조선F 14년 12월2주 1213 DSME 엘엔지14163554]chweekly.pdf · 2014-12-14 · dsme 신규 lng...

DSME 신규 LNG 고객 접수 vs 중국 두번째 LNGc 시장 침투 코멘터리 대표 차트

▶ 중국 조선 급등세, 한국 조선 유가/RIG보다는 아웃퍼폼

▶ 신조선가지수 보합, 중고선가지수 1p ▼

▶2013년과 동일 DPS의 경우 배당수익률: 두산중공업 3% 넘는 배당수익률 가능

주말 외신 뉴스- 뉴스/FACT > 당사 의견

▶선가(ASP) & 실적

① 신조선가지수 1p 하락한 138p, 중고선가지수도 1p 하락한 101p- 이번주 선종별 선가 하락은 없었지만, 신조선가지수 1p 하락해 138p 기록- 중고선가 지수도 1p 하락: 파나막스 벌크, 핸디막스 벌크 2.4%~4.7% 하락, 아프라막스 탱커는 $1m 상승

② DSME 왈 LNG선 수주몰이 선가 때문이 아닌 PRS로 연비, BOR 경쟁력 부각 때문- 항간의 삼성중공업과 현대중공업 대비 $7m~$10m 낮은 선가에 대해 부정하며- 경쟁사들의 MARK III에 동사는 비용이 작으면서 효과적인 glass-woll insulation을 적용했으며- PRS(Partial reliquefaction system)으로 연비와 BOR을 모두 낮추었다고 언급- $5m의 PRS CAPEX는 기존 $8m이 액화장치보다 싸며, 매년 $5.2m의 BOG Saving(OPEX 절감)이 있다고- 보도상으로도 DSME는 2014년 30척 이상의 LNG선을 수주할 것으로 보이며 DSME의 2017년 인도 LNG선 영업은 종료되었다고 함

HI 조선/해양 Flash - 12월2주2014. 12. 14 [277호]

최광식 (02-2122-9197) [email protected]

역시 이번주도 LNG선 관련 뉴스가 봇물입니다만, 부정적인 뉴스도 있습니다.

긍정적인 뉴스부터는

#1 DSME가 Teekay LNG선 옵션 3척을 수주했습니다. TEN이 최근 용선을 따냈고 신규발주로

연결된 것입니다. Teekay는 DSME에 추가 옵션을 보유하고 있는 것으로 전해집니다.

#2 그리스 Chandris가 최초로 LNG선을 발주했습니다. DSME에 2018년 인도물 1+1척이며,

BG용선발이라는 추측도 있지만, 투기발주일 수도 있습니다. 2011년 선발주 싸이클이

떠오르는 대목입니다.

#3 Mitsui의 미국 Cameron LNG 수입용 8척 발주에서 일본 Kawasaki 모스타입 2척과 함께

삼성중공업도 3척을 수주한 것으로 최종 결정되었습니다. 수주설은 알려져 왔던

바입니다. Cameron LNG발 발주는 Mitsui가 3척 남았고 Mitsubishi의 6~8척, GDF Suez의

2~6척도 진행형입니다. LNG선 싸이클은 실발주단에서도 강합니다.

부정적인 뉴스는

#4 현대중공업에 LNG선 발주를 협의 중이던 Fredriksen이 가격 이견으로 발주를

중단했다고 합니다. ASP를 챙기는 현대중공업으로 해석할 수 있을 듯 합니다. 나머지 두개

조선사와의 재협상 여부를 지켜봐야겠습니다.

#5 현대중공업 선주였던 Danagas가 최초로 CSIC의 대련조선에 LNG선 발주를 협의

중입니다. 중국에 후동중화에 이어 두번째 대형 LNG선 건조 조선사가 탄생할 듯 합니다.

상반기까지 주가 강할 조선업에 대해 비중확대 의견 유지하고 있습니다.

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일본3사 IDX

CHINA 4 IDX

조선5사 IDX


INDEX (12주전 =100)

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중고선가지수 Clarkson Index(지수)

DPS EPS 배당성향(%) 기대

섹터 기업명 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 종가 배당수익률

조선 현대중공업 2,500 2,000 2,000 13,061 3,667 -25,009 19% 55% -8% 121,500 1.65%

현대미포조선 1,500 800 800 4,876 -11,889 -30,964 31% -7% -3% 70,000 1.14%

대우조선해양 250 300 300 1,159 1,406 1,090 22% 21% 28% 18,750 1.60%

삼성중공업 500 500 500 3,448 2,737 935 15% 18% 53% 20,350 2.46%

기계 두산중공업 750 750 750 402 653 380 186% 115% 197% 23,550 3.18%

두산인프라코어 0 0 0 2,018 -596 621 0% 0% 0% 9,530 0.00%

두산엔진 0 0 0 2,739 -75 -609 0% 0% 0% 5,790 0.00%

성광벤드 150 150 150 1,901 2,386 1,715 8% 6% 9% 14,600 1.03%

하이록코리아 250 350 350 2,123 2,401 2,454 12% 15% 14% 31,800 1.10%

한국카본 70 100 100 187 394 575 37% 25% 17% 5,790 1.73%

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HI 조선/해양 Flash - 12월2주2014. 12. 14 [277호]


