EXPOSITOR: Armando Méndez Morales La Paz, 18 de marzo de 2008 XXVI FORO PERMANENTE DE DIÁLOGO CON...
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EXPOSITOR:Armando Méndez Morales
La Paz, 18 de marzo de 2008
XXVI FORO PERMANENTE DE DIÁLOGO CON LA SOCIEDAD CIVIL SOBRE PRODUCCIÓN, COMERCIO EXTERIOR E INTEGRACIÓN
CONTENIDOCONTENIDOEl complicado contexto internacionalEl complicado contexto internacionalRealidad y expectativas de devaluación cambiariaRealidad y expectativas de devaluación cambiariaEl sector externo en BoliviaEl sector externo en BoliviaTipos de cambio nominales en países de la regiónTipos de cambio nominales en países de la regiónInflación y tipo de cambio en BoliviaInflación y tipo de cambio en BoliviaTipo de cambio nominal y real multilateralTipo de cambio nominal y real multilateralTipo de cambio real bilateral con algunos socios Tipo de cambio real bilateral con algunos socios comercialescomercialesPérdida de competitividad con todos (sector Pérdida de competitividad con todos (sector industrial)industrial)Conclusión: Retorno a la política de Conclusión: Retorno a la política de minidevaluaciones deslizante con la inflaciónminidevaluaciones deslizante con la inflación
EL CONTEXTO INTERNACIONALEL CONTEXTO INTERNACIONALCrisis financiera internacional en crisis económica Crisis financiera internacional en crisis económica mundial:mundial:PIB: EEUU en -6.2%; Euro -5.8; último trimestre PIB: EEUU en -6.2%; Euro -5.8; último trimestre de 2008. Para 2009: EEUU -2.2; Euro -2.4; Japón -de 2008. Para 2009: EEUU -2.2; Euro -2.4; Japón -5.3; Brasil -0.4; China 6% 5.3; Brasil -0.4; China 6% Industria: EEUU -10%, Euro -12, Japón -31%, Industria: EEUU -10%, Euro -12, Japón -31%, China 4%, Brasil -17%.China 4%, Brasil -17%.Desempleo: EEUU 8.1%, Euro 8.2%,Japón 4.1%, Desempleo: EEUU 8.1%, Euro 8.2%,Japón 4.1%, Brasil 8.2%Brasil 8.2%Deflación para 2009: EEUU -0.6%; Japón -0.8%Deflación para 2009: EEUU -0.6%; Japón -0.8%Exportaciones: En enero 2009 cayeron en Exportaciones: En enero 2009 cayeron en Colombia (café) en 18 %; en México 31%; en Colombia (café) en 18 %; en México 31%; en Japón 46 %; en Japón 46 %; en China cayóChina cayó 18% y en febrero en 18% y en febrero en 26%26%
REALIDAD Y EXPECTATIVASREALIDAD Y EXPECTATIVAS
Llegó la crisis económica a Bolivia y terminó el boom económico Llegó la crisis económica a Bolivia y terminó el boom económico liderado por las exportaciones, pero se mantiene fijo el tipo de liderado por las exportaciones, pero se mantiene fijo el tipo de cambio desde octubre de 2008cambio desde octubre de 2008Desde agosto de 2005 hasta agosto de 2008 no hubieron ventas Desde agosto de 2005 hasta agosto de 2008 no hubieron ventas de dólares por parte del Banco Central de Boliviade dólares por parte del Banco Central de BoliviaDesde septiembre de 2008 hasta el 13 de marzo el BCB vendió Desde septiembre de 2008 hasta el 13 de marzo el BCB vendió 1.185 millones de dólares1.185 millones de dólares. ¡Presencia de expectativas de . ¡Presencia de expectativas de devaluación! Respuesta del BCB: aumentar la oferta de 15 a 50 devaluación! Respuesta del BCB: aumentar la oferta de 15 a 50 millones día, para impedir la devaluación y bajo el criterio de millones día, para impedir la devaluación y bajo el criterio de “mantener momentáneamente fijo el tipo de cambio para evitar “mantener momentáneamente fijo el tipo de cambio para evitar el repunte de la inflación y el retorno de la dolarización” el repunte de la inflación y el retorno de la dolarización” IBCE hizo una encuesta pública (marzo 2009) para calificar a la IBCE hizo una encuesta pública (marzo 2009) para calificar a la política cambiaria del BCB, cuyos resultados son: i) Política política cambiaria del BCB, cuyos resultados son: i) Política ineficiente (65%); ii) No devalúa como los vecinos (95%); iii) Los ineficiente (65%); ii) No devalúa como los vecinos (95%); iii) Los países devalúan para mantener competitividad (53%). Otros países devalúan para mantener competitividad (53%). Otros resultados: Hay que devaluar para mantener competitividad e resultados: Hay que devaluar para mantener competitividad e impulsar exportaciones. No devaluar incentiva importaciones. La impulsar exportaciones. No devaluar incentiva importaciones. La estabilidad es artificial. Lo político domina a lo técnicoestabilidad es artificial. Lo político domina a lo técnico
EXPORTACIONES Y SU CRECIMIENTO A ENERO 2000 - 2009
17.7
4.3
12.4
51.4
7.3
58.8
14.9
59.4
-32.850
100
150
200
250
300
350
400
450
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550
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Elaborado por Armando Méndez Morales (INE)
Mill
ones
de
$us
-35-30-25-20-15-10-505101520253035404550556065
En
porc
enta
je
Exportaciones TAC
IMPORTACIONES Y SU CRECIMIENTO A ENERO (2000 - 2009)
-22.0
-2.3
7.8
1.4
25.7
37.5
11.6
31.9
1.7
0
50
100
150
200
250
300
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Elaborado por Armando Méndez Morales (INE)
En
mill
ones
de
dóla
res
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
En
porc
enta
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Importaciones TAC
TIPOS DE CAMBIO PROMEDIO MENSUALES DE PAISES DE LA REGION 1998 - 2009
80
100
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200
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380D
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8
Abril
Agos
to
Dic
-99
Abril
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to
Dic
-00
Abril
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to
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-01
