EKONOMIKA BANKRUCTWA - ue.katowice.pl · EKONOMIKA BANKRUCTWA przyczynek do krytycznej analizy...
13
EKONOMIKA BANKRUCTWA przyczynek do krytycznej analizy prawa upadłościowego z perspektywy ekonomicznej teorii przedsiębiorstwa ARTUR WALASIK UNIWERSYTET EKONOMICZNY W KATOWICACH WYDZIAŁ FINANSÓW I UBEZPIECZEŃ KATEDRA FINANSÓW PRZEDSIĘBIORSTW I UBEZPIECZEŃ GOSPODARCZYCH
Transcript of EKONOMIKA BANKRUCTWA - ue.katowice.pl · EKONOMIKA BANKRUCTWA przyczynek do krytycznej analizy...
EKONOMIKA BANKRUCTWA
przyczynek do krytycznej analizy prawa upadłościowego z perspektywy ekonomicznej teorii przedsiębiorstwa
ARTUR WALASIKUNIWERSYTET EKONOMICZNY W KATOWICACHWYDZIAŁ FINANSÓW I UBEZPIECZEŃKATEDRA FINANSÓW PRZEDSIĘBIORSTWI UBEZPIECZEŃ GOSPODARCZYCH
koniunkcja prawa i ekonomiiPRAWO UPADŁOŚCIOWE Z PUNKTU WIDZENIA TEORII PRAWA ORAZ EKONOMII
Francisco Cabrillo, Ben W. F. Depooter (2000) Bankruptcy Proceedings [w:] Encyclopedia of Law and Economics. Volume V (eds.) Boudewijn Bouckaert, Gerrit DeGreest, Chaltenham, Edward Elgar
ECONOMICS
narządzie prawne służące osiągnięciu jak najlepszego rezultatu procedury upadłości, tj.
minimalizacji kosztów społecznych (a minimization of social costs)
koncentruje się na analizie tych aspektów bankructwa, które odnoszą się do zachowania zasad bezstronności (fairness) oraz równości (equity)
TRADITIONAL LEGAL THEORY
ISTOTATHE ECONOMICS OF
BANKRUPTCY PROCEEDINGS
potrzeba prawa upadłościowegoWARUNEK KONIECZNY UPADŁOŚCI
Oliver Hart (2000) Different Approaches to Bankruptcy, NBER Working Paper Series, No. 7921
PRZEDSIĘBIORSTWA ZADŁUŻAJĄ SIĘ Z RÓŻNYCH PRZYCZYN
PRZEDSIĘBIORSTWA AKCEPTUJĄ OBCIĄŻENIE CZĘŚCI
PRZYSZŁYCH STRUMENIENI PIENIĘŻNYCH
SPEŁNIONY ZOSTAJE WARUNEK KONIECZNY
UPADŁOŚCI
TEORIE STRUKTURY KAPITAŁU (DŹWIGNI FINANSOWEJ)
teoria static trade-off (Modiglianiego-Millera)teoria pecking-order (Myersa-Majlufa)
potrzeba prawa upadłościowegoTEORETYCZNE PODSTAWY ZADŁUŻENIA
TEORIE STRUKTURY KAPITAŁU (DŹWIGNI FINANSOWEJ)
teoria static trade-off (Modiglianiego-Millera)teoria pecking-order (Myersa-Majlufa)
Franco Modigliani, Merton H. Miller (1958) The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment. American EconomicReview. Vol. 48, No. 3 (June)
Stewart C. Myers, Nicholas S. Majluf (1984) Corporate Financing and Investment DecisionsWhen Firms Have Information That InvestorsDo Not Have. Journal of Financial Economics. Vol. 13, No. 2 (June)
potrzeba prawa upadłościowegoWARUNEK WYSTARCZAJĄCY
Oliver Hart (2000) Different Approaches to Bankruptcy, NBER Working Paper Series, No. 7921
PRZEDSIĘBIORSTWA ZADŁUŻAJĄ SIĘ Z RÓŻNYCH PRZYCZYN
PRZEDSIĘBIORSTWA DZIAŁAJĄ W WARUNKACH EKSPOZCYJI NA RYZYKO WAHAŃ PRZYSZŁYCH OPERACYJNYCH
STRUMNIENI PIENIĘŻNYCH
SPEŁNIONY MOŻE ZOSTAĆWARUNEK WYSTARCZAJĄCY
UPADŁOŚCI
