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4月21日 星期二

重大事件及官員談話: 美國 3 月現存屋宇銷量

加拿大 3 月零售銷售

德國 4 月 ZEW 經濟情緒指數

英國 3 月失業援助人數、2 月就業及薪資報告

澳洲央行公布 4 月議息會議記錄

日本央行公布 2020 年 4 月金融體系報告

匯巿走勢簡報

美元兌一籃子貨幣週一微升，因油價狂瀉令石油相關貨幣承壓，投資者正在等待本週歐盟峰會的結果，該峰會將討論如何應對新冠疫情的經濟影響。美元指數微漲 0.07%，報 99.912。

謹慎情緒重回全球市場，因美國原油狂瀉提升了美元作為避險資產的吸引力，本週將有大量數據和財報出爐，預計這些信息將使人們更好了解新冠疫情封鎖措施造成的破壞。

石油相關貨幣走弱，加拿大元跌 0.78%，不過美元升勢可能受限，據 CFTC 持倉報告顯示，截至 4 月 14 日當週，投機客的美元凈空倉增至 125.9 億美元。前一週凈空倉為 105 億美元。

紐元兌美元上漲 0.3%，至 0.6048；一度漲 0.9%。此前紐西蘭宣布下週一開始部分放寬全國範圍的封鎖限制措施，允許一些企業恢復營業，然後在 5 月 11 日進行評估。

英鎊週一下跌，因英國新冠病毒死亡病例增加，官員表示，現在討論放鬆防疫的封鎖措施仍為時過早。英國較遲開始實施封鎖措施，所以很大可能會比歐洲其他國家晚一點開始解封。

據 NBC 及華爾街日報在 4 月 13-15 日的民調，900 位受訪美國選民當中，58%憂慮過早放鬆防疫封閉措施，32%完全不想再有這些限制。

日本 3 月出口按年下挫 11.7%，差過預測的跌 10.1%，2016 年以來最大跌幅，當中美國相關出口跌 16.5%，2011年 4 月以來最差。數據凸顯新冠病毒疫情嚴峻打擊全球貿易。不單是向美國的出口大幅減少，出口往中國跌 8.7%，亞洲跌 9.4%，歐盟跌 11.1%。3 月進口跌 5.0%，好過預測的跌 9.8%，也從 2 月的 13.9%有所緩和。4 月往美國及歐盟的出口可能更差，要看中國的數字會否反彈，帶來一些彌補。日本在上週全國進入緊急狀態，意味 3 月進口的舒緩，可能無法維持。

英國零售商會(BRC)表示，自英國政府在 3 月 23 日關閉非必要零售業，英國人外出消費下挫 83%。上週英國預算案預測家指出如果封閉持續多 3 個月，英國第二季經濟可萎縮史無前例的 35%。另外，房地產網站 Rightmove表示，無法提供有效的房價數據，新房出售的數字大幅下跌，因此，應該焦點於當能夠安全放鬆封閉之後，需要做甚麼來協助市場復甦。Rightmove 網站的瀏覽量下降約 40%。

Markit 的調查：1/3 英國家庭因為新冠病毒疫情而收入減少，整體財務情勢惡化速度 10 年以來最快。雖然英國政府將會補償短暫失業的工資 80%，直到至少 6 月底，但仍然有落差。Markit 的家庭財政指數，包括家庭對財務和職位安全的評估、從 3 月的 42.5 降至 34.9，2011 年 11 月以來最低，跌幅是從 2009 年開始調查以來最大。

資料解讀 梁家祺 研究部高級經理

澳洲經濟邁向 30 年以來首次衰退 路透社調查顯示，經濟師預測防疫封閉措施將會把澳洲 2020 年經濟陷入 3.3%的萎縮，將會是 30 年以來首次衰退，上一次是在 1991年。預期第二季國內生產總值下跌 6.8%，到第三季復甦蘇 1.5%。亮點是預測澳洲經濟在 2021 年增長 3.4%，部分受惠於政府及央行的龐大紓困措施，和有效的疫情控制。對於消費物價指數，預期 2020年平均升 1.5%，2021 年的升幅為 2.0%。

澳洲政府承諾開支超過經濟規模(1.3 萬億美元)的 10%，包括 1,300億澳元資助雇主報就業計畫。Westpac 估算，如果沒有這資助，失業率將會從 2 月的 5.1%，到 6 月底大幅惡化至 17%，目前估計將會達 9%。澳洲央行降息至紀錄低點 0.25%，大量注入金融體系現金，以及購買公債。澳洲政府迅速封閉邊境，限制社交活動，有效降低新增確診數字至每日低於 40 宗。澳洲目前確診人數 6,619，死亡人數 71。超過 150 家澳洲經濟師發出公開信，呼籲政府首要抑制疫情擴散。澳洲總理 Morrison 上週表示，至少 4 週不會放鬆防疫限制措施。

