高檔思危，分散布局 強勢台股，必要配置

2014年 第3季

• 永豐領航科技基金

• 永豐高科技基金

美國就業人口重返衰退前高點，經濟復甦更確立

2

美國5月總就業人口在歷經77個月後，終於回到本次經濟衰退前的高峰，就業市場復甦顯示企業信心好轉，更有意願對民眾加薪，有助拉動未來投資與民眾薪資成長。從過去三次就業市場邁入復甦的拐點後，股市至少維持3年的大多頭。

2014年5月，美國總就業人口正式邁入復甦的拐點，且Fed也預期自2015年下半年開始升息，意味景氣進入實質復甦，隨著對美股未來多頭看法持續下，台股指數有機會持續再創高點。預計推升下半年指數走高的催化劑包括(1)iPhone6進入旺季拉貨效應；(2)大陸智慧型手機由3G升級至4G帶動的強烈換機需求；(3)各國央行持續注資，資金充裕；(4)下半年選舉，政府政策偏多。

美國總就業人口在歷經77個月後 終於回到本次經濟衰退前的高峰

資料來源：Bloomberg；凱基投顧，2014年6月

當總就業人口恢復至衰退前高點後， 美國S&P500指數後市表現，%

3個月 6個月 1年 2年 3年 4年 經濟背景

1983年11月 -5.6 -9.5 0.2 13.4 52.0 98.2 雷根榮景

1993年2月 1.5 4.6 4.2 2.3 36.5 70.7 柯林頓新經濟

2005年2月 -1.0 1.4 3.8 16.4 23.1 -25.5 小布希房貸榮景

2014年5月 ? ? ? ? ? ?

• 2013年以來，只要景氣復甦趨勢不變，回檔都是買點。

• 台股9000點以上市場會更謹慎，但短期看不出太大利空回檔。

• 市場越謹慎，風險越低，估計升息前半年，都不需太擔心，Q3行情可期。

預期升息前半年，回檔季線皆買點

資料來源：StockQ，統計至2014/6/13 3

旺季到、拉貨潮，電子股仍為大盤多頭指標

4

上市電子指數：中長期已領先大盤率先突破2011年高點354，為台股長線多頭指標

資料來源：XO嘉實資訊，統計至2014/６/９

傳產股5月營收成長前三名：生技、汽車成車與水泥

5

•傳產類股5月整體營收YOY平均成長4.8%，低於上月YOY+6.6%。

•其中傳產股YOY成長超過15%者有生技、汽車成車與水泥等三大類股。

傳產次產業5月營收YOY前10名

資料來源：CMoney、兆豐國際證券，2014年6月

生技月、題材豐，指數維持高檔不墜

6 資料來源：第一金投顧，2014年6月

2013～2014生技產業重要事件簿

OTC生技指數6月12日收在238.66點高檔，儘管短期有漲多趨勢，但7月下旬將啟動生技月，預計整體生技族群將維持高檔整理，後市仍大有可為。

汽車電子 物聯網 雲端運算

穿戴周邊 航太科技

4G與內容

先進製程 半導體

綠能 水資源

生技新藥

資料來源：永豐投信整理，2014年5月

後PC時代，科技鎖定3大主軸、5大題材新藍海

7

3G → 4G

ADSL → Fiber

2. 頻寬需求擴大

1. 裝置低價化 3. 雲端趨勢成形

4. 華文內容崛起

趨勢1－裝置的低價化：價值在上游、台灣半導體榮景起始。 趨勢2－頻寬需求擴大：4G LTE設備建置、光纖佈局，受惠最大。 趨勢3－雲端趨勢成形：Server負載增加推升需求，節能、網安、備援電力十分重要。 趨勢4－華文內容崛起：華文是世界人口之最，文創產業將成型，內容是價值鏈高端。

