Engro's Annual Report 2008

189

description

Annual Report of Engro

Transcript of Engro's Annual Report 2008

Page 1: Engro's Annual Report 2008
Page 2: Engro's Annual Report 2008
Page 3: Engro's Annual Report 2008

Yesterday, Engro - abbreviated from

≈Energy for GrowthΔ - was a fertilizer brand

of Exxon Chemical Pakistan Limited.

Today, Engro is a vibrant growing enterprise fueling

wheels of Pakistan»s growth in diverse sectors.

Tomorrow, Engro shall continue passionate

pursuit of new frontiers of growth.

Page 4: Engro's Annual Report 2008
Page 5: Engro's Annual Report 2008

To be the premier Pakistani enterprisewith a global reach, passionatelypursuing value creation for allstakeholders.

Visionour

Page 6: Engro's Annual Report 2008

Contents

Page 7: Engro's Annual Report 2008

Energy for Growth - Highlights

Key Figures

Company Information

Energy for Growth - Montage

Notice of Meeting

Board of Directors

Directors» Report

Key Shareholding and Shares Traded

Pattern of Holding of Shares

Shareholder Information

Statement of Compliance

Review Report

Auditors» Report to the Members on Compliance withEmployee Share Option Scheme

Auditors» Report

Balance Sheet

Profit & Loss Account

Statement of Changes in Equity

Cash Flow Statement

Notes to the Financial Statements

Consolidated Financial Statements Auditors» Report

Consolidated Balance Sheet

Consolidated Profit and Loss Account

Consolidated Statement of Changes in Equity

Consolidated Cash Flow Statement

Notes to the Consolidated Financial Statements

Core Values

Corporate Governance

Principal Board Committees

Ten Years at a Glance

Proxy Form

6

7

8

10

12

16

20

47

51

54

58

60

61

62

64

66

67

68

69

113

114

116

117

118

119

180

182

184

186

Page 8: Engro's Annual Report 2008

06

Energy for Growth

2008 was another record breaking year; we delivered our strongest resultsto date with profits after tax of Rs 4,240 million. Despite a year of internationaleconomic upheaval our growth remained steady, with all our expansionprojects on track. Safety remained of prime importance in our base operationsas well as expansion initiatives.

• Urea expansion project continues to achieve its set milestones. Theproject is expected to start commercial projection by July 2010.

• Engro Polymer's back integration project remains on track forcompletion in first half of 2009. Meanwhile, capacity enhancementof 50% was achieved by end 2008.

• Engro Vopak is expected to complete Pakistan's first cryogenicstorage facility in the first quarter of 2009.

• Engro Innovative has been re-branded as Avanceon. The Companyis poised to enhance its presence in the United States and the MiddleEast.

• Engro Foods continues its aggressive growth plans. In 2009, theCompany plans to expand its product slate further by entering theice cream business.

• Engro Energy's Qadirpur Power Project is progressing as per planand the Company is on track to start commercial operation byDecember 2009.

Page 9: Engro's Annual Report 2008

07

Key Figures2008 2007

Sales Revenue Rs. Million 23,317 23,183

Profit after Tax Rs. Million 4,240 3,155

Number of Outstanding Shares (000»s) 206,818 191,109

Earnings per Share Rs. 20.50 16.51

Dividend Rs./Share 6.00 7.00

Capital Expenditure Rs. Million 20,214 8,298

Long Term Investments Rs. Million 11,092 7,764

Total Assets Rs. Million 60,289 38,415

Shareholders Equity Rs. Million 23,084 15,741

Return on Capital Employed % 30% 30%

Current Ratio 2.55 2.98

Debt: Equity Ratio 55:45 52:48

Market Capitalization (Year End) Rs. Million 20,528 51,414

Market Capitalization (Year End) US$ Million 260 650

Price to Earnings Ratio 4.71 16.10

Net Assets per Share Rs. 108.5 81.4

Interest Coverage Ratio 4.4 8.9

Fixed Assets Turnover 1.0 2.3

Debtor Turnover 27.9 22.8

Inventory Turnover 4.6 10.1

Page 10: Engro's Annual Report 2008

Company Information

Hussain Dawood Chairman

Asad Umar President & Chief Executive

Arshad Nasar

Isar Ahmad

Shahzada Dawood

Shabbir Hashmi

Asif Qadir

Khalid Mansoor

Khalid S. Subhani

Ruhail Mohammed

Andalib Alavi Company Secretary

Page 11: Engro's Annual Report 2008

ABN AMRO Bank N.V.Allied Bank LimitedAskari Commercial BankBank Al-HabibBank Al-FalahBank of Tokyo - Mitsubishi UFJ, Ltd.Citibank N.A.Crescent Commercial Bank LimitedFaysal Bank LimitedHabib Bank LimitedHabib Metroplitan Bank LimitedThe Hongkong and Shanghai BankingCorporation LimitedMeezan Bank LimitedMCB Bank LimitedNational Bank of PakistanStandard Chartered BankUnited Bank LimitedJS Bank LimitedDubai Islamic Bank

BANKERS:

KPMG Taseer Hadi & Co.Chartered Accountants

AUDITORS:

7th & 8th Floor, The Harbor Front Building,HC # 3, Marine Drive, Block 4, Clifton,Karachi-75600, Pakistan.

REGISTERED OFFICE:

Page 12: Engro's Annual Report 2008
Page 13: Engro's Annual Report 2008
Page 14: Engro's Annual Report 2008

12

NOTICE IS HEREBY GIVEN that the Forty Third Annual General Meeting of Engro Chemical Pakistan Limited will be held atKarachi Marriott Hotel, Abdullah Haroon Road, Karachi on Friday, February 27, 2009 at 10 a.m. to transact the followingbusiness:

A. ORDINARY BUSINESS

(1) To receive and consider the Audited Accounts for the year ended December 31, 2008 and the Directors' andAuditors' reports thereon.

(2) To declare a final dividend at the rate of Rs. 2 per share for the year ended December 31, 2008.

(3) To appoint Auditors and fix their remuneration.

(4) To elect twelve directors in accordance with the Companies Ordinance, 1984. The retiring Directors are M/s.Hussain Dawood, Asad Umar, Isar Ahmad, Shahzada Dawood, Shabbir Hashmi, Khalid Mansoor, RuhailMohammed, Arshad Nasar, Asif Qadir and Khalid S. Subhani.

B. SPECIAL BUSINESS

(5) To consider, and if thought fit, to pass the following resolution as a Special Resolution:

≈RESOLVED that the consent of the Company in General Meeting be and is hereby accorded to invest upto therupee equivalent of US$ 12.2 million in a Subsidiary Company, Engro Polymer & Chemicals Limited (ΔEPCLΔ), eitherby way of extending a subordinated loan and / or acquisition of Ordinary Shares of Rs. 10 each of EPCL.

(6) To consider, and if thought fit, to pass the following resolution as a Special Resolution:

≈RESOLVED that the consent of the Company in General Meeting be and is hereby accorded for extending asubordinated loan of upto the rupee equivalent of US$ 5 million to Avanceon Limited, a Subsidiary CompanyΔ.

By Order of the Board

Karachi, ANDALIB ALAVIJanuary 21, 2009 General Manager Legal

& Company Secretary

Notice of Meeting

Page 15: Engro's Annual Report 2008

Notice of Meeting

13

N.B

(1) The Directors of the Company have fixed, under sub-section(1) of Section 178 of the Companies Ordinance, 1984, thenumber of elected directors of the Company at 12.

(2) The share transfer books of the Company will be closedfrom Friday, February 13, 2009 to Friday, February 27,2009 (both days inclusive). Transfers received in order atthe office of our Registrar, M/s. FAMCO Associates (Pvt)Limited, 4th Floor, State Life Building No. 2-A, I.I. ChundrigarRoad, Karachi-74000 by the close of business (5:00p.m)on Thursday, February 12, 2009 will be treated as beingin time for the purposes of payment of final dividendto the transferees and to attend the meeting.

(3) A member entitled to attend and vote at this Meetingshall be entitled to appoint another person, as his/herproxy to attend, speak and vote instead of him/her, anda proxy so appointed shall have such rights, as respectsattending, speaking and voting at the Meeting as areavailable to a member. Proxies, in order to be effective,must be received by the Company not less than 48 hoursbefore the Meeting. A proxy need not be a member ofthe Company.

Statement under Section 160 of the Companies Ordinance,1984

This Statement is annexed to the Notice of the Forty ThirdAnnual General Meeting of Engro Chemical Pakistan Ltd. to beheld on February 27, 2009 at which certain Special Businessis to be transacted. The purpose of this Statement is to set forththe material facts concerning such Special Business.

ITEM (5) OF THE AGENDA

Engro Polymer & Chemicals Limited (EPCL) is a Subsidiary ofEngro, with other large shareholders being the InternationalFinance Corporation (15%) and Mitsubishi Corporation (11%).EPCL is currently executing a major expansion and backintegration project which involves expanding its PVC resinproduction capacity by 50,000 tons (to a total of 150,000 tonsper annum) and back integrating by setting up an EDC / VCMplant with a capacity of 150,000 tons p.a. and a chlor-alkaliunit to produce 106,000 tons p.a. of caustic soda and 94,000tons p.a. of chlorine, alongwith a 65 MW power plant andallied equipment and facilities. The new PVC facility of 50,000tons is complete and in commercial production. The EDC /VCM plant, the chlor-alkali unit and the power plant arescheduled to commence production in June 2009.

The lenders to EPCL for financing its project had required EPCLand Engro (its major shareholder) to sign a Project FundsAgreement whereby, under certain circumstances, inter aliain case EPCL faced a shortfall of funds to achieve physicalcompletion of its project or to meet its financial obligations asand when they fell due upto the project physical completiondate, Engro was required to provide further funds to EPCL uptoa maximum of the rupee equivalent of US$ 10 million.Shareholders approval to extend subordinated loans to EPCLfor upto the equivalent of US$ 10 M was obtained at an EGM

of Engro held on August 23, 2007. The then estimated projectcost was US$ 220 M, however, because of cost escalationsand some changes in the scope of work the project cost hasnow increased to US$ 240 M. After taking into account thedeferred payments of the retention money the financing planis now facing a shortfall of US$ 12.2M, and while EPCL isconfident of raising this amount by further borrowing, theLenders have asked Engro to increase its shareholder supportcommitments to US$ 12.2M. Under the Project Funds Agreement,Engro has the option to provide the funds by way of furthershare capital subscriptions or provision of subordinated loans,i.e. loans whose rights are subservient to those being providedby the lenders. At this stage, it appears prudent for Engro toretain the flexibility to provide the shareholder support in eitherof the modes or a mix of the two (subject off course to amaximum of the equivalent of US$ 12.2M). Apart from increasein the amount, the other amendments sought by the lendersis a change in the definition of ≈Project Physical CompletionDateΔ which now is proposed to extend to completion of theproject and EPCL having to meet certain financial ratios.Engro»s commitment therefore is now likely to continue till theend of 2010.

Incase all or part of the shareholder support is provided byway of a subordinated loan, the rate of interest / markup tobe charged by Engro to EPCL shall be equal to the interest /markup then payable by Engro for loans in Pakistan of like orsimilar maturities. As Engro is also the largest single shareholderof EPCL and as the lenders anyway have prior rights andcharges, no collateral / security will be obtained for these loansand this is also a condition imposed by the lenders. The periodfor the repayment of the subordinated loans shall be linked tothe tenor of the loans of the lenders, repayment of which is tobe in 15 equal semi annual installments ending in the year2017 (however, if agreed by the lenders, repayment may bemade earlier to Engro). Consequently, repayment of thesubordinated loan shall be in approximately equal installments,on around the same dates as that of the lenders with paymentsof interest / markup also being made on such date. Paymentsof interest / mark up and payment of principal however canonly be made after the project physical completion date andonly if there is no event of default and certain financial conditionsare met.

Some of the Directors of Engro are interested in the businessto the extent that they are also nominee Directors of EPCL andhold one share each as nominees of Engro.

The information required under SRO 865(1)2000 for loans isprovided below:

(i) Name of investee company together with the amountand purpose of loan or advance; in case any loan hadalready been provided or loan has been written off tothe said investee company, the complete details of thesaid loan:

Page 16: Engro's Annual Report 2008

14

Engro Polymer & Chemicals LimitedSubordinated Loan upto the rupee equivalent of US$ 12.2M, in case funds are required prior to project physicalcompletion date, as detailed above. No loans alreadyprovided / written off.

(ii) A brief about the financial position of the investeecompany on the basis of last published financialstatements:Audited Accounts for the year ended December 31, 2008showed:

Rs. (in 000)

Net sales 7,847,606

Gross profit 1,111,388

Operating profit 492,057

Profit before tax 458,528

Profit after tax 353,285

(iii) Rate of markup to be charged:Equal to the markup payable by Engro on its loans inPakistan of like or similar maturities.

(iv) Particulars of collateral security to be obtained fromborrower and; if not needed, justification thereof:No security will be obtained. Justification provided above.

(v) Sources of funds from where loans or advance will begiven:Internal cash generation and further borrowing, if required.

(vi) Repayment Schedule:Subject to the subordination provisions and restrictionsexplained above, in semi annual installments after theproject»s physical completion date and repayable in fullby June 2017, unless earlier repayment is permitted bythe lenders.

(vii) Purpose of loans and advances; andTo provide comfort to the lenders to EPCL and to providefinancial support to EPCL.

(viii) Benefits likely to accrue to the company and theshareholders from loans and advances;Will enable EPCL to meet shortfall in funds for completionof its project and as Engro is the major shareholder thiswill also safeguard its own equity investment.

In case the support is to be provided by equity subscription,the information required under SRO 865(1)/2000 for equityinvestment is provided below:

(i) Name of investee Company or associated undertaking.Engro Polymer & Chemicals Limited

(ii) Nature, amount and extent of investment:Acquisition of shares in EPCL of the face value of Rs. 10per share for an amount of upto the equivalent of US$12.2M, presently estimated at approximately Rs. onebillion. The shares will be acquired directly from EPCLthrough its Right Issue as further equity injection. EPCLmay however have to consider not issuing Rights Sharesbut raise further equity from Engro, as other then Rights.

(iii) Average market price of the shares intended to bepurchased during preceeding 6 months:Rs. 22.80

(iv) Break-up value of shares:Rs. 12.60 (as at end December, 2008)

(v) Price at which shares will be purchased:Rs. 10 per share. However, incase volatility in the stockmarket does not make it possible or practical to have aRights Issue at par, offer by EPCL and subscription byEngro at lower than par may have to be considered.

(vi) Earning per share of investee company in last 3 years:Rs. 2.14, Rs. 1.64 and Rs. 0.68 in 2006, 2007 and 2008respectively.

(vii) Sources of funds from where shares will be purchased:Internal cash generation and possible further debt, ifrequired.

(viii) Period for which investment will be made:Long term.

(ix) Purpose of investment:To provide comfort to the lenders to EPCL and to providefurther equity to EPCL which will enable EPCL to meetshortfall in funds to complete its project.

(x) Benefits likely to accrue to the company and theshareholders from the proposed investment:Due increased local demand for PVC, EPCL is expandingand back integrating its business, and Engro is confidentof the success of this project. Consequently, the benefitsto Engro and its shareholders will come from the mediumto long term profitability of EPCL, resulting in dividend fromEPCL and increasing value of the shares of EPCL, whichshould result in increased profitability of Engro and increasein value of the shares of Engro.

(xi) Interest of directors and their relatives in the investeecompany:

The directors of Engro have no personal interest in EPCL,except that some Directors of Engro are Directors of EPCLand hold one share each in EPCL, as nominees of Engro.

ITEM (6) OF THE AGENDA

Engro»s Subsidiary, Avanceon Limited (formerly known as EngroInnovative Automation Limited) requires a sum of upto therupee equivalent of US$ 5 M because the business plans of

Page 17: Engro's Annual Report 2008

Notice of Meeting

15

the company and its subsidiaries in USA and UAE envisagesfurther investments in growth opportunities and consequentlyfurther requirement of cash to support the increased workingcapital needs.

During 2008, the company demonstrated success in EnergyManagement Solutions in Pakistan. In view of the immensepotential of marketing these solutions around the globe, thecompany has formulated a business plan which envisagesusing the engineering expertise available in the US and Pakistanto market the energy savings solutions globally with specificfocus on the UAE market. Funding of approximately $1M willbe required to acquire engineering expertise with experienceof developing energy solutions and executing projects. Suchprojects will also require investment in working capital. Furtherworking capital is also required to support the base business.Approximately $4m will therefore be required to support theworking capital needs of Avanceon Ltd. and its subsidiaries.Part of the money lent by Engro, will be onward lent by Avanceonto its subsidiaries. As Avanceon operates in a knowledgebased industry, its subsidiaries do not own any substantialassets which can be offered as collateral for bank borrowing.In both the UAE and US subsidiaries, the current lines of creditare secured against the receivables of the companies andfurther borrowing for new initiatives under the current economicscenario is not feasible. Also, in Pakistan, the company isalready fully utilizing its borrowing capacity by collateralizingits assets. It is therefore imperative that the new borrowing isin the form of subordinated loans as the existing lenders willnot permit any other form of fresh borrowing.

Some of the Directors of Engro are interested in the businessto the extent that they are nominee directors of Avanceon andhold one share each as nominees of Engro.

The information required under SRO 865(1)2000 for loans isprovided below:

(i) Name of investee company together with the amountand purpose of loan or advance; in case any loan hadalready been provided or loan has been written off tothe said investee company, the complete details of thesaid loan:

Avanceon LimitedSubordinated Loan upto the rupee equivalent of US$ 5M. Noloans already provided / written off. Details about the maximumamount and purpose of the loans have been detailed above.

(ii) A brief about the financial position of the investeecompany on the basis of last published financialstatements:Avanceon Limited»s revenue in Pakistan was Rs. 473M in2008 and Rs. 335M in 2007. The company managed toincrease its Energy Management Solution sales whichwas the main contributor to growth. The profit after taximproved to Rs. 20M in 2008 from Rs. 10M in 2007.A similar increase in revenue was observed in the UAEsubsidiary where revenues increased to AED25M in 2008

from AED12M in 2007 and loss was reduced to AED 1Min 2008 from AED 3M in 2007. Its US subsidiary, AvanceonLP»s revenues declined in 2008 to $11M from $14M in 2007due to slow down of the US economy since start of thesecond half of 2008. The subsidiary was able to reduceits loss to $1.4M in 2008 from $2M in 2007 due toimprovement in gross margins. Based on the outlook for2009 and onwards however, the Avanceon Group willregain its profitability on a consolidated basis.

(iii) Rate of markup to be charged:Equal to the markup payable by Engro on its loans inPakistan of like or similar maturities plus a margin of 1.5%.

(iv) Particulars of collateral security to be obtained fromborrower and; if not needed, justification thereof:No security will be obtained as the company is a subsidiaryof Engro. The company»s assets are anyway charged infavour of banks that have provided it finance. Engro doesnot expect that Avanceon will have any problem withrepayment of the loan.

(v) Sources of funds from where loans or advance will begiven:Internal cash generation and further borrowing, if required.

(vi) Repayment Schedule:Subject to the usual subordination provisions, repaymentis expected in two equal installments with the firstinstallment falling due before the end of the thirtieth monthand the second falling due before the end of the thirtysixth month. Avanceon and its subsidiaries should beable to repay the loan through internal cash generationin the above stated timeframe. Markup will however bepayable on a quarterly basis.

(vii) Purpose of loans and advances; andAvanceon Limited and its subsidiaries have formulateda business plan which envisages to build an energysolutions business, details of which have been given inthe opening paragraph. The loans are being given tofacilitate these businesses.

(viii) Benefits likely to accrue to the company and theshareholders from loans and advances:To enable Avanceon Limited to achieve its growth targetsand consequently increase its enterprise value and asEngro is the major shareholder this will also safeguardand increase the value of its own equity investment.

By Order of the Board

ANDALIB ALAVIGeneral Manager - Legal

Karachi, & Company SecretaryJanuary 21, 2009.

Page 18: Engro's Annual Report 2008

The Board of Directors

Asif Qadir(Director)

Khalid Mansoor(Director)

Asad Umar(Chief Executive)

Khalid S. Subhani(Director)

Ruhail Mohammed(Director)

Page 19: Engro's Annual Report 2008

Hussain Dawood(Chairman)

Shahzada Dawood(Director)

Arshad Nasar(Director)

Isar Ahmad(Director)

Shabbir Hashmi(Director)

Page 20: Engro's Annual Report 2008

Directors» Profile

is Chairman of Engro Chemical PakistanLimited, Dawood Hercules Chemicals Limitedand the Karachi Education Initiative which issetting up a Business School in Karachi. He isa Director on the Board of the Pakistan Centrefor Philanthropy.

His Social responsibilities include Chairmanshipof the Board of Directors of the Pakistan PovertyAlleviation Fund, which is one of the largestWorld Bank financed social funds globally.He also serves as a Director of the PakistanBusiness Council, Commonwealth BusinessCouncil, Beacon House National University &Institute of Strategic Studies, is a Global CharterMember of The Indus Entrepreneurs and amember of the World Economic Forum inDavos. He is the Honorary Consul of Italy, inLahore. The Italian government recentlyconferred on him the award ≈Ufficiale Ordineal Merito della Repubblica ItalianaΔ.

He is an MBA from the Kellogg School ofManagement, Northwestern University, USA,and a graduate in Metallurgy from SheffieldUniversity, UK. He joined the ECPL Board in2003.

Hussain Dawood (Chairman)

is President and Chief Executive of EngroChemical Pakistan Limited and Chairman ofEngro Polymer & Chemicals Limited, EngroVopak Terminal Limited, Engro Foods Limited,Engro Energy Limited, Avanceon Limitedand Advanced Automation LP. He is also amember of the Board of Directors of ThePakistan Business Council, Karachi EducationInitiative, Pakistan Institute of CorporateGovernance & Management Board ofEndowment Fund for Preserving Heritage ofSindh and Member of the Board of Trusteesof Lahore University of Management Sciences(LUMS). He has held key assignments at Engroand with Exxon Chemical in Canada. A Mastersin Business Administration, he joined the ECPLBoard in 2000.

Asad Umar (Chief Executive)

is Group Director, Strategy and BusinessDevelopment at the Dawood Group. He hashad the experience of working in seniormanagement positions in multinational andlarge Pakistani Organisations. He held theposition of Finance Director, Supply ChainDirector and Head of Business Unit at ReckittBenckiser (previously Reckitt & Colman) andwas the Managing Director Haleeb Foods(previously CDL Foods Limited). He has alsobeen the Financial Advisor at Indus MotorCompany Limited. He holds a Masters Degreein Economics and is a Chartered Accountantfrom the Institute of Chartered Accountants ofEngland & Wales, he joined the ECPL Boardin 2006.

Isar Ahmad (Director)

is the Chairman of Dawood LawrencepurLimited and Chief Executive of DawoodHercules Chemicals Limited. He is also on theBoard of Sui Northern Gas Pipelines Limitedand a Member of the Board of Governors ofNational Management Foundation, sponsoringbody of Lahore University of ManagementSciences (LUMS). A Masters in Global TextileMarketing and an LL.B, he has been on theBoard of ECPL since 2003.

Shahzada Dawood (Director)

joined Actis Assets Limited (formerly CDC GroupPlc) in 1994. He leads private equity investmentactivities out of Karachi for Pakistan andBangladesh. Prior to joining Actis he workedfor 8 years with the World Bank and US Aidspecialising in the energy sector. He is anEngineer from DCET, Pakistan and holds anMBA from JF Kennedy University, USA. He haspreviously been on Engro»s Board as CDCnominee in 2001/02 and rejoined the Boardin 2006 as an independent director.

Shabbir Hashmi (Director)

18

Page 21: Engro's Annual Report 2008

Directors» Profile

is a Senior Vice President of Engro ChemicalPakistan Limited. He has held various keyassignments at Engro and with Esso ChemicalCanada including leading various majorexpansion projects. He is a Director on theBoard of Engro Polymer & Chemicals Limitedand Chief Executive of Engro Energy Limitedand Chairman of Engro PowerGen (Pvt) Limited.A Graduate in Chemical Engineering, he joinedthe ECPL Board in 2006.

Khalid Mansoor (Director)

is a Vice President and Chief Financial Officerof Engro Chemical Pakistan Limited. He hasworked for many years in various seniorpositions in Pakistan, UAE and Europe. He ison the Boards of Engro Foods Limited, EngroEnergy Limited, Avanceon Limited, EngroPowerGen (Private) Limited, Sigma LeasingCorporation Limited and Chief Executive ofEngro Management Services (Pvt) Limited.A Masters in Business Administration inFinance, he joined the ECPL Board in 2006.

Ruhail Mohammed (Director)

Holds a Masters Degree in Economics as wellas Political Science. He joined the ECPL Boardin 2002.

He has worked as Country Chairman andManaging Director of Caltex Oil PakistanLimited and subsequently was the Chairmanand Chief Executive of OGDCL, has also servedas a Director on the Boards of Pakistan RefineryLimited and Pak Arab Pipeline CompanyLimited. He is also a former President of theAmerican Business Council of Pakistan andhas undertaken several key assignments withCaltex Oil both in-country and overseas.

Arshad is also serving as a Director on theBoards of PIDC and Mari Gas CompanyLimited.

Arshad Nasar (Director)

is a Senior Vice President of Engro ChemicalPakistan Limited and Chief Executive of EngroPolymer & Chemicals Limited. He is Chairmanand Chief Executive of Engro Polymer Trading(Pvt) Limited and a Director of Engro EnergyLimited. He is also Chairman on the Board ofInbox Business Technologies (Pvt) Limited andUnicol (Pvt) Limited. He is President ofManagement Association of Pakistan and aMember of the Management Committee ofOverseas Investors Chamber of Commerce &Industry. He has held key assignments atEngro and with Exxon Chemical Canada. AChemical Engineer by qualification, he joinedthe ECPL Board in 1997.

Asif Qadir (Director)

is a Senior Vice President of Engro ChemicalPakistan Limited. He has held key positions atEngro and with Esso Chemical Canada. He isa Director on the Boards of Engro VopakTerminal Limited and Engro Polymer &Chemicals Limited. A Graduate in ChemicalEngineering, he joined ECPL Board in 2006.

Khalid S. Subhani (Director)

19

Page 22: Engro's Annual Report 2008

The Directors» ReportThe Directors of Engro Chemical Pakistan Limited(ECPL) are pleased to submit the forty third annualreport and the audited accounts for the year endedDecember 31, 2008.

Page 23: Engro's Annual Report 2008

The Directors» Report

21

PRINCIPAL ACTIVITIES

The Company mainly manufactures and markets fertilizers.It also owns joint venture/subsidiaries which are engagedin chemical terminal & storage, PVC resin manufacturing& marketing, control & automation, food and energybusinesses.

BUSINESS REVIEW

Urea

Industry urea sales were 5.5 million tons during 2008,growing 12% over 2007 despite acute shortages. Thisextraordinary growth is attributed to (a) negative growth of6.2% in 2007 Vs 2006, (b) lesser application of phosphaticfertilizer and related market uncertainties (c) increase inarea under BT Cotton, requiring more urea. With an industryof 5.5 million tons, this means a 5 Year CAGR of 4.2% and10 Year CAGR of 3.5%.

National domestic urea production during 2008 was 4.98million tons, 5% higher than 2007. In addition, TradeCorporation of Pakistan (TCP) imported 0.44 million tons.Most of this imported urea was sold through NationalFertilizer Marketing Limited (NFML).

Price differential between local and imported urea remainedsubstantial. Average imported urea cost was aroundRs. 2,000 as compared to local urea price of Rs. 580 per50 kg bag. Fertilizer industry continued to sell ureadomestically at substantially lower prices than internationalprices resulting in net benefit of Rs. 147 billion to the farmingcommunity. Of this total benefit, Government of Pakistancontributed Rs. 34 billion (including Rs. 14 billion subsidy onimported urea) and the remaining Rs. 113 billion by thefertilizer industry.

In 2008, Engro produced 995 KT, fractionally short of targetof one million ton due to forced outage in September 2008.ECPL sold 1,061 KT urea, mainly its own production andinventory (1,039 KT) partially complemented by TCPurea (21.5KT), with a full year market share of 19.2%.

Total Benefit to Farmers (Rs. Billion)

Govt. Contribution(differential betweenfuel and feed gas, net oftaxes paid)

Govt. Contribution(subsidy on ImportedUrea)

Fertilizer ProducersContribution

2004 2005 2006 2007 2008

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

0

Thou

sand

Ton

s

Pakistan Urea Demandand Supply

Offtakes Imports Domestic Production

113

20

14

Rupe

es M

illio

n

Total Fertilizer SalesRevenue

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0200620052004 20082007

Total Fertilizer Sales Volume(Thousand Metric Tons)

2004 2005 2006 2007 2008

1,255 1,522 1,514 1,523 1,259

Page 24: Engro's Annual Report 2008

22

Shortage

During 2008, industry saw unprecedented urea shortagesdue to late arrival of imports. To minimize the impact ofshortage, Engro extensively coordinated with governmentat federal, provincial and district levels. Provincial and districtgovernments were provided dealer-wise details of shipmentson daily basis, rakes were sent to areas worst hit byshortages, and effective contact was maintained withgovernment field staff. Towards end of 2008, half of its ureaproduction was being sold directly to farmers, as requestedby government, through NFML.

UREA EXPANSION PROJECT

Expansion project at Daharki site, into 21st month ofexecution, is progressing well with an overall EPC progressof 47%. Engineering phase is essentially over and equipmentprocurement phase has also crossed the half way mark.Tallest Prill Tower of the world has been slipformed upto102 meters and shall reach its maximum height of 125meters by mid February.

Total project cost has increased to $1.05 billion because ofincrease in the interest rates, devaluation of rupee and aminor design change to increase capacity. This largestprivate sector investment ever by a national corporate inthe form of world's largest single train Ammonia-UreaPlant is on target to achieve the commercial productionby July 2010.

Phosphates

In 2008, global phosphatic fertilizer market sufferedunprecedented volatility in price. From USD 750 per ton CFRKarachi at start of the year, prices rose to USD 1,300 perton CFR Karachi in June. At the end of the years, price fellto around USD 400 per ton CFR Karachi. This volatility wasdriven mainly by changes in demand and prices of foodgrains and international economic downturn. The abruptreduction in demand of food grain and then prices resultedin a sharp decline for all fertilizer prices globally. This sharpdecline for phosphates demand has resulted in largeproduction cuts all over the world.

Phosphatic fertilizer was subsidized by the Government ofPakistan during 2008. Subsidy remained at Rs. 470 per bagof DAP during first half of the year; it was increased toRs. 2,200 per bag of DAP in second half of the year. Despitesignificant increase in subsidy, local DAP prices went upfrom Rs. 1,685 per bag at start of the year to Rs. 3,050 perbag at the end of the year.

In 2008, industry sales dropped to 0.8 million tons from1.461 million tons in 2007, a 45% decline. This huge deceaseis attributed to highest ever phosphate prices, liquiditycrunch, uncertainty over subsidy and support prices forproduce.

Engro sold 128 KT of phosphates in 2008, against 514 KTin 2007, achieving 16% market share. The decline is mainlyowed to three reasons. First, industry dropped by 45%.Second, local production share by FFBL increased from 24%in 2007 to 58% in 2008. Third, two new urea producingprivate importers (Pak Arab Fertilizers and Azguard) activelyparticipated in the market.

Imported Phosphates Volume

2004 2005 2006 2007 2008

Thou

sand

s To

ns600

500

400

300

200

100

0

Urea Sales Volume

2004 2005 2006 2007 2008

Thou

sand

s To

ns

1,200

1,000

800

600

400

200

0

Imported Urea Engro Urea

Page 25: Engro's Annual Report 2008

The Directors» Report

23

Zarkhez

Due to unprecedented increase in international and domesticprices of Phosphates and Potash, Zarkhez prices had tobe increased by 104% in the first half of the year. This factor,coupled with uncertainty on subsidy, impacted Zarkhezsales which dropped to 69KT, a 28% decline from 96KT in2007. This drop is however much lower than Phosphateindustry sales which dropped by 45%. Poor crop economicsfor sugarcane and potato, which absorb about 36% ofZarkhez sales, also had a negative impact. Despite thesesignificant challenges, sales of 69KT were achieved.

20KT Nitrophos (ENP) sale during 2008 Vs 39KT in 2007with a decline of 49% followed the same trend of Phosphatessales. Zarkhez and ENP production for 2008 were 98KT Vs125KT during 2007.

Micro Nutrients

In 2008, company achieved highest ever Zingro salesi.e. 1,781 metric tons against the plan of 1,500 metric tons.This is 54% growth over the last year sales volume of1,158 metric tons.

Zingro Sales Volume - Metric Tons

592

1470

1601

1158

1781

2004 2005 2006 2007 2008

Rupe

es M

illio

n

2,000

1,500

1,000

500

0Zarkhez / Engro NP

Sales Revenue

Rupe

es M

illio

n

3,500

3,000

2,500

2,000

1,000

500

02006 2007 200820052004

ZARKHEZ / ENGRO NP SALES VOLUME(Thousand Metric Tons)

2004 2005 2006 2007 2008

114 143 116 135 89

Page 26: Engro's Annual Report 2008

24

ENGRO VOPAK TERMINAL LIMITED

The Company, a 50:50 joint venture with Royal Vopak ofthe Netherlands, is engaged in handling and storage ofchemicals and LPG. The Company completed eleven yearsof safe operations without lost work injury in November2008. The terminal continued to maintain health, safetyand quality standards √ as per OHSAS 18001, ISO 9001 and14001 and Vopak standards.

Construction work to provide Ethylene handling and storageservices to Engro Polymer and Chemicals Limited continuedto progress smoothly during the year without the occurrenceof any safety incident. Pakistan«s first cryogenic storagefacility is expected to be completed in first quarter 2009well ahead of EPCL»s EDC plant start-up.

Throughput for the year was 879,000 tons versus 800,000tons in 2007. The increase in throughput is attributable toFFBL expansion project completed in first quarter 2008.Efforts continued to position EVTL for the LNG import terminalat Port Qasim and other liquid and solid handingopportunities.

Profit after tax for 2008 was Rs. 490 million (2007: Rs. 487million) with a dividend payout of 55% (2007: 50%). Engro»sshare of the dividend amounts to Rs. 247.5 million.

ENGRO POLYMER & CHEMICALS LIMITED

Engro Polymer & Chemicals Limited (EPCL), a listed companyinvolved in the manufacturing and marketing of PVC resin,is a subsidiary of Engro Chemical Pakistan Limited with 56%ownership in the company. At present, EPCL is setting upan integrated facility with capability to manufacture EDC,VCM, Chlorine and Caustic Soda. The project will becompleted by the end of 2Q09. The expansion of PVC plantto increase current PVC production from 100,000 tonsto 150,000 tons was completed in December 2008.

During the year 2008, EPCL produced 102,876 tons of PVC(2007: 94,347 tons) with sales of 97,547 tons (2007: 94,122tons). Increase in sales was mainly witnessed in the firsthalf of the year on the back of rising PVC prices and robustdemand. During the later part of the year, the Company»ssale and profitability were affected due to low internationalcommodity prices and the current recessionary trendsacross the globe.

EPCL»s focus on safety continued throughout the year. TheCompany achieved 8.9 million man-hours with no workloss injury and no NEQS excursion. Furthermore, EPCL wonAnnual Environment Excellence Award 2008 awarded byNational Forum for Environment & Health.

Joint Venture & Subsidiary Companies

Page 27: Engro's Annual Report 2008

The Directors» Report

25

AVANCEON(Formerly known as Engro InnovativeAutomation (Pvt.) Limited)

Avanceon Limited is an automation and controls engineeringcompany with subsidiaries operating in Dubai and in theUnited States.

In 2008, Avanceon»s consolidated revenues totalled Rs.1,635m. Avanceon»s Pakistan revenues grew to Rs. 562mfrom Rs. 399m in the previous year. The profit after tax forPakistan was Rs. 17m compared to a loss of Rs. 29m in2007. Energy Management Solutions business was themain driver of growth and projects of record values wereexecuted in 2008. The Company as part of its businessplan managed to achieve the highest ever services revenue.During 2008, the Company adopted the percentage ofcompletion method of recognizing revenues relating toprojects. The prior year revenues have been restatedaccording to the new policy.

In the wholly owned UAE subsidiary, the revenues grew toRs. 282m from Rs. 68m in 2007 and the loss reduced toRs. 41m from Rs. 88m in 2007. The international executionmethodology based on structured outsourcing wasimplemented with success. The subsidiary starts in 2009with a very promising backlog of orders.

Avanceon»s 70% owned US subsidiary experienced aslowdown in business due to economic down turn sincesecond half of 2008. Its revenues in 2008 were $11m

compared with $14m in 2007 but the loss reduced to $1.4mcompared to $2m in 2007 mainly due to improved grossmargins.

The Company»s investment in developing intellectual property(IP) to optimize energy foot print of manufacturing industryhas started giving dividends. The five year strategic planincludes forming an Energy Business Unit with a vision toleverage Avanceon»s unique IP solutions to attain marketleadership internationally.

ENGRO FOODS LIMITED

Engro Foods, a wholly owned subsidiary, enjoyed robustgrowth in its second full year of operations in 2008. A keyhighlight was the consolidation of its successful brandportfolio delivering the second largest market share in theUHT liquid milk category. This performance is well in linewith the Company»s aggressive plans for the future. Itsbrands - Olper»s milk, Olper»s cream, Olwell, Tarang andTarka - continue to outpace category growth.

Similarly, on the processing side, second state-of-the-artplant, commissioned in end 2007, has successfully tappedlarge milk volumes from the Punjab allowing furtherrationalization of cost structure.

The growth in milk collection network has kept pace withsales volumes, seeing a 65% volume increase over 2007.The network now comprises approximately 750 village milkcollectors and 524 milk collection centers enabling EFL totouch the lives of over 70,000 farmers on a daily basis.

EFL approximately doubled its volume sales in 2008supported by distribution coverage of over 140 townsserviced by the opening of an additional sales region anddedicated distributors. The company sold a total of 153mio liters (2007: 77 mio liters) with a total revenue of Rs.8.2 billion (2007: Rs. 3.6 bio). Brand investments continueto drive awareness ranking EFL as one of the leadingadvertisers on TV in Pakistan.

2008 was particularly exciting with regard to theestablishment of the Engro Dairy Farm at Nara, Sindh. Aspart of long term strategy, the farm will provide internationalstandard milk offering excellent export opportunities to theregion in the medium term. The first herd of 1,400 Australianheifers has arrived and is housed successfully at the farm.The initiative is in line to see the start of milking in the secondhalf of 2009.

Page 28: Engro's Annual Report 2008

26

Just as exciting is the EFL entry in ice cream planned for2009. The project is at the implementation level with adedicated state-of-the-art production facility nearingcompletion at our Sahiwal Plant. EFL also plans to investapproximately Rs. 800 mio in 2009 for capacity expansionin our milk collection infrastructure and production plantsat Sahiwal and Sukkur.

Of significance has been the strategic depth, our teamshave successfully delivered in their operations. To enhancemilk productivity of livestock, EFL continues to introduce andmarket new varieties of fodder seed as well as createawareness of animal heath through farmer workshops atthe village level.

EFL has won recognition in many other fields as well. Effortsin CSR as the implementing partner of the UNDP CELDACproject have resulted in the achievement of project targetsthrough training of over 600 Lady Livestock Workers in ruralSindh. EFL has been adjudged as the best local companyto work for by PSHRM (Pakistan Society for Human ResourceManagement) in a survey of 20 companies across Pakistan.Furthermore, the election of EFL as Vice-Chair of the PakistanDairy Association validates our efforts to provide leadershipto the dairy industry.

ENGRO ENERGY LIMITED

Engro Energy»s 220MW Qadirpur power project isprogressing as per schedule. The project will utilize permeategas currently being flared from Qadirpur gas field, resultingin economic benefits for the country and reduction in carbonemissions.

The project achieved financial close with Government ofPakistan in April 2008, and is the first power project underthe 2002 policy based on foreign debt financing. IFC hastaken a 5% equity stake in the company after ECPL approval.EPC activities are progressing as per schedule and theproject is on track to start commercial production by theend of 2009.

The company declared a pretax loss of Rs. 1 M during theyear, and an accumulated loss of Rs. 100 M primarily dueto the project related expenses that cannot be capitalizedas per accounting standards.

Page 29: Engro's Annual Report 2008

The Directors» Report

27

ENGRO POWERGEN (PVT.) LIMITED (EPPL)

EPPL, incorporated in 2008, is a wholly owned subsidiary

of ECPL. It aims to develop power sector opportunities to

cater to energy needs of the country. Among the initiatives

being taken are possible participation in fast-track IPPs

being developed under the 2002 Policy and coal based

power generation.

The company declared a net loss of Rs. 11.3 Million in 2008.

ENGRO EXIMP (PVT.) LIMITED

Engro Eximp is a wholly owned subsidiary in the trading

business of fertilizer imports. During the year, EEPL imported

and sold 146,156 tons (2007: 578,000 tons) of phosphatic

product at port to Engro at market prices.

Page 30: Engro's Annual Report 2008

During 2008, Engro maintained high health, safety andenvironment standards. Urea manufacturing site set asafety milestone of best ever Total Recordable Injury Rate(TRIR) of 0.28 post DuPont alignment in 2003. The site hasachieved 3.9 million man-hours (MMH) without Lost WorkInjury (LWI) to employees and 0.6 MMH without a LWI tocontractors. Fertilizer Expansion Project completed 9.03million man-hours without a lost workday injury with aremarkable TRIR of 0.13.

This success has been accomplished through sustainedfocus on both behavioral and process safety aspects toarrest injury causes and unsafe situations that could haveresulted in injuries. Substantial efforts to improve site safetyleading indicators have also contributed to achievement ofexcellent safety results.

Engro»s endeavor to upgrade safety systems to world classstandards continues. A major milestone was compliance

to the DuPont Behavioral Safety Management System,successfully completed in 2008 when DuPont SafetyResources evaluated the upgraded system and declaredit to be at the skill level as per their best practices rating.In parallel, a lot of work has also been done during theyear to improve further Process Safety Management Systemstargeting to achieve excellence level as per DuPont bestpractices rating.

Zarkhez Plant at port Qasim continued its operations withoutany LWI for ECPL employees and contractors during 2008.ECPL employees completed 0.8 Million man hours andcontractor employees completed 3.6 million man-hourswithout an LWI. The Zarkhez team achieved the best eversafety performance during 2008, with a combined TRIR of0.17. Process safety and personnel safety programslaunched in 2007, continued during 2008. DuPont alsoconducted a direction check for best practices in April.

Health, Safety, Environment & Quality

28

Page 31: Engro's Annual Report 2008

The Directors» Report

Marketing embarked upon DuPont best practices alignmentin 2008. Focus remained on training of the new organizationon HSE role, especially behavioral safety, after restructuringof agri-business operations. Efforts are underway to resolveinherent safety issues in warehouses and transportationand addressed areas for improvement highlighted in FirstInternal Audit and regular DuPont direction check andquality MSAs at regular intervals.

Man hours since last LWI 131,420 (contractor) and 829,351(employees) have been achieved. TRIR for the year remained0.77 with 02 LWIs and 02 medical treatment cases duringthe year (contractor). These injuries were thoroughlyinvestigated and recommendations worked upon to avoidrecurrence. Marketing sales force continued to excel atSafe Driving by achieving more than 22 million Kilometersover a period of 28 years without an LWI, a remarkableachievement.

Based on DuPont best practices on occupational healthand industrial hygiene, remarkable work has been donefor Daharki Urea Plant during 2008 to achieve basic skilllevel as per DuPont best practices. External audit is targetedin 2009. ECPL quality recertifications -- OHSAS-18000, IS0-14001, SA-8000 and ISO-9001 √ were also achievedsuccessfully during the year.

Efforts to reduce environmental footprint were vigorouslypursued. Environmental friendly disposal of chromate sludgecontinued and it is expected that chromate sludge will becompletely removed in year 2009. CFC free air conditionersreplacement was in progress in phases with majority alreadyreplaced. Mercury lights are being replaced with moreenergy efficient sodium lights. Conventional tube lightchokes are being replaced with electronic ballasts. TheseENERCON steps helped in reducing power requirementsby 0.3 MW in total. Continuing the environmentalimprovement plans at site, the phase-2 of the EIP has beeninitiated with the installation of vent system at base plant.

Self reporting to Environmental Protection Agency alsocontinued for both new fertilizer expansion project (underconstruction) and base plant (operational) at Daharki. Thereis a consistent reduction in company»s environmentalfootprint.

Raising awareness is an important part of the HSE strategy.Community Awareness Emergency Response Program forengagement and education of nearby villages hasbeen launched with a phased approach. In addition, FirstNational HSE seminar was held on November 24, 2008.Representatives of leading industries of the country, includingEngro, presented eleven papers. In a daylong seminar,presenters focused on occupational health and industrialhygiene, process and behavioral safety management,emergency response, role of safety professionals, renewableenergy solutions and energy optimization. Climate changeconsiderations were also shared in the forum.

Strong HSE performance by ECPL has been recognizedin several forums. ECPL has been nominated amongthirty seven selected candidates in twenty countries for anHSE award by International Fertilizer Association which willbe finalized in March 2009. Engro has also consecutivelywon five National Forum of Environment and Health AnnualEnvironment Excellence Awards.

To strengthen commitment to fight internationalenvironmental challenges, Engro will sign businessleadership statement proposed by United Nations GlobalCompact to demonstrate commitment to caring for climateand carbon burden reduction.

29

Page 32: Engro's Annual Report 2008

TECHNICAL SERVICES

Keeping in view the agricultural character of Pakistan»seconomy, Engro»s focus since its inception has been toeducate farmers through market development activities toenable them to increase per acre crop yields, fulfill futuredemands and improve farmer»s livelihood, the ultimatecustomer. To realize this objective, 32,676 farmers werecontacted individually during the year for farm technologytransfer. In addition to the individual farmer contact over17,485 farmers were also contacted through group activitieslike field days, seminars and farmer meetings. New structureof marketing in 2008, increased the number of our marketdevelopment professionals from twenty one to thirty sevenassisted by fifty-nine grass root level field extension workers.This will surely have a positive impact on farmer»s education.

Engro continued publishing crop production literature,including its popular quarterly magazine ≈Behtar ZindagiΔ,for all major crops. Support to government was providedin its efforts to increase area under crop and farm productivityfor rice and wheat and campaigns for ≈Grow more RiceΔand ≈Grow more WheatΔ campaigns. In addition printingof crop literature was sponsored by Agricultural ExtensionPunjab.

EMPLOYEE RELATIONS & ORGANIZATION DEVELOPMENT

It is imperative to invest in development of human capitalto cater to increasingly competitive business dynamics.Acutely aware of this need, Engro invests heavily in itsemployees to ensure that they are fully equipped to facemodern business challenges. Customized training programsfor every level of the hierarchy were organized raisingoverall training per employee from 4.0 to 6.5 man hours.During 2009, it is aimed to increase over all training to eightman hours per employee.

Several initiatives were rolled out to ensure minimum attritionlevels. These included launch of new medium term retentionschemes comprising of the Housing Subsidy Option andthe Employee Share Option Scheme. These schemes aimto assist the employees to build assets and to ensureretention.

ECPL management also launched the new Tier IV √ Vmanagement cadres. This restructuring aims to increasethe overall skill level of the existing employees, empowerthem to take on bigger challenges and exercise greaterresponsibility.

The company successfully negotiated a new CLA Agreementwith the Daharki Staff Union with effect from April 2008,valid for a period of 27 months.

30

Page 33: Engro's Annual Report 2008

Social InvestmentsEngro endorses the philosophy of ≈triple bottomlineΔ and employs UN Global Compact andGlobal Reporting Initiative (GRI 3) framework tomeasure and report corporate performanceagainst economic, social and environmentalparameters. As part of its enduring commitmentto improve the quality of life for its stakeholders,especially neighboring communities, Engrocontributed over Rs. 40 million to variousprojects in 2008. A brief description of majorinitiatives is provided on the following pages.

Page 34: Engro's Annual Report 2008

Sahara Welfare Society Projects:

Registered under Social Welfare Agencies Ordinance, SaharaSociety, located in office adjacent to Daharki Plant, is anNGO organized and run by Engro employees.

Sahara Community School

Through Engro»s support, Sahara Community Schoolwas established in 2002. The school currentlyeducates 247 (108 girls and 139 boys children) fromnursery to class V with the help of sixteen teachers.In addition to regular classes, the school also holdsnon-formal classes where five-year primarycurriculum is covered in three years.

Dar-ul -Shifa Clinic

The Dar-ul-Shifa clinic, a dedicated facility at SaharaWelfare Society, provides free medical consultationservices to patients (mostly women and children).In 2008, 5,039 patients availed this facility andreceived free or highly subsidized medicines worthover Rs. 348,000.

Sahara Arts & Crafts Center

In 2008, Sahara Arts & Crafts Center impartedtraining to 264 students in stitching and embroidery,while an additional sixteen students enrolled in thediploma course.

Teaching and Resource Center (TARC)

TARC was established in partnership with Ali Institute ofEducation, Lahore, in 2000 to provide a dedicated resourcefor teachers» training. In 2008, TARC conducted 190 hoursof training sessions to train 45 teachers from Katcha Schools,Adopted Government Schools, and Sahara School.

Katcha Schools» Program

Under this program, Engro supports eleven primary schoolsin the eleven different villages of Katcha (riverine belt ofIndus) since 2001. These schools serve as the first and onlyaccess to education for the children in these deprivedcommunities which suffer from extremely poor social andeconomic development conditions. Local communitiessupport formation and support of these schools by Engroto provide education to their children.

Government Schools» Adoption Program

Under this program, initiated in 2004, Engro identifies andadopts government schools in neighboring villages withsupport from the Education Department and the localcommunities. Currently 10 government schools have beenadopted by ECPL with an enrollment of 2,234 students.

Snakebite Treatment Facility

Engro»s snakebite treatment facility, housed in Engro Clinic,at Daharki is the only one of its kind facility available forsnakebite victims in the Ghotki and surrounding districts.In 2008, more than Rs. 2 million were spent on treatmentof snakebite patients. The facility treated 4,962 patients, ofwhich 1,416 patients were administered anti-snakebitevenom serum.

32

Page 35: Engro's Annual Report 2008

Technical Training Center

Engro spearheaded efforts to establish a Technical TrainingCenter in Daharki, District Ghotki, to develop trainedmanpower for the cluster of energy and chemical industrylocated in Upper Sindh. Local availability of skilled manpowerwould reduce social frictions, improve community relationsand drive local economy.

These efforts bore fruit in December 2008, when PakistanIndustrial Development Corporation approved a release ofRs. 100 million to the project. Engro has also committedRs. 44 million in addition to technical assistance over thenext few years to the project.

Vocational Training Institute

During 2008, Engro successfully concluded arrangementsto launch a Vocational Training Institute at Daharki topromote employment opportunities for local youth byexpanding the pool of well-trained and skilled labor pool.Initial training will be provided by highly skilled andexperienced ECPL in-house faculty, and will includeclassroom instruction and hands-on practical training inthe professional environments conducive for learning atDaharki Urea manufacturing facility. Classes for the firstcourse are expected to commence in January 2009.

Indus River Dolphin Conservation Project

The Indus River Dolphin is an endangered species. It is theonly species out of four known dolphin species in the worldto be completely blind. Engro is the major sponsor for theIndus River Dolphin Conservation Project being implementedby WWF Pakistan.

Project Hope (Telemedicine)

≈Project HopeΔ was established as a result of partnershipbetween Jinnah Postgraduate Medical Center (JPMC) andEngro in April 2005. It aims to provide free and easy accessto poor patients located in remote rural areas of Sindh tohigh quality medical consultation services of JPMC specialists.In 2008, 5,162 patients benefitted from this project. Inaddition, twenty five local doctors benefitted from the projectthrough the Continuing Medical Education sessions whichaim to significantly improve knowledge and level ofcompetence of local doctors through interaction with seniorspecialists at JPMC.

The Directors» Report

33

Page 36: Engro's Annual Report 2008

Engro provided financial support to more than thirty non-profit organizations, as listed below:

34

Nonprofit Organizations Supported in 2008

l TCF School Engro Daharki Campusl Liaquat National Hospitall Kidney Centerl Sindh Institute of Urology & Transplantl Fatimid Foundationl Al Mehrab Tibbi Imdadl Hussaini Blood Bankl Pakistan Medical Associationl Karwan-e-Hayatl Lady Dufferin Hospitall AKUH Patients Welfare Programl Medical Aid Foundationl Behboodl Marie Adelaide Leprosy Centrel IDA RIEU Poor Welfare Associationl Citizen Archive Foundationl The Health Foundation

l Darul Sukoon

l All Pakistan Women's Association

l Citizen Education Development Foundation

l District Red Crescent Branch Hyderabad

l Tharparkar Association for DisabledPersons Mirpurkhas

l IBP School of Special Education

l Al-Shifa Hospital Sukkur

l Hisaar Foundation

l Old Kinnaird Society

l Nigahban Welfare Association

l Bait ul Sakoon

l HelpCare Society

l Family Education Services

l Karachi Press Club

l Foundation for the Global Compact

Page 37: Engro's Annual Report 2008
Page 38: Engro's Annual Report 2008

36

Corporate Awards

EFL was adjudged as thebest local company to work

for by PSHRM(Pakistan Society for HumanResource Management)

in a survey of twentycompanies across Pakistan.

ECPL was awarded Best Islamic Dealof the Year Award out of Pakistan byIslamic Finance News Awards based

on the transaction of USD 150mME based foreign currency Islamic

financing for urea expansion.

EPCL won AnnualEnvironment Excellence

Award 2008 for the secondyear in row, awarded by

National Forum forEnvironment & Health.

ECPL won fifth consecutive NationalForum for Environment and Health

Excellence Award on account ofexcellent environmental

performance and successfulimplementation of environmental &

quality management systems.

ECPL and EFL wonHelpline Trust Award for

contribution towardsCorporate Social Responsibility

in Pakistan.

Avanceon received awardat OSI-SOFT technology

conference 2008 inBangkok, in appreciation of

presenting report on≈EFFICIENCY IMPROVEMENT

BY REAL-TIMEPERFORMANCE

MONITORING SYSTEM INPOWER GENERATIONΔ.

Page 39: Engro's Annual Report 2008

The Directors» Report

37

Results for the yearEngro delivered strongest results to datein 2008 with profit after tax of Rs. 4.2 billion,34% increase from 2007 primarily due toincreased income from aff i l iates.

Sales for the year amounted to Rs. 23.3billion compared with 23.2 billion in 2007.Sales did not grow much because of lowphosphate sales - though offset by highphosphate prices.

Year - end dividend was declared at Rs. 2per share bringing total dividends for theyear to Rs. 6 per share. PROFIT AFTER TAX (US$ Million)

2004 2005 2006 2007 2008

20 29 32 40 54

Rupe

es M

illio

n

Profit after Tax

Dividends paidTransfer to reserve/unappropriated profits

2004 2005 2006 2007 2008

4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005,00

0

Page 40: Engro's Annual Report 2008

The Board is pleased to propose a final dividend of Rs. 2.00 per share. Together with the two interim dividends

amounting to Rs. 4.00 per share, the total dividend attributable to the year is Rs. 6.00 per share versus Rs. 7.00 per

share paid last year.

The appropriations approved by the Board of Directors are as follows:

38

Dividends

EARNINGS PER SHARE (EPS) / DIVIDENDS PER SHARE (DPS)

The Company»s post tax EPS registered constant increase over the last 5 years which demonstrates our business

strength, leadership position and successful diversification.

2004 2005 2006 2007 2008

EPS 10.12 13.82 15.13 16.51 20.50

DPS 8.50 11.00 9.00 7.00 6.00

Key operating and financial data for 10 years is summarized on page 185.