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今日將公佈之經濟資料及消息

國 家 香港時間 經濟資料名稱 月 份 預測資料 上次數字

英 國 02:00PM

失業援助人數 3 172.5K 17.3K ILO 失業率 2 3.9% 3.9% 就業人數 2 100K 184K 平均收入 (按年) 2 3.0% 3.1% 同上 (扣除獎金) 2 3.0% 3.1%

瑞 士 02:00PM 貿易平衡 3 N/F 3573M

德 國 05:00PM ZEW 經濟情緒指數 4 -42.3 -49.5 ZEW 現況指數 4 -77.5 -43.1

加拿大 08:30PM 零售銷售 3 0.2% 0.4% 同上 (扣除汽車) 3 0.3% -0.1%

美 國 10:00PM 現存屋宇銷量 (年率) 3 5.30M 5.77M 澳 洲 09:00AM 綜合領先指標 3 N/F -0.42%

標售公債 法國 (短期) 澳 洲 澳洲央行公布 4 月議息會議記錄 (09:30 AM 21/4) 日 本 日本央行公布 2020 年 4 月金融體系報告 (01:00 PM)

上日已公佈之經濟資料 國 家 經濟資料名稱 月份 預測 數據 上次

紐西蘭 消費物價指數 Q1 0.4% 0.8% 0.5% 同上 (按年) Q1 2.1% 2.5% 1.9%

英 國 Rightmove 房價指數 4 N/F -0.2% 1.0% 同上 (按年) 4 N/F 2.1% 3.55

日 本 貿易平衡 3 420.0B 4.90B 1108.8B 出口 (按年) 3 -10.1% -11.7% -1.0% 進口 (按年) 3 -9.8% -5.0% -13.9%

德 國 生產物價指數 3 -0.8% -0.8% -0.4% 同上 (按年) 3 -0.7% -0.8% -0.1%

歐元區 流動賬 (經調整) 2 N/F 40.162B 31.790BR 貿易平衡 (經調整) 2 N/F 25.80B 18.20BR

美 國 全國活動指數 3 -3.0 -4.19 0.06R 加拿大 批發貿易 2 -0.5% 0.7% 1.8%

英皇貴金屬/外匯行情： 開市 最高 最低 收市 升跌%

港金(HKG) 15490/02 15748/56 15464/72 15625/35 +0.30

倫敦黃金(XAU) 1674.4/5.6 1702.0/2.8 1671.6/2.4 1688.9/9.9 +0.30

倫敦白銀(XAG) 15.06/13 15.41/46 15.03/09 15.20/25 +0.59

歐元(EUR) 1.0863/68 1.0894/99 1.0839/44 1.0859/64 -0.06

日圓(JPY) 107.60/65 107.93/98 107.56/61 107.62/67 -0.05

英鎊(GBP) 1.2489/94 1.2492/97 1.2414/19 1.2441/49 -0.34

瑞郎(CHF) 0.9676/81 0.9698/03 0.9653/58 0.9676/81 -0.04

澳元(AUD) 0.6349/54 0.6395/00 0.6334/39 0.6343/48 -0.13

紐元(NZD) 0.6029/34 0.6090/95 0.6007/12 0.6043/48 +0.30

加元(CAD) 1.4042/47 1.4135/40 1.4030/35 1.4132/37 -0.78

歐元/日圓(EUR/JPY) 116.92/97 117.27/32 116.88/93 116.89/94 -0.02

歐元/法郎(EUR/CHF) 1.0514/19 1.0522/27 1.0510/15 1.0510/15 -0.02

歐元/英鎊(EUR/GBP) 0.8696/01 0.8741/46 0.8696/01 0.8726/31 +0.30

澳元/日圓(AUD/JPY) 68.34/39 68.87/92 68.20/25 68.28/33 -0.09

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貴金屬 NYMEX 原油及 ICE 美匯期貨

金價週一先跌後倒升，因美國原油價格跌至創紀錄低點，衝擊了風險資產，促使投資者轉向安全的黃金。稍早黃金曾跌至一週多來低點的 1672.40。 現貨金升 0.3%，至每盎司 1,689.90 美元。美國黃金期貨上漲 0.7%，報 1,711.20 美元。 經紀商 OANDA 資深市場分析師 Edward Moya 表示，黃金上漲，因押注史無前例的全球貨幣刺激措施只會增加，在石油行業經歷歷史性崩跌後，這提醒所有人，全球經濟活動還遠未恢復正常。 週一油價暴跌引發的避險需求極大地推動了黃金的反彈，不過，「如果能夠成功地重新開放經濟，人們對黃金的關注就會減少。」

