El Fideicomiso

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El Fideicomiso Montevideo, agosto de 2003 Uruguay 2003.ppt División Mercado de Capitales Dr. José Manuel Peschiera

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El Fideicomiso. Dr. José Manuel Peschiera. Montevideo, agosto de 2003 Uruguay 2003.ppt. División Mercado de Capitales. Agenda. Concepto de Fideicomiso Marco Legal Experiencia Latinoamericana Modalidades Desarrollo Fiduciario en el Perú. Concepto de Fideicomiso. - PowerPoint PPT Presentation

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Page 1: El Fideicomiso

El Fideicomiso

Montevideo, agosto de 2003Uruguay 2003.pptDivisión Mercado de Capitales

Dr. José Manuel Peschiera

Page 2: El Fideicomiso

Agenda

Concepto de Fideicomiso

Marco Legal

Experiencia Latinoamericana

Modalidades

Desarrollo Fiduciario en el Perú

Page 3: El Fideicomiso

El fideicomiso consiste en la transferencia de bienes o derechos del patrimonio de una persona natural o jurídica, para constituir un patrimonio autónomo confiado a un administrador, a fin de que con el mismo, cumpla determinadas instrucciones a favor de uno o más beneficiarios.

Activo

Cliente

ResultadosPatrimonio Autónomo

BeneficiariosAdministradorFideicomitente FideicomisariosFiduciario

Concepto de Fideicomiso

Page 4: El Fideicomiso

Características

El fiduciario vela por el cumplimiento de los acuerdos tomados en el contrato de fideicomiso.

El fideicomiso se encuentra regulado por una ley especial o por un código y por lo general supervisado por un ente regulador.

Instrumento sumamente versátil, que permite diseñar mecanismos seguros y de aplicación irrevocable, incondicional y automática, para objetivos empresariales, financieros o institucionales de diversos tipos.

Herramienta aisladora de riesgos, al proteger al Patrimonio Autónomo de riesgos del Fideicomitente, Fiduciario y de Fideicomisarios (embargos, insolvencia, procesos transitorios, etc.)

Permite reducir costos de transacción. Por ejemplo, sustituir una fianza bancaria por un certificado de caución emitido por un fideicomiso ad hoc.

Profesionalismo y transparencia en la administración.

Page 5: El Fideicomiso

Agenda

Concepto de Fideicomiso

Marco Legal

Experiencia Latinoamericana

Modalidades

Desarrollo Fiduciario en el Perú

Page 6: El Fideicomiso

Régimen Legal Peruano

Las principales disposiciones legales aplicables al fideicomiso bancario en la legislación peruana, son:

LEY 26702. Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros.

RESOLUCION SBS 1010-99. Reglamento de Fideicomisos y de las Empresas de Servicios Fiduciarios.

CIRCULAR B-2096-2001. Provisiones por derechos de fideicomisario recibidos como bienes adjudicados.

Page 7: El Fideicomiso

Régimen Legal Peruano

El fideicomiso se caracteriza por ser un contrato:

Multilateral, en virtud del número de sujetos intervinientes en el contrato en donde todos se obligan recíprocamente.

Nominado, por encontrarse regulado por la Ley. Oneroso, por establecerse provechos y cargas recíprocas. Conmutativo, porque las prestaciones que se deben las partes son ciertas

desde la celebración del contrato de fideicomiso. Formal, porque la Ley exige que sea por escrito para su validez. Principal, por existir por sí y por tener un fin propio independiente de los demás.

En la Ley 26702, el fideicomiso está enmarcado dentro de:

TITULO I I I OPERACIONES Y SERVICIOS

Capítulo I I Contratos e Instrumentos

Subcapítulo II Fideicomiso

Page 8: El Fideicomiso

Definición

Etimología:

Del latín Fideicomissum. Fides = Fe; Comissum = Encargo, comisión.

Ley N° 26702

Artículo 241°- Concepto de Fideicomiso

“El Fideicomiso es una relación jurídica por la cual el fideicomitente transfiere bienes en fideicomiso a otra persona, denominada fiduciario, para la constitución de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este último y afecto al cumplimiento de un fin específico a favor del fideicomitente o un tercero denominado fideicomisario. El patrimonio fideicometido es distinto al patrimonio del fiduciario, del fideicomitente, o del fideicomisario y en su caso, del destinatario de los bienes remanentes. […]”

Page 9: El Fideicomiso

Dominio Fiduciario

¿ Dominio Fiduciario es sinónimo de Propiedad ?

