1UVOD

Finansijsko tržište predstavlja organizovani prostor na kome se traži i nudi finansijsko-novčana imovina iskazana u novcu devizama i kapitalu i to u gotovinsko ili bezgotovinskom obliku i na kome se u zavisnosti od ponude i tražnje organizovano formira cena tih sredstava Osnovna uloga finansijskog tržišta sastoji se u pružanju i stvaranju mogućnosti optimalne alokacije novčanih sredstava sa onih fizičkih i pravnih lica koja raspolažu slobodnim iznosima koje žele investirati na ona fizička i pravna lica čiji je dohodak nedovoljan za finansiranje tekućih i razvojnih planova i programa iz oblasti proizvodnje potrošnje prometa i usluga Pri tom se prenos novčanih sredstava sa suficitnog sektora na deficitan sektor mora izvršiti na organizovan tržišni način i prema legalizovanim tržišnim uslovima Naime finansijsko tržište kao jedan od osnovnih segmenata tržišne privrede postaje tako izuzetno važan faktor od koga zavisi stepen razvoja ukupne nacionalne ekonomije Međutim dubina finansijskog tržišta u Srbiji zbog godina sankcija koje su uništile najveći deo domaće štednje i akumulacije preduzeća nije zadovoljavajuća za veliki obim trgovanja posebno za priliv inostranog kapitala Takvo tržište ne nudi veliki izbor finansijskih instrumenata tako da nije interesantno za inostrane investicije Privatizacija doprinosi razvoju finansijskog tržišta i polako se povećava obim trgovanja

1

2 FINANSIRANJE IZ REZERVI

Rezerve su značajan činilac uspešnog poslovanja preduzeća One su po pravilu u novčanom obliku i predstavljaju rezervni finansijski potencijal koji se može upotrebiti za finansiranje preduzeća Rezerve nastaju iz ostvarenog neto dobitka kada se u skladu sa propisima jedan deo neto dobitka raspoređuje za rezerve Ovo znači da su rezerve sopstveni izvor finansiranja One se formiraju u obliku novca koji se drži na posebnom računu ili na žiro računu zajedno sa ostalim novčanim sredstvima Rezerve čine deo ukupne imovine odnosno finansijskog potencijala preduzeća Specifičnost rezervi sastoji se u tome što se one koriste za finansijske intervencije i sprečavanje negativnih posledica koje mogu nastati usled dejstva rezličitih finansijskih i drugih poslovnih rizika Pri finansijskim intervencijama iz rezervi one se koriste za trajnu ili privremenu zamenu nedostajuće ili supstituciju izgubljene imovine odnosno izvora finansiranja pod dejstvom raznih rizika

Politika rezervi može biti a) politika otvorenih rezervi i b) politika skrivenih rezervi Nastajanjem i korišćenjem otvorenih i skrivenih rezervi stvara se rezervni kapital koji ne zahteva isplatu dividendi Time se za preduzeće smanjuje novčani izdatak 21 Finansiranje iz otvorenih rezervi

Kod politike otvorenih rezervi cilj je da se raspodelom ostvarenog neto dobitka u preduzeću stvori rezervni kapital koji će u kriznim finansijskim situacijama biti važna potpora poslovanju Rezerve su deo neto dobitka koji se raspoređuje na stranu za slučaj očekivanih rizika One su po kvalitetu jednake zadržanom dobitku za razvoj Osnovno načelo politike otvorenih rezervi je načelo sigurnosti osnovnog kapitala akcionara Njihov primarni zadatak je da štite osnovni kapital vlasnika kojima se priznaje status poverilaca Preduzeće rezervama štiti kako osnovni kapital koji je nastao emisijom akcija tako i osnovni kapital koji je nastao iz zadržanog dobitka Kada preduzeće ima veći rezervni kapital veća je verovatnoća da će u slučaju njegove likvidacije iz ostatka likvidacione mase po isplati svih drugih obaveza moći da se isplati akcionarima nominalna vrednost akcijskog kapitala Zato mnoge zemlje propisuju obavezu stvaranja rezervi

Prema našim propisima preduzeća su dužna da iz ostvarenog dobitka izdvoje najmanje 5 odsto za obaveznu rezervu sve dok ona ne dostigne 10 odsto od osnovnog kapitala Zakonske rezerve u prvom redu služe za pokriće gubitka a u slučaju njihovog smanjenja preduzeće je dužno da ih dopuni do propisanog iznosa Ne može se vršiti isplata dividende dok se iz dobitka nakon oporezivanja ne izdvoje neophodni iznosi za obavezne rezerve

Statutarne rezerve se obrazuju po pravilu namenski i služe za pokriće finansijskih šteta iz poslovnog rizika za sanaciju šteta zbog više sile (poplava požar suša) i sl Politikom otvorenih rezervi povećava se kumuliranje dela neto dobitka za rezerve a smanjuje se deo neto dobitka za dividendu i za zadržani dobitak Ovom politikom osiguravaju se rezerve za slučaj očekivanih rizika Što su veći rizici veće su i rezerve Velike rezerve omogućuju politiku stabilnih dividendi čime se povećava tržišna vrednost akcija

Prilikom trajnog i privremenog finansiranja kratkoročnih i dugoročnih potreba preduzeća iz rezervi treba voditi takvu politiku koja će maksimalno doprinositi kvantitativnom i kvalitativnom jačanju finansijske snage preduzeća Politikom rezervi treba nastojati da se kvantitativno očuva i poveća imovina koja se direktno koristi u poslovanju Privremenom

2

upotrebom rezervi radi otklanjanja insolventnosti privremeno se uvećavaju izvori koji se direktno koriste u finansiranju poslovanja preduzeća Trajnom upotrebom rezervi dolazi do trajnog uključivanja rezervnih sredstava u poslovanje čime se nadoknađuje izgubljena vrednost imovine tako se u isto vreme smanjuje iznos raspoloživih rezervi Pošto se trajnom upotrebom rezervi smanjuju rezervna sredstva preduzeće ima obavezu da formira nova sredstva rezervi Zato politikom rezervi treba težiti kvantitativnom očuvanju rezervnih sredstava putem smanjenja njihove trajne upotrebe odnosno eliminisanjem uzroka koji dovode do trajne upotrebe rezerve Smanjenjem trošenja rezervi preduzeće stvara uslove da izdvaja veći deo neto dobitka za druge namene

Rezerve olakšavaju održavanje solventnosti što predstavlja prvu komponentu finansijske snage ndash sposobnost plaćanja čime se kvalitativno povećava finansijska snaga preduzeća Međutim ne treba zaboraviti da su i rezervna sredstva skupa jer potiču iz ostvarenog finansijskog rezultata (neto dobitka) koji je neracionalno koristiti za isplatu raznih kratkoročnih obaveza Rezervna sredstva koja se ne koriste u poslovanju su mrtav kapital i tezaurisani novac koji ne doprinosi povećanju finansijskog rezultata i finansijske snage preduzeća Rezerve pozitivno utiču i na očuvanje i povećanje sposobnosti finansiranja preduzeća što predstavlja drugu kvalitativnu komponentu finansijske snage One se mogu koristiti za finansiranje rezervnih potreba preduzeća (obrtnih sredstava) kao i za finansiranje stalne obrtne imovine (trajnih obrtnih sredstava)

Rezerve se mogu tretirati kao potencijalni dugoročni izvor finasiranja Njihovim korišćenjem povećava se sposobnost kratkoročnog i dugoročnog finansiranja preduzeća i smanjuje potreba za zaduživanje nepovoljnim kreditima za finansiranje obrtnih sredstava i trajnih obrtnih sredstava Rezerve se ne mogu koristiti za finansiranje investicija

Kada kod preduzeća zbog gubljenja imovine i izvora finansiranja nastupe poremaćaji u kontinuiranom odvijanju poslovanja javlja se potreba za dodatnim izvorima i imovinom kako bi se uspostavilo kontinuirano poslovanje Korišćenjem rezervi za pokriće gubitaka nadoknađuje se izgubljena vrednost imovine i izvora finansiranja U ovom slučaju rezerve se koriste za očuvanje imovine preduzeća što predstavlja treću komponentu finansijske snage preduzeća

Korišćenje rezervi može pozitivno da utiče i na povećanje finansijskog rezultata neto dobitka i zadržanog dobitka čime se povećava imovina preduzeća što predstavlja četvrtu komponentu finansijske snage Međutim upotrebom rezervi ne povećava se ukupna imovina preduzeća pošto se imovina u obliku rezervi samo premešta u drugu funkciju i transformiše u drugi oblik imovine koja se direktno koristi u procesu poslovanja Korišćenjem rezervi za održavanje sposobnosti plaćanja sposobnosti finansiranja i očuvanja supstance ostalih sredstava stvaraju se povoljni uslovi za ostvarenje boljeg finansijskog rezultata većeg zadržanog dobitka i povećanja vrednosti imovine preduzeća

22 Finansiranje iz skrivenih rezervi

Skrivene rezerve imaju preduzeća čiji bilans sadrži latentne rezerve koje nastaju potcenjivanjem aktive ili precenjivanjem pasive Preduzeće često vodi politiku skrivenih rezervi Kada preduzeće ima veće skrivene rezerve tada su manje potrebe za kratkoročnim i dugoročnim zaduživanjem Vođenje politike skrivenih rezervi ograničeno je propisima o bilansiranju i bilansnim načelima

3

Skrivene (latentne) rezerve nastaju potcenjivanjem vrednosti delova aktive (imovine) ili precenjivanjem vrednosti delova pasive (obaveza) One se ne vide u bilansu Osnovica po kojoj se vrši procena pojedinih bilansnih pozicija često nije najtačnija pa preduzeće može imati skrivene rezerve ili skrivene gubitke Skrivene rezerve i skriveni gubici nastaju kao razlika između stvarnog i inventarnog bilansa I jedan i drugi bilans su izraz procene pojedinih pozicija aktive i pasive tako da i skrivene rezerve i skriveni gubici imaju obeležje subjektivnosti

Skrivene rezerve od potcenjivanja delova aktive mogu nastati a) potcenjivanjem vrednosti osnovnih sredstava b) potcenjivanjem vrednosti zaliha i c) potcenjivanjem vrednosti potraživanja i hartija od vrednosti

a) Potcenjivanjem vrednosti osnovnih sredstava rezerve nastaju kada je 1) amortizacioni period kraći od veka trajanja osnovnog sredstva i 2) kada se primenjuje metoda opadajuće (degresivne) amortizacije

Skrivene rezerve kada je period amortizacije kraći od veka trajanja osnovnog sredstva postojaće na primer kada je vek trajanja mašine 10 godina a mašina se ubrzano amortizuje za 5 godina Ako je nabavna vrednost te mašine 1000000 dinara primenom metode proporcionalne amortizacije na kraju prve godine korišćenja vrednost mašine u bilansu iznosiće 800000 dinara (1000000 x 080) Međutim stvarna vrednost mašine iznosi 900000 dinara (1000000 x 090) Razlika između stvarne vrednosti i sadašnje vrednosti mašine iznosi 100000 dinara (900000 ndash 800000) Ova razlika predstavlja skrivenu rezervu koja omogućava preduzeću skriveno finansiranje Protokom amortizacionog perioda razlika između stvarne i sadašnje vrednosti mašine se sve više povećava čime se povećava i finansiranje iz skrivenih rezervi Razlika između stvarne i sadašnje vrednosti na kraju pete godine iznosiće 500000 dinara (500000 ndash 0) zato što je od šeste do desete godine sadašnja vrednost mašine nula te u tom periodu nije potrebno izdvajati sredstva za amortizaciju Preduzeću će u tom periodu biti potrebno manje pozajmljenog kapitala

Kod primene metode opadajuće amortizacije nastaje razlika između stvarne i sadašnje vrednosti osnovnih sredstava s tim što su stvarne vrednosti veće od sadašnjih pa je preduzeću potrebno manje izvora finansiranja Pošto kod primene opadajuće amortizacije amortizacione kvote opadaju degresivno a stvarna vrednost opreme se smanjuje proporcionalno protokom amortizacionog perioda ralika između stvarne i sadašnje vrednosti se smanjuje

Kada preduzeće želi da smanji dobitak ono može u bilansu da potceni vrednost zaliha Skrivene rezerve kod zaliha materijala nastaju kada se u bilansu zalihe bilansiraju po nabavnim cenama koje su niže od poslednjih nabavnih cena pod uslovom da cene rastu Ako se utrošak materijala obračunava po LIFO metodi zalihe materijala u bilansu će biti iskazane po prvim ulaznim cenama koje su niže od poslednjih ulaznih cena pošto su poslednje ulazne cene najbliže aktuelnim cenama na dan bilansiranja Stvarna vrednost zaliha je vrednost obračunata po poslednjim nabavnim cenama a one su vrednovane po prvim ulaznim cenama koje su niže Razlika između ove dve vrednosti predstavlja skrivene rezerve Međutim kada cene padaju onda su poslednje ulazne cene niže od prvih ulaznih Tada se primenom FIFO metode obračuna utrošaka zaliha materijala dolazi do toga da se zalihe materijala finansiraju po poslednjim ulaznim cenama koje su približno jednake aktuelnim cenama na dan bilansiranja u tom slučaju nema skrivenih rezervi od zaliha Skrivene rezerve potcenjivanjem vrednosti potraživanja nastaju indirektnim otpisivanjem iznad stvarnih rizika odnosno iznad stvarnog otpisa Skrivene rezerve u ovom slučaju čini razlika između indirektnog i stvarnog otpisa Za visinu ove razlike potrebno je manje izvora finansiranja Skrivene rezerve nastaju i kod deviznih potraživanja ako se potraživanja

4

bilansiraju po nižem kursu od vladajućeg na deviznom tržištu Na hartijama od vrednosti skrivene rezerve nastaju kada se bilansiraju po nižoj vrednosti od njihove tržišne vrednosti koja se postiže na finansijskim tržištima

Skrivene rezerve od precenjivanja delova pasive nastaju kada se obaveze precene a taj precenjeni iznos obaveze se stvarno ne plati poveriocima Ove rezerve mogu nastati a) rezervisanjem za sumnjiva potraživanja b) rezervisanjem za zatezne kamate c) bilansiranjem deviznih obaveza i d) dugoročnim rezervisanjem

a) Skrivene rezerve od rezervisanja za sumnjiva potraživanja nastaju kada preduzeće preceni rizik naplate potraživanja od dužnika Skrivene rezerve u ovakvoj situaciji nastaju samo ako je rezervisanje izvršeno neosnovano Da li će u ovom slučaju postojati skrivene rezerve ili ne zavisi od toga koliko je verovatno da će preduzeće imati gubitak u sporu sa dužnikom Ako stvarno postoji verovatnoća nastajanja gubitka na sumnjivim potraživanjima odnosno ako su verovatna predviđanja preduzeća da će imati gubitak u sporu sa dužnikom tada nema skrivenih rezervi jer je preduzeće rezervisanjem iznosa za sumnjiva potraživanja dovelo svoj bilans u sklad sa stvarnom situacijom

b) Kada preduzeće očekuje da će zbog insolventnosti morati da plati zateznu kamatu za neredovno plaćanje obaveze ono unapred obračunava zateznu kamatu Međutim ako se to očekivanje ne ostvari tada je rezervisana (stvorena) obaveza za zateznu kamatu skrivena rezerva

c) Kada se bilansiranje deviznih obaveza vrši po višem kursu od onog na deviznom tržištu tada se stvara razlika koja predstavlja skrivene rezerve Ovako skriveno finansiranje traje sve dok se kurs na deviznom tržištu ne izjednači sa kursom po kojem su devizne obaveze bilansirane ili se devizne obaveze ne plate po deviznom kursu na dan plaćanja a razlika između tog kursa i kursa po kojem su devizne obaveze bilansirane ne prihoduje

d) Kada preduzeće izvrši veće rezervisanje za pokriće nekog budućeg troška od stvarnog troška nastaju skrivene rezerve u visini te razlike Ovo je najčešće slučaj sa dugoročnim rezervisanjem Ovo skriveno finansiranje traje sve dok se višak dugoročnog rezervisanja ne ukine u korist prihoda

Moglo bi se zaključiti da skrivene rezerve predstavljaju skriveno finansiranje Međutim bilans često istovremeno sadrži i skrivene gubitke Razlika između skrivenih rezervi i skrivenog gubitka je skriveno finansiranje

3 FINANSIRANJE IZ AMORTIZACIJE

Amortizacija (od francuske reči amortir što znači slabiti otpisati vratiti) označava postepeno gašenje neke vrednosti (iznosa) u nekom periodu Amortizacija osnovnih sredstava predstavlja postepeno prenošenje vrednosti osnovnih sredstava na nove proizvode Onaj deo amortizacione vrednosti koji je u datom periodu prenet na nove proizvode naziva se amortizaciona kvota Ona se izračunava primenom određenih amortizacionih stopa na osnovicu amortizacije Amortizacione stope osnovnih sredstava predstavljaju odnos između amortizacione kvote i amortizacione vrednosti a utvrđuju se u zavisnosti od trajanja osnovnih sredstava odnosno od njihovog fizičkog i moralnog rabaćenja Amortizaciona vrednost (ili osnovica za amortizaciju predstavlja onu veličinu na koju se primenjuju amortizacione stope u cilju dobijanja odgovarajućeg iznosa amortizacione kvote tj onog dela vrednosti osnovnog sredstva koji je u jednoj godini istrošen Neki teoretičari smatraju da osnovicu amortizacije treba da čini početna (nabavna) vrednost osnovnog sredstva međutim preovlađuje stanovište da

5

amortizacionu vrednost treba da predstavlja reprodukciona vrednost osnovnog sredstva Na taj način se kroz obračunatu amortizaciju prikupi onoliko sredstava koliko je potrebno za naturalnu nadoknadu istrošenih osnovnih sredstava Ako bi se obračun amortizacije vršio od početne (nabavne) vrednosti onda bi u uslovima inflacije došlo do izvesnog ldquogubljenjardquo amortizacije Zbog toga se svake godine vrši revalorizacija osnovnih sredstava 31 Uticaj amortizacije na finansijski rezultat preduzeća

Amortizacija se može posmatrati sa nekoliko aspekata opšteekonomskog računovodstvenog i finansijskog Nas ovde zanima prvenstveno finansijski aspekt amortizacije Ona predstavlja specifičan trošak preduzeća i srazmerna je postupnom fizičkom i ekonomskom trošenju dugoročne imovine Vrednost dugoročne imovine se postepeno prenosi na nove proizvode te amortizacija treba da odrazi realno trošenje dugoročne imovine Trošak amortizacije ne zavisi od promena u obimu proizvodnje U dužem vremenskom periodu preduzeće menja veličinu privrednih kapaciteta povećava veličinu i vrednost dugoročne imovine koja podleže obavezi amortizacije zbog čega amortizacija postaje promenljiv trošak Kada se amortizacija posmatra u odnosu na proizvedenu količinu gotovih proizvoda tada je trošak amortizacije promenljiv Trošak amortizacije može biti viši ili niži po jedinici proizvoda Ako se poveća obim proizvodnje trošak amortizacije se raspoređuje na veću količinu proizvoda i postaje niži po jedinici proizvoda i obrnuto Smanjenje troška amortizacije po jedinici proizvoda donosi veću zaradu po jedinici veću rentabilnost poslovanja i veći ukupni finansijski rezultat

Amortizacija se može obračunavati primenom a) metoda proporcionalne (linearne) amortizacije b) metoda rastuće (progresivne) amortizacije i c) metoda opadajuće (degresivne) amortizacije Primenom metoda proporcionalne amortizacije trošak amortizacije je u svakoj godini jednak Odnosi između troška amortizacije i finansijskog rezultata su tokom čitavog perioda eksploatacije dugoročne imovine konstantni Kada se primenjuje metoda rastuće amortizacije trošak amortizacije raste progresivno tako da je u prvoj godini najniži a u poslednjoj najviši Time se finansijski rezultat iz godine u godinu smanjuje od najvišeg u prvoj do najnižeg u poslednjoj godini Primenom metoda opadajuće amortizacije godišnji trošak amortizacije opada degresivno tako da je u prvoj godini najviši a u poslednjoj najniži Ovim se finansijski rezultat iz godine u godinu povećava Upoređivanje troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije može se izvršiti pomoću sledeće tabele 1

Tabela 1 Proporcionalna

amortizacijaRastuća amortizacija Opadajuća amortizacija

Godina

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

1 20 40000 10 20000 30 600002 20 40000 15 30000 25 500003 20 40000 20 40000 20 400004 20 40000 25 50000 15 300005 20 40000 30 60000 10 20000UKUPNO 200000 200000 200000

6

Tabelarni prikaz uporednih podataka troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije za preduzeće čija je vrednost dugoročne (stalne) imovine 200000 dinara vek trajanja te imovine 5 godina a imovina se amortizuje po prosečnoj godišnjoj stopi od 20 odsto

Primena metode proporcionalne rastuće ili opadajuće amortizacije izaziva različite finansijske učinke na finansijski rezultat u različitim periodima Primenom određene metode amortizacije ne stvara se finansijski rezultat (dobitak) već se taj rezultat samo premešta u drugi vremenski period osim kod proporcionalne amortizacije Trošak amortizacije i finansijski rezultat nalaze se u međusobnoj zavisnosti Što je veća amortizacija manji je finansijski rezultat i obrnuto S tim u vezi postavlja se pitanje da li je sa finansijskog aspekta celishodnije obezbediti sredstva preko veće amortizacije ili većeg finansijskog rezultata Prihvatljivije je vršiti finansiranje preko veće amortizacije pošto je raspoređivanje finansijskog rezultata neizvesno i izaziva izdatak u vidu isplate dividendi

Kada preduzeće želi da što pre iskaže bolji finansijski rezultat da time poveća dividendu da poveća potražnju za akcijama kao i da privuče investitore radi povećanja kapaciteta i povećanja obima poslovanja obračun amortizacije će vršiti po rastućoj amortizaciji Time stvara mogućnost za veće zadržavanje dobitka i jačanje osnovnog kapitala čime preduzeće osigurava veću sadašnju vrednost novca koji obezbeđuje iz finansijskog rezultata Politika rastuće amortizacije praktikuje se u kriznim vremenima kada preduzeće teži da smanji negativan efekat troška amortizacije na svoj finansijski rezultat 32 Uticaj amortizacije na novčane tokove i finansiranje Preko amortizacije vrši se mobilizacija uloženog kapitala u osnovna sredstva s tim što je ta mobilizacija indirektna Najpre se putem amortizacije osnovna sredstva transformišu u robni oblik obrtnih sredstava pošto je amortizacija sadržana u zalihama nezavršene proizvodnje sopstvenih poluproizvoda i gotovih proizvoda zatim se ova sredstva transformišu u potraživanja od kupaca jer je amortizacija sadržana u prodajnoj ceni prodatih gotovih proizvoda i najzad ova se sredstva transformišu u gotovinu pri naplati potraživanja od kupaca Na ovaj način je izvršena mobilizacija osnovnih sredstava u visini amortizacije sadržane u naplaćenim potraživanjima od kupaca i time budući da je likvidna predstavlja izvor samofinansiranja Amortizacija kao specifičan trošak razlikuje se od drugih troškova preduzeća jer on ne prouzrokuje novčane izdatke Ukalkulisana i naplaćena amortizacija predstavlja novčana primanja preduzeća pošto se kroz amortizaciju dugoročna imovina (osnovna sredstva) privremeno transformiše u kratkoročnu (obrtna sredstva) odnosno u novac što se može prikazati na sledeći način

Slika 1Shematski prikaz pretvaranja osnovnih sredstava preko amortizacije u novac

7

Da bi se preko amortizacije oslobodio novac koji je uložen u osnovna sredstva potrebno je a) da je izvršen obračun amortizacije primenom odgovarajućeg metoda amortizacije b) da je amortizacija stavljena na teret proizvoda i usluga c) da su proizvodi ili usluge prodati i d) da je izvršena naplata potraživanja od prodaje proizvoda ili usluga

Brzina mobilizacije novca koji je uložen u osnovna sredstva odnosno brzina transformacije ovog novca zavisi od 1) odabranog metoda amortizacije 2) vremena trajanja proizvodnje 3) brzine prodaje gotovih proizvoda i 4) brzine naplate potraživanja od kupaca

Pošto se amortizacija naplaćuje u novčanom obliku time se omogućuje njena upotreba za finansiranje preduzeća Sredstva od amortizacije kumuliraju se i zadržavaju sve dok se ne javi potreba zamene osnovnih sredstava zbog njihove fizičke ekonomske ili ekološke zastarelosti Pošto se naplaćena amortizacija kumulira duže vreme a zamena osnovnih sredstava vrši se povremeno u tom međuvremenu kumulirana novčana sredstva amortizacije koriste se za finansiranje obrtnih sredstava Time se smanjuje potreba zaduživanja uzimanjem kratkoročnih kredita Finansiranje obrtnih sredstava iz amortizacije je besplatno Zato ovaj način finansiranja pozitivno deluje na rentabilnost Finansiranje iz naplaćene amortizacije je moguće ako su osnovna sredstva nabavljena iz sopstvenih izvora Međutim ako su ta sredstva nabavljena iz tuđih izvora sredstva amortizacije se pre svega koriste za otplatu kredita

Ako preduzeće teži da postane konkurentno na tržištu mora stalno da prati razvoj tehnologije Jedan deo sredstava od amortizacije može se koristiti i za finansiranje razvoja preduzeća Mogućnost korišćenja amortizacije za ove potrebe je veća što se brže obavlja mobilizacija novca vezanog u osnovna sredstva a naročito prilikom korišćenja ubrzane amortizacije Ubrzana amortizacija zahteva povećanje amortizacionih stopa Razlozi povećanja stopa amortizacije i ubrzavanja amortizacije su 1) brz razvoj tehnologije 2) stvaranje dodatnog izvora finansiranja i 3) prikrivanje dobiti i izbegavanje plaćanja poreza

Ubrzanom amortizacijom brže se vraća novac koji je uložen u osnovna sredstva Na ovaj način se stvara dodatni izvor finansiranja Uz to cena ovako obezbeđenih sredstava niža je od cene novca obezbeđenog na finansijskim tržištima Pored toga banke radije daju kredit onim preduzećiam koja imaju bržu amortizaciju i povraćaj uloženog novca pošto je u kraćem periodu za banke manji rizik plasiranja kapitala Ubrzanom amortizacijom vrši se brže prelivanje troškova amortizacije na prodajnu cenu i kupce

Trošak amortizacije smanjuje finansijski rezultat preduzeća čime se smanjuje i poreska osnovica za oporezivanje dobiti preduzeća Poresku uštedu od amortizacije imaju ona preduzeća koja ostvare pozitivan finansijski rezultat Kada preduzeće posluje sa gubitkom nema poresku uštedu od amortizacije jer u tom slučaju preduzeće ne plaća ovaj porez Sa aspekta poreske uštede prihvatljiva je opadajuća amortizacija zbog toga što je kod te metode najveći trošak amortizacije a time i najveća poreska ušteda u prvim godinama a najmanja u poslednjim Obrnuta je situacija kod progresivne amortizacije

8

4 STRATEGIJSKE ALIJANSE I ZAJEDNIČKA ULAGANJA

KORISTI Pristup novim znanjima tehnologijama informacijama o lokalnim tržištima konkurentskim

uslovima razvoj bazičnih sposobnosti podela rizika poslovanja (potencijalnih prihoda i profita)USLOVI ZA USPEŠNO SAVEZNIŠTVO

Adekvatan izbor partnera Jasno definisana strategija i osnove saradnje (resursi i sposobnosti) Kvalitetan odnos između partnera Uspostavljeni elementi bdquozajedničke kultureldquo Planski pristup u upravljanju savezništvom (saradnja se ne prepušta slučaju)

ZAJEDNIČKA ULAGANJAo Usmerena na formiranje potpuno nove kompanije ili nezavisnog pravnog subjekta u vlasništvu

dva ili više partnera iz različitih zemaljao U poređenju sa manje obavezujućim formama kooperacije zajednička ulaganja obezbeđuju

veće prihode po osnovu svojine veću kontrolu nad proizvodnjom i marketingom kvalitetniji pristup informacijama sa tržištaPREDNOSTI

Podela rizika troškova prevazilaženje pravnih i političkih barijera mogućnost učenja od lokalnih partneraNEDOSTATAK

Mogućnost nastanka konflikata između partnera u domenu upravljanja kontrole i podele dobitiSTRATEGIJSKE ALIJANSE

Partnerski aranžmani dve ili više ravnopravne firme koje povezuje ostvarivanje zajedničkih ciljeva i interesa

Partneri dele efekte rizik obaveze i kontrolu nad izvođenjem određenih zadataka Ravnoteža interesa - uslov za uspeh partnerstva

5 VRSTE KREDITNIH BANKARSKIH POSLOVA

Kreditni oblici koje banka odobrava se dele po nekoliko kriterijuma Prema ekonomskoj nameni (potrošačke proizvodne uvozne izvozne) Prema roku trajanja (kratkoročne srednjoročne dugoročne) Prema načinu vraćanja (jednokratne obročne amortizacione) Prema vrsti obezbeđenja kredita (lične i pkrivene) Prema plaćanju kamate (kamatni beskamatni) Prema upotrebi kredita (opšte i namenske) Prema obliku (naturalne robne novčane)Ovde ćemo se upoznati detaljno sa oblicima kratkoročnog srednjoročnog i dugoročnog

kreditiranja

51 Kratkoročni krediti

Kratkoročni krediti se odobravaju za finansiranje tekućeg poslovanja tj za nabavku obrtnih sredstava i održavanje likvidnosti Ovi krediti su primenljivi u svim privrednim delatnostima Obično se ovi krediti odobravaju na period trajanja do jedne godine a u izuzetnim

9

slučajevima i do dve godine Pokazatelj kratkoročnih potrebnih bankarskih sredstava za jedno preduzeće dobija se oduzimanjem tekuće pasive od tekuće aktive On je pokazatelj kontinuirane potrebe finansiranja preduzeća Ovaj pokazatelj se dopunjuje procenom kreditne sposobnosti preduzeća i praćenjem namene korišćenja kredita

Osnovni kriterijum kreditne sposobnosti je stepen likvidnosti preduzeća tj sposobnost pokrivanja dospelih kratkoročnih obaveza Ovi krediti se po dospeću moraju vratiti da bi se po potrebi opet odobrili njohovom korisniku (pod uslovom da su u direktnoj funkciji procesa reprodukcije) Krediti za održavanje likvidnosti imaju dnevnu dospelost i prenose se sa računa jedne banke na račun druge banke koji se vode kod CB Kamata se posebno računa i iskazuje

