Drejtimi financiar nderkombetar

Drejtimi Financiar nderkombetar

Hyrje Drejtimi rriskut te kurseve te kembimit

Ekspozimi i kthimit ose translacionit Ekspozimi i transaksionit Ekspozimi Ekonomik

Politikat e kapitalit punues (qarkullues) qarkullues) Financimi i Tregtise nderkombetare

Letrat e kreditit, kambialet, draftet kreditit, kambialet,

Buxhetimi i kapitalit nderkombetar (Investimet) Investimet)

Bazat e buxhetimit (VTN NPV Perspektiva e vendit ame apo e projektit

Analiza e rriskut nderkombetar Financimi i investimeve nderkombetare

Struktura kapital i vet/i huajtur vet/i

Drejtimi financiar nderkombetar

HyrjeRoli i manaxherit financiar ne nje ndermarrje nderkombetare Vendim-marrja financiare dhe rrisku ne kontekst Vendimnderkombetar Synimi: Maksimizimi i vleres se firmes.

1. Manaxhimi i rriskut te kurseve te kembimit

Kurset e kembimit faktor i mjedisit te jashtem, i pakontrollueshem nga manaxheri, por i parashikueshem, i analizueshem, i menaxhueshem Ekspozimi ndaj kurseve te kembimit mundesia qe operacioniet e firmes te ndikohen nga ndryshimi i tyre

EKSPOZIMI NDAJ NDRYSHIMIT TE KURSEVE TE KEMBIMIT Ekspozimi

i kthimit ose translacionit i transaksionit Ekonomik

Ekspozimi

Ekspozimi

Ekspozimi i kthimit/translacionit

Ekspozimi i kthimit efekte te mundeshme ne pasqyrat financiare si rezultat i ndryshimit ne vleren e monedhave, (Quhet edhe ekspozim kontabel) Rezultat i domosdoshmerise se konsolidimit periodik te pasqyrave financiare ne monedhen e vendit ame. Pse konsolidim? Informacion per aksioneret, investitoret, huadhenesit, bankat, vlersimi i punes i manaxhereve

Konsolidimi

Ndiqen rregulla te pranuara te kontabilitetit (FASB) etj Ne pergjithesi:Shumica e zerave kthehen me kurset korrente Elementet e bilancit (assetet & liabilities) me kursin ne fund te priudhes raportuese Pasqyrat e te ardhurave me kursin faktik, ose mesatar te periudhes

Balance sheet hedgeTermi: Hegde? Humbjet apo perfitimet (ne rastin e ekspozimit te translacionit) ne leter (jo faktike) nuk ka dalje cash-i nga kompania. cash Hedge ka kosto, prandaj realizohet ne vartesi te rendesise qe kane pasqyart per manaxhimin Shembull Happy Beds 3 mil Pound = 4.5 milion USD 3 mil Pound = 3.9 milion USD Humbje : 0.6 milion USD Kursi 1.5 1.3

Ekspozimi i Transaksionit

Ekspozimi i transaksionit ndodh per shkak te ndryshimit te kurseve te kembimit nga koha e aritjes se marrveshjes per transaksionin deri ne kohen e kryerjes se tij e realizimit te pageses Mund te shoqerohet me Real cash Inflow/outflow ne masen dhe sensin e ndryshimit te kurseve. Pasiguria qe shoqeron shumen perfundimtare qe do te arketohet nga firma per cdo transaksion. Kontrolli: Tregjet forward, future, option, money market hedge, balance sheet hedge Me i ndikuar nga ky lloj ekspozimi biznesi i vogel me qe eshte pak i diversifikuar ne monedha te ndryshme dhe gjeografikisht

Ekspozimi Ekonomik

Ekspozimi i kthimit dhe transaksionit ndikojne transaksione te vecanta, kurse ekspozimi ekonomik eshte koncept afatgjate

Efekt per nje periudhe te gjate kohe i vazhdueshem dhe i qendrueshem ne vleren e firmes, ne sasine dhe rriskun e cash flow te ardhshem si rrezultat i ndryshimeve te kurseve te kembimit

Shembull i ekspozimi ekonomik

Vleresimi i Yen-it Japonez ndaj dollarit ndikoi Yeneksportet japoneze. Masat:Zhvendosje ne tregje te Jo dollarit me te cilet Yen-i Yenishte i pa vleresuar Blerje e lendeve te para jashte me lire Zhvendosja e prodhimit drejt vendosjevevendosjevelokacioneve me kosto me te ulet.

far do t bnin firmat japoneze po qe se jeni do t qndronte i lart?

