INFORME SETMANAL ECONÒMIC I FINANCER Servei d’Estudis – 12/06/2015 Internacional: Millora en alguns indicadors dels EUA

• Fort repunt de les vendes minoristes als EUA, després de les decebedors dades de mesos anteriors. El creixement de l'1,2% mensual de maig contrasta amb l’estancament del mes d'abril.

• Malgrat que les vendes d'autos van tenir un comportament molt favorable, amb un creixement del 2,0%, sense aquest component, la resta de productes manté un creixement notable, de l'1,0%.

• Sorpresa positiva també a la creació d’ocupació del maig, amb una variació de 280.000 nous llocs de treball, superior als 221.000 del mes anterior i per sobre de l'estimat pels analistes. La nota negativa va estar en la taxa d'atur, que va remuntar una dècima, fins al 5,5%, malgrat que s'explica tant per l'increment del nombre d'aturats com per l'augment de la força de treball.

• Aquestes dades revelen que es podria haver iniciat ja l'esperada recuperació del segon trimestre, després de la debilitat observada a la primera part de l'any.

• Les dades publicades aquesta setmana a la Xina mostren una certa estabilitat, després de la desacceleració observada en els últims mesos. Les exportacions del maig redueixen el ritme de caiguda interanual, fins al 2,8% des del 6,2% anterior, a la vegada que les importacions retrocedeixen d’un 18,1%, fet que permet ampliar el seu superàvit comercial de manera significativa fins als 56.490M de dòlars.

• La producció industrial i les vendes al detall de l'economia asiàtica també mostren una lleugera millora el maig i l'IPC creix d’un 1,2% interanual (1,5% anterior), el que donaria major marge a les autoritats monetàries del país per aplicar noves mesures d'estímul.

• Japó revisa a l'alça el creixement del primer trimestre de l'any, fins a l'1,0%, des del 0,6% de la primera estimació, fet que suposa un creixement anualitzat del 3,9% (2,7% calculat inicialment).

EUA. Ocupació no agrícola i taxa d'atur

Variació interanual i percentatge

EUA. Vendes al detall Variació en %

Europa: Juny avança i les tensions continuen entre Grècia i els seus creditors

• Les negociacions entre Grècia i les institucions creditores segueixen sense donar fruits mentre la data límit s'acosta (30 de juny expira programa europeu i es compleixen els terminis de pagament a l'FMI). L'últim distanciament es va produir ahir quan l'FMI va abandonar les converses a Brussel·les per les grans diferències en les propostes, que segueixen girant entorn de pensions i reforma fiscal.

• Mentrestant, el BCE ha tornat a incrementar la línia d'emergència (ELA), fins als 83.000M, des dels 80.700M, i S&P rebaixava el ràting del país hel·lè fins a CCC des de CCC+, després del retard en el pagament a l'FMI i posant en relleu la delicada situació de Grècia si no s'arriba a un acord, així com la insostenibilitat del deute sense una profunda reforma del sector públic i el creixement.

• La demanda interna ha estat la impulsora del creixement a l'àrea de l'euro el primer trimestre de l'any. Segons el desglossament del creixement del 0,4% del primer trimestre, publicat aquesta setmana, el consum privat va créixer d’un 0,5%, aportant 0,3 p.p. a la taxa de creixement total, seguit de la inversió, que va augmentar d’un 0,8% i va contribuir en 0,2 p.p. i de la despesa pública (0,6% i 0,1 p.p.).

• Per la seva part, la demanda exterior, amb un creixement molt més intens de les importacions (+1,2%) que de les exportacions (+0,6%) contribueix negativament al creixement, amb 0,2 p.p.

• La producció industrial d'Alemanya es recupera l'abril, amb un creixement del 0,9% mensual, després de contraure's d’un 0,4% el mes anterior. La taxa interanual s'accelera així fins a l'1,4% (0,2% el març).

Àrea de l'euro. PIB per components Variaciótrimestral en %

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

-1000

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

05

/08

08

/08

11/0

80

2/0

90

5/0

90

8/0

911

/09

02/

100

5/1

00

8/1

011

/10

02/

110

5/1

10

8/1

111

/11

02/

120

5/1

20

8/1

211

/12

02/

130

5/1

30

8/1

311

/13

02/

140

5/1

40

8/1

411

/14

02/

150

5/1

5

Creació d'ocupació

Taxa d'atur (esc.drta.)

-5%

-3%

-1%

1%

3%

5%

7%

9%

11%

05-1

0

08-1

0

11-1

0

02-1

1

05-1

1

08-1

1

11-1

1

02-1

2

05-1

2

08-1

2

11-1

2

02-1

3

05-1

3

08-1

3

11-1

3

02-1

4

05-1

4

08-1

4

11-1

4

02-1

5

05-1

5

Mensual Interanual

0,1

0,3

-0,5

1,3

1,3

0,2

0,5

0,1

1,4

1,7

0,4

0,4

0,4

0,8

0,8

0,4 0

,5

0,8

0,6

1,2

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

PIB Consum Privat FBKF Export. Import.