Art. 2661°: “Dominio imperfecto es el derecho real revocable o fiduciario de una sola persona sobre una cosa propia, mueble o inmueble, o el reservado por el dueño perfecto de una cosa que enajena solamente su dominio útil.”

Código Civil Argentino

Art. 2507°: “El dominio se llama pleno o perfecto, cuando es perpetuo, y la cosa no está gravada con ningún derecho real hacia otras personas. Se llama menos pleno, o imperfecto, cuando debe resolverse al fin de un cierto tiempo o al advenimiento de una condición, o si la cosa que forma su objeto es un inmueble, gravado respecto de terceros con un derecho real, como servidumbre, usufructo, etc.”

Ley 24.441, Art. 11°: “Sobre los bienes fideicomitidos se constituye una propiedad fiduciaria que se rige por lo dispuesto en el título VII del libro III del Código Civil…”

Dominio Fiduciario = Propiedad

Page 10: El Fideicomiso

Dominio Fiduciario

De acuerdo al Código Civil peruano, los derechos reales principales son:

(Numerus clausus)

Art. 881° del Código Civil:“Son derechos reales los regulados en este libro ...”

Posesión Propiedad Uso Habilitación Usufructo Servidumbres Superficie

Page 11: El Fideicomiso

En el Perú: ¿ Dominio Fiduciario = Derecho de Propiedad ?

Ley de Bancos, Art. 241°:“El Fideicomiso es una relación jurídica por la cual el fideicomitente transfiere bienes en fideicomiso a otra persona, denominada fiduciario, para la constitución de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este último […]”

Art. 923° del Código Civil, define a la propiedad como:“ … el poder jurídico que permite usar, disfrutar, disponer y reivindicar un bien...”

Ley de Bancos, Art. 252°:“El fiduciario ejerce sobre el patrimonio fideicometido, dominio fiduciario, el mismo que le confiere plenas potestades, incluidas las de administración, uso, disposición y reivindicación sobre los bienes que conforman el patrimonio fideicometido…”

(cont.)Dominio Fiduciario

Page 12: El Fideicomiso

Ley de Bancos, Art. 273°:[…]La empresa fiduciaria no tiene derecho de propiedad sobre los bienes que conforman el patrimonio fideicometido, siendo responsable de la administración del mismo”

¿ PROPIETARIO = FIDEICOMITENTE ?

DOMINIO FIDUCIARIO PROPIEDAD

(cont.)Dominio Fiduciario

Ley de Bancos, Art. 252°: “... dependiendo de la naturaleza del fideicomiso, el fideicomitente y sus causahabientes son titulares de un derecho de crédito personal contra el patrimonio fiduciario”

Page 13: El Fideicomiso

¿ Qué es el Dominio Fiduciario en el Perú ?

Dominio Fiduciario = Nuevo Derecho Real

Art. 881° del Código Civil:

“ Son derechos reales los regulados en este Libro y otras leyes”.

Reglamento del Fideicomiso y ESF Art. 4°:

”El dominio fiduciario es el derecho de carácter temporal que otorga al fiduciario las facultades necesarias sobre el patrimonio fideicometido, para el cumplimiento del fin o fines del fideicomiso, con las limitaciones establecidas en el acto constitutivo […] se ejerce desde la transferencia de los bienes objeto del fideicomiso, salvo disposición contraria establecida en el acto constitutivo, hasta el término del fideicomiso.”

(cont.)Dominio Fiduciario

Page 14: El Fideicomiso

Patrimonio Fideicometido

Es autónomo, respecto del Fideicomitente, Fiduciario o del Fideicomisario y en su caso, del destinatario de los bienes remanentes. (Art. 241° “..El patrimonio fideicometido es distinto al patrimonio del fuduciario, del fideicomitente, o del fideicomisario.......”)

Afecto a un fin específico.(Art. 241°-Art. 252°)

Los fondos líquidos del fideicomiso no están afectos a encaje.(Art. 241°)

Es temporal, excepto los fideicomisos vitalicios, culturales y filantrópicos.(Art. 244°-Art. 251°-Art. 268°- Reglamento Art. 8°)

Puede recaer en cualquier tipo de bien (excep. Art. 266°).