511 Oblici kratkoročnih kredita za privredu

5111 Eskontni krediti

Ovi krediti predstavljaju jedan od najstarijih oblika bankarskih poslova plasmana sredstava I danas ima veoma značajno mesto u sferi međunarodne trgovine Ovi krediti se mogu posmatrati sa šireg i užeg aspekta Posmatrajući eskontni kredit sa šireg aspekta možemo reći da je to posao u kom banke kupuju potraživanja pre roka njihovog dospeća Sa užeg aspekta eskontni kredit podrazumeva odobravanje kredita od strane poslovne banke na osnovu menica Banka odobrava kredit po osnovu otkupa meničnog portfelja ( služi kao pokriće kredita) koji može da se proda pre roka dospeća uz određeni diskont tj umanjenje vrednosti menice kao naknadu za kamatu i troškove izdavanja kredita Ova naknada se naziva eskontna provizija Eskontni - Diskontni krediti predstavljaju praktično otkup meničnog portfelja preduzeća po nižoj ceni u odnosu na ugovoreni menični iznos Menica sa visokim bonitetom je ona koja je avalirana - robno pokrivena i sa rokom dospeća do 90 dana Ovim kreditom preduzeća unovčavaju svoja potraživanja na osnovu prodate ali još ne naplaćene robe Na ovaj način preduzeća otklanjaju neizvesnost oko mogućnosti prodaje menice pre njenog roka dospeća Takođe strogost zakonskih propisa u odnosu na menicu kao instrument obezbeđenja plaćanja ima pozitivan uticaj kako na sigurnost plaćanja tako i na brzinu plaćanja pa se potraživanja po menicama realizuju po skraćenim i efikasnim postupcima

5112 Avalni kredit

Avalni kredit banka obezbeđuje putem avala na menici Dakle on se ne odobrava u klasičnoj kreditnoj formi već u obliku posebne garancije na licu menice On u suštini predstavlja menično jemstvo jer avalista tj banka u menicu unosi pismenu izjavu kojom se obavezuje da će biti jemac tj garant da će neko od potpisnika menice ispuniti svoju meničnu obavezu Tako avalist spada među regresne dužnike što znači da mu se poverilac može neposredno obratiti za isplatu obaveze po menici ukoliko glavni dužnik odbije da isplati menicu Karakteristika meničnog avala je jeste da se aval može dati samo na ukupan menični iznos te stoga banka ne može delimično avalirati menični iznos U slučaju da banka kao avalista isplati dug umesto svog klijenta ima pravo da traži povraćaj sredstava od komitenta za gog je garantovala kao i od svih potpisnika menice

10

5113 Lombardni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kredita podrazumeva da banka odobrava kredit na osnovu zaloga u obliku trajnijih i vrednijih pokretnih stvari na određeno vreme i naravno uz određenu kamatu Zaloge na osnovu kojih se odobrava lombardni kredit su obično plemeniti metali hartije od vrednosti umetnine roba i druge pokretne vredne stvari Što se tiče hartija od vrednosti kao zaloga se uzimaju samo one HodV koje se kotiraju na berzama Isto tako zbog nedostatka skladištenog prostora u kojima bi se skladištila založena roba i predmeti banka kao zalogu može prihvatiti odrešena dokumenta za robu koja predstavlja predmet zaloge Ova dokumenta mogu biti skladišnica konosman tovarni list i sl Tako banka ne mora fizički da prenese robu kod sebe jer posedovanjem ovih dokumenata ona stiče pravo raspolaganja ovom robom Naravno banka obavezuje dužnika da vodi brigu o zalogu tj o kvalitetu i kvantitetu založene robe Ono što je karakteristično za lombardni kredit je činjenica da banka nije zainteresovana za kreditnu sposobnost dužnika već za stanje vrstu i vrednost dužnikove zaloge On se obično odobrava u iznosu od 60 - 80 pune vrednosti zaloge čime banka pokriva u celini iznos datog kredita u slučaju da on ne bude otplaćen tako što zalogu prodaje na javnoj prodaji Kod ove vrste kredita kamatna stopa je nešto veća od eskontne stope i kamatne stope po tekućem računu iz razloga što banka oko ovog kredita ima više posla primanje i izdavanje zaloge manipulaciju zalogom i sl Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja je posebno značajan za vlasnike HodV jer oni na osnovu njih mogu dobiti kratkoročni kredit a da pri tom ne moraju prodati svoje HodV ispod njihove tržišne vrednosti

5114 Akceptni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja podrazumeva da banka klijentu ne odobrava odmah kredit već stavlja svoj potpis na menicu te ovim činom povećava bonitet i kvalitet te menice i time omogućava izdavaocu menice da dobije kredit eskontovanjem menice ili da dobije kredt od neke domaće ili strane bankeAkceptiranjem menice banka postaje glavni dužnik ndash trasat dakle svojim ugledom i finansijskom sposobnošću stoji ispred izdavaoca menice ndash trasanta te time banka izdavaoca menice čini poslovno sposobnijim te ga tako posmatra i poslovno okruženjeNaravno banka daje ovakvu garanciju samo kreditno sposobnim klijentima sa kojima ima izgrađene trajne dugoročne odnose Ovo je i logično jer se potpisivanjem menice banka obavezuje da će isplatiti menični iznos ukoliko to učini izdavalac menice Akceptirana menica je intezivno prisutna u sferi međunarodnog robnog prometa U privredi je često nazivaju trgovački akcept Za uslugu pružanja svog ugleda i potpisa banka naravno naplaćuje određenu proviziju Preduzeća se odlučuju za ovaj vid kratkoročnog kreditiranja ukoliko su u prilici da dobiju robu na menični kredit uz akcept banke jer je kamata u odnosu na neki drugi oblik kratkoročnog kreditiranja mnogo manja Pri sklapanju ugovora o akceptnom kreditu utvrđuju se uslovi visine iznosa do kog će banka dati garanciju na menicu vremenski rok trajanja menice oblik pokrića u slučaju da banka iskupi menicu visina provizije i ostalih troškova koji se naplaćuju klijentu za ovu uslugu

11

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

2 FINANSIRANJE IZ REZERVI

Rezerve su značajan činilac uspešnog poslovanja preduzeća One su po pravilu u novčanom obliku i predstavljaju rezervni finansijski potencijal koji se može upotrebiti za finansiranje preduzeća Rezerve nastaju iz ostvarenog neto dobitka kada se u skladu sa propisima jedan deo neto dobitka raspoređuje za rezerve Ovo znači da su rezerve sopstveni izvor finansiranja One se formiraju u obliku novca koji se drži na posebnom računu ili na žiro računu zajedno sa ostalim novčanim sredstvima Rezerve čine deo ukupne imovine odnosno finansijskog potencijala preduzeća Specifičnost rezervi sastoji se u tome što se one koriste za finansijske intervencije i sprečavanje negativnih posledica koje mogu nastati usled dejstva rezličitih finansijskih i drugih poslovnih rizika Pri finansijskim intervencijama iz rezervi one se koriste za trajnu ili privremenu zamenu nedostajuće ili supstituciju izgubljene imovine odnosno izvora finansiranja pod dejstvom raznih rizika

Politika rezervi može biti a) politika otvorenih rezervi i b) politika skrivenih rezervi Nastajanjem i korišćenjem otvorenih i skrivenih rezervi stvara se rezervni kapital koji ne zahteva isplatu dividendi Time se za preduzeće smanjuje novčani izdatak 21 Finansiranje iz otvorenih rezervi

Kod politike otvorenih rezervi cilj je da se raspodelom ostvarenog neto dobitka u preduzeću stvori rezervni kapital koji će u kriznim finansijskim situacijama biti važna potpora poslovanju Rezerve su deo neto dobitka koji se raspoređuje na stranu za slučaj očekivanih rizika One su po kvalitetu jednake zadržanom dobitku za razvoj Osnovno načelo politike otvorenih rezervi je načelo sigurnosti osnovnog kapitala akcionara Njihov primarni zadatak je da štite osnovni kapital vlasnika kojima se priznaje status poverilaca Preduzeće rezervama štiti kako osnovni kapital koji je nastao emisijom akcija tako i osnovni kapital koji je nastao iz zadržanog dobitka Kada preduzeće ima veći rezervni kapital veća je verovatnoća da će u slučaju njegove likvidacije iz ostatka likvidacione mase po isplati svih drugih obaveza moći da se isplati akcionarima nominalna vrednost akcijskog kapitala Zato mnoge zemlje propisuju obavezu stvaranja rezervi

Prema našim propisima preduzeća su dužna da iz ostvarenog dobitka izdvoje najmanje 5 odsto za obaveznu rezervu sve dok ona ne dostigne 10 odsto od osnovnog kapitala Zakonske rezerve u prvom redu služe za pokriće gubitka a u slučaju njihovog smanjenja preduzeće je dužno da ih dopuni do propisanog iznosa Ne može se vršiti isplata dividende dok se iz dobitka nakon oporezivanja ne izdvoje neophodni iznosi za obavezne rezerve

Statutarne rezerve se obrazuju po pravilu namenski i služe za pokriće finansijskih šteta iz poslovnog rizika za sanaciju šteta zbog više sile (poplava požar suša) i sl Politikom otvorenih rezervi povećava se kumuliranje dela neto dobitka za rezerve a smanjuje se deo neto dobitka za dividendu i za zadržani dobitak Ovom politikom osiguravaju se rezerve za slučaj očekivanih rizika Što su veći rizici veće su i rezerve Velike rezerve omogućuju politiku stabilnih dividendi čime se povećava tržišna vrednost akcija

Prilikom trajnog i privremenog finansiranja kratkoročnih i dugoročnih potreba preduzeća iz rezervi treba voditi takvu politiku koja će maksimalno doprinositi kvantitativnom i kvalitativnom jačanju finansijske snage preduzeća Politikom rezervi treba nastojati da se kvantitativno očuva i poveća imovina koja se direktno koristi u poslovanju Privremenom

2

upotrebom rezervi radi otklanjanja insolventnosti privremeno se uvećavaju izvori koji se direktno koriste u finansiranju poslovanja preduzeća Trajnom upotrebom rezervi dolazi do trajnog uključivanja rezervnih sredstava u poslovanje čime se nadoknađuje izgubljena vrednost imovine tako se u isto vreme smanjuje iznos raspoloživih rezervi Pošto se trajnom upotrebom rezervi smanjuju rezervna sredstva preduzeće ima obavezu da formira nova sredstva rezervi Zato politikom rezervi treba težiti kvantitativnom očuvanju rezervnih sredstava putem smanjenja njihove trajne upotrebe odnosno eliminisanjem uzroka koji dovode do trajne upotrebe rezerve Smanjenjem trošenja rezervi preduzeće stvara uslove da izdvaja veći deo neto dobitka za druge namene

Rezerve olakšavaju održavanje solventnosti što predstavlja prvu komponentu finansijske snage ndash sposobnost plaćanja čime se kvalitativno povećava finansijska snaga preduzeća Međutim ne treba zaboraviti da su i rezervna sredstva skupa jer potiču iz ostvarenog finansijskog rezultata (neto dobitka) koji je neracionalno koristiti za isplatu raznih kratkoročnih obaveza Rezervna sredstva koja se ne koriste u poslovanju su mrtav kapital i tezaurisani novac koji ne doprinosi povećanju finansijskog rezultata i finansijske snage preduzeća Rezerve pozitivno utiču i na očuvanje i povećanje sposobnosti finansiranja preduzeća što predstavlja drugu kvalitativnu komponentu finansijske snage One se mogu koristiti za finansiranje rezervnih potreba preduzeća (obrtnih sredstava) kao i za finansiranje stalne obrtne imovine (trajnih obrtnih sredstava)

Rezerve se mogu tretirati kao potencijalni dugoročni izvor finasiranja Njihovim korišćenjem povećava se sposobnost kratkoročnog i dugoročnog finansiranja preduzeća i smanjuje potreba za zaduživanje nepovoljnim kreditima za finansiranje obrtnih sredstava i trajnih obrtnih sredstava Rezerve se ne mogu koristiti za finansiranje investicija

Kada kod preduzeća zbog gubljenja imovine i izvora finansiranja nastupe poremaćaji u kontinuiranom odvijanju poslovanja javlja se potreba za dodatnim izvorima i imovinom kako bi se uspostavilo kontinuirano poslovanje Korišćenjem rezervi za pokriće gubitaka nadoknađuje se izgubljena vrednost imovine i izvora finansiranja U ovom slučaju rezerve se koriste za očuvanje imovine preduzeća što predstavlja treću komponentu finansijske snage preduzeća

Korišćenje rezervi može pozitivno da utiče i na povećanje finansijskog rezultata neto dobitka i zadržanog dobitka čime se povećava imovina preduzeća što predstavlja četvrtu komponentu finansijske snage Međutim upotrebom rezervi ne povećava se ukupna imovina preduzeća pošto se imovina u obliku rezervi samo premešta u drugu funkciju i transformiše u drugi oblik imovine koja se direktno koristi u procesu poslovanja Korišćenjem rezervi za održavanje sposobnosti plaćanja sposobnosti finansiranja i očuvanja supstance ostalih sredstava stvaraju se povoljni uslovi za ostvarenje boljeg finansijskog rezultata većeg zadržanog dobitka i povećanja vrednosti imovine preduzeća

22 Finansiranje iz skrivenih rezervi

Skrivene rezerve imaju preduzeća čiji bilans sadrži latentne rezerve koje nastaju potcenjivanjem aktive ili precenjivanjem pasive Preduzeće često vodi politiku skrivenih rezervi Kada preduzeće ima veće skrivene rezerve tada su manje potrebe za kratkoročnim i dugoročnim zaduživanjem Vođenje politike skrivenih rezervi ograničeno je propisima o bilansiranju i bilansnim načelima

3

Skrivene (latentne) rezerve nastaju potcenjivanjem vrednosti delova aktive (imovine) ili precenjivanjem vrednosti delova pasive (obaveza) One se ne vide u bilansu Osnovica po kojoj se vrši procena pojedinih bilansnih pozicija često nije najtačnija pa preduzeće može imati skrivene rezerve ili skrivene gubitke Skrivene rezerve i skriveni gubici nastaju kao razlika između stvarnog i inventarnog bilansa I jedan i drugi bilans su izraz procene pojedinih pozicija aktive i pasive tako da i skrivene rezerve i skriveni gubici imaju obeležje subjektivnosti

Skrivene rezerve od potcenjivanja delova aktive mogu nastati a) potcenjivanjem vrednosti osnovnih sredstava b) potcenjivanjem vrednosti zaliha i c) potcenjivanjem vrednosti potraživanja i hartija od vrednosti

a) Potcenjivanjem vrednosti osnovnih sredstava rezerve nastaju kada je 1) amortizacioni period kraći od veka trajanja osnovnog sredstva i 2) kada se primenjuje metoda opadajuće (degresivne) amortizacije

Skrivene rezerve kada je period amortizacije kraći od veka trajanja osnovnog sredstva postojaće na primer kada je vek trajanja mašine 10 godina a mašina se ubrzano amortizuje za 5 godina Ako je nabavna vrednost te mašine 1000000 dinara primenom metode proporcionalne amortizacije na kraju prve godine korišćenja vrednost mašine u bilansu iznosiće 800000 dinara (1000000 x 080) Međutim stvarna vrednost mašine iznosi 900000 dinara (1000000 x 090) Razlika između stvarne vrednosti i sadašnje vrednosti mašine iznosi 100000 dinara (900000 ndash 800000) Ova razlika predstavlja skrivenu rezervu koja omogućava preduzeću skriveno finansiranje Protokom amortizacionog perioda razlika između stvarne i sadašnje vrednosti mašine se sve više povećava čime se povećava i finansiranje iz skrivenih rezervi Razlika između stvarne i sadašnje vrednosti na kraju pete godine iznosiće 500000 dinara (500000 ndash 0) zato što je od šeste do desete godine sadašnja vrednost mašine nula te u tom periodu nije potrebno izdvajati sredstva za amortizaciju Preduzeću će u tom periodu biti potrebno manje pozajmljenog kapitala

Kod primene metode opadajuće amortizacije nastaje razlika između stvarne i sadašnje vrednosti osnovnih sredstava s tim što su stvarne vrednosti veće od sadašnjih pa je preduzeću potrebno manje izvora finansiranja Pošto kod primene opadajuće amortizacije amortizacione kvote opadaju degresivno a stvarna vrednost opreme se smanjuje proporcionalno protokom amortizacionog perioda ralika između stvarne i sadašnje vrednosti se smanjuje

Kada preduzeće želi da smanji dobitak ono može u bilansu da potceni vrednost zaliha Skrivene rezerve kod zaliha materijala nastaju kada se u bilansu zalihe bilansiraju po nabavnim cenama koje su niže od poslednjih nabavnih cena pod uslovom da cene rastu Ako se utrošak materijala obračunava po LIFO metodi zalihe materijala u bilansu će biti iskazane po prvim ulaznim cenama koje su niže od poslednjih ulaznih cena pošto su poslednje ulazne cene najbliže aktuelnim cenama na dan bilansiranja Stvarna vrednost zaliha je vrednost obračunata po poslednjim nabavnim cenama a one su vrednovane po prvim ulaznim cenama koje su niže Razlika između ove dve vrednosti predstavlja skrivene rezerve Međutim kada cene padaju onda su poslednje ulazne cene niže od prvih ulaznih Tada se primenom FIFO metode obračuna utrošaka zaliha materijala dolazi do toga da se zalihe materijala finansiraju po poslednjim ulaznim cenama koje su približno jednake aktuelnim cenama na dan bilansiranja u tom slučaju nema skrivenih rezervi od zaliha Skrivene rezerve potcenjivanjem vrednosti potraživanja nastaju indirektnim otpisivanjem iznad stvarnih rizika odnosno iznad stvarnog otpisa Skrivene rezerve u ovom slučaju čini razlika između indirektnog i stvarnog otpisa Za visinu ove razlike potrebno je manje izvora finansiranja Skrivene rezerve nastaju i kod deviznih potraživanja ako se potraživanja

4

bilansiraju po nižem kursu od vladajućeg na deviznom tržištu Na hartijama od vrednosti skrivene rezerve nastaju kada se bilansiraju po nižoj vrednosti od njihove tržišne vrednosti koja se postiže na finansijskim tržištima

Skrivene rezerve od precenjivanja delova pasive nastaju kada se obaveze precene a taj precenjeni iznos obaveze se stvarno ne plati poveriocima Ove rezerve mogu nastati a) rezervisanjem za sumnjiva potraživanja b) rezervisanjem za zatezne kamate c) bilansiranjem deviznih obaveza i d) dugoročnim rezervisanjem

a) Skrivene rezerve od rezervisanja za sumnjiva potraživanja nastaju kada preduzeće preceni rizik naplate potraživanja od dužnika Skrivene rezerve u ovakvoj situaciji nastaju samo ako je rezervisanje izvršeno neosnovano Da li će u ovom slučaju postojati skrivene rezerve ili ne zavisi od toga koliko je verovatno da će preduzeće imati gubitak u sporu sa dužnikom Ako stvarno postoji verovatnoća nastajanja gubitka na sumnjivim potraživanjima odnosno ako su verovatna predviđanja preduzeća da će imati gubitak u sporu sa dužnikom tada nema skrivenih rezervi jer je preduzeće rezervisanjem iznosa za sumnjiva potraživanja dovelo svoj bilans u sklad sa stvarnom situacijom

b) Kada preduzeće očekuje da će zbog insolventnosti morati da plati zateznu kamatu za neredovno plaćanje obaveze ono unapred obračunava zateznu kamatu Međutim ako se to očekivanje ne ostvari tada je rezervisana (stvorena) obaveza za zateznu kamatu skrivena rezerva

c) Kada se bilansiranje deviznih obaveza vrši po višem kursu od onog na deviznom tržištu tada se stvara razlika koja predstavlja skrivene rezerve Ovako skriveno finansiranje traje sve dok se kurs na deviznom tržištu ne izjednači sa kursom po kojem su devizne obaveze bilansirane ili se devizne obaveze ne plate po deviznom kursu na dan plaćanja a razlika između tog kursa i kursa po kojem su devizne obaveze bilansirane ne prihoduje

d) Kada preduzeće izvrši veće rezervisanje za pokriće nekog budućeg troška od stvarnog troška nastaju skrivene rezerve u visini te razlike Ovo je najčešće slučaj sa dugoročnim rezervisanjem Ovo skriveno finansiranje traje sve dok se višak dugoročnog rezervisanja ne ukine u korist prihoda

Moglo bi se zaključiti da skrivene rezerve predstavljaju skriveno finansiranje Međutim bilans često istovremeno sadrži i skrivene gubitke Razlika između skrivenih rezervi i skrivenog gubitka je skriveno finansiranje

3 FINANSIRANJE IZ AMORTIZACIJE

Amortizacija (od francuske reči amortir što znači slabiti otpisati vratiti) označava postepeno gašenje neke vrednosti (iznosa) u nekom periodu Amortizacija osnovnih sredstava predstavlja postepeno prenošenje vrednosti osnovnih sredstava na nove proizvode Onaj deo amortizacione vrednosti koji je u datom periodu prenet na nove proizvode naziva se amortizaciona kvota Ona se izračunava primenom određenih amortizacionih stopa na osnovicu amortizacije Amortizacione stope osnovnih sredstava predstavljaju odnos između amortizacione kvote i amortizacione vrednosti a utvrđuju se u zavisnosti od trajanja osnovnih sredstava odnosno od njihovog fizičkog i moralnog rabaćenja Amortizaciona vrednost (ili osnovica za amortizaciju predstavlja onu veličinu na koju se primenjuju amortizacione stope u cilju dobijanja odgovarajućeg iznosa amortizacione kvote tj onog dela vrednosti osnovnog sredstva koji je u jednoj godini istrošen Neki teoretičari smatraju da osnovicu amortizacije treba da čini početna (nabavna) vrednost osnovnog sredstva međutim preovlađuje stanovište da

5

amortizacionu vrednost treba da predstavlja reprodukciona vrednost osnovnog sredstva Na taj način se kroz obračunatu amortizaciju prikupi onoliko sredstava koliko je potrebno za naturalnu nadoknadu istrošenih osnovnih sredstava Ako bi se obračun amortizacije vršio od početne (nabavne) vrednosti onda bi u uslovima inflacije došlo do izvesnog ldquogubljenjardquo amortizacije Zbog toga se svake godine vrši revalorizacija osnovnih sredstava 31 Uticaj amortizacije na finansijski rezultat preduzeća

Amortizacija se može posmatrati sa nekoliko aspekata opšteekonomskog računovodstvenog i finansijskog Nas ovde zanima prvenstveno finansijski aspekt amortizacije Ona predstavlja specifičan trošak preduzeća i srazmerna je postupnom fizičkom i ekonomskom trošenju dugoročne imovine Vrednost dugoročne imovine se postepeno prenosi na nove proizvode te amortizacija treba da odrazi realno trošenje dugoročne imovine Trošak amortizacije ne zavisi od promena u obimu proizvodnje U dužem vremenskom periodu preduzeće menja veličinu privrednih kapaciteta povećava veličinu i vrednost dugoročne imovine koja podleže obavezi amortizacije zbog čega amortizacija postaje promenljiv trošak Kada se amortizacija posmatra u odnosu na proizvedenu količinu gotovih proizvoda tada je trošak amortizacije promenljiv Trošak amortizacije može biti viši ili niži po jedinici proizvoda Ako se poveća obim proizvodnje trošak amortizacije se raspoređuje na veću količinu proizvoda i postaje niži po jedinici proizvoda i obrnuto Smanjenje troška amortizacije po jedinici proizvoda donosi veću zaradu po jedinici veću rentabilnost poslovanja i veći ukupni finansijski rezultat

Amortizacija se može obračunavati primenom a) metoda proporcionalne (linearne) amortizacije b) metoda rastuće (progresivne) amortizacije i c) metoda opadajuće (degresivne) amortizacije Primenom metoda proporcionalne amortizacije trošak amortizacije je u svakoj godini jednak Odnosi između troška amortizacije i finansijskog rezultata su tokom čitavog perioda eksploatacije dugoročne imovine konstantni Kada se primenjuje metoda rastuće amortizacije trošak amortizacije raste progresivno tako da je u prvoj godini najniži a u poslednjoj najviši Time se finansijski rezultat iz godine u godinu smanjuje od najvišeg u prvoj do najnižeg u poslednjoj godini Primenom metoda opadajuće amortizacije godišnji trošak amortizacije opada degresivno tako da je u prvoj godini najviši a u poslednjoj najniži Ovim se finansijski rezultat iz godine u godinu povećava Upoređivanje troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije može se izvršiti pomoću sledeće tabele 1

Tabela 1 Proporcionalna

amortizacijaRastuća amortizacija Opadajuća amortizacija

Godina

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

1 20 40000 10 20000 30 600002 20 40000 15 30000 25 500003 20 40000 20 40000 20 400004 20 40000 25 50000 15 300005 20 40000 30 60000 10 20000UKUPNO 200000 200000 200000

6

Tabelarni prikaz uporednih podataka troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije za preduzeće čija je vrednost dugoročne (stalne) imovine 200000 dinara vek trajanja te imovine 5 godina a imovina se amortizuje po prosečnoj godišnjoj stopi od 20 odsto

Primena metode proporcionalne rastuće ili opadajuće amortizacije izaziva različite finansijske učinke na finansijski rezultat u različitim periodima Primenom određene metode amortizacije ne stvara se finansijski rezultat (dobitak) već se taj rezultat samo premešta u drugi vremenski period osim kod proporcionalne amortizacije Trošak amortizacije i finansijski rezultat nalaze se u međusobnoj zavisnosti Što je veća amortizacija manji je finansijski rezultat i obrnuto S tim u vezi postavlja se pitanje da li je sa finansijskog aspekta celishodnije obezbediti sredstva preko veće amortizacije ili većeg finansijskog rezultata Prihvatljivije je vršiti finansiranje preko veće amortizacije pošto je raspoređivanje finansijskog rezultata neizvesno i izaziva izdatak u vidu isplate dividendi

Kada preduzeće želi da što pre iskaže bolji finansijski rezultat da time poveća dividendu da poveća potražnju za akcijama kao i da privuče investitore radi povećanja kapaciteta i povećanja obima poslovanja obračun amortizacije će vršiti po rastućoj amortizaciji Time stvara mogućnost za veće zadržavanje dobitka i jačanje osnovnog kapitala čime preduzeće osigurava veću sadašnju vrednost novca koji obezbeđuje iz finansijskog rezultata Politika rastuće amortizacije praktikuje se u kriznim vremenima kada preduzeće teži da smanji negativan efekat troška amortizacije na svoj finansijski rezultat 32 Uticaj amortizacije na novčane tokove i finansiranje Preko amortizacije vrši se mobilizacija uloženog kapitala u osnovna sredstva s tim što je ta mobilizacija indirektna Najpre se putem amortizacije osnovna sredstva transformišu u robni oblik obrtnih sredstava pošto je amortizacija sadržana u zalihama nezavršene proizvodnje sopstvenih poluproizvoda i gotovih proizvoda zatim se ova sredstva transformišu u potraživanja od kupaca jer je amortizacija sadržana u prodajnoj ceni prodatih gotovih proizvoda i najzad ova se sredstva transformišu u gotovinu pri naplati potraživanja od kupaca Na ovaj način je izvršena mobilizacija osnovnih sredstava u visini amortizacije sadržane u naplaćenim potraživanjima od kupaca i time budući da je likvidna predstavlja izvor samofinansiranja Amortizacija kao specifičan trošak razlikuje se od drugih troškova preduzeća jer on ne prouzrokuje novčane izdatke Ukalkulisana i naplaćena amortizacija predstavlja novčana primanja preduzeća pošto se kroz amortizaciju dugoročna imovina (osnovna sredstva) privremeno transformiše u kratkoročnu (obrtna sredstva) odnosno u novac što se može prikazati na sledeći način

Slika 1Shematski prikaz pretvaranja osnovnih sredstava preko amortizacije u novac

7

Da bi se preko amortizacije oslobodio novac koji je uložen u osnovna sredstva potrebno je a) da je izvršen obračun amortizacije primenom odgovarajućeg metoda amortizacije b) da je amortizacija stavljena na teret proizvoda i usluga c) da su proizvodi ili usluge prodati i d) da je izvršena naplata potraživanja od prodaje proizvoda ili usluga

Brzina mobilizacije novca koji je uložen u osnovna sredstva odnosno brzina transformacije ovog novca zavisi od 1) odabranog metoda amortizacije 2) vremena trajanja proizvodnje 3) brzine prodaje gotovih proizvoda i 4) brzine naplate potraživanja od kupaca

Pošto se amortizacija naplaćuje u novčanom obliku time se omogućuje njena upotreba za finansiranje preduzeća Sredstva od amortizacije kumuliraju se i zadržavaju sve dok se ne javi potreba zamene osnovnih sredstava zbog njihove fizičke ekonomske ili ekološke zastarelosti Pošto se naplaćena amortizacija kumulira duže vreme a zamena osnovnih sredstava vrši se povremeno u tom međuvremenu kumulirana novčana sredstva amortizacije koriste se za finansiranje obrtnih sredstava Time se smanjuje potreba zaduživanja uzimanjem kratkoročnih kredita Finansiranje obrtnih sredstava iz amortizacije je besplatno Zato ovaj način finansiranja pozitivno deluje na rentabilnost Finansiranje iz naplaćene amortizacije je moguće ako su osnovna sredstva nabavljena iz sopstvenih izvora Međutim ako su ta sredstva nabavljena iz tuđih izvora sredstva amortizacije se pre svega koriste za otplatu kredita

Ako preduzeće teži da postane konkurentno na tržištu mora stalno da prati razvoj tehnologije Jedan deo sredstava od amortizacije može se koristiti i za finansiranje razvoja preduzeća Mogućnost korišćenja amortizacije za ove potrebe je veća što se brže obavlja mobilizacija novca vezanog u osnovna sredstva a naročito prilikom korišćenja ubrzane amortizacije Ubrzana amortizacija zahteva povećanje amortizacionih stopa Razlozi povećanja stopa amortizacije i ubrzavanja amortizacije su 1) brz razvoj tehnologije 2) stvaranje dodatnog izvora finansiranja i 3) prikrivanje dobiti i izbegavanje plaćanja poreza

Ubrzanom amortizacijom brže se vraća novac koji je uložen u osnovna sredstva Na ovaj način se stvara dodatni izvor finansiranja Uz to cena ovako obezbeđenih sredstava niža je od cene novca obezbeđenog na finansijskim tržištima Pored toga banke radije daju kredit onim preduzećiam koja imaju bržu amortizaciju i povraćaj uloženog novca pošto je u kraćem periodu za banke manji rizik plasiranja kapitala Ubrzanom amortizacijom vrši se brže prelivanje troškova amortizacije na prodajnu cenu i kupce

Trošak amortizacije smanjuje finansijski rezultat preduzeća čime se smanjuje i poreska osnovica za oporezivanje dobiti preduzeća Poresku uštedu od amortizacije imaju ona preduzeća koja ostvare pozitivan finansijski rezultat Kada preduzeće posluje sa gubitkom nema poresku uštedu od amortizacije jer u tom slučaju preduzeće ne plaća ovaj porez Sa aspekta poreske uštede prihvatljiva je opadajuća amortizacija zbog toga što je kod te metode najveći trošak amortizacije a time i najveća poreska ušteda u prvim godinama a najmanja u poslednjim Obrnuta je situacija kod progresivne amortizacije

8

4 STRATEGIJSKE ALIJANSE I ZAJEDNIČKA ULAGANJA

KORISTI Pristup novim znanjima tehnologijama informacijama o lokalnim tržištima konkurentskim

uslovima razvoj bazičnih sposobnosti podela rizika poslovanja (potencijalnih prihoda i profita)USLOVI ZA USPEŠNO SAVEZNIŠTVO

Adekvatan izbor partnera Jasno definisana strategija i osnove saradnje (resursi i sposobnosti) Kvalitetan odnos između partnera Uspostavljeni elementi bdquozajedničke kultureldquo Planski pristup u upravljanju savezništvom (saradnja se ne prepušta slučaju)

