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Page 1: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

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KapitalanlageWAB

Bei Internet-Verbindung

sind die Folien mit diesem

Zeichen interaktiv

Investieren Sie Ihr Geld nicht BEI einem Finanzinstitut sondern investieren Sie Ihr Geld WIE ein Finanzinstitut

Motto

WAB copy Kapitalanlage 1

bull Kuumlmmere dich selbst um dein Geld und deine Finanzen und beurteile alle Aussagen zu Geld und Finanzen in den taumlglichen Medien stets kritisch

bull Houmlre nur bedingt auf die die guten Ratschlaumlge von Finanzberatern die in erster Linie Finanz-Verkaumlufer sind

bull Geregelte Finanzen sind die Garantie fuumlr mehr Schlaf und Ruhe Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe Partnerschaft Freundschaft und Hobbys kuumlmmern

bull Ohne Schulden bist du freier Ein finanzielles Polster verschafft dir eine bessere Verhandlungsposition ndash du musst nicht jeden Job annehmen

bull Fuumlhre ein Haushaltsbuch Wo bleibt wirklich dein Geld Sparen an unnoumltigen Ausgaben

bull Vermeide den Abschluss nicht notwendiger Versicherungen Also nur Versicherungen die im Schadensfall deine Existenz bedrohen ndash alles andere ist Uumlberversicherung

bull Die Maumlr vom wichtigen Bausparvertrag Brauchst du wirklichen einen

bull Uumlberlege dir zweimal ob sich eine eigene Immobilie fuumlr dich rechnet oder doch nur fuumlr die Bank oder Sparkasse

bull Nutze Aktien fuumlr einen Vermoumlgensaufbau durch die richtige Anlagestrategie (wie in Cashkurs und Crashkursbeschrieben)

bull Der (Un-)Sinn von Staatsanleihen Festgeld und Sparbuch

bull Spaszlig Mit dem zukuumlnftigen Erfolg vom eigenen Management der Finanzen wird es dir auch Spaszlig machen

bull Investiere in Erinnerungen wie zB einen wunderschoumlnen Urlaub denn deren Wert ist fuumlr die Ewigkeit

Wie das Beste aus eigenem Geld machen

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nach Dirk Muumlller

Anleger-Emotionen

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bull keine Anlagestrategie haben (Risiko Limite Ziele)

bull in Einzelaktien investieren und nicht diversifizieren (Risiko streuen nach Branchen und Laumlndern)

bull Aktien statt Unternehmen kaufen (Fundamental- nicht Kursdaten)

bull hoch kaufen (nicht aufgrund vergangener Entwicklung)

bull Verluste anhaumlufen (Schluss machen statt Sorgen machen)

bull staumlndig umschichten (Hin und Her macht Taschen leer)

bull in Tipps und Werbespruumlche investieren (Lemminge-Effekt)

bull Investitionsentscheidungen von Steuereffekten abhaumlngig machen

bull unrealistische Erwartungen haben (Geduld zahlt sich aus)

bull ihre Positionen vernachlaumlssigen

bull keine Risikotoleranz besitzen (Umgang mit Verlusten)

bull die wichtigsten Boumlrsenregeln nicht kennen

Haumlufige Anleger-Fehler

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Boumlrsenzyklus

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Strategien

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Anlageoptionen

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USA-Aktienindex DOW

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FocusMONEY 492010

bdquoWann kaufen ndashwann verkaufen hellipldquo

das ist die Frage

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

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Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

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Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

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Private Zukunftsvorsorge

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Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

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Vermoumlgensklassen

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Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

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Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

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Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

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Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

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Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

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Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

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Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

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Anlage-Risiken

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Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

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Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

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Risikominderung durch Diversifizierung

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Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

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Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

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bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

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bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

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Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

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Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

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Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

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Aktuelle Finanzdaten

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Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

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Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

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ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

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Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

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bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

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Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

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Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

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Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

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1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

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Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

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Asset Allokation Risiko ETF

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Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

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Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

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Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

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Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

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Core-Satellite-Strategie

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Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

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LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

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Zertifikate

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Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

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FocusMONEY 442011

Vergleich

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Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

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1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

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bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

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Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

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Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

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Anlagen im Inflations-Check

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YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

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PutCall-Sentiment

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Indizes in Realzeit

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DAX-Kurse in Realzeit

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TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

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SDAX-Kurse in Realzeit

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WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

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Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

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OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

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bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 2: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Investieren Sie Ihr Geld nicht BEI einem Finanzinstitut sondern investieren Sie Ihr Geld WIE ein Finanzinstitut

Motto

WAB copy Kapitalanlage 1

bull Kuumlmmere dich selbst um dein Geld und deine Finanzen und beurteile alle Aussagen zu Geld und Finanzen in den taumlglichen Medien stets kritisch

bull Houmlre nur bedingt auf die die guten Ratschlaumlge von Finanzberatern die in erster Linie Finanz-Verkaumlufer sind

bull Geregelte Finanzen sind die Garantie fuumlr mehr Schlaf und Ruhe Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe Partnerschaft Freundschaft und Hobbys kuumlmmern

bull Ohne Schulden bist du freier Ein finanzielles Polster verschafft dir eine bessere Verhandlungsposition ndash du musst nicht jeden Job annehmen

bull Fuumlhre ein Haushaltsbuch Wo bleibt wirklich dein Geld Sparen an unnoumltigen Ausgaben

bull Vermeide den Abschluss nicht notwendiger Versicherungen Also nur Versicherungen die im Schadensfall deine Existenz bedrohen ndash alles andere ist Uumlberversicherung

bull Die Maumlr vom wichtigen Bausparvertrag Brauchst du wirklichen einen

bull Uumlberlege dir zweimal ob sich eine eigene Immobilie fuumlr dich rechnet oder doch nur fuumlr die Bank oder Sparkasse

bull Nutze Aktien fuumlr einen Vermoumlgensaufbau durch die richtige Anlagestrategie (wie in Cashkurs und Crashkursbeschrieben)

bull Der (Un-)Sinn von Staatsanleihen Festgeld und Sparbuch

bull Spaszlig Mit dem zukuumlnftigen Erfolg vom eigenen Management der Finanzen wird es dir auch Spaszlig machen

bull Investiere in Erinnerungen wie zB einen wunderschoumlnen Urlaub denn deren Wert ist fuumlr die Ewigkeit

Wie das Beste aus eigenem Geld machen

WAB copy Kapitalanlage 2

nach Dirk Muumlller

Anleger-Emotionen

WAB copy Kapitalanlage 3

bull keine Anlagestrategie haben (Risiko Limite Ziele)

bull in Einzelaktien investieren und nicht diversifizieren (Risiko streuen nach Branchen und Laumlndern)

bull Aktien statt Unternehmen kaufen (Fundamental- nicht Kursdaten)

bull hoch kaufen (nicht aufgrund vergangener Entwicklung)

bull Verluste anhaumlufen (Schluss machen statt Sorgen machen)

bull staumlndig umschichten (Hin und Her macht Taschen leer)

bull in Tipps und Werbespruumlche investieren (Lemminge-Effekt)

bull Investitionsentscheidungen von Steuereffekten abhaumlngig machen

bull unrealistische Erwartungen haben (Geduld zahlt sich aus)

bull ihre Positionen vernachlaumlssigen

bull keine Risikotoleranz besitzen (Umgang mit Verlusten)

bull die wichtigsten Boumlrsenregeln nicht kennen

Haumlufige Anleger-Fehler

WAB copy Kapitalanlage 4

Boumlrsenzyklus

WAB copy Kapitalanlage 5

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 6

Anlageoptionen

WAB copy Kapitalanlage 7

WAB copy Kapitalanlage 8

USA-Aktienindex DOW

WAB copy Kapitalanlage 9

FocusMONEY 492010

bdquoWann kaufen ndashwann verkaufen hellipldquo

das ist die Frage

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 10

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 11

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

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Risikominderung durch Diversifizierung

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Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

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Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

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Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

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Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

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Aktuelle Finanzdaten

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Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

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Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

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Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

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Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

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Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

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Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

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Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

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Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

