תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

132

IFRS13 – מדידת שווי הוגן - Fair Value Measurment

מבוא

"שווי ההוגן". עד לפרסום התקן במאי - השתמשו במונח ה IFRS-עם השנים יותר ויותר תקנים במעט אשר היתה לעיתים ), כל תקן העניק פרשנות 1.1.13לתקופות שמתחילות ביום (תחולה 2011

נועד להחליף את IFRS13שונה, לעיתים מורחבת ולעיתים מצומצמת למונח "שווי הוגן". התקן הגדרת, מדידת והגילוי על בסיס המדידה הקרוי "שווי הוגן" כך שכל התקנים יוכלו להפנות אליו

ל סמך שווי הוגן, במילים אחרות, התקן לא קובע מתי נשתמש במדידה ע. חלף דיון נפרד בכל תקןאלא עוזר לנו למדוד שווי הוגן ולתת גילוי על איך מדדנו, כאשר בסיס השווי ההוגן נדרש על ידי

שבתקינה ASC820/SFAS157-ל 2למעט מספר הבדלים זניחיםהתקן זהה תקנים אחרים.

).USGAAPהאמריקאית (

, כך שממשיכים למדוד מענקים IFRS13מתחולת והוחרג IFRS2 ,IAS17חשוב לציין כי -

(הכרה לראשונה אצל חוכר) IFRS2 /IAS17 לפיוכן עסקאות חכירה מבוססי מניות

.IFRS13ולא ) אינם IAS16) וכן "שווי שימוש" (לעניין IAS2המונח "שווי מימוש נטו" (לעניין מלאי -

מהווים שווי הוגן ולכן לא קשורים לתקן.מצבים שבהם המידע על השווי גם לגבי תקפים הנדרשים בתקן עקרונות המדידה -

ש"ה של נדל"ן להשקעה המוצג לפי עלות; ש"ה –למשל –ההוגן נדרש בביאורים בלבד של מכשירים פיננסיים המוצגים לפי עלות מופחתת.

-להיבטים רבים הנוגעים למדידת שווי הוגן של נכסים פיננסיים ונכסים לאולל התייחסות התקן כ פיננסיים. אנו נלמד על כמה מהיבטים אלה.

הגדרת שווי הוגן )1

שהיה מתקבל ממכירת נכס או המחיר שהיה משולם "המחיר -שווי הוגן מוגדר בתקן כ כדי להעביר התחייבות בעסקה רגילה בין משתתפים בשוק במועד המדידה".

מה בולט בהגדרה זו?

הכוונה היא שאין יחסים מיוחדים מרצון. שווי הוגן מושג בעסקה שגרתית )א(כמו בין הצדדים, ואין מצוקה מיוחדת של אחד מהם.(כגון בעלות או תלות)

כן ההנחה היא כי הצדדים הינם בעלי מידע סביר.כלומר, מה exit price-כאשר מדברים על נכס שיש לנו, שווי הוגן הוא ה )ב(

אם היינו מוכרים נכס ולא כמה שזה עולה לרכוש מחדש נכס מקבליםשהיינו כדי לשלםכמו שיש לנו. אם יש לנו התחייבות, שווי הוגן הוא הסכום שניאלץ

להעביר את ההתחייבות. .שווי הוגן הוא למועד המדידה, כלומר לתאריך המאזן )ג(אותו "שוק" הרלוונטי. במילים אחרות, שווי הוגן נקבע ב- השווי ההוגן מושג ב )ד(

ולא אובייקטיבישוק ולא על ידי החברה. שווי הוגן זה משהו לכאורה סובייקטיבי. כפי שנראה בהמשך, לא משנה מה החברה מתכננת לבצע עם

הנכס, אלא מה שחשוב הוא מה משתתף בשוק היה עושה עם הנכס.

2

התחייבות פיננסית הבדלים בין התקנים כוללים בין היתר: טרמינולוגיה מעט שונה; הוראות שונות בדבר מדידת בעלת פרעון לפי דרישה מיידית (ר' בהמשך).

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

133

)IE19-22( השוק הכדאי ביותר )2(בעל נפח מהו השוק העיקרי על מנת לחשב את השווי ההוגן, אנו נדרשים לבחון

אם אין שוק עיקרי, או .העברת ההתחייבות)או למכירת הנכס (הפעילות הגדול ביותר) , כלומר השוק הכדאי ביותר למכירת הנכסנבחן מהו –שיש יותר משוק עיקרי אחד

החברה . קיימת חזקה לפיה זה השוק שבו המתקבלנטו השוק שבו נמקסם את המחיר השווי ההוגן הוא השווי שהיה מושג באותו שוק . בד"כ את המוצר תומוכר הקונ

עיקרי/כדאי. : דוגמא

החברה מנסה להעריך את שוויה של מכונית משומשת בת שנתיים במצב נסיעה. ניתן למכור את המכונית בשוק הגרוטאות (למתכת) או בשוק היד השנייה. במקרה הזה,

ועל פיו נמדוד את השווי ההוגן. השוק העיקרי והכדאי הוא שוק היד השנייה

, אינו כולל עלויות עסקה אך כולל עלויות )exit priceשווי הוגן הוא מחיר יציאה ( )3 הובלה לשוק העיקרי

מקבל הייתי כסף כמה משקף יציאה מחיר .לפי התקן, שווי הוגן הוא "מחיר יציאה". שלי בהתחייבויות שיישא' ג לצד לשלם צריך הייתי כמה או הנכס מכירת עבור

האלה הפריטים הוצאת עבור מקבל הייתי כמה שמשקף מחיר זהו, אחרות במילים .היציאה מחיר לפי נקבע ההוגן השווי, התקן של ההגדרה לפי. מידי

ההתחייבות את ליצור או הנכס את לרכוש לי עולה כסף כמה משקף - כניסה מחיר[ ].בספרים לראשונה

כלומר, כמה רכשנו , האלה המחירים שני בין הבדל להיות אמור לא, במקרים רבים מצבים מספר ייתכנו אךלעומת בכמה היינו מוכרים, בוודאי בנקודת הרכישה.

ויכול המדידה על השפעה שתהיה כך, הבדלים להיות יכולים בהם, בתקן המצויניםכאשר להיווצר שווי הוגן שונה ממחיר הרכישה כבר בנקודת ההכרה לראשונה: למשל,

העסקה היא מול צד קשור; בתנאי לחץ; חלק מעסקה גדולה יותר כגון צירוף עסקים; בשוק לא עיקרי (למשל, קונה בשוק שהוא לא העיקרי ומוכר בעיקרי).

דבר נוסף המצוין בתקן בהקשר זה הוא ששווי הוגן אינו לוקח בחשבון עלויות מכירה רה, הובלה ללקוח. מה שכן לוקחים כגון עמלת מכירה, עמלת סוכן מכירות, מס מכי

ן הוא עלויות הובלה לשוק העיקרי. שבובח

: דוגמא

לחברה קיים מצבור זהב על אי בודד. השוק העיקרי לזהב הוא בורסת הסחורות בשיקגו ויש צורך לשלוח את הזהב לארה"ב. על מנת להעריך את שוויו של הזהב יש

בארה"ב, ולנטרל את עלויות המשלוח צורך לבדוק מה השווי המצוטט של זהב ב, השוק העיקרי (והרישום לבורסה), אלא אם קיים שוק עיקרי נוסף אליו לארה"

חשופה החברה.

השימוש המיטבי של נכס לא פיננסי )4 )BC69 ,IE7-8, 28(ס'

כאשר מעריכים נכס לא פיננסי כגון מכונה או יחידה מניבת מזומנים או קרקע או נובע משימוש המיטבי בנכס. מבנה, השווי ההוגן

תנאים למועד ההערכה: 3-צריך לעמוד ב "שימוש המיטבי"- ה

.)או מיקומו אפשרי פיזית (מבחינת גודל הנכס .1 .מותר מבחינה משפטית .2 .תשואה סבירה על ההשקעה – בר ביצוע פיננסית .3

הנחת המוצא היא כי השימוש הנוכחי בנכס הוא השימוש המיטבי בו, אלא אם כן ישנן עדויות על כך שמקסום שווי הנכס ייערך בשימוש אחר.

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

134

) שלעיל הוא לגבי הערכת 2אחת ההשלכות הבולטות של תנאי ( - אנ.וי רדןדוגמת קשווי של מקרקעין. לדוגמא נניח כי המצב התכנוני (תב"ע) של מקרקעין מסוים הוא

, אך מפעל תעשייה. התב"ע אינו מאפשר הריסה של המפעל ובניית מבנה מגוריםהחברה מצויה בהליכי תכנון שונים. נשאלת השאלה, האם מותר להעריך את המקרקעין כאילו שהתב"ע כבר שונה (קרי, שווי קרקע לבניית מגורים בניכוי עלויות

"מותר מבחינה משפטית"?- הריסת המפעל)? האם הדבר נחשב ל

מוש התשובה מורכבת. ברמת העיקרון החזקה היא שהשימוש הנוכחי הוא השי

מותר לקחת בחשבון שינויי ייעוד וזאת כל עוד כן, IE7המיטבי. עם זאת, לפי דוגמא מהסביבה לכך שהשינוי אכן בוצע, וכל עוד במדידת השווי אנו /הוכחותדוגמאותישנן

לוקחים בחשבון את אי הוודאות לכך שהשינוי אכן יתרחש (למשל, מכפילים את השווי בהסתברות לשינוי תב"ע).

ובהם אסור להניח שינוי ייעוד. יתרה אין לנו שום תימוכיןשבהם מנגד, ישנם מצבים . שמורת טבע או פארקשהקרקע בכלל נמצאת בתוך מצב קיצוני יכול להיות -על כן

(ר' ס' במצב כזה, אין להניח בהערכת השווי שהשימוש יהיה שונה מהשימוש הנוכחי

BC69( .

החברה רוכשת פטנט במסגרת צרוף עסקים – )IE17-IE15, ס' 30דוגמת הפטנט (ס' –שלא במטרה להשתמש בו אלא כדי למנוע מאחרים להשתמש בפטנט. במצב זה

", שכן מביטים על השווי מנקודת מבט של 0השווי ההוגן של הפטנט הוא לא ""משתתף בשוק" ולא של החברה עצמה. המשתתף בשוק היה עושה שימוש מיטבי

יש לו שווי.בפטנט, ולכן

שווי הוגן של התחייבות או הון עצמי )5כאשר מעריכים שווי הוגן של התחייבות פיננסית או בלתי פיננסית או הון עצמי

יש לשמור על כמה (למשל, שווי הוגן של אג"ח או של אופציה התחייבותית או הונית) עקרונות:

המכשיר השווי ההוגן מחושב תחת הנחה שההתחייבות או - המשך החזקה )1(ההוני מוחזקים ע"י משתתף בשוק, שימשיך להחזיק בהם, ושלא יוכל לקזזם, לבטלם או לסלקם. למשל, אם זו אופצייה התחייבותית, לא מניחים מימוש

מיידי שאינו כדאי למחזיק.התחייבויות ככלל משקפות את סיכון אי הביצוע, )42(ס' – "סיכון אי ביצוע" )2(

חברה עצמה. במילים אחרות, ככל שסיכון כלומר, סיכון האשראי של הכך השווי ההוגן של התחייבויותיה של החברה –האשראי של החברה עולה

יורד.התחייבות ) כאשר מודדים שווי הוגן של BC99-100, 45(ס' – מגבלות העברה )3(

. מצד החברה , אין לקחת בחשבון מגבלות שמוטלות על העברת הפריטאו הוןהחוב אינו נמוך יותר מכיוון שאין של, השווי ההוגן ובחלדוגמא, אם הנפקנו

.לנו אפשרות להעביר את החוב למישהו אחריש לשים לב, שדרישה זו אינה סימטרית בין צד ההתחייבויות לבין צד

הנכסים.