Es anulable la transmisión fideicomisaria realizada en fraude de acreedores.(Art. 245°)

Es inembargable, y no forma parte de la masa concursal.(Art. 253°)

Page 15: El Fideicomiso

Participantes

FIDEICOMITENTE Cualquier persona con la facultad de disponer de los bienes y derechos que

transmita, sin perjuicio de los requisitos que la ley establece para el acto jurídico. (Art. 243°)

Se le denomina “Originador” en procesos de Titulización.

FIDUCIARIO Están autorizadas para desempeñarse como fiduciarias: (Art. 242°)

Empresas de Operaciones Múltiples (Art. 16° - Inc. A) Empresas de servicios fiduciarios (Art. 16° - Inc B-5) COFIDE Empresas de Seguros. (Art. 318° - Inc. 1).

El fideicomiso es nulo si se designa como fideicomisario al fiduciario, salvo en los casos de fideicomiso de titulización. (Art. 265° - Inc. 3)

FIDEICOMISARIO Es el beneficiario del fideicomiso. (Art. 241°) El Fideicomisario puede ser el Fideicomitente. (Art. 248°-Art. 270°) Pueden ser personas indeterminadas, que reúnan ciertas condiciones o

requisitos. (Art. 248°) Puede constituirse fideicomiso en beneficio de varias personas que

sucesivamente deban sustituirse. (Art. 249°-Art. 267°-Art. 5° RFyESF)

Page 16: El Fideicomiso

Responsabilidad del Fiduciario

La responsabilidad atribuible al fiduciario es de medios, mas no de resultados.

El fiduciario que incumpla sus obligaciones por dolo o culpa grave debe reintegrar al patrimonio del fideicometido el valor de lo perdido, más una indemnización por los daños y perjuicios irrogados, sin perjuicio de la responsabilidad a que hubiere lugar. (Art. 259°)

El Fideicomisario y el Fideicomitente tienen el derecho de exigir al fiduciario la indemnización y el reintegro establecidos en el artículo 259° de la Ley General, en el caso que éste incumpla sus obligaciones por dolo o culpa. (Reglamento Art. 12°)

Page 17: El Fideicomiso

Factor Fiduciario

Artículo 271°:

Para cada fideicomiso que reciba, el Fiduciario designa un Factor Fiduciario, quien asume personalmente su conducción, así como la responsabilidad por los actos, contratos y operaciones que se relacionen con dicho fideicomiso. La empresa es solidariamente responsable de los actos que, respecto al fideicomiso, practiquen el Factor y los trabajadores del fiduciario, salvo lo dispuesto en el segundo párrafo del artículo 259º.

Una misma persona puede ser factor de varios fideicomisos. La designación del factor debe ser puesta en conocimiento de la

Superintendencia, organismo que está facultado para disponer su remoción, en cualquier momento.

Page 18: El Fideicomiso

Término del Fideicomiso

4. Renuncia expresa de todos los fideicomisarios a los beneficios que les concede el fideicomiso. 5. Pérdida de los bienes que lo integran o de parte sustancial de ellos a juicio de la empresa fiduciaria. 6. Haberse cumplido la finalidad para la cual fue constituido. 7. Haber devenido imposible la realización de su objeto. 8. Resolución convenida entre el fideicomitente y el fiduciario, con aprobación de los fideicomisarios en caso formen parte del contrato.

Las causales 1,2 y 3 operan si en el término de seis (6) meses no se encuentra otra empresa que asuma el cargo. (Art. 269°-Art. 242°)

El fideicomiso termina por: (Art. 269°)

1. Renuncia de la empresa, con causa justificada, aceptada por la Superintendencia. 2. Liquidación de la empresa fiduciaria. 3. Remoción de la empresa fiduciaria.

Page 19: El Fideicomiso

Si la revocación fuese parcial, subsiste el fideicomiso con los bienes que se integren en el patrimonio. (Art. 269°)

9. Revocación por parte del fideicomitente antes de la entrega de los bienes a la empresa fiduciaria, o previo cumplimiento de los requisitos legales, salvo que los fideicomisarios formen parte del contrato.

10. Vencimiento del plazo.

Si el convenio constitutivo no contiene indicación de la persona a la que, al término del fideicomiso debe entregarse los bienes, se devuelven éstos al fideicomitente o a sus causahabientes y, en su defecto, se hace entrega de ellos al Fondo. (Art. 270°)

Término del Fideicomiso (cont.)