Operacioni Te gjithe industrite Rritje e IDH-ve IDH30.9 Ndryshim destinacinoni eksporti 1.1 Lidhja me firma te njejtes industri 3.4 Lidhja me firma te industrive te tjera 5.1 Orientim nga tregu vendas 50.4 Te tjera 9.1

2. Politikat e kapitalit punues

Mbeshtesin veprimtarine kryesore te firmes Kryesore: Manaxhimi i cash-it te firmes (JIT) cashCASH i mjaftueshem per te shlyer detyrimet e firmes ne monedhen e duhur ne kohen e duhur Minimizim i gjendjes per tu investuar ne alternativa me fitimprurese Parimi shpejto marrjen vono dhenien e cash-it i cashdiskutueshem. Objektivat konfliktohen. Kurset mund te ndryshojne ne drejtimin e padeshiruar.

Strategjite e kapitalit punues

Strategji konservative; Low risk Low return Strategji agresive: High risk High return

Menaxhimi i perqendruar dhe i shperqendruar i cash-it. cash

Perparesi te perqendrimit: Ekonomia e shkalles, interesa preferinciale, diferencat depozita - kredit Manxhimi i Cash-it i shperqendruar: CashSHBA Londer Mynih Te priteshme per arketim 2.0 3.6 1.7 Te priteshme per tu paguar 2.3 3.4 1.8 Teprice ose mungese (0.3) +0.2 (0.1)

3. Financimi i tregtise nderkombetare

Shitesi

Bleresi

Llogaria e hapur: Realizimi edhe brenda vendit ka probleme. Jashte shumefishohen. Prandaj: Letrat e kreditit, kredia dokumentare

Parapelqimi i eksportuesit amerikan1. Importuesi paguan per te mirat

Importuesi Francez

Eksportuesi American

2. Exportuesi nis te mirat pasi te jete paguar

Parapelqimi i importuesit francez1. Exportuesi nis te mirat

Importuesi francez

Eksportuesi Amerikan

2. Importuesi paguan pasi te mirat te jene marre.

Perdorimi i nje pale te trete1. Importuesi merr premtimin e Bankes te paguaje Eksportuesin ne emer te tij. 2. Banka i premton Eksportuesit se do te paguaje ne emer te Importuesit.

Importuesi Francez6. Importuesi paguan Banken 5. Banka i dergon dokumentet importuesit

Banka

Eksportuesi Amerikan4. Banka paguan eksportuesin

3. Exportuesi i dergon Bankes Premtimin per te paguar

Nje transaksion i zakonshem nderkombetarb

1. Importuesi porosit Te mirat 2. Eksp.pranon te permbushe porosine

3. Importuesi arranxhon LK

Exp. Amerikan10 dhe 11 Exportuesii shet draftin Bankes 7. Exportuesi Paraqet Draftin ne Banke 14. B e NY Paraqet Draftin e Maturuar dhe merr Pagesen 6. Te mirat nisen per ne France

Imp. Francez12. Banka njfton Importuesin per arritjen e dokumenteve 13. Importuesi paguan Banken

Banka e New York-ut5. B e NY Informon Eksp. per LK

Banka e Parisit

8. B e NY Paraqet Draftin tek to Banka e Parisit 9. Banka e Parisit kthen Draftin e pranuar 4. Banka e Parisit dergon LK ne Banken e New Yorkut

Letra e kreditit1. Kerkese pr leter krediti Banka e ikagos 5. Pagesa Happy Beds

6. Kambial (draft) i paguar

2. Leter krediti e derguar

4. Produkte t nisura

Furnitori n Paris

3. Leter kred. e konf.

Banka e Parisit

Letrat e kreditit

Letra e kreditit: Premtim per te paguar dhe jo mjet pagese Rrisku i kredititi transferohet tek Bankat por per kete ato kompensohen Shumica e letrave te kreditit te pakthyeshme perjashtuar rastet kur palet merren vesh ndryshe. Time Draft paguhet pas 30. 60, 90 ditesh Sight Draft paguhet kur paraqitet Banka e pranon, stampon mbi te accepted qe do te thote se pranon te paguaje ne kohen e specifikuar Te pranuarit tregtohen me diskount

Diskounti

Vd=K x Pi x Dp/Dv Ku, Vd - vlera e draftit e zbritur K - kapitali Pi - prqindja vjetore e interesit Dp - afati i pagess s draftit n dit ( 30,60,90) Dv - ditt e vitit. (365)

Shembull: N qoft se interesi vjetor n treg sht 12 %, drafti 1 milion i pranuar per 90 dite mund t shitet pr 970 873 dollar ( 1 000 000 : 1.03) ku koeficienti 1.03 llogaritet 12% : 4 = 3%; 1 + 0.03 = 1.03

Tregjet sekondare

FACTORING - Organizata financiare qe marrin pergjegjesine e grumbullimit te llogarive te arketueshme (account receivable) dhe kreditimin e klienteve me kapital punues/qarkullues (working kapital) ne kembim te nje tarife (6-18 (6%) FORFEITYREFORFEITYRE- I njejti transaksion por ka te beje me arketime te llogarive afatgjata dhe me rrisk te larte. Drafti skontohet pa rekurs.