Million Rupees

Un-appropriated profit from prior years 4,102

Final dividend for the year 2007 on 193,469,198 shares of Rs. 10 each at

Rs. 3.00 per share declared on February 20, 2008 (580)

Profit for the year after taxation 4,240

Disposable profit for appropriation 7,762

First interim dividend on 212,816,117 shares of Rs. 10 each at Rs. 2.00 per share

declared on July 24, 2008 (426)

Second interim dividend on 212,816,117 shares of Rs. 10 each at Rs. 2.00 per share

declared on October 28, 2008 (426)

Un-appropriated profit carried forward 6,910

Subsequent Effect

Proposed final dividend on 212,816,117 shares of Rs. 10 each at Rs. 2.00 per share (426)

Total Dividend for the year Rs. 6.00 per share 1,278

Page 41: Engro's Annual Report 2008

The Directors» Report

39

Value Addition

2008 Rupees in Million % 2007 Rupees in Million %

Wealth Generated

Total revenue inclusive of sales-taxand other income 26,706 26,500

Bought-in-material and services (13,817) (15,665)

12,889 10,835

Wealth Distributed

To employeesSalaries, benefits and other costs 1,411 10.95% 1,050 9.69%

To GovernmentTaxes, duties and development surcharge 5,032 39.04% 5,420 50.02%

To societyDonation towards education, health,environment and natural disaster 42 0.33% 41 0.38%

To Providers of Capital - Dividend to Shareholders 1,432 11.11% 1,228 11.33% - Markup / interest expense on borrowed money 1,509 11.71% 535 4.94%

Retained for reinvestment & future growth,depreciation, amortization and retained profit 3,462 26.86% 2,561 23.64%

12,889 10,835

Page 42: Engro's Annual Report 2008

CASH FLOW AND CAPITAL INVESTMENT

Cash generated from operations during the year was

Rs. 2,412 million (2007 : Rs. 3,077 million). This is after

adjusting for increase in working capital of Rs. 2,480 million

mainly on account of increase in stock in trade as well as

due to increase in the amount of subordinated loan

extended to Engro Eximp (Private) Limited a 100% owned

subsidiary. Taxes paid for the year amounted to Rs. 575

million (2007: Rs. 507 million) based on the regulations

governing Income Tax.

Total Long term investments of Rs. 3,327 million (2007:

4,107 million) were made during the year. Rs. 1,377 million

(2007: Rs. 1,580 million) was invested in the energy business

while Rs. 1,950 million (2007: 797 million) was invested in

the food business.

Additions to property, plant and equipment mainly represent

expenditure towards construction of the Urea Fertilizer

expansion plant which amounted to Rs. 26,754 million

(2007: Rs. 7,531 million) at the year end.

CAPITAL INVESTMENT, CAPITAL STRUCTUREAND FINANCE

As part of its strategy to generate funds for its Urea Fertilizer

expansion project, the Company offered 10% right shares

at Rs. 175 per share to the shareholders including premium

of Rs. 165 per share. The total issue including share premium

amounted to Rs. 3,189 million net of issuance costs.

Shareholders» funds (excluding Hedging Reserve) at the

year-end totaled Rs. 20,926 million (2007: 14,703 million).

The increase is largely due to the issuance of right shares

(as mentioned earlier) as well as retained profits.

Net long term borrowings at the year-end increased to

Rs. 27,833 million (2007: 16,723 million) primarily for

financing the Company»s Urea Fertilizer expansion project.

The balance sheet gearing (Company»s long term debt

to equity ratio) for the year ended 2008 is 55:45

2007 √ 52:48). The liquidity position of the Company

remains comfortable with a year-end current ratio of

2.6 (2007 √ 3.0).

40

Rupe

es M

illio

n

Shareholder»s Equity

Paid-up CapitalShare Premium Revenue Reserves

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0200620052004 20082007

Rupe

es M

illio

n

Capital Investment

Property Plant & Equipment

Long term investments

20082007200620052004

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0

Page 43: Engro's Annual Report 2008

41

MAJOR JUDGEMENT AREAS

Taxation

The Company has filed tax returns up to income year 2007.

All assessments up to income year 2002 have been finalized

by the Department and appealed against. For income years

1995, 1996 and 1997 the Company is in appeal at the ITAT

level for rectification of demands against various minor

issues.

For income years December 1999 to December 2002, the

Company is in Appeal with ITAT on the issue of

apportionment of gross profit and selling and distribution

expenses. The Company also filed reference on the above

matter with Alternative Dispute Resolution Committee (ADRC)

of Federal Board of Revenue (FBR). A favorable decision in

this respect was received from the ADRC. However, the FBR

has decided that the issue be decided upon by the ITAT

where this matter remain under appeal.

For income years 2003 - 2007 income tax returns have

been filed under self-assessment scheme by the Company.

Audit in respect of income year 2005 has been finalized.

The Company has received a demand amounting to

Rs. 240.6 million of which the Company has paid Rs. 30.7

million and filed a rectification with the Tax Department for

correction of certain errors in the assessment order.

The Company is confident that all pending issues will be

ultimately resolved without any additional liability.

As more fully explained in note 33 to these accounts, the

Company has claimed the benefit of Group Relief under

Section 59 B of Income Tax Ordinance, 2001 in respect of

losses acquired for an equivalent consideration from Engro

Foods Limited a wholly owned subsidiary.

Marketing Incidentals

In 1988, the Company had commenced two separate

arbitration proceedings against the Government of Pakistan

for nonpayment of marketing incidentals for the years 1983-

1984 and 1985-1986. The sole arbitrator in the later case

awarded the Company Rs. 47.8 million in 2002 but the

Government filed objections in 2003 and the case is now

pending hearing in the High Court. The award for the earlier

years (where a similar amount is claimed) is awaiting

decision before two arbitrators and it is hoped that both

the decisions will be announced soon. The award for 1985-

1986 arbitration has not been recognized due to inherent

uncertainties arising from its challenge in the High Court.

MANAGEMENT INFORMATION SYSTEMS

The Company continues to enhance efficiencies which

resulted through implementing SAP, an Enterprise Resource

Planning System for its financial, accounting and human

resource applications. Going forward the Company intends

to increase SAP»s footprint in its processes, so as to further

leverage its capabilities and increase internal efficiencies.

The Directors» Report

Page 44: Engro's Annual Report 2008

ACCOUNTING STANDARDS

The accounting policies of the Company fully reflect the

requirements of the Companies Ordinance 1984 and such

approved International Accounting Standards and

International Financial Reporting Standards as have been

notified under this Ordinance as well as through directives

issued by the Securities and Exchange Commission of

Pakistan.

CREDIT RATING

Pakistan Credit Rating Agency in its annual review of the

Company»s credit worthiness has maintained Engro»s long

term ratings and maintained its short-term ratings

as AA ≈Double AΔ and ≈A One PlusΔ respectively. These

ratings reflect the Company»s financial and management

strength and denote a low expectation of credit risk and

the capacity for timely payment of financial commitment.

TREASURY MANAGEMENT

The Company»s treasury activities are controlled and are

carried out in accordance with the policies approved by

the Board. The purpose of the treasury policies is to ensure

that adequate cost-effective funding is available to the

Company at all times and that exposure to financial risk is

minimized. The risks managed by the Treasury function

are funding risk, interest rate and currency risk. Engro uses

financial instruments such as interest rate swaps, forward

currency contracts and options to manage both interest

and currency rates on the underlying business activities.

The treasury function does not operate as a profit centre.

Interest Rate Management

At the end of 2008, ECPL»s core borrowings were Rs. 27.8

billion. The Company has a policy of managing its exposure

to interest rate fluctuations, whenever deemed necessary.

Liquidity Risk

In order to maintain adequate liquidity for its working capital

requirements, the Board has approved short-termed funded

facilities of Rs. 7.0 billion for the forth coming year. Engro»s

policy is to ensure that adequate medium-term funding

and committed bank facilities are available to meet the

forecast peak borrowing requirements.

Foreign Currency Risk

Since the Company»s manufacturing and trading operations

are only in Pakistan, the receipts and payments of the local

currency are therefore not hedged. Where deemed

appropriate, it eliminates currency exposure on purchases

of goods in foreign currency through the use of forward

exchange contracts and options. However, the ability of

the Company to manage these risks has been curtailed by

State Bank of Pakistan»s decision to disallow forward

exchange contracts on letters of credit.

42

Page 45: Engro's Annual Report 2008

PENSION, GRATUITY AND PROVIDENT FUND

The Company maintains plans that provide post employment

and retirement benefits to its employees. These include a

contributory provident fund, a defined contributory (DC)

pension plan, a non contributory gratuity scheme for all

employees and a defined benefit (DB) pension scheme for

the annuitants retired before July 01, 2005.

The above mentioned plans are funded schemes recognized

by the tax authorities. The latest actuarial valuation of

management pension and gratuity schemes was carried

out at December 31, 2008 and the financial statements of

these have been audited upto December 31, 2007. The

latest audited accounts for the provident fund cover year

ended June 30, 2008. The Company has fully paid all its

obligations on all the above schemes.

The Directors» Report

43

Rupees in Million

Provident Fund Pension Fund Gratuity Fund

Audited upto June 30, 2008 December 31, 2007 December 31, 2007

Net Assets as per last audited financial statements 650 957 250

DSC / PIB / WAPDA Bonds 426 172 101

Income based mutual funds - 180 111

TFCs 78 74 8

Shares 67 35 16

Bank Deposits 53 493 11

Others 26 3 3

Total 650 957 250

What Provident FundEarned and Distributed

Return on assets Distribution to members

Rupe

es M

illio

n

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

02006 2007 200820052004

Page 46: Engro's Annual Report 2008

AUDITORS

Messrs. KPMG Taseer Hadi & Co. have been the statutory

auditors of the Company since 2003. The Board Audit

Committee, responsible for financial oversight of the

Company has been deliberating the prospect of rotation

of auditors as part of its program to continuously improve

the standards of corporate governance. The Committee

has proposed that for the year 2009 Messrs. A.F. Ferguson

& Co., be appointed the statutory auditors of the Company.

The Board of Directors have endorsed the recommendation.

The Board of Directors wish to place on record and

acknowledge the highest standard of professional

independence, objectivity and effectiveness shown by

Messrs. KPMG Taseer Hadi & Co. during their tenure as

statutory auditors.

PATTERN OF SHAREHOLDING

Major shareholders of Engro Chemical are The Dawood

Group including Dawood Hercules Chemicals Limited (DH),

Engro employees, annuitants and their relatives. Other

Shareholders are local and foreign institutions and the

general public.

A statement of the general pattern of shareholding along

with pattern of shareholding of certain classes of

shareholders whose disclosure is required under the

reporting framework and the statement of purchase and

sale of shares by Directors, Company Secretary and their

spouses including minor children during 2008 is shown on

page 48 of this report.

The Company»s stock is amongst the actively traded shares

on all the Stock Exchanges of the country.

BOARD OF DIRECTORS

Statement of Director Responsibilities

The directors confirm compliance with Corporate and

Financial Reporting Framework of the SECP Code of

Governance for the following:

1. The financial statements, prepared by the management

of the Company, present fairly its state of affairs, the

result of its operations, cash flows and changes in

equity.

2. Proper books of accounts of the Company have been

maintained.

3. Appropriate accounting policies have been consistently

applied in preparation of the financial statements and

accounting estimates are based on reasonable prudent

judgment.

4. International Accounting Standards, as applicable in

Pakistan, have been followed in preparation of the

financial statements and any departures therefrom

have been adequately disclosed.

5. The system of internal control is sound in design and

has been effectively implemented and monitored.

6. There are no significant doubts upon the Company's

ability to continue as a going concern.

7. There is no material departure from the best practices

of corporate governance, as detailed in the listing

regulations.

44

Page 47: Engro's Annual Report 2008

BOARD MEETINGS & ATTENDANCE

In 2008, the Board of Directors held 7 meetings to cover its complete cycle of activities.

The attendance record of the Directors is as follows:

Director»s Name Meetings Attended

Mr. Hussain Dawood 7

Mr. Asad Umar 7

Mr. Isar Ahmad 5

Mr. Shahzada Dawood 6

Mr. Shabbir Hashmi 6

Mr. Khalid Mansoor 7

Mr. Ruhail Mohammed 6

Mr. Arshad Nasar 4

Mr. Asif Qadir 6

Mr. Khalid S. Subhani 7

The Directors» Report

45

Page 48: Engro's Annual Report 2008

OUTLOOK AND CHALLENGES

In the year 2009, the Company will maintain its focus on timely implementation of its growth initiatives taking place

in its fertilizer, food, energy, chlor-vinyl, chemical storage and industrial automation businesses. The Company

will continue to take proactive measures to mitigate potential risks and cope with challenges to company»s

profitability arising from the current economic climate.

Urea demand is expected to remain robust while Phosphates demand is expected to strengthen subsequent to

relative normalization of international prices.

The Board would like to take the opportunity to express its appreciation to the dealers, customers and employees

for their dedication throughout the year. The Board also acknowledges the support and cooperation received from

the Government, joint venture partners, bankers, suppliers, contractors and other stakeholders.

January 21, 2009

Hussain DawoodChairman Asad Umar

President and Chief Executive

46

Page 49: Engro's Annual Report 2008

Information of shareholding required under reporting framework is as follows:

1. Associated Companies, undertakings & related parties

Dawood Hercules Chemicals Ltd. 81,157,408Central Insurance Co. Ltd. 7,700,164

2. NIT and ICP

National Investment Trust 3,450,153 Investment Corporation of Pakistan 7,970

3. Directors, CEO & their spouses & minor children

Isar Ahmad 1,265Hussain Dawood 7,263,253Shahzada Dawood 739,674Shabbir Hashmi 5,126Khalid Mansoor 251,148Ruhail Mohammed 62,396Arshad Nasar 138Asif Qadir 428,844Khalid S. Subhani 295,091Asad Umar 959,657Mrs. Kulsoom Dawood 4,330,002(w/o. Mr. Hussain Dawood)Mrs. Farrukh Sultan Qadir 22,600(w/o. Mr. Asif Qadir)

4. Executives 4,700,000

The Company»s employees, annuitants and their family members collectively hold approximately 10% shares of the Company.

5. Public Sector Companies & Corporations 12,418,336

6. Banks, Development Financial 46,000,000 Institutions, Non-Banking Financial Institutions, Insurance Companies, Modarabas and Mutual Funds

7. Shareholder holding ten percent or more voting interest in the Company

Dawood Hercules Chemicals Ltd. 81,157,408

The Directors» Report

47

Key Shareholding And Shares Traded

Page 50: Engro's Annual Report 2008

NAME DATED PURCHASE SALE RATE RS. / SHARE

Isar Ahmad Jul 05 115* - 175.00

Hussain Dawood May 23 25000** - 289.20May 26 5000** - 276.40May 27 13000** - 274.40May 28 5000** - 269.25Jun 23 20000** - 249.05Jul 05 13999* - 175.00Jul 28 1385000** - 207.12

Aug 26 131000** - 185.37Aug 27 60000** - 175.19Aug 28 25000** - 182.42Aug 29 47300** - 181.83Sep 01 25000** - 181.83Sep 02 55500** - 182.70Sep 08 322000** - 183.13Sep 09 450000** - 180.96Sep 11 56600** - 183.14Sep 12 10000** - 182.99Sep 15 196200** - 183.70Sep 16 580000** - 183.49Sep 17 226100** - 184.42Sep 18 1279600** - 185.23Sep 22 916000** - 180.62Sep 25 137500** - 180.62Sep 30 95000** - 172.18Oct 07 464630** - 153.66

Nov 20 478825** - 122.21Dec 04 100000** - 108.17

Shahzada Dawood May 26 3000** - 302.68May 23 17000** - 289.58May 26 5000** - 276.32May 27 13000** - 274.40May 28 5000** - 269.25Jun 23 20000** - 249.05Jul 05 12070* - 175.00

Aug 26 100000** - 185.14Aug 27 20000** - 175.21Aug 28 16000** - 181.93Sep 24 97900** - 180.62Sep 29 200000** - 180.62Sep 30 110000** - 172.19

Jul 05 11* - 175.00Shabbir Hashmi Aug 11 5000** - 192.60

48

8. Details of purchase / sale of shares by Directors / Company Secretary / Chief Financial Officer and their spouses / minor children during 2008

Page 51: Engro's Annual Report 2008

NAME DATED PURCHASE SALE RATE RS. / SHARE

Khalid Mansoor Jul 05 6649* - 175.00Aug 07 85000** - 183.33Nov 21 10000** - 122.33Nov 24 8000** - 121.33Dec 23 75000** - 102.28

Ruhail Mohammed May 08 - 29450*** 330.00May 08 29450 ** - 330.00

Jul 05 2945* - 175.00Aug 06 15000** - 188.20Dec 18 15000** - 104.28

Arshad Nasar Jul 05 12* - 175.00

Asif Qadir Jul 05 24076* - 175.00

Khalid S. Subhani Jul 05 23917* - 175.00

Nov 21 32000** - 122.33

Asad Umar Jul 05 28014* - 175.00Oct 30 25000** - 135.37Oct 31 25000** - 130.86Nov 18 20000** - 140.38Nov 20 18000** - 137.88Nov 24 12000** - 137.88Nov 25 100000** - 123.34Nov 27 23000** - 122.33Nov 28 50000** - 122.33Dec 01 27000** - 121.33Dec 05 100000** - 110.30Dec 15 141700** - 109.30

Andalib Alavi Jul 05 4858* - 175.00Oct 14 25000** - 155.12

The Directors» Report

49

Page 52: Engro's Annual Report 2008

NAME DATED PURCHASE SALE RATE RS./SHARE

Mrs. Kulsoom Dawood May 12 19000** - 332.44(w/o. Mr. Hussain Dawood) May 22 1000** - 302.01

May 23 14000** - 290.09May 26 8000** - 275.16May 27 13000** - 274.40May 28 5000** - 269.25Jun 23 20000** - 249.05Jul 05 12202* - 175.00Jul 15 1000** - 236.60

Aug 26 100000** - 185.14Aug 27 20000** - 175.22Aug 28 20000** - 181.71Sep 01 29200** - 182.03Sep 04 17800** - 181.27Sep 08 247500** - 181.44Sep 09 532600** - 180.82Sep 12 17500** - 183.18Sep 15 428800** - 183.83Sep 16 501000** - 183.71Sep 17 48300** - 185.12Sep 18 750500** - 185.30Sep 19 50000** - 180.62Sep 22 100000** - 180.75Sep 24 97900** - 180.62Sep 25 137500** - 180.62Sep 30 95000** - 172.18Oct 06 400000** - 164.03Nov 20 521175** - 122.21

Mrs. Farrukh Sultan Qadir July 05 6600* - 175.00(w/o. Mr. Asif Qadir)

* 10% Rights Shares of ECPL

**Shares purchased from Karachi Stock Exchange

***Shares sold on Karachi Stock Exchange

50

Page 53: Engro's Annual Report 2008

Number of Shareholding Total Shares Shareholders From To Held

2,839 1 100 135,8873,098 101 500 930,3901,778 501 1000 1,404,7703,294 1001 5000 8,036,439925 5001 10000 6,590,519377 10001 15000 4,611,966186 15001 20000 3,270,753118 20001 25000 2,682,62086 25001 30000 2,397,81964 30001 35000 2,062,06743 35001 40000 1,622,00233 40001 45000 1,413,31327 45001 50000 1,303,84620 50001 55000 1,045,66325 55001 60000 1,429,95317 60001 65000 1,061,69421 65001 70000 1,407,78314 70001 75000 1,008,54618 75001 80000 1,421,6646 80001 85000 495,8289 85001 90000 780,2898 90001 95000 744,1618 95001 100000 784,4757 100001 105000 722,3607 105001 110000 749,7497 110001 115000 787,9725 115001 120000 584,8995 120001 125000 623,3503 125001 130000 376,7076 135001 140000 826,2313 140001 145000 425,4373 145001 150000 440,4521 150001 155000 154,3762 155001 160000 315,8961 160001 165000 161,1284 165001 170000 671,5091 170001 175000 172,9913 180001 185000 547,7451 185001 190000 185,1361 190001 195000 193,3262 195001 200000 396,3503 200001 205000 605,5823 205001 210000 617,6141 210001 215000 212,5002 215001 220000 439,1001 225001 230000 226,5005 230001 235000 1,168,1892 240001 245000 484,6821 245001 250000 246,9192 250001 255000 504,9591 255001 260000 256,4181 270001 275000 270,4621 275001 280000 279,285

Pattern of holding of the shares held by the Shareholders of Engro Chemical Pakistan Ltd. As at December 31, 2008

The Directors» Report

51

Pattern of holding of Shares

Page 54: Engro's Annual Report 2008

Number of Shareholding Total Shares Shareholders From To Held

1 280001 285000 285,0001 285001 290000 288,9641 290001 295000 294,2813 295001 300000 895,0912 300001 305000 602,9892 305001 310000 613,5861 310001 315000 314,3632 315001 320000 635,6381 355001 360000 355,9251 360001 365000 361,3541 365001 370000 365,1012 385001 390000 775,8371 390001 395000 395,0001 400001 405000 402,6791 420001 425000 420,5662 425001 430000 854,7491 440001 445000 444,8901 445001 450000 447,3151 505001 510000 506,4002 510001 515000 1,022,4081 570001 575000 570,4001 585001 590000 589,9691 590001 595000 595,0001 655001 660000 658,8421 660001 665000 662,9581 670001 675000 674,1011 685001 690000 685,5001 710001 715000 712,8001 735001 740000 739,6741 765001 770000 769,0981 785001 790000 788,1271 790001 795000 794,0381 795001 800000 800,0001 825001 830000 826,8961 855001 860000 857,9641 865001 870000 866,9402 895001 900000 1,795,6542 955001 960000 1,916,0621 970001 975000 975,0001 1000001 1005000 1,002,4001 1080001 1085000 1,080,2041 1105001 1110000 1,105,8501 1190001 1195000 1,194,0001 1275001 1280000 1,276,9001 1585001 1590000 1,587,5001 1835001 1840000 1,839,9751 1840001 1845000 1,840,8381 2240001 2245000 2,243,3951 4330001 4335000 4,330,0021 5640001 5645000 5,643,4901 6695001 6700000 6,699,3421 7260001 7265000 7,263,2531 7700001 7705000 7,700,1301 81155001 81160000 81,157,408

13,163 212,816,117

Pattern of holding of the shares held by the Shareholders of Engro Chemical Pakistan Ltd. As at December 31, 2008

52

Page 55: Engro's Annual Report 2008

S.No. Categories of Shareholders Number of Shares Percentageshareholders Held

1. INDIVIDUALS 12596 70,944,643 33.34 2. INVESTMENT COMPANIES 24 1,217,038 0.57 3. INSURANCE COMPANIES 21 17,612,984 8.28 4. JOINT STOCK COMPANIES 22 1 86,099,977 40.45 5. FINANCIAL INSTITUTIONS 100 15,278,187 7.17 6. MODARABA COMPANIES 75 10,899,747 5.12 7. COOPERATIVE SOCIETIES 2 24,639 0.02 8. SECURITIES & EXCHANGE 1 1 - COMMISSION OF PAKISTAN 9. OTHERS 123 10,738,901 5.05

TOTAL 13,163 212,816,117 100

Categories of Shareholding as at December 31st, 2008

Hussain DawoodChairman

Asad UmarPresident and Chief Executive

The Directors» Report

53

On behalf of the Board of Directors

Page 56: Engro's Annual Report 2008

Shareholder InformationAnnual General Meeting

The annual shareholders meeting will be held at 10:00 a.m. on February 27, 2009 at Karachi Marriott Hotel, AbdullahHaroon Road, Karachi.

Shareholders as of February 13, 2009 are encouraged to participate and vote.

Any shareholder may appoint a proxy to vote on his or her behalf. Proxies should be filed with the company at least48 hours before the meeting time.

CDC Shareholders or their Proxies are requested to bring with them copies of their Computerized National IdentityCard or passport along with the Participant»s ID number and their account number at the time of attending theAnnual General Meeting in order to facilitate their identification.

Ownership

On December 31, 2008 there were 13,163 holders on record of the Company»s ordinary shares.

Dividend Payment

The proposal of the board of directors for dividend payment will be considered at the annual general meeting.Provided the proposal is approved, the dividend warrants will be sent soon thereafter to persons listed in the registerof members on February 13, 2009. Income Tax will be deducted in accordance with the current regulations.Shareholders who wish to have the dividends deposited directly in their bank accounts should contact our Registrar»s,M/s. FAMCO Associates (Private) Limited.

54

Jan-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08

180.00

160.00

140.00

120.00

100.00

80.00

60.00

40.00

20.00

0

ECPL VS. KSE 100 (2008)

ENGRO KSE 100

Page 57: Engro's Annual Report 2008

Quarterly Results

Engro Chemical Pakistan Ltd. issues quarterly financial statements. The planned dates for release of the quarterly

results in 2009 are:

1st quarter : April 28

2nd quarter: July 28

3rd quarter: October 28

The Company holds quarterly briefings with Security Analysts to discuss the results and the business environment.

These sessions are planned to be held on:

1st quarter : April 30

2nd quarter: July 30

3rd quarter: October 30

All annual/quarterly reports and presentations from quarterly briefings are regularly posted at the Company»s

website: www.engro.com

The Company reserves the right to change any of the above dates.

Change of Address

All registered shareholders should send information on changes of address to:

M/s. FAMCO Associates (Private) Limited

4th Floor, State Life Building No. 2-A

I.I. Chundrigar Road

Karachi-74000

The Directors» Report

55

Page 58: Engro's Annual Report 2008
Page 59: Engro's Annual Report 2008

�������������� ������������������������������������

������������������������������������������ ������������������������������������������������

���������������������������������� ������������� ����������������������

����������������������������

������� �����������

Page 60: Engro's Annual Report 2008

!"

�������������� ������������������������������������#���������������������$���������������� ��������������������������������������������������� �����$���$� ������%������&�'���������(� ����������)��*����$���������������������� �����$���������)��$��$��������&�������� �� ������ ������� ��� ����$��� ��� ��� ������ ����� ���� ����� ���������� � �������� $��������+

#����������������� ��������������� ������������������������������ ���$�������,

-+ #����������������$��������������������������������.�*�����������������������������������������$������������������������/�����0�������+����������������/������� �������������������������.�*���������������������������������$�����&��������� ��*��������������������&��������������������������������*������������$��1 ����2�������� ��'�������������$������$��'������������������������������������� �������������������������������+��0�������������������������������������� ���$�������������������������������������$ ����3���������� �����������+

4+�� #�������������������������������������������������$������������������������������ ��������������&���� ����$�����������+

5+�� � ��������������������������������$�������������*����������������������������� �������������������� ���������)��$�������&���0 (������6/ (��&�����$����������������)��*����$�&������������� �������������� ��������������)��*����$�+

7+�� #�������������������������8����������������������/��������1���������&������������������$�������� �������������������� ����������������+

!+�� #���/������������ �����������9����������������&����� ���������������$��������$��������� �����������������+����� ������������������ �������$��������� ������� �$����������������������������������������������������������������������+

:+�� � ����������������/���������������� ���*������������������������������ ������������&���� ����$�������������������������������������������������������������������� �������������������������*����������������&������������)����������/���+

;+�� #���������$�������/����������������������������������������������/����������� ������������������<������+=�������������������/����������$�&�� �$�����������$����&����������� �������� �������������������������������$�+#����������������������$����������������� ������������������� ����+

"+�� #���/�������������$������������������������������������������������������������������������������� �����+

Page 61: Engro's Annual Report 2008

!>

>+� #���/����������������������������� �&����������������������?����� (������ ������&� ��� ����$� �������������������������������������������� �����&�������������������������+

-@+� #���0��������������������������������������������������� �����������������<������������������������ ����������������� ���������������<��������������� ���+

--+�� #��� ������� ������������� ������������������ ���������������������� ������������� �� ����/���+

-4+� #�����������&����������*��������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������� ���$+

-5+� #��� ������� ���� ��� ���� ����� � � ���� �������� ���� ������� � �������$� ��<���������� � ���� ���+

-7+� #���/������������������������������+�(������������7���������� �������������.�*������������������� ����$�������������+

-!+� #���������$����������������������������� ����� ���������������<�������������������� ����������������� ����� �����������������������<����������������+�#������������������������������������������������������������������������������� �����+

-:+� #���/�����������.��������������������� �������������+

-;+� #�����������������������������������������������������������������$�����������������������$�����������<�� ������� ����������$�����������(��������������������������������1�)�����&��������������������������������������&�������������������������� ����������� ������������������������������������������� ����������������������� �����������(���������� � ���������������������A( ��B�$���� ��������������������������������(�������������������������������1�)�����+

-"+� #���������������������������������������������������������������������������������������������������*�������������������������� �����$���$� ����������������������������������������������������������( ���$���� ��������������$���+

->+� =�������������� ������������� �������� ������������������������������������ ��������+�

����������?C���(6�0�=��0 ��� ���0�C������������������� �������1���������2�������*�������

%������0����,��D�������4-&��4@@>+

Page 62: Engro's Annual Report 2008

:@

������� ������� ��� ���� ������ � �!� ��"����!�� �#����$�"!%�������&� ����"%��%� ��#���'���#�������"�������!"!%�

=���������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������/�����0�����������$��������� �1�)������'������������ �����������'�����$���$� ���������%������&�'���������(� ����������)��*����$����������������������� �����+

#������������ ��������� ���������������������������������������������������/�����0������������������+�������������� ���������������&��������*������������������� ��������������3������ ���������&�������������������������� �������� ��������������������������������� ������������������������������������������������������������������������+������������� �������������� ������<���������������������������� �������������������������������������������������������� ��������������+

�������������������������� ���������������������<�����������������������������$��������������$����������� ����� ��������������������� ��������������������� ��������������������������+�=������������������������������ �������������������� ����� �������������� ��������*��������������������������������/������������������������ ����� �������� ����� ����������������������������������� ����� �+

/����������������&������$����������������������&��������������������� ���������������������������� ���������������������� ���� �������������������� �����&����� �������� ���������&��������������������������������������������������������������������� ���� ��������������������������������5-�0��������4@@"+

%1���#������?����2��+&���������������������$�����������1�)���������������������������%1��������)��������������������������� �����������%1���(���������� &������������������

������������ ��� ��� ��������������������������� � � ��������!�������

%1���#������?����2��+������������������������)���� ����#�����/�� ���$�6+4&/����������&%�������;!!5@�1�)�����

#� ����� E>4�A4-B�!:"�!"7; �*� E>4�A4-B�!:"�!@>!(������� ���+)��$+��+�)

Page 63: Engro's Annual Report 2008

:-

�('���� )��������������������� ��!�����$�"!%���������$�*�����"�������!��%����

=���������������������$��������� �1�)������'���������A����������B���� �������������� ���������������

�������A����������B������������������������� ������������������������������1�� �����������

A��� ��������)�������������B��� ��&�4@@-A������ ��B�������������������������������*����$����������

�1�)��������������.5@@A(B4@@-�������--�����4@@-+

����$����������������������������� ����������� ���������������������������������������

������ ��������������������������������������������� ��+�#�������$���������� ���������� ���

����$�&���� ��������������������������������������������� ����� �������������������������������)�

������������������������������+

������������� ���������������������������������������������$�������$����������������������������

(���������� ��������������������$���� ���� ������� �������������$+�#����������������<�������������� ��

����������������������������������� ������������������������������������������� ������������

����������������� ��+������������� ������*������$�����������������������������������+�=���� ������������

����������������������� ������������������+

(����������&���������������&����� �������� ���������&������� �������������������������������� �����

�5-�0��������4@@"+

%1���#������?����2��+&���������������������$�����������1�)���������������������������%1��������)��������������������������� �����������%1���(���������� &������������������

������������ ��� ��� ��������������������������� � � ��������!�������

%1���#������?����2��+������������������������)���� ����#�����/�� ���$�6+4&/����������&%�������;!!5@�1�)�����

#� ����� E>4�A4-B�!:"�!"7; �*� E>4�A4-B�!:"�!@>!(������� ���+)��$+��+�)

Page 64: Engro's Annual Report 2008

:4

�('���� )���������������������

=�����������������������*����� ��������������$��������� �1�)������'�������������5-�0��������4@@"���������� �������������� ���������&������ �������������������������������$�������<������$������������������������$����������&���������������������������������������������������������� �������������������*� �������������&���������������)�� ��$�������� ��&���������������������������������������+

(������������������ ����������������������$������������� ���������������������������������� ����� &�������������������������������������������������������������������������������������$���������������������<��������������������������������&�->"7+�������������� ����������*��������������������������������������������������+

=�������������������������������������������������$����������������� ���� �����1�)�����+�#�����������������<������������� �������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������� �������������+������������� ������*������$&���������������&������������������$������������������� ���������������������������������+����������� ����� �������������$�������������$�� ������������$�����������������������������$�����&������ ���&���� �����$��������� ��������������������������������������+�=��� ����� ������������������������ ������� �������� ��������������&���������� ����������&���� ������ ����,

�B �������� ���*� �������������75�������������� �����������&��������������������������F�������������->���$���4@@;���������������&���������������)������������������������ ����$���������������������������+����������� ��������������������������������������������������������� ����$���������� ������4@@!�����4@@:����������������������G

�B �����������&��*�����������������������������������$������B&��������)��������������������)����������������������<�������������������������������&�->"7G

�B �����������,

�B ������ ������������������������ �����������$�����������������������������������������������������������������������������������&�->"7�������������$������������������)��������������������������������������������������$�� ��������������� ����� ���G

��B ���� �*���������� ��������� �����$� ���� ����� ���� �� ���� ������� � ���� ��������� ��������G� ���

���B ���������������������&���������������������������*������������������������$�������������������������������������3����������������G

%1���#������?����2��+������������������������)���� ����#�����/�� ���$�6+4&/����������&%�������;!!5@�1�)�����

#� ����� E>4�A4-B�!:"�!"7; �*� E>4�A4-B�!:"�!@>!(������� ���+)��$+��+�)

Page 65: Engro's Annual Report 2008

:5

%1���#������?����2��+&���������������������$�����������1�)���������������������������%1��������)��������������������������� �����������%1���(���������� &������������������

������������ ��� ��� ��������������������������� � � ��������!�������

�B ���������������������������������������������������$��������*� ��������$���������&������� ���������&���������� ���������&������ �������������������������������$�������<������$�����������������������$��������������������������������������$����������������� ���� �����1�)�����&����&$�������������������<�������������������������������&�->"7�������������������<�������������������� �$�������������������������������������������������������������5-�0��������4@@"��������������&��������� �����������$�������<��������������������������G����

�B �����������&�H�)����������� ���������������������H�)�������C�������������&�->"@�AIJ(((��->"@B����������������������������������������������������� �H�)��� ��������� �������������������;���������������+

=������<�� ����$���������&������������������������55+-���������������� ������������������������ ��*� �������������&�������������������$������������������<�����������*�� �� ��������������������������������$�����+-&!@-��������&�������$�����$�������������������������*����$������������1�)�������������������� �����$������ �������������(�����#�*����������&�4@@-+

Page 66: Engro's Annual Report 2008

&"$"!%�������� ������%������+,-�.//0A���C6#��(6�#?�C��60B

������������ �������������

������������ ������K��5@@&@@@&@@@�A4@@;,�5@@&@@@&@@@B��������������������+�-@����� 5&@@@&@@@� 5&@@@&@@@

(�����&��������������������.�� 7 �4&-4"&-:-� -&>57&:>4�

������������� ! �;&-!4&;44� 5&>:5&>;;��� ��������������������������������� : �5@!&@!4� 4;4&>>@?��$��$�������� ; 4&-!;&;:>� -&@5;&5":������ �������� 7&74>&47@� 7&74>&47@C����������������� :&>--&-47� 7&-@4&5::

4@&>!!&>@;� -5&"@!&>!>45&@"7&@:"� -!&;7@&:!-

����1������ ��&� �����

'�$������������� " �4;&;!:&;-7� -!&744&!4@0���������� > �>-"&@!@� �.0���������*���� -@ �4&7-4&;!;� -&>7"&>"@��� ���������$��������� -- �;5&5->� �.����������������������������������� -4 �77&4:!� 5"&!:@

5-&4@!&-@!� -;&7-@&@:@

�1������ ��&� �����

��������������,

���.� �$������������� " �;:&:@@� -&5@@&@@@���.��������������������� -4 �-"&557� �-"&::4

����������������$� -5 �- & ; - - &4;!� �.#������������������� ������ ����$������������ -7 5&";7&"47� 5&;!4&>7!C�� ��������������� � 5-"&54@� ->5&@:;

!&>>>&5!5� !&4:7&:;7

��������������������������� -!:@&4""&!4:� 5"&7-!&5"!

:7

���� .//0 4@@;� A��������B

2�(��� 3

Page 67: Engro's Annual Report 2008

����1������������

1������&�� ���������<�������� -: �55&5>!&;:4� -5&"-"&:;7

(����$�� �������� -; -44&"!"� -55&":;

'�$����������������� -" --&@>-&"!;� �;&;:7&7"4

0���������� ����������������*����� >:&@;"� - ; - &!4>

'�$������ ���&����������������������������� ������ ����$������������ -> �4!"&"-5� "7-&7>"

77&>:!&5:"� �44&;5@&@!@

�1������������

�����&������������ ���� � 4@ �>!;&47-� ;7@&";5

���).��.����� 4- 7&:"@&">:� 4&:>@&-!5

#���������� 44 �4:-&!@"� -&7@"&""!

0���������� ����������������*����� � >5&4-5� ;4&!5;

'���&���������&������������������������ 45 �-&">>&-47� "">&:4-

�������������� ������ ����$������������ 47 !&@!;&!"-� -&!:"&7-"

#�*���� � :-"&;7:� !75&5;:

��������������������� 4! :;&"--� :&-!5&>7"

������������)��� ����� 4: �-&:";&@5"� �-&:-;&!47

-!&545&-!"� �-!&:"!&55!�

:@&4""&!4:� 5"&7-!&5"!

#�������*��������-���7!�����������$�� �������������������� �����������+

A���C6#��(6�#?�C��60B

?�������0�����������

�����C���1���������2�������*�������

���� .//0 4@@;� A��������B

2�(��� 3

:!

Page 68: Engro's Annual Report 2008

6����� �� 4; 45&5-;&->"� 45&-"5&444

������� �� 4" A-;&-4@&:5!B A-"&4:4&;>5B

������1�� (# :&->:&!:5� 7&>4@&74>

�� ��$������������������*������ 4> �A-&:!;&"-!B A-&:7-&;47B

7&!5"&;7"� 5&4;"&;@!

����������� 5@ 4&;!7&55@� -&"5-&4:@

�������������$�����$�� 5- �A!;>&!!:B A55>&75@B ���������� 54 �A-&!@"&>7"B A!5!&@45B

�A4&@""&!@7B A";7&7!5B

1�� (#�/� ����#�I�#(�6 !&4@7&!;7� 7&45!&!-4

#�*���� 55 A>:7&-77B A-&@"@&>4>B

1�� (#�� #���#�I�#(�6 7&47@&75@� 5&-!7&!"5

A��������B������$������������.������������� ���� 57 ��+�4@+!@� ��+�-:+!-

������������������������� ����������������������������$�������<����+

#�������*��������-���7!�����������$�� �������������������� �����������+

�����C���1���������2�������*�������

���� .//0 4@@;2�(��� 3

?�������0�����������

::

���#���"!'� � ��%%�(!��������4�"���!'�'���%������+,-�.//0A���C6#��(6�#?�C��60��I��1#� ������6(6���1����?���B

Page 69: Engro's Annual Report 2008

��"����!���#���"!5� ��!��6(��*�������4�"���!'�'���%������+,-�.//0A���C6#��(6�#?�C��60B

#�������*��������-���7!�����������$�� �������������������� �����������+

:;

/� �����������D�������@-&�4@@; �-&:"4&57@� -&@:"&5:>� �.��� �.��� �7&74>&47@� 4&->@&-7"� >&5;@&@>;

�������������������$�������������������������-+!���������-@��������L�����+-4!�����������A��� ����$�������������������������������������B �4!4&5!4� �4&">!&:@"� �.��� �.��� .��� �.��� 5&-7;&>:@

�������������������$�������������� ��������� �����$��.���� �.��� �.��� �.��� �-&@5;&5":� �.��� �.��� -&@5;&5":

1�����������������������0��������5-&�4@@; �.��� �.��� �.��� �.��� �.��� 5&-!7&!"5� 5&-!7&!"5

#�� ����$�������������������*��������������������������0��������5-&�4@@; .��� �.��� �.��� �-&@5;&5":� �.��� �5&-!7&!"5� �7&->-&>:>

��� �0���������������������������0��������5-&�4@@:�L���+�5+@@������������ �.��� �.��� �.��� �.��� �.��� �A!@7&;@4B �A!@7&;@4B

(�������������������-���L���+�4+@@���������� �.��� �.��� �.��� �.��� �.��� �A55:&7:"B �A55:&7:"B���4���L���+�4+@@���������� �.��� �.��� �.��� .��� .��� A5":&>5>B �A5":&>5>B

/� �����������0��������5-&�4@@;���A���������� ���������B -&>57&:>4� 5&>:5&>;;� .��� -&@5;&5":� 7&74>&47@� 7&- - : &:44� �-!&7"-&>-;

����������$�����������$���������������������������.��������*���A����:B �.��� �.��� �4;4&>>@� �.��� �.��� �A-7&4!:B �4!"&;57

/� �����������0��������5-&�4@@;�9����D�������@-&�4@@"�A�����������B� -&>57&:>4� 5&>:5&>;;� 4;4&>>@� �-&@5;&5":� 7&74>&47@� 7&-@4&5::� -!&;7@&:!-

�������������������$�������������������������-���������-@��������L�����+-;!�����������A��� ����$�������������������������������������B ->5&7:>� �5&-""&;7!� �.��� �.��� .��� �.��� 5&5"4&4-7

�������������������$�������������� ��������� �����$��.���� �.��� �.��� �.��� �-&-4@&5"5� �.��� �.��� �-&-4@&5"5

1�����������������������0��������5-&�4@@" �.��� �.��� �.��� .��� �.��� 7&47@&75@� �7&47@&75@

#�� ����$�������������������*��������������������������0��������5-&�4@@" �.��� .��� �.��� �-&-4@&5"5� .���� 7&47@&75@� !&5:@&"-5�

����������$���������������������������������� �.��� .��� 54&@:4� .��� .��� .��� 54&@:4

��� �0����������������������������0��������5-&�4@@;�L���+�5+@@������������ .��� �.��� .��� .��� .��� A!"@&7@"B A!"@&7@"B

(�������������������-���L���+�4+@@���������� .��� �.��� �.��� �.��� �.��� �A74!&:54B A74!&:54B���4���L���+�4+@@���������� .��� �.��� �.��� �.��� �.��� �A74!&:54B �A74!&:54B

/� �����������0��������5-&�4@@" 4&-4"&-:- � �;&-!4&;44� �5@!&@!4� �4&-!;&;:>� �7&74>&47@� :&>--&-47� 45&@"7&@:"

�����C���1���������2�������*�������

?�������0�����������

��"�� ��"�� ���$�*��� �"�� ��'5�!5 ��!��"$ 1!"�������"��' ���"$%"���"$ �����(� %����! "���! �� ���� �� ���� ���#��

�� ���� 2�(��� 3

;&-!4&;44

Page 70: Engro's Annual Report 2008

������������ �������

������������������������������������������������������������������������������

������������� ������������������

����������������������������� �� !�� !���� �!"##!"�$%�����������������������&����'������������ (# !)�"* (�" !"��*+��������������������� (�!")"!��$* ( �#! ��*���������� (�#�!)##* (�"#!�$ *,�-��������.�����+�����/���������������0�����������������������(���������* (� !"""* (� $!#��*/���������������������&����� (��)!�))* ��!�$$

1��������(������*�2��������������������������&����� ( � �# !�#)* �!$��! �)

���������������������������������

������������������ ( "! ��!�� * ($! )#!#)�*3�����������������������������������-!������������0������� $#!# #� �"!���4������������������2����������������������� � !$"#� ���!�)�/�����������&������� (�!� #!�#�* (�!�"�!$$�*�&������������&�� !�"�!"#�� �!��)!$�"

1����������������������&�����������&����� ( "!#)#!�"$* (�"!��"!$ �*

���������������������������������

,������������������������������� � !�� !�)�� ��!) !� ",����������������������������5��� �!�$ ! ��� �!��#!)�"%���-�������������������������� (�!�"�!�""* �(�!"$#!�""*/��'������������������������'6�������������������� 5��� ( !� �*�&����������� (�!�"�!��)* �(�!��#!�" *

1���������������������������������&����� ��!�$�!�$)� ��!$��! �#

1���(��������*�2����������������������������0��&������ (#!# #!$)$* #!"�#!�#�

��������������0��&��������������'����������������-��� �#!##�!�# � #��!#)#

��������������0��&�������������������������-��� �# ��!�#�� #!##�!�#

7����8���,���������9� �����.������&�

�$

���� ���� ""#� ��������

��� ��!�"������#�$���%�� ��&��%��$'�'�(�)�#*�%�+,-�����(7:;81�3�41���;8371*

Page 71: Engro's Annual Report 2008

�)

���������� ���.$�$).�!������#�$�����%� ��&��%��$'�'�(�)�#*�%�+,-�����(7:;81�3�41���;8371*

,/ ����0����(����0�����10������

,/, .����� ��������,�<������/�������(���� �����-*��������'�����������������-�����������������,�<���������������� ��������;��������!��)$���������������������0���������=������!�/������9�4�����'�������<��������������,�<������������������������&��-�������� �����-�����������������!�������������������<����������������>��������� �����-������������&�����������6�����&��������2��������������������������������������������������������!�,? ����������������������������<�����!����������������������!���������������-�'���������������������-���!����� �����-����������������������'������-'-�������������.�����,�������(,��&���*�/�������(.,@/*!���&��&�����������-�'�����������������������&�������������������'���������!�.�����,��-����9� ���������/�������(., /*�����.�����.����-�/�������(../*��������������������)A�����)�A��������&��-�'-�&���������������������������������������'-�., /�����../�

���� �����-B�����������������������������������#���9�$��������!��������'���������'�������!�� �C��!�'���<��!�����������&�!�������!�=������5#��""!�,�<������

�/ 1������� �� ������

�/, �����#�$���2�)�#�!.�$)�

�����������������������������&��'������������������������������������&����������������������������������'�����,�<�������7����&�����������������������������������������4�������������+���������%���������3���������(4+%3*�������'-�����4�������������7����������3���������D������������������������������� ���������;��������!��)$�!����&��������������������&�������������������� ���������;��������!��)$���4���������0����������������!��������&�����������������&��������� ���������;��������!��)$�����������&����

�/� 1��.���2�#����%�#�$�

�����������������������������&��'������������������������������������������&������!���������������������������������������������������������&������������������������������������&���&������������������������������&�����

���������&������������&���&��������������������������'��������'��<�B�&�����������������&�������������������������������'�������'-����������������������������������������'�����������������������������-��������������������������������<���������������������������������������������������������

�/+ ��$)�.�$�!��$'��%���$���.�$�)�%%�$)3

��������������������������������������������,�<������%������������������ �����-B��������������������-��7�������������������������������������,�<������%����������'������������������������������������

�/4 0����2����.#������$'�5�'6�#�$��

����������������������������������������������������-����������&��������������������������0���������������������<��6��������!���������������������������������������������������������������������������������������������������������������!����'�������!����������������������7����������������-�����������������������������

.�������������������-����������������������&�������������������'������%�&�����������������������������������������>���������������������������������������������&��������������-�������������������������

4������������!��������������'����������������������������������������������-��������������6�����������������-������������������������������&����������������������������������������������������>�����������������������������������������'�����������"�

Page 72: Engro's Annual Report 2008

+/ �0����&������������������0������ ������

�����������������������������������������������������������������������������������������������������'���������������������&��'���������������-��������������������-���������������

+/, � �%��)��.��!

;������-���������������������������0���-��4������������������������-������'���'��������������������������-������������������>����������������������0���-�

+/� �.$�$).�!�!.�*.!.�.��

+������������'����������������������������������!����'������������������������'6��������������������!������5�����'��������!������������������-�'��������������������&��������7����������������'�������������������������������-���������&����������������-������'���'���������������������!������-!�������'��0�����-�����������������������������������������&����������������������

+/+ �#�!�3���*�$�2.��

+/+/, ������������ ����������

7���������������'��������������������5�����-�����'�������������������������������-���-��������������'��������������������������-�����������&������������������������&���'��������������-������������������;'��������������������'�����������������������'�����������������������>��������������-���'����������������������������������������-���������,�������������'������������������>���������������������������������������������������������������������������-���������&����'���

���� �����-���������E

5 ��������������'���������&����������������������������������-�����:�����-�������'����������������'����'-���� �����-����������-��������������������������������"A����'����������-�

5 ��������������'���������������������������'��������������������������-�����:�����-�������'����������������'-����� �����-������������������������������������ ��A�������#�A����'����������-�

+/+/� �������� ������������

7���������'���������������������5�����-�����'���������������������������������������'���������������� �����-B������'�������������������������������'���������������������������'-���������������������������������'�����������������-�����&��������������������������������&��������������������������������F������'���������������������������������������������&������������������������������������������-�'-���0���������������-��������������6������������������������!������������������������������&������1����� ������������������������������7��������������2�����������������������������������(�"A����������������������&���������������������������&���������'��������*�����������������&��������&�������������������&��������������������-����

�����'���������0��������������������'������������������������������������-����������������������������������!�������������5������������������������������������������������������������&��������������������������������&������ �����������������������&��������������������������-����������������

���� �����-��������������E

5 ��������'�����������������������������������������������������-����

5 ��������'���������������������-�����������������������������������5����������������-����

(7:;81�3�41���;8371*

#"

Page 73: Engro's Annual Report 2008

#�

����������������������&���������������������������������������-������������������������� �����'����������������������-�����������������������'����������������������������������������������������������'������������������������&�������G��-�"�!� ""�!����������'��������������������������������(������ � ��*�

7�����������������������������������������'����������������������(���������*�������������������������-����������������-��������&��-��������'�������

���� �����-������������������������������������������������������-����������������������������-�����,��&��������������������-������&����������'����-������������������

7���������&������������������������������&�����������&��������������������������-���������������������-���������������������� �����-H�������-�����

+/+/+ ��������������������� �����

���� �����-���������������������������'��������������'�����������&���������&��'��������������������-��������������������-����

+/4 ��7��.�$

4������������������������������������������������������4�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������-�����0���-!�����������������������������������0���-�

���������������

���������������������������������-�'��������������'������������������-���!������������������������������'������&��-�����������������������������!�������-���6�����������������-�'��������������������&�����-�����

����������������

������������������������������������'�������������������!����&����������������������-�������������'�������������-�����������������������������'��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������'�������������������������-��������������������-��&����!�'�����������������������&��'�����������������'������&��-���������'-��������������������

7��������������������������������������������������������������'�'�������������������'���������������'���&����'�����������������������-����������������'�������������������������������������&���������������������������������������������������������������������������������'�'������������������������'�����������'�����������

+/8 �#�!�3���9� ���.$6���*�.'3��) �#�

.����-���������������������������������������3�'���-�3����������������>�����������������������������������'������&�������&�������������������������������������������������-�������������'���-����������������������'����-�������'�������������

I������������-������&�������������-�'����������&�����������������������������������������������-����������������������������������������!������-����������������������������������������������'����&�������0�����������������>���������������������������������������������-�������������'���-��������'�������������

;�������-��������&�������������!������������'���������������������������'�����5���������������������-������������'���-�

(7:;81�3�41���;8371*

Page 74: Engro's Annual Report 2008

+/: %���%�3-��!�$���$'��;�.�#�$���$'�)��.��!�"�%<�.$��%�6%���

+/:/, "$�'�������

+/:/,/, ����������������������

5 4���������������-!������������0�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������<�������������������������������������

5 ����������������������������������������-������'���'������������0��������������������������������'��������������(�������)*����������������������������������������������������������������������������������'���!���-��������������������-�����'���'������'�������������������������<����������������������������������!�������������������������������������&������������������������������������������������-��������������,����������������������������������������������������-�����������������0����������������������������������������0��������

5 I��������������������������������-!������������0����������&���������������������&��!����-������������������������������������(��6�������������*�����������-!������������0���������

5 ���������������������������������������������������<������������������������������������������&��'������������������'�-����

5 @�������������������������������������������������-!������������0�����������������������'-�������������������������������������������������-���������������������-!������������0��������������������������������������������

+/:/,/� �� �����������

�������������������������������������������������-!������������0���������������������������������-����������������������������������'�'����������������������������'����������'������������������������������������ �����-�����������������'����������������'�-����������-��������������������������������������������������������������������-������-���&����������������-!������������0�����������������������������������������������-��������������

+/:/� �����'�������

/��������������������������� �����-�����������'���������-������������<������������������������!���������������������������������8�����������������������!��������������������������������������������0���������������������������&�����������������&������������������������-�������3�'��0���������������������������!�����������������������������������������������������������������-��������'������������������;������������'����������������������������������������������������������������������������������������'����-�

+����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������'�����������������������'����-�����������������

+/:/+ (��%�).��.�$

���������������������������������������������������������5�����'������&����������������������&�������������-!�����������0����������������'��������������������������������������������������&����!������-��/�����������������������������&����������������������������������������������������&�����������������������'�-�������������� �����-������'�������������'-�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������&����'���������������������������������������������������������������+��������������������������������������������������������������������������������

������������������!����������&����������������&������������&������������-�

(7:;81�3�41���;8371*

#

Page 75: Engro's Annual Report 2008

#�

+/:/4 ��$�)�%%�$��������� �!'�2�%���!�

1������������������(��������������������������������������������'�������*����������������������'������&�������������-��������������������������������������������������������������������������������������������(�����������������*����������������������������������-��������������������&������������������������4�����������������������������������������������������������������'��0�����������������������������������������������������������������������

+/= �$��$6.*!��������

4������'�������������������������������������������������������������������������������������������������7�����������������������������������5�����'������&����������������������������&�����������������������������������������������������������&�����������������������������������������������!���������������������-����������������������'��������������������������������&��'�����

.���������������������������&�����������������������������������������������������������������������

�������������������������������� ��������� ��������������������� ���������������������������� ���������

+/� �#��.%#�$�

��������-������������������ �����-B���������������&�������������'����������������������������-������������������������������������������������������������&������������&������������������������4����-�����������������������!��������&���'�������������������������������������������������������������������&�������������������������������������>�����������������������������������%�&�������������������������������������������������������������������������

+/> �$?���#�$��

�� ����������������������������������

4�&��������������'������-�����6�����&�����������������������������-���������������������7����'��0��������������������!��������&���'���������������������������������������������������������������������!������-!���������-����������������&���������������6����������������-��4��������������������������������������������I������������������������'��0�����-���&����!���������-���������������������&��������������������������������&���������&���'�����������'���������������������������������������������&����������7���&���������������������������������������������������������������������

���!�!��������������������

����5��5�������-���&����������������������������������������������������'�����-��������������������������������������������������������&�����������������'����-�������������������-�������������������������������������������������������&����������������������!��������-������������������������������������������

"������������������������������#���#������������

7������������������������������B�����&���������������������������B�����������������������������������������������������������������������������+��������������������������������������������&����������������������������������� �����-���������������&���������������<�������������������������������'�������������������&������8�����������������������!������'���'��������������������������������������������������������������������������������+�����������������������������&������������������������������������������������&����!�������������������������������������������������������������������

%��������-��������������������������&����������������������������������������!�����!������������������� �����-�����������������������������������������&��������

4�&�����������������������������������������������������������������������������������������������&�����������������'�������������������;����������&�����������������������������������������

(7:;81�3�41���;8371*

Page 76: Engro's Annual Report 2008

$����� ����������������������

������������������-��������������������&�����������������-������'���'�����0�����������������������'��0�������������������������������������&�������@������������������������������������&������������<�������0���-��������������������������������������������������������������������������

+/,� �#�!�3���9�� �%�����.�$��) �#�

��������������������&���������0���-���������������'�������-�������������-���������������-��������>����������'�����������������������������-�����������������������������������0����������������0���-���������-���������������������������������&��

���������&������������������������������������������0���-���������������'�������-����������������>��������������-������������������������������������������'������&�������&��������������

I���������&��������������������'-�&�����������������-�������������������������&����������������������������������������������-�����������������������������������������!������-�����������������������������������������������&������0�����������������>����������������������������������������������-����������������������������������&��������'�������������

I������&����������������������������-�����������������������!������-������������������������������-��������>�����������������������������&��������������������������������������������-����������������������������������&��������'�������������

I�����������������������������!������-����������������������������������&��������������������������������������������������������������������������������������7����������0��&������������������&�������������������������������������������������������7�-���������&��������'�&������������������������������������������������������������

+/,, ���%��-����%����$'�!��������!�

3�����!����������������������������&������������������&��������������������������������������������������������������������������������'�������������������+������������������������&��������2��������������������������������� �����-B���0���������!����0��������&��������������������-��������'��<�&������&������������������>�'���&���������� �����-��&������������-���������������������������������������������'������������&�������������������'�����������

+/,� ���)<@.$@�%�'�

3���<5��5���������&���������������������������������������>�'���&������ ���������������������������������&����������������������������������� ������������������������������������ ��������������������'�������������������������������������������� ��������������<� ����������� ���������������������������������������&�������������

1����������'���&��������������������������������������������������&�����������������������������������������������������������������-������<�����������

+/,+ �.$�$).�!���������� �%�� �$�.$?���#�$��

+���������������������������������'��!������������&�'�������������!���&������������������������������������������������-���������&�����������������-������'���'��������������������!������-�������'��0�����-����������������������������������������&�������������������������������&��������������������!������-��7����&����������������������������'�������������������'6����&���&���������������� �����-���������'���'���������������������������������������������������������������������&�'����

(7:;81�3�41���;8371*

#�

Page 77: Engro's Annual Report 2008

#�

+/,4 ��� ��$'�)�� ��;�.?�!�$��

��������������0��&��������������������������'�����������������������������&���������������'����+�������������������������������������!����������������0��&����������������������������!�'�����������'��<���������������������������������-����&����'������<��������������������������'6������������������������<���������������&������ �������������0��&��������������������'��<��&���������2������������'����������������������-�'��������������������������������������������� �����-B������������������

+/,8 (�%.?��.?��2.$�$).�!�.$��%�#�$����$'� �'6.$6��)�.?.�.��

���� �����-�����������&���&����������������������������������������������������-����������������������<����������

���&���&��������������������������-���������&����F������'���'�������������������������������������������������������������������3�'��0���������������������������!�����&���&������������������������&�����!�����������������������������������������������'���'���E

���#���%�#�����

���������������&������������&���&��������������������������������������������������������������������������-����0���-����������������������������������������&���������������������������������������&�!�����������������&�������������������������������������

4��������������������������������������������������������������������������!�������������������!������������������������!����������������������������������������������&��-��������������&������������������&�����-����������������0���-�����������������������������������������������������I����������������������������5���������������!��������������������������0���-���������������������������-����������������������������������������������4���������������������������������������0���-������������������������������������������������������������������������������������������������

&�#�����!�������������������

I����������&���&����������������������������������������������!����������������������������0�����-����������������������!������������������������&������������������������������-�������������������

+/,: ��%�.6$�)�%%�$)3��%�$�!��.�$

������������������������������������������������������������,�<������%�������������������������������&��������������������������������������:������-���������������'��������������������������������������������������,�<������%�����������������������������&��������������'�������������������+�������������������������������������������������������������������������

+/,= 22����.$6

+���������������������������������'���������������������������������������������������������������������������������-�������� �����-�������������-���������'�������������������������������������������������� �����-����������������������������������'�����������������������������������������������'����-��������������-�

(7:;81�3�41���;8371*

Page 78: Engro's Annual Report 2008

#�

+/,� ��?�$���%�)�6$.�.�$

%�&�����������������������������&���������������������������&�����������&�'�������������������������<����������������

5 3�������&����������������������������������������������������������

5�� 4����������������������������������������������������������������������'�����

5 �&������ ������� ����� ��&��������� ��� ����������� ���� ���� �����-H�� ������ ��� �����&�� ��-��������'��������'�������

+/,> 1�%%�".$6�)����

D�������������������������>������������������������������������������-�����������������������������������������������-������'���'������������0��������!���������������������������������0�����-���������������������������������������������>��������������������������������������D������������������������������������������������������������������������-'��������������������������������������������������6�����������'��������������

+/�� %�?.�.�$�

,��&������������������>����������� �����-��������������������������&���'������������������������������&�����������������'�'���������������������������'������������'����0���������������������'��������������������'�����������������������������'�����������&��!����&�������������&�������������'������������������������6������������������������'�������������

+/�, �����%) ��$'�'�?�!��#�$��)����

%��������������&���������������������������������������������������������

+/�� ��?�%$#�$��6%�$�

@�&����������������������������������� �����-�������������������������������������������������������������������������-���������'�������������������������������������������������������������@�&������������������������������������������������

+/�+ ��%$.$6����%�� �%�

����������-����������'������������������������������������(.,3*���������������������-���������D�����.,3��������������'-���&������������������������������'���'�������������-��������������������� �����-�'-��������������&���������'������������-����������������������������������������������.,3���������������'-���6�������������������������������'���'������������-��������������������������������&���������'�������������-�������������������������������������������������&������������������-��������

+/�4 (.?.'�$'���$'�%���%?�����%��%.��.�$

�&����������������&����������������������������>�����������'����-�����������������������������������������2������&���

+/�8 �%�$��)�.�$��".� �%�!���'���%�.��

3����!���������������������������������������������������������������������������������������������������������

(7:;81�3�41���;8371*

Page 79: Engro's Annual Report 2008

##

+/�: ���$'�%'��%��$��$��%�%����.�$�$���3����22�)�.?�

����������������������!����������������������������������������&�����������������������������������'���������&������������������������'���������������������G�����-��!� "")��������������������������&������������������� �����-H���������������������E

5 %�&����� 473� �� 5� ,������������ ��� ���������� ����������� (�������&�� ���� ������� �������� '��������� ��� ��� �����G�����-��!� "")*��������������������������������������&��������!�����������������������������0���-������������������������������������������������������������������������������� ����������������-���������������������������&�����������-�'�������������������������������������������������������&���������(�������&��-���'������'������������������������������������5�����������������0���-����������������������*!�����������������������������������������������������������������&���������

5 %�&�����473� ��5�D��������������(�������&���������������������'���������������������G�����-��!� "")*�����&������������������������'��������������������0�������������������-���������>��'���������������������-������'���'�����������0��������!���������������������������������0�����-��������������������������������������������������������������������������������������<��-������&������������������� �����-B�����������������������

5 473� )�5�+���������%�������������-��������������-�.���������(�������&���������������������'��������������������7����� $!� ""$*������ �����-������������&����-����������������-��������������-�.���������������������������������������������������������������<��-������&������������������� �����-B�����������������������

5 7�������������473�� �5�+��������������������E�,����������������473���5�,���������������+���������3���������(�������&���������������������'���������������������G�����-��!� "")*�J������'������������������������������'����������������������0�����������0�����������'��������������!�����������������������������������������-�����'���������������&������������������-������������������������������������������������-����-������0��������!����'�����������������0���-���������������������������������������������!��������0����������������&�������������!�����������������������&���-��������������� �����-H�����������������������

5 7������������4+%3� �5�3����5'�����,�-�����J�?������� �������������� �������������(�������&��������������������'���������������������G�����-���!� "")*�����������������������������&�����������������!������������������������������&�����������������!���0���������5&���������������������'��������������������5����������&������������&������������������������������������5&�������������������������������������������������������������������������������<��-�����&����-��������������� �����-H�����������������������

5 %�&�����4+%3���5�D�������� ��'���������(�������'����������������������'���������������������G��-��!� "")*�'��������������������������������������������'����������������������������0����������'����������������'�����������'��������!����������������������������'�������������������&����!������������������������������������������'����������������'����������!���-����5��������������������������0���������'�������������������&����!����������������������������������������������������������������-����5������������(�������-*�������������'��������������������������&����!�������������������������������������������������'�����������������'����������������0�����!�����������������5'-5������������'�����������������������������������������������<��-������&������������������� �����-H�����������������������

5 7�������473� #�5� ����������������3��������+���������3����������(�������&���������������������'��������������������G��-��!� "")*���0��������������������������������������������������'-������������������'������-!������������������������!����'���������>����������0���-��������������I���������������������������������'������-!���-����������������������������������'������-�����'�������������������&���������������������������������>������������������������������������������������������������������<��-������&������������������� �����-H�����������������������

5 4+%3�#�5�+���������4����������E������������(�������&���������������������'���������������������7����� $!� ""$*�����������473��"�J�������������������+���������3�������������D��<������3�������+���������4��������������������������������0�������������473�� �J�+���������4����������E���������������,�����������������������������������������������������������������&���������������������������� �����-B���������������������������������������������������������

(7:;81�3�41���;8371*

Page 80: Engro's Annual Report 2008

5 4+%3�$�5�;���������3��������(�������&���������������������'���������������������G�����-��!� "")*���������������K�������������������L�����������������������4+%3�$�������0�����������������������������������������������������������������������'����������������������������������������������-���&�����'-����� �����-H��K��������������������������<��L��������������������������������H������������������������������������������������� �������-���� �����-������������������������������������������������'������������������������������������������������������&������������������� �����-H������������������������������������0���-�

5 4+%4 ����5� ��������/�-���-�,����������(�������&���������������������'���������������������G��-��!� ""$*�������������������������'-�������������������������������������������������������������-���-�������������������������������������������������������������������������������������������������������&�������������������������4+%4 ������������<��-������&������������������� �����-B�����������������������

5 4+%4 ����5�7��������� ���� ���� ���������������%����.������ (�������&�� �������������������'��������������������;���'�����!� "")*��������������������������������&�����'-���������������&�������������������������!����������������������������!� B���5����B!� ���!�'���������������������������������������������������������&����������� �����-H������������

5 4+%4 ����5����������1���4�&�������������+�������;����������(�������&���������������������'��������������������;���'����!� ""$*����������������������&��������������������'�������������-����������������������������������������'����������������������������-��������������������������������������������-H��������������������-��������-��������������0�����������������������������������������������������������!��������������������������-�'�������'-���-�����-������������������������������������������������������'�����������������������������������������������������!�������������&���������������������������������������������������������������'���������&����������������������������������������4����������������������������-�������������������5'-5����������������������������!�������������������-���������������������������������&���������-���������������6���������������������������������������������������������������������&�����������������������������������������������������'�����������������������������������&���������� �����-H�������������

����4�������������7����������3���������D�����������������������������������������������������������������������������������&����������6����������������&�����������������������������&��-�'-�����������������������'���������'��������� �����-B�� "")������������������������������������������������<��-������&������������������� �����-B���������������������������������������������E

5 7�������������473��)�5�+���������4����������E�%���������������:�����������5�.����'����������������(�������&��������������������'���������������������G��-��!� "")*�����������������������������������������������������������������������������������<������������������������������������'��������������������������������������������������������������������<��-������&������������������� �����-H�����������������������

5 473� #�5� ����������������������������������������������(�������&���������������������'��������������������G�����-��!� "")*��������������������&������������������������������������������473� #������������������������0����������������������&���������������������������������������������������������������&�����������������������������<��-������&��������������� �����-H�����������������������

5 4+%4 ��#�5������'����������1��5�����7���������;�����(�������&���������������������'���������������������G��-��! "")*�������������������������-������'��������5�������������������������������������&�����!��������'����-����������&��������������������������&������4��������������'��0�������������������������&�����'�������������'����-��������������!�����������������������0���-��I�����������5��������������������'����!����������������'��������������-�������������������&��������������������������������������������7������ �����-�����������������'�������5������������������������������!������������������������������������������ �����-H�����������������������

5 4+%3���5�1��5��������7���������������3��������������������;����������(�������&���������������������'��������������������G��-��!� "")*�������-�����E�������������-�������������������������������&��&�������������������������������'������-!��������������������-���������������'������-H����������������'��������������������������������������������������������������������������$����4+%3��������������������������������������������������������'����0������'-�������������������'������-��������������������������������������������������������������������������<��-������&�������������� �����-H�����������������������

(7:;81�3�41���;8371*

#$

Page 81: Engro's Annual Report 2008

#)

�����'�&��������������������'���������������-�����������������������7�������-����������������������&����'�����4+%3�D��������3�����4�����)��������G���� ""$����������������������������E

5 4+%3���(7��������*�5�1��5�������������������5���5���������������������������������(�������&�������G��-��!� "")*�����������������������������������������'������-H����������������'��������������������������������������������������������������������������������������������������

5 473� ��(7��������*�5�D���������������������������������'������������������'�������������������������������������������������������������������&�����������������������������473��)�5�+��������������������E�%�����������������������������������������������������������-����������'������473��)�����473� ��

5 473� $�(7��������*�5�4�&�����������������������(���������0����������������������473�� �5�+���������4����������E,�����������!�����4+%3�#�5�+��������������������E�����������*��7����&����������������������������������������������������������������������������������������

5 473����(7��������*�5�4����������������������I����������&���������������������������������������������'���������������������������!��������������0��&�������������������&����5��5�����������������������'�������

5 473��$�(7��������*�5�4������'�����������7������-�������-����-�'���������������������&�����������-��������'��������������&���������'��������������������������������������������������&�����

5 473��)�(7��������*�5�.����-���'������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

5 473��)�(7��������*�5�+��������������������E�%���������������������������������������������������������������������������������������'����������������'����&��������������������������������&�����������������������������������-�����������&���&�������������������������0�����-����������������������������������������������&��������������

5 473���(7��������*�5�,��������������������������������������������������������������������������������������������������������������'���������������������������������������������������������473��)�5�+��������������������E%�����������������������������������������������������������������'����������������&��-�

5 ���������������'��������������������������4+%3�#�5�+��������������������E�����������!�473�$�5�7������������������!������������������������������������������!�473��"�5�.&�������������������������������!�473��$�5�%�&���������473���5�4���������������������������

5 473����(7��������*�5�,������-!������������0��������(���������0���������������������473�#�5�3��������������������*��.��������������������-�����&�����������������������������'��0�����-�������������������������������������������������������������������&���������������������������������-�����������������������������&����������������������'����������������������7������0���������������������473�#��������������������������������������������!�������������������������������������������������������������������������������&������

5 473� #�(7��������*�5� �����������������������������������������������I����������&���������������'������-����������������������������473��)�5�+��������������������E����������������������������!�������������������������������������4+%3���5�1��5�������������������5���5��������������������������������!�473��)������������������'����������

5 473� $�(7��������*�5�4�&�����������������������(���������0����������������������473�� �5�+���������4����������E,����������������4+%3�#�5�+��������������������E�����������*��I����������&�������������������������������������������������������473��)�5�+��������������������E����������������������������!����-�������������������������������������0�������������473� $���������'������������������������������������0������'-�473�� �5�+��������4����������E�,����������������4+%3�#�5�+���������4����������E������������

(7:;81�3�41���;8371*

Page 82: Engro's Annual Report 2008

$"

(7:;81�3�41���;8371*

5 473� )�(7��������*�5�+�����������������������-��������������-�����������������������������'�����������������������������������������'��������������������'�����������������������������&���������������������������������

5 473����(7��������*�5�4������������6�����&��������(���������0����������������������473�� �����4+%3�#*��I���������&�����������6�����&������������������������������������������473��)!����-�������������������������������������0�������������473������������'������������������������������������0������'-�473�� �5�+��������������������E,�����������!�����4+%3�#�5�+��������������������E������������

5 473��$�(7��������*�5�4������'����������������������������������������������������������������������M�����-!����&��H������������������������������������������ ������������������������������������������������5������������

5 473��"�(7��������*�5�4�&���������������-�(���������0����������������������473���*��,������-��������������������������������&�����������������������������&���������������-�����������������������473��"��I�������������&���������������������!�������������-���!����������!������������������&�����

5 473���� (7��������*� 5�7����������� (�������&�� ����� G�����-� �!� "")*�� 4�� ��0������ ����������������<��5'����������������������������&����������������������'�����������������������������������������&���������������'����������<�����������������'����������������������������������������������&�����

5 473� "�(7��������*�5�7����������������&�����������������������������������&������������������������'�����������'�������<����������&�������������������������������������������'��������������-����������������������������473��)�5�+��������������������E�%��������������������������!�����������������������&�����������'��������������������������������������473� "�

4/ ���0�(-��01����1�(���(� ��(@0 ��� ����

;������-�����������%����"������""! $!"�$ $"!$$�!��) ����-������������� �!"" ! $" $"$!$ � �

;������-�����������%����"������� !�$$!"#) �� !�$$!"#) ��������������-������'����������� �!� �!$$� �!� �!$$�

� !$�� ! � �# �)�!��)!�)$ !� $! ��� �!)��!�)

4/, ��?�#�$��'�%.$6�� ��3��%

�)�!��)!�)$ ��$! ��!"$� 7��G�����-��! �!)��!�) �!�$ !��"

;������-�����������%����"�����������������������-�������������'�������������-�����

�)!���!)�) �! ��!� � ������������ �)�!��) � !��

� !$��! � �# �)�!��)!�)$ !� $!��� �!)��!�)

4/� 7���������� ���������� ����� $$!$�#!�# � ( ""#E� $"!##)!�� *� �������-� ������� ��� ���� �����-� ��� -���� ����

���� ""# ���� ""#���#*�%��� ��������

Page 83: Engro's Annual Report 2008

$�

8/ ������ ����0�

D�������������G�����-��! �!)��!)##� �!"�$!��)3������������������������-������������������������%�������( ""#E�%������*�����������(��������* �!�) ! � � !)" !"�$/���E����������� (�!�)#* (�!��"*

D�����������������'�����! #!�� !# � �!)��!)##

:/ �� �&���9������� ����������

8���������.����-���3�����;������3������(����������*�������������-���������������������������'���������������������������������������������������������������-���������������-��������������������������������%��� ##������������-�������7����������3�����!�������������������������������������������'6���������6���������'�����������������������������������'�����������������������-���!�����������������������������!�������������������������6���������%��� �#�#������������������������������������������������������������������������������'���������������������������������-������������������������������������������������-���������-����������'�������������������'����-����������'6������������&��'-����� ������������ ����������1������������������������-�'���'-��������������������������������������������������������-��������������������&�����������&��������������?����������������������������������������������������������-�������������������������������'������G�����"!� ""$����������������������'�����!� "�"!�����������������������������'���������������������������������-����������������'�����!� "� �

+�������������������������G�����"!� ""$!�����&������������������������������'��������-������������'�����!� "�"�������0��������������'��������-��'����������������������������������������������������������������������������������������������������&��!��������������������������������-�'���������������������'�����!� "� �

����������-���!����� �����-������������������������������������������B����������B�����������������-������&��������������3��������������.�������� �������������,�<�����!����������������������3:2 4I2.3;32"�2 ""$�������G��-��"!� ""$!������������������������'6����������������&������������������!����������'��������������.�����������-�@������:�������(.@:*�������������'��� !� ""$�������������������������������������������'����������������������������������������������������7������ �!� ""#������������������!�������������������������������������-������&���'-�����������������

7���������-!�������-��������������0���-��������������&��'�������������������������������������������������������������������������E

:/, �#�!�3���� �%�����.�$�)�#��$���.�$�%���%?�

D�������������G�����-��! � # !))"� �57������������������������������ �5��� � # !))";�������������������������-��� ��#!)$)� 5;��������������������������-�������������� �(�!) #* �5

D�����������������'�����! ��"�!"� � � # !))"

(7:;81�3�41���;8371*

���� ""#� ��������

���� ""#� ��������

Page 84: Engro's Annual Report 2008

$

:/� (�2�%%�'��#�!�3���)�#��$���.�$��7��$��

D�������������G�����-��! � ��!"��� 57������������������������������ 5��� # !))";�������������������������-��� ��#!)$)� �5;��������������������������-�������������� �(�!) #* �57��������������������-��� �($�!$�#* �( $!) �*D�����������������'�����! ��$)! )�� � ��!"�� ���������������������������������������� �()�! ��* �(# !��#*

/����������������������������������-����������������������� �)�!"#$� ��#�!� )

:/+ ���� �����-������D���<�3�������������������������������������������&�������������������������������������������������&�����������������������������������������������������-�����������������������������E

���������'�������������������������� �!���!$�$�+����&��������������������������������������� %������$��3������������������������ %��� "�.������������� %��� ##�7������?��������- �����A�%��<��������������� �"�##A�

:/4 .����-��5��������������������������������������������������������������2�����������������������������������&����������������������������������������������E

��#���2��#�!�3�����������������������������������������������������������������������������������������/��2�� �%�����.�$�

7����8��� �""!"""3-���=������3��3�'���� �""!"""%������:������� ��""!""":��7����3��������6�< � ""!"""7�����'�7��&� � ""!"""������G���� � ""!"""4���������1�&����=��� � ""!""":��������=������:�� � ""!"""7'����3�����=��� � ""!"""

(7:;81�3�41���;8371*

���� ""#� ��������

Page 85: Engro's Annual Report 2008

$�

=/ ��(������������

+����&���������E5�+���������������������������������(������)* ��! )#!)�"� � !"" !�# 5�+�������������������������������� ���#!���� �55�4�������������3I7,�� �(�!"#�! �"* �5

��!�# !�)�� � !"" !�#

7�������������� �(���!��)* �(���!��)*����������� �(�! �"! �$* �($"�!" #*

� !��#!#�)� ��!"�#!�$�

�������������&����������-�����������������������&�����������������������������&������������������������������������

���� �����-������������&���������������������������������������������������������������������-�����������7�����-������������ �����-���������������������������������������������������.�������"!�"��( ""#E�.����� )#!�))*���&��������������-����������������������������������-�����������������������������������������������������������6��������������&������������������������������������%����!$�$!��)�( ""#E�%��� !"" !�# *��������-��������

���� �����-������������&�������83NE�,=%�+��������������������������������������������-�����������7������-����������� �����-����������������������������������83N���)!" #�( ""#E�1��*����&��������������-���������������������������������-������������������������������������������������������������6��������������&�����������������������������������%�����)!����( ""#E�1��*��������-��������

���� �����-������������&�������������������������������������������������������������-������������������83����������������� ��� �����������������6�����7�� ����-�������� ���� �����-����� ����������������������������������� ��.������!��)�( ""#E�1��*����������&������������������������������������%�����#!����( ""#E�1��*��������-���������

����������-���!����� �����-�������������������������������������������������������������������E

���� �����-�����������������������������������������������������������������������������������������������������������'�����������������;��������4�������+�������+������-����������!��������������������������83N��"!"""���������������������83N���"!"""�������� "")!������������������3�����'��� "����8����������������������!���� �����-�����������&��835/4D;%������ ���'��<�1�7��,�<�������������������������������-����������#A���������'��������������5�������-�����������&�������� ������������������������� ����-�����������������&�����������������%�����$! ##�( ""#E�1��*�

���� �����-����������������������������������������������������������������������������������������������������������������'������������������������������&���������+�������4�������������������������������������83N�$�!"""����������������7����� "����8����������������������!����� �����-�����������&��835/4D;%������3������� ���������D��<��������������������������-���������#�A����������'��������������5�������-�����������&������������������������������������-�����������������&������������������%���� �!)���( ""#E�1��*�

(7:;81�3�41���;8371*

���� ""#� ��������

Page 86: Engro's Annual Report 2008

$�

(7:;81�3�41���;8371*

�/ �������������������)�%�'����$@��%�.).����%3�

��$6���%#�2.$�$)����.!.��'����$'�%�#�%<@����%%�$6�#�$��A

8������D��<�/������ �����������'����������O��A �������-����- 5��� 5��� ���$!""": D�D��<�/������ �����������'����������O��A �������-����- 5��� �5��� � # !"""3�������� ���������D��<���(,�<�����*�/������ �����������'����������O��A �������-����- 5��� �5��� ���"!"""1��������D��<����,�<����� ���������=4D;%�O����A $�0�������- ;���'�����!� "") �5��� ��""!"""� ��""!""": D�D��<�/������ ���������=4D;%�O����A $�0�������- :�������!� "�" �5��� ��""!"""� ��""!"""��'�'�D��<�/������ ���������=4D;%�O����A $������-����- 3�����'����"!� "�" �5��� ��!"""!"""� ��!"""!"""7������D��<�/������ ���������=4D;%�O����A $������-����- ����'��� �!� "�" �5��� � !"""!"""� � !"""!"""7�<����D��<�/������ ���������=4D;%�O����A $������-����- ����'��� �!� "�" �5��� � �"!"""� ��"!""" ���'��<�1�7� ���������=4D;%�O����A $������-����- ����'��� �!� "�" �""!"""� ��""!"""� ��""!"""��������<��������3����������D��<���� ���������� ���������=4D;%�O����A $������-����- ����'��� �!� "�" �5��� � �"!"""� � �"!"""3�������� ���������D��<���(,�<�����*�/������ ���������=4D;%�O����A $������-����- ����'��� �!� "�" �5��� ��""!"""� ��""!"""1��������D��<����,�<����� ���������=4D;%�O����A $������-����- 3�����'����!� "�� 5��� �� !�""!"""� �53-���������������� $�� ���������=4D;%�O���$A ��������-����- +�'����-� #!� "� �$!� �!"""� ��#�!"""� �54����������������������� $� ���������/4D;%�O� ��#A $������-����- :����� #!� "�� �! �!)""� ��!���!) �� �5+4� ����������������� $�� ���������/4D;%�O� ��A ��������-����- 7�������!� "�� �!)#"!� �� �� !#��!�$$� �5

��%�.2.)����

�����+������� ����������� $�� ���������=4D;%�O�����A 5��� ��!)�#!� �� ��!)# ! #�3�<�<� ����������� $�� ���������=4D;%�O����A 5��� � !)$ !�# � � !)$"!���3�'5;�����������������+������� ����������� $�� 5��� ��!)�"!""�� ��!��)!)"�

�� #!$��!���� ���!# !� "/���E� �������������������������������������'������� �(#�!�""* �(� !�""!"""*

� #!#��!#��� ���!� !� "

�/, ���� �����-���������������������-�������������������������������7������D��<�/������!�D��<�7�������/������!���'�'D��<�/������!�: D�D��<�/������!�1��������D��<����,�<�����!�3�������� �������������8������D��<�/�������������������%���$!�""!"""�

�/� ���� �����-�����������������������������������4�������+�������+������-�7������������83N���"!"""����� ����D��<!��'��4�������D��<!���'�'�D��<�/������!�1��������D��<����,�<�����!�37:D7�+���������@���������3�������� ���������D��<�7������-�������!����� �����-��������������������������83N�$�!"""�

�/+ ���� �����-�������������������������������������������������83N�$�!"""����������������������&��������+�������4��������������������������.@!�+:;�����;+4��7������-�������!����� �����-�������������������������83N� ! ""�

�/4 ���� �����-��������������������������������+������� ������������(�+ �*����%����!"""!"""�������+ ��������������������������"� $A���������������������������$�����������������������))�# A������������������0��������5������������������������ �����-���������������+����������4�������D��<����������������������������������+ ��

�/8 ���� �����-����� ����������&����-��������3�<�<� ������������'��������������������:������<������������ ��%����!"""!"""����������������������������-�'�����������&���-���������������5��������0�����������������

0$�?�.!�'�)%�'.����� ��%<�@���� �$���!!#�$�� ������3��%��$' ���� ""#

%�����/�/ ��#*�% ��##�$).$6�2%�#���������������������������������������

Page 87: Engro's Annual Report 2008

$�

�/: ����������-���!����� �����-��������,��&����-�,�������+ ���������������%����!"""!"""�(,,�+ �4�����4*�����%��� !"""!"""(,,�+ �4�����44*���������&��-�������������������&�����-�����������'5����������/�������+ ����%����!"""!"""������,,�+ ���������������������������������&��-�����������������-��������������������,,�+ �4��������������<5�����������������=4D;%�������#A���������,,�+ �44� �������������<5�����������������=4D;%�������� �A������ �����-���������������4@44�&��������D��<�/����������������������������������������+ ��

�/= �����'�&����������!�����������������������'�����������+ �!�������������'-�����0����'�������������������������&�'���������-�������� �����-����������������<�������-��������������������&����������������������������������������� �����-��,�����������'�����������+ ��������������'-�����'���������������������������&���������������������������������������������������������'���������

�/� 4��&������������'��������������������������!�������������������������������������������������������������&������'������������������������������������������

�/> �����'�&������������'������������������������������������6���!�'����'�������������������������&���������������������&���

>/ (����������

+����&�������������������������� ��!"#�! �"� �5/���E���������������������������������������'��������(�������* �(���!��"* �5

�)�$!"�"� �5

,�/ (������(���B����

������2�(��'��*�'�����������������������������E5�7�������������������������������� ��!� )! � � � ��!� � � !�$�5�1���'������������������������� ���$!�#� � �� $!"#)5�+����&��������������������������� ��!��"!$ )� ��)�!�)"5�,��&���������������������5������������'������� �( �!)�"* �( "!" $*������������5���&��������!�������&�����������������������������'����������&�'��� �(���!�$$* �(#!�$#*������������5������� �(�)!#��* �(�!��$*

� !�� !#�#� ��!)�$!)$"

,,/ �� �&����0������01��(&

���� �����-�����������������������������.����-�����������3�'���-�3�������������������-���������������������������.����-���3�����;��������8��������������������� �����-�������������'�����%�����"!"""�������������'���-!�����������'�������������&��������������� ���-�������������-������&����������������� �����-��������'������������������%���� ! ��( ""#E�1��*�������������������������������������������������������������������������%���#�!��)�( ""#E�1��*�

4������������������������������������������������������������������3�����'����"!� ""$!�����������'���-�����'��������������������0���-�������������������������������'����-��������������7���������-!��������������������������&�'���������������������������������������

(7:;81�3�41���;8371*

���� ""#� ��������

Page 88: Engro's Annual Report 2008

$�

(7:;81�3�41���;8371*

,�/ �������������(��������������1�������

%����������'�������E;������������&�'�� �(��!)##* �(�)!�) *%�&�����������������5�����(������ ��* �(�#!�)#* �(�"!"�"*7������������&�� ��!$�)� �� ! � ������������&�'�� �(�"!���* �(��!)##*

%����&�'��������,�������+����(����� �* ���!�$# � ��#!� )

��� � ���

;��������&����'����������� ���!)�#� ���!�#"/���E� �������������������������������������'������� ��$!���� ��$!��

���!�� �� ��#!)"$

���! ��� ��$!��"

,�/, � ���#��$���%�)�6$.��'�.$�� ��*�!�$)��� ����%�!��.$6����%��.%�#�$��*�$�2.����%�����2�!!�"�A

,�������&����������������'�������� � )!�� � � � �#!��$� �5��� � )�!��)+����&������������������� �(�#! #�* �( $�!�� * �5��� �(�� !�"$*3������ �(�#!)��* �(�$!�#�* �5��� �(��!��)*,�������&������������������'�������� �5��� �5��� ��� � ��� 8�������������������������� ��!##$� ��$!�#�� �5�� � �!)�

1���(�����*�2����'����-�������������������-��� �(��!� $#* �5��� ��� � �(�"!���*

,�/� ��?�#�$��.$�$�����������C!.�*.!.�3�%�)�6$.��'A

1���(�����*�2����'����-��������'������������������-��� �(�#!� )* �5��� ��� � �(��!)##*(%�&�����*�2������������������� �(�"!))#* ���!�""� �5��� �(�#!�)#*7������������&���2�(����*��������+��� ��#!��)� �(��!�""* �5��� ��!$�)

1���(�����*�2����'����-�������������������-��� �(��!�$#* �5��� ��� � �(�"!���*

,�/�/, ����������-�������� �����-����������������������%����"!))#�( ""#E�%����#!� )*����������������������'�������������4� ""�!����� �����-�������������������� �����'������,�������+����<�������.����� ��������,�<������/�������:,�.����-����,�������+����(����+���*���������'��������������������������-�����.����-����6����������� �����-�����G��-��!� ""����������������'���������'��������������+�����:��'��������������������������������������(���������'�����������*�������&��������5��������������������'��������G������!� ""�����6�����������+�����������&�������G��-��! ""��

(�2.$�' (�2.$�' (�2.$�'1�$�2.� 1�$�2.� 1�$�2.�

�$�.�$� !�$ �%���.�3� !�$� ����%��.�$��$'�' ��$'�' �%���.�3� !�$

���%��.!�'� 0$@2�$'�' ����!������

���� ""#� ��������

Page 89: Engro's Annual Report 2008

$#

,�/+ ��?�#�$��.$� !�$�������

;�������'������ ���$!#�)� � ��!"�).����������������������������� ���!���� � �!")#(%���-����*�2� �����-�������'�����������������-��� �(�#!��)* ��!)$�D������������������������-��� �( �!"# * �(� !�)$*3���������������������������������� �( )$!$�)* �57��������������2�(����*��������������� �(�$!#��* � �!)"$

�������'������ ��#! #�� � $�!��

,�/4 �����������������������&��'��������������������������������������������������������������������'���������������

(�2.$�'�*�$�2.���!�$�

����������&�������� ���!)��� ���!"�#4������������ �� !"")� ���!#��.����������������������������� �(�"!��"* �(� !�"�*%������������������������������ �5��� �(�#!� )*1����������������������������������������-��� �( �!�) * �(�!#��*

�(�#!�)#* �(�"!"�"*

(�2.$�'�)�$�%.*��.�$��!�$� �)�!#��� �$�! �"

,�/8 .����������������������������-���������������'�����!� "")

�5�����:,��,�������+����%���(�!#""*�5�����:,��@������-�+����%����!�))�5��������5:,��@������-�+����%���#!�"

,�/: %.$).��!��)���%.�!�����#��.�$�

,��6������������������������!�'��������������������������������������������!�������������&����������������������������������'�&�E

5��������������������A�( ""#E��"A*����������F5����������������������������������������������������������-���������A�( ""#E��"A*����������!��������������������5����������������-�������������������������A�( ""#E�)A*F5���������������������������������������������������#��A�( ""#E��A*����������F����5����������������������������������������&������������"A�( ""#E��"A*�����������

(7:;81�3�41���;8371*

(�2.$�' (�2.$�'1�$�2.� 1�$�2.�

�$�.�$� !�$ �%���.�3� !�$���$'�' ��$'�'

���%��.!�'������������������������������������

���� ""#� ��������

Page 90: Engro's Annual Report 2008

$$

(7:;81�3�41���;8371*

,�/= !�$�������A

+������������������������� � !��#� ����!��)� ��!)""� �)#!#��� �#!��#� � ��!)"� ��� ��!� )� � "�� ��!�) � ���!� �� ���!" �� ���!� );����� ��$!��"� � )�!�"#� � #�!$�"� ����!)�)� ��� !�#"� �� �!�#�

��#! #�� ���$!#�)� � $�!�� � � ��!"�)� ��� !�"$� ��$�!$"$

,�/� �.���%.)�!�.$2�%#��.�$��2����22�%��.%�#�$��*�$�2.��A

,�������&���������'��������� �( )�!��)* �(�$#!���* �(���! ")* �(��$!�"#* �()� !�"�*+����&������������������� ��� !�"$� ��$�!$"$� �# !$�#� ��"�!#)#� �)��!���

3�������2�(�������* ���!��)� �)�!���� ��$�!��$� ��#!�)"� �(��!���*

,+/ ����������1�������@���)�%�'

�����������-���������������������������������&����'��������&�������'��<�������������%����!#�"!"""�( ""#E�%����!"""!"""*�

����������������<5���������������"��"A�����#��"A�( ""#E��"��"A�������""A*��������������������������������'-����������������������������������������������&��'����������-�������� �����-�

,4/ ���(����(������ �&�1��������0(����(����������

���������(���������* �)"!#�#� ��!��"!)$$,�-�'������.�����+�����/�������(����'������-�������-*�����������'������������0������(���������* ���"!"""� �� !�"�7����������'��������(�������� * �# #!���� ����!#� ,�-�'��������������������'������������������ �5��� �$!#"�7�&�������������������� �!"��!��"� ����!""$ �����������������������&���������������������������(�����)* ����!��"� �5+�����������������������������������5��������'������������������������������ ���"!�$#� ��#$!��)5������������'�������� ����!""�� �#!$ �����������������������������'��������������������������������� ��"!���� ��"!��� ����������B������������������������ � )!���� ���!� "I��<���B����������������������������(����� ���* �5��� ��!#�#I��<���B������������ �"�! ��� �$�!) �3�����������-�'�� �5��� �)�!�" ;����� ���#!�$"� �#! $�

�!$#�!$ �� ��!#� !)��

���� ""#� ��������

(�2.$�'�1�$�2.�� �$�.�$ (�2.$�'�1�$�2.���%���.�3 !�$���$'�' !�$���$'�' ����!

���� ""# ���� ""# ���� ""#��������

���� ""# ""� ""� ""���������

Page 91: Engro's Annual Report 2008

��

���� �������� ������������������������������������������ �!��"#$��"%�&���'$�(�!� �)�&�!� ����*�������*� ������ ��$� �

���� ������ ���� ����

+���$�����*�#���� ��!��$��&������������!� ���,����� ���,����-��!����$���� �.,����� ��,��,./$��#�!��$���� �,����.� �������0����!�����$(��� ��������� �12!��$� �������,� �������,

������.�� �,�,��.�

��� �����������������������������

������ ����

���� 0���&������ �#��� �#���*���!����#���!�!���0�&�����!��3�*�� #� ���� ��!���&��!� �!����������������������������� �

���� 0�$��$�!��#��$�!���������������.���������������,����� ���(����������� �!����3������(��$��������� ��$���&������

���! 4�3�#��$�!������������,����.������������������� ���(����������� �����(��$����!��$ ���$!����

���� ����0�&��������!��!�#�!�������!��������������.������������������. ���� �� ��%���� ����������&���� ����!��+!�!��4�3����'�3��!���+4' ���$�����#� ���!�����&�!������$��#��%��#��$��3��(�$���������#�!�$&������� �������� ������!���!���5�#��0��$!����+� ���6���$!����$��� ��������.��.���������������.��.�� �*������*�(�$��$��(�$� ��������$�&�+4'�� �!���$��(�$�����!����������&��!���� ��� �!���!���0��$!7�� ������

���� ����0�&������ ��&&�� �!*������$�!���$��!$�!����$��� �#���#���!�!���8�(�$&�!����'�3��!����$��1���&�!����&�$3�!�#��� �!����$���!�#�!��!������$������1�,�� �����1�.�$����!�(���������������$��!$�!�$���!����� ����������*�$ � �!���0�&��������,������������������,����� �� ��!�������� �!��!�!����*�$ ���$�!�����$���$���$��*����������� ����$!���������*�$ ���$�!������ ��$��!$�!��������!�����$��#��� � ���!�����$�!��$!��!�����$���#��$�&��!�������#����!���5�#��0��$!�

���" ����0�&���������%!� � ��$�9�!��&���!��������$!�!���� �$�����"#$��"�$#��)�&�!� ���$�:+;����,����������:+;���,�� �� �����$!��$������$!�!���� �$�����"#$��'���&�$�� �0��&�����)�&�!� ���$�:+;���������������:+;������� �$����� �!��������� �!��:+;�������������<��!�!�����$���� �$�7����$�(�����������$�9�!������$!���$���!�#�!������$$����$��1��$$������������� ���!�$���(�!��

��##��#���

���$ '��!�� �&����$� ��.��,.��,�� ������.����

���% /�$��#��%��#����$*�$ �� ���!����!$�!� �,�.,��,��� ����������

���& "&������������#������ �����&� ���,��.�� �1

�"� '(�'�(�)*�'+���������,-�'����

2��$�!�#�����!����!���.�� ���.�����.� �������.��0���!���*�$3�����$�#$������!���.�� ������.�,�.� ����,�����

���������.�� ��������.�,

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

�..% ����� /(0�1

�..% ����� /(0�1

Page 92: Engro's Annual Report 2008

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

�"�� �0����� ������

������2����3��*��..$

0��! ������� ��..���.� ��������� �������.� ��������,�� �1��� ��������� �����..�� ���.����� �.�.��� ��������,�,6�&���!� ��� ��$���!�� �1��� ��,����� ���,���,� �,���.. ��,�������, �1��� ���.���.� �������,� ��������� ������� ����,���..� >�!����3���(���� � ������� ���.����� ������.,� ������.�� �����,����� �1��� ��������� �������� �����.��� ���.��� �.��������

)���������#���!�*��..$

2���#��!������3�(���� �������� ���.����� ������.,� ������.�� �����,����� �1��� ��������� �������� �����.��� ���.��� �.��������6 �!��� ������� �1��� �������� �1��� ���,����� �1��� �������� �,������ �������� �1��� ���.����

@���������A�!$����$�0��! �1��� �1��� �1��� �1��� �1��� �������,� �1��� ��.���,� ���.���� ��.�.�� �.,����

�.�.��� �.�.��6�&���!� ��� ��$���!�� �1��� �1��� �1��� �1��� �1��� ����.���� �1��� �����.�� ���.��� �,����� ��.���.�

��,���� ��,���� �1��� �1��� �1��� �1��� �1��� �������� �1��� �����.�. �����,� ������� ������

@��$���!�������$#� �1��� �����.� �����.�� �����,� ��,.����, �1��� �������� ��,����� �����,�� ������� ��.�.�..�

>�!����3�(����� ������� � ��������� ���.��,.� ��������� �,���.����� �������� ��������� ����,��� ��.��,�,� �1��� �������.��

������2����3��*��..%

0��! ������� � ��..���.� ��������� �������.� ����������� �������,� ���.�,��� ��������� ��������� �1��� ��������,��6�&���!� ��� ��$���!�� �1��� ��,,���� ���.����� ��,����, ��,�����.,� ����.���� ��������� ������.�� ��������� �1��� ��.��������

>�!����3�(����� ������� � ��������� ���.��,.� ��������� �,���.����� �������� ��������� ����,��� ��.��,�,� �1��� �������.��

)���������#���!�*��..%

2���#��!������3�(���� ������� � ��������� ���.��,.� ��������� �,���.����� �������� ��������� ����,��� ��.��,�,� �1��� �������.��6 �!��� �.���,.� �1��� ������,� ����� �.����.� �1��� �1��� ��������� ���,���,� �1��� �����.��

@���������A���!$����$�0��! �1��� ���,���. �1��� �1��� ����, ��������, �1��� ��,,� ���,���. �1��� ���������

�������,� ������,6�&���!� ��� ��$���!�� �1��� �,����� �1��� �1��� ���,� ���.����� �1��� ����� �.����� �1��� �����,��

����.���� ���.���� �1��� ����.�� �1��� �1��� ��,����� �������� �1��� ���� ������, �1��� �����,�,

@��$���!�������$#� �1��� ������� �����..� ����.�� ��,.����, �1��� ��,.�.�� ��,����� �������. �1��� ��.,���,�

>�!����3���(����� �����,�� ��������� ��������� ���.����� �,�,.������ �1��� �.������ ��������� ��������� �1��� ���.�����.

��������#���!�*��..%

0��! �����,�� ��������� �.���,��� �������,� �����,����,� �1��� ���.�,��� �,���.�,� �,������� �1��� ����,������

6�&���!� ��� ��$���!�� �1��� ��,��,�� ��������� ���.���� ��������,,� �1��� ���.��,�� ��������� ����,���� �1��� ��.��,�����

>�!����3���(����� �����,�� ��������� ��������� ���.����� �,�,.������ �1��� �.������ ��������� ��������� �1��� ���.�����.

6����$�!������� ��$���!���B �1��� ���!���� �����!����� ����� ���!����� ����!�������� ����!����� ����!����� ����

���������������������+��� ������������������4� ��� � ' ������� ' ������� ���� 3�� 5�����*�������������67�� � ���� 5�7� � +��7� � 5�7� � +��7� � ���7���3 #��7���3 8�9������ �:�� +���

7 ��8�� ;�0#������0��� /(0�1

��

Page 93: Engro's Annual Report 2008

��

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

�"�� @��$���!���� ��&�$!���!�����(�����������!� ���������*��

@��$���!�����$�!������$���!���.�� �.,���,�� �.�.�..�6&�$!���!�����$�!������$���!���� �������� ������

�.�����,� �.�,����

0��!������������!���� �.�,�,��� �.���,��+����#�� � ��!$���!����%��������!���� �������� �������0���!���*�$3����$�#$���� �,����� �1

�.�����,� �.�,����

�"�! ����0����!�$����0��!�&���� � ������*� ��%�&�!����$�&���!�&� �!��� �������!�%��&��!�#�!������,����.����$��$���$����$����!������$�!��!����!�� ��!��$��!�&�����#���$!�� ���$������!����%���������!���!����!�!���!��!!������!�&�� ���!������� �$�!��� ����!������C���!�� �&����$�C�*��������%�&�!�� �$�!���$���(�!�+�2�����0�&���������#� �!���@���$!&�!7���!�!���!�$��#������!�!�!�������!�!�����!���5�#��0��$!����+� ��*����!��� �!���$��(�$�����!����&��!����&� �� ���@��&��$����,� �� � �!�����!�!�������(��$����!���0�&��������@���$!&�!����� ������������!���+��$�&��0��$!���@�$�#�!������$�� � �@��&��$�����������!���+��$�&��0��$!���'�3��!�� ��&���� �!����������� ������ �!���+� ��5�#��0��$!�9� #�&�!���0�&���7����(��$���'��&�!��!�!���#�����������&� ��!��!���@���$!&�!� �$�#�!����� ������!�����!�!�����!���5�#��0��$!����+� ����!���$��!�!��!��!�!����!����$ �$��� ��%��$� ���$���*�$��� �����!��!���0�&�������$�*������������!��������������� �*�!��!��@���$!&�!�� � ������ ����$���(�������!���, �

�"�� '����� �����8����0��� ��8�8�9�������

+��� =A��@�� ��/�� ���'$�(�!� �)�&�!� �,���.� ,����� ��.��� ���,��

67�� �

4��0�&��������� =$��=��D���� �=�$ ������ ���� ���� ������!���%��!�#A����$�!�# =$��6�� �6���&�D�� ���� ��.� ��,� �������%��!�(�� =$��=���&&� �?9�E�5����� ���� ���� �.�� �,.

=$��>���&���5����+��� �.�� ��.� ��,� ���=$��/�$���63$�& ���� ���� ,,�� ,��=$����&��E�6��/�$�E ���� ���� �,�� ���=$��+�� �=�$!�E��6E��$���E(� ���� ���� .��� .��=$��F��#�$�G���� �,�� .��� ���� ���=���6&���G���� ���� ��.� ���� ��,=$��=�$�D����$�H�3�� ���� ���� �,�� .��=$��=�=�9�� �)�!�� ���� ��.� ���� ���=$��=���9�:��5�< ���� ���� .��� ���=$��6� ���+�&� ������ ���� ���� ���

?��$������& >�*�5�&����$��?��$���0� ���� ,��� ��� ,��>�*�5�&����$��?��$���0� ������ .�,� .��� ���

+����!�$��#���� =$��=�����'���� ����� ����� �1��� ����

���&��$��&�!����(����� =A��=����&�:�!� �0�$��� �&�#� � �$�#�!$���! ���0�$$��$�+�$(������ ���� �1��� ���� ���

��,���.� �.����� �����,� ������5�����*�8�9���<�;�0#�������' ����<�#��7���3

?��$������& "/:�8��$���?��$���0�&��� ���� �,� ,�� .�

+����!�$��#���� =$��/�$��<�6�&� ��,� ��,� ���� .�.

?!�&����(�#��!����3�(�������!�������� �,.� ��.� ���� ��

���,��� �.�,� ����� ����

����������������������������������������������������������..% �������� �������� ����,�,� �������

������������������������������������������������������������� �����.�� �.������ ������,� ����.�.

�����0�������� �� ���� ���� ���# ��� ������= �� #�7����8����0��� �0�������� >� '�����

�������������������������/(0�1

�..% ����� /(0�1

Page 94: Engro's Annual Report 2008

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

�..% ��������!�!�

� /(0�1

��

�"�� ��0��� �:��=����0�� ���

'��!�� �&����$� ������������ ���������,4��� �#�� ��(���*�$3� ���������,� ����,��.�,/�$�!�$�����%!�$��� ��<���&�! ��������� ������.6 (����!���������$� �������� �������

������.�,�.� ����,�����

�"���� 0���!���*�$3����$�#$������� �����������.,������������������������, �� �������.������������������������.�� �*�!�$����!�!���$����%�������$�9�!���$����!�� �&����$��� ����� �#�� ��(���*�$3��$����!�(������������� �%�������$�9�!�*������!������$�%�&�!��:+�;������������������:+�;���������� �� �*������(��������!���������&�����!�������$�����$���&�������$�9�!�����$�#$����#������$�����

�"���� 0���!���*�$3����$�#$������������ ����!���$$�*�#���!�����!����� ��&��!�#�!��������,���.���������������.���,� �!���$$�*�#�$�!���$�#�#��$�&������B�!�������B�������������B�!������.B �

�$� �������4+��������

����6!�F���$���� ��������� ��������� ���,�.�,� �������6 �!�� �����,� �1��� �����,� ��������6!�@��&��$���� �����,�.� ��������� ��������� ���,�.�,

�#����������6!�F���$���� �������� �1��� �������� �������0��$#����$�!������$� �������� �1��� �������� ������6!�@��&��$���� �������� �1��� �������� ��������

>�!����3�(������!�@��&��$���� �����,.� ��������� ��������� ������.�

�$�� ��#�!����$���!�$��#����!�����!���$��$���!��$�&��&���� �!��!���8�(�$&�!����'�3��!����$������!����������==0/@�!�$���#����$�&�I� �$��$�#������� ��!����$� �!�$&�� ��$�����$�����$�� ����!�����$���&&��#��$�&������

�$�� ����0�&���� �����!���(������!�$�����#��$�!� ��!�#���������!��

�$�! 6&�$!���!��������!*�$���� �������������$#� ������!$��#�!1�����������(�$�!���$���!�&�!� ����������(���$�#�#�$�&�!�$���!����(�����$��

�%� +������(����6��������

+���� ��$���&������1��!���!����!������ ����.�.����� �������,��

F��!�(�!�$���&����1��!���!���"#$��-���3���$&����)�&�!� ���,����������2$ ��$�����$������������������<��!����� ���B����������B �,������� �,������

2!��$��1��!���!���6$�����+���0��!$��0����)�&�!� �����������2$ ��$�����$���������������� ������� ���������6#$�&�����'$�(�!� �)�&�!� ������ �1��� �1

������������ ����.,�,��

��8�:�� (� 7���8������ ����� 8��� ��

�� ������� �..% ��������������������������/(0�1

�..% ����� /(0�1

Page 95: Engro's Annual Report 2008

��

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

�%�� ��������3���#0����

��#��8��7���#0��3����������0������8�������

,���

"#$��'���&�$�J�0��&�����)�&�!� �������,������������������,������ �2$ ��$�������$���������������� �.��� ����,������ .���� ����,�����

-�;���

"#$��"%�&���'$�(�!� �)�&�!� ����������������������� �2$ ��$�����$���������������� ��� ����� ��� ����

"#$��=��#�&�!�+�$(�����'$�(�!� �)�&�!� ������������������������� �2$ ��$�����$���������������� ��� ������� ��� ������

"#$��/�� ��)�&�!� 1��,����������������������������� �2$ ��$����������$���������������� ��� �,��������� ��� ����������1��6 (����#���!�������������$�����!�� �������� ��������

"#$��"�$#��)�&�!� 1����,�����������������.��������� �2$ ��$����������$���������������� �� ����,������ ��� ���.������1��6 (����#���!�������������$�����!�� �1��� �������

6(����)�&�!� �K��$&�$���"#$��?�(�!�(��6�!�&�!������'$�(�!� �)�&�!� L�����..�..�������������..�..� ���2$ ��$�����$����������������� .��.� ��������� .��.� ��������

"#$��'�*�$#���'$�(�!� �)�&�!� 1��6 (����#���!�������������$�����!�� ��� �������� �1��� �1

����.�.����� �������,��

���� �����$��$���!��!���0�&���7�����$����!������ 1������$�����!������!����(��!���!$����$$� ��$��������!�!��!���0�&���� �$���9��!�(�!�$���#$��&�!�

��������������������������..% ���������������������������;��3 ��>��#�� "<��!� ?(��!&�!?�7 � ������� B���� �!���!

/(0�1 �������

Page 96: Engro's Annual Report 2008

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

�%�! -��������!������(���(��!&�!������� ���!����!�����!�����!����(��!����&����������!�@��&��$����*�����������*��

"#$��"%�&���'$�(�!� �)�&�!� ������� �������,

"#$��=��#�&�!�+�$(�����'$�(�!� �)�&�!� ������� �����,

"#$��/�� ��)�&�!� �K��� �#�� (����#���!���������������$�����!����&��!�#�!������������������������������� L ��������,�� ���������,

"#$��"�$#��)�&�!� �K��� �#�� (����#���!���������������$�����!����&��!�#�!������>�������������������� L ����������� ����������

6(����)�&�!� �K��$&�$���"#$��?�(�!�(��6�!�&�!������'$�(�!� �)�&�!� L �,����,� ��,�����

"#$��-���3���$&����)�&�!� �,������� �,������

"#$��'�*�$#���'$�(�!� �)�&�!� �1�6 (������#���!�������������$�����!�������������������������>�� �����,� �1

6$�����+���0��!$��0����)�&�!� ��F����������� ������� �,�.��

6#$�&�����'$�(�!� �)�&�!� ��F����������� ��,���� ��,����

"#$��'���&�$�J�0��&�����)�&�!� � ��������.� �,��������

�&� +������(��+����*���6��������������@�(�(����6�4+������+-�������(�6���6���A���������� ���

+�� ���#� ����"%��!�(�����!��������������� ����� �������.� �������2!��$��&����������!�������� ����� ��������� �������

�����.��� ����,��

?�!��&�!��$��(�$�����*�!���!*��(��&�!�����!���� ��,����� ��,�����

/��$�(��������/�$��#��%�#����$*�$ ��!�!����!��� �,������.�� ����������)�����0�$$�!���$!�����!���, �,������.�� �������,��

�������� ��������

��������� ��,��,��

�,

���� ����� /(0�1

Page 97: Engro's Annual Report 2008

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

��

�&�� (����� ��������8��7�����3�� ��#�����8� �������������>���������9���>�

4������!�F���$���� �������� �����.�@����$��&�!�� �����.��� �,.�,�������&�!� ������., ��,,����

4������!�@��&��$���� �������.� �������

�&�� ��������� ���!�$��!��$�����$(�����!�(�������!���%��!�(����������,���.�������������,.���� �$������������<���&�!������!��&�!���(�$���!�$������$����$�� ��$��������&����&��!�!���� ����������$�� �� ��!�$��!��$�������#�(��!��*�$3�$������������..������������������� ���$���!�!��0����!�(��)����$�6#$��&�!��?!��������� ���� (��������������,������������������� �� ����������������������.���� �!���&����������$��$���$���!������!���� ������$�!�� (���$����!�(����

�&�! �������������� ���&��!����������������������>�� �!���%��!�(���� �������������������>�� �!���!��$��&�������� ����$�� � �$�"&�������5����#�+���� ��+��&��

�&�� ����&�%�&�&��&��!���!�!� �#��!�!���� �������&�!���$�&�!����%��!�(����##$�#�!� �!�������,���,����������������,. �

�.� ���(��*��'�(�������+��������+�

0���&������!�$�� ��,������ ���,����+��$�� ��������� �.,,���,)�����!���� �,����� ����,�

���.���,� ��.���.�

)�����'$�(�������$���$������ ����*�&�(�#��!�&� �������� ��������

������,�� ��,�����

��� ����BA��A�(���

��*�&�!�$�������!������ ���,����,� �.������G�$31�1�$���� ������� ������

/����� �#�� ����1��*�&����!�$� ��$� �! ��.����� �������������������������������������1���$���� ��$� �!���!������ ���������� ���.������

���������� �����,�,�.

,�.�����.� ���.������

���� @�$�#�!������$��!���0�&��������$��#��� ���*$�!�� �*�����!���(�!�$�������$�*�&�!�$������ ������� �#�� ��!��!�$����������(������&��!�#�!��������.������������>�� �� ��������������������>�� �$����!�(���� ���!�� �������!�$�!������������!����$!���E�$��$����

���� ����� /(0�1

���� ����� /(0�1

Page 98: Engro's Annual Report 2008

�.