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Dic
-04
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Dic
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Abril
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Abril
Agos
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-07
Abril
Agos
to
Dic
-08
Indi
ce B
ase
Dic
199
8 =
100
Argentina Brasil Colombia Chile Bolivia Perú
Gráfico (8.61) COMPORTAMIENTO COMPARADO DE LA INFLACION Y DEL TIPO DE CAMBIO. 1990 - 2008
100
150
200
250
300
350
400
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Elaborado por Armando Méndez Morales
Indi
ce B
ase
1990
= 1
00
Deflactor IPC Tipo de cambio
COMPORTAMIENTO COMPARADO ENTRE TIPO DE CAMBIO NOMINAL E INFLACION 2002- 2009
7.0
7.1
7.2
7.3
7.4
7.5
7.6
7.7
7.8
7.9
8.0
8.1
8.2
may
oju
liose
ptie
mbr
eno
viem
bre
Ene-
03 m
arzo
may
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mbr
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bre
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04 m
arzo
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oju
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bre
Ene-
05 m
arzo
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Ene-
06 m
arzo
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bre
Ene-
07 m
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bre
Ene-
08 m
arzo
may
oju
liose
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eno
viem
bre
Ene-
09
Elaborado por Armando Méndez Morales (Los precios subieron en 54%)
Tipo
de
cam
bio
Bs$
us
200
220
240
260
280
300
Indi
ce 1
991
=100
Tipo de cambio Inflación
COMPORTAMIENTO COMPARADO DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL 1998 - 2008
90
95
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105
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130
135
140
145
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Dic
-98
mar
zoju
nio
sept
iem
bre
Dic
-99
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-00
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Dic
-01
mar
zoju
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sept
iem
bre
Dic
-02
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zoju
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bre
Dic
-03
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zoju
nio
sept
iem
bre
Dic
-04
mar
zoju
nio
sept
iem
bre
Dic
-05
mar
zoju
nio
sept
iem
bre
Dic
-06
mar
zoju
nio
sept
iem
bre
Dic
-07
mar
zoju
nio
sept
iem
bre
Dic
-08
Elaborado por Armando Méndez Morales (BCB)
Indi
ce B
ase
1998
Dic
=10
0
Tipo de cambio nominal Tipo de cambio real
COMPORTAMIENTO DEL TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL Y BILATERALES 1991 - 2008
70
80
90
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1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Fuente Banco Central de Bolivia
Indi
ce B
ase
100
= A
gost
o de
200
3
Multilateral Con Brasil Con Argentina
COMPARACION TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL Y BILATERALES 1991- 2008
70
80
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1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Elaborado por Armando Méndez Morales (BCB)
Indi
ce A
gost
o 20
03 =
100
Multilateral EE.UU Japón EURO
VARIACION EN EL TIPO DE CAMBIO REAL CON SOCIOS
COMERCIALES Y MULTILATERAL (Diciembre 2008 con Abril
2006)
-41-38 -36 -35
-33 -32 -29-26 -24 -23 -23 -23 -23 -21 -21 -20 -18 -17 -16
-13 -13
-4
-45-45-40-35-30-25-20-15-10-505
10152025
Cor
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y
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la
Elaborado por Armando Méndez Morales (BCB). El 74 % de las exportaciones se concentran en Brasil (44%), Corea (12%). EE.UU (7%), Argentina (7%) y Perú (4%).
En
porc
enta
je
CONCLUSIONESCONCLUSIONESEl mantener fijo el tipo de cambio no es el medio para El mantener fijo el tipo de cambio no es el medio para luchar contra la inflación, no elimina las expectativas de luchar contra la inflación, no elimina las expectativas de devaluación, es un modo artificial de impedir la dolarizacióndevaluación, es un modo artificial de impedir la dolarizaciónBolivia debe volver a la política de la devaluación cambiaria Bolivia debe volver a la política de la devaluación cambiaria que tuvo pleno éxito en el periodo 1985-2005, las que tuvo pleno éxito en el periodo 1985-2005, las “minidevaluaciones”. No tiene que hacer lo que hacen otros “minidevaluaciones”. No tiene que hacer lo que hacen otros países de la región que tienen el tipo de cambio flexible. Lo países de la región que tienen el tipo de cambio flexible. Lo que Bolivia no puede hacer es dejar el tipo de cambio fijo.que Bolivia no puede hacer es dejar el tipo de cambio fijo.Fue un error la apreciación cambiaria, pero es continuar Fue un error la apreciación cambiaria, pero es continuar con el error si se mantiene fijo el tipo de cambiocon el error si se mantiene fijo el tipo de cambioEl BCB tiene pleno control de este vital precio para la El BCB tiene pleno control de este vital precio para la economía boliviana (economía muy abierta y dolarizada). economía boliviana (economía muy abierta y dolarizada). (X+M) = 75% del PIB. 70% de créditos en ME)(X+M) = 75% del PIB. 70% de créditos en ME)Retornar a la política de minidevaluaciones deslizante a la Retornar a la política de minidevaluaciones deslizante a la inflación, para no agravar las debilidades competitivas de la inflación, para no agravar las debilidades competitivas de la industria boliviana. Suben los costos (salarios) y no sube el industria boliviana. Suben los costos (salarios) y no sube el tipo de cambio. tipo de cambio.
MUCHAS GRACIAS