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Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 3: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Kuumlmmere dich selbst um dein Geld und deine Finanzen und beurteile alle Aussagen zu Geld und Finanzen in den taumlglichen Medien stets kritisch

bull Houmlre nur bedingt auf die die guten Ratschlaumlge von Finanzberatern die in erster Linie Finanz-Verkaumlufer sind

bull Geregelte Finanzen sind die Garantie fuumlr mehr Schlaf und Ruhe Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe Partnerschaft Freundschaft und Hobbys kuumlmmern

bull Ohne Schulden bist du freier Ein finanzielles Polster verschafft dir eine bessere Verhandlungsposition ndash du musst nicht jeden Job annehmen

bull Fuumlhre ein Haushaltsbuch Wo bleibt wirklich dein Geld Sparen an unnoumltigen Ausgaben

bull Vermeide den Abschluss nicht notwendiger Versicherungen Also nur Versicherungen die im Schadensfall deine Existenz bedrohen ndash alles andere ist Uumlberversicherung

bull Die Maumlr vom wichtigen Bausparvertrag Brauchst du wirklichen einen

bull Uumlberlege dir zweimal ob sich eine eigene Immobilie fuumlr dich rechnet oder doch nur fuumlr die Bank oder Sparkasse

bull Nutze Aktien fuumlr einen Vermoumlgensaufbau durch die richtige Anlagestrategie (wie in Cashkurs und Crashkursbeschrieben)

bull Der (Un-)Sinn von Staatsanleihen Festgeld und Sparbuch

bull Spaszlig Mit dem zukuumlnftigen Erfolg vom eigenen Management der Finanzen wird es dir auch Spaszlig machen

bull Investiere in Erinnerungen wie zB einen wunderschoumlnen Urlaub denn deren Wert ist fuumlr die Ewigkeit

Wie das Beste aus eigenem Geld machen

WAB copy Kapitalanlage 2

nach Dirk Muumlller

Anleger-Emotionen

WAB copy Kapitalanlage 3

bull keine Anlagestrategie haben (Risiko Limite Ziele)

bull in Einzelaktien investieren und nicht diversifizieren (Risiko streuen nach Branchen und Laumlndern)

bull Aktien statt Unternehmen kaufen (Fundamental- nicht Kursdaten)

bull hoch kaufen (nicht aufgrund vergangener Entwicklung)

bull Verluste anhaumlufen (Schluss machen statt Sorgen machen)

bull staumlndig umschichten (Hin und Her macht Taschen leer)

bull in Tipps und Werbespruumlche investieren (Lemminge-Effekt)

bull Investitionsentscheidungen von Steuereffekten abhaumlngig machen

bull unrealistische Erwartungen haben (Geduld zahlt sich aus)

bull ihre Positionen vernachlaumlssigen

bull keine Risikotoleranz besitzen (Umgang mit Verlusten)

bull die wichtigsten Boumlrsenregeln nicht kennen

Haumlufige Anleger-Fehler

WAB copy Kapitalanlage 4

Boumlrsenzyklus

WAB copy Kapitalanlage 5

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 6

Anlageoptionen

WAB copy Kapitalanlage 7

WAB copy Kapitalanlage 8

USA-Aktienindex DOW

WAB copy Kapitalanlage 9

FocusMONEY 492010

bdquoWann kaufen ndashwann verkaufen hellipldquo

das ist die Frage

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 10

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 11

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 4: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Anleger-Emotionen

WAB copy Kapitalanlage 3

bull keine Anlagestrategie haben (Risiko Limite Ziele)

bull in Einzelaktien investieren und nicht diversifizieren (Risiko streuen nach Branchen und Laumlndern)

bull Aktien statt Unternehmen kaufen (Fundamental- nicht Kursdaten)

bull hoch kaufen (nicht aufgrund vergangener Entwicklung)

bull Verluste anhaumlufen (Schluss machen statt Sorgen machen)

bull staumlndig umschichten (Hin und Her macht Taschen leer)

bull in Tipps und Werbespruumlche investieren (Lemminge-Effekt)

bull Investitionsentscheidungen von Steuereffekten abhaumlngig machen

bull unrealistische Erwartungen haben (Geduld zahlt sich aus)

bull ihre Positionen vernachlaumlssigen

bull keine Risikotoleranz besitzen (Umgang mit Verlusten)

bull die wichtigsten Boumlrsenregeln nicht kennen

Haumlufige Anleger-Fehler

WAB copy Kapitalanlage 4

Boumlrsenzyklus

WAB copy Kapitalanlage 5

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 6

Anlageoptionen

WAB copy Kapitalanlage 7

WAB copy Kapitalanlage 8

USA-Aktienindex DOW

WAB copy Kapitalanlage 9

FocusMONEY 492010

bdquoWann kaufen ndashwann verkaufen hellipldquo

das ist die Frage

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 10

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 11

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 5: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull keine Anlagestrategie haben (Risiko Limite Ziele)

bull in Einzelaktien investieren und nicht diversifizieren (Risiko streuen nach Branchen und Laumlndern)

bull Aktien statt Unternehmen kaufen (Fundamental- nicht Kursdaten)

bull hoch kaufen (nicht aufgrund vergangener Entwicklung)

bull Verluste anhaumlufen (Schluss machen statt Sorgen machen)

bull staumlndig umschichten (Hin und Her macht Taschen leer)

bull in Tipps und Werbespruumlche investieren (Lemminge-Effekt)

bull Investitionsentscheidungen von Steuereffekten abhaumlngig machen

bull unrealistische Erwartungen haben (Geduld zahlt sich aus)

bull ihre Positionen vernachlaumlssigen

bull keine Risikotoleranz besitzen (Umgang mit Verlusten)

bull die wichtigsten Boumlrsenregeln nicht kennen

Haumlufige Anleger-Fehler

WAB copy Kapitalanlage 4

Boumlrsenzyklus

WAB copy Kapitalanlage 5

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 6

Anlageoptionen

WAB copy Kapitalanlage 7

WAB copy Kapitalanlage 8

USA-Aktienindex DOW

WAB copy Kapitalanlage 9

FocusMONEY 492010

bdquoWann kaufen ndashwann verkaufen hellipldquo

das ist die Frage

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 10

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 11

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 6: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Boumlrsenzyklus

WAB copy Kapitalanlage 5

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 6

Anlageoptionen

WAB copy Kapitalanlage 7

WAB copy Kapitalanlage 8

USA-Aktienindex DOW

WAB copy Kapitalanlage 9

FocusMONEY 492010

bdquoWann kaufen ndashwann verkaufen hellipldquo

das ist die Frage

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 10

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 11

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 7: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 6

Anlageoptionen

WAB copy Kapitalanlage 7

WAB copy Kapitalanlage 8

USA-Aktienindex DOW

WAB copy Kapitalanlage 9

FocusMONEY 492010

bdquoWann kaufen ndashwann verkaufen hellipldquo

das ist die Frage

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 10

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 11

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

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boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

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rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 8: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Anlageoptionen

WAB copy Kapitalanlage 7

WAB copy Kapitalanlage 8

USA-Aktienindex DOW

WAB copy Kapitalanlage 9

FocusMONEY 492010

bdquoWann kaufen ndashwann verkaufen hellipldquo

das ist die Frage

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 10

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 11

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 9: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 8

USA-Aktienindex DOW

WAB copy Kapitalanlage 9

FocusMONEY 492010

bdquoWann kaufen ndashwann verkaufen hellipldquo

das ist die Frage

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 10

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 11

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

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Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 10: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

USA-Aktienindex DOW

WAB copy Kapitalanlage 9

FocusMONEY 492010

bdquoWann kaufen ndashwann verkaufen hellipldquo

das ist die Frage

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 10

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 11

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 11: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 10

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 11

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

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godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

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sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

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aktien-analysede

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rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 12: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Anforderungen des Anlegers an seine Anlage

WAB copy Kapitalanlage 11

Sicherheit

RenditeLiquiditaumlt

Verstaumlndlichkeit Bequemlichkeit

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 13: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Vermoumlgenspyramide

WAB copy Kapitalanlage 12

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 14: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Private Zukunftsvorsorge

WAB copy Kapitalanlage 13

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 15: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Vermoumlgenskategorien

bull Kassenbestand festverzinsliche Anleihen Genuss-Scheine Rentenfonds

bull Aktien Aktienfonds

bull Edelmetalle

bull Immobilien

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 14

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 16: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 15

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Geldvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Bargeld

Devisenkeine

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

keine Ertraumlge

Termingelder 2 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Geldmarktfonds 2 - 4

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

liquide

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Anleihen

Rentenfonds3 - 5

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Lebens-

versicherungen175 - 3

Werterhalt in

bestimmten

Krisenzeiten

kein

Inflationsschutz

geringe Ertraumlge

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 17: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Vermoumlgensklassen

WAB copy Kapitalanlage 16

Max Otte Endlich mit Aktien Geld verdienen

Sachvermoumlgen durchschnittliche

Renditen pa

Vorteile Nachteile

Aktien 7 - 10 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck schwanken

sehr stark

Immoblien 3 - 6 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

nicht liquide

Geschlossene

Immoblilien-

fonds

0 bis 5 bieten Inflations-

schutz liquide

Ertraumlge gehen

in Krisenzeiten

zuruumlck

bedingt liquide

Schmuck

Sammlerobjekte

abhaumlngig von Art

und Erhaltungszu-

stand der Objekte

bieten Inflations-

schutz Ertraumlge

nehmen in Krisen-

zeiten zu

bedingt liquide

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

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Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

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Asset Allokation Risiko ETF

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Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

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f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

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boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