▶FLNG/해양/시추

① Hoegh 2019년 첫 바지타입 FLNG(LNG-FLSO) 띄울 것- on near-shore, barge-based로 낮은 건조가격: 0.5MTPA~2.0MPTA 설비가 10억$~20억$에 불과- British Columbia, 동 캐나다, 미국, 멕시코 등 지역이 유망하며, 2곳의 북미 수출처와 FLNG 협상 중이라고 밝힘- 1호선은 협상을 거쳐 2016년 여름 계약 → 2019년 인도/가동 예정- 향후 Hoegh FLNG 건조는 1곳 조선사와만 집중할 예정이라고 밝힘> Hoegh는 FSRU를 HHI에 집중건조해왔습니다> Hoegh의 FLSO 사업 건조처로 HHI가 유망하지 않을까 싶습니다.

② PACD, 시추시장에 대해 희망적(!) 의견 개진- Pacific Drilling은 시추시장이 단기에 어렵지만, Transocean과 같이 장기 전망에 긍정적이라고 발힘- 2015년 high-spec. deepwatger Rig 91개가 공급가능하지만 수요는 89기 수준이라고: 2016년 비슷한 공급과잉 상태 유지- 올해 9번째 드릴쉽 발주 예정이었는데, 2015년 중순이나 말로 발주 시점을 연기- 매년 1기의 드릴쉽 발주 전략은 유지하겠다고 밝힘

▶LNG

① Teekay → DSME, LNG선 옵션3척 행사> 아래 수주설에 상세 기입

② 그리스 Chandris → DSME, LNG선 1+1 발주 - Speculation!?> 아래 수주설에 상세 기입

③ Mitsui → SHI, LNG선 3척 발주> 아래 수주설에 상세 기입

④ Fredriksen, 현대중공업과의 LNG선 2척 건초 협상 파기- 11월 3주차에 알려진 Fredriksen의 현대중공업과의 2+2척 LNG선 건조 협상이 계약으로 연결되지 않은 것으로 전함- 신조선가가 문제인 것으로 전해지는데, $217m 내외에 협상 중이었음> 현대중공업의 ASP 챙기기가 느껴지는 대목이지만 수주 실패는 안타깝습니다> Fredriksen이 삼성, 대우조선해양 어디로 다시 가게 될지, 발주를 중단한 것인지 귀추가 주목됩니다.

⑤ Procopiou → 중국 Dalian에 LNG선 발주할 듯- 그리스 선주 George Procopiou는 중국의 DSIC 산하 대련조선에 LNG선 발주를 준비 중- 지난주 베이징에서 기술역량, 인도 가능시점, 디자인 선호 등에 대해 초기 질의가 오갔고- Dynagas는 8척의 LNG선을 건조 중이며, 2척을 곧 인도 예정인데, 모두 HHI 건조- 여태 중국에서 대형 LNG선을 건조해본 곳은 후동중화 뿐: 6척을 중국 CLNG에 2012년까지 인도, 또한 MOL, Teekay, 중국 CSG 등에서 14척 오더북 보유 중- 후동중화는 소형 LNG선을 Jiangnan SY에 건조케 할 예정- 대련조선은 이건 외에도 Australia Pacific LNG 프로젝트에서 2척, HNS Logistics의 자회사 Tianjin Marine과 4척 LOI를 확보 중> 중국 조선의 추적, 일본 조선의 LNG선 시장 재공략은 계속 화두입니다.> 당사도 늘 한국이 100%를 가져간다는 주장은 아닙니다.> 강력한 엔화약세에도, 중국의 일부 수주에도 78% M/S를 지키고 있는 한국 조선입니다.> 짧은 기간 내에 큰 지각변동은 없다고 판단합니다

⑥ Hoegh 향후 5년간 6기의 FSRU 12기까지 확대될 것- 향후 5년간 LNG 액화수출 프로젝트와 낮은 가스 가격에 따른 투자 몰림으로 향후 LNG 수입을 위한 FSRU 시장 확산을 기대하며- 현재 2016~2019년 사이 11개의 프로젝트에 대해서 계약 추진 중이라고 밝힘

⑦ BW, 향후 5년간 투자 늘 것- 명명식에서 이제 20척의 선대에서, 향후 5년간 엄청난 선대 확장은 없지만, 적합한 프로젝트를 확보해가며 선대를 늘릴 것이라고 언급: 숫자는 밝히지 않음- 최근 DSME에 발주한 17~18년 인도물 2척의 용선 계약을 추진 중이며, 옵션 2척도 용선 여부에 따라 행사가능하다고- 또한 15~16년 인도 FSRU에 대해서도 도미니카 등에서의 계약이 유망하며, 추가 발주 가능하다고

⑧ Gaslog 시장 전망 2020년까지 80~90척 LNG선 필요> 2020년까지 Gaslog의 LNG선 수요는 현재 잡히는 유력한 프로젝트들 기반일테고> 당사는 유럽의 PNG 대신 LNG 필요, 캐나다 프로젝트, 중국/인도의 가스 소비 성장으로 향후 3년간 50척 내외의 LNG선 발주로 더 강하게 보고 있습니다.