Page 20: El Fideicomiso

Aspectos Tributarios

Impuestos a las transferencias: Impuesto General a las Ventas :No aplicable Impuesto de Alcabala: Inafecto

Impuesto PredialD. Leg. 776, Art. 9°: “Son sujetos pasivos, en calidad de contribuyentes, las personas naturales o jurídicas propietarias de los predios, cualquiera sea su naturaleza...”

Impuesto a la Renta Es de cargo del fideicomitente El fiduciario es responsable del pago del impuesto correspondiente, el que

tendrá el carácter de pago a cuenta, de ser el caso. No obstante, la norma señala que el responsable debe estar en condiciones de determinar la materia imponible y pagar el impuesto correspondiente.

Titulización: Principio de transparencia.

Page 21: El Fideicomiso

Agenda

Concepto de Fideicomiso

Marco Legal

Experiencia Latinoamericana

Modalidades

Desarrollo Fiduciario en el Perú

Page 22: El Fideicomiso

Experiencia Latinoamericana

TRANSPARENCIA

SEGURIDAD

Page 23: El Fideicomiso

Agenda

Concepto de Fideicomiso

Marco Legal

Experiencia Latinoamericana

Modalidades

La Fiduciaria S.A.

Page 24: El Fideicomiso

Modalidades

Fideicomiso de GarantíaFideicomiso InmobiliarioFideicomiso de Administración (Inversión)Fideicomiso PúblicoFideicomiso de Dación en PagoFideicomiso de Titulización (Securitización)

Page 25: El Fideicomiso

Fideicomiso de Garantía

Patrimonio Autónomo

Fiduciario

ClienteAgente

FinancieroFideicomisarioFideicomitente .

Page 26: El Fideicomiso

Fiduciario

ClienteAgente

FinancieroFideicomisarioFideicomitente

EJECUCIÓN

Fideicomiso de Garantía

Patrimonio Autónomo

Page 27: El Fideicomiso

SENIOR

SUBORDINADOS

Patrimonio Autónomo

Fideicomitente FideicomisariosFiduciario

Fideicomiso Inmobiliario

ACTIVOSProyectoTerrenoPre-ventasCuotas InicialesDesembolsos PréstamosFlujo de Ventas

PASIVOS Certificados de

participación

Page 28: El Fideicomiso

Fideicomiso Inmobiliario

Evaluación comercial Diseño Precio Demanda

Financiamiento Líneas al constructor y pre-ventas

Control presupuestal Supervisión de obra y control de

pagos. Administración del flujo

Fideicomiso Estructura todos los elementos Simplifica constitución de garantías Cláusula de salida (step in)

Claves del éxito

Pre-ventas

Intangibles

Promotor

Terreno

BancoGastos de Construcción y Generales

Utilidad

0

20

40

60

80

100

120

Proyecto Financiamiento

Page 29: El Fideicomiso

Patrimonio Autónomo

PromotorConstructor

Compradores en Proyecto

Fiduciario

Fideicomiso Inmobiliario

Cuenta ColectoraCuotas InicialesDesembolsos de CréditosVentas Contado

Cuenta Garantía Activos e intangibles

Cuenta PagadoraConstrucciónGastos FinancierosOtros Gastos Proyecto

Fiduciario administra las garantías y el flujo del proyecto. Al término adjudica a cada beneficiario los derechos adquiridos

Flujos se desembolsan dentro del fideicomiso

La garantía es el certificado de participación

Banco otorga un crédito hipotecario al compradorPromotor vende derechos fiduciarios

El proyecto se administra mediante desembolsos supervisados

Control de flujo del proyecto

Page 30: El Fideicomiso

Fideicomiso Inmobiliario

Estructurar un esquema de garantías que proteja a los beneficiarios desde el inicio

Diseñar fórmulas de liquidación (ejecución de garantías) que minimicen la pérdida de valor de los activos del proyecto

Garantizar desde el inicio la individualización de las responsabilidades y beneficios de los fideicomisarios

Estructura de Garantías

Certificado de Participación Hipotecas

Proyecto

Fideicomiso

Viviendas

Título Hipotecario

Independización de las unidades de vivienda

Las garantías se yuxtaponen

Page 31: El Fideicomiso

Fideicomiso de Administración

Patrimonio Autónomo

FiduciarioCliente BeneficiariosFideicomisariosFideicomitente

Calendario de Obligaciones

Resguardos

Recaudación Custodia

Inversiones

Pagos Informes pesonalizados

Page 32: El Fideicomiso

Bonos

Fideicomiso Público

Gobierno Federal

Mercado de Valores

Inversionistas

Derechos sobre ingresos provenientes de Peajes

Fideicomitente

Experiencia Mexicana

Fiduciario

Patrimonio Autónomo

Fideicomisarios

Peajes

Page 33: El Fideicomiso

Antecedentes - Privatización de Electrolima S.A.

