Financia Mien To

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Presentacin a la Comisin de Hacienda del Senado

Proyecto de Ley sobre Capitalizacin de Codelco

14 de Octubre de 2014

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Resumen

El futuro de Codelco y su capacidad de continuar generando excedentes para el Estado de Chile dependen de

la ejecucin oportuna de su Programa de Inversiones.

Si ste no se puede ejecutar, Codelco vera una reduccin significativa en su produccin en un plazo breve con la consiguiente reduccin en los excedentes que Codelco pone a disposicin del Estado de Chile.

Adicionalmente deber abordar el proceso de cierre de varios de sus yacimientos.

No realizar los Proyectos Estructurales del Programa de Inversiones representa un menor valor superior a los US$ 15.000 millones para Codelco y el Estado.

Para llevar adelante el Programa de Inversiones Codelco debe financiar en el perodo 2014-2018 un total de US$ 23.542 millones.

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Con factibilidad terminada y obras tempranas

Programa de inversiones: historia y futuro (PND* 2014)

PROYECTOS ESTRUCTURALES MINEROS

En construccin Factibilidad en desarrollo

2019 Nuevo Nivel Mina Teniente 432.000 tmf/ao

2019 Chuquicamata Subterrnea 367.000 tmf/ao

2018-2019 Sulfuros RT Fase II 354.000 tmf/ao

Nota: Produccin corresponde al promedio de los primeros 10 aos de operacin en rgimen.

Millones de dlares (moneda 2014)

Superar los 2,5 millones de toneladas anuales de produccin de cobre hacia el 2025

Codelco enfrenta un indito desafo de inversin

*: PND: Plan de Negocios y Desarrollo.

En puesta en marcha

2014 Ministro Hales 176.000 tmf/ao

2023 Expansin Andina 343.000 tmf/ao

Prefactibilidad en desarrollo

2019 Rajo Inca Salvador 196.000 tmf/ao

2019 Traspaso Andina 161.000 tmf/ao

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Aporte de Produccin de todos los Proyectos Estructurales

(en construccin y pendientes de aprobacin) Chuquicamata Subterrnea, Sulfuros Radomiro Tomic Fase II, Ministro Hales, Rajo Inca El Salvador, Nueva Andina Fase II, Sistema Chancado Primario Andina, Nuevo Nivel Mina El Teniente

Nota: Proyecto Ministro Hales ya terminado incluido en Produccin de Codelco con y sin Proyectos

PND: Plan de Negocio y Desarrollo de Codelco (con proyectos)

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Posicionamiento de los Proyectos Estructurales de Codelco en la curva de costos de la industria del ao 2013*

c/lb, moneda 2015**

*: Ilustracin referencial. Los proyectos de Codelco destacados no se encontraban en produccin el ao 2013, salvo Ministro Hales. **: Moneda de OO.CC. 2015 de Mayo 2014. ***: Agua Rica, Buenavista Nuevo Concentrador, Cerro Verde Mill Expansin, Cobre Panam, Galeno, Grasberg Underground, Las Bambas, Oyu Tolgoi Underground, Quebrada Blanca Mill, Rosemont, Sentinel, Sierra Gorda. Nota: Produccin primaria. Operaciones de Codelco consideradas de manera desagregada. Fuente: Wood Mackenzie y Codelco.

Primer Cuartil Segundo Cuartil Tercer Cuartil Cuarto Cuartil

Nu

evo

Niv

el M

ina

(13

9,6

)

Exp

ansi

n

An

din

a 2

44

(1

31

,5)

Ch

uq

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3,5

)

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T Fa

se II

(1

90

,4)

Min

istr

o H

ale

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20

,8)

Cash Cost (C1) de la industria y costo promedio de los proyectos de Codelco

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FINANCIAMIENTO DEL PLAN DE INVERSIONES 2014-2018

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Financiamiento Programa de Inversiones 2014-2018

El futuro de Codelco y su capacidad de continuar generando excedentes para el Estado de Chile dependen de la ejecucin oportuna de su Programa de Inversiones.

Para llevar adelante el Programa de Inversiones Codelco debe financiar en el perodo 2014-2018 un total de US$ 23.542 millones.

Es imprescindible tener claridad respecto de como sern financiadas estas inversiones para evitar el riesgo que, una vez comenzada la construccin, los proyectos puedan ser detenidos por insuficiente financiamiento.

Dada la estructura financiera de la empresa, para no deteriorar su clasificacin de riesgo financiero sobre- endeudndola, Codelco debe estar adecuadamente capitalizada.

