El salvador y su sistema de dolarización
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Universidad Mariano Gálvez de Guatemala Facultad de Ciencias de la Administración Maestría en Administración Financiera Economía Global Licenciado Mynor Aldany Meza Duering EL SALVADOR Y SU SISTEMA DE DOLARIZACIÓN María José Hernández Granados 291-09-7879 Bárbara Anabel Herrera Rodríguez 291-09-1896 Thomas Vincent Schmidt Imparatto 291-10-6 Vivian Andrea Valdez 291-07-438 José Manuel Junay Cáceres 291-15-4704 Guatemala mayo de 2015
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Trabajo en equipo realizado por estudiantes de la Universidad Mariano Galvez, desarrollado en el curso Economía Global
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Universidad Mariano Gálvez de Guatemala
Facultad de Ciencias de la Administración
Maestría en Administración Financiera
Economía Global
Licenciado Mynor Aldany Meza Duering
EL SALVADOR Y SU SISTEMA DE DOLARIZACIÓN
María José Hernández Granados 291-09-7879
Bárbara Anabel Herrera Rodríguez 291-09-1896
Thomas Vincent Schmidt Imparatto 291-10-6
Vivian Andrea Valdez 291-07-438
José Manuel Junay Cáceres 291-15-4704
Guatemala mayo de 2015
ÍNDICE
INTRODUCCIÓN ........................................................................................................................ 1
LA DOLARIZACIÓN EN EL SALVADOR .................................................................................. 2
I. ANTECEDENTES .................................................................................................................. 2
II. EL INICIO DE LA DOLARIZACIÓN DE EL SALVADOR ............................................................. 3
1. IMPACTO POSITIVO DE LA DOLARIZACIÓN EN EL SALVADOR ............................................ 7
2. IMPACTO NEGATIVO DE LA DOLARIZACIÓN .................................................................... 10
3. EL COSTO DE LOS DÓLARES EN EL SALVADOR .................................................................. 10
4. DESVENTAJAS DE DOLARIZAR .......................................................................................... 11
CONCLUSIONES ..................................................................................................................... 14
BIBLIOGRAFÍA.......................................................................................................................... 15
ANEXOS .................................................................................................................................... 16
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INTRODUCCIÓN
El tema objeto de la presente investigación fue seleccionado por los discentes,
entre los temas del curso de Economía Global, denominándose el mismo “El
Salvador y su sistema de dolarización”, siendo el propósito de la presente
investigación evaluar los resultados que el proceso de dolarización en el país
centroamericano y conocer los puntos claves que incidieron en el mencionado
proceso.
Se considera que la sustitución de una moneda por otra como eje central es lo que
daría inicio al proceso de dolarización, por lo que el objetivo fundamental del
presente estudio es analizar cómo esta adaptación de sistema reactivaría la
económica creando dinamismo y desafíos que afrontaría el país al momento de
cambiar su moneda así como los objetivos y beneficios que adquirió al adoptar
estos procedimientos. Es sabido que muchos países se muestran renuentes a
realizar una restructuración del sistema, por lo que optan por cambiar políticas
para generar transacciones adicionales que permitan desarrollar la economía del
país, lo cual genera en muchas ocasiones problemas sociales y económicos por
no ser los mecanismos óptimos para el entorno económico existente.
A nivel general, es sumamente difícil adoptar un nuevo sistema, puesto que se
requieren grandes maniobras macroeconómicas para afianzar los lazos
comerciales creando confianza en el nuevo sistema y primordialmente promover
un crecimiento económico, por tanto a través del presente documento, se
plantean las definiciones y puntos de vista de diferentes autores consultados,
criterios a tomar en cuenta para llevar a cabo un proceso de dolarización. Es
indispensable tener en cuenta que la aplicación incluía reformas al sector
bancario, laboral y fiscal del país debiendo reconocer las oportunidades, ventajas
y desventajas que conlleve el referido proceso.
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LA DOLARIZACIÓN EN EL SALVADOR
I. ANTECEDENTES
Para comprender el tema de la dolarización en El Salvador, se dice que es un
proceso de sustitución de la moneda nacional por una moneda extranjera, en
donde la moneda “nueva” sustituye las funciones de la moneda local. Al darse este
remplazo de la moneda nacional ésta pierde las tres funciones básicas: depósito
de valor, unidad de cuenta, medio de pago y tipo de cambio.
