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MADOFFA HISTRIA DA MAIOR FRAUDE FINANCEIRA DE SEMPRE

PETER

SANDER

MADOFF: A HISTRIA DA MAIOR FRAUDEFINANCEIRA DE SEMPRE Autor:

Peter SanderEditor: Centro Atlntico Coleco: Desafios Traduo: Alexandra Cardoso / CEQO Reviso: Revisor Eduardo Ferreira / CEQO Capa: The DesignWorks Group, Jason Gabbert Imagem de Capa: Timothy A. Clary, Getty Images Impresso e acabamento: Papelmunde SMG, LdaMarcas registadas: todos os termos mencionados neste livro conhecidos como sendo marcas registadas de produtos e servios foram apropriadamente capitalizados. A utilizao de um termo neste livro no deve ser encarada como afectando a validade de alguma marca registada de produto ou servio. O Editor e o Autor no se responsabilizam por possveis danos morais ou fsicos causados pelas instrues contidas no livro nem por endereos Internet que no correspondam ao pretendido. Apesar de terem sido tomadas todas as precaues, podem ter existido falhas humanas ou tcnicas na traduo e/ou edio deste livro. Por essas, ou por quaisquer outras falhas eventualmente existentes quer o Editor quer o Autor no assumem qualquer responsabilidade.

Reservados todos os direitos da verso portuguesa por Centro Atlntico, Lda. Qualquer transmisso ou reproduo, incluindo fotocpia, s pode ser feita com autorizao expressa dos editores da obra. Traduo autorizada pela The Lyons Press, diviso da The Globe Pequot Press, Guilford, CT 06437 USA, da edio MADOFF, por Peter Sander, copyright 2009.

1. edio: Maio de 2009 ISBN: 978-989-615-075-4 Depsito Legal: /09

Centro Atlntico, Lda. Ap. 413 4764-901 V. N. Famalico, Portugal Tel. 808 20 22 21 [email protected] www.centroatlantico.pt

A vontade de acreditar em algo no qual conveniente acreditar forte em todos os domnios. Kurt Andersen, escritor e apresentador de rdio

NDICEIntroduo 2. O Rapaz de Queens tem sucesso 3. Construindo a marca Madoff 4. Confiana cega: recrutando os melhores e os mais inteligentes 5. Um passo frente dos reguladores 6. tudo uma grande mentira 7. Danos colaterais 8. Escolhidos de novo: os profundos efeitos no mundo Judeu 9. A psicologia da confiana 10. O legado Madoff EplogoAPNDICE A: Perfil da empresa Bernard L. Madoff Investment Securities APNDICE B: Transaco e execuo de ordens pela Bernard Madoff Investment Securities

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1. O esquema do Sr. Ponzi e outros burles famosos 1735 61 85 119 149 183 219 243 267 285 291 299 307 313 323

APNDICE C: Queixa federal: U.S. vs. Bernard L. Madoff Inv. Securities APNDICE D: A lista das vtimas de Bernard Madoff APNDICE E: Cronologia de Bernard Madoff

Introduo

A 15 de Dezembro de 2008, o Meritssimo Louis L. Stanton, Juiz Federal do Tribunal Distrital dos Estados Unidos para o Distrito Sul de Nova Iorque, nomeou Irving Picard como Executor da liquidao da Bernard L. Madoff Investments Securities LLC (BMIS), de acordo com a Lei de Proteco do Investidor (SIPA Securities Investor Protection Act), tal como indicado no documento anexo. este o epitfio na pgina inicial da www.madoff.com, que mais se afigura como uma pedra tumular, anunciando os restos da Bernard L. Madoff Investment Securities, LLC, apenas alguns dias aps a fatal manh de 11 de Dezembro de 2008, quando o escndalo rebentou. Isto e mais algumas informaes sobre como preencher um pedido de seguro SIPC, ao abrigo da Lei de Proteco do Investidor de 1970. Nada sobre a empresa. Nada sobre os seus investimentos, caso voc esteja entre os azarados. Nada sobre a sua histria nem sobre o que a empresa fez, o que detinha ou o que ter corrido mal. Nada sobre o Sr. Madoff. Nenhum link para Quem somos ou para Contacte-nos. Nenhuma imagem de um belo pr-do-sol na Florida, ou dos arranha-cus em Wall Street, ou do Lipstick Building, o edifcio oval em granito vermelho da 3. Avenida da cidade de Nova Iorque, onde ele, aparentemente, geria a maioria dos seus negcios. Apenas um epitfio em letras brancas sobre um fundo preto.