El Directorio de Codelco ha propuesto, por lo tanto, que el financiamiento necesario para poder completar las inversiones por US$ 23.542 millones en el perodo 2014-2018, se componga como sigue:

Recursos propios (provenientes de depreciacin y capital de trabajo)... por US$ 14.0 mil millones Endeudamiento (proveniente de nueva deuda) .. por US$ 5.5 mil millones Capitalizacin (proveniente de retencin de utilidades y aportes frescos) por US$ 4.0 mil millones

El Proyecto de Ley permite al Estado de Chile efectuar los aportes de capitalizacin necesarios para asegurar el

desarrollo futuro de Codelco

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Plan de Negocios y Desarrollo (PND) 2014-2018 Inversiones (Base Caja) y Financiamiento

Millones de US$, moneda nominal (*)

*: Orientaciones Comerciales 2014, Noviembre 2013. **: Apertura estimada en funcin de inversiones devengadas.

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2014-2018 Monto

Promedio Anual

Participacin %

Inversin Total 23.542 4.708

Proyectos 20.190 4.038 86%

Gastos Diferidos (Desarrollo de Minas) 2.789 558 12%

Aportes a Sociedades 563 113 2%

Financiamiento 23.542 4.708

Interno 14.116 2.823 60%

Deuda Neta 5.426 1.085 23%

Capitalizacin 4.000 800 17%

Proyectos por Objetivo (**) 20.190 4.038

Proyectos Estructurales 12.265 2.453 61%

Sustentabilidad 2.735 547 14%

Proyectos de Desarrollo 2.712 542 13%

Reemplazo de Equipos y Refraccin Instalaciones 1.403 281 7%

Informacin 1.075 215 5%

Proyectos Estructurales 12.265 2.453

Sulfuros RT Fase II 3.480 696 28%

Chuquicamata Subterrnea 3.265 653 27%

Nuevo Nivel Mina 2.881 576 23%

Traspaso 975 195 8%

Expansin Andina 777 155 6%

Rajo Inca 571 114 5%

Ministro Hales 317 63 3%


Retencin de Utilidades de Codelco vs. la Industria 2005-2013 Millones de US$, moneda de 2013

*: Capitalizaciones y Retencin de Utilidades / Utilidad Neta Comparable.

RETENCIN DE UTILIDAD NETA COMPARABLE Promedio 2005-2013

8%

53%

0

10

20

30

40

50

60

Codelco Principales Empresas de la Industria*

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

S. Copper

KGHM**

Rio Tinto

Antofagasta

BHP Billiton

Vale

Freeport

A. American

Glencore-Xstrata***

Utilidad Retenida Dividendos y Recompra de Acciones

46%

49%

48%

58%

62%

70%

86%

41%

4%

8% Codelco (1)

Nota: El ao 2013 no incluye capitalizacin de US$ 2.000 millones provenientes de las

utilidades retenidas de la operacin de Anglo American Sur.

RETENCIN Y REPARTO DE UTILIDADES Promedio 2005-2013

Fuente: Reportes de Empresas.

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Asegurar el financiamiento del Programa de Inversiones es fundamental para el futuro de Codelco

Poltica de Financiamiento

Codelco necesita ser competitivo, tanto en la gestin de sus activos como en la obtencin de fondos para financiar sus proyectos.

El Directorio defini una poltica de endeudamiento, que considera el uso de deuda mientras el rating crediticio de "Investment Grade" no sea puesto en riesgo.

Esto asegura un costo competitivo para los fondos que requiere la Compaa.

Esta poltica requiere capitalizacin de utilidades.

Durante el ao 2014, el Gobierno decidi una capitalizacin para Codelco de US$ 200 millones, con cargo las ganancias de 2013. Adicionalmente, anunci un proyecto de Ley para capitalizar Codelco en US$ 4.000 millones entre 2014 y 2018.

Deuda / Patrimonio y Clasificacin de Riesgo S&P Enero Diciembre 2013

*: Calificacin stand alone (sin respaldo del Estado de Chile). **:Principales empresas mineras: Antofagasta, Anglo American, Barrick Gold, BHP Billiton, Freeport, Glencore Xstrata, Rio Tinto y Vale.

AA- (BBB- *)

BBB

BBB BBB

A- A+ BBB

A-

s/i

S&P

Gra

do

de

Inve

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n

AAA

AA+ AA AA-

A+ A A-

BBB+

BBB BBB-

Gra

do

Esp

ecu

lati

vo

(Bo

no

s B

asu

ra)

BB+ BB BB-

B+ B B-

CCC+

CCC CCC-

CC

C

D

10


Nivel de deuda de Codelco 1999 - 2013

1.405

1.979

2.729 2.799

4.408

5.995

6.745

8.862

10.858

0

2.500

5.000

7.500

10.000

12.500

1999 2002 2003 2004 2009 2010 2011 2012 2013

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EL GRAN DESAFO DE LOS PROYECTOS ESTRUCTURALES

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Descripcin: Consiste en la transformacin del rajo abierto ms grande del mundo en una gigantesca operacin subterrnea, con un periodo de operacin de 39 aos aproximadamente.