資料來源：永豐投信整理，2014/05

聚焦2014年新興科技七大重要趨勢

8

▪ 2013年終端裝置平價化趨勢形成，推升台灣半導體業榮景。

▪ 2014年許多新興技術邁入高成長期，將推升利基型中小型企業業績大幅攀升、股價成長。

導入期 成長期 成熟期 衰退期

• 生技新藥 • 穿戴裝置 • 遠距醫療

• 半導體先進製程 • 4G/光纖 • 雲端運算 • IP Cam監控 • 工業電腦 • 綠能科技 • 汽車電子化

• PC • NB • Monitor • LCD TV

• Smart Phone • Tablet平板 • LED • 低價化是重要趨勢

資料來源：永豐投信整理

1.終端裝置低價化，新興技術邁入高成長期

9

Foundry

IC House

Mobile (Smart Phone, Tablet)

IT (PC, NB, Server)

1.裝置的低價化：就是台灣半導體

資料來源：永豐投信，2014年６月

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

(40.0%)

(20.0%)

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%

NB SP FP FB YOY SP YOY NB YOY

10

騰訊股價

• FB、Google、Twitter推升過去幾年Data Center的成長。

• 下一波成長動能來自中國雲的佈建，如騰訊、阿里巴巴、百度等。

• 長期物聯網運用興起，更將推升雲應用與需求穩健增長。

最近3年騰訊股價走勢圖

資料來源：Bloomberg，統計至2014/5/13

3.風起雲湧的網路社群，推升雲端穩健成長

11

中國十大賣座電影除阿凡達，都是2012年後發行，其中一半是華語電影。

最經典例子是1997年發行鐵達尼號，2012年發行3D，中國佔全球票房43%。

另一經典例子是2014年開春電影西遊記大鬧天宮。 票房(億) 上映日

1 阿凡達 13.9 2010/01/04

2 人在窘途之泰窘 12.6 2012/12/12

3 西遊降魔篇 12.4 2013/02/10

4 變形金剛3 11.1 2011/07/21

5 西遊記之大鬧天宮 10.4 2014/01/31

6 泰坦尼克號3D 9.7 2012/04/10

7 十二生肖 8.9 2012/12/20

8 鋼鐵俠3 7.6 2013/05/01

9 畫皮2 7.2 2012/06/28

10 美國隊長2 7.2 2014/04/04

資料來源：電影網、土豆網及各公司，2014年6月

4.華文內容崛起：台灣角色在哪裡？

12

?

資料來源：各公司

4.華文內容崛起：台灣角色在哪裡？

13

• Smart Phone成熟後，成個人生活必需品，相關周邊裝置需求崛起。 • 個人穿戴用品：手錶、鈦金屬環、機能衣。 • 週邊裝置連結：無線音響、健身器材、自行車記步器、智慧家電遙控。 • 最具高度普及的應用是iBeacon。

科技小辭典iBeacon

所謂iBeacon技術指的是透過使用低功耗藍牙技術（Bluetooth Low Energy），iBeacon基站可以自動創建一個信號區域，當裝置進入該區域時，相關的App程式便會提示使用者是否需要接入這個信號網絡，使用者能夠使用智慧型裝置來傳輸數據。

資料來源：永豐投信整理，2014年5月

5.穿戴裝置多元，IBEACON最具商業效益

14

展場導覽 賣場購物

球場座位資訊 室內家電資訊

資料來源：永豐投信整理，2014年5月

IBEACON應用大幅推升藍芽周邊裝置商機火紅

15

RF (Wireless)

Sensor

MCU

5. 週邊興起：物聯網 (關鍵組件)

資料來源：永豐投信整理，2014年6月 16

• Tesla 2013年銷量2萬台，估計2014年銷量4萬台。 • Tesla in-side將導入其他中高檔車廠的電池引擎。 • 電動車為電子化一環，更具普及化的是汽車電子(全球8000萬輛車，智慧手機10億支，但電子化元件在單輛車的產值會是單支智慧手機的數十倍，市值將高於Smart Phone，且具高營益率、高訂單穩定度等優勢。)

