13.2 -11.5 12.7 10.6 10.3 3.4 0.7
Div.Y (%)
Valuación
P/U (x) VE/EBITDA (x)**
Crecimiento (%)
UPA EBITDA ***
Fuente: Estimados BBVA CER * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.
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Flash México2 de julio de 2018
Principales múltiplos no IPC
Precio Obj. Rend. (%)
Rec.* (MXN) YTD 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e
ARA O 8.80 -11.9 10.5 9.8 6.5 6.1 9.0 7.0 8.5 6.3 1.1 1.0
AXTEL O 5.30 5.0 296.3 57.9 5.7 5.6 -96.7 411.4 3.2 1.4 0.0 0.0
BACHOCO O 113.00 2.2 13.9 13.4 6.6 6.3 -1.1 4.3 2.1 4.7 1.5 1.9
BBAJIO O 47.40 14.8 10.8 9.7 1.8 1.5 16.4 11.5 20.4 11.5 0.0 0.0
CADU O 15.70 3.4 6.4 5.4 5.3 4.5 25.5 17.1 24.8 16.8 5.1 4.5
CHDRAUI O 49.00 27.7 17.3 14.8 6.7 5.8 23.5 16.5 17.7 15.0 1.1 0.6
CREAL O 42.30 -5.7 4.6 4.0 0.8 0.7 18.3 14.3 20.6 14.7 0.0 0.0
DANHOS M.P. 35.50 -3.6 15.0 12.5 14.7 12.1 -29.8 18.9 21.0 21.2 7.8 8.9
ELEMENT M.P. 15.30 -43.3 15.7 7.6 6.3 4.9 36.2 105.3 8.1 28.1 0.0 0.0
FIBRAMQ U 22.50 -5.1 11.0 6.6 10.1 10.1 106.3 66.7 0.9 -0.4 7.6 11.3
FIBRAPL U 35.30 7.7 11.7 9.3 13.5 13.5 27.4 25.6 3.3 0.5 6.7 7.3
FIHO O 15.50 -1.0 13.8 12.1 8.2 7.1 64.4 14.2 56.2 15.1 10.4 10.5
FMTY M.P. 14.00 -5.6 10.7 11.6 12.4 11.6 803.1 -8.1 9.1 7.3 8.3 0.0
FRAGUA O 285.00 10.4 18.1 15.9 8.4 7.6 6.6 13.8 8.6 11.5 0.0 0.0
FSHOP O 13.50 -11.6 7.3 7.9 11.9 10.9 19.0 -6.9 28.2 9.0 11.3 10.7
FUNO O 36.50 -1.0 13.1 12.1 14.5 12.7 35.2 8.8 16.2 13.9 7.6 8.4
GFAMSA U 9.70 15.6 58.7 27.2 25.0 23.1 696.4 115.6 5.6 8.5 0.0 0.0
GFINTER M.P. 105.10 8.8 8.4 8.4 1.3 1.2 3.4 0.3 14.5 1.6 58.1 0.0
GICSA M.P. 12.10 -5.4 24.6 15.4 11.9 9.6 37.5 59.5 3.0 24.0 0.0 0.0
GSANBOR M.P. 23.00 -3.6 11.9 11.2 6.7 6.3 -1.7 6.5 3.9 6.6 4.6 6.4
HERDEZ O 50.00 -8.4 20.9 19.3 12.8 12.4 3.6 8.4 8.7 2.7 2.2 2.4
ICH U 70.40 -1.7 8.7 8.7 5.8 5.7 271.9 0.5 13.6 0.6 0.0 0.0
LACOMER O 21.30 2.6 39.3 30.1 14.6 11.3 -26.7 30.5 18.4 29.4 0.0 0.0
LAB O 23.50 -19.2 12.1 10.5 7.6 6.8 12.4 15.6 7.3 10.8 0.0 0.0
MAXCOM U 3.30 -12.4 N.A. N.A. 9.0 8.7 -128.4 0.5 -1.3 2.5 0.0 0.0
OHLMEX O 23.10 -11.1 5.9 5.3 4.9 4.5 12.7 11.5 10.7 8.6 0.0 0.0
RASSINI O 48.10 0.8 7.6 7.4 3.8 3.8 -39.3 3.1 2.1 0.1 7.1 7.2
SIMEC U 65.20 1.0 7.4 6.9 4.3 4.0 79,587.3 7.9 12.8 5.9 0.0 0.0
SITES O 19.00 -3.8 297.6 141.8 16.7 15.1 122.9 109.9 20.9 11.0 0.0 0.0
SORIANA O 52.00 -9.7 13.5 10.9 6.9 6.4 4.8 23.3 2.6 7.2 0.0 1.5
TERRA O 36.00 -9.5 8.7 10.8 11.5 11.2 207.8 -19.5 16.9 2.1 8.7 11.4
Div.Y (%)
Valuación
P/U (x) VE/EBITDA (x)**
Crecimiento (%)
UPA EBITDA ***
Fuente: Estimados BBVA CER * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.
