Febrero 2009
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Febrero 2009Febrero 2009
Situación Situación Actual y Actual y
Perspectivas Perspectivas de la Economía de la Economía
Nacional e Nacional e InternacionalInternacionalDr. César Peñaranda Dr. César Peñaranda
CastañedaCastañeda
IEDEPIEDEP
2
INDICE TEMÁTICOINDICE TEMÁTICO
Impacto de la Crisis sobre la Economía MundialImpacto de la Crisis sobre la Economía Mundial Proyecciones Economía MundialProyecciones Economía Mundial Economías AvanzadasEconomías Avanzadas Economías Emergentes Economías Emergentes
Situación y Perspectivas de la Economía NacionalSituación y Perspectivas de la Economía Nacional
Sector RealSector Real Empleo Empleo Sector MonetarioSector Monetario Sector ExternoSector Externo Sector Fiscal Sector Fiscal Proyecciones Oferta-Demanda Proyecciones Oferta-Demanda
Impacto de la Crisis sobre Impacto de la Crisis sobre la Economía Mundialla Economía Mundial
Proyecciones Economía Mundial
Crecimiento ECONOMÍAS AVANZADAS
Crecimiento Crecimiento CHINACHINA
Crecimiento Crecimiento AMÉRICA LATINAAMÉRICA LATINA
Fuente: FMI - World Economic Outlook Update Enero 2009 Elaboración: IEDEP/CCL
* Proyecciones 2008 y 2009* Proyecciones 2008 y 2009
Crecimiento Crecimiento MUNDIALMUNDIAL
2007 2008* 2009*
11.9
9.0
6.7
2007 2008* 2009*
5.64.6
1.1
2007 2008* 2009*
5.0
3.4
0.5
2007 2008* 2009*
2.7
1.0
-2.0
5
Economías AvanzadasEconomías Avanzadas
EE.UU: PBI y Peticiones de Seguro de Desempleo
EE.UU: PBI y Peticiones de Seguro de Desempleo
Fuente: FMI, The Economist, US Department of Labor, Bureau of Economic Analysis Elaboración: IEDEP/CCL
Tasa de Desempleo Mundo, 2008-2009 (% PEA)
Tasa de Desempleo Mundo, 2008-2009 (% PEA)
p/ Proyectadop/ Proyectado
1/ Ene-091/ Ene-09 4/ Ene-094/ Ene-092/ Dic-082/ Dic-08 5/ Dic-085/ Dic-083/ Ene-093/ Ene-09 6/ Dic-086/ Dic-08
Caterpillar 20,000Home Depot 7,000ING 7,000Microsoft 5,000Pfizer 8,300Philips Electronics 6,000Sprint Nextel 8,000Starbucks 6,700
Anunciós de Recorte de EmpleosEne-09
Nota: Las barras grises indican los periodos de recesión.Nota: Las barras grises indican los periodos de recesión.
El mercado laboral estadounidense continúa El mercado laboral estadounidense continúa deteriorándose. La cifra de personas que cobran el subsidio deteriorándose. La cifra de personas que cobran el subsidio por desempleo en el mes de febrero llegó a 5.9 millones, la por desempleo en el mes de febrero llegó a 5.9 millones, la más alta en cuatro décadas.más alta en cuatro décadas.