⑨ Maran, LNG 추진 VLCC 건조 준비- 2016년 인도 예정인 VLCC 2척 중 1척에 대해 LNG 컨버젼이 가능하도록 구조 준비- 컨버젼 시 $0.2m 소요로, 기존선 개조의 1/10 수준에 불과- 현재 가스 추진선은 페리 33척, PSV 26척, 컨테이너선 14척이 운항 중

▶기타

① 나이지리아 NLNG 18억$ 수리조선 건조 예정- 남서부 Badagry 지역에 18억$ 투자해, LNG선, VLCC 수리조선소 건설 예정- 2016년초~3Q18 건설: 네덜란드 Royal HaskoningDHV가 Feasibility study, HHI가 Financial Support

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HI 조선/해양 Flash - 12월2주2014. 12. 14 [277호]


한국 조선업 수주설 한국 및 경쟁국 주요 수주 소식 - Clarksons 업데이트 기준

▶신조 발주설 ▶통계치에 잡히는 신조 수주

당사 예상 대비 발주와 발주 LIST▶당사예상 대비 발주 추이 ▶신조 발주 내역 - 한/중/일 주간

국가 조선사 계약일 발주 국가 발주처 Type 크기 인도 척수 12월1주국영 Hudong Zhonghua 14.9.17 중국 COSCO Group CONT 15k TEU 2017~2018 5민영 COSCO Guangdong 14.12.1 Unknown Unknown OTHERS 6k DWT 2016 1

Jiangsu New YZJ 14.11.28 유럽 Reederei H. Vogemann BULK 208k DWT 2016~2017 4Jinling Shipyard 14.11.24 유럽 John Swire & Sons BULK 10k DWT 2016 1

일본 Japan Marine United 14.11.28 유럽 Fredriksen Group TK 320k DWT 2016 2일본 Mitsui O.S.K. Lines LNG 165k cu.m. 2017 1

Toyohashi SB 14.11.28 아시아 Unknown Hong Kong BULK 60k DWT 2017 212월2주BIG6 Hyundai Samho HI 14.10.1 유럽 Transpetrol Services LPG 84k cu.m. 2016 1

STX SB (Jinhae) 14.12.4 유럽 Shell OTHERS 7k cu.m. 2017 1한국 Sungdong SB 14.12.3 유럽 Tsakos Group TK 157k DWT 2017 1민영 Wuchang S.B. 14.4.16 아시아 Swiber Holdings OFF-SUPP 2018 1

Fujian Mawei SB 14.8.7 모름 Tasik Subsea OTHERS 0k LOA 2015 114.6.16 중국 Sinopec OFF-SUPP 4k DWT 2016 1

일본 Iwagi Zosen 14.9.1 Unknown Unknown BULK 61k DWT 2016 114.8.1 Unknown Unknown BULK 61k DWT 2015 1

Kawasaki H.I. 14.12.11 일본 K-Line LNG 165k cu.m. 2016 1Nakatani S.Y. 14.12.11 한국 Keo Young Shpg. Co. PTK 2k DWT 2016 2Japan Marine United 14.8.1 Unknown Unknown BULK 182k DWT 2017 2Imabari Shipbuilding 14.8.1 Unknown Unknown BULK 38k DWT 2016~2017 2

84k DWT 2016 114.7.1 일본 Unknown Japanese BULK 180k DWT 2016 1

주가 유관 주가 및 Index 조선 수급▶한국 조선 대형3사, 중형3사 INDEX ▶조선6사 수급

▶조선업 한중일 ▶유가 VS 리그선주, 싱가포르 Offshore 제작사

- Shell은 Gate Terminal(JV - Gasunie, Vopak, OMV)의 capacity 일부 매입하고

- STX에도 6,500cbm LNG벙커링 발주하며

> 저유가 기조에 ME-GI 등 가스추진선 확산에 대한 의문이 불거지고 있지만

> Shell은 LNG벙커링을 계속 준비 중입니다.

①Teekay → DSME, LNG선 옵션3척 행사- 성동조선해양은 수에즈막스 탱커 1+1척을 NAT로부터 수주: 척당 $65m

- 이로써 올해 10억$, 15척 수에즈탱커 수주: 전체 시장 49척, HHI도 16척 수주

ⓐTsakos Group→Sungdong SB, TK(157k) 1척- 173,400cbm, 당연히 ME-GI엔진, 2018년 인도

- Teekay는 최근 6~8년 + 연장 옵션의 5척 용선계약을 체결($50,000/day 내외)한 것에

대해 컨펌한 바 있음

- Teekay는 또한 대우조선해양에 Unfixed 옵션 3척 보유하고 있는 것으로 알려짐

> 11월초에 알려진 수주설이 확정되었습니다(클락슨 업데이트 이전)

> DSME의 LNG선 수주 몰이가 여전히 강합니다.

> 추가 옵션이 있어, 후속 수주도 기대됩니다.