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

��� �(������4��

0��� �$� �#�� ���+��$� ��,���,.� ���������,���:���$� �����.�� �.����

��.������ ���,������

0��� �$� � ���!��� ������� ������

��.���.�� ���,����,,

'$�(�������$� ���!���� ��!� ������� �������

��.������ ���,������

�!� +����*���6�����*���'����������'(�'�)�����

0�$$�!���$!��������#�!�$&������� �� (����!���%��!�(������ ��!��$��&��������1���� �$� �#�� ���!���� �,������ �,�����+��1�$ ��!� �����!��"#$��"%�&���'$�(�!� �)�&�!� ���!������ ����������� ��������6 (����� � �����!� �,������� �����..��$���!�����!����� ���$���(���� �����#������!������!������ �����.�.� ��������'$���� ����$�� �������� ���,�,��'$����&�!� �������� ����.��

�������.,�� ���,��,�

'$�(�������$� ���!����$���(����� ��,���� ��,����

���������,� �����.��

�!�� ���������$$����&�$31����!�$�!����!����#���*�$�!���!���&�$31��������������!���0�&������$��$ ��$���&&�$�������������3��&�!�$�!������$���!����!�������B���$���&������������B���$���& �

���������������$ ��!� �!��!��������!�����$�(� � �!��!�������� ��$������!����3�#�$� �!�$��� ����$����������� �&� �!�3�#��!�����!�!�������#�$�<��$�&�!�����!�������� ��$��

�!�� �����$��$���!��!$���!�����!��$���!�#�!���� ��!� ��������*������#����!����� $�*� �*�*����!��&���!� !����!������$�� ���!��� �

���� ����� /(0�1

Page 99: Engro's Annual Report 2008

��

��� ��@�(�(����6�4+������+-�������(�6���6�����������������

����(������$�&�8�(�$&�!����'�3��!����$�1���!�&�� �!��� �������!�%���!���.�� �������� �������1������ ����!���,�� ��������� ��������1�������!�%���!���,�� �������� �11��!��$� �����.�� �����.�

��������� ���.����

6$�� ���&���� �����!��A��� � �1��� �������

����(������$�&�'������� ���!���� �������� ����.��

G�$3�$�7��$���!����$!����!����� ���!���,�� ������ �1

+�����!�%�$��� ���� �.��.�� �1

/��$�(��������?!�$��!���!��+*�� �1��� ����,,�

0�$$�!���$!���������$�(����������$��#��%��#������$*�$ ��!$�!����!���� �,������.�� �������,��

/��$�(����������$��#��$$�����!��� ��,��,,.� �1

@����$�&�

1�+���� ��$���&��������1�"#$��"%�&���'$�(�!� �)�&�!� ���,� �1���1�"#$��/�� ��)�&�!� �,����� ���������1�"#$��'���&�$�J�0��&�����)�&�!� ���,� ���������1�"#$��"�$#��)�&�!� � ����� ���������1�6(����)�&�!� �K��$&�$���"#$��?�(�!�(�

�6�!�&�!����'$�(�!� �)�&�!� L ����.,� ����

1�F��!�(�!�$����1"#$��-���3���$&����)�&�!� ���!���,�, ������� �������

0���&������$��#��������$� �������� �������)�����'$�(�������$� ���!����$���(����� ����� ����

����.��� ��,����

2!��$� ���,�,� ���.��)�����'$�(�������$� ���!����$���(����� ������� �,�

�����.� ���.�.

���������� ����.��,��

���� ����!�!����&��!��������� ����$�!������$�*������������,.��������.�����, ����*���������������������������������� �*��$���(����������!�����&����!�����$�&� �!�$��$� �!������������$����������&����!�������$�(� � ����!��8�(�$&�!����'�3��!�����&��$!� A��$���� ��(�!�$��

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

���� ����� /(0�1

Page 100: Engro's Annual Report 2008

��

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

���� @�$�#�!������$��=� ���0��!�&��0����!�$�!��������� �+�������%����$!����&��$!�����=���6&&���&�'������!��=6' ������������!���0�&�������!�����&��$!�(�������!�� ���� ��&� �(���������$��$��� ����+�2�.����� �A����,� �$���� � �&� ���������������*����*������ ����!���0�&����

����0�&������������ ��������������$��!���0����!�$��+�������%�� �/� �$���"%���������=���!$�����/�� ��6#$���!�$�� �)�(��!�3����������$��&&� � �!�$��#���!����!!�$� �!� �F������������!��!�!����#$� �����=6'������ ����������� �!� ��&� �(���������&��$!�*�!��$�!$����!�(������!������&��#�&�!������� �!�!��!�!���������*��� ���� �� � ��!���0�&���7����(��$�

���! C��=��D�0��8����0������0������8��

'�������A������(���� ��!�!�����#��#����!������$ ����,�� ������� 6����!�����$�!������$���!���� �������� ������,�6&��!���� �!��!����$��!�������!���/� �������� ���������

�����(���� ��A�'��������$�&�A�!��!����� ������ ����,�

���� �������� ��� �(� � �$���(������������������������������������

���� ����&�%�&�&��&��!� ����$�&�9��!�(�!�$��A������ ��$���&�������!�!���� �������&�!�� �$�#�!������$�##$�#�!� ���������*��

��������3���#0����1�"#$��"%�&���'$�(�!� �)�&�!� ����..� ��.�����1�"#$��/�� ��)�&�!� ����,�,� ������1�"#$��"�$#��)�&�!� �������� �����,1�"#$��'���&�$�J�0��&�����)�&�!� ������,�� ��,��..�1�6(����)�&�!� �K��$&�$���"#$��?�(�!�(���6�!�&�!����'$�(�!� �)�&�!� L ������� ����,�1�"#$��'�*�$8���'$�(�!� �)�&�!� ������� �11�"#$��=��#�&�!�+�$(�����'$�(�!� �)�&�!� ���� ��

2�����>���1�"#$��-���3���$&����)�&�!� ������,� �������

��� �@�(����(����6��������

5������� ����������8����>� ��7�� 7�0��8������ ���

/�%� ���&��A�&����&�$3�!��� �� �.������ �.������,�

�"� ���@�����4��B�4�+�����

G�!����3�1� �����!����!� �������� �����.����1��$$�!����!����!���.�� �������.��� ����.,�?��� 1���<����A� �&� � $��!� ���,����� ��.�����1���� �,����� ������

���.������� ���.�����,

���� ����� /(0�1

���� ����� /(0�1

Page 101: Engro's Annual Report 2008

��

�"�� �������� �������������,����������>�� ���� �����$��#��$$�����3����!����$���!!�$����$� �!����&�!��$���!�#�!��%�������$�9�!�

�$� ������+��

2*�&����!�$� ��$� �! �.��������� ����.������+�����!�% ������.� ���,.����

����������� �����,�����

'�$���� ��$� �! �������,,� �����������+�����!�% ������.� ���������

���������� ����,�,����

>�!������ ����������� �����������

�$�� +������$���!����&�$3�!�#�����*���������������.�����������������.�� �

�%� ������5���+��

��*�&�!�$��������&� ���!������ ,������.�� ����,���,�+���$�����*�#���� ��!����*����$� ��,����,� ��������/����� ���*�$ ����,����� ��������,������$��� �&��!��� ��.������ ���,����@��$���!���A��&�$!�E�!�����!���.�� �.�,�,��� �.���,��0���&������!�$�� ���,�.��� ���.����+!����$�$��!&�!��!$���#������!��� ��!��$��%����� �.������ �,�����'�$���� ���$(��� ��������� ������,��$�(�� �,.����� �����.�0�&&���!�����!�!���$��� ��!��$��������%����� ������.� ��.����?��$�� �������� ����.����!��$�!���� �!�%�� �������� �����.2!��$��%����� ��,����� �������

=����!�$�#���! ��.����,� � �.�������,

6 ��2���#��!�3����*�$31�1�$�#$��� ������� ���.,,)�����0����#��!�3����*�$31�1�$�#$��� ������� ������

������� ��,����

0��!����#�� ��&����!�$� ��.����..� �.�������.

6 ��2���#��!�3���������� �#�� ��&����!�$� ��������� ��.�����)�����0����#��!�3���������� �#�� ��&����!�$� ��.����� ��������

���� ���������

0��!����#�� ����� ���1��*�&����!�$� ��$� �! ��.������� �.���,�.,�����������������������1���$���� ��$� �!���!������ ��,,��.��� ���������,,

�������.��� �����.�����

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

���� ����� /(0�1

Page 102: Engro's Annual Report 2008

���

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

�%�� �������� ���*$�!�� �*����$�*�&�!�$�����!���!�$����������(������&��!�#�!��������.������������>��

�%�� �������� ���*$�!�� �*������$���� ��$� �!��!���!�$����������(������&��!�#�!���������������������>��

�&� ��++������������(�4-������E'�����

+���$�����*�#���� ��!����*����$� ��,.����� ��.,����+!����$�$��!&�!��!$���#������!��� ��!��$��%����� �,����,� �����.�'$� �!�!$����$!�!���� ��� ��# �������,� �������� � ������$��� �&��!��� ��,��.�� ����,.�6 (�$!���#�� ��������$�&�!�� �.������ ����� . ���!��$�!���� �!�%�� ��������� �������0�&&���!�����!�!���$��� ��!��$��������%����� �������� ��������$�(�� �,����.� ����,�.@��$���!���A��&�$!�E�!�����!���.�� �������� �������'�$���� ���$(��� �����,�� ���.��@��!��� �,����.� �,��� � �2!��$��%����� ������,� �������

���.������� ���.,����,

!.� ��@�(�������

@�(� � ���&����!������ ��.�����.� ���.������?�&���� �����!��A��!��$������������!� �����,� ��.�����+�$(�����$#�� �����.�� ��,��,./��$�(�������� �$�(�!�(���!�$��!�$�!���*��� �,��� ��������(�$�������$���#�!���#$�!��!���$�(����� �1��� �����.��(�$�������@���� �4����!�'�����'�����$!���� ���!�������� � �������� ����.��'$���!��� ������������$���$!������!�� ��<���&�! �.������ �1>�!���$��#��%��#��#�������3����!� ������.� ��,�2!��$� ������� ������,

����,����� ��������.�

!.�� ��>���������#

+���� ��$���&�����1�"#$��"%�&���'$�(�!� �)�&�!� ���������� ����.�����

� 1�"#$��'���&�$�J�0��&�����)�&�!� � ������.� ��������

F��!�(�!�$�1�"#$��-���3���$&����)�&�!� �,������ ��������

��.�����.� ���.������

���� ����� /(0�1

Page 103: Engro's Annual Report 2008

���

!�� ��@�(��'�(�������@�(���

G�$3�$�7��$���!����$!����!����� ���!���,�� �������� ������,�G�$3�$�7�*����$���� ��.���.� ��.���,�����$��� � �(����&�!����� �#�����$����� �*�#�� ������.� ���� � �)����������������%� �����!� �1��� ����,��

6� �!�$�7�$�&��$�!��1��!�!�!�$��������� �! ������� ������1�5�������$���$�(��* ����� ����1�������$��!��$���$(��� ����� ������1�$��&��$��&�!�����%����� ����� ��,�

������� ������

0���!����� �1��� �����

������� �����.

'$����������!�% ����� ����

2!��$� ������,� �1

�������.� �����,��

!�� 5�����������

=�$31����1�)�#�!�$&������ ���,�..�� �,�����.1����$!�!�$&���$$�*�#� �.�,���.� �.�����

��������,�� ��������

!!� ��E�����

0�$$�!1���$�!������$ �,��.��� ��������1���$��$��$����$� �1��� �������

�,��.��� ��������

@���$$� �1���$�!������$ ��,����� ��������

�.,��,,� ����������

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

���� ����� /(0�1

Page 104: Engro's Annual Report 2008

���

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

!!�� ����0�&�������!��!�%�$�!�$���$�!�%����$���������&� �!��������!����8$������������ �$���!�����4����?�&����%2$ �����������!���2$ ��� �����������<��$� ���$����<��(���!�������� �$�!����$�&�"#$��/�� ��)�&�!� �"/) ����*�������*� ������ ��$���&������&��!�#�!������,����,,�

@�$�#�!������$������ �!�*���� �!� ����!���!�%� ���$!&�!���$�!�%����$������� ���������&�!��$ �$�*������� ������#�#�!������&�#���������!����8$��������������!���0�&����� ��$!����!��$���������0���<��!���!���0�&�������� �����������#���!��������$���� ����!���!�%� ���$!&�!��8$���� �&� ��&��!�#�!������,�.�,��*���$���� ���!����*����!���0�&������� ����&��!�����������������+!�����$����&�!�����������&��!��������#$�!� �!����!��� ���������!������$� �?�&����%�6������!���$�������?�6� ������0�&�������$������������ �!�!��!!������������8$�����������*������� �� � ����!����(��$�

@�$�#�!������$��!���0�&���������#������&� �!��������!����8$������������ �$���!�����4����?�&����%�2$ ������������!��!�%�$�!�$���$�!�%����$������� ���$ �#���������� ����&��!��������.���������!���, ������0�&�������������#$�� �!���<��$���<��(���!�!�%�����!����!�%����$�����7����$!��������������"/)��&��!�#�!������,�������*���*����������!� ���$� �� !��� ��&��!�%�$�!�$���� !���0�&���� ���!��������� �*�!�� ?�&����%�@���$!&�!���+��!�&��$����������

!!�� ����0�&������������ �!�%�$�!�$�����!����&�����$�������6���������&�!�����!����&�����$��������(����������E� ����!���@���$!&�!�� �������� ��#���!�

/�$���&�����$��F��������� �F������.��������&�!��*�$����!1��� �����!���0�&&������$��6������ ������0�&����������� �����������!��$���*�!��?�6��

��������������$���&�����$��� � �F���������@��&��$������� �@��&��$��������(������ �� � �����(�$���!���0�&�������!����������!����!��$�!�����/�$�F��������� �@��&��$������!���0�&������������ ��������������$�?�6����#$�� ������$$�$��������!������ ��$���!���*�����!������(���!��������$$�$������!�� ������ ����$�!���� �/�$�@��&��$�������!���0�&��������$���(� ���(�$����� �������$�&�!���0�&&������$��6������ ���!�������������$��$�!�#��$$�!�!�$�(�$��&��$����!���������&�!�

/�$���&�����$��@��&��$������!��@��&��$�������!���0�&���������6������*�!��?�6��������!��������$����!��&��!��&��$!�!��!�!������������������$!��&�!����#$�����$���!�� ������#�� � ��!$���!����%�����������0�&������������ �$���$���*�!��6�!�$�!�(��@����!��������!���0�&&�!!����6@�0 ����/� �$���4��$ ������(�����/4� ���!���������������$!��&�!����#$�����$���!�� ������#�� � ��!$���!����%��������$�!��������$����$���6���(��$����� �������!����$����!�*���$���(� ��$�&�!���6@�0��5�*�(�$��!���/4������ �� � �!��!�!������������ �� � ��������?�6�*��$��!����&�!!�$�$�&����� �$��������

/�$���&�����$�������1��������&��!�%�$�!�$����(���������� �� �$������������&�!����&�����!���0�&����

6� �!���$����!������&�����$��������������������� ������0�&��������$���(� ��� �&� ��&��!�#�!������,��..�����*����!���0�&����������� ��������.�,�� ����� ���$�!����!���*�!��!�����%�@���$!&�!���$��$$�!������$!����$$�$����!���������&�!��$ �$�

����0�&���������� �!�!��!������� �#��������*���������!�&�!����$����(� �*�!���!����� �!������������!��

Page 105: Engro's Annual Report 2008

���

!!�! ( ������7�0���:����9�90��������������� �0��8��

����!�%���!���0�&���7���$���!�����$��!�%� ����$���$�&�!���!���$�!�����&��!�!��!�*��� ��$�������#�!���0�&���7�����������!�%�$�!����������*��

'$���!�����$��!�% ����,���,� �,��������

��%������!� ��!�!���$�!�������B ������.��� ���,���,��@��$���!������%�&�!�����!���!� � �!���������$�!�%���$����� ��,�,��� �������"���!��������������!�������*�$�!�%�$�!��A��%�&�!��������$!�����&��� ��!��$�!�%�$� �!��A� ���!� �������� ��,�,�,��

��%���$#����$�!������$ �.,��,,� ����������

!�� ��(������'�(��@�(�

���$������� ���!�(������!���!����������$�#����$����$�����!���0�&�����*����������� ���

'$���!���!�$�!�%�!�� ,��,��,��� �����,����

����������� ���AAAAAA�/�#��1�AAAAAA

G��#�!� ��(�$�#���&��$����2$ ��$�����$������!����� ��.����� ��������

�������$�������� �� �$��&����������$����!������&��&�����(������!�!���� ���!�(���&��!����������$�#����$���$������!�$����$�� ��

!�� (��-��(�������5��@��5��E��-��6�*���(����(�������E��-��6��

�����##$�#�!���&��!����$#� ���!�����������!�!�&�!����$�$�&��$�!������� �#����������!���!��������%��!�(�� �$�!�$��� ��%��!�(������!���0�&�����$��#�(������*�

=��#�$����$�&��$�!�� ����,��� �����.�� �����.��� �������� �������� �,,���.���!�$�&�!������!���� � ������� ���.�.� ��.����� ������� ���� � � � ����,��2!��$������!� ����,�� ������� �,.���.� ����,�� �����,� �,���,,/��� �1��� ��,�� �1��� �1��� �.,�� �1

��!�� ����.��� ��.��.�� �..������ �������� �����.,� ��.,�.��

>�&��$������$��������� �#�!�����*�����*�$3� ���$!����!������$ ��� ��� ����� ��� ��� ����

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

���� ����� /(0�1

���� ����� /(0�1

�..% ���������������������������������� � ����������������@�$�!�$�

�7�8 ��7�� �9���>� 0���� 2!��$� "%��!�(���9���> "%��!�(�

������������������������/(0�1

Page 106: Engro's Annual Report 2008

��,

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

!��� ����0�&���������&�3����!$���!�������� ����!��$���������!����!��������� �#$�!��!���� ��� ��$�(� ���$!����������� ��!�&����$����������&���&���������0�$���$��������$�(� � ���$����������&���&��������� � �$�!�$��

!"� ���@�����(�����5(����'�(������

'$���!�����$��!�%�!�� ����,���,� �,��������

6 9��!&�!���$��1������$#���� ��!��$��!�&��1�@��$���!���� ��&�$!���!�� �.�����,� �.�,����1��'$���! �A�������� ������������$���$!������!�� ��<���&�! ��.����� ����,��1�'$�(�������$�$�!�$�&�!�� ��!��$���$(��������!� �������� �����.��1�?�&���� �����!��A��!��$������������!� �����.�� ���.,���� 1�@�(� � ���&� ���.�����. ����.������ 1�/��������$#�� ��������,�� ��������1�"&����������$���&����!����%���� �..�.��� �11�"&������������#������ ���%���� �.������ �11�'$�(�������$���$������ ����*�&�(�#��!�$���� ����$�� ������� ������1�'$�(�������$� ���!����!$� �� ��!� ����� ���.1�'$�(�������$��!��$�$���(����� ����,.� ���,,�1�G�$3�#����!�����#�����!���.�� ���,������ ��.�����.

��,���,��� ����������

!"�� C��=�� ���0��� ��7�� �

�?$���� �A� �$��������$$�!�����!�

1�+!�$�������$���� �������!���� ��������� ��.��,�� 1�+!�31�1!$� � ��������,� �����..���� 1��$� �� ��!� ����,��,��� ����.���� 1�)������ (����� �����!��� ��$����&�!� ����������� ��,������ 1�2!��$�$���(�����1�! �������� �..�����

����������� ����,�.���.

?$��������$$�!��������!���

1��$� ��� ��!��$������������� �#��!��$��������$(��������!�1�! �����.�� ����������

���,������ ��.�����.

!$� ���@��������@��,-�6�+����

0����� ���3����������!���. ���.������� ���.�����,+��$!�!�$&���$$�*�#� ����� � � ���� �1+��$!�!�$&��(��!&�!����!���� � �.������ �.������,�

�,����,� ���� � � �,��

���� ����� /(0�1

Page 107: Engro's Annual Report 2008

���

!%� 5�������+�����(-����������(�+���������+��-(��

!%�� 5������� ����������� ���� ����

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

5������� ������

)�#�!�$&��(��!&�!� �1��� �1��� �1��� �1��� �1��� �1��� ������������ �����������)������ (������� � �����!� �����B ����������� �1��� �1��� ����������� �,������ ��������� �1��� �����.�,�$� �� ��!� �1��� �1��� �1��� �1��� ��.������ �1��� �1��� ��.�����2!��$�$���(����������� �#� �$�(�!�(�� �1��� �1��� �1��� �1��� ������,��� �1��� �1��� ������,��+��$!�!�$&����(��!&�!� �,��,B�!����B� �.������ �1��� �1��� �.������ �1��� �1��� �1��� �10����� �����3������� ��B�!�����B� �������� �1��� �1��� �������� ���.����,�� �1��� �1��� ���.����,�

���������.� �1��� �1��� ���������.� ����.��.��� ��������� ������������ ����,�,����

5������� � ���� ����

)�#�!�$&�������� ������B�!�������B� ��.�.��� ����,����.�� ��,�.�.��.,� ������������ �1��� �1��� �1��� �1@�$�(�!�(�� �1��� �1��� �1��� �1��� ������.�� ��������� ���.����� ����������"&��������������#������ � �1��� �1��� �1��� �1��� �1��� �������� �1��� �������+��$!�!�$&�����$$�*�#� ����,B�!�������B� ����������� �1��� �1��� ����������� �1��� �1��� �1��� �1�$� ��� ����!��$��������� �1��� �1��� �1��� �1��� ���,������ �1��� �1��� ���,�����@�(� � � �1��� �1��� �1��� �1��� ��������� �1��� �1��� ��������

����������� ����,����.�� ��,�.�.��.,� ��������,��� ����������� ���,��,.� ���.����� �,���,��.�

5������� ������

)�#�!�$&��(��!&�!� �1��� �1��� �1��� �1��� �1��� �1��� ����.,�,��� ����.,�,��)������ (������� � �����!�� �����B ��������� �1��� �1��� ��������� �,������ �,��,��� �1��� ����,���$� �� ��!� �1��� �1��� �1��� �1��� ���,������� �1��� �1��� ���,������2!��$�$���(����� �1��� �1��� �1��� �1��� ��������� �1��� �1��� ��������@�$�(�!�(���������������!� ,���B ����,,�� �1��� �1��� ����,,�� ����������� �1��� �1��� ����������+��$!�!�$&����(��!&�!� �,��,B�!�������B� �.������,�� �1��� �1��� �.������,�� �1��� �1��� �1��� �10����� �����3������� ��B�!���B� �����.����� �1��� �1��� �����.����� �������,� �1��� �1��� �������,

���.,���..� �1��� �1��� ���.,���..� ����,���,�� �,��,��� ����.,�,��� ������.��,.

5������� � ���� ����

)�#�!�$&�������� ������B�!������,B� ����������� �,��.����,� ����,���.�.� ��.��������� �1��� �1��� �1��� �1�$� ��� ����!��$��������� �1��� �1��� �1��� �1��� ��������.,� �1��� �1��� ��������.,@�(� � � �1��� �1��� �1��� �1��� ������.�� �1��� �1��� ������.�

����������� �,��.����,� ����,���.�.� ��.��������� ����������� �1��� �1��� ����������

������������������������������������..%�88���> ����������������������F�#��=A0������ ������������������������A�������F�#��=A0������ �������F ������3 ������3� ������3 ������3 ������3� ������3

#��=A0���� 0�� 8��#������� #����7�� ���� 0�� 8��#������� #����7�� ���� /?1 ���3�� 8�>�3��� 8�>�3��� ���3�� 8�>�3��� 8�>�3���

�������������������/(0�1

���������������������������������������"���!�(� ���������������?!�$��!�A�&�$31������$�# ���������������������>�1?!�$��!�A�&�$31������$�#�!�$��!�A =�!�$�!� =�!�$�!�� =�!�$�!� =�!�$�!� =�!�$�!�� =�!�$�!�

&�$31���$�!� ��!� �$�&����!�� &�$��!�� ��!�� ��!� �$�&����!�� &�$��!�� ��!���B ������$ ��(�����$� ��(�����$� ������$ ��(�����$� ��(�����$�

��������������������������

Page 108: Engro's Annual Report 2008

��.

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

!%�� 5������� ����=�#��� #��

2(�$�����$��3���$���#��$�&�!���0�&���7�������������!��� ��������!�����$����&�!� ������0�&����&��#����!���%����$�!���������$��3���!��������*�#�&��$�

�1 5��� ��9�7�� ����=

/�$��#��$$���$��3��$�����&�����*��$��$���(����������������� �A��$���$&��&&�!&�!��!�������%��!� ���!�!$���!����*�!����$��#�� �$!�3�#��

������%��!�� ���!��!���0�&���7���%����$��$����!�#��$�&���!�!� �#��&��$!����&�!���$���$��#��$$�������������!����� �$���!� ��!�$��!����&�!���6���$��#��%��#��$��3�&��#�&�!��������������� �(����� �� ���$�(� ����!���=��#�&�!�0�&&�!!������������������*��!���0�&����!��!�3���$$����%����$����$���&�!� ��$�� ��*�!����$� ���� ���&�!��*����������%����$����$��$�#�$������&��!�$� ������0�&�������$���!��!��!������!�����(��������!���%�!��$��� #������%����$�����!��$�!�$��#����$*�$ ��!$�!�����!�����$��$����&�!����!�

����0�&��������%���� �!���$$���$��3����&&�!&�!��!����$��������!�� �&����$������!���*�!��$����%�������$�9�!���!���.���� � ��&��!� ��$�&�$������"�$���

����0�&���������!�$� ��!��"�$�1@����$�� �@����$1��������$*�$ ��%��#���!$�!��A���!����!���� #���!��$$���$��3��&��!�*�!����&�!�$�!����������!���������$��$�&�!���$���$!�#� �!����!��� ��G��������$�����$*�$ �%��#���!$�!���$��$���� ��(�$��!�&�!�$�!��

����0�&���7�������!��!��&�!�#�!����$��#��%��#��$��3�������*�(�$������$!���� ����!���+!�!��4�3����'�3��!�*�������� ������*� ������������*���$*�$ ��(�$���#���!���!!�$�����$� �!�

�1 �������F�#��=A0��������=

�����!�$��!�A�&�$31���$�!��$��3����!���$��3�!��!�!���(�������������������!$�&�!�*�������!��!�� ���!����#����!���&�$3�!��!�$��!�A&�$3����$�!���+���!�(�!��!���!�$��!�A�&�$31���$�!��$��3��$������$�&�&��&�!�����������������!��� ��������!����!��!�&�!�$���$�$��$�������#�(����$�� ������0�&����������#�!�$&��������A���$��#��$$��������!�(�$������$�!�������������� ���������(�����$����&�!���!����*����������%�$��� ��������� (�$��&�(�&�!��?!�$��!�$�!��$��3��$���#�����$��#��$$���������$���� #� �!�$��#���!�$��!�$�!���*������!��� ���!��������$!�!�$&�������$������!�(������%� �

�1 ���������=

0$� �!�$��3����!���$��3�!��!������$!��!�������������!$�&�!�*���������!�� ����$#��������#�!���� ������!����!��$��$!��!����$���������������*�!���!�!�3�#��!�����!�!������$�(���������������!�$��������0�&��������%���� !������!$�!������$� �!�$��3����!��!$� �� ��!���&��!�#�!�������.���.���������������,����,, ����(�$!����������!����!�&�$�����#��#$�1���� �������������'�3��!���5�*�(�$��!����$��3����&�!�#�!� ����������#�� �(� ����$� �!��&�!��� �������$�#�!���&�9�$�!�����!$� �� ��!���#���!���3�#��$�!�����$�&�$���!�������3��

0��!$�!������$� �!�$��3��$�����*������&��$������!�$���$!�����$���#�#� �����&���$����������!�(�!�����$��(����&���$����&�����!�$���!��!�*��� ������!���$������!��!��&��!��!$�!��������#�!����!�������&���$�������!� �����#��������&��������!�����$��!��$�� �!����0��!$�!������$� �!�$��3����������� ������������!����&��&��� ���� ����#�*�!����(�$��!�����&�9�$���3��

�1 +�;����3����=

)�<�� �!��$��3����!���$��3�!��!�����!�!�!���*�������������!��&��!��!���� �#�$�<��$�&�!���'$� �!���<�� �!��$��3&��#�&�!��&������&��!���#��������!������ �&�$3�!��������$�!�����!����(��������!������� �#�!���� �<��!���&��!�����&&�!!� �$� �!������!����� �!��������!��!���������!�&�$3�!�����!���� ���!��!��� ��&��!�$�����!����������������0�&���7��!$����$����&���!�&��!���#����%�����!������ �#����3����#��&&�!!� $� �!�������(��������

Page 109: Engro's Annual Report 2008

���

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

!%�! ��0��� �#��� #��

����&��#�&�!7�����������!��&��!������!$�#����!��������������!��&��!����(��!�$��$� �!�$�� �&�$3�!���� ��� �!�����!�����!�$�� �(����&�!����!����������������&��#�&�!��������&��!�$��!���$�!�$������!������#�*�!�!�����(������ ��!$���!����!���$ ��$�����$����� �$��

����&��#�&�!����3��!��&��!�������������!*�����#��$�$�!�$��!��!�&�#�!�������������*�!����#��$���(��������$$�*�#��� �!���� (�!�#���� ����$�!������$ � ��������� ����!�������!���

!%�� 5����>� ��8�8������� ����������� ���� ����

�����$$��#�(�����������������������!��� ��������!����$����!� ���!�����������!�!�&�!�����$�%�&�!��!���$����$�(������

!&� �(�����������C��@�(�+�����'�(����

!&�� ����!� ���$!�����&�$��������� ��$�����9��!�(�!�$���&��������!��$��&������*�!���&&�� �$�!�$���$�!�$�&�!�����!��� ��� �$�!�$��� �3���&��#�&�!���$�����

!&�� @�!��������!$���!����*�!��$���!� ���$!���� �$�#�!������$���!��$�!���!�����*������(������ ������ �����*��$���!�������������!�!�&�!����$����������*��

���������� �������

'�$������� ���$(��� ���.������ ������.����+�$(����$� �$� �������� ����.��

��� �������� �������

'�$������� ���$(��� ���������� ����.��,��+�$(����$� �$� ����,�� ��.�@�(� � ���� ������.�� ����������#�!����$�������� ����� �#����$���$�&��& ���,���.,�� ����������

�����

@�(� � ���� �,���,�� ���.�.��#�!����$�������� ����� �#����$���$�&��& ��.����� �������

�.� ����-��������������������2-��������

��� ������

?�&�3�#�!�����!�&�!�����$���&��!�%���������������!���0�&�����!���&��#�&�!�$���$��!��!���������������*� �!��� �����������������!����!��$�!�������$!������������!������!�

���������� ��������������������������������� ������������ ����������

?�&�3�#�����!�&�!�������!�$���������*���$�&�!���0�&���M�������������!����� �#��(��!&�!�������� ��$����9��!�(�!�$���� �������!����!���&��#�&�!���� �$����!�$�� �(� � ��!$��&�� �����!�&�!�����!���!�$&���(��������!������(��!&�!��

���� ����� /(0�1

Page 110: Engro's Annual Report 2008

���

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

?(��!&�!��!�!� ��!����$�(�����!�$��#���$���!�� �����

=��#�&�!����� �!�$&�� ����$�(���������$!����(��!&�!��������#�<��!�!�����$�&��!�(��&�$3�!�� �� �!���� ����$&�!�������!�!������������!$�&�!�����������!�&�!����$�����9�!�(�����!�$��� ��(��(����&����$!��!���� �&�!!�$�����9� #&�!�

� ������������������������

����0�&����$�(��*�����$��$��!��������!���$�!����� ��$���!�����������������$��� ����(�������� ���!��������!����� ��$���!����/�$!��$�*��$�����������������!�&�!�����$��(�$������&��!��������!�����&� ����$�����������&���$&�!���������������

�� � ��������������� ������������

����0�&����$�(��*��!����!�$����E�����(���������!�3���!$� ��� ��!�$���� ����$���!������������ �&��!����!���$����!�(���$$��#�(�������>�!�$����E�����(�������� �!�$&�� �*�!��$���$���!����!�&�!� ������#��$����������!�&�!� �%�� �!�$���!��&�3��!���������

!������������"��"���������������"������������������ #����"�

����0�&����$�(��*��!�����#��������$�(���������!�����$*�$ ��%��#���!$�!���!�����$���$!�#� �!������ ��!���(����!����$���(� ��$�&�!����!$�!�#���3��������(����!����$��$���!���!�&�!� ����!��!������!���$���(�!�$$������(�$�!���$���$!�#���$�� �� ��!��$�$���(�!�(�$���������#����#��$$���$��3�

$��������� ������ �������� ��� ��

����&��#�&�!����� �!�$&�� �!������$�(����������!��������� �� �$�"&�������+��$��2�!���+��&���!�!���#$�! �!�����#�4��3�+�������$��#�&� �����������$�(��������!�������!����� �!���� �$���#�����&�!�����$�� ������ ���!��.���

��� ���������

@��!������� ��!��������*�#���*������ �$�!�$��$����������������!�$��!� �

������� ��#����������������� �8����

=$��6�� �:&�$�� =�&��$ )���$��:�(�$��!�������=$��+���E� ��@�*�� =��#�&�!�+����� �1��� ����

)���$�

�1��� ����

��� '(��-��������'����)

:$������! ������� ��������� ��,���.>'D����! �.����� ���..�� ���,����

�..% ����� /(0�1

��� ������� �������������������������� �'����������0����3 �..% �����������������������������������������������������

Page 111: Engro's Annual Report 2008

���

6�� �:&�$'$��� �!�J�0�����"%��!�(�

5������@�*�� 0���$&�

�6=2:>�+�?>��52:+6>@

���� 6!�����$� �!���*�������*��$�&� ���#� ����������!�� ���!������ ����! �*�������$�&�$3�!� �&� ���$>'D��$� �!��

�! +�����5���(���������-������(���(��

@�$�#�����������$���$�3����!��!�'>+0�4��� �#��D�$����*��$��!���5�� �2������ �$�#��!�$� ����������!���0�&���*������!� ��?&&� ��!���������*�#�!�����(�!�!���0�&��������� ��!��@����!�$����(�$��'��� ���!��*�������$�!���� ��$��!���� ���������&��!�$����!�#��$�&�!������ �!�$�&��� �&��&���

������$�� ��!$��� �������!�!������$!�������!����$ �����$��$ ��$���!� �!��!�������������$�����������.�� �!����$�� �F���$����������!��6�#��!������������!���#������!$��� �!��$�&��� ��!�!� ���!��!���0�&���M��@����!�$���(�$��'��������0�&��������� �����!��!�(��!��$�$��!����#����!����!�$��$ ��� �*��������������#�!��$�#!�����&����$����!����!�������������$�������5�$ �����$��$ ��$���!� �!��!�����$�� ��$���$!� �����������$������� ����.���(���!�����$�$��!� �

��� ���A��2-�������6�����5��(�4�+������@��������

����4��$ ����@�$�!�$�����!��&��!�#���� ���F���$����������������$����� ������������ �(� � ������������$����$����������������$����$����������� �(� � �� ����������$�#�!����$�����!����$���$!����������$����$�����$��(�$��!��%��!�#����$������ ��!����$���������������$����$����������$�&��&��������,����$����$���(�$�����$�(������������������$���$����$����$�(������!���&�&��$���!�!���6����8��$���=��!�#�!�������� ���/��$��$�����������

������������!�!�&�!����$�!������$�� � �@��&��$���������� ���!���� ��!�������!����!����$����� ����� �(� � � �$�#�!��������*����*����������!� ���$���!�����������!�!�&�!����$�!������$�� �#�@��&��$����������

��� ������5��-�@�(��������5�(����-�

��������������!�!�&�!��*�$����!��$��� ���$���������F���$��������������!���4��$ ����@�$�!�$�����!���0�&����

Page 112: Engro's Annual Report 2008
Page 113: Engro's Annual Report 2008

��������� ���������� �� �� �

��������� ���������������� � ��

Page 114: Engro's Annual Report 2008
Page 115: Engro's Annual Report 2008

���

������� �� ����!���"����� � �������������� �#��������������$������%�&�"'($ �����������(��������)**�+���#����

� � ���� ,-'�.'�/�*01�*12)��3� ,-'�.'�/�*01�*+-*4�� �� � 555"#��%"���"�#

��������� ���������� �� �� �

6 ���7 ������ ���� ���� 3 ����������� ��8������������ � �����������%���������� �������� �� ���8�9�%����� �������#�����:���� ����������; � �� ��'++1������� �� ��� ����������� �����8�����������������(���������� ������8��5��� � ���������������� ����� � ����8�����% ���� <���=���% �� ��5������ ���� �8�����%�������� � �8(�8����� �= ����� � �� �"��� �8������������ � ����8��������=�������� �9�%������=� �������� ������:���� �(�9�%��������:���� ������7��� ���:���� ��>8��� ��=�9�%���4���7���7 ������������:���� �?�5 � ������ ���=������ ��8�����8������ � ������������(5�� �� �������7 �� ��8����� ����������������������������8��������� ��� ������ �������������� ��8�������������� (���� ���� �=������ �� ������8���� ���������"

�� �8������������ � ����� �� ���������=��8��� �������=�����% � ��"�@���� ���������=������ 3�� ����������������� �8������������ � ����� ��������������"

6 �������� ������������������������ �5������ ��������%�������������������� ������#����"��� ���������� <��� �����5 ����������� �8������ ������������������ ������ ������� �������5� �� ���� ����7 �������� � ����� �8� �8���=���� ���������� � ��"���������������� � 3������%(������� �����(� 7�� �� ���������%��� ������������������ ������ ����7 �������� � ��"�������������������� �� ��%��� ����������%������� ������%��8������ ����� ��� ��=�����% � ��(���5 ����(� 7�������%��� ��7 ������� ���������8��� ����7 �������� � ��"�6 �� �� 7 ������������������7�� ���� ������ �����8��������������"

4���������������� ���������� ��8������������ � ����� ���8����=��� �8������������������8�9�%����� ��������#�����:���� ���������; � �� ��'++1������� �� �����8������ ������(��������8��5���������% ���� <���=�8����� �= ����� �� �� ������������� �5������ ������7 �����������%�������������������� ������#����"

����� �8���=� 3����� �������� �21������ ���������� ��8������������ � ��(��� ������8�� ������ � �����%�������=A�� �� �����-���%���'++)�� ������� ����(������ ����������#��8����������8��� � �����%�������=�� �����%����= �� �� �����; � �� ��'++)(�'++0�����'++*�5 � �� ���= �"������� (��� � �����%�������=����� ����� ����� �����������#��8���������� �������%������ �= ��� �� �����; � �� ��'++)"

6�������<����8=��%������������(�5 ����5���� ������������ ��)"������� ���������� ��8������������ � ������������ 8���=� 3����� ���� � ��(��� �������=����� ��%�� ���� � 88 ����8���<���������8���3��� ��� ��8����������=�������=��������%�����"�(*+���������(�� ����%�� �%�������8������ �� ������ �����93����% �����������8���#������� ����= ����� ��8���%������ �� 8���� ���� �4���� ���3�@������� (�'++�"

����������� ������������������������������� ������������� ������������������������������������ �� �������������������� ��������������������������� ���!�������"

������������ ��� ��� ��������������������������� � � ��������!�������

Page 116: Engro's Annual Report 2008

��2

��������� �������� ��� ������� � �� ��������� .��@B&���4&�� @B��&;/

�!��"���#$%�&��'���"�"�("�

���� ��������������� ��++(+++(+++�.'++)C��++(+++(+++/�@������=���� ��8��"��+� ��� �(+++(+++� �(+++(+++

4� �(������� ����������D�� 2 �'(�'1(�0�� �(-�2(0-'

���� ��� ���� * �)(�*'()''� �(-0�(-))9����= ���� ������������ �������� �7 0 ��')(+'+� ')'(--+ �%��%�� �7 ) '(��*()--� �(+�)(�10� 7���������� �7 �������� ������������� �'*(�+'� ��*(�+2� � ����� �7 2(2'-('2+� 2(2'-('2+B����������� �����8�� 0( �00(2)'� �(*+�(-''�

'+(��0(�**� ��(�2'(1�-''(202(*�0� �*('))(*��

�$')�$%*�$'%"�"�% �(���(0))� �(+++(2�''*(*)1(�-�� �1('))(-'�

')'��+��"'%�&$��$&$%$"�

:��%�� ���8����� 1 2+()�1(1'2� �1('12('0'; ��7���7 - -)1('+2� �D@���%��������� ��8����� �� � �+ '-(�1*� �+(+'1; 8 �� ����3����� �� ��(0+�(+�*� '(-))(*109����= ������%�����= �' �)�(��-� D; 8 �� ����������� �� �-�(220� )+('�-� � ��������� =��%��������E �����=� �� �2 **�(22*� �++(-0+

�20(+0)(0*1� '�(20�(+)*

�+��"'%�&$��$&$%$"�

���� ������������8���D����%�� ���8����� 1 �'�(-�*� �(2�'(*+-���D�����%��������� ��8����� �� � �+ �'+(+�1� �)(++)���D�� 8 �� ����������� �� �'+(+'�� '+(��-������� ��������5��% �* 2(*-�('�1� -+�(-*����� �������� ����=��� ���������%�� ��7���7 �0 )(++1(2�*� 0(-�+(+'2B������ ����7�� �� ��1(�'+� �-�(+0)

�'(')-(-'-� -(2-2(1--

�)'%$',"'�$"���'���)��$%�"'%� �)1�(-'*()1+� 2-('�*(1-)

'�� ��� '++).� ��� �/

� -��� .

Page 117: Engro's Annual Report 2008

��*

.��@B&���4&�� @B��&;/

�� ���� 3 ����� ������*���� ������� %����������8��� ���������� ��8������������ � ��"

')'��+��"'%����"%�

���� ��=(����������� <���� ��� �1 �*1(��*()*� '�(2))(-)-

$����%������ � �- ��+0(1'0 �+(+0*

4����%��� �� � '+ �*)+(1�� *0*(0-�

:��%�� �����7 �� �� '� 2-�('�+ 2-�(*�)

; 8 �� �� ����= ����� ������� 3� � �+�(1'0 �)�(*'-

:��%�� �������(���7��� ���������� ��� � �7��� ���������%�� ��7���7 '' ��))(�-' -20(+��

*-(-1�(12+ '*(002()-2

�+��"'%����"%�

���� (���� �������� ����� '� ��(')'(��- -�*(�12

����#D��D���� '2 )(�'-(-+) �()�2(��1

���� �� �� '* �)*1(2-� �(-��(*++

; 8 �� �� ����= ����� ������� 3� � ��+�(�2� )'(*�)

:���(���7��� (�� ����������� ��=� �� '0 ��(�**()+) �(+)1(�'+

@�� ��� � �7��� ���������%�� ��7���7 ') 1(�11(0�* '(1+�(2*0

��3����� 10-(+*0 *--(-2-

������� �����7 �� �� '1 �'(+0)(+)2 �+(�''(1�'

�����������#������� '- �'(�-)(0+1 '(��'(-1)

'�(-2�(-2+ �'�(*)�(�+�

1�(-'*()1+ 2-('�*(1-)

�����;�5�����������

����B����� �� ���!���� 8�93 ����7

'�� ��� '++).� ��� �/

� -��� .

Page 118: Engro's Annual Report 2008

��0

��������� ��#��/�������&���������0����� �1 ��� �� ��� � �� ��������� .��@B&���4&�� @B��&;�9F�9����@��9��&4&����9��� ��9/

����������������7 �� ��� 8� �� ������� ���������� ����� � ����8�����% ���� <���="

�� ���� 3 ����� ������*���� ������� %����������8��� ���������� ��8������������ � ��"

& ���� �+ 2+(-)�(+2)� �2(�'+(0��

�����8��� �� .�+(� � � (�21/ .'0(��1(�00/

��@�����@�4� �+(10�(0--� )(-1'('2*

� ����%����������������� 3� � �' �.2('*�(0*'/ .�(*1'(0-*/0(0+1(+2)� 2(�--(**+

@�� ������� �� �(+�1(��2� *+-(1'-

@�� ���� �����%�����% �2 .-0-(*1�/ .21'(**1/������ ���� �* �.�()�)(-*�/ .)�)(0*1/

.'()+)(*�0/ �.�('++('�0/

���� ��8������ �8����E�����7 ���� �0 '2*(�-�� '2�(000

��@�4��$9�@�9���F��4@& *(�12(+�1� �(-*'(1'-

��3����� �) .-))(�'1/ .�(��-(+2�/

��@�4�����9����F��4@& 2('+0(0-+� '(1��()11

����������� ���D�9<���=����� ���8� �����%�������= 2(�'*()*2� '(1)0(*'+D��������=���� � � 1+(-�0� .2'()�'/

2('+0(0-+� '(1��()11

.� ��� �/9�����%�� ����� �D��������������� � �1 �"��-"-*� �"��*"+*

'�� ��� '++)-��� .

�����;�5�����������

����B����� �� ���!���� 8�93 ����7

Page 119: Engro's Annual Report 2008

��)

��������� ������ � ����/�����2 ����"3���10����� �1 ��� �� ��� � �� ��������� .��@B&���4&�� @B��&;/

-��� .

���� ���� "����1 ! �2��2 � 4�������� , � ��� +������5 ��� �������1 %����������� �� ���� ��� � �4 � �4 ��� � �4 ����� �����/�� ����� ��� � �

� ���� ������ � ���� � �� � ��� �4 � �����������

�� ���� 3 ����� ������*���� ������� %����������8��� ���������� ��8������������ � ��"

$����� ������G�����=��(�'++) ��(01'(�2+ ��(+01(�0- D��� �D��� ��-)(��0 �2(2'-('2+� �(10�(-�� �-('�-(�-1� �**0(-)�� �-()-0(�)����� ��� �������%��� �= �������� ����������8��"*�8��� 7 �=��+���� �H����"�'*�� ����� �.��������%���� ����� ������ ���8���� ��� ����/ '*'(�*' '(1-*(0+1 D��� �D��� �D��� �D��� D��� ��(�2)(-0+� �D��� ��(�2)(-0+988 ���7 ����������8�����% ������8����7��� ��8�����8��5�� �% �D�� � D��� �D��� �D��� ��(+�)(�10 �D��� �D��� �D��� ��(+�)(�10� D��� ��(+�)(�10������I�������8�� 7����������������������%������<���������8��������= �D��� �D��� �D��� �D��� �.0'(+�'/ �D��� �D��� �.0'(+�'/ �.'2(1+*/ �.10(1�)/& ������� J� 3� � ���� ���=����� ��%��I ����� <���= �D��� �D��� �D��� ��(+�)(�10 �.0'(+�'/ �D��� �D��� �-)*(�)2� �.'2(1+*/ �-*+(*0-���8���8����� �= ��� �� �����; � �� ����(�'++) �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �'(1)0(*'+ �'(1)0(*'+� �.2'()�'/ �'(1��()11������� ��%�� ������� ����� 3� � ����8����� �= ���; � �� ����(�'++) �D��� �D��� �D��� ��(+�)(�10 �.0'(+�'/ �D��� �'(1)0(*'+ ��(1*�(1-2� �.0)(*�)/ ��()12(�*)��������7�� ���8����� �= ��� �� �����; � �� ����(�'++0�H��"��"++����� ����� D��� �D��� D��� �D��� �D��� �D��� �.*+2()+'/ �.*+2()+'/ �D��� �.*+2()+'/4�� ������7�� ��C������H��"�'"++�� ����� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �.��0(201/ �.��0(201/ �D��� �.��0(201/���'���H��"�'"++�� ����� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �.�10(-�1/ �.�10(-�1/ �D��� �.�10(-�1/�������������������=���� � ���� ����������% ����������%�� �� ���% ��8���9��:�!��7��� �� �D��� D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� ��(*'0()�)� ��(*'0()�)��7��� ��%������� ��8���� ������������8��������=�������=�D�����������=���� � �� �D��� �D��� D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D�����(+*2(�*�� ��(+*2(�*�;�7�� ���� �������%�����������=���� � �

D��� D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� D��� .)2()0+/ �.)2()0+/������ ������� � �� ���������6-���� 4����1�� ���� �. �(-�2(0-' �(-0�(-)) �D��� ��(+�)(�10 ���*(�+2 �2(2'-('2+� ��(*�+(�2* ��*(+�+(-22��'(--*()20� ��1(++0(0-+988 ����8�����% ������� ��8�%������8������ ���������� � D� ���8���3�.&�� �0/ �D��� �D��� �')'(--+� �D��� �D��� �D��� �.�2('*0/ '*1()�2� �D��� �'*1()�2988 ����8�����% �������������%������=��8�������������=�������=�.�7��� ��/���D�� ���8���3��.&�� ��"')/ �D��� �D��� D��� �D��� �D��� �D��� �)(1�� �)(1��� 2(000� ��'(2--������ ������� � �� ���������6�7�8�����1������� �-��� ��� �. �(-�2(0-' ��(-0�(-)) �')'(--+� ��(+�)(�10 ���*(�+2 �2(2'-('2+� ��(*+�(-'' �*('))(*�����(+++(2�'� ��1('))(-'����� ��� �������%��� �= �������� ����������8���8��� 7 �=��+���� �H����"�)*�� ����� �.��������%���� ����� ������ ���8���� ��� ����/ �-�(20- �(�11()2* �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� ��(�1'('�2� �D��� ��(�1'('�2988 ���7 ����������8�����% ����8������7��� ��8�����8��5�� �% �D�� ��.&�� �)/ �D��� �D��� �D��� ��(+-1(2�� �D��� �D��� �D��� ��(+-1(2��� �.�)(��+/ ��(+1�('1�������I�������8�� 7����������������������%������<���������8��������= D��� �D��� �D��� �D��� �.�+('+'/ D��� �D��� �.�+('+'/ �.2(+1�/ �.�2('1�/& ������� J� 3� � ���� ���=����� ��%��I ����� <���= �D��� �D��� �D��� ��(+-1(2�� �.�+('+'/ D��� �D��� ��(+11('��� �.'�('��/ ��(+0)(+++���8���8����� �= ��� �� ����; � �� ����(�'++1 �D��� �D��� D��� �D��� �D��� D��� 2(�'*()*2 2(�'*()*2 1+(-�0 2('+0(0-+������� ��%�� ������� ����� 3� � ����8����� �= ���; � �� ����(�'++1 �D��� �D��� �D��� ��(+-1(2�� �.�+('+'/ D��� 2(�'*()*2 *('��(-0* *-()'* *(')�(0-+������;�7�� ���8����� �= ��� �� �����; � �� ����(�'++)�H��"��"++���� ����� D��� �D��� �D��� �D��� �D��� D��� �.*1+(2+1/ .*1+(2+1/ �D��� .*1+(2+1/4�� ������7�� ��C������H��"�'"++�� ����� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� D��� �.2'*(0�'/ .2'*(0�'/ D��� .2'*(0�'/���'���H��"�'"++�� ����� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� D��� .2'*(0�'/ .2'*(0�'/ �D��� �.2'*(0�'/988 ����8�����% �������� ���8������ ���������� ��.&�� �0/� �D��� �D��� *2(+�+� �D��� �D��� D��� �D��� �*2(+�+ �D��� �*2(+�+�������������������=���� � ���� ����������% ����������%�� �� ���% �����8�9��:�!��99:�D�.&�� ��/ �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� D��� ��0)(�''� ��0)(�''

���� ��8� 3����% �� 7���������� �7 ����8�����������=�������=�.�7��� ��/ �D��� �D��� �D��� D��� �D��� D��� �.��(*�'/ �.��(*�'/ �.�1()1'/ �.*+(��2/;�7�� ���� �������%�����������=���� � � �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �D��� �.-*(+++/ �.-*(+++/������ ������� � �� ��������� �'(�'1(�0� �)(�*'()'' ��')(+'+� �'(��*()-- ��'*(�+' �2(2'-('2+ 0(�00(2)' ''(202(*�0 �(���(0)) '*(*)1(�-�

�����;�5�����������

����B����� �� ���!���� 8�93 ����7

Page 120: Engro's Annual Report 2008

��1

�� ���� 3 ����� ������*���� ������� %����������8��� ���������� ��8������������ � ��"

��������� ������0��9����� � ��0����� �1 ��� �� ��� � �� ��������� .��@B&���4&�� @B��&;/

���!�0&):��0�)��)#"��%$',���%$($%$"�

����% � ��� ��8������ ������ 2+ �()01(1*0 �()�+(00'� ��� � ���������� �� �7�� �� � 8������� .�+-('��/ .��)()00/��������������% ����� .�(+++(+*+/ �.�2+(20�/��3 ����� .�(+'*(-0)/ .�(�-'(�*'/:��%�� ��������������7��� .�1�(20'/ �.)-(-)�/& ������.���8��5/�J���8��5�8������ �����%�����7��� .*2-(1*2/ '(+++(��+

���!�0&):��0�)��$'("�%$',���%$($%$"�

�������� 3� ������ ���������%������%������ � .�0('��(2�-/ �.�+(00+(*0'/��� ����� �������������8����� ��=(����������� <���� �� ��)()**� �*'(*214���� ����� �����J���� ��8���������� � �'-'(2'+� ��)+()�1;�7�� ���� � �7 � '2)(*++� �''*(+++& ���������8��5�8������7 ���%�����7��� .�*(***()02/ �.�+('�'(')0/

���!�0&):��0�)��0$'�'�$',���%$($%$"�

���� ��8�������%�� ���8����� '�(011(*01� ��)(���(12�� ��=� ����8����%�� ���8����� .'(�22(0++/ �.�(�'�(*+*/@���%��������� ��8����� �� � �D�� � �'(�11� ��'(2*����� ��8��������� ��8���%������ �D�� � ��(�1'('�2� ��(�2)(-0+� � ��������� =��%��������E �����=� �� �2*'(21*� �D���� ��8��������� ��8���� ��=��������=�������� �22*(*1+� �D��7��� ��%������� ��8���� � D���� ��(+*2(�*�;�7�� ������� .� (2+�(2�-/ .� ( ��)(2+�/& ��������8��5�8����8�������%�����7��� '2(''*('�0� �-(�+-()+�

& ��.� �� � /�J����� � ���������������� <��7�� �� .��(11+(2+'/ ��+(1-)()�*

������������ <��7�� �������� �� %�����%��8��� �= �� ��(**�(100� 0*0(���

������������ <��7�� �������� � ����8��� �= �� 2� �.�'0(*�0/ ��(**�(100

�����;�5�����������

����B����� �� ���!���� 8�93 ����7

'�� ��� '++).� ��� �/

� -��� .

