ENTORNO MACROECONOMICO

HAY UNA LUZ AL FINAL DEL TUNEL?

ANIQ – Foro Anual, 15 de octubre de 2015

El TABERNACULO DE LOS ECONOMISTAS

2

Los motores del crecimiento global han cambiado

3

El Comercio Mundial crece anemicamente Aunado al bajo crecimiento mundial

* CIS: Commonwealth of Independent States composed by former Soviet Republics (including Russia) + Mongolia

Comercio Global (Contribucion al Crecimiento por Region, total movil 12m, Junio 2015)

4

Impulso comercial anemico en mercados emergentes,

primordialmente por la caida en precios de commodities.

Fuente: United Nations, Haver, Global Markets Unit, CGEIR

Desaceleramiento en el comercio global: - Menor crecimeinto en China - Mayor autosuficiencia de China en

productos que antes importaba

5

Caida en Flujos Financieros a Mercados Emergentes

Cuando se revertiran los flujos?

Brasil??

Deuda del Sector No-Financiero Crecimiento mas acelerado en ME, primordialmente sector corporativo

Y ahora que las tasas empiecen a subir…..

….cruda realidad o resaca moderada?

Fuente: CBCIR Global Markets based on Dealogic. 6

Que esperar de la tormenta en que estamos?

7

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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

Chart Title

Government Gross DebtFiscal Balance (RHS)

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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

Latin America and the Caribbean

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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

Latin America and the Caribbean

El panorama ha cambiado– el sol ya no sale para todos Crecimiento menor al periodo pre-crisis; mayores deficits en Cuenta Corriente

8

LAC – Crecimiento del PIB (%)

Fuentes: IMF; Global Markets – IFC Research (CBCIR).

LAC – Deficit Fiscal y Deuda Publica (% del PIB)

LAC – Balance en Cuenta Corriente (% del PIB)

LAC – Inflacion (%)

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25

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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

Caribbean

Central America

South America

5.1 5.1 5.04.7 4.5 4.4 4.2 4.0

3.6

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15

2016 GDP Growth - Peru(% - evolution of Consensus Forecasts across time)

4.3

3.9

3.7

3.5 3.53.4

3.3

3.02.9

2.5

2.7

2.9

3.1

3.3

3.5

3.7

3.9

4.1

4.3

4.5

Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15

2016 GDP Growth - Colombia(% - evolution of Consensus Forecasts across time)

3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3.43.2

3.0 3.0

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15

2016 GDP Growth - Mexico(% - evolution of Consensus Forecasts across time)

4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 4.64.7

4.64.7

4.64.5

4.3

3.83.7

3.63.4

3.33.2

3.12.9 2.9

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

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Au

g-1

5

Se

p-1

5

2015 GDP Growth - Colombia(% - evolution of Consensus Forecasts across time)

5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.6 5.65.3 5.3

5.04.7 4.6

4.4 4.34.1

3.73.4 3.3

3.12.9 2.8

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

Jan

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Ma

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4

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4

Oct-

14

No

v-1

4

De

c-1

4

Jan

-15

Fe

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Ap

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5

Ma

y-1

5

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-15

Jul-

15

Au

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5

Se

p-1

5

2015 GDP Growth - Peru(% - evolution of Consensus Forecasts across time)

3.94.0 4.0

3.9 3.9 3.9 3.93.8 3.8 3.8

3.7

3.43.2

3.0 3.02.9

2.82.7

2.62.4 2.4

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

Jan

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b-1

4

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4

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4

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4

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Au

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4

Se

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4

Oct-

14

No

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4

De

c-1

4

Jan

-15

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5

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5

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5

Jun

-15

Jul-

15

Au

g-1

5

Se

p-1

5

2015 GDP Growth - Mexico(% - evolution of Consensus Forecasts across time)

Ajuste significativo del PIB a la baja en 2015…y en 2016!! Significant Adjustments Down Already Seen for 2016 Expectations

2016 PIB – Colombia (% - evolucion de Consensus Forecasts)

2016 PIB – Peru (% - evolucion de Consensus Forecasts)

2016 PIB – Mexico (% - evolucion de Consensus Forecasts)

-2.9%

2015 PIB – Colombia (% - evolucion de Consensus Forecasts)

2015 PIB – Peru (% - evolucion de Consensus Forecasts)

2015 PIB – Mexico (% - evolucion de Consensus Forecasts)

9

-1.5%

-1.5% -0.7% -1.4%

Fuente: Global Markets based on Consensus Forecasts

-1.7%

Source: Thomson Reuters Datastream, GMFE

11 12 13 14 1535

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35

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11 12 13 14 15100

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35Chile Brazil Colombia Mexico

Source: Thomson Reuters Datastream, GMFE

2009 2010 2011 2012 2013 2014 201590

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110

120

130

140

150

160Peru Mexico Brazil Colombia

10

Indice Clima de Negocios (Left Chart Diffusion index, >50=Positive Business Sentiment)

Terminos de Intercambio (Jan 2009 = 100)

LAC tendra que ajustarse a la nueva norma de precios bajos y crecimiento lento. Las depreciacion en monedas y movimiento deflacionarios han funcionado como estabilizadores para el flujo

de financiacion. Sin embargo, el riesgo de una caida adicional en el precio de commodities y menores flujos externos de capital traerian presiones significativas sobre la actividad domestica.