②그리스 Chandris → DSME, LNG선 1+1 발주 - Speculation!!- 175k LNG선 1+1, 2018년 인도물로 발주: 한 브로커는 선가를 $195m로 언급하지만

확인된 바는 아님

- 발주사유는 - 투기발주 또는 BG 용선발 발주로 추정된다고 전함

- Chandris는 DSME와 탱커, 벌크 등을 오랫동안 거래해온 선주이지만 LNG선 발주는 처

음: Gaslog 및 BG와 함께 LNG선 1척의 지분 25%를 보유

ⓑShell→STX SB (Jinhae), LNG벙커링 1척

ⓒTranspetrol → HHI, VLGC 옵션 행사로 1척 추가 발주- 현대중공업에 연초 VLGC 2척을 계약(2015년~2016년 인도)하며 옵션을 보유한 벨기에 Transpetrol은

- 최근 현대중공업에 옵션을 행사에 추가 1척 발주한 것으로 알려짐

- 선가는 1,2호선의 $76m~$77m으로 전해짐

- Transpetrol은 Aurora LPG의 지분 9.8%를 보유한 3대 주주이기도

③Mitsui → SHI, LNG선 3척 발주- Mitsui의 Cameron LNG 4.4MTPA수입을 위한 LNG선 8척 확보에서

- 제일 먼저 MOL 용선발주로 kawasaki가 155k MOSS-type LNG선 2척을 수주

- 이미 수주설이 알려졌지만 이번에 NYK 용선발주를 통해 삼성중공업에 174k CBM

LNG선 3척 발주: 1척 확정 계약

- 잔여 2척 발주는 Mitsui가 진행형

- 모두 2018년 인도물

> Cameron LNG에서 동일하게 4.4MTPA씩을 수입하는, Mitsubishi, GDF Suez도 여전히

LNG선 6척~8척 발주를 진행 중입니다.

> 2015년도 LNG 싸이클은 강합니다.

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INDEX 대형3사 INDEX 중형2사

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현대중공업_IDX 삼성중공업_IDX

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일본3사 IDX

CHINA 4 IDX

조선5사 IDX


INDEX (12주전 =100)

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1월 4월 7월 10월 1월 4월 7월 10월

상선 전체 발주량

HI 발주량예상치(DWT백만)(DWT백만)

14년 예상

100백만DW

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C'NT 발주량

C'NT발주량예상치

(천TEU)

13년 14년

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1,439천TEU

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1월 4월 7월 10월 1월 4월 7월 10월

BC 발주량

BC발주량예상치(DWT백만)

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TK 발주량

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(억원) 현대미포조선

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한진중공업(억원)

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두산엔진(억원)

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HI 조선/해양 Flash - 12월2주2014. 12. 14 [277호]


신조선가 & 중고선가 ▶신조선가지수 ▶중고선가지수 ▶메가 컨테이너선 신조선가 ▶컨테이너선 신조선가 - 8,500teu ▶탱커 신조 vs 리세일 가격 ▶탱커 VLCC 중고선가(5년)

▶LNG선 - 신조 ▶LPG선 - 신조 ▶컨테이너선 신조선가지수 ▶컨테이너선 - 중고선가 4,500teu ▶MR탱커 신조vs리세일 ▶Capesize 벌크선 - 신조, 중고선가

운임지수 ▶벌크 ▶탱커

▶컨선

용선료

▶LNG선 1yr 용선료 ▶LNG선 SPOT ▶컨선

※ LNG 용선료 업데이트 선형이 160k CBM 내외로 상향되어, 용선료의 연속성이 깨짐

▶드릴쉽 ▶벌크선 - 케이프 ▶탱커 - VLCC ▶탱커 - MR

138.0

134

136

138

140

142

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9Clarkson Index

(지수)

101.0

100

103

106

109

112

115

118

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

중고선가지수 Clarkson Index(지수)

97.0

105.0

92

94

96

98

100

102

104

106

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

VLCC 320,000DWT

Resale

(백만$)

60

65

70

75

80

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

5yrs VLCC 5y(백만$)

32

34

36

38

40

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

MR Tanker 51,000DWT

Resale Handy TK 5y

(백만$)

200.0

198

199

200

201

202

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

LNG(147k CBM)(백만$)

79.0

78

79

80

81

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9LPG(82k CBM)(백만$)

116.0

110

112

114

116

118

120

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

13,000 TEU(백만$)

87

88

89

90

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

8,500 TEU(백만$)

13,399

13,000

13,200

13,400

13,600

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

$/TEU 17449.75(백만$)

16

18

20

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

5yrs 4,500teu 5y(백만$)

54.0

40.0

35

40

45

50

55

60

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

Capesize 180,000DWT

5yrs Capes BC 5y

(백만$)

39,000

37,000

38,000

39,000

40,000

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

Cont' 3yr_9000 TEU($/DAY)

10,000

8,000

8,500

9,000

9,500

10,000

10,500

11,000

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

Cont' 1yr_4400 TEU($/DAY)

34,000

21,000

24,000

27,000

30,000

33,000

36,000

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

TK 1yr_310k DWT

TK 3yr_310k DWT

($/DAY)

15,500

15,250

13,000

13,500

14,000

14,500

15,000

15,500

16,000

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

TK 1yr_47-48 kDWT

TK 3yr_47-48 kDWT

($/DAY)

12,250

12,250

11,000

13,000

15,000

17,000

19,000

21,000

23,000

25,000

27,000

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

BC 1yr_170k

BC 3yr_170k

($/DAY)