Los países se dolarizan por la inestabilidad macroeconómica y por la alta inflación
y volatilidad podrían adoptar una moneda extranjera y en El Salvador a partir de
1997 la tasa de inversión fue baja y la pauta de aceleración de la inversión cayó
hasta un promedio de 1.0% como consecuencia de la evolución negativa de la
inversión pública que se contrajo en 1.0%.
A finales de 1996 la desaceleración de crédito inició por la política crediticia más
restrictiva. La mayor parte de los sectores económicos presentaron una
desaceleración entre los más importantes los hoteles los restaurantes.
La Ley de Integración Monetaria mediante esta Ley se mantendría fijo el precio de
su moneda de 8.75 colones por 1 dólar, lo cual facilitaría las operaciones
comerciales y financieras del país aunque con esto la política monetaria no sería
más independiente. (Ver anexo 1)
El reactivar la economía de El Salvador era el objetivo principal de la dolarización,
convirtiendo a éste país en un atractivo de inversión y aumentar la
comercialización con Estados Unidos quien es el mayor socio comercial, como se
puede observar en la siguiente gráfica, las importaciones y exportaciones de El
Salvador, estaban descendiendo considerablemente, y al momento de la
dolarización aumentaron éstas.
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Elaboración: propia; datos tomados del Banco Central de Reserva
II. EL INICIO DE LA DOLARIZACIÓN DE EL SALVADOR
Para el año 2000, el flujo de remesas que entraba a El Salvador, repercutía en la
estabilidad macroeconómica, las operaciones del mercado abierto trataban de
mantener la inflación baja, como se había mantenido en los años 90, sin embargo
el exceso de liquidez causado por el exceso de divisas empujada las tasas de
interés hacia arriba. Fue a finales del año 2000 que el presidente de El Salvador,
Francisco Flores, anunció que a partir del 1 de enero del año 2001 entraría en
vigencia la Ley de Integración Monetaria, la cual planteaba básicamente la libre
circulación bimonetaria, del Colón Salvadoreño y del Dólar Estadounidense, sin
embargo esto duró muy poco tiempo. Tras unos cuantos meses el país fue
totalmente dolarizado, sacando arbitrariamente el colón de circulación y dejando el
dólar como moneda de curso legal. Los expertos demandaron que no era
permitido que circularan dos monedas a la vez en un país, ya que la ley de
integración monetaria era especifica en establecer que los colones debían ser
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retirados por lo bancos y cambiar cuantos dólares fueran necesarios, así como
todas las transacciones comerciales, las cuentas de los bancos y los precios de
los productos debían ser expresados únicamente en dólar. (Acosta, 2001)
El objetivo principal de la dolarización consistía en propiciar en el país un aparato
competitivo que permitiera asegurar niveles sostenibles de crecimiento económico
a través de tres principales objetivos; reducir los costos de producción en el país,
mejorar la productividad de la mano de obra y convertir el país en un espacio más
atractivo para los inversionistas extranjeros
La dolarización en El Salvador cambió inmediatamente muchas perspectivas,
notándose beneficios de forma inmediata, las tasas de interés cayeron
rápidamente, logrando un equilibrio en la carga financiera de las compañías
salvadoreñas, habitantes compradores de viviendas o consumidores en general.
Desde entonces, las tasas salvadoreñas han sido las más bajas en Latinoamérica,
en promedio los prestatarios salvadoreños se han ahorrado $ 3,000 millones en
pagos de intereses del período 2001 al 2009.
Por otro lado la dolarización permitió que los bancos prestaran a largo plazo,
debido a que el poder adquisitivo de los empleados tenía mejores niveles de
adquisición, ya que los sueldos habían aumentado gracias a la dolarización,
porque el dólar tiene mayor valor que el colon.
Y además, desapareció la segmentación del mercado que existía antes de la
dolarización, en la que las empresas pequeñas y la clase media tenían que tomar
prestado en colones mientras que los que tenían garantías en dólares podían
prestar en esa moneda con menores costos. Esto ayudo a nivelar la competencia
entre empresas de diferentes tamaños.