–מקרים 2ייתכנו בנוסף לעקרונות שלעיל, כאשר מעריכים התחייבות או הון

(הכוונה שמוחזקים ע"י צדדים אחרים כנכסיםשמדובר על התחייבות או הון כ .1ואז השאיפה היא למדוד את –) כגון מניות שהנפקנו או חוב שלנו – להשקעה –

ההתחייבות או ההון מנק' מבט של משקיע. במקרה האמור, נמדוד את השווי ; אם אין מחיר מצוטט למכשיר זהה קודם כל לפי מחיר מצוטט בשוק פעיל

בשוק שאינו פעיל למכשיר זהה נביט במחיר מצוטט –ה למכשיר זהבשוק פעיל (שוק פעיל = שוק עם עסקאות רלוונטיות בתדירות ובהיקף מספיקים כדי

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

135

נשתמש –לתמחר את הנכס על בסיס מתמשך); אם אין אפילו שוק לא פעיל

ביצוע התאמות בין –או "גישת השוק" (קרי DCFבטכניקות הערכה כגון לא זהה לבין המכשיר הספציפי). מחיר מצוטט למכשיר

ות,אלא ככלל לא מבצעים התאמ*חשוב לזכור כאשר לוקחים מחיר מצוטט בין ההתחייבות או ההון שמעריכים לבין המכשיר שונוית אם קיימות

המצוטט.אינם מוחזקים ע"י צדדים אחרים כשמדובר על התחייבויות או הון אשר .2

נשתמש בטכניקות –הפרשות לתביעות, פירוק ושיקום) –(לדוגמא כנכסיםלהערכה מנקודת המבט של משתתף בשוק שחב את ההתחייבות (כמה יעלה לו

להיפטר מהמחויבות).

"מאפיין דרישה"התחייבות עם שווי הוגן של )6 ]47[ס'

לעיתים, ישנן התחייבויות פיננסיות המאפשרות למחזיק אותן לבקש לפדותן באופן שוטף.

: הלוואה בנקאית שהבנק יכול לבקש לפרוע לפי רצונו במועד מסוים; דוגמאות פקדונות דיירים בבתי אבות המוחזרים לדיירים בעת רצונם לעזוב.

בתקן קיימת הוראה, לפיה שוויה ההוגן של התחייבות כזו אינו נמוך מהסכום שישולם בעת הדרישה, מהוון מהיום הראשון בו ניתן לדרוש את התשלום. המשמעות היא

השווי ההוגן הוא הסכום שנתון לדרישה.שאם הסכום נתון לדרישה מיידית,

שווי הוגן של נכס שיש לגביו מגבלות )7 זיקים בנכסים, כגון מניות, שיש עליהן מגבלה.לעיתים אנו מחלמשל, לא ניתן לסחור בבורסה תקופה מסוימת במניות או ניירות - מגבלת העברה

ערך אחרים שהונפקו במסגרת הקצאה פרטית (שלא מכוח תשקיף). אלו מהוות

(ב)) יש להביא בחשבון את מגבלת IE28 ,11לפי התקן (ס' למעשה "מניות חסומות". , כאשר המגבלה מאפיינת את המניות בהן החברה ברה על שוויו ההוגן של הנכסההע

. לדוגמא, אם אנו מחזיקים מחזיקה אך לא מאפיינת את המניות מאותו סוג שנסחרותאנו נדרשים –מאותו סוג במניה חסומה, אך יש מחיר מניה מצוטט למניות סחירות

באופי המגבלה; משך ההגבלה לבצע תיאום (הקטנה) למחיר. גובה התיאום תלוי ומידת האפקטיביות שלה.

חשוב להדגיש כי אנו לוקחים בחשבון מגבלת העברה בגין נכסים בלבד, אך לא בגין * התחייבויות והון עצמי.

ישנן מגבלות אחרות על השימוש בנכס, כגון קרקע לעיתים) IE29( – שימושמגבלת לפי התקן, במקרה כאמור חשוב שיש מגבלות חוזיות או אחרות על השימוש בה.

. להבין האם המגבלה מייצגת מאפיין של הנכס, או שהיא ניתנת להפרדה מן הנכסהחברה מחזיקה בקרקע שהעביר לה תורם, אשר חייב אותה להפעיל - (מהתקן) דוגמא

על הקרקע פארק שעשועים כל עוד היא מחזיקה בקרקע. עם זאת, מבחינה משפטית אם החברה תמכור את הקרקע לצד אחר הוא יוכל, בהתאם למצב התכנוני שלה,

בקרקע חלה המגבלה על השימוש לבנות על גביה פרויקט מגורים. במצב כאמור, שבו השווי ההוגן של הקרקע ייבטא את - הקרקעמאפיינת את על החברה בלבד ולא

כולל הפיכתה לפרויקט מגורים, אם הדבר –השימוש המיטבי בה על ידי משתמש שוק כדאי.

יכולה להיות אם על הקרקע קיימת "זיקת הנאה" של צד אחר. לדוגמא, דוגמא אחרתייב לאפשר מעבר לדיירי בניין מגורים סמוך או הקרקע וכל פרויקט שיוקם עליה ח

הרי שמגבלה זו תועבר יחד עם הקרקע –מעבר של תשתית חשמל או מים לאותו בניין ולכן ניקח את המגבלה בחשבון במסגרת אומדן –לרוכש ואינה ניתנת להפרדה ממנה

השווי ההוגן של הקרקע.

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

136

שווי הוגן בעת הכרה לראשונה )8 ]4, ב59[ס'

, השווי ההוגן זהה למחיר שבו מבוצעת העסקה. אך ישנם מקרים שבהם כללבדרך יוצר לנו רווח או הפסד כבר ביום הראשון שונה מן המחיר המחיר שבו רכשנו פריט

כיוון שהפריט מוכר לפי שווי הוגן ולא לפי עלות, והשווי ההוגן שונה ממחיר העסקה.לתקן כולל מקרים שבהם ייתכן כי נוצר רווח/הפסד ביום הרכישה כגון כאשר 4ס' ב

העסקה נעשית בתנאי לחץ; בין צדדים קשורים; בשוק ששונה מהשוק העיקרי או הכדאי ביותר וכו'. עם זאת, מקרים אלה הם היוצאים מן הכלל ולא הכלל.

טכניקות הערכה )9

]61-66[ס' כוונים לשיטה שבאמצעותה אנו אומדים את כה מתכאשר אומרים טכניקות הער

, שבה משתמשים במחירים ובמידע רלוונטי גישת השוקהשווי. הטכניקות כוללות: אחר שנוצר בעסקאות בנכסים או התחייבויות זהות או דומות (גישת המכפילים, מחיר

ש , שבה בוחנים כמה היה עולה להשיג נכס זהה למה שיגישת העלותלמ"ר בנדל"ן); , שמבטאת טכניקות של היוון גישת ההכנסה –לנו, בהתחשב בפחת הנצבר; וכן

DCFתזרימים עתידיים לשווי נוכחי. בתוך גישת ההכנסה נכללות ואריאציות של

, B&S), מודלים לתמחור אופציות כגון 3(טכניקת ערך נוכחי = היוון תזרים מזומנים

.4וכן שיטת הרווחים העודפים לתקופות מרובותמקסום התקן קובע כי אנו צריכים לבחור טכניקת הערכה מתאימה לנסיבות, תוך

(ר' להלן היררכיית שווי הוגן) ומזעור השימוש בנתונים רלוונטיים ניתנים לצפיההשימוש בנתונים שאינם ניתנים לצפייה. לפעמים משתמשים בטכניקה אחת ולפעמים

טווח לפי הנסיבות. ביותר מאחת ואז בוחרים את התוצאות הראויות ב. ניתן לשנות את טכניקת ההערכה (או את טכניקות הערכה יש ליישם באופן עקבי

אופן השקלול בין כמה טכניקות) בין תקופות אם השינוי מביא למדידה טובה יותר, וזה קורה כאשר שווקים חדשים מתפתחים, מידע חדש הופך לבר השגה, ישנו שיפור

טופלים. שינוי טכניקת ההערכה מהווה שינוי אומדן (לפי בטכניקות או תנאי השוק מ ) ומטופל מכאן ולהבא.8יאס

/"היררכיית שווי הוגן"מקסום השימוש בנתוני שוק )10 )72-75(ס'

לפי עיקרון מדרג הוא "מדרג השווי ההוגן". IFRS13-אחד הקונספטים החשובים המינימום בם לצפייה והשווי ההוגן, אנו נדרשים להשתמש במקסימום נתונים ניתני

נתונים שאינם ניתנים לצפייה. 3- את הנתונים שאנו משתמשים בהם בשביל טכניקת ההערכה שלנו מחלקים ל

היא 3היא הגבוהה ביותר והקודמת ביותר, ואילו רמה 1מדרגים או רמות. רמה הרמה הנחותה ביותר.

. זוהי זהיםלנכס או התחייבות מחיר מצוטט בלתי מתואם בשוק פעיל – 1רמה מהיכן ניתן לקבל מחיר מצוטט? הראיה המהימנה ביותר ומשתמשים בה ללא תיאום.

. בד"כ מדובר על מכשירים פיננסיים אך לשון התקן אינה בורסות, דילרים, ברוקרים למכשירים פיננסיים. 1מגבילה את רמה

באופן ישיר או עקיף. בהם שניתן לצפות, 1נתונים אחרים שאינם ברמה – 2רמה לדוגמא: מחיר מצוטט של נכסים או התחייבויות דומות בשווקים פעילים או בלתי

3

המאפיין המשותף הוא שבכולן ישנו "משחק" בין המונה –קיים יותר מסוג אחד של טכניקות ערך נוכחי לפי התקן לבין המכנה. אם אנו מתחשבים בסוג מסוים של סיכון במונה (התזרים), אנו לא נדרשים להתחשב בו במכנה (שיעור

בתקן. 30ב-18לדוגמא ר' סעיפים ב ההיוון).4 Multi-period excess earning method – שבה מנסים מותגשיטה שמשמשת להערכת נכסים בלתי מוחשיים כגון ,

את השווי ששייך לנכס הבלתי מוחשי באמצעות "התרומה" שלו, למעשה הפרש בין התזרים מהוון עם שימוש לבודד במותג לבין תזרים מהוון ללא שימוש במותג (שהרי המותג משפיע על מידת הרווחיות וכו').

