Financing for Development in Asia and the Pacific: Opportunities and Challenges

Dr. Shamshad Akhtar,Under-Secretary-General of the United Nations &

Executive Secretary ofThe Economic and Social Commission for Asia and

the Pacific

Dialogue of the Executive Secretaries of the Regional Commissions

with the UN General Assembly Second Committee

Monday, 23 October 2017

Asia-Pacific financing landscape • Asia‐Pacific is well‐placed to finance Agenda 2030 despite its large 

financing requirement• Strong economic growth and fiscal position together with high savings 

rate provide an enabling environment to finance sustainable development goals

• Some countries fare well on tax front, but by and large tax/GDP remain underexploited and tax policies do not incentivize reduction of inequalities or effective incentivize

• High trade integration and increasing intra‐regional  trade and investment are catalysts for inclusive economic growth and sustainable development

• Despite immense opportunities, challenges remain:• The existence of non‐trade barriers remain the trade obstacles • Low tax rate and large informal economy put constraints to domestic 

resource mobilization• Rising Asian middle class implies greater tension on public services and 

infrastructure needs• Greater risk of financial instability with increasing level of corporate 

and household debts

Asia‐Pacific sustainable development financing needs

Source: ESCAP (2015): Financing for Transformation: from agenda to action on sustainable development in Asia and the Pacific. and ADB (2017) ‐meeting Asia's infrastructure needs

Total: Up to $2.5 trillion a year 

Economic & Social investment needs per  year:

$500 ‐ $800 billion• Payment for safety nets• Old age pension• Income security to all 

persons with disabilities• Universal access to health 

and education• Modern energy access for 

all

Infrastructure investment needs per  year:  

$1.6 ‐ $1.7 trillion• Energy• Transport• Telecommunications• Water & Sanitation

Strong and sustained economic growth 

Real GDP growth: Developing Asia and the Pacific and advanced economies and the World

Source: ESCAP forecast and UN‐DESA, WESP several issues

Developing Asia‐Pacific economies are growing twice as fast as the world and the region now accounts for more than 30% of world GDP

Good fiscal positions in most countries: manageabledebt levels compared to GDP and tax revenues

Source: IMF, Fiscal Monitor database and International Financial Statistics database; and WorldBank, World Development Indicators database.

General government debt, compared with GDP and tax revenues

Sharp corporate debt increase risk financial and economic stabilityCorporate debt exposure in China has led to growing concern over private debt sustainability.  Although at less significant level, other economies like Russian Federation and Turkey also experienced large growth in total corporate debt after the 2007‐08 crisis. 

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

140.0

160.0

180.0

2008

 Q1

2009

 Q1

2010

 Q1

2011

 Q1

2012

 Q1

2013

 Q1

2014

 Q1

2015

 Q1

2016

 Q1

2017

 Q1

Credit to Non‐financial corporations (% of GDP)Indonesia

Turkey

RussianFederation

India

China

Emergingmarkets(aggregate)Advancedeconomies(aggregate)

Source: ESCAP based on IMF data

Accumulating household debt is another potential risk factorIn some emerging market countries of the region, accumulating household debt could also be a potential risk factor.

0

20

40

60

80

100

120

Sri Lanka

Philipp

ines

Kazakhstan

India

Indo

nesia

Russian Fede

ratio

n

Mon

golia

Turkey

China

Singapore

Thailand

Malaysia

Korea (the

 Reu

blic of)

Household debt % of GDP (2016)

Source: ESCAP based on IMF data

Region pool of domestic savings is large 

Savings rate in many Asia‐Pacific countries are among the highest in the world, averaging over 40 percent of GDP as compared to 22 percent in the EU and 19 percent in the United States

0

10

20

30

40

50

60Gross domestic savings % of GDP

Source: ESCAP based on data from World Bank, WDI.Note: Data shown is for latest year available 2015‐2016

Tax revenue levels in developing Asia

Tax revenues (excluding social contributions) in developing East, South‐East and South Asia average 14.2% of GDP, which is lower than other developing regions and fall behind the OECD level of 25.1% of GDP. 

Tax revenue excluding social contributions

Source: ESCAP based on IMF GFS and various sources

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

‐5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

Timor‐Leste

Afghanistan

Myanm

ar

Banglade

sh

Pakistan

Iran, Islamic Rep

.