ZAJEDNIČKA ULAGANJAo Usmerena na formiranje potpuno nove kompanije ili nezavisnog pravnog subjekta u vlasništvu

dva ili više partnera iz različitih zemaljao U poređenju sa manje obavezujućim formama kooperacije zajednička ulaganja obezbeđuju

veće prihode po osnovu svojine veću kontrolu nad proizvodnjom i marketingom kvalitetniji pristup informacijama sa tržištaPREDNOSTI

Podela rizika troškova prevazilaženje pravnih i političkih barijera mogućnost učenja od lokalnih partneraNEDOSTATAK

Mogućnost nastanka konflikata između partnera u domenu upravljanja kontrole i podele dobitiSTRATEGIJSKE ALIJANSE

Partnerski aranžmani dve ili više ravnopravne firme koje povezuje ostvarivanje zajedničkih ciljeva i interesa

Partneri dele efekte rizik obaveze i kontrolu nad izvođenjem određenih zadataka Ravnoteža interesa - uslov za uspeh partnerstva

5 VRSTE KREDITNIH BANKARSKIH POSLOVA

Kreditni oblici koje banka odobrava se dele po nekoliko kriterijuma Prema ekonomskoj nameni (potrošačke proizvodne uvozne izvozne) Prema roku trajanja (kratkoročne srednjoročne dugoročne) Prema načinu vraćanja (jednokratne obročne amortizacione) Prema vrsti obezbeđenja kredita (lične i pkrivene) Prema plaćanju kamate (kamatni beskamatni) Prema upotrebi kredita (opšte i namenske) Prema obliku (naturalne robne novčane)Ovde ćemo se upoznati detaljno sa oblicima kratkoročnog srednjoročnog i dugoročnog

kreditiranja

51 Kratkoročni krediti

Kratkoročni krediti se odobravaju za finansiranje tekućeg poslovanja tj za nabavku obrtnih sredstava i održavanje likvidnosti Ovi krediti su primenljivi u svim privrednim delatnostima Obično se ovi krediti odobravaju na period trajanja do jedne godine a u izuzetnim

9

slučajevima i do dve godine Pokazatelj kratkoročnih potrebnih bankarskih sredstava za jedno preduzeće dobija se oduzimanjem tekuće pasive od tekuće aktive On je pokazatelj kontinuirane potrebe finansiranja preduzeća Ovaj pokazatelj se dopunjuje procenom kreditne sposobnosti preduzeća i praćenjem namene korišćenja kredita

Osnovni kriterijum kreditne sposobnosti je stepen likvidnosti preduzeća tj sposobnost pokrivanja dospelih kratkoročnih obaveza Ovi krediti se po dospeću moraju vratiti da bi se po potrebi opet odobrili njohovom korisniku (pod uslovom da su u direktnoj funkciji procesa reprodukcije) Krediti za održavanje likvidnosti imaju dnevnu dospelost i prenose se sa računa jedne banke na račun druge banke koji se vode kod CB Kamata se posebno računa i iskazuje

511 Oblici kratkoročnih kredita za privredu

5111 Eskontni krediti

Ovi krediti predstavljaju jedan od najstarijih oblika bankarskih poslova plasmana sredstava I danas ima veoma značajno mesto u sferi međunarodne trgovine Ovi krediti se mogu posmatrati sa šireg i užeg aspekta Posmatrajući eskontni kredit sa šireg aspekta možemo reći da je to posao u kom banke kupuju potraživanja pre roka njihovog dospeća Sa užeg aspekta eskontni kredit podrazumeva odobravanje kredita od strane poslovne banke na osnovu menica Banka odobrava kredit po osnovu otkupa meničnog portfelja ( služi kao pokriće kredita) koji može da se proda pre roka dospeća uz određeni diskont tj umanjenje vrednosti menice kao naknadu za kamatu i troškove izdavanja kredita Ova naknada se naziva eskontna provizija Eskontni - Diskontni krediti predstavljaju praktično otkup meničnog portfelja preduzeća po nižoj ceni u odnosu na ugovoreni menični iznos Menica sa visokim bonitetom je ona koja je avalirana - robno pokrivena i sa rokom dospeća do 90 dana Ovim kreditom preduzeća unovčavaju svoja potraživanja na osnovu prodate ali još ne naplaćene robe Na ovaj način preduzeća otklanjaju neizvesnost oko mogućnosti prodaje menice pre njenog roka dospeća Takođe strogost zakonskih propisa u odnosu na menicu kao instrument obezbeđenja plaćanja ima pozitivan uticaj kako na sigurnost plaćanja tako i na brzinu plaćanja pa se potraživanja po menicama realizuju po skraćenim i efikasnim postupcima

5112 Avalni kredit

Avalni kredit banka obezbeđuje putem avala na menici Dakle on se ne odobrava u klasičnoj kreditnoj formi već u obliku posebne garancije na licu menice On u suštini predstavlja menično jemstvo jer avalista tj banka u menicu unosi pismenu izjavu kojom se obavezuje da će biti jemac tj garant da će neko od potpisnika menice ispuniti svoju meničnu obavezu Tako avalist spada među regresne dužnike što znači da mu se poverilac može neposredno obratiti za isplatu obaveze po menici ukoliko glavni dužnik odbije da isplati menicu Karakteristika meničnog avala je jeste da se aval može dati samo na ukupan menični iznos te stoga banka ne može delimično avalirati menični iznos U slučaju da banka kao avalista isplati dug umesto svog klijenta ima pravo da traži povraćaj sredstava od komitenta za gog je garantovala kao i od svih potpisnika menice

10

5113 Lombardni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kredita podrazumeva da banka odobrava kredit na osnovu zaloga u obliku trajnijih i vrednijih pokretnih stvari na određeno vreme i naravno uz određenu kamatu Zaloge na osnovu kojih se odobrava lombardni kredit su obično plemeniti metali hartije od vrednosti umetnine roba i druge pokretne vredne stvari Što se tiče hartija od vrednosti kao zaloga se uzimaju samo one HodV koje se kotiraju na berzama Isto tako zbog nedostatka skladištenog prostora u kojima bi se skladištila založena roba i predmeti banka kao zalogu može prihvatiti odrešena dokumenta za robu koja predstavlja predmet zaloge Ova dokumenta mogu biti skladišnica konosman tovarni list i sl Tako banka ne mora fizički da prenese robu kod sebe jer posedovanjem ovih dokumenata ona stiče pravo raspolaganja ovom robom Naravno banka obavezuje dužnika da vodi brigu o zalogu tj o kvalitetu i kvantitetu založene robe Ono što je karakteristično za lombardni kredit je činjenica da banka nije zainteresovana za kreditnu sposobnost dužnika već za stanje vrstu i vrednost dužnikove zaloge On se obično odobrava u iznosu od 60 - 80 pune vrednosti zaloge čime banka pokriva u celini iznos datog kredita u slučaju da on ne bude otplaćen tako što zalogu prodaje na javnoj prodaji Kod ove vrste kredita kamatna stopa je nešto veća od eskontne stope i kamatne stope po tekućem računu iz razloga što banka oko ovog kredita ima više posla primanje i izdavanje zaloge manipulaciju zalogom i sl Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja je posebno značajan za vlasnike HodV jer oni na osnovu njih mogu dobiti kratkoročni kredit a da pri tom ne moraju prodati svoje HodV ispod njihove tržišne vrednosti

5114 Akceptni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja podrazumeva da banka klijentu ne odobrava odmah kredit već stavlja svoj potpis na menicu te ovim činom povećava bonitet i kvalitet te menice i time omogućava izdavaocu menice da dobije kredit eskontovanjem menice ili da dobije kredt od neke domaće ili strane bankeAkceptiranjem menice banka postaje glavni dužnik ndash trasat dakle svojim ugledom i finansijskom sposobnošću stoji ispred izdavaoca menice ndash trasanta te time banka izdavaoca menice čini poslovno sposobnijim te ga tako posmatra i poslovno okruženjeNaravno banka daje ovakvu garanciju samo kreditno sposobnim klijentima sa kojima ima izgrađene trajne dugoročne odnose Ovo je i logično jer se potpisivanjem menice banka obavezuje da će isplatiti menični iznos ukoliko to učini izdavalac menice Akceptirana menica je intezivno prisutna u sferi međunarodnog robnog prometa U privredi je često nazivaju trgovački akcept Za uslugu pružanja svog ugleda i potpisa banka naravno naplaćuje određenu proviziju Preduzeća se odlučuju za ovaj vid kratkoročnog kreditiranja ukoliko su u prilici da dobiju robu na menični kredit uz akcept banke jer je kamata u odnosu na neki drugi oblik kratkoročnog kreditiranja mnogo manja Pri sklapanju ugovora o akceptnom kreditu utvrđuju se uslovi visine iznosa do kog će banka dati garanciju na menicu vremenski rok trajanja menice oblik pokrića u slučaju da banka iskupi menicu visina provizije i ostalih troškova koji se naplaćuju klijentu za ovu uslugu

11

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

upotrebom rezervi radi otklanjanja insolventnosti privremeno se uvećavaju izvori koji se direktno koriste u finansiranju poslovanja preduzeća Trajnom upotrebom rezervi dolazi do trajnog uključivanja rezervnih sredstava u poslovanje čime se nadoknađuje izgubljena vrednost imovine tako se u isto vreme smanjuje iznos raspoloživih rezervi Pošto se trajnom upotrebom rezervi smanjuju rezervna sredstva preduzeće ima obavezu da formira nova sredstva rezervi Zato politikom rezervi treba težiti kvantitativnom očuvanju rezervnih sredstava putem smanjenja njihove trajne upotrebe odnosno eliminisanjem uzroka koji dovode do trajne upotrebe rezerve Smanjenjem trošenja rezervi preduzeće stvara uslove da izdvaja veći deo neto dobitka za druge namene

Rezerve olakšavaju održavanje solventnosti što predstavlja prvu komponentu finansijske snage ndash sposobnost plaćanja čime se kvalitativno povećava finansijska snaga preduzeća Međutim ne treba zaboraviti da su i rezervna sredstva skupa jer potiču iz ostvarenog finansijskog rezultata (neto dobitka) koji je neracionalno koristiti za isplatu raznih kratkoročnih obaveza Rezervna sredstva koja se ne koriste u poslovanju su mrtav kapital i tezaurisani novac koji ne doprinosi povećanju finansijskog rezultata i finansijske snage preduzeća Rezerve pozitivno utiču i na očuvanje i povećanje sposobnosti finansiranja preduzeća što predstavlja drugu kvalitativnu komponentu finansijske snage One se mogu koristiti za finansiranje rezervnih potreba preduzeća (obrtnih sredstava) kao i za finansiranje stalne obrtne imovine (trajnih obrtnih sredstava)

Rezerve se mogu tretirati kao potencijalni dugoročni izvor finasiranja Njihovim korišćenjem povećava se sposobnost kratkoročnog i dugoročnog finansiranja preduzeća i smanjuje potreba za zaduživanje nepovoljnim kreditima za finansiranje obrtnih sredstava i trajnih obrtnih sredstava Rezerve se ne mogu koristiti za finansiranje investicija

Kada kod preduzeća zbog gubljenja imovine i izvora finansiranja nastupe poremaćaji u kontinuiranom odvijanju poslovanja javlja se potreba za dodatnim izvorima i imovinom kako bi se uspostavilo kontinuirano poslovanje Korišćenjem rezervi za pokriće gubitaka nadoknađuje se izgubljena vrednost imovine i izvora finansiranja U ovom slučaju rezerve se koriste za očuvanje imovine preduzeća što predstavlja treću komponentu finansijske snage preduzeća

Korišćenje rezervi može pozitivno da utiče i na povećanje finansijskog rezultata neto dobitka i zadržanog dobitka čime se povećava imovina preduzeća što predstavlja četvrtu komponentu finansijske snage Međutim upotrebom rezervi ne povećava se ukupna imovina preduzeća pošto se imovina u obliku rezervi samo premešta u drugu funkciju i transformiše u drugi oblik imovine koja se direktno koristi u procesu poslovanja Korišćenjem rezervi za održavanje sposobnosti plaćanja sposobnosti finansiranja i očuvanja supstance ostalih sredstava stvaraju se povoljni uslovi za ostvarenje boljeg finansijskog rezultata većeg zadržanog dobitka i povećanja vrednosti imovine preduzeća

22 Finansiranje iz skrivenih rezervi

Skrivene rezerve imaju preduzeća čiji bilans sadrži latentne rezerve koje nastaju potcenjivanjem aktive ili precenjivanjem pasive Preduzeće često vodi politiku skrivenih rezervi Kada preduzeće ima veće skrivene rezerve tada su manje potrebe za kratkoročnim i dugoročnim zaduživanjem Vođenje politike skrivenih rezervi ograničeno je propisima o bilansiranju i bilansnim načelima

3

Skrivene (latentne) rezerve nastaju potcenjivanjem vrednosti delova aktive (imovine) ili precenjivanjem vrednosti delova pasive (obaveza) One se ne vide u bilansu Osnovica po kojoj se vrši procena pojedinih bilansnih pozicija često nije najtačnija pa preduzeće može imati skrivene rezerve ili skrivene gubitke Skrivene rezerve i skriveni gubici nastaju kao razlika između stvarnog i inventarnog bilansa I jedan i drugi bilans su izraz procene pojedinih pozicija aktive i pasive tako da i skrivene rezerve i skriveni gubici imaju obeležje subjektivnosti

Skrivene rezerve od potcenjivanja delova aktive mogu nastati a) potcenjivanjem vrednosti osnovnih sredstava b) potcenjivanjem vrednosti zaliha i c) potcenjivanjem vrednosti potraživanja i hartija od vrednosti

a) Potcenjivanjem vrednosti osnovnih sredstava rezerve nastaju kada je 1) amortizacioni period kraći od veka trajanja osnovnog sredstva i 2) kada se primenjuje metoda opadajuće (degresivne) amortizacije

Skrivene rezerve kada je period amortizacije kraći od veka trajanja osnovnog sredstva postojaće na primer kada je vek trajanja mašine 10 godina a mašina se ubrzano amortizuje za 5 godina Ako je nabavna vrednost te mašine 1000000 dinara primenom metode proporcionalne amortizacije na kraju prve godine korišćenja vrednost mašine u bilansu iznosiće 800000 dinara (1000000 x 080) Međutim stvarna vrednost mašine iznosi 900000 dinara (1000000 x 090) Razlika između stvarne vrednosti i sadašnje vrednosti mašine iznosi 100000 dinara (900000 ndash 800000) Ova razlika predstavlja skrivenu rezervu koja omogućava preduzeću skriveno finansiranje Protokom amortizacionog perioda razlika između stvarne i sadašnje vrednosti mašine se sve više povećava čime se povećava i finansiranje iz skrivenih rezervi Razlika između stvarne i sadašnje vrednosti na kraju pete godine iznosiće 500000 dinara (500000 ndash 0) zato što je od šeste do desete godine sadašnja vrednost mašine nula te u tom periodu nije potrebno izdvajati sredstva za amortizaciju Preduzeću će u tom periodu biti potrebno manje pozajmljenog kapitala

Kod primene metode opadajuće amortizacije nastaje razlika između stvarne i sadašnje vrednosti osnovnih sredstava s tim što su stvarne vrednosti veće od sadašnjih pa je preduzeću potrebno manje izvora finansiranja Pošto kod primene opadajuće amortizacije amortizacione kvote opadaju degresivno a stvarna vrednost opreme se smanjuje proporcionalno protokom amortizacionog perioda ralika između stvarne i sadašnje vrednosti se smanjuje

Kada preduzeće želi da smanji dobitak ono može u bilansu da potceni vrednost zaliha Skrivene rezerve kod zaliha materijala nastaju kada se u bilansu zalihe bilansiraju po nabavnim cenama koje su niže od poslednjih nabavnih cena pod uslovom da cene rastu Ako se utrošak materijala obračunava po LIFO metodi zalihe materijala u bilansu će biti iskazane po prvim ulaznim cenama koje su niže od poslednjih ulaznih cena pošto su poslednje ulazne cene najbliže aktuelnim cenama na dan bilansiranja Stvarna vrednost zaliha je vrednost obračunata po poslednjim nabavnim cenama a one su vrednovane po prvim ulaznim cenama koje su niže Razlika između ove dve vrednosti predstavlja skrivene rezerve Međutim kada cene padaju onda su poslednje ulazne cene niže od prvih ulaznih Tada se primenom FIFO metode obračuna utrošaka zaliha materijala dolazi do toga da se zalihe materijala finansiraju po poslednjim ulaznim cenama koje su približno jednake aktuelnim cenama na dan bilansiranja u tom slučaju nema skrivenih rezervi od zaliha Skrivene rezerve potcenjivanjem vrednosti potraživanja nastaju indirektnim otpisivanjem iznad stvarnih rizika odnosno iznad stvarnog otpisa Skrivene rezerve u ovom slučaju čini razlika između indirektnog i stvarnog otpisa Za visinu ove razlike potrebno je manje izvora finansiranja Skrivene rezerve nastaju i kod deviznih potraživanja ako se potraživanja

4

bilansiraju po nižem kursu od vladajućeg na deviznom tržištu Na hartijama od vrednosti skrivene rezerve nastaju kada se bilansiraju po nižoj vrednosti od njihove tržišne vrednosti koja se postiže na finansijskim tržištima

Skrivene rezerve od precenjivanja delova pasive nastaju kada se obaveze precene a taj precenjeni iznos obaveze se stvarno ne plati poveriocima Ove rezerve mogu nastati a) rezervisanjem za sumnjiva potraživanja b) rezervisanjem za zatezne kamate c) bilansiranjem deviznih obaveza i d) dugoročnim rezervisanjem

a) Skrivene rezerve od rezervisanja za sumnjiva potraživanja nastaju kada preduzeće preceni rizik naplate potraživanja od dužnika Skrivene rezerve u ovakvoj situaciji nastaju samo ako je rezervisanje izvršeno neosnovano Da li će u ovom slučaju postojati skrivene rezerve ili ne zavisi od toga koliko je verovatno da će preduzeće imati gubitak u sporu sa dužnikom Ako stvarno postoji verovatnoća nastajanja gubitka na sumnjivim potraživanjima odnosno ako su verovatna predviđanja preduzeća da će imati gubitak u sporu sa dužnikom tada nema skrivenih rezervi jer je preduzeće rezervisanjem iznosa za sumnjiva potraživanja dovelo svoj bilans u sklad sa stvarnom situacijom

b) Kada preduzeće očekuje da će zbog insolventnosti morati da plati zateznu kamatu za neredovno plaćanje obaveze ono unapred obračunava zateznu kamatu Međutim ako se to očekivanje ne ostvari tada je rezervisana (stvorena) obaveza za zateznu kamatu skrivena rezerva

c) Kada se bilansiranje deviznih obaveza vrši po višem kursu od onog na deviznom tržištu tada se stvara razlika koja predstavlja skrivene rezerve Ovako skriveno finansiranje traje sve dok se kurs na deviznom tržištu ne izjednači sa kursom po kojem su devizne obaveze bilansirane ili se devizne obaveze ne plate po deviznom kursu na dan plaćanja a razlika između tog kursa i kursa po kojem su devizne obaveze bilansirane ne prihoduje

d) Kada preduzeće izvrši veće rezervisanje za pokriće nekog budućeg troška od stvarnog troška nastaju skrivene rezerve u visini te razlike Ovo je najčešće slučaj sa dugoročnim rezervisanjem Ovo skriveno finansiranje traje sve dok se višak dugoročnog rezervisanja ne ukine u korist prihoda

Moglo bi se zaključiti da skrivene rezerve predstavljaju skriveno finansiranje Međutim bilans često istovremeno sadrži i skrivene gubitke Razlika između skrivenih rezervi i skrivenog gubitka je skriveno finansiranje

3 FINANSIRANJE IZ AMORTIZACIJE

Amortizacija (od francuske reči amortir što znači slabiti otpisati vratiti) označava postepeno gašenje neke vrednosti (iznosa) u nekom periodu Amortizacija osnovnih sredstava predstavlja postepeno prenošenje vrednosti osnovnih sredstava na nove proizvode Onaj deo amortizacione vrednosti koji je u datom periodu prenet na nove proizvode naziva se amortizaciona kvota Ona se izračunava primenom određenih amortizacionih stopa na osnovicu amortizacije Amortizacione stope osnovnih sredstava predstavljaju odnos između amortizacione kvote i amortizacione vrednosti a utvrđuju se u zavisnosti od trajanja osnovnih sredstava odnosno od njihovog fizičkog i moralnog rabaćenja Amortizaciona vrednost (ili osnovica za amortizaciju predstavlja onu veličinu na koju se primenjuju amortizacione stope u cilju dobijanja odgovarajućeg iznosa amortizacione kvote tj onog dela vrednosti osnovnog sredstva koji je u jednoj godini istrošen Neki teoretičari smatraju da osnovicu amortizacije treba da čini početna (nabavna) vrednost osnovnog sredstva međutim preovlađuje stanovište da

5

amortizacionu vrednost treba da predstavlja reprodukciona vrednost osnovnog sredstva Na taj način se kroz obračunatu amortizaciju prikupi onoliko sredstava koliko je potrebno za naturalnu nadoknadu istrošenih osnovnih sredstava Ako bi se obračun amortizacije vršio od početne (nabavne) vrednosti onda bi u uslovima inflacije došlo do izvesnog ldquogubljenjardquo amortizacije Zbog toga se svake godine vrši revalorizacija osnovnih sredstava 31 Uticaj amortizacije na finansijski rezultat preduzeća

Amortizacija se može posmatrati sa nekoliko aspekata opšteekonomskog računovodstvenog i finansijskog Nas ovde zanima prvenstveno finansijski aspekt amortizacije Ona predstavlja specifičan trošak preduzeća i srazmerna je postupnom fizičkom i ekonomskom trošenju dugoročne imovine Vrednost dugoročne imovine se postepeno prenosi na nove proizvode te amortizacija treba da odrazi realno trošenje dugoročne imovine Trošak amortizacije ne zavisi od promena u obimu proizvodnje U dužem vremenskom periodu preduzeće menja veličinu privrednih kapaciteta povećava veličinu i vrednost dugoročne imovine koja podleže obavezi amortizacije zbog čega amortizacija postaje promenljiv trošak Kada se amortizacija posmatra u odnosu na proizvedenu količinu gotovih proizvoda tada je trošak amortizacije promenljiv Trošak amortizacije može biti viši ili niži po jedinici proizvoda Ako se poveća obim proizvodnje trošak amortizacije se raspoređuje na veću količinu proizvoda i postaje niži po jedinici proizvoda i obrnuto Smanjenje troška amortizacije po jedinici proizvoda donosi veću zaradu po jedinici veću rentabilnost poslovanja i veći ukupni finansijski rezultat

Amortizacija se može obračunavati primenom a) metoda proporcionalne (linearne) amortizacije b) metoda rastuće (progresivne) amortizacije i c) metoda opadajuće (degresivne) amortizacije Primenom metoda proporcionalne amortizacije trošak amortizacije je u svakoj godini jednak Odnosi između troška amortizacije i finansijskog rezultata su tokom čitavog perioda eksploatacije dugoročne imovine konstantni Kada se primenjuje metoda rastuće amortizacije trošak amortizacije raste progresivno tako da je u prvoj godini najniži a u poslednjoj najviši Time se finansijski rezultat iz godine u godinu smanjuje od najvišeg u prvoj do najnižeg u poslednjoj godini Primenom metoda opadajuće amortizacije godišnji trošak amortizacije opada degresivno tako da je u prvoj godini najviši a u poslednjoj najniži Ovim se finansijski rezultat iz godine u godinu povećava Upoređivanje troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije može se izvršiti pomoću sledeće tabele 1

Tabela 1 Proporcionalna

amortizacijaRastuća amortizacija Opadajuća amortizacija

Godina

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

1 20 40000 10 20000 30 600002 20 40000 15 30000 25 500003 20 40000 20 40000 20 400004 20 40000 25 50000 15 300005 20 40000 30 60000 10 20000UKUPNO 200000 200000 200000

6

Tabelarni prikaz uporednih podataka troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije za preduzeće čija je vrednost dugoročne (stalne) imovine 200000 dinara vek trajanja te imovine 5 godina a imovina se amortizuje po prosečnoj godišnjoj stopi od 20 odsto

Primena metode proporcionalne rastuće ili opadajuće amortizacije izaziva različite finansijske učinke na finansijski rezultat u različitim periodima Primenom određene metode amortizacije ne stvara se finansijski rezultat (dobitak) već se taj rezultat samo premešta u drugi vremenski period osim kod proporcionalne amortizacije Trošak amortizacije i finansijski rezultat nalaze se u međusobnoj zavisnosti Što je veća amortizacija manji je finansijski rezultat i obrnuto S tim u vezi postavlja se pitanje da li je sa finansijskog aspekta celishodnije obezbediti sredstva preko veće amortizacije ili većeg finansijskog rezultata Prihvatljivije je vršiti finansiranje preko veće amortizacije pošto je raspoređivanje finansijskog rezultata neizvesno i izaziva izdatak u vidu isplate dividendi

Kada preduzeće želi da što pre iskaže bolji finansijski rezultat da time poveća dividendu da poveća potražnju za akcijama kao i da privuče investitore radi povećanja kapaciteta i povećanja obima poslovanja obračun amortizacije će vršiti po rastućoj amortizaciji Time stvara mogućnost za veće zadržavanje dobitka i jačanje osnovnog kapitala čime preduzeće osigurava veću sadašnju vrednost novca koji obezbeđuje iz finansijskog rezultata Politika rastuće amortizacije praktikuje se u kriznim vremenima kada preduzeće teži da smanji negativan efekat troška amortizacije na svoj finansijski rezultat 32 Uticaj amortizacije na novčane tokove i finansiranje Preko amortizacije vrši se mobilizacija uloženog kapitala u osnovna sredstva s tim što je ta mobilizacija indirektna Najpre se putem amortizacije osnovna sredstva transformišu u robni oblik obrtnih sredstava pošto je amortizacija sadržana u zalihama nezavršene proizvodnje sopstvenih poluproizvoda i gotovih proizvoda zatim se ova sredstva transformišu u potraživanja od kupaca jer je amortizacija sadržana u prodajnoj ceni prodatih gotovih proizvoda i najzad ova se sredstva transformišu u gotovinu pri naplati potraživanja od kupaca Na ovaj način je izvršena mobilizacija osnovnih sredstava u visini amortizacije sadržane u naplaćenim potraživanjima od kupaca i time budući da je likvidna predstavlja izvor samofinansiranja Amortizacija kao specifičan trošak razlikuje se od drugih troškova preduzeća jer on ne prouzrokuje novčane izdatke Ukalkulisana i naplaćena amortizacija predstavlja novčana primanja preduzeća pošto se kroz amortizaciju dugoročna imovina (osnovna sredstva) privremeno transformiše u kratkoročnu (obrtna sredstva) odnosno u novac što se može prikazati na sledeći način

Slika 1Shematski prikaz pretvaranja osnovnih sredstava preko amortizacije u novac

7

Da bi se preko amortizacije oslobodio novac koji je uložen u osnovna sredstva potrebno je a) da je izvršen obračun amortizacije primenom odgovarajućeg metoda amortizacije b) da je amortizacija stavljena na teret proizvoda i usluga c) da su proizvodi ili usluge prodati i d) da je izvršena naplata potraživanja od prodaje proizvoda ili usluga

Brzina mobilizacije novca koji je uložen u osnovna sredstva odnosno brzina transformacije ovog novca zavisi od 1) odabranog metoda amortizacije 2) vremena trajanja proizvodnje 3) brzine prodaje gotovih proizvoda i 4) brzine naplate potraživanja od kupaca

Pošto se amortizacija naplaćuje u novčanom obliku time se omogućuje njena upotreba za finansiranje preduzeća Sredstva od amortizacije kumuliraju se i zadržavaju sve dok se ne javi potreba zamene osnovnih sredstava zbog njihove fizičke ekonomske ili ekološke zastarelosti Pošto se naplaćena amortizacija kumulira duže vreme a zamena osnovnih sredstava vrši se povremeno u tom međuvremenu kumulirana novčana sredstva amortizacije koriste se za finansiranje obrtnih sredstava Time se smanjuje potreba zaduživanja uzimanjem kratkoročnih kredita Finansiranje obrtnih sredstava iz amortizacije je besplatno Zato ovaj način finansiranja pozitivno deluje na rentabilnost Finansiranje iz naplaćene amortizacije je moguće ako su osnovna sredstva nabavljena iz sopstvenih izvora Međutim ako su ta sredstva nabavljena iz tuđih izvora sredstva amortizacije se pre svega koriste za otplatu kredita

Ako preduzeće teži da postane konkurentno na tržištu mora stalno da prati razvoj tehnologije Jedan deo sredstava od amortizacije može se koristiti i za finansiranje razvoja preduzeća Mogućnost korišćenja amortizacije za ove potrebe je veća što se brže obavlja mobilizacija novca vezanog u osnovna sredstva a naročito prilikom korišćenja ubrzane amortizacije Ubrzana amortizacija zahteva povećanje amortizacionih stopa Razlozi povećanja stopa amortizacije i ubrzavanja amortizacije su 1) brz razvoj tehnologije 2) stvaranje dodatnog izvora finansiranja i 3) prikrivanje dobiti i izbegavanje plaćanja poreza

Ubrzanom amortizacijom brže se vraća novac koji je uložen u osnovna sredstva Na ovaj način se stvara dodatni izvor finansiranja Uz to cena ovako obezbeđenih sredstava niža je od cene novca obezbeđenog na finansijskim tržištima Pored toga banke radije daju kredit onim preduzećiam koja imaju bržu amortizaciju i povraćaj uloženog novca pošto je u kraćem periodu za banke manji rizik plasiranja kapitala Ubrzanom amortizacijom vrši se brže prelivanje troškova amortizacije na prodajnu cenu i kupce

Trošak amortizacije smanjuje finansijski rezultat preduzeća čime se smanjuje i poreska osnovica za oporezivanje dobiti preduzeća Poresku uštedu od amortizacije imaju ona preduzeća koja ostvare pozitivan finansijski rezultat Kada preduzeće posluje sa gubitkom nema poresku uštedu od amortizacije jer u tom slučaju preduzeće ne plaća ovaj porez Sa aspekta poreske uštede prihvatljiva je opadajuća amortizacija zbog toga što je kod te metode najveći trošak amortizacije a time i najveća poreska ušteda u prvim godinama a najmanja u poslednjim Obrnuta je situacija kod progresivne amortizacije

8

4 STRATEGIJSKE ALIJANSE I ZAJEDNIČKA ULAGANJA

KORISTI Pristup novim znanjima tehnologijama informacijama o lokalnim tržištima konkurentskim

uslovima razvoj bazičnih sposobnosti podela rizika poslovanja (potencijalnih prihoda i profita)USLOVI ZA USPEŠNO SAVEZNIŠTVO

Adekvatan izbor partnera Jasno definisana strategija i osnove saradnje (resursi i sposobnosti) Kvalitetan odnos između partnera Uspostavljeni elementi bdquozajedničke kultureldquo Planski pristup u upravljanju savezništvom (saradnja se ne prepušta slučaju)