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

137

); תנודתיות גלומה spreadפעילים; שיעורי ריבית ועקומי ריבית; מרווחי ריבית (

)volatility( במחירי אופציות. מחיר למ"ר בבניין בעסקאות נצפות של בניינים – 2דוגמאות נוספות לנתוני רמה

דומים. אם יידרשו התאמות משמעותיות שאינן נצפות למחיר זה כדי לבצע הערכת .3הרי שהערכת השווי תרד לרמה –שווי לבניין שלנו

נתונים אחרים שאינם ניתנים לצפייה עבור הנכס או עבור ההתחייבות. – 3רמה יעור ריבית לטווח ארוך שאינו ניתן לצפייה או חילוץ ש – 3דוגמאות לנתוני רמה

של מניה (להבדיל מתנודתיות גלומה במחיר היסטוריתמהשוק; שיעור תנודתיות מזומנים של יחידה מניבת מי); אומדן תזרישכן ניתנת לצפיה נוכחי של אופציות

מזומנים לפי תחזית ההנהלה.

) יותר מנתון אחד. לפי התקן, לא רק 1הערכת השווי עצמה דורשת בד"כ (למעט ברמה שאנו צריכים לשאוף להשתמש בכמה שיותר נתונים מהמדרגים העליונים, אלא גם אנו נדרשים לסווג את הערכת השווי בכללותה לרמה מסוימת. כיצד מסווגים את

. לפי המדרג הנמוך ביותר של נתון שהוא משמעותי למדידה בכללותההערכת השווי? מה עושים כאשר אנו לוקחים נתון נצפה כלשהו כגון –) 84, 75(ס' לנתוניםתיאומים *

(הפחתה או תיאוםמחיר מצוטט של נכס דומה או שיעור ריבית מסוים ומבצעים בו אם התיאום –תוספת) כדי לבצע בו שימוש במסגרת הערכת השווי? במקרה כאמור

התיאום עצמו מהווה נתון רמה הרי שמכיוון ש –משמעותי למדידה ואינו ניתן לצפייה .3כל הערכת השווי תסווג כרמה –והוא משמעותי 3

ר' בהמשך. –רמת הסיווג של הערכת השווי משמשת לצרכי גילוי הוספת פרמיית סיכון.הוספת פרמיית שליטה; – דוגמאות לתיאומים

או כרמה 2תסווג כרמה - )DCFהערכת שווי שנעשית בטכניקת היוון תזרים מזומנים (, תלוי בשאלה האם הכנסנו אליה נתונים משמעותיים שאינם נצפים כגון התאמה 3

משמעותית לריבית שאינה ניתנת לצפייה או תזרימי מזומנים שאינם ניתנים לצפייה מהשוק.

וניכיון בגין החזקה משמעותית פרמיית שליטה ,מחיר מצוטטתיאומים ל )11, כלומר מחיר מצוטט 1ה ם בתקן הוא שכאשר יש לנו נתון ברמאחד העקרונות הבולטי

בשוק פעיל לנכס או התחייבות זהים, אנו ככלל לא יכולים לבצע תיאום לערך זה (ס' ). במילים אחרות, ככלל אם אנו מחזיקים כמות מסוימת של מניות, השווי 80, 69, 77

) מספר Xבודדת כפול (ההוגן של המניות האלה הוא המכפלה של מחיר מצוטט למניה המניות שיש לנו.

המקרים שבהם מותר לבצע תיאום:

כאשר המחיר המצוטט מתייחס לנכס לא מוגבל ולנו יש נכס מוגבל .1 (והמגבלה חלה על הנכס ולא עלינו) (כגון מניה חסומה);

כאשר המחיר המצוטט לא מותאם לאירוע כגון שינוי שע"ח או חלוקת .2 אשר רלוונטיים למועד הערכת השווי. –דיבידנד או מניות הטבה

חלק מתיק גדול של נכסים והתחייבויות שנמדד בכללותו. .3תיאום בגין עלויות מכירה, במקרים שבהם נדרש להתחשב בשווי הוגן .4

).73(ס' IFRS5בניכוי עלויות מכירה כגון

מקרים ראויים לציון: 2הזו משליכה על המגבלה

לעיתים אנו מחזיקים בבלוק גדול של מניות, – ניכיון בגין החזקה גדולה )א(, 80שהיקף המסחר היומי אינו מסוגל לספוג ללא ירידת ערך. לפי התקן (ס'

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

138

), על אף שתיאורטית אם היינו מוכרים את כל הבלוק המחיר היה צונח, 69 זה אסור. מתאמים את המחיר המצוטט כלפי מטה.לא

–בהמשך) 6.12.2012ב מיום (ר' כתבה של רו"ח שלומי שו פרמיית שליטה )ב(ישנה פרמייה בשווי של מניות המקנות שליטה היא מצב שבו פרמיית שליטה

על פני המחיר של מניות מיעוט, אשר אינן מקנות שליטה. המחיר המצוטט ם אנו יכוליבבורסה אינו כולל פרמיית שליטה, ונשאלת השאלה האם

להתחשב בפרמיית השליטה שלנו ביחס למחיר השוק (סוגייה זו רלוונטית בעת חישוב השווי ההוגן של ההשקעה שלנו בחברה המושקעת, למשל לצורך

השבה, או לצורך הצגה בדוחות נפרדים, או לצורך -ביצוע מבחן לסכום בר

במילים .IFRS5הצגה בדוחות של "ישויות השקעה" או לצורך חישוב לפי האם ניתן לקחת את מחיר השוק המצוטט למניה (שאינו כולל –חרות א

פרמיית שליטה) ולהוסיף לו פרמיית שליטה כדי לחשב את השווי ההוגן של יותר הוא המקובל כיום, הנוהג ההחזקה שלנו? התשובה בתקן אינה ברורה.

. עם זאת, למועד כתיבת שורות לא להוסיף פרמיית שליטה למחיר מצוטט נושא מצוי בדיונים.אלה ה

מדידת שווי הוגן כאשר הנפח של הפעילות/המסחר בנכס או התחייבות ירדו באופן )12

משמעותי ]44ב-37[ס' ב

לעיתים, מתרחשת ירידה חדה ברמת הסחירות בשוק בשל נסיבות מסוימות. בעת ירידת הסחירות/נזילות נראה מיעוט עסקאות, מרווחים גבוהים בין היצע לביקוש,

מיעוט מידע כך שהשוק אינו פעיל עוד.ים חריפים במחיר ולעיתים אף שינוי

התקן אנו צריכים לבחון באופן זהיר יותר את הערכים של במצבים כאלה, לפיהעסקאות האחרונות שכן ייתכן שערכים אלה אינם מייצגים כבר שווי הוגן ויש צורך

ההערכה. כדי לבחון האם לבצע תיאומים. ייתכן גם שאנו ניאלץ להחליף את טכניקת מדובר על עסקה "רגילה" או על עסקה "שאינה רגילה", ננסה להבין האם העסקה נעשתה מתוך לחץ, האם מדובר על מכירת נכסים מכינוס נכסים או מפירוק; האם

כך –היא נעשתה מכוח הכרח רגולטורי. ככל שהמידע מצביע כי העסקה רגילה פחות נביאה בחשבון, וזו גם ברירת –ניתן לה משקל נמוך יותר. אם העסקה היא רגילה

(ג)).44המחדל שבתקן (ב

Ask-Bidמרווח )13 )70-71(ס'

היא בעצם פערים בין מחירי הביקוש לבין מחירי ההיצע. Bid-Ask Spread-הכוונה בלפי התקן, אין חובה לבחור ברף התחתון, הממוצע או העליון שבטווח, אלא יש לנהוג לפי הנסיבות ולפי המקובל באותו שוק. אחת הטכניקות הנפוצות היא ממוצע בין

מחיר רכישה ומכירה מוצעים.

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

139

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

140

על ידי התקןהגילויים והביאורים הנדרשים )14(בעיקר טבלאיים) הנוגעים למדידות שווי הוגן. גילויים 91-99התקן דורש בסעיפים

דרישות אלה חלות גם לגבי נכסים והתחייבויות פיננסיים אך גם לגבי נכסים הגילויים והתחייבויות שאינם פיננסיים אך נמדדו בשווי הוגן כגון נדל"ן להשקעה.

גילוי מפולח (לפי מהות, מאפיינים וסיכונים) לפי מדרגי –הנדרשים כוללים, בין היתר ); גילוי לגבי העברות בין מדרגי שווי הוגן; נסיבות לשינויים 1,2,3השווי ההוגן (

; הנחות מרכזיות וההסברים לה 3בטכניקות הערכה; תנועה בשווי הוגן בתוך מדרג גבי הערכות שווי לצרכי לתקן אפילו קובע חובות גילוי ל 97ס' ; 3לגבי נתונים רמה

גילוי (ולא לצרכי מדידה, כגון גילוי על שווי הוגן של נדל"ן להשקעה הנמדד לפי עלות).

):IEלהלן דוגמאות טבלאיות לחלק מן הגילוי הנדרש (מתוך נספח - *גילוי לרמות השווי ההוגן

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

141

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

142

- 3תנועה בשווי הוגן המבוסס על נתוני רמה *

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

239

ערך ניירות רשות של חשבונאיות אכיפה החלטות

עדן)- (מי 2008יולי 1-08החלטת אכיפה :רקע תיאורטי

) שנכתבה על מכשירה ההוניים PUTהחלטת אכיפה זו עוסקת בטיפול החשבונאי באופציית מכר (

, היא יוצרת לעצמה התחייבות פיננסית PUTשל החברה. כפי שידוע, כאשר החברה כותבת אופציית

). מדידת ההתחייבות צריכה להיות בסכום המהוון של המזומן (מול קרן הון IAS32IE-27-31(ר' שתשלומה התחייבות קובע מפורשות כי אם לחברה יש 32ליאס 25בהקשר לכך, סעיף בחובה).