522,243

500,000

510,000

520,000

530,000

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

운임_Drillship 4000+($/DAY)

65,000

35,000

40,000

45,000

50,000

55,000

60,000

65,000

70,000

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

LNGc 1Yr_155~165CBM

($/DAY)

863

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

8.2

9

9.1

2

9.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

BDI(PT)

1,829

1,700

1,750

1,800

1,850

1,900

8.2

9

9.1

2

9.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

BCI

95

20

30

40

50

60

70

80

90

100

8.2

9

9.1

2

9.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

WS:GULF-INDIA

WS:GULF-JAPAN

857

784

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

8.2

9

9.1

2

9.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

BDTI

BCTI

1,001

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

8.2

9

9.1

2

9.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

BPI

950

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

8.2

9

9.1

2

9.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

BSI

542

440

460

480

500

520

540

560

8.2

9

9.1

2

9.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

HRCI

1,017

1,000

1,020

1,040

1,060

1,080

1,100

1,120

1,140

8.2

9

9.1

2

9.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

CCFI종합

67,000

74,500

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

08.2

9

09.1

2

09.2

6

10.1

0

10.2

4

11.7

11.2

1

12.5

12.1

9

LNGc Spot_ East of Suez

LNGc Spot_ West of Suez

($/DAY)

4/8

HI 조선/해양 Flash - 12월2주2014. 12. 14 [277호]


Consensus 추이▶조선4사 ▶정유

▶두산중공업 ▶두산인프라코어

▶현대로템 ▶한국항공우주

▶성광벤드 ▶하이록코리아

▶조선/기계 EPS, BPS 등 연간 컨센서스 추이

2014 EPS(원) Chang(%) VALUATION그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 14.11.08 14.11.15 14.11.22 14.11.29 14.12.06 14.12.11 2달전 대비 4주전 대비 2014PER 종가조선 현대중공업 1,196 -7,583 -8,174 -9,221 -23,386 -24,542 -24,542 -24,487 -24,487 -24,824 적지 적지 -4.9 121,500

삼성중공업 571 846 914 934 948 948 930 927 963 939 1% -1% 21.7 20,350대우조선해양 2,004 1,765 1,462 1,450 1,158 1,116 1,095 1,110 1,117 1,097 -24% -2% 17.1 18,750현대미포조선 -5,240 -9,998 -11,758 -13,132 -29,346 -30,615 -30,792 -30,680 -30,680 -30,964 적지 적지 -2.3 70,000

기계 두산중공업 1,568 1,244 1,172 949 515 515 515 393 380 380 -60% -26% 62.0 23,550두산인프라코어 498 641 682 695 653 653 645 633 632 621 -11% -5% 15.4 9,530두산엔진 -401 -564 -564 -582 -598 -598 -598 -598 -598 -609 적지 적지 -9.5 5,790

방산 현대로템 1,522 1,318 1,019 975 713 698 751 695 695 695 -29% -1% 29.2 20,300한국항공우주 1,102 1,079 1,021 1,035 1,043 1,043 1,037 1,037 1,071 1,071 4% 3% 35.3 37,850

피팅 성광벤드 2,020 1,827 1,772 1,757 1,748 1,716 1,700 1,700 1,700 1,715 -2% 0% 8.5 14,600태광 1,631 1,631 1,631 1,631 1,310 1,310 946 946 946 946 -42% -28% 13.1 12,400하이록코리아 2,619 2,544 2,520 2,531 2,561 2,448 2,448 2,454 2,454 2,454 -3% 0% 13.0 31,800

정유 SK이노베이션 9,074 5,260 4,393 1,981 189 189 189 220 223 213 -89% 13% 380.8 81,300GS 3,815 3,234 2,577 1,841 1,227 906 906 732 734 668 -64% -26% 59.1 39,500S-OIL 3,092 2,010 1,997 1,244 58 58 58 42 42 -41 적전 적전 -1,069.8 44,150

2014 BPS(원) ROE VALUATION그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 14.11.08 14.11.15 14.11.22 14.11.29 14.12.06 14.12.11 2014 2015 2014 PBR조선 현대중공업 245,794 237,610 236,477 235,511 221,974 220,636 220,636 220,699 220,699 220,138 -11% 2% 0.6

삼성중공업 28,343 28,619 28,603 28,630 28,654 28,663 28,655 28,666 28,757 28,621 3% 7% 0.7대우조선해양 27,525 27,283 27,059 27,034 26,800 26,755 26,740 26,753 26,761 26,749 4% 8% 0.7현대미포조선 148,577 142,047 139,106 135,694 113,150 111,418 112,356 111,918 111,918 112,588 -28% 2% 0.6

기계 두산중공업 47,080 46,133 45,816 45,268 44,731 44,731 44,731 45,165 45,165 40,169 1% 3% 0.6두산인프라코어 14,595 14,240 14,410 14,381 14,453 14,453 14,417 14,354 14,354 14,354 4% 6% 0.7두산엔진 10,974 10,792 10,792 10,698 10,646 10,646 10,646 10,646 10,646 10,655 -6% 0% 0.5