De igual forma se mostró el aumento de precios generalizado, pues se comenzó a
manejar precios como si fueran cantidades en colones, el retiro selectivo y secreto
de fuertes depósitos bancarios en colones para comprar dólares baratos a la tasa
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de cambio anterior y lego depositarlos en los bancos ya en dólares, la dolarización
de los fondos de pensión a la nueva tasa con lo que hubo una disminución del
valor cotizado por muchos años. También se evidencio la pérdida de la soberanía
monetaria y el costo de funcionamiento del banco central que ya no tenía las
mismas facultades como entidad emisora de moneda.
Al cumplirse 10 años de la dolarización, se plantea la baja productividad del país,
imponiéndose las importaciones basadas en dólares de remesas, ante un sector
explotador diezmado por la crisis global. La denominada Ley para la Estabilidad
Monetaria Internacional, los principios y las líneas de trabajo para la dolarización
de todo el mundo. Comienza exponiendo las ventajas de adoptar el billete verde
como moneda: estabilidad monetaria, reducción de la inflación y de las tasas de
interés hasta los niveles de Estados Unidos. Por otro lado habla de un mayor
crecimiento económico que estimule los ahorros y las inversiones, disciplina fiscal,
contribución al fortalecimiento del sistema financiero y menor volatilidad de las
tasas de interés y la inflación.
El documento detalla las obligaciones que debe cumplir el país que se dolarice y
las actuaciones y competencias de las autoridades monetarias de Estados Unidos
ante esa situación. Reconoce igualmente que la dolarización ayudará a estabilizar
e incrementar las exportaciones de Estados Unidos y que disminuirá los riesgos
por tipo de cambio a los inversores norteamericanos cuando inviertan en esos
países. También señala el proyecto que EE.UU. se ahorrará importantes sumas
en la ayuda financiera a los países con problemas monetarios financieros y que se
incrementarán las ganancias por señoreaje (rendimiento de las reservas) de los
EE.UU.
En el mecanismo de aplicación de la ley, la fórmula propuesta aclara que los
países no están obligados a dolarizarse, pero si lo hacen tienen que cumplir una
serie de condiciones. Entre ellas, la apertura total del sistema financiero a los
bancos extranjeros, el cese de emisión de moneda nacional y la destrucción de los
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materiales (placas y troqueles), usados para producir monedas. Deben eliminar el
status de curso legal a la moneda nacional y otorgar el status de curso legal al
dólar de Estados Unidos. Deben comprometerse con el Secretario del Tesoro
norteamericano para determinar si el país es un buen candidato para la
dolarización oficial y cooperar con los Estados Unidos respecto a la prevención del
lavado de dinero y la posible falsificación de la unidad monetaria. Con la
dolarización, El Salvador se quedó sin política monetaria y el Banco Central de
Reserva pasó a depender de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), a la
que ahora le paga para que haga la sunción de impresión de la moneda.
El Salvador, siguiendo el consejo del economista chileno Sebastián Edwards,
plantea un plan de substitución de la moneda que requería una serie de reformas
legales y económicas. Estas reformas incluían reformas al sector bancario, laboral
y fiscal: para noviembre del 2000, el ex presidente Francisco Flores anuncia la
decisión de dolarizar y para enero del 2001 empieza la gradual substitución del
colon por el dólar estadounidense.
El proceso de dolarización salvadoreño venía dado con anticipación debido a la
cantidad de transacciones que desde hace años venían realizando muchas
empresas y comercios. Esos negocios operan en El Salvador, movidos por la
significativa presencia de salvadoreños y salvadoreñas en Estados Unidos.
Desde sus primeros días la dolarización parece estar condenada a ser un
catalizador de contradicciones. Días antes de finalizar el año 2000, la Fundación
para el Estudio del Derecho (FESPAD) presentó una demanda de
inconstitucionalidad en contra de la Ley de Integración Monetaria debido a que fue
aprobada con gran desconocimiento tanto de la población como de los
legisladores.