ZAJEDNIČKA ULAGANJAo Usmerena na formiranje potpuno nove kompanije ili nezavisnog pravnog subjekta u vlasništvu

dva ili više partnera iz različitih zemaljao U poređenju sa manje obavezujućim formama kooperacije zajednička ulaganja obezbeđuju

veće prihode po osnovu svojine veću kontrolu nad proizvodnjom i marketingom kvalitetniji pristup informacijama sa tržištaPREDNOSTI

Podela rizika troškova prevazilaženje pravnih i političkih barijera mogućnost učenja od lokalnih partneraNEDOSTATAK

Mogućnost nastanka konflikata između partnera u domenu upravljanja kontrole i podele dobitiSTRATEGIJSKE ALIJANSE

Partnerski aranžmani dve ili više ravnopravne firme koje povezuje ostvarivanje zajedničkih ciljeva i interesa

Partneri dele efekte rizik obaveze i kontrolu nad izvođenjem određenih zadataka Ravnoteža interesa - uslov za uspeh partnerstva

5 VRSTE KREDITNIH BANKARSKIH POSLOVA

Kreditni oblici koje banka odobrava se dele po nekoliko kriterijuma Prema ekonomskoj nameni (potrošačke proizvodne uvozne izvozne) Prema roku trajanja (kratkoročne srednjoročne dugoročne) Prema načinu vraćanja (jednokratne obročne amortizacione) Prema vrsti obezbeđenja kredita (lične i pkrivene) Prema plaćanju kamate (kamatni beskamatni) Prema upotrebi kredita (opšte i namenske) Prema obliku (naturalne robne novčane)Ovde ćemo se upoznati detaljno sa oblicima kratkoročnog srednjoročnog i dugoročnog

kreditiranja

51 Kratkoročni krediti

Kratkoročni krediti se odobravaju za finansiranje tekućeg poslovanja tj za nabavku obrtnih sredstava i održavanje likvidnosti Ovi krediti su primenljivi u svim privrednim delatnostima Obično se ovi krediti odobravaju na period trajanja do jedne godine a u izuzetnim

9

slučajevima i do dve godine Pokazatelj kratkoročnih potrebnih bankarskih sredstava za jedno preduzeće dobija se oduzimanjem tekuće pasive od tekuće aktive On je pokazatelj kontinuirane potrebe finansiranja preduzeća Ovaj pokazatelj se dopunjuje procenom kreditne sposobnosti preduzeća i praćenjem namene korišćenja kredita

Osnovni kriterijum kreditne sposobnosti je stepen likvidnosti preduzeća tj sposobnost pokrivanja dospelih kratkoročnih obaveza Ovi krediti se po dospeću moraju vratiti da bi se po potrebi opet odobrili njohovom korisniku (pod uslovom da su u direktnoj funkciji procesa reprodukcije) Krediti za održavanje likvidnosti imaju dnevnu dospelost i prenose se sa računa jedne banke na račun druge banke koji se vode kod CB Kamata se posebno računa i iskazuje

511 Oblici kratkoročnih kredita za privredu

5111 Eskontni krediti

Ovi krediti predstavljaju jedan od najstarijih oblika bankarskih poslova plasmana sredstava I danas ima veoma značajno mesto u sferi međunarodne trgovine Ovi krediti se mogu posmatrati sa šireg i užeg aspekta Posmatrajući eskontni kredit sa šireg aspekta možemo reći da je to posao u kom banke kupuju potraživanja pre roka njihovog dospeća Sa užeg aspekta eskontni kredit podrazumeva odobravanje kredita od strane poslovne banke na osnovu menica Banka odobrava kredit po osnovu otkupa meničnog portfelja ( služi kao pokriće kredita) koji može da se proda pre roka dospeća uz određeni diskont tj umanjenje vrednosti menice kao naknadu za kamatu i troškove izdavanja kredita Ova naknada se naziva eskontna provizija Eskontni - Diskontni krediti predstavljaju praktično otkup meničnog portfelja preduzeća po nižoj ceni u odnosu na ugovoreni menični iznos Menica sa visokim bonitetom je ona koja je avalirana - robno pokrivena i sa rokom dospeća do 90 dana Ovim kreditom preduzeća unovčavaju svoja potraživanja na osnovu prodate ali još ne naplaćene robe Na ovaj način preduzeća otklanjaju neizvesnost oko mogućnosti prodaje menice pre njenog roka dospeća Takođe strogost zakonskih propisa u odnosu na menicu kao instrument obezbeđenja plaćanja ima pozitivan uticaj kako na sigurnost plaćanja tako i na brzinu plaćanja pa se potraživanja po menicama realizuju po skraćenim i efikasnim postupcima

5112 Avalni kredit

Avalni kredit banka obezbeđuje putem avala na menici Dakle on se ne odobrava u klasičnoj kreditnoj formi već u obliku posebne garancije na licu menice On u suštini predstavlja menično jemstvo jer avalista tj banka u menicu unosi pismenu izjavu kojom se obavezuje da će biti jemac tj garant da će neko od potpisnika menice ispuniti svoju meničnu obavezu Tako avalist spada među regresne dužnike što znači da mu se poverilac može neposredno obratiti za isplatu obaveze po menici ukoliko glavni dužnik odbije da isplati menicu Karakteristika meničnog avala je jeste da se aval može dati samo na ukupan menični iznos te stoga banka ne može delimično avalirati menični iznos U slučaju da banka kao avalista isplati dug umesto svog klijenta ima pravo da traži povraćaj sredstava od komitenta za gog je garantovala kao i od svih potpisnika menice

10

5113 Lombardni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kredita podrazumeva da banka odobrava kredit na osnovu zaloga u obliku trajnijih i vrednijih pokretnih stvari na određeno vreme i naravno uz određenu kamatu Zaloge na osnovu kojih se odobrava lombardni kredit su obično plemeniti metali hartije od vrednosti umetnine roba i druge pokretne vredne stvari Što se tiče hartija od vrednosti kao zaloga se uzimaju samo one HodV koje se kotiraju na berzama Isto tako zbog nedostatka skladištenog prostora u kojima bi se skladištila založena roba i predmeti banka kao zalogu može prihvatiti odrešena dokumenta za robu koja predstavlja predmet zaloge Ova dokumenta mogu biti skladišnica konosman tovarni list i sl Tako banka ne mora fizički da prenese robu kod sebe jer posedovanjem ovih dokumenata ona stiče pravo raspolaganja ovom robom Naravno banka obavezuje dužnika da vodi brigu o zalogu tj o kvalitetu i kvantitetu založene robe Ono što je karakteristično za lombardni kredit je činjenica da banka nije zainteresovana za kreditnu sposobnost dužnika već za stanje vrstu i vrednost dužnikove zaloge On se obično odobrava u iznosu od 60 - 80 pune vrednosti zaloge čime banka pokriva u celini iznos datog kredita u slučaju da on ne bude otplaćen tako što zalogu prodaje na javnoj prodaji Kod ove vrste kredita kamatna stopa je nešto veća od eskontne stope i kamatne stope po tekućem računu iz razloga što banka oko ovog kredita ima više posla primanje i izdavanje zaloge manipulaciju zalogom i sl Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja je posebno značajan za vlasnike HodV jer oni na osnovu njih mogu dobiti kratkoročni kredit a da pri tom ne moraju prodati svoje HodV ispod njihove tržišne vrednosti

5114 Akceptni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja podrazumeva da banka klijentu ne odobrava odmah kredit već stavlja svoj potpis na menicu te ovim činom povećava bonitet i kvalitet te menice i time omogućava izdavaocu menice da dobije kredit eskontovanjem menice ili da dobije kredt od neke domaće ili strane bankeAkceptiranjem menice banka postaje glavni dužnik ndash trasat dakle svojim ugledom i finansijskom sposobnošću stoji ispred izdavaoca menice ndash trasanta te time banka izdavaoca menice čini poslovno sposobnijim te ga tako posmatra i poslovno okruženjeNaravno banka daje ovakvu garanciju samo kreditno sposobnim klijentima sa kojima ima izgrađene trajne dugoročne odnose Ovo je i logično jer se potpisivanjem menice banka obavezuje da će isplatiti menični iznos ukoliko to učini izdavalac menice Akceptirana menica je intezivno prisutna u sferi međunarodnog robnog prometa U privredi je često nazivaju trgovački akcept Za uslugu pružanja svog ugleda i potpisa banka naravno naplaćuje određenu proviziju Preduzeća se odlučuju za ovaj vid kratkoročnog kreditiranja ukoliko su u prilici da dobiju robu na menični kredit uz akcept banke jer je kamata u odnosu na neki drugi oblik kratkoročnog kreditiranja mnogo manja Pri sklapanju ugovora o akceptnom kreditu utvrđuju se uslovi visine iznosa do kog će banka dati garanciju na menicu vremenski rok trajanja menice oblik pokrića u slučaju da banka iskupi menicu visina provizije i ostalih troškova koji se naplaćuju klijentu za ovu uslugu

11

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

Skrivene (latentne) rezerve nastaju potcenjivanjem vrednosti delova aktive (imovine) ili precenjivanjem vrednosti delova pasive (obaveza) One se ne vide u bilansu Osnovica po kojoj se vrši procena pojedinih bilansnih pozicija često nije najtačnija pa preduzeće može imati skrivene rezerve ili skrivene gubitke Skrivene rezerve i skriveni gubici nastaju kao razlika između stvarnog i inventarnog bilansa I jedan i drugi bilans su izraz procene pojedinih pozicija aktive i pasive tako da i skrivene rezerve i skriveni gubici imaju obeležje subjektivnosti

Skrivene rezerve od potcenjivanja delova aktive mogu nastati a) potcenjivanjem vrednosti osnovnih sredstava b) potcenjivanjem vrednosti zaliha i c) potcenjivanjem vrednosti potraživanja i hartija od vrednosti

a) Potcenjivanjem vrednosti osnovnih sredstava rezerve nastaju kada je 1) amortizacioni period kraći od veka trajanja osnovnog sredstva i 2) kada se primenjuje metoda opadajuće (degresivne) amortizacije

Skrivene rezerve kada je period amortizacije kraći od veka trajanja osnovnog sredstva postojaće na primer kada je vek trajanja mašine 10 godina a mašina se ubrzano amortizuje za 5 godina Ako je nabavna vrednost te mašine 1000000 dinara primenom metode proporcionalne amortizacije na kraju prve godine korišćenja vrednost mašine u bilansu iznosiće 800000 dinara (1000000 x 080) Međutim stvarna vrednost mašine iznosi 900000 dinara (1000000 x 090) Razlika između stvarne vrednosti i sadašnje vrednosti mašine iznosi 100000 dinara (900000 ndash 800000) Ova razlika predstavlja skrivenu rezervu koja omogućava preduzeću skriveno finansiranje Protokom amortizacionog perioda razlika između stvarne i sadašnje vrednosti mašine se sve više povećava čime se povećava i finansiranje iz skrivenih rezervi Razlika između stvarne i sadašnje vrednosti na kraju pete godine iznosiće 500000 dinara (500000 ndash 0) zato što je od šeste do desete godine sadašnja vrednost mašine nula te u tom periodu nije potrebno izdvajati sredstva za amortizaciju Preduzeću će u tom periodu biti potrebno manje pozajmljenog kapitala

Kod primene metode opadajuće amortizacije nastaje razlika između stvarne i sadašnje vrednosti osnovnih sredstava s tim što su stvarne vrednosti veće od sadašnjih pa je preduzeću potrebno manje izvora finansiranja Pošto kod primene opadajuće amortizacije amortizacione kvote opadaju degresivno a stvarna vrednost opreme se smanjuje proporcionalno protokom amortizacionog perioda ralika između stvarne i sadašnje vrednosti se smanjuje

Kada preduzeće želi da smanji dobitak ono može u bilansu da potceni vrednost zaliha Skrivene rezerve kod zaliha materijala nastaju kada se u bilansu zalihe bilansiraju po nabavnim cenama koje su niže od poslednjih nabavnih cena pod uslovom da cene rastu Ako se utrošak materijala obračunava po LIFO metodi zalihe materijala u bilansu će biti iskazane po prvim ulaznim cenama koje su niže od poslednjih ulaznih cena pošto su poslednje ulazne cene najbliže aktuelnim cenama na dan bilansiranja Stvarna vrednost zaliha je vrednost obračunata po poslednjim nabavnim cenama a one su vrednovane po prvim ulaznim cenama koje su niže Razlika između ove dve vrednosti predstavlja skrivene rezerve Međutim kada cene padaju onda su poslednje ulazne cene niže od prvih ulaznih Tada se primenom FIFO metode obračuna utrošaka zaliha materijala dolazi do toga da se zalihe materijala finansiraju po poslednjim ulaznim cenama koje su približno jednake aktuelnim cenama na dan bilansiranja u tom slučaju nema skrivenih rezervi od zaliha Skrivene rezerve potcenjivanjem vrednosti potraživanja nastaju indirektnim otpisivanjem iznad stvarnih rizika odnosno iznad stvarnog otpisa Skrivene rezerve u ovom slučaju čini razlika između indirektnog i stvarnog otpisa Za visinu ove razlike potrebno je manje izvora finansiranja Skrivene rezerve nastaju i kod deviznih potraživanja ako se potraživanja

4

bilansiraju po nižem kursu od vladajućeg na deviznom tržištu Na hartijama od vrednosti skrivene rezerve nastaju kada se bilansiraju po nižoj vrednosti od njihove tržišne vrednosti koja se postiže na finansijskim tržištima

Skrivene rezerve od precenjivanja delova pasive nastaju kada se obaveze precene a taj precenjeni iznos obaveze se stvarno ne plati poveriocima Ove rezerve mogu nastati a) rezervisanjem za sumnjiva potraživanja b) rezervisanjem za zatezne kamate c) bilansiranjem deviznih obaveza i d) dugoročnim rezervisanjem

a) Skrivene rezerve od rezervisanja za sumnjiva potraživanja nastaju kada preduzeće preceni rizik naplate potraživanja od dužnika Skrivene rezerve u ovakvoj situaciji nastaju samo ako je rezervisanje izvršeno neosnovano Da li će u ovom slučaju postojati skrivene rezerve ili ne zavisi od toga koliko je verovatno da će preduzeće imati gubitak u sporu sa dužnikom Ako stvarno postoji verovatnoća nastajanja gubitka na sumnjivim potraživanjima odnosno ako su verovatna predviđanja preduzeća da će imati gubitak u sporu sa dužnikom tada nema skrivenih rezervi jer je preduzeće rezervisanjem iznosa za sumnjiva potraživanja dovelo svoj bilans u sklad sa stvarnom situacijom

b) Kada preduzeće očekuje da će zbog insolventnosti morati da plati zateznu kamatu za neredovno plaćanje obaveze ono unapred obračunava zateznu kamatu Međutim ako se to očekivanje ne ostvari tada je rezervisana (stvorena) obaveza za zateznu kamatu skrivena rezerva

c) Kada se bilansiranje deviznih obaveza vrši po višem kursu od onog na deviznom tržištu tada se stvara razlika koja predstavlja skrivene rezerve Ovako skriveno finansiranje traje sve dok se kurs na deviznom tržištu ne izjednači sa kursom po kojem su devizne obaveze bilansirane ili se devizne obaveze ne plate po deviznom kursu na dan plaćanja a razlika između tog kursa i kursa po kojem su devizne obaveze bilansirane ne prihoduje

d) Kada preduzeće izvrši veće rezervisanje za pokriće nekog budućeg troška od stvarnog troška nastaju skrivene rezerve u visini te razlike Ovo je najčešće slučaj sa dugoročnim rezervisanjem Ovo skriveno finansiranje traje sve dok se višak dugoročnog rezervisanja ne ukine u korist prihoda

Moglo bi se zaključiti da skrivene rezerve predstavljaju skriveno finansiranje Međutim bilans često istovremeno sadrži i skrivene gubitke Razlika između skrivenih rezervi i skrivenog gubitka je skriveno finansiranje

3 FINANSIRANJE IZ AMORTIZACIJE

Amortizacija (od francuske reči amortir što znači slabiti otpisati vratiti) označava postepeno gašenje neke vrednosti (iznosa) u nekom periodu Amortizacija osnovnih sredstava predstavlja postepeno prenošenje vrednosti osnovnih sredstava na nove proizvode Onaj deo amortizacione vrednosti koji je u datom periodu prenet na nove proizvode naziva se amortizaciona kvota Ona se izračunava primenom određenih amortizacionih stopa na osnovicu amortizacije Amortizacione stope osnovnih sredstava predstavljaju odnos između amortizacione kvote i amortizacione vrednosti a utvrđuju se u zavisnosti od trajanja osnovnih sredstava odnosno od njihovog fizičkog i moralnog rabaćenja Amortizaciona vrednost (ili osnovica za amortizaciju predstavlja onu veličinu na koju se primenjuju amortizacione stope u cilju dobijanja odgovarajućeg iznosa amortizacione kvote tj onog dela vrednosti osnovnog sredstva koji je u jednoj godini istrošen Neki teoretičari smatraju da osnovicu amortizacije treba da čini početna (nabavna) vrednost osnovnog sredstva međutim preovlađuje stanovište da

5

amortizacionu vrednost treba da predstavlja reprodukciona vrednost osnovnog sredstva Na taj način se kroz obračunatu amortizaciju prikupi onoliko sredstava koliko je potrebno za naturalnu nadoknadu istrošenih osnovnih sredstava Ako bi se obračun amortizacije vršio od početne (nabavne) vrednosti onda bi u uslovima inflacije došlo do izvesnog ldquogubljenjardquo amortizacije Zbog toga se svake godine vrši revalorizacija osnovnih sredstava 31 Uticaj amortizacije na finansijski rezultat preduzeća

Amortizacija se može posmatrati sa nekoliko aspekata opšteekonomskog računovodstvenog i finansijskog Nas ovde zanima prvenstveno finansijski aspekt amortizacije Ona predstavlja specifičan trošak preduzeća i srazmerna je postupnom fizičkom i ekonomskom trošenju dugoročne imovine Vrednost dugoročne imovine se postepeno prenosi na nove proizvode te amortizacija treba da odrazi realno trošenje dugoročne imovine Trošak amortizacije ne zavisi od promena u obimu proizvodnje U dužem vremenskom periodu preduzeće menja veličinu privrednih kapaciteta povećava veličinu i vrednost dugoročne imovine koja podleže obavezi amortizacije zbog čega amortizacija postaje promenljiv trošak Kada se amortizacija posmatra u odnosu na proizvedenu količinu gotovih proizvoda tada je trošak amortizacije promenljiv Trošak amortizacije može biti viši ili niži po jedinici proizvoda Ako se poveća obim proizvodnje trošak amortizacije se raspoređuje na veću količinu proizvoda i postaje niži po jedinici proizvoda i obrnuto Smanjenje troška amortizacije po jedinici proizvoda donosi veću zaradu po jedinici veću rentabilnost poslovanja i veći ukupni finansijski rezultat

Amortizacija se može obračunavati primenom a) metoda proporcionalne (linearne) amortizacije b) metoda rastuće (progresivne) amortizacije i c) metoda opadajuće (degresivne) amortizacije Primenom metoda proporcionalne amortizacije trošak amortizacije je u svakoj godini jednak Odnosi između troška amortizacije i finansijskog rezultata su tokom čitavog perioda eksploatacije dugoročne imovine konstantni Kada se primenjuje metoda rastuće amortizacije trošak amortizacije raste progresivno tako da je u prvoj godini najniži a u poslednjoj najviši Time se finansijski rezultat iz godine u godinu smanjuje od najvišeg u prvoj do najnižeg u poslednjoj godini Primenom metoda opadajuće amortizacije godišnji trošak amortizacije opada degresivno tako da je u prvoj godini najviši a u poslednjoj najniži Ovim se finansijski rezultat iz godine u godinu povećava Upoređivanje troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije može se izvršiti pomoću sledeće tabele 1

Tabela 1 Proporcionalna

amortizacijaRastuća amortizacija Opadajuća amortizacija

Godina

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

1 20 40000 10 20000 30 600002 20 40000 15 30000 25 500003 20 40000 20 40000 20 400004 20 40000 25 50000 15 300005 20 40000 30 60000 10 20000UKUPNO 200000 200000 200000

6

Tabelarni prikaz uporednih podataka troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije za preduzeće čija je vrednost dugoročne (stalne) imovine 200000 dinara vek trajanja te imovine 5 godina a imovina se amortizuje po prosečnoj godišnjoj stopi od 20 odsto

Primena metode proporcionalne rastuće ili opadajuće amortizacije izaziva različite finansijske učinke na finansijski rezultat u različitim periodima Primenom određene metode amortizacije ne stvara se finansijski rezultat (dobitak) već se taj rezultat samo premešta u drugi vremenski period osim kod proporcionalne amortizacije Trošak amortizacije i finansijski rezultat nalaze se u međusobnoj zavisnosti Što je veća amortizacija manji je finansijski rezultat i obrnuto S tim u vezi postavlja se pitanje da li je sa finansijskog aspekta celishodnije obezbediti sredstva preko veće amortizacije ili većeg finansijskog rezultata Prihvatljivije je vršiti finansiranje preko veće amortizacije pošto je raspoređivanje finansijskog rezultata neizvesno i izaziva izdatak u vidu isplate dividendi

Kada preduzeće želi da što pre iskaže bolji finansijski rezultat da time poveća dividendu da poveća potražnju za akcijama kao i da privuče investitore radi povećanja kapaciteta i povećanja obima poslovanja obračun amortizacije će vršiti po rastućoj amortizaciji Time stvara mogućnost za veće zadržavanje dobitka i jačanje osnovnog kapitala čime preduzeće osigurava veću sadašnju vrednost novca koji obezbeđuje iz finansijskog rezultata Politika rastuće amortizacije praktikuje se u kriznim vremenima kada preduzeće teži da smanji negativan efekat troška amortizacije na svoj finansijski rezultat 32 Uticaj amortizacije na novčane tokove i finansiranje Preko amortizacije vrši se mobilizacija uloženog kapitala u osnovna sredstva s tim što je ta mobilizacija indirektna Najpre se putem amortizacije osnovna sredstva transformišu u robni oblik obrtnih sredstava pošto je amortizacija sadržana u zalihama nezavršene proizvodnje sopstvenih poluproizvoda i gotovih proizvoda zatim se ova sredstva transformišu u potraživanja od kupaca jer je amortizacija sadržana u prodajnoj ceni prodatih gotovih proizvoda i najzad ova se sredstva transformišu u gotovinu pri naplati potraživanja od kupaca Na ovaj način je izvršena mobilizacija osnovnih sredstava u visini amortizacije sadržane u naplaćenim potraživanjima od kupaca i time budući da je likvidna predstavlja izvor samofinansiranja Amortizacija kao specifičan trošak razlikuje se od drugih troškova preduzeća jer on ne prouzrokuje novčane izdatke Ukalkulisana i naplaćena amortizacija predstavlja novčana primanja preduzeća pošto se kroz amortizaciju dugoročna imovina (osnovna sredstva) privremeno transformiše u kratkoročnu (obrtna sredstva) odnosno u novac što se može prikazati na sledeći način

Slika 1Shematski prikaz pretvaranja osnovnih sredstava preko amortizacije u novac

7

Da bi se preko amortizacije oslobodio novac koji je uložen u osnovna sredstva potrebno je a) da je izvršen obračun amortizacije primenom odgovarajućeg metoda amortizacije b) da je amortizacija stavljena na teret proizvoda i usluga c) da su proizvodi ili usluge prodati i d) da je izvršena naplata potraživanja od prodaje proizvoda ili usluga

Brzina mobilizacije novca koji je uložen u osnovna sredstva odnosno brzina transformacije ovog novca zavisi od 1) odabranog metoda amortizacije 2) vremena trajanja proizvodnje 3) brzine prodaje gotovih proizvoda i 4) brzine naplate potraživanja od kupaca

Pošto se amortizacija naplaćuje u novčanom obliku time se omogućuje njena upotreba za finansiranje preduzeća Sredstva od amortizacije kumuliraju se i zadržavaju sve dok se ne javi potreba zamene osnovnih sredstava zbog njihove fizičke ekonomske ili ekološke zastarelosti Pošto se naplaćena amortizacija kumulira duže vreme a zamena osnovnih sredstava vrši se povremeno u tom međuvremenu kumulirana novčana sredstva amortizacije koriste se za finansiranje obrtnih sredstava Time se smanjuje potreba zaduživanja uzimanjem kratkoročnih kredita Finansiranje obrtnih sredstava iz amortizacije je besplatno Zato ovaj način finansiranja pozitivno deluje na rentabilnost Finansiranje iz naplaćene amortizacije je moguće ako su osnovna sredstva nabavljena iz sopstvenih izvora Međutim ako su ta sredstva nabavljena iz tuđih izvora sredstva amortizacije se pre svega koriste za otplatu kredita

Ako preduzeće teži da postane konkurentno na tržištu mora stalno da prati razvoj tehnologije Jedan deo sredstava od amortizacije može se koristiti i za finansiranje razvoja preduzeća Mogućnost korišćenja amortizacije za ove potrebe je veća što se brže obavlja mobilizacija novca vezanog u osnovna sredstva a naročito prilikom korišćenja ubrzane amortizacije Ubrzana amortizacija zahteva povećanje amortizacionih stopa Razlozi povećanja stopa amortizacije i ubrzavanja amortizacije su 1) brz razvoj tehnologije 2) stvaranje dodatnog izvora finansiranja i 3) prikrivanje dobiti i izbegavanje plaćanja poreza

Ubrzanom amortizacijom brže se vraća novac koji je uložen u osnovna sredstva Na ovaj način se stvara dodatni izvor finansiranja Uz to cena ovako obezbeđenih sredstava niža je od cene novca obezbeđenog na finansijskim tržištima Pored toga banke radije daju kredit onim preduzećiam koja imaju bržu amortizaciju i povraćaj uloženog novca pošto je u kraćem periodu za banke manji rizik plasiranja kapitala Ubrzanom amortizacijom vrši se brže prelivanje troškova amortizacije na prodajnu cenu i kupce

Trošak amortizacije smanjuje finansijski rezultat preduzeća čime se smanjuje i poreska osnovica za oporezivanje dobiti preduzeća Poresku uštedu od amortizacije imaju ona preduzeća koja ostvare pozitivan finansijski rezultat Kada preduzeće posluje sa gubitkom nema poresku uštedu od amortizacije jer u tom slučaju preduzeće ne plaća ovaj porez Sa aspekta poreske uštede prihvatljiva je opadajuća amortizacija zbog toga što je kod te metode najveći trošak amortizacije a time i najveća poreska ušteda u prvim godinama a najmanja u poslednjim Obrnuta je situacija kod progresivne amortizacije

8

4 STRATEGIJSKE ALIJANSE I ZAJEDNIČKA ULAGANJA

KORISTI Pristup novim znanjima tehnologijama informacijama o lokalnim tržištima konkurentskim

uslovima razvoj bazičnih sposobnosti podela rizika poslovanja (potencijalnih prihoda i profita)USLOVI ZA USPEŠNO SAVEZNIŠTVO

Adekvatan izbor partnera Jasno definisana strategija i osnove saradnje (resursi i sposobnosti) Kvalitetan odnos između partnera Uspostavljeni elementi bdquozajedničke kultureldquo Planski pristup u upravljanju savezništvom (saradnja se ne prepušta slučaju)

ZAJEDNIČKA ULAGANJAo Usmerena na formiranje potpuno nove kompanije ili nezavisnog pravnog subjekta u vlasništvu

dva ili više partnera iz različitih zemaljao U poređenju sa manje obavezujućim formama kooperacije zajednička ulaganja obezbeđuju

veće prihode po osnovu svojine veću kontrolu nad proizvodnjom i marketingom kvalitetniji pristup informacijama sa tržištaPREDNOSTI

Podela rizika troškova prevazilaženje pravnih i političkih barijera mogućnost učenja od lokalnih partneraNEDOSTATAK

Mogućnost nastanka konflikata između partnera u domenu upravljanja kontrole i podele dobitiSTRATEGIJSKE ALIJANSE

Partnerski aranžmani dve ili više ravnopravne firme koje povezuje ostvarivanje zajedničkih ciljeva i interesa

Partneri dele efekte rizik obaveze i kontrolu nad izvođenjem određenih zadataka Ravnoteža interesa - uslov za uspeh partnerstva

5 VRSTE KREDITNIH BANKARSKIH POSLOVA

Kreditni oblici koje banka odobrava se dele po nekoliko kriterijuma Prema ekonomskoj nameni (potrošačke proizvodne uvozne izvozne) Prema roku trajanja (kratkoročne srednjoročne dugoročne) Prema načinu vraćanja (jednokratne obročne amortizacione) Prema vrsti obezbeđenja kredita (lične i pkrivene) Prema plaćanju kamate (kamatni beskamatni) Prema upotrebi kredita (opšte i namenske) Prema obliku (naturalne robne novčane)Ovde ćemo se upoznati detaljno sa oblicima kratkoročnog srednjoročnog i dugoročnog

kreditiranja

51 Kratkoročni krediti

Kratkoročni krediti se odobravaju za finansiranje tekućeg poslovanja tj za nabavku obrtnih sredstava i održavanje likvidnosti Ovi krediti su primenljivi u svim privrednim delatnostima Obično se ovi krediti odobravaju na period trajanja do jedne godine a u izuzetnim

9

slučajevima i do dve godine Pokazatelj kratkoročnih potrebnih bankarskih sredstava za jedno preduzeće dobija se oduzimanjem tekuće pasive od tekuće aktive On je pokazatelj kontinuirane potrebe finansiranja preduzeća Ovaj pokazatelj se dopunjuje procenom kreditne sposobnosti preduzeća i praćenjem namene korišćenja kredita

Osnovni kriterijum kreditne sposobnosti je stepen likvidnosti preduzeća tj sposobnost pokrivanja dospelih kratkoročnih obaveza Ovi krediti se po dospeću moraju vratiti da bi se po potrebi opet odobrili njohovom korisniku (pod uslovom da su u direktnoj funkciji procesa reprodukcije) Krediti za održavanje likvidnosti imaju dnevnu dospelost i prenose se sa računa jedne banke na račun druge banke koji se vode kod CB Kamata se posebno računa i iskazuje

511 Oblici kratkoročnih kredita za privredu

5111 Eskontni krediti

Ovi krediti predstavljaju jedan od najstarijih oblika bankarskih poslova plasmana sredstava I danas ima veoma značajno mesto u sferi međunarodne trgovine Ovi krediti se mogu posmatrati sa šireg i užeg aspekta Posmatrajući eskontni kredit sa šireg aspekta možemo reći da je to posao u kom banke kupuju potraživanja pre roka njihovog dospeća Sa užeg aspekta eskontni kredit podrazumeva odobravanje kredita od strane poslovne banke na osnovu menica Banka odobrava kredit po osnovu otkupa meničnog portfelja ( služi kao pokriće kredita) koji može da se proda pre roka dospeća uz određeni diskont tj umanjenje vrednosti menice kao naknadu za kamatu i troškove izdavanja kredita Ova naknada se naziva eskontna provizija Eskontni - Diskontni krediti predstavljaju praktično otkup meničnog portfelja preduzeća po nižoj ceni u odnosu na ugovoreni menični iznos Menica sa visokim bonitetom je ona koja je avalirana - robno pokrivena i sa rokom dospeća do 90 dana Ovim kreditom preduzeća unovčavaju svoja potraživanja na osnovu prodate ali još ne naplaćene robe Na ovaj način preduzeća otklanjaju neizvesnost oko mogućnosti prodaje menice pre njenog roka dospeća Takođe strogost zakonskih propisa u odnosu na menicu kao instrument obezbeđenja plaćanja ima pozitivan uticaj kako na sigurnost plaćanja tako i na brzinu plaćanja pa se potraživanja po menicama realizuju po skraćenim i efikasnim postupcima