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O que aconteceu? O que aconteceu aos 50 mil milhes de dlares (sim, mil milhes) confiados sua empresa por milhares de investidores, dos quais cerca de 4000 podem ter perdido tudo o que tinham, no maior escndalo de investimentos de todos os tempos? Cinquenta mil milhes? Como que um homem perde 50 mil milhes de dlares* do dinheiro de outras pessoas? Cinquenta mil milhes equivalem a mais ou menos 163 dlares por cada uma das 305 milhes de pessoas que viviam nos EUA em Dezembro de 2008, segundo as estimativas. Cinquenta mil milhes equivalem a um patrimnio lquido superior ao que Warren Buffett acumulou em sessenta anos de investimentos. Cinquenta mil milhes ultrapassam o que todos os estados americanos (excepto seis) gastam em cada ano. Cinquenta mil milhes so um valor superior ao dos oramentos anuais dos Departamentos do Trabalho, do Interior, dos Transportes, do Tesouro e da NASA em agregado. uma quantia suficientemente elevada para que a Comisso de Valores Mobilirios americana (SEC Securities and Exchange Commission), que comprovadamente efectuou uma superviso negligente relativamente empresa Madoff, afirme: a nossa queixa alega uma fraude espantosa que parece ter propores picas, declaraes de Andrew Calamari, o director associado da SEC para a regio de Nova Iorque. Exactamente.*

N.E. Em documentos entregues ao tribunal a 10 de Maro, a acusao elevou o montante da alegada fraude cometida para 64,8 mil milhes de dlares. http://aeiou.visao.pt/madoff-vai-declarar-se-culpado-de-11-crimes=f498989 N.T. Entidade reguladora dos mercados de capitais norte-americanos.

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INTRODUO

E quem o criminoso que conseguiu fazer isto? Bernie Madoff. Um nome com uma sonncia semelhante a made-off, ou seja, pisgou-se, como na expresso pisgou-se com a massa toda. Mas o que aconteceu, na realidade? Ter sido pura ganncia? No que respeita ao prprio Madoff, talvez sim, talvez no. Talvez tivesse um instinto genuno de procurar servir bem os seus investidores consistentemente bem sobre o qual simplesmente perdeu o controlo. Poder ter feito algumas promessas demasiado ambiciosas para que as conseguisse honrar. Poder t-las feito crendo que algum dia iria ter um golpe de sorte nos investimentos e seria capaz de recuperar tudo para pagar aos investidores com legitimidade o que, claro, se tornou impossvel quando os mercados caram em 2008. Por outro lado, ao invs disso, o esquema de Madoff poder ter sido deliberada e maliciosamente calculado desde o incio. Poder ter sido extremamente bem montado e camuflado, de tal ordem que s ele poderia ter conhecimento do que se estava a passar e ser responsabilizado por isso. Madoff poder estar a sorrir agora, sabendo que durante anos foi capaz de esconder todo o esquema dos seus fiis clientes, dos reguladores, dos empregados e mesmo da sua prpria famlia. A perversidade emerge nos pormenores e esses pormenores surgem todos os dias, a cada nova informao e confisso do prprio Sr. Madoff e dos que o rodeavam. A ganncia pode ter sido ou no o motivo de Madoff, mas no foi, quase de certeza, o motivo dos seus clientes. Esse um factor que torna este escndalo diferente das muitas outras quedas de hedge funds* e de outros escndalos de anos recentes. Na sua maioria, osN.T. Originalmente, hedge funds eram fundos de cobertura de risco, mas com o tempo passaram a ser fundos mais agressivos e, como tal, deixaram de fazer cobertura ao risco. Por isso, agora so fundos de investimento, que investem com o objectivo de retorno elevado. Fundos de alto risco define melhor o que so hoje os hedge funds.*