資料來源：StockQ，統計至2014/5/13

2012年第四季以來電動車大廠TESLA股價走勢圖

6.汽車電子化

17

自動感應開門

視覺盲點偵測

自動偵測煞車系統

主動停車輔助

胎壓偵測系統

抬頭顯示器

資料來源：各車廠，2014年5月

汽車電子化兩大訴求：便利性與安全性

18

台灣高度成熟的IT零組件與半導體供應鏈可充分供應汽車電子化所需零組件，領先跨入該市場業者將享有龐大商機。

• 石英元件(驅動振盪頻率)

• MCU(微控制晶片)

• 電容電阻元件

• PCB、軟板

• Sensor(偵測胎壓、距離、加速度、物體、紅外線等)

• 多媒體顯示器、抬頭顯示器

• 天線、Saw Filter (藍芽、GPS、WiFi)

• 連結器、連結線、端子

• 倒車雷達、胎壓偵測

汽車電子化所需零組件眾多，台廠技術成熟餅先吃

19 資料來源：永豐投信整理，2014年5月

149,088 147,885 149,807 154,537 159,872

-0.81%

1.30%

3.22% 3.39%

4.50%

140000

145000

150000

155000

160000

2011 2012 2013(F) 2014(F) 2015(F)

單

位

百

萬

元

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

國內產值 國內產值yoy

45,467 47,785 49,880 51,946 54,721

4.50%

5.10%

4.38%4.14%

5.34%

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

2011 2012 2013(F) 2014(F) 2015(F)

百

萬

美

元

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

全球連接器產值 yoy

資料來源：IEK，2014年5月

• 根據市調估計，Connector未來可穩健成長以汽車、電信通訊與工業為主，台灣廠商過去涉獵的消費電子與電腦週邊反而衰退或趨緩。

• Connector廠若領先布局三大產業，不僅享高毛利率、訂單穩定且高產值。 • 類似狀況也發生在Crystal、Passive與Cable等，均是台灣科技業的新藍海。

全球連接器產值

國內連接器產值

連接器於各產業產值占比

PC零件廠的新藍海轉機：CONNECTOR為例

20

• 漢翔預計今年Q3上市，產業能見度提升。 • 漢翔受惠國際航空產業零件外包的長期趨勢。 • 以漢翔為首的台灣航太科技產業供應族群形成。

『本文提及個股僅為說明之用，不代表本基金之必然持股，亦不作為未來績效之保證。』

台灣航太科技產業供應鏈

資料來源：漢翔、康和證券，2014年6月

7.漢翔IPO推升航太科技概念股能見度

21

科技新趨勢形成，六大方向擁抱高成長股

終端產品已經成熟，投資方向應該往零組件與上游半導體思考。

具未來性投資產業落在工控、自動化、雲端/物聯網、汽車電子，這幾項產

業的特色是「高毛利率」、「高訂單穩定度」、「高度客製化」。

台灣科技廠應跳脫IT標準化思考，才有機會進入新的藍海。

台灣最具機會跨入上述產業的是零組件；Crystal, Passive, Connector,

Cable, Power Solution, TMPS..etc.

過去五年半導體受惠行動裝置、未來五年受惠物聯網，台灣最具競爭力。

未來關鍵技術會落在：MCU, Sensor與RF無線技術，整合性廠商會勝出。

22 資料來源：永豐投信整理，2014年6月

佈局台股，居高思危；選股不選市，淨值不設限

23

為什麼永豐投信一直強調選股不選市？

24 資料來源：CMoney，統計時間2013/12/31~2014/６/16

依指數配置，獲利不到9%

配置強勢類股，獲利17%

選擇強勢中的強勢，獲利24%

今年來，各指數與基金淨值報酬表現 (電子指數為兩檔科技基金之指標指數)

