FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI …penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Tesis dengan judul...
Transcript of FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI …penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Tesis dengan judul...
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
i
FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI
PERUSAHAAN
(Studi Pada Perusahaan Non-Perbankan yang Tercatat di Bursa
Efek Indonesia)
TESIS
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat
Guna Mencapai Derajad Magister Sains Program Studi Magister Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
ANGGRAINI PUJI LESTARI
NIM : S431208001
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2014
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
v
HALAMAN PERSEMBAHAN
Kupersembahkan Karyaku Kepada: Kedua orang tuaku, bapak dan ibuku,
saudara dan teman-temanku yang senantiasa memberikan semangat dan
inspirasi...
Terimakasih untuk semua teman-teman yang membantu dan telah berbagi ilmu,
ide, dan pikiran.....
Hasil tulisan sederhana ini merupakan wujud usaha dan doaku...
Semoga bermanfaat meskipun banyak kekurangan...
Almamater
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
HALAMAN MOTTO
*Jika Anda dapat memimpikannya, Anda dapat
melakukannya.......
*Di dalam diri kita sudah diberikan Tuhan kemampuan yg
sangat hebat utk kita gunakan secara maksimal....
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Allah SWT, atas rahmat dan karuniaNya sehingga
penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Tesis dengan judul “Faktor-faktor yang
Mempengaruhi Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan non-Perbankan yang
Tercatat di Bursa Efek Indonesia)” ini disusun penulis untuk memenuhi syarat-
syarat guna mencapai derajad Magister Program Studi Akuntansi Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
Pada kesempatan ini, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih kepada
semua pihak yang telah membantu penulis baik secara langsung maupun tidak
langsung hingga selesainya tesis ini. Penulis mengucapkan terima kasih kepada:
1. Prof. Dr. Ravik Karsidi, M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas Maret
Surakarta.
2. Prof. Dr. Ir. Ahmad Yunus, M.S., selaku Direktur Program Pascasarjana
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Dr. Wisnu Untoro, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas
Maret Surakarta.
4. Dr. Payamta, M.Si., CPA., Ak., selaku Ketua Program Stsudi Magister
Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
5. Dra. Y Anni Aryani, M.Prof.Acc., Ph.D., Ak., selaku Sekretaris Program
Studi Magister Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
viii
6. Prof. Dr. Bambang Sutopo, M.Com., Ak., Selaku Pembimbing tesis ini yang
telah meluangkan waktu, pikiran dan memberikan motivasi kepada penulis
sampai dengan selesainya penulisan tesis ini.
7. Bapak Ibu Dosen beserta staf di Program Studi Magister Akuntansi Fakultas
Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah memberikan
bimbingan keilmuan pada disiplin ilmu Akuntansi.
8. Rekan-rekan Angkatan XVII dan XVIII Program Studi Magister Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta dan semua pihak
yang tidak dapat disebutkan satu per satu, yang telah memberikan bantuan
dan semangat kepada penulis selama ini.
Surakarta, Juni 2014
Penulis
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ix
DAFTAR ISI
Hal
HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN ............................................................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................. iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ....................................................... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................... v
HALAMAN MOTTO ......................................................................................... vi
KATA PENGANTAR ....................................................................................... vii
DAFTAR ISI ....................................................................................................... ix
DAFTAR TABEL ............................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xiv
ABSTRAK .......................................................................................................... xv
ABSTRACT ........................................................................................................ xvi
BAB I PENDAHULUAN ................................................................................... 1
A. Latar Belakang Masalah ..................................................................... 1
B. Perumusan Masalah ............................................................................ 6
C. Tujuan Penelitian ................................................................................ 8
D. Manfaat Penelitian .............................................................................. 9
BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ............ 10
A. Tinjauan Pustaka ................................................................................ 10
1. Struktur Kepemilikan ..................................................................... 10
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
x
2. Profitabilitas ................................................................................... 11
3. Ukuran Perusahaan ......................................................................... 12
4. Leverage ......................................................................................... 13
5. Nilai Perusahaan ............................................................................. 14
B. Perumusan Hipotesis .......................................................................... 15
1. Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Nilai Perusahaan .......... 15
2. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan ........................ 16
3. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan .............. 17
4. Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan .............................. 18
C. Kerangka Model Penelitian ................................................................ 20
BAB III METODE PENELITIAN...................................................................... 21
A. Jenis Penelitian ................................................................................... 21
B. Populasi, Sampel dan Teknik Pengumpulan Data .............................. 21
C. Definisi Operasional ........................................................................... 22
1. Variabel Independen ....................................................................... 22
a. Kepemilikan Institusi Domestik ................................................. 22
b. Kepemilikan Publik ................................................................... 22
c. Profitabilitas ............................................................................... 22
d. Ukuran Perusahaan (Size) .......................................................... 23
e. Leverage ..................................................................................... 23
2. Variabel Dependen ......................................................................... 24
D. Jenis dan Sumber Data ....................................................................... 26
E. Teknik Analisis Data .......................................................................... 26
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xi
1. Statistik Deskriptif .......................................................................... 26
2. Uji Normalitas ................................................................................ 26
3. Uji Asumsi Klasik .......................................................................... 27
a. Uji Multikolinieritas ................................................................... 27
