El capital de trabajo … “El capitán del...
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El capital de trabajo … “El capitán del barco”
Medellin, mayo 6 de 2014
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OBJETIVO GENERAL
Conocer los fundamentos básicos, el alcance , la importancia, usos y aplicaciones del CAPITAL DE TRABAJO, en los procesos de evaluación de la situación financiera de las organizaciones.
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AGENDA
1. La Visión gerencial de las finanzas. Marco general para comprender la importancia del capital de trabajo
2. Componente matemático del capital de trabajo. Indicadores financieros relacionados. EJEMPLOS PRACTICOS.
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RENTABILIDAD
CRECIMIENTO SUPERVIVENCIA
OBJETIVOS BÁSICOS ORGANIZACIONALES
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OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
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En armonía con los objetivos asociados con clientes, trabajadores, proveedores, estado, acreedores, el medio ambiente
y demás grupos de interés.
Incremento del patrimonio de los accionistas
VALOR ECONOMICO AGREGADO - EVA
IMPLICA RESPONSABILIDAD SOCIAL
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
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Ventas
Costos
Gastos Financieros
Imporenta
Gastos Operacionales
Expectativas Socios EVA
VALOR ECONOMICO AGREGADO
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Impacto de las áreas básicas
GENERACIÓN DE INGRESOS
Análisis de liquidez, flujo
de caja
Garantizar cumplimiento OBJETIVOS BÁSICOS
OBO y OBF
EFICIENCIA EN EL USO DE LOS
RECURSOS Análisis de
Rentabilidad MEJORA DE LA PRODUCTIVIDAD.
REDUCCIÓN DE COSTOS Y GASTOS
Desempeño operativo
PRIORIDADES FINANCIERAS
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PATRIMONIO
PASIVOS ACTIVOS CORRIENTES
VENTAS
ACTIVOS FIJOS
COSTO VENTAS
GASTOS OPERATIVOS
GASTOS FINANCIEROS
IMPUESTO DE RENTA
UTILIDAD NETA
UAII
Estructura Operativa
Estructura Financiera RIESGO OPERATIVO
RIESGO FINANCIERO
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ES LA VERDADERA CAJA OPERATIVA
Earnings
Before
Interests
Taxes
Depreciation and
Amortization
UAII Utilidad Operativa
Ingresos Operativos - Costos y Gastos Operativos en efectivo = EBITDA - Depreciaciones y amortizaciones de
gastos diferidos = UTILIDAD OPERATIVA
EBITDA
El término EBITDA corresponde a las iniciales en Inglés de UTILIDAD ANTES DE INTERESES, IMPUESTOS, DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES.
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Pasivos a largo plazo
Activos corrientes
Otros activos
Activos fijos Patrimonio
Pasivos corrientes
BALANCE GENERAL
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Activos corrientes
Pasivos largo plazo
Pasivos corrientes
Otros activos
Activos fijos
Patrimonio POSICION DE LIQUIDEZ RIESGO DE ENDEUDAMIENTO
ANÁLISIS FINANCIERO...
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R O P A
ecopilar
organizar
resentar
nalizar
Documentos contables Procesos
Gestión Contable PUC - NIIF
Información financiera Estados Financieros
Sistemas de información MEDIR
DE LA FUNCIÓN CONTABLE A LA FUNCIÓN FINANCIERA
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Metodología que permite…
conocer el pasado,
visualizar el presente
y planear el futuro
de las organizaciones en términos económicos y
financieros.
ANÁLISIS FINANCIERO
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PROCESO
R I C E
ecopilar
interpretar
omparar
studiar
Indicadores financieros
Academia
Pasado, sector, objetivo
Diagnostico, Plan de Mejora
ANÁLISIS FINANCIERO
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“Medir es la clave, si no se puede medir, no se puede controlar, si no se puede controlar, no se puede Gerenciar, si no se puede Gerenciar, no se puede mejorar”.
MEDIR
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EFECTO SOBRE EL
CAPITAL DE TRABAJO
$$$$$$$$
Mercadeo
Compras
Inventario
Logística
Ventas
Servicio postventa
Cartera
CICLO COMERCIAL
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QUÉ ES EL CAPITAL DE TRABAJO?
Son los recursos que una empresa mantiene, o requiere, para llevar a cabo sus operaciones… sin contratiempos.