時間越長，報酬差異越大！你還在等什麼？

25

最近兩年，各指數與基金淨值報酬表現 (電子指數為兩檔科技基金之指標指數)

依指數配置，獲利低於30%

配置強勢類股，獲利近50%

選擇強勢中的強勢，獲利82%

資料來源：CMoney，統計時間2012/6/15~2014/６/16

電腦及週邊設

備業, 2.10%

汽車工業,

2.20%

非股票部位,

12.57%

貿易百貨,

2.45%

化學工業,

3.97%

生技醫療業,

4.08%

半導體業 ,

18.07%

其他電子業,

14.29%

電子零組件業,

12.21%

光電業,

12.02%

通信網路業,

5.35%電機機械,

10.69%

1)永豐領航科技基金

5大基金特色

(1)以中小型電子股為主，類股分散。

(2)具有較高之周轉率與beta值。

(3)看好台股，持股維持較高水位，靈活調整。

(4)目前核心持股以半導體為主，約占持股兩成。

(5)其他次產業看好iPhone6、DRAM、雲端概念、工具機、生技、節能概念、汽車電子應用、航太、被動元件及太陽能等。

績效表現：2013漲幅40.08%，名列台股科技基金第四強(註)，2014加倍強悍

永豐領航科技基金最近兩年繳出優異的操作績效，截至2014年5月底止，在今年來、3個月、

6個月的短期績效分居2、2及第3名，在中期的1年期及2年期亦高居4、5名，3年期以上績效

在科技型基金排名均位居前三分之一的領先群，並且遙遙領先電子指數，優異穩定的操作績

效，為投資台股最佳首選。

資料來源：永豐投信，統計時間2014/5/30

資料來源:投信投顧公會2014年5月績效評比，2013年績效排名詳見P.29 26

今年來 三個月 六個月 一年 二年 三年 五年 成立以來

永豐領航科技基金(%) 21.59 15.69 27.89 40.26 72.37 27.43 45.99 114.60

電子指數(%) 15.10 11.00 18.36 13.66 26.89 5.69 30.37 - -

同類型排名/檔數 2/30 2/30 3/30 4/30 5/30 8/30 13/29 --

橡膠工業,

1.21%

其他, 1.71%

金融保險,

1.01%

鋼鐵工業,

2.29%

電機機械,

2.90%

光電業, 3.72%

非股票部位,

9.51%

半導體業 ,

20.48%

電子零組件業,

17.36%

電腦及週邊設

備業, 12.44%其他電子業,

11.55%

通信網路業,

6.90%

生技醫療業,

8.92%

2)永豐高科技基金

4大基金特色

(1)40%小型股＋60%中大型權值股，穩中求進。

(2)科技股聚焦汽車電子、雲端運算以及半導體三大族群，並搭配生技新藥、環保水資源等次產業布局。

(3)非科技股看好歐美景氣復甦及美國房市受惠股。

(4)看好台股，持股已提高至9成，布局Q3旺季行情。

績效表現：2013漲幅31.8%，名列台股科技基金第八名(註)，2014穩健守成

永豐高科技基金近三年操作績效突出，截至2014年5月底止，不論是3個月或今年來的短期

績效排名居領先，在1年期、2年期及3年期以上的績效，均在科技型基金排名位居前三分之

一的領先群，並且遙遙領先電子指數，長期穩定的操作績效是穩健型投資人首選。

資料來源：永豐投信，統計時間2014/5/30

27 資料來源:投信投顧公會2014年5月績效評比，2013年績效排名詳見P.29

今年來 三個月 六個月 一年 二年 三年 五年 成立以來

永豐高科技基金(%) 20.41 13.85 21.56 33.66 62.28 27.08 36.08 65.20

電子指數(%) 15.10 11.00 18.36 13.66 26.89 5.69 30.37 - -

同類型排名/檔數 4/30 3/30 11/30 8/30 6/30 9/30 18/29 --

28 資料來源：投信投顧公會，統計至 2014/5/31 28

基金名稱 今年來 三個月 六個月 一年 二年 三年

報酬(%) 排名 報酬(%) 排名 報酬(%) 排名 報酬(%) 排名 報酬(%) 排名 報酬(%) 排名

台新2000高科技 23.92 1 17.19 1 32.79 1 38.25 6 79.45 2 51.62 2