4. Buxhetimi Nderkombetar i Kapitalit

Proces i analizes se projekteve nderkobetare te investimeve Vlera e tashme neto (VTN, NPV) Kriteri Kostoja oportune. VTN pozitive. Sa me pozitive aq me mire. CASH qe pritet te arketohet sa me i madh krahasuar me kostot dhe interesat nga investimet duke investuar diku tjeter. Bazohet ne fluksin e Cash me shume se sa fitimi kontabel. Vleresimi i CASH i komplikuar me i rendesishmi per te llogaritur VTN mbi bazen e se ciles krahasohen alternativat.

Vleresimi i tokes, ndertesave, investimeve fillestare etj. Vleresimi i fluksit te cash-it nga operacionet dhe jo operacionet cashVlera e mjeteve ne fund te jetes se projektuar

Ndikimi i Buxhetimit te kapitalit ne Biznesin Nderkombetar

Perspektiva e projektit ne teresi apo e Kompanise ame? Fluksi i perfitimeve te gjeneruara nga nje investim jashte ndryshon mjaft nga ai qe hyn ne kompanine ame sepse:

Kufizohet riatdhesimi Ndikojne kurset e kembimit Pagesa te tjera ne ate vend dhe riinvestime

Prandaj: Baze per te vendosur duhet te jete Cash-i neto qe merret Cashnga prindi qe perben bazen per dividentet, aksioneret, dhe riinvestim te kompanise. Por perspektiva e projektit, pra e filialit ka rendesi se perben nje burim per te ardhmen per kompanine ame.

5. Analiza e rriskut nderkombetar

IDHIDH-te kercenohen nga rrisqe unikale krahasuar me ato vendase. Kyci i manxhimit te ketij rrisku eshte analiza e tij sipas faktoreve:

Ndryshime negative ne kurset e kembimit Ndryshime te paparashikuara te inflacionit Kontrolli i kembimit valutor dhe bllokimi i fondeve Kontrolli i devizes se huaj Ndryshimet ne ligjet e taksave

Manaxheri nderkombetar qe nuk analizon rriskun po ben do pune tjeter por jo punen e tij.

Analiza e Rriskut nderkombetar

Kur rrisku parashikohet per pas 10 vjetesh e vetmja gje e sigurte eshte Parashikimi nuk mund te jete kurre plotesisht i sakte prandaj behen perpjekje per te vleresuar sigurine

Shkalla e besueshmerise se Cash-it CashEfekti i niveleve te ndryshme te pasigurise ne firme Sa ndikohet vlera e investimeve nga niveli i parashikimit te rrezikut

Prandaj parashikohen kthime shume me te larta se ne vend. Kur ne vend kerkon 10 % fitim jashte duhet te pretendosh te pakten 20 %, qe ne cdo rast te ruhet niveli sa i vendit.

6. Financimi i Investimeve Nderkombetare

Struktura Mjete te veta Mjete te huajtura. Optimizimi sipas kriterit te te ardhurave dhe rriskut. Shume hua: rrisk i larte, fitim i larte Pse kthim i larte? Huaja e rritur shton normen e kthimit tek aksioneret pa rritur kontributin e tyre Vende te ndryshme kane sisteme qe favorizojne huate krahasuar me mjetet e veta 100 % hua ekstrem! Tipet e investimeve me hua dhe me kapital te vetin:

Tipet e investimeve me kapital hua dhe te vetinHua afatgjata1.

Kapitale t veta. 4. Investim i kompanis 5. Aksione t emetuara n vendin prits 6. Aksione t emetuara n vendin e vet.

2. 3.

Obligacione t emetuara nga vendi kompanis mm. EuroEuro-obligacione Emision i bligacioneve t huaja.

Tipet e investimeve me kapital hua dhe te vetin

1. Obligacione ne vendin e vet- parapelqehen kur vetdetyrimet shprehen ne monedhen vendase, njohja dhe familiarizimi te rendesishem 2. Eurobondet I parapelqejne firmat e medha dhe shumekombeshet. Perparesite e Eurotregjeve. Emetimi rekord 800 milion dollare i Toyotes 1987 3. Obligacione te huaja zakonisht ne monedhen e vendit ku investohet, minimizohet rrisku, e mund te kete trajtime te vecanta per te terhequr investime te huaja. Edhe te nje vendi te trete per efekt kostoje apo per te perfituar nga luhatja e kurseve te kembimit

Tipet e investimeve me kapital hua dhe te vetin

Te gjithe investimet duhet te financohen pjeserisht me kapital te vetin Bursat e pazhvilluara???