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
IT-88IT-89
IT-90IT-91
IT-92IT-93
IT-94IT-95
IT-96IT-97
IT-98IT-99
IT-00IT-01
IT-02IT-03
IT-04IT-05
IT-06IT-07
IT-08
Ene-09
Var
% A
nu
aliz
ada
240
340
440
540
640
740
Mile
s d
e p
etic
ion
es
PBI (Var %) Peticiones de desempleo
7.6 8.0
11.1
14.4
6.37.8
5.1
7.9
9.8
8.19.2
4.1
0
3
6
9
12
15
EE.UU/1 Euro Area/2 Alemania/3 Bélgica/4 España/5 ReinoUnido/6
Desempleo Promedio 2005-2007
6Fuente: CEPAL, Scotiabank, FMIElaboración: IEDEP/CCL
Economías Emergentes Economías Emergentes
1/ Dato al 20081/ Dato al 2008P: ProyectadoP: Proyectado
Flujos de Capitales a Países Emergentes y Crecimiento Mundial
Flujos de Capitales a Países Emergentes y Crecimiento Mundial
La evolución de los flujos de capitales muestra una correlación La evolución de los flujos de capitales muestra una correlación estrecha con la actividad económica global. Se espera que los estrecha con la actividad económica global. Se espera que los flujos de capitales hacia América Latina disminuyan de US$ 89 a flujos de capitales hacia América Latina disminuyan de US$ 89 a 43 mil millones entre el 2008 y el 2009.43 mil millones entre el 2008 y el 2009.
Es importante remarcar la fuerte dependencia de las Es importante remarcar la fuerte dependencia de las exportaciones de la Región destinadas hacia países exportaciones de la Región destinadas hacia países desarrollados, especialmente a EEUU y la Unión desarrollados, especialmente a EEUU y la Unión Europea. Europea.
América Latina: Distribución Geográfica de las Exportaciones de Manufacturas 2006 (%)América Latina: Distribución Geográfica de
las Exportaciones de Manufacturas 2006 (%)
71.590.5
35.4
62.8
28.59.5
64.6
37.2
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
América Latinay el Caribe
México América delSur
Perú /1
Países Desarrollados Economías Emergentes y en Desarrollo
146 118
237333
523565
929
466
165
-2.0
3.3
0
100
200
300
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500
600
700
800
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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009/p
Mil
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ills
US
$
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-2.0
0.0
2.0
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10.0
Var
%
Economías Emergentes América Latina
PBI Econ. Desarroladas PBI Econ. Emergentes
7
Planes de Estímulo Económico Planes de Estímulo Económico en países del G7 y BRIC*en países del G7 y BRIC*
El Gobierno peruano al igual que otros gobiernos de América Latina y el resto El Gobierno peruano al igual que otros gobiernos de América Latina y el resto del mundo vienen implementando un conjunto de medidas monetarias y del mundo vienen implementando un conjunto de medidas monetarias y fiscales para enfrentar los efectos nocivos de la crisis financiera internacional. fiscales para enfrentar los efectos nocivos de la crisis financiera internacional. El Perú destinaría 2.5% del PBI al plan de estímulo económico. El Perú destinaría 2.5% del PBI al plan de estímulo económico.
Estos planes de estímulo fiscal están enfocados mayormente al gasto de Estos planes de estímulo fiscal están enfocados mayormente al gasto de infraestructura. infraestructura. Fuente: The Economist (29/01/09), MEF
Elaboración: IEDEP-CCL
2.0% PBI2.0% PBI
5.8% PBI5.8% PBI
0.2% PBI0.2% PBI
1.5% PBI1.5% PBI
1.1% PBI1.1% PBI 3.1% PBI3.1% PBI
4.3% PBI4.3% PBI
1.1% PBI1.1% PBI
1.1% PBI1.1% PBI
15.0% PBI15.0% PBI 2.0% PBI2.0% PBI
* BRIC: Brasil, Rusia, India, China* BRIC: Brasil, Rusia, India, China
Situación y Perspectivas Situación y Perspectivas de la Economía Nacionalde la Economía Nacional
9
Sector RealSector Real
Crecimiento de la Economía Peruana y el Mundo (Var % Real)
Crecimiento de la Economía Peruana y el Mundo (Var % Real)
Contribución de los Componentes de la Demanda al crecimiento del PBI (en p.p)
Contribución de los Componentes de la Demanda al crecimiento del PBI (en p.p)
El ciclo expansivo de la economía peruana ha El ciclo expansivo de la economía peruana ha llegado a su nivel más alto después de siete años de llegado a su nivel más alto después de siete años de continuo crecimiento. Para el 2009, se registraría continuo crecimiento. Para el 2009, se registraría una fuerte desaceleración de la economía peruana, una fuerte desaceleración de la economía peruana, explicada por la gravedad de la crisis internacional… explicada por la gravedad de la crisis internacional…
… … por lo que se espera un mayor dinamismo del por lo que se espera un mayor dinamismo del sector público para morigerar el actual ciclo sector público para morigerar el actual ciclo económico adverso. económico adverso.