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clientes* de Madoff parecem ter simplesmente procurado rendimentos estveis. Ou seja, rendimentos superiores aos do mercado, de entre 10% a 15%, mas no os rendimentos enormes, de mais de 20%, frequentemente prometidos por outros hedge funds mais agressivos. Na realidade, os clientes de Madoff estavam, provavelmente, procura de duas coisas: rendimentos estveis, um pouco acima do mercado; e a oportunidade de confiar a sua actividade de investimentos e a gesto da sua riqueza a outra pessoa. Mas ainda mais estranho do que a confiana depositada pelos clientes foi o tratamento, persistentemente distante, que a SEC e os outros reguladores deram a este caso. Ser que foram enganados, tal como os clientes? Ou ser que houve uma outra razo pela qual escolheram no olhar para o assunto com mais detalhe, durante a maior parte do tempo? Chegaram mesmo ao ponto de evitar o cptico analista financeiro, Harry Markopolos, que lanou o primeiro alerta SEC em 1999, tendo denunciado o caso de um modo ainda mais perceptvel e formal mais tarde, em 2005, o que levou a uma breve investigao em 2006, embora posteriormente encerrada sem consequncias. Por que razo se mantiveram to cegos, e como que o escndalo afectar a regulao da SEC, daqui por diante? Existem muitas mais questes e tanto os leitores como os escritores perguntam-se: onde est o resto desta histria? Quem e quem foi Bernie Madoff? Como que ele comeou e como subiu at chegar a ser um dos principais intervenientes de Wall Street? Como que conse*

N.E. Em 17 de Fevereiro, Lus Nobre Guedes admitiu que alguns dos lesados em Portugal pela fraude de Bernard Madoff poderiam nunca chegar a receber o dinheiro que investiram, com eventuais processos judiciais a arrastarem-se anos. O valor global [em Portugal] que se tem referido ronda os 100 milhes de euros, disse, recordando que em todo o Mundo pode haver trs milhes de pessoas afectadas. O escritrio de Luis Nobre Guedes integra o grupo de 35 firmas de advogados de 22 pases que assinaram uma aliana global para procurar sinergias e formas de colaborao em eventuais processos associados fraude. ultimahora.publico.clix.pt/noticia.aspx?id=1365586&idCanal=57

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INTRODUO

guiu obter uma confiana cega por parte de tantos investidores, ao ponto de os convencer a entregarem-lhe a sua fortuna sem fazerem perguntas? Como que conseguiu evitar os reguladores durante tanto tempo? Quem so as suas vtimas e o que pensaram quando confiaram nele e, mais tarde, quando o escndalo veio a pblico? Por que razo que fez sequer o que fez? E como que ns, enquanto investidores e cidados prudentes, podemos evitar semelhantes fiascos no futuro? Este e muitos outros tpicos constituem o tema de Madoff: A histria da maior fraude financeira de sempre. Eis como a histria (tal como conhecida durante o Inverno de 2009) ser contada. O Captulo 1, O esquema do Sr. Ponzi e outros burles famosos, descreve os esquemas Ponzi em geral, incluindo o seu criador e os seus imitadores. Comentar-se- alguns exemplos de outros esquemas em pirmide, com semelhanas arrepiantes em relao ao esquema criado por Madoff. O Captulo 2, O Rapaz de Queens tem sucesso, oferece-nos pormenores sobre os primeiros tempos de Bernard Madoff, nomeadamente, sobre a sua infncia e a sua famlia, e sobre como eram os bairros de Queens, onde cresceu. Falar-se- tambm da sua educao e do seu incio de carreira, incluindo o modo como comeou a trabalhar no negcio da bolsa e as armadilhas da sua riqueza no final. O Captulo 3, Construindo a marca Madoff, abrange o seu crescimento, desde criador de mercados a gestor de investimentos, bem como a evoluo da Bernard Madoff Investment Securities. Este captulo descreve como Madoff fez fortuna na bolsa, como se tornou reconhecido como um pioneiro de Wall Street, atravs do seu negcio de corretagem e de negociao electrnica, e o modo como as suas tcticas mais agressivas o transformaram num lder do sector. O Captulo 4, Confiana cega: recrutando os melhores e os mais inteligentes, explora a forma como se infiltrou nos mais abastados cr13