Page 121: Engro's Annual Report 2008

���

������������������ ��� �������������������������������� � ������������������������� ��������

�� ���� ��������� !"�#��$ �%�"��

������������������� !���"���!�#�����"���#�!������#�������$��%��� ���$&'������ !�#����$��%������$���!�#�������� !��&�#���!������$���� ���#������(���)*���#��! � ���� �����+&�!�#����,������(�"������-� ����'�#� !�����.������ �/����� !��0����$�����$�����!�1�!%��/�!������#�������$��%�� ����&/��!&����(�$&���� ������#������!�����/�/��!���2�� 0������#�������$��%��� ���� ���1� !���! ����3���!�1��!&�� �4��!������!�!�� �������#�������������!����������#� !�����(�5���� ������&/��!&�������#������!���(����!������#��&!���!���(�/��#���#������%�'& ��� � 0��&�����!���%���(�!�����#�������$��%��� ������$���!�#��� &' �#��%�'%�!���������/���������6��7�������1�!���"���!�#����7"�(���1��1�#��������%�'& ��� ���#��! ��//��!�1����!��� !�����! � &' �#����� (����������%����-��������� �"���!�#�����"����#������������%"���!�#����"���� ���#&��#�!��890��:���#��8:��� $��!�1��%�'%�1��!&���/�� &������/��##�!������ ���� �'%�!����� $��!�1� &' �#���%����$���� 0

������#�������$��%; ����� !���#��//����� � �!&�!�#��!�<!��-�)!��=����(�������'���=���!�>&��#���(����?�@(�>�����*(����������1�(����/!��(�,������A<89BB(����� !��0

��� ���C7��&$C���� � ! ��/D

���������� ��A�������������������� !���"���!�#

������� ������ ����(����$���� ����6�����!������#�������$��%��6� ��1���8B:��/�1�!��������! (�������$���� ���!�����#�'%�!������#�������$��%D

������������������������������������� EBB<

A ������=��# �"���!�#F �BB �BBA �����������%�"���!�#F �8 �BBA �������.��$�����1�!���"���!�#F �BB �BBA ���������������!����1��� �����1�!���"���!�#F �BB �BBA �1�������"���!�#�G/������%������� ���1�!�1���&!���!����"���!�#H�F� 9E09< 9E09<A ���������%������#��������� �"���!�#F���# 890�� 980�EA ��������6��7�������1�!���"���!�# �BB A

��������������� ���

A ������5�$�����������"���!�# 8B 8B

������ ������ �����

A �������������1�!���"���!�#A ���'����������&�!�%���&'�"���!�#

�&��� ��������'����

�����������������

������=��# �"���!�#���="�(���6����%��6��#� &' �#���%��/����"������$���!�#�������� !�������$����E9(�EBB8�� ���$��1�!�����!�#����$��%(�6� ����1��!�#�!�����&��� !�#�$&'��������!�#����$��%��//��!�1��/�����$����E<(�EBB90����$�����$����!�1�!%��/�!����&' �#���%����$��%�� �!�����&/��!&��(�$���� ���#� ����#���%�/��#�$��#&�! 0��&�����!���%���(�!���&' �#���%����$��%��� ���������#���� !�&�!�����/�����������������&/��!&�����$���!��������6�����#�� ��� � ����/����!�%��.$��#����!��� ������/��! �#���%�/�����$���!��� 0

(�)���*���� �)

Page 122: Engro's Annual Report 2008

�EB

������� ��������

������������������

�����������%�"���!�#����"�(�� ����8:��6��#� &' �#���%��/����"0��&�����!���%���� !�!& ��/���"�6� �������#�!����$&'�������!�#����$��%���#�!������#�������$��%; ���1� !���!���#&��#�/�����BB:�!���8:�'%�1��!&���/�� &������/��9(BBB�##�!������ ���� �!������� ��!�&���/� �!����!������=������������$���!���0���"�6� ������$���!�#�������� !������=�'�&��%E)(�EBB9�&�#���!������$���� ���#������(���)*0�����&' �#���%����$��%�� �� !�'�� ��#�6�!��$�����%��'3��!�1��!�&�#��!���� �#�$��#��!���6������3��! �� ���0

����������� ��! ��"�������

�������.��$�����1�!���"���!�#���I ����(���6����%��6��#� &' �#���%��/����"(�� ���$��1�!������!�#����$��%(���#�6� �����$���!�#�������� !������J��&��%��9(�EBB@�&�#���!������$���� ���#���������)*0����$�����$�����!�1�!%��/�!���&' �#���%����$��%�� �!�����$��!���#� �����/�/��!���2�� 0

�����# � ���������!����� ��! ��"�������

���������������!����1��� �����1�!���"���!�#������(���6����%��6��#� &' �#���%��/����"�6� ������$���!�#�������� !�����J��&��%�E@(�EBB@�&�#���!������$���� ���#���������)*0�������#�'����/����#�!����!�� �����#���'�����������!���$��%0�����&' �#���%����$��%��� ���!�%�!���������#��! ��$���!��� 0

�! ������������

�1�������"���!�#(�/������%����6��� ������� ���1�!�1���&!���!����"���!�#�� ���9E09<:��6��#� &' �#���%��/����"0� !6� ������$���!�#�������� !������������E9(�EBB@�� ���$��1�!������!�#����$��%�6�����6� ����1��!�#�!����$&'������$��%����������@�(�EBB)�&�#���!������$���� ���#������(���)*0����$�����$�����!�1�!%��/�!����&' �#���%����$��%� �!��!��#�����$��#&�! ��/��&!���!������#����!�����+&�$���! ���#�$��1�#������!�#�!��������� ��1��� 0�������� !���#�//�����/�!����&' �#���%����$��%�� � �!&�!�#��!������(��&�!���K��#(�"�����0��1�������"���!�#���� � ! ��/�/����6��� &' �#����� D

(��)���*���� �)��*��+�����,�����

�1�������=����L����� !�'�� ����!(�������=L��F �BB:������ ���1�!�1�� ��0(����0��� �F �BB: ���1�!�1���&!���!��������1�!���"���!�#�� ��"�F �BB:�1�������"�(����0���"��F���# <B:�#1����#��&!���!����� ����!� �7��""�(����0������ <B:

A �1������(�=L����=L��(��/������%� ���1�!�1���&!���!����-������������(�=L�A� ��=��� ���=����L����� !�'�� ����!�6�!�����!�#����'���!%�/����#�&�#���!�����6 ��/�J�'�������=����L�����&!����!%(��0�0����#�6� ����� !���#����=�'�&��%�E)(EBB*0����$�����$�����!�1�!%��/�!���� !�'�� ����!�� �!��!��#�����$��#&�! ��/��&!���!������#����!�����+&�$���!���#$��1�#������!�#�!��������� &$$��!0�

A ������ ���1�!�1�� ��0��� ��� ���6����%��6��#� &' �#���%��/��=L�0�� !�6� ������$���!�#����!����!�!���/����� %�1���������!�'���E8(�EBB9(�� ������$���!�������1�������$��%�&�#���!���$��1� ��� ��/�>& ��� ����$���!����"�6��/��))0����$�����$�����!�1�!%��/�!������$��%�� �!���.$�������1� !���!��$$��!&��!�� �����&!���!������#& !�%���������#�$��1�#������!�#�!��������� &$$��!�/�����! ����#�������$��%0

A ���1�!�1���&!���!������1!0��"���!�#�6� ������$���!�#�������� !���� ���$��1�!�����$��%�����!�#�'%� ���� �&�#��!������$���� ���#������(���)*���������'���B*(�EBB)0�������$��%�� ���6����%��6��#� &' �#���%��/��1������"���!�#���5"�0

Page 123: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

A� �1�������"���/������%��#1����#��&!���!����"��A��"�����<B:��6��#� &' �#���%��/�� (�� ������� %�1�����"���!�#���!��� ��$0�������!��� ��$�$��1�#� �����1�!�1���!��������%� ��&!��� �!�������! ����1����& ���#& !��� 0�������!��� ��$#� ��� (�#�1���$ (���$�����! ���#�$��1�#� � &$$��!��/��&!���!�#����&/��!&�����$���� �/���!������& !���� 0

A �#1����#��&!���!����� ����!� ���7���""�0�� ������� %�1�����"���!�#�"��'���!%����$���!���(�6������ ����������$��!����6�!��B0B�:���������$��!������!��� !�����"�0

����� ������ ��$���� ���������

���������%������#��������� �"���!�#�����"��� ���890��:��6��#� &' �#���%��/����"0��&�����!���%����!����&' �#���%���$��%�� &�#�<9(<9<(9<<���#����%� ���� ��/�K 0��B�������!��� &' ���$!����$������/�K 0�)�$��� �����!��1����& ���1� !�� 0�/�!�� �J��7��'�����$�!���"���!�#��J��7��'���(������/�!�����1� !�� (���#���1����'���8B�����������#����%� ���� ��&!��/��! !�!��� �������#�������!������$��%�!��!�����������$&'����!���&����� !�����!�!���,��������!�����.�������&�#�������//��/��������#�!�#���%�@�(�EBB)0��&�����!���%���(�!����&' �#���%����$��%�6� ��� !�#����,��������!�����.������0����1��& �%(�!�6� ����&��� !�#�$&'��������!�#����$��%�6�����6� ������$���!�#�������� !���������<�&�#���!������$���� ���#������(��)*0����$�����$�����!�1�!%��/�!����&' �#���%����$��%�� �!�����&/��!&��(������!���#� �������%�5��%��������#����5�����$�&�# ���#��!��������!�#��������� 0

����� �%��&��� ��! ��"�������

��������6��7�������1�!���"���!�#����7"��� ���6����%��6��#� &' �#���%������$���!�#�� ���$��1�!������!�#����$��%������� !��������%�@�(�EBB)�&�#���!������$���� ���#������(���)*0�����&' �#���%����$��%�� �� !�'�� ��#�6�!��$�����%�'3��!�1��!������% ��$�!��!�����$$��!&��!�� ����$�6��� ��!�����#�&�#��!������#�$��#��!�$�6���$��3��! �'� �#�&$��/�� �'���!%��/���6�1��!&�� 0

-����.��&�����'��

�������� '(����� ��������

������5�$�����������"���!�#���5"�(���8B:� �����3���!�1��!&����/����"�� ����&��� !�#�$&'��������!�#����$��%������$���!�#������� !���&�#���!������$���� ���#������(���)*0��5"��� �'��������!�#�!����.��& �1������� ���(�����!���#������ �!��#� ���(�/������(��� &��(���� !�&�!(�!� !(������ ���(����$��!�(��$���!�(����������#�����!������� �!����!�#�"�+&�#�������������������#��!������=�����!�!��� �&!��6� !����2�����/����!�M� ������>&��#(��$���!����#���� /����>��'� � 0

�� $��%��#��/!"/�!��%#�

��� ����������*����'�����

�� ����� ���#�!�#�/��������� !�!����! ���1��'����$��$���#���������#�����6�!���$$��1�#�����&�!���� !��#��# �� �$$����'���������� !��0��$$��1�#�����&�!���� !��#��# ����$�� ���/� &��� �!����!������=���������K�$��!�����!��#��# � =K���� &�#�'%�!��� �!����!����������&�!�����!��#��# �>���#�� �������!�/��#�&�#���!������$���� ���#������(���)*($��1� ��� ��/���#�#����!�1� �� &�#�&�#���!������$���� ���#������(���)*0� ���� ����+&������! �#�//��(�!���$��1� ��� ���#����!�1� ��/�!������$���� ���#������(���)*� �����$��1���0�

�E�

Page 124: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

��� $������*�����&�����

�� ����� ���#�!�#�/��������� !�!����! ���1��'����$��$���#�&�#���!����� !��������� !����1��!���(��.��$!�/���!������� &�����!��/� /���������� �! ��!�/����1��&��!���&���$��/�!���� �� (�'����������� �! ���#�#���1�!�1����#������ !�&���! ��!�/����1��&�0

���/����1��&���/�#���1�!�1����#������� !�&���! � � �'� �#����'���; �1��&�!��� 0��� ��1��&�!��� �����!� !�#�/����� ���'���� ��'%�#� ��&�!����� !���!�#�/&!&����� ��/��6 �'� �#����!���!��� ���#���!&��!%��/�������� !�&���!���#& ���������!���!� �/��� ��������� !�&���! ��!�!������ &�����!�#�!�0

��� $������*������� ����

����'& ��� ����'���!��� ���������&�!�#�/���& ����!���$&���� ����!��#0������ !��/������+&� �!����� ���� &��#��!!���/����1��&���/�!���� �! ���1�����#����'���!�� ����&���#����� &��#��!�!���#�!���/��.�������$�& ��� ! �#����!�%�!!��'&!�'��� !�� !�����+&� �!���0� #��!�/��'���� �! ���+&���#���#� ���'���!�� �� &��#� �����'& ��� ����'���!��������&#�������!�����!����'���!�� ��������� &��#����!����%��!�!�����/����1��&� ��!�!�����+&� �!����#�!�(����� $��!�1���/�!���.!��!��/���%�������!%� ��!��� !0�����.�� ��/�!����� !��/���+&� �!�����1���!���/����1��&� ��/�!���7��&$; � ������/�#��!�/��'�����!�� �! ���+&���#�� ������#�#�� ����#6���0

������ ���#�!�#�/��������� !�!����! � ����&#��!��� /��������� !�!����! ��/����"�A� !������#�������$��%���#� �! &' �#���%����$���� �A�C!���7��&$C0

�&' �#���%����$���� �������� ���#�!�#�/����!���#�!�����6����������!����8B:�1�!��������! �����!��� /����#�!�!���7��&$����$�6���!�����!����!������$��%�� �� !�'�� ��#���#������.��&#�#�/������� ���#�!����/����!���#�!���/#� $� ��������#&�!�����/����!���0

���� �! ���#����'���!�� ��/� &' �#���%����$���� ���1��'������� ���#�!�#����������A'%A�����'� � ���#�!�������%���1��&���/���1� !���! ����#�'%�!������#�������$��%�� ��������!�#������ !�!��� &' �#����� ;� �������$�!�����#�$��A��+&� �!������ ��1� �����!������ ���#�!�#�/��������� !�!����! 0

��!��������!��A���&$�'������ ���#�!��� ��!��� ������������!�#0

������!%���!��� ! �����!��!�$��!��/�!�����!��� &�! ��/��$���!��� ���#��/���!�� �! ��/� &' �#���%����$���� ��!!��'&!�'��!�����!��� !�6�����������!��6��#�'%�!������#�������$��%0

N��������� ��%(�����&�!����$������ �/��� &' �#���%����$���� ���1��'����������#�!���� &������ � !���%�6�!�!���$������ ��#�$!�#�'%�!������#�������$��%0

��0 �&�������� �'�����������&�����

�� ��/��������� !�!����! �����$�� ��!�#�������� !���K&$�� �6������ �!���7��&$; �/&��!�������&�����%0�����/����������/����!����$�� ��!�#�������� !���K&$�� ��� �'������&�#�#�!��!�������� !�!��& ��#0

��1 ����*������������ �2& )�����

���$��$���!�����/���� ���#�!�#�/��������� !�!����! �������/����!%�6�!���$$��1�#�����&�!���� !��#��# ���+&��� ���������!�!�������3&#����! (�� !���!� ���#�� &�$!����!��!��//��!�!����$$����!�����/�����&�!����$������ ���#!�����$��!�#����&�! ��/�� �! (����'���!�� (����������#��.$�� � 0���!&����� &�! ���%�#�//���/����!�� ��� !���!� 0

�EE

Page 125: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

� !���!� ���#�&�#���%����� &�$!��� �������1��6�#���������������'� � 0�K�1� ��� �!������&�!����� !���!� �����������2�#����!���$����#����6�����!���� !���!� �������1� �#���#������%�/&!&���$����# ��//��!�#0�

��$��!��&���(���/����!�����'�&!� ����/����!����� ��/�� !���!����&����!���!%���#����!�����3&#�����! �����$$�%��������&�!���$������ �!��!���1��!����� !� ����/����!��//��!����!������&�!��������2�#����!�� ��/��������� !�!����! �����#� ���'�#�����!��*80

�� � 33�!4�#���%5�%�%�����# ��%�5�/#,%%"�

���$�����$�������&�!����$������ ��$$���#����!���$��$���!�����/�!�� ��/��������� !�!����! ����� �!��&!�'���60��� �$������ ���1��'������� � !��!�%��$$���#�!������!���%��� �$�� ��!�#��.��$!�� �#� ��� �#������!��@0E<0

��� ��������'����

��#����%� ���� �������� �/��#�� ��+&�!%0� �������!����� ! �#����!�%��!!��'&!�'���!��!���� &���/���#����%� ���� �����������2�#�� �#�#&�!����/�����+&�!%0

��� �������������������

=���������"��'���!�� �����&#�������!����/������ (����'���!�� ������ !�� �!� &'3��!�!��/���������� �(� ���!A!����'����6��� (!��#�� ��#� �!���� $�%�'�� � ��#� &�������#� #�1�#��# 0� ���� /��������� ���'���!�� � ���� ������� �#� ���!����%� �!� /���1��&���� �#����!�%��!!��'&!�'���!��� ��!��� ��� ! (��/���%(���#� &' �+&��!�%���� &��#��!�����!� �#��� !�& �����//��!�1���!��� !���!����!��#0

=������������'���!�� �������� �/��#�� ��&����!����'���!�� �&��� �!���7��&$��� ����&����#�!������4����!���!&�������!�!��#�/�� �!!�����!��/����'���!%�/����!��� !�!6��1�����!� ��/!���!���'������� ���!�#�!�0

�.����������� ���#��� � ���� ��������� $��!��/����'���!�� ����/��������&�����%������##�#�!������%�������&�!��/�!������ $��!�1�����'���!�� 0

��� "�'���������*���

����� )�*������������������ ��

��#�/���#����!��'&!����$����� ���$� !�A���$��%���!�'���/�!�$����&�#���6�����!���7��&$�$�% �/�.�#����!��'&!������!��� �$���!����!�!%���#�6������1����������������� !�&�!�1���'����!����!��$�%�/&�!�������&�! 0��'����!��� �/������!��'&!��� !��#�/���#����!��'&!����$��� ������������2�#�� ������$��%���'���/�!��.$�� �����$��/�!������ �6����!��%�����#&�0���$��#����!��'&!��� ������������2�#�� ����� �!�!��!����.!��!�!��!����� ����/&�#��������#&�!�������/&!&���$�%���! � ��1����'��0

������#�������$��%��$���!� D

A� #�/���#����!��'&!����$��1�#��!�/&�#�/����! �$�������!���$��%�� 0����!��%����!��'&!��� �������#��'�!��'%�!�����#�������$��%���#���$��%�� �!��!���/&�#��!�!�����!���/��B:��/�'� ��� ����%0�

A� #�/���#����!��'&!����$�� ����/&�#�/���!���'���/�!��/����������!���$��%�� 0����!��%����!��'&!��� �������#��'%!������#�������$��%�!��!���/&�#��!���!� ���������/�����E08:�!���@0<8:��/�'� ��� ����%0

������=��# �"���!�#(����������%������#��������� � "���!�#���#��1�������"���!�#� G/������%������� ���1�!�1��&!���!��������1�!���"���!�#H�� &' �#���%����$���� ���$���!�D

A #�/���#����!��'&!����$��1�#��!�/&�# �/���!�����$�������!���$��%�� 0����!��%����!��'&!��� �������#��'�!��'%�!���&' �#���%����$���� ���#�!�������$��%�� �!��!���/&�# ��!�!�����!���/��B:��/�'� ��� ����%0

�E@

Page 126: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

����� )�*��������*���� ��

��#�/���#�'���/�!�$����� ���$� !A��$��%���!�'���/�!�$�����!����!������#�/���#����!��'&!����$���0����7��&$; ���!�'����!��������� $��!��/�#�/���#�'���/�!�$��� �� �����&��!�#�'%�� !���!����!������&�!��/�/&!&���'���/�!�!��!���$��%�� ��1�������#������!&���/���!����� ��1��������&����!���#�$�����$����# F�!��!�'���/�!�� �#� ��&�!�#�!��#�!��������! �$�� ��!1��&�0��������&��!����� �$��/����#����&���%�'%���+&���/��#���!&��%�& ����!���$��3��!�#�&��!����#�!���!��#(�����!�##�!��� ��/�6�����������1��������!���@�!��!���/��������� !�!����! 0���!&���������� 4�� � �����.�� ��/������#�������!���B:�/�!�����������/�/����1��&���/�� �! ���#�$�� ��!�1��&���/��'����!���������������� �#��1���!����1���������������� ��1�����/���/�!�����$��%�� 0

���!��'&!��� ���+&����� &�$!��� �!��'����#���/�/&!&����&!���� �6����������%�����&#� ������� ��������&����!���(�.$��!�#�����A!������!&������$����� �! ���#�!���#� ��&�!���!��& �#�!�����1��!�/&!&����� ��/��6 �!���&����!�1��&� 0����&��!��� ����� �� �!�1��!�������� ����!���&�#���%����� &�$!��� 0

������#�������$��%��$���!� D

A�� #�/���#�'���/�!�/&�#�#�$�� ���� ������/����! ����������!���$��%�� 0

A�� #�/���#�'���/�!�/&�#�#����!&�!%� ����� �/����! ����������!���#����A���������!���$��%�� 0

���$�� ���� ������$��1�#� ���/��!����$�� ����!����!���#���$��%�� ����!��!����� $�& � 0����!��'&!��� �������#����&���%�!��!�� ��/&�# ����!���'� � ��/���!&��������������#�!��� 0����$�� ���� �������� �'�����&�!����#���#�//��!�1��/����J&�%��(�EBB8(������6����'�� �������#&�!�#����!�� � ���������!���@0@0@�0

��!&���������� �����&�!������!��/�#�/���#�'���/�!�$�� ���� ��������&�!����#��� �������� �#�����#��!��%������!�����!���!%��/�����1��%�� �� !�'�� ��#0

������#�������$��%��� ���$���!� �&�/&�#�#� ������/����� ����!�������!&�!%��/����!�������������!���$��%�� 0���1� ����� ���#�����&���%�!����1���!������'���!%�&�#���!��� �����0

���&���$��1� ����� ��� ����#��&�#����� ��1���������!�1��$����/������!������!����%��/��.$�������#���$��%�� �!����!��&�����!������#�������$��%O ���$��%���!0�

������=��# �"���!�#���&' �#���%����$��%���$���!� D

A #�/���#�'���/�!�/&�#�#����!&�!%� ������/����! �$�������!���$��%�� 0�������!&�!%� ������$��1�#� �/��������#&�!�# ������/�'���/�! �#�$��#��!����!�������!���/� ��1�����/������$��%������!��������#�!�(� &'3��!�!��!������$��!����/������&��+&���/%����$����#��/� ��1���0�7��!&�!%�� �'� �#������$��%�� ;��� !�#��6�� ����%0����1� ��� �������#�!����1���!����'����!��� �&�#���!���=&�#����!���'� � ��/���!&������1��&�!������#�����������#�!��������0������ !�����!�1��&�!����6� �������#��&!�� ��/������'���@�(�EBB)�& ����!���P���3��!�#����!����#�!���!��#O0

A #�/���#�'���/�!�&�/&�#�#�$�� ������#����!&�!%� ����� �/���!6���/��! ����������!���$��%�� 0�������!&�!%� ������� �'����!������!�#�#&�����!���%������#�!�����$��%�� �������6����'�� ��/�!������!&�!%�/&�#0

���������%������#��������� �"���!�#���&' �#���%����$��%���$���!� D

A #�/���#�'���/�!�/&�#�#�$�� ���� ������/����! ����������!���$��%�� 0���� ������$��1�#� �$�� ����'� �#�����$��%�� ;��� !�#��6�� ����%0���� ��� �����$�%�'����/!�����!������!�4��$!��������!������!(�/�����/����#�!�����/!��!�� &�1�1���� $�& � ���#4����#�$��#��!�����#���0

�E*

Page 127: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

A #�/���#�'���/�!�/&�#�#����!&�!%� ������/����! ����������!���$��%�� 0���� ������$��1�#� ����!&�!%�'� �#�����$��%�� ;��� !�#��6�� ����%0�7��!&�!%�� �$�%�'��������!������!(� �$���!�������#��!��!���.A��$��%�� (����!���� $�& � �!�����/!��0

A #�/���#�'���/�!�&�/&�#�#� ������/���#��!����� ��1�������!&�!%�/����! ����������!���$��%�� 0�

�1�������"���!�#�G/������%������� ���1�!�1���&!���!��������1�!���"���!�#H���&' �#���%����$��%���$���!� D

A #�/���#�'���/�!����!&�!%� ������/��� �����/��! ���$��%�� ���������#�����6�!�����!�#����'������!� �=�#�����"�6 0

����� ���������+������� ��� �������

���7��&$�����&�! �/������$�� �!�#��' ���� ����!���'� � ��/�&��1����#����1��'��������/��������$��%����!�!�����#�/�!���%���0

��0 ��6����

������!�.��.$�� �����$�� � ��&����!���#�#�/����#�!�.0� ������!�.��.$�� ��� �������� �#����$��/�!������ ��.��$!!��!����.!��!�!��!��!�����!� �!���!�� �������� �#�#����!�%�����+&�!%(����6������� ���!�� �������� �#�����+&�!%0

������� � ����

�&����!�!�.�� �!����.$��!�#�!�.�$�%�'������!���!�.�'����������/���!���%���(�& ����!�.���!� �����!�#���� &' !��!�1��%����!�#��!�!�����$��!����#�!�(���#���%��#3& !���!�!��!�.�$�%�'�������� $��!��/�$��1��& �%��� 0

)�*������ � ����

��/����#�!�.�� �������� �#�& ����!���'������� ���!���!��#(�$��1�#����/�������!��$����%�#�//������ �'�!6����!������%�������&�! ��/�� �! ���#����'���!�� �/���/�����������$��!����$&�$� � ���#�!������&�! �& �#�/���!�.�!����$&�$� � 0��/����#�!�.�� ���� &��#��!�!���!�.���!� �!��!������.$��!�#�!��'���$$���#�!��!���!��$����%�#�//������ �6����!��%��1�� �(�'� �#����!�����6 �!��!���1��'��������!�#���� &' !��!�1��%�����!�#�'%�!�����$��!����#�!�0

��#�/����#�!�.�� �!�� �������� �#�!��!����.!��!�!��!��!�� �$��'�'���!��!�/&!&���!�.�'���$��/�! �6����'���1����'�������� !6�����!��$����%�#�//�����������'��&!��� �#0���/����#�!�.�� �! �������1��6�#��!��������$��!����#�!����#�������#&��#!��!����.!��!�!��!��!�� �����������$��'�'���!��!�!�������!�#�!�.�'���/�!�6����'������� �#0

��1 "�'������7���&��)��&��� ��������

��$��%�� ����$�� �!�����.$�� ��&�#�����& �����&' �#%��������� ��������2�#�'%�!������#�������$��%�� ����.$�� ������� !�����!������'� � ��1���!���1� !����$����#�6�!��������� $��#�������#�!�!����$��%�����& ���� &' �#% ��6��� ������!�������'���!%����!���'������� ���!0�

N���������$��%������1� �!������#�������$��%�'�/����!���1� !����$����#���#��/!����������!�����/������$��%�����$�� �!�����.$�� �����$��/�!������ (���$��%������$�� �!�����.$�� �����$��/�!������ �6����'����1�� �#��+&���!�!�������!�2�#�$��!����6�!��������� $��#�����//��!�!����$��%�����& ���� &' �#%����!���'������� ���!0

����.$��%��/�!���1� !����$����#(����&�! �#� '&� �#�&�#���!��� ������6����'�� �!A�//������ !�!�����$��%�����& ��� &' �#%0

�E8

Page 128: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

��8 /��'������'����� ��9&�'����:���'�����;��<���'��)����

��8�� #;� �������

��8���� ,����������-�� ��������

!�� ��/�$��$��!%(�$���!���#��+&�$���!�������� &��#��!��� !��� ����&�&��!�#�#�$�����!������#����&�&��!�#��$������!��� � ��.��$!�/������#����#���#���$�!���6�������$����� �6��������� !�!�#��!��� !0

�� !�����&#� ��.$��#�!&���!��!�� �#����!�%��!!��'&!�'���!��!�����+&� �!�����/�!���� �!0������ !��/� ��/���� !�&�!�#� �! �����&#� �!����� !��/���!����� ���#�#����!���'�&�(���%��!������ ! �#����!�%��!!��'&!�'���!��'��������!���� �!!����6����������#�!����/����! ���!��#�#�& �(���#�!����� ! ��/�#� ���!�������#�����1����!����!�� ���#��� !������!�� �!�����6�����!��%���������!�#0��&���� �#� �/!6����!��!�� ���!������!��!���/&��!������!%��/�!�������!�#��+&�$���!�� ��$�!��� �#�� �$��!��/�!��!��+&�$���!0

N�����$��! ��/���� �!����/�$��$��!%(�$���!���#��+&�$���!���1��#�//����!�& �/&�� ��1� (� !��%���������&�!�#� /��� � �$���!���!�� ����3������$����! ���/�$��$��!%(�$���!���#��+&�$���! 0

�� $� ����/�� �! � � � ������� �#�6���� ����/����!� �� � ���#� ��6��# � ����#��!��� !�� !����6��� ��$���1��'���!��� /����#�!��'&%�� 0

7��� ���#� �� � ����#� $� ����/���� �!����/�$��$��!%(�$���!���#��+&�$���!�����#�!������#�'%����$������ !��$�����# �/����#� $� ���6�!��!�������%�������&�!��/�$��$��!%(�$���!���#��+&�$���!���#������������ �#����$��/�!����� 0

��8���� �����.���������

����� ! ��/���$�������$��!��/�����!����/�$��$��!%(�$���!���#��+&�$���!�� �������� �#����!�������%�������&�!��/�!���!����/��!�� �$��'�'���!��!�!���/&!&������������'���/�! ���'�#��#�6�!����!���$��!�6����/��6�!��!���7��&$���#��! ��� !����'����� &��#������'�%0��������%�������&�!��/�!�����$����#�$��!�� �#�������� �#0������ ! ��/�!���#�%�!��#�%� ��1������/�$��$��!%(�$���!���#��+&�$���!������������ �#����$��/�!������ �� �!��%��������&���#0

��8�� ,���� �������

"�� � ����!��� ��/�6�����!���7��&$�� &�� � &' !��!����%�����!����� � ���#���6��# ��/��6��� ��$(�������� �/��#�� /���������� �0��$������!�����������!����!������ �#�� �!�� ���� &��#��!�������&�!��+&���!��!�����6����/��! �/����1��&���#�$�� ��!�1��&���/������&����� ��$�%���! 0��&' �+&��!�!�� ���!�����������!���(� !���� �!� � �����&�!�#�/��� �������#�����6�!��!�������&�!����$����%��$$����'���!��!��!�� �!0��&! !��#�����'����!��� �&�#���!������ ���� �/�������� !�������!�#�!��/&!&���$����# ����� ��6��� ������'���!%0

=��������� !�&�#������ ����������! �����������!�#�!��!���$����# �#&�����!������ ��!���� ��� �!��$��#&�������� !��!$����#�����!���/�/��������� !����!�������������'��������/�$�����$������'���!%�/��������$����#0

��8�� ��'��������

��$�����!����� �������� �#����$��/�!������ ������ !�����!A�����'� � ��1���� !���!�#�& �/&����1� ��/�$��$��!%(�$���!���#�+&�$���!0���$�����'������&�!���$�� ��! ��� !��� �� !���!�#��� �#&���1��&�(��/���%0�"�� �#�� �! �����#�$�����!�#�1���!��� ���!����/�!������ ��!������#�!�����& �/&����1� �&��� ��!�� ���� ���'�%����!����!��!�7��&$�6�����'!�����6��� ��$'%�!�����#��/���� ��!���0���$�����!��������##�!��� �� �������#�/����!������!��/����6����!����������6�����!���� �!� ��1����'���/���& ����#����#� $� ���&$!��!������!��!���� �!�� ����& �0�=������#����#�� ���!�#�$�����!�#0������!� ��/#�$�����!�������� !�!�#������!���)0�0

��$�����!������!��#(�& �/&����1� ���#��� �#&���1��&� �������1��6�#����&���%0

�E9

Page 129: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

��8�0 $����)�����������

"�1� !����������� &��#��!�!�����/����1��&���� �� !���!�#�$���!A�/A ������ ! 0�=����1��&���/���1� !����� �#�!������#���!���'� � ��/�'� !��1����'���� !���!��/�����1� !�����/� ��������!!��'&!� 0������� ����!����%���� &��#��!��! �/����1��&���� � !���!�#�$���!A�/A ������ ! ��!�!���!�����/��������0����/����1��&���/������� �#�!������#�'� �#���������!�$���� ����!������������0

7��� ������ � ���� ����/���������� ����/����1��&���� �� !���!�#�$���!A�/A ������ ! ��/���1� !������#�����������������2�#���!���$��/�!���#��� �����&�!0

���$ ����!������&�#���#��!�!���$���!��/����1� !��!�'������� ���!�#�!��������� &��#��!��� !�'���������$$��.���!����/�/����1��&�(�� �!�� �������� !�%�& �#�� ���!��������� &�$!����/�����!!���/��#���#���1����1��%� ���!�'���������!��� /����!������#���� &�$!�����%���0

��8�1 ����&��������������� �*�������

����&����!�� �! �����#� $� ������&$ ����$�� ����� �! ���#����'���!�� ��!��!������.$��!�#�!��'������1���#�$�������%!���&��� ������!����!����!���&������!��&����& ��������� �/��#�� ����#�/��� ���0���� �! �����#� $� ������&$�������� &��#��!���6����/�!���������%�������&�!���#�/����1��&���� ��� !�!�� ���0� �$������!��� � �������!������� �/���!���� ����#�/��� ������#� &' �+&��!����� ������ � ��������� &�����!������������ �#����$��/�!������ 0�7��� �������!������� �#�����.�� ��/���%��&�&��!�1����$������!��� 0

��= %��)�����������

��=�� 5�� ;����>��)���+��)�� ;���

7��#6������$�� ��! �!���#�//�������'�!6����!������ �#���!����$��#�/�����+&��������!��� ! ���������$��%���#�!���1��&��/�!���7��&$; � ������/��! ���!�� �! ��!�!���#�!���/���+&� �!���0����!�1�����#6������$�� ��! �!����.�� ��/�!���/���1��&���/���!��#��!�/��'���� �! ���+&���#��1���!����� !��/���+&� �!���0

��=�� #��������)�����������

�!����'���� �! ��������$��!�#��!��� !��� ����&�&��!�#�����!� �!������#����&�&��!�#���$������!��� � 0�����!� �!���� �������#������ !�����!A�����'� � ��1���!������ !���!�#�& �/&����1� 0����� !���!�#�& �/&����/����#�����!� �!������!��#������1��6�#��!�!�����#��/���������&�����$��!����$����#(�6�!��!����//��!��/���%������� ����� !���!��'���������&�!�#/��������$�� $��!�1��'� � 0

�.$��#�!&�������� ��������!�1�!�� �� �������� �#�� �����.$�� �����!���$����#����6������!�� ����&���#0

�� ! �� ����!�#�6�!������!����������$&!��� �/!6����$��#&�! ������������ �#�� �����.$�� ��� ����&���#0

��� %�'������

�������%�������&�!��/�!���7��&$; �� �! �������1��6�#��!������'������� ���!�#�!��!���#��!�/%�����&� !���� ���#���!������&��������/���$������!��� ������1�� ����/�$��1��& ���$������!��� � 0� /���%� &�����#���!��� ��.� !(�!�������1���'�����&�! ��/� &���� �! ������ !���!�#���#���$������!��� � ������1�� ����/���$������!��� � ������������2�#����!��$��/�!���#��� �����&�!0�K�1�� ����/���$������!��� �� ��� !���!�#�!��!�������������� !��/�!���� �!0

�E<

Page 130: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

��? %+�������

�����!������ �� ����� ������� ����

���7��&$; ���!��� !����3���!�%����!�����#���!�!%���#�� ����!�#����$���� ���1��'��������&�!�#�/���& �����+&�!%���!��#���!�� ����� ���#�!�#�/��������� !�!����! 0

����/��/� ��������!��������

���#A!�A��!&��!%���1� !���! �����/���������� �! �6�!��/�.�#����#�!������'���$�%���! ���#�/�.�#���!&��!�� �!��!���������!��� �!���$� �!�1����!��!������#��'���!%�!�����#�!����!&��!%0��� �����������#�#��!�����!� �#��� !�& ����!���//��!�1����!��� !���!����!��#(��� ���%����&�! �6��!!����//�!����/���!���$������!0

��� ��� � ����� �* ��! ����$����$���*��������

����� !�&���!�� ���� �/��#�� �;/����1��&��!���&���$��/�!������ ;��/��!�� ����#�/���!��#�������� �#� ����!�#�� � &���&$�����!�����������!���0�=����������� !�&���! �����#� ����!�#��!�/����1��&��!���&���$��/�!������ ��/�!���7��&$������� � &����1� !���! ���#����� �$&���� ����#� ����#��� ��� �'� �#����!�����/����1��&�0��$������!�����������!����(��!!��'&!�'��!��� ��!������ ! ������������ �#����!���$��/�!������ �����&�!�6�������&���#0�=����������� !�&���! ��!�/����1��&��!���&��$��/�!������ �������� &��#��!�/����1��&��(���#������� �!������������������ �#����!���$��/�!������ �����&�!0

K��&����6�%�$&���� � ���#� ��� ��/���1� !���! ���������&�!�#�/����!�!��#��#�!���0�0�!���#�!���!�6�����!���7��&$�����! ��! ��/�!��$&���� ����� ����!�����1� !���! 0

�1� !���! �����!���!�#�� ��&����!�� �! �6�����!�����!��!����� �!�����#�!�� ��/����� �!����!6��1�����!� �/����!��'������� ���!�#�!�0��!���6� ����1� !���! �����!���!�#�� ������!����� �! 0

�! �� ���*��� ����!��������

�� ���������!����%�������� �#��!�/����1��&��$�& �#����!�%��!!��'&!�'�����+&� �!������ !���#��!� &' �+&��!���$��!����#�!� ��� &��#��!�/����1��&� 0�7��� ������ � �/���������� ����/����1��&� �����!�����!���+&�!%�&�!���#� $� ����!�6�����!���!�� ����������&#�#����$��/�!���#��� �����&�!0

���� "�'������7��������'����������

�������!�#�!��/����1��&���/��+&�!%� �!!��#� �����'� �#�$�%���!�!����$��%�� �� ����!����%��������2�#����!���'������ ���!�� �#�/����#���$��%������$�� �!�����.$�� ��6�!������� �+&��!����#�!�!���+&�!%�� ���$��%��� ������$!������$�� �!������ ��1�0�

���/����1��&��#�!������#��!�!�������!�#�!���/�!����+&�!%� �!!��#� �����'� �#�$�%���! �� ��������2�#�� ������$��%�����$�� �!�����.$�� ������� !�����!������'� � ��1���!���1� !����$����#0�

N�������&�1� !�#��$!������$ � �'%�1��!&���/������$��%�����!����/�������!��!���1� !�������#�!��� ��/!����������!����/������$��%������$�� �!�����.$�� �����$��/�!������ (���$��%������$�� �!�����.$�� �����$��/�!������ �� ���1�� �#�+&���!��!�������!�2�#�$��!����6�!��������� $��#�����//��!�!����$��%��� ������$!�������$�� �!������ ��1�����!��'������� ���!0

N������1� !�#��$!������$ � �����.$��%��/�!����.���� ��$����#(���$��%������$�� �!�����.$�� �������#%��������2�#���!���$��/�!������ �� ���1�� �#�6�!��������� $��#������#&�!����!����$��%��� ������$!�������$�� �!������ ��1�����!��'������� ���!0

�E)

Page 131: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

N����!����$!��� ������.���� �#(���$��%��� ������$!�������$�� �!������ ��1������!����!��!�� ���$!��� �� �!��� /����#!�� �������$�!�����#� �����$����&������&�!0�������&�!��+&�1����!�!��!���/����1��&���/�����!�#� ���� �� �!��� /����#!�� �������$�!��0���%����&�!��1�����#��'�1��!��� �������$�!���� �!��� /����#�!�� �����$����&������&�!0

���� ���������'������ ������������

�!��� (� $��� ���#���� ��!��� �����1��&�#��!�6����!�#��1�������� !��.��$!�/����!�� ����!��� �!�6��������� !�!�#��!��� !���&���#�&$!��!���'������� ���!�#�!�0�=����!�� �6��������� ��6���1������#�4�����#��!�/��#�� � &�$�& �!��!���7��&$; ��+&������! (��#�+&�!��$��1� ����� ���#��/�����%��.�� �'����1��&���1���� !���!�#������2�'���1��&�0����7��&$��1��6 �!�������%�������&�!��/� !��� ���#� $��� ���������&����'� � ���#�$��1� ����� ���#��/����' ��� �����0��

���� ����<@�@��� �

�!���A��A!��#��� �1��&�#��!�!�����6����/��� !���#���!������2�'���1��&�0��� !�� �#�!������#�& ����6����!�#��1�������!��#��.��$!�/�����6���!������ ���!��� �!�6��������� !�!�#��!��� !0��� !�����&#� ��$$����'���$&���� ���� !���#���&/��!&������.$�� � 0������ !��/�6�������$���� �����&#� ���!��������#�$��$��!����!�����1�� ������ ! 0

�!������ �'���1��&����$�� ��! �!���� !���!�#� �������$�����/�����1��!���� ��� ������ !���!�#��� ! ��/����$��!������#�� ! ����� ��%�!�������!��� ���0

���� ��������������������������+�������

=���������� �! �����&#� �!��#��#�'! (��!���������1�'�� ���#����� (��#1���� ���#�#�$� �! 0��� ������������� �#���!����%��!�/����1��&��$�& �#����!�%��!!��'&!�'���!��� ��!������ ! (��/���%���#� &' �+&��!�%���� &��#��!�����!� �#��� !& �����//��!�1����!��� !���!����!��#��� �$��1� ����/�����$������!(��/���%0���$��1� ����/�����$������!�� �� !�'�� ��#��/!������ ��'3��!�1���1�#�����!��!�!���7��&$�6������!�'���'���!��������!��������&�! �#&�������#����!��!������������!��� �/������1�'�� 0

�.����������� ���#��� � ���� ��������� $��!��/�!��#��#�'! ���#��!���������1�'�� ����/��������&�����%������##�#�!�!�������%�������&�!��/�!����� $��!�1�������1�'�� 0

���0 ����� �������9&�+�����

�� ����#��� ���+&�1����! �����������#����!���'������� ���!��!��� !����/����1��&��� ��$$����'��0�=���!���$&�$� � ��/�� ��/��6� !�!����! (��� ����#��� ���+&�1����! ����$�� ���� ��������#(�'�������6�!��'��� ���#� ���!�!����$�������! ���#��%����1��!�'���!�����6�����&�! ��/��� ����#� &'3��!�!���� ����/����!��� ���/������� ����1��&�0��� ����#��� ��+&�1����! ��� ������&#��'�����1��#��/! �4� ���!�!����'����6��� �!��!�������$�%�'������#����#���#�/���������!�����$��!��/�!���7��&$; ��� �����������!0

���1 ����+���+��*�����������&����

���7��&$����# �#���1�!�1��/����������� !�&���! �!����#����! �/��������&�����%���#���!��� !���!���� ���.$� &��0�����1�!�1� ����������� �#����!����%��!�/����1��&�F��!!��'&!�'���!��� ��!������ !������������ �#����$��/�!���#��� �6�������&���#0�&' �+&��!�!�����!�����������!���(�#���1�!�1� �������� &��#��!�/����1��&� (���#������� �!���������������&�!�#�/���� #� ���'�#�'���6D

�$*��%$�����

������ ����/����1��&���/�#���1�!�1����#������� !�&���!�#� ����!�#�� ����� ��/��6���#�������������� �#�#����!�%����+&�!%�!��!����.!��!�!��!�!�����#���� ��//��!�1�0���!����.!��!�!�����#���� ����//��!�1�(������� ����/����1��&������������� �#���$��/�!������ 0

�E�

Page 132: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

/�!�����#������� !�&���!��������������! �!������!�����/�����#�������&�!���(��.$��� ����� � ��#(�!������!�#�����.���� �#(!�����#�������&�!����� �#� ���!��&�#�$�� $��!�1��%0�����&�&��!�1������������ �$��1��& �%�������� �#�����+&�!%������� !�����&�!���!���/����� !�!��� ��!�������&� 0�N����!�����#��#��!���� ������A/���������� �!(�!������&�!�������� �#����+&�!%�� �!��� /����#�!��!�������%�������&�!��/�!���� �!�6�����!�� �������� �#0� ���!������ � �!������&�!�������� �#����+&�!%�� �!��� /����#�!��$��/�!������ ����!��� ����$����#�!��!�!�����#����!����//��! �$��/�!������ 0

0�$�����/�� ��������! ��!��

N������#���1�!�1��/����������� !�&���!�� ���!����#�/���!��#���(���#�� ���!�#� ����!�#������+&���/%������#�������!��� ��$(���������� �����! �/����1��&������������� �#�����#��!��%����$��/�!���!��� 0

���8 �����)��&���������������

��� ��!��� ����!���/��������&������� ���������&�!�#�/���������� !���K&$�� ��!�!����.���������!� �$��1��������!�!��#�!���/�!���!��� ��!��� 0�����!��%�� �! ���#����'���!�� ����/��������&������� �����!��� ��!�#���!������ !���K&$�� ��!��!� ��/��.�������$��1��������!�!���'������� ���!�#�!�0�=��������.�������#�//������ ������������ �#����!���$��/�!���#�� �����&�!0

���= #**�����)

=���������� �! ���#�/������������'���!�� ������// �!���#�!�����!����&�!�� ���$��!�#����!���/��������� !�!����! ����%�6���!���7��&$��� ���������%���/�����'�������!�!���// �!�!���������� �#����&�! ���#�!���7��&$���!��# ���!����!�� �!!���������!�'� � ����!������� ��!���� �!���#� �!!���!������'���!%� ��&�!����& �%0�

���� !�+�&������)����

K�1��&��� ���� &��#��!�!���/����1��&���/���� �#���!���������1�#���������1�'�����#�� ���#&��#�/��������!��������6����

A�� ���� ���1��&��� �������� �#�6����$��#&�!�� �#� $�!���#�!���& !���� ���� ��1��� �����#���1���#0

A�� ���������#�$� �! ���#��!����/���������� �! �� �������� �#��������&���'� � 0

A�� ��1�#��#� ��1��&�� /���� ��1� !���! � � � ������� �#� 6���� !��� �������#��O � ����!� !�� �����1�� $�%���!�� �'����� !�'�� ��#0

���? $����;�)������

>����6������ ! ������������2�#�� �����.$�� �����!���$����#����6�����!��%��������&���#��.��$!�6����� &����� ! ����#����!�%��!!��'&!�'���!��!�����+&� �!���(���� !�&�!�������$��#&�!�����/���+&���/%����� �!����6����� &����� ! �������$�!���2�#� �$��!��/�!����� !��/�!��!�� �!0�>����6������ ! �����&#� ��.�������#�//������ ���� ����/����/��������&�����%�'����6��� !��!����.!��!�!�� �����������#�#�� �����#3& !���!�!��'����6������ ! 0

���� /��+�����

���1� ��� ������������2�#�6����!���7��&$��� ��������������� !�&�!�1���'����!����� ����� &�!��/�$� !��1��! ���#��!�� $��'�'���!��!��&!/��6��/����������'���/�! �6����'����+&���#�!�� �!!���!����'����!������#��������'���� !���!���/�!������&�!����'����#�0���6�1��(�$��1� ��� �������1��6�#��!������'������� ���!�#�!����#��#3& !�#�!����/���!��&����!�'� !� !���!�0

�@B

Page 133: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

���� !��������� � �+���'���������

K� ��������#�#�1���$���!��� ! �����������#�!���������� ���#�6�������&���#0

���� 5�+������)���

7�1������!�����!�!��!����$�� �!� �!���7��&$�/����.$�� � ����&���#�� �������� �#����!���$��/�!���#��� �����&�!����� % !���!���'� � ����!��� ����$����#����6�����!����.$�� � ������������ �#0�7�1������!�����! �����#�#&�!�#�/���!�������!�#��.$�� � 0

���� "���)��'��������

���7��&$�$�� ��! �'� �����#�#��&!�#�������� �$��� �����������#�!��/����! ���#����%� ���� 0�>� �������� �����&��!�#�'%#�1�#����!���$��/�!������ ��!!��'&!�'���!����#����%� �������#�� ��/�!������#�������$��%�'%�!���6����!�#��1������&�'����/���#����%� ���� ��&! !��#����#&�����!���$����#0����&!�#������ �#�!������#�'%��#3& !����!���$��/�!������ �!!��'&!�'���!����#����%� �������#�� ���#�!���6����!�#��1�������&�'����/���#����%� ���� ��&! !��#����/���!����//��! �/�����#��&!�1��$�!��!������#����%� ���� 0

���0 ��+� � ��� ������+���''��'������

��1�#��# ���#��� ��1���$$��$���!��� ������������2�#�� ������'���!%����!���$����#����6�����!�� ������#������#�4��$$��1�#0

���1 �����������;���������� �'������

���� (�$&���� � ���#��!����!��� ��!��� �6�!������!�#�$��!�� �����������#��&!���������������!��� ���#����#�!��� 0

���8 ��)������'����)

�� �����!�� ���#� !���&� ��'������$����!��/�!���7��&$�!��!�� �������#����$��1�#��������!�#�$��#&�! ���� ��1��� �'& ��� � �����!�(�������$��1�#����$��#&�! ���� ��1��� �6�!������$��!��&���������������1�������!��������$����� �����!�(�6������ � &'3��!�!���� ����#���!&�� �!��!�����#�//����!�/����!�� ���/��!���� �����! 0����7��&$; �$�����%/����!�/��� �����!���$��!����� �'� �#����'& ��� � �����! 0����'& ��� � �����! �����#�!������#�'� �#����!��7��&$; ����������!���#���!��������$��!���� !�&�!&��0

������!��� &�! (�� �! ���#����'���!�� �����&#���!�� �#����!�%��!!��'&!�'���!���� �����!0

������!���$�!����.$��#�!&���� �!���!�!����� !����&���#�#&�����!���$����#�!����+&����$��$��!%(�$���!���#��+&�$���!(��!����'���� �! ���#�'����������� �! ��!����!�������#6���0

���= ��)��������&��)�'�����

�&�����!���%���(��� &' �#���%����$��%���1�������"���!�#���� �������#��! �����&�!����$����%�$��!�������!����1��&��������!���0�� �$���!�����6�$����%(����!���!���1��&������!����!������A!������� !�&�!�������!���! ������������ �#�'%��/�������!�� !�����/����$��!�����/����!���!0����1��& �%(� &�����1��&��6�����������2�#�6������1����#���#�#���1���#0�������&�!����$����%��� �'������1� �#�!��'������!���������#�����6�!��!�����+&������! ��/� �!����!����������&�!����!��#��#��)�� ��A�)�D�CK�1��&�C0�������������������&�!����$����%�6�&�#�$��1�#�������'�����#����������1��!���/����!���'���& ���!��� &�! �����������!��� $����!�!���!���!��/���1��&�0������#����%(����$���!�1��/��&�� ����!���'������� ���!��1��'������ !�!�#0

�@�

Page 134: Engro's Annual Report 2008

�@E

������� ��������

��#�!�����'���������������������&�!����$����%(�!������&�!��/���!����#�������� ���#��&����!�� �! �6�&�#���1��'�����6���'%�K �))08)E���������� ��!������'���@�(�EBB)���#���1��&��6�&�#���1��'������6���'%�K �E<0�E<���������/���!��%������#�#������'���@�(�EBB)0�

���� ��� �� ������%���'����������������**����+�

���/����6���� !��#��# (�����#���! ���#���!��$��!�!��� ��/��$$��1�#�����&�!���� !��#��# �6������!����'���//��!�1�/�������&�!����$����# �'����������������/!���J��&��%��(�EBB�����������!��.$��!�#�!����1������//��!����!���7��&$O /��������� !�!����!D�

A K�1� �#� �����A���� ��!�!�����/�/��������� !�!����! ���//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!���J��&��%��(EBB�����!��#&�� �!���!����!�!������$����� �1��������(�6�������$�� ��! ������� �����+&�!%�#&�������$����#��!���!����!�� �������� ��� &�!����/����!��� ��!��� �6�!���6��� ����!�������$���!%�� ��6��� 0��!������$����� �1����������%�'��$�� ��!�#������!������ ������ !�!����!��/����$����� �1�����������//��!�1��%����'������'�!��!��������� !�!����!���#��������A�6���������� �����+&�!%������ ������ !�!����!�(����������������� !�!����!���#�� �$���!�� !�!����!��/����$����� �1��������0

A K�1� �#� ���E@�A�>����6������ ! ���//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!���J��&��%��(�EBB�������1� !����$!����!���.$�� ��'����6������ ! ���#���+&��� �!��!������!�!%���$�!���2��'����6������ ! �#����!�%��!!��'&!�'��!��!�����+&� �!���(���� !�&�!�������$��#&�!�����/���+&���/%����� �!�� �$��!��/�!����� !��/�!��!�� �!0�����$$����!����/�!��� !��#��#�� ���!������%�!����1������//��!����!���7��&$; �/��������� !�!����! 0

A ���E��Q�=���������K�$��!��������%$����/��!�����%��������� ���//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!���$����E)(�EBB)�0����7��&$�#�� ���!���1����%��$���!��� �����%$����/��!�����%��������� ���#�!����/����!���$$����!�����/�!��� !��#��#�� ���!������%�!����1������//��!����!���7��&$; �/��������� !�!����! 0

A ����#���! �!�� ���@E�A�=����������� !�&���! D���� ��!�!������#� �����A���� ��!�!�����/�=����������!�!����! ��//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!���J��&��%��(�EBB���Q��&!!�'���=��������� � !�&���! ���#��'����!��� ��� �������"�+&�#�!������+&��� �$&!!�'����� !�&���! (���#��� !�&���! �!��!���$� �����!�����!�!%�����'����!����!�#���1���!�����!����$��!%���$�����!�� ������/�!�����!�� �! ��/�!�����!�!%����%������+&�#�!���(�!��'����� �/��#�� ��+&�!%�/����!�������#�!��� �������!0��������#���! (�6�������+&������!�� $��!�1���$$����!���(�������!��.$��!�#�!����1���%���$��!����!���7��&$O �/��������� !�!����! 0

A ����#���!�!�� =K��E�A������A'� �#���%���!�Q�5� !�������#�!��� ���#���������!��� ���//��!�1��/������&���$����# '����������������/!���J��&��%��(�EBB��������/�� �!���#�/���!�����/�1� !�������#�!��� (���!��#&�� �!��������$!��/����A1� !�������#�!��� (���+&��� ����A1� !�������#�!��� �!��'����/���!�#��������!A#�!��/����1��&����#�$��1�#� �!������&�!����!���!���!�/������A1� !�������#�!��� ���#���������!��� 0�����$$����!�����/�!�� � !��#��#�� ���!������%!����1����%��//��!����!���7��&$O �/��������� !�!����! 0

A K�1� �#� =K��@�A�>& ��� ����'���!��� ���$$����'���/������&���$����# �'����������������/!���J&�%��(�EBB���'���#�� �������!����!���� �!���#�/���!�����/�'& ��� ��� &�!��������������+&� �!��� �'�����!���!�#�� �'& ��� ����'���!��� (���!�����!���� �#���!����!��'����� &��#��!�/����1��&�(�!��� ��!������ ! ��!����!���� �������#�#�'!�� &���� ! !��'���.$�� �#(���%�$��A�.� !������!��� !���������+&�����!��'����� &��#��!�/����1��&�(�6�!��!�������!�#����������� ������� �#����$��/�!������ ���#���%����A���!���������������!%����!��� !�!��'����� &��#��!���!����/����1��&�(�����!��! $��$��!����!����!��� !����!����#��!�/��'���� �! ���#����'���!�� ��/������+&����(������!��� ��!���A'%A!��� ��!����'� � 0����$$����!�����/�!�� � !��#��#�� ���!������%�!����1������//��!����!���7��&$O �/��������� !�!����! 0

A ����#�#� ���E<�A���� ���#�!�#���#���$���!��=����������!�!����! ���//��!�1��/������&���$����# �'���������������/!���J&�%��(�EBB�����+&��� �����&�!����/��������� �����6��� ��$���!��� !�'%�!������&$������ &' �#���%(�6��������!����������!���(�!��'���������2�#�� �����+&�!%�!��� ��!���0�N����!������&$��� � ����!�����/� &' �#���%(���%��!��� !���!����#����!���/������ &' �#���%�6����'����� &��#��!�/����1��&��6�!��!������������� ��������2�#����!��$��/�!������ 0�����$$����!�����/�!��� !��#��#�� ���!������%�!����1������//��!����!���7��&$O �/��������� !�!����! 0

Page 135: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

A =K��<�Q�=��������� � !�&���! D��� ��� &�� ���//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!����$����E)(�EBB)� &$�� �#� � ���@B�Q��� ��� &�� ����!���=����������!�!����! ��/�>��� ���#���������=��������� � !�!&!��� ���#�!��#� ��� &�����+&������! ��/� ���@E�Q�=��������� � !�&���! D��� ��� &�����#���� ��!�!���0�����$$����!�����/�!�� !��#��#�� ���!��.$��!�#�!����1�� ����/����!���$��!����!���7��&$; �/��������� !�!����! ��!����!���������� ����#� ��� &�� 0

A =K��)�Q��$���!����������! ���//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!���J��&��%��(�EBB�����!��#&�� �!��R���������!��$$�����S�!�� �����!���$��!���0� =K��)�6������+&����������������!���$�� ��!�!������#�#� ��� &���/� �����!���/����!����'� �#����!�����!��������$��! �!��!��������&����%���1��6�#�'%�!���7��&$O �R����/��$���!���#��� ���������S������#���!��� � ������ �����!O �$��/����������#�!��������!���� �&��� �!��!���0��&����!�%�!��7��&$�$�� ��! � �����!���/����!��������� $��!��/��! �'& ��� � �����! 0��� � !��#��#�6������1������//��!����!��7��&$O ���$��!�#�!�!���$��/�!������ �����+&�!%0

A =K ���@�A��& !�����"�%��!%���������� ���//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!���J&�%��(�EBB)���##�� � !�������&�!����'%���!�!�� �!��!��$���!������!���6� ��$��!���$�!������& !�������%��!%�$�������� �&�#���6�����!���& !�����������#�������#�! �/����6��# � &���� �/�������#� ��&�!�#����# ���� ��1��� 0�����$$����!�����/� =K ��@�� ���!������%�!����1������//��!����!���7��&$; �/��������� !�!����! 0

A =K ���8A���������!�/���!������ !�&�!�����/�K����� !�!����//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!�����!�'���(�EBB��������/�� �!����������!�����/���1��&��'%������� !�!��#�1���$�� �/��� �����/�&��! (� &���� ��$��!���! �����& � (�;�//A$���;(�!��!�� (�'�/������� !�&�!����� ����$��!�0��������#���!�� ���!�����1��!�!��!���7��&$O ��$���!��� 0

A =K ���9A���#����/��!� �1� !���!������=��������$���!������//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!����!�'����(�EBB)�������/�� �!��!���!���1� !���!���#���������'���$$���#����%�!��/��������.�������#�//������ ���� ���'�!6����!���/&��!�������&�����%��/���/��������$���!������#�!���$����!���!�!%O �/&��!�������&�����%���#����%���������&�!��+&���!������� �!����!�����!�� �! ��/�!���/��������$���!���(�!�����#������� !�&���!���%�'�����#�'%���%��!�!%�6�!����!������&$��.��$!�!���/��������$���!����!��!�� �'�������#��#���#�!��!����#� $� ����/�����#��#�$���!���(�!����&�&��!�1������������ ����!�����#������� !�&���!�!��!�6� �#�!������#�!��'���//��!�1��� ������ �/��#!��$��/�!������ 0���� �!��$��!�!��������6 ������!�!%�!��!�& � �!��� !�$A'%A !�$���!��#��/���� ���#�!�����������&�!���$����%��������!��#�!�������!����&�&��!�1���&�����%�!��� ��!�����#3& !���!�!��!�� ������ �/��#�!��$��/�!������ ���#� $� ����/�����!���1� !���!�� ��/�!���#����!���!��#��/���� ���#�!������#�'����& �#0��������#���!�� ���!�����1��!!��!���7��&$O ��$���!��� 0