永豐領航科技 21.59 2 15.69 2 27.89 3 40.26 4 72.37 5 27.43 8

復華數位經濟 20.74 3 11.39 10 28.34 2 49.25 2 91.97 1 62.86 1

永豐高科技 20.41 4 13.85 3 21.56 11 33.66 8 62.28 6 27.08 9

新光創新科技 19.91 5 11.74 7 23.84 8 23.17 14 40.89 14 17.73 12

瀚亞電通網 19.61 6 8.54 13 25.26 5 27.22 11 44.38 11 17.42 13

瀚亞高科技 18.89 7 8.35 14 24.99 6 22.18 17 48.44 9 14.54 15

日盛高科技 18.74 8 11.46 9 24.61 7 24.33 13 39.85 15 14.45 16

統一奔騰 18.5 9 13.06 4 21.75 10 25.01 12 47.76 10 25.38 10

國泰科技生化 16.71 10 11.62 8 17.64 19 17.26 20 32.49 19 7.43 21

安泰INGｅ科技 16.56 11 12.2 5 18.25 17 23.1 15 38.25 17 17.4 14

國泰高科技 16.54 12 11.17 11 27.75 4 54.73 1 74.81 3 47.98 3

第一金電子 16.45 14 6.16 20 22.54 9 40.51 3 59.12 7 44.97 4

安泰ING高科技 16.45 13 12.15 6 18.15 18 22.93 16 38.59 16 17.77 11

匯豐龍騰 15.58 15 8.78 12 18.68 16 13.16 23 20.16 28 -1.96 25

兆豐國際電子 14.38 16 8.26 15 17.14 20 17.81 19 31.73 21 10.38 19

德信數位時代 13.68 17 4.21 27 19.91 14 37.33 7 74.75 4 41.6 5

富蘭克林華美台股傘型之高科技

13.26 18 6.89 19 21.4 12 32.22 9 54.99 8 34.73 6

景順台灣科技 12.94 19 7.35 18 13.47 23 10.9 24 25.59 25 14.4 17

德銀遠東DWS科技 12.45 20 5.53 23 13.28 24 15.23 21 34.51 18 10.45 18

元大寶來矽谷 12.27 21 8.23 16 18.93 15 18.59 18 32.11 20 3.36 24

摩根新興科技 11.94 22 5.85 21 14.81 21 14.38 22 29.42 22 5.85 22

聯邦精選科技 11.82 23 4.44 26 20.91 13 39.01 5 41.54 13 34.4 7

華南永昌前瞻科技 9.89 24 7.99 17 13.7 22 27.24 10 41.62 12 9.11 20

保德信科技島 9.14 25 4.84 24 12.64 26 5.85 28 29.02 23 -3.32 26

德盛科技大壩 8.64 26 3.65 29 12.78 25 9.49 25 28.99 24 4.43 23

元大寶來高科技 8.45 27 3.47 30 9.85 29 -1 30 10.98 29 -19.01 29

群益創新科技 7.81 28 5.69 22 10.27 28 8.88 26 23.78 26 -3.52 27

富邦科技 6.48 29 3.95 28 12.33 27 5.03 29 21.72 27 -12.12 28

華頓典範 2.74 30 4.65 25 5.63 30 8.3 27 5.26 30 -19.06 30

電子指數 15.1 - - 11 - - 18.36 - - 13.66 - - 26.89 - - 5.69 - -

投信投顧公會2014年5月最新科技型基金績效比較表

資料來源：投信投顧公會，2013年12月 29

基金名稱 今年來 三個月 六個月 一年 二年 三年