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culos de judeus e da comunidade internacional, as suas tcnicas e tcticas de vendas, e os fundos de alimentao e os recrutadores que faziam parte do seu esquema. Incluir-se- tambm aqui uma breve explicao sobre os hedge funds, e sobre como Madoff se tornou um gestor de investimentos e um operador de hedge funds. O Captulo 5, Um passo frente dos reguladores, discute a SEC o que e qual a sua funo juntamente com as leis dos valores mobilirios mais importantes no caso de Madoff. Este captulo abranger tambm as investigaes importantes, especialmente a arrepiante e premonitria exposio do analista de investimentos Harry Markopolos, que lanara o alerta com toda a veemncia trs anos antes de o escndalo ter sido descoberto. Finalmente, comentar-se- o que a SEC fez e o que no fez assim que o escndalo Madoff ocorreu. O Captulo 6, tudo uma grande mentira, explica os eventos que levaram deteno, bem como a queixa enunciada pela SEC, a prpria deteno e os procedimentos iniciais da investigao e as aces para obteno de justia. Neste captulo, realiza-se tambm uma anlise sobre se as rentabilidades dos investimentos Madoff relatadas seriam sequer possveis ou se seriam tambm uma mentira. O Captulo 7, Danos colaterais, explora o profundo impacto sobre os fundos de investimento, sobre os indivduos, as associaes de caridade e outros grupos. Quem perdeu dinheiro, quanto perderam e o que as vtimas disseram nos centros de impacto de Palm Beach e Nova Iorque tambm descrito aqui, juntamente com os efeitos iniciais sobre o mercado financeiro em geral. O Captulo 8, Escolhidos de novo: os profundos efeitos no mundo judeu, oferece uma anlise mais profunda sobre o impacto na comunidade judaica, incluindo nas fundaes, nas associaes de caridade e noutras organizaes no lucrativas. Explorar-se- tambm as provas do surgimento de uma nova onda de anti-semitismo e os seus efeitos

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INTRODUO

mais abstractos no esprito judaico, bem como no sentido que os judeus tm do seu lugar no mundo. O Captulo 9, A psicologia da confiana, oferece um olhar sobre os pensamentos e as teorias acerca de o que motiva um vigarista de investimento, a razo pela qual faz o que faz e por que razo os seus esquemas funcionam. Contudo, tecer-se- tambm um olhar sobre o outro lado da questo, isto , sobre a psicologia da confiana e as razes pelas quais alguns investidores sbios e experientes so levados a reagir cegamente. O Captulo 10, O legado Madoff, investiga o modo como o escndalo Madoff ir afectar as normas e a regulamentao, a imagem de Wall Street e as suas prticas de negcio, qual o seu significado para os investidores individuais e o que os investidores devem fazer no futuro para se precaveram contra esquemas semelhantes e gerirem o seu dinheiro com maior sabedoria. Dever-se- ter em conta que este livro reflecte os factos apurados na investigao conforme divulgados em finais de Janeiro de 2009, menos de dois meses aps o rebentar do escndalo. muito provvel que a investigao e as suas consequncias durem anos e que mais factos, tanto referentes ao escndalo em si, como ao prprio Madoff, surjam inevitavelmente. No , no entanto, provvel que esses factos venham a acrescentar algo de muito relevante, na medida em que devero sobretudo prender-se com alguns detalhes meramente adicionais sobre a histria principal. O escndalo Madoff um dos maiores e mais audaciosos crimes de todos os tempos, de tal ordem que todos se perguntam como poder ter sequer ocorrido. Sempre com essa ideia em mente, convidamo-lo a continuar a ler

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CAPTULO 4

Confiana cega: recrutando os melhores e os mais inteligentes

Eu conheo o Bernie eu consigo fazer com que possa investir no fundo. Mike Engler, amigo e recrutador de Bernie Madoff

Quem era capaz de dizer no a Bernie? Ali estava um homem de voz suave, gentil, afvel e de modos agradveis, com um rosto juvenil, um sorriso engraado e o tpico nariz e traos semitas. Um homem que pareceria to vontade em casa, no seu jardim, ou no seu escritrio, de roupo, como num escritrio onde se movimentava centenas de milhes de dlares, todos os dias. Um homem que tanto poderia beber um copo de leite ao jantar como um martini duplo. Um homem que ao lado da sua esposa, Ruth, uma mulher, activa, atraente e afvel, parecia integrar-se ainda melhor no grupo e ficar ainda mais vontade. Imaginemo-nos na seguinte situao: conhecemos a reputao de Bernie h anos. Um super-investidor, um investidor slido, uma pessoa que est sempre disposta a resolver tudo por ns. A reputao slida e as credenciais que conseguiu fazem, partida, com que merea a nossa confiana. E para alm da reputao e das credenciais,