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1. IMPACTO POSITIVO DE LA DOLARIZACIÓN EN EL SALVADOR
En los países centroamericanos el tipo de cambio nominal se ha utilizado como
instrumento de política económica para amortiguar los choques económicos
externos e internos. (Herrera, 2005)
Con vistas en promover la inversión y estabilizar la economía del país El Salvador
promovió y realizo el proceso de dolarización, esto ocasionó una incidencia directa
en mejores condiciones de inversión lo que puede verse reflejado en los
movimientos de la balanza de pagos.
De tal forma que pudo observarse con el mencionado proceso un flujo constante
de inversión esto proveniente de las constantes transacciones con el resto del
mundo, lo que dio dinamismo a la economía salvadoreña debido a las múltiples
ventajas que ofrece la dolarización a los inversionistas.
La dolarización no tiene efectos a corto plazo en términos de cuenta corriente,
debido a que se necesitan una serie de datos representativos, en mayores
periodos de tiempo, por lo tanto se debe mantener vigilada la situación de las
cuentas de la balanza de pagos durante varios años, para poder afirmar con
énfasis el efecto de la dolarización.
La dolarización no es un simple modelo alternativo de gestión que puede ser
estudiando con herramientas convencionales desde el punto de vista de la teoría
de la política económica (R., 2002)
Adopción de la dolarización
La Ley de Integración Monetaria estableció tres medidas básicas para facilitar la
adopción del Dólar: fijar un tipo de cambio por Dólar, promulgar el Dólar como
moneda de curso legal y disponer que todas las operaciones del sistema
financiero se reflejen en Dólares.
En la actualidad, la dolarización ha adquirido una gran trascendencia en el
proceso económico de algunos países latinoamericanos debido a la falta de
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credibilidad de sus monedas por la creciente depreciación de su valor en el
mercado internacional. Sólo en El Salvador, Ecuador y Panamá poseen una
dolarización formal.
Ventajas de la adopción del proceso
Según la Real academia española de la lengua define a La balanza de pagos
como un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre un país
y el resto del mundo en un determinado periodo
La dolarización provocó movimientos en las cuentas de la balanza de pagos;
aumentaron los saldos de la cuenta capital y financiera debido a los flujos de
inversión extranjera y los saldos de la cuenta corriente presentaron mejoras con
una reducción de su déficit.
Con las bajas tasas de interés y los aumentos de plazos de crédito se promovió la
inversión en el país, tanto la inversión extranjera para la generación de divisas,
como la inversión local en las áreas productivas-industriales.
Después del proceso de dolarización se pudo observar que el saldo de la
subcuenta capital por trimestres se ha mantenido en saldos positivos en un rango
de cero a 2.56% con respecto al PIB trimestral. Respectivamente según la
Dirección General de Estadísticas y Censos DIGESTIC.
Con las ventajas que ofrece la dolarización en términos de tasas de interés, baja
inflación y una moneda fuerte, se incrementó la entrada de inversión al país
logrando mantener en su mayor proporción los saldos de la cuenta financiera
arriba de 3.5%; esto se puede traducir en aumentos en los diferentes tipos de
inversiones en el país, debido a las garantías que brinda una economía
dolarizada, al mismo tiempo, esto provocó el interés de países de la región para
firmar una serie de tratados comerciales, los que han venido a darle más
movimiento a la economía del país.
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Resultados del proceso posterior a su aplicación
La economía salvadoreña se ha mantenido en su mayor trayectoria después de la
dolarización en saldos positivos en la cuenta capital y financiera, esta cuenta
presentó un saldo de 3.83% en el periodo después de la dolarización (2001 y
2002).
Observándose un crecimiento en comparación al periodo antes de dolarización
(1999 y 2000) de 0.41%, lo que demuestra que el país ha tenido incrementos en
niveles de inversión, debido a que representa las inversiones directas, inversiones
en cartera y otras inversiones; esta cuenta con sus saldos positivos ayuda a
financiar el saldo negativo de la cuenta corriente.
Los saldos negativos de la cuenta corriente reflejaron en el periodo posterior a la
aplicación que el país estaba gastando más de su ingreso, ante esta situación la
solución que en determinado momento se implemento fue generar entradas de
capitales que financien el desequilibrio mediante la inversión directa, de cartera y
otras inversiones dentro de la cuenta capital y financiera.