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dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 18: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Vermoumlgensklassen und ihre Eigenschaften

WAB copy Kapitalanlage 17

Liquide Nichtwenig liquide

Geldvermoumlgen bull Bargeld bull Termingeld bull AnleihenObligationenRenten bull Bestimmte Zertifikate bull GoldEdelmetalle

bull Lebensversicherungen bull Rentenanspruumlche

Sachvermoumlgen bull Aktien bull GoldEdelmetalle

bull Immobilien

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 19: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Bargeld Termingeld Devisen Anleihen serioumlse Anleihenfonds

bull Qualitaumltsaktien und serioumlse Aktienfonds

bull Gold und andere Edelmetalle sowie dementsprechende serioumlse Fonds

bull Hochwertige Immobilien

Serioumlse Vermoumlgensanlagen

WAB copy Kapitalanlage 18

Max Otte Der Crash kommt

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

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onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

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rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 20: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Grundprinzipien des Investierens

WAB copy Kapitalanlage 19

Einfachheit Ein Investmentansatz der nicht einfach ist hat nur ge-ringe Chancen langfristig das heiszligt uumlber 20 Jahre und mehr von einem Privatanleger durchgehend befolgt zu werden Das gilt sowohl fuumlr die anfaumlngliche Strukturierung als auch fuumlr die spaumltere laufende Betreuung des Portfolios Der passive Buy-and-Hold-Ansatz ist denkbar simpel Nur ein voumlllig planloses Vorgehen waumlre noch einfacher

Transparenz Transparenz der Anlageprodukte ist inhaumlrent wertvoll

denn sie hilft Fehler und Missverstaumlndnisse zu vermeiden und die Identifikation des Anlegers mit dem Anlageansatz zu steigern

Risikotoleranz

reale Rendite-erwartung

Anlagehorizont

kurz- bis mittelfris-tiger Liquiditaumlts-bedarf

Diese vier Schluumlsselfaktoren die in gegenseitiger Abhaumln-gigkeit voneinander stehen bestimmen die Asset-Allo-kation Sind diese Faktoren nicht korrekt beruumlcksichtigt besteht wenig Aussicht dass das Investmentportfolio den Erwartungen des Anlegers langfristig genuumlgt und er die notwendige Disziplin aufbringt um zum gewuumlnschten Renditeziel (Vermoumlgensendwert) zu gelangen

Minimierung von Kosten und Steuern

Beide Einflussfaktoren auf den Vermoumlgensendwert sind hoch wobei Privatanleger den Einfluss von Kosten typischer-weise unter- und denjenigen von Steuern typischerweise uumlberschaumltzen

Langfristigkeit

Disziplin

Stetigkeit

Ein Strategie die oft gewechselt oder modifiziert wird kann ihre Staumlrken nicht oder nur durch Zufall ausspielen Zu-dem verursachen fortwaumlhrende Aumlnderungen renditeschaumld-liche Kosten

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 21: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Risikoverminderung durch Streuung

bull Diversifikation

bull Unterschiedliche Kursentwicklungen

verschiedener Aktien gleichen sich

gegenseitig aus

bull Risikoverminderung um so staumlrker je

unterschiedlicher die Unternehmen und

ihre Aktien sind (Branchen Laumlnder etc)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 20

Nicht alle Eier in einen Korb legen

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 22: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Risikoverminderung durch Langfristanlage

bull Streuung uumlber die Zeit hinweg Ausgleich guter

und schlechter Jahre

bull Je laumlnger der Anlagezeitraum desto

gleichmaumlszligiger die Durchschnittsrendite pa

bull Rechtzeitige Planung des Entsparens

(Umschichtung)

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 21

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

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Zertifikate

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Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

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Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

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Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

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SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

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bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

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boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

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rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 23: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Risikoverminderung durch Mischung

bull Verteilung des Gesamtvermoumlgens

auf Aktien und andere Anlageformen

bull Jederzeitige Liquiditaumlt vermeidet

Zwangsverkaumlufe

bull Kein Aktienkauf auf Kredit - niemals

Anlagerisiko

WAB copy Kapitalanlage 22

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

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Risikominderung durch Diversifizierung

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Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

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Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

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Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

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Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

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Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

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Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

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WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 24: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Anlage-Risiken

WAB copy Kapitalanlage 23

Focus Money 362010

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 25: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Szenario Aufschwung

WAB copy Fakten die man kennen sollte 24

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

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boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

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sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

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rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 26: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Szenario Waumlhrungsreform

WAB copy Fakten die man kennen sollte 25

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

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Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 27: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Szenario Inflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 26

FocusMONEY-Spezial 102010

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 28: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Szenario Deflation

WAB copy Fakten die man kennen sollte 27

FocusMONEY-Spezial 102010

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

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boersede

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rohstoff-weltde

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finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 29: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Risikospektrum unterschiedlicher Asset-Klassen

WAB copy Kapitalanlage 28

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

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Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 30: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Standardabweichung (Volatilitaumlt)

Die Standardabweichung ist ein Maszlig fuumlr die Streuung der Werte einer Zufallsvariablen wie zum Beispiel dem Kurs einer Aktie um ihren Mittelwert

Auch wenn die exakte Berechnung der Standardab-weichung nicht immer ganz einfach ist ist sie ein wichtiges und vor allem auch theoretisch fundiertes Risikomaszlig

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 29

Martin Weber Genial einfach investieren

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 31: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Betafaktor

Der Betafaktor ist ein Maszlig fuumlr die Empfindlichkeit des Kurses einer Aktie gegenuumlber Veraumlnderungen des Gesamtmarkts

Er gibt zum einen die Schwankungen der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt an und zum anderen den Zusammenhang zwischen den Kursen der Aktie und dem Kurs des Gesamtmarkts (Korrelationskoeffizient)

Ein Betafaktor von uumlber eins bedeutet dass eine Aktie im Durch-schnitt staumlrkere Kursschwankungen aufweist als der Gesamtmarkt wohingegen ein Faktor unter eins darauf hindeutet dass sich die Anlage im Durchschnitt weniger stark als der Markt bewegt

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 31

Martin Weber Genial einfach investieren

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 32: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Verlustwahrscheinlichkeit

Die Verlustwahrscheinlichkeit sagt aus wie wahrscheinlich ein Verlust ist Bei Aktienanlagen entspricht sie der Wahr-scheinlichkeit fallender Kurse

Auch wenn die Verlustwahrscheinlichkeit in der klassischen Theorie zum Risiko keine so bedeutende Rolle spielt wird sie dennoch oftmals von Anlegern als geeignetes Risikomaszlig angesehen Dies liegt vor allem daran dass sie sehr einfach zu berechnen und leicht verstaumlndlich ist

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 32

Martin Weber Genial einfach investieren

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

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handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 33: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Durchschnittlicher Verlust

Der durchschnittliche Verlust gibt an wie viel Anleger im Durchschnitt verlieren wenn sich die Anlage negativ entwickelt

Genauso wie die Verlustwahrscheinlichkeit ist auch der durchschnittliche Verlust ein intuitives Maszlig das Anleger meistens dann zurate ziehen wenn ihnen die Berechnung der Standardabweichung und des Betafaktors zu kompliziert erscheint

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 33

Martin Weber Genial einfach investieren

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 34: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Maximaler Verlust

Diese Risikokennziffer im Fachjargon auch Worst-Case-Szenario genannt ermittelt das schlechtest-moumlgliche Ergebnis das die Anlage erzielen kann und beurteilt verschiedene Anlagen anhand dieses Ergebnisses

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 34

Martin Weber Genial einfach investieren

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 35: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Value at Risk

Der Value at Risk entspricht dem Wert einer Anlage der mit einer geringen Wahrscheinlichkeit zum Beispiel 5 Prozent unterschritten wird

Er ist ein in der Praxis recht haumlufig verwendetes Risikomaszlig dessen theoretische Fundierung jedoch von einigen Forschern infrage gestellt wird

Statistisches Risikomaszlig

WAB copy Kapitalanlage 35

Martin Weber Genial einfach investieren

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 36: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Risikobereitschaft

WAB copy Kapitalanlage 36

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 37: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Risikominderung durch Diversifizierung

WAB copy Kapitalanlage 37

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 38: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Stark diversifiziertes Portfolio

WAB copy Kapitalanlage 38

Gerd Kommer Souveraumln investieren

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 39: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Vermoumlgensaufteilung und Titelwahl

WAB copy Kapitalanlage 39

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 40: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Aufteilung des Kapitals in verschiedene Anlagen (Asset Allokation) soll waumlhrend der gesamten Anlagedauer beibehalten werden

bull verschiedenen Kapitalanlagen entwickeln sich im Wert unterschiedlich und veraumlndert diese Gewichtung

bull in festgelegten Zeitraumlumen zB jaumlhrlich wird durch Umschichtungen die veraumlnderte Verteilung wieder auf die Ursprungsverteilung zuruumlckgefuumlhrt