��� �!����!����������&�!�����!��#��# �>���#���#�����!��������#���! �!���.� !���� !��#��# �� �$��!��/��! �/�� !���&�����$��1����! �$��3��!0�����//��!�1��#�!� �/���!�� ������#���! �1��%�'%� !��#��#���#��� !�6����'���$$����'��!��!���7��&$; �EBB��/��������� !�!����! 0��� ������#���! �����&������%�!����1�������$��!����!���7��&$; �/�������� !�!����! ��.��$!�/���!���/����6���D

A ����#���! �!�� ���@��A�=��������� � !�&���! D�K������!������#���� &�����!�Q������'�����#��#� !�� ���//��!�1�/��� ���&���$����# �'����������������/!���J&�%��(�EBB��������/�� �!����$$����!�����/��.� !����$�����$�� �!��!�#�!������6��!���� $���/����� � ����$��!��� ��/��� ��/��6 ����������'���/���#� ����!�����������#���������!��� ��$0��������#���!� ���!������%�!����1������//��!����!���7��&$O �/��������� !�!����! 0

A ���E<�A���� ���#�!�#���#� �$���!��/��������� !�!����! ���//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!��J��&��%��(�EBB��0��������#���!�����1� �!���#�/���!�����/�!����� !���!��#�/���� ���E<���#���$���� ��!�6�!�����+&������!�!��$�� ��!�#�1�#��# �� �����������!��� �$���!��/��������� !�!����! ��/�!�����1� !��0��������#���!� ���!������%�!����1������//��!����7��&$O �/��������� !�!����! 0

�@@

Page 136: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

A =K ���<�A��� !��'&!�����/���A�� ��� �! �!���6��� ���//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!���J&�%��(�EBB�� !�!� �!��!�6���������$��%�#� !��'&!� ����A�� ��� �! �!���! � �������#�� �� �#�1�#��#(�!������'���!%�/���!���#�1�#��#� ���� &��#��!�/����1��&�0� /�!��������� &' �+&��!������� ����/����1��&��'�/����!������'���!%�� �#� ������#(�!�� �� ������� �#�����+&�!%0�N����!������A�� ��� �!�� �#� !��'&!�#(�!���#�//�������'�!6����!�������%�������&�!���#�/���1��&��� �������� �#����!���������� !�!����!0�� �!���7��&$�#�� ���!�#� !��'&!�����A�� ��� �! �!���! � �������#�� (!�� ���!��$��!�!������ ������$��!����!���7��&$; �/��������� !�!����! 0

A =K��8�A�����#���!�A� �$��1����! �!�� =K� �A� =K��8���A�&����!�� �! ����#�/������� ���#��� ���!��&�#��$���!��� ��//��!�1��/������&���$����# �'����������������/!���J&�%��(�EBB��� $���/%�!��!D��/������!�!%�� ������!!�#�!���� ����$�����1��1����!����� ��/����!�����/��� &' �#���%(�!�����!�6�&�#���� �/%������/�!��!� &' �#���%; �� �! ���#����'���!�� �� ���#�/��� ����6����!������#�/��� �������!��������$������$� �9�!��)��/� =K��8�������!0��� ��� &���/���#� ���!��&�#�$���!��� �6�&�#�'����+&���#�'%�!���$����!�6������ &' �#���%����! �!���#�/���!�����/���#� ���!��&�#��$���!���0�������#���!�� ���!������%�!����1������//��!����!���7��&$; �/��������� !�!����! 0

����'�1�������& ���� ��&�#�'������#�#��/���%������� �����/��� ���0��� &����%��/�!�� �������� �� ��1����'����� =K��>���/��������!� &���*�#�!�#�J&���EBB)0��� ������#���! �����!��!�D

A =K��8������#���!��A���A�&����!�� �! ����#A/��A�������#��� ���!��&�#��$���!��� ���//��!�1��/����J&�%��(�EBB��0�������#���!������/�� �!��!������/��� &' �#���%O �� �! ���#����'���!�� �������� �/��#�� ����#�/��� �����/���$��!���#� $� ��� ����$������ &�! ������ ��/����!���0

A ���E@������#���!��A�>����6������ ! 0����#�/���!�����/�'����6������ ! ��� �'��������#�#� ��!��!���!��� !�.$�� ��� �����&��!�#�& ����!����//��!�1����!��� !���!��#�#�/���#���� ���@��A�=����������� !�&���! D�K������!�����#���� &�����!0��� ��������!� �!�������� � !���%��/�!��� �'�!6���� ���@����#� ���E@0

A ���E)������#���!��A�� �1� !���! ����� ����!� ����#���� �+&��!��������#���! �!�� ���@E�A�=��������� � !�&���! D��� ��!�!���(���#� =K��<�A�=����������� !�&���! D��� ��� &�� �0������1� !���!����� ����!��� �!���!�#�� ��� ������ �!�/���!���$&�$� � ��/���$������!�!� !���0

A ���@9������#���!��A� �$������!��/�� �! 0�N�����/����1��&���� ��� ! �!�� ���� � �����&��!�#����!���'� � ��/#� ��&�!�#��� ��/��6 (�#� ��� &�� ��+&�1����!�!��!�� ��/���1��&�A��A& ������&��!���� ��&�#�'����#�0

A ���@)������#���!��A� �!����'���� �! 0���$��$�%���!���%����%�'��������� �#����!����1��!�!��!�$�%���!��� '������#������#1������/��'!�����������!��/����� �!�����# ���������$!��/� ��1��� 0

A �����������#���!��A���$��%���'���/�! 0��������#���!��������!����!���� ������/�� �!���!���! ������ ���/�$�������#���! ���#���#�/�� �#�/���!�����/���!&������$����� �! 0

A ���@�������#���!��A�=����������� !�&���! D�K������!������#���� &�����!0��� �����#���!��������!����!���� �����/�� �!��!��!�� �$� �'���/���!�����!��'����1����! ���!����#��&!��/�!���/����1��&��!���&���$��/�!������ ���!����%6�������#���1�!�1���������� ������� � �!��+&���/%�� �����#������� !�&���!������ ��/��6������!���1� !���!���#��0

A ����������#���!��A���� ��!�!�����/�/��������� !�!����! 0��������#���!������/�� �!��!� ������!����!�������/���������� �! ���#����'���!�� ���� �/��#�� ����#�/���!��#������������#�����6�!�� ���@��A�=����������� !�&���! DK������!������#���� &�����!������.��$�� ��/��&����!�� �! ���#����'���!�� ��� $��!�1��%0

A ������������&�'����/�����������#���! �!�� =K��<�A�=����������� !�&���! D��� ��� &�� (� ���)�A�����&�!����$������ (������ ��������&�!����� !���!� ���#������ (� ����B�A��1��! ��/!���!�����$��!����$����#(� ����)�A�K�1��&����#� ��@*�A� �!�����/�����������$��!���0

�@*

Page 137: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

A ����9������#���!��A����$��!%(�$���!���#��+&�$���!����#���� �+&��!��������#���!�!�� ���<�A��!�!����!��/��� �/��6 �0���!�!�� �6�� ����#����%���!�1�!�� ����$�� �����!������#� &' �+&��!�%� �������� �! �$�� ��!�$�����# �/���!��� �����/�!�� ��� �! �� ���1��&����#� ��&�#�!��� /���!�������%�������&�!��/�!���� �!�!����1��!���� �6����!��� �!�'����� ����#�/��� ���0������ �+&��!��������#���!�!�� ���<� !�!� �!��!��� ��/��6 ���� ����/����$&���� �(���!�����#� �����/�!�� ��� �! �������� �/��#�� ��� ��/��6 �/�����$���!������!�1�!�� 0

A ���E<������#���!��A���� ���#�!�#���#� �$���!��/��������� !�!����! 0�N����������1� !���!������ &' �#���%�!��!� �����&�!�#�/���&�#��� ���@��A�=����������� !�&���! D��������!������#���� &�����!(�� ���� �/��#�� ����#�/��� ���&�#��� =K��8�A���A�&����!�� �! ����#A/��A ������#�#� ���!��&�#��$���!��� (� ���@��6�&�#����!��&��!��'���$$���#0

A ���E)������#���!��A� �1� !���! ����� ����!� ����#���� �+&��!��������#���! �!�� ���@E�A�=��������� � !�&���! D��� ��!�!������#� =K��<�A�=����������� !�&���! D��� ��� &�� �0�N����������1� !���!����� ����!��� �����&�!�#�/����������#�����6�!�� ���@��A�=����������� !�&���! D��������!������#���� &�����!(����%����!������!����!�������#� ��� &�����+&������! ���� ���E)����#�!��'����#������##�!����!��#� ��� &�� ���+&���#�'%� ���@E�A�=�������� � !�&���! D���� ��!�!������#� =K��<�A�=��������� � !�&���! D��� ��� &�� 0

A ���E�������#���!��A�=�����������$��!��������%$����/��!�����%��������� 0�����&�#������� �'��������#�#�!���/���!�!���/��!�!��!����&�'����/�� �! ���#����'���!�� �������� &��#��!�/����1��&����!����!������ !��������� !0

A ���@�������#���!��A� �!��� ! ����3���!�1��!&�� ����#���� �+&��!��������#���! �!�� ���@E���#� =K��<�0�N���������1� !���!����3���!�1��!&���� �����&�!�#�/�����������#�����6�!�� ���@�(����%����!������!����!��������#� ��� &����+&������! ���� ���@�����#�!��'����#������##�!����!��#� ��� &�� ���+&���#�'%� ���@E�A�=����������� !�&���! D��� ��!�!���(���#� =K��<�A�=����������� !�&���! D��� ��� &�� 0

A ���@)������#���!��A� �!����'���� �! 0��������#���!�#���!� �!���6��#����!��!� !�!� �!��!�!������ �P�����%(��/�1��O� &$$��!�/���& ���/�����!��#�!��!��� &�! ��������6�����!���/�����!� �!����!����!��� !�����!A�������!��#0

A ���*B������#���!��A� �1� !���!�$��$��!%����#���� �+&��!��������#���! �!�� ����9�0����$��!%�!��!�� �&�#����� !�&�!�������#�1���$���!�/���/&!&���& ��� ���1� !���!�$��$��!%�� �6�!����!��� ��$���/� ���*B0�N�����!���/���1��&����#���� ��$$���#(� &���$��$��!%�� (�!����/���(���� &��#��!�/����1��&�0

A ���*�������#���!��A������&�!&�����//��!�1��/����J��&��%��(�EBB��0� !���+&��� �!���& ���/��������!A'� �#�#� ��&�!��!��6�����/����1��&������&��!��� �����'� �#����#� ��&�!�#��� ��/��6 ���#�!�������1����/�!���$����'�!�������!�������!������&�!�'����������!��� /����!����6��������&��!����/����1��&�0

A ���EB������#���!��A�����&�!����/�����1������!�����! ���#�#� ��� &����/���1������!�� � !����0����'���/�!�/���'���6������!���!����1������!������� ���� &��#�� �!���#�//�������'�!6����!�������%�������&�!���������#����6�!�� ���@��A�=����������� !�&���! D�K������!������#���� &�����!(���#�!���$�����# ������1�#�6�!��!���'���/�!����&�!�#�/�����������#�����6�!�� ���EB0

�@8

Page 138: Engro's Annual Report 2008

���

������ � �������

���� ���������

� ��������������������������������������

��� ���� ���� ���� ������������ � �����

�������� ������ ! "�� �� ��#� ���$��%$��% %�$%%�$��& !'((� )��� �� #��� �$���$�%� %�%$%��

�������� ������ ! "�� �� ��#����$*%%$��& ���$*%%$��& ���'�� �� !'((� )��� + �'� ������ �$��*$%%� �$��*$%%�

���$%��$ ��� �&�$��&$�&% �$��%$��� �$&��$�&�

� � !"�#$�%��&#'�$(�)*�

�&�$��&$�&% ��%$���$�%� �� �, -��'��� �$ �$&��$�&� �$�%�$���

�������� ������ ! "�� �� ��#� ���'�� �'���. ,�� ���� ����� ��#�/+�� ��$ �� !'((� )���

�&$���$&�& �*$��*$��� ��.�, ������ �&�$��& �*�$�*�

���$%��$ � �� �&�$��&$�&% �$��%$��� �$&��$�&�

� + ��� #��,�� # /)����� ��(� %%$%*�$*�� �����0 %�$��&$���� ������� ������ �� ,�� � (���. 1 /)��� �, ,�� ���� ����

, �-������� ��

2�(��#� �� �, -��'��� �$ �$&��$&�� �$��%$��&������ ���'�� �'���. ,�� ���� �, � )��/�'/ ! "����* �����0 "�� ��*� )�� ����� �$�&�$��� �$&��$��%���'� # �, ��$�&�� ��$����2�(��#� �� �, ��#�/+�� ��$ �$�*�$��� �$&��$&��

Page 139: Engro's Annual Report 2008

���

������ � �������

. � ��/0����-����/���/���/ �������/�������1�

. 2 �#'�!��(�&3*4��*5&$*#��&�&$%

���� ,�� 3/)( ��� ����� �),� � �#��/� �,�� �#��/�� ���� � �/)( ���� 4� ��� #��,�#�( , ,�� +'������ )���,� ����� .���,�� ),� �� , )'�#���� * /�((� � ��4(� ���'�� ������� ������ �, �� �5��#��� )��#� ! "�� ��� )�� ������������� �� )�� ,�� �#��/�$ ,�� ��,�,(�/��,� ��� �5��#��� )��#� ��� �'+6�#, , ��6'�,/��,� +�#�'�� ! ���'� ! ��.�,������ ��� + �'� ������� �'���. ,�� ����$ �'� , ���'� ! ��.�, ������$ ,�� �5��#��� )��#� 4�� ��6'�,�� , "�� ������)�� ����� ��� , ,�( ��,�,(�/��,� 4��� ��#������ , *�* /�((� � ������� ��� �'/+�� ! ),� �� .���,�� , �� �/)( ����� #�(#'(�,�� �� �## ����#� 4�,� ,�� #��,�#�(�,� ! �/)( ��� , ,�� +'������ ��� ,���� �+�(�,� ��� �� �'+6�#, , �))� 7�(+� ,�� 1 /)����,� � 1 //�,,��� �/ '�,� ��� )��� � )���+(� +� ,�� ��#�)���, � ��#��), ! ,�� ),� �� ��� ),� ��#���� ���,��� ��.�, , ��7������ � � 7 ,��. ��.�,�� 8��,��. )��� � ��� �,��,�� !� / ,�� ��,� ! .���, ! � �/)( ���� 4� 4��� .���,�� ������ � � +�! �� -'�� ��$ ���% ��� ���(( ��� � ��#�/+�� ��$ ����$ 4���� �!,�� ,���� ),� �� #��+� �5��#���� 4�,��� � )��� � ! ,4 ����� �����. ��#�/+�� ��$ �����

9 � ),� �� .���,�� �!,�� -'�� ��$ ���%$ ,�� 7��,��. )��� � 4�(( ��� �'#� �'/+�� ! ���� �!,�� ��#�/+�� ��$ ���� ���� �:'�( , ,�� �'/+�� ! ���� +�,4��� ,�� ��,� ,�� ���,��( ),� � (�,,��� 4��� ���'�� ��� ,�� ��,� ! .���, ! ,�� (�,,�� ),� ��� � 4�7��$ ,�� (�,,�� ),� �� #�� �(� �(� +� �5��#���� '), ��#�/+�� ��$ �����

�'���. ,�� ����$ ,�� � (���. 1 /)��� )� ) ��� #��,��� #���.�� ��(�,��. , ,�� ;.���, ��,�; �� ,�� ��.���((� �))� 7���#��/�� ��� ��#'��,��� ��� 35#���.� 1 //���� � ! <�=��,�� ��31<�$ ,�� '.� ,���� (�,,�� ���>1�?>3���>��>���%��,�� -'(� ��$ ���%$ #(����� ,���� #���.�� �'+6�#, , ,�� �))� 7�( ! ������ (����$ 4��#� 4�� +,����� �� ,��35,�� ������� @�����( ���,��. �3@�� ��(� � ��#�/+�� ��$ ���%� ��� �!!�#, ! .���, ! ����� ),� �� ��� +�����# �) ��,�� �� ,���� !����#��( �,�,�/��,� '���. �'.'�, ��$ ���� �� ,�� .���, ��,�$ ,�� ��,� 4��� ,�� �#��/� 4�� ��.���((� �))� 7�� +� ,�� ������ (����� �## ����.(� )�� � ���� ��) �,�� �:'�,� ��� ����,� ��7� +��� ���,�,���

. � �#'�!��!4)���6��(�&3*4��&�&$%

��� 3/)( ��� ����� �),� � �#��/� �,�� �#��/�� ! 3�.� < (�/�� A 1��/�#�(� B�/�,�� 4�� �))� 7�� +� �,������� (���� �� ,���� 35,�� ������� @�����( ���,��. �3@�� ��(� � �#, +�� %$ ����� �## ����. , ,�� �#��/� ���� ��/)( ���� 4� ��� #��,�#�( , ,�� +'������ )���,� �� 4��� , +� .���,�� ),� �� , )'�#���� !�7� /�((� � ,���� �'�����,� '���� ��4(� ���'�� ������� ������ �, �� �5��#��� )��#� ! "�� �� )�� ������� ������ ��� �'/+�� ! ),� ��.���,�� �� #�(#'(�,�� �� �## ����#� 4�,� ,�� #��,�#�(�,� ! �/)( ��� , ,�� +'������ ��� ,���� �+�(�,� ��� �� �'+6�#, , �))� 7�( +� ,�� 1 /)����,� � 1 //�,,��� �/ '�,� ��� )��� � )���+(� +� ,�� ��#�)���, � ��#��), ! ,�� ),� ����� ),� �� #���� ���,��� ��.�, , ��7������ � � 7 ,��. ��.�,�� 8��,��. )��� � ��� �,��,�� !� / ,�� ��,� ! .���, ������(( ��� � ��#�/+�� ��$ ���&$ 4���� �!,�� ,���� ),� �� #�� +� �5��#���� 4�,��� � )��� � ! ,4 ������ 9','���/)( ���� 4� 6 �� +� �#, +�� ��$ ���% ��� ,� �� 4� ��� )� / ,�� +� ,�� ��/� ��,�$ /�� �(� +� .���,�� ),� ��$� 4�7��$ ,�� (��.,� ! 7��,��. )��� � ���(( +� ,�� ��/� �� ��6 ��� +� !���, ��#�)���,� ! ),� ���

�'���. ,�� ����$ 3<1B )� ) ��� #��,��� #���.�� ��(�,��. , C.���, ��,�D �� ,�� ��.���((� �))� 7�� �#��/�� �����#���.�� 4��� �))� 7�� +� ,�� ������ (���� �� ,���� 3@� ��(� � -'�� ��$ ���%$ ��� �'+��:'��,(� +� �31< ���),�/+�� �*$ ���%� �� )�� ,�� �))� 7�� #���.� , ,�� �#��/� ,�� C.���, ��,�D �� ,�� ��,� ! 3@� ��(� � �#, +��%$ ����$ 4��� ,�� �#��/� 4�� ��.���((� �))� 7��� ��� �!!�#, ! ,�� #���.� �� ,�� .���, ��,� ��� +��� ��# .��E���� ,���� # �� (���,�� !����#��( �,�,�/��,��

Page 140: Engro's Annual Report 2008

��%

������ � �������

. + �#'�!��#�')��&�&$%

��� 3/)( ��� ����� �),� � �#��/� �,�� �#��/�� ! 3�.� 3���.� B�/�,�� 4�� �))� 7�� +� �,� ������ (���� �� ,����35,�� ������� @�����( ���,��. �3@�� ��(� � �)��( �%$ ���%� �## ����. , ,�� �#��/� ���� � �/)( ���� 4� ���#��,�#�( , ,�� +'������ )���,� �� 4��� , +� .���,�� ),� �� , )'�#���� ���� /�((� � ,���� �'����� ,� '���� ��4(����'�� ������� ������� ��� ),� �� ��� �5��#���+(� �� ,4 ����� �, ,�� ! (( 4��. �5��#��� )��#��0

0*� � �7�(*����� �*���� ��

��� �'/+�� ! ),� �� .���,�� �� #�(#'(�,�� �� �## ����#� 4�,� ,�� #��,�#�(�,� ! �/)( ��� , ,�� +'������ ��� ,�����+�(�,� ��� �� �'+6�#, , �))� 7�( +� ,�� 1 /)����,� � 1 //�,,��� �/ '�,� ��� )��� � )���+(� +� ,�� ��#�)���, � ��#��), ! ,�� ),� �� ��� ),� �� #���� ���,��� ��.�, , ��7������ � � 7 ,��. ��.�,�� 8��,��. )��� � ��� �,��,�� !� /,�� ��,� ! .���, ��� ���(( ��� � ��#�/+�� ��$ ����$ 4���� �!,�� ,���� ),� �� #�� +� �5��#���� 4�,��� � )��� � !,4 ������ 9','�� �/)( ���� 4� 6 �� +� -'�� ��$ ���& ��� ,� �� 4� ��� )� / ,�� +� ,�� ��/� ��,�$ /�� �(� +� .���,�� ),� ��$ � 4�7��$ ,�� (��.,� ! 7��,��. )��� � ���(( +� ,�� ��/� �� ��6 ��� +� !���, ��#�)���,� ! ),� ���

. � �#'�!�8!!%��&�&$%

��� ������ (���� ! 39B$ �� ,���� /��,��. ��(� � �#, +�� %$ ����$ ��7� �))� 7�� �� 3/)( ��� ����� �),� � �#��/��,�� �#��/��$ ! � .���,��. ! ),� �� , �,� #��,��� �(�.�+(� #��,�#�( �/)( ���� '), ,4��,� �� /�((� � ��4 �������������� ��� �#��/� ��� +��� �))� 7�� +� ,�� �31< � -'(� ��$ ���% �,�� ��,� ! .���,��

���� ,�� �#��/�$ 7��,��. )��� � # //��#�� !� / ,�� ��,� ! .���, ��� 4�(( ��� � ��#�/+�� ��$ ����� �� ���(�.�+(� �/)( ���� 4� 6 ���� ,�� �'+������ 1 /)��� �!,�� ,�� ��,� ! .���, +', +�! �� ��#�/+�� ��$ ���% ��� �(� ��,�,(�� , ,���� ),� ��$ � 4�7��$ ,���� 7��,��. )��� � 4�(( # //��#� 4��� ,��� �,,����� ,�� ��.�, , ,���� ),� ����� 4�(( # /)���� ! ,�� ��/� �'/+�� ! ���� �� ,�� 7��,��. )��� � ! �(( ,��� �(�.�+(� �/)( ����� ��� /�5�/'/�'/+�� ! ),� �� , +� ���'�� , �� �(�.�+(� �/)( ��� �� ! � ,4 /�((� � !�7� �'������ ,� '���� ������� ������� ��� ),� �� ��� �5��#���+(� 4�,��� ! '� ����� �, ,�� ! (( 4��. �5��#��� )��#��0

0*� � �7�(*����� ������ �&���� ������ ��

. , �"*#3!#�9�!���:8!���4)��#'�!��##!"*$&"���$!�*$&!#����&"*$���&�&$%;

��� 3/)( ��� ����� �),� � �#��/� �,�� �#��/�� 4�� ��.���((� �))� 7�� +� ,�� ������ (���� ! ,�� �'+�������1 /)��� �� ,���� ���'�( @�����( ���,��. ��@�� ��(� � ���#� ��$ ���%� �## ����. , ,�� �#��/�$ ���� � �/)( ����4� ��� #��,�#�( , ,�� +'������ )���,� ��$ ���(( +� .���,�� ),� �� , )'�#���� ,4 /�((� � �� �'������ ��� !�7�,� '���� ��4(� ���'�� ������� ������ �, �� �5��#��� )��#� ! "� ���* )�� ������� ������ ��� �'/+�� ! ),� ��.���,�� �� #�(#'(�,�� �� �## ����#� 4�,� ,�� �+�(�,� ��� #��,�#�(�,� ! �/)( ��� , ,�� +'������$ �'+6�#, , �))� 7�( +�,�� 1 /)����,� � 1 //�,,��� ��� ),� �� #���� ���,��� ��.�, , ��7������ � � 7 ,��. ��.�,�� 8��,��. )��� � ���(( �,��,!� / ,�� ��,� ! .���, ��� ���(( ��� � ��#�/+�� ��$ ���&$ 4���� �!,�� ,�� ),� �� #�� +� �5��#���� 4�,��� � )��� � ! ,4 ������

��� �!!�#, ! .���, ! ����� ),� �� ��� +��� ��# �) ��,�� �� ,���� # �� (���,�� !����#��( �,�,�/��,� �5#�), ! � ,�� ),� �� ! 39B �� �,� ����� )��#� �� ��.��!�#��,(� (��� ,��� ,�� �5��#��� )��#� ��� ,�� ),� � ��� � ��( 7�('�� �/ '�,���# .����� �� ,�� !����#��( �,�,�/��,� ��� �� ! (( 4�0

Page 141: Engro's Annual Report 2008

��&

������ � �������

���� ���� �����

���� ���� �8� ��� �1����/�-!4%&#'��!��*#) ���&%&*�)��!��*#&

. . ���4!)�(*��!�$&!#�3!��#*$&!#���"

2�(��#� �� �, -��'��� �$ ���$&&� F�/ '�, ��# .����� � .���, ��,�> �'���. ,�� ���� *&$&*� ���$&&��),� �� (�)��� �'� , �/)( ��� ����.��,� � �*$&��� F2�(��#� �� �, ��#�/+�� ��$ ���$��� ���$&&�

. < �=��%���4!)�3!��#*$&!#�>�#�

2�(��#� �� �, -��'��� �$ ���$��� F�/ '�, ��# .����� � .���, ��,� > �'���. ,�� ���� *&$&*� ���$&&��),� �� (�)��� �'� , �/)( ��� ����.��,� � �*$&��� F�/ �,���,� � ! � ,�� ���� �&�$&��� ��%$&���2�(��#� �� �, ��#�/+�� ��$ ��*$��& ���$���1'����, ) �,� � �� 4� '���� #'����, ����,� ����$���� ���$*���B �. ,��/ ) �,� � ! ��!����� �/)( ��� # /)����,� � �5)���� ���$%�� ���$*�&

. � ��� � (���. 1 /)��� ��� �'+������� 1 /)����� '��� 2(�#= �#� (�� )��#��. / ��( , #�(#'(�,� ,�� !��� 7�('� ! ����� ),� �� �, ,�� .���, ��,�� ��� !��� 7�('� ! ,�� ����� ),� �� �� )�� ,�� / ��( ��� '����(���. ���'/),� �� ��� ��! (( 4�0

� ,�( �'/+�� ! ����� ),� �� ���'�� �$���$%�% *$���$��� ��$���$��� �$&��$��� ���$���9��� 7�('� ! ,�� ����� ),� �� �,.���, ��,� "�� �*�%� "�� ��%� "�� �( "�� ���& "�� ���**����� )��#� �, .���, ��,� "�� ������ "�� �%��� "�� *��� "�� &�&� "�� �����35��#��� )��#� "�� ������ "�� ����� "�� ����� "�� �*��� "�� ���*����'�( 8 (�,�(�,� ���*�G �*���G �����G ����&G *����G"��= !��� ��,� '��� �����G �����G �����G �����G �����G

< -��9��9������1����� ����

������9��� 7�('�� ! 0F 9 ���.� �5#���.� ! �4��� # �,��#,� �$�&�$&�� �$���$*��F 9 ���.� �5#���.� ),� � # �,��#,� ���$��� FF ��,����, ��,� �4�)� ��$���$���� F

�$*��$��� �$���$*��

�����.�/��, !�� ����$�*&� ����$�*&���!����� ,�5 ��$��&$���� �%��$������� ��,� ��,����, ��$��� F

�$��*$�&& �$���$�%�

Page 142: Engro's Annual Report 2008

���

������ � �������

���.��. �����7� )��/���(� ��)�����,� ,�� �!!�#,�7� ) �,� � ! #���.�� �� !��� 7�('�� ! ����.��,�� #��� !( 4 ���.���

��� � (���. 1 /)��� ��,���� �� 7��� '� ! ���.� �5#���.� ! �4��� # �,��#,� , ���.� �,� ! ���.� #'����#� �5) �'����, ,�� ���� ��� ,�� � (���. 1 /)��� ��� ! �4��� # �,��#,� , )'�#���� 3'� � ���$*�* �����0 3'� � �&�$�&&� �,7��� '� /�,'��,� ��,�� /�,#���. ,�� ��,�#�)�,�� )��/��, ��,�� ! � # //�,/��,� 4�,� ���)�#, , �5)���� � )� 6�#,����� !��� 7�('� ! ,���� # �,��#,� �/ '�,�� , "�� �$%�%$*�& �����0 "�� �$���$*��� �, ,�� ���� ����

��� � (���. 1 /)��� ��,���� �� 7��� '� �H0 <I" ! �4��� # �,��#,� , ���.� �,� ! ���.� #'����#� �5) �'��� �, ,������ ��� ,�� � (���. 1 /)��� ��� ! ���.� �5#���.� ! �4��� # �,��#,� , )'�#���� �H �*&$��� �����0 �(� � ��� !���7�('� ! ,���� # �,��#,� �/ '�,�� , "�� �*&$��� �����0 �(� �, ,�� ���� ����

��� � (���. 1 /)��� ��,���� �� 7��� '� ! ���.� #'����#� ),� � # �,��#,� , ���.� �,� #'����#� �5) �'�� �.����,� � ((��� ��(�,��. , ,�� �5)���� � )� 6�#,� �, ,�� ���� ��� ,�� � (���. 1 /)��� ��� ! ���.� �5#���.� ),� ���/ '�,��. , 3'� **$��& ����� 0 �(�� ��� !��� 7�('� ! ,���� ),� �� �/ '�,�� , "�� ���$��� ����� 0 �(� �, ,�� ��������

�'���. ,�� ����$ ,�� @� ') ��� �(� ��,���� ��, ,�� ! (( 4��. ��,����, ��,� �4�) �.���/��,�0

��� � (���. 1 /)��� ��,���� ��, �� ��,����, ��,� �4�) �.���/��, , ���.� �,� ��,����, ��,� �5) �'�� � !( �,��.��,� # //�,,�� + �� 4��. '���� �� �!!�� �� ��(�/�# 9����#� 9�#�(�,� �.���/��,$ ! � � � ,� ��( �/ '�, ! �H *�$���4��#� 4�(( ��#����� , �H �*�$��� �'���. ���&$ �/ �,����. '), ��),�/+�� ����� ���� ,�� �4�) �.���/��,$ ,��� (���. 1 /)��� 4 '(� ��#��7� ��FB�2�" !� / 1�,�+��= �� <�=��,�� � � ,� ��( �/ '�, ��� )�� !�5�� ����G 4��#�4�(( +� ��,,(�� ��/�F���'�((�� ��� !��� 7�('� ! ,�� ��,����, ��,� �4�) �, ,�� ���� ��� �� ��.�,�7� ��� �/ '�,�� , "�� ��%$��� �����0 �(��

��� � (���. 1 /)��� ��,���� ��, �� ,��� ��,����, ��,� �4�) �.���/��, , ���.� �,� ��,����, ��,� �5) �'�� � !( �,��.��,� # //�,,�� + �� 4��. !� / � # �� �,�'/ ! ��7�( )/��, 9����#� ���,�,',� �� ! � � � ,� ��( �/ '�, ! �� %*$����/ �,����. '), �)��( ����� ���� ,�� �4�) �.���/��,$ ,�� � (���. 1 /)��� 4 '(� ��#��7� ��FB�2�" !� / �,������1���,���� 2��= B�/�,�� � � ,� ��( �/ '�, ��� )�� !�5�� ����G 4��#� 4�(( +� ��,,(�� ��/�F���'�((�� ��� !��� 7�('� ! ,�� ��,����, ��,� �4�) �, ,�� ���� ��� �� ��.�,�7� ��� �/ '�,�� , "�� ���$&�� �����0 �(��

��� �'+������� 1 /)��� �3<1B� ��,���� ��, � ��,����, ��,� �4�) �.���/��, 4�,� � +��= , ���.� �,� ��,����, ��,��5) �'�� � !( �,��. ��,� + �� 4��. !� / ��,����,� ��( 9����#� 1 �) ��,� � ��91� ! � � � ,� ��( �/ '�, ! �H �*$�������� ,�� �4�) �.���/��,$ 3<1B 4 '(� ��#��7� ��FB�2�" !� / ,�� +��= � � ,� ��( �/ '�, ��� )�� !�5�� ���%*G4��#� 4�(( +� ��,,(�� ��/�F���'�((�� ��� !��� 7�('� ! ,�� ��,����, ��,� �4�) �� �, ��#�/+�� ��$ ���% �� ��.�,�7� ����/ '�,�� , "�� ��$�*� �����0 �(��

Page 143: Engro's Annual Report 2008

���

������� ��������

������������ �� � ������� ��� ����� � ��� ������ ���� ����

�� ����� ������ ��������� !���

"�� ���!������� ��������������������� ���� �

#$�����%

�� "&�'()$�*��+��)��������������������������

��������� ������������������������������ �!���� "�!���#$��%�&&$������'��( )�#�&*�����&� ����� ����� �+",-...�/������� �!���� "�!���#$��%�&&$������'��( )�#�&*�����&� ����� ����� �010-...���������/#����������������2���$����� �!���� "�!���#$��%�&&$������'��( )�#�&*�����&� ����� ����� ��".-...������&�������*�2���$��� +�!���#$�3 ��4�'��5+( ,�6������&� ����%���+�-�0..7 ����� �"..-... �"..-...�/������� �!���� +�!���#$�3 ��4�'��5+( ,�6������&� ����#���-�0.�. ����� ��..-... ��..-...��%�%������ �!���� "�!���#$�3 ��4�'��5�( ,�#�&*�����&� �����!%���+.-�0.�. ����� ��-...-... ��-...-...�&&��������� �!���� "�!���#$�3 ��4�'��5�( ,�#�&*�����&� ����!%���0)-�0.�. ����� �0-...-... �0-...-...�$���������� �!���� "�!���#$�3 ��4�'��5�( ,�#�&*�����&� ����!%���0)-�0.�. ����� �0).-... �).-.../���%����5�5 "�!���#$�3 ��4�'��5�( ,�#�&*�����&� ����!%���0)-�0.�. �..-... �..-... ��..-...#�����8���8������#��8#�����������8�/���������� "�!���#$�3 ��4�'��5�( ,�#�&*�����&� ����!%���0)-�0.�. ����� �0).-... �0).-...���������/#����������������2���$����� �!���� "�!���#$�3 ��4�'��5�( ,�#�&*�����&� ����!%���0)-�0.�. ����� �)..-... ��..-...������&�������*�2���$��� "�!���#$�3 ��4�'��5�( ,�#�&*�����&� �����!�%����-�0.�� ����� ��-)..-... �������������*������� ,5� "�!���#$�3 ��4�'��5,( ���#�&*�����&� 9�%������01-�0.�0 �,-�0)-... ��1)-... �� $&�!����**$#����9������ ,50 "�!���#$� ��4�'�05)1( ,�#�&*�����&� ����#�01-�0.�� )-00+-7.. �"-�+�-70� ���9 �/��$�����!�*������ ,5+ "�!���#$� ��4�'�05"( ���#�&*�����&� ����&��)-�0.�� �-71.-"0) ��-1�+-�,, ����� �!��� ����!�9�������/����*�����$ ,5� "�!���#$�3 ��4�'��5))( ���� �+-7"1-�0" �+-710-01�������/����*�����$ ,5) "�!���#$�3 ��4�'��5)( ���� �0-7,0-�10 �0-7,.-+�)��%���������������!���*������������*�����$ ,5" ���� �)-7+.-..� ��-�"7-7.�

�01-,++-+�� ��"-100-)0.�������������������� ������������������������!�*������ ,5�. )�-�1) �)-"�,-)0) �� �����������&�9��������/���������� ,5�� 0-+1�-).. �0-+0�-)�1 ������%�#��*������ ,5�0�:�,5�� "�!���#$�3 ��4�'�.5)( ;����%&� �����!%���01-0..1 ���� ��..-... ��..-... ��8����!�*������� ,5�+�:�,5�� "�!���#$�3 ��4�'�.5)( )�#�&*�����&� <�����0-�0..1 0).-... �+.-... �7.-...����8��*�������*���&��� ,5�) "�!���#$�3 ��4�'��5�)( 0,�����$ ����1-�0..1 ���� ����� ��-0�.-... ���&���!!�����&�%��� "�!���#$�3 ��4�'��5"( <�&���)-0..� ���� ����� �+)-�07

�,-�.+-.10 ��-�")-�07������������������������&���%�%� �!���� "�!���#$�3 ��4�'��5+(� "�#�&*�����&� ����&�0.-�0..7 ���� ����� ��..-...�$���������� �!���� "�!���#$�3 ��4�'��5�)( "�#�&*�����&� ����#���-�0..7 ���� ����� ��).-...������&*�&�#� �!���� "�!���#$�3 ��4�'��5)( "�#�&*�����&� <����+.-�0..7 ���� ����� ��7+-...4���&�������*�����&��� "�!���#$�3 ��4�'��5�( "�#�&*�����&� <�&��1-�0..7 ���� �+).-... �+).-...�����������*������ ,5�" "�!���#$�3 ��4�'�.5"7( "�#�&*�����&� <�&���-�0.�) ���� ��-)..-... ����� �!��� �������������*�����$ ,5�1 "�!���#$�3 ��4�'�.5"7( "�#�&*�����&� �=�!%���0.-�0.�) ���� �7).-... ��

�0-,..-... ��-+7+-...���� ������������������������������������������������������������� �/������� �!���� ,50. "�!���#$�3 ��4�'��( �"�6������&� �����!%���+.-�0..) ���� �0-).. �1-)..9��$�&������ �!���� ,50� "�!���#$�3 ��4�'�0( 0.�6������&� �����!%���+.-�0.., ���� ��1-).. ����%�%������ �!���� ,500 +�!���#$� ��4�'�+( 0.�6������&� ����#�+�-�0..7 ���� ���.-)�) ��0,-+009�������&���$�������� ,50+ )57"�(�����0�( ���� �+-)., ��

��7�-.)+ ��+)-,00�������������������9 �/��$�����!�*������ ,50� "�!���#$� ��4�'�+( 0.�#�&*�����&� �.-.01-,7. �0-�+.-+.. ��

���-.".-1+7 ��7-1�"-11�

/���������������$#�>����������������&��%�&����$ ��+0�-7�)� ���-�+0-).7�

��.-1+,-,0� �,-0,�-0"0

Page 144: Engro's Annual Report 2008

��0

������� ��������

��������� ������������������

��, #����&���8�/�!�����#�$����������������$����������*��������8���!����>��#��&&��������� �!����-�������&*�&�#� �!����-��%�%������ �!����-��/������� �!����-�������&�������*�2���$���-����������/#������������� �!�������������������� �!������!������8����4$5�,-+..-...5

��� #����&���8�/�!�����#�$��&$�������������������**$#���� $&�!���9�������9���&�����8���!�����*���?��).-...�>��#�/�������-���%��� $&�!�������-���%�%������ �!����-�������&�������*�2���$���-�������9�������&�@�����������������/#������������� �!����5�����#����������-��#����&���8�/�!�����#�$���!�&��������>���>���*���?�,�-...5

��- #����&���8�/�!�����#�$��&$�������������������8���!�����!������8������?�,)-...�>��#������$�����!��*���=�&��!���9������� �$��������$���!���$��8��*��A@-�9��������9 �5�����#����������-��#����&���8�/�!�����#�$���!�&��������>��>���*���?�00-0..5

��. #����&���8�/�!������$$����$�����������&�$������!�9�������/����*�����$��9/$���*�4$5��-...-...5�#��9/$����$������������������!�.50,(��*���������&�����#��*��$��,��!���#$�������!�����8�77510(���������&�����>���6��&�$�!�������&���$��&!���$5�#����&���8�/�!�����#�$�����������9��$����>���� $&�!���������$����$���$������$������*��#�$�9/$5

��/ #����&���8�/�!�����#�$��$$�������=���&���&�����������/����*�����$�%�$��������!���$#��8�!�$#�������!������8���4$5�+-...-...5�#����������&��!������$�����%&���*����$�=�������$�����>��$�!�������&��6��&���$��&!���$5

��0 �����8��#������-��#����&���8�/�!������$$����2��=���&��2&�����9/$��!������8����4$5��-...-...��229/� $$��� �����4$5�0-...-...��229/� $$��� ����$�����=�&����$������*��#�����=���$&���&������$�%����������� �$����9/��*�4$5�"-...-...5#��229/$�������������&�����������>��#���*�=���������&&������������������������5�#��229/� ��$$���#�$�!��������*�$�B!���#$�3 ��4��&�$��51(������#��229/� ��$$���#�$�!��������*�$�B�!���#$�3 ��4��&�$��50)(5�#����&���8�/�!����#�$����������� @ � �=�$�!��������� �!������$����$���$������$������*��#�$��9/$5

��� #���%�=��*������$-��B�&����8���������&�$�%����������9/$-�����$�������%������6����%&��!���8�8��������#���!!�=�%&�����������*��#����&���8�/�!�����&������������#���������#����#���������#��8���=���������������*������*�B����$$��$�*��#����&���8�/�!����5�2�������&�$�%����������9/$�����$�������%����$�%����������*&�����8��#��8���=����&&����$�������*������*�B����$$��$��B�&����8�&��������%��&���8$5

��� ��=��>��*��#��$�%$�������*��#������$������$-��#��$�&������������#�$���*��$$��$�������&��8����!�*�������#�=������%����������������#�$��*�������&�$����!���$5

��1 #���%�=��&���$�����%���8����&�$���*���������B���$�������C���-�%�$��%�$���$$����������$�������=��$�*����������������=�$5

�������������!���� ����������

��,� #����%$�������/�!���������������������������������!�9��������8���!�����������%����0-�0..1�*���4$5�)-1..-...5#��*���&����#�$�%�������&�D������*�������������&��B������������&���������#���B���$�������C����>#��#����&���$����$���������*�A�#�&�������/#&�������A�/�-�;���&�/#&����������!����;/��-�/#&����&��&������2�>����&���5�#��*���&�����$�������%&����$�=�������$�!�������&���$��&&!���$-����&�$�=���*�!����������050)(��=���$�B�!���#$�3 ��4-�*��!��#���**����=������5

#��*���&�����$�$�������%�E

�� ��*��$��!���8�8��%������$����*����&������$��=������C�������������$�������8��������$$��>��#�*���&����$��8���$�� /$����&��8����!�&����*��!� �����������&�9�������/������������ 9/�F

��� ��*��$��!���8�8��%������$����*����&������$��=���&��$�#�&��&�����+.�����$���*��#��2��C������8��#���>��#��#��%��&���8$-�&���-�!��#������������#����6���!�����#������������8��������$$��>��#��#��*���&����$��8���$�� /G$�����&��8����!&����*��!� 9/F

Page 145: Engro's Annual Report 2008

��+

���� #����#��������%��>����*E

�� � ��*��$���#��8���=����&&����C�����$$��$-�������8��������$$��>��#�*���&����$��8���$�� /G$�����&��8����!�&����*��!� 9/F����

� ��*��$���#��8���=����&&����$��������*������!�=��%&��*�B����$$��$���#����#������C�����$$��$5

��,, #����%$�������/�!����-��**����=��<����0�-�0..1-����������������&�����8���!����>��#��#�� �����������&�9������/������������ 9/�����$�$���8��*E

�� �����-��!������8�������?�+.-...F����

��� �����-��!������8�������?�+.-...5

#��&���$-��%����������*��������#�����C������*�����������������,5�.-�������������$�����05"(����+(��%�=��"�!���#$� ��4>��#�����!!��!����*�������#��������*�.5)(���������!�����#���������*��#��&�����#���#�$�����%������$%��$��5�#��&���$����������%&�����*�*�����#�&*�����&����$��&&!���$���!!�����8�<�����)-�0.�.5������8��#������-��#����%$�������/�!����#�$����>����>����?�+.-...�*��!��%�=��!���������&���������8�!�����8���$���#������&�*���&�����=��&�%&���*���?".-...5

#��*���&�����$�$�������%�E

�� ��*��$��!���8�8��%������$����*����&������$��=������C�������������$�������8��������$$��>��#�*���&����$��8���$�� /$���������������&���F

��� ��*��$��!���8�8��%������$����*����&������$��=���&��$�#�&��&�����+.�����$���*��#�����C������8��#���>��#��#��%��&���8$-�&���-�!��#������������#����6���!�����#������������8��������$$��>��#��#��*���&����$��8���$�� /$���������������&���F

���� #����#��������%��>����*E

� ��*��$���#��8���=����&&����C�����$$��$-�������8��������$$��>��#�*���&����$��8���$�� /$����������������&���F����� ��*��$���#��8���=����&&����$��������*������!�=��%&��*�B����$$��$���#����#������C�����$$��$5

��,� #���88��8����*���&�����=��&�%&������������!%���01-�0..7��!����$����4$5��..-...5��&&��!����$������������#������%�#�����$������$���������%&��%�*�����#���B�����������*��#��*���&���5

��,- #���88��8����*���&�����!����$����4$5��..-...��8���$��>#��#�4$5��).-...�>�$����&�D��������8��#������5�����!!��!���*����$�����%&������#�������&�D����!����5�#��*���&����������$�!�����������#��������*�.5)(��%�=���#���=���8���$�������*�$�B�!���#&��3 ��4������$�����%&�����*�=��#�&*�����&����$��&&!���$���!!�����8�*��!�<�����0-�0..15

��,. #������%�#������&��8����!�*������$�����$�������%�E

�� ����6����%&��!���8�8��������!!�=�%&����������-���8��#���>��#��&&���#���*�B����$$��$��#�����-��*��#����%$������/�!����-�������8��������$$��>��#����#���#�������>��#�!���8�8�$��8���$������8��*�������*���&��������*���&����*��!��&���&���!!�����&�%���F

��� ��*��$��*&�����8��#��8���=����&&����$��������*����������������8������$$��$��*��#����%$�������/�!����-�������8�������$$��>��#����#���#�������>��#�*���&����$�*��!���&���&���!!�����&�%���F����

���� #����#��������%��>����*�*��$���#��8���=����&&�!�=�%&���$$��$��*��#����%$�������/�!����5

��,/ #���88��8����*���&�����!����������4$5�0-��.-...5������8��#������-��#�����$������8�%�&�����#�$�%�����������*��!�#���������$��*��#���������������!�9�������9���&���5�#��*���&������������!�����������5�)(��=���$�B�!���#$�3 ��4����%&������#���B������*��#��*���&���5

������� ��������

Page 146: Engro's Annual Report 2008

���

���� 0..1� #$�����%

������� ��������

������������������

��,0 �����8��#������-� �#����%$�������/�!�����#�$������8������������������!�9�������9���&���� ��99���!������8���4$5�-)..-...�>��#���$����������*�%���$�&���%��������&���%�%� �!����5�#����&������99��8���!����#�$�%����$�8���%���&&��#��������������8�%���$����<����0)-�0..,5

��,� �����8��#������-��#����%$�������/�!�����#�$��$$�������=���&���&�����������/����*�����$�%�$��������!���$#��8���$#�����5

��,� #���%�=��*������$�����$�������%������8�$������$�%�����������*&�����8��#��8�H�!���8�8���=����#�����$��������*�����*�B����$$��$��*��#����%$�������/�!����������!�B�!�!��*�4$5�+-...-...5

��,1 ��=��>��*��#��$�%$�������*��#������$������$-��#��$�&������������#�$���*��$$��$�������&��8����!�*������$�#�=�����%��������������$�$��#�����#�$��*�������&�$����!���$5

���� �������������������������������������������������������������

���� #�$�*���&������$�$��������8���$���$����8�$�������������$$��*&�����8��#��8���*�4$5�01.-...��=���������������*�B����$$��$���!���$��8��*�&���������6���!������&����*��#����%$�������/�!����5� ���������������#�$-��#��*���&�����$���&&�����&&��$������%���#������������8����������*�A�8���/#�!���&�2���$���� �!�������=����8�)�(��*��#���88��8�����B��$���������#����$���&�8��������$��*��&&��#����������$���B�������!�������������$�5

���, #�$�*���&������$�$��������8���$���$����8�$�������������$$��#����#���������#��8������&&����$��������*���������������$$��$�*��#����%$�������/�!�����*���4$5��"1-...5� ���������������#�$-��#��*���&�����$���&&�����&&��$�������%���#�����������8����������*�A�8���/#�!���&�2���$���� �!�������=����8�)�(��*��#������&�*�������B��$���������#�����$���&�8��������$�*��#��$���$����8���������$5

���� #�$�*���&�����$�$��������8���$��&�������*���!*����*��!��=������� �!����-�����������8���������*��!�A � ��5-����$���&8��������$��*�+���������$�����!������������*�!���!�!�$#���#�&���8�����������8�%��A/2 5

���- #�$�*���&�����$�$��������8���$��&�������*���!*����*��!��=������� �!����-�����������8���������*��!�A � ��5-����$���&8��������$��*�+���������$�����!������������*�!���!�!�$#���#�&���8�����������8�%��A/2 5

������������������

���. #����%$�������/�!�����#�$���������������*�������8������8�!����>��#������$�����!��*� �����������&�9�������/������������!���$��8��*��A@-�9��-�2�������-��>����9���������9 ���!������8���������&&��$��)+-,..5�#�$��*������$�����$������%������6����%&��!���8�8��������#���!!�=�%&������������*��#����%$�������/�!����������#��#����#���������#��8��8���$��������������*������*�B����$$��$��*��#����%$������5

15 2)$�3+(�3)4

9����=�&����*�������$�������$>��$ ��-�++-+"�� ��/���������������$#�>����������������&��%�&����$��������"� ���))-�".� ��

�71,-0.�� ��

,�� &5"�'+(�&�4��2)$*��+��)")+4)

2��$����=�&����*�!���!�!�&��$�����!���$ ��7-�0+� ��1-.+)/���������������$#�>����������������&��%�&����$� ��0.-.+,� ���1-..1�

�07-+,)� �+.-.0,

Page 147: Engro's Annual Report 2008

��)

���� 0..1� #$�����%

,��, �����8��#������-��#����%$�������/�!������A9 ���������������������������������8�!����>��#��#��������*�2��C�%����2���$������������=�&��!����/������������2��/��*���!�������*����&��$���*�!�&�����&��8��#�&&��$��!������8����4$5�0-7�"5�������#�$������8�!���-�!�������>�&&�%��%�����%��2��/�������%$�������/�!����I$��%&�8�������$���$������������#��B������*���������&��!����-�����%&�����0.��6��&���$��&&!���$�%������&��)-�0.�+5

,��� #��@�����#�$�&��$�������8�!���$�>��#�*�������&���$��������$�*���&��$���*�=�#��&�$������**�����6��!���5������*��#��8��$$���$����=�&����*�!���!�!�&��$�����!���$-�4$5���-.,.��0..1E�4$5��"-1."���������$�����%&�8�����$����$��8�*��!�$�&�����&��$��%�����*��$$��$5�#��&��%�&����$��������#��&��$���8���!���$���������%&��%���#�������0.�+���������$�%C�������*�������#��8������#��������*�,5"(�����1511(��0..1E�750(�����.5")�(����������!�>#��#�#�$�%�����$����$��#����$������*�����5#��@�����������$�����B����$����$���������������#�$���#���$$��$�*���4$5������#�������#����!�&�������*��#����$�����=�&��$��������$��������#���8���!���$5�#��8�������$��8����$�&������&��$��%���������8�!���$-���&��&������$��#���**�������%��>�����#��$�&���������$��*����=�&���������%���#��*�������&���$��������$������������8��!������*��#��=�#��&�$�$���*�����������!����D����=����#��&��$�����!5

,��- #���!������*�*���������!���$�*����#��*�������&��$�$������#������������>#��#��#�$�����!���$�>�&&�%���!����������$�*�&&�>$E

6������� 2�������-,7���&������#����������� �0+-)�, �+-�,. �0.-.+, ��1-..1 ������#��������������������&��������#���)�����$ �+0-07. �0-7.) �07-+,) �+.-.0,

�))-,., �"-+,) ��7-�0+ ��1-.+)

,,� 2)*)$$)2(+8+(�&�

���� 9#��� %�������������� �������� �!:����&���������������������&&�>���� �0-+,.-.),� �0-0.0-�")���%����>��8���$�$�������&�D�� �"1,-"0)� ��0,-.179����=�&����*�����=���=��*�������&���$���!���$ �� -��7-11)� �"7�-)7.4������%&����������*��>������B�&�$$�$ ��0+�-7)"� ���.)-101��B����$�%$���������$��=�$ ��.-+"1� �"0-7."�B����*����=�&�����C�$�!��� ��""-,.+� ��,.-�."4������%&��!���!�!������=�����B ��7+-)0.� ���.,-.11�2��=�$����*��

��������!����%���*��$ ���1-�)+� ��"0-.�.�����=�������$-�$&�>�!�=��8�$����$�����$����$��������%�*�&������=�%&�$ ��+0.-"�0� ��1-�,1�����#��$ ��7�-+00� ���-))7�

�+-".�-.+)� �0-711-),"

������� ��������

���� ���������������� *������ ;����� ����� ;����� ���������������� � ��� � �!������� �!�������

����������� � ����������� �$�����

Page 148: Engro's Annual Report 2008

��"

���� 0..1� #$�����%

������� ��������

,� )�;"&6))<&�4��'4�54�26

#����&���8�/�!�����#�$�������������!����!����!�A!�&��������$��8���%$������#�!��*�����$��!�&����$�>#��������������&���*���A!�&������#����������$5��������#�$�$�#�!���#����&���8�/�!������&��$������$%��$��4$5�)�.-...��$#��$��8�$�%$���-�>#��#�>��&��%���!����$����=�������������*�05)�����$��*��!�&�����$��=���5���������#����&���8/�!�����#�$���$%��$�������!������*�4$5�)0-00+��0..1E��&�������������������!����D�������*�4$5�1+-+�7��0..1E��&�5

���#�����$�&�������������$���������!�*�������&�$����!���$�*���������������������!%���+.-�0..,-�#��$��8�$�%$���#�$�%������$�&�$����$�����6���������$�������>#����$�����$���&��%�&��������$������5���������8&���������������!���!���$#�=��%����!��������#�$��*�������&�$����!���$5

,-� 2)*)$$)2"�+5�"�(�)4

��*����������!�����$�&������&��$�%���������8�!����*���=�#��&�$��������+5�� �1..� ��-�.+4�����!����������#���$��=����%���*��$��������+50� �70-1�"� �"7-�+"

�7+-��"� �1.-0+7

,-�, 2�!�������������������������������� ���� �

��&������$����<��������- ��-�.+� ��-)."�!����D�����������8��#������� ���.+� ���.+�

��&������$��������!%���+�- �1..� ��-�.+

,-�� $� ������ ��� =�������������!� �

4�����!����%���*��$��&������$����<��������- ���"-711� ��"7-�70�AB���$������8��$�������� ��0-�11� ���.-.�.��!����$������=��H��������%�����$�!���� ���.-���� �"0-00)

��&������$��������!%���+�- ��07-0",� ���"-711�

4����=�%&��*��!�2��$����9����������01� �+�-�,1� ��1-"07��-7�7� �")0

��#���$��=����%���*����&�� ���.-,).� �,,-,0+ �$$E�/���������������$#�>����������������&��%�&����$ �0.-.0+� �0.-++7

�7.-,01� �",-�,�

�70-1�"� �"7-�+"

Page 149: Engro's Annual Report 2008

��1

,-�- )� ���=������;���� ��"��� �7<���� �������

,-�-�, #���!����$�����8��D�������#��%�&�����$#���������$�*�&&�>$E

2��$����=�&����*�*�������%&�8����� �07-+��� �0"1-�),� ����� �07"-�"79����=�&����*��&����$$��$ ��"1-01"� ��0,)-++0� ����� ��+)0-".,�����&�$ ��+1-7")� ���,-�1�� ����� ��)"-�+7�2��$����=�&����*���*�������%&�8����� ������ ������ �")0 �")0������8��D�����������&�8��� �"-11,� ��,-�1�� ����� �0�-7)0

�����$$����H�&��%�&��������#�������*��#������ ��+�-�,1� ������ �")0 ��+.-)+)�

,-�-�� ������� ���� #���� �%9������� ����� ��>�:

�����$$���H�&��%�&��������#��%�8�����8����*��#������ ���1-"07� ����� �")0 ���"-711��4�=��$�&��H�AB���$������8��$�� ��+.-771� ��+-"..� ����� ���1-+71��!����$������=���H������������#��9��� ��1-�+7� ���+-"..� ����� �+-,+7

�����$$����H�&��%�&��������#�������*��#������ ��+�-�,1� ����� �")0 ��+.-)+)�

,-�-�- �����8��#��������#����&���8�/�!���������8��$�����8�����*�4$5�+.-771��0..1E�4$5�1-"07�����������&�����*�����%���*���&��5� ��0..)-��#����&���8�/�!�����#���$���������*�����/�����%������2��$����9�������>���$�A�8���/#�!���&�2���$��� �!������2�A!�&����$�2��$����9������#��9�����*����#��%���*����*�!���8�!�����!�&����$5�A!�&����$�C�����8��#���&���8�/�!�����*��!�<�&���-�0..)���>���$�>�������%���!��!�!%��$��*��#����>�9���5���!%��$��*��#���B�$���8���$����*���������*�����%���*����&����>����8�=�����������!����������B����$�%&�������<�����)-�0..)����C�����#����>9�����**����=��*��!�<�&���-�0..)5

,-�-�. ������� ���������� �

������8�%�&���� � �+,-1"7� � 0�)-.+74����������&����$$��$ �+"-))+� � 0�-.71�4����!�����H�/�!�����������%�����������8��#������ ���1-�+7� � "-7,"����*��$�����������8��#������ ��0+-.10� � ��0-"7,�����&�!���$�H�����$*��$ ��07,-,�7� ����������&�8����H��&�$$������&����$$��$ ��",-1�"� � 0�-7.,

/&�$��8�%�&���� �"1-01"� �0,)-++0

������� ��������

2�!��� 2�!��� 2�!���5���!� 5���!� 5���!�

;������;��� '�� �� �;���� 4����� ���*��� *��� '�� �� �;���

#��� ����% ���!��� (� ��#$�����%

2�!��� 2�!���5���!� 5���!�

;������;��� '�� �� �;����*��� *���

#��� ����%

#$�����%

Page 150: Engro's Annual Report 2008

��,

���� 0..1� #$�����%

������� ��������

,-�-�/ #��*�&&�>��8��!����$�#�=��%�����#��8���H����������������#�����*�������&�$$��������������$������*�������!����%���*��$�#�!�$��*���&���8�/�!����E

2�!�������!� �����

/�������$��=������$� ���-7+"� ��+-.�1 �����$����$� �)0-..7� �)�-1��AB������������������&����$$��$ ��".-").� ��)0-�.+�4���8��������*�������&!����8��� ������ ���1-"07������������&�8��������8��D������������������ ��0+-"70� ���-1""�

���1-+71� ���.-.�.�

2�!������ ���� �������� �7)-1��� �,�-0+.