ES UNA INVERSION VARIABLE RESPECTO A LAS VENTAS
No es una magnitud
de $$$... Es una proporción
de las ventas según
Características del sector
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•Posibilidad que existe en una •empresa de no poder atender sus •compromisos en efectivo, bien •sean sus gastos operativos, los •pasivos operacionales o los •pasivos financieros.
Pérdida de capacidad de pago
RIESGO DE LIQUIDEZ
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DEFINICIÓN FINANCIERA Son los recursos que la empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones sin contratiempos.
KT = Activos Corrientes
DEFINICIÓN CONTABLE
Activos corrientes - Pasivos corrientes
KTN = Capital de trabajo neto
CAPITAL DE TRABAJO
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INVENTARIOS
CARTERA (CLIENTES)
PROVEEDORES – BIENES
Y SERVICIOS
CAPITAL DE TRABAJO
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OPERATIVO
Cartera + Inventario + anticipos impuestos
NETO OPERATIVO
Cartera + Inventario
- Proveedores bienes y servicios
Relación directa de causalidad con operaciones
KTO KTNO
CAPITAL DE TRABAJO
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INDICADOR FORMULA
KT Activo Corriente
%KT KT / Activo total*100
KTO Cartera + inventario+ anticipos imp.
%KTO KTO/KT*100
KTN Activo corriente - pasivo corriente
%KTN KTN/KT*100
KTNO KTO - proveedores bienes y servicios
%KTNO KTNO/KTO*100
PRODUCTIVIDAD DEL KTO KTO / Ventas netas*100
PRODUCTIVIDAD DEL KTNO KTNO / Ventas netas*100
CAPITAL DE TRABAJO INDICADORES FINANCIEROS
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INDICADOR FORMULA
DIAS DE ROTACION CARTERA CARTERA PROMEDIO/VENTAS A CREDITO X #DIAS
DIAS DE ROTACION INVENTARIO INVENTARIO PROMEDIO/COSTO VENTAS X #DIAS
DIAS DE ROTACION PROVEEDORES PROVEEDORES PROMEDIO/COMPRAS X #DIAS
CAPITAL DE TRABAJO INDICADORES FINANCIEROS
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ESCENARIO # 1 2013 2014 Variación absoluta
Variación relativa
VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%
CARTERA 112 134 22 20,00%
INVENTARIOS 178 214 36 20,00%
TOTAL KTO 290 348 58 20,00%
PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 26,40% 0,00%
C X P PROVEEDORES 160 192 32 20,00%
TOTAL KTNO 130 156 26 20,00%
PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 11,80% 0,00%
ANALISIS DEL KTNO
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ESCENARIO # 2 2013 2014 Variación absoluta
Variación relativa
VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%
CARTERA 112 125 13 11,60%
INVENTARIOS 178 197 19 10,70%
TOTAL KTO 290 322 32 11,00%
PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 24,40% -2,00%
C X P PROVEEDORES 160 192 32 20,00%
TOTAL KTNO 130 130 - 0,00%
PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 9,80% -2,00%
ANALISIS DEL KTNO
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ESCENARIO # 3 2013 2014 Variación absoluta
Variación relativa
VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%
CARTERA 112 156 44 39,30%
INVENTARIOS 178 251 73 41,00%
TOTAL KTO 290 407 117 40,30%
PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 30,80% 4,50%
C X P PROVEEDORES 160 176 16 10,00%
TOTAL KTNO 130 231 101 77,70%
PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 17,50% 5,70%
ANALISIS DEL KTNO
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ESCENARIO # 4 2013 2014 Variación absoluta
Variación relativa
VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%
CARTERA 112 168 56 50,00%
INVENTARIOS 178 248 70 39,30%
TOTAL KTO 290 416 126 43,40%
PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 31,50% 5,20%
C X P PROVEEDORES 160 160 - 0,00%
TOTAL KTNO 130 256 126 96,90%
PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 19,40% 7,60%
ANALISIS DEL KTNO
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1. Manejo Prudente de la cartera, inventarios y proveedores. Se debe impedir que estos crezcan a mayor proporción que las ventas.
2. Acumulación de fondos ociosos afectando los proveedores
3. Acumulación de fondos ociosos sin necesidad de afectar los proveedores. Relación GANA – GANA.
4. Desviación de recursos por:
* Inadecuada financiación de proyectos de expansión
* Alto servicio a la deuda
* Excesivo reparto o RETIRO de utilidades de los socios
* Pérdidas de caja. EBITDA BAJO.