Privatización de Electrolima S.A.

Page 34: El Fideicomiso

Objetivos de la Junta Liquidadora

Privatización de Electrolima S.A.

Objetivos de la Junta Liquidadora

Page 35: El Fideicomiso

Funcionamiento del Fideicomiso

EPS

Patrimonio Autónomo

Fideicomiso Vitalicio de Salud

Page 36: El Fideicomiso

Crédito

Deudor

Dación en Pago (estándar)

ALCABALA

I.G.V.

ALCABALA

I.G.V.

Comprador

VENTADación en Pago

Page 37: El Fideicomiso

ALCABALA

I.G.V.

Fideicomiso de Dación en Pago

Comprador

VENTA

Crédito

ALCABALAI.G.V.

Derechos Fiduciarios

Deudor

Transferencia en Fideicomiso

Fiduciario

Fideicomitente

Sustituye Der. Fid.

Fideicomisario

ADJUDICACIÓN

I.G.V.

ALCABALA

Patrimonio Autónomo

Page 38: El Fideicomiso

Bonos

Fideicomiso de Titulización

Empresa

Mercado de Valores

Activos Autoliquidables

CREDITITULOS MejoradorOriginador

Patrimonio Autónomo

Clasificadora de Riesgo

Garantías

Bonistas

Page 39: El Fideicomiso

Mercado de Valores

CREDITITULOS MejoradorOriginador

Patrimonio Autónomo

Bonistas

Clasificadora de Riesgo

GarantíasFianza x interesesOpción de Compra

Titulización: Edificios San Isidro

Bonos

Page 40: El Fideicomiso

Agenda

Concepto de Fideicomiso

Marco Legal

Experiencia Latinoamericana

Modalidades

Desarrollo Fiduciario en el Perú

Page 41: El Fideicomiso

Privatización (Concesiones)

Fondos de pensiones

Ley de Mercado de Valores

Fideicomiso bancario (Ley de Bancos)

Evolución del Fideicomiso en el Perú

Page 42: El Fideicomiso

El Fideicomiso en el Perú

Por Origen

Fideicomisos Públicos 14% 36 49%

Fideicomisos Privados 86% 37 51%

TOTALES 100% 73 100%

Por Tipo de Fideicomiso

Fideicomisos de Inversión 0,04% 1 1%

Fideicomisos de Garantía 85% 15 21%

Fideicomisos de Administración 0,04% 10 14%

Titularización 0,00%   0%

Fideicomisos Mixtos 0,4% 4 5%

Fondos Mutuos de Inversión 11% 25 34%

Fondos de Inversión 0,5% 4 5%

Titulización - Oferta Pública 2,8% 9 12%

Otros 0% 5 7%

Totales 100% 73 100%

1.181,73

49,19

294,15

Perú

En Millones de Dólares de los Estados Unidos

31 de Diciembre de 2001 No. de Fidecomisos

31 de Diciembre de 2001 No. de Fidecomisos

1.475,26

9.064,10

10.539,36

PATRIMONIO FIDEICOMETIDO

10.543,31

3,95

8.965,51

3,78

 

 

45,00

(*) 19.45% del PBI

(*)

Page 43: El Fideicomiso

La Fiduciaria S.A.

Estructura Societaria

InversionesCrédito

45%

Interbank 35%

Sudamericano20%

US$ 724 M

Page 44: El Fideicomiso

La Fiduciaria S.A.

Información relevante2001 2002 2003 (Junio)

Inicio de operaciones 1° de Abril

Ingresos (US$) 158,000 743,000 1,200,000

Utilidad o Pérdida (US$) -25,000 324,000

Número de Operaciones 18 38

Número de trabajadores 4 10 11

Sistema informático no desde octubre si

(*) Patrimonios determinables

$ 1,078’500,000

-

200

400

600

800

1,000

1,200

En

mil

lon

es

US

$

Total Patrimonios

Fideicometidos (*)

Obligaciones Garantizadas

$ 364’450,000

59

280,632

Page 45: El Fideicomiso

La Fiduciaria S.A.

