estado de resultadoEstado de Resultado(expresado en miles de $us)TASA5%

1234567891019961997199819992000200120022003200420052006VENTAS NETAS112,760 118,398 130,534 151,109 183,674 234,420 314,145 442,034 653,085 1,013,149 1,650,314 COSTO DE VENTA 85,300 89,565 98,745 114,310 138,945 177,333 237,643 334,387 494,042 766,421 1,248,419 MARGEN BRUTO27,460 28,833 31,788 36,799 44,729 57,087 76,503 107,647 159,043 246,728 401,894 GASTOS DE OPERACIN:VENTAS6,540 GENERALES Y ADMINISTRATIVOS9,400 TOTAL DE GASTO DE OPERACIN15,940 16,737 18,453 21,361 25,965 33,138 44,408 62,487 92,322 143,221 233,292 UTILIDADES ANTES DE INTERES E IMPUESTOS11,520 12,096 13,336 15,438 18,765 23,949 32,094 45,160 66,722 103,507 168,602 GASTOS DE INTERESINTERESES SOBRE VALORES BANCARIAS850 INTERES SOBRE BONOS HIPOTECARIOS2,310 TOTAL DE GASTOS INTERESES 3,160 3,575 3,332 3,085 2,831 2,572 2,306 2,033 1,751 1,461 1,161 UTILIDIADES ANTES DE IMPUESTOS8,360 8,521 10,004 12,353 15,934 21,377 29,788 43,127 64,970 102,046 167,442 IMPUESTOS SOBRE INGRESOS FEDEDERAL Y ESTATAL A UNA TASA COMBINADA DEL 40%3,344 3,408 4,001 4,941 6,373 8,551 11,915 17,251 25,988 40,819 66,977 UTILIDADES DESPUES DE IMP. A DISPOSICION DE LOS ACCIONISTA COMUNES5,016 5,113 6,002 7,412 9,560 12,826 17,873 25,876 38,982 61,228 100,465 DIVIDENDOS PAGADOS SOBRE LAS ACCIONES COMUNES2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 UTILIDADES RETENIDAS EN LA EMPRESA2,216 2,313 3,202 4,612 6,760 10,026 15,073 23,076 36,182 58,428 97,665

OTRA INFORMACIONDIVIDENDOS PAGADOS SOBRE LAS ACCIONES COMUNES2,800 UTILIDADES RETENIDAS EN LA EMPRESA2,216 ACCIONES NO LIQUIDAS (MILLARES)1,300 PRECIOS DE MERCADO POR ACCION24 VALOR EN LIBORS POR ACCION 26 GANACIAS POR ACCION4 DIVIDENDOS POR ACCION2 3344Estado de Resultado(expresado en miles de $us)

19951996ACTIVOefectivo20812540valores comercilizables16251800cuentas por cobrar, netas1685018320inventarios2647027530total activo circulante4702650190planta equipo3950043100(-) deprecioacion acumulada9500114001900INVERSIONES DE REPOCICIONneto planta y equipo30,00031,7001,700NUEVAS INVERCIONESTOTAL ACTIVO77,02681,890

PASIVO Y CAPITAL CONTABLEcuentas por pagar83409,721titulos por pagar-banco (10%)56358,500impuestos acumulados por pagar31503,200otros pasivos circulantes17502,102porcion actual de la deuda a largo plazo20002,000total pasivo circulante20,87525,523deuda de largo plazo(bonos hipotecarios a 9 5/8%)*2400022000TOTAL PASIVO44,87547,523acciones comunes (valor por $10)1300013000contribucion de capital sabre el par1000010000utilidades retenidas915111367total de capital contable3215134367TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE77,02681,890