IIT 14 IIIT 13 IVT 14 IT 15

INFORME SETMANAL ECONÒMIC I FINANCER Servei d’Estudis – 12/06/2015

Espanya: L’FMI revisa a l’alça el creixement però insta a fer més reformes

• L'FMI revisava aquesta setmana el creixement de l'economia espanyola per a aquest any, fins al 3,1%, sis dècimes més que en la seva última revisió realitzada el mes d'abril passat. Per al 2016 el creixement es revisa fins al 2,5% (2,0% revisió anterior).

• Segons l'informe de l'organisme, la forta implementació de polítiques ha suposat el retorn de la confiança i de la inversió empresarial, així com una recuperació del consum, encara que observen que l'economia espanyola també s'ha vist afavorida per factors externs com els baixos preus del petroli, la depreciació de l'euro o la política monetària del BCE.

• No obstant això, alerta que encara que l'ocupació està creixent, la taxa de desocupació segueix sent molt alta, a la vegada que persisteixen les debilitats. Per aquesta raó, insta a realitzar esforços fiscals addicionals i a seguir amb les reformes estructurals.

• Segons l'INE, la variació interanual de l'Índex de Preus d'Habitatge ha estat de l'1,5% el primer trimestre, increment inferior al trimestre anterior (1,8%), impulsat per l'augment habitatge nou (+4,0%), mentre que l'habitatge de segona mà només augmenta d’un 1,1%.

• L'últim trimestre, el preu ha caigut un -0,6%, després de tres trimestres d'augment continuat, afectat per la caiguda d'habitatge de segona mà (-1,1%), mentre que el preu de l'habitatge nou ha pujat un 2,2%.

• Aquesta setmana es publicaven també les compravendes d'habitatge d'abril, que van augmentar d’un 9,4% respecte a abril del 2014. No obstant això, en l'últim mes han caigut d’un 0,1%, encara que molt menys que en els dos mesos anteriors (-11,1% i -8,2%).

• De nou, les divergències entre els habitatges nous i de segona mà són significatives, amb una caiguda de les compravendes de les primeres del 40,4% interanual i un creixement de les segones del 45,5%. Aquestes últimes suposen el 77,1% del total de compravendes.

• D'altra banda, segons dades del Ministeri de Foment del primer trimestre de l'any, les transaccions realitzades per estrangers residents a Espanya han crescut per quinzè trimestre consecutiu, d’un 17,2% front al primer trimestre de 2014, mentre que les d'estrangers no residents augmenten d’un 10,2%. En el seu conjunt, les compravendes realitzes per estrangers (residents i no residents) suposen un 16,9% del total, situant-se majoritàriament a les províncies d'Alacant (3.272), Màlaga (1.752), Barcelona (1.167), Tenerife (1.068) i Madrid (964).

Preu de l'habitatge (INE)

Variació interanual en %

Compravenda d'habitatges Variació interanual en %

Mercats financers: Calma tensa amb el focus sobre Grècia

-60

-40

-20

0

20

40

60

04/10

06/10

08/10

10/10

12/10

02/11

04/11

06/11

08/11

10/11

12/11

02/12

04/12

06/12

08/12

10/12

12/12

02/13

04/13

06/13

08/13

10/13

12/13

02/14

04/14

06/14

08/14

10/14

12/14

02/15

04/15

Segona mà Noves Totals

• Setmana de relativa calma en els mercats on, malgrat l'alta volatilitat, es mantenen nivells similars als de tancament de la setmana passada.

• Els mercats de renda variable han tingut un comportament dispar aquesta setmana. Mentre els índexs nord-americans podrien acabar la setmana amb pujades superiors a l'1%, per les bones dades econòmiques publicades, els europeus podrien registrar guanys més moderats, amb la vista posada en les negociacions gregues.

• En els mercats de deute el bund ha estat el protagonista aquesta setmana, amb la seva rendibilitat fregant l'1%, nivell no observat des de setembre del 2014, encara que es relaxa a final de setmana fins al 0,90%. Per la seva part, el bo espanyol ha oscil·lat en el rang 2,10% - 2,30%, per acabar en el 2,20%.

• De nou, la divisa europea segueix sense presentar grans oscil·lacions, situant-se entorn dels 1,12 dòlars per euro, malgrat les tensions en les negociacions gregues.

Índexs de volatilitat Nivell

Les dades i les opinions d'aquesta secció es basen en informació obtinguda de fonts considerades fiables, si bé no es garanteix l'exactitud, integritat o correcció total. La seva finalitat és informativa i, per tant, no constitueix cap proposta o recomanació per a la realització d'inversions financeres.

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

03/0

706

/07

09/0

712

/07

03/0

806

/08

09/0

812

/08

03/0

906

/09

09/0

912

/09

03/1

006

/10

09/1

012

/10

03/1

106

/11

09/1

112

/11

03/1

206

/12

09/1

212

/12

03/1

306

/13

09/1

312

/13

03/1

406

/14

09/1

412

/14

03/1

5

Nou 2a mà

0

5

10

15

20

25

30

35

40

06/13 12/13 06/14 12/14 06/15

VSTOXX ( RV Europa)

VIX (RV EEUU)