Sri Lanka

Indo

nesia

Cambo

dia

Bhutan

Azerbaijan

Malaysia

Philipp

ines

Lao PD

R

Nep

al

Kyrgyz Rep

ublic

Tajikistan

Turkey

Uzbekistan

OEC

D

2013 2013 2015 2013 2014 2009 2013 2014 2015 2014 2014 2014 2015 2014 2015 2015 2015 2014 2014 2014

Per

cent

of G

DP

Other

Taxes onproperty

Income taxes:individuals

Income taxes:corporate

Taxes oninternationaltrade

Taxes on goods& services

Total taxrevenue

Tax revenue levels in fragile statesSeven fragile states have tax‐to‐GDP ratios below or close to 10%. Fourteen countries have tax‐to‐GDP ratios below or close to 15%, including four non‐fragile statess: Indonesia, Bhutan, Azerbaijan, and Malaysia

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

Timor‐Leste

Afghanistan

Myanm

ar

Banglade

sh

Pakistan

Iran, Islamic Rep

.

Sri Lanka

Indo

nesia

Cambo

dia

Bhutan

Azerbaijan

Malaysia

Philipp

ines

Lao PD

R

Nep

al

Kyrgyz Rep

ublic

Tajikistan

Turkey

Uzbekistan

OEC

D

2013 2013 2015 2013 2014 2009 2013 2014 2015 2014 2014 2014 2015 2014 2015 2015 2015 2014 2014 2014

Total tax revenue

Source: ESCAP based on IMF GFS and various sources

Indirect and corporate taxes still dominate

Personal Income taxes, and property/wealth taxes remain small. Corporate income tax revenue averages 3.9% of GDP, and  social contributions account for a large part of total tax revenues in China, Islamic Republic of Iran, Mongolia, Russian Federation, Uzbekistan, among others.

Developing Asia‐Pacific

Taxes on goods & services Taxes on international trade

Income taxes: corporate Income taxes: individuals

Taxes on payroll & workforce Taxes on property

Social contributions

OECD countries

Taxes on goods & services Taxes on international trade

Income taxes: corporate Income taxes: individuals

Taxes on payroll & workforce Taxes on property

Social contributions

Source: ESCAP based on IMF GFS

Shadow Economy makes tax revenue mobilization more challenging

The presence of large informal sector is main obstacle for tax revenue mobilization. It not only erodes overall tax base but also creates pressure on tax authorities to provide undesirable reduced rates or exemptions to formal sector firms as incentive for them to stay formal and tax registered.

Rep. of

, China

China

Source: IMF, Government Finance Statistics; Hassan and Schneider (2016)

Tapping resources a challenge in presence of large informal sector

Source: Hassan and Schneider (2016)

In the least developed countries of the region (highlighted in red), the shadow economy is a major obstacle for effective taxation.

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

China

Iran (Islamic…

Maldives

Sri Lanka

Indo

nesia

India

Mon

golia

Viet Nam Fiji

Turkey

Bhutan

Papu

a New

…

Pakistan

Malaysia

Philipp

ines

Timor‐Leste

Banglade

sh

Kyrgyz Rep

ublic

Russian…

Nep

al

Geo

rgia

Kazakhstan

Cambo

dia

Tajikistan

Solomon

 Island

s

Thailand

Lao PD

R

Informal sector as % of GDP

World average 35.4%

Developed country average 19.9%

Access to financial services is high in East Asia and is gaining momentum in South Asia

Source: World Bank. 2015. The Little Data Book on Financial Inclusion 2015

SME access to credit in Asia and the Pacific varies much across countries

0 5 10 15 20 25 30 35 40

AfghanistanBangladesh

ChinaFiji

GeorgiaIndia

IndonesiaRepublic of Korea

MalaysiaMongoliaMyanmarPakistan

Russian FederationSamoa

ThailandTurkey

SME bank loans as percentage of the GDP

Source: IFC Enterprise Finance Gap Database. Data for 2014

Higher trade integration relatively to financial integration

East and South‐East Asia are on par with developed regions in trade and investment integration, but fall short in monetary and financial integration. Central Asia, South Asia and the Pacific remain far behind in sub‐regional integration levels

0.62 0.65

0.31

0.5

0.68

0.22

0.41 0.