Rebalancing

WAB copy Kapitalanlage 40

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

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aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 41: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Das eigentliche Wertaufbewahrungmittel ist Gold

bull Bargeld und Sichteinlagen sollten lediglich die Liquiditaumlt fuumlr einen gewissen Zeitraum sicherstellen

bull Anleihen houmlchster Sicherheit sorgen fuumlr das laufende Einkommen (neben Aktien und Immobilien)

Liquiditaumlt

WAB copy Kapitalanlage 41

Max Otte Der Crash kommt

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

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extra-fundsdetoolshtml

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WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 42: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Suumldafrikanischer Kruumlgerrand

Amerikanischer Gold Eagle

Kanadischer Maple Leaf

Australischer Nugget

Wiener Philharmoniker

Englische Britannia

Chinesischer Panda

Goldmuumlnzen

WAB copy Kapitalanlage 42

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

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Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

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Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 43: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Die wichtigsten Regeln fuumlr den Goldkauf

WAB copy Kapitalanlage 43

Focus MONEY 392010

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 44: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Kursentwicklung von Gold (-10 Jahre in US-Dollar und EUR)

WAB copy Kapitalanlage 44

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 45: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Aktuelle Finanzdaten

WAB copy Kapitalanlage 45

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 46: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 46

Focus MONEY 392010

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 47: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Laumlnder-Rating

WAB copy Kapitalanlage 47

Studie des Analysehauses

Independent Credit View (ICV) Zuumlrich

zur Finanzlage von 30 wichtigen

Industrie- und Schwellenlaumlndern

Focus Money 382010

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

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OnlinebankingDepot

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boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

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WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 48: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 48

ICV Laumlnder-Rating

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

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Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 49: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

BlackRock Sovereign Risk Index

WAB copy Kapitalanlage 49

Der BlackRock Sovereign Risk Index wurde im Juni 2011 eingefuumlhrt und umfasst die Staats-

verschuldung von 48 Laumlndern nach ihrem relativen Ausfallrisiko der Gefahr der Abwertung

oder ihres erhoumlhten Inflationsrisikos

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 50: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 50

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 51: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Investieren Sie nur in Anleihen houmlchster Bonitaumlt es sei denn Sie sind Experte

bull Steigen die Zinsen fallen die Anleihen-Kurse und zwar umso staumlrker je laumlnger die Laufzeit der Anleihe ist

bull Lassen Sie sich nicht von geringen Renditedifferenzen dazu verleiten die besser verzinste lang-laufende Anleihe zu kaufen

Investition in Anleihen

WAB copy Kapitalanlage 51

Max Otte Der Crash kommt

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 52: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

So funktionieren Fonds

WAB copy Kapitalanlage 52

Stiftung Warentest Investmentfonds

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 53: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

ETFs sind an der Boumlrse notierte Fonds die einen Index beispiels-weise den deutschen Aktienindex DAX abbilden und deren Anteile wie eine Aktie fortlaufend den ganzen Tag uumlber gehandelt werden

Durch ETFs kombiniert ein Anleger die Vorzuumlge von Indexfonds und Aktien spart deren Nachteile jedoch gleichzeitig aus Schon mit einer einzigen Transaktion kann ein breit gestreuter Korb von Wert-papieren gekauft und damit ein ganzer Markt praumlzise abgebildet werden

Sie sind kostenguumlnstiger als Fonds

Exchange Traded Funds - ETFs

WAB copy Kapitalanlage 53

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

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boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

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sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

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rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 54: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 54

Hohe

Flexibilitaumlt

Konsistente

Performance

Hochpraumlzises

Indextracking

Hohe

Transparenz

Risikostreuung

bzw Diversivikation

Anlegerschutz

Fortlaufender

Boumlrsenhandel

Leerverkaumlufe

Exchange Traded Funds - ETFs

Exchange

Traded

Funds

Hohe

Liquiditaumlt

Geringe

Kosten

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

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Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

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Zertifikate

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Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

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boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

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onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

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rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 55: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Kostenvergleich ETF - Fonds

WAB copy Kapitalanlage 55

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

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Tools

140WAB copy Kapitalanlage

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handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 56: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 56

1 SchrittRisiko

bestimmen

2 SchrittAnlage-klassenwaumlhlen

3 SchrittIndizes waumlhlen

4 SchrittIndex-Fonds aussuchen

5 SchrittPortfolio kaufen

6 SchrittPortfolio managen

1 Der erste Schritt ist auch der wichtigste Entscheiden Sie wie viel Risiko Ihr Portfolio beinhalten darf Das machen Sie indem Sie das Verhaumlltnis von risikoreichen (Aktien) zu risikoloseren Wertpapieren (Staatsanleihen) festlegen

2 Dann waumlhlen Sie die Anlageklassen aus aus denen Sie Ihr Portfolio zusammenstellen wollen Sie koumlnnen Geld verleihen (Staats- und Unternehmensanleihen) Wirtschaftsguumlter kaufen und fuumlr sich arbeiten lassen (Aktien und Immobilien) oder auf Preissteigerungen von Dingen setzen (Rohstoffe Gold usw)

3 Nun koumlnnen Sie die Wertpapierindizes identifizieren die diese Anlageklassen am besten abbilden Portfoliotheoriecom bietet Ihnen einen Uumlberblick welche Aktien- Anleihen- Immobilien- und

Rohstoffindizes in Frage kommen koumlnnten

4 Suchen Sie die zu den gewaumlhlten Indizes passenden Indexfonds aus Im deutschsprachigen Raum bieten sich dazu derzeit vor allem an der Boumlrse gehandelte Fonds (engl Exchange Traded Funds oder kurz ETFs) an

5 Jetzt koumlnnen Sie Ihr Basisportfolio kaufen Prinzipiell gilt (fast) jeder Zeitpunkt eignet sich zum Kauf

6 Die meiste Arbeit fuumlr die naumlchsten Jahrzehnte ist getan Lehnen Sie sich zuruumlck Lassen Sie sich nicht von Ihrer urspruumlnglichen Portfolioaufteilung abbringen Mehr noch Stellen Sie regelmaumlszligig die urspruumlngliche Portfolioaufteilung wieder her (Rebalancing)

6 Schritte zum ETF-Portfolio

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

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boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

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jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

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safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 57: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

ETF Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 58

Dividentenausschuumlttend oder

reinvestierend

Groumlszligeverwaltete Vermoumlgen

VerwaltungskostenNachbildung

volle Nachbildung oder Swaps

Kriterienzur Auswahl der ETFs fuumlr einen bestimmten

Index

VerwaltungskostenJaumlhrlich anfallende Verwaltungskosten beeinflussen die langfristige Rendite des Portfolios

DividendenFuumlr Privatinvestoren die Vermoumlgen ansparen sind thesaurierende ETFs praktischer da die Dividenden automatisch wiederveranlagt werden

NachbildungETFs mit direkter Nachbildung des Index sind sicherer als ETFs die auf Swaps basieren Ein Swap beinhaltet ein geringes Emittentenrisiko das gesetzlich mit 10 beschraumlnkt ist und in der Praxis 2 bis 3 betraumlgt

GroumlszligeGroszlige ETFs sind eher profitabel und weniger von einer ploumltzlichen Schlieszligung betroffen wobei eine Groumlszlige von uumlber 200 Millionen Euro ideal ist ETFs unter 40 Millionen koumlnnen eventuell von einer Aufloumlsung betroffen sein Die Groumlszlige eines ETFs wird gemessen durch das verwaltete Vermoumlgen

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 58: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Indexabbildung

WAB copy Kapitalanlage 59

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

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boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

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safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 59: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Asset Allokation Risiko ETF

WAB copy Kapitalanlage 60

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 60: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Asset Allokation Weltportfolio ETF

WAB copy Kapitalanlage 61

Gerd Kommer Die Bay-and-Hold-Bibel

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 61: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 62

Aktien Large-Caps USA 110

Aktien Large-Caps Westeuropa 121

Aktien Large-Caps JapanAustralien 44

Aktien Small-Caps USA 110

Aktien Small-Caps Westeuropa 121

Aktien Small-Caps JapanAustralien 44

Aktien Schwellenlaumlnder 250

Immobilien Welt 100

Rohstoffe Welt 100

Assets Weltportfolio ETF

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 62: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Risiko und Gewinnchancen lassen sich durch die Core-Satellite-Strategie mit Sicherheit und Grundrendite verbinden

bull Dabei wird das gesamte Portfolio in einen Kernbereich den Core und verschiedene Satelliten aufgegliedert

bull Breit gestreut und mit soliden Werten sorgt das Kernportfolio zuverlaumlssig fuumlr einen langfristigen und stabilen Ertrag waumlhrend die Satelliten zusaumltzlich als Renditetreiber bei etwas houmlherem Risiko beigemischt werden