La confianza en el clima de negocios esta afectando los flujos de IED, como vemos en Brazil.

Precios menores de commodities – llegaron para quedarse

Fuente: Global Markets based on Datastream & Bloomberg Data

Index Diffusion Index

11

Un Ajuste Severo en Precio de Commodities Impacto en LAC segun Grupos de Commodities

Evolucion Precios de Commodities (Base 2000=100)

Argentina, Brazil

Chile, Peru, Brazil

Mexico, Venezuela, Colombia Ecuador

11 20 12 16 16 20 27 17 16 13 28 34 43 68

46 41 63

89 85 121

155 187

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103 66 42

20 26 26

35 37

68

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109 154

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24 34

53

48

55 33

22

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28

30 21

30

41

28

62 72 113

159

208

395

248

160

280

344 321

435

492

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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Africa

East Asia

ECA

LAC

MENA

South Asia

Caida Fuerte en Flujos de Capital A LAC en 2015 Mayor caida en Brazil

Los flujos brutos a LAC en los primeros 8 meses del 2015 han caido sustancialmente a $86bn – en el de $154bn en el mismo period en 2014. Con la excepcion del Este Asiatico y MENA, los flujos han caido en todas las regions, pero LAC ha sufrido la mayor caida.

Salvo la Rep Dominicana, todos los paises en LAC han experimentado caida en los flujos. La mayor ha sido en Brazil al pasar a $18bn en Ene-Ago, comparado a $58bn in Ene-Ago 2014.

Por primera vez desde el 2003, Mexico ha sido el mayor receptor de flujos en la region para el periodo Ene-Ago 2015.

Flujos Brutos de Capital a Mercados Emergentes (US$ bn; YTD Enero a Agosto)

Fuente: CBCIR Global Markets based on Dealogic. 12

En Mexico en PIB per capita crece pero la pobreza repunta y la productividad no toma vuelo…..

12

… con menor correlacion con la Produccion Industrial en EUA

80.0

85.0

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120

15-0

6

US IP - MX IP

US MEX

13

5 6 6 8 7 9 11 5

4

3 3 5 12

5 6

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29

4 5 6 7

11

7 8

17 13 16

16

25

15 5

9

5 3

7 11 5

5

8

6

3 3

6

12

6 13

8

8

13

6

7

4

9

4

6

3

3

8 6 12

17 26

50

34

24

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74

57

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39

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90

100

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Agribusiness

Chemicals

Financial Services

Infrastructure

Manufacturing

Natural Resources

Services

11 18 17 21 15 24 17 2250 56 66 65

95

583 10

2516 11

1821 11

27

16

6

6 8 811 12

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15 10

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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Gross Capital Flows to LAC - Year-To-Date(US$bn, YTD 2002-2015)

Bond Equity Loan

Sectores que han resistido mejor la embestida Sector Financiero es el que mas ha sufrido, seguido del Quimico…pero no cuando comparamos con 2010-13

La emission de bonos se mantiene como el vehiculo principal para el flujo de capital a LAC desde la crisis financiera. Esto ha sido estimulado por tasas baja de interes y emisiones soberanas.

El flujo de capital de inversion se ha contraido sustancialmenteLa emission de bonos se mantiene como el vehiculo principal para el flujo de capital a LAC desde la crisis financiera. Esto ha sido estimulado por tasas baja de interes y emisiones soberanas.

Source: CBCIR based on Dealogic. Data as of August 25, 2015

Flujos Brutos a LAC – Por Sector (US$ bn; solo sectpor privado; Enero-Agosto)

15

Flujos Brutos a LAC – Por tipo de Activo (US$ bn; Enero-Agosto)

Esto no me esta gustando mucho…….entonces?????

16

Hay que ver mas al Pacifico donde estaran las oportunidades de crecimiento

Miembros del Acuerdo Trans-Pacific Partnership (TPP) 17

El comercio intra-regional en LAC esta mucho menos integrado y de menor valor agregado que en Asia del Este.

Este Asiático Latinoamérica

Una red muy densa Conecciones fuertes bidireccionales dentro del mismo cluster

Una red poco densa Pocas conecciones entre si excepto con EEUUA

18

Acuerdo del TPP- Ligando LAC con el Pacifico

19

China – Mas de US$100b en préstamos a LAC desde 2005.

16

Este

We’re not in Kansas anymore….

Brazil - Presencia en Africa: Creciente comercio, financiamiento e inversión en construcción y maniufactura con énfasis en paises lusofones.

IED Africa-LAC: $1.2b en 2011, el mayor destino extra-regional de Africa

Comercio LAC-Asia: $500b+ en 2013, segundo mercado en importancia para LAC (crecimiento de 20% p.a. desde 2000)

Comercio Africa-Asia: Exportaciones de Asia se septuplicaron entre 2001 (US$13.8b) y 2011 (US$107.4b). Mayor

crecimiento en metales (1000%), machinaria (845%) y transporte (735%)

IED de China en Africa Mayor inversionista en 2011 con US$21b – 40% en transporte y 26% en energía.

Este Oeste

20

Son tiempos distintos, y quizas con mal sabor pero saldra el sol…..

Muchas Gracias!!!