5112 Avalni kredit

Avalni kredit banka obezbeđuje putem avala na menici Dakle on se ne odobrava u klasičnoj kreditnoj formi već u obliku posebne garancije na licu menice On u suštini predstavlja menično jemstvo jer avalista tj banka u menicu unosi pismenu izjavu kojom se obavezuje da će biti jemac tj garant da će neko od potpisnika menice ispuniti svoju meničnu obavezu Tako avalist spada među regresne dužnike što znači da mu se poverilac može neposredno obratiti za isplatu obaveze po menici ukoliko glavni dužnik odbije da isplati menicu Karakteristika meničnog avala je jeste da se aval može dati samo na ukupan menični iznos te stoga banka ne može delimično avalirati menični iznos U slučaju da banka kao avalista isplati dug umesto svog klijenta ima pravo da traži povraćaj sredstava od komitenta za gog je garantovala kao i od svih potpisnika menice

10

5113 Lombardni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kredita podrazumeva da banka odobrava kredit na osnovu zaloga u obliku trajnijih i vrednijih pokretnih stvari na određeno vreme i naravno uz određenu kamatu Zaloge na osnovu kojih se odobrava lombardni kredit su obično plemeniti metali hartije od vrednosti umetnine roba i druge pokretne vredne stvari Što se tiče hartija od vrednosti kao zaloga se uzimaju samo one HodV koje se kotiraju na berzama Isto tako zbog nedostatka skladištenog prostora u kojima bi se skladištila založena roba i predmeti banka kao zalogu može prihvatiti odrešena dokumenta za robu koja predstavlja predmet zaloge Ova dokumenta mogu biti skladišnica konosman tovarni list i sl Tako banka ne mora fizički da prenese robu kod sebe jer posedovanjem ovih dokumenata ona stiče pravo raspolaganja ovom robom Naravno banka obavezuje dužnika da vodi brigu o zalogu tj o kvalitetu i kvantitetu založene robe Ono što je karakteristično za lombardni kredit je činjenica da banka nije zainteresovana za kreditnu sposobnost dužnika već za stanje vrstu i vrednost dužnikove zaloge On se obično odobrava u iznosu od 60 - 80 pune vrednosti zaloge čime banka pokriva u celini iznos datog kredita u slučaju da on ne bude otplaćen tako što zalogu prodaje na javnoj prodaji Kod ove vrste kredita kamatna stopa je nešto veća od eskontne stope i kamatne stope po tekućem računu iz razloga što banka oko ovog kredita ima više posla primanje i izdavanje zaloge manipulaciju zalogom i sl Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja je posebno značajan za vlasnike HodV jer oni na osnovu njih mogu dobiti kratkoročni kredit a da pri tom ne moraju prodati svoje HodV ispod njihove tržišne vrednosti

5114 Akceptni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja podrazumeva da banka klijentu ne odobrava odmah kredit već stavlja svoj potpis na menicu te ovim činom povećava bonitet i kvalitet te menice i time omogućava izdavaocu menice da dobije kredit eskontovanjem menice ili da dobije kredt od neke domaće ili strane bankeAkceptiranjem menice banka postaje glavni dužnik ndash trasat dakle svojim ugledom i finansijskom sposobnošću stoji ispred izdavaoca menice ndash trasanta te time banka izdavaoca menice čini poslovno sposobnijim te ga tako posmatra i poslovno okruženjeNaravno banka daje ovakvu garanciju samo kreditno sposobnim klijentima sa kojima ima izgrađene trajne dugoročne odnose Ovo je i logično jer se potpisivanjem menice banka obavezuje da će isplatiti menični iznos ukoliko to učini izdavalac menice Akceptirana menica je intezivno prisutna u sferi međunarodnog robnog prometa U privredi je često nazivaju trgovački akcept Za uslugu pružanja svog ugleda i potpisa banka naravno naplaćuje određenu proviziju Preduzeća se odlučuju za ovaj vid kratkoročnog kreditiranja ukoliko su u prilici da dobiju robu na menični kredit uz akcept banke jer je kamata u odnosu na neki drugi oblik kratkoročnog kreditiranja mnogo manja Pri sklapanju ugovora o akceptnom kreditu utvrđuju se uslovi visine iznosa do kog će banka dati garanciju na menicu vremenski rok trajanja menice oblik pokrića u slučaju da banka iskupi menicu visina provizije i ostalih troškova koji se naplaćuju klijentu za ovu uslugu

11

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

bilansiraju po nižem kursu od vladajućeg na deviznom tržištu Na hartijama od vrednosti skrivene rezerve nastaju kada se bilansiraju po nižoj vrednosti od njihove tržišne vrednosti koja se postiže na finansijskim tržištima

Skrivene rezerve od precenjivanja delova pasive nastaju kada se obaveze precene a taj precenjeni iznos obaveze se stvarno ne plati poveriocima Ove rezerve mogu nastati a) rezervisanjem za sumnjiva potraživanja b) rezervisanjem za zatezne kamate c) bilansiranjem deviznih obaveza i d) dugoročnim rezervisanjem

a) Skrivene rezerve od rezervisanja za sumnjiva potraživanja nastaju kada preduzeće preceni rizik naplate potraživanja od dužnika Skrivene rezerve u ovakvoj situaciji nastaju samo ako je rezervisanje izvršeno neosnovano Da li će u ovom slučaju postojati skrivene rezerve ili ne zavisi od toga koliko je verovatno da će preduzeće imati gubitak u sporu sa dužnikom Ako stvarno postoji verovatnoća nastajanja gubitka na sumnjivim potraživanjima odnosno ako su verovatna predviđanja preduzeća da će imati gubitak u sporu sa dužnikom tada nema skrivenih rezervi jer je preduzeće rezervisanjem iznosa za sumnjiva potraživanja dovelo svoj bilans u sklad sa stvarnom situacijom

b) Kada preduzeće očekuje da će zbog insolventnosti morati da plati zateznu kamatu za neredovno plaćanje obaveze ono unapred obračunava zateznu kamatu Međutim ako se to očekivanje ne ostvari tada je rezervisana (stvorena) obaveza za zateznu kamatu skrivena rezerva

c) Kada se bilansiranje deviznih obaveza vrši po višem kursu od onog na deviznom tržištu tada se stvara razlika koja predstavlja skrivene rezerve Ovako skriveno finansiranje traje sve dok se kurs na deviznom tržištu ne izjednači sa kursom po kojem su devizne obaveze bilansirane ili se devizne obaveze ne plate po deviznom kursu na dan plaćanja a razlika između tog kursa i kursa po kojem su devizne obaveze bilansirane ne prihoduje

d) Kada preduzeće izvrši veće rezervisanje za pokriće nekog budućeg troška od stvarnog troška nastaju skrivene rezerve u visini te razlike Ovo je najčešće slučaj sa dugoročnim rezervisanjem Ovo skriveno finansiranje traje sve dok se višak dugoročnog rezervisanja ne ukine u korist prihoda

Moglo bi se zaključiti da skrivene rezerve predstavljaju skriveno finansiranje Međutim bilans često istovremeno sadrži i skrivene gubitke Razlika između skrivenih rezervi i skrivenog gubitka je skriveno finansiranje

3 FINANSIRANJE IZ AMORTIZACIJE

Amortizacija (od francuske reči amortir što znači slabiti otpisati vratiti) označava postepeno gašenje neke vrednosti (iznosa) u nekom periodu Amortizacija osnovnih sredstava predstavlja postepeno prenošenje vrednosti osnovnih sredstava na nove proizvode Onaj deo amortizacione vrednosti koji je u datom periodu prenet na nove proizvode naziva se amortizaciona kvota Ona se izračunava primenom određenih amortizacionih stopa na osnovicu amortizacije Amortizacione stope osnovnih sredstava predstavljaju odnos između amortizacione kvote i amortizacione vrednosti a utvrđuju se u zavisnosti od trajanja osnovnih sredstava odnosno od njihovog fizičkog i moralnog rabaćenja Amortizaciona vrednost (ili osnovica za amortizaciju predstavlja onu veličinu na koju se primenjuju amortizacione stope u cilju dobijanja odgovarajućeg iznosa amortizacione kvote tj onog dela vrednosti osnovnog sredstva koji je u jednoj godini istrošen Neki teoretičari smatraju da osnovicu amortizacije treba da čini početna (nabavna) vrednost osnovnog sredstva međutim preovlađuje stanovište da

5

amortizacionu vrednost treba da predstavlja reprodukciona vrednost osnovnog sredstva Na taj način se kroz obračunatu amortizaciju prikupi onoliko sredstava koliko je potrebno za naturalnu nadoknadu istrošenih osnovnih sredstava Ako bi se obračun amortizacije vršio od početne (nabavne) vrednosti onda bi u uslovima inflacije došlo do izvesnog ldquogubljenjardquo amortizacije Zbog toga se svake godine vrši revalorizacija osnovnih sredstava 31 Uticaj amortizacije na finansijski rezultat preduzeća

Amortizacija se može posmatrati sa nekoliko aspekata opšteekonomskog računovodstvenog i finansijskog Nas ovde zanima prvenstveno finansijski aspekt amortizacije Ona predstavlja specifičan trošak preduzeća i srazmerna je postupnom fizičkom i ekonomskom trošenju dugoročne imovine Vrednost dugoročne imovine se postepeno prenosi na nove proizvode te amortizacija treba da odrazi realno trošenje dugoročne imovine Trošak amortizacije ne zavisi od promena u obimu proizvodnje U dužem vremenskom periodu preduzeće menja veličinu privrednih kapaciteta povećava veličinu i vrednost dugoročne imovine koja podleže obavezi amortizacije zbog čega amortizacija postaje promenljiv trošak Kada se amortizacija posmatra u odnosu na proizvedenu količinu gotovih proizvoda tada je trošak amortizacije promenljiv Trošak amortizacije može biti viši ili niži po jedinici proizvoda Ako se poveća obim proizvodnje trošak amortizacije se raspoređuje na veću količinu proizvoda i postaje niži po jedinici proizvoda i obrnuto Smanjenje troška amortizacije po jedinici proizvoda donosi veću zaradu po jedinici veću rentabilnost poslovanja i veći ukupni finansijski rezultat

Amortizacija se može obračunavati primenom a) metoda proporcionalne (linearne) amortizacije b) metoda rastuće (progresivne) amortizacije i c) metoda opadajuće (degresivne) amortizacije Primenom metoda proporcionalne amortizacije trošak amortizacije je u svakoj godini jednak Odnosi između troška amortizacije i finansijskog rezultata su tokom čitavog perioda eksploatacije dugoročne imovine konstantni Kada se primenjuje metoda rastuće amortizacije trošak amortizacije raste progresivno tako da je u prvoj godini najniži a u poslednjoj najviši Time se finansijski rezultat iz godine u godinu smanjuje od najvišeg u prvoj do najnižeg u poslednjoj godini Primenom metoda opadajuće amortizacije godišnji trošak amortizacije opada degresivno tako da je u prvoj godini najviši a u poslednjoj najniži Ovim se finansijski rezultat iz godine u godinu povećava Upoređivanje troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije može se izvršiti pomoću sledeće tabele 1

Tabela 1 Proporcionalna

amortizacijaRastuća amortizacija Opadajuća amortizacija

Godina

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

1 20 40000 10 20000 30 600002 20 40000 15 30000 25 500003 20 40000 20 40000 20 400004 20 40000 25 50000 15 300005 20 40000 30 60000 10 20000UKUPNO 200000 200000 200000

6

Tabelarni prikaz uporednih podataka troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije za preduzeće čija je vrednost dugoročne (stalne) imovine 200000 dinara vek trajanja te imovine 5 godina a imovina se amortizuje po prosečnoj godišnjoj stopi od 20 odsto

Primena metode proporcionalne rastuće ili opadajuće amortizacije izaziva različite finansijske učinke na finansijski rezultat u različitim periodima Primenom određene metode amortizacije ne stvara se finansijski rezultat (dobitak) već se taj rezultat samo premešta u drugi vremenski period osim kod proporcionalne amortizacije Trošak amortizacije i finansijski rezultat nalaze se u međusobnoj zavisnosti Što je veća amortizacija manji je finansijski rezultat i obrnuto S tim u vezi postavlja se pitanje da li je sa finansijskog aspekta celishodnije obezbediti sredstva preko veće amortizacije ili većeg finansijskog rezultata Prihvatljivije je vršiti finansiranje preko veće amortizacije pošto je raspoređivanje finansijskog rezultata neizvesno i izaziva izdatak u vidu isplate dividendi

Kada preduzeće želi da što pre iskaže bolji finansijski rezultat da time poveća dividendu da poveća potražnju za akcijama kao i da privuče investitore radi povećanja kapaciteta i povećanja obima poslovanja obračun amortizacije će vršiti po rastućoj amortizaciji Time stvara mogućnost za veće zadržavanje dobitka i jačanje osnovnog kapitala čime preduzeće osigurava veću sadašnju vrednost novca koji obezbeđuje iz finansijskog rezultata Politika rastuće amortizacije praktikuje se u kriznim vremenima kada preduzeće teži da smanji negativan efekat troška amortizacije na svoj finansijski rezultat 32 Uticaj amortizacije na novčane tokove i finansiranje Preko amortizacije vrši se mobilizacija uloženog kapitala u osnovna sredstva s tim što je ta mobilizacija indirektna Najpre se putem amortizacije osnovna sredstva transformišu u robni oblik obrtnih sredstava pošto je amortizacija sadržana u zalihama nezavršene proizvodnje sopstvenih poluproizvoda i gotovih proizvoda zatim se ova sredstva transformišu u potraživanja od kupaca jer je amortizacija sadržana u prodajnoj ceni prodatih gotovih proizvoda i najzad ova se sredstva transformišu u gotovinu pri naplati potraživanja od kupaca Na ovaj način je izvršena mobilizacija osnovnih sredstava u visini amortizacije sadržane u naplaćenim potraživanjima od kupaca i time budući da je likvidna predstavlja izvor samofinansiranja Amortizacija kao specifičan trošak razlikuje se od drugih troškova preduzeća jer on ne prouzrokuje novčane izdatke Ukalkulisana i naplaćena amortizacija predstavlja novčana primanja preduzeća pošto se kroz amortizaciju dugoročna imovina (osnovna sredstva) privremeno transformiše u kratkoročnu (obrtna sredstva) odnosno u novac što se može prikazati na sledeći način

Slika 1Shematski prikaz pretvaranja osnovnih sredstava preko amortizacije u novac

7

Da bi se preko amortizacije oslobodio novac koji je uložen u osnovna sredstva potrebno je a) da je izvršen obračun amortizacije primenom odgovarajućeg metoda amortizacije b) da je amortizacija stavljena na teret proizvoda i usluga c) da su proizvodi ili usluge prodati i d) da je izvršena naplata potraživanja od prodaje proizvoda ili usluga

Brzina mobilizacije novca koji je uložen u osnovna sredstva odnosno brzina transformacije ovog novca zavisi od 1) odabranog metoda amortizacije 2) vremena trajanja proizvodnje 3) brzine prodaje gotovih proizvoda i 4) brzine naplate potraživanja od kupaca

Pošto se amortizacija naplaćuje u novčanom obliku time se omogućuje njena upotreba za finansiranje preduzeća Sredstva od amortizacije kumuliraju se i zadržavaju sve dok se ne javi potreba zamene osnovnih sredstava zbog njihove fizičke ekonomske ili ekološke zastarelosti Pošto se naplaćena amortizacija kumulira duže vreme a zamena osnovnih sredstava vrši se povremeno u tom međuvremenu kumulirana novčana sredstva amortizacije koriste se za finansiranje obrtnih sredstava Time se smanjuje potreba zaduživanja uzimanjem kratkoročnih kredita Finansiranje obrtnih sredstava iz amortizacije je besplatno Zato ovaj način finansiranja pozitivno deluje na rentabilnost Finansiranje iz naplaćene amortizacije je moguće ako su osnovna sredstva nabavljena iz sopstvenih izvora Međutim ako su ta sredstva nabavljena iz tuđih izvora sredstva amortizacije se pre svega koriste za otplatu kredita

Ako preduzeće teži da postane konkurentno na tržištu mora stalno da prati razvoj tehnologije Jedan deo sredstava od amortizacije može se koristiti i za finansiranje razvoja preduzeća Mogućnost korišćenja amortizacije za ove potrebe je veća što se brže obavlja mobilizacija novca vezanog u osnovna sredstva a naročito prilikom korišćenja ubrzane amortizacije Ubrzana amortizacija zahteva povećanje amortizacionih stopa Razlozi povećanja stopa amortizacije i ubrzavanja amortizacije su 1) brz razvoj tehnologije 2) stvaranje dodatnog izvora finansiranja i 3) prikrivanje dobiti i izbegavanje plaćanja poreza

Ubrzanom amortizacijom brže se vraća novac koji je uložen u osnovna sredstva Na ovaj način se stvara dodatni izvor finansiranja Uz to cena ovako obezbeđenih sredstava niža je od cene novca obezbeđenog na finansijskim tržištima Pored toga banke radije daju kredit onim preduzećiam koja imaju bržu amortizaciju i povraćaj uloženog novca pošto je u kraćem periodu za banke manji rizik plasiranja kapitala Ubrzanom amortizacijom vrši se brže prelivanje troškova amortizacije na prodajnu cenu i kupce

Trošak amortizacije smanjuje finansijski rezultat preduzeća čime se smanjuje i poreska osnovica za oporezivanje dobiti preduzeća Poresku uštedu od amortizacije imaju ona preduzeća koja ostvare pozitivan finansijski rezultat Kada preduzeće posluje sa gubitkom nema poresku uštedu od amortizacije jer u tom slučaju preduzeće ne plaća ovaj porez Sa aspekta poreske uštede prihvatljiva je opadajuća amortizacija zbog toga što je kod te metode najveći trošak amortizacije a time i najveća poreska ušteda u prvim godinama a najmanja u poslednjim Obrnuta je situacija kod progresivne amortizacije

8

4 STRATEGIJSKE ALIJANSE I ZAJEDNIČKA ULAGANJA

KORISTI Pristup novim znanjima tehnologijama informacijama o lokalnim tržištima konkurentskim

uslovima razvoj bazičnih sposobnosti podela rizika poslovanja (potencijalnih prihoda i profita)USLOVI ZA USPEŠNO SAVEZNIŠTVO

Adekvatan izbor partnera Jasno definisana strategija i osnove saradnje (resursi i sposobnosti) Kvalitetan odnos između partnera Uspostavljeni elementi bdquozajedničke kultureldquo Planski pristup u upravljanju savezništvom (saradnja se ne prepušta slučaju)

ZAJEDNIČKA ULAGANJAo Usmerena na formiranje potpuno nove kompanije ili nezavisnog pravnog subjekta u vlasništvu

dva ili više partnera iz različitih zemaljao U poređenju sa manje obavezujućim formama kooperacije zajednička ulaganja obezbeđuju

veće prihode po osnovu svojine veću kontrolu nad proizvodnjom i marketingom kvalitetniji pristup informacijama sa tržištaPREDNOSTI

Podela rizika troškova prevazilaženje pravnih i političkih barijera mogućnost učenja od lokalnih partneraNEDOSTATAK

Mogućnost nastanka konflikata između partnera u domenu upravljanja kontrole i podele dobitiSTRATEGIJSKE ALIJANSE

Partnerski aranžmani dve ili više ravnopravne firme koje povezuje ostvarivanje zajedničkih ciljeva i interesa

Partneri dele efekte rizik obaveze i kontrolu nad izvođenjem određenih zadataka Ravnoteža interesa - uslov za uspeh partnerstva

5 VRSTE KREDITNIH BANKARSKIH POSLOVA

Kreditni oblici koje banka odobrava se dele po nekoliko kriterijuma Prema ekonomskoj nameni (potrošačke proizvodne uvozne izvozne) Prema roku trajanja (kratkoročne srednjoročne dugoročne) Prema načinu vraćanja (jednokratne obročne amortizacione) Prema vrsti obezbeđenja kredita (lične i pkrivene) Prema plaćanju kamate (kamatni beskamatni) Prema upotrebi kredita (opšte i namenske) Prema obliku (naturalne robne novčane)Ovde ćemo se upoznati detaljno sa oblicima kratkoročnog srednjoročnog i dugoročnog

kreditiranja

51 Kratkoročni krediti

Kratkoročni krediti se odobravaju za finansiranje tekućeg poslovanja tj za nabavku obrtnih sredstava i održavanje likvidnosti Ovi krediti su primenljivi u svim privrednim delatnostima Obično se ovi krediti odobravaju na period trajanja do jedne godine a u izuzetnim

9

slučajevima i do dve godine Pokazatelj kratkoročnih potrebnih bankarskih sredstava za jedno preduzeće dobija se oduzimanjem tekuće pasive od tekuće aktive On je pokazatelj kontinuirane potrebe finansiranja preduzeća Ovaj pokazatelj se dopunjuje procenom kreditne sposobnosti preduzeća i praćenjem namene korišćenja kredita

Osnovni kriterijum kreditne sposobnosti je stepen likvidnosti preduzeća tj sposobnost pokrivanja dospelih kratkoročnih obaveza Ovi krediti se po dospeću moraju vratiti da bi se po potrebi opet odobrili njohovom korisniku (pod uslovom da su u direktnoj funkciji procesa reprodukcije) Krediti za održavanje likvidnosti imaju dnevnu dospelost i prenose se sa računa jedne banke na račun druge banke koji se vode kod CB Kamata se posebno računa i iskazuje

511 Oblici kratkoročnih kredita za privredu

5111 Eskontni krediti

Ovi krediti predstavljaju jedan od najstarijih oblika bankarskih poslova plasmana sredstava I danas ima veoma značajno mesto u sferi međunarodne trgovine Ovi krediti se mogu posmatrati sa šireg i užeg aspekta Posmatrajući eskontni kredit sa šireg aspekta možemo reći da je to posao u kom banke kupuju potraživanja pre roka njihovog dospeća Sa užeg aspekta eskontni kredit podrazumeva odobravanje kredita od strane poslovne banke na osnovu menica Banka odobrava kredit po osnovu otkupa meničnog portfelja ( služi kao pokriće kredita) koji može da se proda pre roka dospeća uz određeni diskont tj umanjenje vrednosti menice kao naknadu za kamatu i troškove izdavanja kredita Ova naknada se naziva eskontna provizija Eskontni - Diskontni krediti predstavljaju praktično otkup meničnog portfelja preduzeća po nižoj ceni u odnosu na ugovoreni menični iznos Menica sa visokim bonitetom je ona koja je avalirana - robno pokrivena i sa rokom dospeća do 90 dana Ovim kreditom preduzeća unovčavaju svoja potraživanja na osnovu prodate ali još ne naplaćene robe Na ovaj način preduzeća otklanjaju neizvesnost oko mogućnosti prodaje menice pre njenog roka dospeća Takođe strogost zakonskih propisa u odnosu na menicu kao instrument obezbeđenja plaćanja ima pozitivan uticaj kako na sigurnost plaćanja tako i na brzinu plaćanja pa se potraživanja po menicama realizuju po skraćenim i efikasnim postupcima

5112 Avalni kredit

Avalni kredit banka obezbeđuje putem avala na menici Dakle on se ne odobrava u klasičnoj kreditnoj formi već u obliku posebne garancije na licu menice On u suštini predstavlja menično jemstvo jer avalista tj banka u menicu unosi pismenu izjavu kojom se obavezuje da će biti jemac tj garant da će neko od potpisnika menice ispuniti svoju meničnu obavezu Tako avalist spada među regresne dužnike što znači da mu se poverilac može neposredno obratiti za isplatu obaveze po menici ukoliko glavni dužnik odbije da isplati menicu Karakteristika meničnog avala je jeste da se aval može dati samo na ukupan menični iznos te stoga banka ne može delimično avalirati menični iznos U slučaju da banka kao avalista isplati dug umesto svog klijenta ima pravo da traži povraćaj sredstava od komitenta za gog je garantovala kao i od svih potpisnika menice

10

5113 Lombardni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kredita podrazumeva da banka odobrava kredit na osnovu zaloga u obliku trajnijih i vrednijih pokretnih stvari na određeno vreme i naravno uz određenu kamatu Zaloge na osnovu kojih se odobrava lombardni kredit su obično plemeniti metali hartije od vrednosti umetnine roba i druge pokretne vredne stvari Što se tiče hartija od vrednosti kao zaloga se uzimaju samo one HodV koje se kotiraju na berzama Isto tako zbog nedostatka skladištenog prostora u kojima bi se skladištila založena roba i predmeti banka kao zalogu može prihvatiti odrešena dokumenta za robu koja predstavlja predmet zaloge Ova dokumenta mogu biti skladišnica konosman tovarni list i sl Tako banka ne mora fizički da prenese robu kod sebe jer posedovanjem ovih dokumenata ona stiče pravo raspolaganja ovom robom Naravno banka obavezuje dužnika da vodi brigu o zalogu tj o kvalitetu i kvantitetu založene robe Ono što je karakteristično za lombardni kredit je činjenica da banka nije zainteresovana za kreditnu sposobnost dužnika već za stanje vrstu i vrednost dužnikove zaloge On se obično odobrava u iznosu od 60 - 80 pune vrednosti zaloge čime banka pokriva u celini iznos datog kredita u slučaju da on ne bude otplaćen tako što zalogu prodaje na javnoj prodaji Kod ove vrste kredita kamatna stopa je nešto veća od eskontne stope i kamatne stope po tekućem računu iz razloga što banka oko ovog kredita ima više posla primanje i izdavanje zaloge manipulaciju zalogom i sl Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja je posebno značajan za vlasnike HodV jer oni na osnovu njih mogu dobiti kratkoročni kredit a da pri tom ne moraju prodati svoje HodV ispod njihove tržišne vrednosti

5114 Akceptni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja podrazumeva da banka klijentu ne odobrava odmah kredit već stavlja svoj potpis na menicu te ovim činom povećava bonitet i kvalitet te menice i time omogućava izdavaocu menice da dobije kredit eskontovanjem menice ili da dobije kredt od neke domaće ili strane bankeAkceptiranjem menice banka postaje glavni dužnik ndash trasat dakle svojim ugledom i finansijskom sposobnošću stoji ispred izdavaoca menice ndash trasanta te time banka izdavaoca menice čini poslovno sposobnijim te ga tako posmatra i poslovno okruženjeNaravno banka daje ovakvu garanciju samo kreditno sposobnim klijentima sa kojima ima izgrađene trajne dugoročne odnose Ovo je i logično jer se potpisivanjem menice banka obavezuje da će isplatiti menični iznos ukoliko to učini izdavalac menice Akceptirana menica je intezivno prisutna u sferi međunarodnog robnog prometa U privredi je često nazivaju trgovački akcept Za uslugu pružanja svog ugleda i potpisa banka naravno naplaćuje određenu proviziju Preduzeća se odlučuju za ovaj vid kratkoročnog kreditiranja ukoliko su u prilici da dobiju robu na menični kredit uz akcept banke jer je kamata u odnosu na neki drugi oblik kratkoročnog kreditiranja mnogo manja Pri sklapanju ugovora o akceptnom kreditu utvrđuju se uslovi visine iznosa do kog će banka dati garanciju na menicu vremenski rok trajanja menice oblik pokrića u slučaju da banka iskupi menicu visina provizije i ostalih troškova koji se naplaćuju klijentu za ovu uslugu

11

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

amortizacionu vrednost treba da predstavlja reprodukciona vrednost osnovnog sredstva Na taj način se kroz obračunatu amortizaciju prikupi onoliko sredstava koliko je potrebno za naturalnu nadoknadu istrošenih osnovnih sredstava Ako bi se obračun amortizacije vršio od početne (nabavne) vrednosti onda bi u uslovima inflacije došlo do izvesnog ldquogubljenjardquo amortizacije Zbog toga se svake godine vrši revalorizacija osnovnih sredstava 31 Uticaj amortizacije na finansijski rezultat preduzeća

Amortizacija se može posmatrati sa nekoliko aspekata opšteekonomskog računovodstvenog i finansijskog Nas ovde zanima prvenstveno finansijski aspekt amortizacije Ona predstavlja specifičan trošak preduzeća i srazmerna je postupnom fizičkom i ekonomskom trošenju dugoročne imovine Vrednost dugoročne imovine se postepeno prenosi na nove proizvode te amortizacija treba da odrazi realno trošenje dugoročne imovine Trošak amortizacije ne zavisi od promena u obimu proizvodnje U dužem vremenskom periodu preduzeće menja veličinu privrednih kapaciteta povećava veličinu i vrednost dugoročne imovine koja podleže obavezi amortizacije zbog čega amortizacija postaje promenljiv trošak Kada se amortizacija posmatra u odnosu na proizvedenu količinu gotovih proizvoda tada je trošak amortizacije promenljiv Trošak amortizacije može biti viši ili niži po jedinici proizvoda Ako se poveća obim proizvodnje trošak amortizacije se raspoređuje na veću količinu proizvoda i postaje niži po jedinici proizvoda i obrnuto Smanjenje troška amortizacije po jedinici proizvoda donosi veću zaradu po jedinici veću rentabilnost poslovanja i veći ukupni finansijski rezultat

Amortizacija se može obračunavati primenom a) metoda proporcionalne (linearne) amortizacije b) metoda rastuće (progresivne) amortizacije i c) metoda opadajuće (degresivne) amortizacije Primenom metoda proporcionalne amortizacije trošak amortizacije je u svakoj godini jednak Odnosi između troška amortizacije i finansijskog rezultata su tokom čitavog perioda eksploatacije dugoročne imovine konstantni Kada se primenjuje metoda rastuće amortizacije trošak amortizacije raste progresivno tako da je u prvoj godini najniži a u poslednjoj najviši Time se finansijski rezultat iz godine u godinu smanjuje od najvišeg u prvoj do najnižeg u poslednjoj godini Primenom metoda opadajuće amortizacije godišnji trošak amortizacije opada degresivno tako da je u prvoj godini najviši a u poslednjoj najniži Ovim se finansijski rezultat iz godine u godinu povećava Upoređivanje troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije može se izvršiti pomoću sledeće tabele 1

Tabela 1 Proporcionalna

amortizacijaRastuća amortizacija Opadajuća amortizacija

Godina

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

Stopa () amortizacije

Iznosamortizacije

1 20 40000 10 20000 30 600002 20 40000 15 30000 25 500003 20 40000 20 40000 20 400004 20 40000 25 50000 15 300005 20 40000 30 60000 10 20000UKUPNO 200000 200000 200000

6

Tabelarni prikaz uporednih podataka troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije za preduzeće čija je vrednost dugoročne (stalne) imovine 200000 dinara vek trajanja te imovine 5 godina a imovina se amortizuje po prosečnoj godišnjoj stopi od 20 odsto