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 63

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

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zinsen-berechnendebondrechnerphp

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extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 63: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Core

Der Kernbereich eines Portfolios sollte eine solide Grund-lage haben und breit diversifiziert sein Dies kann mit risikoarmen Anlageinstrumenten wie Renten-ETFs oder mit breit gestreuten Aktien-ETFs erfolgen

Satellite

Die Satelliten sollen dem Core-Anteile zusaumltzliche Rendite liefern Dies kann durch risikoreichere Aktien-ETFs (z B Branchen oder Laumlnder) erfolgen Die Anlagen koumlnnen auch auf eine kuumlrzere Anlagedauer ausgelegt sein

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 64

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

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Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

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privatinvestorde

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handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 64: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Core-Satellite-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 65

Satelitte-Anteil

Soll fuumlr Outperformance sorgen

Core-Anteil

Gibt dem Portfolio Sicherheit

SATELLITE

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

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Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

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Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

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OnlinebankingDepot

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Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

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privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

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goldseitende

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jjahnkenet

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WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 65: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Portfolioaufteilung

WAB copy Kapitalanlage 66

LYXOR ETF MSCI EMU 20

COMSTAGE MSCI NORTH AMERICA 7

ISHARES MSCI JAPAN 3

DB X TRACKERS SMI 3

DB X TRACKERS MSCI EMERGING MARKTES 7ISHARES JUMBO

PFANDBRIEFE DE 10LYXOR ETF EURO CORPORPORATET

BONDS 10

LYXOR TURKEY TURKEY TITANS 20 10

DB X TRACKERS FTSE VIETNAM ETF 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 UTILITIE TR 10

COMSTAGE ETF STOXX 600 FOOD amp

BERVERAGE TR 10

CoreSatellite

bull Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen eine besondere Form der Anleihe

bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

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Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

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bull sie werden von Emittenten (Banken) begeben

bull von Bonitaumlt (Kreditwuumlrdigkeit) der Emittenten abhaumlngig

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 67

Zertifikate

WAB copy Kapitalanlage 68

Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 67: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Zertifikate

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Zertifikate Forum Austria

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

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Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

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bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 68: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Einfluss und Wirkungen auf den Zertifikatspreis

WAB copy Kapitalanlage 69

FocusMONEY 442011

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 69: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Vergleich

WAB copy Kapitalanlage 70

Passive ETFs Indexzertifikate Investmentfonds

Rechtsform SondervermoumlgenInhaber-

SchildverschreibungSondervermoumlgen

HandelFortlaufend waumlhrend

der Handelszeiten

Fortlaufend waumlhrend

der HandelszeitenEinmal pro Tag

Veroumlffentlichung der

ZusammensetzungBoumlrsentaumlglich Boumlrsentaumlglich Halbjaumlhrlich

LongShort Strategie Long und Short Long Long

DividentenzahlungenVollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Abhaumlngig

vom Basiswert

Vollstaumlndige

Auszahlung moumlglich

Kosten bei

Kauf oder Verkauf

Bankuumlbliche

Transaktionskosten wie bei Aktengeschaumlften

Bankuumlblich

Transaktionskosten

Ausgabeaufschlag

und bankuumlbliche

Transaktionskosten

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 70: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Zuviel Deutschland im Depot

WAB copy Kapitalanlage 71

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 71: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

1 Vermeiden Sie groszlige Verlusten durch Diversifikation des Anlagekapitals auf verschiedene

Anlageklassen (Aktien Anleihen Rohstoffe REITs)

2 Legen Sie jeweils einen maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse fest dh investieren

Sie nie Ihr ganzes Kapital in eine Anlageklasse

3 Kaufen Sie sich vorsichtig in jede einzelne Anlageklasse hinein also nie das ganze Kapital

auf einmal investieren Kaufen Sie nur an schwachen Tagen um moumlglichst billige

Einstandskurse zu erhalten

4 Investieren Sie in so genannte ETFs (Exchange Traded Funds) wenn Sie keine Erfahrung

mit einzelnen Aktien haben Kaufen Sie keine Fonds oder Aumlhnliches

5 Veraumlndern Sie den maximalen Prozentsatz fuumlr jede Anlageklasse je nach konjunktureller

Lage und passen Sie dann Ihr Depot daran an Aktien laufen nicht immer gut

6 Achten Sie beim Kauf einer Aktie immer auf deren fundamentale Bewertung Niedriges

KGV (lt15) KBV (lt12) KCV (lt10) KUV (lt15) sollten zwingend sein

7 Aber auch der Preis ist entscheidend Hier gilt Kaufen Sie idealerweise in der Naumlhe der

200-Tagelinie oder darunter aber nur wenn diese Linie steigt Lassen Sie die Finger von

Aktien oder anderen Asset wenn deren 200-Tagelinie faumlllt oder stagniert

Aufbau des eigenen Aktiendepots

WAB copy Kapitalanlage 72

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 72: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Hat das Unternehmen einen bekannten Massen-Markennamen

bull Produziert das Unternehmen billige Guumlter und Dienstleistungen des taumlgliche Bedarfs

bull Ist das Unternehmen der Herrscher der Branche

bull Hat das Unternehmen in seinen bestehenden Geschaumlftsfeldern gute Wachstumsaussichten

bull Konzentriert sich das Unternehmen auf sein Kerngeschaumlft

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 73

Max Otte Der Crash kommt

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 73: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Achten Sie auf Qualitaumlt (Auswahlkriterien)

bull Streuen Sie zwischen den relativ krisensicheren Branchen meiden Sie krisengefaumlhrdete Bereiche

bull Hidden Champions (heimliche Gewinner) duumlrften gute Kapitalanlagen fuumlr die Krise sein

bull Fuumlgen Sie dem Depot Aktien bei mit hoher Dividendenrendite

bull Fuumlgen Sie dem Depot einige Energie- und Roh-stoffaktien bei oder andere riskantere aber wohluumlberlegte Investments

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 74

Max Otte Der Crash kommt

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

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Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

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Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

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Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

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140WAB copy Kapitalanlage

Internet

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boersede

daide

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WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 74: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Marktfuumlhrer mit guter Rendite und Wachstumsaussichten

bull Familiengefuumlhrte Unternehmen aus dem Mittelstand

bull Oft Weltmarktfuumlhrer

Hidden Champions

WAB copy Kapitalanlage 75

Max Otte Der Crash kommt

bull Konsumguumlterindustrie

bull Luxusguumlterhersteller

bull Medien

bull Finanzdienstleister

bull MedizinGesundheitPharma

Krisensichere Branchen

WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 75: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Konsumguumlterindustrie

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bull Medien

bull Finanzdienstleister

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WAB copy Kapitalanlage 76

Max Otte Der Crash kommt

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

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WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

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GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

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Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 76: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Rendite-Erwartungen

WAB copy Kapitalanlage 78

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 77: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Anlagen im Inflations-Check

WAB copy Kapitalanlage 79

YPOS Consulting

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

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OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

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onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

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investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 78: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Kursruumlckschlaumlge deutscher AktienCDAX ndash 1872 bis heute

WAB copy Kapitalanlage 80

PutCall-Sentiment

WAB copy Kapitalanlage 81

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

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konservativer Anlagen

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ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

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Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

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Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

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Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

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Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

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Wann kaufen

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bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

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Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

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Literatur

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Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

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Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

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PutCall-Sentiment

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Indizes in Realzeit

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DAX-Kurse in Realzeit

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TECDAX-Kurse in Realzeit

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Midcaps-Kurse in Realzeit

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SDAX-Kurse in Realzeit

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Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 80: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Indizes in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 82

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

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f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

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comdirectdeinftoolsindexhtml

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boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

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rohstoff-weltde

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finanzkrise-politikde

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handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 81: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

DAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 83

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 82: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

TECDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 84

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 83: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Midcaps-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 85

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

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Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

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WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

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Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 84: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

SDAX-Kurse in Realzeit

WAB copy Kapitalanlage 86

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

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PetroChina 235 Erdoumll China

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Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

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ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

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GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

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Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 85: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 87

Name DivR Branche Bemerkung

BASF 376 Chemie

EON 689 EnergieVers zweitgr Energievers Welt

Iberdrola 885 EnergieVers Spanien

BP 433 Erdoumll britisch

Exxon Mobil 143 Erdoumll weltgroumlszligter Erdoumlkonzern

PetroChina 235 Erdoumll China

Petrolio Brasileiro 118 Erdoumll Brasilien

Statoil 476 Erdoumll norwegisch

Total Fina 391 Erdoumll franzoumlsisch

Anadarko Exploration groszliges US ExplorU

Devon Energy Exploration groumlszligtes US ExplorU

Suncor Energy Exploration Oumllsande Kanada

Allianz 484 Finanz VersKonzern

AmericanExpress Finanz Buffett Investment

ING Groep 1760 Finanz AllFinanz

Muumlnchner Ruumlck 529 Finanz RuumlckVersicherung

Fresenius Medical Care 144 Gesundheit Weltmarktfuumlhrer Dialyse

GlaxoSmithKline 267 Gesundheit Pharma GB

Novartis 371 Gesundheit Pharma Schweiz

Rhoumln-Kliniken 158 Gesundheit Marktfuumlhrer Kliniken D

Sanofi-Adventis 501 Gesundheit Pharma F

Teva Pharmaceuticals Gesundheit Generika

Aktienauswahl

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 86: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 88

