Econometrie financiara

Tema 3

Cele 4 serii de date macroeconomice, descarcate de pe site-ul

http://research.stlouisfed.org/, sunt urmatoarele:

M1 money stock (MSL)

Commercial & industrial loans (BUSLOANS)

Real estate loans (REALLN)

Total nonrevolving credit owned and securitized (NONREVSL)

Toate cele 4 serii de date sunt exprimate in miliarde de dolari americani si sunt preluate

cu o frecventa lunara pentru o perioada de zece ani, intre 01.01.2004 si 01.09.2014. Datele

sunt ajustate sezonier.

In ceea ce priveste stationaritatea fiecarei serii, apar urmatoarele rezultate (calcule

realizate in EViews):

Seria MSL nu este stationara (in levels), dar este stationara in prima diferenta

Seria BUSLOANS nu este stationara (in levels) si in prima diferenta, dar devine

stationara in a doua diferenta

Seria REALLN nu este stationara (in levels), dar devine stationara in prima

diferenta

Seria NONREVSL nu este stationara (in levels), dar este stationara in prima

diferenta

In continuare, deoarece nici una dintre serii nu este stationara, acestea trebuie

transformate in serii stationare (prin considerarea primei diferente sau celei de a doua

diferente) pentru a putea rula regresia.

Ruland regresia cu prima diferenta a MSL ca variabila dependenta si primele diferente

ale REALLN si NONREVSL si a doua diferenta a BUSLOANS ca variabile independente,

reies urmatorii coeficienti:

0.2 pentru a doua diferenta a BUSLOANS

-0.16 pentru prima diferenta a REALLN

0.01 pentru prima diferenta a NONREVSL

Analizand si valorile probabilitatilor pentru fiecare variabila independenta, reiese faptul

ca MSL depinde statistic semnificativ numai de valorile primei diferente a REALLN

considerata ca variabila independenta. Deci, forecast-ul pentru perioada urmatoare (luna

octombrie 2014) a MSL ar trebui sa ia in calcul doar variabila REALLN.

In continuare, se vor analiza in EViews corelogramele pentru fiecare dintre cele patru

serii stationare de date (prima diferenta pentru MSL, REALLN si NONREVSL si a doua

diferenta pentru BUSLOANS) pentru a gasi lag-urile pentru care autocorelatia depaseste

intervalele de incredere.

Pentru prima diferenta a seriei MSL, lag-urile semnificative conform

corelogramei sunt: lag(3), lag(9), lag(32) si lag(36)

Pentru a doua diferenta a seriei BUSLOANS, lag-urile semnificative sunt:

lag(1), lag(2), lag(12) si lag(25)

Pentru prima diferenta a seriei REALLN, conform corelogramei, lag-urile

semnificative sunt: lag(1), lag(6) si lag(19)

Pentru prima diferenta a seriei NONREVSL, lag-urile semnificative sunt

urmatoarele: lag(2)

In urma rularii regresiilor AR pentru fiecare dintre cele patru serii stationarizate, rezulta

urmatorii coeficienti semnificativi pentru fiecare serie:

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 16.46023 3.353129 4.908916 0.0000

AR(3) 0.240796 0.098931 2.433978 0.0170

AR(9) 0.057190 0.103754 0.551213 0.5829

AR(32) 0.394034 0.107551 3.663687 0.0004

AR(36) -0.361710 0.103183 -3.505532 0.0007

Seria primelor diferente MSL

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.029246 0.465322 0.062850 0.9500

AR(1) -0.467816 0.093130 -5.023270 0.0000

AR(2) -0.314005 0.093396 -3.362064 0.0011

AR(12) -0.106206 0.096736 -1.097893 0.2750

AR(25) -0.178778 0.097753 -1.828885 0.0705

Seria BUSLOANS in a doua diferenta

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 7.135563 4.946864 1.442442 0.1522

AR(1) 0.325845 0.090249 3.610515 0.0005

AR(6) 0.235240 0.094672 2.484788 0.0145

AR(19) -0.077813 0.093315 -0.833878 0.4062

Prima diferenta a seriei REALLN

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 8.379343 1.397048 5.997892 0.0000

AR(2) 0.213361 0.087860 2.428415 0.0166

Seria NONREVSL in prima diferenta

Pentru seria MSL: lag(3), lag(32) si lag(36)

Pentru seria BUSLOANS: lag(1), lag(2)

Pentru seria REALLN: lag(1) si lag(6)

Pentru seria NONREVSL: lag(2)

Estimarea valorii MSL pentru luna octombrie 2014, folosind coeficientii semnificativi

ai procesului AR, este urmatoarea:

Prima diferenta pentru luna octombrie 2014 a seriei de date MSL este = 16.46023 + 8 *

0.240796 + 2 * 0.394034 - 3 * (-0.36171); unde valorile 8, 2 si -3 sunt valorile din prima

diferenta a seriei MSL corespunzatoare coeficientilor semnificativi pentru lag(3), lag(32),

respectiv lag(36). Rezultatul ecuatiei AR de mai sus este: 20.26. Deoarece acest numar

reprezinta diferenta dintre valoarea corespunzatoare lunii octombrie 2014 si valoarea

corespunzatoare lunii septembrie 2014, rezulta ca valoarea pentru MSL corespunzatoare lunii

octombrie 2014 este:

Val. Oct. = Diff. Oct. + Val. Sep.; unde Val. Sep. este ultima valoare a MSL (pentru

luna septembrie 2014), iar Diff. Oct. este egala cu 20.26.

Deci, valoarea estimata pentru MSL pentru luna octombrie 2014 este 2875.26.

Urmand acelasi rationament, valorile estimate pentru luna octombrie 2014 pentru

fiecare din celelalte trei serii de date sunt urmatoarele:

Pentru seria BUSLOANS: 1738.4

Pentru seria REALLN: 3622

Pentru seria NONREVSL: 2394.3

In ceea ce priveste estimarea valorii MSL pentru luna octombrie 2014 folosind regresia

(avand ca variabila dependenta prima diferenta a seriei MSL si ca variabila independenta

prima diferenta a seriei REALLN), aceasta este urmatoarea:

Diff. Oct. MSL = Intercept (rezultat din regresia anterioara facuta intre MSL si celelalte

serii primele diferente) + Diff. Oct. REALLN (valoare rezultata din estimarea facuta

anterior pentru valoarea din octombrie a REALLN se foloseste tot valoarea corespunzatoare

primei diferente) * Coefficient prima diferenta REALLN (rezultat din regresie).

Asadar, estimarea valorii pentru luna octombrie 2014 pentru MSL folosind regresia

avand REALLN ca variabila independenta este: 12.45. Aceasta valoare este corespunzatoare

primei diferente pentru luna octombrie. Pentru a afla valoarea estimata a lunii octombrie (in

levels), trebuie adunata aceasta valoare la ultimul rezultat din serie (corespunzator lunii

septembrie 2014): 12.45+2855=2867.55. Ultima valoare este estimarea corespunzatoare

regresiei.

Pentru a determina cea mai buna estimare a valorii MSL corespunzatoare lunii

octombrie 2014, se face media simpla a celor doua valori obtinute prin procesul AR si prin

regresie.

Deci, estimarea lunii octombrie 2014 pentru MSL este: (2875.26+2867.55) / 2 = 2871.4