* Estimado ** Proyectado Fuente: BCRP, FMI Elaboración: IEDEP/CCL
5.04.0
5.0
6.87.7
8.9
4.9
9.8
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009**
Mundo Perú
7.6
1.1
9.8
1.0
11.1
2.1
4.5
2.8
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
2006 2007 2008* 2009**
Componente privado Componente público X Bs y Ss M Bs y Ss
7.7%
8.9%9.8%
2.8-4.9%
Var % Real PBI
10
Desaceleración en los sectores ligados al Desaceleración en los sectores ligados al mercado interno y externomercado interno y externo
PBI destinado a Mercado Interno y Externo 2008* (Var % Real)PBI destinado a Mercado Interno y Externo 2008* (Var % Real)
I Trim II Trim III Trim IV TrimI Trim II Trim III Trim IV Trim* Estimado Fuente: BCRP Elaboración: IEDEP/CCL
8.7
14.915.411.9
COMERCIO
SERVICIOS5.9
10.510.8 9.1
10.716.021.2
19.2CONSTRUCCIÓN
Destinado al Destinado al Mercado InternoMercado Interno
Destinado al Destinado al Mercado ExternoMercado Externo
-1.82.9
-0.6 -6.1MANUFACTURA
6.67.510.06.2MINERÍA
11Fuente: MTPE Elaboración: IEDEP/CCL
EmpleoEmpleo
Empleo Urbano por Tamaño de Empresa, Nov-08 (Var % Mensual)
Empleo Urbano por Tamaño de Empresa, Nov-08 (Var % Mensual)
Empleo Urbano por Sector Económico, Nov-08 (Var % Mensual)
Empleo Urbano por Sector Económico, Nov-08 (Var % Mensual)
0.9
1.6
0.5
1.3
2.1
0.9
-0.2
0.3
-0.4
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
Perú Urbano Lima Metropolitana Resto Urbano
Total 10-49 trabajadores 50 a más trabajadores
-0.1 0.0-0.3
0.40.7
-0.5
0.2
0.2
0.0
0.4
0.3
0.5
-1.00
-0.50
0.00
0.50
1.00
1.50
Perú Urbano Lima Metropolitana Resto Urbano
Actividades Extractivas Industria manufacturera Comercio Servicios
0.9
1.3
-0.2
Nota: Actividades extractivas incluye Nota: Actividades extractivas incluye agricultura, pesca, minería.agricultura, pesca, minería.
En el mes de noviembre del 2008, la contracción del En el mes de noviembre del 2008, la contracción del empleo ha sido notoria en provincias particularmente las empleo ha sido notoria en provincias particularmente las que provienen de las grandes y medianas empresas (50 a que provienen de las grandes y medianas empresas (50 a más trabajadores). más trabajadores).
Esta contracción se observó principalmente en los Esta contracción se observó principalmente en los sectores primarios en especial minería y manufactura. sectores primarios en especial minería y manufactura. En el caso de manufactura, la fuerte caída del empleo En el caso de manufactura, la fuerte caída del empleo estuvo ligado a aquellas empresas vinculadas con el estuvo ligado a aquellas empresas vinculadas con el mercado externo. mercado externo.