Primena metode proporcionalne rastuće ili opadajuće amortizacije izaziva različite finansijske učinke na finansijski rezultat u različitim periodima Primenom određene metode amortizacije ne stvara se finansijski rezultat (dobitak) već se taj rezultat samo premešta u drugi vremenski period osim kod proporcionalne amortizacije Trošak amortizacije i finansijski rezultat nalaze se u međusobnoj zavisnosti Što je veća amortizacija manji je finansijski rezultat i obrnuto S tim u vezi postavlja se pitanje da li je sa finansijskog aspekta celishodnije obezbediti sredstva preko veće amortizacije ili većeg finansijskog rezultata Prihvatljivije je vršiti finansiranje preko veće amortizacije pošto je raspoređivanje finansijskog rezultata neizvesno i izaziva izdatak u vidu isplate dividendi

Kada preduzeće želi da što pre iskaže bolji finansijski rezultat da time poveća dividendu da poveća potražnju za akcijama kao i da privuče investitore radi povećanja kapaciteta i povećanja obima poslovanja obračun amortizacije će vršiti po rastućoj amortizaciji Time stvara mogućnost za veće zadržavanje dobitka i jačanje osnovnog kapitala čime preduzeće osigurava veću sadašnju vrednost novca koji obezbeđuje iz finansijskog rezultata Politika rastuće amortizacije praktikuje se u kriznim vremenima kada preduzeće teži da smanji negativan efekat troška amortizacije na svoj finansijski rezultat 32 Uticaj amortizacije na novčane tokove i finansiranje Preko amortizacije vrši se mobilizacija uloženog kapitala u osnovna sredstva s tim što je ta mobilizacija indirektna Najpre se putem amortizacije osnovna sredstva transformišu u robni oblik obrtnih sredstava pošto je amortizacija sadržana u zalihama nezavršene proizvodnje sopstvenih poluproizvoda i gotovih proizvoda zatim se ova sredstva transformišu u potraživanja od kupaca jer je amortizacija sadržana u prodajnoj ceni prodatih gotovih proizvoda i najzad ova se sredstva transformišu u gotovinu pri naplati potraživanja od kupaca Na ovaj način je izvršena mobilizacija osnovnih sredstava u visini amortizacije sadržane u naplaćenim potraživanjima od kupaca i time budući da je likvidna predstavlja izvor samofinansiranja Amortizacija kao specifičan trošak razlikuje se od drugih troškova preduzeća jer on ne prouzrokuje novčane izdatke Ukalkulisana i naplaćena amortizacija predstavlja novčana primanja preduzeća pošto se kroz amortizaciju dugoročna imovina (osnovna sredstva) privremeno transformiše u kratkoročnu (obrtna sredstva) odnosno u novac što se može prikazati na sledeći način

Slika 1Shematski prikaz pretvaranja osnovnih sredstava preko amortizacije u novac

7

Da bi se preko amortizacije oslobodio novac koji je uložen u osnovna sredstva potrebno je a) da je izvršen obračun amortizacije primenom odgovarajućeg metoda amortizacije b) da je amortizacija stavljena na teret proizvoda i usluga c) da su proizvodi ili usluge prodati i d) da je izvršena naplata potraživanja od prodaje proizvoda ili usluga

Brzina mobilizacije novca koji je uložen u osnovna sredstva odnosno brzina transformacije ovog novca zavisi od 1) odabranog metoda amortizacije 2) vremena trajanja proizvodnje 3) brzine prodaje gotovih proizvoda i 4) brzine naplate potraživanja od kupaca

Pošto se amortizacija naplaćuje u novčanom obliku time se omogućuje njena upotreba za finansiranje preduzeća Sredstva od amortizacije kumuliraju se i zadržavaju sve dok se ne javi potreba zamene osnovnih sredstava zbog njihove fizičke ekonomske ili ekološke zastarelosti Pošto se naplaćena amortizacija kumulira duže vreme a zamena osnovnih sredstava vrši se povremeno u tom međuvremenu kumulirana novčana sredstva amortizacije koriste se za finansiranje obrtnih sredstava Time se smanjuje potreba zaduživanja uzimanjem kratkoročnih kredita Finansiranje obrtnih sredstava iz amortizacije je besplatno Zato ovaj način finansiranja pozitivno deluje na rentabilnost Finansiranje iz naplaćene amortizacije je moguće ako su osnovna sredstva nabavljena iz sopstvenih izvora Međutim ako su ta sredstva nabavljena iz tuđih izvora sredstva amortizacije se pre svega koriste za otplatu kredita

Ako preduzeće teži da postane konkurentno na tržištu mora stalno da prati razvoj tehnologije Jedan deo sredstava od amortizacije može se koristiti i za finansiranje razvoja preduzeća Mogućnost korišćenja amortizacije za ove potrebe je veća što se brže obavlja mobilizacija novca vezanog u osnovna sredstva a naročito prilikom korišćenja ubrzane amortizacije Ubrzana amortizacija zahteva povećanje amortizacionih stopa Razlozi povećanja stopa amortizacije i ubrzavanja amortizacije su 1) brz razvoj tehnologije 2) stvaranje dodatnog izvora finansiranja i 3) prikrivanje dobiti i izbegavanje plaćanja poreza

Ubrzanom amortizacijom brže se vraća novac koji je uložen u osnovna sredstva Na ovaj način se stvara dodatni izvor finansiranja Uz to cena ovako obezbeđenih sredstava niža je od cene novca obezbeđenog na finansijskim tržištima Pored toga banke radije daju kredit onim preduzećiam koja imaju bržu amortizaciju i povraćaj uloženog novca pošto je u kraćem periodu za banke manji rizik plasiranja kapitala Ubrzanom amortizacijom vrši se brže prelivanje troškova amortizacije na prodajnu cenu i kupce

Trošak amortizacije smanjuje finansijski rezultat preduzeća čime se smanjuje i poreska osnovica za oporezivanje dobiti preduzeća Poresku uštedu od amortizacije imaju ona preduzeća koja ostvare pozitivan finansijski rezultat Kada preduzeće posluje sa gubitkom nema poresku uštedu od amortizacije jer u tom slučaju preduzeće ne plaća ovaj porez Sa aspekta poreske uštede prihvatljiva je opadajuća amortizacija zbog toga što je kod te metode najveći trošak amortizacije a time i najveća poreska ušteda u prvim godinama a najmanja u poslednjim Obrnuta je situacija kod progresivne amortizacije

8

4 STRATEGIJSKE ALIJANSE I ZAJEDNIČKA ULAGANJA

KORISTI Pristup novim znanjima tehnologijama informacijama o lokalnim tržištima konkurentskim

uslovima razvoj bazičnih sposobnosti podela rizika poslovanja (potencijalnih prihoda i profita)USLOVI ZA USPEŠNO SAVEZNIŠTVO

Adekvatan izbor partnera Jasno definisana strategija i osnove saradnje (resursi i sposobnosti) Kvalitetan odnos između partnera Uspostavljeni elementi bdquozajedničke kultureldquo Planski pristup u upravljanju savezništvom (saradnja se ne prepušta slučaju)

ZAJEDNIČKA ULAGANJAo Usmerena na formiranje potpuno nove kompanije ili nezavisnog pravnog subjekta u vlasništvu

dva ili više partnera iz različitih zemaljao U poređenju sa manje obavezujućim formama kooperacije zajednička ulaganja obezbeđuju

veće prihode po osnovu svojine veću kontrolu nad proizvodnjom i marketingom kvalitetniji pristup informacijama sa tržištaPREDNOSTI

Podela rizika troškova prevazilaženje pravnih i političkih barijera mogućnost učenja od lokalnih partneraNEDOSTATAK

Mogućnost nastanka konflikata između partnera u domenu upravljanja kontrole i podele dobitiSTRATEGIJSKE ALIJANSE

Partnerski aranžmani dve ili više ravnopravne firme koje povezuje ostvarivanje zajedničkih ciljeva i interesa

Partneri dele efekte rizik obaveze i kontrolu nad izvođenjem određenih zadataka Ravnoteža interesa - uslov za uspeh partnerstva

5 VRSTE KREDITNIH BANKARSKIH POSLOVA

Kreditni oblici koje banka odobrava se dele po nekoliko kriterijuma Prema ekonomskoj nameni (potrošačke proizvodne uvozne izvozne) Prema roku trajanja (kratkoročne srednjoročne dugoročne) Prema načinu vraćanja (jednokratne obročne amortizacione) Prema vrsti obezbeđenja kredita (lične i pkrivene) Prema plaćanju kamate (kamatni beskamatni) Prema upotrebi kredita (opšte i namenske) Prema obliku (naturalne robne novčane)Ovde ćemo se upoznati detaljno sa oblicima kratkoročnog srednjoročnog i dugoročnog

kreditiranja

51 Kratkoročni krediti

Kratkoročni krediti se odobravaju za finansiranje tekućeg poslovanja tj za nabavku obrtnih sredstava i održavanje likvidnosti Ovi krediti su primenljivi u svim privrednim delatnostima Obično se ovi krediti odobravaju na period trajanja do jedne godine a u izuzetnim

9

slučajevima i do dve godine Pokazatelj kratkoročnih potrebnih bankarskih sredstava za jedno preduzeće dobija se oduzimanjem tekuće pasive od tekuće aktive On je pokazatelj kontinuirane potrebe finansiranja preduzeća Ovaj pokazatelj se dopunjuje procenom kreditne sposobnosti preduzeća i praćenjem namene korišćenja kredita

Osnovni kriterijum kreditne sposobnosti je stepen likvidnosti preduzeća tj sposobnost pokrivanja dospelih kratkoročnih obaveza Ovi krediti se po dospeću moraju vratiti da bi se po potrebi opet odobrili njohovom korisniku (pod uslovom da su u direktnoj funkciji procesa reprodukcije) Krediti za održavanje likvidnosti imaju dnevnu dospelost i prenose se sa računa jedne banke na račun druge banke koji se vode kod CB Kamata se posebno računa i iskazuje

511 Oblici kratkoročnih kredita za privredu

5111 Eskontni krediti

Ovi krediti predstavljaju jedan od najstarijih oblika bankarskih poslova plasmana sredstava I danas ima veoma značajno mesto u sferi međunarodne trgovine Ovi krediti se mogu posmatrati sa šireg i užeg aspekta Posmatrajući eskontni kredit sa šireg aspekta možemo reći da je to posao u kom banke kupuju potraživanja pre roka njihovog dospeća Sa užeg aspekta eskontni kredit podrazumeva odobravanje kredita od strane poslovne banke na osnovu menica Banka odobrava kredit po osnovu otkupa meničnog portfelja ( služi kao pokriće kredita) koji može da se proda pre roka dospeća uz određeni diskont tj umanjenje vrednosti menice kao naknadu za kamatu i troškove izdavanja kredita Ova naknada se naziva eskontna provizija Eskontni - Diskontni krediti predstavljaju praktično otkup meničnog portfelja preduzeća po nižoj ceni u odnosu na ugovoreni menični iznos Menica sa visokim bonitetom je ona koja je avalirana - robno pokrivena i sa rokom dospeća do 90 dana Ovim kreditom preduzeća unovčavaju svoja potraživanja na osnovu prodate ali još ne naplaćene robe Na ovaj način preduzeća otklanjaju neizvesnost oko mogućnosti prodaje menice pre njenog roka dospeća Takođe strogost zakonskih propisa u odnosu na menicu kao instrument obezbeđenja plaćanja ima pozitivan uticaj kako na sigurnost plaćanja tako i na brzinu plaćanja pa se potraživanja po menicama realizuju po skraćenim i efikasnim postupcima

5112 Avalni kredit

Avalni kredit banka obezbeđuje putem avala na menici Dakle on se ne odobrava u klasičnoj kreditnoj formi već u obliku posebne garancije na licu menice On u suštini predstavlja menično jemstvo jer avalista tj banka u menicu unosi pismenu izjavu kojom se obavezuje da će biti jemac tj garant da će neko od potpisnika menice ispuniti svoju meničnu obavezu Tako avalist spada među regresne dužnike što znači da mu se poverilac može neposredno obratiti za isplatu obaveze po menici ukoliko glavni dužnik odbije da isplati menicu Karakteristika meničnog avala je jeste da se aval može dati samo na ukupan menični iznos te stoga banka ne može delimično avalirati menični iznos U slučaju da banka kao avalista isplati dug umesto svog klijenta ima pravo da traži povraćaj sredstava od komitenta za gog je garantovala kao i od svih potpisnika menice

10

5113 Lombardni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kredita podrazumeva da banka odobrava kredit na osnovu zaloga u obliku trajnijih i vrednijih pokretnih stvari na određeno vreme i naravno uz određenu kamatu Zaloge na osnovu kojih se odobrava lombardni kredit su obično plemeniti metali hartije od vrednosti umetnine roba i druge pokretne vredne stvari Što se tiče hartija od vrednosti kao zaloga se uzimaju samo one HodV koje se kotiraju na berzama Isto tako zbog nedostatka skladištenog prostora u kojima bi se skladištila založena roba i predmeti banka kao zalogu može prihvatiti odrešena dokumenta za robu koja predstavlja predmet zaloge Ova dokumenta mogu biti skladišnica konosman tovarni list i sl Tako banka ne mora fizički da prenese robu kod sebe jer posedovanjem ovih dokumenata ona stiče pravo raspolaganja ovom robom Naravno banka obavezuje dužnika da vodi brigu o zalogu tj o kvalitetu i kvantitetu založene robe Ono što je karakteristično za lombardni kredit je činjenica da banka nije zainteresovana za kreditnu sposobnost dužnika već za stanje vrstu i vrednost dužnikove zaloge On se obično odobrava u iznosu od 60 - 80 pune vrednosti zaloge čime banka pokriva u celini iznos datog kredita u slučaju da on ne bude otplaćen tako što zalogu prodaje na javnoj prodaji Kod ove vrste kredita kamatna stopa je nešto veća od eskontne stope i kamatne stope po tekućem računu iz razloga što banka oko ovog kredita ima više posla primanje i izdavanje zaloge manipulaciju zalogom i sl Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja je posebno značajan za vlasnike HodV jer oni na osnovu njih mogu dobiti kratkoročni kredit a da pri tom ne moraju prodati svoje HodV ispod njihove tržišne vrednosti

5114 Akceptni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja podrazumeva da banka klijentu ne odobrava odmah kredit već stavlja svoj potpis na menicu te ovim činom povećava bonitet i kvalitet te menice i time omogućava izdavaocu menice da dobije kredit eskontovanjem menice ili da dobije kredt od neke domaće ili strane bankeAkceptiranjem menice banka postaje glavni dužnik ndash trasat dakle svojim ugledom i finansijskom sposobnošću stoji ispred izdavaoca menice ndash trasanta te time banka izdavaoca menice čini poslovno sposobnijim te ga tako posmatra i poslovno okruženjeNaravno banka daje ovakvu garanciju samo kreditno sposobnim klijentima sa kojima ima izgrađene trajne dugoročne odnose Ovo je i logično jer se potpisivanjem menice banka obavezuje da će isplatiti menični iznos ukoliko to učini izdavalac menice Akceptirana menica je intezivno prisutna u sferi međunarodnog robnog prometa U privredi je često nazivaju trgovački akcept Za uslugu pružanja svog ugleda i potpisa banka naravno naplaćuje određenu proviziju Preduzeća se odlučuju za ovaj vid kratkoročnog kreditiranja ukoliko su u prilici da dobiju robu na menični kredit uz akcept banke jer je kamata u odnosu na neki drugi oblik kratkoročnog kreditiranja mnogo manja Pri sklapanju ugovora o akceptnom kreditu utvrđuju se uslovi visine iznosa do kog će banka dati garanciju na menicu vremenski rok trajanja menice oblik pokrića u slučaju da banka iskupi menicu visina provizije i ostalih troškova koji se naplaćuju klijentu za ovu uslugu

11

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

Tabelarni prikaz uporednih podataka troškova amortizacije obračunatih primenom proporcionalne rastuće i opadajuće amortizacije za preduzeće čija je vrednost dugoročne (stalne) imovine 200000 dinara vek trajanja te imovine 5 godina a imovina se amortizuje po prosečnoj godišnjoj stopi od 20 odsto

Primena metode proporcionalne rastuće ili opadajuće amortizacije izaziva različite finansijske učinke na finansijski rezultat u različitim periodima Primenom određene metode amortizacije ne stvara se finansijski rezultat (dobitak) već se taj rezultat samo premešta u drugi vremenski period osim kod proporcionalne amortizacije Trošak amortizacije i finansijski rezultat nalaze se u međusobnoj zavisnosti Što je veća amortizacija manji je finansijski rezultat i obrnuto S tim u vezi postavlja se pitanje da li je sa finansijskog aspekta celishodnije obezbediti sredstva preko veće amortizacije ili većeg finansijskog rezultata Prihvatljivije je vršiti finansiranje preko veće amortizacije pošto je raspoređivanje finansijskog rezultata neizvesno i izaziva izdatak u vidu isplate dividendi

Kada preduzeće želi da što pre iskaže bolji finansijski rezultat da time poveća dividendu da poveća potražnju za akcijama kao i da privuče investitore radi povećanja kapaciteta i povećanja obima poslovanja obračun amortizacije će vršiti po rastućoj amortizaciji Time stvara mogućnost za veće zadržavanje dobitka i jačanje osnovnog kapitala čime preduzeće osigurava veću sadašnju vrednost novca koji obezbeđuje iz finansijskog rezultata Politika rastuće amortizacije praktikuje se u kriznim vremenima kada preduzeće teži da smanji negativan efekat troška amortizacije na svoj finansijski rezultat 32 Uticaj amortizacije na novčane tokove i finansiranje Preko amortizacije vrši se mobilizacija uloženog kapitala u osnovna sredstva s tim što je ta mobilizacija indirektna Najpre se putem amortizacije osnovna sredstva transformišu u robni oblik obrtnih sredstava pošto je amortizacija sadržana u zalihama nezavršene proizvodnje sopstvenih poluproizvoda i gotovih proizvoda zatim se ova sredstva transformišu u potraživanja od kupaca jer je amortizacija sadržana u prodajnoj ceni prodatih gotovih proizvoda i najzad ova se sredstva transformišu u gotovinu pri naplati potraživanja od kupaca Na ovaj način je izvršena mobilizacija osnovnih sredstava u visini amortizacije sadržane u naplaćenim potraživanjima od kupaca i time budući da je likvidna predstavlja izvor samofinansiranja Amortizacija kao specifičan trošak razlikuje se od drugih troškova preduzeća jer on ne prouzrokuje novčane izdatke Ukalkulisana i naplaćena amortizacija predstavlja novčana primanja preduzeća pošto se kroz amortizaciju dugoročna imovina (osnovna sredstva) privremeno transformiše u kratkoročnu (obrtna sredstva) odnosno u novac što se može prikazati na sledeći način

Slika 1Shematski prikaz pretvaranja osnovnih sredstava preko amortizacije u novac

7

Da bi se preko amortizacije oslobodio novac koji je uložen u osnovna sredstva potrebno je a) da je izvršen obračun amortizacije primenom odgovarajućeg metoda amortizacije b) da je amortizacija stavljena na teret proizvoda i usluga c) da su proizvodi ili usluge prodati i d) da je izvršena naplata potraživanja od prodaje proizvoda ili usluga

Brzina mobilizacije novca koji je uložen u osnovna sredstva odnosno brzina transformacije ovog novca zavisi od 1) odabranog metoda amortizacije 2) vremena trajanja proizvodnje 3) brzine prodaje gotovih proizvoda i 4) brzine naplate potraživanja od kupaca

Pošto se amortizacija naplaćuje u novčanom obliku time se omogućuje njena upotreba za finansiranje preduzeća Sredstva od amortizacije kumuliraju se i zadržavaju sve dok se ne javi potreba zamene osnovnih sredstava zbog njihove fizičke ekonomske ili ekološke zastarelosti Pošto se naplaćena amortizacija kumulira duže vreme a zamena osnovnih sredstava vrši se povremeno u tom međuvremenu kumulirana novčana sredstva amortizacije koriste se za finansiranje obrtnih sredstava Time se smanjuje potreba zaduživanja uzimanjem kratkoročnih kredita Finansiranje obrtnih sredstava iz amortizacije je besplatno Zato ovaj način finansiranja pozitivno deluje na rentabilnost Finansiranje iz naplaćene amortizacije je moguće ako su osnovna sredstva nabavljena iz sopstvenih izvora Međutim ako su ta sredstva nabavljena iz tuđih izvora sredstva amortizacije se pre svega koriste za otplatu kredita

Ako preduzeće teži da postane konkurentno na tržištu mora stalno da prati razvoj tehnologije Jedan deo sredstava od amortizacije može se koristiti i za finansiranje razvoja preduzeća Mogućnost korišćenja amortizacije za ove potrebe je veća što se brže obavlja mobilizacija novca vezanog u osnovna sredstva a naročito prilikom korišćenja ubrzane amortizacije Ubrzana amortizacija zahteva povećanje amortizacionih stopa Razlozi povećanja stopa amortizacije i ubrzavanja amortizacije su 1) brz razvoj tehnologije 2) stvaranje dodatnog izvora finansiranja i 3) prikrivanje dobiti i izbegavanje plaćanja poreza

Ubrzanom amortizacijom brže se vraća novac koji je uložen u osnovna sredstva Na ovaj način se stvara dodatni izvor finansiranja Uz to cena ovako obezbeđenih sredstava niža je od cene novca obezbeđenog na finansijskim tržištima Pored toga banke radije daju kredit onim preduzećiam koja imaju bržu amortizaciju i povraćaj uloženog novca pošto je u kraćem periodu za banke manji rizik plasiranja kapitala Ubrzanom amortizacijom vrši se brže prelivanje troškova amortizacije na prodajnu cenu i kupce

Trošak amortizacije smanjuje finansijski rezultat preduzeća čime se smanjuje i poreska osnovica za oporezivanje dobiti preduzeća Poresku uštedu od amortizacije imaju ona preduzeća koja ostvare pozitivan finansijski rezultat Kada preduzeće posluje sa gubitkom nema poresku uštedu od amortizacije jer u tom slučaju preduzeće ne plaća ovaj porez Sa aspekta poreske uštede prihvatljiva je opadajuća amortizacija zbog toga što je kod te metode najveći trošak amortizacije a time i najveća poreska ušteda u prvim godinama a najmanja u poslednjim Obrnuta je situacija kod progresivne amortizacije

8

4 STRATEGIJSKE ALIJANSE I ZAJEDNIČKA ULAGANJA

KORISTI Pristup novim znanjima tehnologijama informacijama o lokalnim tržištima konkurentskim

uslovima razvoj bazičnih sposobnosti podela rizika poslovanja (potencijalnih prihoda i profita)USLOVI ZA USPEŠNO SAVEZNIŠTVO

Adekvatan izbor partnera Jasno definisana strategija i osnove saradnje (resursi i sposobnosti) Kvalitetan odnos između partnera Uspostavljeni elementi bdquozajedničke kultureldquo Planski pristup u upravljanju savezništvom (saradnja se ne prepušta slučaju)

ZAJEDNIČKA ULAGANJAo Usmerena na formiranje potpuno nove kompanije ili nezavisnog pravnog subjekta u vlasništvu

dva ili više partnera iz različitih zemaljao U poređenju sa manje obavezujućim formama kooperacije zajednička ulaganja obezbeđuju

veće prihode po osnovu svojine veću kontrolu nad proizvodnjom i marketingom kvalitetniji pristup informacijama sa tržištaPREDNOSTI

Podela rizika troškova prevazilaženje pravnih i političkih barijera mogućnost učenja od lokalnih partneraNEDOSTATAK

Mogućnost nastanka konflikata između partnera u domenu upravljanja kontrole i podele dobitiSTRATEGIJSKE ALIJANSE

Partnerski aranžmani dve ili više ravnopravne firme koje povezuje ostvarivanje zajedničkih ciljeva i interesa

Partneri dele efekte rizik obaveze i kontrolu nad izvođenjem određenih zadataka Ravnoteža interesa - uslov za uspeh partnerstva

5 VRSTE KREDITNIH BANKARSKIH POSLOVA

Kreditni oblici koje banka odobrava se dele po nekoliko kriterijuma Prema ekonomskoj nameni (potrošačke proizvodne uvozne izvozne) Prema roku trajanja (kratkoročne srednjoročne dugoročne) Prema načinu vraćanja (jednokratne obročne amortizacione) Prema vrsti obezbeđenja kredita (lične i pkrivene) Prema plaćanju kamate (kamatni beskamatni) Prema upotrebi kredita (opšte i namenske) Prema obliku (naturalne robne novčane)Ovde ćemo se upoznati detaljno sa oblicima kratkoročnog srednjoročnog i dugoročnog

kreditiranja

51 Kratkoročni krediti

Kratkoročni krediti se odobravaju za finansiranje tekućeg poslovanja tj za nabavku obrtnih sredstava i održavanje likvidnosti Ovi krediti su primenljivi u svim privrednim delatnostima Obično se ovi krediti odobravaju na period trajanja do jedne godine a u izuzetnim

9

slučajevima i do dve godine Pokazatelj kratkoročnih potrebnih bankarskih sredstava za jedno preduzeće dobija se oduzimanjem tekuće pasive od tekuće aktive On je pokazatelj kontinuirane potrebe finansiranja preduzeća Ovaj pokazatelj se dopunjuje procenom kreditne sposobnosti preduzeća i praćenjem namene korišćenja kredita

Osnovni kriterijum kreditne sposobnosti je stepen likvidnosti preduzeća tj sposobnost pokrivanja dospelih kratkoročnih obaveza Ovi krediti se po dospeću moraju vratiti da bi se po potrebi opet odobrili njohovom korisniku (pod uslovom da su u direktnoj funkciji procesa reprodukcije) Krediti za održavanje likvidnosti imaju dnevnu dospelost i prenose se sa računa jedne banke na račun druge banke koji se vode kod CB Kamata se posebno računa i iskazuje

511 Oblici kratkoročnih kredita za privredu

5111 Eskontni krediti

Ovi krediti predstavljaju jedan od najstarijih oblika bankarskih poslova plasmana sredstava I danas ima veoma značajno mesto u sferi međunarodne trgovine Ovi krediti se mogu posmatrati sa šireg i užeg aspekta Posmatrajući eskontni kredit sa šireg aspekta možemo reći da je to posao u kom banke kupuju potraživanja pre roka njihovog dospeća Sa užeg aspekta eskontni kredit podrazumeva odobravanje kredita od strane poslovne banke na osnovu menica Banka odobrava kredit po osnovu otkupa meničnog portfelja ( služi kao pokriće kredita) koji može da se proda pre roka dospeća uz određeni diskont tj umanjenje vrednosti menice kao naknadu za kamatu i troškove izdavanja kredita Ova naknada se naziva eskontna provizija Eskontni - Diskontni krediti predstavljaju praktično otkup meničnog portfelja preduzeća po nižoj ceni u odnosu na ugovoreni menični iznos Menica sa visokim bonitetom je ona koja je avalirana - robno pokrivena i sa rokom dospeća do 90 dana Ovim kreditom preduzeća unovčavaju svoja potraživanja na osnovu prodate ali još ne naplaćene robe Na ovaj način preduzeća otklanjaju neizvesnost oko mogućnosti prodaje menice pre njenog roka dospeća Takođe strogost zakonskih propisa u odnosu na menicu kao instrument obezbeđenja plaćanja ima pozitivan uticaj kako na sigurnost plaćanja tako i na brzinu plaćanja pa se potraživanja po menicama realizuju po skraćenim i efikasnim postupcima

5112 Avalni kredit

Avalni kredit banka obezbeđuje putem avala na menici Dakle on se ne odobrava u klasičnoj kreditnoj formi već u obliku posebne garancije na licu menice On u suštini predstavlja menično jemstvo jer avalista tj banka u menicu unosi pismenu izjavu kojom se obavezuje da će biti jemac tj garant da će neko od potpisnika menice ispuniti svoju meničnu obavezu Tako avalist spada među regresne dužnike što znači da mu se poverilac može neposredno obratiti za isplatu obaveze po menici ukoliko glavni dužnik odbije da isplati menicu Karakteristika meničnog avala je jeste da se aval može dati samo na ukupan menični iznos te stoga banka ne može delimično avalirati menični iznos U slučaju da banka kao avalista isplati dug umesto svog klijenta ima pravo da traži povraćaj sredstava od komitenta za gog je garantovala kao i od svih potpisnika menice

10

5113 Lombardni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kredita podrazumeva da banka odobrava kredit na osnovu zaloga u obliku trajnijih i vrednijih pokretnih stvari na određeno vreme i naravno uz određenu kamatu Zaloge na osnovu kojih se odobrava lombardni kredit su obično plemeniti metali hartije od vrednosti umetnine roba i druge pokretne vredne stvari Što se tiče hartija od vrednosti kao zaloga se uzimaju samo one HodV koje se kotiraju na berzama Isto tako zbog nedostatka skladištenog prostora u kojima bi se skladištila založena roba i predmeti banka kao zalogu može prihvatiti odrešena dokumenta za robu koja predstavlja predmet zaloge Ova dokumenta mogu biti skladišnica konosman tovarni list i sl Tako banka ne mora fizički da prenese robu kod sebe jer posedovanjem ovih dokumenata ona stiče pravo raspolaganja ovom robom Naravno banka obavezuje dužnika da vodi brigu o zalogu tj o kvalitetu i kvantitetu založene robe Ono što je karakteristično za lombardni kredit je činjenica da banka nije zainteresovana za kreditnu sposobnost dužnika već za stanje vrstu i vrednost dužnikove zaloge On se obično odobrava u iznosu od 60 - 80 pune vrednosti zaloge čime banka pokriva u celini iznos datog kredita u slučaju da on ne bude otplaćen tako što zalogu prodaje na javnoj prodaji Kod ove vrste kredita kamatna stopa je nešto veća od eskontne stope i kamatne stope po tekućem računu iz razloga što banka oko ovog kredita ima više posla primanje i izdavanje zaloge manipulaciju zalogom i sl Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja je posebno značajan za vlasnike HodV jer oni na osnovu njih mogu dobiti kratkoročni kredit a da pri tom ne moraju prodati svoje HodV ispod njihove tržišne vrednosti

5114 Akceptni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja podrazumeva da banka klijentu ne odobrava odmah kredit već stavlja svoj potpis na menicu te ovim činom povećava bonitet i kvalitet te menice i time omogućava izdavaocu menice da dobije kredit eskontovanjem menice ili da dobije kredt od neke domaće ili strane bankeAkceptiranjem menice banka postaje glavni dužnik ndash trasat dakle svojim ugledom i finansijskom sposobnošću stoji ispred izdavaoca menice ndash trasanta te time banka izdavaoca menice čini poslovno sposobnijim te ga tako posmatra i poslovno okruženjeNaravno banka daje ovakvu garanciju samo kreditno sposobnim klijentima sa kojima ima izgrađene trajne dugoročne odnose Ovo je i logično jer se potpisivanjem menice banka obavezuje da će isplatiti menični iznos ukoliko to učini izdavalac menice Akceptirana menica je intezivno prisutna u sferi međunarodnog robnog prometa U privredi je često nazivaju trgovački akcept Za uslugu pružanja svog ugleda i potpisa banka naravno naplaćuje određenu proviziju Preduzeća se odlučuju za ovaj vid kratkoročnog kreditiranja ukoliko su u prilici da dobiju robu na menični kredit uz akcept banke jer je kamata u odnosu na neki drugi oblik kratkoročnog kreditiranja mnogo manja Pri sklapanju ugovora o akceptnom kreditu utvrđuju se uslovi visine iznosa do kog će banka dati garanciju na menicu vremenski rok trajanja menice oblik pokrića u slučaju da banka iskupi menicu visina provizije i ostalih troškova koji se naplaćuju klijentu za ovu uslugu