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Derechos corporativos
EmisoraFecha de asamblea
Fecha de excupón
Fecha de pago Cupón Descripción
AMX 12-07-2018 16-07-2018 45 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.16.
AMX 08-11-2018 12-11-2018 46 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.16.
BACHOCO 04-07-2018 06-07-2018 25 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.71.
FEMSA 01-11-2018 06-11-2018 19 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN1.14955 "UB" Y MXN1.3795 "UBD".
FINN 02-07-2018 04-07-2018 CANJE: 1 NVA. X 1 ANT.
GAP 29-08-2018 31-08-2018 26 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN3.81.
GAP 27-12-2018 31-12-2218 27 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN3.81.
GCARSO 19-12-2018 21-12-2018 39 DIVIDENDO EN ACCIONES: MXN0.46.
GRUMA 12-04-2019 16-04-2019 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.07.
GRUMA 12-10-2018 16-10-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.07.
GRUMA 11-01-2019 15-01-2019 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.07.
GRUMA 13-07-2018 17-07-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.07.
GSANBOR 18-12-2018 20-12-2018 12 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.45.
KIMBER 03-07-2018 05-07-2018 58 REEMBOLSO: MXN0.395.
KIMBER 02-10-2018 04-10-2018 59 REEMBOLSO: MXN0.395.
KIMBER 04-12-2018 06-12-2018 60 REEMBOLSO: MXN0.395.
LALA 20-08-2018 22-08-2018 17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1538.
LALA 16-11-2018 21-11-2018 18 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1538.
LALA 18-02-2019 20-02-2019 19 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1538.
NEMAK 27-09-2018 01-10-2018 12 DIVIDENDO EN EFECTIVO: USD0.0138.
NEMAK 18-12-2018 20-12-2018 13 DIVIDENDO EN EFECTIVO: USD0.0138.
WALMEX 28-08-2018 30-08-2018 77 DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.19 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.10.
WALMEX 26-11-2018 28-11-2018 78 DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.19 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.45.
WALMEX 25-02-2019 27-02-2019 79 DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.19 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.14.
Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas
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Global Equity Research
Director Ana Munera [email protected]
Equity España y Portugal
Telecoms / Medios Analista Jefe Ivon Leal [email protected]
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Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodriguez [email protected]
David Díaz [email protected]
Javier Basagoiti [email protected]
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Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodriguez, CFA [email protected]
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Construcción / FIBRAs / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chavez [email protected]
Construcción / FIBRAs / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernandez [email protected]
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Alimentos / Bebidas / Comercio / Consumo / Farma Analista Jefe Miguel Ulloa [email protected]
Alimentos / Bebidas Pablo Abraham [email protected]
Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]
Roberto Gonzalez [email protected]
Equity Perú
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