美國原油期貨週一崩跌，史上首次跌至負值區域，收於令人瞠目結舌的每桶負 37.63 美元，因重要原油交割地俄克拉何馬州庫欣的儲油空間迅速減少，促使交易員大舉拋售。

雖然油價「負數」實在令人難以置信，但卻是有可能的。這是因為石油商的油庫儲備已經注滿，惟鑽油台因成本問題，不能隨時關閉，因此油商被迫繼續產油。由於新增的油產已經無法放置，故油商寧願「倒貼」運費及開採成本，也要將閒置的油產送走。

另外，考慮到商品價格急挫，芝加哥商業交易所(CME)早前已表明，已經準備好原油期貨的負數交易。CME 在 4

月 8 日一份備忘中指出，該交易所已經進行過測試，以確保期權負值交易的潛在可能性，並使市場能夠繼續正常運作。

然而，庫存並未見頂！

根據美國能源信息署(EIA)，美國煉油廠和儲油庫的作業存儲容量總計 6.53 億桶。截至上週末，煉油廠和儲油庫

的原油凈庫存為 3.75 億桶，暗示可用庫存約有 43%。

過去三週，原油庫存一直以每週平均 1,600 萬桶的速度增長。如果儲油庫繼續按這個速度增加儲油量，剩餘儲油能力將在 5 月底前降至近期低位。

墨西哥灣沿岸仍有1.66億桶的富餘存儲能力，中西部則有6,900萬桶；兩地區近期低點分別為9,000萬桶和2,700萬桶。

雖然，操作要求暗示，早在作業容量達到 100%之前，儲油系統可能實際上已經滿負荷了。

之前經驗表明，儲油系統能夠以相對較高的存儲利用率運行。中西部地區平均水平最高為 80%(2015 年 3 月)，

美灣地區最高為 72%(2017 年 2 月)。

當然，如果全球油市到了 6 月和 7 月仍處於供應過剩狀態，那麼原油和油品庫存可能會開始成為一個更嚴重的問題。

5 月美國原油合約暴跌 55.9 美元，結算價報每桶負 37.63 美

元，跌幅達 306%，盤中一度觸及每桶負 40.32 美元的歷史低點。布蘭特原油期貨下跌 2.51 美元，結算價報每桶 25.57 美元，跌幅為 9%。

6 月美國原油合約交投更為活躍，收報每桶 20.43 美元，遠高於近月合約價格。5 月和 6 月合約的價差一度擴大至每桶 60.76美元。這表明 5 月期油暴瀉只是個別情況，並非整體油市出事。

細看記錄，昨晚 02:05 至 02:25 時段呈不問價式追跌，相信是

有投資者被斬倉導致。涉及近 6000 張合約。

然而，容許油價負值，意味買貨風險被放大至可能無限。

開市價 最高 最低 收市價 變動

05 月期油 CLK0 17.73 17.85 -40.32 -37.63 -55.90

06 月期油 CLM0 24.76 24.92 20.19 20.43 -4.60

06 月期金 GCM0 1693.00 1718.40 1685.00 1711.20 +12.40

06 月美匯期貨 DXM0 99.770 100.185 99.750 100.058 +0.222

09 月美匯期貨 DXU0 99.925 100.115 99.835 100.034 +0.224

SPDR 金價 持金量

(噸)

變動(噸) iShares Silver 銀價 持銀量 (噸) 變動(噸)

2019/12/31 1520.3 893.251 -0.879 2019/12/31 17.91 11278.64 -37.50

2020/4/20 1689.9 1029.587 +7.898 2020/4/20 15.25 12791.03 -87.01

2 月底至今變動 +95.356

2 月底至今變動 +1356.37

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走勢簡評

倫敦金： 中期看漲，目標為 1880 甚至 2322。 短線價位保持在 1681 與 1706 區內整固，短線阻力在 1708 及 1748，升穿目標逐步上望 1800/26 及1885。若可進一步突破 2011 年 9月高位的 1921.40，則中期升勢目標將可擴展到 2078 甚至 2322。短線支持在 1671 及 1664，一旦失守回調目標將擴展到 1642、1623 甚至1600。

