Finanzas Internacionales clase #4
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Finanzas Internacionales Mg. Alejandro M. [email protected]
Lic. Carolina Equioiz
Finanzas II – Agosto 2013Finanzas II – Agosto 2013
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El poder de la El poder de la inflación, el tipo de inflación, el tipo de cambio y las tasas cambio y las tasas de interésde interésde interésde interés
La relación entre estas tres variables, su historia y evolución
son uno de los primeros outlooks a construir para entender
el potencial de inversión en una economía
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Forward discount orPremium on foreign Currency(e.g. -3%)
Interestratedifferential(e.g. +3%)
Expected percentagechange of spot rateof foreign currency(e.g. -3%)
UFR IFE
PPP
Expected inflationrate differential(e.g. +3%)
FEIRP
PPP Purchasing Power Parity
FE Fisher Effect
FE International Fisher Effect---
UFR Forward rates as unbiased predictors of future spot rates
IRP Interest Rate Parity
4
PurchasingPower Parity
Fisher Effect
International Fisher Effect
Inflación vs. Variación de ToCo
Tasas vs. Inflación
Tasas vs. Variación de ToCo
Relación entre el efecto
inflacionario y la devaluación del
tipo de cambio spot
Relación entre las tasas y el índice
inflacionario
Relación entre las tasas y la
variación del ToCo spot
Interest rateparity
Forward and future spot rates
ToCo
ToCo futuro vs. Tasas
ToCo spot vs. futuro
Relación entre las tasas y el tipo
de cambio futuro
Relación entre el tipo de cambio
spot y el tipo de cambio futuro
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Las tasas, la inflación y la variación del tipo de cambio son variables en función del tiempo
Fenómeno genéricoFenómeno en el
tiempo Fenómeno en m0 Fenómeno en m1
Pérdida de poder de compra de la moneda
localInflación
Índice de preciosen m0
Índice de preciosen m1
Precio de una moneda extranjera expresado
en moneda local
Variación del tipo
de cambio
Tipo de cambio spot actual
Tipo de cambio spot en m1
en moneda local de cambio spot actual spot en m1
Costo de la moneda
localTasa de interés
Relación entre un capital invertido en m0 y el
monto obtenido en m1
La tasa de interés y la inflación son variables asociadas al tiempo mientras
que el tipo de cambio no; la variación del tipo de cambio lo está.
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…una simplilcidad que se torna compleja
•Se esta analizando una foto o un movimiento?
•A que plazo se analiza el movimiento?
•Las variables son relativas a otro país!
Tipo de cambio Inflación Tasas
•Hay control cambiario?
•Cuál es el flujo de inversiones?
•
•Demanda interna vs.
Demanda externa?
•Con o sin crecimiento?
•
•En qué ciclo económico?
•Con qué nivel de confianza sobre la moneda?
•Con que sanidad del •Cuál es el nivel de salida de capital?
•Con que nivel y variación de inflación y tasas
relativas?
•Con o sin emisión
monetaria?
•Con aumento de inversión?
•Con aumento de consumo?
•En qué ciclo económico?
•Con qué nivel de desempleo?
•Con qué situación fiscal?•Con que nivel y variación de tasas y tipo de cambio?
•Con que sanidad del sistema bancario?
•Con qué situación fiscal?•Con qué nivel de confianza sobre la economía?
•Con qué nivel y variación de inflación y tipo de
cambio?
7
LondonLondonLondonLondonBerlinBerlinBerlinBerlin
BsAsBsAsBsAsBsAs
PragaPragaPragaPraga
7
2,85 4,10 23 89
LondonLondonLondonLondon
8
http://www.economist.com/content/big-mac-index
9
http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21584010-why-india-particularly-vulnerable-turbulence-rattling-emerging
10
In 2010 we added a
precautionary footnote to
http://www.economist.com/node/21548242
precautionary footnote to
our statistical tables. From
this week, we have
decided to drop INDEC's
figures entirely. We are
tired of being an unwilling
party to what appears to
be a deliberate attempt to
deceive voters and
swindle investors