מדד מחירים, רווח נקי וכו'), עדיין –שמותנית באירועים לא עתידיים שהם לא בשליטתה (כגון (א)) או שהם 25מדובר על התחייבות, אלא אם הסיכוי שאותם אירועים יקרו הוא "לא מציאותי" (

ת הישות למלא (א) שטוען כי מגבלה על יכול19(ב)). סעיף 25יתרחשו רק בעת פירוק המנפיק (מחויבות חוזית כמו העדר נגישות למטבע זר או צורך בהשגת אישור לתשלום מרשות פיקוח אינם

שוללים את המחויבות של הישות.לתקן מפרט כי חוזה שדורש סילוק במזומן אינו מהווה התחייבות פיננסית רק כאשר 28סעיף א

וד, לא מציאותי... ומאוד לא סביר".האירוע שצריך להתרחש כדי שיסולק החוזה יהא "נדיר מא

המקרה:

לצד ג' כלשהו, אשר מימושו היה כרוך בכך )PUTמכר (במקרה הנדון, חברה העניקה כתב אופציית שליום מימוש האופציה לחברה תהיה יתרת רווחים ראויים לחלוקה (כיוון שרכישה עצמית נחשבת כדיבידנד), וכן לחברה הוקנתה אפשרות למצוא צד אחר אשר יוכל להיכנס בנעליה ולהיות מחויב

רה בהתחייבות בגין אופציה זו לרכוש את המניות של החברה במחיר הנקוב. החברה לא הכינצברו רווחים ראויים לחלוקה ולכן היו רווחים בעבר ולא לא כשהנימוק העיקרי לעינייננו הוא ש

מדובר על חלופה "לא מציאותית". בהקשר של המקרה, החברה טענה שהסיכוי שיצרכו לממש את (כי אין רווחים וזה התחייבותם לפי האופציה ולרכוש את המניות של עצמם הינו לא מציאותי

התנאי לכך שניתן יהיה לממש את האופציה). לדעת סגל הרשות, סגל הרשות לא קיבל את קביעת החברה וטען כי כן מדובר על התחייבות.

השגת יתרת רווחים על ידי חברה אינה מהווה אירוע נדיר עד כדי כך שתמנע מהחברה ליצור .יר פיננסי אחר)(או מכש התחייבות בגין האופציה שהעניקה

על)-(אל 2008יולי 2-08החלטת אכיפה

]. ias39לפי החלטת אכיפה זו עוסקת בתנאים להכרה בגידור כגידור חשבונאי [לא למועצה.חברה מסוימת יעדה עסקת צילינדר כעסקת גידור לרכישה חזויה של חומרי גלם במועד עתידי

חשבונאי וזאת מכיוון שהתיעוד הנלווה לגידור היה סגל הרשות פסל את הטיפול כגידור כלשהו. פגום:

הפריט המגוזר (העסקה החזויה לרכישת חו"ג) לא זוהתה ספציפית. יש לזהות את העסקה )א(הספציפית ולא ניתן לתאר עסקה חזויה כרכישה ברבעון מסוים אלא כרכישה ראשונה

רונה שכן לא לפעמים ברבעון מסוים (כך שנדע מתי התרחשה). אי אפשר לגדר רכישה אח לא יודעים שזו הרכישה האחרונה;

תיעוד אפקטיביות הגידור לא היה נאות, וייתכן שאף בדיקת האפקטיביות עצמה הית )ב( לקויה;

פגמים נוספים בתיעוד. )ג(

2008יולי 3-08החלטת אכיפה [החלטת האכיפה עוסקת בטיפול החשבונאי בתשלום מבוסס מניות שנעשה על ידי בעלי המניות של

]. IFRS2החברה, ת חברות אחזקה פרטיות שילמה "החברה") הנשלטת על ידי שרשר –חברה ציבורית מסוימת (להלן

תר ייעוץ ת השליטה שלה דמי ניהול קבועים בתמורה לשירותי ניהול שונים הכוללים בין הילבעל. בעלת השליטה של החברה החליטה לשכור את שירותיו של יועץ מיוחד (הסכם ניהול) אסטרטגי

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

240

השליטה ייעוץ מימוני ואסטרטגי, ובתמורה לכך בעלת השליטה בחברה העניקה תאשר סיפק לבעל . (הסכם ייעוץ) מניות של החברה לאותו יועץ

יתה צד לו (לא שילמה)., כיוון שלא ההסכם הייעוץהחברה לא רשמה בגין לעמדת הרשות, על החברה היה לרשום הוצאה כנגד קרן הון וזאת מן הטעמים הבאים:

) שכאשר החברה מקבלת שירותים וחברה 61ב-45א (וסעיפים ב3בסעיף קובע IFRS2תקן )א(אחרת בקבוצה (לרבות בעל השליטה) משלמת על שירותים אלה במכשירים הוניים של

כה להכיר בהוצאה על השירותים המתקבלים אצלה, בתור עסקה החברה, החברה צריאם העסקה היא בבירור למטרה אחרת אלא המסולקת במכשירים הוניים. לפי התקן,

, יש לרשום הוצאה; במקרה הנדון בעלת שסופקו לחברה מאשר התשלום בעד השירותיםמי שהרוויח השליטה היא חברת החזקות והחזקתה העיקרית היא החברה, ולכן ברור ש

משירותי הייעוץ זו החברה, למרות שמי ששילם עליהם היא בעלת השליטה, כלומר חברה א על החברה להכיר בהוצאה כנגד קרן הון;3אחרת בקבוצה. לכן, לפי סעיף

רשמה הוצאה גם כך בגין הסכומים שהיא שילמה לבעלת (הבת) ראוי לציין כי החברה )ב(. עלולה לעלות הטענה כי הטיפול שהוצע על ידי הרשות כולל דמי ניהולהשליטה בתור

double counting שכן החברה תרשום הוצאה גם בגין דמי הניהול שהיא משלמת וגם בגיןשירותי הייעוץ (כלומר, בעל השליטה העסיק יועץ כדי לעמוד בתנאי הסכם הניהול שלו מול

ח הסכם הניהול שגם כך כולל החברה, ולכן למעשה הוא רק מקיים את חובותיו מכושלו כיצד הוא מספק את שירותי הניהול שהתחייב להם "בעיה"תשלום של החברה. זוהי

והאם הוא משלם עליהם לצדדים שלישיים, לרבות במכשירים הוניים של החברה). המענה לטענה זו הוא שהסכם הניהול נחתם לפני הסכם הייעוץ, והסכם הניהול ציין מפורשות

השליטה יש את הידע והמומחיות הנדרשים לשם עמידה בהסכם הניהול. כלומר, תשלבעלא ילהעסיק את היועץ גם כך, ומדובר על "אקסטרא" שה תה חייבתהשליטה לא הי תבעל

IFRS2לחברה. ובמצב כאמור, על החברה להכיר בהוצאה מול ק.הון לפי כללי מהתר שצוינו לעיל.

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

241

8200ספטמבר 4-08החלטת אכיפה

]12-SIC[ ר' גם ס' ב](ב) ל75-IFRS10[ (חברה ב'). חברה ב' שלא בבעלותה חברה ציבורית א' העניקה "הלוואה ייעודית" לחברה אחרת

חברה ג', אשר הקימה פרויקט נדל"ן. למעשה, ההשקעה בחברה ג' מ 37.5%-כהשקיעה את הכסף ב של חברה ב'. היחידהנכס היתה

א' ייעשה לפי הגבוה שבין הקרן - נקבע כי: החזר ההלוואה של ב' ל ב'- בהסכם ההלוואה שבין א' וג'; כמו כן, נקבע כי חברה א' יכולה להחליט (יש לה -לבין שיעור מסוים מהרווח שישיג הפרויקט ב

) בפרויקט (חברה ג') תמורת ויתור על 37.5%אופציה) לקנות מחברה ב' את ההשקעה שלה (ג' וכן - לחברה א' ייפוי כוח להצביע מכוח ההחזקות של ב' בההלוואה; כמו כן, חברה ב' נתנה

תנאים נוספים שמטרתם להבטיח את משקלה של א' בפרויקט שבחברה ג'. ב' כמכשיר חוב נושא ריבית (הלוואות וחייבים). -החברה הציבורית א' טיפלה בהלוואה שנתנה ל

שקופה. ב' היתה כמעט - ברור שבמקרה זה כלכלית א' השקיעה בפרויקט ו

:SPEשל חברה א'. הקרויטריונים לאיחוד SPE, נראה שחברה ב' מהווה SIC12-אם נביט ב

נעשות כדי לתמוך בפעילות א' (רכישות חו"ג, שירותים, מימון SPE-פעילות ה –פעילויות - וכו')

טייס זכות פירוק, שינוי תקנון, קביעת או בנכסיה, SPE-סמכויות שליטה ב –החלטות - .אוטומטי

.זכויות למרבית ההטבות –הטבות - .נשיאה במרבית הסיכונים – סיכונים -

א' יש זכויות שליטה בלתי חוזרות בנכס היחיד של ב' (מניות ג'). -במקרה האמור, ראשית כל, לא' גם היא - כמו כן, א' נושאת במלוא הסיכונים, אם לא בכולם, בגין ירידת ערכה של ב', ו

ית ערכה של ג'.הנהנית הראשית מעלי

, ובעקיפין להציג את SIC-12לעמדת סגל הרשות, החברה אמורה היתה לאחד את חברה ב' מכוח ג' (בפרויקט) בשיטת האקוויטי. -ההשקעה ב

)IMAXקולנוע –גלובוס גרופ ( 2009אפריל 1-09החלטת אכיפה

]36-IAS[

זוהה כיחידה מניבת מזומנים של חברה מסוימת. IMAXבדיקה לירידת ערך מוניטין. קולנוע ההחברה ביצעה בדיקה 30.9.2008ביחידה זו היו בין היתר גם מוניטין מיוחס והסכם הזיכיון. ביום

). התוצאה Value in use DCFבשיטת היוון תזרים מזומנים ( IAS36לפי CGU-לירידת ערך של הלמרות שהיה קיטון בהכנסות הקולנוע בשנים : (א)היתה שאין ירידת ערך. ההנחות המרכזיות

האחרונות, המעריך הניח שיהיה גידול אף יותר משמעותי מבתי קולנוע הרגילים; (ב) שיעור ההיוון

WACC היסטורית על הלוואות ואג"ח ולא ריבית אפקטיבית שולית (תשואות חושב לפי ריבית

, תוספתישלוקחים צריך להיות Rdבית שיעור הרי – IAS36לתקן 17האג"ח כיום). לפי סעיף א .עדכני –כלומר

הערכת השווי תוקנה בהתאמה.

2009אפריל 2-09החלטת אכיפה של המוסד הישראלי לתקינה] 23[המסגרת המושגית; תקן

, שהיה צד ג'. החברה מדובר על מקרה שבו בעל השליטה בחברה שילם את השכר של יו"ר החברהלא רשמה הוצאות שכר בגין כך. סגל הרשות טען כי החברה צריכה לרשום הוצ' שכר כנגד ק. הון.