倫敦銀： 短線價位暫於 15.00 與 16.05 間上落，及後傾向升試 16.15/40 阻力， 升穿反彈目標將上延到 17.65、18.95 甚至 26.15。短線支持在 14.65/85 及 13.80。

歐 元： 價位暫於 1.0815 與 1.0995 間整固，短線阻力在 1.1045 及 1.1165，升穿反彈目標上望 1.1245/65 甚至 1.1500/65 區。短線支持在 1.0745，若 1.0635 失守回調目標為 1.0510 甚至 1.0345。

瑞士法郎： 目前價位維持在 0.9585 與 0.9785 間整固，短線阻力在 0.9545 及 0.9505，進一步升穿反彈目標延伸到 0.9355 甚至 0.9185。短線支持在 0.9820/45，穿位上望 0.9905/25 及 1.0105。

英 鎊： 目前價位暫於 1.2360 與 1.2495 間整固，短線有下行壓力，傾向下試 1.2285 及 1.2165 支持，穿位可再試 1.1985 及 1.1845 甚至再衝擊 3 月低位 1.1415。短線阻力在 1.2650 及 1.2735，升穿反彈目標上望 1.2870、1.2985 甚至 1.3200。

日 圓： 現時價位暫於 106.90 與 108.65 內整固，短線阻力在 106.45/70，升穿下望 105.15、103.65 甚至101.20。短線支持在 109.95 及 112.25/55，跌穿上望 114.55。

歐元兌日元： 短線價位暫於 116.35 與 118.80 間整固，短線支持在 115.85，失守下望 114.20、112.35 甚至 109.75。短線阻力在 119.05 及 121.15，進一步升穿反彈目標上望 122.60、124.45 甚至 127.50。

澳元兌日元： 現時價位暫於 67.55 與 69.15 間整固，短線阻力在 70.05/35，升穿反彈目標上望 72.30/45 甚至 76.55。短線支持在 67.25，穿位下望 66.45 甚至 64.35。

澳 元：

目前價位暫於 0.6255與 0.6455間爭持，短線阻力在 0.6545及 0.6685，升穿上望 0.6815甚至 0.7035。

短線支持在 0.6310 及 0.6220，短線支持在 0.5980。

紐 元： 短線價位暫於在 0.5925 與 0.6145 間爭持，短線阻力在 0.6245/65，升穿上望 0.6445、0.6595 甚至0.6775。短線支持在 0.5840，穿位下望 0.5595 及 0.5465。

加 元： 現時價位暫於 1.4005 與 1.4195 間整固，短線阻力在 1.3925 及 1.3855，升穿反彈目標為 1.3605/40、

1.3370 甚至 1.2955。短線支持在 1.4260/85，進一步失守上望 1.4355 及 1.4350。

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財經新聞摘要

上日主要股市表現。港股(HSI)跌 49，收 24330；日股(Nikkei)跌 228，收 19669；英股(FTSE)升 25，收5812；杜指(DJI)跌 592，收 23650；納指(Nasdaq)跌 89，收 8560。

中國央行週一公布 4 月 LPR 報價顯示，一年期為 3.85%，五年期以上品種利率 4.65%，較上次的 4.05%和 4.75%分別下調 20 個基點（bp）和 10 個 bp，符合市場預期。承接之前逆回購和 MLF 操作利率的下行，中國 4 月 LPR（貸款市場報價利率）報價一如預期非對稱“雙降”，且降幅創下 LPR 改革新機制來的最大。4 月 17 日政治局會議罕見提到降準降息，未來政策基調進一步向寬；同時為落實政治局會議有關引導貸款利率下行的決定，年內降準及 MLF 降息仍是大概率，進而 LPR 下行空間亦存，且亦不能完全排除存款基準利率的調降。

新西蘭總理阿德恩(Jacinda Ardern)週一表示，下週起將放寬部分限制。擁有 500 萬人口的新西蘭在 3 月底實施最高級別的第四級封鎖措施，關閉辦公樓、學校，並要求酒吧、餐廳、咖啡廳及游樂場等非必要服務設施停止營業。阿德恩在記者會中表示，新西蘭將在 4 月 27 日退出第四級警戒，較原定的一個月封鎖期延長了數日，在那之後將維持第三級警戒兩週時間。新西蘭週一公布僅新增 9 名病例，沒有新的死亡病例，累計確診病例達到 1,440例，其中 12 例死亡。阿德恩表示，警戒級別三級允許展開更多的經濟活動，如建築、製造業和林業，但不允許有更多的社會活動。她說，5 月 11 日將決定是否進一步放寬限制。