46

0.350.38 0.42

0.21

0.28

0.26

0.15

0.27 0.28

0.06

0.23

0.12

0.09

0.17

0.07

0.01

0.11

0.08

0.01

0.11

0.09

0.01

COMPOSITE     INTEGRATION   INDEX TRADE  &   INVESTMENT MONETARY  &  F INANCE

North America East Asia Europe South‐East Asia Asia‐PacificSouth America Pacific and Oceania Africa South Asia Central Asia

Source:  ESCAP based on Madhur (2016), based on Naeher (2015).

Intraregional trade a source of strength and is increasing

Intraregional merchandise imports and exports increased in all Asia‐Pacific sub‐regions between 1990 and 2015. North and Central Asia registered the highest growth in both intraregional imports and exports in this period.

Source: ESCAP (2016); IMF (2017). 

Non-tariff barriers contributing to trade obstacles

Non‐tariff barriers remain the main obstacles for trade and investment in the region. 

134165 164

225257

325358

412

273

309 302

347

311

401

355

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Newly‐initiated Technical Barriers to Tradein the Asia‐Pacific region

Source: ESCAP based on UNCTAD data.

Large Inward FDI Flows

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

0

100

200

300

400

500

600

2006 2008 2010 2012 2014 2016

Billion

s

Asia‐Pacific FDI inflows

Asia‐Pacific share in world FDI inflows

Asia‐Pacific receives a significant amount of FDI inflows (over $500 billion) or one third of world inflows

Source: ESCAP calculation based on UNCTAD data

Top 10 FDI inflows in Asia and the Pacific (2016)

0 50 100 150

          China          Hong Kong, China

          Singapore          Australia

          India          Russian Federation

          Viet Nam          Turkey          Japan

            Republic of Korea

Billions

Large Outward FDI flows 

0%

10%

20%

30%

40%

50%

0

100

200

300

400

500

600

700

Billion

s

Asia‐Pacific FDI outflows

Asia‐Pacific share in world FDI outflows

Source: ESCAP’s calculation based on UNCTAD data

The Asia‐Pacific region also contribute to close to $500 billion of FDI outflows, which also represents around a 1/3 of global FDI outflows

Top 10 FDI outflows from Asia and the Pacific (2016)

0 100 200

          China

          Japan

          Hong Kong, China

          Republic of Korea

          Russian Federation

          Singapore

          Thailand

          Australia

          Malaysia

          India

Growing Importance of Intraregional FDI 

Source: ESCAP Asia‐Pacific Trade and Investment Report 2016

Intraregional greenfield FDI flows btw selected economies, and total intraregional inflows/outflows to and from those economies, 2013‐2015

Intraregional greenfield FDI flows are gradually replacing those from the traditional big investors in Europe

• The share of intraregional greenfield FDI inflows in total greenfield FDI inflows to the Asia‐Pacific region has continuously increased during the past few years, accounting for 52% in 2015

• While FDI inflows to China are slowing down, more FDI is directed towards economies in ASEAN instead

Asia‐Pacific a leader in investment liberalization

0

2

4

6

8

10

12

Liberalizing Deliberalizing

Source: ESCAP’s calculation based on the UNCTAD Investment Policy Monitor Database, 2016

Investment policy changes in Asia‐Pacific countries, 2015

Asia‐Pacific countries lead with investment liberalization and promotion policies accounting for almost half of such measures adopted in 2015

Remittances remain stable as percentage of GDP

Personal remittances received by Asia‐Pacific countries grew from $157 billion to $192 billion between 2011 and 2015. However, total remittances received as percent of GDP largely remained unchanged in the five years. 

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

200

2011 2012 2013 2014 2015

Personal remittances received

Total volume % of GDP

US$ billion % of GDP

Source: ESCAP based on UNCTAD data

Remittances could be vital for LDCs and SIDS

Remittances are of vital importance in development financing for least developed and small island states in the region.  

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

Nep

al

Tonga

Tajikistan

Samoa

Armen

ia

Marshall Isla

nds

Tuvalu

Geo

rgia

Philipp

ines

Sri Lanka

Kirib

ati

Banglade

sh

Microne

sia (Fed

erated

 States o

f)

Pakistan Fiji

Myanm

ar

Personal remittances received (% of GDP)

Source: ESCAP based on UNCTAD data

Infrastructure Gaps in Asia and the Pacific

Low‐income developing countries

Over the last 15 years, AP countries have spent around 5.5% of GDP on infrastructure. From 2016‐2030, it is estimated this level should increase to 7.4% BUT requirements much larger in a number of countries.