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tambm as posies de poder e de autoridade que ocupou no complexo mundo financeiro convergem no mesmo sentido. E, depois, existem tambm experincias comuns. Teremos provavelmente partilhado muitas das suas experincias nos tempos de juventude. Temos, provavelmente, mais ou menos a mesma perspectiva em relao ao dinheiro e riqueza, e ao estilo de vida que nos podem proporcionar. Provavelmente, teremos jantado juntos, frequentado os mesmos acontecimentos sociais, alguns de apoio a interesses de caridade comuns. Domos possivelmente para as mesmas associaes de caridade, frequentmos a mesma sinagoga, jogmos golfe ou fizemos vela juntos. Acompanhmos as mesmas equipas desportivas, lemos os mesmos jornais. Quando no estvamos em Nova Iorque ou na Florida, provavelmente viajmos para os mesmos stios. Trocmos as nossas histrias favoritas sobre Wall Street e conversmos sobre os mesmos assuntos financeiros, polticos, religiosos e sociais da actualidade. E, assim, quando surgiu a hiptese de investirmos naquilo que j conhecamos bem, de investirmos com quem conhecamos de perto, com algum que partilhava as nossas ideias e carcter, por que no avanar? At mesmo porque, como to bem sabemos, a comunidade que tem o privilgio de o poder fazer bastante exclusiva. Temos dinheiro suficiente, uma elevada posio social. Logo, tambm ns podemos investir com o Bernie Madoff. Porque no? O que temos a perder? O final desta histria j se sabe. O resto deste captulo ir focar a outra vida de Bernie Madoff enquanto gestor de investimentos o que vendia e como o vendia. Atravs dos seus prprios esforos e dos esforos dos promotores e dos denominados fundos de alimentao sua volta, criou a confiana cega necessria para atrair as suas vtimas inocentes para o esquema.

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CONFIANA CEGA: RECRUTANDO OS MELHORES E OS MAIS INTELIGENTES

Tornar-se um gestor de investimentosPara compreender como Madoff se iniciou na rea da gesto de fortunas, temos de voltar um pouco atrs, at aos seus primeiros dias como corretor. Algures, durante esse tempo, provavelmente no incio dos anos 60, Madoff comeou a gerir investimentos para terceiros. No existe um relato slido de como, quando ou para quem ter procedido a essa actividade de gesto de fortunas, nem to pouco de quais as quantias envolvidas nos primeiros passos que deu nessa rea. Alguns relatos indicam que tudo pode ter comeado com o seu velho amigo e mentor Carl Shapiro. Poder tambm ter includo algumas instituies, associaes de caridade ou fundaes pequenas. Na verdade, no existem muitos registos que possamos seguir. Para compreendermos a nova linha de negcios de Madoff, temos de compreender que um fundo de investimentos privados, tal como o que Madoff iniciou , na realidade, um hedge fund um conjunto de activos de investidores privados, em grande parte no regulados, estabelecidos para proteger os investidores das quebras do mercado ou, mais frequentemente, hoje em dia, para ultrapassar as rentabilidades mdias do mercado.

Mesmo que sob outra designao, trata-se de um hedge fundOs investidores normais tm milhares de escolhas de investimentos, desde aces individuais a obrigaes, a fundos de investimento e a fundos transaccionados na bolsa, apresentados como valores mobilirios regulados. Seja num investimento especfico ou num fundo de investimentos, tal como um fundo de investimento tradicional, estes ttulos tm de cumprir certas leis que so emitidas pelo governo fede-

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ral e aplicadas, geralmente, pela SEC, a Comisso de Valores Mobilirios americana. Muitos investidores procuram, sabiamente, deixar a gesto nas mos de outras pessoas. Por outras palavras, no se sentem vontade ou julgam no ter informao suficiente para fazerem investimentos. Tm porventura falta de confiana, ou querem simplesmente dedicar o seu tempo a fazer outras coisas, tais como exercer medicina ou desfrutar da reforma. Estes investidores querem algum que seja um profissional, um especialista capaz de seleccionar investimentos individuais e construir uma carteira diversificada, de modo a maximizar os ganhos ao mesmo tempo que reduz o risco. Este tipo de investidores investe em fundos carteiras de aces e de outro tipo de investimentos, geridos profissionalmente. Escolhem (ou devero escolher) estes fundos com base nos seus objectivos de investimento, no seu sucesso, nos seus custos e no tipo de experincia dos seus conselheiros profissionais.