: כאשר אין הוראה מפורשת בתקינה הבינ"ל, על IAS8סגל הרשות הסתמכך בהחלטתו על הוראות ית תוך ההנהלה של החברה להפעיל שק"ד ולפתח מדיניות חשבונאית שהיא מהימנה ורלוונט

קשורים; מסגרת מושגית. IFRSהתחשבות, לפי סדר יורד: תקני

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

242

כלכלית המהות ההמסגרת המושגית (- ), מIFRS2כבר בתוך –(כיום IFRIC11-סגל הרשות הסיק מ) החברה 1(= עסקאות 2-של עסקה כזו שבה בעלת השליטה משלמת עבור החברה היא פיצול ל

ולכן גם צריך – )החברה הבת משלמת על השירותים בעצמה) 2האם מזרימה הון לחברה הבת + (את שווי ההטבה. במקרה קיים קושי לכמת. החברה ניסתה לטעון כי לטפל בה באותו האופן

ידוע במדוייק כמה משלם בעל השליטה לצד ג' הספציפי קבעה הרשות כי טענה זו לא סבירה שכן ווי ההוגן של אותו שירות (לא היו יחסים , ולכן סביר גם להניח שזה השתמורת הכהונה כיו"ר

מיוחדים).

2009מאי 3-09החלטת אכיפה

]ias40 ,ias2[ ת האכיפה הזו מדברת על סיווג קרקע שנקנתה כמלאי או כנדל"ן להשקעה.החלט

רקע תיאורטי:בתור קרקע או מבנה המוחזקים על מנת להניב הכנסות 40כזכור, נדל"ן להשקעה מוגדר ביאס

וכן שלא תאו לשם עליית ערך או שניהם ושלא לצורך שימוש בייצור או הספקת סחורו שכירות: קרקע 8כולל דוגמאות לנדל"ן להשקעה בסעיף 40מכירה במהלך העסקים הרגיל. יאס ךלצור

המוחזקת לשם עליית ערך הונית; קרקע מוחזקת לשימוש עתידי שטרם נקבע; מבנה בחכירה לשם החכרה תפעולית; קרקע או פרויקט בפיתוח לשימוש כנדל"ן תפעולית; מבנה פנוי המוחזק

קרי השכרה. –להשקעה : נדל"ן המוחזק לתקן 9הדוגמאות הקלאסיות למה שאינו מהווה נדל"ן להשקעה מצויות בסעיף

לשם מכירה במהלך העסקים הרגיל, או בתהליך הקמה או פיתוח לשם מכירה כזו, לדוגמא נדלן בעתיד הקרוב או לפתח אותו לשם מכירתו. שנרכש רק כדי לממשו

החברה במועד המשמעות היא שסיווג קרקעות כמלאי או כנדל"ן להשקעה נעשה על פי כוונת זה מלאי. אם –אם החברה קנתה קרקע כדי לבנות עליה פרויקט מגורים ולמכור –: כלומר הקניה

נדל"ן להשקעה. זה –החברה קנתה קרקע ללא תוכניות או כדי לבנות קניון מניב

.IAS40-ל 57-65ס' אחרי הסיווג הראשוני, שינוי בסיווג יכול להיעשות רק ע"י המקרה הספציפי:

. 50%בשיעור של 2007בשנת פרויקט כשותפה ורכשה חברת במקרה הנדון, חברה מסוימת נכנסה ת מפורטות בעת הרכישה, כחלק מאישור העסקה ע"י החברה, הוצגו לדירקטוריון של החברה מצגו

, צפי לסיום, עלויות מפורטות, לפרויקט שצפוי היה להימכר (יח"ד וכו') על תוכניות בניה מפורטותכנדל"ן את הקרקע החברה סיווגה למרות תוכניות אלה, וכו'. מהמהכירות רווחים צפויים

והי ולכן ז –להשקעה כיוון שלטענתה במועד שבו נרכשה הקרקע טרם היתה החלטה לייעוד הקרקע קרקע המוחזקת לשימוש עתידי שטרם נקבע. החברה ביססה את עמדתה על כך שבשולי הדברים של הפרוטוקול אכן צוין כי ישנה אפשרות להשביח את הקרקע ולמכור אותה בעתיד תוך ניצול

לא היה דיון בחלופה זו כמעט, בניגוד במקום לבנות עליה פרויקט למכירה. עם זאת, עליית הערך, המפורט מאוד שכלל תוכניות בניה לתוכנית הראשונה. לפי עמדת רשות ניירות ערך, על אף לדיון

שייתכן שתוכניות עסקיות הנוגעות לקרקע ישתנו עם הזמן, הרי שבמצב שבו תוך כדי הרכישה יש –המצביעות על כוונת לייעת אותה לשם פיתוח למכירה לחברה יש תוכניות כה ברורות לקרקע

כמלאי כיוון שהיא מוחזקת לשם פיתוח ומכירה במהלך העסקים הרגיל.קע את הקרלסווג

2009יולי 4-09החלטת אכיפה

]ias8, ias7, ias34{ חברות) שבו חברה החליטה 2- (למעשה זה קרה בבקורס כאן מדובר על אותו מקרה שכבר הזכרנו

לשנות את המדיניות החשבונאית שלה בכל הנוגע לאופן הצגת תשלומי ריבית. בעוד שבמקור מדיניות החברה היתה להציג אותם תחת פעילות שוטפת, היא בחרה להעבירם לתזרים מפעילות

ת שוטפת (לרבות השלכתו על מימון, ככל הנראה על מנת להימנע מתזרים שלילי מתמשך מפעילוהצורך בהסברי דירקטוריון שונים ו/או דוח תזרים חזוי לפי הוראות רשות ניירות ערך). החברה

אופן ההצגה כלל אינו מהווה שינוי מדיניות חשבונאית ולכן לא כפוף להוראות טענה כי שינוי תשלומי ריבית ודיבידנד . סגל הרשות לא קיבל קביעה זו. לעמדת הרשות, אופן הסיווג של 8יאס

יש ליישם את המדיניות 8בדוח התזרים כן מהווה מדיניות חשבונאית וככזה לפי הוראות יאס

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

243

באופן עקבי בין תקופות ובין עסקאות, אלא אם החברה עומדת בתנאים לשינוי מדיניות תר, חשבונאית: מהימנות + רלוונטיות. כאן, החברה לא הצליחה להסביר מדוע זה רלוונטי יו

זה מקשה על ההשוואה מבלי לספק תועלת חליפית אחרת. –להיפך

2009יולי 5-09החלטת אכיפה

]ias28, ias39[ רקע תיאורטי:

מגדיר השפעה מהותית בתור "הכוח לקחת חלק בהחלטות בדבר המדיניות IAS28תקן חשבונאות הפיננסית והתפעולית של המושקע, אך אינה מהווה שליטה או שליטה משותפת באותה המדיניות.

או יותר מכוח ההצבעה, יש להניח שיש לו השפעה 20%קובע כי אם משקיע מחזיק IAS28ל 6סעיף כל עוד המשקיע מחזיק פחות –שאין לו השפעה כזו. ולהפך עלילבמהותית אלא אם ניתן להוכיח

, אין לו השפעה מהותית אלא אם ניתן להוכיח בעליל. הסעיף גם קובע שהחזקת רוב 20%-מלתקן כולל רשימה של 7הבעלות ע"י משקיע אחר אינה מונעת בהכרח השפעה מהותית. סעיף

ייצוג בדירקטוריון; השתתפות בתהליכי דרכים שבהן ניתן "להוכיח" בד"כ השפעה מהותית:קביעת מדיניות לרבות לגבי דיבידנדים; עסקאות מהותיות; החלפת הסגל הניהולי; הספקת מידע

12מהותי. מובן שכדי להראות השפעה מהותית יש לבחון את מכלול הנסיבות.-טכני

:המקרה הספציפימהון 17.5%- לתאריך מסוים כהחזיקה (חברה א') בהחלטת אכיפה זו חברה ציבורית מסוימת

), 11המניות של חברה ציבורית אחרת (חברה ב'). כמו כן, היה לחברה נציג אחד בדיקטוריון (מתוך 3והמנכ"ל של חברה א' כיהן בצוות מייעץ בנושא מיזוגים ורכישות של חברה ב' (צוות שכלל

ה מהותית, ובהתאם טיפלה בה השפע- אנשים סה"כ). החברה א' סיווגה את השקעה בחברה ב' כבעל השליטה של חברה ב' החזיקה לפי שיטת האקוויטי וזאת חלף הצגתה כני"ע "זמין למכירה".

. 76%-בה בשיעור של כבנסיבות האמורות סגל הרשות לא קיבל את טענת החברה לפיה יש לה השפעה מהותית על חברה

11לה השפעה מהותית: נציג בודד מתוך ב'. לטענת הרשות החברה לא הוכיחה "בעליל" כי יש בדיר' אינו מקנה השפעה מהותית. לעניין זה, הפרשנויות המקובלות הן שהייצוג בדירקטוריון צריך

עוד בולט כי הדירקטור היחיד שהיה לחברה א' בחברה ב' כיהן ). KPMGלהיות "בעל משמעות" (כן החברה עצמה קיבלה את הטענה זמן רב עוד לפני שהחברה טענה שיש לה השפעה מהותית, ול

טור אינו מקנה לה השפעה מהותית. קשהדיראינה מצליחה גם היא להוכיח השפעה מהותית בעליל, שההשתתפות בצוות המייעץ מה שנותר הוא

) שבו החזיק בעל 76%שכן צוות זה חסר יכולת קבלת החלטות אלא מייעץ בלבד. השיעור המהותי ( .טענת הרשות כיוון שלא היה פיזור השליטה בפועל רק מחזק את

רה דומה אך עם תוצאה הפוכה היה מק - 8.5.2012דיווח מיום – מבטח שמיר –אשטרום מקרה [

מאיר שמיר, בעל המניות הגדול במבטח בחברת מבטח שמיר. 12.5%בחברת אשטרום, שהחזיקה משותף בקשר עם על הסכם אשטרום חתם עם מאיר שמיר . במבטח שמיר 35%-שמיר, החזיק רק כ

ההחזקות במבטח שמיר, לפיו הצדדים ישתפו פעולה במינוי דירקטורים בדירקטוריון מבטח שמיר בפועל, . החזקות 10%(קרי, יצביעו זה בעד המועמדים של האחר), ביחס של דירקטור אחד לכל

התייחסה החברה (אשטרום) חברי דירקטוריון במבטח שמיר. 7לחברה היה נציג אחד מתוך . סגל הרשות לא קיבל את ממועד ההסכם כנכס פיננסי זמין למכירהשלה במבטח שמיר להשקעה

מאיר שמיר בינה לבין מאיר שמיר, הסכם השכן בזכות לפיה אין לה השפעה מהותית עמדת החברה מה שמקנה לחברה יכולת התמקחות חזקה על –על מבטח שמיר בשיתופה (אפקטיבית) שולט

.]12.5%, על אף שהיא החזיקה רק השפעה מהותית על מבטח שמירגם קיימת לה ולכן מאיר שמיר

) מספקות מקרים נוספים שבהם עשויה להיות השפעה מהותית: זכות וטו על KPMGפרשנויות מקובלות ( 12

החלטות משמעותיות; היעדר פיזור בעלי מניות אחרים; השפעה על החלטות הנוגעות לחלוקת דיבידנד; בעלות מעותית במכשירי חוב, אשראי, מכשירי הון נוספים. מש

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

244

2010אפריל 1-10החלטת אכיפה [ירידת ערך של קשרי לקוח]