Dentro de la cuenta corriente se incluyen las subcuentas de bienes, servicios,
rentas y transferencias; la subcuenta transferencias que incluye las donaciones,
remesas familiares y otro tipo de entrada de divisas son las que logran amortiguar
el saldo de esta cuenta, permitiendo que no se presenten saldos negativos
exagerados, esto debido a que la porción de la subcuenta de transferencias refleja
en remesas familiares un buen porcentaje para el país (13% del PIB).
La Cuenta Corriente, al igual que el PIB y la balanza comercial, es fundamental
para la previsión de los tipos de cambio de la divisa nacional a largo plazo por lo
que al tener un impacto como lo es la implementación de un nuevo sistema
económico es fundamental mantener en control estas variables macroeconómicas.
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2. IMPACTO NEGATIVO DE LA DOLARIZACIÓN
Si el colón existiera actualmente, El Salvador tendría alguna manera para ajustar
el valor real de la moneda con respecto a la producción, la inflación cabalgante,
los altos costos del petróleo, la caída estrepitosa del dólar, los bajos ingresos que
se reciben en concepto de las relaciones de importaciones, la deuda externa, el
ingreso de las remesas que sostienen la economía ficticia, la destrucción de las
industrias nacionales, y otras deficiencias que podrían controlarse con mecanismo
independientes a las tomas de decisiones que hacen en las bolsas de valores
alrededor del mundo, así como también una independencia y soberana para
proteger los intereses del país. (Leandro, 2014)
2.1 EL COSTO DE LOS DÓLARES EN EL SALVADOR
Seis años después de haber adoptado la moneda estadounidense para todas las
transacciones en El Salvador, el gobierno insiste en que la dolarización trajo
beneficios económicos. Pero los datos y las percepciones van en otra dirección.
Cuando el ex presidente salvadoreño Francisco Flores (1999-2004) anunció la
"dolarización" de la economía en noviembre de 2000, la población quedó en
estado de confusión; la medida repentina despertó muchas dudas, incluso en
sectores empresariales, y suspicacia entre la población.
Seguidamente, la publicidad del gobierno utilizó excesivamente los medios de
comunicación para exaltar los beneficios del dólar.
En Abril 2015 se cumplieron seis años de entrada en vigencia del uso legal del
dólar como medio de circulación, los empleados públicos aseveran que la
adopción del dólar impulsó la economía, generando estabilidad y reduciendo la
tasa de interés bancaria.
Expertos económicos proponen que al reversar el uso de la moneda, se descubre
que la medida de cambio de la misma es ineficiente, ocasionando beneficios a una
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mínima parte de la población y a su vez, elevó los precios de bienes y servicios,
perjudicando a la sociedad en general. (Gutiérrez, 2007)
Según el director ejecutivo del Centro de Defensa del Consumidor (CDC),
Armando Flores, la dolarización incrementó la crisis económica, generando más
pobreza para las familias de pocos recursos.
Flores, divulgó la decisión a mediados de noviembre de 2000, e inmediatamente
envió al parlamento el borrador de la Ley de Integración Monetaria (LIM); el 30 de
noviembre, los diputados aprobaron la misma.
El colón (moneda oficial) estaba en vigencia desde 1892, cuando en homenaje a
Cristóbal Colón y con motivo del IV centenario del "descubrimiento" de América,
se estableció como la moneda nacional en sustitución del peso.
Aseveró Armando Flores que la situación económica cada día empeora y eso lleva
a mucha gente a emigrar a Estados Unidos, a trabajar en ventas informales, a
delinquir, o al comercio sexual. (Gutiérrez, 2007)
2.2 DESVENTAJAS DE DOLARIZAR
El Banco Central Salvadoreño pierde facultad de ser prestamista de última
instancia con la dolarización formal, tiene a su vez, escasa influencia en el nivel de
liquidez para disminuir las tasas de interés y con ello ayudar al país a hacerle
frente a los efectos de una recesión internacional, principalmente en Estados
Unidos, ya que depende de las decisiones de la Reserva Federal.