Información relevante

Mínimo Máximo Mínimo Máximo

ADMINISTRACIÓN 25 0 6,500 400 3,000

GARANTÍA 24 0 7,500 500 4,500

MIXTO 10 0 12,000 2,118 8,000

(1) Pago único a la firma de contrato / carta mandato.

(2) Comisión mensual

Estructuración (1)

Administración (2)

COMISIONES (US$)

Tipo de FideicomisoNúmero de

Operaciones

Operaciones especiales:

Centros Comerciales

Municipalidades

Universidades

Empresas en procesos concursales

Empresas Eléctricas

Empresas Pesqueras

Empresas Mineras

Proyectos Inmobiliarios

Page 46: El Fideicomiso

La Fiduciaria S.A.

CuentasTotal

Cuentas TotalAjustado Ajustado

DISPONIBLE 137,655 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO 446,623

Bancos y otras empresas del Sistema Financiero del Pais 137,065 Obligaciones con instituciones recaudadora tributos 443,202

Otras disponibilidades 590 Beneficios sociales de trabajadores 3,421

CUENTAS POR PAGAR 152,705

INVERSIONES NEGOCIABLES Y A VENCIMIENTO 2,558,798 Dividendos,participaciones y remuneraciones por pagar 69,571

Inversiones negociables para Intermediacion Financiera (Trading) 2,558,798 Proveedores 6,948

Gastos por pagar de cuentas por pagar 76,186

CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS 264,841 OTROS PASIVOS 274,282

Otras cuentas por cobrar 264,841 Ingresos Diferidos 161,933

Impuesto a la Renta y participaciones diferidas 112,349

INMUEBLE,MOBILIARIO Y EQUIPO 108,042 TOTAL PASIVO 873,610

Inmueble, mobiliario y equipo 108,042

OTROS ACTIVOS 580,270 Capital Social 1,680,405

Pagos anticipados y cargas diferidas 60,156 Reserva Legal 119,832

Pagos a cuenta del Impuesto a la Renta 147,080 Resultado Neto del Ejercicio 975,759

Gastos amortizables 373,034 TOTAL PATRIMONIO 2,775,996

TOTAL ACTIVO 3,649,606 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,649,606

FIDEICOMISOS, COMISIONES DE CONFIANZA DEUDORAS Y CUENTAS POR FIDEICOMISOS, COMISIONES DE CONFIANZA DEUDORAS Y CUENTAS

CONTRA ACREEDORAS DE FIDEICOMISOS 3,088,642,423 POR CONTRA DEUDORAS DE FIDEICOMISOS 3,088,642,423

PATRIMONIO

LA FIDUCIARIA S.A.BALANCE GENERAL AL 30 DE JUNIO DE 2003

(expresado en nuevos soles)

ACTIVO PASIVO

Page 47: El Fideicomiso

La Fiduciaria S.A.

CuentasTotal

Ajustado

INGRESOS FINANCIEROS 166,317

GASTOS FINANCIEROS (175,656)

MARGEN FINANCIERO BRUTO (9,339)

INGRESOS POR SERVICIOS FINANCIEROS 2,201,159

GASTOS POR SERVICIOS FINANCIEROS (6,528)

MARGEN OPERACIONAL 2,185,292

GASTOS DE ADMINISTRACION (755,289)

MARGEN OPERACIONAL NETO 1,430,003

PROVISIONES,DEPRECIACION Y AMORTIZACION (87,810)

RESULTADO DE OPERACIÓN 1,342,193

OTROS INGRESOS Y GASTOS (935)

RESULTADO POR EXPOSICION A LA INFLACION (2,951)

RESULTADO DEL EJERCICIO ANTES DE PART E IMP A LA RENTA 1,338,307

DISTRIBUCION LEGAL DE LA RENTA NETA

IMPUESTO A LA RENTA (362,548)

RESULTADO NETO DEL EJERCICIO 975,759

LA FIDUCIARIA S.A.ESTADO DE RESULTADOS AL 30 DE JUNIO DE 2003

(Expresado en nuevos soles)

Page 48: El Fideicomiso

Emisiones de instrumentos titulizados colocados mediante oferta pública en el Perú

