ECONOMICA VALUE ADDEDEVA/ VAE/ VEA

DECISIONES DE INVERSIÓN O DE FINANCIAMIENTO

•NELSON BARRAGÁN•JOE ESCOBAR•DAMIÁN ROMERO

•XVIII “B”•ICO•FINANZAS CORPORATIVAS

EVA

• El EVA (Economic Value Added), que se podría traducir al castellano como Valor Económico Añadido es un modelo que cuantifica la creación de valor que se ha producido en una empresa durante un determinado período de tiempo.

Cómo surge el EVA?

• El concepto EVA nació en el seno de la consultora neoyorquina Stern Stewart & Co, en 1983, en respuesta a la cuestión de cómo orientar el conjunto de una organización hacia la creación de valor añadido

Cómo surge el EVA?

• El concepto EVA trata de incorporar la idea de:

COSTO DE OPORTUNIDADBENEFICIO CONTALBE

Cómo surge el EVA?

• Si una empresa no produce el dinero que los inversores esperan recibir se origina la llamada desintermediación económica, el camino más seguro hacia el fracaso financiero

Qué es y en qué consiste el EVA?

• El EVA es un índice financiero que incorpora el cálculo del costo de los recursos propios, proporcionando una medida de la rentabilidad de una empresa menos el correspondiente cargo por el costo de oportunidad de todo el capital que se encuentra invertido en la compañía.

EVA= CAPITAL X (ROIC –WACC)

DECISIONES DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO

DECISIONES DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO

DECISIONES DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO

FACTORES DE LAS DECISIONES

Estructura del Capital en financiamiento y la inversión

CAPITAL

• El capital se define el costo de los recursos propios de la empresa como el mínimo retorno exigido por los accionistas como retribución por mantener su dinero en esa compañía y no en otra.

ROIC

• Este índice de rentabilidad "real" se ha convertido en una pieza clave de análisis para muchos inversores, analistas financieros y grandes corporaciones.

• Proporciona un sistema de medida de la salud financiera de la empresa que tiene una alta correlación con la creación de riqueza para el accionista.

Dónde se aplica el EVA?

• Su aplicación se deriva de los cambios internos que produce trabajar con este sistema, que van desde:

•Entendimiento de la Empresa•Sistema de Retribución al valor.•Cambio en el Sistema Contable

Dónde se aplica el EVA?

• Esquemáticamente, los cambios que deben realizarse para poder trabajar con el EVA son de tres tipos:

• a) Orientar la empresa hacia la mejora continua de valor.

• b) Implantar entre los empleados la llamada "cultura de posesión“.

• c) Rediseñar el sistema interno de control, incorporando el coste del capital en la toma de decisiones.

La empresa generadora de valor

• Una empresa que genera valor es aquella que efectivamente cuenta con capital invertido, pero que es capaz de hacer que consistentemente ese capital produzca rendimientos que superen el costo de capital durante la vida esperada de la misma.

La empresa generadora de valor

• Se ha demostrado que aquellas empresas que son capaces de crear valor económico son también empresas que tienen un desempeño comercial superior.

La empresa generadora de valor

• Algunas de las medidas tradicionales de medición del valor son:

• El Valor Bursátil• El Beneficio Neto• El Dividendo• El Cash-Flow• La Rentabilidad Económica (ROI)• La Rentabilidad Financiera (ROE)

Principio del EVA

• Una empresa crea valor cuando los recursos generados superan el costo de los recursos.

ROIC > WACC

CREACIÓN DE VALOR

Principio del EVA• También se incluye la rentabilidad

mínima que exigen los accionistas por el hecho de invertir en la empresa. Es decir, que se considera esta rentabilidad mínima exigida como un costo financiero adicional.

Metodología única y multifuncional

Cómo se calcula el EVA?

• Este cálculo se hace a partir de las cifras del Estado de Resultados y el Balance General. La fórmula:

• EVA = NOPAT - (capital x costo de capital o WACC)

AÑOS FORMULAS 1988 1989 1990 1991ESTADO DE RESULTADOS NOPAT= GANANCIA OPERATIVA*(1-T) 33,15$ 40,44$ 57,02$ 13,92$

BALANCE CAPITAL= AC.TOTAL-PAS.N/FINAN - ACT.N/OP. 594,00$ 736,00$ 933,00$ 1.094,00$

ROIC ROIC=NOPAT/CAPITAL 5,58% 5,49% 6,11% 1,27%

CAPITAL*(ROIC-WACC) (42,90)$ (53,78)$ (62,43)$ (126,13)$ FACTOR DE DSCTO. 1/(1+WACC) 0,89 0,79 0,70 -3,33

WACC 12,80% 12,80% 12,80% 12,80%

VP EVA (38,03)$ (42,27)$ (43,49)$ 420,51$

SUMA VP EVA 296,73$

CAPITAL 594,00$

VALOR DE LA EMPRESA 890,73$

EVA

Qué dicen los gerentes?

• “VEA está basado en algo que conocemos desde hace mucho tiempo, el dinero que queda para remunerar al patrimonio y que generalmente llamamos Utilidades, aunque usualmente no lo son.

Qué dicen los gerentes?

• Hasta que las Utilidades de un negocio no superen el cargo por el capital empleado, éste opera a pérdidas”. (Peter Druker - Harvard Business Review, ene-feb 1995)

CONCLUSIÓN

• El sistema EVA, necesita de 4 componentes o características fundamentales para poder medir el valor de la empresa.

EVA

MEDICIÓN

GERENCIA

MOTIVACIÓN

MENTE

Medición

• El VEA mide el verdadero valor económico de un negocio en lugar de su valor contable. Esto motiva a los gerentes a considerar el costo de oportunidad del capital que emplean en cada decisión del negocio. Es una medida sin equívocos de la generación de valor.

Gerencia

• El VEA esta directamente alineado con la creación de valor para los accionistas luego es una herramienta de asignación de recursos óptima. Conectado con el Valor Agregado de Mercado VAM comunica las señales correctas al mercado de capitales.

Motivación

• El VEA requiere de un plan de compensación basado en bonificaciones. Introduce un sistema de cuentas que transfiere al ingreso de los empleados los conceptos de desempeño sostenido y riesgo.

Mentalidad

• El VEA genera una cultura organizacional de extraordinaria fuerza pues alinea los intereses de los empleados a todo nivel con los de los accionistas facilitando el empoderamiento y la liberación de las energías generadoras de valor en toda la compañía.

CONCLUSIÓN

• Un sistema EVA, es un sistema que basa su sentido en visualizar si la empresa crea o no crea valor.

GRACIAS

XVIII “B” ICO