Aktienauswahl

Name DivR Branche Bemerkung

Bijou Brigitte 572 HiddChampion SchmuckAldi

CTS Eventim 219 HiddChampion eigenTgefuumlhrt TicketVertrieb

Fielmann 323 HiddChampion Brillen-Discounter

Fuchs Potrolub 223 HiddChampion Nischen Oumlle

Geberit 355 HiddChampion Sanitaumlr Inovation

Kali + Salz HiddChampion Grundstoffe

Krones 142 HiddChampion GetraumlnkeabfuumlllAnl Weltfuumlhrer

Rational 278 HiddChampion Groszligkuumlchen Weltfuumlhrer

Deutsche Post 470 Kommunikation

Axel Springer 526 Kommunikation Familieneinfluss

Disney Kommunikation Rechtebibliothek

francetelecom 542 Kommunikation Frankreich

United Internet 427 Kommunikation eingentuumlmergefuumlhrt D

vivendi 805 Kommunikation Konglomerat

Siemens 214 Konglomerat

Altria 335 Konsum Zigaretten Nahrungsmittel

Beiersdorf 154 Konsum Markenartikler

Coca Cola Konsum Getraumlnke

Henkel 137 Konsum Markenartikler

LacuteOreal 181 Konsum Kosmetik Alterung

Pepsi 148 Konsum Getraumlnke Nahrungsmittel

ProcterampGamble 141 Konsum groumlszligtes KonsumguumlterUnternehmen

Shimano 126 Konsum JapFamilienUntern Hoh Eigenkapital

Harlay-Davidson LuxusGuumlter

LVMH 144 LuxusGuumlter Luxusmarken Asiengeschaumlft

BHP Billiton 144 Rohstoffe

Cameco Rohstoffe Uran

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 87: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 90

Dividentenrendite (EuroStoxx50)

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

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Besteuerung Auslands-Wertpapiere

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Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

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WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

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Literatur

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1218

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Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

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Page 88: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 91

Dividentenrendite

DatastreamYPOS 2492012

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

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Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

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OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 89: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 92

Risiko-Radar

Berechnungen Bankhaus Donner amp Reuschel und Bloomberg

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 90: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Value ndash Ansatz( KGV KUV niedrig Dividendenrendite hoch ausreichendes Eigenkapital usw)

bull Growth ndash Ansatz (hohes Wachstum)

bull Chartanalyse(Momentum MACD Formationsanalyse Eliot Waves usw)

bull bdquoBest-of-Partldquo -Strategie

Strategien

WAB copy Kapitalanlage 93

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

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Wann kaufen

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Stiftung Warentest Investmentfonds

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Besteuerung Auslands-Wertpapiere

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140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

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boersede

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WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

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Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 91: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Aus einem Index

bull von 10 Werten

bull 5 Titel zu gleichen Teilen kaufen

mit den houmlchsten Dividendenrenditen

den guumlnstigsten Kursen

bull die Aktien fuumlr ein Jahr halten

bull die Auswahl erneut uumlberpruumlfen

OrsquoHiggins-Strategie

WAB copy Kapitalanlage 94

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

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Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

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godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

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investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

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rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 92: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 95

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

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Wann kaufen

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Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

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Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

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Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

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OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

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zinsen-berechnendebondrechnerphp

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godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 93: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

OrsquoHiggins-StrategieBeispiele

WAB copy Kapitalanlage 96

bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

bull Kann das Unternehmen moumlglichst uumlber fuumlnf Jahre kontinuierliches Gewinnwachstum aufweisen

bull Liegt die Eigenkapitalrendite uumlber 20

bull Verzinsen sich die einbehaltenen Gewinne angemessen

Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

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WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

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142

1218

WAB copy Kapitalanlage

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Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

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bull Hat das Unternehmen hohe Brutto- und Nettomargen

bull Liegt die Eigenkapitalquote uumlber 40

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Aktienauswahl - Finanzkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 97

Max Otte Der Crash kommt

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

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Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 95: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Substanzwertanalyse

bull Wie viel EK entfaumlllt auf eine Aktie

Ertragswertanalyse

bull Ergebnis je Aktie = Gewinn (DVFA) Aktienwert Gesamtkapital

Ergebnisberechnung nach der Formel der Deutschen Vereinigung fuumlr Finanzanalyse und Anlageberatung die einen exakten Vergleich zwischen verschiedenen Aktiengesellschaften ermoumlglichen soll und den Jahres-gewinn eines Unternehmens korrigiert um etwaige Sondereinfluumlsse widerspiegelt

Analystenkennzahlen

98WAB copy Kapitalanlage

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

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boerse-stuttgartde

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OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

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investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

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daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 96: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Bewertung der Aktien

bull Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull Dividendenrendite (DR)

bull Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

Bewertung des Unternehmens

bull Substanzwertanalyse (Bilanzkurs)

bull Ertragswertanalyse

Analystenkennzahlen

99WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 97: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis (KGV)

bull KGV = Gewinn je Aktie Kurs

bull Niedriges KGV angestrebt

Dividendenrendite

bull DR = Dividende pro Aktie pro Jahr Aktienkurs

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis (KCFV)

bull KCFV = Cash-Flow je Aktie Kurs

bull Niedriger KCFV angestrebt

Analystenkennzahlen

100WAB copy Kapitalanlage

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 98: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Moumlglichkeit einzelne Titel hinsichtlich ihrer Attraktivitaumlt im Vergleich zu anderen Unternehmen oder der Branche zu bewerten

bull KGV (Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis)bull KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis)bull EBIT EBITDAbull Dividendebull Dividendenrenditebull Buchwert je Aktie

Aktienkennzahlen

WAB copy Kapitalanlage 101

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

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finanzennet

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zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

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jumkdebankformelnindexshtml

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Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

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boersede

daide

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dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 99: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 102

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 100: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 103

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

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value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 101: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

WAB copy Kapitalanlage 104

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 102: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Traditionelles Instrument der Unternehmensanalyse welches groben Vergleich mehrerer Aktien zulaumlsst

KursKGV =

Gewinn pro Aktie

bull der KGV druumlckt die Relation von derzeitigen Kurswert zum Gewinn aus

bull vereinfacht koumlnnte man sagen bdquo Wie lang dauert es bis die Investition durch die Gewinne amortisiert ist ldquo

bull niedriger KGV verspricht eine bdquoguumlnstigeldquo Aktie

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

WAB copy Kapitalanlage 105

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

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OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

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privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

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value-analysede

rohstoff-weltde

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jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 103: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

EBIT = Gewinn vor Zinsen und Steuern

EBITDA = Gewinn vor Zinsen Steuern Abschreibungen und Amortisation

bull beschreiben die operative Ertragskraft eines Unternehmens

bull ein internationaler Vergleich wird damit erleichtert

bull Berechnung moumlglich aber mitunter auch zeitaufwendig

EBIT EBITDA

WAB copy Kapitalanlage 106

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

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comdirectdeinftoolsindexhtml

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jumkdebankformelnindexshtml

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Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

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privatinvestorde

cashkurscom

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goldseitende

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WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 104: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull einfacher ist es die EBIT EBITDA - Marge zu nutzen (wird von Vielen als Kennzahl angegeben)

bull EBIT-Marge ist das Verhaumlltnis von EBIT (Gewinn) zum Umsatz

EBIT x 100EBIT-Marge =

Umsatz

bull je houmlher die EBIT-Marge umso interessanter fuumlr den Anleger

EBIT-Marge

107WAB copy Kapitalanlage

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

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Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

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Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

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Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 105: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Ergebnis je Aktie wenn die Anzahl der Aktien eines Unternehmens durch den Nettogewinn geteilt wird

EPS sollte lt 1 sein

Harte Anforderung

EPS (Earning per Share)

WAB copy Kapitalanlage 108

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 106: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull jaumlhrliche Ausschuumlttung des Gewinns an die Anteilseigner (Aktionaumlre)

bull Aktionaumlre wollen verstaumlndlicherweise eine hohe Dividende wogegen Geschaumlftsleitung eher geringe Dividenden zahlen moumlchte

bull teilt ein Unternehmen mit das es die Dividende anhebt oder senkt folgen oft Kursturbulenzen

bull die Dividendenfreudigkeit einer Aktiengesellschaft wird durch die Ausschuumlttungsquote gemessen