방산 현대로템 21,623 21,319 21,060 21,014 20,716 20,696 20,696 20,692 20,692 20,692 3% 7% 1.0한국항공우주 10,741 10,683 10,617 10,711 10,743 10,743 10,743 10,743 10,801 10,801 10% 14% 3.5

피팅 성광벤드 16,777 16,521 16,452 16,397 16,463 16,416 16,399 16,399 16,399 16,399 10% 11% 0.9태광 17,620 17,620 17,620 17,620 17,620 17,620 17,620 17,620 17,620 17,620 5% 6% 0.7하이록코리아 18,169 17,963 17,905 17,972 18,080 17,905 17,905 17,725 17,725 17,725 14% 16% 1.8

정유 SK이노베이션 176,325 172,011 170,911 167,145 166,596 166,596 166,596 166,674 166,674 166,674 0% 5% 0.5GS 71,778 70,759 69,824 68,823 68,065 67,668 67,668 67,642 67,775 67,775 1% 5% 0.6S-OIL 47,245 46,445 46,445 45,809 44,740 44,740 44,740 44,776 44,776 44,776 0% 7% 1.0

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

13.0813.1013.12 14.0214.0414.0614.0814.1014.12

조선4사 4Q14 지배주주순이익

조선4사 1Q15 지배주주순이익

(억원)

0

500

1,000

1,500

2,000

13.08 13.10 13.12 14.0214.04 14.06 14.08 14.10 14.12

두산중공업 4Q14 지배주주순이익

두산중공업 1Q15 지배주주순이익

(억원)

0

200

400

600

800

13.08 13.10 13.12 14.02 14.04 14.06 14.08 14.10 14.12

두산인프라코어 4Q14 지배주주순이익

두산인프라코어 1Q15 지배주주순이익

(억원)

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

13.0813.1013.12 14.0214.0414.0614.0814.1014.12

정유3사 4Q14 지배주주순이익

정유3사 1Q15 지배주주순이익

(억원)

0

200

400

600

800

13.08 13.10 13.12 14.0214.04 14.06 14.08 14.10 14.12

현대로템 4Q14 지배주주순이익

현대로템 1Q15 지배주주순이익

(억원)

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한국항공우주 4Q14 지배주주순이익

한국항공우주 1Q15 지배주주순이익

(억원)

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13.08 13.10 13.12 14.0214.04 14.06 14.08 14.10 14.12

성광벤드 4Q14 지배주주순이익

성광벤드 1Q15 지배주주순이익

(억원)

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13.08 13.10 13.12 14.02 14.04 14.06 14.08 14.10 14.12

하이록코리아 4Q14 지배주주순이익

하이록코리아 1Q15 지배주주순이익

(억원)

5/8

대형 기계 Peer 비교▶대형 기계업종 주가 Performance

▶기계 업종 뉴스

동성화인텍, 35만주 규모 자사주 취득 결정-보통주 35만주, 약 27억원 규모로, 취득예정기간은 오는 8일부터 내년 1월7일까지

현대건설, 현대스탈산업-현대로템 합병, 사실무근-조회공시 답변을 통해 확인한 결과 당사의 주요종속회사인 현대스틸산업의 현대로템와의 합병추진 보도는 사실무근

동양기전, 조병호 회장 보유주 319만주 회사분할로 줄어-보유주식 319만6956주가 회사분할로 줄어들었다고 5일 공시

현대로템 국내외 수주·납품 잇따라- 2018년까지 카타르 수도 도하 알 코아 시 인근에 일일처리용량 5만 6000t 규모 하수처리설비가 건설- 입찰에는 일본과 프랑스 등 세계 환경플랜트 분야 27개사가 경합- 앞서 현대로템은 국내 20여 개 하수처리설비를 포함해 베트남, 오만, 방글라데시 등에서도 관련 설비를 수주한 바 있음- 덴버 전동차 사업은 2016년까지 3개 노선을 건설하는 미국 첫 민관 합자 철도사업- 지난 1일 한국철도공사(코레일)로부터 1544억 원 규모 전동차 22편성을 수주- 2016년 4월부터 차례대로 차량이 납품될 계획. 성남여주선과 동해남부선에 투입- 철도 안전성 강화를 내용으로 개정한 철도안전법의 형식승인제도가 최초로 적용되는 사례

두산중공업, 동부그린발전소 수주공시 유보기한 1년 연장- 동부그린발전소 1·2호기 보일러 공사수주에 대한 공시 유보기한을 이달 31일에서 내년 12월 31일로 정정한다고 9일 공시

두산重, 1조 규모 인도발전소 프로젝트 수주 백지화- 수주하려던 1조원 규모의 인도 복합화력발전소 프로젝트가 발주처의 실수로 전면 백지화- 9월 두산중공업이 인도 중앙전력청의 최저가 입찰에 참여한 서부 벵갈지역 복합화력발전소 건설 프로젝트 '카트와(Katwa)'가 지난달 말 취소

두산인프라코어, 美와 가스엔진 합작- 미국의 가스엔진 전문기업인 파워솔루션스인터내셔널(PSI)과 합작법인을 세울 예정- 파워솔루션스인터내셔널은 2001년 설립된 산업용 가스엔진 제조사로 지난해 2억3700만달러의 매출을 기록- 합작비율은 50 대 50이지만, 투자액은 밝히지 않았음