PRZEDSIĘBIORSTWA AKCEPTUJĄ OBCIĄŻENIE STAŁYMI PŁATNOŚCIAMI
PRZYSZŁYCH OPERACYJNYCH STRUMENIENI PIENIĘŻNYCH
SPEŁNIONY JESTWARUNEK KONIECZNY
UPADŁOŚCI
UJAWNIA SIĘPRZESTRZEŃ
DLA PRAWNEJ REGULACJI
UPADŁOŚCI
potrzeba prawa upadłościowegoKONSEKWENCJE BRAKU ZASPOKOJENIA POTRZEBY
Oliver Hart (2000) Different Approaches to Bankruptcy, NBER Working Paper Series, No. 7921
ZRÓŻNICOWANIE: WIERZYCIELI (SIŁY ICH EKONOMICZNEGO NACISKU)DŁUGU (SIŁY JEGO PRAWNEGO ZABEZPIECZENIA)
BRAK ZAPOTRZEBOWANIA NA REGULACJE PRAWNE UPADŁOŚCI
DZIAŁANIE ZALEŻY OD FORMY DŁUGU(ZABEZPIECZONY – NIEZABEZPIECZONY)
ROŚNIE ZAPOTRZEBOWANIE NA POZARYNKOWE ROZWIĄZANIA SŁUŻĄCE
OGRANICZENIU NIESPRAWNOŚCI RYNKU
JEDEN WIERZYCIEL
UJAWNIA SIĘPRZESTRZEŃ
DLA PRAWNEJ REGULACJI
UPADŁOŚCI
WIELU WIERZYCIELI
ekonomika prawa upadłościowegoEFEKTYWNOŚĆ EX POST
Oliver Hart (2000) Different Approaches to Bankruptcy, NBER Working Paper Series, No. 7921
CAETERIS PARIBUS, PROCEDURA BANKRUCTWA POWINNA ZAPEWNIĆ
MAKSYMALIZACJĘ WARTOŚCI (WYRAŻONEJ W PIENIĄDZU) DOSTĘPNEJ DO PODZIAŁU
MIEDZY: DŁUŻNIKA – WIERZYCELI – INNYCH ZAINTERESOWNYCH STRON
CEL NR 1
EFEKTYWNOŚĆ EX POST
ekonomika prawa upadłościowegoEFEKTYWNOŚĆ EX ANTE
Oliver Hart (2000) Different Approaches to Bankruptcy, NBER Working Paper Series, No. 7921
CEL NR 2
EFEKTYWNOŚĆ EX ANTE
PROCEDURA BANKRUCTWA POWINNA ZAPOBIEGAĆ
NADMIERNEMU WYKORZYSTANIU DŁUGU POPRZEZ NIEKORZYSTNE ROZWIĄZANIA
DLA ZARZĄDZAJĄCYCH ORAZ WSPÓŁWŁAŚCICIELI PRZEDSIĘBIORSTWA
ekonomika prawa upadłościowegoREDYSTRYBUCJA AKTYWÓW
Oliver Hart (2000) Different Approaches to Bankruptcy, NBER Working Paper Series, No. 7921
PROCEDURA BANKRUCTWA POWINNA ZAPEWNIĆ
BEZWGLĘDNE PIERWSZEŃSTWO DLA DŁUGU Z WYŁĄCZENIEM PEWNEJ CZĘSCI AKTYWÓW
STANOWIĄCYCH PODSTAWĘ ZASPOKOJENIA WSPÓŁWŁAŚCICIELI PRZEDSIĘBIORSTWA
CEL NR 3
ZASADY REDYSTYBUCJI AKTYWÓW
ekonomika prawa upadłościowegoZDECENTRALIZOWANY PROCES BANKRUCTWA
Lucian Arye Bebchuk (1988) A New Approach to Corporate Reorganization, Harvard Law Review, Vol. 101, No. 4 (Feb), 775-804
Lucian Arye Bebchuk, Howard F. Chang (1992) Bargaining and the Division of Value in Corporate Reorganization, Journal of Law, Economics & Organization, Vol. 8, No. 2 (Apr): 253-279
Lucian Bebchuk (1999) Using Options to Divide Value in Corporate Bankruptcy, Harvard Law School John M. OlinCenter for Law – Economics and Business Discussion Paper Series, No. 271 (Dec 1999): 1-20
ekonomika prawa upadłościowegoKORZYŚCI IMPLEMENTACJI
Oliver Hart (2000) Different Approaches to Bankruptcy, NBER Working Paper Series, No. 7921
CEL NR
1
CEL NR
2
CEL NR
3
ZAPEWNIAJĄ ROZSĄDNE ZABEZPIECZENIE DLA WIERZYCIELI W SYTUACJI
BANKRUCTWA, TYM SAMYM UMOŻLIWIAJĄ DŁUŻNE FINANSOWANIE
INWESTYCJI PRZEDSIĘBIORSTW
W PEWNYM ZAKRESIE STAN BANKRUCTWA NIE JEST UZNAWANY ZA
FUNDAMENTALNIE RÓŻNY OD STANU WYPŁACALNOŚCI