Ausschuumlttung pro AktieAusschuumlttungsquote =

Gewinn je Aktie

Dividende

109WAB copy Kapitalanlage

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 107: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull die Dividendenrendite ist das Verhaumlltnis von ausgeschuumltteter Dividende zum Aktienkurs

bull je houmlher diese Kennzahl ist umso besser eignet sich die Aktie als langfristige Geldanlage

DividendeDividendenrendite =

aktueller Aktienkurs

Dividendenrendite

110WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

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Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

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boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

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140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

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boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

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value-analysede

rohstoff-weltde

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finanzkrise-politikde

jjahnkenet

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handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 108: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV

Das Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis (KBV) setzt den Kurswert einer Aktie mit dem bilanziell ausgewiesenen Buchwert pro Aktie (Eigenkapital geteilt durch die Zahl der Aktien) ins Verhaumlltnis

Es vergleicht also den Gegenwartswert mit dem erwarteten Zukunftswert eines Unternehmens

Je houmlher das KBV desto groumlszliger sind die Erwartungen der Anleger in die zukuumlnftige Entwicklung der Gesellschaft

111WAB copy Kapitalanlage

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 109: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Buchwert je Aktiebull der Buchwert einer Aktie ist das Eigenkapital

geteilt durch die Aktienanzahlbull theoretische Untergrenze des Aktienwertes

Marktkapitalisierungbull gibt den Betrag an mit dem eine Aktienge-

sellschaft durch den Markt bewertet ist

Buchwert Marktkapitalisierung

112WAB copy Kapitalanlage

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

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OnlinebankingDepot

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onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

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investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

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privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

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value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 110: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Messzahl fuumlr die Selbstfinanzierungskraft mit deren Hilfe die Zahlungskraft eines Unternehmens beurteilt werden kann Er stellt den reinen Einzahlungsuumlberschuss dar (ausschlieszliglich auf eine Periode bezogene Differenz zwischen Einzahlungen und Auszahlungen) Ein negativer Cash-Flow wird als Cash-Drain bezeichnet

Ermittlung

Periodenuumlberschuss+ Abschreibungen+ Pensionsruumlckstellungen= Cash-Flow

Cash-Flow CF

113WAB copy Kapitalanlage

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 111: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Den Anteil in Prozent des Cashflow am Umsatz eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum nennt man Cashflow-Marge Zur Berechnung wird die Formel

Cashflow x 100 Umsatz

verwendet Die Cashflow-Marge ist eine Form der Umsatzrendite und wird als Maszligstab fuumlr Rentabilitaumlt verwendet

Cashflow-Marge

WAB copy Kapitalanlage 114

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

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Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

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140WAB copy Kapitalanlage

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daide

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rohstoff-weltde

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jjahnkenet

helmut-creutzde

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WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 112: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Kurs-Cashflow-Verhaumlltnis

Dabei wird der Kurs einer Aktie durch den Cash Flow (Finanzuumlberschuss) je Aktie dividiert

Der Cash Flow ist in der Fundamentalanalyse die wichtigste Kennzahl die Finanzkraft eines Unternehmens zu beurteilen

Der Cash Flow ist der Saldo aus Mittelzufluss und -abfluss Verkuumlrzt wird auch der Gewinn plus Abschreibungen als Cash Flow bezeichnet Im Verhaumlltnis zum Aktienkurs zeigt der Cash Flow an wie lange es dauert den Kurs aus dem laufenden Zahlungsstrom des Unternehmens zu bezahlen

115WAB copy Kapitalanlage

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

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WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

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Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

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Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

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onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

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140WAB copy Kapitalanlage

Internet

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boersede

daide

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rohstoff-weltde

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jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 113: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV

Die gaumlngigste Kennziffer in der Aktienanalyse

Um das KGV zu berechnen wird der Aktienkurs durch den Reingewinn je Aktie dividiert

Im Prinzip ist das KGV eine Amortisationsrechnung Wie viele Jahre braucht das Unternehmen um durch den Gewinn den Kurs verdient zu haben

Als Faustformel gilt dabei Je niedriger das KGV desto guumlnstiger ist eine Aktie bewertet

Die KGV-Analyse hat allerdings Schwaumlchen Was tun wenn kein Gewinn vorhanden ist

116WAB copy Kapitalanlage

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 114: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull ist das Verhaumlltnis von Einnahmen zu Ausgaben

bull bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage

bull dient zum Vergleichen von Geldanlagen

bull wird meistens auf den Zeitraum eines Jahres bezogen um Renditen verschiedener Anlageformen und Anlagezeitraumlumen vergleichbar zu machen

GewinnRendite =

Eingesetztes Kapital

Rendite

WAB copy Kapitalanlage 117

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

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OnlinebankingDepot

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boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 115: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Je houmlher umso besser Zeigt Unabhaumlngigkeit von Banken und Kreditgebern

Nachteil Uumlbernahme -gt Auspluumlndern

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Quote

WAB copy Kapitalanlage 118

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

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onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

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investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

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daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 116: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Setzt Gewinn und Eigenkapital in Beziehung Je houmlher diese Rendite umso besser wirtschaftet das Unternehmen

Mindestens gt 25

Eigenkapital-Rendite

WAB copy Kapitalanlage 119

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

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Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

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140WAB copy Kapitalanlage

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handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 117: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Volatilitaumlt

Die Volatilitaumlt eines Finanzwertes beschreibt seine Schwankungsintensitaumlt

Je staumlrker und haumlufiger ein Wert oszilliert desto houmlher ist auch seine Volatilitaumlt

Je volatiler ein Finanzwert ist desto groumlszliger sind die Risiken

Preis

Zeit

Wert mit niedriger

historischer Volatilitaumlt

Wert mit hoher historischer Volatilitaumlt

120

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

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6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

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Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

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Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

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Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

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Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

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Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

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WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

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Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

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Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

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jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 118: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Relative Staumlrke

Als Relative Staumlrke einer Aktie wird das Verhaumlltnis einer Einzelaktie zu einem Gesamtmarkt bezeichnet

Wenn der Kursverlauf einer Aktie gar nicht oder sogar negativ mit dem Verlauf eines Gesamt-marktes korreliert gilt die Aktie als relativ stark

Beispiel Steigt eine Aktie staumlrker im Kurs als der Gesamtmarkt oder sinkt sie weniger als der Gesamtmarkt so weist die Aktie eine Relative Staumlrke auf

121WAB copy Kapitalanlage

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

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WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 119: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Kombination von

bull CF

bull KGV

bull Ebt

bull KBV

bull Eigenkapitalkennziffern

bull Dividendenrendite

WAB copy Kapitalanlage 122

Beurteilung

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

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bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

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1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

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Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

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Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

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Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

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Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

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Wann verkaufen

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bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

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140WAB copy Kapitalanlage

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handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 120: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

EBIT-Marge houmlher=besser

Ergebnis je Aktie EPS lt 1

Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis KBV lt 1

Cash-Flow-Verhaumlltnis lt 6

Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis KGV lt 10

Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis KCV lt 10

Kurs-Umsatz-Verhaumlltnis KUV lt 15

Eigenkapital-Quote gt 25

Eigenkapital-Rendite gt 25

Beurteilung

WAB copy Kapitalanlage 123

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

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bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

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Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

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Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

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Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

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Summe Position 9914

Money-Management

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Money-Management

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Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

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Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

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WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

f-tordeftormainphp

OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

zinsen-berechnendebondrechnerphp

zinsen-berechnendeaktienrechnerphp

comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

boerse-onlinedekurse-toolsaktien-analyser

onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

sbrokerdesnippetsdynchartanalysephp

jumkdebankformelnindexshtml

extra-fundsdetoolshtml

investmentsparennetvergleichehtm

Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

boersenlexikonfaznet

anleger-lexikonde

boersennotrufdeindexphp

daffmindexhtml

privatinvestorde

cashkurscom

boersede

daide

bvidedeinvestmentfondsindexhtml

goldseitende

silberinfocom

safehavencom

aktien-analysede

value-analysede

rohstoff-weltde

dsw-infode

finanzkrise-politikde

jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 121: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

bull Erstens muumlsse ein Unternehmen eine adaumlquate Groumlszlige besitzen kleinere Unternehmen scheiden wegen des houmlheren Risikos aus

bull Zweitens sollte die Finanzkraft eines Unternehmens mindestens bdquoausreichendldquo sein In Grahams Worten bdquoDas Umlaufvermoumlgen sollte mindestens doppelt so hoch sein wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten und die langfristigen Schulden nicht houmlher als das Netto-Umlaufvermoumlgenldquo

bull Drittens sollte ein Unternehmen in den vergangenen zehn Jahren immer Gewinn gemacht und

bull Viertens ununterbrochen Dividende gezahlt haben

bull Fuumlnftens sollten die Gewinne in den vergangenen zehn Jahren um mindestens ein Drittel gestiegen sein und

bull Sechstens der Kurs das 15-fache der durchschnittlichen Gewinne der vergangenen drei Jahre nicht uumlberschreiten

bull Siebtens sollte der aktuelle Kurs nicht houmlher sein als das 15-fache des Buchwerts Bei sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhaumlltnissen koumlnne aber auch ein houmlherer Buchwert angemessen sein Als Faustregel sollte gelten Kurs-Gewinn-Verhaumlltnis mal Buchwert sollte kleiner als 225 sein