신진에스엠, 포스코 출자 소식에 상승 전환- 신진에스엠이 포스코의 자회사 출자 소식에 상승 전환- 포스코는 신진에스코에 소재 공급 및 신기술 개발 등 전략적 제휴관계 강화를 위해 증자에 참여하기로 했음

“전동차 국제입찰 철회해 달라”- 현대로템의 부품 협력업체들이 서울지하철 2호선 신규 전동차의 국제입찰 방침을 철회해줄 것을 요구- 경남 창원의 ㄱ회사는 연평균 매출이 100억여원에서 국내외 수주물량이 줄면서 올해 80억여원으로 떨어졌음- 서울지하철 신규 물량을 외국 업체가 수주하게 될 경우 2차 하청업체 60여곳도 직격탄

조선기자재 조선기자재 수급▶두산엔진 vs 조선5사 vs 해외 엔진 ▶엔진3사 ▶보냉재 2사 ▶두산엔진

▶보냉재 ▶조선기자재 11사(엔진 제외)

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09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

엔진_해외_IDX

조선5사 IDX

두산엔진_IDX


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09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

한국카본_IDX

동성화인텍_IDX


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09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

조선기자재14사_IDX

조선5사 IDX


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9

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7

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1

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4

11.2

8

12.1

2

조선기자재 기관매수

외인매수

평균수익률(우)

(억원)

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2

외인매수

기관매수


두산엔진(억원)

HI 기계 ChartBook2014. 12. 14 [277호]


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09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

현대중공업_IDX

두산중공업_IDX

두산인프라코어_IDX

두산엔진_IDX

현대로템_IDX

한국항공우주_IDX

성광벤드_IDX

태웅_IDX


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09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

LNG보냉재2사_IDX

조선5사 IDX


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9

10.3

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7

10.3

1

11.1

4

11.2

8

12.1

2

보냉재2사 기관매수

외인매수


(억원)

6/8



발전 및 발전기자재 발전업 수급▶두산중공업 VS 해외 PeerGroup ▶한국EPC vs 두산중공업 vs 발전기자재 ▶발전기자재7사(두산중공업 제외) ▶두산중공업

▶발전기자재 등

피팅 피팅업 수급▶피팅 VS 전방1 건설 ▶피팅 VS 전방2 조선 ▶피팅(성광,태광, 하이록, 디케이락, 비엠티, 엔에스비)

▶피팅 및 밸브사들

건설장비 건설장비 수급▶두인 vs Global Peer vs 한국 부품 ▶건설장비 메이커 Global Peer ▶건설장비 부품

▶건설기계 해외 vs 한국 부품사

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9.19 10.3 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

두산중공업_IDX

GLOBAL_POWER_IDX

해외제작사_DIX

INDEX (12주전 = 100)

65

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9.19 10.3 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

두산중공업_IDX

국내건설사_IDX

국내 발전기자재 6사_IDX

INDEX (12주전 = 100)

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9.19 10.3 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

비에이치아이_IDX

신텍_IDX

S&TC_IDX

포스코플랜텍_IDX

티에스엠텍_IDX

대경기계기술_IDX


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피팅3사_IDX

건설사_IDX


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09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

피팅3사_IDX

조선5사 IDX(12W)


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09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

성광벤드_IDX

태광_IDX

하이록코리아_IDX

디케이락_IDX

비엠티_IDX

엔에스브이_IDX

KOSPI IDX


-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

9.1

9

10.3

10.1

7

10.3

1

11.1

4

11.2

8

12.1

2

발전기자재 기관매수

외인매수


(억원)

-40%

-30%

-20%

-10%

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10.1

7

10.3

1

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4

11.2

8

12.1

2

피팅 기관매수

외인매수

(억원)

-15%

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-9%

-6%

-3%

0%

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10.3

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7

10.3

1

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4

11.2

8

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2

외인매수

기관매수


(억원) 두산중공업

-15%

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-3%

0%

3%

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7

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1

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2

외인매수

기관매수


비에이치아이(억원)

-10%

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2

4

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2

외인매수

기관매수


S&TC(억원)

-40%

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-20

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7

10.3

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4

11.2

8

12.1

2

외인매수

기관매수


(억원) 한솔신텍

-12%

-9%

-6%

-3%

0%

3%

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9%

12%

-200

-150

-100

-50

0

50

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150

200

9.1

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7

10.3

1

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4

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8

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2

외인매수

기관매수


성광벤드(억원)

-15%

-10%

-5%

0%

5%

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-40

-30

-20

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9.1

9

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7

10.3

1

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4

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2

외인매수

기관매수


태광(억원)

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

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-50

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9.1

9

10.3

10.1

7

10.3

1

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4

11.2

8

12.1

2

외인매수

기관매수


하이록코리아(억원)

7580859095

100105110115120125130

9.19 10.3 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12


미주_건기메이커4_IDX

일본_건기메이커3_IDX

중국_SANY_IDX


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7

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1

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4

11.2

8

12.1

2

중일 부품2사_IDX

국내 건기,부품6사_IDX

INDEX (12주전 = 100)