11

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

Da bi se preko amortizacije oslobodio novac koji je uložen u osnovna sredstva potrebno je a) da je izvršen obračun amortizacije primenom odgovarajućeg metoda amortizacije b) da je amortizacija stavljena na teret proizvoda i usluga c) da su proizvodi ili usluge prodati i d) da je izvršena naplata potraživanja od prodaje proizvoda ili usluga

Brzina mobilizacije novca koji je uložen u osnovna sredstva odnosno brzina transformacije ovog novca zavisi od 1) odabranog metoda amortizacije 2) vremena trajanja proizvodnje 3) brzine prodaje gotovih proizvoda i 4) brzine naplate potraživanja od kupaca

Pošto se amortizacija naplaćuje u novčanom obliku time se omogućuje njena upotreba za finansiranje preduzeća Sredstva od amortizacije kumuliraju se i zadržavaju sve dok se ne javi potreba zamene osnovnih sredstava zbog njihove fizičke ekonomske ili ekološke zastarelosti Pošto se naplaćena amortizacija kumulira duže vreme a zamena osnovnih sredstava vrši se povremeno u tom međuvremenu kumulirana novčana sredstva amortizacije koriste se za finansiranje obrtnih sredstava Time se smanjuje potreba zaduživanja uzimanjem kratkoročnih kredita Finansiranje obrtnih sredstava iz amortizacije je besplatno Zato ovaj način finansiranja pozitivno deluje na rentabilnost Finansiranje iz naplaćene amortizacije je moguće ako su osnovna sredstva nabavljena iz sopstvenih izvora Međutim ako su ta sredstva nabavljena iz tuđih izvora sredstva amortizacije se pre svega koriste za otplatu kredita

Ako preduzeće teži da postane konkurentno na tržištu mora stalno da prati razvoj tehnologije Jedan deo sredstava od amortizacije može se koristiti i za finansiranje razvoja preduzeća Mogućnost korišćenja amortizacije za ove potrebe je veća što se brže obavlja mobilizacija novca vezanog u osnovna sredstva a naročito prilikom korišćenja ubrzane amortizacije Ubrzana amortizacija zahteva povećanje amortizacionih stopa Razlozi povećanja stopa amortizacije i ubrzavanja amortizacije su 1) brz razvoj tehnologije 2) stvaranje dodatnog izvora finansiranja i 3) prikrivanje dobiti i izbegavanje plaćanja poreza

Ubrzanom amortizacijom brže se vraća novac koji je uložen u osnovna sredstva Na ovaj način se stvara dodatni izvor finansiranja Uz to cena ovako obezbeđenih sredstava niža je od cene novca obezbeđenog na finansijskim tržištima Pored toga banke radije daju kredit onim preduzećiam koja imaju bržu amortizaciju i povraćaj uloženog novca pošto je u kraćem periodu za banke manji rizik plasiranja kapitala Ubrzanom amortizacijom vrši se brže prelivanje troškova amortizacije na prodajnu cenu i kupce

Trošak amortizacije smanjuje finansijski rezultat preduzeća čime se smanjuje i poreska osnovica za oporezivanje dobiti preduzeća Poresku uštedu od amortizacije imaju ona preduzeća koja ostvare pozitivan finansijski rezultat Kada preduzeće posluje sa gubitkom nema poresku uštedu od amortizacije jer u tom slučaju preduzeće ne plaća ovaj porez Sa aspekta poreske uštede prihvatljiva je opadajuća amortizacija zbog toga što je kod te metode najveći trošak amortizacije a time i najveća poreska ušteda u prvim godinama a najmanja u poslednjim Obrnuta je situacija kod progresivne amortizacije

8

4 STRATEGIJSKE ALIJANSE I ZAJEDNIČKA ULAGANJA

KORISTI Pristup novim znanjima tehnologijama informacijama o lokalnim tržištima konkurentskim

uslovima razvoj bazičnih sposobnosti podela rizika poslovanja (potencijalnih prihoda i profita)USLOVI ZA USPEŠNO SAVEZNIŠTVO

Adekvatan izbor partnera Jasno definisana strategija i osnove saradnje (resursi i sposobnosti) Kvalitetan odnos između partnera Uspostavljeni elementi bdquozajedničke kultureldquo Planski pristup u upravljanju savezništvom (saradnja se ne prepušta slučaju)

ZAJEDNIČKA ULAGANJAo Usmerena na formiranje potpuno nove kompanije ili nezavisnog pravnog subjekta u vlasništvu

dva ili više partnera iz različitih zemaljao U poređenju sa manje obavezujućim formama kooperacije zajednička ulaganja obezbeđuju

veće prihode po osnovu svojine veću kontrolu nad proizvodnjom i marketingom kvalitetniji pristup informacijama sa tržištaPREDNOSTI

Podela rizika troškova prevazilaženje pravnih i političkih barijera mogućnost učenja od lokalnih partneraNEDOSTATAK

Mogućnost nastanka konflikata između partnera u domenu upravljanja kontrole i podele dobitiSTRATEGIJSKE ALIJANSE

Partnerski aranžmani dve ili više ravnopravne firme koje povezuje ostvarivanje zajedničkih ciljeva i interesa

Partneri dele efekte rizik obaveze i kontrolu nad izvođenjem određenih zadataka Ravnoteža interesa - uslov za uspeh partnerstva

5 VRSTE KREDITNIH BANKARSKIH POSLOVA

Kreditni oblici koje banka odobrava se dele po nekoliko kriterijuma Prema ekonomskoj nameni (potrošačke proizvodne uvozne izvozne) Prema roku trajanja (kratkoročne srednjoročne dugoročne) Prema načinu vraćanja (jednokratne obročne amortizacione) Prema vrsti obezbeđenja kredita (lične i pkrivene) Prema plaćanju kamate (kamatni beskamatni) Prema upotrebi kredita (opšte i namenske) Prema obliku (naturalne robne novčane)Ovde ćemo se upoznati detaljno sa oblicima kratkoročnog srednjoročnog i dugoročnog

kreditiranja

51 Kratkoročni krediti

Kratkoročni krediti se odobravaju za finansiranje tekućeg poslovanja tj za nabavku obrtnih sredstava i održavanje likvidnosti Ovi krediti su primenljivi u svim privrednim delatnostima Obično se ovi krediti odobravaju na period trajanja do jedne godine a u izuzetnim

9

slučajevima i do dve godine Pokazatelj kratkoročnih potrebnih bankarskih sredstava za jedno preduzeće dobija se oduzimanjem tekuće pasive od tekuće aktive On je pokazatelj kontinuirane potrebe finansiranja preduzeća Ovaj pokazatelj se dopunjuje procenom kreditne sposobnosti preduzeća i praćenjem namene korišćenja kredita

Osnovni kriterijum kreditne sposobnosti je stepen likvidnosti preduzeća tj sposobnost pokrivanja dospelih kratkoročnih obaveza Ovi krediti se po dospeću moraju vratiti da bi se po potrebi opet odobrili njohovom korisniku (pod uslovom da su u direktnoj funkciji procesa reprodukcije) Krediti za održavanje likvidnosti imaju dnevnu dospelost i prenose se sa računa jedne banke na račun druge banke koji se vode kod CB Kamata se posebno računa i iskazuje

511 Oblici kratkoročnih kredita za privredu

5111 Eskontni krediti

Ovi krediti predstavljaju jedan od najstarijih oblika bankarskih poslova plasmana sredstava I danas ima veoma značajno mesto u sferi međunarodne trgovine Ovi krediti se mogu posmatrati sa šireg i užeg aspekta Posmatrajući eskontni kredit sa šireg aspekta možemo reći da je to posao u kom banke kupuju potraživanja pre roka njihovog dospeća Sa užeg aspekta eskontni kredit podrazumeva odobravanje kredita od strane poslovne banke na osnovu menica Banka odobrava kredit po osnovu otkupa meničnog portfelja ( služi kao pokriće kredita) koji može da se proda pre roka dospeća uz određeni diskont tj umanjenje vrednosti menice kao naknadu za kamatu i troškove izdavanja kredita Ova naknada se naziva eskontna provizija Eskontni - Diskontni krediti predstavljaju praktično otkup meničnog portfelja preduzeća po nižoj ceni u odnosu na ugovoreni menični iznos Menica sa visokim bonitetom je ona koja je avalirana - robno pokrivena i sa rokom dospeća do 90 dana Ovim kreditom preduzeća unovčavaju svoja potraživanja na osnovu prodate ali još ne naplaćene robe Na ovaj način preduzeća otklanjaju neizvesnost oko mogućnosti prodaje menice pre njenog roka dospeća Takođe strogost zakonskih propisa u odnosu na menicu kao instrument obezbeđenja plaćanja ima pozitivan uticaj kako na sigurnost plaćanja tako i na brzinu plaćanja pa se potraživanja po menicama realizuju po skraćenim i efikasnim postupcima

5112 Avalni kredit

Avalni kredit banka obezbeđuje putem avala na menici Dakle on se ne odobrava u klasičnoj kreditnoj formi već u obliku posebne garancije na licu menice On u suštini predstavlja menično jemstvo jer avalista tj banka u menicu unosi pismenu izjavu kojom se obavezuje da će biti jemac tj garant da će neko od potpisnika menice ispuniti svoju meničnu obavezu Tako avalist spada među regresne dužnike što znači da mu se poverilac može neposredno obratiti za isplatu obaveze po menici ukoliko glavni dužnik odbije da isplati menicu Karakteristika meničnog avala je jeste da se aval može dati samo na ukupan menični iznos te stoga banka ne može delimično avalirati menični iznos U slučaju da banka kao avalista isplati dug umesto svog klijenta ima pravo da traži povraćaj sredstava od komitenta za gog je garantovala kao i od svih potpisnika menice

10

5113 Lombardni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kredita podrazumeva da banka odobrava kredit na osnovu zaloga u obliku trajnijih i vrednijih pokretnih stvari na određeno vreme i naravno uz određenu kamatu Zaloge na osnovu kojih se odobrava lombardni kredit su obično plemeniti metali hartije od vrednosti umetnine roba i druge pokretne vredne stvari Što se tiče hartija od vrednosti kao zaloga se uzimaju samo one HodV koje se kotiraju na berzama Isto tako zbog nedostatka skladištenog prostora u kojima bi se skladištila založena roba i predmeti banka kao zalogu može prihvatiti odrešena dokumenta za robu koja predstavlja predmet zaloge Ova dokumenta mogu biti skladišnica konosman tovarni list i sl Tako banka ne mora fizički da prenese robu kod sebe jer posedovanjem ovih dokumenata ona stiče pravo raspolaganja ovom robom Naravno banka obavezuje dužnika da vodi brigu o zalogu tj o kvalitetu i kvantitetu založene robe Ono što je karakteristično za lombardni kredit je činjenica da banka nije zainteresovana za kreditnu sposobnost dužnika već za stanje vrstu i vrednost dužnikove zaloge On se obično odobrava u iznosu od 60 - 80 pune vrednosti zaloge čime banka pokriva u celini iznos datog kredita u slučaju da on ne bude otplaćen tako što zalogu prodaje na javnoj prodaji Kod ove vrste kredita kamatna stopa je nešto veća od eskontne stope i kamatne stope po tekućem računu iz razloga što banka oko ovog kredita ima više posla primanje i izdavanje zaloge manipulaciju zalogom i sl Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja je posebno značajan za vlasnike HodV jer oni na osnovu njih mogu dobiti kratkoročni kredit a da pri tom ne moraju prodati svoje HodV ispod njihove tržišne vrednosti

5114 Akceptni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja podrazumeva da banka klijentu ne odobrava odmah kredit već stavlja svoj potpis na menicu te ovim činom povećava bonitet i kvalitet te menice i time omogućava izdavaocu menice da dobije kredit eskontovanjem menice ili da dobije kredt od neke domaće ili strane bankeAkceptiranjem menice banka postaje glavni dužnik ndash trasat dakle svojim ugledom i finansijskom sposobnošću stoji ispred izdavaoca menice ndash trasanta te time banka izdavaoca menice čini poslovno sposobnijim te ga tako posmatra i poslovno okruženjeNaravno banka daje ovakvu garanciju samo kreditno sposobnim klijentima sa kojima ima izgrađene trajne dugoročne odnose Ovo je i logično jer se potpisivanjem menice banka obavezuje da će isplatiti menični iznos ukoliko to učini izdavalac menice Akceptirana menica je intezivno prisutna u sferi međunarodnog robnog prometa U privredi je često nazivaju trgovački akcept Za uslugu pružanja svog ugleda i potpisa banka naravno naplaćuje određenu proviziju Preduzeća se odlučuju za ovaj vid kratkoročnog kreditiranja ukoliko su u prilici da dobiju robu na menični kredit uz akcept banke jer je kamata u odnosu na neki drugi oblik kratkoročnog kreditiranja mnogo manja Pri sklapanju ugovora o akceptnom kreditu utvrđuju se uslovi visine iznosa do kog će banka dati garanciju na menicu vremenski rok trajanja menice oblik pokrića u slučaju da banka iskupi menicu visina provizije i ostalih troškova koji se naplaćuju klijentu za ovu uslugu

11

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

4 STRATEGIJSKE ALIJANSE I ZAJEDNIČKA ULAGANJA

KORISTI Pristup novim znanjima tehnologijama informacijama o lokalnim tržištima konkurentskim

uslovima razvoj bazičnih sposobnosti podela rizika poslovanja (potencijalnih prihoda i profita)USLOVI ZA USPEŠNO SAVEZNIŠTVO

Adekvatan izbor partnera Jasno definisana strategija i osnove saradnje (resursi i sposobnosti) Kvalitetan odnos između partnera Uspostavljeni elementi bdquozajedničke kultureldquo Planski pristup u upravljanju savezništvom (saradnja se ne prepušta slučaju)

ZAJEDNIČKA ULAGANJAo Usmerena na formiranje potpuno nove kompanije ili nezavisnog pravnog subjekta u vlasništvu

dva ili više partnera iz različitih zemaljao U poređenju sa manje obavezujućim formama kooperacije zajednička ulaganja obezbeđuju

veće prihode po osnovu svojine veću kontrolu nad proizvodnjom i marketingom kvalitetniji pristup informacijama sa tržištaPREDNOSTI

Podela rizika troškova prevazilaženje pravnih i političkih barijera mogućnost učenja od lokalnih partneraNEDOSTATAK

Mogućnost nastanka konflikata između partnera u domenu upravljanja kontrole i podele dobitiSTRATEGIJSKE ALIJANSE

Partnerski aranžmani dve ili više ravnopravne firme koje povezuje ostvarivanje zajedničkih ciljeva i interesa

Partneri dele efekte rizik obaveze i kontrolu nad izvođenjem određenih zadataka Ravnoteža interesa - uslov za uspeh partnerstva

5 VRSTE KREDITNIH BANKARSKIH POSLOVA

Kreditni oblici koje banka odobrava se dele po nekoliko kriterijuma Prema ekonomskoj nameni (potrošačke proizvodne uvozne izvozne) Prema roku trajanja (kratkoročne srednjoročne dugoročne) Prema načinu vraćanja (jednokratne obročne amortizacione) Prema vrsti obezbeđenja kredita (lične i pkrivene) Prema plaćanju kamate (kamatni beskamatni) Prema upotrebi kredita (opšte i namenske) Prema obliku (naturalne robne novčane)Ovde ćemo se upoznati detaljno sa oblicima kratkoročnog srednjoročnog i dugoročnog

kreditiranja

51 Kratkoročni krediti

Kratkoročni krediti se odobravaju za finansiranje tekućeg poslovanja tj za nabavku obrtnih sredstava i održavanje likvidnosti Ovi krediti su primenljivi u svim privrednim delatnostima Obično se ovi krediti odobravaju na period trajanja do jedne godine a u izuzetnim

9

slučajevima i do dve godine Pokazatelj kratkoročnih potrebnih bankarskih sredstava za jedno preduzeće dobija se oduzimanjem tekuće pasive od tekuće aktive On je pokazatelj kontinuirane potrebe finansiranja preduzeća Ovaj pokazatelj se dopunjuje procenom kreditne sposobnosti preduzeća i praćenjem namene korišćenja kredita

Osnovni kriterijum kreditne sposobnosti je stepen likvidnosti preduzeća tj sposobnost pokrivanja dospelih kratkoročnih obaveza Ovi krediti se po dospeću moraju vratiti da bi se po potrebi opet odobrili njohovom korisniku (pod uslovom da su u direktnoj funkciji procesa reprodukcije) Krediti za održavanje likvidnosti imaju dnevnu dospelost i prenose se sa računa jedne banke na račun druge banke koji se vode kod CB Kamata se posebno računa i iskazuje

511 Oblici kratkoročnih kredita za privredu

5111 Eskontni krediti

Ovi krediti predstavljaju jedan od najstarijih oblika bankarskih poslova plasmana sredstava I danas ima veoma značajno mesto u sferi međunarodne trgovine Ovi krediti se mogu posmatrati sa šireg i užeg aspekta Posmatrajući eskontni kredit sa šireg aspekta možemo reći da je to posao u kom banke kupuju potraživanja pre roka njihovog dospeća Sa užeg aspekta eskontni kredit podrazumeva odobravanje kredita od strane poslovne banke na osnovu menica Banka odobrava kredit po osnovu otkupa meničnog portfelja ( služi kao pokriće kredita) koji može da se proda pre roka dospeća uz određeni diskont tj umanjenje vrednosti menice kao naknadu za kamatu i troškove izdavanja kredita Ova naknada se naziva eskontna provizija Eskontni - Diskontni krediti predstavljaju praktično otkup meničnog portfelja preduzeća po nižoj ceni u odnosu na ugovoreni menični iznos Menica sa visokim bonitetom je ona koja je avalirana - robno pokrivena i sa rokom dospeća do 90 dana Ovim kreditom preduzeća unovčavaju svoja potraživanja na osnovu prodate ali još ne naplaćene robe Na ovaj način preduzeća otklanjaju neizvesnost oko mogućnosti prodaje menice pre njenog roka dospeća Takođe strogost zakonskih propisa u odnosu na menicu kao instrument obezbeđenja plaćanja ima pozitivan uticaj kako na sigurnost plaćanja tako i na brzinu plaćanja pa se potraživanja po menicama realizuju po skraćenim i efikasnim postupcima

5112 Avalni kredit

Avalni kredit banka obezbeđuje putem avala na menici Dakle on se ne odobrava u klasičnoj kreditnoj formi već u obliku posebne garancije na licu menice On u suštini predstavlja menično jemstvo jer avalista tj banka u menicu unosi pismenu izjavu kojom se obavezuje da će biti jemac tj garant da će neko od potpisnika menice ispuniti svoju meničnu obavezu Tako avalist spada među regresne dužnike što znači da mu se poverilac može neposredno obratiti za isplatu obaveze po menici ukoliko glavni dužnik odbije da isplati menicu Karakteristika meničnog avala je jeste da se aval može dati samo na ukupan menični iznos te stoga banka ne može delimično avalirati menični iznos U slučaju da banka kao avalista isplati dug umesto svog klijenta ima pravo da traži povraćaj sredstava od komitenta za gog je garantovala kao i od svih potpisnika menice

10

5113 Lombardni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kredita podrazumeva da banka odobrava kredit na osnovu zaloga u obliku trajnijih i vrednijih pokretnih stvari na određeno vreme i naravno uz određenu kamatu Zaloge na osnovu kojih se odobrava lombardni kredit su obično plemeniti metali hartije od vrednosti umetnine roba i druge pokretne vredne stvari Što se tiče hartija od vrednosti kao zaloga se uzimaju samo one HodV koje se kotiraju na berzama Isto tako zbog nedostatka skladištenog prostora u kojima bi se skladištila založena roba i predmeti banka kao zalogu može prihvatiti odrešena dokumenta za robu koja predstavlja predmet zaloge Ova dokumenta mogu biti skladišnica konosman tovarni list i sl Tako banka ne mora fizički da prenese robu kod sebe jer posedovanjem ovih dokumenata ona stiče pravo raspolaganja ovom robom Naravno banka obavezuje dužnika da vodi brigu o zalogu tj o kvalitetu i kvantitetu založene robe Ono što je karakteristično za lombardni kredit je činjenica da banka nije zainteresovana za kreditnu sposobnost dužnika već za stanje vrstu i vrednost dužnikove zaloge On se obično odobrava u iznosu od 60 - 80 pune vrednosti zaloge čime banka pokriva u celini iznos datog kredita u slučaju da on ne bude otplaćen tako što zalogu prodaje na javnoj prodaji Kod ove vrste kredita kamatna stopa je nešto veća od eskontne stope i kamatne stope po tekućem računu iz razloga što banka oko ovog kredita ima više posla primanje i izdavanje zaloge manipulaciju zalogom i sl Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja je posebno značajan za vlasnike HodV jer oni na osnovu njih mogu dobiti kratkoročni kredit a da pri tom ne moraju prodati svoje HodV ispod njihove tržišne vrednosti

5114 Akceptni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja podrazumeva da banka klijentu ne odobrava odmah kredit već stavlja svoj potpis na menicu te ovim činom povećava bonitet i kvalitet te menice i time omogućava izdavaocu menice da dobije kredit eskontovanjem menice ili da dobije kredt od neke domaće ili strane bankeAkceptiranjem menice banka postaje glavni dužnik ndash trasat dakle svojim ugledom i finansijskom sposobnošću stoji ispred izdavaoca menice ndash trasanta te time banka izdavaoca menice čini poslovno sposobnijim te ga tako posmatra i poslovno okruženjeNaravno banka daje ovakvu garanciju samo kreditno sposobnim klijentima sa kojima ima izgrađene trajne dugoročne odnose Ovo je i logično jer se potpisivanjem menice banka obavezuje da će isplatiti menični iznos ukoliko to učini izdavalac menice Akceptirana menica je intezivno prisutna u sferi međunarodnog robnog prometa U privredi je često nazivaju trgovački akcept Za uslugu pružanja svog ugleda i potpisa banka naravno naplaćuje određenu proviziju Preduzeća se odlučuju za ovaj vid kratkoročnog kreditiranja ukoliko su u prilici da dobiju robu na menični kredit uz akcept banke jer je kamata u odnosu na neki drugi oblik kratkoročnog kreditiranja mnogo manja Pri sklapanju ugovora o akceptnom kreditu utvrđuju se uslovi visine iznosa do kog će banka dati garanciju na menicu vremenski rok trajanja menice oblik pokrića u slučaju da banka iskupi menicu visina provizije i ostalih troškova koji se naplaćuju klijentu za ovu uslugu

11

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

slučajevima i do dve godine Pokazatelj kratkoročnih potrebnih bankarskih sredstava za jedno preduzeće dobija se oduzimanjem tekuće pasive od tekuće aktive On je pokazatelj kontinuirane potrebe finansiranja preduzeća Ovaj pokazatelj se dopunjuje procenom kreditne sposobnosti preduzeća i praćenjem namene korišćenja kredita

Osnovni kriterijum kreditne sposobnosti je stepen likvidnosti preduzeća tj sposobnost pokrivanja dospelih kratkoročnih obaveza Ovi krediti se po dospeću moraju vratiti da bi se po potrebi opet odobrili njohovom korisniku (pod uslovom da su u direktnoj funkciji procesa reprodukcije) Krediti za održavanje likvidnosti imaju dnevnu dospelost i prenose se sa računa jedne banke na račun druge banke koji se vode kod CB Kamata se posebno računa i iskazuje

511 Oblici kratkoročnih kredita za privredu

5111 Eskontni krediti

Ovi krediti predstavljaju jedan od najstarijih oblika bankarskih poslova plasmana sredstava I danas ima veoma značajno mesto u sferi međunarodne trgovine Ovi krediti se mogu posmatrati sa šireg i užeg aspekta Posmatrajući eskontni kredit sa šireg aspekta možemo reći da je to posao u kom banke kupuju potraživanja pre roka njihovog dospeća Sa užeg aspekta eskontni kredit podrazumeva odobravanje kredita od strane poslovne banke na osnovu menica Banka odobrava kredit po osnovu otkupa meničnog portfelja ( služi kao pokriće kredita) koji može da se proda pre roka dospeća uz određeni diskont tj umanjenje vrednosti menice kao naknadu za kamatu i troškove izdavanja kredita Ova naknada se naziva eskontna provizija Eskontni - Diskontni krediti predstavljaju praktično otkup meničnog portfelja preduzeća po nižoj ceni u odnosu na ugovoreni menični iznos Menica sa visokim bonitetom je ona koja je avalirana - robno pokrivena i sa rokom dospeća do 90 dana Ovim kreditom preduzeća unovčavaju svoja potraživanja na osnovu prodate ali još ne naplaćene robe Na ovaj način preduzeća otklanjaju neizvesnost oko mogućnosti prodaje menice pre njenog roka dospeća Takođe strogost zakonskih propisa u odnosu na menicu kao instrument obezbeđenja plaćanja ima pozitivan uticaj kako na sigurnost plaćanja tako i na brzinu plaćanja pa se potraživanja po menicama realizuju po skraćenim i efikasnim postupcima

5112 Avalni kredit

Avalni kredit banka obezbeđuje putem avala na menici Dakle on se ne odobrava u klasičnoj kreditnoj formi već u obliku posebne garancije na licu menice On u suštini predstavlja menično jemstvo jer avalista tj banka u menicu unosi pismenu izjavu kojom se obavezuje da će biti jemac tj garant da će neko od potpisnika menice ispuniti svoju meničnu obavezu Tako avalist spada među regresne dužnike što znači da mu se poverilac može neposredno obratiti za isplatu obaveze po menici ukoliko glavni dužnik odbije da isplati menicu Karakteristika meničnog avala je jeste da se aval može dati samo na ukupan menični iznos te stoga banka ne može delimično avalirati menični iznos U slučaju da banka kao avalista isplati dug umesto svog klijenta ima pravo da traži povraćaj sredstava od komitenta za gog je garantovala kao i od svih potpisnika menice

10

5113 Lombardni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kredita podrazumeva da banka odobrava kredit na osnovu zaloga u obliku trajnijih i vrednijih pokretnih stvari na određeno vreme i naravno uz određenu kamatu Zaloge na osnovu kojih se odobrava lombardni kredit su obično plemeniti metali hartije od vrednosti umetnine roba i druge pokretne vredne stvari Što se tiče hartija od vrednosti kao zaloga se uzimaju samo one HodV koje se kotiraju na berzama Isto tako zbog nedostatka skladištenog prostora u kojima bi se skladištila založena roba i predmeti banka kao zalogu može prihvatiti odrešena dokumenta za robu koja predstavlja predmet zaloge Ova dokumenta mogu biti skladišnica konosman tovarni list i sl Tako banka ne mora fizički da prenese robu kod sebe jer posedovanjem ovih dokumenata ona stiče pravo raspolaganja ovom robom Naravno banka obavezuje dužnika da vodi brigu o zalogu tj o kvalitetu i kvantitetu založene robe Ono što je karakteristično za lombardni kredit je činjenica da banka nije zainteresovana za kreditnu sposobnost dužnika već za stanje vrstu i vrednost dužnikove zaloge On se obično odobrava u iznosu od 60 - 80 pune vrednosti zaloge čime banka pokriva u celini iznos datog kredita u slučaju da on ne bude otplaćen tako što zalogu prodaje na javnoj prodaji Kod ove vrste kredita kamatna stopa je nešto veća od eskontne stope i kamatne stope po tekućem računu iz razloga što banka oko ovog kredita ima više posla primanje i izdavanje zaloge manipulaciju zalogom i sl Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja je posebno značajan za vlasnike HodV jer oni na osnovu njih mogu dobiti kratkoročni kredit a da pri tom ne moraju prodati svoje HodV ispod njihove tržišne vrednosti

5114 Akceptni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja podrazumeva da banka klijentu ne odobrava odmah kredit već stavlja svoj potpis na menicu te ovim činom povećava bonitet i kvalitet te menice i time omogućava izdavaocu menice da dobije kredit eskontovanjem menice ili da dobije kredt od neke domaće ili strane bankeAkceptiranjem menice banka postaje glavni dužnik ndash trasat dakle svojim ugledom i finansijskom sposobnošću stoji ispred izdavaoca menice ndash trasanta te time banka izdavaoca menice čini poslovno sposobnijim te ga tako posmatra i poslovno okruženjeNaravno banka daje ovakvu garanciju samo kreditno sposobnim klijentima sa kojima ima izgrađene trajne dugoročne odnose Ovo je i logično jer se potpisivanjem menice banka obavezuje da će isplatiti menični iznos ukoliko to učini izdavalac menice Akceptirana menica je intezivno prisutna u sferi međunarodnog robnog prometa U privredi je često nazivaju trgovački akcept Za uslugu pružanja svog ugleda i potpisa banka naravno naplaćuje određenu proviziju Preduzeća se odlučuju za ovaj vid kratkoročnog kreditiranja ukoliko su u prilici da dobiju robu na menični kredit uz akcept banke jer je kamata u odnosu na neki drugi oblik kratkoročnog kreditiranja mnogo manja Pri sklapanju ugovora o akceptnom kreditu utvrđuju se uslovi visine iznosa do kog će banka dati garanciju na menicu vremenski rok trajanja menice oblik pokrića u slučaju da banka iskupi menicu visina provizije i ostalih troškova koji se naplaćuju klijentu za ovu uslugu

11

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

5113 Lombardni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kredita podrazumeva da banka odobrava kredit na osnovu zaloga u obliku trajnijih i vrednijih pokretnih stvari na određeno vreme i naravno uz određenu kamatu Zaloge na osnovu kojih se odobrava lombardni kredit su obično plemeniti metali hartije od vrednosti umetnine roba i druge pokretne vredne stvari Što se tiče hartija od vrednosti kao zaloga se uzimaju samo one HodV koje se kotiraju na berzama Isto tako zbog nedostatka skladištenog prostora u kojima bi se skladištila založena roba i predmeti banka kao zalogu može prihvatiti odrešena dokumenta za robu koja predstavlja predmet zaloge Ova dokumenta mogu biti skladišnica konosman tovarni list i sl Tako banka ne mora fizički da prenese robu kod sebe jer posedovanjem ovih dokumenata ona stiče pravo raspolaganja ovom robom Naravno banka obavezuje dužnika da vodi brigu o zalogu tj o kvalitetu i kvantitetu založene robe Ono što je karakteristično za lombardni kredit je činjenica da banka nije zainteresovana za kreditnu sposobnost dužnika već za stanje vrstu i vrednost dužnikove zaloge On se obično odobrava u iznosu od 60 - 80 pune vrednosti zaloge čime banka pokriva u celini iznos datog kredita u slučaju da on ne bude otplaćen tako što zalogu prodaje na javnoj prodaji Kod ove vrste kredita kamatna stopa je nešto veća od eskontne stope i kamatne stope po tekućem računu iz razloga što banka oko ovog kredita ima više posla primanje i izdavanje zaloge manipulaciju zalogom i sl Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja je posebno značajan za vlasnike HodV jer oni na osnovu njih mogu dobiti kratkoročni kredit a da pri tom ne moraju prodati svoje HodV ispod njihove tržišne vrednosti