路透獲得的一份草案顯示，日本政府將把新的經濟刺激方案規模增加 8%至 1.1 萬億美元，以支持為緩和新冠疫情衝擊而進行的現金派發。草案顯示，擴大後刺激方案規模將達 117.1 萬億日圓(1.086 萬億美元)，財政支出將達到 48.4 萬億日圓，其中約 25.6 萬億日圓將由 4 月 1 日開始的本財年追加預算提供。不到兩週前，安倍內閣批準了 108.2 萬億日圓的初步計劃，其中只有一小部分是政府直接支出。最初的計劃是向受疫情衝擊收入急劇下滑的家庭支付 30 萬日圓，但安倍面臨更大壓力，需要加大扶助力度、向每位公民支付 10 萬日圓。草案顯示，政府目前計劃增發價值 25.6914 萬億日圓的債券，來為修訂後的追加預算提供資金支持。增發的債券中，約 23.3624 萬億日圓將用於彌補赤字，其他則將用於為基礎設施支出提供融資。日本確診病例超過 1.1 萬例，其中超過四分之一是在東京。

數據顯示，瑞士央行仍積極在匯市阻止瑞郎升值，不過隨著新型冠狀病毒疑慮被整體市場樂觀情緒所取代，瑞士央行的干預動作已較之前幾週有所收斂。上週瑞士央行活期存款增加至 6,372.04 億瑞郎(6,584.7 億美元)，之前一週為 6,341.15 億瑞郎。上週的增幅為 30 億瑞郎，之前連續兩週都是近 70 億瑞郎，3 月底的增幅更是高達 116億瑞郎。

英國央行副總裁布羅德班特(Broadbent)：新冠危機與普通的週期性下行很不一樣；很難明確供需受到的打擊；新冠危機帶來的衝擊非常、非常重大；英國央行 3 月推出的刺激措施想確保需求受到的打擊不會比供應受到的打擊大；過去幾週金融市場流動性狀況穩步改善；預算責任辦公室(OBR)預測第二季 GDP 下降 35%不是沒有可能；英國政策的目標是將長期疤痕效應降至最小；英國央行將關注失業的規模和持續時間，以及企業倒閉的數量；中國的情況顯示即便在封鎖取消後，部分行業的消費者需求依然低迷。

西班牙央行表示，今年該國經濟可能萎縮 6.8%-12.4%，取決於為應對新冠疫情而最初在 3 月中旬開始實施的封鎖措施是持續八週還是 12 週。央行表示，在任何假設情境下，預計經濟增長在下半年都會開始加速，在 2021年明顯復甦，預計增長 5.5%-8.5%。

報紙 El Pais 週一援引一份內部文件稱，西班牙政府計劃向歐盟夥伴提議，設立一個 1.5 萬億歐元(1.63 萬億美元)的基金，用於幫助受新冠病毒危機打擊最嚴重的國家復甦。該報稱，西班牙政府提議的基金將由歐盟所發行的永久債務提供資金，基金向不同國家提供的資金將被視為轉賬而不是債務。

顧問機構麥肯錫(McKinsey)的預估顯示，由於新冠肺炎疫情大流行，未來幾個月歐洲失業人數可能增加將近一倍，高達 5,900 萬個就業崗位面臨永久裁減的風險，此外，工資與工時也可能下降。麥肯錫預估歐盟失業率將於2020 年達到 7.6%高峰，然後在 2021 年第四季回到疫情危機之前的水準。但在最糟的情形下，失業率可能在 2021年達到 11.2%峰值，然後到 2024 年才回落至 2019 年水準。2 月歐元區失業率降至 12 年低點，區內 19 個國家的整體失業率為 7.3%，為 2008 年 3 月來最低水準。整個歐洲是在 3 月開始普遍實施限制措施遏制新冠疫情。

以色列總理本傑明·內塔尼亞胡和競爭對手本尼·甘茨達成權力分享協議，以緊急拯救遭冠狀病毒重創的經濟和瀕臨極限的衛生系統。Ynet 網站報導，作為議會最大政黨利庫德的黨首，內塔尼亞胡將先擔任總理 18 個月；上次選舉中險些全軍覆沒的工黨也同意加入政府。

兩名知情人士說，俄羅斯能源部已通知石油生產商將產量削減約五分之一，以遵守從 5 月 1 日開始生效的新OPEC+協議。

國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃週一表示，新冠病毒疫情引發了自大蕭條以來最嚴重的一場危機。疫情造成的影響將意味著 170 個國家今年經濟將出現負增長。

梁家祺 研究部高級經理 研究部高級經理 馬文林

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