75

80

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9.19 10.3 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12


해외건기메이커_IDX

국내 건기,부품6사_IDX

INDEX (12주전 = 100)

80

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9.1

9

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7

10.3

1

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4

11.2

8

12.1

2

CATERPILLAR_IDX

진성티이씨_IDX


75

80

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115

9.1

9

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7

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1

11.1

4

11.2

8

12.1

2


동양기전_IDX


-10%

-8%

-6%

-4%

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0%

2%

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-400

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-100

0

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400

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9

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7

10.3

1

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4

11.2

8

12.1

2

외인매수

기관매수


두산인프라코어(억원)

-12%

-9%

-6%

-3%

0%

3%

6%

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-20

-10

0

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20

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9.1

9

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7

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11.1

4

11.2

8

12.1

2

외인매수기관매수주간수익률(%,우축)

진성티이씨(억원)

-10%

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-6%

-4%

-2%

0%

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9.1

9

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10.1

7

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4

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8

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2

외인매수

기관매수


동양기전(억원)

-8%

-6%

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0%

2%

4%

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-3

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-1

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2

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9

10.3

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7

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1

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4

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2

외인매수

기관매수


우림기계(억원)

-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%

-60

-40

-20

0

20

40

60

9.1

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7

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11.2

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2

건설장비 부품주 기관매수

외인매수


(억원)

7/8



철도 철도 수급▶철도 vs Global Peer ▶철도 vs Global Peer 개별 ▶현대로템

풍력 풍력 수급▶한국 풍력 부품4사 vs Global Peer ▶한국 풍력부품4사 각 ▶풍력부품4사 수급

공작기계 공기 수급▶한국 두산인프라코어~소형6사 vs Global Peer▶Global Peer - 지역별 ▶공작기계 부품 수급

당 보고서 공표일 기준으로 해당 기업과 관련하여, 본 분석자료는 투자자의 증권투자를 돕기 위한 참고자료이며, 따라서, 본 자료에 의한 투자자의 투자결과에▶회사는 해당 종목을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 대해 어떠한 목적의 증빙자료로도 사용될 수 없으며, 어떠한 경우에도 작성자 및 당사의 허가 없이 전재,▶금융투자분석사와 그 배우자는 해당 기업의 주식을 보유하고 있지 않습니다. 복사 또는 대여될 수 없습니다. 무단전재 등으로 인한 분쟁발생시 법적 책임이 있음을 주지하시기 바랍니다.▶당 보고서는 기관투자가 및 제 3자에게 E-mail등을 통하여 사전에 배포된 사실이 없습니다. 1. 종목추천 투자등급 (추천일기준 종가대비 3등급) 종목투자의견은 향후 6개월간 추천일 ▶회사는 6개월간 해당 기업의 유가증권 발행과 관련 주관사로 참여하지 않았습니다. 종가대비 해당종목의 예상 목표수익율을 의미함.(2014년5월12일부터 적용) ▶현대중공업, 현대미포조선은 당사와 계열사 관계에 있습니다. -Buy(매 수): 추천일 종가대비 +15%이상 -Hold(보유): 추천일 종가대비 +15% ~ -15% 내외 등락▶당 보고서에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 -Sell(매도): 추천일 종가대비 -15%이상간섭없이 작성되었음을 확인합니다. (작성자 : 최광식) 2.산업추천 투자등급 (시가총액기준 산업별 시장비중대비 보유비중의 변화를 추천하는 것임)

- Overweight(비중확대), - Neutral (중립), - Underweight (비중축소)

85

90

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105

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09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

해외철도방산메이커_IDX

한국철도방산_IDX


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09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

현대로템_IDX

알스톰_IDX

안살도_IDX

Bombardier_ID

XCNR_IDX

CAF_IDX


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09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

해외풍력메이커_IDX

한국풍력부품4_IDX


50

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09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

유니슨_IDX동국S&C_IDX태웅_IDX현진소재_IDX


-15%

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-5%

0%

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20

30

40

9.1

9

10.3

10.1

7

10.3

1

11.1

4

11.2

8

12.1

2

풍력 기관매수

외인매수


(억원)

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

9.1

9

10.3

10.1

7

10.3

1

11.1

4

11.2

8

12.1

2

외인매수

기관매수


동국S&C(억원)

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

9.1

9

10.3

10.1

7

10.3

1

11.1

4

11.2

8

12.1

2

외인매수

기관매수


태웅(억원)

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

9.1

9

10.3

10.1

7

10.3

1

11.1

4

11.2

8

12.1

2

공작기계 기관매수

외인매수


(억원)

75

85

95

105

115

09.19 10.03 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

해외공기메이커_IDX


한국 공기6사(두인제외)_IDX


75

85

95

105

115

125

135

9.19 10.3 10.17 10.31 11.14 11.28 12.12

일본 공기 5사_IDX


독일 공기 2사_IDX

중국 공기 5사_IDX


-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

9.1

9

9.2

6

10.3

10.1

0

10.1

7

10.2

4

10.3

1

11.7

11.1

4

11.2

1

11.2

8

12.5

12.1

2

기관매수 외인매수 주간수익률(억원) 현대로템(%)

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