5. La inversión incremental del capital de trabajo, debe ser financiada con el propio flujo de caja … EL EBITDA
CONCLUSIONES POSIBLES
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PRODUCTIVIDAD KTNO = KTNO VENTAS NETAS
Centavos que la empresa debe mantener por cada peso de ventas
PRODUCTIVIDAD KTNO
PRODUCTIVIDAD KTNO
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RELACION EBITDA Y KTNO
ESCENARIO # 1 año 1 año 2VENTAS NETAS 100.000 100.000
MARGEN EBITDA 20% 20%
EBITDA 20.000 20.000
KTNO 30.000 30.000
PRODUCTIVIDAD KTNO 30% 30%
INCREMENTO DEL EBITDA -
INCREMENTO DEL KTNO -
CAJA GENERADA O DEMANDADA -
EBITDA AÑO 2 20.000
DISPONIBLE CAJA OPERATIVA 20.000
Disponible para pago de impuestos, reposicion de activos fijos,
servicios a la deuda y reparto de dividendos.
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RELACION EBITDA Y KTNO ESCENARIO # 2 año 1 año 2
VENTAS NETAS 100.000 130.000
MARGEN EBITDA 20% 20%
EBITDA 20.000 26.000
KTNO 30.000 39.000
PRODUCTIVIDAD KTNO 30% 30%
INCREMENTO DEL EBITDA 6.000
INCREMENTO DEL KTNO 9.000
CAJA GENERADA O DEMANDADA (3.000)
EBITDA AÑO 2 26.000
INCREMENTO DEL KTNO 9.000
DISPONIBLE CAJA OPERATIVA 17.000
Disponible para pago de impuestos, reposicion de activos fijos,
servicios a la deuda y reparto de dividendos.
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RELACION EBITDA Y KTNO
ESCENARIO # 3 año 1 año 2VENTAS NETAS 100.000 130.000
MARGEN EBITDA 20% 10%
EBITDA 20.000 13.000
KTNO 30.000 52.000
PRODUCTIVIDAD KTNO 30% 40%
INCREMENTO DEL EBITDA (7.000)
INCREMENTO DEL KTNO 22.000
CAJA GENERADA O DEMANDADA (29.000)
EBITDA AÑO 2 13.000
INCREMENTO DEL KTNO 22.000
DISPONIBLE CAJA OPERATIVA (9.000)
Financiacion sector financiero, socios, ajuste en manejo capital
de trabajo ó desinversiones en activos fijos.
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Maximización del valor de la empresa
INDICADORES
FLUJO DE CAJA RENTABILIDAD
1. Pago impuesto de renta 2. Reposición del capital de trabajo 3. Reposición activos fijos 4. Atención del servicio de deuda 5. Disponible para reparto de utilidades
COMPETITIVIDAD
E B I T D A
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
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Digite el monto Escoja la comisión
según la cobertura
100.000.000$ 2,35% 16%
2.350.000$ 376.000$ 2.726.000$
799.000$ 376.000$
2.726.000$ 799.000$ 376.000$ 1.551.000$
1.551.000$
2.726.000$
2,35% 1,36% 0,99%
BENEFICIO TRIBUTARIO
57%
34%
Calculo Comision
Valor Desembolso % Comision IVA
Art. 485 y 488 del E.TDescontable del pago del
IVA
Total Comision
Comisión total del FNG
Deducible de la Comisión
IVA Descontable Valor Neto de la Comisión del FNG
Comision netaComision Pagada
% Comision Comision Real Ahorro Comision
100%
Articulo 107 del E.T. y 240 del E..T.Artículo 23 Cap. 2 Ley 1607 de 2012
Deducible del Impuesto de Renta 25%
Deducible de Impuesto CREE 9%
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Texto Guía:
García, Oscar León. Administración Financiera. Fundamentos y Aplicaciones. Cuarta Edición 2009. Prensa Moderna Editores
Bibliografía complementaria:
Ortiz Anaya, Héctor. Análisis financiero aplicado. Universidad Externado de Colombia. 14ª. Ed. 2011
GARCIA S. Oscar león. valoración de empresas, gerencia de valor y EVA. Digital Express Ltda. 2003.
BIBLIOGRAFIA