報酬(%) 排名 報酬(%) 排名 報酬(%) 排名 報酬(%) 排名 報酬(%) 排名 報酬(%) 排名

安多利高科技 49.15 1 15.93 2 35.52 1 49.15 1 70.5 2 11.65 6

復華數位經濟 46.93 2 20.23 1 28.44 2 46.93 2 73.34 1 33.65 2

德信數位時代 42.66 3 9.33 10 22.81 5 42.66 3 64.99 3 26.29 4

永豐領航科技 40.08 4 14.39 3 18.62 8 40.08 4 52.42 6 -1.51 18

第一金電子 38.41 5 6.66 19 25.63 4 38.41 5 63.86 4 38.17 1

台新2000高科技 37.38 6 9.94 7 13.24 10 37.38 6 58.44 5 29.68 3

富蘭克林華美台股傘型之高科技

33.48 7 14.29 4 22.13 6 33.48 7 45.9 7 - - - -

永豐高科技 31.8 8 6.77 18 16.07 9 31.8 8 42.32 9 8.03 10

華南永昌前瞻科技 28.88 9 10.29 6 18.86 7 28.88 9 41.69 10 3.13 13

聯邦精選科技 27.64 10 12.14 5 25.87 3 27.64 10 44.57 8 18.15 5

統一奔騰 20.63 11 6.55 21 9.23 19 20.63 11 37.86 11 9.74 9

安泰ING高科技 18.56 12 5.03 25 10.8 15 18.56 12 31.24 16 10.41 7

安泰INGｅ科技 18.5 13 5.08 24 10.8 14 18.5 13 31.6 14 10.22 8

瀚亞電通網 18.33 14 9.21 11 13.08 11 18.33 14 31.44 15 -0.58 17

元大寶來矽谷 17.31 15 9.44 9 11.61 13 17.31 15 25.42 20 -11.49 25

瀚亞高科技 17.02 16 9.56 8 9.85 17 17.02 16 31.19 17 1.46 15

富邦科技 16.53 17 9.06 13 4.7 25 16.53 17 20.9 25 -15.42 27

保德信科技島 14.95 18 6.62 20 2.58 28 14.95 18 22.02 23 -8.47 24

新光創新科技 14.88 19 8.4 15 9.34 18 14.88 19 33.84 13 4.03 11

群益創新科技 13.48 20 9.11 12 7.49 23 13.48 20 18.9 26 -6 22

摩根新興科技 13.02 21 5.95 22 6.11 24 13.02 21 21.8 24 -5.77 21

日盛高科技 12.53 22 7.11 17 10.53 16 12.53 22 37.35 12 -6.6 23

兆豐國際電子 12.05 23 5.32 23 7.75 22 12.05 23 26.97 18 -0.16 16

德銀遠東DWS科技 11.83 24 4.55 27 8.03 21 11.83 24 25.97 19 -2.42 20

國泰科技生化 9.97 25 4.04 29 4.25 27 9.97 25 23.1 22 -2.28 19

華頓典範 9.91 26 7.35 16 11.88 12 9.91 26 9.64 29 -17.98 28

德盛科技大壩 9.64 27 8.53 14 9.15 20 9.64 27 24.87 21 2.87 14

景順台灣科技 5.45 28 4.32 28 4.37 26 5.45 28 17.69 27 3.31 12

匯豐龍騰 2.59 29 3.78 30 2.5 29 2.59 29 12.42 28 -11.62 26

元大寶來高科技 1.01 30 4.56 26 -1.61 30 1.01 30 1.95 30 -28.66 29

電子指數 6.7 - - 4.28 - - 1.7 - - 6.7 - - 18.37 - - -9.56 - -

投信投顧公會2013年12月科技型基金績效比較表