12Fuente: BCRP, Scotiabank Elaboración: IEDEP/CCL
Sector ExternoSector Externo
Inversión Extranjera Directa (Mills US$)Inversión Extranjera Directa (Mills US$)Balanza en Cuenta Corriente (% PBI) y
Términos de Intercambio (Var %)Balanza en Cuenta Corriente (% PBI) y
Términos de Intercambio (Var %)
Los efectos negativos de la crisis financiera internacional Los efectos negativos de la crisis financiera internacional impactarían directamente en las líneas de crédito para impactarían directamente en las líneas de crédito para algunos proyectos de inversión. Bajo este escenario se algunos proyectos de inversión. Bajo este escenario se espera que la IED se reduzca en casi la mitad (-47%) espera que la IED se reduzca en casi la mitad (-47%) durante el 2009.durante el 2009.
* Estimado ** Proyectado* Estimado ** Proyectado
3,992
7,532
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009**
IED
, C
apit
ales
CP
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
PB
I
Flujo IED Capitales de Corto Plazo PBI (Var %)
-2.2 -2.0-1.5
0.0
1.4
3.0
1.4
-3.2 -3.3-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009**
% P
BI
-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.015.020.025.030.0
Var %
Balanza en Cuenta Corriente Términos de Intercambio
La caída pronunciada de los precios de exportación La caída pronunciada de los precios de exportación durante el 2008 debido al agravamiento de la crisis durante el 2008 debido al agravamiento de la crisis mundial desembocó en un deterioro de la balanza en mundial desembocó en un deterioro de la balanza en cuenta corriente tendencia que continuaría en el 2009.cuenta corriente tendencia que continuaría en el 2009.
Términos de Intercambio 2009:
-13.8%
13Fuente: BCRP, Scotiabank Elaboración: IEDEP/CCL
Sector ExternoSector Externo
Exportaciones por Grupo de Productos Diciembre 2008* (Var %)
Exportaciones por Grupo de Productos Diciembre 2008* (Var %)
Exportaciones Diciembre 2007-2008 (Var %)Exportaciones Diciembre 2007-2008 (Var %)
Esta caída significativa de las exportaciones se ha Esta caída significativa de las exportaciones se ha mostrado diferenciada. Mientras que los productos mostrado diferenciada. Mientras que los productos tradicionales cayeron por menores precios, los productos tradicionales cayeron por menores precios, los productos no tradicionales lo hicieron por una fuerte caída en los no tradicionales lo hicieron por una fuerte caída en los pedidos. pedidos.
* Estimado* Estimado
En el mes de diciembre del 2008 se ha revertido la En el mes de diciembre del 2008 se ha revertido la dinámica de las exportaciones tanto de productos dinámica de las exportaciones tanto de productos tradicionales como no tradicionales. Los sectores más tradicionales como no tradicionales. Los sectores más golpeados fueron minería y textil. golpeados fueron minería y textil.
3.4
-35.1
40.7
-18.5
-50.0
-30.0
-10.0
10.0
30.0
50.0
Dic. 07/06 Dic. 08/07
Tradicional No Tradicional
VOLUMEN PRECIOTRADICIONAL -8.8 -28.9
Agrícolas 63.6 -26.6Minero -14.4 -25.3Pesquero -14.3 5.1Petróleo y derivados 8.1 -56.7
NO TRADICIONAL -18.9 0.5Agropecuario -4.2 -9.7Pesquero -23.9 11.3Quimico -14.8 18.1Sidero-Metalurgico y Joyeria -42.1 -28.4Textil -26.3 2.5
SECTOR PRODUCTIVO
14 Fuente: BCRP Elaboración: IEDEP/CCL
Sector MonetarioSector Monetario
Cobertura de las Reservas Internacionales Netas del BCRP (% PBI)
Cobertura de las Reservas Internacionales Netas del BCRP (% PBI)
En América Latina, Perú es el país que cuenta con el En América Latina, Perú es el país que cuenta con el mayor nivel de reservas internacionales en relación al mayor nivel de reservas internacionales en relación al PBI. Además éstas exceden 2.8 veces las PBI. Además éstas exceden 2.8 veces las necesidades de la cuenta corriente y el saldo de necesidades de la cuenta corriente y el saldo de deuda de corto plazo y 0.9 veces la liquidez total.deuda de corto plazo y 0.9 veces la liquidez total.