:רקע תיאורטייש לבחון ירידת ערך כדי לבחון האם חל 36מחיל את הסממנים שנקבעו ביאס 111בסעיף 38יאס

רשימה של מקורות מידע פנימיים וחיצוניים העשויים 12כולל בסעיף 36יאס של נכס בלתי מוחשי.להצביע על הצורך בביצוע בדיקה פורמאלית לירידת ערך (סממנים): ירידה בערך השוק מעבר לרגיל; שינויים בסביבה כלכלית/טכנולוגית/משפטית; עלייה בשיעורי הריבית; שווי שוק של

יזי; השבתת שימוש, הפסקת פעילות, שינויים מבניים, תוכניות החברה גבוה מהון עצמי; נזק פלמימוש מוקדם של הנכס, ביצועים כלכליים ירודים ביחס לצפוי (עלויות גבוהות, הכנסות ורווח

גרועים ביחס לצפי וכו'). :המקרה הספציפי

שרי ). קIFRS3-ie-26-31חברה ציבורית א' רכשה נכס בלתי מוחשי של "קשרי לקוחות". (ר' הלקוחות היו קשרים חוזיים, כלומר נבעו מתקופת הסכם חוזית עם הלקוחות. עם זאת, החברה

) ולכן IAS38-ו IFRS3הניחה שקשרי הלקוח יחזיקו מעמד גם אחרי תקופת ההסכם (אפשרי לפי הפחיתו אותם על פני תקופה ארוכה יותר. בפועל, במהלך תקופת ההסכם הלקוח רכש כמות נמוכה

הכמות לפיה חושב השווי ההוגן של נכס קשרי הלקוחות, ובתום תקופת ההסכם לא חתם בהרבה מ

החברה המשיכה להפחית את הנכס הבלמ"ח Q3-ו Q2. בדוחות 2008על הארכה. זה קרה במאי ולא הכירה בי.ע למרות שלא היו כלל מכירות ללקוח. רק בדוח השנתי החברה הכירה בירידת ערך

שי. לעמדת סגל הרשות, על החברה היה לבדוק את הצורך בירידת ערך של בגין הנכס הבלתי מוח

(ו) 12ס' - IAS36וזאת בגלל שבמועד זה התקיימו סממנים לירידת ערך לפי Q2הנכס כבר בדוחות היו שינויים שליליים בהיקף או באופן שבו נעשה שימוש בנכס: הלקוח רכש פחות מאשר הוערך

יעדר ראיות על הארכת ההסכם; כשלון של החברה לחתום על חוזה מלכתחילה; סיום ההסכם; ה נוסף מול הלקוח.

על החברה היה לתאם את תקופת הפחת כך שתהיה קצרה יותר (שכן, כמו כן, סגל הרשות טען כי שנכס בלמח הנובע מחוזה יופחת על פני תקופת החוזה, אלא אם קיימת 38ברירת המחדל לפי יאסלרבות הסכמת הצד השלישי ושעלות החידוש לא תהיה להאריך את החוזה ראיה לכך שניתן יהיה

מהותית).

[טמפו] 2010אפריל 2-10החלטת אכיפה

]IAS37[הכרה בנכס תלוי , אוסר כעקרון על הכרה בנכסים תלויים. לפי התקן, ניתן להכיר בנכס 37: כפי שלמדנו יאסרקע

שבפועל הוא כבר לא תלוי. דוגמאות לנכסים ) כך95%<תלוי רק כאשר קבלתו "ודאית למעשה" ( תלויים כוללות: תביעות שהוגשו, נכסי שיפוי.

וזאת מכיוון ₪, מ' 10-: חברה מסוימת חויבה על ידי רשויות המכס בתשלומי מכס בסך כהמקרה

שעסקאות שבמסגרתן ייבאה החברה סחורות מספק מסוים מחו"ל לא עמדו בתנאי האמנה לקבלת החברה עירערה על החלטת רשויות המכס לבית המשפט המחוזי ונדחתה, והחלה הפטור ממכס.

לשלם בתשלומים את החוב. החברה עירערה לבית המשפט העליון, ולמועד הדוחות הכספיים הדיונים טרם החלו.

50%החברה יצרה בספריה התחייבות לתשלום החיוב, ומנגד יצרה נכס שיפוי לקבל בגובה ק. לטענת החברה, החיוב נובע מרשלנות ברורה של הספק, והיא תוכל מההפרשה לקבל מהספ

מהתביעה על ידי קבלת פיצוי ממנו, וזאת באופן ודאי למעשה (נכס שיפוי). 50%להשיב סכום של החברה טענה כי לפי החוזה מול הספק, יישוב של מחלוקות ייעשה בדרך של בוררות בשוויץ.

לעמדתו למועד המאזן קבלת הנכס התלוי וי, וזאת מכיוון שסגל הרשות פסל את ההכרה בנכס התללא היתה ודאית למעשה. לעמדת הסגל, חוות הדעת המשפטית שהציגה החברה לא הספיקה

) החברה 2) טרם ניתנה החלטת ביהמ"ש העליון; (1בנסיבות העניין והיה לבחון את יתר הנסיבות: () טרם נקבעה בוררות בשוויץ, 3ום אידיקציה; (טרם פנתה לספק בבקשה לשיפוי, לא קיבלה ממנו ש

לא כל שכן טרם ידועות התוצאות שלה.

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

245

2010יולי 3-10החלטת אכיפה

]ias28, ias39[ 50.1%מחברה ציבורית ב'. בעל מניות נוסף החזיק 36%-ציבורית מסוימת א' החזיקה בכ חברה

צבעה והסכם למינוי דירקטורים מהחברה ב'. החברה א' חתמה עם בעל המניות הנוסף על הסכם ה כישות בשליטה משותפת, בשיטת השווי המאזני.בחברה ב', וטיפלה בהשקעתה

. בנקודת זמן מסוימת מכרה החברה 25%- כי הוא יתבטל כאשר מי מהצדדים ירד מנקבע בהסכם ). מאותה נקודת זמן ההסכם פקע, 25%-מתחת ל –(קרי 24%- ב' וירדה ל- א' חלק מאחזקותיה ב

ולא היתה לחברה זכות למנות דירקטורים או לתאם הצבעות עם בעל השליטה), והיא טיפלה (בהשקעתה כנכס פיננסי זמין למכירה. החברה טענה שהיא יכולה להוכיח בעליל שאין לה השפעה מהותית שכן: יש בעל שליטה דומיננטי שמתווה בעצמו את המדיניות התפעולית והפיננסית של ב';

למינוי דירקטורים. אין לה זכותסגל הרשות לא קיבל את עמדת החברה, וטען שהיא לא הצליחה להוכיח שאין לה השפעה מהותית

כמחצית ב' הינה חברה ציבורית, ואילו א' מחזיקה בה -על ב'. סגל הרשות הסתמך על כך ש כך שהיא מכריעה בענייני דח"צים וכן בענייני עסקאות עם בעלי שליטה. מהזכויות של המיעוט

2010יולי 4-10החלטת אכיפה

]IFRS3 – [צירופי עסקים

קובע כי הצעד הראשון בצירוף עסקים הוא זיהוי הרוכש. הכלל הבסיסי IFRS3: תקן רקע תיאורטי

הוא שהרוכש הוא מי שמשיג שליטה על הנרכש. אבל, לעיתים קשה יחסית לדעת מי IAS27של

"טיפים" עוזרים לנו בקביעה מיהו הרוכש באמצעות IFRS3לתקן 18ב-14באמת הרוכש. סעיפים בנוספים: (א) הרוכש הוא בד"כ מי שמעביר את המזומנים/תמורה אחרת לצד השני או מי שלוקח על

בעלי הרוכש הם ששומרים על החלק –(ב) רכישות במהופך (מיזוגים וכו') עצמו התחייבויות; הגדול יותר בחברה המשולבת מבחינת זכויות הצבעה (אפילו אם זה לא רוב); הרוכש הוא מי שבעליו ימנו וידיחו את רוב הדירטוריון של הישות המשולבת; הרוכש הוא מי שההנהלה הקודמת

חברה המשולבת; הרוכש הוא מי שמשלם פרמיה מעבר לשווי שלו דומיננטית במסגרת הנהלת הההוגן לפני הצירוף; (ג) הרוכש הוא הישות שהגודל היחסי שלה גדול יותר משמעותית מהאחרים;

מי יזם את הצירוף + גודל יחסי.–ישויות משתלבות 2- (ד) אם יש יותר מ

מ' ש"ח במזומן. 117ום של מחברה פרטית ב' תמורת סכ 100%חברה ציבורית א' רכשה : המקרהממניות חברה א' מבעלת השליטה של א' 74%בנוסף, כחלק מהעסקה בעלי השליטה של ב' ירכשו

היקף הפעילות של חברה ב' ושוויה היה גבוה משמעותית משל א'; סמנכ"ל ₪. מ' 108תמורת כדירקטור. הכספים של ב' התמנה למנכ"ל א' החדשה (המאוחדת) ומנהל הכספים שלה וכן כיהן

א' סיימו את תפקידם אחרי העסקה.-ם הקודמים בבעלי התפקידיהחברה טיפלה בעסקה כעסקת רכישה רגילה של א' את ב' וזאת מכיוון שהיא זו ששילמה את

ב' מתרחשת מעל החברה (ולכן לא צריכה להילקח -התמורה והעסקה למכירת השליטה בה ל

ומדובר IFRS3מכיוון שלעמדתו ב' היא הרוכשת לצורך בחשבון). סגל הרשות לא קיבל את הטיפול (מכיוון שהחלקים על רכישה במהופך. סגל הרשות טען כי יש לראות את כל העסקה כמקשה אחת

הותנו זה בזה), וכן מכיוון שהגודל היחסי, ההנהלה, והעובדה שבעלי המניות של ב' ישלטו בחברה מיליון מהכיס, מעידה כי 9של ב' שילמו רק המאוחדת, כמו גם העובדה שבנטו בעלי המניות

כלכלית ב' רכשה את א' כדי לעשות רכישה במהופך והפיכה לחברה ציבורית.

-מנקודת המבט של כ"א מן המשתתפים בעסקה מדובר על עסקה שהיא "כדאית". בעלי השליטה ב+ 117א' (ללא -מ 74%מ' נטו ביד + 9ב', ואחרי העסקה הם עם -ב 100%ב' היו לפני העסקה עם

ביד חלף שליטתה, ואילו ₪ מ' 108א' נותרה עם -ב'). בעלת השליטה ב-מ 100%

במקרה הזה מבחינה טכנית מה שעשו הוא כאילו ב' רכשה את א':

מספרי ההשוואה בדוח המאוחד יהיו של חברה ב'. עם זאת, ההון העצמי יתוקן כך שמספר -

. כמובן שגם PN-והפרמיה תתוקן רטרואקטיבית כ המניות (הון מ"ר) יהיה של א' (משפטי)

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

246

הרווח למניה יוצג רטרואקטיבית לפי רווחי ב' לפני צרוף העסקים ולפי מספר המניות של א'.