,-�-�0 AB�������*��������$��*�����&���8�/�!�����*����#������������8�����!%���+�-�0..7E

���*����2�2��$����9����4$5��)-1..����*����2�@��������9����4$5�"-"77���*��������2�@��������9����4$5�1-".0

,-�-�� ;���������� ������������ ����

2��C������������������!��#��-�%�$�������#��*�&&�>��8�$�8��*�������$$�!�����$-�>�$��$���*���=�&��������*��#��$�#�!�$!����������%�=�E

����$���������������)(��0..1E��.(����������!F

���B�������&��8����!�������*�������$�����$�&����$�*����!�&����$�����)(��0..1E��.(����������!-������$���*�������!���8�!�����!�&����$�&��8����8��������$���(��0..1E�7(����������!F

���B���������$��������!�������$����������$����������15)(��0..1E�"(����������!F����

���B�������&��8����!�������*�������������=�$�!��������.(��0..1E��.(����������!5

,-�-�� ;������� �

9�B�������!����$���!���$ �0-)�1 ����-�)7 ��-7.. �71-1�� �1-��1 �0��-7.+/�$# �"-�07 �0.+ �"-)70 ��)-+0" ��+-.0� ��)-)07��#��$ �),-++. �07�-�.1 �01+-,�. ��+�-7"7 �++0-�1. ��0"-+1"

�"1-01" ��+,-1"7 �0,)-++0 �0�)-.+7 �+)0-"., �",+-,.,

,-�-�1 <�� ��������!���� ����!� �!!�� ������ ����!� �

2��$����=�&����*��%&�8�����$ ��07"-�"7� ��),1-"))� ��)+"-0.7� ��)+,-�.1� ��7"0-�.)�9����=�&����*��&����$$��$ �+)0-".,� �",+-,.,� �100-,"1� �".)-171� �7�"-")�

����&�$�H����*����� �)"-�+7� �7"-�)+� ��,"-"),� �"1-+7.� ���)-�)��

���� 0..1 0.." 0..) 0..�#$�����%

2�!���5���!� 2�!���5���!� (� ��;������;���*��� '�� �� �;���*������� 0..1 ���� 0..1 ���� 0..1

#$�����%

Page 151: Engro's Annual Report 2008

,-�. )� ��;���������=�������"��� �

,-�.�, $��������� ����!���� � ����

2��$����=�&����*���*�����%���*����%&�8�����$ �",-"��� �00-,,,� ��9����=�&����*��&����$$��$ ��1+-),0� ��0�-,0�� ��9������$����$ ���-7+,� ��-."1� ��2��$����=�&����*���*�������%&�8�����$ ������ �+-+)7������8��$�����������&�8����H��&�$$� ��-7+,� ���-."1� ��+,+�

4���8��D���&��%�&��� ������ ������ �0-71"

,-�.�� ������� ��������� �

���&��%�&�������%�8�����8��*��#������ �)+-0"1� ��7-"..� �0-�07/�������$��=������$� �)-)0)� �0-00+� ���+ �����$����$� �)-".+� �0-.�7� �0�"��������&�&�$$�$ ��-1)�� ��-0,.� �01�����*��$����� ��).)� ��)-0"�� ��

���&��%�&������������*��#������ �",-"��� �00-,,,� �+-+)7

,-�.�- ������� ��!���������!�������� �

9����=�&����*��&����$$��$����%�8�����8��*��#������ �"0-0+1� �0�-1�0� ��AB������������������&����$$��$ �"-��7� �0-0)+� ����������&�8��������$$��$ �7.)� ��-.1�� ��A!�&�����������%����� ��-�7"� �0-.�7� ������*��$����� ��).)� ��)-0"�� ��

9����=�&����*��&����$$��$���������*��#������ �1+-),0 �0� -,0� ��

,-�.�. ��� ���������� ���

/�������$��=������$� �)-)0)� �0-00+� ���+ �����$����$� �)-".+� �0-.�7� �0�"AB������������������&����$$��$ ��"-��7� ��0-0)+� �������������&�8��������8��$��������8��#������ ���,+� ������ ��

AB���$� ��-�7"� �0-.�7� �")7

,-�.�/ ;���������� ������������ ����

4�����*���$����� ��(��0..1E��.(� ��(��0..1E��.(� ��AB�������������*�������$�����$�&����$ �+(��0..1E��.(� �+(��0..1E��.(� ��AB�������������*������������&����$$��$ ��(��0..1E��.(� ��(��0..1E��.(� ��

������� ��������

;������ '�� �� � +� �����2�� =*�� *�� '�� �� �4�=���

#$�����%

��7

Page 152: Engro's Annual Report 2008

�).

������� ��������

,-�.�0 ;������� �

A6���� �0)-1)� �0�-1,+ ���-�.0 �1-"�. ��.-�)" �07-+7+9�B�������!����$���!���$ �0)-1)� �1-�", �"-��. �0-".7 �+�-,"� ��.-.11��#��$ �00-.1) �+0-7," ��-+.7 ���-)0+ �0+-+,� ���-).7

�1+-),+ �"0-0+1 �0�-,0� �0�-1�0 �7)-�.� �,+-717

#���B������������������&����$$���>�$������!�����%�����$������8��#���B�������������$��=��&�%&������#���$$��$�����&���8��#������������=�$�!������&���5�AB����������&�$����*�B���������$����=�$�!���$�����%�$������8��$$�����!��������&�$��$�����#��%�&�����$#��������5

,-�.�� <�� ��������!���� ����!� �!!�� ������ ����!� �

2��$����=�&����*���*�������%���*����%&�8�����$ �7�-)+0� �10-,"1� �".-�))� ��1-)��� �+7-)."9����=�&����*��&����$$��$ ��7)-�.+� ��,+-717� ��"+- �,�� ���1-1+�� ���.-�7)�

����&�$�H����*����� ��+-,1�� ����-��0� ��0-10"� ���,1� ��7,7�

,-�/ )� ��*���"��� �

,-�/�, $��������� ����!���� � ����

2��$����=�&����*���*�����%���*����%&�8�����$ ��+7-.++� ������ ��+7-.++�9����=�&����*��&����$$��$ �07-��1� ������ �07-��1��*���� ��7-"�"� ������ ��7-"�"�2��$����=�&����*���*�������%&�8�����$ ������ ���-)1.� ���-)1.�������8��$�����������&��&�$$��H�8��� �7-"�"� ��+00� �7-07�

���&��%�&��� ������ ���-,70� ���-,70�

,-�/�� ������� ��������� �

���&��%�&�������%�8�����8��*��#������ ������ ���-.7"� ���-.7"�/#��8��*����#������ ���+-"7.� ��17"� ����-�,"�/�����%�����$������8��#������ ��+-"7. ������ ��+-"7.

���&��%�&������������*��#������ ������ ���-,70� ���-,70�

,-�/�- ������� ��!���������!�������� �

9����=�&����*��&����$$��$����%�8�����8��*��#������ ��)-�"�� ������ ��)-�"�AB������������������&����$$��$ �0-0.)� ������ �0-0.)/�����%�����$�*����#������ ��+-"7.� ������ ��+-"7.����*��$�����������8��#������ ���-"+0� ������ ���-"+0���������&�&�$$�����$$��$ ��+�.� ������ ��+�.�

9����=�&����*��&����$$��$���������*��#������ �07-��1� ������ �07-��1

;������*�� '�� �� �*�� (� ������ 0..1 ���� 0..1 ���� 0..1

#$�����%

���� 0..1 0.." 0..) 0..�#$�����%

*��� ���!���'�� �� � ;������ (� ��*�� 4�=���

#$�����%

Page 153: Engro's Annual Report 2008

'�� �� �*������ 0..1

� #$�����%

,-�/�. ��� ���������� ���

/�������$��=������$� ��+-0).� �"0, ��+-,1, �����$����$� �0-)+�� ��"� �0-"7)AB������������������&����$$��$ ��0-0.)� ����� ��0-0.)�4���8��������*���������&�&�$$ ����� �� ���,

��$� ��+-"7.� �17" ���-�,"

,-�/�/ ;���������� ������������ ����

4�����*���$��������������! ��(��0..1E��.(� ��(��0..1E��.(�AB���������������!�������*������������&����$$��$ ��(��0..1E��.(� ��AB���������������!�������*�������$�����$�&����$ ��(��0..1E��.(� ��(��0..1E��.(�AB���������������!�������*�������$��������$��� � �"(��0..1E�"(�

,-�/�0 ;������� �

�����&�9���$ ����� �,-��+9�B�������!����$���!���$ ��)-1"" ��

��)-1"" �,-��+

,-�/�� #���B������������������&����$$��$�#�$�%���������!�����%�����$������8��#���B�������������$��=��&�%&������#���$$��$�����&���8��#������������=�$�!������&���5�AB����������&�$����*�B���������$����=�$�!��������%�$������8��$$�����!��������&�$��$�����#��%�&�����$#��������5�AB������������������6�������=�$�!������*&����&��8����!����&�������*���������B�������������#��!�����5

,-�/�� AB�������������%�����$������$���!�&��!����%���*����&��$�*����#������������8�����!%���+�-�0..7�����4$50�-7�05

,-�/�1 <�� ��������!���� ����!� �!!�� ������ ����!� �

2��$����=�&����*��%&�8�����$ ��+7-.++� ���,-7�1� ��,-.,,� ���-+�"�9����=�&����*��&����$$��$ �07-��1� ��)-�"�� ����� ��

��*���� ��7-"�"� ��+-�,+� ��,-.,,� ���-+�"�

,.� $)()�(�&��&�)6+'+��4(;$&?)�(;+6�)�(4

#�$������$���$��#���!����$����������*��!����8��$$����!����!�����8���$��>������!�&���������#���B���$�������C�������������%����%$�������/�!������A2/ ��>#��#����&���$����$����������*�A�#�&�������/#&�������A�/�-�;���&�/#&����������!���;/��-�/#&����&��&������2�>����&���5

������� ��������

*��� ���!���'�� �� � ;������ (� ��*�� 4�=���

#$�����%

���� 0..1 0.." 0..)�����������������������������������#$�����%

�)�

Page 154: Engro's Annual Report 2008

�)0

���� 0..1� �4�$������

#$�����%

���� 0..1� #$�����%

������� ��������

,/� 4<&$(()$�5&$$&@��'4

9�������8����&�$���*��!�%���$� ��-)7�-0�,� �7.�-7)+

,/�, #��*���&����*���$#�������!�������8�*��������=��&�%&������#��@�����*��!�=�����$�%���$��!����$����4$5��0-��1-)..���0..1E4$5�)-�)+-...�5

#������$��*�!����������8��*��!��.5+1(������,5)(���0..1E�)5"(������(�������#��*���&����$�����$�������%��*&�����8��#��8�������&&�������������*������!�=��%&�����������$��*��#��@����5

,/�� #��*���&����$��*�����%$�������/�!���������$�������%��������������8����������*��#����&���8�/�!������������$���&8��������$��*��#����������$������$�����8�!��������������$������#����%$�������/�!���������������������#��$����������*�����������������)5�5

,/�- #��*���&����$�*���������8�&�����$��*������������8��������$��*�����%$�������/�!�����$��$��������!%���+�-�0..,��!����$���4$5���-�"0-1..��0..1E�4$5���-7",-,)+���*�>#��#-��#���!�������!�����8������&�D���������������>�$�4$5�0-)"�-.,"��0..1E4$5�,-�))-++��5

,0� ($+2)+�2&(<)$;+6+5")4���"�2��'2)$�3+(�3)4

/�������$��������"5�� ��-)+.-7)� ��-�00-7+)��������&��%�&����$ ��-,�1-0�, ��-�,)-0��2���%&�����������!����%���*���*���$ ����� ��1-010��=����$�*��!���$��!��$��������"50� ��-++�- ,.� �"�"-,),/����������������*�*����=�&����*�������$�������$>��$�������7� ��))- �". ��9���������$�������������E�����&��8����!�*������$��$������ ��-.."-0+1 ��")-��,�����$#�������!�%����>��8$ �000-")0 �0)-,+,����$��$�*��!����&��$H���$���%����$���*����%&����������!���������*����&��$#�� ��+-."+ ��+-7,,/���������$GH�$���&���$�����$��$��������������$ �071-)+. �+1-70,J�����$G����*��$���������������*�����������"5+� �,-,,1 �+�-1+)J�����$G�>�&*����*��� ��)-)1) �77-,17��&�$���B�����%&� ����� �7�-).02��=�$����*�����*��$���������*�� �0".-.,, ��1,-)772��=�$����*���$�����&��B��$��������������"5�� �)�-707 ����#��$ ��,�-07� ��.-�0,

1-..,-��) �"-7+.-.0�

,0�, ��&���$����������&�����������$��!������8����4$5��-1",��0..1E�4$5�0-.+.����� �%�B���$���$$���#��&�8��$��2��=����� �!����-4$5�1�.-,����0..1E�4$5�,"1-,+���������$�%�$#��/����������������4$5��)-.�"��0..1E�4$5���-)��������A�8���;�������!���& �!����5

,0�� ��&���$���=����$�*��!���&�����������$��!������8����4$5�+)-,"1��0..1E�4$5�+0+�������=���*��!�/��%����2���$���� �!��������4$5��&��0..1E�4$5��0-..���*��!����$�%�$#��/����������5

Page 155: Engro's Annual Report 2008

���� 0..1� #$�����%

,0�- @������A���!� ���� ����� ���!��

2���%&������#��%�8�����8��*��#������ �+�-1+)� �01-�.7�&&��������*����#�������������+�� +.�-��.� �0)7-1+)�!��������������#����$���$��*��#��9��� �+�7-7,,� ��0)0-�.7�

2���%&������#��9��� ��,-,,1� �+�-1+)

,0�. #����%$�������/�!������A2/ ��#�$������4$5�7�-"�"�������������*�������&�AB��$���������A�������!������*��&�������!��#������*�����$��B���$�������C���5������*�4$5�7�-"�"-��#����%$�������/�!�����#�$���C�$����4$5�)�-707�����#��!���#&�$�&�$���B�������$��8���$���A�����8���$��������������$�&��%���#����%$�������/�!����5�#����%$�������/�!�����#�$�������#���9�����&��������*�4�=������9�4������%������&���*�������������$������*��#����C�$�!�����*��A��!����%���#���%$�������/�!��������!���#&��$�&�$���B�������5�2�����8�$��#��&���*�������-����=�$����#�$�%����!��������#��%�$�$�*�����������*��#���*���!����������A������#�$��*�������&�$����!���$5

,�� �&�(��')���)4+�2�&���(�)�(4

��� �� ������

,��, /&��!$-� ���&����8�������8� &�>$���$-� �8���$�� �#��@��������� �����>&��8����$���%�$� �!������� ��� 4$5� 01-7���0..1E�4$5�01-7���5

,��� /���������8��������$��*�4$5��-.7+-0�1��0..1E�4$5�"")-)",��#�=��%�����$$����%��=�����$�%���$����%�#�&*��*��#��@����5

,��- 2�$���������#�6��$��$$����%����$�%$���������!���������H$5� @ � �$�������/�!����� �!������������&�=���2���$��� �!�����*������*��!������*���������$��!������8����4$5���-)..5

,��. #����&���8�/�!������$������$���8��#������&����*�4$5�77-7+"��0..1E�4$5�77-7+"������������B���$�������771-��!��$��%���#��������������*�2���$�������2��*����&&�8���&�������!�����*�*����8���B�#��8����$����=���*������&��8����!�&���$����#�$�*�&�����$��������#����8#�/������*�����#5���������&���*�����*�4$5�"0-"�,��0..1E�4$5�"0-"�,��>�$-�#�>�=��-�����=��������777�*��!���2������#������=�����*��#��%�&������!������$���������������#��/����G$�����$���5

,��/ #����&���8�/�!�����#�����!!�������>��$����������%������������������8$��8���$���#��@�=���!�����*�2���$���*����������!�����*�!�������8����������&$���&����8�����#������$��7,+�,�������7,)�,"���$�����=�&�5�#��$�&����%�����������#��$��������$��#�$��>�������#����&���8�/�!�����4$5��1-,..��0..1E�4$5��1-,..����������$�#������#����#���>���*����#�����&��������$�>�&&�%������������$#���&�5�#���>����*����#��$��������%���������#�$�����%��������8��$�����������#������������������$����$��8�*��!���$��#�&&��8������#����8#�/����5

,��0 #����&���8�/�!�����#�$��B����������C������!�&������$����������&�����$��*�A�8���A���8�� �!�����*�����?��)-�..�0..1E���?��)-�..��������*���#���$����������&�����$��*�A�8���2�&�!�������/#�!���&$� �!�����*�����?��.-...��0..1E���?�.-...�-������$������%����#�����������?��0-0..�$�%$�6��������$#���#�&���$G������=�&5�#�$�����C����$������$����������8���������������������������������������*�$����*����*�������=���$5

������� ��������

�)+

Page 156: Engro's Annual Report 2008

�)�

���� 0..1� #$�����%

���� 0..1� #$�����%

������� ��������

����� ��� �

,��� 2�������-��&����:��6���!��� �+1-171-7"+ �)+-�)0-70"

,��� 9����8���B�#��8��*��>�����������������������$ � �-"�)-�.) �0-.00-)10

,��1 A!�&�����#��$��8�$�%$����$�#�!� �0��-+"0 ��

,��,� ���$��8���&��� �,+-,+0 ��

,��,, �������*�������$���#����#���*���������&��B��������� � 0,-7.. �0�-"++

,��,� �=������� 2��������$��%&�8��������������������&&�%&����������8�&��$�$�*�����!������:��**�����6���!����>#��#��B�������=�����$�����$��#���8#�0.��5

#��*������ &��$����!!��!���$���&�����������������&&�%&����������8�&��$�$��$��*�����!%���+�-������$�*�&&�>$E

K���������8�����!%���+�-�0..,� ������ �0-"+1-�7)K���������8�����!%���+�-�0..7� �0-..�-+)1 ��-..,-010K���������8�����!%���+�-�0.�.� ��-�+1-+77 �++0-�77K���������8�����!%���+�-�0.��� �+0)-",. ��

�+-�"1-�+" �+-711-7""

,�� ;$&;)$(67;"+�(+�2)B��;�)�(

��������8��$$��$��������,5�� ���-�7)-��+ ���-�7+-+,0/�����&�>����������8��$$��������,5)� ��"-"�.-"�. ��0-0,�-)71

�),-�+)-1)+ �0+-�11-717

Page 157: Engro's Annual Report 2008

���

������� ��������

������������� ��������� ������� �������� ��������� ��������� ��������� ������������ �� �� �������� ��������� ���� ��������� �������� �������������� ! "#�$%���%$&'$�(#�(�) ��� ��������� ���������� ��������� ��������� ������������ �� �� ���������� ���������� ������ ���������� ��������� ������������$��*��+�,#" $� ������� ��������� ��������� ��������� �������� ����������� �� �� ��������� ��������� ���� ��������� �������� ������������������������������� ������&$)()-�)$��*��+���,#" $ ������� ��������� ��������� ��������� �������� ����������� �� �� ��������� ��������� ��� ��������� �������� ������������!�'�(.#�(�)��/���0$,#" #�(�)���� '&" � �� �������� �� �������� ������� ��������� �� �� �� �� �� �� �� �����������1 (�(�(�)��/���#�� *�(%(#'2 �� �� �� �� �� �� �� �� �� �������� ������� �� �� �������

�� �� �� �� �� �� �� �� �� ��������� �������� �� �� ����������� �� �� �� �� �� �� �� �� ������� ������� �� �� �������

�%%(�(�)� �������� ������� ��������� �� �� ����������� �� �� �������� ��������� �������� ��������� ������� �����������(�&��#"��3��'#)�/$'����� �� �� ��������� �� �� ��������� �� ��������� �� ���������� �� ��������� �������� ���������

�������� ! "#�$%���%$&'$�(#�(�) �� �� ������� �� �� ������� �� ���������� �� ��������� �� �������� ������� �������

���������� �� ��������� �� �� ��������� �� �������� �� ��������� �� �������� �������� ���������

�$&'$�(#�(�)��4#'-$ �� �������� ��������� ��������� �������� ���������� �� �� ��������� ��������� �������� ��������� ��������� ����������$��*��+�,#" $� ��������� ��������� ����������� ��������� �������� ����������� �� �������� ��������� ��������� �������� ��������� �������� ������������������������ ��������� ��������� ���������� ����������� ��������� ��������� ������������� �� ��������� ��������� ��������� �������� ��������� �������� �������������� ! "#�$%���%$&'$�(#�(�) �� ��������� ���������� ��������� ��������� ������������ �� ���������� ���������� ���������� �������� ���������� ��������� ������������$��*��+�,#" $� ��������� ��������� ����������� ��������� �������� ����������� �� �������� ��������� ��������� �������� ��������� �������� ������������������������������� ������&$)()-�)$����*��+�,#" $ ��������� ���������� ����������� ��������� �������� ����������� �� �������� ��������� ��������� �������� ��������� �������� ������������!�'�(.#�(�)��/���0$,#" #�(�)���� '&" � �� �������� �� �������� ������� ��������� �� �� �� �� �� �� �� ����������%%(�(�)� �������� ������� ��������� ����� �� ��������� �������� �� �� ��������� ������� ��������� ������� �����������(�&��#"����� �� ��������� �� �� �� ��������� �� �� �� �������� �� ��������� �������� ������������ ! "#�$%���%$&'$�(#�(�) �� ������� �� �� �� ������� �� �� �� ������� �� �������� ������� �������

�� �������� �� �� ��������� �� �� �� �������� �� ��������� ������ ���������0$�"#��(/(�#�(�)����� �� �� �� �� �� ��������� �� ���������� �� ����� ������ ������� �� ����� ! "#�$%���%$&'$�(#�(�) �� �� �� �� �� ���������� �� ��������� �� ������ ����� �������� �� ��

�� �� �� �� �� �������� �� ��������� �� ���� ����� ������� �� ���%5 ��!$)������ �� �� �������� �� �� �� �� �� �� ������ ������� ������ ������� ��������� ! "#�$%���%$&'$�(#�(�) �� �� ������� �� �� �� �� �� �� �������� ������ ����� ������ ��������

�� �� ����� �� �� �� �� �� �� ������� ������� ������ ������� �������$&'$�(#�(�)����4#'-$ �� �������� ��������� ��������� �������� ���������� �������� �� ��������� ��������� �������� ��������� ��������� ������������$��*��+���,#" $� �������� ��������� ����������� ��������� �������� ���������� ������� �� �������� ��������� �������� ��������� �������� ��������������������������� ��������� �������� ��������� ����������� ��������� ��������� ����������� ������� �� ��������� ��������� �������� ��������� �������� �������������� ! "#�$%���%$&'$�(#�(�) �� ��������� ����������� ���������� ��������� ������������ �������� �� ���������� ���������� �������� ���������� ��������� ������������$��*��+���,#" $� �������� ��������� ����������� ��������� �������� ���������� ������� �� �������� ��������� �������� ��������� �������� ������������)) #"�'#�$��/���%$&'$�(#�(�)�6 �� �������� ��7�������� ��7�� ��� �������� �������� � ���������7��� ���������� ��� ���������� ���

�����������������������������������������8#)% ������������������9 ("%()-� :(&$"()$���������������������:"#)��#)% :"#)��#)% �#�#"2�������������������������; ')(� '$ �����������������������<$4(�"$� ��#"

;'$$4�"% 8$#�$4�"% ;'$$4�"% 8$#�$4�"% �����������������������������#�4()$'�����������������������������#�4()$'2 !#�4()$'2 ����������������������������/(=� '$�#)% �>)$% 8$#�$%�>)$% 8$#�$% 4$"%�/�' ���������������������������$1 (&!$)��

%(�&��#" �>)$% 8$#�$%���������������������������0 &$$��

Page 158: Engro's Annual Report 2008

���

���� ����� � ����!

������� ��������

���� �$&'$�(#�(�)�#)%�#!�'�(.#�(�)�4#,$�*$$)�#""��#�$%�#��/�""�>�?

�$&'$�(#�(�)�/�'��4$�2$#'��)��$���7�� ����������� ���������!�'�(.#�(�)�/�'��4$�2$#'��)��$���� �������� �������

����������� ��������

������/��#"$���)��$���� ����������� ���������$""()-�#)%�%(��'(* �(�)�$=&$)�$���)��$���� ��������� ��������#&(�#"�>�'+�()�&'�-'$�� �������� ������

����������� ��������

���� 4$���""$���'��/�� ���!��4#%�%(�#""�>$%�$=$!&�(�)�/'�!�� ���!�% �2�#)%��#"$���#=�#!� )�()-����0�7�������������?0�7���������()�&'(�'�2$#'��()�'$�&$����/�/('����#�#"2���#)%���4$'�(�$!��*$()-�&#'��#)%�&#'�$"��/��4$�$=&#)�(�)�&"#)���/�4$���"%()-���!&#)2��)��4$���)�$)�(�)��4#���4$�$�(�$!��%��)���/#""� )%$'��4$�%$/()(�(�)��/�@&"#)��#)%�!#�4()$'2@�>4(�4(��$=$!&�� )%$'��4$�'$"$,#)���0�7�4$���"%()-���!&#)2��4#""$)-$%��4$��$&#'�!$)�A����)�$)�(�)��4'� -4�#���)��(� �(�)#"&$�(�(�)�()��4$��(-4��� '���/��()%4�>4(�4���#2$%��4$�'$��,$'2��/��4$�#!� )���"#(!$%�#)%�()��$�$!*$'������%$�(%$%�4$�&$�(�(�)�()�/#,� '��/��4$���"%()-���!&#)27�4$��$&#'�!$)��/("$%�#)�#&&$#"�()��4$�� &'$!$��� '�7��� '()-��4$�2$#'$)%$%��$�$!*$'������������4$�� &'$!$��� '���/�:#+(��#)�%(�!(��$%��4$�#&&$#"�#)%� &4$"%��4$��()%4��(-4��� '�5 %-$!$)��()��4$���"%()-���!&#)2A��/#,� '7��:#2!$)������#""()-�0�7�������������?�0�7���������!#%$�����4$��$&#'�!$)�% '()-��4$�&$)%$)�2��/��4$�&$�(�(�)�()��4$��(-4��� '���/��()%4��)��4$('���)�$)�(�)��4#���4$���#2��'%$'�4#%�$=&('$%��#'$)�>�'$/ )%#*"$�����4$���"%()-���!&#)2��/�'�>4(�4�#)�#&&"(�#�(�)�4#��*$$)�/("$%�>(�4��4$��$&#'�!$)��#)%�%(��"��$%#��'$�$(,#*"$7

Page 159: Engro's Annual Report 2008

���

���" #����$���%&�����%��$�%&�&�'���������

(��� �3�7��#"%#�;��%���:'(,#�$��8(!(�$% ������� ������ ������ ������

)�*��$��92���!&#)2�&�"(�2 �'7��7�B4#"(%��(' ������ ���� ����� ���������$=(��()-3�$&#'#�()- �'7���#%��"$$!�B4#) ���� ���� ����� ������$=$� �(,$� �'7���4#!!#%� 5#.�� ��#() ���� ���� ����� ���

�'7�#�(! "��#�#)��4#4 ���� ���� ����� ����'7�;#'4#)��+'#! ���� ���� ����� ����'7�0#!$$.��7�;#'#. ���� ���� ����� ����'7��2$%�� '�#.#��.4#'�0(.,( ���� ���� ����� ����'7�C4#)-('�D#4$$% ���� ���� ����� �����7��!()#�D#4$$% ���� ���� ����� ����'7��('�B#(�$'�E#+�* ���� ���� ����� ����'7��7��#5$$%�8#�(/ ���� ���� ����� ����'7��()4#5��"��#1 ���� ���� ����� ����'7��*% "��#!#% ������ ���� ����� ����'7�;#>#%����4#(+4 ���� ���� ����� ����'7� '/#) "��#1��(%%(1 ( ���� ���� ����� ����'7���#.##!��"(��)>#' ���� ���� ����� ����'7�F#%$$'��7�B4#) ���� ���� ����� ����'7�F#%$$'��7�B4#) ������ ��� ������� ������'7� )##!��'�0#4$$! ���� ���� ����� ����'7�G#+(��7��4#'(/ ���� ���� ����� ���

)� '#)�$��"#(! �3�7�$>��#!&�4('$� )� '#)�$���!&#)2 ���� ���� ���� ����3�7�$>��#!&�4('$� )� '#)�$���!&#)2 ������ ���� ����� ����3�7�H;��I$)$'#"� )� '#)�$�8(!(�$% ������ ������ ������� �����

�#"$��4'� -4�*(% �'7���4�()�:#�4# ���� ���� ����� ���

0$(!* '�$!$)���/���,$4(�"$�%#!#-$%���% '()-��'#)�(� �3�7�� �"(!��)(�$%��#'��#''($'��$',(�$� ���� ����� ����� ���

������� �������� �������� �������+���� �&�'�����,��-������������$����,����*���� )� '#)�$��"#(! �3�7�H;��I$)$'#"� )� '#)�$�8(!(�$% ���� ���� ����� ����#"$��4'� -4�*(% �'7�;#'��1��4!$% ���� ���� ����� ����#"$��4'� -4�*(% �3�7�$�'#�:#+�:#+(��#)�8(!(�$% ������� ������ �������� ������D'(��$)��// ������ ���� ����� � �$!��4#,()-���9<� &���0�7�� ������ ������ ����� ���

�������� �������� �������� �������

������������������������������������������������������������������ �������� �������� �������� ��������

������������������������������������������������������������������ ��������� ��������� �������� �������

������� ��������

��������%����� .%$���% /%�� ����$���� 0����%%1 .�$����*%��%&�����%��$ ���������%� 2�$� #%�����

��������������������������� ����!

Page 160: Engro's Annual Report 2008

���

������� ��������

���3 /�����$�4%1�����%����

:"#)��#)%�!#�4()$'2 ������������ ������������ �����������9 ("%()-�#)%��(,("�>�'+� ����������� ����������� ����������; ')(� '$��/(=� '$�#)%�$1 (&!$)� �������� ��������� �������� )�$'$����)�(),$��!$)��()�#�� *�(%(#'2 �������� ��������� ���������%,#)�$������ &&"($'� �������� �������� �������

������������ ������������ �����������

���3�� �#&(�#"�>�'+�()�&'�-'$���()�" %$��0�7������������#)%�0�7����������������?�0�7�����������#)%�0�7������������>(�4�'$�&$����� '$#�$=&#)�(�)�&'�5$���/�'�&"#)��#)%�!#�4()$'2�#)%�* ("%()-�#)%��(,("�>�'+��'$�&$��(,$"2��/��4$���"%()-���!&#)274$�&"#))$%�$=&#)�(�)�&'�5$���>(""������#)�#&&'�=(!#�$����J�����������#)%�>(""�4#,$�#��#&#�(�2��/��7��!(""(�)���)��/� '$#�&$'�#)) !7�4$�&'�5$���(��&'�-'$��()-�#��&$'�&"#)7

���3�� �#&(�#"�>�'+�()�&'�-'$���#"���()�" %$��)$��*�''�>()-��������#&(�#"(�$%�#!� )�()-����0�7����������������?�0�7���������'$"#�()-� ��� '$#�$=&#)�(�)�&'�5$����/� �4$���"%()-���!&#)2�#��*�''�>()-�'#�$��'#)-()-�/'�!���7��6������7��6�����?���7��6������7��6�7

���3�� �#&(�#"�>�'+�()�&'�-'$���#"���()�" %$�������#!� )�()-�0�7�����������#)%�0�7��������������?�0�7�����������#)%0�7���������()� ''$%�()�H)-'��H)$'-2�8(!(�$%�()�'$�&$����/�&"#)��#)%�!#�4()$'2�#)%�* ("%()-�#)%��(,("�>�'+��'$�&$��(,$"274(�������(��()� ''$%�()���))$��(�)�>(�4����7����D�&�>$'�-$)$'#�(�)�&'�5$���"��#�$%�#��F#%('& '���(��'(���I4��+(�7�4(�&'�5$���(��*$()-���)��' ��$%�#��#)�$��(!#�$%�������/���J��������7�9�''�>()-�������#&(�#"(�$%�>(�4�'$�&$�������4(��&'�5$��#!� )������0�7��������������?�("�7

���3�" �#&(�#"�>�'+�()�&'�-'$���#"���()�" %$�������#!� )�()-����0�7�������������#)%�0�7��������������?�0�7�����������#)%0�7����������()� ''$%�()�H)-'��:�"2!$'�#)%��4$!(�#"��8(!(�$%�()�'$�&$����/�&"#)��#)%�!#�4()$'2�#)%���4$'�#)�(""(#'2�����#)%�* ("%()-��'$�&$��(,$"27�4(�������(��()� ''$%�()���))$��(�)�>(�4��4$�� *�(%(#'2���!&#)2A��$=&#)�(�)�&'�5$����4$����#"�������/�>4(�4�(��$��(!#�$%�#�����J����������>4(�4�()�" %$����)��' ��(�)��/�H�42"$)$��(��4"�'(%$��H�����<()2"�4"�'(%$���)�!$'��<������4"�'��"+#"(�#)%�:�>$'�&"#)�7�9�''�>()-�������#&(�#"(�$%�>(�4�'$�&$�������4(��&'�5$���#!� )�����0�7��������������?�0�7����������#��*�''�>()-�'#�$��/���7��67

5�$���������� ������%�� 5�$����������������� ������ ������*����� ����������� �����

� ����!

Page 161: Engro's Annual Report 2008

���

���� ����� � ����!

�6 57�(�87/�(��..9:.

�#('2�"(,$����+��)��$���7����!#� '$ �������� ��������(!!#� '$ ��������� ����

��������� �������

�'�&����/$$%�����+ ������� ��

��������� �������

�6�� ��%���$����%��%&����������%����%&�$�2���%�1

�#''2()-�#!� )��#���4$�*$-())()-��/��4$�2$#' �������� ��: '�4#�$��% '()-��4$�2$#' ��������� �������I#()�3��"�����#'(�()-�/'�!��4#)-$��()

/#('�,#" $�"$���$��(!#�$%�&�()���/��#"$������#��'(* �#*"$����&42�(�#"�3�&'(�$��4#)-$� �������� ������

�$�'$#�$��% $����%$#�4��3��#"$� ������ ��������

�#''2()-�#!� )��#���4$�$)%��/��4$�2$#'���#&&'�=(!#�$���4$�/#('�,#" $� ��������� �������

�6�� ���#���$�$!*$'������������4$�� *�(%(#'2���!&#)2�4$"%���������?�����!#� '$�#��$���#*"$����&'�% �$�!("+�#)%�����������?�����(!!#� '$�#��$����4#��#'$�*$()-�'#(�$%����&'�% �$�!("+�()��4$�/ � '$7�� '()-��4$�2$#'���4$�� *�(%(#'2���!&#)2&'�% �$%�#&&'�=(!#�$"2���������"(�$'�������?���������"(�$'����/�!("+�/'�!��4$�$�*(�"�-(�#"�#��$���>(�4�#�/#('�,#" $�"$��$��(!#�$%�&�()���/��#"$��������/�0�7������������?�0�7��������%$�$'!()$%�#���4$��(!$��/�!("+()-7

�6�� ���#���$�$!*$'������������4$�� *�(%(#'2���!&#)2�4$"%���������?�("��!#� '$�9 ""��#)%���������?����(!!#� '$�!#"$�#",$�7��#� '$�9 ""��#'$� �$%�/�'�()�$!()#�(�)�#)%�� *�$1 $)��%(�&��#"�#���4$�$)%��/��4$('�()�$!()#�()-�"(/$7

��� 70:�0875(9��..9:.

/%�����C#) #'2���� �������� �������� ������ ������ �������� �������� ��������H=�4#)-$���#%5 ��!$)��3����'#)�/$'� ������ ����� ����� ���� ����� ������ ���������%%(�(�)� ������� ����� ����� ����� ����� ������� ��������

����$�$!*$'����� �������� �������� ������ ������ �������� �������� ��������

��%��;���%����C#) #'2���� ������� ����� ������ ���� ����� ������� �������H=�4#)-$�#%5 ��!$)�� ����� ����� ����� ���� ����� ���� ���4#'-$�/�'��4$�2$#'�� ������� ����� ���� ���� ����� ������� �������

����$�$!*$'����� �������� ����� ������ ������ ����� �������� �������

���<�/�����$���4%1�����%����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ������

$��*��+�,#" $� ������� �������� ����� ����� �������� �������� ��������

������� ��������

.%&�4�� ��*���&% ��2�$%����� /%2������ 8%%�4�$$ ���� ��������$������� &������ ��%��

��$�;���%�� ����!

Page 162: Engro's Annual Report 2008

���

���� ����� � ����!

���� ����� � ����!

������� ��������

���� 0(-4���/�'�/ � '$�-#�� �("(�#�(�)�'$&'$�$)��&'$!( !�&#(%�����4$�I�,$')!$)���/�:#+(��#)�/�'�#""��#�(�)��/��������;�)#� '#"�-#��/'�!�F#%('& '�-#��/($"%�#��#�&'$%$�$'!()$%�&'(�$�/�'�#�&$'(�%��/��$)�2$#'����!!$)�()-�/'�!�����7

���� ��/�>#'$��#)%�"(�$)�$��#'$�#!�'�(.$%��)�#���'#(-4��"()$�*#�(���,$'��4$('�$��(!#�$%� �$/ "�"(,$��'#)-()-�/'�!��4'$$����$)�2$#'�7

��� (�08�:9 =�70)9.:=90:.

>�-%���

C�()��,$)� '$���!&#)($������)��$���7�� �������� �������������(#�$%���!&#)($�?���'#*(#)��$#��� )�'2��" *�8(!(�$%�����������'%()#'2��4#'$���/�0�7����$#�4� ������ ���������-'(!#""��:'(,#�$��8(!(�$%��)��$���7�� ����� ��

�������� ��������

���� �����$��%&�7�2������������%����)������%�������

9��%�)%��1�:�����$�(������

����4$�*$-())()-��/��4$�2$#' �������� ���������%%?��4#'$��/�()��!$�#/�$'��#=�/�'��4$�2$#' �������� ��������8$��?���(,(%$)%�'$�$(,$%�% '()-��4$�2$#' �������� �����������(,(%$)%�'$�$(,#*"$� ������� �������

�������� ��������

���� 7�����������%����)������%�����

0����%&�/%�����

H)-'��<�&#+�$'!()#"�8(!(�$% ����������� ��

���� 4$�� !!#'2��/�/()#)�(#"�()/�'!#�(�)�#���/���$�$!*$'������/��4$�5�()��,#)� '$�(��#��/�""�>�?

��#"�#��$�� ���������� ������������#"�"(#*("(�($� ���������� ������������#"�$1 (�2 �������� ����������#"�'$,$) $ ���������� ����������:'�/(��/�'��4$�2$#' �������� ��������

���" 4(��'$&'$�$)����4$���"%()-���!&#)2K���4#'$�()��4$�&#(%� &��4#'$��#&(�#"��/��4$�(),$��$$��'#)�/$''$%�/'$$��/���������4$���"%()-���!&#)2� )%$'�#�5�()��,$)� '$�#-'$$!$)�7

0%��%&������� 9-����?�*����%& *�$� ���������*

Page 163: Engro's Annual Report 2008

���

������� ��������

���� ����� �����

��� ��������� ������������������������������������������ ������ �����������������

!"�#$%�& '!�(�) !*+$+�" +���������������������������� � �� !�"�� ��#�!"����$�%��&'(�)���������������*����+� ��+!#��� ��,!"��

�,!��,� ���"!���-���.� ���/(&�����%�����%/0(��1��$����1�(���&���$�� #�!���� ���!"�+

++�!�",� �� ,!"� 2/�%��/(����3�3�%1/%4�3�%��5�����$/�5������%/����������� !�#�!#��� ��!���!"��-���.�6�%%����'�%�������������� !�"�!#��� ��!���! #"

�+#!## � ��#�!�����$�%� ��!+ �� �"!+��

+��!+#�� �# �!��+

���, �) !)*&*'#* !� -�#.�)'$$/*!"�'% �!#� -�& '!�'!+�'+0'!)�# ��1)�#*02

7/(/����/��/��8/��/%)��!� �#�!"��� �#�!"� ���0�%��&����� +�!+,�� ��#�!,��9�'/)&����:�/&�%��;/���� �+�+!�+,� ��#�!,+"�7/(/����/��/������&0�%�+�!� �� !�"�� ��#�!"��

���� $������(�4�������%����3%�����%����������������(�/�����������������/&������5����9��� �!+��������.�9��� �!�++��%�'/)/0(�����<�/(�&���$()�����/(&��������%�/��$%���)�/%��'�%��4��%��������(�&'���&�/���$����4��3����$�'�%��4�/�4�����%����3%��(�/���5��������1�%=�%���3�9�����!��"������.�9�����!�+,��'�%��/������6�((�������-/0��%��5%��&����� ��/(������(�4��/4�/������3�9���+ !���������.�9����"!�����/�4�9�����!++�������.�9����!#�+������&'(�)����3�%��/%��/%������/�����/���/�4�$�����%����/4�/����%��'������()���(������(�4�4�/%��/4�/�����/&������5����9��� !� �������.�9�� !+����3�%�����%%��5��'������3�%�0��������

���3 $���/(������(�4���/&������3�9���"+!��+������.��(���������������/�4�9���##!���������.��(�������$�%��&'(�)����4��0�%��4��4�%��&'(�)���������5���0��4)���$�&���3��$����(4��5�6�&'/�)��

���4 $��&/��&�&�/&����������/�4��5�/���$����4��3�/�)�&���$�3%�&��$��������������3��$��>%��'�/55%�5/��4�9������!� ������.�9����+"!,+ ��

�3� ������������������� �������� �

6����&/0(�����%�� ��"!,+, ��� !,,��'/%���*�(��������(�����(�4��5�����%/���� �!�+"!�# �,��!,#�

� !+��!�+� �#+�!��

?%��������3�%���%'(���/�4��(�1�&����5����&� ���,!#�+� ����!+#���!���! � �# �#�"!+,

���� ����� �9���/��4�

�����

Page 164: Engro's Annual Report 2008

���

������� ��������

���� ����� �9���/��4�

�����

�4� ����5(��(����� �

9/1�&/��%�/(��������� ���*�� ��� �! +,!��#� �!���!�,,@�%=A��A'%����� �+!+,�� � "!�#�2����$�4�5��4��A��1��&/��3/���%�4�'%�4����������� �+� �! "!�++� �!�# !#��

���������������������A�'�%�$/��4�'%�4����������� ��� +!�,"!���� �!+,+!,+�?%��������3�%��(�1�&����5��������%) ��!,++� � A

!��,!"��� �!"�,!�"+�!��#!#��� +!�+ !�+,

�4�, ��%��5��$��)�/%!��$����(4��5�6�&'/�)�$/��%���5����4�1%����4�1���3������������%�����3�%/1�&/��%�/(��/�4�3����$�45��4���������%�/(��/0(���/(���/&������5����9������!����������.��(��/�4�9���"�,!+"�������.��(��%��'������()�4�����4��(�����������%�/����/(�'$��'$/����3�%��(�;�%�'%�����

�4�� $������(�4�������=�A��A�%/�����/&������5����9����""!#�"������.��(��/�4�����=��$�(4�/���$�����%/5��3/��(�������3���5%�B�'/=��%&��/(�-�&���4!�/�%�(/��4�'/%�)!�/&������5����9�����!� ,������.�9���� �!",���

�4�3 �����(�4���9�����! �"������.�9����,!�,������%��'�����3�3����$�4�5��4���3�/���0��4�/%)�6�&'/�)���2-���/%%��4�/�����%�/(�;/0(���/(���/�4�9����!�"�������.��(�����%��'�����3�����=�$�(4�0)��$�%4�'/%������

�6� �����������

6����4�%�4�5��4A����%�4 +�+!��� ��!""�!���A������%�4 "! +� �+��!��

�",! #� ��!#�+!"��6����4�%�4�4��0�3�( ++!" � ���!���

�#�!�+� ��!#+�!���-���.�?%��������3�%�4��0�3�(�4�0�� ++!" � ���!���

�",! #� ��!#�+!"��

�7� ���������������������������������8�����

-�/���/�4�/4�/���������������������/�4���$�%��&'(�)����A������4�%�4�5��4 ��+!�", ���!"�+�4�/����/�4�4�'������ ��,! ""� ��#�!#�,%/��/������������'/�4�3�%���/�/�(�4�3��/����5�3/��(����������������� �,,!�#� ��#"!+��?%�'/�4�����%/��� ,�!,�� ��� ! �#?%�'/)&���� � ,!��+ ��+,!���

�!���!��, ��!�,�!, �-���.�?%��������3�%�4��0�3�(�%�����/0(�� !"�� � !"��

�!�""!��� ��!��,!+��

�7�, $���%�'%��������%/��/������������%�(/���5�����)�4��/��4�3��/�����3���(4��5�6�&'/�)����1$��$���5��3��/���(�/��4%/14�1��1/��������&'(���4���((��$��)�/%���4�������,��

���� ����� �9���/��4�

�����

Page 165: Engro's Annual Report 2008

��+

������� ��������

���� ����� �9���/��4�

������9� �������������� ������ �����������������

9�����/0(��3%�&�>���%�&�����3�?/=���/�.A������&��4��)�/�4��/(����/���������,�+� ��!��� ���!���A���0��4)������������ +!�,"!+"� ��!� �!��#A��/(����/������������� "�!�+" �AA���$�%� � !�� ��+!"��

+!��,!,�, ��! �,�!" �

���%��4�����&�����4�'������:�0��4� +� �++!�#"9�����/0(��3%�&�?�������2��4��������+��� +�!�,� ���!��#�/(����/��:��'���/(��������4��)�%�3��4/0(� + !#� ����!�"�6����&��4��)��(/�&��%�3��4/0(� �,!� + � A-���.�?%��������3�%�4��0�3�(�%�����/0(�� #�!�+� �� �

+��!��� ��##!#��2/�%��/(����3�����%����%/����1/'� A��� ���! ,6�%%����'�%������3�3/�%��/(����3�3�%��5�����$/�5����3�%1/%4�����%/������������� !�"�!#�� ��!���! #"2/�%��/(����3�3�%��5�����$/�5���'���������%/��� + �! � �A

����3%�&�C����������%�.A���5%��B�'/=��%&��/(�-�&���4����������+� #�!�"�� �,,!#+�

6(/�&�����3�%��5����''(��%��/�4�����%/������&'/���� +#!+++ ���+!"�"-���.�?%��������3�%�4��0�3�(�%�����/0(�� �#" ��#"

+#!�+, ��+!�+�

��$�%����������� � ,�!��� �" !��#-���.�?%��������3�%�4��0�3�(�%�����/0(�� !"" � #

,�!��� �" !���,!+,,!�+" ��!,��! "�

�9�, $�� ���/(� /&����� �3� ��0��4)� 3�%� �$�� )�/%� 1/�� 9��� "!�+,!++�� �����.� 9��� "! �"!�" �� �3� 1$��$� 9��� +!�,"!+"������.�9����!� �!��#��1/��%�����/0(�����/��������3���&'���/����� 3�%�&/�4/��%)�%�4������� ����/(���'%�����$����&'���/��������'%���4�4�0)��$��>���%�&�����3�?/=���/������&'�%��4:'�%�$/��4��������%)�

�9�� ��%��5��$��)�/%!���4�(�6����&��6�((����%/���/������4��/(���/�������%�/����&'�%����3�������&&����&�?$��'$/�����?����."�.��0)��$����(4��5�6�&'/�)����/���/(��&'�%���/(��������/4��3�4��&�4��/(���/��'%���%�0�4�0)��9����#����:���� �/�4�%/���4�4�&/�4��3�9���"�!�+"�1$��$�1/��'/�4�0)��$����(4��5�6�&'/�)��

$����(4��5�6�&'/�)�$/��3�(�4�/��/''�/(�0�3�%���$��6�((����%!��/(���/��/�4�2�4�%/(���������$��������%)��3�2��4!�5%���(��%��/�4�-�������=�$/��/(���%���&&��4�4��$%��5$�����(����%�4/��4�8������!����,��$/���$���5%/4���3���?��$��(40��/������4�/��4��&�4��/(����3��&'�%��1��$�%��%��'��������33�����$��&/�/5�&����������3�4�����$/���$��������1��(40��4���4�4������(4��5�6�&'/�)D��3/���%�

Page 166: Engro's Annual Report 2008

��

������� ��������

���� ����� �����

���� ����� �����

���� ����� �����

�9�3 $��&/��&�&�/&������4���3%�&��$��C����������%��/���$����4��3�/�)�&���$�4�%��5��$��)�/%�/55%�5/��4�/��3�((�1�.