Fundos de investimento tradicionaisOs investidores de fundos de retalho normais investem tipicamente em fundos de investimento tradicionais. Estes compem empresas de investimentos conjuntos de investimentos desenvolvidos para alcanar certos objectivos de investimento, normalmente para capitalizar sobre o crescimento, o rendimento, ou uma combinao de ambos. Foram autorizados e so regulados pela Lei das Sociedades de Investimento de 1940. Esta lei muito especfica relativamente a como os investidores devem ser tratados, como o fundo deve apresentar os resultados e como os investidores so pagos por estes fundos. A garantia de cumprimento forte, uma vez que a aplicao da lei firmemente supervisionada pela SEC. Existem cerca de 9000 fundos de investimento actualmente que se transformaram num grande apoio

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CONFIANA CEGA: RECRUTANDO OS MELHORES E OS MAIS INTELIGENTES

para o cidado comum, especialmente no que diz respeito ao plano 401K e aos investimentos noutros planos de reforma. Os investidores de retalho tpico tm, provavelmente, de se conformar com os rendimentos relativamente normais que estes fundos geram. So, na sua maioria, seguros, mas tendem a no render acima do mercado. Mesmo assim, so melhores do que as alternativas, como os depsitos a prazo que pagam pouco (na realidade, esses depsitos a prazo tiveram um bom desempenho em 2008, mas isso foi uma verdadeira excepo tendncia de longo prazo). So melhores do que outras vias que podemos seguir sem saber o que estamos a fazer, acabando por nos envolver em investimentos errados tais como a Enron, a Fannie Mae ou o Washington Mutual. Mas, suponhamos que temos a sorte de ter bastante capital para investir um milho ou mais; ou at umas dezenas de milho, o que seria ainda melhor. No nos contentaremos em obter a rentabilidade mdia do mercado e preferiremos gerir o nosso negcio, ou comandar o nosso navio, a escolher aces individuais. Queremos um pouco de sal nos nossos investimentos, queremos estar entre os grandes, obter rendimentos acima da mdia. Queremos 10%, 15% ou 20% em vez dos 5% com que todos os outros se conformam. Afinal, at merecemos: trabalhmos bastante, pertencemos a uma classe privilegiada e queremos investir do mesmo modo que os outros privilegiados investem. At h bem pouco tempo, era provvel que tivssemos escolhido um hedge fund.

As isenes dos hedge fundsPretendendo no interferir demasiado no mundo das fortunas privadas e do capital, a Lei de 1940 inclui duas excepes, que so frequentemente utilizadas para isentar determinados tipos de fundos de uma regulao muito apertada. Estas excepes podem ser encontradas nas 89

A historia de uma fraude de 65 mil milhoes de dolares O maior esquema D. B r a n c a de sempre

A histria do maior escndalo de investimentos de sempre contada por um financeiro que assistiu ao seu desenvolvimento. Em Dezembro de 2008, com uma crise financeira a varrer a Amrica e o mundo, Bernard Bernie Madoff, uma figura de topo de Wall Street e antigo presidente do Mercado Bolsista do NASDAQ, lanou uma bomba: durante anos defraudou milhares de investidores em todo o mundo desde indivduos abastados e fundos de alto risco, a organizaes de caridade, sinagogas e universidades num valor que se estima atingir os 65 mil milhes de dlares. De um dia para o outro, a frase esquema de Ponzi uma estratgia de investimento fraudulenta, que paga rendimentos aos investidores iniciais com o dinheiro investido por outros posteriormente tornou-se sinnima do nome de Madoff. No primeiro relato abrangente deste escndalo pico, Peter Sander acompanha a ascenso de Madoff desde os seus tempos de comum jovem estudante judeu a negociador de Wall Street, de criador de dinheiro a gestor de fortunas. A sua narrativa apaixonante analisa como Madoff construiu a sua marca, como se infiltrou nos crculos influentes e como o esquema foi descoberto. Ficamos a saber mais sobre um homem bem conhecido por no se poupar a despesas pessoais desde dois iates de luxo de 23 e 17 metros, aos quais deu o nome de Bull, at ao seu elegante apartamento de cobertura no Upper East Side e a duas manses beira-mar. E descobrimos como Madoff um judeu, cuja deteno foi designada como alimento para os anti-semitas causou ironicamente enormes prejuzos, especialmente nas organizaes judaicas. Sander pergunta: como que Madoff convenceu tantos investidores sofisticados a desfazerem-se das suas fortunas sem fazerem perguntas? Como que iludiu os reguladores durante anos? At que ponto Wall Street ser afectada? E como poderemos ns, enquanto investidores e cidados prudentes, evitar que volte a acontecer um malogro semelhante?