DEUDA Y DEPRECIACION

DEUDA BANCARIA

monto8000$ustasa 10%plazo10aos

cuota-1,301.96

SISTEMA FRANCESPERIODOINTERESAMORTIZACIONCUOTASALDO DE LA DEUDA00.00.00.080001800.00 501.96 1,301.96 7,498.04 2749.80 552.16 1,301.96 6,945.88 3694.59 607.38 1,301.96 6,338.50 4633.85 668.11 1,301.96 5,670.39 5567.04 734.92 1,301.96 4,935.46 6493.55 808.42 1,301.96 4,127.05 7412.70 889.26 1,301.96 3,237.79 8323.78 978.18 1,301.96 2,259.61 9225.96 1,076.00 1,301.96 1,183.60 10118.36 1,183.60 1,301.96 0.0

12345678910GASTO FINANCIERO800.00 749.80 694.59 633.85 567.04 493.55 412.70 323.78 225.96 118.36 DEUDA A CORTO PLAZO552.16 607.38 668.11 734.92 808.42 889.26 978.18 1,076.00 1,183.60 DEUDA A LARGO PLAZO6,945.88 6,338.50 5,670.39 4,935.46 4,127.05 3,237.79 2,259.61 1,183.60 0.0BONOSTASA9.63%MONTO22,000,000 AMORTIZACION ANUAL2,000,000 anual

19961997199819992000200120022003200420052006012345678910DEUDA SOBRE BONOS22,000,000 20,000,000 18,000,000 16,000,000 14,000,000 12,000,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 AMRTIZACION DE LA DEUDA2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 CUPON DE LOS BONOS2,117,500 1,925,000 1,732,500 1,540,000 1,347,500 1,155,000 962,500 770,000 577,500 385,000 192,500 DIVIDIDO ENTRE 1000DEUDA SOBRE BONOS22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 AMRTIZACION DE LA DEUDA2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 CUPON DE LOS BONOS2,118 1,925 1,733 1,540 1,348 1,155 963 770 578 385 193

DEPRECIACIONPLANTA Y EQUIPO20,000 VIDA UTIL10AOSMETODO LR12345678910activo fijo bruto20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 depeciacion2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 depereciacion acumulada2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 activo fijo neto18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0.0

DEUDA Y DEPRECIACION (2)

DEUDA BANCARIA

monto8000$ustasa 10%plazo10aos

cuota-1,301.96

SISTEMA FRANCESPERIODOINTERESAMORTIZACIONCUOTASALDO DE LA DEUDA00.00.00.080001800.00 501.96 1,301.96 7,498.04 2749.80 552.16 1,301.96 6,945.88 3694.59 607.38 1,301.96 6,338.50 4633.85 668.11 1,301.96 5,670.39 5567.04 734.92 1,301.96 4,935.46 6493.55 808.42 1,301.96 4,127.05 7412.70 889.26 1,301.96 3,237.79 8323.78 978.18 1,301.96 2,259.61 9225.96 1,076.00 1,301.96 1,183.60 10118.36 1,183.60 1,301.96 0.0

12345678910GASTO FINANCIERO800.00 749.80 694.59 633.85 567.04 493.55 412.70 323.78 225.96 118.36 DEUDA A CORTO PLAZO552.16 607.38 668.11 734.92 808.42 889.26 978.18 1,076.00 1,183.60 DEUDA A LARGO PLAZO6,945.88 6,338.50 5,670.39 4,935.46 4,127.05 3,237.79 2,259.61 1,183.60 0.0BONOSTASA9.63%MONTO22,000,000 AMORTIZACION ANUAL2,000,000 anual

19961997199819992000200120022003200420052006012345678910DEUDA SOBRE BONOS22,000,000 20,000,000 18,000,000 16,000,000 14,000,000 12,000,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 AMRTIZACION DE LA DEUDA2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 CUPON DE LOS BONOS2,117,500 1,925,000 1,732,500 1,540,000 1,347,500 1,155,000 962,500 770,000 577,500 385,000 192,500

DIVIDIDO ENTRE 1000DEUDA SOBRE BONOS22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 AMRTIZACION DE LA DEUDA2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 CUPON DE LOS BONOS2,118 1,925 1,733 1,540 1,348 1,155 963 770 578 385 193

DEPRECIACIONPLANTA Y EQUIPO20,000 VIDA UTIL10AOSMETODO LR12345678910activo fijo bruto20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 depeciacion2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 depereciacion acumulada2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 activo fijo neto18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0.0

INVERSIONISTAEVALUACION DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL INVERSIONISTA

012345678910AO 1997 AO 1998AO 1999AO 2000AO 2001AO 2002AO 2003AO 2004AO 2005AO 2006AO 2007VENTAS118,398 130,534 151,109 183,674 234,420 314,145 442,034 653,085 1,013,149 1,650,314 (-)COSTOS DE VENTA89,565 98,745 114,310 138,945 177,333 237,643 334,387 494,042 766,421 1,248,419 UTILIDAD BRUTA28,833 31,788 36,799 44,729 57,087 76,503 107,647 159,043 246,728 401,894 CAPITAL PROPIO-20,000 0.0(-)GASTOS OPERATIVOS16,737 18,453 21,361 25,965 33,138 44,408 62,487 92,322 143,221 233,292 (-)DEPRECIACION2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 UTLIDAD OPERATIVA10,096 11,336 13,438 16,765 21,949 30,094 43,160 64,722 101,507 166,602 (-)Intereses bancarios850 850 850 850 850 850 850 850 850 850 (-) intereses sobre bonos hipotecarios1,925 1,733 1,540 1,348 1,155 963 770 578 385 193 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO7,321 8,753 11,048 14,567 19,944 28,282 41,540 63,294 100,272 165,560 (-) Impuesto 40%2,928 3,501 4,419 5,827 7,978 11,313 16,616 25,318 40,109 66,224 UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTO4,393 5,252 6,629 8,740 11,967 16,969 24,924 37,977 60,163 99,336 (+) Depreciacion2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 FLUJO DE CAJA-20,000 6,393 7,252 8,629 10,740 13,967 18,969 26,924 39,977 62,163 101,336

TASA REQUERIDA POR EL INVERSIONISTA15%

CALCULO DEL VAN Y LA TIR

AOCFNCFNCFA0-20,000-20,000-20,00016,3935,5595,55927,2525,48411,04238,6295,67416,716410,7406,14122,857513,9676,94429,801618,9698,20138,001726,92410,12248,123839,97713,06861,192962,16317,67178,86210101,33625,049103,911

VAN (15%)83,911TIR53%

CONCLUSION.-

Realizando la evaluacin del proyecto desde el punto de vista del inversionista el dinero aportado por el mismo es de $us.20.000 la cual tendr la siguiente rentabilidad:Un VAN es positivo lo que significa que: Se recupera la inversin inicial, Se gana un costo de oportunidad de capital del 15%.Se obtiene un excedente de $us.83.331.Por otro lado la Tasa Interna de Retorno es de 53% un costo que excede en demasa las expectativas previstas por el inversionista, ya que l exige un retorno del 15% sobre el su aporte debido al alto riesgo que presenta el rubro del proyecto.De acuerdo a los resultados obtenidos en los distintos anlisis de rentabilidad para el inversionista, se llega a la conclusin de aprobar la implementacin del presente proyecto ya que sobrepasa las expectativas esperadas por el inversionista.

flujo de cajaEVALUACION GENERAL

FLUJO DE CAJA DE LA EMPRESA

012345678910AO 1996AO 1997AO 1998AO 1999AO 2000AO 2001AO 2002AO 2003AO 2004AO 2005AO 2006VENTAS118,398 130,534 151,109 183,674 234,420 314,145 442,034 653,085 1,013,149 1,650,314 (-)COSTOS DE VENTA89,565 98,745 114,310 138,945 177,333 237,643 334,387 494,042 766,421 1,248,419 UTILIDAD BRUTA28,833 31,788 36,799 44,729 57,087 76,503 107,647 159,043 246,728 401,894 CAPITAL PROPIO-12,000 PRESTAMO-8,000 (-)GASTOS OPERATIVOS16,737 18,453 21,361 25,965 33,138 44,408 62,487 92,322 143,221 233,292 (-)DEPRECIACION2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 UTLIDAD OPERATIVA10,096 11,336 13,438 16,765 21,949 30,094 43,160 64,722 101,507 166,602 (-)Intereses bancarios1,650 1,600 1,545 1,484 1,417 1,344 1,263 1,174 1,076 968 (-) intereses sobre bonos hipotecarios1,925 1,733 1,540 1,348 1,155 963 770 578 385 193 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO6,521 8,004 10,353 13,934 19,377 27,788 41,127 62,970 100,046 165,442 (-) Impuesto 40%2,608 3,201 4,141 5,573 7,751 11,115 16,451 25,188 40,019 66,177 UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTO3,913 4,802 6,212 8,360 11,626 16,673 24,676 37,782 60,028 99,265 (+) Depreciacion2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 FLUJO DE CAJA BRUTO-20,000 5,913 6,802 8,212 10,360 13,626 18,673 26,676 39,782 62,028 101,265

ESTRUCTURA FINANCIERA

INVERSION20000

MONTOPARTICIPACION%CFRDEUDA8,000 40%10%4%APORTE PROPIO12,000 60%15%9%TOTAL20,000 100%13%CPPK

CALCULO DEL VAN Y TIR

AOSCF $NCFNCF ACUM.0-20,000-20,000-20,00015,9135,2325,23226,8025,32710,55938,2125,69116,251410,3606,35422,605513,6267,39630,001618,6738,96938,970726,67611,33950,309839,78214,96465,273962,02820,64885,92110101,26529,831115,753

VAN (13%) 95,752.74 TIR 52.16%

CONCLUSION.- De acuerdo a los mtodos de evaluacion aplicados en el persente proyecto, se llega a la conclusion de si invertir en la compra de activos fijos, ya que con la aplicacion de los indicadores financieros se obtienen resultados como ser el Valor Actual Neto es "positivo", lo que significa que se ganaria mucho mas respecto a las expectativas previstas por la empresa, asi como tambien la tasa interna de retorno es mayor que el CPPK de 13% arrojado por la respectiva estructura de capital , por tanto es un factor determinante que demuestra la factibilidad de invertir en activo fijo.

EVA

FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA

AO 1996VENTAS112760(-)COSTOS DE VENTA85300UTILIDAD BRUTA27,460 (-)GASTOS OPERATIVOS15,940 (-)DEPRECIACION1900UTLIDAD OPERATIVA9,620 (-)Intereses bancarios850(-) intereses sobre bonos hipotecarios2310UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO6,460 (-) Impuesto 40%2,584 UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTO3,876 (+) Depreciacion1900(+) Intereses3160FLUJO DE CAJA8,936

Costo de capital= Capital financiero * CPPCCapital financiero= Pasivo a largo plazo + PatrimonioCPPC= Deuda * Costo de deuda + Patrimonio * Costo de Patrimonio

COSTO DE CAPITAL DE LA EMPRESA =CPPC* CAPITAL FINANCIERO7,327.71

EVAFCL8,936COSTO DE CAPITAL DE LA EMPRESA7,327.71 EVA =1,608.29

Calculo del MVA

MVA=(# de Acciones * Precio de acciones)-(coste capital de la empresa)

# de accion1299.48Precio de deuda24costo de capital de empresa7,327.71 MVA23,859.85

CONCLUSION.- De acuerdo a los mtodos de evaluacion aplicados en el persente proyecto, se llega a la conclusion de si invertir en la compra de activos fijos, ya que con la aplicacion de los indicadores financieros se obtienen resultados como ser el Valor Actual Neto es "positivo", lo que significa que se ganaria mucho mas respecto a las expectativas previstas por la empresa, asi como tambien la tasa interna de retorno es mayor que el CPPK de 13% arrojado por la respectiva estructura de capital , por tanto es un factor determinante que demuestra la factibilidad de invertir en activo fijo.Realizando el analizis del metodo EVA podemos ver que la empresa a generado un exedente economico de la gestion es de $ 1.608,29 incluyendo aquello que los inversionistas quieren ganar.

Hoja3