-20.0

45.2

178.8

268.7285.7

315.7

-

50

100

150

200

250

300

350

1997 1998 1999 2000 2001 2002 Mar-03

Fuente: CONASEV

Montos acumulados expresados en US$MM

Page 49: El Fideicomiso

Fuente: CONASEV

- -

1,1751,217

1,283

1,147

-

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1997 1998 1999 2000 2001 2002

Expresado en US$MM

Emisiones de instrumentos titulizados colocados mediante oferta privada en el Perú

Page 50: El Fideicomiso

Fideicomisos - Ley de Mercado de Valores 2002

1,283

1,599

316

-

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

Patrimonios en fideicomiso decarácter público

Patrimonios en fideicomiso decarácter privado

Total patrimonios enfideicomiso inscritos en

CONASEV

Expresado en US$MM

Fuente: CONASEV

Page 51: El Fideicomiso

29259

581 614

1,5031,730

2,405

2,750

3,618

4,525

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Crecimiento Fondos Privados de Pensiones 1993-2002Expresado en US$MM

Fuente: BCRP - SBS

Page 52: El Fideicomiso

Crecimiento Fondos Mutuos de Inversión 1993-2002

Fuente: Conasev

5

140

635

365

495441

1,182

1,498

-

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Expresado en US$MM

Page 53: El Fideicomiso

 

Fondo Hipotecario de Promoción de la Vivienda - Fondo Mivivienda

0

451466 467 465476

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

1997 1998 1999 2000 2001 2002

Fuente: EEFF auditados del Fondo MiVIVIENDA

Expresado en US$MM

Page 54: El Fideicomiso

Fideicomisos para venta a trabajadores de empresas privatizadas

Emisor de acciones

añoS/. MM US$ MM Total US$ MM

Luz del Sur 1996 357 - 137 Telefónica 1996 785 - 302 Banco Continental 1998 144 17 63

TOTAL 1,286 17 502

Patrimonio Fideicometido

Banco de Crédito:

EDEGEL

Luz del Sur

BBVA Banco Continental:

EDELNOR

Cementos Norte Pacasmayo

COFIDE:

Compañía Peruana de Teléfonos

Banco Continental

Electro Sur Medio

Fuente: Conasev

Page 55: El Fideicomiso

Instrumentos titulizados en el PerúAño de Importe Rating

emisión Originador US$ MM Corporativo Bono Titulizado Estructuradores Soc. Titulizadora

1998 Ferreyros 17.0 A AAA Citibank Citicorp Peru

1998 Ferreyros 3.0 A AA Citibank Citicorp PeruSubtotal 1998 20.0

1999 Alicorp / Creditítulos 10.2 BBB AA- BCP Creditítulos

1999 Ferreyros 15.0 A AAA Citibank Citicorp PeruSubtotal 1999 25.2

2000 Intertítulos - Quimpac 15.6 A (*) AA+ Interbank Intertítulos

2000 Intertítulos - Quimpac 4.4 A (*) AA+ Interbank Intertítulos

2000 Citicorp - Brady 69.1 AAA Citibank Citicorp Peru

2000 Citicorp - Brady 30.4 AAA Citibank Citicorp Peru

2000 Citicorp - Ferreyros 14.2 A AAA Citibank Citicorp PeruSubtotal 2000 133.6

2001 Intertítulos ST - E. Wong e Hip. Metro 30.0 AA Interbank Intertítulos

2001 Citicorp - Ferreyros BTF 1998-02 4.0 A AAA Citibank Citicorp Peru

2001 Creditítulos - Alicorp 35.9 BBB AA- BCP Creditítulos

2001 Intertítulos ST - E. Wong e Hip. Metro 20.0 AA Interbank IntertítulosSubtotal 2001 89.9

2002 Contiítulos ST - Banco Continental 10.0 AAA BBVA BBVA Continental

2002 Credititulos ST- Ransa 3.5 BBB A- BCP Creditítulos

2002 Credititulos ST - Ransa 3.5 BCP CreditítulosSubtotal 2002 17.0

2003 BBVA 20.0 AAA BBVA BBVA Continental

Subtotal 2003 30.0

Total emisiones acumuladas 315.72

(*) Estimado a partir del rating correspondiente a los papeles comercialesFuente: Conasev

2003 LEAP FUND 10.0 AA CreditítulosBCP

BBB A-

Page 56: El Fideicomiso

El Fideicomiso

Montevideo, agosto de 2003Uruguay 2003.pptDivisión Mercado de Capitales

Dr. José Manuel Peschiera