24%
9%11%
13%13%
Tasa de Interés de Referencia (%)Tasa de Interés de Referencia (%)
Para este año la política monetaria sería expansiva Para este año la política monetaria sería expansiva ante menor crecimiento económico y bajas ante menor crecimiento económico y bajas expectativas inflacionarias. expectativas inflacionarias.
6.25
6.506.50
6.25
6.00
5.75
5.25
5.00
4.50
4.75
4.4
4.9
5.4
5.9
6.4
6.9
Ene0
7
Feb0
7
Mar
07
Abr0
7
May
07
Jun0
7
Jul0
7
Ago0
7
Sep0
7
Oct0
7
Nov0
7
Dic0
7
Ene0
8
Feb0
8
Mar
08
Abr0
8
May
08
Jun0
8
Jul-0
8Ag
o-08
Sep-
08O
ct-08
Nov-
08Di
c-08
Ene-
09Fe
b-09
15Fuente: BCRPElaboración: IEDEP/CCL
Sector MonetarioSector Monetario
Inflación Global e Importada de Lima Metropolitana (Var %)
Inflación Global e Importada de Lima Metropolitana (Var %)
La desaceleración de la demanda interna, la caída de los La desaceleración de la demanda interna, la caída de los precios de los commodities y la reducción de las precios de los commodities y la reducción de las expectativas inflacionarias harían que la inflación converja expectativas inflacionarias harían que la inflación converja al rango meta en el 2009. Se estima una variación del IPC al rango meta en el 2009. Se estima una variación del IPC de 3%. de 3%.
Flujos de divisas en el Mercado Cambiario 2009** (Mills US$)
Flujos de divisas en el Mercado Cambiario 2009** (Mills US$)
Los constantes alzas de la cotización de la moneda Los constantes alzas de la cotización de la moneda norteamericana se explica por la fuerte presión de norteamericana se explica por la fuerte presión de demanda del mercado cambiario, siendo compensado demanda del mercado cambiario, siendo compensado por las importantes ventas del BCRP.por las importantes ventas del BCRP.
597439 447
-857-1,000
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
Forward Posición decambio de la
banca
Spot Venta BCRP
* Estimado ** Datos al 4 de febrero * Estimado ** Datos al 4 de febrero
3.9
6.7
3.0
1.1
1.5
3.5
2.50.7
0.3
2.2
10.5
2.2
11.3
3.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*
Global Importada
16Fuente: FMI, MEF Elaboración: IEDEP/CCL
Sector FiscalSector Fiscal
Resultado Económico del Sector Público No Financiero (% PBI)
Resultado Económico del Sector Público No Financiero (% PBI)
Sensibilidad de los ingresos fiscales al precio de las materias primas 1/ (% PIB de 2008)
Sensibilidad de los ingresos fiscales al precio de las materias primas 1/ (% PIB de 2008)
1/ Impacto en los ingresos tributarios de una disminución del 1/ Impacto en los ingresos tributarios de una disminución del 35% en el precio internacional de las materias primas. 35% en el precio internacional de las materias primas. Resultados obtenidos para los 9 países con ingresos tributarios Resultados obtenidos para los 9 países con ingresos tributarios vinculados a materias primas mayores al 2% del PIB.vinculados a materias primas mayores al 2% del PIB.
1.7%
Después de tres años se registraría para el 2009 un Después de tres años se registraría para el 2009 un escenario de déficit económico; ello obligará a utilizar el escenario de déficit económico; ello obligará a utilizar el Fondo de Estabilización e incluso recurrir a Fondo de Estabilización e incluso recurrir a endeudamiento externo vía bonos soberanos o endeudamiento externo vía bonos soberanos o préstamos de los organismos internacionales. préstamos de los organismos internacionales.
