Dr. Jud Private Equity Situation in Österreich 2015
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PRIVATE EQUITY als Innovationsfinanzierung in Österreich
Podiumsdiskussion BITCOIN Symposium 2015 Thomas Jud
Wien, 03.03.2015
Ø Bedeutung von Risikokapital und seine… Ø unterschiedlichen Formen. Ø Situation am österreichischen Risikokapitalmarkt... Ø und die zu erwartenden Folgen. Ø Wesentliche Gründe für die aktuelle Situation und... Ø was man dagegen tun kann.
INHALT
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Hohe, schwer einschätzbare Finanzierungsrisiken innovativer KMU führen zu Finanzierungsengpässen. Risikokapital hilft solche Engpässe aufzulösen… • Genaue Prüfung mit spezifischem Know-how führt zu informierten
Entscheidungen (Selektionsfunktion). • Eigenkapitalinvestitionen helfen hohe Risiken auszugleichen
(Finanzierungsfunktion). • Aktive Unterstützung verbessert die Unternehmensentwicklung und
erhöht die Performance (Mehrwertfunktion).
BEDEUTUNG VON RISIKOKAPITAL
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FORMEN VON RISIKOKAPITAL Risikokapital umfasst Eigenkapital oder eigenkapital-ähnliche Mittel, • die performanceorientierte, externe Investoren auf Zeit am… • vorbörslichen Kapitalmarkt oder zum „Public to Private“ investieren. Investitionsanlässe umfassen: • Seed-Finanzierung. • Unternehmens-Start-ups. • Frühe Unternehmensexpansion. • Expansion reifer Unternehmen. • Nachfolgelösungen, Restrukturierungen,
Spin-outs, Mergers etc. 4
Private Equity
Venture Capital
SITUATION IN ÖSTERREICH (1) Es ist kaum PE verfügbar, VC ist beinahe verschwunden.
5 Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014)
SITUATION IN ÖSTERREICH (2) Das Verfügbare PE ist durch die öffentliche Hand dominiert.
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in %
Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014)
2012 2013
SITUATION IN ÖSTERREICH (3) Es gibt aber intern. PE/VC das in Ö investiert wird.
7 Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014)
in Mio. €
in Mio. € 2012 2013Seed 9 11
Start-up 28 26Later stage venture 5 28
Growth 26 25Rescue/turnarournd 2 0Replacment capital 2 14
Buyout 211 435
Ø Österreichisches Risikokapital ist fast vom Markt verschwunden.
Ø Das noch Verfügbare ist durch die öffentliche Hand dominiert.
Ø Es gibt zwar intern. PE/VC das nach Österreich fließt, hier aber v.a. in das BO-Geschäft.
Ø Die Finanzierung schnell wachsender JTU ist beinahe zum Stillstand gekommen.
Ø Die einzige Alternative bietet staatliches Angebot.
SITUATION UND IHRE FOLGEN
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Im wesentlich sind drei Gründe dafür verantwortlich. • Die spezifischen Voraussetzungen in Österreich. • Die Folgen der Finanz- und Wirtschaftskrise von 2008 bis jetzt. • Das Fehlen geeigneter Rahmenbedingungen. Voraussetzungen in Österreich. • Österreich ist Banken-dominiert & besitzt keine Risikokapitalkultur. • Österr. KMU sind v.a. Familienunternehmen, die möglichst keine
externen Eigenkapitalgeber aufnehmen wollen. • Österr. Fondsinvestoren haben nie gelernt, wie man in PE/VC Fonds
investiert.
WAS SIND DIE GRÜNDE? (1)
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Folgen der Finanz- und Wirtschaftskrise. • Investoren bevorzugen fungible „asset classes“, weil man schnell
auf Krisen reagieren kann. • Sie vermeiden hohe Risiken auch wenn sie mit hohem Ertrag
verbunden sind, um Rechtfertigungsdruck zu reduzieren. • V.a. aber machen sie Investments, die aufgrund ihrer Erfahrung
und ihres Know-hows gut einschätzbar sind (Kernkompetenz). • Gerade in Österreich werden daher PE/VC Investitionen
vermieden.
WAS SIND DIE GRÜNDE? (2)
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Keine geeigneten Rahmenbedingungen. • Auch nach 13 Jahren intensiver Bemühungen ist es nicht gelungen
PE-Fondsstrukturen in Österreich einzurichten. • Mit dem AIFMG wurde eine Regulierung geschaffen, die das
Aufbringen von PE/VC zusätzlich erschwert. - EU-Passport zu teuer à kein intern. Fundraising (Ausnahme EuVECA). - PE-Investing wurde aufgegeben à keine professionellen Investoren in Ö. - AIFMG macht PE-Investing für Private schwierig à Fundraising sehr
schwierig. • Fördermaßnahmen substituieren privates Risikokapital, helfen
aber nur beschränkt das Angebot zu forcieren.
WAS SIND DIE GRÜNDE? (3)
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Ø Geeignete Fondsstrukturen für Risikokapital einrichten.
Ø AIFMG „investorenfreundlicher“ gestalten. Ø Diskretionäre Maßnahmen entwickeln, die das
Angebot von PE/VC forcieren.
Ø Man muss dabei aber festhalten: • Kurzfristige Erfolge können in der aktuellen Situation
nicht mehr erzielt werden. • Gerade bei den diskretionären Maßnehmen wurde bereits
viel versucht aber ohne nachhaltige Erfolge.
WAS KANN MAN TUN?
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