למעשה דוחות א', שהיא הרוכשת המשפטית) הכוונה בעת הכניסה לאיחוד בדוחות ב' ( -השווי ההוגן של א' (במקרה מ 100%תירשם רכישה רעיונית של א', כאשר התמורה היא

ייחוס עודף עלות יהיה לפי נכסי א' (אם א' ₪); מ' 117הזה, שוויה בבורסה, לאחר תשלום הייתה שלד בורסאי וזה לא צרוף עסקים, הרי שחלף מוניטין עודף העלות ייזקף כהוצאות

ב' -תהיה רק אם א' המשפטית לא רכשה את מלוא הזכויות ב –הנפקה); יצירה של זשמ"ש מהצד השני, נכיר בגידול בהון העצמי ; היתרה תוגדר כמוניטין. , במקרה זה ל"רהמשפטית

של ב' (כתוצאה מהרכישה במהופך) בפרמיה ובהון מ"ר (אם הונפקו מניות ע"י א').

2010יולי 5-10החלטת אכיפה

]IAS18 – [הכנסות רקע תיאורטי:

החלטת אכיפה מעניינת זו עוסקת בנושא של פיצול עסקת מימון מעסקת מכירה. כפי שלמדנו, קובע כי ההכנסה תימדד בתור הסכום שהחברה זכאית לקבל במזומנים או שווה 11בסעיף 18יאס

מזומנים. סעיף זה קובע כי כאשר התזרים הוא נדחה, ייתכן שההסדר כולל עסקת מימון וההכנסה יה הסכום המהוון, כאשר היתרה תוכר כהכנסות מימון על פני תקופת האשראי. עוד מהמכירה תה

של רשות ני"ע גורס כי לצורך הבדיקה האם יש עסקת מימון גלומה יש לבדוק SAB-11-3למדנו כי בין היתר את: בדיקה האם משך הזמן עד קבלת התמורה חורג מתנאי האשראי המקובלים בענף;

בדיקה האם יש חלופות תשלום. –תאגיד בקשר עם אשראי לקוחות; וכן בדיקה מהי מדיניות העוד חצי שנה, יש ₪ 100היום או ₪ 90הכוונה היא שאם מציעים ללקוח סחורה מסוימת תמורת

10- בלבד (היום) וביתרת ה 90אינדיקציה חזקה שיש הסדר מימון ושצריך להכיר בהכנסה של להכיר כהכנסת מימון.

:המקרה בפועל

לקוחות ליום בד"כ. 120עד 90חברה ציבורית מסוימת מכרה מוצרים באשראי לקוחות של להקדים את התשלום תמורת תשלום עמלה על ידי החברה (כך לעיתים החברה מציעה מסוימים

שבנטו הלקוח ישלם פחות מהסכום הנקוב). החברה הכירה בהכנסותיה תמיד בסכום הנקוב ואת ת המימון, כלומר לא הפרידה את רכיב המימון מרכיב העסקה. טענת ה"עמלה" רשמה בהוצאו

החברה היא שהעובדה שהחברה נוהגת להציע ללקוחות מסוימים הקדמת תשלום בסכום מופחת אם יש חלופת תשלום במזומן, יש להכיר –שיש חלופת תשלום במזומן (כזכור אין משמעותה

כנסות מימון). טענת החברה התבססה על כך ה –בהכנסה לפי חלופת התשלום במזומן והיתרה שחלופת המזומן לא באמת הוצעה בעת המכירה אלא לאחר מכן, ומי שמציע את חלופת המזומן היתה חטיבת הכספים של החברה ולא חטיבת המכירות שלה, כלומר, שההצעה להקדים תשלום

רכיב בעסקה.נעשית באופן נפרד מהמכירה ולכן לא צריך להתייחס אל רכיב המימון כ

סגל הרשות לא קיבל את טענת החברה. בדיקה נוספת שערכה החברה העלתה כי האפשרות להקדים תשלום ולשלם פחות מוצעת בעיקר לקבוצת לקוחות חוזרים שעימם יש לה מעיין נוהג להקדמות תשלום. לעמדת סגל הרשות לגבי אותם לקוחות שיש צפי או נוהג להקדמת תשלום

. אם לקוח מסוים לגביו הוכר בסכום המופחתפחת על החברה להכיר בהכנסה תמורת סכום מוסכום מופחת לא יקדים לבסוף את התשלום, ההפרש בין הסכום הנקוב לסכום המופחת יוכר

כהכנסת מימון.

2011פברואר 1-11החלטת אכיפה

]IFRS8[

החל על דוחות מאוחדים/נפרדים של חברות נסחרות, קובע כי ישות תיתן IFRS8: רקע תיאורטיגילוי על המהות של הפעילויות העסקיות שבהן היא עוסקת והסביבות הכלכליות בהן היא פועלת.

תנאים: הנבת הכנסות/הוצאות; סקירת 3התקן מגדיר מגזר פעילות בתור רכיב שמתקיימים לגביו

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

247

כדי לקבל החלטות לגבי משאבים והערכת ביצועים; קיים לגביו CODMתוצאות באופן סדיר ע"י מידע כספי נפרד.

סממנים נוספים לזיהוי מגזרי פעילות הינם: קיום מנהל אחראי על המגזר; מידע על המגזר מוצג

).CODMלדירקטוריון (שאינו

10%- (גדול מ לאחר זיהוי מגזרי הפעילות יש לקבץ אותם ואז לבדוק את הספים הכמותיים. לאחר בדיקת הספים מההכנסות/נכסים/רווח מדווח מגזרי משולב/הפסד מגזרי משולב)

הם לחברה קיים שק"ד האם הכמותיים, לגבי המגזרים אשר אינם עוברים את הסף הכמותי גזרים הקריטריונים לקיבוץ (ובעלי מאפיינים כלכליים דומים). נדרש להציג מ רובמקיימים את

מגזרים. הנהלת החברה יכולה לייחס חשיבות 10- , לא יותר מ75%ם מחיצוניים > שהכנסותיה להצגת מגזר שהוצג בעבר גם אם אינו מקיים את הרף.

שפורטו מהמאפיינים א"בכ דמיון שיתקייםנדרש IFRS8-ל 12'ס : לפיהקריטריונים לקיבוץ) מפקחת סביבה; הפצה שיטות; לקוחות סוג; ייצור תהליכי; שרותים/מוצרים מהות( סעיף באותו

של בפתיח כלומר, ברישא מקדמיים תנאים קיימים סעיף באותו, כן כמו על מנת לבצע קיבוץ. :והם, הסעיף

גם, משמע .ארוך לטווח דומה גולמי מרווח כגון, ארוך לטווח דומים כספיים ביצועים. 1 אינם ארוך לטווח הכספיים הביצועים אך, דומים כ"אח שברשימה המאפיינים אם

- ארוך לטווח כספיים ביצועים של המשמעות מה היא השאלה. לקבץ ניתן לא - דומים ותנודות מייצגת גולמית רווחיות על מביטים, כ"בד, בגדול? אותם מודדים כיצד - כלומר

רווחיות כגון אחרים רווחיות מדדי על גם מביטים, העניין לפי, אחרים במקרים. בה למרות ולקבץ להתעלם ניתן" נטל מרימה" החברה שבהם חריגים במקרים. תפעולית בנסיבות וזאת, המזוהים המגזרים בין שונים והתפעולית הגולמית הרווחיות ששיעורי ארוך לטווח ביצועים בוחנים, כאמור במקרים. כלכלית הצדקה לכך קיימת בהן מיוחדות

EBITDA רווחיות כגון non-gaap בסיס על רווח כגון אחרים קריטריונים בסיס על .הכלל ולא החריג זה אבלו'. וכ צמיחה שיעורי או המהות את להעריך למשתמשים לאפשר, כלומר -התקן של הכללי לעקרון עקביות.2

והסביבות עוסקת החברה שבהן העסקיות הפעיולויות של הפיננסיות וההשפעות .פועלת החברה שבהן הכלכליות

", שהוא נתון לשק"ד אך עדיין נדרשים ביצועים כלכליים דומים.IIלתקן עוסק ב"קיבוץ שלב 14ס'

. פרויקטים למבנים ותשתיות 1מגזרי פעילות: 3הציגה : [אלקטרה] חברה מסוימת המקרה בפועל (בינוי של מערכות בבניינים כגון מיזוג מעליות וכו', שירותי בניית שלד, ייצור מוצרי תשתית

. ייזום נדל"ן.3. מגזר שירותי אחזקה וסחר; 2למבנים];

סדיר (לרבות קיבל פירוט CODM-עולה כי ה CODM-בדיקת הדיווחים הפנימיים שדווחו ל 70%נתונים ברזולוציה גבוהה יותר ביחס למגזר הראשון, אשר היווה )בתחילת כל שנת תקציב

ברמת יחידות משנה כגון (מיזוג אויר; קיבל גם פילוח CODM-ה . במגזר זהמהכנסות החברהמעליות; חשמל וצנרת; אנרגיה ותשתיות; בניית שלד) כאשר לכל יחידה קיים מנהל ממונה.

קיבל נתונים מפולחים CODM-כמו כן, ההפילוח כלל גם תקציב מול ביצוע, צבר הזמנות ותוצאות. ברמת המגזר בין הארץ לבין חו"ל.

חברה להתייחס לכל אחת מיחידות המשנה בארץ ובחו"ל כאל מגזר לעמדת סגל הרשות היה על הנפרד. בדיקת הקריטריונים לקיבוץ העלו כי בעוד שהחברה יכלה לקבץ בין המגזרים, היא לא יכלה לקבץ בין הארץ לבין חו"ל וזאת מכיוון ששיעורי הרווחיות בארץ היו נמוכים יותר מאשר בחו"ל,

בין היתר סיכוני –ם סיכונים ותשואות שונים ביחס לאלה שבארץ וכן לגבי הפעילות בחו"ל קיימי מט"ח.

החברה נאלצה להפריד בין הארץ לבין חו"ל בכל הקשור למגזר הראשון.