���5%��B�'/=��%&��/(�-�&���4�E���(�4���4���4��4��3�#�!�����������.�9���#�!����F #+!�+ �,,!#+�

�9�4 $������(�4���&/%=����5���''�%����0��4)�%�����/0(��/&������5�9��� �!���������.�9���+#!+""���3%�&���%/�?/=�?/=���/�-�&���4���4�%�/��/5%��&����4/��4�����&0�%���!����,!������3�/&�����4������/��������3�'/�=/5��5�&/��%�/('�%�$/��4�� ��/(������(�4���-6�&/%5���'/�4����%��'�����3�0��(�5��/(�/�������$/��1�%���&'�%��4����0�$/(3��3��$�%4�'/%����0)��$����0��4�/%)���&'/�)���2-��/&������5����9���"!,�+������.��(��/�4��������$/��$/���0��������%%�4�����$����/�����/��/������&0�%�+�!����,�/&������5����9���"!#+,������.��(��

��� ����������������������

:*!'!)*'&�'#�'#�-'*$�0'&��#.$ �".��$ -*#� $�&

2���4�����&��:�&���)�&/%=���3��4���������,��� �!���!�� ���!+��!,+�

���, $�������(�4��������&�����������G��%&���'�����9����'�����9D���/&������5����9����!#""!��"������.��(��&/��%��5���8/��/%)��+!����#��$��%/����3�%���%������$�����9��������"H�'�%�/���&��$����/(������(�4��3���4�����&��:�&���)&/%=���3��4��/&������5�9������! "#������.�9�����!+��!,+���

�;� ������������5��� �����

@��$�0/�=��A��/���5:�4�'�����/������� �+! �� ��!"+,!#+��A���%%����/���������������#��� �!+� ! " ��##!#"� ��$/�4A��$�<����:�4�&/�4�4%/3���:��/�$�����%/���� � �+!#"+ �+,�!��"A��/�$ �"!�," ��+!��#

�!�#�!��, ��!�+�!#,�

�;�, $������(�4���9����!+�"! +,������.��(��$�(4����3�%��5����%%���)�0/�=�/��������3�%�(����%��3��%�4���'/)&�����%�(/���5�����'/������'%�C�����3��$����(4��5�6�&'/�)�

3�� ������ ��

�1��&/��3/���%�4�'%�4����������+���� +"!+� ! �� ��!+ +!�#�-���.��/(����/� �!�"�!��� �!#+,! �"

++!� ,! "" ��! �"!�#�

?�%�$/��4�'%�4���:���%������%��4�%�4 �!#+,! ��� � !�,�!�",-���.��/(����/� ��+!"�# �"��!�+,

�!,� !"#� �+!��"!+������/(�� �!#�+!� � + !���!���

���� ����� �����

Page 167: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

���� ����� �����

3��, ��(�4�����'�%���/(���0)��2-!��?6-�/�4���/������/&������5����9���#!#�+������.��(�!�9���#!��+������.�9���#,��/�49�����!�"�������.�9���# �!� ,��%��'������()�

3��� �/(��� /%�� ���� �3� &/%=����5� /((�1/����� �3� 9��� ��+!��#� �����.� 9��� "�!�+��!� �'���/(� ������� 4��)� 9��� �,!+�+�����.�9���+�!�����/�4�4����������3�9���# !" +������.�9���� !�����

3,� ������:��� ��

9/1�/�4�'/�=��5�&/��%�/(�������&�4�������+���� ��!�� !+��� #!##+!,#,�/(/%���!�1/5���/�4���/33�1�(3/%� �!� +!� ,� �#��!#��2��(�/�4�'�1�% �!#" !+��� ��!��#!#��9�'/�%��/�4�&/�����/��� ��"!+�,� � �#!�+���'%���/�����:�/&�%��;/������������,��� ��!� "!+��� �#�,!���6����&/0(�����%�� �#"!#�"� � � !�++��/33�%��%���&���!��%/����5!��/3��)�/�4���$�%���'����� ��,!�#�� � ,!�"#?�%�$/��4���%����� +�#!"",� � �+"!��"���%/5��/�4�$/�4(��5 �+#! �"� � ���!���%/��( ,,!��,� ���!� ,6�&&����/����!���/�����%)�/�4���$�%��33������'����� ���!�, � ���!,� ���%/��� ���! + � � #+!���9���!�%/����/�4��/��� �#!�"�� ���!"+,����=�A�3����$�4�5��4��1%�������33 "�,� � � !#� ?%��������/5/������/(����/��%�3��4/0(� +�!+��� �A��$�%���'����� +�!�,,� ���!��#�/��3/���%��5����� �+!�� ! "" �"!���!# �

�44.��'����5�����=��3�1�%=A��A'%�5%���� "!�#�� ��+!+,�-���.�6(����5�����=��3�1�%=A��A'%�5%��� �+!+,�� � "!�#�

��,!�, � ����!#�"�6�����3�5��4��&/��3/���%�4 �+!�"�!+ � � �"!��"!�+�

�44.��'����5�����=��3�3����$�4�5��4��&/��3/���%�4� �!�# !#��� �#"�! "�-���.�6(����5�����=��3�3����$�4�5��4��&/��3/���%�4 �! "!""�� �!�# !#��

��"�!��#� ��+,! � �6�����3�5��4����(4 �����A��1��&/��3/���%�4�'%�4��� �+!"�"!� �� � !#��!"�,

����������A�'�%�$/��4�'%�4����������+���� "!+�"!� �� ��!��+!,#,����������������������A���$�%� �!�+�! ��� # �!#��

+�! � ��!+ ,� ��!�+,!+��

3,�,� $������(�4���1%����4�1���3�%/1�&/��%�/(��3��$����(4��5�6�&'/�)��������%�/(��/0(���/(���/&������5����9������!��������.���(��

3,��� $��� ���(�4���1%����4�1���3�'�%�$/��4�'%�4������3� �$����(4��5�6�&'/�)��������%�/(��/0(���/(���/&������5���9���"�,!+"�������.���(��

��"

Page 168: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

���� ����� �����

3�� �� ����������������������<������

�/(/%���!�1/5���/�4���/33�1�(3/%�� �!�#,!,"# �,"�!+�+��/33�%��%���&���!��%/����5!��/3��)�/�4���$�%���'����� �!�� �" ! ,?%�4�����%/��'�%�/�����/�4�$/�4(��5 �!+��!��� ��!+��!## 9�'/�%��/�4�&/�����/��� ��!#�� � +�!� �4��%�����5�/�4��/(���'%�&����� ,+�!��" ��"�!�# 9���!�%/����/�4��/��� ���!� " � �+,!"�#6�&&����/����!���/�����%)�/�4���$�%��33������'����� �+�!,�" �, !+++%/��( ���!,"� � ���!��#��'%���/�����:�/&�%��;/������������,��� �� !,,� � �"!��,?�%�$/��4���%����� ���! �+ ��#! ,#���/������ �!+�� � �!,����$�%� ���!" # � ,�!��

!�"+!�"� �+!",�!�#"

33� ������������

���&�����4�'������:���$�%�3��/���/(�/����� �"#!+"" ��#,!�#�6�&&�����������&� �#�!�# �A��%������$/%5�� �,! "� �,!+ ���%�/(�;�4�3/�%��/(���5/�������$�%����%&�������&���� A��� � #!�+"2/�%��/(����3�����%����%/����1/'� �� � �!�+"9���%�/(��3�%���5�/�����5%/����)�'%�������� A��� � +!���>/��������%�/�(�4�4�3���4�0���3���'�������'(/���������+�+�+� +�!##� � ��!��#�5/�����5��41�((�%���5����4 +�#!�"� ����!,,#?%�3������4��'��/(��3�3���4�/����� ��!� , � �!���>/���/%����5�3%�&��$/�5������3/�%��/(���(��������&/��4�'����A�3A�/(�����������3�0��(�5��/(�/����� ""!#�# �A2�%��5�����$/�5��5/�� ,+!�� � , ���$�%� ��!��� � �!���

��!�+,!+� �"�#!,�#

���

Page 169: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

���� ����� �����

34� �����������������������

@�%=�%�D�'%�3����'/%����'/�����3��4.����A��(4��5�6�&'/�)����������+� ��#!"�"� ��,!� ����A��0��4�/%)�6�&'/��������������+� � !��"� +�!#,,@�%=�%�D�1�(3/%��3��4 �" !"�#� ##!,�#-�5/(�/�4�'%�3������/(��$/%5�� �+�!�,�� � ,!���9���/%�$�/�4�4���(�'&��������(�4��5��/(/%����/�4�1/5��� +!��"� ���!�#�-��������/(���3�3���4�/������:�3���4�/������1%�������33 �#� ���!�,�-�������4�/�$�:��/(����3�0��(�5��/(�/����� �,�� ��!���2�%��5�����$/�5��(��� �+�!�"�� ���!"�,

��4���%�D�%�&���%/�������A���/����%)�/�4�� !�#�� �+!�#����A�$/(3�)�/%()�%����1 �+��� ��"����A�3���3�%���$�%���%����� �!��,� �+!+ ����A�%��&0�%��&�����3���'����� ,"+� �#,+

��!���� ��!���?%�3������/(��/� ���� �����%�/(�;�4�3/�%��/(���(�������������&��� �!+"�� �A��$�%� ��+ !,��� �"!��,

#�#!",+� � ,�!"",

36� :�����������

�/%=A�'�:�����%������.���A�(��5���%&�3��/����� ,",! ��� �"+�! ����A��$�%����%&�0�%%�1��5� ,+�! ��� ��",!� �

��$�%� � �!���� ��#!��"��!�+�!#"+� ����!�",

37� �������:��������:����=������������

�!"$ �� �'>��$%*!'&� *%*#+

�$/%���3�����&��0�3�%���/�/���� +�+!���� �+��!+�"�$/%���3�'%��������3�%��/�/���� ���,!��,� �����!��#�

�� "!�#+� �� +!���39� ��<�����

6�%%����A�3�%��$��)�/% ��!�,�!#��� �!��"! ����������������A�'%��%�)�/% � A���� �"+!"�"��3�%%�4�A�3�%��$��)�/% ��� !"#,� �"#!# "�

#��!+�,� �!��#!� ��

���

Page 170: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

�!"$ ��.%*)'&��'>*#'!� *%*#+��#.�� &+*!"�� %�'!/����� �

39�, $����(4��5�6�&'/�)���������/��%���%��3�%��/��)�/%�������(/�&�4��$��0���3����3�>%��'�9�(��3���4�%���������"#�7��3��$� ���&��/���%4��/���!��������$���%4��/��������(������/�<��%�4�3�%�/���<���/(�����/�$������4�%/�����3%�&���5%��2��4�-�&���4���2-�!�/�1$�(()��1��4���0��4�/%)���&'/�)!�/&������5����9��� �,!� �

��%��5��$��)�/%!�/��/�4���1/�����4����4�0)��$��/����'/%�&����3�%��/��)�/%������/�4�/��/����&�����%4�%�1/�������4�$/((��5��5��$���(/�&��5��3�0���3����3�>%��'�9�(��3�0)��$����(4��5�6�&'/�)�/�4���%�/�����$�%���������6����<����()!�$����(4��5�6�&'/�)�3�(�4�/��/''�/(�/5/������������%/���4�0)��$��/����'/%�&�����>%����4�&/�4�/&������5����9�� ��! �#�1/��%/���4������3�1$��$��$����(4��5�6�&'/�)�'/�4�/��/&������3�9������!�������/)�3�%�'/)&�����3�0/(/���/&�����$/��0����5%/���4���((��$��4���������3��$��(�/%��4� ����/�/5�&�������%�/���/0()����3�4�����$/���$���������3>%��'�9�(��3�1�((�0��4���4�4��������3/���%�

��%��5��$��)�/%!��$����(4��5�6�&'/�)�$/��/5/����(/�&�4��$��0���3����3�>%��'�9�(��3���4�%���������"#7��3� ���&��/��%4��/���!��������������/��%���%��3�%��/��)�/%����,�/�4�/���%4��5()�$/��'/�4�/��/&������3�9������!��+��$����(4��56�&'/�)�$/��/(���/5%��4����/�<��%���/��)�/%����#D��'/%��/(�(�������3��2-�$/���5��/���33����/&������5����9��� "�!���1$��$�1�((�0��/�������4�3�%�����$������&���/��%���%���3��$����(4��5�6�&'/�)�4������0��3�(�4�1��$� ���&��/����'/%�&���0)���'��&0�%�+�!����#�

39�� $����(4��5�6�&'/�)�$/��3�(�4��/��%���%����'��������&��)�/%��������((�/�����&������'��������&��)�/%������$/��0����3��/(�;�4�0)��$����'/%�&����/�4�/''�/(�4�/5/������

2�%�����&��)�/%��8�����##"�/�4�8�����##�!�/�����&�����1�%�����A/��4��0)��$��6�&&�������%���''�/(����$����(4��56�&'/�)�$/��3�(�4�/���/''�/(��$�%����1��$� ���&��/���''�((/���%�0��/(�� ����

$��/''�/(��3�%�����&��)�/%����4�4�8�����##�!�����&0�%��##��/�4�����&0�%��##,�$/���0����4���4�4����3/��%��3�$����(4��5�6�&'/�)�0)��$���''�((/������$�%�������2�%�8�����##��/�4�����&0�%��##���$����(4��5�6�&'/�)�$/��3�(�4/��/''�/(�0�3�%�� �����5%���4���3��%%�%�����/(��(/������3�4�'%���/�����1$��$����0�(���������0��/���%%�%��3�3/���/�4�$��(4�0��%����3��4��2�%�����&0�%��##,!��$����(4��5�6�&'/�)�$/��%������4�3/��%/0(��4��������3%�&��$��6�&&�������%��''�/(�������$���������3�����%'�%/���5���%%������%����%���&0�%������$��/�����&�����

2�%�����&��)�/%������&0�%��###��������&0�%�����!��$����(4��5�6�&'/�)�������/''�/(�1��$� �����/((��$����)�/%�����$��&�����&'�%�/����������������������3�/''�%����&�����3�5%����'%�3���/�4���((��5�/�4�4���%�0��������'�������$���(4��5�6�&'/�)�/(���3�(�4�%�3�%�����1��$��(��%�/��������'����9���(������6�&&���������96���3�2�4�%/(�7�/%4��39��������279������$���������3�/''�%����&�����3�5%����'%�3���/�4���((��5�/�4�4���%�0��������'������3�%��$����3��%�)�/%����3/���%/0(��4������������$���%��'����$/��0����%������4�3%�&��$����96����1���%!��$��279�$/��4���4�4��$/���$�������0��4���4�4��'���0)� ��1$�%���$���&/���%�%�&/������4�%�/''�/(�

2�%�����&��)�/%�����+�A����������&���/��%���%���$/���0����3�(�4���4�%���(3�/�����&������$�&��0)��$����(4��56�&'/�)�

��4������%��'�����3�����&��)�/%����"�$/��0����3��/(���4��$����(4��5�6�&'/�)�$/��%������4�/�4�&/�4�/&������5���9���� �!�����3�1$��$��$����(4��5�6�&'/�)�$/��'/�4�9���+�!�# �/�4�3�(�4�/�%����3��/�����1��$��$��/����'/%�&���3�%���%%��������3���%�/����%%�%������$��/�����&�����%4�%�

$����(4��5�6�&'/�)�������3�4�����$/��/((�'��4��5��������1�((�0���(��&/��()�%���(��4�1��$����/�)�/44�����/(�(�/0�(��)�

��,

Page 171: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

���� ����� �����

���� ����� �����

39�3 �!"$ �� &/%$�'!+��.%*)'&� *%*#+���?*+*'$/�) %�'!/����� �

��%��5��$��)�/%����+!��$����������5��33���%������1$�(��3��/(�;��5��$��/�����&�����%4�%�3�%��$��)�/%���4�4�����&0�%+�!�������������&����)�/%������I�������&/4��/44�������������&���3�9���� !��������$��������������$/���$���/(���&/4�0)��?6-��������1$�(()��1��4���0��4�/%)!���5%��?�()&�%�%/4��5��?%��/����-�&���4�E3�%&�%()���5%����/$��%/4��5��?%��/���-�&���4F!�1�%��/((�5�4()�&/4��������A/%&J��(��5�$�0/�����$����0��4�/%)�6�&'/�)J��/''�/(�����$��6 ����/5/������$�/0����/44������1/��4���4�4�����$��/����'/%�&���J��3/���%������� !�/5/�����1$��$��$����0��4�/%)�6�&'/�)�3�(�4�/�/''�/(�1��$��$�� ���&��/���''�((/���%�0��/(�� ����$�� ����������%4�%�4/��4�����0�%�+�!����"�$/�����A/��4���$�������3�%�%�A��/&��/�����0)��$������$��&/�/5�&�����3��$����0��4�/%)�6�&'/�)�������3�4�����$/���$���(��&/��������&��3��$��/0����1��(4�0������$��%�3/���%�/�4�/�����$�����33����3�%��$���/&��$/��0���������4�%�4�����$���/%%��4�3�%1/%4�/��(������/�4�%���(���5�4�3�%%�4��/��/���������$����3��/���/(���/��&�����

39�4 �&'#* !.*��?#@!�#'1�1�!�'!+�')) �!#*!"��$ -*#

$���/������$��>%��'D��'%�3���0�3�%���/��4�33�%��3%�&��$���$��%����/(�/&������$/��1��(4�/%��������5��$��>%��'D��/''(��/0(��/��%/���/��3�((�1�.

?%�3���0�3�%���/� "!�, !��,� +!#"�!,�#

/���/(��(/��4�/���$��%/����3�+"H �!,� ! ��� �!+,+! #���'%���/�����������&'��/����������4�4����0(����3�%��/��'�%'���� + ! #"� �++!+#��33�����3�/''(��/0�(��)��3�(�1�%��/��%/���:����&'�����������%�/�������&��/�4���$�%��/���%�4����:�4�0��� �,�+!"#�� �+" !��#�����&�&��/�������%����% � !""�� ��,! �+����33�����3������(�4/�����/4C���&���� ���!"+,� �+�!#��/���$/%5��3�%��$��)�/% #��!+�,� �! ��#!� �

3�� �������������������(������������� ����

$�%��������4�(�������33��������$��0/�����/%���5��'�%��$/%���3��$��>%��'!�1$��$����0/��4���.

?%�3���/3��%��/�/������/��%�0��/0(������$���$/%�$�(4�%�����3��$����(4��5�6�&'/�)�� !��"!�" � �!,��!"��

�9���/��4�@��5$��4�/��%/5����&0�%��3��%4��/%)��$/%��������$���/�4� ���!,�,� �#�!��#

$���$/%��������4���4�%��&'(�)����$/%���'�������$�&��0)��$����(4��5�6�&'/�)�&/)�$/���/�'������/(�4�(������&'/������0/�����/%���5��'�%��$/%�����3���%��'�%��4��

��#

Page 172: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

���� ����� �9���/��4�

�����

3;� ��������������:�����:��<�������������������������<��������

$��/55%�5/���/&�������$/%5�4�����$�������(�4/��4�3��/���/(���/��&�����3�%�%�&���%/����!����(�4��5�/((�0���3���!����$��3�����������!�4�%����%��/�4�������������3��$��>%��'�/%��5�����0�(�1.

�/�/5�%�/(�%�&���%/���� ,�!" "� �,!"�"� # +!� � ,#!���� ���!#"#� �� #!�,,9���%�&����0���3����3��4� ,!���� �+!���� ���+!,��� ��!�#�� �+ !�,� � �#"!�++��$�%�0���3��� �"!�"+� �+!�"�� ��+#!��#� ���!�"+� ��! �+� ��#!,��2��� �A���� ��!��"� �A���� A���� ��"� �A��/( ����!+� � �+�! +,� ��!�#�!� #� ���#!���� ��#!��,� �#� !�,�

�&0�%��3�'�%���������(�4��5��$����1$���1�%=�4�'/%���3��$��)�/% ,� ���� �"� � �,� ��,� �"��

3;�, $��>%��'�/(���&/=�������%�0�������0/��4����/���/%�/(��/(��(/���������'�������/�4�5%/����)�3��4��/�4�'%���4�����%�/��$����$�(4����&��3�%������3���&���&'(�)�����6/%��/%��/(���'%���4�4�3�%������3��$��3�����������!�4�%����%��/�4���&��&'(�)����

4�� ���������������:��������������

?%�3���0�3�%���/�/���� "!�, !��, +!#"�!,�#

�4C���&����3�%����A�/�$��$/%5���/�4���$�%����&�.A���'%���/�����/�4�/&�%��;/���� �!�"�!� +� �#,+!#,"A��?%�3����:�(�������4��'��/(��3�3���4�/����� ���!,+#� ���! ��A�-��������/(�:�4�/�$��3�0��(�5��/(�/����� ��,�� ��!���A�?%��������3�%�%���%�&����/�4���$�%���%�����0���3��� ��+�!"�"� ���"!���A��5/�����5��41�((�/%����5�����3�%�$�%�����/�����3������$/%���0)���0��4�/%������������ �+�#!�"�� �����!,,#�A� ���&�����4�'������:���$�%�3��/���/(�/����� ��"#!+""� ���#,!�#��A��$/%���3�����&��3%�&�C����������%����&'/�����������+�� �� "!�#+� ��� +!����A�2��/���������������+"� �!�+�!#"+� ����!�",A��&'(�)����$/%����&'���/�������'���� ��!��+� �AA��&'(�)���$�����5���0��4)���'���� �#!",�� �AA�?%��������3�%���%'(���/�4��(�1�&����5����%���/�4��'/%�� �!"�+� ��!""�A�?%��������3�%�4��0�3�(��%/4��4�0�� ��!++#� �,!""�A�?%��������3�%���$�%�(�/���/4�/�����4�'������/�4�'%�'/)&���� A��� ��! �A�?%��������3�%���$�%�%�����/0(�� #"!"#�� �� +��A�@�%=��5��/'��/(��$/�5��������� ���� �"!,�+!#++� ��! �,!,���

�!��,!,"�� +!�+�!���

���� �����*$)# $ �1)�#*0 ��%����%� ����������

(((((((((((((((((((((((((((((((�������(((((((((((((((((((((((((((((((

6$��3����������

��$�%��.*-

�1)�#*0�#.$

���

Page 173: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

���� ����� �����

4��, A $>*!"�)'�*#'&�).'!"

� ��%�/����:�4��%�/��������%%����/�����

A����%��!��'/%���/�4�(��������(� �+� !�",� ����,!,�,�A�����=A��A�%/4� �+!+#"!��#� ��! �,!�" �A�%/4��4�0�� ��!�+,!���� ���#�!"� �A�-�/��!�/4�/����!�4�'������/�4�'%�'/)&���� ����!+,�� ���++!��"�A���$�%�%�����/0(���/�4���$�%�/����� ��!+��!�,#� ���!�� ! #��

�"!���!"++� �"!�,�!� +� ��%�/���:��4��%�/���������%%����(�/0�(�����

A�%/4��/�4���$�%�'/)/0(�� ��#�! ��� +!���!,���"!,�+!#++� ��! �,!,���

4,� ���������������B���� ����

6/�$�/�4�0/�=�0/(/������������#� �!�#�!��,� ��!�+�!#,��$�%����%&�������&������������,� �!���!�� � ���!+��!,+��$�%����%&�0�%%�1��5���������"� � !"#�!��,� ��#��!#"+�

�+��!"+�� ���!""+!,��

���

Page 174: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

4�� :������� ������������������� ��������� ������

4��, :*!'!)*'&�'#�'!+�&*'?*&*#*

:*!'!)*'&��#

-��5���%&�������&���� �A��� �A��� �A��� �A��� �A��� �A��� � #�!��� � #�!���-�/���/�4�/4�/����������(�4��5�4�%��/���� � A��� �A��� �A��� �A��� ���+!�", �+��!+#� �A��� � #�!""�%/4��4�0�� A��� �A��� �A��� �A��� �����",! #� �A��� �A��� �",! #���$�%�%�����/0(��������(�4��5�4�%��/����� ��� �A��� �A��� �A��� �A��� !, ,!� � A��� A��� !, ,!� ��$�%����%&�������&���� �"��"������ ��!���!�� �A��� �A��� ��!���!�� �A��� �A��� �A��� �A6/�$�/�4�0/�=�0/(/���� ������ � �+! �� �A��� �A��� � �+! �� ��!�, !�#� �A��� �A��� ��!�, !�#�

��! ,�! #� �A��� �A��� ��! ,�! #� �!"�+!,,� +��!+#� � #�!��� ,!+��! ,

:*!'!)*'&� *'?*&*#*

-��5���%&�3��/���� �"�#��������,,� ��� !#++ �� !� �!"�� ���!,��!�� � �!���!�#� � �!�+,!,� �A��� �A��� � �!�+,!,� ��%��/����� �A��� �A��� �A��� �A��� ��""!��� �,��!+,� ����!,�+ ��!�++!+� -�/0�(������/5/�����/���������0C�������3��/����(�/��� ,���������� ���! # ���!+�+ �A��� �+�!��� ��!",# �#!��� ���A��� ���!�"��$�%����%&�0�%%�1��5� ����+������,�" � !"#�!��, �A��� �A��� � !"#�!��, �A��� �A��� �A��� �A%/4��/�4���$�%�'/)/0(� �A��� �A��� �A��� �A��� �"!���!#�" �A��� A��� "!���!#�"���(/�&�4�4���4��4� A��� �A��� �A��� �A��� +�,!+�� �A��� �A��� +�,!+��

!,�+!��� �� !���!,�+ ���!,��!�� � "!, �!�,� �!�,�!,�, �,,�! + ����!,�+ �!�� !�+

����������������������������������������--)#*0 ���������������������������������!#$#�C�%'$>(���?'$*!" ���������������������� !(�!#$#�C�%'$>(���?'$*!"*!#$#�C �'#�$*#/ �'#�$*#/� �'#�$*#/ �'#�$*#/ �'#�$*#/� �'#�$*#/

%'$>(���$'# ��# -$ %� !�# � % $�#.'! � #'& ��# -$ %� !�# � % $�#.'! � #'&�D� !�/'$ -*0�/'$ -*0�/'$ !�/'$ -*0�/'$ -*0�/'$

�����������������������������

����������������������������������������33������ �������������������������������� ���%����:�&/%=A�'�0�/%��5 �����������������������A ���%����:�&/%=A�'�0�/%��5����%����: �/��%��) �/��%��)� �/��%��) �/��%��) �/��%��)� �/��%��)

&/%=A�'�%/�� �'�� 3%�&�������� &�%���$/� ��/( �'�� 3%�&�������� &�%���$/� ��/(�H� ����)�/% 3����)�/%� 3����)�/%� ����)�/% 3����)�/%� 3����)�/%�

����������������������������������9�'����:*!'!)*'&��#

-��5���%&�������&���� �A��� �A��� �A��� �A��� �A��� �A��� � #+!"�� � #+!"��-�/���/�4�/4�/���� �A��� �A��� �A��� �A��� ���!"�+ ��"+!#+� �A��� ��+�! #%/4��4�0�� �A��� �A��� �A��� �A��� ��!,"�!, �A��� �A��� ��!,"�!, ��%��/�����3��/���/(�/����� � ��+ ���! , �A��� �A��� ���! , ��!���!"�� �A��� �A��� ��!���!"����$�%�%�����/0(��� A��� �A��� �A��� �A��� � #�! "� �A��� �A��� � #�! "��$�%����%&�������&���� A��� �A��� �A��� �A��� ���!+��!,+� �A��� �A��� ���!+��!,+�6/�$�/�4�0/�=�0/(/���� �A��� �A��� �A��� �A��� ��!�+�!#,� �A��� �A��� ��!�+�!#,�

���! , �A��� �A��� ���! , ���!,,"!�## ��"+!#+� � #+!"�� ���!"+�!�"�

:*!'!)*'&� *'?*&*#*

-��5���%&�3��/���� ,��+�A������ ��!+#�!�,� �"!+++!+�� ���!""+!,�� ��,!�, !��� �A��� �A��� �A��� �A-��5���%&�(�/�� ��+, �+"! �# �A��� �A��� �+"! �# �A��� �A��� �A��� �A-�/0�(������/5/�����/����������0C�������3��/����(�/��� ��A��"��" ���!��� �+�!��, �A��� � �!�+" �A��� �A��� �A��� �A�$�%����%&�0�%%�1��5� �"���A�� �#��!#"+ �A��� �A��� �#��!#"+ �A��� �A��� �A��� �A%/4��/�4���$�%�'/)/0(� �A��� �A��� �A��� �A��� ��!���!#�+ �A��� �A��� ��!���!#�+���(/�&�4�4���4��4� �A��� �A��� �A��� �A��� ��#+!��� �A��� �A��� ��#+!���

��!+"�! �# �"!+�+!+ � ���!""+!,�� ��#!��,!��# ��! ��!� � �A��� �A��� ��! ��!� �

���

Page 175: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

4��� :*!'!)*'&�$*>�%'!'"%!#

���%/((!�%��=��/%����5�3%�&��$��>%��'D��3��/���/(�/������/�4�(�/0�(������/%��(�&���4��$��>%��'�&/�/5���������'���%����3��/���/(�%��=�����$��3�((�1��5�&/���%.

'� : $*"!�1).'!"�$*>

2�%��5����%%���)�%��=�/%�����&/��()�1$�%��%�����/0(��!�'/)/0(���/�4�:��%�3�%&���&&��&��������'/)�������4������%/��/�������1��$�3�%��5����4�%�/=��5��

$����������4�������$��>%��'D����'���%��%���(���5�3%�&������/�4��5��&'�%��'/)&������%�3�%��5����%%���)�(�/��(�/0�(�����/�4�%�(/��4�����%����'/)&��������3�%��5�����$/�5��%��=�&/�/5�&����'�(��)�$/��0����4���(�'�4�/�4�/''%���4�0)�$���/�/5�&����6�&&�������$��'�(��)�/((�1���$��>%��'�����/=����%%���)���'���%��3�%�(�&���4�'�%��4��1��$���'%�4�3���4(�&����1$�(���'�����'���%���/%��%�5�%���()�&�����%�4��$��>%��'�����%����$/�����$/���'������/�/�(/0(�����������%�$�45�/�)���'���%�!����$�%��$%��5$�3�%1/%4�����%/���!��'�������%�'%�'/)&����!�����

$��>%��'������'���4������%%���)�%��=������&&��&��������'�%�$/���'(/���/�4�&/�$���%)���������������1��$���'/�����'%�C������������,�"��!��,�"�+�/�4��,�"� ��4���&��/��4�'%�&/%�()������%���

$��>%��'�$/������%�4��������%�A��((/%�/�4���((/%A9�'���3�%1/%4����$/�5������%/����:��'���������$�45��������%%���)%��=!�&����1��$�/�&/��%��)��3�(�����$/������)�/%�3%�&��$��%�'�%���5�4/�������������@$���������/%)!�3�%1/%4����$/�5�����%/����/%��%�((�4����%�/��&/��%��)�

$��>%��'D��/0�(��)����&���5/���3�%��5�����$/�5��%��=�$/��$�1���%�0������%�/�(�4�0)��$����/���7/�=��3�?/=���/��1$��$$/��4��/((�1�4�����/�����3���1�3�%1/%4�����%��/5/�����(����%���3��%�4���

?� �!#$#�C�%'$>(���$'#�$*>

$������%����:�&/%=A�'�%/���%��=�����$��%��=��$/���$���/(����3�/�3��/���/(�����%�&����1�((�3(����/���4�������$/�5�������$�&/%=�������%����:&/%=��'�%/��������������)��������%����:�&/%=A�'�%/���%��=�/%�����3%�&�&��&/��$����3�3��/���/(�/������/�4(�/0�(�������$/��&/��%���%�%�'%�������/�5�����'�%��4��$��>%��'�$/��(��5���%&�%�'����:�3�%��5����%%���)�(�/���/���/%�/0(�%/�����9�'���0/��4�(�/����$/���/�'%�'/)&�����'����!�1$��$��/��0�����%����4��'���/�)�/4��%���&���&����� ���%���%/���%��=�/%����5����3�%��5����%%���)�(�/���/%��$�45�4��$%��5$�����%����%/����1/'�����������

)� �$+*#�$*>

6%�4���%��=�����$��%��=��$/������'/%�)����/�3��/���/(�����%�&����1�((�3/�(����4���$/%5��/���0(�5/�����/�4��/�����$����$�%'/%�)��������%�/�3��/���/(�(����1��$�����/=��5������/��������$��3/�%��/(����3�/�)���((/��%/(��$��>%��'������'���4����/�������%/������3��%�4���%��=���������%/4��4�0���/&������5����9����#�!�+�������.�9����!#+�!��������1���%!��$���%��=���&���5/��4�0)�/''()��5���4���4�/(��%�4���(�&����/�4�0)�����%��5��$��&/C�%��)��3��%/4��4�0���/5/�����0/�=�5�/%/������3%�&%�'��/0(��0/�=��

6������%/������3��%�4���%��=�/%�����1$���/���&0�%��3�������%�'/%�����/%����5/5�4������&�(/%�0��������/�����������%�$/����&�(/%������&���3�/��%����$/��1��(4��/�����$��%�/0�(��)����&��������%/���/(��0(�5/���������0����&�(/%()�/33����4�0)�$/�5�����������&���!�'�(����/(��%���$�%����4�������6������%/������3��%�4���%��=�����/�$�0/��4�3��/���/(�/��������&���&���4�0)�4�/(��5�1��$�/��/%���)��3�&/C�%�0/�=��

+� *E�*+*#/�$*>

-�<��4��)�%��=� ��� �$��%��=� �$/��/�� ������������1�((�0����/0(�����&���� ���� 3��4��5�%�<��%�&������?%�4���� (�<��4��)�%��=&/�/5�&�����&'(����&/���/����5���33��������/�$�/�4�&/%=��/0(������%�����!��$��/�/�(/0�(��)��3�3��4��5����/��/4�<�/��/&������3���&&����4��%�4���3/��(������/�4��$��/0�(��)�����(��������&/%=���'���������4�������$��4)�/&����/��%���3��$�0���������$��>%��'��%�/��%)�/�&��/��&/���/����5�3(���0�(��)����3��4��5�0)�=��'��5���&&����4��%�4���(�����/�/�(/0(��

��+

Page 176: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

4��3 �'�*#'&�%'!'"%!#

$��&/�/5�&���D��'�(��)�������&/���/���/���%��5��/'��/(�0/������/�����&/���/����������%!��%�4���%�/�4�&/%=������3�4����/�4��������/���3���%��4���(�'&�����3��$��0���������$��&/�/5�&�����(���()�&�����%���$��%���%������/'��/(�/(��5�1��$�$��(���(��3�4���%�0�����������%4��/%)��$/%��$�(4�%��

$��&/�/5�&�������=�����&/���/���/�0/(/����0��1����$�5$�%�%���%����$/��&�5$��0��'����0(��1��$�$�5$�%�(���(���30�%%�1��5��/�4��$��/4�/��/5���/�4�����%��)�/33�%4�4�0)�/�����4��/'��/(�'���������

4��4 :'*$�0'&�� -�-*!'!)*'&�'#�'!+�&*'?*&*#*

$���/%%)��5��/(����3�/((�3��/���/(�/������/�4�(�/0�(������%�3(����4�����$��3��/���/(���/��&�����/''%���&/����$��%�3/�%��/(����

43� �"%!#�$� $#*!"

��0����������5&�������/�5%��'��3�/������/�4��'�%/��������5/5�4����'%���4��5�'%�4������$/��/%����0C�������%��=�/�4%���%����$/��/%��4�33�%����3%�&��$�����3���$�%�0����������5&�����

�/�� -�"%!# �'#�$� -�?�*!

2�%��(�;�% �/��3/���%�!�'�%�$/���/�4�&/%=���3�%��(�;�%��

?�()&�% �/��3/���%�!�&/%=���/�4���((�?�()�B��)(�6$(�%�4���?B6�!�?B6���&'���4��/�4�%�(/��4��$�&��/(��

2��4 �/��3/���%�!�'%������/�4���((�4/�%)�3��4�'%�4�����

��$�%��'�%/����� ��(�4��� �4�'��4����?�1�%�?%�C������ ??��*���5����%��5�/�4�/���&/�����0����������

9�������3%�&�����%�/(�����&�%��������+�� �+!+��!�#,� ��+!�,+!���� �!, �!���� ��!�+#!"+"� ,!��+! #�� +!�+�!�+ � �!�+ !� �� �!���!���� � A���� �!#�+!� �� + !���!���

��5&����5%����'%�3�� ,!�#+!�"�� ��! ��!��,� �!���!# ,� �#"�!,+,� �!� #!",�� ����!���� � !�,�� �+�,!,��� �!, �� �+�!��,� ��!,��!�##� ��!#,�!� "

��5&������'������A������3���$�%�����&� ��!" +!" �� ���! ,�!��+� ��+#!+ +� ��+�#!,�#� ��!""#!� �� ���!���!+��� �"�"!"��� ��"��!"+�� �#�!�+#� ���,�!�#�� � ! !���� ��+!�"+!"���

���&�����4�'������:���$�%3��/���/(�/������������++� �# !+� � ��"�! �#� ����!"��� �+#!#�+� ��!# +� ��!+",� � �!"��� ��!++�� �A���� �A���� ��"#!+""� ��#,!�#�

2��/���/(��$/%5���������+"� ���!"#"!��+� ��"+�!,��� ��++!"+�� �� �! �#� ��+"+!#,�� ����"! "�� ��,�!,+�� ����!��,� �+��!"��� �+�!�,"� ���!�+�!#"+� �����!�",�

�$/%���3�����&��3%�&�C����������%��������+�� �A��� �A���� �A���� �A���� �A���� �A��� �A���� �A���� �� "!�#+� �� +!���� �� "!�#+� �� +!���

���&���/����$/%5��:��%�4���������+�� ��!�,#! �,� ��!�"�!���� ���"!� +� ���" !�#�� +��!#�"� �+++!,�#� �,!���� ��#!�+�� ��!"+#� ��+�!#��� �#��!+�,� ���!��#!� ��

��5&����'%�3���/3��%��/��:��(���� !�"#!���� �+!�#+!"#�� +"�!+"+� � ��!�,�� �"" !�+�� ����#!#++� ��"�!�#�� ��"�!���� "��!#��� ����!#+�� !���!�#�� �!,++!�,,��

��5&����/����� � ��!� !,��� �+#!# ,!���� ��,!���!���� �#! � !�#�� ��!+�"!"+�� � !+�#! �+� ��!�+�!,��� ��!,�+!" �� ����!, "!#+�� ���!,�+! +,� �,+! + !"��� � ,!� �!+,�

�����&�������C����������%��:�/�����/������������ �A���� �A���� �A���� �A���� �A���� �A��� �A���� �A����� � #�!���� � #+!"��� � #�!���� � #+!"��

��/(���5&����/�������� ���!� !,��� �+#!# ,!���� ��,!���!���� �#! � !�#�� ��!+�"!"+�� � !+�#! �+� ��!�+�!,��� ��!,�+!" �� ����!+" !���� ���!+�#!#��� �,+!#�"!�,�� � #!�+"!,#�

��/(���5&����(�/0�(����� �+,!#��!,+�� �� !�,+!�" � ���!��+! , � �+!�+�!���� � !"#+!�,+� ��!##+!"+#� �+!+"�!�,�� �# �! �#� ���,,!�#�� ��+#+!#�,� �",!+ �!",�� �+�!#"�!#�

6/'��/(���'��4���%�����(�4��5�0��(�5��/(�/����� ���!�� !+ �� �,!�� !���� ���!�",!�++� ��! "+!� � ��!+,�!",#� ��!� �!� ,� ��!"��!���� ��!�"�!�� � �,,#! ",� ���!�#�!� +� �+�!��+! +#� ���!�,�!��+

��'%���/������������,��� �� �!" �� ����!���� ��,"! ��� ��,�!,�"� ��, !�,,� ��"�!,�,� �+�!� �� ��#!#��� ���!, �� ��+!���� ��!� �!�#" �#�,!�"#

�&�%��;/������3����/�5�0(����������,��� ���!�#+� ��!#��� �� #� ����� � !� #� ��!��"� �"!+"+� ��!��,� �A���� �A���� ���!# � ���!�#"

����������������������� ������������������������ &/%$ : + �#.$� �$'#* ! �&*%*!'#* !�(�!# � ! &*+'#+:$#*&*F$

����������������������� ����������������������� ����������������������� �����������������������

��

Page 177: Engro's Annual Report 2008

���� ����� �����

������� ��������

44� �������������A������ ������������

9�(/��4�'/%�)���&'%������0��4�/%���!�C����������%����&'/����!�/�����/���!���$�%���&'/�����1��$���&&���4�%����%�!%���%�&����0���3���3��4�!�4�%����%��/�4�=�)�&/�/5�&����'�%�����(�����/�(���3��%/��/�������1��$�%�(/��4�'/%�����4�%��5�$��'�%��4!���$�%��$/���$����1$��$�$/���0����4���(���4��(��1$�%������$����3��/���/(���/��&����!�/%��/��3�((�1�.

������������ �����?�%�$/����/�4���%����� ��!�,�!�+" �!���!,����%������%��4�%�4 �!�+� ��#!��,����4��4��'/�4 "#�!��# �"��!��"9�5$���$/%��������4�����(�4��5��$/%��'%�&��&� �! �+!� + ��!+��!�"#���������4��4��'/�4� �!# # �,!���9�5$���$/%��������4�����(�4��5��$/%��'%�&��&� ��!,,# ���!"+"

44�, 9�&���%/���������=�)�&/�/5�&����'�%�����(�/%��4���(���4���������+#�

44�� ��$�%�0/(/�����1��$�%�(/��4�'/%�����/%��4���(���4����%��'�������������

46� ��������������������������=���������

���� �����

��&/=��5��$������&/����3�%�����&���/����'/)/0(��0)��$��>%��'!��$��&/�/5�&����(��=��/���$��/''(��/0(��(/1�/�4�$��4����������3�/''�((/���/��$�%�����������%�/��������������$��'/�����

� ���� ���������������������

��&/=��5�/������&/����3�3���%���/�$�3(�1��3%�&��$��>%��'J��3��/���/(�/���������(�4��5�������&�������C����������%���/�4/�����/���!� �$��&/�/5�&���������4�%�� 3���%��4���4��4���%�/&�/�4�/������&/����3� �$����%&��/(��/(����3� �$���������&�����

����� �������������������������������������������

�/�/5�&����$/��4���%&���4�3/�%��/(����3���%�/���������&�����0)�����5�<���/������3%�&�/������&/%=���/�4����4������/�4���3�%&/�����/0�����$��3��/���/(�����%�&������$��������&/����/%����0C�����������/��%��/�4�����(�����&������%�/������/�4�&/���%���3�C�45�&����

���������������������� ��

$��>%��'�%����1��/''%�'%�/��������3��$��%/����3�4�'%���/����!����3�(�(�3��/�4�%���4�/(��/(������4�����$���/(��(/�����3�4�'%���/������2�%�$�%!�1$�%��/''(��/0(�!�/������&/����3�%�����%/0(��/&������3�/���������&/4��3�%�'����0(���&'/�%&������/��/���/(�0/����

��"

Page 178: Engro's Annual Report 2008

������� ��������

������������������������������

$��>%��'�%����1���$������%�/(�;/0(���/(����3�����=�����%/4��/�4����%���/�4��'/%������/������/�)�4�&������������$�%��'��������/%%)��5��/(��������%�/(�;/0(���/(������4���%&���4�1��$�%�3�%������������&/��4���((��5�'%����(��������&/��4��'��4���%������&/=���$���/(�����

�������������������� �����������������������!���

$��>%��'�%����1���$���$/�5������3/�%��/(�����3��$��4�%��/�����3��/���/(�����%�&�����/���/�$�%�'�%���5�4/���0/��4����$���/(�/������%������4�3%�&��$������%/����5�0/�=��$�����/(�/������%�'%����������&/��4�3(����/����������$��%�(��/����%%����������%��$��%�'�%���5�'�%��4�/�4���$�%�%�(��/����/%�/0(�����5��3)��5���%%���)�%��=�

"������������ �����������������

$��&/�/5�&����$/��4���%&���4��$��3/�%��/(����3��'�����������4���4�%��&'(�)����$/%���'�������$�&��/���$��5%/��4/�������5�7(/�=���$�(���'%����5�&�4�(��$��3/�%��/(����3��$�����'������/�4��$����4�%()��5�/���&'������/%��4���(���4����������,�

47� ���������

���/���������(�4���$��3�((�1��5����1$��$�/�4�%����%��%�$����'������������%����4.

�!#$#� �'%�'!+�'++$� -�+ ! ���� ����*!�� ! �����

�%����/4��&/%�/�4 ��&0�%��� -/$�%�������%���)��3��%���$/$;/4/��/1��4 �/�/5�&������������!�-/$�%� A��� �+��

49� ������������������8

�*"!+��!!�'&��'�')*#/ �)#�'&��$ +�)#* !���� ���� ���� ����

�%�/ ���%������ #�"!��� #�"!��� �##"!��� #" !���K ?L ���%������ ���!��� ���!��� #�!��# �� !,��K ?B6�%���� ���%������ ���!��� ���!��� #,!��� � # !+ �K ?%������4�&�(= $���/�4�-��%�� +��!",� ���!,�� ���!+ � ����!++,

K ����/(�?%�4�������1/��0�(�1�3%�&�4���5��4�/���/(��/'/���)�/��'�%�&/%=���4�&/�4�

4�� �����:���������������������������

��%��5�����!�/�3�%��0%�=������/��?�6�7��(4��5!�L/%/�$��1$�%���$����/4��33����/�4�%�5����%�4��33�����3��$����(4��56�&'/�)�1/��(��/��4�� &&�4�/��()�3�((�1��5��$����������$����(4��5�6�&'/�)�(/���$�4��������/���%�9�����%)�?(/�4��� ��� 1$��$� �'�%/����/(� 4��%�'����� /�4� 3��/���/(� �&'/��� %���(���5� 3%�&� �$��� ����4���� %�&/���4�&���&/(�$��3�%��4���%�)�4�/���0��/���/(�'�%������3�����$/%4���')�%���%4��%�(/��4�����$��3��/���/(�)�/%�����"!������/�4��$�'�%��4�8/��/%)��!�����������5�����#!������/(�$��5$!��(���%�����4/�/�%�&/���4����/���4�������$��6�&'/�)J�����/���%9�����%)�?(/���$����(4��5�6�&'/�)�(/���$�4�/�������/��������%��%�/�����5��3��/���(����%���%4��/�4�1/���������3�(���5/�$�%��5��$���/&�����%��'�����3��$��3��/���/(�)�/%��������/%4���')�%���%4��%�(/��4�����$��/(%�/4)�%�'�%��4�3��/���/()�/%�����"�/�4������$/�������0����%��%�/��4�

���

Page 179: Engro's Annual Report 2008

4;� ���(��=��������������:������ ���������������

$��7�/%4��3���%����%���3��$����(4��5�6�&'/�)��������&�����5�$�(4����8/��/%)���!����#�$/��'%�'���4�/�3��/(��/�$4���4��4��3�9�����'�%��$/%�������.�9���+�'�%��$/%��3��/(��/�$�4���4��4��/�4��������3�%�5$���$/%�������$��'%�'�%������33��%��$/%���3�%����%)������������5��$/%���$�(4�/��/�'%�����3�9���"��'�%��$/%�������/�'%�&��&��3�9��� ��'�%��$/%�����%�/'/%� �/(��� �3� � 9��� ��� '�%� �$/%�� 3�%� /''%��/(� �3� �$��&�&0�%�� /�� �$������/(�>���%/(�������5� ��� 0�� $�(4� ��2�0%�/%)���!����#�

$���������(�4/��4�3��/���/(���/��&�����4���������(�4���$���33�����3��$��'%�'���4��/�$�4���4��4�/�4�%�5$�������!�1$��$1�((�0��/�������4�3�%�����$��3��/���/(���/��&�����3�%��$��)�/%���4��5�����&0�%�+�!����#�

6�� ��������:����������8�������������������������������������=������������

�'%� -���?*+*'$* :*!'!)*'&�/'$�!+

��5%��2��4��-�&���4 ����&0�%�+�����5%�����%5)�-�&���4 ����&0�%�+�����5%�����&'��?%��/����-�&���4 ����&0�%�+�����5%���/�/5�&������%�������?%��/����-�&���4 ����&0�%�+�����5%��?�()&�%�/�4�6$�&��/(��-�&���4 ����&0�%�+�����/������-�&���4�A�3�%&�%()���5%�� ����/������������&/������?%��/����-�&���4� ����&0�%�+�����5%��?�1�%5����?%��/����-�&���4 ����&0�%�+���

�'%� -�= *!#��!#�$

��5%��B�'/=��%&��/(�-�&���4 ����&0�%�+���

�'%� -�� )*'#+�� %�'!*

�5%�&/((��?%��/����-�&���4 8����+��$�%/0�/����/�6����%)�6(�0�-�&���4� 8����+��$

6,� ������:���������������:��������

$����3��/���/(���/��&�����1�%��/��$�%���4�3�%����������8/��/%)���!����#�0)��$��7�/%4��3���%����%���3��$����(4��56�&'/�)�

������� ��������

����/����/1��46$/�%&/�

��/4��&/%?%���4����*�6$��3����������

���

Page 180: Engro's Annual Report 2008
Page 181: Engro's Annual Report 2008

Core Values

Corporate Governance

Principal Operation Committees

Proxy Form

Page 182: Engro's Annual Report 2008

Leadership

We have leaders of high integrity,

energy and enthusiasm who have

the necessary managerial,

professional and people skills to

inspire a group or an organization

to set high goals and achieve

them willingly. We believe that

leadership skills need to be

strengthened at all levels within

our organization and that

managerial and professional

competence is a necessary

foundation.

Teamwork &Partnership

We believe that high-performing

teams containing appropriate

diversity can achieve what

individuals alone cannot.

Consciously using the diversity of

style, approach and skills afforded

by teams is a strength we must

continue building into our

organization.

Diversity &International Focus

We value differences in gender,

race, nationality, culture,

personality and style because

diverse solutions, approaches and

structures are more likely to meet

the needs of customers and

achieve our business goals.

Candid & OpenCommunications

We value communications that are

courteous, candid and open and that

enable each of us to do our jobs

more effectively by providing

information that contributes

to the quality of our judgement and

decision making.

Effective commuication should

also provide the means for gaining

understanding of the company»s

overall objectives and plans and

of the thinking behind them.

Innovation

Success requires us to continually

strive to produce break through

ideas that result in improved

solutions and services to customers.

We encourage challenges to the

status quo and seek organizational

environments in which ideas are

generated, nurtured and developed.

Safety, Health & Environment

We will manage and utilize resources and operations in such

a way that the safety and health of our people, our neighbours,

our customers and our visitors is ensured. We believe our safety,

health and environmental responsibilities extend beyond protection

and enhancement of our own facilities, and we are concerned about

the distribution, use and after-use disposal of our products.

Core

Page 183: Engro's Annual Report 2008

Quality & ContinuousImprovement

We believe that quality and a relentless

commitment to continuous improvement

are essential to our ongoing success.

To this end, we define quality as

understanding the customer»s

expectations, agreeing on

performance and value, and

providing products and services

that meet expectations 100 percent

of the time. Our motto is,

≈Quality in all we doΔ.

External & CommunityInvolvement

We believe that society must have

industrial organizations that it can trust.

Trust and Confidence are earned by our

performance, by open and direct

communication, and by active involvement

in the communities in which we live

and conduct our business Δ.

Individual Growth& Development

We strongly believe in the dignity and

value of people. We must consistently

treat each other with respect and

strive to create an organizational

environment in which individuals

are encouraged and empowered

to contribute, grow and develop

themselves and help to develop

each other.

EnthusiasticPursuit of Profit

Successfully discharging our

responsibilities to our shareholders

to enhance the long-term profitability

and growth of our company provides

the best basis for our career security

and meaningful personal growth.

We can best accomplish this by

consistently meeting the

expectations of our customers

and providing them

with value.

Enjoyment & Fun

We believe that excitement,

satisfaction and recognition are

essential elements of a healthy,

creative and high-performing

work environment.

Having fun in our work should

be a normal experience

for everyone.

Ethics & Integrity

We do care how results are achieved and will demonstrate

honest and ethical behavior in all our activities. Choosing the course

of highest integrity is our intent and we will establish and maintain

the highest professional and personal standards. A well-founded

reputation for scrupulous dealing is itself a priceless asset.

Values

Page 184: Engro's Annual Report 2008

182

Corporate GovernanceCompliance Statement

The Board of Directors has throughout the year 2008 complied with the «Code of Corporate Governance»contained in the listing requirements of the stock exchanges and the «Corporate and Financial ReportingFramework» of the Securities & Exchange Commission of Pakistan.

Risk Management Process

The Management Committee periodically reviews major financial and operating risks faced by the business.During the year, a Business Practices Review was conducted across the company where employees wereinvited to highlight questionable business practices they may have knowledge of. The results were thoroughlyreviewed by the Management and reported to the Board.

Internal Control Framework

Responsibility: The Board is ultimately responsible for Engro»s system of internal control and for reviewingits effectiveness. However, such a system is designed to manage rather than eliminate the risk of failure toachieve business objectives, and can provide only reasonable and not absolute assurance against materialmisstatement or loss.

The Board, whilst maintaining its overall responsibility for managing risk within the Company, has delegatedthe detailed design and operation of the system of internal controls to the Chief Executive.

Framework: The Company maintains an established control framework comprising clear structures, authoritylimits, and accountabilities, well-understood policies and procedures and budgeting and review processes.

The Board establishes corporate strategy and the Company»s business objectives. Divisional managementintegrates these objectives into divisional business strategies with supporting financial objectives. All policiesand control procedures are documented in manuals.

Review: The Board meets quarterly to consider Engro»s financial performance, financial and operating budgetsand forecasts, business growth and development plans, capital expenditure proposals and other keyperformance indicators.

The Board Audit Committee receives reports on the system of internal financial controls from the externaland internal auditors and reviews the process for monitoring the effectiveness of internal controls.

There is a company wide policy governing appraisal and approval of investment expenditure andasset disposals. Post completion reviews are performed on all material investment expenditure.

Page 185: Engro's Annual Report 2008

183

Audit: Engro has an Internal Audit function. The Board Audit Committee annually reviews the appropriatenessof resources and authority of this function. The Head of Internal Audit reports directly to the Audit Committeeon the results of its work. The Internal Audit function carries out reviews on the financial, operational andcompliance controls, and reports on findings to the Chief Executive and the divisional management. All materialissues are reported to the Board Audit Committee which approves the audit program, based on an annual riskassessment of the operating areas.

To underpin the effectiveness of controls, it is Engro»s policy to attract, retain and develop staff of high calibreand integrity in appropriate disciplines. There is an annual appraisal process, which assesses employeeperformance against agreed objectives and identifies necessary training to maintain and enhance standardsof performance.

Directors

Since April 2006, the Board has comprised of five executives and five non-executive Directors, who had thecollective responsibility for ensuring that the affairs of Engro are managed competently and with integrity.The non-executive Directors are independent of management and free from any business or other relationshipsthat could materially interfere in the exercise of their judgment.

An independent non-executive Director, Mr. Hussain Dawood, chairs the Board and the Chief Executive Officeris Mr. Asad Umar. Biographical details of the Directors are given on pages 18 and 19.

A Board of Directors» meeting calendar is issued annually that schedules the matters reserved for discussionand approval. The full Board meets atleast four times a year and, in addition, devotes two days for a meetingon longer term planning, giving consideration both to the opportunities and risks of future strategy.

All Board members are given appropriate documentation in advance of each Board meeting. This normallyincludes a detailed analysis on businesses and full papers on matters where the Board will be required to makea decision or give its approval.

Page 186: Engro's Annual Report 2008

184

Principal Board Committees

The Board has established two committees both of which are chaired by independent non-executive directors.The specific terms of references are as follows:

Board Compensation Committee is responsible for reviewing and recommending all the elements of theCompensation, Organization & Employee Development Policies relating to the senior executives» remunerationand for approving all matters relating to the remuneration of Executive Directors and members of theManagement Committee.

The Board Compensation Committee primarily consists of non-executive Directors except the Chief Executive.The Committee met 9 times during 2008.

Directors» Names

Hussain Dawood (Chairman)Shabbir HashmiArshad NasarAsad Umar

The Secretary of the Committee is Tahir Jawaid, General Manager Human Resources.

Board Audit Committee assists the Board in fulfilling its oversight responsibilities, primarily in reviewing andreporting financial and non-financial information to shareholders, systems of internal control and riskmanagement and the audit process. It has the power to call for information from management and toconsult directly with the external auditors or their advisors as considered appropriate.

The Board Audit Committee comprises of independent non-executive Directors. The Chief Executive Officerand Chief Financial Officer attend the meetings by invitation. The Committee also privately meets with theexternal auditors at least once a year. After each meeting the Chairman of the Committee reports to theBoard. The Committee met 5 times during 2008.

Directors» Names

Shabbir Hashmi (Chairman)Shahzada DawoodArshad NasarIsar Ahmad

The Secretary of the Committee is Naveed A. Hashmi, Corporate Audit Manager.

Page 187: Engro's Annual Report 2008

185

Principal Operation Committees

The following Committees act at the operation level in an advisory capacityto the Chief Executive Officer, providing recommendations relating tobusinesses and employee matters:

Management Committee is responsible for review and endorsement oflong term strategic plans, capital and expense budgets, developmentand stewardship of business plans and reviewing the effectiveness of riskmanagement processes and internal control.

Corporate HSE Committee is responsible for providing leadership andstrategic guidance on all Health, Safety and Environment (HSE) improvementinitiatives and has stewardship responsibility for monitoring complianceagainst regulatory standards and selected international benchmarks.

COED Committee is responsible for the review of Compensation,Organization and Employee Development (COED) matters of all peopleexcluding employee directors and senior executives.

Committee Members

Asad Umar (Chairman)Asif QadirKhalid S. SubhaniKhalid MansoorKhalid MirAndalib Alavi (MC only)S. Imran ul HaqueSyed Ahsan Uddin (HSE only)Sarfaraz A. Rehman (HSE only)Ruhail MohammedAsif TajikInamullah Naveed KhanTahir Jawaid (Except COED)

Khalid S. Subhani Khalid Mansoor

Khalid Mir

Asif Qadir

Andalib Alavi Ruhail Mohammed S. Imran ul Haque

Asif Tajik

Asad Umar

Tahir JawaidInamullah Naveed Khan

Page 188: Engro's Annual Report 2008

186

Ten Years at a Glance(Million Rupees) 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999

Net Sales Revenue 23,317 23,183 17,602 18,276 12,798 11,884 10,620 8,006 8,080 8,170

Operating Profit 4,539 3,279 2,756 2,641 2,233 2,534 2,327 1,736 1,914 1,980

Profit before Tax 5,205 4,235 3,445 3,220 2,315 2,323 1,836 1,191 1,350 1,342

Profit after Tax 4,240 3,155 2,547 2,319 1,611 1,557 1,133 1,064 1,126 1,048

Employee Costs 1,411 1,050 950 804 795 749 673 594 544 467

Taxes, Duties &Development Surcharge 5,032 5,420 4,633 4,168 3,911 3,457 3,062 2,266 1,762 1,489

Workers» Funds 386 316 251 215 156 168 113 69 71 71

Property, Plantand Equipment 5,812 6,109 6,318 6,351 6,492 6,648 6,865 6,643 6,462 6,714

Capital Expenditure 20,214 8,298 391 377 520 370 823 435 578 337

Long Term Investments 3,327 4,108 1,480 748 √ 85 √ √ √ 171

Long Term Liabilities 27,757 15,423 1,800 2,890 2,580 3,236 3,323 2,992 3,070 2,908

Net Current Assets 9,324 10,421 2,042 2,211 1,618 1,796 1,252, 1,194 993 484

Dividends And Shares

Shareholders» Fund 23,084 15,741 9,370 7,376 6,586 6,199 5,817 5,727 5,582 5,181

Shares Outstandingat Year End (in Million) 213 193 168 153 153 153 139 139 121 121

Dividend per Share Rs. 6.0 7.0 9.0 11.0 8.5 8.0 7.5 7.5 7.0 6.0

Dividend Payout Rate 30% 43% 59% 73% 81% 79% 92% 98% 75% 69%

Bonus Shares - √ √ √ √ √ 10% √ 15% √

(Thousand Metric Tons)

Engro Urea Production 995 954 969 912 870 955 852 790 808 807

Engro Urea Sales 1,039 874 945 890 891 930 846 779 800 806

Zarkhez/Engro NPProduction 98 125 108 157 121 72 73 31 √ √

Zarkhez/Engro NP Sales 89 135 116 143 114 86 64 24 √ √

Purchased Fertiliser Sales(including imported urea) 150 570 453 491 250 290 309 181 223 264

Page 189: Engro's Annual Report 2008

Proxy Form

I/we

of being a member of ENGRO CHEMICAL

PAKISTAN LIMITED and holder of Ordinary shares as per Share

(Number of Shares)

Register Folio No. and/or CDC Participant I.D. No. and Sub Account No.

hereby appoint of

or failing him

of

as my proxy to vote for me and on my behalf at the annual general meeting of the Company to be held onthe 27th day of February, 2009 and at any adjournment thereof.

Signed this day of 2009.

WITNESSES:

1. Signature:

Name:

Address:

CNIC or

Passport No.

2. Signature:

Name:

Address:

CNIC or

Passport No.

Note: Proxies in order to be effective, must be received by the Company not less than 48 hours before themeeting. A Proxy need not be a member of the Company.

CDC Shareholders and their Proxies are each requested to attach an attested photocopy of their ComputerizedNational Identity Card or Passport with this proxy form before submission to the Company.

ENGRO CHEMICAL PAKISTAN LTD.

Signature

(Signature should agree with the specimensignature registered with the Company)

RevenueStamp