-3.3
2.1
3.1
-0.7-0.60.0
0.3
-0.7-0.9
-1.5-1.7-1.8
-2.9
-0.4
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
*
2009
*
Resultado Econ. Convencional Resultado Econ. Estructural
17Fuente: MEF, SIAFElaboración: IEDEP/CCL
Sector FiscalSector Fiscal
Perú: Fondo de Estabilización Fiscal (Mills US$)
Perú: Fondo de Estabilización Fiscal (Mills US$)
El incremento del saldo en el Fondo, con relación al cierre El incremento del saldo en el Fondo, con relación al cierre del año 2007, es por la transferencia del Tesoro Público del año 2007, es por la transferencia del Tesoro Público del saldo presupuestal de libre disponibilidad obtenido al del saldo presupuestal de libre disponibilidad obtenido al final del año fiscal 2007 en la fuente de financiamiento final del año fiscal 2007 en la fuente de financiamiento Recursos Ordinarios, el cual ascendió a US$ 1,290 Recursos Ordinarios, el cual ascendió a US$ 1,290 millones. millones. El saldo actual del FEF equivale a 1.3% PBI.El saldo actual del FEF equivale a 1.3% PBI.
Inversión No Ejecutada de los Gobiernos Regionales* (% Inversión Presupuestada)
Inversión No Ejecutada de los Gobiernos Regionales* (% Inversión Presupuestada)
Existen importantes recursos para inversión no Existen importantes recursos para inversión no ejecutados. Es primordial fortalecer la capacidad ejecutados. Es primordial fortalecer la capacidad técnica de las instancias subnacionales a fin de técnica de las instancias subnacionales a fin de mejorar el nivel de ejecución del gasto. mejorar el nivel de ejecución del gasto.
29.3
44.349.6
66.5
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
2005 2006 2007 2008
Fuente: MEF-SNIP* Ejecución de Recursos de Inversión destinados a Proyectos
312 295 302 314 336485
1,807
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
18
Proyecciones 2009 Proyecciones 2009
PBI Global y Sectorial (Var % Real)
PBI Global y Sectorial (Var % Real)
Componentes del PBI por el lado de la Demanda (Var % Real)
Componentes del PBI por el lado de la Demanda (Var % Real)
* estimado, ** proyectado
Fuente: BCRP Elaboración: IEDEP/CCL
Global 100.0 9.8 4.9
Agropecuario 7.6 6.7 3.2
Pesca 0.7 6.2 2.9
Minería e Hidrocarb. 4.7 7.6 3.9
Manufactura 16.0 8.5 2.7
Electric. y Agua 1.9 7.7 5.5
Construcción 5.6 16.5 10.3
Comercio 14.6 12.8 5.2
Otros Servicios 39.2 9.0 5.6
VAB 90.3 9.6 5.0
DM-Impuest. a prod. 9.7 11.7 4.4
Ponderación
2008 2009*
Pond. 2008* 2009**
I. Demanda Global 127.1 12.4 5.6
1. Demanda interna 98.5 13.1 5.7
a. Cons. privado 63.2 8.5 4.4
b. Cons. público 8.5 4.9 6.3
c. Inv. bruta interna 26.8 28.7 8.6
Inv. bruta fija 25.0 29.9 13.8
i. Privada 21.6 26.6 6.7
ii. Pública 3.4 49.5 49.1
2. Exportac. Bs y Ss 28.6 8.7 4.8
II. Oferta Global 127.1 12.4 5.6
1. PBI 100.0 9.8 4.9
2. Import. Bs y Ss 27.1 24.2 8.2
Febrero 2009Febrero 2009
Situación Situación Actual y Actual y
Perspectivas Perspectivas de la Economía de la Economía
Nacional e Nacional e InternacionalInternacionalDr. César Peñaranda Dr. César Peñaranda
CastañedaCastañeda
IEDEPIEDEP