Además, pierde la capacidad de insertar liquidez a la economía; porque ya no
puede ser prestamista de última instancia en medio de una crisis financiera. La
cantidad de dinero en circulación dependería de los movimientos comerciales y
financieros que se realicen con el extranjero y por lo tanto, al no tener moneda
nacional, se adoptan normas de la política monetaria que determina la Reserva
Federal. (Quintanilla, 2000)
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Falta de Flexibilidad Ante la Reacción de Shock Externos
Al dolarizar la economía, los efectos externos repercuten sobre sectores
específicos, a través de recesión y desempleo. Ante la poca flexibilidad y
capacidad que tiene el país para hacer frente a estos problemas, los efectos
aumentarían su magnitud tal como el caso del deterioro de los términos de
intercambio, debido a que los problemas de balanza de pagos desencadenan en
iliquidez.
El Banco Central pierde muchas facultades que provocan que la política monetaria
quede totalmente inutilizable debido a la dolarización, obligando al país a que se
proteja de los impactos por medio de acciones de política fiscal.
Por ello el gobierno debe generar superávit fiscales en todo momento, por medio
de ajustes en los impuestos y en el gasto. Si el país no logra esta disciplina fiscal
los shocks internos y externos serán más severos que cuando se dan
fluctuaciones cambiarias.
Pérdida de Independencia Monetaria
Debido a que el país pierde la facultad de imprimir moneda y pasa a depender de
una moneda extranjera. Al adquirir el dólar, la economía depende de las
variaciones diarias de la misma, debido a que se puede depreciar o apreciar en los
mercados internacionales con respecto a las demás monedas, haciendo que el
país tenga un valor incierto del dólar dentro de un rango específico. (Salvador,
2000).
Pérdida de Señoreaje
El Banco Central pierde los ingresos públicos provenientes del Señoreaje al emitir
moneda y de la recaudación de renta por intereses sobre reservas internacionales,
el cual es la diferencia que existe entre el costo intrínseco del papel más su
impresión como billete y el poder adquisitivo del mismo.
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Puede generarse de dos maneras, la primera es por medio de la impresión de
moneda por parte del gobierno para financiar su gasto y en segundo lugar emitir
moneda nacional. (Salvador, 2000)
Mayor Inflación Local a Corto Plazo
Al entrar en vigencia la dolarización a partir del 1 de enero del 2001, se esperó un
efecto de inflación a corto plazo al redondear el cambio de colón a dólar.
(Salvador, 2000)
Costos de Transformación
Se deben tomar en cuenta los costos de transformación de las cuentas bancarias,
cajas registradoras y del tiempo que implica a la población salvadoreña en
aprender a utilizar el dólar.
Pérdida de Identidad Nacional
Al erradicar los símbolos y la moneda nacional hay una pérdida de identidad
cultural.
Costos Políticos
Posibilidad existente de que la población desapruebe la política de dolarización,
constituyéndose en un costo para el partido político que implemente la medida
dentro de su período de gestión gubernamental
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CONCLUSIONES
Derivado del objetivo primordial planteado en el presente estudio, puede
concluirse que la dolarización en El Salvador promovió y reactivó las
transacciones y actividades comerciales tanto al interior como al exterior del
país, generando estabilidad y reduciendo la tasa de interés bancaria.
A nivel general de la investigación, se puede determinar que efectuar una
restructuración económica como lo fue la adopción del dólar, va más allá de
tener una nueva moneda de curso legar, requirió cambios bancarios,
laborales y fiscales con la finalidad de buscar formas de incrementar y
promover el desarrollo, crecimiento y sostenibilidad económica del país.
Una ventaja para El Salvador de la dolarización fue la reactivación de la
economía y afianzar sus nexos con Estados Unidos quien es el mayor socio
comercial del país centroamericano lo cual permitió reducir las tasas de
interés, incrementar la inversión, aumento en las remesas, etcétera.
Puede decirse que impulsar una economía requiere mayores habilidades
que en épocas antiguas, siendo un reto tanto para una persona en
particular, para el sector empresarial y El gobierno es necesario que se
adopten las estrategias y políticas adecuadas que les permitan salir
adelante y continuar con el desarrollo y crecimiento económico del país,
para así posicionarse como una economía fuerte.
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Salvador, C. d. (2000). Revista Comercio e Indústria. 16-18.
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ANEXOS
ANEXO 1