4.8% 4.3%

Source: ESCAP research (work‐in‐progress) /  Asia‐Pacific countries only

Emerging markets Advanced economies 

10.9%

6.2%

Gap

(2005‐2015) (2016‐2030) (2005‐2015) (2016‐2030) (2005‐2015) (2016‐2030)

5.4%6.3%

Scaling‐up private investment in infrastructure is critical

0102030405060708090

$billion

Energy Information and communication technology (ICT) Transport Water and sewerage

Source: World Bank’s PPI Database

To address infrastructure gaps, it is estimated that private investments should increase from around $50 billion a year to as high as $250 billion

Private Participation in Infrastructure in Asia‐Pacific Developing Countries

ADB (2017) ‐meeting Asia's infrastructure needs

Meeting infrastructure needs requires combined strategiesInfra Needs = 7.4% of G

DP

Spen

ding

 = 5.5 % of G

DP

Infra GAP

Improving Expenditure Efficiency

Further involving the private sector

Up to 40% of savings

Mobilizing domestic resources

• Streamlined project delivery 

• Better selection / prioritization

• Improved infra management

• Strong and stable political commitment

• Conducive legal & regulatory Frameworks

• Strengthened institutional capacity

• Supportive financial mechanisms

• Reformed tax policies

• Enhanced tax administration

Growing demand from rising middle‐class will enhance service gaps but also contribute to economy

140 million of people are joining the middle class annually

88 % of new entrants from Asia (mainly India and China ) – geographical shift from Europe / North America to Asia‐Pacific, the latter could represent 2/3 of the global middle‐class by 2030

A growing middle class means:• Greater expectation for public 

services (e.g. healthcare, pensions), possibly creating tensions on public finance 

• Increased demand for shared prosperity from globalization 

0.3540.733

3.492

0

1

2

3

4

NorthAmerica

Europe Asia‐Pacific

Billion

 

2015 2030Source: Brookings – Working Paper 100 (February 2017)

Number of people in the middle‐class

Progressive tax and fiscal policies can play a significant role in addressing the widening income gaps in Asia and the Pacific

‐50

‐40

‐30

‐20

‐10

0

10

20

Pakistan

(199

6, 201

0)

Viet Nam

 (199

2, 201

2)

China

(199

3, 201

0)

Sri Lanka

(199

5, 201

2)

Lao PD

R(199

2, 201

2)

Indo

nesia

(199

3, 201

0)

Banglade

sh(199

1, 201

0)

India

(199

3, 201

1)

percen

t change

Growth of consumption share since early 1990s(5 quintiles & top/bottom 10%)

bottom10%

Q1

Q2

Q3

Q4

Q5

top10%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%

45.0%

Mexico

Turkey

Japan

United States

Latvia

New

 Zealand

Australia

Italy

Spain

Slovak Rep

ublic

Germany

Nethe

rland

s

Portugal

Czech Re

public

Austria

Denm

ark

Finland

Ireland

Percentage reduction in Gini due to tax and transfers in OECD (2014)

Taxes and transfers on average help reduce income inequality by a thrid in OECD 

Source: ESCAP based on OECD and WDI

Bottom income groups were further marginalized in the past two decades. 

Public finance policies will need to be adjusted –enhancing tax bases, tax progressivity to deal with growing inequalities and expanding social safety net

Asia‐Pacific falls far behind in progressive taxation and proactive public spending to address inequality.

Source: ESCAP based on IMF GFS and Estrada et al (2014).

Developing Asia‐Pacific OECD

Personal income tax 2% 8.80%

Property tax 0.50% 1.90%

Social contributions 3.20% 9.10%

Public education 3% 5.30%

Public healthcare 2.40% 8.10%

Social protection 6.20% 20.00%

Looking ahead: To implement the 2030 Agenda

• Encourage more private sector participation and channeling of the region’s large savings to finance the 2030 Agenda 

• Sustain the level of trade and investment integration in the region, while improving financial integration through regional cooperation 

• Support tax policies that take into account economic, social and environmental considerations and increase tax morale

• Ensure combined strategies to meet infrastructure needs• Promote more financial inclusion through proper design of regulations, 

business models and lending infrastructure, market‐friendly government support and Fin Tech

• Leverage on ESCAP inter‐governmental platform to identify specific entry points for ESCAP engagement in collaboration with UN country team

• Establish FfD‐related working groups in Asia and the Pacific, covering three focused areas of infrastructure financing, tax policies and financial inclusion