b. Uji Autokorelasi ......................................................................... 27
c. Uji Heterokedastisitas ................................................................ 28
4. Uji Hipotesis ................................................................................... 28
BAB IV ANALISIS DAN HASIL PENELITIAN ............................................. 31
A. Hasil Pengumpulan Data .................................................................... 31
B. Statistik Deskriptif .............................................................................. 32
C. Uji Normalitas Data ............................................................................ 34
D. Hasil Uji Asumsi Klasik ..................................................................... 35
1. Uji Multikolineritas ........................................................................ 35
2. Uji Autokorelasi ............................................................................. 36
3. Uji Heterokedastisitas ..................................................................... 38
E. Uji Hipotesis ....................................................................................... 40
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN .............................................................. 45
A. Kesimpulan ......................................................................................... 45
B. Keterbatasan dan Saran ...................................................................... 46
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1 Ringkasan Definisi Operasional ...................................................... 25
Tabel 2 Hasil Pengambilan Sampel .............................................................. 31
Tabel 3 Hasil Statistik Deskriptif ................................................................. 32
Tabel 4 Hasil Uji Normalitas Data ............................................................... 35
Tabel 5 Hasil Uji Multikolinieritas ............................................................... 36
Tabel 6 Hasil Uji Autokrelasi Sampel Penelitian ......................................... 37
Tabel 7 Hasil Uji Autokorelasi Tahun 2011 ................................................. 38
Tabel 8 Hasil Uji Autokrelasi Tahun 2012 ................................................... 38
Tabel 9 Hasil Uji Heterokedastisitas ............................................................ 39
Tabel 10 Hasil Uji Regresi Linier Berganda .................................................. 40
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 1 Kerangka Model Penelitian ........................................................... 20
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
1. Data Penelitian ........................................................................................... 51
2. Hasil Uji Normalitas Data .......................................................................... 62
3. Hasil Uji Multikolinieritas ......................................................................... 63
4. Hasil Uji Autokorelasi................................................................................ 64
5. Hasil Uji Heterokedastisitas ....................................................................... 66
6. Hasil Statistik Deskriptif ............................................................................ 67
7. Hasil Uji Regresi Linier Berganda ............................................................. 68
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
i
ABSTRAK
Anggraini Puji Lestari
S431208001
Magister Akuntansi FE Universitas Sebelas Maret Surakarta
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN
(Studi pada Perusahaan Non-Perbankan yang Tercatat di Bursa Efek
Indonesia)
Struktur kepemilikan merupakan salah satu mekanisme untuk
mengurangi masalah keagenan melalui monitoring yang efektif. Banyak
penelitian-penelitian di luar negeri maupun di Indonesia yang meneliti tentang
struktur kepemilikan dan kinerja perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk
mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan pada perusahaan
non-perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini
menggunakan sampel 229 perusahaan non-perbankan yang tercatat di Bursa Efek
Indonesia dan menggunakan data tahun 2011 dan 2012. Variabel dependen nilai
perusahaan diproksikan menggunakan PBV, sedangkan variabel independennya
yaitu kepemilikan publik, kepemilikan institusi domestik, profitabilitas (ROA),
ukuran perusahaan dan leverage. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian
ini adalah regresi linear berganda untuk menguji hubungan antara variabel
independen dengan variabel dependen.
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa variabel independen
kepemilikan institusi domestik, profitabilitas, dan ukuran perusahaan mempunyai
pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada tingkat
signifikansi 0,05%. Sedangkan variabel kepemilikan publik dan leverage tidak
terbukti memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil uji
koefisien determinasi (R2) menunjukkan bahwa nilai perusahaan non-perbankan
yang tercatat di Bursa Efek Indonesia tahun 2011 dan 2012 dapat dijelaskan oleh
variabel independen sebesar 52%. Pada uji statistik F menunjukkan bahwa
variabel independen penelitian ini secara simultan berpengaruh signifikan
terhadap nilai perusahaan pada tingkat signifikasi 0,05. Berdasarkan pengujian
yang telah dilakukan, dalam melakukan penilaian terhadap perusahaan investor
akan memperhatikan faktor ukuran perusahaan, kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba serta struktur kepemilikannya terutama kepemilikan institusi
domestik.
Kata kunci : nilai perusahaan, kepemilikan publik, kepemilikan institusi
domestik, profitabilitas, ukuran perusahaan, leverage.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
ABSTRACT
Anggraini Puji Lestari
S431208001
Magister Akuntansi FE Universitas Sebelas Maret Surakarta
FACTORS THAT AFFECT THE VALUE OF THE COMPANY
(Studies in the Non-Banking Company Listed in Indonesia Stock Exchange)
The ownership structure is one mechanism to reduce the agency problem
through effective monitoring. Many studies in overseas and Indonesia, which
examines the ownership structure and corporate performance. This study aims to
determine the factors that affect the value of the company on non-banking
companies listed in Indonesia Stock Exchange. This study used a sample of 229
non-banking companies listed in Indonesia Stock Exchange and use the data in
2011 and 2012. Dependent variable is value of the company and proxied using
PBV, while the independent variable is public ownership, domestic institutional
ownership, profitability (ROA), firm size and leverage. The method of analysis
used in this study is multiple linear regression to examine the relationship
between the dependent and independent variables.
These results prove that the independent variable of domestic institutional
ownership, profitability, and firm size has a positive and significant impact on
firm value at a significance level of 0.05%. While public ownership and leverage
variables are not shown to have a significant effect on firm value.
The test results of coefficient of determination (R2) indicates that the value of
non-banking companies listed in Indonesia Stock Exchange in 2011 and 2012 can
be explained by the independent variables by 52%. In the F statistical test showed
that the independent variables of this study simultaneously significant effect on
firm value at the 0.05 significance level. Based on the testing that has been done,
in assessing the company's investors will take into account the size of the
company, the company's ability to generate earnings and ownership structure,
especially the domestic institutional ownership.
Kata kunci : firm value, public ownership, domestic institutional ownership,
profitability, size, leverage.