5114 Akceptni kredit

Ovaj oblik kratkoročnog kreditiranja podrazumeva da banka klijentu ne odobrava odmah kredit već stavlja svoj potpis na menicu te ovim činom povećava bonitet i kvalitet te menice i time omogućava izdavaocu menice da dobije kredit eskontovanjem menice ili da dobije kredt od neke domaće ili strane bankeAkceptiranjem menice banka postaje glavni dužnik ndash trasat dakle svojim ugledom i finansijskom sposobnošću stoji ispred izdavaoca menice ndash trasanta te time banka izdavaoca menice čini poslovno sposobnijim te ga tako posmatra i poslovno okruženjeNaravno banka daje ovakvu garanciju samo kreditno sposobnim klijentima sa kojima ima izgrađene trajne dugoročne odnose Ovo je i logično jer se potpisivanjem menice banka obavezuje da će isplatiti menični iznos ukoliko to učini izdavalac menice Akceptirana menica je intezivno prisutna u sferi međunarodnog robnog prometa U privredi je često nazivaju trgovački akcept Za uslugu pružanja svog ugleda i potpisa banka naravno naplaćuje određenu proviziju Preduzeća se odlučuju za ovaj vid kratkoročnog kreditiranja ukoliko su u prilici da dobiju robu na menični kredit uz akcept banke jer je kamata u odnosu na neki drugi oblik kratkoročnog kreditiranja mnogo manja Pri sklapanju ugovora o akceptnom kreditu utvrđuju se uslovi visine iznosa do kog će banka dati garanciju na menicu vremenski rok trajanja menice oblik pokrića u slučaju da banka iskupi menicu visina provizije i ostalih troškova koji se naplaćuju klijentu za ovu uslugu

11

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

5115 Rambursni kredit

Ova vrsta specifičnog kratkoročnog kredita je najzastupljenija u sferi međunarodnog robnog prometa i primenjuje se u slučaju izvoza i uvoza robe Ovaj kredit je praktično kombinacija akceptnog kredita lombardnog kredita i robnog dokumentarnog akreditiva

Kod odobravanja ovog kredita učestvuje više banaka iz zemlje i inostranstva Banka odobrava akceptni kredit uvozniku gde uvoznik kao pokriće na ime banke prenosi na banku robna dokumenta (konosman) i drugu prateću dokumentaciju Rambusni poslovi praktično predstavljaju isplatu duga plaćanje izvoza ili uvoz putem bankarskog akcepta koji je pokriven robnim dokumentima Osnovni cilj upotrebe rambusnog kreditiranja je podsticanje i olakšavanje međunarodne trgovine To se postiže time što rambusni kredit otklanja nepoverenje na strani izvoznika uvoznika i na strani banke Postoje tri načina odobravanja rambusnog kredita Prvi je kada rambusni kredit odobrava banka u zemlji izvoznika po njegovom nalogu Drugi je kada ovaj kredit odobrava banka u zemlji uvoznika po njegovom nalogu Treći način koji je i najšire primenjen je odobravanje indirektnog rambusnog kredita gde učestvuju sledeći subjekti kupac-uvoznik banka kupca uvoznika sa sedištem u zemlji uvoznika rambusna banka u nekoj trećoj zemlji banka prodavca-izvoznika sa sedištem u zemlji izvoznika i prodavac-izvoznik Kod indirektnog rambusnog kreditiranja zaključuje se ugovor između kupca-uvoznika i prodavca ndashizvoznika kojim se predviđa da će se plaćanje poslovne transakcije izvršiti menicom koju će akceptirati poznata poslovna banka u nekoj trećoj zemlji

5116 Vinkulacioni kredit

Ova vrsta kredita podrazumeva odobravanje kredita od strane banke klijentu uz uslov tj obavezu da krajnji korisnik kredita banci uruči određena dokumenta(tovarni list) putem kog će banka u celini ili delimično raspolagati sa odgovarajućom vrednošću robe na koju se dokument odnosi Vinkulacioni kredit se najčešće koristi u veletrgovini prilikom otkupa raznih roba na terenu Ovim kreditom banka praktično veletrgovcima daje određeni avans unapred na osnovu robe koja putuje krajnjim korisnicima i tovarnih listova koje veletrgovci predaju banci Dakle banka po prijemu tovarnog lista i drugih dokumenata od prodavcaprodavcu vrši isplatu protuvrednosti robe uz pozivanje kupaca da njoj izvrše isplatu vrednosti robe i da preuzmu od nje dokumenta(tovarni list) sa kojim će moći da preuzmu robu Ovi krediti se nazivaju vinkulacionim jer potiču od latinske reči vinculare koja znači spojiti vezatiobavezati i oni upravo to i čine jer se prodavac po isporuci robe veže tj traži novčana sredstva od banke a banka po prijemu dokumenta traži od kupca da se obaveže da ista dokumenta isplati

52 Srednjoročni krediti sa rokom od 1 do 5 god

Srednjoročni krediti se koriste za finansiranje trajnih obrtnih sredstava i za investicije manjeg obima Odobravaju se na period od pet godin i služe za finansiranje određene proizvodne aktivnosti čiji je period realizacije duži od poslovne godine Mogu se odobravati u uslovima kada se sprovodi sanacija preduzeća Koriste se za nabavku trajnihpotrošnih dobara opreme i investicionu izgradnju u roku trajanja od dve do pet godina U srednjoročne kredite spadaju potrošački krediti i građevinski krediti

12

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

521 Potrošački krediti

Potrošačke kredite odobravaju poslovne banke privredna preduzeća građanima za nabavku trajnih potrošnih dobara Ovaj oblik srednjoročnog kreditiranja se koristi kao sredstvo podsticanja proizvodnje i prometa sredstvo uravnoteženja robno-novčanih odnosa i kao sredstvo koje utiče na porast društvenog standarda sektora stanovništva Ovu vrstu kredita pored banaka odobravaju i specijalizovane finansijske kompanije i proizvodne organizacije Rok vraćanja ovih kredita se kreće od 12 do 36 meseci

522 Građevinski krediti

Ovi krediti se najčešće odobravaju za objekte koji se nalaze u fazi izgradnje Odobravaju ih komunalne i hipotekarne banke Rok vraćanja ovog kredita traje od dve do tri godine Banke ove kredite odobravaju putem tekućeg računa i eskonta menica Ukoliko se odobrava preko tekućeg računa odobrava se u fazama pa banka putem kontrole izgradnje objekta može da prati i kontroliše namensko trošenje sredstava Ako se kredit odobrava putem eskonta menica menicu vuče izvođač građevinskih radova akcept na menicu stavlja investitor a banka vrši njeno eskontovanje U ovom slučaju banka ne može da kontroliše faze izgradnje objekta Banke koje odobravaju ove kredite moraju da poseduju znanje o tehničkim pitanjima vezanim za oblast građevinarstva

53 Dugoročni krediti sa rokom dospelosti preko 5 god

Dugoročno finansiranje privrede se sprovodi preko bankarskog sistema i finansiranjem preko tržišta kapitala Američka privreda se tradicionalno od II svetskog rata dobrim delom dugoročno finansira preko tržišta kapitala mada je finansiranje preduzeća putem bankarskog sistema i dalje najzastupljeniji put finansiranja Evropska privreda se za razliku od američke do nedavno najviše oslanjala na bankarski sistem dugoročnog finansiranja To što se finansiranje i dalje u najvećem delu vrši preko banaka nije začuđujuće ukoliko uzmemo u obzir postojanje problema asimetričnosti informacija iz kojeg proizilaze problemi negativne selekcije i moralnog hazarda Dugoročni krediti se odobravaju za dugoročne investicione potrebe Najčešće se koriste za finansiranje infrastrukturnih radova izgradnju fabrika nabavku investicione opreme ili nabavku mašina Odobravaju se na vremenski period duži od pet godina Davaoc kredita pre njihovog odobravanja mora imai jake argumente da će kredit biti u ugovorenom roku vraćen i da će investicija zbog koje se kredit zahteva biti rentabilna i profitabilna

Osnovne karakteristike dugoročnih kredita su da im je rok dospelosti duži od 5 godina da se otplata vrši mesečnokvartalno polugodišnje i godišnje da postoji grace period ndash mirovanje obaveze po osnovu otplate kredita od momenta davanja kredita do 1 ili 2 godine da se kredit otplaćuje u anuitetima koji obuhvataju deo kamatne obaveze i glavnicu Kod dugoročnih kredita nivo kamatnih stopa je uslovljen opštim nivoom kamata na finansijskom tržištu obimom i rokom dospelosti kredita i stepenom zaduženosti preduzeća Veći obim kredita povlači nižu kamatu i obratno Izvor otplate dugoročnih kredita je iz neto dohotka preduzeća koji je i pokazatelj kreditne sposobnosti i novčanog potencijala preduzeća Takođe dugoročni krediti su obezbeđeni krediti Obezbeđeni su najčešće u vidu zaloga na H od V učešćem sredstava davanja zalage na fiksnu imovine Krediti mogu da se osiguraju i kod osiguravajućih kompanija Obezbeđenje kredita poskupljuje njegovu cenu Isto tako rizik ovih kredita je veći usled veće

13

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

mogućnosti promene kamatne stope u slučaju kada se ugovara fiksna kamatna stopa i usled rizika nemogućnosti otplate kredita od strane preduzeća zbog izbora lošeg investicionog projekta

U dugoročne kredite spadaju hipotekarni krediti investicioni krediti stambeni krediti konzorcijalni krediti forfetiranje

531 Hipotekarni kredit

Na svom samom pocetku hipotekarni krediti su se koristili za razvoj poljoprivrede i zanatstva Danas se ovaj način eksternog finansiranja primenjuje u svim privrednim granama kao i u sektoru stanovništva Hipotekarni kredit predstavlja dugoročnu vrstu kredita koji se odobrava uz zalog nepokretnih stvari Zalog za hipoteku mogu biti nepokretnosti - nekretnine i zemljište poput stanova fabrika hala poljoprivrednog zemljišta a u određenim slučajevima predmet hipoteke mogu biti i pokretne stvari velike vrednosti poput aviona brodova i sl Pri odobravanju hipotekarnog kredita poverioca interesuje isključivo bonitet nekretnine koja se daje u zalog za kredit jer poverioc uz saglasnost dužnika ostvaruje pravo zaloge nad predmetnom nepokretnom imovinom Pravo zaloge poverioc realizuje tako što uz saglasnost dužnika uknjižava u zemljišne knjige u visini odobrenog hipotekarnog kredita pravo vlasništva nad nepokretnom stvari Ovim se dužniku koji je vlasnik nekretnine praktično ograničava pravo raspolaganja sa tom nekretninom ali on i dalje ostaje vlasnik nekretnine Vlasnik u toku perioda trajanja zaloge može da otuđi zalogu ali poverilac i dalje ima pravo naplate iz te nekretnine bez obzira sto je ona promenila vlasnika Novi vlasnik je time samo preuzeo dug kojim je data nekretnina opterećena Dakle pravo zaloge nad nekretninom je aktuelno sve dok se odobreni hipotekarni kredit u celini ne vrati poveriocu Ugovor o hipotekarnom kreditu se zaključuje između dužnika i poverioca i treba da sadrži sledeće elemente Iznos kredita visinu kamatne stope rok vrćanja način isplate kredita pravo otkazivanja kredita Pošto vrednost nekretnina takođe može da raste i da se smanjuje u zavisnosti od uslova ponude i tražnje na tržištu poverioc da bi se zaštitio od promenljivosti tržišnih cena nekretnina obično odobrava kredit u manjem iznosu od tržišne vrednosti date nekretnine Ovaj iznos se obično kreće od 50 do 70 tržišne vrednosti nepokretnosti Takođe u cilju smanjenja rizika obezvređivanja vrednosti imovine dužnik se obavezuje da istu tretira na najbolji mogući način kao i da je osigura od elementarnih i katastrofalnih događaja (poplava požar zemljotres i sl) a polisu osiguranja vinkulira na poverioca Kamatne stope na ove kredite se kreću u visini tržišnih kamatnih stopa za dugoročne kredite na finansijskom tržištu Rok vraćanja hipotekarnih kredita se utvrđuje sporazumno i obično se odobrava u trajanju od 10 do 30 godina

Ovaj kredit se može otplaćivati na dva načina Prvi način je putem fiksne otplate što znači da se kredit otplaćuje odjednom u celosti Drugi način je anuitetska otplata pri čemu se sastavlja amortizacioni plan koji postaje sastavni deo ugovora o hipoteci i uglavnom seotplaćuje u tromesečnim ili šestomesečnim ratama Ovaj način otplate kredita sadrži i deo kamate i deo glavnice O ovom načinu otplaćivanja sredstava ćemo se detaljnije upoznati pri izučavanju amortizacionog zajma Ukoliko se desi da dužnik ne isplaćuje kredit u dogovorenom roku ili rokovima banka ima prvo da svoje potraživanje naplati prisilnim putem recimo tko što ce nekretninu prodati na licitaciji Tkođe banka ima pravo da dužniku uvede mere prinudne uprave

14

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

532 Investicioni kredit

Investicioni krediti se odobravaju za1048707 Izgradnju i nabavku osnovnih sredstava( izgradnja novih objekata i rekonstrukcija postojećih nabavku industrijskih prava poput kupovine patenata i licenci nabavku opreme i sl1048707 Za osnivačka ulaganja koja podrazumevaju troškove realizacije određene investicije imovinsko prvni troškovi troškovi istraživanja obuke i treninga kadrova režijski troškovi pri izgradnji i sl1048707 Ulaganja u stalna obrtna sredstva koja podrazumevaju ulaganja u nedovršenu proizvodnju gotove proizvode i gotovinu1048707 Finansiranje sanacionog programa koje podrazumeva ulaganje u preduzeće kojim se obezbeđuje nastavak njegovog poslovanja

Kod odobravanja investicionog kredita poverioc naročito razmatra kreditnu sposobnost tražioca kredita Da bi stekao realni uvid u kreditnu sposobnost zajmotražioca poverilac od njega zahteva na uvid bilans stanja i uspeha finansijski plan projekciju budućeg prihoda i mogućnosti vraćanja kredita Takođe tražioc kredita poveriocu podnosi investicioni elaborat koji sadrži investiciono tehničku dokumentaciju u kojoj se razrađuje tehnološko privredna koncepcija predmeta investicije Elaborat sadrži podatke o vrsti i nameni kredita načinu njegovog korišćenja i načinu vraćanja kredita kao i sve ostale podatke za koje banka smatra da su relevantni za podnošenju kreditnog zahteva Stručna služba banke pregleda da li su uz zahtev predata sva potrebna dokumenta proverava sve podatke utvrđuje da li predložena finansijska konstrukcija obezbeđuje završetak planirane investicije utvrđuje kreditnu sposobnost tražioca kredita Takođe banka angažuje grupu eksperata iz oblasti tehnologije inžinjeringa tj onih oblasti na koje se odnosi investicija da daju mišljenje o opravdanosti preduzimanja date investicije Ukoliko se kredit odobri banka i zajmotražioc zaključuju ugovor o kreditu Potom banka prati realizaciju investicionog projekta i kontroliše da li se tražioc kredita pridržava ugovorenih obaveza Na kraju pri završetku investicionih aktivnosti projekat se pušta u eksploataciju i počinje otplaćivanje kredita Vremenski rok otplate kredita počinje da teče sa danom utvrđenim ugovorom Način vraćanja ove vrste kredita je putem anuitetskih otplata (kamata i glavnica) sa grejs periodom ili bez grejs perioda ili putem jednokratne isplate nakon određenog grejs perioda (kamata se plaća u toku grejs perioda a ceo iznos se isplaćuje nakon isteka grejs perioda)

533 Konzorcijalni kredit

Konzorcijalni kredit predstavlja dugoročni bankarski posao koji podrazumeva udruživanje više banaka u cilju obezbeđenja novčanih sredstava za finansiranje dugoročnih i velikih investicionih projekata Banke pribegavaju osnivanju konzorcijuma u slučaju kada potrebno ulaganje prevazilazi finansijsku mogućnost jedne poslovne banke Tada banke potpisuju ugovor o povezivanju u konzorcijum u kom definisu cilj i svrhu organizovanja konzorcijuma Ovi konzorcijumi mogu biti privremenog ilitrajnog karaktera Povremeni se osnivaju kod ad hok poslova dok se trajni konzorcijumi osnivaju za projekte dugoročne poslovne kooperacije i specijalizacije Organizovanjem konzorcijuma banka smanjuje rizik pri davanju kredita jer se isti ravnopravno raspoređuje na ostale banke partnere Konzorcijum poslovnih banaka zaključuje ugovor sa tražiocem kredita o odobrenju i vraćanju kredita Ugovor prestaje da važi kada glavni dužnik o roku vrati konzorcijalni kredit a banke clanice konzorcijuma dobiju

15

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

iznos uloženih sredstvava Ovi krediti se odobravaju za izgradnju autoputeva gasovoda naftovoda i sl

534 Forfetiranje

Forfeting je vrsta dugoročnog kreditiranja namenjenog finansiranju izvoza Ovaj kredit se realizuje prodajom izvoznog potraživanja preduzeća banci uz odbitak fiksnog iznosa tj premije za preuzimanje potraživanja a na osnovu dokumenata kojim uvoznik garantuje otplatu duga Drugim rečima banka otkupljuje dugoročno potraživanje preduzeća prema trećem licu Tako izvoznik prodaje uvozniku robu na kredita prodajom svog potraživanja banci uz određeno umanjenje iznosa potraživanjakoje banci daje kao provizij brzo dolazi do gotovine Ova frsta finansiranja je slična faktoringu koji podrazumeva kupovinu kratkoročnih potraživanja Procedura forfetiranja podrazumeva da banka ndash forfetor otkupljuje potraživanje koje izvoznik ima prema nekom trećem licu putem preuzimanja menice akreditiva sa odloženim plaćanjem i tako na sebe preuzima rizik naplate tog potraživanja Ukoliko se radi o forfetiranju menice tada banka izvozniku isplaćuje sumu naznačenu na menici umanjenu za iznos eskonta Banka ovu vrstu kredita odobrava iz svog redovnog kreditnog potencijala zarađuje kamatu ali i preuzima rizik naplate potraživanja iz posla Upravo zbog preuzetog rizika banke nastoje da vrše forfetiranje prvorazrednih menica koje su obezbeđene avalom ili garancijom poznatih svetskih banaka Iz tog razloga preduzeća nastoje da pribave prvorazredne menice Dobra strana ove vrste dugoročnog kreditiranja za preduzeće je u tome što se preduzeće izvoznik oslobađa potencijalnog valutnog rizika tako što svoje potraživanje prodaje pre roka dospeća Takođe putem forfetiranja preduzeće izvoznik odmah dolazi do gotovog novca i nema potrebe da trži kredit od svoje poslovne banke

54 Instrumenti obezbeđenja kredita

Banka svojom poslovnom politikom može propisati obavezu osiguranja kredita za određene namene Osigurani krediti imaju zalogu u obliku trajnih fizičkih dobara ili u vrednosnim papirima Vrednost zaloge mora biti jednaka ili iznad vrednosti ugovorenog kredita

Najčešći oblici osiguranja kredita su1 Garancija ili jemstvo za kratkoročne kredite Postoji oblik supsidijarnog jemstva i

solidarnog jemstva Kod supsidijarnog jemstva prvo je odgovoran glavni dužnik a potom jemac Kod solidarnog jemstva banka ima pravo da proceni kome će se prvo obratiti za naplatu duga da li prvo glavnom dužniku ili jemcu

2 Prenos u fudicijarnu svojinu ndash predstavlja založno pravo zajmodavca na osnovno sredstvo

3 Hipoteka - predstavlja založno pravo na nekretninu kojom se obezbeđuju dugoročni krediti Nakon procene nekretnine kredit se odobrava obično u iznosu manjem od vrednosti nekretnine Pravo zaloge na nekretnine se uknjižava u zemljišne knjige ili tapije ukoliko ne postoje zemljišne knjige

16

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

6 SPECIFIČNI IZVORI FINANSIRANJA

61 Faktoring

Faktoring je kupovina potraživanja gde na osnovu ugovora o faktoringu prodavac potraživanja nudi na otkup sva svoja potraživanja nastala isporukom roba i usluga dok se kupac potraživanja obavezuje sva ta potraživanja otkupiti i u određenom postotku odmah platiti

Ovde se radi o prvoj kupovini kojom potraživanja postaju vlasništvo faktor-preduzeća na koje prelazi obaveza vođenja svih knjigovodstvenih poslova i poslova naplate potraživanja Na taj način kupac proizvoda ili usluga postaje dužnik faktor-preduzeća prema kojem izvršava određene obaveze po osnovu otkupljenih potraživanja

Suština faktoringa se sastoji u tome da prodavac potraživanja vrlo brzo može dobiti i koristiti novčana sredstva koja mu stavlja na raspolaganje faktoring-preduzeće

Faktoring aranžman često sadrži i klauzulu o obaveznoj rezervi kada faktor-preduzeće zadržava dio nominalne vrednosti potraživanja Ako gubici stvarno nastanu faktor-preduzeće će ih nadoknaditi iz rezervi a ako potraživanje bude u celosti naplaćeno faktor će ukupan iznos zadržane rezerve uplatiti na račun preduzećaPrednosti faktoringa Krediti se koriste u granicama angažovanih novčanih sredstava Prodajom potraživanja rizik naplate potraživanja se prenosi na faktoring-preduzeće Faktoringom se postižu određene uštede na troškovima koje bi privredni subjekt morao snositi ako bi sam preuzeo brigu o naplati svojih potraživanja ili uzimanja bankarskih kredita Faktoring ubrzava prilive novčanih sredstava a time i održavanje likvidnosti Faktoring povećava finansijsku sposobnost privrednog subjekta

62 Forfeting

Forfeting je otkup potraživanja poduzetnika od strane banke odnosno finansijske institucije za koje se naplaćuje određena provizija u obliku diskontovane isplate samog potraživanja Njačešče ga obavljaju poduzetnici koji posluju s inostranstvom te žele naplatiti svoja potraživanja pre isteka datog otplatnog roka kako bi oslobodili novčana sredstva za dalje poslovanje

Posao forfetinga ispunjava 2 funkcije finansiranje i prenos rizika Potraživanja i pogodnosti za posao forfetinga imaju rok dospeća između najmanje 6 meseci i najviše 6 godinaOsnovna sličnost između faktoringa i forfetinga je što kod oba posla prodavac dolazi do gotovine ne čekajući naplatu potraživanja i što dolazi do prenosa rizika

Faktoring se razlikuje od forfetinga u činjenici da banka odnosno finansijska institucija ne otkupljuje potraživanja na temelju prenosivih bankarskih instrumenata već prodavac robe nudi na prodaju svoja potraživanja iz ugovora o isporuci Dakle radi se o prodaji kratkoročne neosigurane aktive radi ostvarivanja prijevremene naplate ili umanjenja rizika nenaplate

17

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

63 Lizing

Lizing aranžman je takva transakcija na osnove koje jedan privredni subjekt umesto da kupi investicionu opremu koja mu je potrebna obraća se lizing preduzeću koje mu tu opremu daje u zakup na određeni rok Odnosno to je ugovor po kojem vlasnik nekog sredstva dodeljuje drugoj strani isključivo pravo korištenja imovinskog objekta ili sredstva obično u toku ugovorenog razdoblja u zamjenu za plaćanje najamnine

Ekonomsko-finansijski smisao lizinga se zasniva na činjenici da imovina donosi profit samo ako se kapitalizira ako je kapital ako je u spoju s radom da bi stvorila novu vrednost odnosno profit

Zavisno od toga na koje se vreme oprema uzima u zakup postoje Operativni (poslovni) lizingndash se temelji na ugovor o zakupu Tim ugovorom vlasnik

nekretnine mašine ili opreme-davalac lizinga prenosi drugoj strani-primaocu lizinga pravo na upotrebu dotičnog dobra na određeni rok uz ugovorenu naknadu Rok zakupa mu je raletivno kratak u odnosu na životni vek dobra

Finansijski (kapitalni) lizing ndash se takođe temelji na ugovor o zakupu gde je rok korišćenja opreme nekretnine ili dobra jednak procenjenom životnom veku dotičnog dobra Primalac kapitalnog lizinga stiče gotovo ista prava kao da je sam vlasnik tih dobara Obaveze proizašle iz ovog ugovora su dugoročne finansijske obaveze

Prednosti lizing aranžmanaPreduzeće je oslobođeno viskog jednokratnog gotovinskog plaćanja iz vlastitih izvora ili

odobrenog kredita Naknadu koju plaća korisnik lizinga plaća iz prihoda ostvarenih korištenjem zakupljene

imovine kao trošak poslovanja Lizing omogućava brže pribavljanje trajne imovine neophodne za realizaciju

poduzetničke ideje u odnosu na realizaciju investicione odluke Lizing smanjuje rizik kupovine trajne imovine koja je zastarela Lizing omogućava veću troškovnu elastičnost elastičnost u proizvodnom programu i

asortimanu proizvoda povećava konkurentsku sposobnost smanjuje fixne troškove po jednici proizvoda i povećava efikasnost poslovanja

Lizing podstiče tehničko-tehnološki napredak jer prisiljava davaoca lizinga da obračunava amortizaciju po kriteriju ekonomskog zastarijevanja koja mu treba omogućiti brzu zamenu imovine date u lizing

U uslovima inflacije lizing omogućava sigurnije kalkulacije jer se isplate utvrđene ugovorom ne mijenjaju

Korisnik lizinga ima prednost kod kasnijih eventualnih kupovina imovine koju je dotad koristio i koju poznaje

Do potrebne imovine lakše je doći lizingom nego kupovinom s obzirom na bdquofinansijsku anemijuldquo koja je trenutno prisutna u uslovima tržišne ekonomije

Nedostaci lizing poslova Lizing aranžamni su skuplji od kupovine imovine iz vlastitih sredstava Zbir lizing isplata

uvek je veći od nabavne vrednosti imovine čak i kad se isključe svi ostali troškovi Ako dođe do problema u prodaji proizvoda i naplati a radi se o finansijskom lizingu

isplate davaocu lizinga se moraju realizovati a imovina se ne može vratiti pa preduzeće može otići pod stečaj

18

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

Lizing može nepovoljno djelovati na tehničko-tehnološki napredak ako davalac lizinga snižava cenu zakupa tokom vremena korištenja imovine i na taj način navodi korisnika da se koristi zastarelom opremom ili tehnologijom

Neplanirani prekidi lizing ugovora poslije isteka rokova zakupa mogu izazvati ekonomsku štetu

Štete i gubici korisnika mogu nastati i ako ugovorm o lizingu nisu elastično definisane odredbe o roku ratama troškovima i povratu

Ako visina isplate nije pravilno utvrđena s obzirom na najam troškove kamate poduzetničku dobit vremensku vrijednost novca vreme plaćanja štete mogu nastati i kod davaoca i kod korisnika lizinga

64 Franšizing

Najčešće se definiše kao jedna vrsta poslovnog aranžmana gde proizvođač ili distributer proizvoda (usluga) daje pravo lokalnom distributeru da samostalno vrši prodaju prema standardizovanoj poslovnoj proceduri Znači franšizing je metod poslovanja gde franšizer (licekoje nudi robu ili uslugu na franšizu) obezbeđuje prenošenje licence kupcu franšize da distribuira njegovu robu bilo da je reč o maloprodaji ili veleprodaji

Kod franšizinga preduzetnik sa mnogo manje poslovnog rizika započinje posao obzirom da je reč o razvijenom poslu u koji se on uključuje Povoljna okolnost je što se u ovom slučaju koristi već razrađena poslovna ideja ime firme stečeni imidž firme znanje i iskustvo koje franšizer daje na uslugu preduzeću a ono mu zato plaća nadoknadu Ova nadoknada se franšizeru može plaćati nedeljno ili mesečno i obično se obračunava kao procenat od ostvarenog prometa roba ili usluga a ne od profita i obično varira i kreće se od 2 do 20 Dužina ugovora o franšizi ide od jedne do dvadeset pet godina (pa i više) Pored prednosti ovaj vid obavljanja poslovnih aktivnosti ispoljava i izvesne nedostatke ograničena je sloboda kod kupovine franšize ograničena je prodaja franšize i dr

Perspektive ovog sistema su izuzetno velike Poslednjih godina franšizing nastavlja svoj rast u pogledu zaposlenih asortimana proizvoda koji se nude na prodaju i ujedno predstavlja jednu od najboljih mogućnosti za poboljšanje konkurentske sposobnosti u odnosu na velike kompanije Jedan od najboljih primera u svetu u ovom domenu je Benetton koji je prisutan u preko 80 zemalja sveta

Iako su franšizing aranžmani prvenstveno trgovački posao mogu predstavljati i pogodan oblik za nagažovanje sredstava partnera iz inostranstvaPrema vrsti franšizing se može klasifikovati kao

Franšizing u domenu distribucije kojie se ugovara između proizvođača i trgovca što uključuje exkluzivno pravo trgovine exkluzivno pravo distribucije ili registrovanu trgovačku marku zatim

Poslovni franšizing koji uključuje ukupni poslovni koncept prodaju poslovnog ili marketing sistemaPrema subjektima koji su uključeni u franšizing aražmane postoji

Domaći i Međunarodni franšizing

Međunarodnim franšizing aranžmanima moguće je osigurati sredstva iz inostranstva kako za davaoce franšize tako i za domaća lica

19

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

7ZAKLJUČAK

Uloga finansija u održavanju finansijskog zdravlja preduzeća nikada ne može biti prenaglašena Od svih područja u nekoj organizaciji nijedno nema veću odgovornost za osiguravanje konstantnog fokusa na stvaranje vrednosti u organizaciji Ova činjenica je posebno dobila na značaju u današnjoj eri globalne konkurencije gde spoljni činioci poput dramatične konkurencije među preduzećima brzih i konstantnih tehnoloških promena nestabilnosti kamatnih stopa i inflacije deviznih kurseva atmosfere opšte ekonomske nesigurnosti finansijskom menadžeru nameću potrebu za upravljanjem finansijama iz nove perspektive

Ova nova perspektiva zahteva širenje fokusa ciljeva i funkcija finansijskog menadžmenta i značajnog otklona od njegove dosadašnje tradicionalne uloge koja se do skoro svodila na obezbeđenje i izveštavanje finansijskih informacija na kontrolu troškova trošenja i upravljanje tokovima gotovine Danas finansijski menadžer igra dinamičnu ulogu u razvoju moderne kompanije a finansije počinju da grade više funkcionalni koncept stvaranja vrednosti Odeljenje finansija postaje strateški partner u poslu preduzeća opsežno doprinoseći stvaranju i nadgledanju vrednosti organizacije Kao što je već rečeno tradicionalna uloga finansija se svodi na domen kontrole Aktivnosti su u najvećoj meri usmerene na izveštavanje kontrolisanje različitih troškova i sa njima povezanih aktivnosti i na aktivnosti upravljanja rizikom Međutim danas se od zaposlenih očekuje više

20

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21

8LITERATURA

[1] Bojović P EKONOMSKA ANALIZA ICIM ndash Izdavački centar za industrijski menadžment Kruševac 2005

[2] www studijextremeba

[3] wwwapeiron-edueu

21