Inversin devengada hasta 2018 (millones de US$, moneda 2014):

CHUQUICAMATA SUBTERRNEA

Estatus Factibilidad terminada. Obras tempranas en desarrollo. Aprobacin se espera para 2014.

Rango estimado CAPEX (Millones US$)

4.000 - 4.500.

Fecha de inicio produccin 2019.

Produccin de cobre 367.000 tpa.

TIR (%) 17%

C1 (c/lb) 93,5

Otras caractersticas:

Explotacin de parte de los recursos que quedarn bajo el actual rajo de Chuquicamata.

1.760 Millones de toneladas de Recursos Minerales, con una ley de 0,71% de cobre total*.

Contenido de cobre y molibdeno.

140.000 tpd de capacidad.

Aos anteriores

2014 2015 2016 2017 2018

419 363 691 837 608 632

Nota: Produccin equivale a promedio de primeros 10 aos de operacin. Cifras de Capex en moneda de OO.CC de Noviembre 2013. *: PND 2014. Indicadores econmicos a OO.CC. de Mayo 2014

Proyectos estructurales mineros: Descripcin y Estatus

13

%


Descripcin: Es la opcin de continuidad del desarrollo de la mina a rajo abierto de RT, cuya produccin de xidos decae fuertemente a partir del ao 2018.


RT SULFUROS FASE II

Estatus Factibilidad terminada. EIA presentado.


5.000 - 5.500.

Fecha de inicio produccin 2018 2019.


TIR (%) 13%

C1 (c/lb) 190,4


2.674 Millones de toneladas de Recursos Minerales, con ley de 0,47% de cobre total*.

Operar durante 41 aos.

Rajo abierto, planta concentradora (SAG) y planta desaladora.

200.000 tpd de aumento de capacidad, a travs de un desarrollo en dos etapas de 100.000 tpd.

Aos anteriores

2014 2015 2016 2017 2018

1 94 431 1.256 1.035 450

Nota: Produccin equivale a promedio de primeros 10 aos de operacin. Cifras de Capex en moneda de OO.CC de Noviembre 2013. *: PND 2014. Indicadores econmicos a OO.CC. de Mayo 2014 14



Descripcin: Explotacin, a rajo abierto, de los recursos remanentes del yacimiento Indio Muerto, actualmente explotados de manera subterrnea.


RAJO INCA

Estatus En prefactibilidad.


2.500 - 3.000.

Fecha de inicio produccin 2019


TIR (%) 13%

C1 (c/lb)


1.621 millones de toneladas de Recursos Minerales, con una ley de 0,45 % de cobre total y y 150 ppm de molibdeno.

Considera la ampliacin de la actual capacidad de tratamiento de la Divisin desde 35 ktpd a 132 ktpd.

Aos anteriores

2014 2015 2016 2017 2018

0 0 0 193 180 136

Nota: Produccin equivale a promedio de primeros 10 aos de operacin. Cifras de Capex en moneda de OO.CC de Noviembre 2013. La inversin previa a 2015 no considera API de Recursos Remanentes Salvador. Indicadores econmicos a OO.CC. de Mayo 2014 15



Descripcin: El objetivo del proyecto es incrementar la capacidad de procesamiento de mineral de Divisin Andina en 150 mil toneladas por da, mediante la ampliacin de la mina rajo y la incorporacin de nuevas obras e instalaciones.


EXPANSION ANDINA

Estatus En factibilidad. EIA presentado.


6.500 - 7.500.

Fecha de inicio produccin 2023.


TIR (%) 14%

C1 (c/lb) 131,5


4.331 Millones de toneladas de Recursos Minerales, con una ley de 0,74 % de cobre total*. Es el depsito ms grande de Codelco.

Expansin del rajo, nuevas operaciones de chancado, concentracin, sistema de transporte de mineral y almacenamiento de concentrado de cobre en la baha de Quintero.

Capacidad aumenta de 94.000 tpd a 244.000 tpd.

Aos anteriores

2014 2015 2016 2017 2018

14 19 17 72 217 343

Nota: Produccin equivale a promedio de primeros 10 aos de operacin. Cifras de Capex en moneda de OO.CC de Noviembre 2013. *: PND 2014. Indicadores econmicos a OO.CC. de Mayo 2014 16



Presentacin a la Comisin de Hacienda del Senado

Proyecto de Ley sobre Capitalizacin de Codelco

14 de Octubre de 2014

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