Grahams sieben Auswahlkriterien

WAB copy Kapitalanlage 124

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

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140WAB copy Kapitalanlage

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daide

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rohstoff-weltde

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jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 122: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Value-Investition in ein Unternehmen

bull Bestaumlndige monopolaumlhnliche Firma

bull Gute Marktstellung bekannter Firmenname

bull Gute Wachstumsmoumlglichkeiten

bull Aktionaumlrsfreundliches Management

bull Hohe Kapitalrendite

bull Geringe Verschuldung

bull Kontinuierliches Gewinnwachstum

bull Hohe Gewinnmargen

bull Hoher Free Cash Flow

Die wichtigsten Buffet-Kriterien

WAB copy Kapitalanlage 125

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

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OnlinebankingDepot

finanzprodukte24deaktiendepothtml

boerse-stuttgartdedetoolsundservicesrenditerechnerrechnerhtml

boerse-godetoolsuebersichtdax

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onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

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140WAB copy Kapitalanlage

Internet

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helmut-creutzde

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WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

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Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 123: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

AktienbewertungBeispiel

WAB copy Kapitalanlage 128

CFM Cash-Flow-Marge

Div Dividente

DivRe Dividenten-Rendite

EBM EBIT-Marge

EKQ Eigenkapital-Quote

EKR Eigenkapital-Rendite

GwAk Gewinn je Aktie

GwWa Gewinn-Wachstum

KBW Kurs-Buchwert-Verhaumlltnis

KCV Kurs-Cash-Flow-Verhaumlltnis

KGV Kurs- Gewinn-Verhaumlltnis

VSG Verschuldungsgrad

ENAG99 648300 BASF11 904278 843222 823212 604843 675213 A0Q4DC

EON Linde BASF NovartisMuumlnchRuumlckLufthansaHenkel Statoil Nestle

Land D D D Schweiz D D D NorwegenSchweiz

Branche EnergieVersEnergie Chemie Pharma VersicherungFlugGes DrogerieKosmOumllGas Nahrung

KGV lt10 863 1845 1167 1096 900 1594 1663 103 171

GwAk lt1 266 615 512 39 126 103 28 172 249

Div 15 206 207 175 596 042 068 081 137

DivRe 653 181 347 41 525 259 146 454 321

GwWa -393 358 7209 1701 -2224 -5649 766 -1633 1072

KCV lt10 449 878 774 986 328 1289 455 1346

CFM 1081 1911 1237 2754 894 1414 1666

KBW lt1 133 155 0 096 087 244 342

EKQ gt25 288 3768 363 6017 997 2333 4137 4835

EKR gt25 191 643 758 1462 1132 -182 92 1944

VSG 24726 16539 1755 6621 90284 32865 14172 10681

EBM hoch 1646 1199 726 2321 043 793 1465

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

aktienonvistade

finanzennet

handelsblattcomfinanzen

boerse-stuttgartde

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OnlinebankingDepot

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boerse-godetoolsuebersichtdax

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comdirectdeinftoolsindexhtml

godmode-traderderealtimekurse

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onvistadeaktiensuche-vergleichprofihtml

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Tools

140WAB copy Kapitalanlage

Internet

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privatinvestorde

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boersede

daide

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jjahnkenet

helmut-creutzde

handelsblattcomfinanzenratgebergeldanlage

WAB copy Kapitalanlage 141

Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

Page 124: einem Finanzinstitut, sondern Finanzinstitut! · •Geregelte Finanzen sind die Garantie für mehr Schlaf und Ruhe. Somit kannst du dich um die wichtigen Dinge im Leben wie Liebe,

Money-Management

WAB copy Aktien 129

Money-Management

Diversifikation RisikokontrolleKapitalkontrolle

Aktien-Diversifikation

Wie verteile ich mein

Kapital auf einzelne

Titel und Branchen

Markt-Diversifikation

Wie verteile ich

mein Kapital auf

verschiedene Maumlrkte

Kapitaleinsatz

Wie viel setze ich

pro Engagement ein

Verlustbegrenzung

Wie viel riskiere ich

pro Engagement

Gesamtvermoumlgen

Wie hoch ist mein Anteil

spekulativer und

konservativer Anlagen

Liquididaumlt

Wie viel Barreserven halte

ich

1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

WAB copy Kapitalanlage 135

Wann kaufen

WAB copy Kapitalanlage 136

Stiftung Warentest Investmentfonds

Wann verkaufen

WAB copy Kapitalanlage 137

Stiftung Warentest Investmentfonds

bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

Besteuerung Auslands-Wertpapiere

WAB copy Kapitalanlage 138

Boumlrsendaten abfragen

WAB copy Kapitalanlage 139

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Eckert GeorgDie PrivatanlegerbibelFinanzbuch Verlag 2011

Graham BenjaminIntelligent investierenFinanzbuch Verlag 2005

Heller GottfriedDer einfache Weg zum WohlstandFinanzbuch Verlag 2013

Kommer GerdDie Bay-and-Hold-BibelCampus Verlag 2009

Literatur

142

1218

WAB copy Kapitalanlage

Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

Sander Beate Der Aktien- und Boumlrsen-FuumlhrerscheinFinanzbuch Verlag 2011

Weber MartinGenial einfach investierenCampus Verlag 2007

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1 Verfuumlgbares Gesamtkapital definieren

2 Festlegung des GesamtrisikoszB 10 des Gesamtkapitals

3 Bestimmung des Risikos pro PositionzB 1 des Gesamtkapitals

4 Passende Investments ausfindig machen

5 Stop-Loss-Limits festlegenzB 10 des Kaufpreises

6 Ermittlung der Stuumlckzahl des ausgesuchten Wertes

Risikomanagement

WAB copy Kapitalanlage 130

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Stuumlcke 242

Summe Position 12500

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Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

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Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

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bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

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Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent

WAB copy Kapitalanlage 131

Gesamtkapital 100000

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WAB copy Kapitalanlage 132

Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

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Kauf-Kurs 5171

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Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

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Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

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bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

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Risikomanagement-BeispielRisiko in Prozent und Volatilitaumlt

Gesamtkapital 100000

Gesamtrisiko 100 10000

Risiko pro Position 10 1000

Kauf-Kurs 5171

Stop-Loss 80 4757

Volatilitaumlt 30-Tg 180 931

Volatilitaumlt 250-Tg 870 4499

Stuumlcke 192

Summe Position 9914

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Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

Stopps setzen

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bull Dividenden und Veraumluszligerungsgewinne im Ausland werden in der Regel dort besteuert (Quellensteuer)

bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

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Money-Management

WAB copy Kapitalanlage 133

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WAB copy Kapitalanlage 134

Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

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bull Die bezahlte Steuer wird in der Regel auf die deutsche Steuerschuld (teilweise) angerechnet

bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

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Stoppkurs setzen und diesen mit einem Limit fuumlr den Verkaufspreis kombinieren

Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

Je staumlrker der Kurs eines Wertpapieres schwankt umso tiefer muss der Stopp-Kurs unter den aktuellen Kurs gesetzt werden

Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

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bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

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Bei einem Stop-Loss wird das betreffende Wertpapier nicht zum angegebenen Stopp-Kurs verkauft Vielmehr wird es bei Erreichen des vorgegebenen Limits bdquobestensldquo also billigst zum naumlchsten Kurs verkauft

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Volatilitaumlt die durchschnittliche Bandbreite eines Wertes Die Bandbreite ist die Differenz zwischen dem tiefsten und den houmlchsten Kurs eines Tages

Es gibt auch einen Indikator der diesen Wert anzeigt Es ist der ATR (Average True Range) Stopp-Kurs die dreifache Bandbreite (Durchschnitt von 14 Tagen)

Trailing-Stopp das gesetzte Verkaufslimit wird kontinuierlich nach oben erhoumlht wenn der Kurs des betreffenden Wertpapieres steigt

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bull Uumlbersteigt die auslaumlndische Quellensteuer den Anrech-nungsbetrag in Deutschland muss der uumlbersteigende Betrag im Ausland angefordert werden

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Malkiel amp EllisDie Grundlagen der GeldanlageBoumlrsenmedien 2010

Muumlller Dirk CashkursDroemer Verlag 2011

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