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

248

להלן הציטוט הרלווטני מתוך החלטת האכיפה:

2011יולי 2-11החלטת אכיפה

]IAS28 2011, שיטת השכבות. שאלת מועצה חורף[ : תיאורטי רקע

) קובע כי יש למשוך הפסדי אקוויטי עד לאיפוס הזכויות IAS28( 28לתקן חשבונאות בינ"ל 29סעיף בחברה הכלולה. הזכויות בחברה הכלולה כוללת את ההשקעה בכלולה (כלומר, חשבון האקוויטי)

"יחד עם "זכויות לזמן ארוך אשר במהות מהוות חלק מההשקעה נטו של המשקיע בחברה הכלולה.זה דומה להלוואות בעלים. [הסעיף מחריג מא, כאשר אין פרעון מתוכנן בעתיד הנראה לעין. לדוג

השקעה בדמות חוב לקוחות, ספקים, חייבים עם בטוחות]. חשוב להבהיר כי הרבה פעמים הלוואות בעלים לא מהוות חלק מחשבון האקוויטי, אך לפי הסעיף

כלולה ולאחר מכן עד לאיפוס הלוואות הבעלים.יש למשוך הפסדי אקוויטי עד לאיפוס ההשקעה ב

:המקרה בפועלחברה ציבורית מסוימת העניקה לחברה כלולה שלה הלוואות בעלים. הלוואות הבעלים היו

40%-מההון ו 25%בפרופורציה אחרת מאשר ההון. (לדוגמא: החברה הציבורית החזיקה הציבורית משכה הפסדי אקוויטי עד מהלוואות הבעלים). החברה הכלולה רשמה הפסדים. החברה

לאיפוס ההשקעה. לאחר איפוס ההשקעה, החברה הציבורית משכה הפסדי אקוויטי גם כנגד ) ולא 25%הלוואות הבעלים, רק הבעיה שהיא משכה את ההפסדים לפי שיעור ההחזקה שלה בהון (

טיפול והחברה ). סגל הרשות לא קיבל את ה40%לפי שיעור ההחזקה שלה בהלוואות הבעלים ( נאלצה למשוך הפסדים לפי שיעור ההחזקה שלה בכל שכבה.

[רילון] 2011 מאי 3-11החלטת אכיפה

]IAS40 [ :רקע תיאורטי

מאפשר להציג נדל"ן להשקעה, לרבות נדל"ן להשקעה בהקמה לפי שוויו ההוגן. סעיף 40תקן יאס בשוק פעילבד"כ מחירים שוטפים לתקן זה גורס כי הראייה הטובה ביותר לשווי הוגן היא 45

לנדל"ן דומה באותו מיקום ובאותו מצב והכפוף לחוזי שכירות דומים. אם אין נדל"ן דומה באותו –לתקן 46מיקום ומצב, ישנם מספר מקורות אחרים שניתן להסתמך עליהם כאמור בסעיף

וע התאמות שונות; מחירים שוטפים בשוק פעיל לנדל"ן בעל מהות, מצב או מיקום שונה, בביצמחירים עדכניים של נדל"ן דומה בשוק פחות פעיל, עם שינוי המשקף את ההבדל בתנאים

או דמי שכירות דומים , הנתמך על התנאים של כל חכירה קיימת/חוזה קייםDCFהכלכליים; שוטפים.

בפרקטיקה, ראוי לציין כי ישנן מספר גישות להערכת שווי של נדל"ן (גישות שמאות):

כפי שציינו לעיל, השאיפה היא לקחת נכסים דומים ולהסתמך על –ההשוואה גישת )א(המחיר שלהם. כאשר אין נכסים מאוד דומים, לוקחים נכסים המאופיינים בהבדלים

כלומר, מתאימים את המחיר למיקום/מצב פיזי/חוזי –מהנכס שלנו ועורכים "התאמות" שכירות/וכו'.

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

249

דקים כמה יעלה לנו לבנות בניין זהה או דומה לשלנו. גישה זו בו –(לא נפוץ) גישת השחלוף )ב( נהוגה בעיקר למפעלים או מבנים תעשייתיים.

אומדים את ההכנסה מהנכס ומהוונים אותה. זה בעצם כל מיני בגישה זו – גישת ההכנסה )ג(

.DCFואריאציות של שר אין גישה אשר רלוונטית בעיקר לנכסים בהקמה או קרקעות (כא – גישת החילוץ )ד(

עסקאות בקרקעות דומות). לפי גישה זו, אומדים מה יהיה שווי הנכס לאחר ההקמה (לפי אחת הגישות שצוינו לעיל), ומורידים מהשווי את עלויות ההקמה שנותרו, ומהוונים

בתקופה שנותרה להקמה. מקובל גם לנטרל רכיב מסוים הקרוי "מרווח יזמי".הרלוונטית בעיקר לקרקעות, ובעיקר לזמנים שבהם גישה –(נדיר יחסית) Askingגישת )ה(

אף אחת מהשיטות שצוינו למעלה אינה תקפה. כאשר יש קיפאון טוטאלי בשוק ואנו לא מסוגלים להעריך את השווי לפי עסקאות השוואה בפועל, ואין שכירויות בנכסים דומים או

של מוכרים, ת מחירהצעושאין כוונה או יכולת לפתח את הנכס. בגישה זו מסתכלים על כלומר, בודקים בלוח המודעות או בתיווך מה המחיר של קרקעות, ואז עורכים התאמות המשקפות את ההבדלים בין הקרקע שלנו לבין הקרקעות המוצעות. התאמה נוספת

(נקרא: לבין מחיר העסקה הצפוי בפועל Askingשמקובל לערוך היא התאמה שבין המחיר .50%- כאשר אין נזילות זה יכול להיות קיצוני ולהגיע גם ל .התאמה בגין מו"מ)

: [רקע: מדובר על עסקת בעלי עניין לרכישת פעילות על ידי חברה]. במקרה המקרה בפועל

הנדון הערכת השווי של קרקעות כללה מספר כשלים:

בעוד שהיו עסקאות השוואה רלוונטיות שהיו אמורות Askingהחברה נערכה לפי גישת )א( לקבל ביטוי;

מעריך השווי לא לקח בחשבון מקדם בגין מו"מ ראוי; )ב( הקרקע הוצגה והוערכה כקרקע אחת אבל נמצא כי מדובר על מספר קרקעות לא רציפות; )ג(ני מעריך השווי לא הביא בחשבון התאמות ראויות בין מאפייני נכסי ההשוואה לבין מאפיי )ד(

הקרקע.

[ לפידות] 2011יולי 4-11החלטת אכיפה

]ias16[ לבחור במודל ההערכה מחדש לגבי רכוש קבוע. הערכות 29בסעיף מאפשר 16יאס טי:רקע תיאור

מחדש מבוצעות באופן סדיר (מספיק), על מנת לוודא שהערך בספרים אינו שונה מהותית מהשווי ות במידת התנודתיות של ערך הרכוש הקבוע, לרוב בין ההוגן. תדירות הערכה מחדש מבוצעת כתל

שנים. 5-ל 1 .באופן מהימןלתקן קובע כי מודל השווי ההוגן ייושם בנכסים שניתן למדוד את שוויים 31סעיף

: מדובר על מכונות קידוח ישנות של חברת לפידות. החברה בחרה במודל השערוך המקרה הנדון

, asking price-כת שווי של מעריך שווי, אשר ערך אותה בגישת הלמכונות והציגה אותן לפי הערמבלי לתמוך בה כלל. כמו כן, פריטי ההשוואה היו שונים מאוד במאפיינים 15%תוך הפחתה של

שלהם ביחס למכונות החברה, ומעריך השווי לא יכל להתייחס להבדלים. לעמדת סגל הרשות, שם את מודל ההערכה מחדש שכן לא יכלה לאמוד את וכאמור בתקן, החברה לא היתה רשאית ליי

שוויו באופן מהימן.

[אסם] 1-12החלטת אכיפה

:תיאורטי רקע בשלב לקיבוץ היא הכוונה( מזוהים פעילות מגזרי לקיבוץ בקריטריונים עוסקת זו החלטה א"בכ דמיון שיתקיים דורש IFRS8-ל 12'ס, בגדול ).הכמותיים המבחנים לפני ,הראשון

שיטות; לקוחות סוג; ייצור תהליכי; שרותים/מוצרים מהות( סעיף באותו שפורטו מהמאפיינים

תיאוריה חשבונאית –יבגני אוסטרובסקי

250

מקדמיים תנאים קיימים סעיף באותו, כן כמו ) על מנת לבצע קיבוץ.מפקחת סביבה; הפצה :והם, הסעיף של בפתיח כלומר, ברישא

גם, משמע .ארוך לטווח דומה גולמי מרווח כגון, ארוך לטווח דומים כספיים ביצועים. 1 אינם ארוך לטווח הכספיים הביצועים אך, דומים כ"אח שברשימה המאפיינים אם

- ארוך לטווח כספיים ביצועים של המשמעות מה היא השאלה. לקבץ ניתן לא - דומים ותנודות מייצגת גולמית רווחיות על מביטים, כ"בד, בגדול? אותם מודדים כיצד - כלומר

רווחיות כגון אחרים רווחיות מדדי על גם מביטים, העניין לפי, אחרים במקרים. בה למרות ולקבץ להתעלם ניתן "נטל מרימה" החברה שבהם חריגים במקרים .תפעולית בנסיבות וזאת, המזוהים המגזרים בין שונים והתפעולית הגולמית הרווחיות ששיעורי ארוך לטווח ביצועים בוחנים, כאמור במקרים. כלכלית הצדקה לכך קיימת בהן מיוחדות

EBITDA רווחיות כגון non-gaap בסיס על רווח כגון אחרים קריטריונים בסיס על .הכלל ולא החריג זה אבלו'. וכ צמיחה שיעורי או המהות את להעריך למשתמשים לאפשר, כלומר -התקן של הכללי לעקרון עקביות.2

והסביבות עוסקת החברה שבהן העסקיות הפעיולויות של הפיננסיות וההשפעות .פועלת החברה שבהן הכלכליות

יש לבחון את הרפים הכמותיים, וכל מגזר שעומד בהם יש לדווח (הופך 12הקיבוץ של ס' אחרי

בשלב זה לחברה קיים שק"ד האם לקבץ אם "רוב" –למגזר מדווח). לגבי ה"אחרים" הקריטריונים לקיבוץ מתקיימים, אך תנאי הסף של מאפיינים כלכליים דומים חייב להתקיים

).IIבשלב זה (קיבוץ

המקרה הספציפי: במאפיינים הדמיון את ובחנה פעילות מגזרי קיבצה החברה בו, מקרה לאור נכתבה ההחלטה

הואיל, ותפעולית גולמית רווחיות שיעורי בסיס על שלא) המקדמי התנאי, כלומר( הכלכליים שיעור כגון, חלופיים כלכליים מאפיינים בסיס על אלא, המוצרים בין משמעותית שונות וקיימת

.ועוד קבוע ברכוש ההשקעה היקף, ארוך לטווח הצמיחה הרווחיות בשיעורי משמעותית שונות של קיומה כי עמדתו הביע הרשות סגל, החברה עם בדיונים

לקבץ יכלה לא החברה ולכן חלופיים בפרמטרים שימוש לבדה מצדיקה אינה המוצרים של הסגל עמדת את קיבלה החברה. מהותי באופן שונה שלהם והגולמי התפעולי שהרווח מגזרים

הדמיון בחינת לצורך הרווחיות שיעורי את בחשבון הביאה אשר מחודשת בחינה ביצעהו .לכן קודם שהוצגו 2 חלף, פעילות מגזרי 6 הציגה מכך וכתוצאה הכלכליים במאפיינים

מלל רלוונטי מתוך החלטת האכיפה: