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www.economia.puc.cl • ISSN (edición impresa) 0716-7334 • ISSN (edición electrónica) 0717-7593

Inversion y capital: Chile, 1833-2010

Jose Dıaz y Gert Wagner

4792016

1

Inversión y capital: Chile, 1833-2010

José Díaz y Gert Wagner

Inversión y capital: Chile, 1833-2010 José Díaz y Gert Wagner Versión: Sep-2016 JEL codes: E22, N16, O16 Keywords: Chile, capital stock, gross investment, machinery imports

ABSTRACT

This paper reports sources and methods utilized when estimating Chilean gross investment and net capital stock of fixed assets between 1833 and 2010.Two types of assets are identified: (i)machinery and equipment and (ii)construction (total). The main source for machinery investments is imports and a price for such goods based on Chilean import structure and export data of providing countries. In the case of construction, we rely on public expenditure on infrastructure and indirect measures for private activity. From 1940 onwards all data is obtained from national accounts. Capital is generated applying the perpetual inventory method.

Main findings are: (i)Chile starts from a quite low capital output ratio around 1830, (ii)in the second half of the 19th Century, and specially due to the expansion of construction, the economy reaches capital output ratios comparable with other countries, (iii)the relative importance of machinery and equipment in total investment starts at practically zero increasing along the 170 years, (iv)capital per laborer expands systematically but slowly

José Díaz ([email protected]) Gert Wagner ([email protected])

Pontificia Universidad Católica de Chile Instituto de Economía Av. Vicuña Mackenna 4860 Macul, Santiago, Chile

La presente publicación se inserta en la línea de investigación EH Clio Lab (http://www.economia.puc.cl/cliolab) cuyo ámbito es el proceso de desarrollo, la historia económica, empleando la perspectiva y el instrumental del análisis económico. Esta línea se desarrolla en el Instituto de Economía de la Pontificia Universidad Católica de Chile y contó con el apoyo y financiamiento de CONICYT/Programa de Investigación Asociativa SOC 1102 y del Proyecto No. PO75-016-F/Iniciativa Científica Milenio del Ministerio Mideplan del Gobierno de Chile.

Los autores agradecen los comentarios de miembros de EH Clio Lab y de Rodrigo Fuentes a versiones previas de este trabajo.

Contenido Introducción y Resultados ................................................................................................................... 1

1 Inversión, 1940-2010................................................................................................................. 14

1.1 Inversión real total (formación bruta de capital fijo) ($ 2003).......................................... 14

1.2 Inversión real por categoría: construcción y maquinarias y equipo ($2003) .................... 14

1.3 Inversión nominal total (formación bruta de capital fijo) (pesos actuales de cada año) . 16

1.4 Inversión nominal por categoría: construcción, y maquinarias y equipo (pesos actuales

de cada año) .................................................................................................................................. 16

1.5 Estructura de la inversión y deflactores: comparaciones ................................................. 17

1.5.1 Importancia de la inversión en el producto: comparación real y nominal ............... 17

1.5.2 Composición de la inversión: comparación real y nominal....................................... 18

1.5.3 Deflactores implícitos: fuentes y estimación ............................................................ 19

2 Importación de bienes de capital, 1833-1966........................................................................... 21

2.1 Importación de bienes de capital: porcentaje del total de importación .......................... 21

2.2 Importación de bienes de capital: dólares corrientes....................................................... 29

2.3 Importación de bienes de capital: quantum ..................................................................... 29

2.4 Evaluación de resultados ................................................................................................... 31

2.5 Síntesis ............................................................................................................................... 35

3 Inversión en Maquinaria y Equipos, 1833-1940 ........................................................................ 36

4 Stock de Capital Neto: Maquinarias y Equipo, 1833-2010 ........................................................ 38

4.1 Definiciones preliminares .................................................................................................. 38

4.2 Nivel inicial del stock de capital ........................................................................................ 38

4.3 Conjetura sobre depreciación ........................................................................................... 39

5 Inversión en Construcción, 1833-1940 ..................................................................................... 42

5.1 Revisión de la literatura: antecedentes ............................................................................ 42

5.2 Gasto fiscal en infraestructura, 1833-2000 ....................................................................... 43

5.3 Cuatro estimaciones de la inversión en Construcción ...................................................... 44

5.4 Resultados preliminares y comparación ........................................................................... 46

5.5 Una estrategia alternativa ................................................................................................. 49

6 Stock de Capital Neto: Construcción, 1833-2010 ...................................................................... 53

7 Stock de Capital Neto Total 1833-2010: ajuste en 1879 ........................................................... 56

7.1 Capital instalado en la industria salitrera .......................................................................... 56

7.2 Capital instalado en ferrocarriles ...................................................................................... 58

7.3 Otros capitales................................................................................................................... 58

7.2 Metodología de corrección ............................................................................................... 59

8 Capital, inversión y terremotos ................................................................................................. 61

8.1 Algunos antecedentes ....................................................................................................... 61

8.2 Capital y producto: incidencia de terremotos ................................................................... 62

8.2.1 Taxonomía de la pérdida de capital .......................................................................... 62

8.2.2 Consideraciones adicionales sobre pérdida de capital por terremotos ................... 64

8.3 Terremoto e indicadores de actividad económica: 1837-1995 ........................................ 65

8.4 Una mirada empírica alternativa....................................................................................... 69

9 Series alternativas de inversión ................................................................................................ 71

10 Stock de capital en Chile. antecedentes ............................................................................... 74

11 Capital e inversión en Chile, 1833-2010: hechos estilizados ................................................ 79

11.1 Introducción ...................................................................................................................... 79

11.2 Inversión total y por categoría .......................................................................................... 79

11.3 Capital total y por categoría .............................................................................................. 81

11.4 Comparaciones internacionales ........................................................................................ 86

11.5 Un resumen de hechos estilizados .................................................................................... 88

Referencias ........................................................................................................................................ 89

ANEXO ............................................................................................................................................... 94

Tabla X1_1. Inversión Real: construcción, maquinaria y total. 1940-2010. Miles de Millones de

Pesos 2003 .................................................................................................................................... 94

Tabla X1_2. Inversión Nominal: construcción, maquinaria y total. 1940-2010. Millones de Pesos

Actuales ......................................................................................................................................... 96

Tabla X1_3. Inversión: construcción, maquinaria y total. 1940-2010. Porcentaje del PIB (real y

nominal) ........................................................................................................................................ 98

Tabla X1_4. Inversión: deflactores implícitos. 1940-2010 .......................................................... 100

Tabla X2_1. Importación total (Mill USD corrientes) y de maquinarias (porcentaje), 1833-1966

..................................................................................................................................................... 102

Tabla X2_2. Importación en maquinaria 1833-1966: dos versiones ........................................... 106

Tabla X2_3. Series empleadas para la estimación de la importación de maquinaria ................. 110

Tabla X2_4. Quantum de importación en maquinaria 1833-1966: dos versiones ..................... 114

Tabla X3_1. Inversión en Maquinaria 1833-1940: dos versiones ............................................... 118

Tabla X4_1. Stock de Capital Neto Maquinaria y Equipos, 1833-2010: seis versiones. Miles de

Millones de Pesos 2003 ............................................................................................................... 121

Tabla X4_2. Stock de Capital Neto Maquinaria y Equipos, 1833-2010: seis versiones. Coeficiente

capital-producto .......................................................................................................................... 126

Tabla X5_1. Gasto fiscal en infraestructura. 1833-2001 ............................................................. 131

Tabla X5_2. Inversión en Construcción 1833-1940: cinco versiones. Miles de Millones de Pesos

2003 ............................................................................................................................................. 136

Tabla X5_3. Inversión en Construcción 1833-1940: cinco versiones. Porcentaje del PIB ........... 139

Tabla X6_1. Stock de Capital Neto Construcción, 1833-2010: cinco versiones. Miles de Millones

de Pesos 2003 ............................................................................................................................. 142

Tabla X6_2. Stock de Capital Neto Construcción, 1833-2010: cinco versiones. Coeficiente capital-

producto ...................................................................................................................................... 147

Tabla X7_1. Stock de capital 1833-2005: dos versiones. Miles de Millones de Pesos 2003 ....... 152

Tabla X8_1. Terremotos e indicadores de actividad (%) ............................................................. 157

Tabla X10_1a. Estimaciones del stock de capital: coeficiente capital producto, 1930-2005 ..... 161

Tabla X10_1b. Estimaciones del stock de capital: coeficiente capital producto, 1930-2005 ..... 163

1

Introducción y Resultados

La elaboración de este documento se desarrolló entre los años 2008 y 2015 y su objetivo es

informar de manera detallada los pasos seguidos al construir series de inversión y de stock de

capital para la República desde el siglo XIX. Se trata de proporcionar indicadores de largo plazo, en

la línea de los trabajos desarrollados por Kuznets (1961), Feinstein (1972), Feinstein y Pollard

(1988), Maddison (1995a) y Prados (2008), entre otros.

El problema general de la construcción de series que buscan describir la evolución en el tiempo de

una determinada variable es, por supuesto, la dificultad de dar con la información básica para

avanzar en esta tarea. En este caso, esta dificultad es mayor debido a las siguientes razones:

a) Un problema conceptual relevante es la definición del contenido de inversión y de capital:

¿qué bienes han de incluirse en cada categoría? En general no hay una única respuesta.

Como se verá más adelante, esto nos llevará a distinguir entre dos tipos de inversión en

maquinaria y equipo diferenciados por la cobertura de los bienes que se incluyen.

b) Un problema práctico es la búsqueda de indicadores sustitutos o instrumentales. En

infraestructura hemos debido optar por indicadores indirectos para la construcción privada; y

aún los antecedentes de construcción pública son débiles para la primera etapa del siglo XIX.

Sin embargo, los resultados que finalmente se alcanzan nos parecen plausibles cuando se

expresan como proporción del PIB.

c) Debido a la necesidad de interpolar y retropolar (proyectar series hacia el pasado) se requiere

definir claramente un procedimiento replicable. El Cuadro 0.1 sintetiza los métodos usados en

este trabajo

Para la elaboración de las series se pudo distinguir entre dos categorías: construcción e

infraestructura, por un lado, y maquinaria y equipo, por otro. Además de esta introducción el

contenido de este informe es el siguiente:

1. Explicación de los enlaces de Cuentas Nacionales para la elaboración de series de inversión

(total y por categoría) entre 1940 y 2010

2. Examen de las importaciones de bienes de capital, un insumo para la estimación de la

inversión en maquinaria y equipos

3. Explicación de la estimación de la inversión en maquinaria y equipos, 1833-1940

4. Estimación del stock neto de capital en maquinaria y equipos, 1833-2010

5. Explicación de la estimación de la inversión en construcción, 1833-1940

6. Estimación del stock neto de capital en construcción, 1833-2010

7. Ajuste del stock de capital considerando la incorporación de territorio en 1879

8. Discusión sobre la incidencia de los terremotos en el stock de capital

9. Examen de series alternativas de inversión

10. Breve nota bibliográfica con referencias a estudios sobre el stock de capital en Chile

2

11. Una presentación sobre los hechos estilizados de la economía chilena a la luz de las

estimaciones realizadas en este trabajo.

Tal como se señala arriba, el objeto de estas páginas es informar sobre los pasos seguidos al

construir los diversos indicadores. Se exploran diferentes definiciones y procedimientos para

generar las series buscadas. Las tablas del Anexo reportan todas las series generadas en este

proceso de investigación y el texto explica los criterios, a veces sutiles, para preferir una alternativa

a otra cuando se genera más de una opción. Con el fin de simplificar la consulta de lectores más

interesados en el uso de series que en los caminos seguidos para generarlas, las Tablas 0.1 y 0.2

presentan aquellas que consideramos más representativas.

Este reporte, naturalmente, no agota el tema. Más bien da inicio a una nueva etapa en el

conocimiento de la acumulación de capital no humano en la economía chilena.

Por último, cabe mencionar que la inversión en formación de capital no humano que reportan

estas páginas y, por ende, las series resultantes de stock de capital no incorporan activos naturales

como tierra, mar, aire, minerales, recursos turísticos, etc. El concepto de capital aquí presentado

intenta recoger el resultado de inversiones por recursos no humanos fundado en ahorro externo e

interno. Por cierto, ello no implica que dichas inversiones se hubieran realizado aún en ausencia

de la dotación de recursos naturales.

3

Cuadro 0.1

Retropolación: Nota Metodológica

Retropolación. Es una traducción no oficial del término inglés “retropolation” que alude a la proyección hacia el pasado de una serie de tiempo aprovechando información de fuentes diversas. En este informe se emplean usualmente ajustes por tasa de variación, ajustes progresivos y regresiones. Estos son procedimientos usuales al trabajar con Cuentas Nacionales chilenas (ver Correa et al. 2002 y Stanger 2007; antecedentes en Friedman 1962). Ajuste por tasa de variación. Supongamos que, para una variable, tenemos una serie x que cubre 1960-1986 y una serie y que cubre 1986-2000, ambas expresadas en términos reales, con diferente base o unidad de cuenta. El procedimiento consiste en aceptar la serie más reciente y emplear las tasas de cambio de las series anteriores para reconstruir la serie hacia el pasado. Ajuste progresivo. Supongamos que, para una variable, tenemos una serie x que cubre el período 1960-1986 y una serie y que cubre 1986-2000, ambas expresadas en la misma unidad de cuenta. Nótese que el nivel de 1986 no tiene por qué ser idéntico en ambas fuentes (y1986/x1986 ≠ 1 ). El método de ajuste progresivo implica que: (i)el nivel de 1960 es el reportado por la serie x, (ii) el nivel de 1986 es el reportado por la serie y, (iii)entre ambas fechas se produce un ajuste con esta ecuación:

1960

1986 19601986

1986

t: 1960, ..., 1986y ,

t

t t

yx

x

El procedimiento respeta los niveles iniciales reportados en cada fuente pero modifica las tasas de cambio implícitas entre los dos puntos extremos de empalme. Regresiones. Para retropolar varias de las series se han empleado regresiones contra una variable o un índice temporal. Este ejercicio no pretende evaluar causalidad sino sólo obtener parámetros que permitan proyectar la serie hacia el pasado. Por economía de espacio no se informa el detalle de todos los coeficientes computados, pero la información proporcionada en este trabajo permite replicar cada uno de los ejercicios realizados.

4

Tabla 0.1

Chile: inversión total y por categoría, 1833-2010

Miles de Millones de Pesos 2003 Porcentaje del PIB

(1) Total

(2) Construcción y otras obras

(3) Maquinaria

y Equipos

(4) Total


(6) Maquinaria

y Equipos

1833 5,91 5,83 0,08 2,88 2,85 0,04

1834 6,09 6,00 0,08 2,85 2,81 0,04

1835 6,30 6,21 0,09 2,84 2,80 0,04

1836 6,18 6,10 0,08 2,77 2,74 0,04

1837 6,63 6,54 0,09 2,81 2,77 0,04

1838 6,63 6,55 0,08 2,75 2,72 0,03

1839 6,38 6,30 0,08 2,65 2,61 0,03

1840 6,77 6,68 0,09 2,61 2,57 0,04

1841 6,83 6,73 0,10 2,59 2,55 0,04

1842 6,94 6,83 0,11 2,57 2,53 0,04

1843 7,33 7,22 0,11 2,61 2,57 0,04

1844 7,62 7,51 0,11 2,65 2,61 0,04

1845 7,94 7,82 0,12 2,66 2,62 0,04

1846 8,07 7,97 0,10 2,60 2,57 0,03

1847 8,23 8,07 0,16 2,59 2,54 0,05

1848 8,88 8,77 0,11 2,64 2,61 0,03

1849 9,09 8,96 0,13 2,52 2,48 0,04

1850 9,39 9,31 0,08 2,46 2,44 0,02

1851 10,18 9,82 0,35 2,54 2,45 0,09

1852 10,77 10,53 0,25 2,64 2,58 0,06

1853 10,96 10,88 0,08 2,72 2,70 0,02

1854 11,80 10,91 0,89 2,84 2,63 0,21

1855 13,71 12,98 0,74 3,18 3,01 0,17

1856 15,60 14,98 0,62 3,56 3,42 0,14

1857 17,19 16,33 0,86 3,78 3,59 0,19

1858 19,06 18,16 0,90 3,98 3,79 0,19

1859 20,92 20,37 0,55 4,17 4,06 0,11

1860 20,96 20,33 0,63 4,07 3,95 0,12

1861 21,30 20,73 0,58 4,12 4,01 0,11

1862 22,13 21,45 0,68 4,27 4,14 0,13

1863 23,32 22,79 0,53 4,30 4,20 0,10

1864 25,02 24,24 0,77 4,33 4,19 0,13

1865 27,87 26,92 0,96 4,58 4,43 0,16

1866 31,33 30,84 0,49 4,87 4,80 0,08

1867 31,67 30,99 0,68 5,09 4,98 0,11

5


(1) Total


(3) Maquinaria

y Equipos

(4) Total


(6) Maquinaria

y Equipos

1868 32,40 30,88 1,52 5,04 4,80 0,24

1869 34,41 33,05 1,36 4,92 4,72 0,19

1870 38,37 35,89 2,48 5,33 4,99 0,34

1871 42,06 39,47 2,58 5,87 5,51 0,36

1872 45,31 42,37 2,95 6,03 5,64 0,39

1873 51,54 48,62 2,92 6,34 5,98 0,36

1874 62,64 57,56 5,08 7,68 7,06 0,62

1875 69,22 63,84 5,38 8,05 7,42 0,63

1876 74,03 69,04 4,99 8,79 8,19 0,59

1877 80,59 76,11 4,48 9,75 9,21 0,54

1878 77,90 74,45 3,45 9,24 8,83 0,41

1879 87,48 83,77 3,71 8,92 8,54 0,38

1880 92,57 87,73 4,84 8,56 8,11 0,45

1881 99,77 93,47 6,30 8,90 8,34 0,56

1882 109,90 102,04 7,86 9,08 8,43 0,65

1883 125,92 117,40 8,52 10,00 9,33 0,68

1884 126,37 115,92 10,45 10,27 9,43 0,85

1885 131,49 122,85 8,64 11,00 10,28 0,72

1886 148,12 139,80 8,32 11,74 11,08 0,66

1887 156,37 145,15 11,21 11,75 10,90 0,84

1888 156,36 140,62 15,75 12,45 11,20 1,25

1889 177,55 160,41 17,14 13,62 12,31 1,32

1890 223,29 201,16 22,13 15,57 14,03 1,54

1891 212,37 193,21 19,16 13,81 12,57 1,25

1892 226,51 207,13 19,38 14,90 13,62 1,28

1893 233,88 212,49 21,39 14,63 13,29 1,34

1894 249,59 229,41 20,18 16,31 14,99 1,32

1895 266,74 244,55 22,18 15,88 14,56 1,32

1896 287,58 268,82 18,76 16,29 15,23 1,06

1897 264,12 245,85 18,27 15,66 14,57 1,08

1898 261,30 249,85 11,46 13,69 13,09 0,60

1899 256,50 243,07 13,44 13,46 12,76 0,71

1900 275,42 259,44 15,98 15,07 14,20 0,87

1901 274,17 264,10 10,07 14,57 14,04 0,54

1902 272,76 257,44 15,33 13,68 12,91 0,77

1903 277,86 262,46 15,40 14,77 13,95 0,82

1904 287,69 263,32 24,37 14,00 12,81 1,19

6


(1) Total


(3) Maquinaria

y Equipos

(4) Total


(6) Maquinaria

y Equipos

1905 321,31 291,22 30,09 15,96 14,46 1,49

1906 360,94 315,75 45,19 16,91 14,79 2,12

1907 436,01 378,40 57,62 19,42 16,86 2,57

1908 485,69 418,54 67,15 19,80 17,07 2,74

1909 481,31 435,21 46,10 19,56 17,69 1,87

1910 528,88 481,21 47,66 19,01 17,29 1,71

1911 573,79 501,12 72,67 20,51 17,91 2,60

1912 635,31 566,21 69,10 20,77 18,51 2,26

1913 621,89 557,20 64,69 20,05 17,97 2,09

1914 548,34 499,17 49,16 20,76 18,90 1,86

1915 392,27 367,17 25,10 15,69 14,68 1,00

1916 366,04 334,44 31,60 11,99 10,96 1,04

1917 380,66 335,84 44,82 12,27 10,83 1,45

1918 391,80 348,29 43,51 12,53 11,14 1,39

1919 380,48 336,91 43,56 14,36 12,72 1,64

1920 408,67 366,67 42,01 13,82 12,40 1,42

1921 409,49 357,06 52,43 15,59 13,60 2,00

1922 375,37 335,10 40,27 13,79 12,31 1,48

1923 439,07 380,96 58,11 13,46 11,68 1,78

1924 442,87 368,18 74,69 12,66 10,52 2,14

1925 553,55 474,38 79,18 15,21 13,04 2,18

1926 512,90 420,95 91,95 14,50 11,90 2,60

1927 557,61 481,06 76,55 16,08 13,87 2,21

1928 587,05 503,56 83,49 13,52 11,60 1,92

1929 631,39 513,59 117,79 14,15 11,51 2,64

1930 666,34 546,25 120,09 17,14 14,05 3,09

1931 639,10 559,30 79,79 20,22 17,69 2,52

1932 491,39 466,86 24,52 20,24 19,23 1,01

1933 531,23 506,34 24,89 17,56 16,74 0,82

1934 540,74 501,85 38,88 14,90 13,83 1,07

1935 594,99 531,45 63,54 15,26 13,63 1,63

1936 609,84 535,33 74,51 15,12 13,28 1,85

1937 626,22 546,39 79,83 13,76 12,01 1,75

1938 678,29 576,42 101,87 14,68 12,47 2,20

1939 680,89 601,33 79,57 14,37 12,69 1,68

1940 681,91 596,47 85,44 13,93 12,19 1,75

1941 672,29 590,75 81,54 13,71 12,05 1,66

7


(1) Total


(3) Maquinaria

y Equipos

(4) Total


(6) Maquinaria

y Equipos

1942 534,74 467,72 67,03 10,56 9,24 1,32

1943 574,10 506,84 67,27 11,02 9,73 1,29

1944 645,63 593,54 52,09 12,17 11,18 0,98

1945 681,91 617,34 64,57 11,83 10,71 1,12

1946 944,43 846,44 97,99 15,09 13,52 1,57

1947 1.038,06 871,12 166,93 18,58 15,60 2,99

1948 921,81 762,65 159,16 14,15 11,71 2,44

1949 1.054,21 859,57 194,64 16,54 13,49 3,05

1950 973,29 795,33 177,96 14,56 11,90 2,66

1951 1.107,67 884,08 223,60 15,88 12,67 3,20

1952 1.158,93 928,67 230,26 15,61 12,50 3,10

1953 1.170,53 983,50 187,04 14,66 12,31 2,34

1954 1.134,04 978,43 155,61 14,67 12,66 2,01

1955 1.313,07 1.108,18 204,89 16,38 13,82 2,56

1956 1.250,87 963,02 287,85 15,34 11,81 3,53

1957 1.430,78 966,97 463,82 15,92 10,76 5,16

1958 1.408,16 930,76 477,41 14,85 9,81 5,03

1959 1.214,23 956,23 258,00 13,57 10,69 2,88

1960 1.572,95 1.259,37 313,58 16,23 13,00 3,24

1961 1.593,17 1.195,87 397,30 15,69 11,78 3,91

1962 1.788,66 1.426,75 361,90 16,82 13,42 3,40

1963 2.052,71 1.749,83 302,89 18,16 15,48 2,68

1964 1.935,74 1.596,26 339,48 16,75 13,81 2,94

1965 1.818,77 1.526,41 292,37 15,61 13,10 2,51

1966 1.877,27 1.502,75 374,52 14,50 11,60 2,89

1967 1.917,40 1.524,60 392,80 14,34 11,40 2,94

1968 2.098,77 1.645,26 453,51 15,15 11,88 3,27

1969 2.204,66 1.765,31 439,35 15,35 12,29 3,06

1970 2.346,95 1.883,91 463,04 16,01 12,85 3,16

1971 2.292,53 1.879,49 413,04 14,35 11,77 2,59

1972 1.831,91 1.516,97 314,94 11,61 9,61 2,00

1973 1.721,55 1.357,79 363,76 11,55 9,11 2,44

1974 2.050,59 1.731,30 319,29 13,63 11,51 2,12

1975 1.609,78 1.268,98 340,80 12,28 9,68 2,60

1976 1.375,10 1.062,19 312,90 10,14 7,83 2,31

1977 1.642,46 1.180,69 461,77 11,02 7,92 3,10

1978 1.924,40 1.353,88 570,52 11,93 8,40 3,54

8


(1) Total


(3) Maquinaria

y Equipos

(4) Total


(6) Maquinaria

y Equipos

1979 2.209,91 1.570,82 639,09 12,66 9,00 3,66

1980 2.800,63 1.982,99 817,64 14,86 10,52 4,34

1981 3.318,24 2.355,05 963,18 16,57 11,76 4,81

1982 1.965,40 1.596,05 369,35 11,36 9,23 2,13

1983 1.640,59 1.346,93 293,67 9,76 8,01 1,75

1984 2.068,99 1.586,16 482,84 11,62 8,91 2,71

1985 2.321,70 1.865,31 456,39 12,79 10,27 2,51

1986 2.377,83 1.947,38 430,45 12,40 10,16 2,25

1987 2.894,12 2.275,50 618,62 14,18 11,15 3,03

1988 3.303,71 2.536,84 766,88 15,08 11,58 3,50

1989 4.294,77 3.142,37 1.152,40 17,73 12,97 4,76

1990 4.402,86 3.331,60 1.071,26 17,51 13,25 4,26

1991 4.395,04 3.267,39 1.127,65 16,20 12,04 4,16

1992 5.450,97 3.948,55 1.502,42 17,91 12,97 4,94

1993 6.429,74 4.685,00 1.744,75 19,75 14,39 5,36

1994 6.827,49 4.833,13 1.994,36 19,84 14,04 5,79

1995 8.431,93 5.602,63 2.829,31 22,17 14,73 7,44

1996 9.183,96 6.194,17 2.989,79 22,49 15,17 7,32

1997 10.152,62 6.635,81 3.516,81 23,33 15,25 8,08

1998 10.342,97 6.799,41 3.543,56 23,01 15,13 7,88

1999 8.456,72 5.892,81 2.563,92 18,95 13,21 5,75

2000 9.205,58 6.011,18 3.194,39 19,75 12,90 6,85

2001 9.603,77 6.280,82 3.322,95 19,94 13,04 6,90

2002 9.752,03 6.412,99 3.339,03 19,82 13,03 6,79

2003 10.307,00 6.790,74 3.516,26 20,15 13,27 6,87

2004 11.338,57 7.019,32 4.319,25 20,90 12,94 7,96

2005 14.044,56 7.769,62 6.274,94 24,53 13,57 10,96

2006 14.374,10 8.002,76 6.371,34 24,00 13,36 10,64

2007 15.987,64 8.540,86 7.446,78 25,52 13,63 11,89

2008 19.086,31 9.485,61 9.600,70 29,39 14,61 14,78

2009 16.046,65 8.615,53 7.431,12 25,13 13,49 11,64

2010 19.061,43 8.766,51 10.294,92 28,38 13,05 15,33

Fuentes: PIB de Díaz, Lüders y Wagner (2016)

(1) Suma de (2) y (3)

(2) 1833-1939, serie ICX (capítulo 5); 1940-2010, enlace de Cuentas Nacionales

(3) 1833-1939, serie IM2 (capítulo 3); 1940-2010, enlace de Cuentas Nacionales

9

Tabla 0.2

Chile: stock de capital total y por categoría, 1833-2010

Con ajuste por expansión territorial en 1879

Miles de Millones de Pesos 2003 Coeficiente capital-producto

(1) Total


(3) Maquinaria

y Equipos

(4) Total


(6) Maquinaria

y Equipos

1833 142,74 141,70 1,03 0,70 0,69 0,01

1834 146,46 145,41 1,06 0,69 0,68 0,00

1835 150,30 149,22 1,08 0,68 0,67 0,00

1836 154,29 153,18 1,11 0,69 0,69 0,01

1837 158,08 156,95 1,13 0,67 0,67 0,00

1838 162,25 161,09 1,16 0,67 0,67 0,00

1839 166,35 165,18 1,17 0,69 0,69 0,00

1840 170,12 168,94 1,19 0,65 0,65 0,00

1841 174,22 173,01 1,21 0,66 0,66 0,00

1842 178,30 177,06 1,24 0,66 0,66 0,00

1843 182,42 181,14 1,28 0,65 0,65 0,00

1844 186,86 185,54 1,32 0,65 0,65 0,00

1845 191,49 190,14 1,36 0,64 0,64 0,00

1846 196,37 194,97 1,40 0,63 0,63 0,00

1847 201,28 199,86 1,42 0,63 0,63 0,00

1848 206,27 204,77 1,50 0,61 0,61 0,00

1849 211,80 210,28 1,52 0,59 0,58 0,00

1850 217,45 215,89 1,56 0,57 0,57 0,00

1851 223,29 221,73 1,55 0,56 0,55 0,00

1852 229,81 227,99 1,81 0,56 0,56 0,00

1853 236,79 234,84 1,95 0,59 0,58 0,00

1854 243,83 241,92 1,92 0,59 0,58 0,00

1855 251,59 248,90 2,69 0,58 0,58 0,01

1856 261,08 257,81 3,27 0,60 0,59 0,01

1857 272,26 268,57 3,69 0,60 0,59 0,01

1858 284,81 280,48 4,33 0,59 0,59 0,01

1859 298,99 294,01 4,98 0,60 0,59 0,01

1860 314,74 309,51 5,23 0,61 0,60 0,01

1861 330,23 324,68 5,54 0,64 0,63 0,01

1862 345,77 339,99 5,78 0,67 0,66 0,01

1863 361,84 355,73 6,11 0,67 0,66 0,01

1864 378,79 372,52 6,27 0,66 0,64 0,01

1865 397,12 390,46 6,66 0,65 0,64 0,01

1866 417,96 410,75 7,21 0,65 0,64 0,01

10


(1) Total


(3) Maquinaria

y Equipos

(4) Total


(6) Maquinaria

y Equipos

1867 441,84 434,58 7,26 0,71 0,70 0,01

1868 465,61 458,13 7,49 0,72 0,71 0,01

1869 489,67 481,12 8,54 0,70 0,69 0,01

1870 515,23 505,86 9,37 0,72 0,70 0,01

1871 544,25 532,99 11,27 0,76 0,74 0,02

1872 576,33 563,18 13,14 0,77 0,75 0,02

1873 610,97 595,70 15,27 0,75 0,73 0,02

1874 651,09 633,87 17,22 0,80 0,78 0,02

1875 701,47 680,26 21,21 0,82 0,79 0,02

1876 757,32 732,07 25,25 0,90 0,87 0,03

1877 816,74 788,11 28,63 0,99 0,95 0,03

1878 881,45 850,17 31,29 1,05 1,01 0,04

1879 1.056,72 1.019,92 36,80 1,08 1,04 0,04

1880 1.123,51 1.085,37 38,14 1,04 1,00 0,04

1881 1.194,03 1.153,52 40,52 1,06 1,03 0,04

1882 1.270,29 1.226,10 44,19 1,05 1,01 0,04

1883 1.355,03 1.305,85 49,18 1,08 1,04 0,04

1884 1.453,91 1.399,42 54,49 1,18 1,14 0,04

1885 1.551,08 1.489,71 61,37 1,30 1,25 0,05

1886 1.651,15 1.585,16 65,99 1,31 1,26 0,05

1887 1.765,66 1.695,70 69,96 1,33 1,27 0,05

1888 1.885,99 1.809,44 76,55 1,50 1,44 0,06

1889 2.003,62 1.916,40 87,23 1,54 1,47 0,07

1890 2.139,59 2.041,02 98,56 1,49 1,42 0,07

1891 2.318,05 2.203,94 114,11 1,51 1,43 0,07

1892 2.481,32 2.355,70 125,63 1,63 1,55 0,08

1893 2.654,92 2.518,35 136,57 1,66 1,58 0,09

1894 2.831,86 2.683,11 148,75 1,85 1,75 0,10

1895 3.020,35 2.861,49 158,86 1,80 1,70 0,09

1896 3.221,65 3.051,39 170,26 1,82 1,73 0,10

1897 3.439,10 3.261,68 177,42 2,04 1,93 0,11

1898 3.628,27 3.444,71 183,56 1,90 1,81 0,10

1899 3.810,36 3.627,94 182,43 2,00 1,90 0,10

1900 3.983,86 3.800,55 183,31 2,18 2,08 0,10

1901 4.172,51 3.985,88 186,63 2,22 2,12 0,10

1902 4.355,71 4.171,94 183,77 2,19 2,09 0,09

1903 4.533,67 4.347,35 186,32 2,41 2,31 0,10

11


(1) Total


(3) Maquinaria

y Equipos

(4) Total


(6) Maquinaria

y Equipos

1904 4.712,72 4.523,99 188,73 2,29 2,20 0,09

1905 4.897,53 4.697,65 199,88 2,43 2,33 0,10

1906 5.111,31 4.895,38 215,94 2,39 2,29 0,10

1907 5.359,23 5.113,32 245,91 2,39 2,28 0,11

1908 5.675,28 5.389,14 286,14 2,31 2,20 0,12

1909 6.032,13 5.699,14 332,98 2,45 2,32 0,14

1910 6.374,49 6.019,11 355,38 2,29 2,16 0,13

1911 6.755,79 6.378,14 377,65 2,41 2,28 0,13

1912 7.172,53 6.749,27 423,25 2,34 2,21 0,14

1913 7.639,31 7.177,39 461,92 2,46 2,31 0,15

1914 8.080,45 7.587,17 493,28 3,06 2,87 0,19

1915 8.436,62 7.929,90 506,72 3,37 3,17 0,20

1916 8.627,92 8.132,92 495,00 2,83 2,66 0,16

1917 8.788,87 8.298,35 490,52 2,83 2,68 0,16

1918 8.960,55 8.461,10 499,45 2,87 2,71 0,16

1919 9.138,51 8.632,21 506,30 3,45 3,26 0,19

1920 9.300,24 8.787,67 512,57 3,15 2,97 0,17

1921 9.485,61 8.968,92 516,69 3,61 3,42 0,20

1922 9.666,82 9.136,01 530,81 3,55 3,36 0,20

1923 9.808,46 9.276,88 531,58 3,01 2,84 0,16

1924 10.009,87 9.459,87 550,00 2,86 2,70 0,16

1925 10.208,91 9.625,42 583,49 2,81 2,65 0,16

1926 10.511,66 9.892,85 618,81 2,97 2,80 0,17

1927 10.764,40 10.100,31 664,09 3,10 2,91 0,19

1928 11.052,88 10.362,50 690,38 2,55 2,39 0,16

1929 11.362,01 10.640,57 721,44 2,55 2,39 0,16

1930 11.705,93 10.921,67 784,26 3,01 2,81 0,20

1931 12.072,68 11.228,30 844,38 3,82 3,55 0,27

1932 12.399,64 11.540,24 859,39 5,11 4,75 0,35

1933 12.569,60 11.751,84 817,76 4,15 3,88 0,27

1934 12.776,65 11.997,16 779,49 3,52 3,31 0,21

1935 12.989,44 12.231,48 757,96 3,33 3,14 0,19

1936 13.251,63 12.489,07 762,56 3,29 3,10 0,19

1937 13.521,22 12.743,65 777,58 2,97 2,80 0,17

1938 13.798,95 13.002,41 796,54 2,99 2,81 0,17

1939 14.120,03 13.284,20 835,83 2,98 2,80 0,18

1940 14.432,82 13.583,31 849,51 2,95 2,78 0,17

12


(1) Total


(3) Maquinaria

y Equipos

(4) Total


(6) Maquinaria

y Equipos

1941 14.737,28 13.869,54 867,75 3,01 2,83 0,18

1942 15.022,67 14.142,26 880,41 2,97 2,79 0,17

1943 15.161,74 14.284,42 877,32 2,91 2,74 0,17

1944 15.335,62 14.461,14 874,48 2,89 2,72 0,16

1945 15.575,64 14.719,18 856,45 2,70 2,55 0,15

1946 15.845,83 14.993,71 852,12 2,53 2,40 0,14

1947 16.370,93 15.489,60 881,32 2,93 2,77 0,16

1948 16.974,07 15.997,19 976,88 2,61 2,46 0,15

1949 17.439,60 16.382,95 1.056,65 2,74 2,57 0,17

1950 18.020,18 16.855,06 1.165,12 2,70 2,52 0,17

1951 18.497,99 17.250,25 1.247,74 2,65 2,47 0,18

1952 19.092,14 17.723,26 1.368,88 2,57 2,39 0,18

1953 19.714,35 18.227,99 1.486,36 2,47 2,28 0,19

1954 20.324,35 18.773,84 1.550,52 2,63 2,43 0,20

1955 20.877,32 19.299,82 1.577,51 2,60 2,41 0,20

1956 21.592,04 19.940,94 1.651,10 2,65 2,45 0,20

1957 22.220,46 20.419,40 1.801,06 2,47 2,27 0,20

1958 23.002,10 20.888,13 2.113,97 2,43 2,20 0,22

1959 23.720,76 21.307,13 2.413,63 2,65 2,38 0,27

1960 24.207,20 21.739,20 2.467,99 2,50 2,24 0,25

1961 25.034,25 22.461,61 2.572,63 2,47 2,21 0,25

1962 25.851,82 23.100,43 2.751,39 2,43 2,17 0,26

1963 26.830,75 23.951,99 2.878,77 2,37 2,12 0,25

1964 28.038,44 25.103,01 2.935,43 2,43 2,17 0,25

1965 29.092,18 26.069,19 3.022,99 2,50 2,24 0,26

1966 29.993,70 26.938,65 3.055,05 2,32 2,08 0,24

1967 30.925,47 27.759,86 3.165,61 2,31 2,08 0,24

1968 31.863,34 28.579,36 3.283,98 2,30 2,06 0,24

1969 32.947,70 29.495,84 3.451,86 2,29 2,05 0,24

1970 34.095,99 30.506,05 3.589,93 2,33 2,08 0,24

1971 35.344,53 31.605,96 3.738,57 2,21 1,98 0,23

1972 36.493,08 32.670,02 3.823,06 2,31 2,07 0,24

1973 37.141,72 33.340,84 3.800,88 2,49 2,24 0,26

1974 37.660,10 33.831,76 3.828,34 2,50 2,25 0,25

1975 38.487,81 34.680,05 3.807,76 2,94 2,65 0,29

1976 38.849,78 35.040,41 3.809,37 2,86 2,58 0,28

1977 38.962,83 35.181,04 3.781,79 2,61 2,36 0,25

13


(1) Total


(3) Maquinaria

y Equipos

(4) Total


(6) Maquinaria

y Equipos

1978 39.337,36 35.432,95 3.904,41 2,44 2,20 0,24

1979 39.971,43 35.847,86 4.123,57 2,29 2,05 0,24

1980 40.855,42 36.465,12 4.390,31 2,17 1,93 0,23

1981 42.284,63 37.474,49 4.810,14 2,11 1,87 0,24

1982 44.160,84 38.824,85 5.335,99 2,55 2,24 0,31

1983 44.594,27 39.375,73 5.218,54 2,65 2,34 0,31

1984 44.692,83 39.658,33 5.034,50 2,51 2,23 0,28

1985 45.223,08 40.168,16 5.054,92 2,49 2,21 0,28

1986 45.984,33 40.938,89 5.045,44 2,40 2,14 0,26

1987 46.775,52 41.766,18 5.009,34 2,29 2,05 0,25

1988 48.057,56 42.894,37 5.163,19 2,19 1,96 0,24

1989 49.697,55 44.248,18 5.449,37 2,05 1,83 0,22

1990 52.258,00 46.165,31 6.092,69 2,08 1,84 0,24

1991 54.806,34 48.213,52 6.592,82 2,02 1,78 0,24

1992 57.235,62 50.135,27 7.100,35 1,88 1,65 0,23

1993 60.611,67 52.679,03 7.932,64 1,86 1,62 0,24

1994 64.808,33 55.882,17 8.926,16 1,88 1,62 0,26

1995 69.209,55 59.137,19 10.072,36 1,82 1,56 0,26

1996 75.004,64 63.063,27 11.941,37 1,84 1,54 0,29

1997 81.251,51 67.462,66 13.788,85 1,87 1,55 0,32

1998 88.153,13 72.171,06 15.982,07 1,96 1,61 0,36

1999 94.886,85 76.900,61 17.986,24 2,13 1,72 0,40

2000 99.391,23 80.579,44 18.811,79 2,13 1,73 0,40

2001 104.443,70 84.261,88 20.181,81 2,17 1,75 0,42

2002 109.639,13 88.098,27 21.540,87 2,23 1,79 0,44

2003 114.722,49 91.945,84 22.776,65 2,24 1,80 0,45

2004 120.110,49 96.049,00 24.061,48 2,21 1,77 0,44

2005 126.264,78 100.249,29 26.015,49 2,21 1,75 0,45

2006 134.789,09 105.064,56 29.724,52 2,25 1,75 0,50

2007 143.112,48 109.958,46 33.154,03 2,28 1,76 0,53

2008 152.540,73 115.232,45 37.308,28 2,35 1,77 0,57

2009 164.471,89 121.280,68 43.191,21 2,58 1,90 0,68

2010 172.561,00 126.257,79 46.303,21 2,57 1,88 0,69

Fuentes: PIB de Díaz Lüders y Wagner (2007 y 2016)

(1) Suma de (2) y (3)

(2) Capítulo 6. Ajuste explicado en capítulo 7.

(3) Capítulo 4. Ajuste explicado en capítulo 7.

14

1 Inversión, 1940-2010 En esta sección se describen los procedimientos desarrollados y las fuentes consultadas para

generar las series de inversión 1940-2010.

1.1 Inversión real total (formación bruta de capital fijo) ($ 2003) La serie se construye a partir de los niveles de la cuenta Formación Bruta de Capital Fijo de las

Cuentas Nacionales (base 2003). Los años anteriores se obtienen aplicando las variaciones de esta

cuenta de acuerdo a las fuentes que figuran en esta sección y que son las mismas empleadas en la

construcción del PIB (ver Díaz, Lüders y Wagner 2007 para una discusión amplia de las fuentes).

2003-2010: Niveles en pesos 2003, Banco Central de Chile, Cuentas Nacionales de Chile 2003-2010

y página web

1996-2002: Variaciones de la serie en pesos 1996, Banco Central de Chile, Cuentas Nacionales de

Chile 1996-2005, Cuadro 1.17

1974-1995: Variaciones de la serie en pesos 1986, Banco Central de Chile, Indicadores Económicos

y Sociales de Chile 1960-2000



1940-1959: Variaciones de la serie en escudos 1965, Léniz y Rozas (1974) hipótesis A

1.2 Inversión real por categoría: construcción y maquinarias y equipo

($2003) Se procede en dos etapas. Primero, se construye la serie anual por tipo de inversión

(construcción, por un lado, y maquinarias y equipos, por otro) a partir de información de Cuentas

Nacionales, siguiendo las fuentes indicadas a continuación. Tal como en 1.1, se retrocede con

variaciones anuales partiendo de la base 2003.

2003-2010: Niveles en pesos 2003, Banco Central de Chile, Cuentas Nacionales de Chile 2003-2010

y página web

1996-2002: Variaciones de la serie en pesos 1996, Banco Central de Chile, Cuentas Nacionales de

Chile 1996-2005, Cuadro 1.24





15

1940-1959: Variaciones de la serie en escudos 1960, Mamalakis (1978) tabla 18, pp. 107-9, quien

basa su serie en antecedentes provenientes de CORFO (estimaciones de Cuentas

Nacionales)

Segundo, la suma simple de las dos series así elaboradas genera una serie de formación bruta de

capital fijo real y su composición porcentual. Los coeficientes de esta composición se multiplican

por la serie de formación bruta de capital fijo de la sección 1.1, configurando así la inversión por

categoría.

Un procedimiento alternativo para la obtención de series de inversión por categoría habría

consistido en utilizar directamente la información obtenida con los empalmes de las variaciones

(es decir, aquellas series logradas en la primera etapa).

Para apreciar mejor las diferencias entre ambos métodos, el Gráfico 1.1 representa las series de

inversión como porcentaje del PIB, para cada categoría (C, construcción; M, maquinaria y equipo).

Los índices se refieren al tipo de procedimiento empleado para la estimación de las series de

inversión: 1, empalme simple (primera etapa); 2, participación aplicada a la serie de la sección 1.1

(segunda etapa).

Gráfico 1.1.

Inversión Real por categoría, porcentaje del PIB, 1940-2010: procedimientos alternativos

El Gráfico 1.1 muestra que los métodos producen diferencias importantes en la trayectoria de la

inversión en construcción: para 1940, el nivel de IC_1 es 66% mayor que el nivel de IC_2.

16

Hemos decidido adoptar el procedimiento 2, es decir aplicar las participaciones logradas con un

empalme de variaciones al nivel de inversión de la sección 1.1. Ello por cuanto los antecedentes

disponibles para la economía chilena entre 1940 y 1960 no parecen respaldar un nivel de inversión

(como porcentaje del PIB) mayor en 1940 que el observado en el presente.

1.3 Inversión nominal total (formación bruta de capital fijo) (pesos

actuales de cada año)1 2003-2010: Niveles en pesos corrientes, Banco Central de Chile, Cuentas Nacionales de Chile 2003-

2010 y página web

1996-2002: Ajuste progresivo considerando los niveles en pesos corrientes de Banco Central de

Chile, Cuentas Nacionales de Chile 1996-2005, Cuadro 1.162


Chile, Indicadores Económicos y Sociales de Chile 1960-2000 (asociados a base 1986), pp.

57-58


Chile, Indicadores Económicos y Sociales de Chile 1960-1988 (asociados a base 1977), p. 31

1940-1959: Ajuste progresivo considerando los niveles en pesos corrientes de Léniz y Rozas (1974)

hipótesis A

1.4 Inversión nominal por categoría: construcción, y maquinarias y

equipo (pesos actuales de cada año) Se procede en dos etapas. Primero, se construyen series anuales por tipo de inversión (en

construcción y en maquinarias y equipos) a partir de información de Cuentas Nacionales.

2003-2010: Niveles en pesos corrientes, Banco Central de Chile, Cuentas Nacionales de Chile 2003-

2010 y página web


Chile, Cuentas Nacionales de Chile 1996-2005, Cuadro 1.23

1 El término “pesos actuales” alude a la unidad de cuenta de hoy. Los pesos antiguos (A, vigentes hasta 1959) y los escudos (E, vigentes hasta 1974) fueron expresados como pesos actuales (P) con la siguiente relación: 1P=1000E=1000000A 2 Este procedimiento es el recomendado para el empalme de series nominales. Ver Correa et al. (2002) y Stanger (2007)

17


Chile, Anuario de Cuentas Nacionales 1999, Tabla 1.22


Chile, Indicadores Económicos y Sociales de Chile 1960-1988, p. 40 y página web del Banco

Central de Chile

1940-1959: Ajuste progresivo considerando los niveles en pesos corrientes de Mamalakis (1978)

Tabla 20, pp. 112-4

Segundo, la suma simple de las series así elaboradas genera una serie de formación bruta de

capital fijo nominal y su composición porcentual. En seguida, se emplean estos coeficientes de

composición y la serie de formación bruta de capital fijo construida en la sección 1.3 para

configurar la inversión por categoría en pesos actuales de cada año.

1.5 Estructura de la inversión y deflactores: comparaciones

1.5.1 Importancia de la inversión en el producto: comparación real y nominal

El Gráfico 1.2 presenta la participación de la inversión en el PIB. Este cociente se calcula de dos

maneras: empleando la inversión y el PIB nominal, y la inversión y el PIB real. La serie “dif”

corresponde a la diferencia en puntos porcentuales entre el cociente nominal y el real.

18

Gráfico 1.2

Inversión como porcentaje del PIB, 1940-2010:

cociente nominal y real

En general, la diferencia (nominal-real) entre ambos indicadores no supera los tres puntos

porcentuales. La principal excepción la constituye el período 1974-1994 en que son usuales

diferencias de más de cuatro puntos porcentuales.

1.5.2 Composición de la inversión: comparación real y nominal

Por otra parte, el Gráfico 1.3 compara la composición de la inversión real y nominal (se representa

el porcentaje de la inversión destinada a maquinaria y equipo). Se aprecia que mientras el

coeficiente nominal fluctúa en torno a 37% el coeficiente real presenta una trayectoria levemente

creciente que se acelera a partir de fines de los años ochenta; entre 1970 y 1996 el coeficiente

nominal es sustancialmente mayor que el real.

19

Gráfico 1.3

Porcentaje de la Inversión en maquinaria y equipo:

nominal y real, 1940-2010

1.5.3 Deflactores implícitos: fuentes y estimación

Con las series elaboradas en las secciones precedentes es posible construir deflactores implícitos

para la inversión total y por categoría (corresponden al cociente entre las respectivas variables

nominales y reales). Una alternativa a este procedimiento es empalmar deflactores desde las

fuentes; sin embargo, ello habría generado deflactores no necesariamente compatibles con las

series nominales y reales. Para el caso de la inversión total, el Gráfico 1.4 muestra el cociente

entre el deflactor implícito calculado en este trabajo y el deflactor que se obtiene empalmando

directamente los deflactores proporcionados por cada fuente (ver sección 1.1).

20

Gráfico 1.4

Deflactores de la inversión total: cociente implícito/fuente, 1940-2010

El deflactor calculado en este trabajo presenta un aumento levemente mayor al que se construiría

con el procedimiento alternativo. Sin embargo esta diferencia es pequeña: al calcular la tasa de

crecimiento anual de ambos deflactores entre 1940-2010 se obtiene 32.0% (deflactor implícito) y

31.7% (deflactor fuente).

NOTA: Las series pueden consultarse en las Tablas X1_1 a X1_4 en el Anexo.

21

2 Importación de bienes de capital, 1833-1966 Para la estimación de la inversión en maquinaria el insumo clave es la serie de importación de

bienes de capital, y en cuanto a la producción local de maquinaria, equipo y otros se supone que

comporta asociadamente con las fluctuaciones de la importación en maquinaria, o bien que tal

producción local es inexistente o constituye una fracción no significativa. No hay antecedentes

sobre exportaciones.3

Se ha de reconocer también, que la identificación de lo que constituye un bien de capital es

complejo y admite definiciones de cobertura diversa. Por ello se elaboran dos indicadores para la

importación, uno restringido y otro de alcance más amplio.

El procedimiento empleado para construir la serie de importación de bienes de capital sigue las

siguientes etapas:

a) Se identifica una serie que refleja el porcentaje de la importación en bienes de capital

en la importación total. Este procedimiento supone la adopción de una definición de

lo que se incluye o excluye en el concepto “importación de bienes de capital”

b) Se multiplica la serie anterior por la importación total en dólares corrientes. El

resultado es una serie de importación de bienes de capital en dólares corrientes

c) La serie de importación de bienes de capital en dólares corrientes se deflacta por un

índice de precios de maquinaria. El resultado es un indicador del quantum de

importación de bienes de capital

2.1 Importación de bienes de capital: porcentaje del total de

importación La fuente última es siempre el registro de Aduanas. Sin embargo, sólo a partir de 1901 este

servicio agrega rubros diversos en conjuntos relacionados con la idea de bienes de capital. Previo

a esa fecha, éste servicio sólo entrega un listado alfabético de bienes, materias primas, etc. (que se

empleará en un ejercicio de reconstrucción de categorías). Sin embargo, Aduana cambiará el

criterio de clasificación en 1911 y lo conservará –creemos que sin grandes modificaciones- hasta

1966.

Las fuentes disponibles son:

1. 1911-1966, información proveniente de registros de Aduana y disponible en el Anuario

Estadístico de Comercio Exterior y en Estadística Chilena. Corresponde a las categorías

“Maquinarias, útiles y herramientas” y “Materiales y útiles para el transporte” reportadas en

3 No hemos logrado encontrar un indicador de la producción local de estos bienes (o de su ausencia). La idea de que la importación de bienes de capital es una proxy razonable de la inversión en estos bienes parece, por otra parte, plausible y difundida. Existe alguna evidencia circunstancial de reparación, producción y exportación de maquinaria (Hurtado 1966, p. 65; Clavel 1994).

22

Díaz y Wagner (2004) p. 139, tabla 3.1-6. Estas categorías comprenden: maquinaria para

sectores (minería, agricultura e industria); maquinarias motrices, calderas y sus repuestos;

maquinarias, aparatos y material eléctrico; máquinas, equipo y materia para ferrocarriles y

tranvías; embarcaciones y material para la navegación; y vehículos no especificados y sus

repuestos. Una tercera categoría a considerar, por razones a explicar posteriormente, es

“Industrias metalúrgicas”

2. 1870-1915, Aldana (1915) p. 93, categoría “Máquinas, instrumentos y herramientas”, basada

en el Anuario Estadístico de Comercio Exterior. La categoría proviene de la clasificación de

importaciones implementada por Aduana desde 1901, denominada originalmente “Máquinas,

instrumentos, herramientas, aparatos y sus piezas” (ver Superintendencia de Aduanas/Oficina

de Estadística Comercial, Estadística Comercial de la República de Chile correspondiente al año

de 1901, pp. iii y 3-154). Ella incluía una serie de productos que, probablemente, una

clasificación contemporánea excluiría (por ejemplo, anteojos y relojes). Como se decía, para

los años previos a 1901 la información de importaciones sólo consiste en un listado alfabético

de productos que –suponemos- fue utilizado por la Oficina de Estadística Comercial para

construir la serie denominada Aldana (1915).

3. 1870-1900, Cuevas (1901) presenta una clasificación que distingue “Máquinas, aparatos y

otros artículos para industrias, artes y oficios” y “Locomoción, ferrocarriles y telégrafos”. Un

examen comparativo revela que la suma de ambas categorías más el grupo “Relojes, joyas y

objetos de uso personal” reconstruye la categoría “Máquinas, instrumentos y herramientas”

de Aldana (1915).4

4. 1844-1920 (falta 1911), Carmagnani (1971) Apéndice IX, p.181presenta una clasificación de

importaciones que identifica como “Bienes de capital” (también en Carmagnani 1998, p. 185).5

Sin embargo, este autor no explica cuál es el criterio usado para su clasificación; suponemos,

en todo caso, que se ha usado una definición única para toda la serie.

El gráfico 2.1 compara las cuatro fuentes entre 1844 y 1930.

4Lagos (1966) proporciona una serie para el período 1870-1907 (Cuadro 7, p. 25). Sin embargo, un estudio de sus categorías revela que se trata de una reformulación de Cuevas (1901) 5 Kirsch (1977) Tabla A-2, p. 163 también presenta una clasificación de importaciones indicando “Bienes de capital, transporte y comunicaciones” que cubre 1880-1920 (falta 1911). Un examen de la serie muestra que es, simplemente, la información de Carmagnani (1971) expresada en otra unidad de cuenta.

23

Gráfico 2.1 Importación de bienes capital como porcentaje de la importación total: cuatro fuentes

NOTA: Las series Aduana 1 y 2 comienzan en 1911. Aduana 1: considera sólo máquinas,

herramientas y útiles para transporte. Aduana 2: a los anteriores agrega productos metalúrgicos (ver revisión de fuentes en párrafos precedentes)

Algunos aspectos a considerar son los siguientes:

a) A partir de 1911, la serie de Carmagnani (1971) es muy similar a serie Aduana 1; la

serie de Aldana (1915), en cambio, es menor que las dos anteriores. Aduana 2, a su

vez, es muy superior a las alternativas

b) Entre 1901 y 1910 las series de Carmagnani (1971) y Aldana (1915) presentan registros

similares aunque no son idénticas

c) Entre 1870 y 1900 las series de Carmagnani (1971) y Aldana (1915) presentan

importantes diferencias de nivel. Cuando se comparan Carmagnani (1971) y Cuevas

(1901) esas diferencias se reducen, pero no desaparecen

A modo de ejemplo, en 1890, mientras Carmagnani (1971) arroja un 15,04%, Cuevas (1901)

reporta 24,11% y Aldana (1915) registra un 29,65%. Estas diferencias de nivel se explican por las

los criterios de clasificación.

El Cuadro 2.1, a continuación, presenta un ejercicio de identificación de las importaciones de

bienes de capital en el año 1890. Como se indicó, en aquel entonces las mercaderías sólo eran

anotadas alfabéticamente por lo que se requiere algún tipo de criterio para organizar la

información. En este caso, se consideró: (I)aquellos bienes expresamente indicados como

maquinaria; (II)aquellos bienes expresamente indicados como herramientas, y (III)otros bienes que

24

de acuerdo a la clasificación vigente desde 1901 podrían pertenecer a la categoría. La información

se reporta en pesos de 38 peniques y como porcentaje de la importación total del año.

Cuadro 2.1

Ejercicio de clasificación de las importaciones en 1890

Categoría Pesos 38d %

Importación total (Comercio Especial)

67.889.079 100,00

I) Máquinas y útiles (para)

Ferrocarriles Estado 3.496.305 5,15

Surtida 1.110.011 1,64

Beneficiar metales 453.906 0,67

A vapor 409.680 0,60

Emp privilej 315.569 0,46

Ferrocarriles 293.948 0,43

Coser 251.728 0,37

Cías. de gas 243.366 0,36

Emp privilej 230.269 0,34

Agricultura 115.959 0,17

Elaborar salitre 108.957 0,16

Trillar 72.991 0,11

Telégrafos Estado 60.316 0,09

Segar 50.255 0,07

Minería 37.502 0,06

Telégrafos privilej 35.445 0,05

Aserrar 28.453 0,04

Moler metales 28.000 0,04

Hidráulica 17.855 0,03

Eléctricas 13.982 0,02

Limpiar trigo 12.130 0,02

Imprentas 10.533 0,02

Cías. bomberos 7.407 0,01

Taladrar hierro 6.972 0,01

Vendimia 5.467 0,01

Picar pasto 3.661 0,01

Hacer hielo 2.325 0,00

Alumbrado eléctrico 932 0,00

Tejidos 206 0,00

Lavar 165 0,00

25


II) Herramientas para

Carpinteros 108.485 0,16

Agricultura 97.950 0,14

Surtidas 64.122 0,09

Herreros 18.442 0,03

Zapateros 8.210 0,01

Sastres 3.109 0,00

Albañiles 2.342 0,00

Toneleros 223 0,00

Curtidores 167 0,00

Sombrereros 83 0,00

III) Varios

Hierro (varios) 2.066.153 3,04

Rieles 1.975.432 2,91

Cañones (varios) 1.364.818 2,01

Alambre surtido 447.185 0,66

Acero barra planchas 369.833 0,54

Arts. Modistas 353.826 0,52

Clavos 294.332 0,43

Efectos Min Ind. OOPP 259.464 0,38

Duelas 210.495 0,31

Palas de hierro 133.809 0,20

Relojes (varios) 109.242 0,16

Instrumentos para las ciencias

88.903 0,13

Arados 56.794 0,08

Cocinas de hierro 56.264 0,08

Hojalata 46.432 0,07

Cadenas de hierro 35.989 0,05

Zinc en planchas 34.632 0,05

Cobre (varios) 34.312 0,05

Romanas 33.296 0,05

Chalupas y botes 31.528 0,05

Cohetes 31.096 0,05

Bombas (surtidas, vapor, etc.)

29.349 0,04

Carruajes 26.293 0,04

Tijeras surtidas 24.072 0,04

Balanzas surtidas 24.045 0,04

Útiles alumbrado eléctrico 21.993 0,03

26


Estaño 18.061 0,03

Agujas 16.879 0,02

Acero surtido 15.588 0,02

Arts. navales 15.420 0,02

Combos de hierro 14.268 0,02

Carretillas de mano 12.935 0,02

Fuelles y fraguas 11.398 0,02

Crisoles 8.357 0,01

Anclas y anclotes 7.185 0,01

Útiles imprenta 5.889 0,01

Útiles ensayador 4.128 0,01

Lanchas a vapor 4.000 0,01

Tijeras esquilar 2.727 0,00

Prensas para imprentas 1.370 0,00

Balanzas ensayadores 1.231 0,00

I) Máquinas 7.424.295 10,94

II) Herramientas 303.133 0,45

III) Varios 8.299.023 12,22

I+II 7.727.428 11,38

I+II+III 16.026.451 23,61

Fuente: Elaboración propia a partir de Estadística Comercial de la República de Chile

correspondiente a 1890 y 1891

Debe notarse que la suma de los grupos I y II (Máquinas y Herramientas) representa un 11,38% del

total de importaciones, magnitud ligeramente inferior a la reportada por Carmagnani (1971). A la

vez, al incorporar los otros bienes propuestos la cifra se eleva a 23,61% aproximándose así a la de

Cuevas (1901).

Aunque la reconstrucción anterior no ayuda a entender todas las diferencias entre los diversos

indicadores disponibles (Carmagnani, Aldana, Cuevas, ...) ella permite pensar que las diferencias

de niveles obedecen fundamentalmente a criterios distintos de clasificación. De esta manera surge

la pregunta referente al concepto de capital (importado) que se quiere identificar. Partamos por

decir que se trata, en todos los casos, de bienes de alta durabilidad de modo que, en este sentido,

la definición más amplia (Aldana 1915) proporcionaría la respuesta más completa.

Por otra parte, lo que pueda ser considerado como acumulación de capital hoy en día, esto es en

el sentido de constituir una variable explicativa de posteriores niveles en el PIB (crecimiento),

puede ser diferente al concepto empleado en el siglo XIX. Un ejemplo son los relojes e

instrumentos para las ciencias. Hoy en día, la práctica corriente seguramente excluye los bienes de

27

consumo durables (importados) del cálculo de la inversión, sin perjuicio de que tal proceder pueda

ser discutible.6

Por último, si se atiende a la composición del grupo “Varios”, figuran ahí productos que pueden

considerarse como insumos en la producción de bienes de capital de producción local. Como esta

producción no está medida, incluir tales insumos en la estimación de bienes de capital podría ser

razonable en determinadas circunstancias (por ejemplo, los primeros tres rubros en “Varios” son

hierro, rieles y cañones).

Finalmente, se opta por construir dos versiones del porcentaje de importación de bienes de capital

Versión 1 (V1, bienes de capital en el sentido limitado de maquinaria)

1911-1966: porcentaje reportado por Aduana (máquinas, herramientas y útiles para

transporte) Es la serie Aduana 1

1844-1911: ajuste progresivo empleando la serie implícita en Carmagnani (1971)

1833-1844: Con los datos 1844-1966 en logaritmos, se estima por MCO x = α1+ α2IMP+ α3t,

donde x es el valor en dólares corrientes de la importación en bienes de capital

obtenido hasta el momento, IMP es el valor de importación total (la fuente es

Días, Lüders y Wagner 2008) y t es un índice temporal (1810=1). Luego se realiza

un ajuste progresivo considerando: (1)para 1844 se acepta el nivel obtenido con el

procedimiento señalado en el párrafo anterior, (2)para 1833 se acepta el nivel de x

considerando los coeficientes estimados y las variables explicativas, y (3)entre

ambas fechas se ajusta la serie estimada de x7

Versión 2 (V2, bienes de capital en el sentido amplio)

1911-1966: porcentaje reportado por Aduana (máquinas, herramientas, útiles para

transporte y productos de la industria metalúrgica). Es decir, la diferencia con V1

6 Howe (2007, p. 565), refiriéndose a la irrupción del ferrocarril en Estados Unidos (alrededor de 1840), señala: "Railroads increased reliance on the newly mass-produced watches and clocks. Even more than factories and farms, the operation of railroads depended on close attention to accurate timepieces". En otras palabras, la productividad del tren es afectada por el uso del reloj de dos maneras. Por una parte se facilita el cumplimiento de su horario. Por otra, la interacción de los muchos relojes de pasajeros y dueños de carga ayuda a determinar el uso efectivo de ese capital. 7 Se ha utilizado el período 1844-1966 para aprovechar la mayor cantidad de información disponible. Este tramo proporcionó, además, el mejor ajuste (R2 = 95%) con todos los coeficientes significativos. Los ajustes practicados empleando períodos más acotados (1844-1860, 1844-1910) presentaron menores R2 o algún coeficiente estadísticamente no significativo.

28

está en la inclusión ahora de este último rubro, parecido al “Varios” del Cuadro

2.1. Es la serie Aduana 2.

1900-1911: Se realiza un ajuste a tendencia considerando: (1)para 1911 se acepta el nivel

obtenido con el procedimiento señalado en el párrafo anterior, (2)para 1900 se

acepta el nivel de Cuevas (1901), y (3)entre ambas fechas el valor corresponde a

𝑦 = (𝑡𝑒𝑛𝑑𝑦

𝑡𝑒𝑛𝑑𝑥) 𝑥 , donde x es la serie de Aldana (1915), tendx es la serie implícita

suponiendo una tendencia con crecimiento constante entre los valores de 1900 y

1911 de Aldana (1915), y tendy es la serie implícita suponiendo una tendencia

constante entre los valores de 1900 y 1911 supuestos en (1) y (2)

1870-1911: Serie de Cuevas (1901)

1844-1870: ajuste progresivo empleando la serie implícita en Carmagnani (1971)

1833-1844:Con los datos 1844-1966 en logaritmos, se estima por MCO x = α1+ α2IMP+ α3t,

donde x es el valor en dólares corrientes de la importación en bienes de capital

obtenido hasta el momento, IMP es el valor de importación total (la fuente es

DLW) y t es un índice temporal (1810=1). Luego se realiza un ajuste progresivo

considerando: (1)para 1844 se acepta el nivel obtenido con el procedimiento

señalado en el párrafo anterior, (2)para 1833 se acepta el nivel de x considerando

los coeficientes estimados y las variables explicativas, y (3)entre ambas fechas se

ajusta la serie estimada de x

El Gráfico 2.2 compara las dos versiones(V1, V2) para el porcentaje de importación de bienes de

capital en la importación total.

29

Gráfico 2.2

Importación de bienes capital como porcentaje de la importación total: dos versiones, 1833-1966

Las diferencias fundamentales entre ambas versiones son de niveles (producto de clasificaciones

diferentes) más que de tendencias.

2.2 Importación de bienes de capital: dólares corrientes Con los coeficientes V1 y V2 y la serie de importaciones en dólares de Díaz, Lüders y Wagner

(2016) se obtienen entonces dos series de importación de bienes de capital en millones de dólares

corrientes.8

2.3 Importación de bienes de capital: quantum Para obtener la importación de bienes de capital en términos de quantum (x) se deflacta el valor

de la importación en dólares corrientes(∑px) empleando un índice de precios para bienes de

capital importados de acuerdo al origen estimado de la maquinaria. Es decir,

8 Ducoing (2011) reporta una serie de valor de la importación de maquinarias cubriendo el período 1839-1938. Al comparar dicha serie (gentilmente facilitada por el autor) con las obtenidas en esta sección se aprecia que (1)la tendencia general a partir de 1845 es semejante y (2)se observan importantes diferencias en subperíodos cuyo origen no hemos explorado, pero que pueden obedecer a diferencias en la clasificación o en el sistema de conversión de pesos de diferente número de peniques. Los siguientes ejercicios se realizan con las series reportadas acá como V1 y V2.

30

1

1i ii iEEUU UK EEUU UK

maq maq maq maq

V Vx V

P P TC P P TC

Donde:

Vi es el valor de importación obtenido en la sección precedente (V1, V2)

TC es el tipo de cambio dólares por libra esterlina y se emplea para “convertir” el índice de

precios de maquinaria –medido en libras esterlinas- a dólares. La serie es de Officer (2008) y

fue corregida en el período 1861-1879 para aislar los efectos de la Guerra Civil estadounidense

y de la posguerra.

Pj es el índice de precio de maquinaria en el país j. Las fuentes empleadas son:9

Índice de Precio de Maquinaria Estados Unidos (PmaqEEUU)

1947-2006: Bureau of Economic Analysis, Price Index of Private Investment Equipment and

Software (www.bea.gov, consultado 16-oct-2008)

1871-1946: se siguen las variaciones del precio implícito de productos durables en Kuznets

(1961), pp. 596-7 (empalme en nivel 1946)

1833-1870:Con los datos 1871-2006 en logaritmos, se estima por MCO x = α1+

α2IPMEEUU+ α3t, donde x es el índice de precios obtenido hasta el momento,

IPMEEUU es el índice de precios al por mayor de Estados Unidos y t es un índice

temporal (1810=1). Se realiza un ajuste progresivo considerando: (1)para 1871 se

acepta el nivel obtenido con el procedimiento señalado en el párrafo anterior,

(2)para 1833 se acepta el nivel de x considerando los coeficientes estimados y las

variables explicativas, y (3)entre ambas fechas se ajusta la serie estimada de x

Índice de Precio de Maquinaria Reino Unido (PmaqUK)

1948-2006: Precio implícito del stock de capital neto, planta y maquinaria

(www.statistics.gov.uk, consultado el 16-oct-2008)

1850-1947: Variaciones de las series de precios (planta y maquinaria) de Feinstein y

Pollard (1988) (1850-1920) y Feinstein (1972) (1920-1947).

9Gentilmente los profesores W. Collins y J. Williamson proporcionaron las referencias y las series de precios de capital de EE.UU. y UK. Ver Collins y Williamson (2001)

31

1833-1849: Con los datos 1850-2006 en logaritmos, se estima por MCO x = α1+ α2IPMUK+

α3t, donde x es el índice de precios obtenido hasta el momento, IPMUK es el

índice de precios al por mayor de Reino Unido y t es un índice temporal (1810=1).

Se realiza un ajuste progresivo considerando: (1)para 1850 se acepta el nivel

obtenido con el procedimiento señalado en el párrafo anterior, (2)para 1833 se

acepta el nivel de x considerando los coeficientes estimados y las variables

explicativas, y (3)entre ambas fechas se ajusta la serie estimada de x

El coeficiente α es un ponderador que responde a la importancia relativa de Estados Unidos y

Reino Unido en el comercio exterior chileno.10 Es decir,

EEUU

EEUU UK

IMP

IMP IMP

Las importaciones corresponden a la serie de Cortés, Butelmann y Videla (1981, Cuadro

12), ampliada con información de la Estadística Chilena y del Banco Central de Chile. En

los años faltantes se interpoló linealmente. Esta participación considera la importación

total de bienes desde Estados Unidos y Reino Unido, y no sólo la correspondiente a bienes

de capital.

Con los componentes enumerados y el procedimiento señalado, se obtienen dos series de

quantum de importación de bienes de capital, Q1 y Q2. Ambas series constituyen los insumos

básicos para una estimación de la inversión en maquinaria y equipos (véase capítulo 3 de este

informe).

2.4 Evaluación de resultados Hay dos dimensiones en esta construcción cuyas implicaciones conviene estudiar: el deflactor de

precios utilizado y la comparación con resultados obtenidos a partir de fuentes distintas a las aquí

empleadas.

10 El coeficiente α se refiere al origen relativo de la importación total del país. En principio, parece posible obtener la importación de bienes de capital por país, tarea que se omitió

32

ÍNDICE DE PRECIO DE MAQUINARIA CONTRA IPM

Con respecto al deflactor resulta útil examinar cómo se compara lo realizado con alternativas

usuales en la literatura, los indices de precios al por mayor. El Gráfico 2.3 compara los IPM de

Estados Unidos y de Reino Unido (expresado en dólares con el tipo de cambio de Officer 2008

corregido), con el índice de precio de maquinaria para Chile implícito en nuestro ejercicio. Es

decir, este precio implícito (IP-Maq Chile) es el cociente V1/Q1 (que por construcción es idéntico a

V2/Q2).

Gráfico 2.3

Comparación de índices de precios: maquinaria (Chile), IPM UK e IPM EEUU, 1833-1966

(1913=100)

Lo más llamativo es la diferencia entre los índices a partir –aproximadamente- de fines de la

Primera Guerra Mundial. La similitud entre los índices antes de 1850 no es sorprendente

considerando que los IPM constituyen insumos para el índice de precio de maquinaria en ese

tramo y que hubo estabilidad cambiaria en el período. Por otra parte, la desviación del IPM de

EEUU en los años 1860 se asocia a la Guerra Civil en Estados Unidos. En síntesis, desde fines de la

Primera Guerra Mundial los IPM dejan de ser indicadores precisos para el precio de las

maquinarias.11

11 Esto independiente del hecho de que el bien “maquinaria” seguramente dista mucho de ser homogéneo a lo largo del tiempo, un tema que por ahora no se explora.

33

ÍNDICE DE PRECIO DE MAQUINARIA DE CHILE CONTRA SUS COMPONENTES

El Gráfico 2.4 compara el índice de precios de maquinaria relevante para Chile con sus dos

insumos: el índice de precio de maquinaria de Estados Unidos (basado en Kuznets 1961) y el índice

de precio de maquinaria de Reino Unido expresado en dólares (basado en Feinstein y Pollard

1988, y en Feinstein 1972).

Gráfico 2.4

Índice de Precios de Maquinaria: Chile, Reino Unido y Estados Unidos

1833-1966 (2003=100)

Por construcción, el índice de Chile es un promedio ponderado de ambas fuentes. Debe notarse

que el cambio de influencia (predominante) desde Reino Unido a Estados Unidos en las

importaciones chilenas, se produce, aproximadamente, entre los años 1905 y 1938. Consecuente

con lo anterior, el índice para Chile se aparta crecientemente del índice de precios de maquinaria

UK y se acerca al de EE.UU.

VERSIONES ALTERNATIVAS DEL QUANTUM DE IMPORTACIÓN DE BIENES DE CAPITAL

Una tercera evaluación parte de la idea que toda importación debiera tener una contraparte en

exportaciones. El Gráfico 2.5 presenta las dos versiones del quantum de importación de bienes de

34

capital obtenidas (Q1,Q2) con la serie presentada por Tafunell (2008 y 2009), quien construye su

serie a partir de los registros de exportación hacia Chile desde Estados Unidos, Reino Unido y

Alemania. Se agrega también una serie que denominamos “Tafunell corregido” que expresa el

quantum implícito en las exportaciones que considera este autor, al utilizar el índice de precios de

importación de maquinaria confeccionado especialmente para Chile (IP-MaqChile). En otras

palabras, el indicador “Tafunell corregido” permite apreciar mucho mejor que su versión original

en qué medida las diferencias en los quantum de importación obedecen a diferencias en el

proceso de deflactación.12

Gráfico 2.5

Importación de bienes capital, 1890-1930 (1913=100)

Pero, claro, las diferencias van más allá de los deflactores utilizados. Un examen comparativo con

la metodología de Tafunell (2008 y 2009) permite concluir que las diferencias observadas pueden

obedecer a las siguientes razones:

a) Tafunell (2008 y 2009) sigue una clasificación de Naciones Unidas que excluye del ítem

maquinarias a las locomotoras (ver sus notas 30 y 31). Es posible que esta exclusión origine la

12Para ello, la serie de Tafunell se multiplica por el índice de precio de maquinarias de Reino Unido y por el tipo de cambio dólares por libra esterlina de Officer (2008), y luego se deflacta por el precio implícito de maquinarias construido en esta sección. El resultado es la serie Tafunell “corregido” (Tafunell Corr en el Gráfico 1.5) que presenta una trayectoria mucho más similar a las series construidas en esta sección, aunque persisten diferencias en los años 1920 y en los datos previos a 1914.

35

diferencia de crecimiento antes de 1900 (Q1 y Q2 caen, mientras Tafunell permanece

constante)

b) Tafunell (2008 y 2009) convierte toda la información a libras esterlinas corrientes y las deflacta

por el precio de la maquinaria en Reino Unido según Feinstein (1972) y Feinstein y Pollard

(1988) (ver su nota 34). Dado que este índice de precios es diferente del correspondiente a

Estados Unidos, naturalmente el resultado de la deflactación será distinto. Por ejemplo, entre

1890 y 1913 la tasa de variación anual del índice de precio de maquinaria de Reino Unido es de

0,5% mientras que el de Estados Unidos alcanza 1,1%.

c) Los datos de Tafunell (2008 y 2009) se construyen sobre registros de exportación de

maquinaria desde Estados Unidos, Reino Unido y Alemania por lo que –con una correcta

conversión cambiaria- podría obtenerse el peso relativo de la importación de maquinaria en

Chile. Este peso relativo puede ser diferente del empleado en las versiones estimadas acá que

consideran el total de importaciones. Por ejemplo, en 1901 el coeficiente α (importancia

relativa de EEUU en la importación de maquinaria) es 0,22; sin embargo, si consideramos sólo

el ítem “Máquinas, instrumentos, herramientas, aparatos y sus piezas”, entonces el

coeficiente debería ser 0,47 (Estadística Comercial de la República de Chile correspondiente al

año de 1901, p. 149)

d) Además de diferencias de definición en cuanto a los bienes incluidos (el caso de las

locomotoras, por ejemplo), de deflactor y de ponderación, están las diferencias que podrían

introducir los costos asociados a transporte y seguros

2.5 Síntesis En este capítulo se ha explicado la elaboración de dos series para la importación de bienes de

capital (series V1 y V2) y de dos series de quantum de importación de bienes de capital (series Q1

y Q2). La diferencia proviene de la definición de maquinaria y equipo implícita en la cobertura de

los registros de importación.

Esta información constituye el insumo básico para una estimación de la inversión en maquinaria y

equipos (véase capítulo 3 de este informe).


36

3 Inversión en Maquinaria y Equipos, 1833-1940 Para este período no hay Cuentas Nacionales propiamente tales (una excepción es Simón 1935

que proporciona datos para un par de años antes de 1940). En consecuencia, la construcción de la

serie que sigue se basa exclusivamente en la asociación con una variable que suponemos

determinante para la categoría: la importación de bienes de capital.

Puesto que hay dos series para la importación de bienes de capital (series V1 y V2, ver Capítulo 2),

ello produce dos versiones para la serie de inversión en maquinaria 1833-1940. Ambas versiones

se elaboran con el mismo procedimiento general que se detalla a continuación:

1833-1940: Con los datos 1940-1966 en logaritmos, se estima por MCO x = α1+ α2IMPBK+ α3t,

donde x es el valor en pesos 2003 de inversión en maquinaria, IMPBK es el valor de

importación de bienes capital en pesos 2003 (ver Capítulo 2) y t es un índice temporal

(1810=1). Se realiza un ajuste progresivo considerando: (1)para 1940 se acepta el nivel

obtenido con el procedimiento señalado en la sección 1.2, (2)para 1833 se acepta el nivel

de x considerando los coeficientes estimados, la variable explicativa y la tendencia, y

(3)entre ambas fechas se ajusta la serie estimada de x

El Gráfico 3.1 presenta las dos series de inversión en maquinaria y equipo expresadas como

porcentaje del PIB. El Cuadro 3.1 compara características de las tasas de crecimiento de ambas

series. El número que acompaña cada serie de inversión (1,2) representa la serie de importación

de bienes de capital en que se apoya su elaboración.

Gráfico 3.1

Inversión en maquinaria y equipos: dos estimaciones

Porcentaje del PIB, 1833-1940

37

Cuadro 3.1 Inversión en maquinaria y equipo, versiones 1 y 2

Indicadores 1833-1940

Im_1 Im_2

Tasa de crecimiento anual implícita 0,06 0,07

Promedio de la tasa de crecimiento anual 0,34 0,20

Desv. estándar de la tasa de crecimiento anual 2,04 1,06

La principal diferencia entre ambas series radica en la mayor volatilidad de Im_1 respecto a Im_2

que se refleja tanto en el Gráfico 3.1 como en la desviación estándar reportada en el Cuadro 3.1.

(la de Im_1 prácticamente duplica la de Im_2). Aunque reconocemos que esta serie es per se

volátil, los niveles de variación de la serie Im_1 son demasiado exagerados, especialmente si se

considera que la desviación estándar de la tasa de crecimiento de la serie entre 1940-2005 es 0,25

(contra 2,04 reportado en el Cuadro 3.1).

Considerando lo anterior se preferirá la serie Im_2 a Im_1.

NOTA: Las series pueden consultarse en la Tabla X3_1 en el Anexo.

38

4 Stock de Capital Neto: Maquinarias y Equipo, 1833-2010

4.1 Definiciones preliminares

Suponemos que el proceso de formación de capital sigue la dinámica: 1t t t tK K I D . K es el

stock neto de capital, I es la inversión bruta y D es el gasto en depreciación (pérdida de capacidad

productiva que experimenta el stock Kt en el período). Esto significa que la inversión neta

realizada hoy (t) se concreta el día de mañana (t+1). Se trata de una versión del método de

inventario perpetuo propuesto por Goldsmith (1951), en línea con lo sugerido por Jorgenson

(1989) y Hulten (1990).

La construcción de una serie de capital requiere contar con los siguientes elementos:

una serie de inversión anual (corresponde a la elaborada en el capítulo 3)

un nivel inicial o de referencia para el stock de capital

una conjetura sobre el gasto en depreciación.

Conviene recordar el formidable desafío que enfrenta cualquier serie de capital si a través de sus

cambios se intenta describir cambios en el producto: aunque la construcción de la serie de

inversión emplea un deflactor especializado (diferente al IPC y al IPM) es difícil saber en qué

medida dicho deflactor permite corregir por las variaciones efectivas en materia de potencial

productivo.

4.2 Nivel inicial del stock de capital Para el nivel inicial del stock de capital en maquinaria y equipos se aplica el procedimiento

conocido como “Goldmisth Equation” (Goldsmith 1962), empleado entre otros por Harberger

(1976), Morán y Wagner (1974), Haindl y Fuentes (1986) y Prados y Rosés (2008 y 2009).

Suponiendo que la inversión repone el stock de capital depreciado (dK) y a la vez aumenta dicho

stock (rK), entonces

( )t t t tI rK dK r d K

Luego, para el stock de capital inicial se cumple que

00

IK

r d

Para obtener K0 se siguen los siguientes pasos:

39

a) El capital inicial K0 para estas estimaciones corresponde a 1833. En ese año el país se había

repuesto de los vaivenes del proceso de independencia y contaba con una

institucionalidad establecida.

b) La inversión inicial (I0) corresponde al promedio de las inversiones realizadas entre 1833 y

1842 (ambos años inclusive). Ello permite reducir el impacto de elegir algún año con nivel

atípico de inversión. La cifra así obtenida es una inversión de 0.09 miles de millones de

pesos de 2003 (ver capítulo 3)

c) Para r es usual emplear la tasa de crecimiento del PIB. Una regresión móvil aplicada desde

1833 al PIB, considerando una ventana de 10 años, muestra una tasa de crecimiento muy

similar en torno a 3,1%. Para el cálculo supondremos que r=0.03.

d) Para el siglo XIX, Prados y Rosés (2008 y 2009) sugieren tasas de depreciación de 5,5%

para maquinaria y equipos.

Con los elementos anteriores y la fórmula señalada se computa el capital maquinaria y equipos en

1833, que asciende a 1.03 miles de millones de pesos de 2003.

4.3 Conjetura sobre depreciación Suponemos que la depreciación corresponde al producto entre una tasa variable en el tiempo y el

stock de capital. Es decir, t t tD K . Kuznets (1946 p. 80) emplea depreciación de 8% para

máquinas y 2% para construcción en 1919. Como se mencionó, Prados y Rosés (2008 y 2009)

sugieren tasas de depreciación de 5,5% para maquinaria y equipos en el siglo XIX, una tasa que

implica un tiempo de vida para la maquinaria de 30 años (Hulten y Wykoff 1981). Para fines del

siglo XX Prados y Rosés (2008 y 2009) emplean una tasa de 11%.

El Banco Central de Chile (Henríquez 2008 y página web) tiene estimaciones del stock neto de

capital en base 2003 para el periodo 1985-2009. Al examinar las tasas de depreciación implícitas

en la serie (empleando la información de inversión) se observa lo siguiente: (1)la máxima tasa es

16%, (2)el promedio de todo el período es 8%, y (3)el promedio de los últimos 10 años es 10%.

Como a priori no hay razones para descartar ninguna tasa de depreciación se realiza el siguiente

procedimiento.

La tasa de depreciación del capital maquinaria y equipo en 1833 es igual a 5.5%

Se ensayan diferentes niveles para la tasa de depreciación del capital maquinaria y equipo

en 2009 (10%, 11%, 12%, 13%, 14% y 15%)

Entre 1833 y 2009, la tasa de depreciación corresponde a una interpolación a tasa

constante de ambos niveles

El stock de capital de cada año se estima con el método del inventario perpetuo:

1 (1 )t t t tK K I .

El resultado obtenido son seis series de capital 1833-2010, cada una con una evolución

diferente de la tasa de depreciación y un nivel distinto de depreciación en 2009.

40

Para escoger una de las series se comparan todas con la serie de stock de capital neto del

Banco Central de Chile, 1985-2010, buscando aquella serie que presente (1)un nivel en

2010 similar al estimado por el Banco Central, (2)la menor suma de diferencias al

cuadrado, y (3)la menor varianza en las diferencias al cuadrado.

Aunque ninguna serie logra cumplir con los tres criterios simultáneamente, aquella serie

elaborada con el supuesto de tasa de depreciación 10% en 2009 verifica (1) y (2). El Gráfico 4.1

presenta tanto la serie elegida como la estimación del Banco Central.

Gráfico 4.1

Stock de capital neto: maquinaria y equipos.

Coeficiente Capital-Producto, 1970-2010

En este punto cabe señalar lo siguiente. Con el procedimiento empleado (hipótesis sobre

evolución de la depreciación) se pretende aproximar los niveles y la trayectoria del stock de capital

neto estimados por el Banco Central de Chile. Ambas series jamás serán exactamente iguales por

cuanto las tasas de depreciación implícitas en nuestra proyección son menos fluctuantes que las

de la serie del Banco Central (Gráfico 4.2).

41

Gráfico 4.2

Tasa de depreciación implícita del stock de capital maquinaria y equipos.

Banco Central y esta investigación, 1970-2010

Mientras nuestra serie de capital se elabora a partir de la metodología del inventario perpetuo, el

Banco Central de Chile cuenta con un mayor grado de descomposición en tipos de capital y tipos

de depreciación. Se ha preferido mantener la serie seleccionada (hipótesis de depreciación 10%

en 2009) y no empalmarla con la del Banco Central pues, como se ha indicado, los niveles y

trayectorias no muestran grandes diferencias, y este camino (empalme) provocaría un cambio

brusco en la trayectoria de la depreciación.

NOTA: Las series pueden consultarse en la Tablas X4_1 y X4_2 en el Anexo.

42

5 Inversión en Construcción, 1833-1940 La inversión en construcción considera el gasto total realizado en la producción de infraestructura

residencial y no residencial. Esta producción tiene un componente público y otro privado, pero

dada la información disponible la participación relativa es desconocida. Por ello se recurre a

estimaciones que intentan reflejar el aporte público (a través del gasto fiscal) y el privado (a través

del stock de capital o de la inversión en maquinaria y equipos).

En una primera etapa se exploran cuatro procedimientos combinando información del gasto fiscal

en infraestructura, de la inversión y del capital en maquinaria y equipos. Además, se prueban

otras fuentes de información al usar datos de Cepal y de Hofman (1998). La manera en que se

generan estas cuatro series figura en la sección 5.3 y luego estas series se comparan entre sí y con

respecto a la propuesta de Tafunell (2011 y 2013). Finalmente en 5.5 se explica la opción que

llamamos definitiva para la inversión en construcción, que se basa tanto en antecedentes

empleados previamente, como en información sobre valor agregado del sector construcción (Díaz,

Lüders y Wagner 2016).

5.1 Revisión de la literatura: antecedentes Hofman (1998, pp. 193-196) proporciona una serie de inversión bruta a partir de 1900, expresada

en pesos de 1980. Está basada en ECLAC (1951) desde 1925; los datos sobre construcción previos

a 1925 fueron estimados por este autor como residuo entre la inversión total (definida por

diferentes criterios) y la inversión en maquinarias (basada en importación). Los criterios utilizados

por Hofman (1998) se sintetizan en el Cuadro 5.1.

Cuadro 5.1

Procedimientos de construcción de las series de inversión bruta de Hofman (1998)

Inversión en maquinaria (Im)

Inversión Total (IT)

1900-1904 Estimada en base a un índice de quantum de importación de bienes

de capital, ECLAC (1951)

3 × Im

1905-1915 2 × Im

1916-1919 3 × Im

1920-1922 9 % del PIB

1923-1924 14 % del PIB

1925-1940 ECLAC (1951) Fuente: Hofman (1998) pp. 187-188. La serie de PIB del autor proviene de Maddison

(1989), basada a su vez en Ballesteros y Davis (1965) y ECLAC (1951)

Haindl (2006) reporta una serie de inversión total para el siglo XX. Su construcción se basa en

estimaciones econométricas que emplean al PIB como principal variable explicativa.

43

Aguilar y Collinao (2001) emplean la estimación de Hofman (1998) para computar el stock de

capital total en 1985 usando el método de inventario permanente.

Tafunell (2011 y 2013) propone una serie de inversión en construcción para la economía chilena

(1856-1950) que usa como fuente principal para el siglo XIX la evolución de series de importación

de materiales e insumos para el sector construcción. Esto en el contexto de una investigación

mayor sobre la formación de capital en América Latina.

5.2 Gasto fiscal en infraestructura, 1833-2000 La fuente es Jofré, Lüders y Wagner (2000) Cuadro B.11.X, pp. 526ss: “Gasto fiscal, composición

por funciones: Infraestructura” (pesos actuales de cada año). Esta serie incluye gastos del

Ministerio de Obras Públicas y Otros No Especificados, comienza en 1855 y tiene lagunas en 1860-

1887, 1928-1930 y 1932-1942. Este ministerio comienza a funcionar en 1887. Para el siglo XIX, los

datos de esta serie provienen de Aldana (1915) quien registra aquí, entre 1855 y 1859, el gasto en

ferrocarriles y desde 1887 el gasto correspondiente al Ministerio de Obras Públicas. Es posible,

pero no lo sabemos con exactitud, que antes de 1887 el fisco haya realizado algún gasto en

infraestructura cuyo registro sea parte de la contabilidad de otros ministerios existentes en la

época.13

Para el siglo XX la información proviene del Anuario Estadístico y de la Estadística Chilena, así

como de publicaciones del INE y de la Dirección de Presupuestos.14

Para su empleo, la serie fue sometida a los siguientes ajustes:

a) Fue expresada en pesos 2003 con el IPC de Wagner y Díaz 2008 (Díaz, Lüders y Wagner,

2016)

b) Las lagunas fueron completadas con un ajuste a tendencia, usando como serie asociada el

gasto fiscal total (Jofré, Lüders y Wagner 2000, expresado en pesos 2003 con el IPC de

Wagner y Díaz 2008)

c) Para el tramo 1833-1855 se siguen las variaciones del gasto fiscal total en pesos 2003

d) El resultado es la serie para Gasto Fiscal en Infraestructura (GFI), 1833-2000, en pesos

2003.

Para generar la serie de inversión en construcción se siguen cuatro procedimientos, generando así

igual número de series alternativas (ICA, ICB, ICC e ICD). Aunque todas utilizan GFI, estas series

13 Esta cuenta de gasto no incluye el gasto fiscal en vivienda que a partir de 1966 quedó registrado en el Ministerio de Vivienda. Este ministerio resultó de la fusión de departamentos de vivienda repartidos en 8 ministerios, y corporaciones semifiscales incluyendo cajas previsionales. 14 Humud (1974) Cuadro 12 presenta una serie quinquenal de gasto fiscal en obras públicas a partir de 1890 cuya fuente es la Dirección General de Contabilidad. Debido a la mayor cobertura temporal se ha preferido la serie de Jofré, Lüders y Wagner (2000)

44

difieren en la importancia asignada a la variable como medio de proyección y por el uso (o no uso)

de instrumentos para proyectar la inversión privada.

5.3 Cuatro estimaciones de la inversión en Construcción

INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN, VERSIÓN A (ICA)

1900-1940: Variaciones porcentuales de la serie de Hofman (1998) encadenadas al nivel 1940 (ver

sección 2.1.4, correspondiente a 1940-2005). El resultado es la serie ICA1, tramo 1900-2005

1833-1900: Para esta etapa se emplea el siguiente procedimiento:

a) Con los datos ICA1 1900-2000 en logaritmos, se estima por MCO: ICA1 = α1+ α2GFI+

α3t, donde t es un índice temporal (1810=1), GFI es el Gasto Fiscal en Infraestructura.

b) Con los coeficientes obtenidos en a), la serie GFI (sección 5.2) y el índice temporal se

calcula una serie preliminar ICA-P, 1833-190015

c) Finalmente, aceptando para 1900 el nivel obtenido con las variaciones de Hofman

(1998) y para 1833 el obtenido con la serie preliminar, entre ambos años se aplica el

método de ajuste progresivo usando como serie asociada ICA-P

El resultado es la serie ICA, tramo 1833-1940, compatible con la serie 1940-2005 (ver capítulo 1).

INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN, VERSIÓN B (ICB)

Utiliza directamente el gasto fiscal en construcción (sección 5.2) para estimar todo el período

1833-1940. El procedimiento es:

a) Con los datos 1940-2000 en logaritmos, se estima por MCO ICCN = α1+ α2GFI+ α3t,

donde ICCN es la Inversión en Construcción 1940-2005 (Cuentas Nacionales, sección

1.2), t es un índice temporal (1810=1) y GFI es el Gasto Fiscal en Infraestructura

b) Con los coeficientes obtenidos en a), la serie GFI y el índice temporal se calcula una

serie preliminar ICB-P, 1833-1940

c) Finalmente, aceptando para 1940 el nivel obtenido con Cuentas Nacionales (ver

sección 1.2) y para 1833 el obtenido con la serie preliminar, entre ambos años se

aplica el método de ajuste progresivo usando como serie asociada ICB-P

El resultado es una serie ICB, 1833-1940, compatible con la serie 1940-2005 (ver capítulo 1).

15 La letra P representa “preliminar” en el sentido de que la serie constituye un insumo para la serie definitiva

45

INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN, VERSIÓN C (ICC)

Se emplea la información del gasto fiscal en construcción (sección 5.2) pero se agrega como

variable explicativa el stock de capital en maquinaria y equipos. El objetivo es incorporar a la

estimación una aproximación al componente privado de la inversión en construcción. El

procedimiento es:

a) Con los datos 1940-2000 en logaritmos, se estima por MCO ICCN = α1+ α2GFI+

α3KMAQ, donde ICCN es la Inversión en Construcción 1940-2005 (Cuentas Nacionales,

sección 1.2), KMAQ es la serie de capital en maquinaria y equipos (sección 4), y GFI es

el Gasto Fiscal en Infraestructura

b) Con los coeficientes obtenidos en a), la serie GFI y la serie de capital en maquinaria y

equipos se calcula una serie preliminar ICC-P, 1833-1940



aplica el método de ajuste progresivo usando como serie asociada ICC-P

El resultado es una serie ICC, 1833-1940, compatible con la serie 1940-2005 (ver capítulo 1).

INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN, VERSIÓN D (ICD)

Se emplea la información del gasto fiscal en construcción (sección 5.2) pero se agrega como

variable explicativa la inversión en maquinaria y equipos. Al igual que en ICC, el objetivo es

incorporar a la estimación una aproximación al componente privado de inversión en construcción.

El procedimiento es:

a) Con los datos 1940-2000 en logaritmos, se estima por MCO ICCN = α1+ α2GFI+

α3IMAQ, donde ICCN es la Inversión en Construcción 1940-2005 (Cuentas Nacionales,

sección 1.2), IMAQ es la serie de inversión en maquinaria y equipos, y GFI es el Gasto

Fiscal en Infraestructura

b) Con los coeficientes obtenidos en a), la serie GFI y la serie de inversión en maquinaria

y equipos se calcula una serie preliminar ICD-P, 1833-1940



aplica el método de ajuste progresivo usando como serie asociada ICD-P

El resultado es una serie ICD, 1833-1940, compatible con la serie 1940-2005 (ver capítulo 1).

En síntesis, se cuenta con cuatro series de inversión en construcción:

46

ICA, basada en Hofman (siglo XX) y en gasto fiscal en infraestructura (siglo XIX)

ICB, basada en gasto fiscal en infraestructura

ICC, basada en gasto fiscal en infraestructura y en capital (maquinaria y equipos)

ICD, basada en gasto fiscal en infraestructura y en inversión (maquinaria y equipos)

5.4 Resultados preliminares y comparación El Cuadro 5.2 compara características de las series ICA, ICB, ICC e ICD para 1833-1940.

Cuadro 5.2

Inversión en construcción, versiones A, B, C y D: indicadores 1833-1940

ICA ICB ICC ICD

Tasa de crecimiento anual implícita 0,037 0,038 0,041 0,042

Promedio de la tasa de crecimiento anual 0,078 0,043 0,043 0,074

Desv. estándar de la tasa de crecimiento anual

0,343 0,103 0,071 0,325

A su vez, el Gráfico 5.1 muestran la evolución de las series expresadas como porcentaje del PIB

(Díaz, Lüders y Wagner 2007).

Gráfico 5.1

Inversión en Construcción: cuatro estimaciones

Porcentaje del PIB, 1833-1940

47

Tanto el promedio de las tasas de crecimiento anuales como su desviación estándar nos llevan a

clasificar las series en dos grupos: el primero constituido por ICA e ICD (relativamente mayor

promedio y desviación estándar en crecimiento), el segundo por ICB e ICC. Las estimaciones

basadas en la serie de Hofman en el siglo XX (ICA) y aquella que incluye al gasto fiscal en

infraestructura y a la inversión en maquinaria y equipo (ICD), muestran comportamientos que en

ocasiones pueden ser calificados como “irregulares”, aunque en tramos distintos. Esta impresión

se confirma inspeccionando el Gráfico 5.1.

Las cuatro series pueden además ser contrastadas con la serie de inversión en construcción

propuesta por Tafunell (2011 y 2013) para el período 1856-1950 (Cuadro 5.2) que usa como base

registros de importación de materiales para construcción provenientes de grandes exportadores

(Reino Unido, Francia y Alemania).

48

Cuadro 5.2

Inversión en construcción: A, B, C y D, y Tafunell (2011 y 2013) : indicadores 1860-2000

ICA ICB ICC ICD TAF

Tasa de Crecimiento (%)

1860-1950 3,38 3,22 4,16 3,30 2,64

1860-1870 5,74 6,46 5,32 8,64 8,33

1870-1880 4,07 4,86 7,84 4,30 -8,24

1880-1890 3,75 4,55 6,90 8,16 13,02

1890-1900 1,26 2,17 4,06 -2,63 -14,75

1900-1910 6,02 6,25 6,20 11,96 17,00

1910-1920 -3,66 -5,07 -2,24 -6,86 -7,45

1920-1930 27,33 5,61 4,65 7,46 14,07

1930-1940 5,90 4,53 2,77 3,83 6,19

1940-1950 5,46 5,46 5,46 5,46 5,50

1950-1960 2,36 2,36 2,36 2,36

1960-1970 3,39 3,39 3,39 3,39

1970-1980 -1,42 -1,42 -1,42 -1,42

1980-1990 5,98 5,98 5,98 5,98

1990-2000 7,43 7,43 7,43 7,43

Desv. Estándar de la Tasa de Crecimiento (%)

1860-1950 36,88 9,74 7,82 17,75 36,04

1860-1870 4,68 4,47 3,19 24,02 45,92

1870-1880 6,37 6,09 3,79 18,46 43,93

1880-1890 8,72 8,33 5,96 9,60 34,33

1890-1900 9,62 9,20 6,53 13,57 55,54

1900-1910 27,50 5,37 4,08 17,29 35,16

1910-1920 58,33 12,03 8,54 18,98 26,80

1920-1930 82,35 12,63 8,29 13,39 17,30

1930-1940 26,30 8,27 5,23 24,19 41,60

1940-1950 15,80 15,55 15,55 15,52 10,82

1950-1960 11,95 11,95 11,95 11,95

1960-1970 12,78 12,78 12,78 12,78

1970-1980 18,63 18,63 18,63 18,63

1980-1990 17,79 17,79 17,79 17,79

1990-2000 9,86 9,86 9,86 9,86

En gris (1940-2000), período de Cuentas Nacionales

El Cuadro 5.2 compara las tasas de crecimiento por decenios y la volatilidad de las tasas de

crecimiento en cada década. Respecto de las cuatro estimaciones de inversión en construcción

planteadas en la sección 5.3) la propuesta de Tafunell (2011 y 2013) presenta un menor

49

crecimiento entre 1860 y 1950 así como una mayor volatilidad (exceptuando el caso de ICA). Esta

mayor volatilidad de Tafunell (2011 y 2013) también es llamativa si se compara con aquella

observada en las décadas del período 1940-2000 provenientes de cuentas nacionales. Nuestra

conjetura es que esto es resultado del empleo directo de series de comercio internacional en la

elaboración de la inversión en construcción. De este modo, optamos por avanzar en una nueva

proposición basada exclusivamente en antecedentes locales.

5.5 Una estrategia alternativa Un procedimiento alternativo es aprovechar las series disponibles (stock de capital en maquinaria

y equipos y gasto fiscal en infraestructura) y construir indirectamente la serie de inversión en

construcción. El instrumento a emplear es el PIB del sector construcción.

Estimar la inversión en construcción requiere considerar dos aspectos fundamentales. Por una

parte, y tal como lo ilustran las cuentas nacionales el PIB sectorial constituye sólo una fracción de

la inversión (alrededor del 60 por ciento en la primera década del 2000). Por otra, el sector

construcción y desde al menos mediados del siglo XIX es un sector donde la presencia del fisco es

muy importante.

La estrategia propuesta busca darle más peso al hecho que junto a la inversión fiscal en

construcción hay un componente privado importante, aunque potencialmente fluctuante en el

tiempo. Esta característica no está necesariamente recogida en las series elaboradas previamente.

Se utiliza un procedimiento en tres etapas.

Primero, para el período 1940-2001 se estima una regresión del PIB sector construcción (Díaz,

Lüders y Wagner 2016) usando como variables explicativas el stock de capital en maquinaria y

equipos y el gasto fiscal en infraestructura (todas las variables en logs). Con los coeficientes

obtenidos se construye una serie de PIB sector construcción proyectada que cubre el período

1833-2001.16

En la segunda etapa se estima con MCO la inversión en construcción usando como variable

explicativa la serie PIB sector construcción proyectada (párrafo anterior) en el período 1940-

2001. Con los coeficientes obtenidos se construye una serie de inversión en construcción

proyectada que cubre el período 1833-2001.

Finalmente se recurre a un empalme simple. La inversión en construcción entre 1940 y 2010

corresponde a los empalmes hechos en base a cuentas nacionales (capítulo 1) y entre 1833 y

1940 sigue las variaciones de la serie inversión en construcción proyectada (nivel de referencia

en 1940). Para el PIB sector construcción se considera: 1940-2010 : corresponde a los

16 En la serie gasto fiscal en infraestructura se corrigió la cifra atípica del año 1857 usando un promedio de los registros de 1856 y 1858.

50

empalmes hechos en base a cuentas nacionales; 1833-1940: sigue las variaciones de la serie

PIB sector construcción proyectada, tomando como nivel de referencia el de 1940

El Cuadro 5.3 reporta los coeficientes estimados.

Cuadro 5.3

Estimando Inversión en Construcción en Dos Etapas

Etapa 1 2

Variable Explicada PIB Construcción Inversión en

Construcción

Período Estimado 1940-2001 1940-2001

Constante 4.97989

(0.424604) -3.76234

(0.785599)

Stock de Capital Máquinas y Equipos 0.431532

(0.0585171)

Gasto Fiscal en Infraestructura 0.207813

(0.0502006)

PIB Construcción Proyectado 1.29130

(0.0561430)

R2 Ajustado 0.88 0.89 Error estándar entre paréntesis

Esta serie de inversión en construcción que denominamos ICX la consideramos “definitiva”

considerando lo siguiente:

a) Descartamos ICA debido a que, como se ve en el Cuadro 5.1, Hofman (1998) utiliza

coeficientes exógenos para los cuales no encontramos mayor explicación en la fuente.

b) Descartamos ICB pues al depender exclusivamente del gasto fiscal en infraestructura (una

serie relativamente estable) se subestiman las posibles fluctuaciones.

c) Igualmente, descartamos ICD pues la inclusión de la inversión en maquinaria y equipo como

proxy para la evolución en construcción privada seguramente acentúa el efecto de las

fluctuaciones de la capacidad para importar sobre la construcción privada, una actividad con

cierto rasgo “no transable” (aún así, en el Cuadro 5.2 la volatilidad de ICD es menor que en la

serie de Tafunell 2011 y 2013).17

d) Aunque ICX e ICC usan las mismas series de apoyo (gasto fiscal en infraestructura y stock de

capital en máquinas y equipos, datos chilenos), ICX no sólo considera en mayor grado el

comportamiento no transable de la actividad, sino que a través de la estimación en dos etapas

consigue una expresión que explícitamente incorpora la diferencia entre producción sectorial

17 El punto de fondo, y esto es algo que recalcan los estudios que intentan identificar el origen de las fluctuaciones del PIB, es que la economía chilena es bastante sensible a variaciones de términos de intercambio y vaivenes de la economía mundial. Pero, sospechamos, lo es relativamente más la importación de bienes de capital que la demanda privada por adiciones al stock de construcción. Cfr. Cruz (2009)

51

y acumulación de capital. Esto en el contexto de un balance más equilibrado entre los aportes

fiscal y privado.

Gráfico 5.2

Inversión en Construcción: Porcentaje del PIB, 1833-2001

El Gráfico 5.2 permite apreciar que, respecto a ICC, la estrategia empleada para estimar ICX altera

principalmente el nivel de la inversión y modifica levemente la tasa de crecimiento 1833-1940.

Expresado como porcentaje del PIB se aprecia un aumento en la relación antes de 1910, aunque se

conserva el perfil general de la trayectoria.

Tanto en ICC como en ICX aumenta la tasa de inversión en construcción (porcentaje del PIB) a

partir de los años 1860. Este es un aspecto que hemos debatido largamente y que ha recibido

diversos comentarios de terceros. A estas alturas pensamos que este incremento es real y que la

economía chilena en la segunda mitad del siglo XIX es diferente a la de la primera mitad. Un

antecedente no definitivo proviene de Ortega (2005) quien presenta información sobre la

evolución de los permisos de construcción en Santiago y Valparaíso, variable que presenta un

aumento significativo desde 1860 (Ortega 2005, cuadros 37 y 39, pp. 147 y 156).

52

Gráfico 5.3

Inversión en Construcción: Desv. Estd. Movil (5 años)

de la tasa de crecimiento de la Inversión en Construcción, 1833-2001

Respecto a la volatilidad, el Gráfico 5.3 muestra que la serie ICX es ligeramente más volátil que ICC

(el atípico corresponde al año 1857 corregido en la estimación presente). Debe notarse además

que la volatilidad de esta serie es relativamente alta desde 1920 y no sólo a partir de 1940. Ello

nos lleva a pensar que este resultado no es producto de la metodología empleada o del cambio a

fuentes indirectas.

En consecuencia, usaremos la serie ICX como indicador de la inversión en construcción.


53

6 Stock de Capital Neto: Construcción, 1833-2010 El cálculo del stock de capital construcción replica la metodología empleada para la elaboración

del stock de capital de maquinaria y equipo (ver capítulo 4). Es decir, se procede empleando el

modelo de inventario perpetuo (1t t t tK K I D ) con una serie de inversión anual

(corresponde a la elaborada en el capítulo 5), un nivel inicial o de referencia para el stock de

capital y una conjetura sobre el gasto en depreciación.

Se supone que el nivel inicial del stock de capital en construcción corresponde a

00

IK

r d

Para obtener K0 se siguen los siguientes pasos:

e) El año cero es 1833 y la inversión inicial (I0) corresponde al promedio de las inversiones

realizadas entre 1833 y 1842 (ambos años inclusive). Ello permite reducir el impacto de

elegir algún año con nivel atípico de inversión. La cifra así obtenida es una inversión de

6.38 miles de millones de pesos de 2003 (ver capítulo 5)

f) Para r es usual emplear la tasa de crecimiento del PIB. Una regresión móvil aplicada desde

1833 al PIB, considerando una ventana de 10 años, muestra una tasa de crecimiento muy

similar en torno a 3,1%. Para el cálculo supondremos que r=0.03.

g) Para el siglo XIX, Prados y Rosés (2008 y 2009) sugieren tasas de depreciación de 1.3%

para viviendas y de 1.63% para otras construcciones. Como no tenemos una estimación de

la composición original del capital supondremos un promedio de 1.5%

Con los elementos anteriores y la fórmula señalada se computa el capital en construcción en 1833,

que asciende a 141.7 miles de millones de pesos de 2003.

Suponemos que la depreciación corresponde al producto entre la una tasa variable en el tiempo y

el stock de capital. Es decir, t t tD K . Prados y Rosés (2008 y 2009) sugieren tasas de

depreciación de 1.3% para viviendas y de 2.28% para otras construcciones en el siglo XX.

El Banco Central de Chile (Henríquez 2008 y página web) tiene estimaciones del stock neto de

capital en construcción en base 2003 para el periodo 1985-2009. Al examinar las tasas de

depreciación implícitas en la serie (empleando la información de inversión) se observa lo siguiente:

(1)la máxima tasa es 6%, (2)el promedio de todo el período es 3%, y (3)el promedio de los últimos

10 años es 4%.

Como a priori no hay razones para descartar ninguna tasa de depreciación se realiza el siguiente

procedimiento.

La tasa de depreciación del capital construcción en 1833 es igual a 1.5%

Se ensayan diferentes niveles para la tasa de depreciación del capital construcción en

2009 (2%, 3%, 4%, 5% y 6%)

54

Entre 1833 y 2009, la tasa de depreciación corresponde a una interpolación a tasa

constante de ambos niveles

El stock de capital de cada año se estima con el método del inventario perpetuo:

1 (1 )t t t tK K I . El stock de capital inicial (1833) es el señalado antes (141.7 miles

de millones de pesos de 2003)

El resultado obtenido son cinco series de capital construcción 1833-2010, cada una con

una evolución diferente de la tasa de depreciación y un nivel distinto de depreciación en

2009.

Para escoger una de las series se comparan todas con la serie de stock de capital neto del

Banco Central de Chile, 1985-2010, buscando aquella serie que presente (1)un nivel en

2010 similar al estimado por el Banco Central, (2)la menor suma de diferencias al

cuadrado, y (3)la menor varianza en las diferencias al cuadrado.

Puesto que la serie elaborada con el supuesto de tasa de depreciación 3% en 2009 verifica los tres

criterios indicados, ésta se elige como serie de stock de capital construcción. El Gráfico 6.1

presenta tanto la serie elegida como la estimación del Banco Central.

Gráfico 6.1

Stock de capital neto: construcción.

Coeficiente Capital-Producto, 1970-2010

En este punto cabe recordar lo siguiente. Con el procedimiento empleado (hipótesis sobre

evolución de la depreciación) se busca una aproximación a los niveles y la trayectoria del stock de

55

capital neto estimados por el Banco Central de Chile. Ambas series jamás serán exactamente

iguales por cuanto las tasas de depreciación implícitas en nuestra proyección son menos

fluctuantes que las de la serie del Banco Central (Gráfico 6.2).

Gráfico 6.2

Tasa de depreciación implícita del stock de capital construcción.

Banco Central y esta investigación, 1970-2010

Mientras nuestra serie de capital se elabora a partir de la metodología del inventario perpetuo, el

Banco Central de Chile dispone de un mayor grado de descomposición en tipos de capital y tipos

de depreciación. Se ha preferido mantener la serie seleccionada (hipótesis de depreciación 3% en

2009) y no empalmarla con la del Banco Central pues, como se ha indicado, los niveles y

trayectorias no muestran grandes diferencias, y este camino (empalme) provocaría un cambio

brusco en la trayectoria de la depreciación.

NOTA: Las series pueden consultarse en la Tablas X6_1 y X6_2 en el Anexo.

56

7 Stock de Capital Neto Total 1833-2010: ajuste en 1879 Las series de capital reportadas en los capítulos precedentes fueron construidas a partir de la

inversión en maquinaria, equipo e infraestructura, representando la acumulación que año a año se

realiza en el territorio de la República. Específicamente, el stock de capital total en millones de

pesos 2003 resulta de la suma del stock de capital en maquinaria y equipos (capítulo 4) y del stock

de capital en construcción (capítulo 6).

Por otra parte, los usos de una serie de capital podrán tener en mente objetivos diversos y en

algunos casos el concepto de capital subyacente a las series hasta aquí reportadas podrá ser

insatisfactorio. Así, por ejemplo, en un ejercicio de contabilidad de crecimiento resulta clave que

exista una correspondencia entre producto, por una parte, e insumo por otra, un aspecto

especialmente atingente a años en que la República experimente un cambio en su extensión

territorial. En la primera mitad de 1879, al anexarse dominios previamente bolivianos y peruanos,

estas regiones incluían capital en forma de infraestructura y maquinaria y equipo que, de acuerdo

a la manera en que se generan las series reportadas, esto es, basándose en registros de aduana y

gasto público, no incluyen la inversión que diera origen al capital presente en dichas regiones

nortinas. En consecuencia, con la incorporación de estas regiones no solo se expande el territorio

sino también el stock de capital del país disponible para ser empleado en la producción de bienes.

¿Cómo estimar el stock de capital que de este modo se incorpora a la República? No se intenta

una aproximación por el lado de los gastos para llevar a cabo la Guerra del Pacífico,

procediéndose, entonces, a una cuantificación del stock establecido en estas dos regiones en

1879. La tarea se ve facilitada por cuanto en ambas regiones, tanto “Tarapacá” como

“Antofagasta”, la producción giraba principalmente en torno a un único producto: salitre. Se

ignora tanto agricultura como pesca, presumiblemente actividades que para todos los fines

prácticos eran muy poco capital intensivas.

La cuantificación que figura a continuación considera los siguientes aspectos:

(i) El capital instalado en la industria salitrera propiamente tal

(ii) Capital en ferrocarriles (básicamente para la industria salitrera)

(iii) Otros tipos de capital, como ser edificios, caminos, vivienda y comercio

7.1 Capital instalado en la industria salitrera Para determinar la magnitud del capital instalado en la industria salitrera en Tarapacá se recurre a

información del proceso de expropiación que realiza el gobierno peruano en la segunda mitad de

los años 1870. La ley que faculta al ejecutivo peruano a dar este paso autoriza para tal fin una

emisión de certificados por 21 millones de soles de los cuales 57.14% se dedicarían a la compra de

57

establecimientos, esto es 4 millones de Libras Esterlinas, (Bermúdez 1963; Brown 1963).18 Los

valores de compra fueron establecidos por una comisión de expertos, pero ambos autores

coinciden en señalar que las tasaciones fueron excesivamente favorables con las partes

expropiadas. Brown (1963) considera que sólo 66% correspondía realmente a activos, incluyendo

tierras, precio que infiere a partir del precio de mercado de estos certificados antes de la Guerra.

El autor citado no proporciona el argumento subyacente para justificar la interpretación que le da

a dicho precio. Para ser válida la expectativa implícita del comprador marginal debió haber sido

una en que dicho papel financiero finalmente no daba acceso a un monto en soles, el 100% del

valor nominal del certificado, sino al conjunto de activos físicos que constituían el establecimiento

expropiado. En otras palabras, se habría estado esperando el fracaso de la operación financiera

del gobierno con los bancos que se encargarían del pago de certificados, y que el gobierno

finalmente se vería obligado a devolver los establecimientos. Es posible que, incluso, esta

posibilidad haya sido parte del contrato de expropiación, no lo sabemos. Que la devolución haya

sido el resultado real después de la guerra, no es necesariamente un indicador de la existencia de

tales expectativas antes de la guerra, pero al menos resulta ser compatible con la interpretación

que hace Brown. De este modo y para los fines de la determinación del capital en

establecimientos salitreros se acepta dicha ponderación de 66%.

Respecto de este porcentaje cabe una consideración adicional. Las tasaciones incluían un pago

por tierra, cuestión que merece dos comentarios: por una parte nuestro concepto capital no

incluye tierra y, por otra, el valor de dicha tierra fue un resultado de regulación peruana con el fin

de manejar la producción total. En ausencia de tal regulación el precio de la tierra habría sido muy

menor o cero (en esa época la materia prima para producir salitre no era un recurso escaso). No

contamos con antecedentes como para cuantificar estos aspectos de modo que se opta aquí por

un factor de descuento algo menor, esto es 0.55. Entonces, el capital en maquinarias, equipo e

infraestructura en Tarapacá y en 1879 asciende a: £4.000.000 (0.55) = £2.200.000.

Por otra parte para determinar el valor de los activos en la industria salitrera en la región

Antofagasta se utiliza el coeficiente capital por unidad producida ya generado para Tarapacá. Sin

embargo cabe una prevención: de acuerdo a Bermúdez (1963) la cifra de 4.000.000 de libras arriba

citada incluiría la expropiación de los establecimientos del Toco, región de Antofagasta. De este

modo el capital en establecimientos que aún debe ser determinado corresponde fundamental a la

Compañía Salitrera de Antofagasta cuya producción en 1879 asciende a 1.113.152 quintales

(Bermúdez pp. 373). Para determinar el coeficiente Capital/Producto vigente en Tarapacá se

emplea la producción de 1878, ello por cuanto durante 1879 la producción en esta región se ve

restringida por las circunstancias bélicas. Dicha producción asciende 5.909.213 qq.mm. de modo

que el coeficiente capital-producto es 2.200.000/5.909.213=0,37.

18 En 1878 de las 165 oficinas que existían en Tarapacá, sólo 20 salitreras quedaban en menos particulares. Para ello los bancos habrían emitido certificados por 19.756.203 soles (más 58.300 soles para comprar oficinas en El Toca (Antofagasta). En los primeros tres meses de 1879 sólo 11% de las exportaciones de Tarapacá era realizado por privados y todo el resto lo exportaba el gobierno peruano (Bermúdez 1963).

58

Entonces el capital remanente de la región de Antofagasta bajo control boliviano era igual a (0.37)

£1.113.152= £ 411.866. Sumando ambas regiones el capital total en establecimientos salitreros es

igual 411.866+2.200.000= £2.611.866.

7.2 Capital instalado en ferrocarriles La ley de expropiación autorizaba al gobierno peruano a tomar un préstamo por £ 7.000.000 de

los cuales 4 millones pagarían los certificados correspondientes a establecimientos, y 3 millones se

destinaría a expropiar ferrocarriles (además de completar la construcción de la línea férrea

faltante.)

Nuestra conjetura es que la mitad de este monto- 3 millones- correspondía a adquisición del

material ferroviario existente, coeficiente que se basa en cifras sobre endeudamiento de la

empresa propietaria, Montero Hnos., la que incurre en una deuda próxima a 1.450.000 libras.

(Blakemore 1974 p.47). Más tarde cuando la Cía. se registra en Londres declara un capital de

£1.200.00.

Un aspecto adicional que cabe tener presente en esta valoración, es que la cuestión del ferrocarril

en Tarapacá es en alguna medida una discusión en torno al poder monopólico implícito en las

asignaciones hecha por el gobierno peruano inicialmente (Blakemore, 1974; Brown 1958).

Dimensionar la incidencia de este poder en el precio de los activos ferroviarios resulta engorroso

dado los riesgos y la incertidumbre asociados a esta concesión del gobierno peruano. Se opta,

entonces, por rebajar el capital ya estimado en un 20% para así corregir por el “poder de

mercado” con lo cual el capital en ferrocarriles ascendería a (0.8) £1.500.000=£1.200.000.

Finalmente para estimar el capital ferroviario de Antofagasta se emplea nuevamente la

producción relativa utilizada anteriormente. Así el capital ferroviario de las provincias del norte en

1879 asciende a:

Cuadro 7.1

Estimación del Capital en Ferrocarriles

Tarapacá £1.200.000

Antofagasta £1.200.000 (1.141.152/5.909.213) = £231.737

Total £1.431.737

7.3 Otros capitales A esta altura el capital asociado al salitre, ferrocarril más establecimientos, es 2.611.866 más

1.431.737= £4.043.603, o sea 119.300 millones de pesos de 2003. Esta última cifra es equivalente

al 12.66% del stock de capital total de la República de Chile en 1879 calculado con los datos

obtenidos en los capítulos precedentes (ver primer párrafo de este capítulo).

59

Por otra parte, el coeficiente capital por habitante para el año 1879, excluyendo Tarapacá y

Antofagasta, es $422.592 (moneda 2003). De acuerdo a Bermúdez (1963) los habitantes en

Tarapacá (censo de Perú 1876) eran 38.226, mientras que en la ciudad de Antofagasta y para 1875

los habitantes alcanzaban 5384. Con estas magnitudes en mente llegamos a una cifra redonda de

50.000 habitantes, aproximadamente, para ambas regiones en conjunto, esto alrededor de 1879.

Con esta cifra de población y el capital por habitante del resto del territorio, el capital en las

regiones norteñas habría llegado a $422.592 * 50.000= 21.130 millones de pesos de 2003. Esto

significa que si el capital de las provincias norteñas se hubiese estimado con los datos promedios

para el territorio de la República, en 1879 el capital habría crecido en 2.24% (siempre respecto a

los datos obtenidos en los capítulos precedentes).

Cabe recordar que el 2.24% recién identificado incluiría: empresas, caminos, viviendas, etc., de

modo que la proporción del capital en viviendas y obras públicas no ferroviarias quedaría

bastante por debajo del porcentaje ya señalado. En consecuencia hemos optado por ignorar este

último componente.

En síntesis podemos señalar que el capital de la República de Chile y por concepto de la anexión

de las regiones salitreras, llegó a experimentar un incremento igual a 13%. Con este nuevo

antecedente en mente se pasa a describir la manera en que dicha adición, un shock por una sola

vez, es incorporada a nuestra estimación de la serie capital a partir del año 1879.

7.2 Metodología de corrección Para incorporar la corrección propuesta en la sección anterior se empleó el siguiente

procedimiento.

1833-1878: las series de capital infraestructura y maquinaria y equipo son idénticas a las obtenidas

en los capítulos precedentes.

1879: el nivel de cada categoría de capital es recalculado de la siguiente manera: al stock del año

1878 se agrega (1)la diferencia entre el capital 1879 y 1878 de la serie obtenida en los

capítulos precedentes , es decir la inversión neta y (2)un 13% del stock de capital del año

1878.

1880-2010: cada categoría de capital se obtiene con el método de inventario perpetuo,

1t t t tK K I D , con las siguientes restricciones: (1)para 1879 se acepta el nivel

obtenido con el procedimiento señalado en el párrafo anterior, (2)las tasas de

depreciación anuales para cada tipo de capital corresponden a las seleccionadas en los

capítulos 4 y 6 de este informe; (3)la serie de inversión anual se obtiene de los capítulos 1,

3 y 5

60

El efecto del ajuste se aprecia en el Gráfico 7.1 que compara los coeficientes capital-producto de la

versión obtenidos con y sin el ajuste señalado.

Gráfico 7.1

Ajuste de capital por expansión 1879. Coeficiente capital producto, 1833-2005

El principal efecto del ajuste es un aumento de nivel del coeficiente entre 1879 y 2010, registrando

una diferencia promedio de 0.01785 puntos. La mayor diferencia (0.12 puntos) se observa en

1879 y decrece regularmente hasta 2010. Sin embargo, la visión general de la trayectoria del

coeficiente no se altera significativamente.

NOTA: Las series pueden consultarse en la Tabla X7_1 en el Anexo.

61

8 Capital, inversión y terremotos Desastres naturales, terremotos, inundaciones, sequías, tormentas, incendios, etc. son parte de las

circunstancias del desarrollo de muchos, sino todos los países. En Chile todos ellos están

presentes pero es el terremoto que, por su carácter extendido y altamente sorpresivo, logra,

seguramente, la mayor destrucción de capital humano y no humano.19

Los párrafos que siguen intentan dimensionar respuestas a una pregunta muy simple: las series de

capital e inversión, ¿cómo se ven afectadas por los terremotos? ¿Es posible construir una serie de

capital que incorpore las consecuencias del sismo? El capítulo se inicia revisando aspectos

pertinentes de informes generales recientes, para luego distinguir algunos conceptos y finalmente

referirse a hechos estilizados.

Los resultados que se alcanzan en esta sección son los siguientes:

a) El análisis de incidencia de los terremotos muestra que, con los antecedente disponibles,

no resulta posible establecer un impacto sistemático de estos fenómenos en un conjunto

de variables agregadas, incluyendo inversión y capital

b) Considerando lo anterior, se decide no alterar la serie de capital construida (ver capítulo 7)

8.1 Algunos antecedentes Loayza, Olaberría, Rigolini y Christiansen (2009) para una muestra de países desarrollados y en

desarrollo exploran la incidencia de distintos tipos de catástrofes (sequías, inundaciones,

terremotos, tormentas). Señalan que un “terremoto típico” se asocia a un mayor crecimiento

industrial de 0.9 puntos porcentuales, cuyo efecto, sin embargo, no se manifiesta en el

crecimiento agregado. Por otra parte, su efecto en el crecimiento de la agricultura sería negativo.

Sus impresiones las resumen en tres puntos:

1. Los desastres naturales afectan el crecimiento, pero no siempre negativamente.

2. Un desastre suficientemente intenso debilita los mecanismos que conducen a un impacto

positivo en el crecimiento.

3. El crecimiento en los países en desarrollo es más sensible a los desastres (en relación a

países desarrollados) y ello en magnitudes no triviales, incidencia que los autores

atribuyen a la importancia que en estos países alcanza el sector agrícola.

Fomby, Ikeda y Loayza (2009) exploran el efecto de desastres naturales en el crecimiento de un

pool de países desarrollados y no desarrollados en los años que siguen al fenómeno, o sea, la

trayectoria post desastre. Distinguen también entre desastres severos y moderados. Los

movimientos telúricos no tienen efectos en crecimiento del PIB, aunque si se aprecian impactos

19 El término terremoto se utiliza de manera amplia incluyendo sus consecuencias, o sea, la eventual presencia de marejadas, maremotos y tsunamis e incendios.

62

sectoriales. En su muestra de países en desarrollo los terremotos tienen un impacto negativo en

agricultura (efecto acumulativo de 1.4 puntos porcentuales), pero una respuesta positiva en el

crecimiento no agrícola en los años 0 y 1 del evento. (0.7 puntos porcentuales estadísticamente

significativo para el crecimiento del valor agregado).

Kaufmann y Tessada (2010) enfatizan la gran dispersión que se observa en materia de fallecidos al

comparar terremotos recientes en distintos países, resaltando el caso chileno por su baja tasa de

mortalidad. Sin embargo, cabe señalar que la revisión de estos autores no controla por densidad

poblacional.

La impresión general que obtenemos de esta revisión, seguramente incompleta, contrasta un

tanto con aquella que resulta de la lectura de reportajes de prensa. El impacto de los terremotos

en el producto parece ser más bien bajo, eventualmente positivo lo que resulta un tanto

sorprendente. Parece también haber un importante grado de heterogeneidad tanto en cuanto al

impacto sectorial como a la incidencia en materia de fallecimientos.

8.2 Capital y producto: incidencia de terremotos Un terremoto se traduce en destrucción de capital humano- (fallecidos, desaparecidos, mutilados

y accidentados, pérdida parcial de oportunidades de educación) y no humano (derrumbes de

construcciones e infraestructura, destrucción de maquinaria y equipo, fallas generales en sistemas

eléctricos y de comunicaciones, pérdidas de inventarios etc.). La discusión que sigue se refiere

únicamente al segundo tipo, pérdida de capital no humano.

8.2.1 Taxonomía de la pérdida de capital

En cuanto a la merma del stock de capital no humano ocasionado por terremotos conviene

distinguir tres aspectos:

1. La pérdida de capital propiamente tal: esta se traduce en menor disponibilidad de servicio

del factor y por ende de producto.

2. El costo de reposición. Las informaciones de prensa se refieren fundamentalmente a este

concepto; ello por cuanto la fuente principal de esta información proviene de los

compromisos de compañías de seguro, información de grandes empresas y ministerio de

hacienda.

3. La incidencia del terremoto en el capital registrado por la serie de capital reportadas en

estas páginas.

Las diferencias entre el concepto de pérdida de capital, (i), y el costo o gasto de reposición, (ii),

pueden ser importantes. Un ejemplo ilustra esta posibilidad. Al desplomarse una vivienda o una

bodega a la que le restaba un año de vida útil, el stock de capital disminuye en una magnitud

equivalente. Por otra parte, contar con una nueva vivienda o bodega generará el equivalente de,

63

digamos 50 años de servicio de capital. De este modo y como una aproximación se podrá decir

que la pérdida de capital ocasionada por un terremoto será condicional a la edad del capital físico

destruido, un aspecto no menor ya que son precisamente las construcciones más antiguas las que

se ven proporcionalmente más afectadas.20

Por otra parte, ¿cuál es el efecto en el producto de un terremoto en el año t? Siguiendo con un

ejemplo imaginario, sin terremoto en dicho año se habría registrado un servicio de capital (por

concepto de los activos ya señalados) digamos igual a 100. Si el bien que reemplaza al activo

deteriorado fuese idéntico a éste, el servicio que proporcionará en el año t también sería 100, esto

(sin perjuicio de servicios por 49 años adicionales, y de haberse incurrido en un costo de

reposición de 5.000). En este ejemplo imaginario el producto en t no varía por efecto del

terremoto. Ahora bien, en tanto el proceso de reposición requiera de algún tiempo para

materializarse y siempre de acuerdo al ejemplo, el stock de capital t caería, para recuperarse una

vez repuesto el activo, digamos en t+1.

Una pregunta distinta se refiere la incidencia del fenómeno telúrico en las series construidas. Una

metodología de construcción de series de capital que estuviese basada en un censo de activos

físicos al 31-Dic de cada año, recogería los efectos de terremotos. Nuestras construcciones están

basadas en el método del inventario permanente y en los volúmenes anuales de inversión que se

llevan a cabo en el país, por lo que no existe un mecanismo que se encargue de recoger la

destrucción de capital no humano gatillada por el sismo.

Antes de emitir un juicio sobre la bondad de la serie construida hay al menos dos o tres cuestiones

que debieran ser consideradas.

1. A juzgar por terremotos recientes vividos en Chile, por ejemplo 1985 y 2010, la

destrucción se manifiesta proporcionalmente más en la construcción basada en el adobe,

que y por lo general podría ser también “antigua”. En este sentido el capital destruido es

relativamente bajo, tanto por la edad del activo, como por el costo del material de

construcción.21 Esto, sin embargo, es un aspecto no generalizable en una mirada a lo largo

de los últimos siglos. Ello por cuanto, y aunque esto sea más una impresión que un dato

sólido, la proporción de construcciones en adobe crece a medida que retrocedemos en el

tiempo (esto vale principalmente para el Chile Central). De modo que si se acepta que la

destrucción es condicional al material de construcción más que a la edad, entonces, y

considerando que la importancia relativa del adobe es creciente a medida que la serie se

extiende hacia el pasado, entonces la destrucción en el siglo XIX y el inicio del siglo XX

pudo haber sido relativamente mayor.

20 El terremoto del 27-Feb-2010 y de acuerdo a estimación del Banco Central del país habría reducido el stock de capital en 3%, equivalente a USD 13.200 millones, mientras que el respectivo valor de reposición es estimado por el gobierno en USD 20.939 (según noticias de prensa, 23-Mar-2010). 21 Se reconoce que este planteamiento podría variar en tanto se le asigna a las construcciones un valor patrimonial-cultural suficientemente elevado (diferente al comercial).

64

2. Por otra parte, supóngase que a consecuencia del fenómeno se manifieste un esfuerzo

especial en materia de inversión. En tal caso y recordando que en la serie de capital

construida la depreciación depende de la inversión anual, el procedimiento de cálculo

estaría considerando la incidencia del fenómeno, aunque no podamos precisar la

proporción en que ello ocurre (ver 8.3 y 8.4 para la evidencia empírica chilena)

8.2.2 Consideraciones adicionales sobre pérdida de capital por terremotos

Se ha subrayado la distinción entre pérdida de capital a consecuencia del terremoto y, por otra

parte, el costo de reposición, siendo probablemente mayor el segundo. En esta sección se hace

mención de dos aspectos adicionales que también conviene tener presente.

Primero, la inversión que se emprende y en un sentido estricto no repone sino que reemplaza

activos. El capital nuevo que se adiciona corresponderá a tecnología y precios del periodo post

terremoto, reemplazando capital eventualmente menos productivo. Éste llamémosle “efecto

calidad del capital”, podrá ser más significativo para algunos tipos de capital que en otros.

Segundo, la pérdida de capital ocasionada por el “terremoto” tenderá a ser menor que el costo de

reemplazar activos, donde la magnitud de la diferencia dependerá de la distribución de edades de

los activos en el año del terremoto, como también del ritmo de adelanto tecnológico

experimentado por la industria que emplee dichos activos. Por otra parte, la magnitud en que el

fenómeno impacte en el stock de capital eventualmente será un indicador impreciso de la

incidencia en el potencial de generación de producto. La producción depende de la interacción de

un conjunto de servicios de activos diversos, siendo clave entonces la elasticidad substitución en

producción entre tales servicios de capital. Así, el capital destruido por el terremoto podrá ser una

fracción menor del total, pero en la medida en que sus servicios sean insustituibles en el proceso

productivo, el efecto sobre el producto podría llegar a ser equivalente a una destrucción total del

stock de activos. Por cierto, estos casos suelen recibir atención prioritaria aunque sus efectos

tiendan a ser de corta duración. Dado su carácter insustituible y su cuantía relativamente menor

en relación a los restantes activos que configuran el respectivo proceso productivo, la tasa de

retorno de lograr una pronta recuperación es elevada -la reposición significa que todos los

restantes activos pasan también a registrar productividad-.

La contra partida la presentan los servicios de activos que son substituibles, donde los factores

sustitutos que se emplearán una vez producido el terremoto se podrán traducir en menor

productividad (calidad, cantidad) y así en menor producto. De modo que el resultado en materia

de producto medido dependerá de los procedimientos empleados por los constructores de

cuentas nacionales en estos casos. En tanto la menor productividad o calidad se traduzca en

menor valor agregado y éste sea directamente medido, entonces el producto así construido

registrará el impacto. Sin embargo, en tanto adopte la forma de menor calidad del producto y por

ende menor precio, esto podría no afectar mientras la producción se evalúe a precio constante.

Más aún, si el producto se está midiendo por el costo de factores, especialmente al excluirse el

costo del respectivo capital, posiblemente no se registre cambio alguno en el producto medido.

65

Así, la atención médica en una carpa provisoria o al aire libre, en vez de la atención en el hospital,

tal vez no signifique cambio alguno en la cantidad de producto. Otro ejemplo lo provee el culto.

El terremoto podrá destruir la iglesia quedando ésta inutilizable, pero el servicio podrá trasladarse

a la plaza en el frontis. En ambos casos el aporte al producto podrá ser simplemente la

remuneración del sacerdote y ella no se vería afectada por el terremoto.

Por último, un terremoto podrá disminuir o eliminar totalmente la demanda por los servicios de

capital, aun cuando el fenómeno no haya afectado al stock propiamente tal, un fenómeno que

puede ilustrarse con ejemplos de la industria turística. Un hotel en el lago Pirihueico podrá no

experimentar daño alguno en caso de un terremoto cuyo epicentro se ubique en la región de

Concepción; sin embargo, residentes de esta última ciudad, y que usualmente demanden los

servicios de este hotel, podrían eliminar el consumo de este bien por algún tiempo y, supóngase,

disminuir la tasa de ocupación del hotel. Por otra parte, un hotel cuyos servicios no son

demandados no produce y de este modo no aporta al PIB.

Nuestras series de capital no consultan una depreciación especial para los años de catástrofes

naturales (terremotos, inundaciones, sequías, etc.). La discusión anterior, pensamos, sugiere que

esta tarea es imposible para una serie larga como la presentada. Esto nos lleva, en la próxima

sección, a explorar empíricamente el asunto, centrando la atención en diferentes indicadores de

flujo de la actividad económica. Se trata de un mero ejercicio de asociación que no pretende

identificar el impacto propiamente tal de los terremotos que periódicamente se hacen presentes,

o sea, se trata de hechos estilizados y no de un análisis de incidencia.

8.3 Terremoto e indicadores de actividad económica: 1837-1995 El impacto directo del terremoto en el stock de capital, humano y no humano es necesariamente

negativo, y como tal debiera reducir el nivel de producto. El punto es que no se cuenta con un

indicador para el producto potencial y de este modo no se dispone del contrafactual apropiado

para establecer esta incidencia.

Los datos efectivos de producto, sobre todo aquellos de periodicidad anual, se verán afectados por

el terremoto y por la velocidad con que los niveles de capital sean restablecidos, ello sin perjuicio

de aspectos y circunstancias discutidos en la sección 8.2.

Pero hay más. La economía chilena en un año determinado puede ser objeto de una gran

variedad de shocks de distinto origen, desde variaciones de términos de intercambio y

encarecimiento repentino de fletes por guerras, hasta innovaciones tecnológicas que desplacen la

demanda por determinados productos que se generen en el país, y esto sin considerar desarrollos

políticos domésticos y … terremotos. En esta perspectiva el fenómeno telúrico es simplemente un

shock más que puede estar afectando el crecimiento del producto pero nada asegura a priori su

grado de impacto.

66

En consecuencia, el ejercicio empírico que se realiza a continuación no pretende establecer la

incidencia propiamente tal del terremoto, sino buscar el grado de asociación entre crecimiento

económico y, por otra parte terremotos, ello con la evidencia disponible para dos siglos de historia

republicana.

El indicador que se utiliza es la diferencia entre la tasa de crecimiento promedio del producto en

los años posteriores al terremoto y la tasa de crecimiento en los años previos. Así, definiendo y

como la tasa de crecimiento de la variable y , para un fenómeno telúrico en el año t se define: 22

2 1

2 1

2

2

t t

t t

t

y yBaseline

y yPost

Delta Post Baseline

Este ejercicio se realiza tanto para las variables capital e inversión que se desarrollan en este

documento, como para el producto y el gasto fiscal. La información para el producto proviene de

Díaz, Lüders y Wagner (2016) y el listado de terremotos de la página web del Instituto de

Sismología de la Universidad de Chile.23 Para figurar en esta lista el fenómeno debe ser igual o

exceder al grado 7 en la escala Richter. Los años en que se registran terremotos y su localización

geográfica figuran en los cuadros 8.3 y 8.4, que también reportan los indicadores Delta para

producto, gasto fiscal, inversión y capital. El Cuadro 8.1 muestra la distribución de terremotos en

zonas para el total de años.

Cuadro 8.1 Años con terremotos en Chile, 1833-2010

Zona Casos

N 31

C 22

S 2

NC 11

NS 2

Total 68 N : al norte del paralelo 30 (más o menos Coquimbo) C : entre los paralelos 30 y 42 (más o menos Coquimbo a Puerto Montt)

22 La diferencia así medida tiene dos ventajas, por una parte no implica mayores dificultades de interpretación en cuanto al signo (como ocurre, por ejemplo, con razones de crecimiento) y, por otra parte, no se separa de la coyuntura o tramo histórico, como ocurre al comparar con la tasa de tendencia 23 URL: http://ssn.dgf.uchile.cl/home/terrem.html. Consulta: 12-Mar-2010. Actualizado en May-2014 (URL: http://www.sismologia.cl/)

67

S: al sur del paralelo 42 NC y NS : son casos en que se observaron terremotos en dos de las zonas

definidas durante el año

El Cuadro 8.2, construido a partir de información resumida en la Tabla X8_1 del Anexo, sintetiza la

frecuencia de los coeficientes Delta para las variables PIB y gasto fiscal distinguiendo entre Deltas

Positivos y No Negativos.

1. El Panel A del Cuadro 8.2 considera todos los años con terremotos en el país (63 casos), y

muestra que la distribución de frecuencias entre Deltas negativos y no negativos es

bastante similar para los cuatro indicadores examinados (columnas 2 y 6). En cambio, la

volatilidad de los Deltas negativos y no negativos parece similar sólo en el caso del

producto.

2. El Panel B del Cuadro 8.2 presenta sólo aquellos años con sismos involucrando a la zona

central (C y NC, 31 casos). En este grupo son más frecuentes los Delta negativos, aunque

los casos no negativos alcanzan al 40 por ciento, aproximadamente (columnas 2 y 6). La

volatilidad de los Delta negativos es claramente mayor a la de los no negativos, excepto

para el Gasto Fiscal (columna 9).

3. El Panel C registra los Deltas observados en aquellos años en que no hubo terremoto (para

aislar el efecto de los sismos en el cálculo de estas diferencias, se supuso que los niveles

observados en tales años corresponden a interpolaciones simples entre los años contiguos

sin terremoto). La distribución de frecuencias entre Deltas negativos y no negativos es

bastante similar para los diversos indicadores (columnas 2 y 6), en torno al 50%.

Igualmente, la volatilidad de los Deltas negativos y no negativos es parecida (columna 9).

Al comparar los resultados del Panel A con el Panel C, es decir los años con y sin terremoto (a nivel

nacional) no se aprecian diferencias significativas entre Deltas negativos y no negativos. Las

discrepancias provienen de la volatilidad.

Por otra parte, una mirada centrada exclusivamente en la experiencia de la zona Centro es más

proclive a la noción que asocia terremotos con consecuencias negativas pues la preeminencia de

casos negativos es del orden de 60 por ciento.

En síntesis, de acuerdo a esta comparación que no intenta controlar por otros fenómenos más o

menos simultáneos que podrían afectar a los indicadores agregados seleccionados, el terremoto

promedio se asocia en porcentaje casi idéntico con aceleraciones y con disminuciones del

crecimiento. La balanza se inclina levemente hacia el lado del efecto negativo si sólo se considera

el subconjunto de terremotos que involucran a la zona central.

Por último y en cuanto a la variabilidad del crecimiento, las diferencias en desviación estándar

tienden a ser mayor para los casos con terremotos y en especial para terremotos en lo que aquí se

denomina Zona Central.

68

Cuadro 8.2 Terremotos en Chile, 1835-1995

A) Total País, Años con Terremotos (n=63)

Deltas Negativos Deltas No Negativos

(1)

Casos

(2)

% Total

(3)

Media

(4)

Desv.

Std.

(5)

Casos

(6)

% Total

(7)

Media

(8)

Desv.

Std.

(9)

(4)/(8)

Producto 30 48 -5,3 6,3 33 52 6,2 6,6 0,95

Gasto Fiscal 33 52 -8,8 5,8 30 48 11,7 10,6 0,54

B) Zona Centro, Años con Terremotos (n=31)


(1)

Casos

(2)

% Total

(3)

Media

(4)

Desv.

Std.

(5)

Casos

(6)

% Total

(7)

Media

(8)

Desv.

Std.

(9)

(4)/(8)

Producto 19 61 -4,5 4,5 12 39 4,3 1,7 2,5

Gasto Fiscal 21 68 -7,8 4,3 10 32 9,2 7,1 0,6

C) Total País, Años Sin Terremotos (n=98)


(1)

Casos

(2)

% Total

(3)

Media

(4)

Desv.

Std.

(5)

Casos

(6)

% Total

(7)

Media

(8)

Desv.

Std.

(9)

(4)/(8)

Producto 46 47 -4,2 4,7 52 53 3,7 5,1 0,9

Gasto Fiscal 45 46 -14,0 13,3 53 54 12,3 12,7 1,0

El Gráfico 8.1 presenta los delta registrados en años de terremoto considerando al PIB, al Gasto

Fiscal y a la Inversión Total. No se aprecia un patrón definido .

69

Gráfico 8.1

Deltas observados en años con terremotos, 1833-2005

8.4 Una mirada empírica alternativa La sección anterior compara diferencias en el crecimiento de variables agregadas antes y después

de terremotos. La impresión general que así se obtiene es que no se aprecia una tendencia

sistemática en una u otra dirección, mostrando que los terremotos si bien pueden incidir en estas

relaciones, su incidencia se confunde con los efectos de otros shocks de diversa índole.

Con el fin de explorar estas relaciones en forma más sistemática, es decir controlando por otros

fenómenos, el Cuadro 8.5 reporta los resultados obtenidos con regresiones basadas en la muestra,

1837-1997. Además con el fin de recoger la magnitud del fenómeno telúrico se utiliza

directamente la escala Richter correspondiente, asignando un cero a los años con Richter menor a

7.

Las ecuaciones a estimar son las siguientes:

0 1 2 1 3 1

0 1 2 1 3 1

0 1 2 1 3 1

Delta Gasto Delta Gasto Delta PIB

% Gasto % Gasto % PIB

% Inversión % Inversión % PIB

t t t

t t t

t t t

Richter

Richter

Richter

Cuadro 8.5

70

Regresiones: 1837-1997 Variable Explicada

Delta Gasto Fiscal (t) % Gasto (t) % Inversión (t)

Constante -0.76

(-0.50) 5.32

(3.05) 3.48

(2.79)

Richter 0.28

(0.90) 0.08

(0.25) 0.07

(0.32)

Delta Gasto (t-1) 0.46

(6.10)

Delta PIB (t-1) 0.19

(1.20)

% Gasto (t-1) -0.002 (-0.03

% Inversión (t-1) -0.06

(-0.71)

% PIB(t-1) -0.01

(-0.07) 0.43

(3.13)

R2 Ajustado 0.24 0.00 0.04

N 161 161 161 Test t entre paréntesis

La impresión final es que no se modifica la intuición obtenida en la sección 8.3: la incidencia media

de los terremotos en las variables agregadas examinadas no resulta significativa.

Entonces, ¿qué podemos decir en cuanto a la incidencia de terremotos sobre las series efectivas

de inversión y de capital que se reportan en este documento? ¿Debiera introducirse una

corrección especial a las series construidas? A esta altura, nuestra conclusión es negativa. Más

bien optamos por decir que los efectos de terremotos se confunden con los ocasionados por otros

shocks, sin que hayamos podido distinguir entre unos y otros.

Por último, es conveniente recordar que en estas páginas se explora el hecho acotado del efecto

de terremotos (plural) sobre inversión, capital y otras variables. No se está buscando establecer un

contrafactual ni se explora el impacto total en términos de bienestar (molestias por temor o por

pérdida de vivienda, por ejemplo).

NOTA: Las series de referencia pueden consultarse en la Tabla X8_1 en el Anexo.

71

9 Series alternativas de inversión Recientemente, Tafunell (2013) ha dado a conocer series de formación de capital para países de

América Latina, entre ellos Chile (período 1856-1950). El objeto de esta sección es comparar los

resultados alcanzados en nuestra construcción con los propuestos por Tafunell (2013).

El Cuadro 9.2 sintetiza la información de las series presentando directamente las tasas anuales de

crecimiento implícitas y sus correspondientes desviaciones estándar. 24 La información

presentada permite apreciar lo siguiente:

i. Entre 1940-2000 se observa que (i)la volatilidad de la inversión en maquinaria y equipo es

mayor que la volatilidad de la inversión en construcción y la total, y (ii)la volatilidad de la

inversión en construcción es muy similar a la volatilidad de la inversión total. Este período

puede ser útil como un benchmark dado que corresponde a la etapa de cuentas

nacionales.

ii. En el período 1860-1950, las tasas de crecimiento de las series de inversión de Díaz y

Wagner son superiores a las reportadas por Tafunell (2013). Es llamativo en este último

caso las fuertes caídas en la serie de inversión en construcción.

iii. Asociado a lo anterior, en el período 1860-1950 la volatilidad de las series de inversión de

Tafunell (2013) es mayor que la de las series de Díaz y Wagner. La excepción corresponde

a la década 1940-50 que es una etapa con cuentas nacionales.

iv. La participación relativa de los componentes de la inversión total es diferente en las series

alternativas. En el caso de Tafunell (2013) la inversión en construcción tiene un peso

menor al implicado en este informe. Considerando el período 1860-2000, la participación

implícita es de 0.91 mientras que en Tafunell (2013) es de 0.70.25 Además, hay razones

para pensar que el peso de la inversión en construcción de Tafunell (2013) es constante.26

24 No es posible efectuar una comparación de niveles por cuanto las series de Tafunell (2013) están expresadas como índices (1929=100). 25 Suponiendo que es la participación de la construcción, g(x) es la tasa de crecimiento de x, Ij es la

inversión en j (construcción, maquinaria), entonces ( ) ( ) (1 ) ( )C Mg I g I g I y

g( )( ) ( )

( ) ( ) ( ) ( )

CM

C M C M

Ig I g I

g I g I g I g I

26 Una regresión simple indica que la inversión total de Tafunell (2013) resulta de ponderar la inversión en construcción y en maquinaria por 0.7 y 0.3, respectivamente.

72

Cuadro 9.2

Chile: series de inversión 1860-2000

Tasas de crecimiento y desviación estándar

Díaz y Wagner Tafunell (2013)

Total Construcción Maquinaria Total Construcción Maquinaria

Tasa de Crecimiento

1860-1870 6,50 6,24 12,27 9,70 8,33 17,18

1870-1880 9,54 9,76 5,70 -8,59 -8,24 -10,71

1880-1890 7,89 7,43 13,59 14,47 13,02 22,02

1890-1900 2,41 2,95 -4,45 -11,51 -14,75 -5,68

1900-1910 7,91 7,02 19,11 14,99 17,00 12,33

1910-1920 -5,11 -5,15 -4,65 -7,08 -7,45 -6,74

1920-1930 5,74 4,91 10,96 13,87 14,07 13,71

1930-1940 1,64 1,45 5,17 5,49 6,19 6,14

1940-1950 6,35 5,46 11,72 8,40 5,50 12,47

1950-1960 3,56 2,36 7,57

1960-1970 3,34 3,39 3,37

1970-1980 0,36 -1,42 6,40

1980-1990 5,73 5,98 5,26

1990-2000 8,96 7,43 12,68

1860-1950 3,98 3,84 5,59 3,25 2,64 4,70

. Desviación Estándar de la Tasa de Crecimiento

1860-1870 4,26 4,72 51,72 37,28 45,92 80,74

1870-1880 6,04 5,34 33,72 37,56 43,93 21,42

1880-1890 7,42 8,16 17,79 33,18 34,33 62,88

1890-1900 8,99 8,94 18,83 45,00 55,54 37,45

1900-1910 6,94 6,33 31,46 34,75 35,16 44,06

1910-1920 11,68 11,32 28,54 31,39 26,80 42,37

1920-1930 9,67 11,28 21,90 28,19 17,30 43,69

1930-1940 9,06 6,73 38,02 49,65 41,60 80,45

1940-1950 15,58 15,58 29,04 20,23 10,82 39,64

1950-1960 12,70 11,95 30,82

1960-1970 10,03 12,78 15,75

1970-1980 17,30 18,63 20,78

1980-1990 21,33 17,79 36,21

1990-2000 11,96 9,86 19,23

1860-1950 9,72 9,59 31,24 36,02 36,04 54,89

¿Cómo pueden explicarse las diferencias señaladas? Hay dos elementos a considerar. El primero

es el origen de los datos. La inversión en construcción de Díaz y Wagner se apoya en gasto público

y stock de capital de maquinarias además de asignarle un rol al PIB construcción (capítulo 5). En

73

cambio, la inversión en construcción de Tafunell (2013) se apoya en la evolución de series de

importación de materiales e insumos para el sector construcción, lo que puede explicar su alta

volatilidad.

El segundo elemento se refiere a la definición de maquinaria. La inversión en bienes y equipos

(maquinarias) de Tafunell (2013) se apoya en una clasificación restringida de las importaciones de

bienes de capital (apoyada en las fuentes de países que al autor denomina G1, G2 o G3). Este

informe usa -en principio- un concepto más amplio de tales tipos de importación (capítulo 2).

74

10 Stock de capital en Chile. antecedentes

Existen varias estimaciones para el stock de capital de la economía chilena, cubriendo diferentes

períodos del tramo 1940-2005. A continuación se presenta una breve síntesis, ordenada

cronológicamente, reportando en cada caso autor o autores y fecha de publicación o edición, así

como:

a) Cobertura temporal: ¿qué período se está estimando?

b) Método: ¿cuál es el procedimiento para estimar el stock de capital inicial o de referencia?

c) Capital: ¿qué tipo de stock de capital se estima? ¿Bruto o neto? ¿Hay desglose por categorías?

d) Fuentes y supuestos

e) Inversión: ¿cómo se obtienen las series de inversión?

f) Depreciación: ¿cuáles son los supuestos empleados para la depreciación?

g) Unidad de cuenta: ¿en qué moneda se reportan los resultados?

h) Coeficiente Capital-Producto: ¿es posible construir este indicador con la información

proporcionada por los autores? En caso contrario, ¿cuál podría ser el mecanismo para obtener

dicho coeficiente?

1) Autor: Simon (1935)

a) Cobertura temporal: 1930 y 1934

b) Método: suma simple del valor de diferentes componentes (propiedad raíz, stock de

ganado, bosques, etc.), pp. 47-49

c) Capital: bruto


i) Inversión: sin información

ii) Depreciación: sin información

e) Unidad de cuenta: Pesos de cada año

f) Coeficiente Capital-Producto: implícito en la p. 49

2) Autor: ECLAC (1954) según Hofman (1998) p. 261

a) Cobertura temporal: 1945-1952

b) Método: No informado

c) Capital: “capital fijo”


i) Inversión: sin información

ii) Depreciación: sin información

e) Unidad de cuenta: Pesos 1950

f) Coeficiente Capital-Producto: Hofman (1998) Tabla H-11, p.261

75

3) Autor: Davis (1966)


b) Método: Acumulación simple 1898-1927

c) Capital: bienes de capital importados


i) Inversión: en base a registros de importación

ii) Depreciación: No especificada

e) Unidad de cuenta: índice 1927=100

f) Coeficiente Capital-Producto: no reportado

4) Autor: Morán y Wagner (1974)


b) Método: Haberger27

c) Capital: construcción, y maquinaria y equipos


i) Inversión: ODEPLAN, Cuentas Nacionales 1960-71

ii) Depreciación: construcción 0.02; maquinaria 0.067. En cada caso, se multiplica este

coeficiente por el stock bruto del período agregando una depreciación

correspondiente a la inversión del año (mitad de cada coeficiente)

e) Unidad de cuenta: Escudos 1965

f) Coeficiente Capital-Producto: Se usa el PIB base 1965, ODEPLAN (1976)

5) Autor: Gutiérrez (1983)


b) Método: Harberger

c) Capital: incluye construcción, y maquinaria y equipos


i) Inversión: Cuentas Nacionales

ii) Depreciación: 0.025 en construcción y 0.1 en maquinaria y equipos


f) Coeficiente Capital-Producto: proporcionado en Hofman (1998)

6) Autor: Haindl y Fuentes (1986)


27 Ver sección 5.4.1 para una explicación de este procedimiento

76


c) Capital: Neto, considerando construcción, maquinaria, ganado e inventarios


i) Inversión: proviene de Cuentas Nacionales

ii) Depreciación: 2,5% para edificios; 6,7% para maquinaria


f) Coeficiente Capital-Producto: reportado en el Cuadro 5, p. 70

7) Autor: Desormeaux, Díaz y Wagner (1988)



c) Capital: construcción, máquinas y equipos, existencias, tierra agrícola, yacimientos de

cobre y stock de ganado


i) Inversión: construcción, máquinas y equipos, Cuentas Nacionales posteriormente

recogidas en Banco Central de Chile (1989); existencias, tierra agrícola, yacimientos de

cobre y stock de ganado, diversas fuentes y métodos

ii) Depreciación: construcción, 0.025; máquinas y equipos, 0.067. En cada caso, se

multiplica este coeficiente por el stock bruto del período agregando una depreciación

correspondiente a la inversión del año (mitad de cada coeficiente)


f) Coeficiente Capital-Producto: Se emplea el PIB base 1977, Banco Central de Chile (2001),

considerando sólo capital en construcción y máquinas y equipos

8) Autor: Elías (1992)


b) Método: no especificado

c) Capital: stock neto total


i) Inversión: Empalme de distintas fuentes y supuestos reportadas en p. 223. Incluye:

Davis (1966), Garcés (1985), Harberger y Selowsky (1966); ODEPLAN, Selowsky (1967),

Valdés (1971)

ii) Depreciación: geométrica simple (p. 102)

e) Unidad de cuenta: Escudos 1960

f) Coeficiente Capital-Producto: El PIB en pesos 1961 reportado por el autor en Tabla E-3 (pp.

194-196) fue convertido a escudos 1960 con el deflactor implícito en la información de la

misma tabla. Este PIB sólo cubre 1940-1980 por lo que se extendió hasta 1985 con las

variaciones del PIB de Díaz, Lüders y Wagner (2007)

77

9) Autor: Hofman (1998)


b) Método: Inventario perpetuo

c) Capital: Estructuras residenciales, estructuras no residenciales, maquinaria y equipo


i) Inversión: “Total capital formation for 1900-1904 and 1916-1919, estimated at three

times capital formation in machinery and equipment and for 1905-1915, estimated at

two times capital formation in machinery and equipment. Total capital formation

from 1920-1922 estimated at 9 per cent of GDP and for 1923-1924 at 14 per cent of

GDP, for 1925-1940 ECLAC (1951) (adjusted for 1925-31 to 2/3) and for 1940-1950

ECLAC (1972). Capital formation in machinery and equipment for 1900-1940, using a

quantum index of imports of capital goods from ECLAC 1951 (adjusting the 1900-31

level by 2/3 to avoid extremely high estimates caused by linking problems) and for

1940-1950, CORFO (1963). Capital formation in residential structures for 1920-1925,

applying the index of total capital formation and for 1925-1928 using the 1928 ratio of

capital formation in residential structures to total capital formation. For 1928-1940

ECLAC (1951), for 1940-1954 CORFO (1957), for 1954-1960 CORFO (1963), for 1960-

1975 ODEPLAN (1976). 1974-1982, ECLAC based upon official estimates and for 1982-

1992 Banco Central de Chile, Boletin Mensual, various issues.” (p. 187)

ii) Vida útil: Estructuras residenciales, 50 años; estructuras no residenciales, 40 años;

maquinaria y equipo, 15 años (p. 77)

iii) Depreciación: lineal (p. 80)

e) Unidad de cuenta: Pesos 1980 y dólares PPP 1980 (pp. 219-220)

f) Coeficiente Capital-Producto: Se emplea la serie de PIB reportada por el autor en pp. 166 y

169. Las fuentes de este PIB son Maddison (1989), Ballesteros y Davis (1965) y CEPAL

(varios años)

10) Autor: Henríquez (2008)


b) Método: Inventario perpetuo

c) Capital: Edificación habitacional, resto de la construcción, y maquinaria y equipo


i) Inversión: 1920-41, Hofman (1991); 1940-60, CORFO a precios 1961; 1960-85, se

indica ODEPLAN (seguramente, adaptación realizada por el Banco Central de Chile);

1985-2005, Banco Central de Chile (distintas publicaciones). En el Cuadro I, p. 8 se

detallan fuentes adicionales

ii) Vida útil: Perfiles de impuestos internos (p. 11). Maquinaria, equipo no eléctrico y

transporte caen de 20 a 15 años; edificación habitacional cae de 98 a 50 años (1885-

2005); maquinaria y equipo eléctrico , cae de 18 a 11 años (1919-2005)

iii) Depreciación: lineal y geométrica

78


f) Coeficiente Capital-Producto: dado que la estimación está basada en la más reciente

elaboración de Cuentas Nacionales, el PIB es equivalente al de Díaz, Lüders y Wagner 2007

NOTA: Las series pueden consultarse en la Tabla X10_1a y b en el Anexo.

79

11 Capital e inversión en Chile, 1833-2010: hechos estilizados

11.1 Introducción A continuación se exploran características de las series de inversión y de capital total entre 1833 y

2010. Se intenta recoger hechos estilizados con el fin de proporcionar una imagen de la evolución

de estas series. Por capital total se entiende en estas líneas la suma simple de capital maquinaria y

equipos y de capital construcción.28 Las tablas 0.1 y 0.2 de la Introducción presentan las cifras

básicas (inversión y capital). El PIB, serie que proviene de Díaz, Lüders y Wagner (2016), es el

deflactor que se utiliza para describir el nivel y la evolución de la inversión y del capital en

términos fácilmente comprensibles.

11.2 Inversión total y por categoría El Gráfico 11.1 presenta la composición de la inversión total, mientras el Gráfico 11.2 muestra la

inversión por categoría como porcentaje del PIB.

Gráfico 11.1

Inversión por categoría, 1833-2010 (porcentaje del total de inversión)

28 Debemos recordar que en el caso de la maquinaria el índice deflactor considera el precio de los bienes de capital en el mercado internacional (capítulo 2).

80

En cuanto a la composición de la inversión se aprecia el paulatino crecimiento relativo de la

inversión en maquinaria y equipos, aunque este no es constante a lo largo de estos 170 años. Tal

crecimiento, por otra parte, no sólo se manifiesta a través de una mayor importancia relativa en la

inversión total. Como muestra el Gráfico 11.2, la inversión en maquinaria y equipos medida como

fracción del PIB crece de un nivel casi nulo (primera mitad del siglo XIX) a casi 10% (fines del siglo

XX).

Gráfico 11.2

Inversión por categoría, 1833-2010 (porcentaje del PIB)

El Gráfico 11.2 también permite apreciar que la inversión en construcción (residencial y no

residencial) fluctúa en torno a 12% del PIB a partir de 1900, aproximadamente. En adelante tales

fluctuaciones son –en ocasiones- bastante pronunciadas. Lo peculiar y, pensamos, novedoso de

esta serie es el incremento de 4% a 12% del PIB durante la segunda mitad del siglo XIX.

En las secciones 5.4 y 5.5 se han repasado los diversos argumentos que nos llevan a concluir que

tal incremento expresa lo que efectivamente debió haber ocurrido. En seguida cabe mencionar

otros antecedentes que muestran coherencia con esta evolución. En primer lugar, antecedentes

esporádicos sobre procesos de construcción (número de permisos) en Santiago y Valparaíso dan fe

de una fuerte expansión en esos años.29 En segundo lugar, la expansión del kilometraje de la línea

29 Entre 1866 y 1874, los permisos de construcción pasan de 50 a 700 en Valparaíso, y de 50 a 350 en Santiago, para luego declinar a 100 en 1878. Ortega (2005) cuadros 37 y 39, pp. 147 y 156

81

férrea, una actividad intensiva en “construcción”, también habla a favor de la trayectoria de

nuestro indicador de inversión.30 Cabe recordar aquí que no parece haber existido durante la

primera mitad del siglo XIX una actividad cuyo rol pudiera considerarse equivalente al efecto de

construcción de líneas férreas. Finalmente, las obras de regadío privadas, para las cuales no

contamos con un indicador, también parecen ubicarse en la segunda mitad del siglo XIX

(especialmente, las de mayor envergadura).31

El gráfico 11.3 presenta la inversión por trabajador empleado entre 1833 y 2010. 32

Gráfico 11.3 Inversión por categoría, por empleado, 1833-2010

Pesos 2003, escala logarítmica

11.3 Capital total y por categoría Los gráficos 11.4 y 11.5 representan el stock de capital total por categoría (respecto al producto)

en Chile entre 1833 y 2010. Asociado a lo observado para la inversión por categoría, los gráficos

30 El total de kilómetros de línea férrea fue de 438, 797, 1.777, 2.747y 4.354 en 1860, 1870, 1880, 1890 y 1900, respectivamente. Díaz, Lüders y Wägner (2016). 31 Sobre este tema puede consultarse: Bauer (1994), Correa (1938) y Villalobos (1990) 32El concepto de trabajador proviene de interpolación de datos censales (1854-1986), empalme con datos del INE (1986-2005) y uso de las tasas de crecimiento de la población total (1833-1854). La estimación de desempleo en Díaz, Lüders y Wägner (2016).

82

reflejan la creciente importancia del capital en maquinaria y equipos, especialmente desde fines

del siglo XX.

Gráfico 11.4

Coeficiente capital-producto, 1833-2010: composición

Nota: un coeficiente igual a X significa que el capital es igual a X veces el producto

83

Gráfico 11.5

Coeficiente capital-producto, 1833-2010: niveles

Nota: un coeficiente igual a X significa que el capital es igual a X veces el producto

Por último, el Gráfico 11.6 presenta la evolución del capital por trabajador empleado entre 1833 y

2010. Se aprecia el sostenido aumento del capital en construcción a lo largo de casi dos siglos y

los incrementos en maquinaria por trabajador a mediados del siglo XIX y finales del siglo XX.

84

Gráfico 11.6 Capital total por categoría, por empleado, 1833-2010

Pesos 2003, escala logarítmica

Para una mejor lectura de la trayectoria del capital por trabajador se realiza el siguiente ejercicio.

Para ambas series de capital por trabajador (expresadas en logaritmos) se estimó una tendencia.

Se supuso que dicha tendencia correspondía al filtro de Hodrick-Prescott con =10.000 lo que

implica que sólo se retienen fluctuaciones de periodicidad mayor a 62 años. Posteriormente, se

computaron las tasas anuales de crecimiento de las tendencias que se presentan en el Gráfico

11.7.

85

Gráfico 11.7 Capital total por categoría, por empleado, 1833-2010

Escala logarítmica, tasa de crecimiento de las tendencias

En el caso del capital construcción por trabajador, el ritmo de acumulación alcanza un máximo en

1896 (aproximadamente 5 por ciento) para luego reducirse continuamente hasta 1985. A partir

de entonces, la tasa de crecimiento vuelve a aumentar.

Por su parte, el ritmo de acumulación del capital maquinaria y equipos por trabajador alcanza su

máximo antes de 1880 (aproximadamente 9 por ciento) para luego reducirse hasta 1940. Esta

tasa crece nuevamente hasta registrar un incremento muy fuerte a fines del siglo XX.

El Cuadro 11.1 presenta tasas de crecimiento del capital por trabajador por etapas considerando

una periodificación ad hoc.

86

Cuadro 11.1

Capital por empleado: tasa de crecimiento por MCO (%)

Construcción Maquinaria y equipos

1833-1850 1,03 0,97

1850-1900 4,84 9,16

1900-1950 1,53 2,12

1950-2010 1,08 3,23 1950-1985 1,47 2,84

1985-2010 2,52 7,45

Aquí se puede hablar, apropiadamente, de la segunda mitad del siglo XIX como un período de

capitalización más intensa (tanto para construcción como para maquinaria y equipos). Cabe notar

también lo sucedido con el capital por trabajador en la segunda mitad del siglo XX: en

construcción crece menos que en períodos previos y en cuanto a maquinaria y equipos no difiere

mayormente de la primera mitad del siglo XX.

11.4 Comparaciones internacionales El Cuadro 11.2 presenta una comparación de los coeficientes capital producto para una muestra

de países obtenidos en distintas investigaciones.

87

Cuadro 11.2

Coeficientes capital producto

EEUU UK Turquía China España Chile

1820 1,02 0,73

1833 0,70

1850 0,79 0,57

1890 3,04 0,96 1,85 1,74 1,49

1900 1,88 2,18

1913 3,29 1,06 2,04 2,11 2,46

1950 2,94 1,97 1,86 0,91 2,75 2,70

1960 2,82 1,93 1,78 1,78 2,57 2,50

1970 2,75 2,21 1,94 1,64 2,35 2,33

1980 3,30 2,44 2,80 1,85 2,89 2,17

1990 2,79 2,32 2,58 3,10 2,08

2000 2,74 2,23 3,01 3,59 2,13

2009 2,58

Fuente

Maddison (1995a y b) y US Bureau of

Economic Analysis

Maddison (1995a y b) y UK Office for

National Statistics

Altug et al. (2008)

Fan et al. (2007)

Prados y Roses (2008)

Esta investigación

Definición de capital

No Residencial y maquinaria

No Residencial y maquinaria

Construcción y maquinaria




Aunque datos como los del Cuadro 11.2 no permitan comparaciones estrictas, aun así

proporcionan una impresión que pone en perspectiva la información sobre Chile. Por ejemplo, el

nivel inicial del stock de capital chileno (expresado respecto al producto) parece bajo, pero no lo es

tanto cuando se compara con la experiencia de otros países.

El Cuadro 11.3 compara tasas de crecimiento anual del stock de capital por períodos para los

mismos países de la muestra anterior (excepto China).

88

Cuadro 11.3

Tasa de crecimiento anual del stock de capital

EEUU UK Turquía España Chile

1820-1890 5,91 2,93

1833-1890 4,86

1850-1890 3,46 5,81

1890-1950 2,85 1,29 1,61 2,21 3,62

1950-2000 3,06 2,75 5,71 5,38 3,47

Fuente: las mismas del Cuadro 11.2

Como se observa, Chile registra un descenso en el ritmo de crecimiento del stock de capital

durante la segunda mitad del siglo XX, a diferencia de la experiencia de otros países.

11.5 Un resumen de hechos estilizados 1) Chile comienza (1833) con un bajo nivel de capital medido como fracción del producto

2) En la segunda mitad del siglo XIX, especialmente gracias a la expansión de la construcción,

Chile alcanza niveles de capital producto semejantes a los de otros países.

Al respecto, se exploraron tres temas: (a)la plausibilidad de la trayectoria creciente del

coeficiente capital-producto, (b)los efectos de estimaciones alternativas del stock de capital inicial,

y (c)las características de la tasa de depreciación implícita.

a) La trayectoria creciente del coeficiente capital-producto durante el siglo XIX, ¿es

plausible? La respuesta es afirmativa y ello porque dicha trayectoria es congruente con

la evolución de los datos básicos. El grueso del capital proviene de infraestructura y la

estimación de inversión en dicha categoría (basada en gasto fiscal en infraestructura)

presenta una tendencia creciente. De igual manera, la importación de maquinaria y

equipos muestra una aceleración similar en la segunda mitad del siglo XIX.

b) Modificar el nivel del stock de capital inicial dentro de rangos aceptables, no modifica la

trayectoria del coeficiente capital-producto en el siglo XIX. En particular, no se altera la

marcada diferencia en su evolución entre la primera y segunda mitad de dicho siglo.

3) La importancia relativa de maquinaria y equipos crece en estos 170 años desde casi cero a

alrededor del 30 por ciento en 2010. Se aprecian dos períodos de aceleración en la

participación de la maquinaria y equipos, ambos en los respectivos fines de siglo

4) El capital por trabajador crece a lo largo de todo el período (1833-2010). Sin embargo, se

aprecian fases prolongadas de aceleración y desaceleración

89

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94

ANEXO

Tabla X1_1. Inversión Real: construcción, maquinaria y total. 1940-2010.

Miles de Millones de Pesos 2003

PROCEDIMIENTO 2 PROCEDIMIENTO 1

Total Construcción Maquinaria y equipos


1940 682 596 85 1.132 990 142 1941 672 591 82 1.129 992 137 1942 535 468 67 887 776 111 1943 574 507 67 976 862 114 1944 646 594 52 1.234 1.135 100 1945 682 617 65 1.244 1.126 118 1946 944 846 98 1.674 1.500 174 1947 1.038 871 167 1.560 1.309 251 1948 922 763 159 1.343 1.111 232 1949 1.054 860 195 1.489 1.214 275 1950 973 795 178 1.381 1.129 253 1951 1.108 884 224 1.500 1.197 303 1952 1.159 929 230 1.581 1.267 314 1953 1.171 983 187 1.764 1.482 282 1954 1.134 978 156 1.818 1.569 250 1955 1.313 1.108 205 1.998 1.687 312 1956 1.251 963 288 1.586 1.221 365 1957 1.431 967 464 1.497 1.012 485 1958 1.408 931 477 1.434 948 486 1959 1.214 956 258 1.603 1.263 341 1960 1.573 1.259 314 2.142 1.715 427 1961 1.593 1.196 397 2.079 1.560 518 1962 1.789 1.427 362 2.429 1.938 492 1963 2.053 1.750 303 2.928 2.496 432 1964 1.936 1.596 339 2.692 2.220 472 1965 1.819 1.526 292 2.563 2.151 412 1966 1.877 1.503 375 2.556 2.046 510 1967 1.917 1.525 393 2.598 2.066 532 1968 2.099 1.645 454 2.817 2.208 609 1969 2.205 1.765 439 3.002 2.404 598 1970 2.347 1.884 463 3.202 2.570 632 1971 2.293 1.879 413 3.175 2.603 572 1972 1.832 1.517 315 2.556 2.116 439 1973 1.722 1.358 364 2.320 1.830 490 1974 2.051 1.731 319 2.903 2.451 452

95

PROCEDIMIENTO 2 PROCEDIMIENTO 1



1975 1.610 1.269 341 2.134 1.682 452 1976 1.375 1.062 313 1.793 1.385 408 1977 1.642 1.181 462 1.979 1.423 557 1978 1.924 1.354 571 2.295 1.614 680 1979 2.210 1.571 639 2.697 1.917 780 1980 2.801 1.983 818 3.246 2.298 948 1981 3.318 2.355 963 3.811 2.705 1.106 1982 1.965 1.596 369 2.561 2.080 481 1983 1.641 1.347 294 2.184 1.793 391 1984 2.069 1.586 483 2.447 1.876 571 1985 2.322 1.865 456 2.788 2.240 548 1986 2.378 1.947 430 2.924 2.395 529 1987 2.894 2.276 619 3.387 2.663 724 1988 3.304 2.537 767 3.764 2.890 874 1989 4.295 3.142 1.152 4.650 3.402 1.248 1990 4.403 3.332 1.071 4.936 3.735 1.201 1991 4.395 3.267 1.128 4.837 3.596 1.241 1992 5.451 3.949 1.502 5.844 4.233 1.611 1993 6.430 4.685 1.745 6.933 5.052 1.881 1994 6.827 4.833 1.994 7.159 5.068 2.091 1995 8.432 5.603 2.829 8.360 5.555 2.805 1996 9.184 6.194 2.990 9.222 6.220 3.002 1997 10.153 6.636 3.517 10.139 6.627 3.512 1998 10.343 6.799 3.544 10.339 6.797 3.542 1999 8.457 5.893 2.564 8.542 5.952 2.590 2000 9.206 6.011 3.194 9.191 6.002 3.189 2001 9.604 6.281 3.323 9.592 6.273 3.319 2002 9.752 6.413 3.339 9.749 6.411 3.338 2003 10.307 6.791 3.516 10.307 6.791 3.516 2004 11.339 7.019 4.319 11.339 7.019 4.319 2005 14.045 7.770 6.275 14.045 7.770 6.275 2006 14.374 8.003 6.371 14.374 8.003 6.371 2007 15.988 8.541 7.447 15.988 8.541 7.447 2008 19.086 9.486 9.601 19.086 9.486 9.601 2009 16.047 8.616 7.431 16.047 8.616 7.431 2010 19.061 8.767 10.295 19.061 8.767 10.295

Nota: Definición de procedimientos 1 y 2 en sección 1.2. Como se indica allí, se eligió el conjunto

de series correspondiente al procedimiento 2 para las estimaciones posteriores.

96

Tabla X1_2. Inversión Nominal: construcción, maquinaria y total. 1940-

2010. Millones de Pesos Actuales


1940 0,0028 0,0017 0,0011 1941 0,0027 0,0017 0,0010 1942 0,0029 0,0019 0,0010 1943 0,0039 0,0028 0,0011 1944 0,0053 0,0042 0,0011 1945 0,0056 0,0044 0,0012 1946 0,0089 0,0070 0,0019 1947 0,0112 0,0074 0,0038 1948 0,0125 0,0083 0,0041 1949 0,0156 0,0099 0,0057 1950 0,0170 0,0111 0,0059 1951 0,0283 0,0177 0,0106 1952 0,0295 0,0195 0,0101 1953 0,0377 0,0272 0,0105 1954 0,0561 0,0436 0,0125 1955 0,1018 0,0753 0,0265 1956 0,1619 0,0964 0,0655 1957 0,2899 0,1336 0,1563 1958 0,3636 0,1650 0,1986 1959 0,4746 0,2856 0,1890 1960 0,6250 0,3720 0,2530 1961 0,7295 0,4012 0,3284 1962 0,8702 0,5131 0,3571 1963 1,4221 0,9083 0,5139 1964 2,0691 1,2902 0,7789 1965 2,8163 1,8536 0,9626 1966 3,9129 2,4474 1,4655 1967 5,1263 3,0571 2,0692 1968 7,41 4,34 3,07 1969 10,50 6,40 4,10 1970 15,94 9,83 6,11 1971 20,12 13,74 6,38 1972 33,62 24,38 9,24 1973 162,31 111,87 50,44 1974 1.734,53 1.301,89 432,64 1975 7.030,43 4.121,76 2.908,67 1976 19.281,35 11.220,01 8.061,34 1977 43.650,03 24.331,05 19.318,98

97


1978 82.120,35 43.827,09 38.293,26 1979 132.935,85 73.358,93 59.576,92 1980 208.406,22 124.176,45 84.229,77 1981 277.904,72 169.684,82 108.219,90 1982 214.571,61 154.082,11 60.489,51 1983 222.230,54 153.352,14 68.878,40 1984 280.671,77 174.841,14 105.830,64 1985 446.725,00 271.405,00 175.320,00 1986 586.023,00 349.310,03 236.712,97 1987 895.602,20 481.208,91 414.393,28 1988 1.239.994,67 650.512,31 589.482,37 1989 1.817.362,97 905.327,03 912.035,94 1990 2.278.740,31 1.265.936,54 1.012.803,77 1991 2.609.651,57 1.486.757,05 1.122.894,52 1992 3.742.538,48 2.141.158,44 1.601.380,05 1993 5.001.706,35 2.940.390,05 2.061.316,29 1994 5.649.148,86 3.436.862,14 2.212.286,72 1995 7.117.865,74 4.176.353,16 2.941.512,57 1996 8.240.744,41 5.081.905,69 3.158.838,72 1997 9.355.369,03 5.736.078,06 3.619.290,97 1998 9.426.818,38 5.878.792,48 3.548.025,90 1999 7.595.919,83 5.071.779,70 2.524.140,13 2000 8.202.454,55 5.204.795,93 2.997.658,62 2001 9.164.908,05 5.768.771,87 3.396.136,18 2002 9.514.467,71 6.096.620,76 3.417.846,95 2003 10.307.001,42 6.790.742,65 3.516.258,77 2004 11.245.252,83 7.256.578,57 3.988.674,26 2005 14.007.706,88 8.381.553,73 5.626.153,15 2006 14.805.187,60 9.338.997,93 5.466.189,67 2007 16.983.393,00 10.642.155,00 6.341.238,00 2008 21.946.100,00 13.671.864,75 8.274.235,25 2009 18.963.826,00 12.340.423,30 6.623.402,70 2010 21.741.469,00 13.244.780,39 8.496.688,61

98

Tabla X1_3. Inversión: construcción, maquinaria y total. 1940-2010.

Porcentaje del PIB (real y nominal)

Variables Reales Variables Nominales



1940 13,93 12,19 1,75 13,86 8,60 5,26 1941 13,71 12,05 1,66 12,76 8,04 4,73 1942 10,56 9,24 1,32 10,09 6,71 3,38 1943 11,02 9,73 1,29 10,63 7,65 2,99 1944 12,17 11,18 0,98 13,63 10,78 2,85 1945 11,83 10,71 1,12 11,64 9,14 2,51 1946 15,09 13,52 1,57 14,65 11,52 3,13 1947 18,58 15,60 2,99 16,14 10,71 5,42 1948 14,15 11,71 2,44 13,57 9,07 4,50 1949 16,54 13,49 3,05 14,53 9,24 5,29 1950 14,56 11,90 2,66 12,87 8,44 4,44 1951 15,88 12,67 3,20 16,33 10,20 6,12 1952 15,61 12,50 3,10 13,38 8,82 4,56 1953 14,66 12,31 2,34 12,68 9,15 3,53 1954 14,67 12,66 2,01 11,53 8,96 2,57 1955 16,38 13,82 2,56 11,86 8,77 3,08 1956 15,34 11,81 3,53 12,53 7,46 5,07 1957 15,92 10,76 5,16 15,07 6,94 8,12 1958 14,85 9,81 5,03 14,37 6,52 7,85 1959 13,57 10,69 2,88 13,30 8,00 5,30 1960 16,23 13,00 3,24 14,65 8,72 5,93 1961 15,69 11,78 3,91 15,18 8,35 6,83 1962 16,82 13,42 3,40 15,31 9,03 6,28 1963 18,16 15,48 2,68 16,29 10,41 5,89 1964 16,75 13,81 2,94 15,58 9,72 5,87 1965 15,61 13,10 2,51 15,09 9,93 5,16 1966 14,50 11,60 2,89 14,64 9,16 5,48 1967 14,34 11,40 2,94 14,73 8,78 5,95 1968 15,15 11,88 3,27 15,32 8,97 6,36 1969 15,35 12,29 3,06 14,93 9,10 5,83 1970 16,01 12,85 3,16 15,75 9,71 6,04 1971 14,35 11,77 2,59 15,36 10,49 4,87 1972 11,61 9,61 2,00 13,86 10,05 3,81 1973 11,55 9,11 2,44 13,64 9,40 4,24 1974 13,63 11,51 2,12 18,13 13,61 4,52 1975 12,28 9,68 2,60 19,02 11,15 7,87 1976 10,14 7,83 2,31 14,33 8,34 5,99

99

Variables Reales Variables Nominales



1977 11,02 7,92 3,10 14,46 8,06 6,40 1978 11,93 8,40 3,54 16,02 8,55 7,47 1979 12,66 9,00 3,66 16,32 9,01 7,31 1980 14,86 10,52 4,34 18,32 10,92 7,41 1981 16,57 11,76 4,81 20,58 12,57 8,01 1982 11,36 9,23 2,13 16,28 11,69 4,59 1983 9,76 8,01 1,75 13,38 9,23 4,15 1984 11,62 8,91 2,71 13,86 8,63 5,23 1985 12,79 10,27 2,51 16,16 9,82 6,34 1986 12,40 10,16 2,25 16,78 10,00 6,78 1987 14,18 11,15 3,03 19,19 10,31 8,88 1988 15,08 11,58 3,50 20,22 10,61 9,61 1989 17,73 12,97 4,76 23,65 11,78 11,87 1990 17,51 13,25 4,26 23,37 12,98 10,39 1991 16,20 12,04 4,16 20,29 11,56 8,73 1992 17,91 12,97 4,94 23,00 13,16 9,84 1993 19,75 14,39 5,36 25,76 15,14 10,61 1994 19,84 14,04 5,79 24,24 14,75 9,49 1995 22,17 14,73 7,44 25,09 14,72 10,37 1996 22,49 15,17 7,32 26,37 16,26 10,11 1997 23,33 15,25 8,08 26,92 16,51 10,42 1998 23,01 15,13 7,88 25,76 16,07 9,70 1999 18,95 13,21 5,75 20,40 13,62 6,78 2000 19,75 12,90 6,85 20,16 12,79 7,37 2001 19,94 13,04 6,90 20,99 13,21 7,78 2002 19,82 13,03 6,79 20,47 13,12 7,35 2003 20,15 13,27 6,87 20,15 13,27 6,87 2004 20,90 12,94 7,96 19,29 12,45 6,84 2005 24,53 13,57 10,96 21,16 12,66 8,50 2006 24,00 13,36 10,64 19,02 12,00 7,02 2007 25,52 13,63 11,89 19,78 12,40 7,39 2008 29,39 14,61 14,78 24,60 15,33 9,28 2009 25,13 13,49 11,64 21,02 13,68 7,34 2010 28,38 13,05 15,33 20,94 12,76 8,19

100

Tabla X1_4. Inversión: deflactores implícitos. 1940-2010


1940 0,00000041 0,00000029 0,00000124 1941 0,00000040 0,00000029 0,00000123 1942 0,00000054 0,00000041 0,00000145 1943 0,00000068 0,00000055 0,00000162 1944 0,00000082 0,00000070 0,00000212 1945 0,00000082 0,00000071 0,00000186 1946 0,00000095 0,00000083 0,00000195 1947 0,00000108 0,00000085 0,00000226 1948 0,00000135 0,00000109 0,00000260 1949 0,00000148 0,00000116 0,00000292 1950 0,00000175 0,00000140 0,00000329 1951 0,00000256 0,00000200 0,00000475 1952 0,00000255 0,00000210 0,00000437 1953 0,00000322 0,00000276 0,00000561 1954 0,00000495 0,00000445 0,00000805 1955 0,00000775 0,00000679 0,00001291 1956 0,00001294 0,00001001 0,00002275 1957 0,00002026 0,00001382 0,00003370 1958 0,00002582 0,00001773 0,00004160 1959 0,00003908 0,00002986 0,00007326 1960 0,00003973 0,00002954 0,00008068 1961 0,00004579 0,00003355 0,00008265 1962 0,00004865 0,00003596 0,00009867 1963 0,00006928 0,00005191 0,00016966 1964 0,00010689 0,00008083 0,00022945 1965 0,00015485 0,00012144 0,00032926 1966 0,00020843 0,00016286 0,00039129 1967 0,00026736 0,00020052 0,00052678 1968 0,00035308 0,00026360 0,00067768 1969 0,00047641 0,00036281 0,00093286 1970 0,00067921 0,00052168 0,00132012 1971 0,00087753 0,00073080 0,00154520 1972 0,00183549 0,00160737 0,00293429 1973 0,00942809 0,00823885 0,01386704 1974 0,08458669 0,07519741 0,13549789 1975 0,44 0,32 0,85 1976 1,40 1,06 2,58 1977 2,66 2,06 4,18 1978 4,27 3,24 6,71

101


1979 6,02 4,67 9,32 1980 7,44 6,26 10,30 1981 8,38 7,21 11,24 1982 10,92 9,65 16,38 1983 13,55 11,39 23,45 1984 13,57 11,02 21,92 1985 19,24 14,55 38,41 1986 24,65 17,94 54,99 1987 30,95 21,15 66,99 1988 37,53 25,64 76,87 1989 42,32 28,81 79,14 1990 51,76 38,00 94,54 1991 59,38 45,50 99,58 1992 68,66 54,23 106,59 1993 77,79 62,76 118,14 1994 82,74 71,11 110,93 1995 84,42 74,54 103,97 1996 89,73 82,04 105,65 1997 92,15 86,44 102,91 1998 91,14 86,46 100,13 1999 89,82 86,07 98,45 2000 89,10 86,59 93,84 2001 95,43 91,85 102,20 2002 97,56 95,07 102,36 2003 100,00 100,00 100,00 2004 99,18 103,38 92,35 2005 99,74 107,88 89,66 2006 103,00 116,70 85,79 2007 106,23 124,60 85,15 2008 114,98 144,13 86,18 2009 118,18 143,23 89,13 2010 114,06 151,08 82,53

102

Tabla X2_1. Importación total (Mill USD corrientes) y de maquinarias

(porcentaje), 1833-1966

Mill USD Corrientes

% % % % % %

Importación Total

Cuevas (1901)

Aldana (1915)

Carmagnani (1971)

Aduana: Maquinarias,

útiles y herramientas

Aduana: Materiales

y útiles para el

transporte

Aduana: Industrias

metalúrgicas

1833 4,21

1834 4,58

1835 5,14

1836 5,00

1837 5,84

1838 5,14

1839 5,84

1840 6,54

1841 6,90

1842 7,26

1843 7,61

1844 7,97 0,64

1845 7,06 0,74

1846 8,83 0,46

1847 9,07 0,85

1848 7,48 0,53

1849 9,66 0,44

1850 11,12 0,21

1851 14,85 1,08

1852 14,34 0,65

1853 11,11 0,19

1854 15,84 3,82

1855 16,91 2,86

1856 18,34 2,02

1857 18,70 2,99

1858 16,68 3,28

1859 17,03 1,51

1860 19,45 1,46

1861 14,89 1,55

1862 15,87 1,74

1863 18,23 1,03

1864 16,95 1,89

1865 19,73 2,13

103

Mill USD Corrientes

% % % % % %

Importación Total

Cuevas (1901)

Aldana (1915)

Carmagnani (1971)



Aduana: Materiales

y útiles para el

transporte

Aduana: Industrias

metalúrgicas

1866 17,71 0,93

1867 23,60 1,00

1868 24,13 2,76

1869 25,43 2,08

1870 26,11 5,84 12,60 4,46

1871 24,81 6,39 12,95 2,38

1872 32,59 6,20 14,11 3,26

1873 34,46 6,20 14,10 2,95

1874 35,54 13,32 22,50 4,11

1875 34,80 13,71 22,22 3,44

1876 32,20 11,76 20,93 1,06

1877 26,66 10,77 19,68 2,21

1878 23,01 8,10 15,39 0,97

1879 20,80 9,14 15,61 1,77

1880 23,24 11,30 17,78 3,09

1881 30,49 11,63 18,80 4,20

1882 39,29 12,12 19,28 4,76

1883 41,95 12,02 19,17 4,98

1884 40,75 15,54 22,10 8,49

1885 30,89 14,67 20,35 7,55

1886 34,03 11,54 17,04 4,53

1887 37,59 14,58 19,87 7,03

1888 46,78 17,60 23,53 9,41

1889 50,15 17,92 24,36 10,10

1890 52,31 24,11 29,65 15,04

1891 49,07 20,60 24,69 12,29

1892 60,10 16,48 22,16 9,03

1893 52,58 19,96 25,13 11,28

1894 41,98 21,62 25,11 10,80

1895 53,32 18,29 22,01 7,89

1896 57,08 13,11 17,94 7,74

1897 50,47 13,98 19,47 5,53

1898 37,32 9,84 11,96 4,20

1899 38,78 11,95 13,92 5,93

1900 46,91 12,91 15,62 5,58

1901 50,84 6,91 8,02

104

Mill USD Corrientes

% % % % % %

Importación Total

Cuevas (1901)

Aldana (1915)

Carmagnani (1971)



Aduana: Materiales

y útiles para el

transporte

Aduana: Industrias

metalúrgicas

1902 48,33 11,39 11,76

1903 52,00 9,05 11,53

1904 57,36 13,33 13,07

1905 68,83 12,97 14,12

1906 82,22 16,88 21,23

1907 107,19 16,35 17,58

1908 97,55 19,88 22,34

1909 95,65 10,78 11,64

1910 108,58 8,76 10,74

1911 127,37 12,19 14,92 9,98 6,06 11,58

1912 122,07 13,23 15,42 10,36 6,26 10,66

1913 120,27 12,44 13,78 8,71 6,12 11,21

1914 98,46 9,98 10,84 7,30 4,83 10,33

1915 55,92 8,14 10,01 6,92 4,37 5,96

1916 81,22 10,37 6,23 4,14 9,14

1917 129,60 14,73 7,68 6,39 9,75

1918 159,16 13,66 7,47 4,91 8,73

1919 146,48 15,76 9,44 5,68 9,49

1920 166,09 11,95 7,31 4,27 9,14

1921 139,17 11,55 4,74 11,93

1922 86,57 11,87 6,61 8,18

1923 120,19 9,73 8,09 9,74

1924 132,58 11,19 8,82 10,73

1925 148,84 11,43 7,08 9,32

1926 157,27 16,70 6,48 8,37

1927 130,53 12,46 8,29 8,69

1928 145,99 10,76 10,36 8,24

1929 196,80 13,62 11,37 9,71

1930 170,03 15,74 10,92 11,74

1931 85,94 17,37 8,72 11,51

1932 25,88 9,67 1,82 7,99

1933 27,46 7,14 3,11 8,90

1934 44,80 10,50 3,36 9,64

1935 61,97 11,44 8,24 12,17

1936 73,13 15,22 7,81 12,81

1937 91,09 14,08 5,72 14,35

105

Mill USD Corrientes

% % % % % %

Importación Total

Cuevas (1901)

Aldana (1915)

Carmagnani (1971)



Aduana: Materiales

y útiles para el

transporte

Aduana: Industrias

metalúrgicas

1938 106,09 13,04 17,02 11,36

1939 87,51 13,72 9,92 12,61

1940 107,94 11,16 10,45 12,07

1941 112,81 13,40 9,29 11,07

1942 134,28 9,84 5,69 8,81

1943 137,81 8,92 3,97 8,04

1944 152,14 9,24 4,44 8,19

1945 167,70 10,70 4,00 8,48

1946 201,45 11,90 7,83 8,35

1947 268,23 13,67 10,95 8,81

1948 275,24 16,41 7,37 9,84

1949 305,90 22,61 10,21 13,44

1950 255,70 20,04 8,28 10,84

1951 361,30 18,17 11,16 7,35

1952 388,90 17,20 9,47 7,31

1953 357,70 20,22 10,47 9,49

1954 348,70 14,70 11,72 4,12

1955 394,70 15,64 14,01 5,73

1956 390,20 20,18 17,55 6,73

1957 459,60 23,66 19,14 6,30

1958 426,10 25,32 13,35 7,92

1959 426,20 22,70 10,18 8,10

1960 555,40 20,86 15,46 6,35

1961 619,60 21,68 19,68 6,24

1962 588,50 23,78 16,43 6,81

1963 565,00 23,96 11,75 4,94

1964 611,90 25,90 12,44 7,10

1965 615,50 25,08 10,77 6,56

1966 775,40 27,47 9,88 7,42

106

Tabla X2_2. Importación en maquinaria 1833-1966: dos versiones

Millones de Dólares Corrientes

Porcentaje de Importación

V1 V2 V1 V2

1833 0,03 0,04 0,60 1,02

1834 0,03 0,05 0,61 0,99

1835 0,03 0,05 0,63 0,97

1836 0,03 0,04 0,61 0,90

1837 0,04 0,05 0,64 0,89

1838 0,03 0,04 0,60 0,80

1839 0,04 0,05 0,62 0,79

1840 0,04 0,05 0,63 0,77

1841 0,04 0,05 0,64 0,73

1842 0,05 0,05 0,64 0,70

1843 0,05 0,05 0,64 0,67

1844 0,05 0,05 0,64 0,64

1845 0,05 0,05 0,74 0,75

1846 0,04 0,04 0,46 0,47

1847 0,08 0,08 0,85 0,88

1848 0,04 0,04 0,53 0,55

1849 0,04 0,04 0,44 0,47

1850 0,02 0,03 0,22 0,23

1851 0,16 0,17 1,09 1,17

1852 0,09 0,10 0,66 0,71

1853 0,02 0,02 0,19 0,20

1854 0,61 0,67 3,86 4,24

1855 0,49 0,54 2,90 3,21

1856 0,37 0,42 2,04 2,29

1857 0,57 0,64 3,04 3,43

1858 0,56 0,63 3,33 3,79

1859 0,26 0,30 1,53 1,76

1860 0,29 0,34 1,49 1,72

1861 0,23 0,28 1,58 1,85

1862 0,28 0,33 1,77 2,10

1863 0,19 0,23 1,05 1,25

1864 0,33 0,39 1,93 2,32

1865 0,43 0,52 2,17 2,64

1866 0,17 0,21 0,96 1,17

1867 0,24 0,30 1,02 1,26

1868 0,68 0,86 2,84 3,54

1869 0,54 0,69 2,14 2,69

1870 1,20 1,52 4,59 5,84

107



V1 V2 V1 V2

1871 0,61 1,59 2,45 6,39

1872 1,09 2,02 3,36 6,20

1873 1,05 2,14 3,04 6,20

1874 1,51 4,73 4,25 13,32

1875 1,24 4,77 3,56 13,71

1876 0,35 3,79 1,09 11,76

1877 0,61 2,87 2,29 10,77

1878 0,23 1,86 1,01 8,10

1879 0,38 1,90 1,84 9,14

1880 0,75 2,63 3,21 11,30

1881 1,33 3,55 4,37 11,63

1882 1,95 4,76 4,96 12,12

1883 2,18 5,04 5,19 12,02

1884 3,61 6,33 8,87 15,54

1885 2,44 4,53 7,89 14,67

1886 1,61 3,93 4,74 11,54

1887 2,77 5,48 7,37 14,58

1888 4,62 8,23 9,87 17,60

1889 5,32 8,99 10,60 17,92

1890 8,27 12,61 15,80 24,11

1891 6,34 10,11 12,93 20,60

1892 5,72 9,90 9,51 16,48

1893 6,25 10,50 11,89 19,96

1894 4,78 9,08 11,40 21,62

1895 4,45 9,75 8,34 18,29

1896 4,67 7,48 8,19 13,11

1897 2,96 7,06 5,86 13,98

1898 1,66 3,67 4,46 9,84

1899 2,44 4,63 6,29 11,95

1900 2,78 6,06 5,92 12,91

1901 4,34 3,19 8,53 6,27

1902 6,05 5,47 12,52 11,31

1903 6,39 5,12 12,30 9,85

1904 8,00 9,12 13,94 15,90

1905 10,39 11,67 15,09 16,96

1906 18,66 19,89 22,70 24,19

1907 20,17 27,53 18,82 25,68

1908 23,35 33,38 23,94 34,22

1909 11,95 19,45 12,49 20,33

108



V1 V2 V1 V2

1910 12,53 19,67 11,54 18,12

1911 20,43 35,18 16,04 27,62

1912 20,30 33,32 16,63 27,29

1913 17,84 31,33 14,84 26,05

1914 11,94 22,11 12,13 22,46

1915 6,31 9,65 11,29 17,25

1916 8,42 15,84 10,37 19,51

1917 18,22 30,86 14,06 23,81

1918 19,71 33,60 12,38 21,11

1919 22,15 36,06 15,12 24,62

1920 19,23 34,41 11,58 20,72

1921 22,66 39,26 16,28 28,21

1922 15,99 23,07 18,47 26,65

1923 21,42 33,12 17,82 27,56

1924 26,52 40,75 20,00 30,73

1925 27,55 41,42 18,51 27,83

1926 36,44 49,60 23,17 31,54

1927 27,09 38,43 20,75 29,44

1928 30,84 42,87 21,12 29,36

1929 49,18 68,29 24,99 34,70

1930 45,33 65,29 26,66 38,40

1931 22,42 32,31 26,09 37,59

1932 2,97 5,04 11,49 19,49

1933 2,82 5,26 10,26 19,16

1934 6,21 10,53 13,86 23,50

1935 12,20 19,74 19,68 31,85

1936 16,84 26,21 23,03 35,84

1937 18,03 31,10 19,80 34,14

1938 31,90 43,95 30,07 41,43

1939 20,69 31,73 23,65 36,26

1940 23,33 36,35 21,61 33,68

1941 25,60 38,08 22,69 33,76

1942 20,85 32,68 15,53 24,34

1943 17,77 28,85 12,89 20,94

1944 20,81 33,27 13,68 21,87

1945 24,66 38,88 14,71 23,19

1946 39,74 56,55 19,73 28,07

1947 66,03 89,67 24,62 33,43

1948 65,44 92,51 23,77 33,61

109



V1 V2 V1 V2

1949 100,39 141,50 32,82 46,26

1950 72,41 100,12 28,32 39,16

1951 105,95 132,50 29,32 36,67

1952 103,71 132,13 26,67 33,98

1953 109,77 143,72 30,69 40,18

1954 92,13 106,50 26,42 30,54

1955 117,03 139,65 29,65 35,38

1956 147,22 173,49 37,73 44,46

1957 196,70 225,66 42,80 49,10

1958 164,75 198,50 38,66 46,58

1959 140,16 174,66 32,89 40,98

1960 201,76 237,04 36,33 42,68

1961 256,28 294,93 41,36 47,60

1962 236,64 276,74 40,21 47,03

1963 201,72 229,62 35,70 40,64

1964 234,64 278,10 38,35 45,45

1965 220,71 261,10 35,86 42,42

1966 289,60 347,09 37,35 44,76

Nota: V1: maquinaria

V2: maquinaria y equipo en sentido amplio (ver sección 2.1)

110

Tabla X2_3. Series empleadas para la estimación de la importación de

maquinaria

Indice de Precio

Maquinaria EEUU

Indice de Precio

Maquinaria UK (dólares)

Importaciones desde UK

Importaciones desde EEUU

Alfa

2003=100 2003=100 % del total % del total

1833 10,50 6,66 34,60 8,00 0,19

1834 10,10 6,77 34,60 8,00 0,19

1835 11,24 7,14 34,60 8,00 0,19

1836 12,80 7,77 34,60 8,00 0,19

1837 13,04 7,99 34,60 8,00 0,19

1838 12,66 7,79 34,60 8,00 0,19

1839 13,01 8,66 34,60 8,00 0,19

1840 11,32 8,63 34,60 8,00 0,19

1841 11,12 8,27 34,60 8,00 0,19

1842 10,12 7,43 34,60 8,00 0,19

1843 9,44 7,12 34,60 8,00 0,19

1844 9,77 7,47 34,60 8,00 0,19

1845 10,57 7,67 34,60 8,00 0,19

1846 10,69 7,59 34,60 8,00 0,19

1847 11,63 8,06 34,60 8,00 0,19

1848 10,80 6,94 34,60 8,00 0,19

1849 10,92 6,60 34,60 8,00 0,19

1850 11,29 6,98 34,60 8,00 0,19

1851 11,28 6,70 34,49 8,13 0,19

1852 12,03 6,59 34,38 8,26 0,19

1853 13,28 7,17 34,27 8,40 0,20

1854 14,81 8,03 34,16 8,53 0,20

1855 15,22 8,70 34,05 8,67 0,20

1856 14,75 8,98 33,94 8,81 0,21

1857 15,68 8,91 33,83 8,96 0,21

1858 13,50 8,71 33,72 9,10 0,21

1859 13,91 8,43 33,61 9,25 0,22

1860 13,79 7,97 33,50 9,40 0,22

1861 13,40 7,80 35,52 8,59 0,19

1862 15,60 7,67 37,66 7,85 0,17

1863 19,72 7,73 39,94 7,18 0,15

1864 27,95 8,16 42,35 6,56 0,13

1865 27,19 8,49 44,90 6,00 0,12

1866 26,00 8,74 44,96 6,19 0,12

1867 24,63 8,44 45,02 6,38 0,12

111

Indice de Precio

Maquinaria EEUU

Indice de Precio




Alfa


1868 24,34 8,21 45,08 6,58 0,13

1869 23,61 7,95 45,14 6,79 0,13

1870 21,56 8,04 45,20 7,00 0,13

1871 21,06 8,24 44,37 6,69 0,13

1872 20,70 9,17 43,56 6,40 0,13

1873 20,28 10,31 42,76 6,12 0,13

1874 19,97 11,14 41,97 5,86 0,12

1875 18,38 10,82 41,20 5,60 0,12

1876 16,73 9,89 41,95 5,60 0,12

1877 15,18 9,04 42,72 5,60 0,12

1878 14,75 8,70 43,50 5,60 0,11

1879 14,52 8,35 44,29 5,60 0,11

1880 14,47 8,30 45,10 5,60 0,11

1881 14,26 8,05 43,74 5,82 0,12

1882 14,33 8,26 42,42 6,05 0,12

1883 13,66 8,12 41,14 6,29 0,13

1884 13,17 7,97 39,90 6,54 0,14

1885 12,66 7,65 38,70 6,80 0,15

1886 12,30 7,23 39,60 6,97 0,15

1887 12,31 6,91 40,52 7,15 0,15

1888 12,22 6,74 41,46 7,33 0,15

1889 12,04 6,81 42,42 7,51 0,15

1890 11,69 7,01 43,40 7,70 0,15

1891 11,37 7,16 43,98 7,47 0,15

1892 11,18 7,19 44,58 7,24 0,14

1893 10,60 6,93 45,18 7,02 0,13

1894 10,14 6,76 45,78 6,81 0,13

1895 10,01 6,62 46,40 6,60 0,12

1896 10,15 6,58 43,37 7,08 0,14

1897 10,65 6,60 40,54 7,60 0,16

1898 11,22 6,68 37,89 8,16 0,18

1899 11,92 6,94 35,41 8,76 0,20

1900 12,23 7,38 33,10 9,40 0,22

1901 12,25 7,63 33,97 9,52 0,22

1902 12,31 7,63 34,87 9,64 0,22

1903 12,27 7,34 35,79 9,76 0,21

1904 12,42 7,19 36,73 9,88 0,21

112

Indice de Precio

Maquinaria EEUU

Indice de Precio




Alfa


1905 12,50 7,14 37,70 10,00 0,21

1906 12,68 7,16 36,39 10,41 0,22

1907 12,88 7,32 35,13 10,83 0,24

1908 13,14 7,41 33,91 11,27 0,25

1909 13,50 7,42 32,74 11,72 0,26

1910 13,80 7,34 31,60 12,20 0,28

1911 14,18 7,42 29,06 13,86 0,32

1912 14,41 7,62 26,72 15,74 0,37

1913 15,03 7,88 24,58 17,87 0,42

1914 15,86 8,08 22,60 20,30 0,47

1915 17,84 8,45 17,00 21,76 0,56

1916 21,12 9,68 12,79 23,33 0,65

1917 23,55 12,05 9,63 25,00 0,72

1918 25,55 14,32 7,24 26,80 0,79

1919 27,18 15,67 5,45 28,73 0,84

1920 27,86 15,04 4,10 30,80 0,88

1921 27,09 11,17 5,68 30,15 0,84

1922 26,33 9,71 7,87 29,52 0,79

1923 25,29 9,54 10,89 28,90 0,73

1924 24,66 9,38 15,09 28,29 0,65

1925 24,59 10,22 20,90 27,70 0,57

1926 24,47 10,08 19,61 28,77 0,59

1927 24,50 10,26 18,40 29,89 0,62

1928 24,27 10,42 17,26 31,05 0,64

1929 24,02 10,68 16,20 32,25 0,67

1930 23,68 9,74 15,20 33,50 0,69

1931 23,10 8,50 15,88 32,10 0,67

1932 22,07 6,55 16,59 30,76 0,65

1933 21,33 7,61 17,33 29,48 0,63

1934 21,13 9,60 18,10 28,25 0,61

1935 21,67 9,56 18,91 27,08 0,59

1936 22,21 10,34 16,77 30,34 0,64

1937 22,56 11,78 14,87 34,00 0,70

1938 23,14 11,73 13,19 38,11 0,74

1939 24,52 11,10 11,70 42,71 0,79

1940 26,60 10,62 10,37 47,86 0,82

1941 28,55 12,46 8,81 46,66 0,84

113

Indice de Precio

Maquinaria EEUU

Indice de Precio




Alfa


1942 29,10 13,78 7,49 45,49 0,86

1943 29,26 15,93 6,36 44,35 0,87

1944 29,75 16,80 5,41 43,24 0,89

1945 30,69 16,76 4,60 42,16 0,90

1946 32,09 16,76 5,53 43,23 0,89

1947 34,74 19,33 6,64 44,34 0,87

1948 37,25 21,48 7,99 45,47 0,85

1949 38,68 20,18 9,60 46,63 0,83

1950 39,65 16,13 11,54 47,83 0,81

1951 43,02 17,76 9,94 46,82 0,82

1952 43,90 18,85 8,57 45,83 0,84

1953 44,00 19,58 7,38 44,86 0,86

1954 45,06 20,20 6,35 43,92 0,87

1955 45,48 21,34 5,47 42,99 0,89

1956 48,86 22,56 3,63 43,92 0,92

1957 51,63 23,30 2,41 44,86 0,95

1958 52,65 23,85 1,60 45,83 0,97

1959 53,61 23,93 1,06 46,81 0,98

1960 54,06 24,76 0,71 47,82 0,99

1961 53,76 25,32 0,71 47,82 0,99

1962 53,50 25,94 0,71 47,82 0,99

1963 53,20 26,44 0,71 47,82 0,99

1964 53,18 27,40 0,71 47,82 0,99

1965 53,23 28,89 0,71 47,82 0,99

1966 53,37 29,46 0,71 47,82 0,99

114

Tabla X2_4. Quantum de importación en maquinaria 1833-1966: dos

versiones

Millones de Dólares 2003 Miles de Millones de Pesos 2003

Q1 Q2 Q1 Q2

1833 0,35 0,60 0,24 0,42

1834 0,39 0,63 0,27 0,43

1835 0,42 0,65 0,29 0,45

1836 0,36 0,54 0,25 0,37

1837 0,43 0,60 0,30 0,42

1838 0,37 0,49 0,25 0,34

1839 0,39 0,50 0,27 0,34

1840 0,46 0,56 0,32 0,38

1841 0,51 0,58 0,35 0,40

1842 0,59 0,65 0,41 0,45

1843 0,65 0,68 0,45 0,47

1844 0,65 0,65 0,45 0,45

1845 0,65 0,66 0,45 0,45

1846 0,50 0,51 0,35 0,35

1847 0,91 0,93 0,63 0,64

1848 0,54 0,56 0,37 0,38

1849 0,60 0,63 0,42 0,44

1850 0,32 0,34 0,22 0,23

1851 2,23 2,38 1,55 1,65

1852 1,30 1,40 0,90 0,97

1853 0,26 0,29 0,18 0,20

1854 6,93 7,60 4,79 5,25

1855 5,14 5,69 3,55 3,93

1856 3,84 4,29 2,65 2,97

1857 5,80 6,54 4,01 4,52

1858 5,89 6,71 4,07 4,64

1859 2,83 3,26 1,96 2,25

1860 3,29 3,82 2,28 2,64

1861 2,77 3,24 1,91 2,24

1862 3,34 3,95 2,31 2,73

1863 2,24 2,68 1,55 1,85

1864 3,63 4,37 2,51 3,02

1865 4,64 5,64 3,21 3,90

1866 1,78 2,19 1,23 1,51

1867 2,62 3,25 1,81 2,24

1868 7,63 9,54 5,28 6,60

1869 6,24 7,88 4,32 5,45

1870 13,64 17,36 9,43 12,01

115


Q1 Q2 Q1 Q2

1871 6,78 17,71 4,69 12,25

1872 11,09 20,45 7,66 14,14

1873 9,54 19,46 6,59 13,45

1874 12,82 40,18 8,86 27,78

1875 10,89 41,93 7,53 28,99

1876 3,39 36,45 2,34 25,20

1877 6,43 30,28 4,44 20,93

1878 2,54 20,42 1,76 14,12

1879 4,36 21,69 3,01 15,00

1880 8,56 30,15 5,92 20,84

1881 15,69 41,77 10,85 28,88

1882 22,35 54,59 15,45 37,74

1883 25,39 58,80 17,56 40,66

1884 42,83 75,04 29,61 51,88

1885 29,97 55,73 20,72 38,53

1886 20,94 50,98 14,48 35,25

1887 37,43 74,10 25,88 51,23

1888 63,91 113,89 44,19 78,74

1889 73,00 123,36 50,47 85,29

1890 110,75 168,93 76,57 116,80

1891 83,83 133,58 57,96 92,36

1892 75,53 130,87 52,22 90,48

1893 86,06 144,47 59,50 99,89

1894 67,76 128,56 46,85 88,88

1895 64,31 141,13 44,46 97,58

1896 67,52 108,11 46,69 74,75

1897 42,09 100,45 29,10 69,45

1898 23,11 51,00 15,98 35,26

1899 32,25 61,22 22,29 42,33

1900 34,37 74,90 23,77 51,78

1901 52,10 38,28 36,02 26,47

1902 72,75 65,72 50,30 45,44

1903 79,63 63,80 55,05 44,11

1904 101,30 115,51 70,04 79,86

1905 132,38 148,80 91,53 102,88

1906 235,39 250,86 162,75 173,44

1907 247,43 337,64 171,07 233,45

1908 281,01 401,68 194,29 277,72

1909 141,88 230,99 98,09 159,71

1910 148,48 233,11 102,66 161,17

1911 232,98 401,20 161,08 277,39

116


Q1 Q2 Q1 Q2

1912 219,89 360,91 152,03 249,54

1913 181,00 317,79 125,14 219,72

1914 113,48 210,12 78,46 145,28

1915 52,65 80,43 36,40 55,61

1916 56,57 106,41 39,11 73,57

1917 97,89 165,79 67,68 114,63

1918 90,01 153,47 62,23 106,11

1919 91,04 148,19 62,94 102,46

1920 75,93 135,89 52,50 93,95

1921 102,55 177,66 70,90 122,83

1922 82,60 119,18 57,11 82,40

1923 122,95 190,14 85,01 131,46

1924 168,46 258,83 116,48 178,96

1925 179,80 270,35 124,31 186,92

1926 235,17 320,07 162,59 221,29

1927 169,06 239,87 116,89 165,84

1928 187,43 260,52 129,59 180,13

1929 290,27 403,07 200,69 278,68

1930 277,05 399,01 191,55 275,88

1931 152,22 219,36 105,25 151,67

1932 24,65 41,80 17,04 28,90

1933 22,02 41,13 15,23 28,44

1934 43,16 73,20 29,84 50,61

1935 85,63 138,57 59,20 95,81

1936 106,84 166,25 73,87 114,95

1937 102,17 176,23 70,64 121,84

1938 172,34 237,47 119,16 164,19

1939 106,32 163,03 73,51 112,72

1940 111,22 173,31 76,90 119,83

1941 108,05 160,74 74,70 111,13

1942 82,93 129,95 57,34 89,85

1943 67,11 108,96 46,40 75,34

1944 75,95 121,43 52,51 83,96

1945 86,95 137,07 60,11 94,77

1946 136,67 194,50 94,50 134,48

1947 209,80 284,91 145,05 196,99

1948 194,95 275,61 134,79 190,56

1949 300,15 423,04 207,52 292,49

1950 234,38 324,08 162,05 224,07

1951 307,63 384,74 212,70 266,01

1952 285,70 364,00 197,53 251,67

117


Q1 Q2 Q1 Q2

1953 293,42 384,18 202,87 265,62

1954 236,29 273,14 163,37 188,85

1955 290,19 346,28 200,64 239,42

1956 328,14 386,69 226,87 267,36

1957 404,60 464,17 279,74 320,93

1958 325,69 392,41 225,18 271,31

1959 268,64 334,77 185,74 231,46

1960 379,66 446,07 262,50 308,41

1961 484,50 557,57 334,98 385,51

1962 449,19 525,31 310,57 363,20

1963 384,75 437,96 266,02 302,80

1964 447,26 530,10 309,23 366,51

1965 419,73 496,53 290,20 343,30

1966 549,04 658,04 379,60 454,97

Nota: Q1 y Q2 proviene de la definición sobre cobertura de importaciones implícita en

V1 y V2 (ver sección 2.1)

118

Tabla X3_1. Inversión en Maquinaria 1833-1940: dos versiones

Miles de Mill de Pesos 2003 Porcentaje del PIB

Im-1 Im-2 Im-1 Im-2

1833 0,18 0,08 0,09 0,04

1834 0,20 0,08 0,09 0,04

1835 0,22 0,09 0,10 0,04

1836 0,19 0,08 0,09 0,04

1837 0,23 0,09 0,10 0,04

1838 0,19 0,08 0,08 0,03

1839 0,21 0,08 0,09 0,03

1840 0,24 0,09 0,09 0,04

1841 0,27 0,10 0,10 0,04

1842 0,31 0,11 0,12 0,04

1843 0,35 0,11 0,12 0,04

1844 0,35 0,11 0,12 0,04

1845 0,35 0,12 0,12 0,04

1846 0,28 0,10 0,09 0,03

1847 0,48 0,16 0,15 0,05

1848 0,30 0,11 0,09 0,03

1849 0,34 0,13 0,09 0,04

1850 0,19 0,08 0,05 0,02

1851 1,16 0,35 0,29 0,09

1852 0,70 0,25 0,17 0,06

1853 0,16 0,08 0,04 0,02

1854 3,39 0,89 0,82 0,21

1855 2,59 0,74 0,60 0,17

1856 1,99 0,62 0,45 0,14

1857 2,94 0,86 0,65 0,19

1858 3,01 0,90 0,63 0,19

1859 1,53 0,55 0,31 0,11

1860 1,77 0,63 0,34 0,12

1861 1,52 0,58 0,29 0,11

1862 1,83 0,68 0,35 0,13

1863 1,27 0,53 0,23 0,10

1864 2,00 0,77 0,35 0,13

1865 2,54 0,96 0,42 0,16

1866 1,05 0,49 0,16 0,08

1867 1,51 0,68 0,24 0,11

1868 4,12 1,52 0,64 0,24

1869 3,44 1,36 0,49 0,19

1870 7,19 2,48 1,00 0,34

1871 3,77 2,58 0,53 0,36

119


Im-1 Im-2 Im-1 Im-2

1872 6,01 2,95 0,80 0,39

1873 5,27 2,92 0,65 0,36

1874 6,99 5,08 0,86 0,62

1875 6,05 5,38 0,70 0,63

1876 2,05 4,99 0,24 0,59

1877 3,75 4,48 0,45 0,54

1878 1,59 3,45 0,19 0,41

1879 2,65 3,71 0,27 0,38

1880 5,02 4,84 0,46 0,45

1881 8,89 6,30 0,79 0,56

1882 12,45 7,86 1,03 0,65

1883 14,13 8,52 1,12 0,68

1884 23,17 10,45 1,88 0,85

1885 16,74 8,64 1,40 0,72

1886 12,07 8,32 0,96 0,66

1887 20,90 11,21 1,57 0,84

1888 34,66 15,75 2,76 1,25

1889 39,53 17,14 3,03 1,32

1890 58,73 22,13 4,10 1,54

1891 45,64 19,16 2,97 1,25

1892 41,73 19,38 2,74 1,28

1893 47,47 21,39 2,97 1,34

1894 38,27 20,18 2,50 1,32

1895 36,72 22,18 2,19 1,32

1896 38,72 18,76 2,19 1,06

1897 25,10 18,27 1,49 1,08

1898 14,46 11,46 0,76 0,60

1899 19,88 13,44 1,04 0,71

1900 21,26 15,98 1,16 0,87

1901 31,55 10,07 1,68 0,54

1902 43,39 15,33 2,18 0,77

1903 47,55 15,40 2,53 0,82

1904 59,96 24,37 2,92 1,19

1905 77,52 30,09 3,85 1,49

1906 133,54 45,19 6,25 2,12

1907 140,94 57,62 6,28 2,57

1908 159,87 67,15 6,52 2,74

1909 85,18 46,10 3,46 1,87

1910 89,53 47,66 3,22 1,71

1911 137,26 72,67 4,91 2,60

120


Im-1 Im-2 Im-1 Im-2

1912 131,03 69,10 4,28 2,26

1913 110,10 64,69 3,55 2,09

1914 71,78 49,16 2,72 1,86

1915 35,35 25,10 1,41 1,00

1916 38,08 31,60 1,25 1,04

1917 63,95 44,82 2,06 1,45

1918 59,58 43,51 1,91 1,39

1919 60,66 43,56 2,29 1,64

1920 51,60 42,01 1,75 1,42

1921 68,80 52,43 2,62 2,00

1922 56,65 40,27 2,08 1,48

1923 82,69 58,11 2,54 1,78

1924 111,73 74,69 3,19 2,14

1925 119,61 79,18 3,29 2,18

1926 154,76 91,95 4,37 2,60

1927 114,62 76,55 3,31 2,21

1928 127,13 83,49 2,93 1,92

1929 192,54 117,79 4,32 2,64

1930 185,73 120,09 4,78 3,09

1931 107,07 79,79 3,39 2,52

1932 19,77 24,52 0,81 1,01

1933 17,93 24,89 0,59 0,82

1934 33,82 38,88 0,93 1,07

1935 64,51 63,54 1,65 1,63

1936 79,89 74,51 1,98 1,85

1937 77,20 79,83 1,70 1,75

1938 126,61 101,87 2,74 2,20

1939 81,31 79,57 1,72 1,68

1940 85,44 85,44 1,75 1,75

121

Tabla X4_1. Stock de Capital Neto Maquinaria y Equipos, 1833-2010: seis

versiones. Miles de Millones de Pesos 2003

Dep 10% en 2009

Dep 11% en 2009

Dep 12% en 2009

Dep 13% en 2009

Dep 14 en 2009

Dep 15% en 2009

Banco Central

1833 1,03 1,03 1,03 1,03 1,03 1,03

1834 1,06 1,06 1,06 1,06 1,06 1,06

1835 1,08 1,08 1,08 1,08 1,08 1,08

1836 1,11 1,11 1,11 1,11 1,11 1,11

1837 1,13 1,13 1,13 1,13 1,13 1,13

1838 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16

1839 1,17 1,17 1,17 1,17 1,17 1,17

1840 1,19 1,19 1,19 1,19 1,18 1,18

1841 1,21 1,21 1,21 1,21 1,21 1,21

1842 1,24 1,24 1,24 1,24 1,24 1,23

1843 1,28 1,28 1,27 1,27 1,27 1,27

1844 1,32 1,32 1,32 1,31 1,31 1,31

1845 1,36 1,36 1,35 1,35 1,35 1,35

1846 1,40 1,39 1,39 1,39 1,39 1,39

1847 1,42 1,41 1,41 1,41 1,41 1,41

1848 1,50 1,49 1,49 1,49 1,48 1,48

1849 1,52 1,52 1,51 1,51 1,51 1,51

1850 1,56 1,56 1,55 1,55 1,54 1,54

1851 1,55 1,55 1,54 1,54 1,53 1,53

1852 1,81 1,81 1,80 1,80 1,79 1,79

1853 1,95 1,95 1,94 1,94 1,93 1,93

1854 1,92 1,91 1,90 1,90 1,89 1,89

1855 2,69 2,68 2,68 2,67 2,66 2,66

1856 3,27 3,26 3,25 3,24 3,24 3,23

1857 3,69 3,68 3,67 3,66 3,65 3,64

1858 4,33 4,32 4,31 4,30 4,29 4,28

1859 4,98 4,96 4,95 4,93 4,92 4,91

1860 5,23 5,21 5,19 5,17 5,16 5,14

1861 5,54 5,52 5,50 5,48 5,46 5,44

1862 5,78 5,75 5,73 5,71 5,69 5,67

1863 6,11 6,08 6,05 6,03 6,00 5,98

1864 6,27 6,23 6,20 6,17 6,14 6,12

1865 6,66 6,62 6,58 6,55 6,52 6,49

1866 7,21 7,17 7,12 7,09 7,05 7,02

1867 7,26 7,21 7,16 7,12 7,08 7,05

1868 7,49 7,43 7,38 7,34 7,29 7,25

1869 8,54 8,48 8,43 8,38 8,33 8,29

1870 9,37 9,30 9,24 9,19 9,13 9,09

122

Dep 10% en 2009

Dep 11% en 2009

Dep 12% en 2009

Dep 13% en 2009

Dep 14 en 2009

Dep 15% en 2009

Banco Central

1871 11,27 11,19 11,12 11,06 11,00 10,95

1872 13,14 13,06 12,98 12,91 12,85 12,79

1873 15,27 15,17 15,08 15,00 14,92 14,85

1874 17,22 17,11 17,01 16,92 16,83 16,75

1875 21,21 21,09 20,97 20,86 20,76 20,66

1876 25,25 25,10 24,96 24,83 24,71 24,60

1877 28,63 28,46 28,29 28,14 28,00 27,86

1878 31,29 31,07 30,88 30,70 30,53 30,37

1879 32,73 32,49 32,26 32,05 31,85 31,67

1880 34,33 34,05 33,79 33,55 33,32 33,11

1881 36,96 36,63 36,34 36,06 35,80 35,57

1882 40,86 40,50 40,16 39,85 39,56 39,29

1883 46,06 45,65 45,27 44,93 44,60 44,29

1884 51,58 51,12 50,68 50,29 49,92 49,57

1885 58,65 58,13 57,64 57,19 56,77 56,38

1886 63,45 62,84 62,29 61,78 61,29 60,85

1887 67,59 66,90 66,27 65,69 65,14 64,64

1888 74,34 73,57 72,86 72,20 71,58 71,02

1889 85,16 84,29 83,49 82,75 82,06 81,42

1890 96,63 95,65 94,74 93,91 93,12 92,40

1891 112,31 111,19 110,16 109,22 108,32 107,50

1892 123,95 122,66 121,49 120,40 119,37 118,42

1893 135,00 133,54 132,19 130,95 129,77 128,69

1894 147,29 145,63 144,10 142,68 141,35 140,12

1895 157,50 155,62 153,89 152,29 150,78 149,39

1896 168,99 166,88 164,93 163,13 161,44 159,87

1897 176,24 173,88 171,70 169,69 167,79 166,04

1898 182,46 179,84 177,43 175,20 173,10 171,15

1899 181,40 178,52 175,87 173,42 171,11 168,97

1900 182,35 179,22 176,34 173,69 171,18 168,87

1901 185,74 182,37 179,27 176,41 173,73 171,24

1902 182,94 179,33 176,01 172,96 170,09 167,43

1903 185,55 181,71 178,19 174,96 171,92 169,11

1904 188,01 183,95 180,23 176,81 173,61 170,65

1905 199,22 194,94 191,02 187,42 184,06 180,95

1906 215,31 210,79 206,66 202,86 199,31 196,04

1907 245,33 240,53 236,14 232,12 228,35 224,88

1908 285,60 280,45 275,73 271,41 267,37 263,64

1909 332,49 326,87 321,74 317,03 312,62 308,55

1910 354,92 348,72 343,06 337,85 332,98 328,48

1911 377,22 370,41 364,18 358,45 353,08 348,12

123

Dep 10% en 2009

Dep 11% en 2009

Dep 12% en 2009

Dep 13% en 2009

Dep 14 en 2009

Dep 15% en 2009

Banco Central

1912 422,86 415,39 408,55 402,26 396,37 390,92

1913 461,55 453,31 445,76 438,82 432,31 426,29

1914 492,93 483,83 475,50 467,83 460,64 453,99

1915 506,40 496,39 487,21 478,78 470,85 463,53

1916 494,71 483,78 473,77 464,57 455,93 447,94

1917 490,24 478,48 467,73 457,85 448,57 440,00

1918 499,20 486,66 475,22 464,71 454,85 445,76

1919 506,06 492,77 480,64 469,51 459,08 449,47

1920 512,35 498,31 485,50 473,77 462,78 452,67

1921 516,49 501,71 488,24 475,92 464,39 453,80

1922 530,62 515,12 501,01 488,11 476,07 465,01

1923 531,41 515,17 500,40 486,92 474,35 462,81

1924 549,84 532,88 517,49 503,46 490,38 478,39

1925 583,34 565,63 549,58 534,96 521,35 508,88

1926 618,68 600,11 583,32 568,02 553,80 540,77

1927 663,96 644,45 626,81 610,75 595,84 582,17

1928 690,26 669,67 651,06 634,14 618,41 604,00

1929 721,33 699,62 679,99 662,15 645,58 630,39

1930 784,16 761,25 740,55 721,73 704,27 688,25

1931 844,29 819,99 798,03 778,06 759,54 742,54

1932 859,31 833,44 810,06 788,79 769,05 750,93

1933 817,68 790,26 765,48 742,95 722,04 702,83

1934 779,41 750,71 724,79 701,24 679,40 659,36

1935 757,89 728,13 701,29 676,96 654,41 633,75

1936 762,50 731,83 704,22 679,22 656,10 634,94

1937 777,52 745,95 717,59 691,95 668,26 646,63

1938 796,48 763,99 734,84 708,53 684,26 662,12

1939 835,78 802,32 772,34 745,32 720,41 697,72

1940 849,46 814,89 783,95 756,08 730,42 707,06

1941 867,71 832,02 800,10 771,38 744,96 720,92

1942 880,37 843,53 810,61 781,02 753,81 729,06

1943 877,29 839,29 805,36 774,89 746,89 721,44

1944 874,45 835,37 800,50 769,22 740,50 714,41

1945 856,43 816,32 780,58 748,54 719,17 692,51

1946 852,09 811,10 774,61 741,96 712,06 684,94

1947 881,30 839,47 802,29 769,08 738,70 711,18

1948 976,86 934,07 896,09 862,19 831,22 803,18

1949 1.056,63 1.012,43 973,21 938,18 906,21 877,24

1950 1.165,10 1.119,14 1.078,34 1.041,89 1.008,59 978,39

1951 1.247,72 1.199,52 1.156,68 1.118,37 1.083,32 1.051,49

1952 1.368,87 1.318,12 1.272,95 1.232,49 1.195,45 1.161,74

124

Dep 10% en 2009

Dep 11% en 2009

Dep 12% en 2009

Dep 13% en 2009

Dep 14 en 2009

Dep 15% en 2009

Banco Central

1953 1.486,34 1.432,54 1.384,57 1.341,52 1.302,05 1.266,06

1954 1.550,50 1.493,18 1.441,99 1.395,96 1.353,68 1.315,05

1955 1.577,50 1.516,53 1.462,01 1.412,92 1.367,78 1.326,47

1956 1.651,09 1.586,55 1.528,81 1.476,79 1.428,91 1.385,07

1957 1.801,05 1.732,75 1.671,62 1.616,51 1.565,78 1.519,30

1958 2.113,96 2.041,26 1.976,15 1.917,40 1.863,28 1.813,65

1959 2.413,62 2.334,99 2.264,42 2.200,61 2.141,71 2.087,61

1960 2.467,98 2.382,05 2.304,71 2.234,63 2.169,77 2.110,08

1961 2.572,63 2.479,58 2.395,73 2.319,66 2.249,17 2.184,25

1962 2.751,38 2.651,09 2.560,65 2.478,54 2.402,44 2.332,31

1963 2.878,76 2.770,63 2.673,07 2.584,47 2.502,28 2.426,56

1964 2.935,43 2.819,23 2.714,37 2.619,11 2.530,77 2.449,37

1965 3.022,98 2.898,94 2.787,05 2.685,41 2.591,25 2.504,52

1966 3.055,05 2.923,16 2.804,25 2.696,32 2.596,43 2.504,52

1967 3.165,61 3.026,20 2.900,67 2.786,86 2.681,66 2.584,98

1968 3.283,98 3.136,84 3.004,54 2.884,70 2.774,09 2.672,54

1969 3.451,85 3.296,71 3.157,44 3.031,40 2.915,21 2.808,66

1970 3.589,93 3.426,24 3.279,51 3.146,76 3.024,53 2.912,55

1971 3.738,56 3.566,02 3.411,51 3.271,84 3.143,35 3.025,74

1972 3.823,06 3.641,28 3.478,66 3.331,75 3.196,73 3.073,24

1973 3.800,88 3.609,97 3.439,33 3.285,32 3.143,95 3.014,78

1974 3.828,34 3.629,09 3.451,29 3.291,02 3.144,14 3.010,16

1975 3.807,75 3.600,54 3.416,00 3.249,88 3.097,90 2.959,54

1976 3.809,36 3.594,86 3.404,27 3.233,00 3.076,62 2.934,57

1977 3.781,79 3.560,47 3.364,29 3.188,34 3.028,02 2.882,71

1978 3.904,41 3.676,91 3.475,77 3.295,76 3.132,09 2.984,12

1979 4.123,57 3.889,41 3.682,79 3.498,21 3.330,65 3.179,47

1980 4.390,30 4.148,31 3.935,04 3.744,70 3.572,09 3.416,55

1981 4.810,14 4.558,84 4.337,50 4.140,01 3.960,97 3.799,74

1982 5.335,99 5.072,84 4.840,99 4.634,01 4.446,19 4.276,98

1983 5.218,53 4.940,38 4.695,02 4.475,59 4.276,17 4.096,22

1984 5.034,50 4.743,42 4.486,70 4.257,03 4.048,32 3.860,00

1985 5.054,91 4.753,34 4.487,71 4.250,26 4.034,79 3.840,65 4.124,5 1986 5.045,44 4.733,96 4.460,00 4.215,44 3.993,85 3.794,53 4.257,8 1987 5.009,34 4.688,74 4.407,21 4.156,31 3.929,38 3.725,66 4.586,6 1988 5.163,19 4.834,36 4.546,19 4.289,85 4.058,48 3.851,22 5.024,1 1989 5.449,37 5.111,61 4.816,13 4.553,61 4.317,07 4.105,50 5.766,6 1990 6.092,69 5.744,26 5.439,71 5.169,37 4.925,90 4.708,34 6.426,0 1991 6.592,82 6.229,14 5.911,02 5.628,41 5.373,64 5.145,71 7.032,9 1992 7.100,35 6.718,43 6.383,85 6.086,23 5.817,50 5.576,63 7.968,3 1993 7.932,63 7.529,66 7.175,94 6.860,79 6.575,68 6.319,68 9.134,5

125

Dep 10% en 2009

Dep 11% en 2009

Dep 12% en 2009

Dep 13% en 2009

Dep 14 en 2009

Dep 15% en 2009

Banco Central

1994 8.926,16 8.496,67 8.118,70 7.781,01 7.474,73 7.198,94 10.363,1 1995 10.072,36 9.609,92 9.201,66 8.835,66 8.502,68 8.201,80 12.187,4 1996 11.941,37 11.438,74 10.993,39 10.592,67 10.226,81 9.894,99 14.044,6 1997 13.788,85 13.232,96 12.738,07 12.290,69 11.880,27 11.506,31 16.066,9 1998 15.982,07 15.361,24 14.805,80 14.301,28 13.836,37 13.410,98 17.909,6 1999 17.986,24 17.286,65 16.657,50 16.083,64 15.552,56 15.064,80 18.617,6 2000 18.811,79 18.022,33 17.309,47 16.657,21 16.051,57 15.493,73 19.797,5 2001 20.181,81 19.303,11 18.508,26 17.780,11 17.103,40 16.479,80 20.913,6 2002 21.540,87 20.568,35 19.687,95 18.881,07 18.131,24 17.440,54 21.796,2 2003 22.776,65 21.706,16 20.737,08 19.849,02 19.024,37 18.265,34 22.707,3 2004 24.061,48 22.890,30 21.830,62 20.860,33 19.960,54 19.133,49 24.230,8 2005 26.015,49 24.740,60 23.588,05 22.534,08 21.558,37 20.662,89 27.432,2 2006 29.724,52 28.336,39 27.082,67 25.937,28 24.878,31 23.907,82 30.389,8 2007 33.154,03 31.627,00 30.247,69 28.987,09 27.821,42 26.753,24 34.056,2 2008 37.308,28 35.621,69 34.097,42 32.703,52 31.414,10 30.231,98 39.354,2 2009 43.191,21 41.318,96 39.625,18 38.075,00 36.639,75 35.322,97 42.502,5 2010 46.303,21 44.205,00 42.301,28 40.556,37 38.941,31 37.455,65 46.327,7

126

Tabla X4_2. Stock de Capital Neto Maquinaria y Equipos, 1833-2010: seis

versiones. Coeficiente capital-producto

Dep 10% en 2009

Dep 11% en 2009

Dep 12% en 2009

Dep 13% en 2009

Dep 14 en 2009

Dep 15% en 2009

Banco Central

1833 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1834 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1835 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1836 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1837 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1838 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1839 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1840 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1841 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1842 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1843 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1844 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1845 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1846 0,005 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 1847 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 1848 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 1849 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 1850 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 1851 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 1852 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 0,004 1853 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1854 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 0,005 1855 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1856 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1857 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1858 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1859 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1860 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1861 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1862 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1863 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1864 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1865 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1866 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1867 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1868 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1869 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 1870 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01

127

Dep 10% en 2009

Dep 11% en 2009

Dep 12% en 2009

Dep 13% en 2009

Dep 14 en 2009

Dep 15% en 2009

Banco Central

1871 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 1872 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 1873 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 1874 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 1875 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 1876 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 1877 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 1878 0,04 0,04 0,04 0,04 0,04 0,04 1879 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 1880 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 1881 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 1882 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 1883 0,04 0,04 0,04 0,04 0,04 0,04 1884 0,04 0,04 0,04 0,04 0,04 0,04 1885 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 1886 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 1887 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 1888 0,06 0,06 0,06 0,06 0,06 0,06 1889 0,07 0,06 0,06 0,06 0,06 0,06 1890 0,07 0,07 0,07 0,07 0,06 0,06 1891 0,07 0,07 0,07 0,07 0,07 0,07 1892 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 1893 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 1894 0,10 0,10 0,09 0,09 0,09 0,09 1895 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 1896 0,10 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 1897 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 1898 0,10 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 1899 0,10 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 1900 0,10 0,10 0,10 0,10 0,09 0,09 1901 0,10 0,10 0,10 0,09 0,09 0,09 1902 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,08 1903 0,10 0,10 0,09 0,09 0,09 0,09 1904 0,09 0,09 0,09 0,09 0,08 0,08 1905 0,10 0,10 0,09 0,09 0,09 0,09 1906 0,10 0,10 0,10 0,10 0,09 0,09 1907 0,11 0,11 0,11 0,10 0,10 0,10 1908 0,12 0,11 0,11 0,11 0,11 0,11 1909 0,14 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 1910 0,13 0,13 0,12 0,12 0,12 0,12 1911 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,12

128

Dep 10% en 2009

Dep 11% en 2009

Dep 12% en 2009

Dep 13% en 2009

Dep 14 en 2009

Dep 15% en 2009

Banco Central

1912 0,14 0,14 0,13 0,13 0,13 0,13 1913 0,15 0,15 0,14 0,14 0,14 0,14 1914 0,19 0,18 0,18 0,18 0,17 0,17 1915 0,20 0,20 0,19 0,19 0,19 0,19 1916 0,16 0,16 0,16 0,15 0,15 0,15 1917 0,16 0,15 0,15 0,15 0,14 0,14 1918 0,16 0,16 0,15 0,15 0,15 0,14 1919 0,19 0,19 0,18 0,18 0,17 0,17 1920 0,17 0,17 0,16 0,16 0,16 0,15 1921 0,20 0,19 0,19 0,18 0,18 0,17 1922 0,19 0,19 0,18 0,18 0,17 0,17 1923 0,16 0,16 0,15 0,15 0,15 0,14 1924 0,16 0,15 0,15 0,14 0,14 0,14 1925 0,16 0,16 0,15 0,15 0,14 0,14 1926 0,17 0,17 0,16 0,16 0,16 0,15 1927 0,19 0,19 0,18 0,18 0,17 0,17 1928 0,16 0,15 0,15 0,15 0,14 0,14 1929 0,16 0,16 0,15 0,15 0,14 0,14 1930 0,20 0,20 0,19 0,19 0,18 0,18 1931 0,27 0,26 0,25 0,25 0,24 0,23 1932 0,35 0,34 0,33 0,32 0,32 0,31 1933 0,27 0,26 0,25 0,25 0,24 0,23 1934 0,21 0,21 0,20 0,19 0,19 0,18 1935 0,19 0,19 0,18 0,17 0,17 0,16 1936 0,19 0,18 0,17 0,17 0,16 0,16 1937 0,17 0,16 0,16 0,15 0,15 0,14 1938 0,17 0,17 0,16 0,15 0,15 0,14 1939 0,18 0,17 0,16 0,16 0,15 0,15 1940 0,17 0,17 0,16 0,15 0,15 0,14 1941 0,18 0,17 0,16 0,16 0,15 0,15 1942 0,17 0,17 0,16 0,15 0,15 0,14 1943 0,17 0,16 0,15 0,15 0,14 0,14 1944 0,16 0,16 0,15 0,14 0,14 0,13 1945 0,15 0,14 0,14 0,13 0,12 0,12 1946 0,14 0,13 0,12 0,12 0,11 0,11 1947 0,16 0,15 0,14 0,14 0,13 0,13 1948 0,15 0,14 0,14 0,13 0,13 0,12 1949 0,17 0,16 0,15 0,15 0,14 0,14 1950 0,17 0,17 0,16 0,16 0,15 0,15 1951 0,18 0,17 0,17 0,16 0,16 0,15 1952 0,18 0,18 0,17 0,17 0,16 0,16

129

Dep 10% en 2009

Dep 11% en 2009

Dep 12% en 2009

Dep 13% en 2009

Dep 14 en 2009

Dep 15% en 2009

Banco Central

1953 0,19 0,18 0,17 0,17 0,16 0,16 1954 0,20 0,19 0,19 0,18 0,18 0,17 1955 0,20 0,19 0,18 0,18 0,17 0,17 1956 0,20 0,19 0,19 0,18 0,18 0,17 1957 0,20 0,19 0,19 0,18 0,17 0,17 1958 0,22 0,22 0,21 0,20 0,20 0,19 1959 0,27 0,26 0,25 0,25 0,24 0,23 1960 0,25 0,25 0,24 0,23 0,22 0,22 1961 0,25 0,24 0,24 0,23 0,22 0,22 1962 0,26 0,25 0,24 0,23 0,23 0,22 1963 0,25 0,25 0,24 0,23 0,22 0,21 1964 0,25 0,24 0,23 0,23 0,22 0,21 1965 0,26 0,25 0,24 0,23 0,22 0,21 1966 0,24 0,23 0,22 0,21 0,20 0,19 1967 0,24 0,23 0,22 0,21 0,20 0,19 1968 0,24 0,23 0,22 0,21 0,20 0,19 1969 0,24 0,23 0,22 0,21 0,20 0,20 1970 0,24 0,23 0,22 0,21 0,21 0,20 1971 0,23 0,22 0,21 0,20 0,20 0,19 1972 0,24 0,23 0,22 0,21 0,20 0,19 1973 0,26 0,24 0,23 0,22 0,21 0,20 1974 0,25 0,24 0,23 0,22 0,21 0,20 1975 0,29 0,27 0,26 0,25 0,24 0,23 1976 0,28 0,27 0,25 0,24 0,23 0,22 1977 0,25 0,24 0,23 0,21 0,20 0,19 1978 0,24 0,23 0,22 0,20 0,19 0,19 1979 0,24 0,22 0,21 0,20 0,19 0,18 1980 0,23 0,22 0,21 0,20 0,19 0,18 1981 0,24 0,23 0,22 0,21 0,20 0,19 1982 0,31 0,29 0,28 0,27 0,26 0,25 1983 0,31 0,29 0,28 0,27 0,25 0,24 1984 0,28 0,27 0,25 0,24 0,23 0,22 1985 0,28 0,26 0,25 0,23 0,22 0,21 0,23 1986 0,26 0,25 0,23 0,22 0,21 0,20 0,22 1987 0,25 0,23 0,22 0,20 0,19 0,18 0,22 1988 0,24 0,22 0,21 0,20 0,19 0,18 0,23 1989 0,22 0,21 0,20 0,19 0,18 0,17 0,24 1990 0,24 0,23 0,22 0,21 0,20 0,19 0,26 1991 0,24 0,23 0,22 0,21 0,20 0,19 0,26 1992 0,23 0,22 0,21 0,20 0,19 0,18 0,26 1993 0,24 0,23 0,22 0,21 0,20 0,19 0,28

130

Dep 10% en 2009

Dep 11% en 2009

Dep 12% en 2009

Dep 13% en 2009

Dep 14 en 2009

Dep 15% en 2009

Banco Central

1994 0,26 0,25 0,24 0,23 0,22 0,21 0,30 1995 0,26 0,25 0,24 0,23 0,22 0,22 0,32 1996 0,29 0,28 0,27 0,26 0,25 0,24 0,34 1997 0,32 0,30 0,29 0,28 0,27 0,26 0,37 1998 0,36 0,34 0,33 0,32 0,31 0,30 0,40 1999 0,40 0,39 0,37 0,36 0,35 0,34 0,42 2000 0,40 0,39 0,37 0,36 0,34 0,33 0,42 2001 0,42 0,40 0,38 0,37 0,36 0,34 0,43 2002 0,44 0,42 0,40 0,38 0,37 0,35 0,44 2003 0,45 0,42 0,41 0,39 0,37 0,36 0,44 2004 0,44 0,42 0,40 0,38 0,37 0,35 0,45 2005 0,45 0,43 0,41 0,39 0,38 0,36 0,48 2006 0,50 0,47 0,45 0,43 0,42 0,40 0,51 2007 0,53 0,50 0,48 0,46 0,44 0,43 0,54 2008 0,57 0,55 0,53 0,50 0,48 0,47 0,61 2009 0,68 0,65 0,62 0,60 0,57 0,55 0,67 2010 0,69 0,66 0,63 0,60 0,58 0,56 0,69

131

Tabla X5_1. Gasto fiscal en infraestructura. 1833-2001


Porcentaje del PIB

1833 1,38 0,67

1834 1,47 0,69

1835 1,59 0,72

1836 1,40 0,63

1837 1,76 0,75

1838 1,68 0,70

1839 1,42 0,59

1840 1,72 0,66

1841 1,70 0,64

1842 1,71 0,63

1843 1,98 0,70

1844 2,14 0,74

1845 2,35 0,79

1846 2,37 0,76

1847 2,42 0,76

1848 2,94 0,87

1849 3,07 0,85

1850 3,36 0,88

1851 4,16 1,04

1852 3,89 0,95

1853 3,78 0,94

1854 3,97 0,96

1855 3,74 0,87

1856 4,26 0,97

1857 1,06 0,23

1858 4,86 1,01

1859 5,60 1,12

1860 5,02 0,97

1861 4,78 0,92

1862 4,97 0,96

1863 5,55 1,02

1864 6,63 1,15

1865 8,64 1,42

1866 12,17 1,89

1867 12,21 1,96

1868 11,30 1,76

1869 11,06 1,58

1870 12,42 1,73

132


Porcentaje del PIB

1871 12,08 1,69

1872 11,41 1,52

1873 13,97 1,72

1874 20,40 2,50

1875 19,46 2,26

1876 18,15 2,15

1877 20,10 2,43

1878 15,40 1,83

1879 21,77 2,22

1880 23,41 2,17

1881 25,45 2,27

1882 28,65 2,37

1883 37,67 2,99

1884 28,41 2,31

1885 27,00 2,26

1886 37,14 2,94

1887 37,46 2,81

1888 27,31 2,17

1889 33,65 2,58

1890 60,16 4,20

1891 37,89 2,46

1892 40,01 2,63

1893 36,85 2,30

1894 40,91 2,67

1895 45,17 2,69

1896 55,53 3,14

1897 36,48 2,16

1898 36,05 1,89

1899 32,93 1,73

1900 41,53 2,27

1901 42,72 2,27

1902 40,08 2,01

1903 41,82 2,22

1904 41,19 2,00

1905 53,16 2,64

1906 61,15 2,86

1907 91,54 4,08

1908 97,22 3,96

1909 82,01 3,33

1910 104,14 3,74

133


Porcentaje del PIB

1911 106,73 3,81

1912 132,72 4,34

1913 104,23 3,36

1914 60,35 2,29

1915 18,17 0,73

1916 13,47 0,44

1917 13,94 0,45

1918 15,37 0,49

1919 13,21 0,50

1920 17,64 0,60

1921 15,72 0,60

1922 11,73 0,43

1923 18,86 0,58

1924 15,47 0,44

1925 35,18 0,97

1926 19,95 0,56

1927 28,33 0,82

1928 30,99 0,71

1929 30,44 0,68

1930 32,20 0,83

1931 30,16 0,95

1932 14,83 0,61

1933 22,25 0,74

1934 23,78 0,66

1935 31,20 0,80

1936 31,66 0,79

1937 32,81 0,72

1938 38,09 0,82

1939 40,35 0,85

1940 37,85 0,77

1941 39,90 0,81

1942 37,36 0,74

1943 51,57 0,99

1944 54,27 1,02

1945 71,35 1,24

1946 54,84 0,88

1947 67,97 1,22

1948 73,09 1,12

1949 72,92 1,14

1950 106,22 1,59

134


Porcentaje del PIB

1951 126,35 1,81

1952 224,12 3,02

1953 139,76 1,75

1954 117,65 1,52

1955 104,90 1,31

1956 123,89 1,52

1957 162,43 1,81

1958 149,99 1,58

1959 155,77 1,74

1960 187,90 1,94

1961 130,15 1,28

1962 173,82 1,63

1963 274,04 2,42

1964 372,25 3,22

1965 406,83 3,49

1966 273,22 2,11

1967 205,04 1,53

1968 304,04 2,20

1969 378,71 2,64

1970 449,07 3,06

1971 542,84 3,40

1972 414,64 2,63

1973 167,91 1,13

1974 359,73 2,39

1975 153,56 1,17

1976 110,07 0,81

1977 177,16 1,19

1978 186,26 1,15

1979 235,08 1,35

1980 219,65 1,17

1981 202,14 1,01

1982 148,05 0,86

1983 202,04 1,20

1984 244,11 1,37

1985 288,15 1,59

1986 312,06 1,63

1987 238,56 1,17

1988 259,03 1,18

1989 240,35 0,99

1990 222,92 0,89

135


Porcentaje del PIB

1991 275,70 1,02

1992 315,47 1,04

1993 353,20 1,08

1994 425,63 1,24

1995 505,53 1,33

1996 600,33 1,47

1997 662,97 1,52

1998 684,47 1,52

1999 644,43 1,44

2000 635,32 1,36

2001 684,63 1,42

136

Tabla X5_2. Inversión en Construcción 1833-1940: cinco versiones.


ICA ICB ICC ICD ICX

1833 12 11 8 7 6 1834 13 11 9 7 6 1835 14 12 9 8 6 1836 13 12 9 7 6 1837 15 13 9 8 7 1838 15 13 9 7 7 1839 14 13 9 7 6 1840 15 14 10 8 7 1841 16 14 10 8 7 1842 16 15 10 9 7 1843 17 16 10 9 7 1844 18 17 10 9 8 1845 19 18 11 10 8 1846 19 18 11 9 8 1847 20 19 11 12 8 1848 21 21 12 10 9 1849 22 22 12 11 9 1850 23 23 12 9 9 1851 25 25 13 19 10 1852 25 25 13 16 11 1853 25 26 13 9 11 1854 26 27 13 32 11 1855 26 27 14 28 13 1856 28 29 15 26 15 1857 18 20 12 25 16 1858 30 32 17 33 18 1859 32 34 19 26 20 1860 32 34 19 28 20 1861 32 35 19 26 21 1862 33 36 20 29 21 1863 35 38 21 26 23 1864 38 41 22 33 24 1865 42 46 24 38 27 1866 47 53 26 29 31 1867 48 54 27 34 31 1868 48 54 27 52 31 1869 49 56 28 49 33 1870 52 59 30 68 36 1871 52 60 32 69 39

137

ICA ICB ICC ICD ICX

1872 52 61 34 74 42 1873 57 67 37 76 49 1874 65 77 43 109 58 1875 66 78 46 112 64 1876 65 79 49 106 69 1877 69 84 53 103 76 1878 65 79 53 85 74 1879 73 91 59 94 84 1880 77 95 62 110 88 1881 80 100 66 129 93 1882 85 107 72 148 102 1883 95 120 80 162 117 1884 88 113 81 172 116 1885 88 114 85 155 123 1886 100 130 95 161 140 1887 102 134 100 189 145 1888 94 125 99 214 141 1889 103 137 110 232 160 1890 126 168 132 295 201 1891 111 150 130 252 193 1892 115 157 139 257 207 1893 114 157 144 267 212 1894 120 167 155 264 229 1895 127 177 165 283 245 1896 138 194 181 269 269 1897 123 176 172 247 246 1898 125 180 178 193 250 1899 124 180 178 206 243 1900 136 199 191 236 259 1901 161 206 197 186 264 1902 205 208 198 230 257 1903 210 217 204 233 262 1904 272 222 209 296 263 1905 179 247 227 347 291 1906 289 265 243 442 316 1907 329 307 278 541 378 1908 348 322 299 593 419 1909 232 315 308 473 435 1910 220 348 336 503 481 1911 354 360 352 632 501 1912 350 396 388 641 566 1913 340 379 387 593 557

138

ICA ICB ICC ICD ICX

1914 253 330 362 466 499 1915 117 236 293 264 367 1916 289 222 280 283 334 1917 390 231 287 344 336 1918 282 245 300 345 348 1919 294 240 298 336 337 1920 118 270 323 348 367 1921 61 268 322 383 357 1922 64 252 311 317 335 1923 209 299 349 419 381 1924 202 290 344 463 368 1925 443 382 418 554 474 1926 635 331 385 542 421 1927 439 379 427 525 481 1928 456 400 447 559 504 1929 648 410 458 669 514 1930 665 429 480 684 546 1931 324 432 491 545 559 1932 210 359 436 258 467 1933 265 417 476 280 506 1934 321 438 487 359 502 1935 433 489 520 489 531 1936 468 505 530 534 535 1937 534 525 544 559 546 1938 602 565 572 653 576 1939 524 591 593 580 601 1940 596 596 596 596 596

139

Tabla X5_3. Inversión en Construcción 1833-1940: cinco versiones.

Porcentaje del PIB

ICA ICB ICC ICD ICX

1833 6,06 5,26 4,14 3,48 2,85 1834 6,05 5,29 4,06 3,48 2,81 1835 6,08 5,36 4,01 3,49 2,80 1836 5,94 5,29 3,94 3,21 2,74 1837 6,15 5,50 3,93 3,36 2,77 1838 6,06 5,47 3,86 3,06 2,72 1839 5,85 5,34 3,76 3,03 2,61 1840 5,88 5,40 3,66 3,08 2,57 1841 5,89 5,45 3,64 3,14 2,55 1842 5,87 5,49 3,59 3,25 2,53 1843 6,03 5,67 3,60 3,32 2,57 1844 6,16 5,84 3,62 3,28 2,61 1845 6,23 5,94 3,59 3,27 2,62 1846 6,13 5,90 3,50 2,91 2,57 1847 6,13 5,95 3,46 3,64 2,54 1848 6,29 6,14 3,46 2,96 2,61 1849 6,07 5,97 3,29 2,97 2,48 1850 6,02 5,96 3,21 2,28 2,44 1851 6,26 6,23 3,21 4,86 2,45 1852 6,13 6,16 3,20 3,90 2,58 1853 6,28 6,37 3,29 2,17 2,70 1854 6,31 6,45 3,25 7,61 2,63 1855 6,07 6,27 3,30 6,58 3,01 1856 6,36 6,61 3,50 6,05 3,42 1857 4,01 4,30 2,65 5,42 3,59 1858 6,31 6,65 3,58 6,93 3,79 1859 6,43 6,82 3,69 5,22 4,06 1860 6,17 6,61 3,61 5,39 3,95 1861 6,16 6,67 3,67 5,07 4,01 1862 6,35 6,93 3,79 5,58 4,14 1863 6,41 7,04 3,81 4,76 4,20 1864 6,49 7,17 3,79 5,65 4,19 1865 6,85 7,59 3,91 6,31 4,43 1866 7,36 8,19 4,11 4,48 4,80 1867 7,77 8,72 4,33 5,47 4,98 1868 7,47 8,47 4,22 8,02 4,80 1869 6,96 7,96 4,05 6,93 4,72 1870 7,16 8,24 4,19 9,47 4,99 1871 7,27 8,44 4,47 9,69 5,51

140

ICA ICB ICC ICD ICX

1872 6,94 8,14 4,48 9,82 5,64 1873 6,98 8,23 4,59 9,37 5,98 1874 8,00 9,46 5,22 13,41 7,06 1875 7,62 9,09 5,34 13,02 7,42 1876 7,76 9,35 5,81 12,63 8,19 1877 8,33 10,11 6,44 12,40 9,21 1878 7,66 9,41 6,31 10,13 8,83 1879 7,49 9,23 6,03 9,62 8,54 1880 7,09 8,81 5,77 10,19 8,11 1881 7,16 8,96 5,92 11,48 8,34 1882 7,02 8,85 5,92 12,23 8,43 1883 7,51 9,50 6,39 12,90 9,33 1884 7,17 9,19 6,56 14,01 9,43 1885 7,40 9,57 7,13 12,94 10,28 1886 7,91 10,27 7,56 12,73 11,08 1887 7,67 10,04 7,49 14,18 10,90 1888 7,50 9,95 7,86 17,02 11,20 1889 7,87 10,50 8,45 17,83 12,31 1890 8,78 11,70 9,21 20,60 14,03 1891 7,21 9,76 8,43 16,42 12,57 1892 7,56 10,32 9,13 16,89 13,62 1893 7,14 9,85 9,00 16,70 13,29 1894 7,87 10,92 10,12 17,26 14,99 1895 7,54 10,54 9,85 16,85 14,56 1896 7,81 10,98 10,23 15,24 15,23 1897 7,30 10,42 10,21 14,62 14,57 1898 6,55 9,44 9,31 10,09 13,09 1899 6,50 9,46 9,35 10,83 12,76 1900 7,44 10,88 10,45 12,92 14,20 1901 8,55 10,96 10,48 9,90 14,04 1902 10,26 10,44 9,93 11,55 12,91 1903 11,16 11,52 10,87 12,38 13,95 1904 13,24 10,80 10,15 14,42 12,81 1905 8,88 12,25 11,28 17,24 14,46 1906 13,56 12,39 11,37 20,70 14,79 1907 14,67 13,70 12,37 24,09 16,86 1908 14,19 13,13 12,19 24,20 17,07 1909 9,44 12,79 12,52 19,21 17,69 1910 7,90 12,50 12,09 18,06 17,29 1911 12,67 12,88 12,57 22,58 17,91 1912 11,44 12,94 12,68 20,94 18,51 1913 10,97 12,21 12,49 19,13 17,97

141

ICA ICB ICC ICD ICX

1914 9,59 12,50 13,70 17,66 18,90 1915 4,68 9,45 11,71 10,57 14,68 1916 9,46 7,27 9,17 9,29 10,96 1917 12,59 7,44 9,26 11,08 10,83 1918 9,02 7,82 9,60 11,03 11,14 1919 11,10 9,07 11,25 12,69 12,72 1920 4,00 9,12 10,92 11,76 12,40 1921 2,34 10,20 12,26 14,60 13,60 1922 2,35 9,27 11,44 11,65 12,31 1923 6,40 9,18 10,69 12,86 11,68 1924 5,77 8,29 9,83 13,24 10,52 1925 12,18 10,51 11,49 15,21 13,04 1926 17,95 9,37 10,88 15,33 11,90 1927 12,65 10,93 12,32 15,13 13,87 1928 10,49 9,23 10,29 12,88 11,60 1929 14,52 9,18 10,26 15,00 11,51 1930 17,11 11,02 12,36 17,59 14,05 1931 10,26 13,67 15,54 17,25 17,69 1932 8,65 14,78 17,95 10,63 19,23 1933 8,76 13,79 15,75 9,25 16,74 1934 8,85 12,06 13,41 9,90 13,83 1935 11,11 12,53 13,32 12,55 13,63 1936 11,60 12,52 13,15 13,25 13,28 1937 11,73 11,54 11,96 12,28 12,01 1938 13,02 12,22 12,38 14,14 12,47 1939 11,05 12,48 12,52 12,24 12,69 1940 12,19 12,19 12,19 12,19 12,19

142

Tabla X6_1. Stock de Capital Neto Construcción, 1833-2010: cinco

versiones. Miles de Millones de Pesos 2003

Dep 2% en 2009

Dep 3% en 2009

Dep 4% en 2009

Dep 5% en 2009

Dep 6% en 2009

Banco Central

1833 142 142 142 142 142 1834 145 145 145 145 145 1835 149 149 149 149 149 1836 153 153 153 153 153 1837 157 157 157 157 157 1838 161 161 161 161 161 1839 165 165 165 165 165 1840 169 169 169 169 169 1841 173 173 173 173 173 1842 177 177 177 177 177 1843 181 181 181 181 181 1844 186 186 185 185 185 1845 191 190 190 190 189 1846 195 195 195 194 194 1847 200 200 199 199 199 1848 205 205 204 204 204 1849 211 210 210 209 209 1850 217 216 215 215 214 1851 223 222 221 220 220 1852 229 228 227 227 226 1853 236 235 234 233 233 1854 243 242 241 240 239 1855 251 249 248 247 246 1856 260 258 256 256 255 1857 271 269 267 266 265 1858 283 280 279 278 277 1859 296 294 292 291 290 1860 312 310 308 306 305 1861 328 325 322 321 319 1862 343 340 338 336 334 1863 359 356 353 351 349 1864 376 373 370 367 365 1865 395 390 387 385 383 1866 415 411 407 405 402 1867 440 435 431 428 425 1868 464 458 454 451 448 1869 487 481 476 473 470 1870 512 506 501 497 494

143

Dep 2% en 2009

Dep 3% en 2009

Dep 4% en 2009

Dep 5% en 2009

Dep 6% en 2009

Banco Central

1871 540 533 527 523 520 1872 571 563 557 552 549 1873 604 596 589 584 580 1874 643 634 627 621 616 1875 690 680 672 666 661 1876 743 732 724 717 711 1877 800 788 779 772 765 1878 863 850 840 832 825 1879 924 909 898 889 882 1880 993 977 965 955 947 1881 1.064 1.047 1.033 1.023 1.014 1882 1.140 1.121 1.107 1.095 1.085 1883 1.224 1.203 1.187 1.174 1.163 1884 1.321 1.299 1.281 1.267 1.255 1885 1.415 1.391 1.371 1.356 1.343 1886 1.515 1.488 1.467 1.450 1.435 1887 1.630 1.600 1.577 1.558 1.542 1888 1.748 1.716 1.690 1.670 1.652 1889 1.860 1.824 1.796 1.774 1.755 1890 1.990 1.951 1.920 1.895 1.874 1891 2.158 2.115 2.081 2.054 2.031 1892 2.315 2.269 2.231 2.202 2.176 1893 2.484 2.433 2.392 2.359 2.331 1894 2.655 2.600 2.554 2.519 2.488 1895 2.840 2.780 2.730 2.691 2.657 1896 3.037 2.971 2.917 2.873 2.837 1897 3.255 3.183 3.123 3.076 3.036 1898 3.447 3.367 3.302 3.250 3.206 1899 3.638 3.552 3.481 3.424 3.376 1900 3.820 3.726 3.648 3.587 3.534 1901 4.015 3.913 3.828 3.761 3.703 1902 4.212 4.100 4.009 3.935 3.872 1903 4.398 4.277 4.178 4.098 4.030 1904 4.586 4.455 4.347 4.261 4.187 1905 4.771 4.630 4.514 4.421 4.341 1906 4.981 4.829 4.704 4.603 4.517 1907 5.212 5.049 4.914 4.805 4.713 1908 5.501 5.326 5.181 5.064 4.965 1909 5.826 5.637 5.481 5.356 5.249 1910 6.161 5.958 5.791 5.656 5.541 1911 6.537 6.319 6.139 5.993 5.870

144

Dep 2% en 2009

Dep 3% en 2009

Dep 4% en 2009

Dep 5% en 2009

Dep 6% en 2009

Banco Central

1912 6.926 6.691 6.497 6.341 6.208 1913 7.373 7.120 6.912 6.744 6.601 1914 7.803 7.531 7.307 7.127 6.972 1915 8.167 7.875 7.634 7.440 7.273 1916 8.393 8.079 7.821 7.611 7.433 1917 8.582 8.246 7.969 7.744 7.553 1918 8.768 8.410 8.114 7.874 7.669 1919 8.964 8.582 8.266 8.011 7.793 1920 9.145 8.738 8.403 8.131 7.900 1921 9.352 8.921 8.565 8.277 8.031 1922 9.545 9.089 8.712 8.407 8.147 1923 9.713 9.231 8.833 8.510 8.236 1924 9.924 9.415 8.995 8.655 8.366 1925 10.117 9.581 9.139 8.781 8.478 1926 10.414 9.849 9.384 9.008 8.690 1927 10.651 10.058 9.569 9.174 8.839 1928 10.944 10.321 9.807 9.393 9.043 1929 11.254 10.600 10.061 9.627 9.260 1930 11.568 10.882 10.317 9.862 9.477 1931 11.908 11.189 10.597 10.121 9.719 1932 12.256 11.502 10.882 10.383 9.963 1933 12.504 11.715 11.066 10.544 10.104 1934 12.787 11.961 11.282 10.737 10.277 1935 13.061 12.196 11.487 10.917 10.437 1936 13.358 12.454 11.714 11.120 10.619 1937 13.654 12.710 11.937 11.317 10.797 1938 13.955 12.969 12.164 11.518 10.976 1939 14.280 13.252 12.413 11.740 11.176 1940 14.624 13.552 12.678 11.978 11.391 1941 14.956 13.839 12.929 12.200 11.591 1942 15.277 14.112 13.165 12.408 11.775 1943 15.467 14.255 13.271 12.483 11.826 1944 15.694 14.432 13.410 12.593 11.911 1945 16.002 14.691 13.630 12.783 12.077 1946 16.328 14.966 13.866 12.987 12.256 1947 16.876 15.463 14.322 13.412 12.655 1948 17.439 15.971 14.787 13.844 13.061 1949 17.883 16.357 15.129 14.151 13.339 1950 18.414 16.830 15.555 14.541 13.700 1951 18.872 17.226 15.902 14.850 13.979 1952 19.409 17.699 16.326 15.235 14.332

145

Dep 2% en 2009

Dep 3% en 2009

Dep 4% en 2009

Dep 5% en 2009

Dep 6% en 2009

Banco Central

1953 19.980 18.205 16.779 15.648 14.712 1954 20.595 18.751 17.271 16.098 15.128 1955 21.193 19.278 17.741 16.524 15.518 1956 21.909 19.919 18.324 17.061 16.018 1957 22.465 20.398 18.742 17.430 16.348 1958 23.015 20.867 19.148 17.787 16.664 1959 23.518 21.287 19.502 18.090 16.926 1960 24.036 21.720 19.868 18.404 17.198 1961 24.847 22.442 20.522 19.005 17.756 1962 25.578 23.082 21.090 19.516 18.222 1963 26.526 23.934 21.867 20.235 18.895 1964 27.779 25.085 22.940 21.246 19.856 1965 28.853 26.052 23.822 22.062 20.617 1966 29.837 26.922 24.603 22.772 21.269 1967 30.778 27.743 25.331 23.426 21.863 1968 31.721 28.563 26.054 24.071 22.445 1969 32.767 29.480 26.870 24.807 23.116 1970 33.912 30.491 27.775 25.629 23.870 1971 35.153 31.591 28.765 26.531 24.701 1972 36.365 32.656 29.713 27.388 25.482 1973 37.190 33.327 30.263 27.842 25.857 1974 37.840 33.818 30.631 28.111 26.047 1975 38.849 34.667 31.354 28.736 26.593 1976 39.375 35.027 31.585 28.866 26.642 1977 39.684 35.168 31.597 28.776 26.472 1978 40.104 35.421 31.720 28.801 26.419 1979 40.688 35.836 32.007 28.990 26.532 1980 41.476 36.453 32.494 29.380 26.846 1981 42.660 37.463 33.371 30.158 27.548 1982 44.193 38.814 34.585 31.268 28.578 1983 44.935 39.365 34.991 31.564 28.789 1984 45.412 39.648 35.127 31.590 28.729 1985 46.118 40.158 35.491 31.845 28.900 45.819 1986 47.088 40.929 36.115 32.358 29.331 46.368 1987 48.120 41.757 36.792 32.923 29.811 47.111 1988 49.459 42.885 37.765 33.782 30.583 48.074 1989 51.031 44.239 38.959 34.856 31.565 49.476 1990 53.177 46.156 40.707 36.478 33.091 51.125 1991 55.469 48.205 42.574 38.207 34.713 52.638 1992 57.649 50.127 44.301 39.785 36.174 54.792 1993 60.467 52.671 46.638 41.962 38.225 57.697

146

Dep 2% en 2009

Dep 3% en 2009

Dep 4% en 2009

Dep 5% en 2009

Dep 6% en 2009

Banco Central

1994 63.964 55.874 49.617 44.766 40.889 60.469 1995 67.538 59.129 52.625 47.579 43.543 63.626 1996 71.809 63.056 56.281 51.019 46.807 67.336 1997 76.586 67.455 60.382 54.878 50.467 71.329 1998 81.708 72.164 64.759 58.986 54.350 75.448 1999 86.889 76.894 69.122 63.049 58.160 78.640 2000 91.059 80.573 72.400 65.997 60.830 81.800 2001 95.262 84.255 75.657 68.904 63.443 85.126 2002 99.648 88.092 79.044 71.922 66.152 88.511 2003 104.076 91.940 82.417 74.906 68.811 92.186 2004 108.790 96.043 86.020 78.100 71.666 95.955 2005 113.636 100.244 89.694 81.344 74.554 100.332 2006 119.132 105.059 93.956 85.155 77.991 104.797 2007 124.747 109.953 98.264 88.985 81.426 109.648 2008 130.784 115.227 102.918 93.136 85.160 115.272 2009 137.641 121.276 108.311 97.994 89.579 119.852 2010 143.504 126.253 112.594 101.710 92.819 121.051

147

Tabla X6_2. Stock de Capital Neto Construcción, 1833-2010: cinco

versiones. Coeficiente capital-producto

Dep 2% en 2009

Dep 3% en 2009

Dep 4% en 2009

Dep 5% en 2009

Dep 6 en 2009

Banco Central

1833 0,69 0,69 0,69 0,69 0,69 1834 0,68 0,68 0,68 0,68 0,68 1835 0,67 0,67 0,67 0,67 0,67 1836 0,69 0,69 0,69 0,69 0,69 1837 0,67 0,67 0,66 0,66 0,66 1838 0,67 0,67 0,67 0,67 0,67 1839 0,69 0,69 0,69 0,69 0,68 1840 0,65 0,65 0,65 0,65 0,65 1841 0,66 0,66 0,66 0,66 0,66 1842 0,66 0,66 0,66 0,65 0,65 1843 0,65 0,65 0,65 0,64 0,64 1844 0,65 0,65 0,65 0,64 0,64 1845 0,64 0,64 0,64 0,64 0,63 1846 0,63 0,63 0,63 0,63 0,63 1847 0,63 0,63 0,63 0,63 0,63 1848 0,61 0,61 0,61 0,61 0,61 1849 0,59 0,58 0,58 0,58 0,58 1850 0,57 0,57 0,56 0,56 0,56 1851 0,56 0,55 0,55 0,55 0,55 1852 0,56 0,56 0,56 0,55 0,55 1853 0,59 0,58 0,58 0,58 0,58 1854 0,59 0,58 0,58 0,58 0,58 1855 0,58 0,58 0,57 0,57 0,57 1856 0,59 0,59 0,59 0,58 0,58 1857 0,60 0,59 0,59 0,58 0,58 1858 0,59 0,59 0,58 0,58 0,58 1859 0,59 0,59 0,58 0,58 0,58 1860 0,61 0,60 0,60 0,59 0,59 1861 0,63 0,63 0,62 0,62 0,62 1862 0,66 0,66 0,65 0,65 0,64 1863 0,66 0,66 0,65 0,65 0,64 1864 0,65 0,64 0,64 0,64 0,63 1865 0,65 0,64 0,64 0,63 0,63 1866 0,65 0,64 0,63 0,63 0,63 1867 0,71 0,70 0,69 0,69 0,68 1868 0,72 0,71 0,71 0,70 0,70 1869 0,70 0,69 0,68 0,68 0,67 1870 0,71 0,70 0,70 0,69 0,69

148

Dep 2% en 2009

Dep 3% en 2009

Dep 4% en 2009

Dep 5% en 2009

Dep 6 en 2009

Banco Central

1871 0,75 0,74 0,74 0,73 0,73 1872 0,76 0,75 0,74 0,74 0,73 1873 0,74 0,73 0,72 0,72 0,71 1874 0,79 0,78 0,77 0,76 0,76 1875 0,80 0,79 0,78 0,77 0,77 1876 0,88 0,87 0,86 0,85 0,84 1877 0,97 0,95 0,94 0,93 0,93 1878 1,02 1,01 1,00 0,99 0,98 1879 0,94 0,93 0,92 0,91 0,90 1880 0,92 0,90 0,89 0,88 0,88 1881 0,95 0,93 0,92 0,91 0,90 1882 0,94 0,93 0,91 0,90 0,90 1883 0,97 0,96 0,94 0,93 0,92 1884 1,07 1,06 1,04 1,03 1,02 1885 1,18 1,16 1,15 1,13 1,12 1886 1,20 1,18 1,16 1,15 1,14 1887 1,22 1,20 1,18 1,17 1,16 1888 1,39 1,37 1,35 1,33 1,32 1889 1,43 1,40 1,38 1,36 1,35 1890 1,39 1,36 1,34 1,32 1,31 1891 1,40 1,38 1,35 1,34 1,32 1892 1,52 1,49 1,47 1,45 1,43 1893 1,55 1,52 1,50 1,48 1,46 1894 1,73 1,70 1,67 1,65 1,63 1895 1,69 1,65 1,62 1,60 1,58 1896 1,72 1,68 1,65 1,63 1,61 1897 1,93 1,89 1,85 1,82 1,80 1898 1,81 1,76 1,73 1,70 1,68 1899 1,91 1,86 1,83 1,80 1,77 1900 2,09 2,04 2,00 1,96 1,93 1901 2,13 2,08 2,03 2,00 1,97 1902 2,11 2,06 2,01 1,97 1,94 1903 2,34 2,27 2,22 2,18 2,14 1904 2,23 2,17 2,12 2,07 2,04 1905 2,37 2,30 2,24 2,20 2,16 1906 2,33 2,26 2,20 2,16 2,12 1907 2,32 2,25 2,19 2,14 2,10 1908 2,24 2,17 2,11 2,06 2,02 1909 2,37 2,29 2,23 2,18 2,13 1910 2,21 2,14 2,08 2,03 1,99 1911 2,34 2,26 2,19 2,14 2,10

149

Dep 2% en 2009

Dep 3% en 2009

Dep 4% en 2009

Dep 5% en 2009

Dep 6 en 2009

Banco Central

1912 2,26 2,19 2,12 2,07 2,03 1913 2,38 2,30 2,23 2,17 2,13 1914 2,95 2,85 2,77 2,70 2,64 1915 3,27 3,15 3,05 2,97 2,91 1916 2,75 2,65 2,56 2,49 2,43 1917 2,77 2,66 2,57 2,50 2,44 1918 2,81 2,69 2,60 2,52 2,45 1919 3,38 3,24 3,12 3,02 2,94 1920 3,09 2,96 2,84 2,75 2,67 1921 3,56 3,40 3,26 3,15 3,06 1922 3,51 3,34 3,20 3,09 2,99 1923 2,98 2,83 2,71 2,61 2,53 1924 2,84 2,69 2,57 2,47 2,39 1925 2,78 2,63 2,51 2,41 2,33 1926 2,94 2,78 2,65 2,55 2,46 1927 3,07 2,90 2,76 2,65 2,55 1928 2,52 2,38 2,26 2,16 2,08 1929 2,52 2,38 2,26 2,16 2,08 1930 2,98 2,80 2,65 2,54 2,44 1931 3,77 3,54 3,35 3,20 3,07 1932 5,05 4,74 4,48 4,28 4,10 1933 4,13 3,87 3,66 3,48 3,34 1934 3,52 3,30 3,11 2,96 2,83 1935 3,35 3,13 2,95 2,80 2,68 1936 3,31 3,09 2,90 2,76 2,63 1937 3,00 2,79 2,62 2,49 2,37 1938 3,02 2,81 2,63 2,49 2,37 1939 3,01 2,80 2,62 2,48 2,36 1940 2,99 2,77 2,59 2,45 2,33 1941 3,05 2,82 2,64 2,49 2,36 1942 3,02 2,79 2,60 2,45 2,33 1943 2,97 2,74 2,55 2,40 2,27 1944 2,96 2,72 2,53 2,37 2,24 1945 2,78 2,55 2,36 2,22 2,09 1946 2,61 2,39 2,22 2,08 1,96 1947 3,02 2,77 2,56 2,40 2,27 1948 2,68 2,45 2,27 2,13 2,01 1949 2,81 2,57 2,37 2,22 2,09 1950 2,75 2,52 2,33 2,17 2,05 1951 2,70 2,47 2,28 2,13 2,00 1952 2,61 2,38 2,20 2,05 1,93

150

Dep 2% en 2009

Dep 3% en 2009

Dep 4% en 2009

Dep 5% en 2009

Dep 6 en 2009

Banco Central

1953 2,50 2,28 2,10 1,96 1,84 1954 2,67 2,43 2,23 2,08 1,96 1955 2,64 2,40 2,21 2,06 1,94 1956 2,69 2,44 2,25 2,09 1,96 1957 2,50 2,27 2,08 1,94 1,82 1958 2,43 2,20 2,02 1,88 1,76 1959 2,63 2,38 2,18 2,02 1,89 1960 2,48 2,24 2,05 1,90 1,78 1961 2,45 2,21 2,02 1,87 1,75 1962 2,41 2,17 1,98 1,84 1,71 1963 2,35 2,12 1,93 1,79 1,67 1964 2,40 2,17 1,98 1,84 1,72 1965 2,48 2,24 2,04 1,89 1,77 1966 2,30 2,08 1,90 1,76 1,64 1967 2,30 2,07 1,89 1,75 1,64 1968 2,29 2,06 1,88 1,74 1,62 1969 2,28 2,05 1,87 1,73 1,61 1970 2,31 2,08 1,89 1,75 1,63 1971 2,20 1,98 1,80 1,66 1,55 1972 2,30 2,07 1,88 1,74 1,61 1973 2,50 2,24 2,03 1,87 1,74 1974 2,51 2,25 2,04 1,87 1,73 1975 2,96 2,65 2,39 2,19 2,03 1976 2,90 2,58 2,33 2,13 1,96 1977 2,66 2,36 2,12 1,93 1,78 1978 2,49 2,20 1,97 1,79 1,64 1979 2,33 2,05 1,83 1,66 1,52 1980 2,20 1,93 1,72 1,56 1,42 1981 2,13 1,87 1,67 1,51 1,38 1982 2,55 2,24 2,00 1,81 1,65 1983 2,67 2,34 2,08 1,88 1,71 1984 2,55 2,23 1,97 1,77 1,61 1985 2,54 2,21 1,95 1,75 1,59 2,52 1986 2,46 2,13 1,88 1,69 1,53 2,42 1987 2,36 2,05 1,80 1,61 1,46 2,31 1988 2,26 1,96 1,72 1,54 1,40 2,19 1989 2,11 1,83 1,61 1,44 1,30 2,04 1990 2,12 1,84 1,62 1,45 1,32 2,03 1991 2,04 1,78 1,57 1,41 1,28 1,94 1992 1,89 1,65 1,46 1,31 1,19 1,80 1993 1,86 1,62 1,43 1,29 1,17 1,77

151

Dep 2% en 2009

Dep 3% en 2009

Dep 4% en 2009

Dep 5% en 2009

Dep 6 en 2009

Banco Central

1994 1,86 1,62 1,44 1,30 1,19 1,76 1995 1,78 1,55 1,38 1,25 1,15 1,67 1996 1,76 1,54 1,38 1,25 1,15 1,65 1997 1,76 1,55 1,39 1,26 1,16 1,64 1998 1,82 1,61 1,44 1,31 1,21 1,68 1999 1,95 1,72 1,55 1,41 1,30 1,76 2000 1,95 1,73 1,55 1,42 1,31 1,76 2001 1,98 1,75 1,57 1,43 1,32 1,77 2002 2,02 1,79 1,61 1,46 1,34 1,80 2003 2,03 1,80 1,61 1,46 1,35 1,80 2004 2,01 1,77 1,59 1,44 1,32 1,77 2005 1,98 1,75 1,57 1,42 1,30 1,75 2006 1,99 1,75 1,57 1,42 1,30 1,75 2007 1,99 1,76 1,57 1,42 1,30 1,75 2008 2,01 1,77 1,58 1,43 1,31 1,78 2009 2,16 1,90 1,70 1,53 1,40 1,88 2010 2,14 1,88 1,68 1,51 1,38 1,80

152

Tabla X7_1. Stock de capital 1833-2005: dos versiones. Miles de Millones

de Pesos 2003

Sin ajustar Ajuste en 1879

Maquinaria y Equipos

Construcción Total Maquinaria y Equipos

Construcción Total

1833 1,03 141,70 142,74 1,03 141,70 142,74 1834 1,06 145,41 146,46 1,06 145,41 146,46 1835 1,08 149,22 150,30 1,08 149,22 150,30 1836 1,11 153,18 154,29 1,11 153,18 154,29 1837 1,13 156,95 158,08 1,13 156,95 158,08 1838 1,16 161,09 162,25 1,16 161,09 162,25 1839 1,17 165,18 166,35 1,17 165,18 166,35 1840 1,19 168,94 170,12 1,19 168,94 170,12 1841 1,21 173,01 174,22 1,21 173,01 174,22 1842 1,24 177,06 178,30 1,24 177,06 178,30 1843 1,28 181,14 182,42 1,28 181,14 182,42 1844 1,32 185,54 186,86 1,32 185,54 186,86 1845 1,36 190,14 191,49 1,36 190,14 191,49 1846 1,40 194,97 196,37 1,40 194,97 196,37 1847 1,42 199,86 201,28 1,42 199,86 201,28 1848 1,50 204,77 206,27 1,50 204,77 206,27 1849 1,52 210,28 211,80 1,52 210,28 211,80 1850 1,56 215,89 217,45 1,56 215,89 217,45 1851 1,55 221,73 223,29 1,55 221,73 223,29 1852 1,81 227,99 229,81 1,81 227,99 229,81 1853 1,95 234,84 236,79 1,95 234,84 236,79 1854 1,92 241,92 243,83 1,92 241,92 243,83 1855 2,69 248,90 251,59 2,69 248,90 251,59 1856 3,27 257,81 261,08 3,27 257,81 261,08 1857 3,69 268,57 272,26 3,69 268,57 272,26 1858 4,33 280,48 284,81 4,33 280,48 284,81 1859 4,98 294,01 298,99 4,98 294,01 298,99 1860 5,23 309,51 314,74 5,23 309,51 314,74 1861 5,54 324,68 330,23 5,54 324,68 330,23 1862 5,78 339,99 345,77 5,78 339,99 345,77 1863 6,11 355,73 361,84 6,11 355,73 361,84 1864 6,27 372,52 378,79 6,27 372,52 378,79 1865 6,66 390,46 397,12 6,66 390,46 397,12 1866 7,21 410,75 417,96 7,21 410,75 417,96 1867 7,26 434,58 441,84 7,26 434,58 441,84 1868 7,49 458,13 465,61 7,49 458,13 465,61 1869 8,54 481,12 489,67 8,54 481,12 489,67

153




Construcción Total

1870 9,37 505,86 515,23 9,37 505,86 515,23 1871 11,27 532,99 544,25 11,27 532,99 544,25 1872 13,14 563,18 576,33 13,14 563,18 576,33 1873 15,27 595,70 610,97 15,27 595,70 610,97 1874 17,22 633,87 651,09 17,22 633,87 651,09 1875 21,21 680,26 701,47 21,21 680,26 701,47 1876 25,25 732,07 757,32 25,25 732,07 757,32 1877 28,63 788,11 816,74 28,63 788,11 816,74 1878 31,29 850,17 881,45 31,29 850,17 881,45 1879 32,73 909,40 942,13 36,80 1.019,92 1.056,72 1880 34,33 976,83 1.011,16 38,14 1.085,37 1.123,51 1881 36,96 1.046,94 1.083,89 40,52 1.153,52 1.194,03 1882 40,86 1.121,45 1.162,31 44,19 1.226,10 1.270,29 1883 46,06 1.203,11 1.249,17 49,18 1.305,85 1.355,03 1884 51,58 1.298,55 1.350,13 54,49 1.399,42 1.453,91 1885 58,65 1.390,69 1.449,34 61,37 1.489,71 1.551,08 1886 63,45 1.487,96 1.551,41 65,99 1.585,16 1.651,15 1887 67,59 1.600,30 1.667,88 69,96 1.695,70 1.765,66 1888 74,34 1.715,80 1.790,13 76,55 1.809,44 1.885,99 1889 85,16 1.824,50 1.909,65 87,23 1.916,40 2.003,62 1890 96,63 1.950,84 2.047,47 98,56 2.041,02 2.139,59 1891 112,31 2.115,45 2.227,76 114,11 2.203,94 2.318,05 1892 123,95 2.268,87 2.392,82 125,63 2.355,70 2.481,32 1893 135,00 2.433,16 2.568,16 136,57 2.518,35 2.654,92 1894 147,29 2.599,54 2.746,83 148,75 2.683,11 2.831,86 1895 157,50 2.779,50 2.937,00 158,86 2.861,49 3.020,35 1896 168,99 2.970,97 3.139,96 170,26 3.051,39 3.221,65 1897 176,24 3.182,81 3.359,04 177,42 3.261,68 3.439,10 1898 182,46 3.367,35 3.549,81 183,56 3.444,71 3.628,27 1899 181,40 3.552,08 3.733,47 182,43 3.627,94 3.810,36 1900 182,35 3.726,16 3.908,51 183,31 3.800,55 3.983,86 1901 185,74 3.912,94 4.098,68 186,63 3.985,88 4.172,51 1902 182,94 4.100,43 4.283,37 183,77 4.171,94 4.355,71 1903 185,55 4.277,25 4.462,80 186,32 4.347,35 4.533,67 1904 188,01 4.455,27 4.643,28 188,73 4.523,99 4.712,72 1905 199,22 4.630,29 4.829,50 199,88 4.697,65 4.897,53 1906 215,31 4.829,36 5.044,68 215,94 4.895,38 5.111,31 1907 245,33 5.048,62 5.293,95 245,91 5.113,32 5.359,23 1908 285,60 5.325,74 5.611,34 286,14 5.389,14 5.675,28 1909 332,49 5.637,02 5.969,51 332,98 5.699,14 6.032,13

154




Construcción Total

1910 354,92 5.958,25 6.313,16 355,38 6.019,11 6.374,49 1911 377,22 6.318,51 6.695,73 377,65 6.378,14 6.755,79 1912 422,86 6.690,86 7.113,71 423,25 6.749,27 7.172,53 1913 461,55 7.120,17 7.581,72 461,92 7.177,39 7.639,31 1914 492,93 7.531,13 8.024,06 493,28 7.587,17 8.080,45 1915 506,40 7.875,01 8.381,41 506,72 7.929,90 8.436,62 1916 494,71 8.079,16 8.573,87 495,00 8.132,92 8.627,92 1917 490,24 8.245,72 8.735,96 490,52 8.298,35 8.788,87 1918 499,20 8.409,56 8.908,75 499,45 8.461,10 8.960,55 1919 506,06 8.581,75 9.087,81 506,30 8.632,21 9.138,51 1920 512,35 8.738,27 9.250,63 512,57 8.787,67 9.300,24 1921 516,49 8.920,56 9.437,05 516,69 8.968,92 9.485,61 1922 530,62 9.088,68 9.619,30 530,81 9.136,01 9.666,82 1923 531,41 9.230,55 9.761,96 531,58 9.276,88 9.808,46 1924 549,84 9.414,54 9.964,38 550,00 9.459,87 10.009,87 1925 583,34 9.581,06 10.164,40 583,49 9.625,42 10.208,91 1926 618,68 9.849,44 10.468,11 618,81 9.892,85 10.511,66 1927 663,96 10.057,84 10.721,80 664,09 10.100,31 10.764,40 1928 690,26 10.320,94 11.011,20 690,38 10.362,50 11.052,88 1929 721,33 10.599,92 11.321,25 721,44 10.640,57 11.362,01 1930 784,16 10.881,91 11.666,06 784,26 10.921,67 11.705,93 1931 844,29 11.189,41 12.033,70 844,38 11.228,30 12.072,68 1932 859,31 11.502,21 12.361,52 859,39 11.540,24 12.399,64 1933 817,68 11.714,64 12.532,33 817,76 11.751,84 12.569,60 1934 779,41 11.960,80 12.740,21 779,49 11.997,16 12.776,65 1935 757,89 12.195,92 12.953,82 757,96 12.231,48 12.989,44 1936 762,50 12.454,31 13.216,81 762,56 12.489,07 13.251,63 1937 777,52 12.709,67 13.487,19 777,58 12.743,65 13.521,22 1938 796,48 12.969,20 13.765,68 796,54 13.002,41 13.798,95 1939 835,78 13.251,74 14.087,52 835,83 13.284,20 14.120,03 1940 849,46 13.551,59 14.401,05 849,51 13.583,31 14.432,82 1941 867,71 13.838,54 14.706,25 867,75 13.869,54 14.737,28 1942 880,37 14.111,97 14.992,34 880,41 14.142,26 15.022,67 1943 877,29 14.254,83 15.132,12 877,32 14.284,42 15.161,74 1944 874,45 14.432,24 15.306,69 874,48 14.461,14 15.335,62 1945 856,43 14.690,95 15.547,38 856,45 14.719,18 15.575,64 1946 852,09 14.966,14 15.818,23 852,12 14.993,71 15.845,83 1947 881,30 15.462,67 16.343,97 881,32 15.489,60 16.370,93 1948 976,86 15.970,89 16.947,75 976,88 15.997,19 16.974,07 1949 1.056,63 16.357,27 17.413,90 1.056,65 16.382,95 17.439,60

155




Construcción Total

1950 1.165,10 16.829,99 17.995,09 1.165,12 16.855,06 18.020,18 1951 1.247,72 17.225,78 18.473,50 1.247,74 17.250,25 18.497,99 1952 1.368,87 17.699,37 19.068,23 1.368,88 17.723,26 19.092,14 1953 1.486,34 18.204,67 19.691,01 1.486,36 18.227,99 19.714,35 1954 1.550,50 18.751,07 20.301,58 1.550,52 18.773,84 20.324,35 1955 1.577,50 19.277,60 20.855,10 1.577,51 19.299,82 20.877,32 1956 1.651,09 19.919,27 21.570,35 1.651,10 19.940,94 21.592,04 1957 1.801,05 20.398,25 22.199,30 1.801,06 20.419,40 22.220,46 1958 2.113,96 20.867,50 22.981,46 2.113,97 20.888,13 23.002,10 1959 2.413,62 21.287,00 23.700,63 2.413,63 21.307,13 23.720,76 1960 2.467,98 21.719,57 24.187,55 2.467,99 21.739,20 24.207,20 1961 2.572,63 22.442,47 25.015,09 2.572,63 22.461,61 25.034,25 1962 2.751,38 23.081,76 25.833,15 2.751,39 23.100,43 25.851,82 1963 2.878,76 23.933,78 26.812,54 2.878,77 23.951,99 26.830,75 1964 2.935,43 25.085,26 28.020,69 2.935,43 25.103,01 28.038,44 1965 3.022,98 26.051,88 29.074,87 3.022,99 26.069,19 29.092,18 1966 3.055,05 26.921,78 29.976,82 3.055,05 26.938,65 29.993,70 1967 3.165,61 27.743,41 30.909,02 3.165,61 27.759,86 30.925,47 1968 3.283,98 28.563,33 31.847,31 3.283,98 28.579,36 31.863,34 1969 3.451,85 29.480,22 32.932,08 3.451,86 29.495,84 32.947,70 1970 3.589,93 30.490,84 34.080,76 3.589,93 30.506,05 34.095,99 1971 3.738,56 31.591,13 35.329,70 3.738,57 31.605,96 35.344,53 1972 3.823,06 32.655,57 36.478,63 3.823,06 32.670,02 36.493,08 1973 3.800,88 33.326,77 37.127,65 3.800,88 33.340,84 37.141,72 1974 3.828,34 33.818,06 37.646,40 3.828,34 33.831,76 37.660,10 1975 3.807,75 34.666,71 38.474,46 3.807,76 34.680,05 38.487,81 1976 3.809,36 35.027,42 38.836,78 3.809,37 35.040,41 38.849,78 1977 3.781,79 35.168,39 38.950,17 3.781,79 35.181,04 38.962,83 1978 3.904,41 35.420,63 39.325,04 3.904,41 35.432,95 39.337,36 1979 4.123,57 35.835,86 39.959,43 4.123,57 35.847,86 39.971,43 1980 4.390,30 36.453,44 40.843,75 4.390,31 36.465,12 40.855,42 1981 4.810,14 37.463,12 42.273,26 4.810,14 37.474,49 42.284,63 1982 5.335,99 38.813,79 44.149,78 5.335,99 38.824,85 44.160,84 1983 5.218,53 39.364,97 44.583,50 5.218,54 39.375,73 44.594,27 1984 5.034,50 39.647,86 44.682,36 5.034,50 39.658,33 44.692,83 1985 5.054,91 40.157,97 45.212,89 5.054,92 40.168,16 45.223,08 1986 5.045,44 40.928,98 45.974,42 5.045,44 40.938,89 45.984,33 1987 5.009,34 41.756,54 46.765,88 5.009,34 41.766,18 46.775,52 1988 5.163,19 42.884,99 48.048,18 5.163,19 42.894,37 48.057,56 1989 5.449,37 44.239,06 49.688,44 5.449,37 44.248,18 49.697,55

156




Construcción Total

1990 6.092,69 46.156,45 52.249,14 6.092,69 46.165,31 52.258,00 1991 6.592,82 48.204,91 54.797,72 6.592,82 48.213,52 54.806,34 1992 7.100,35 50.126,90 57.227,24 7.100,35 50.135,27 57.235,62 1993 7.932,63 52.670,89 60.603,53 7.932,64 52.679,03 60.611,67 1994 8.926,16 55.874,26 64.800,42 8.926,16 55.882,17 64.808,33 1995 10.072,36 59.129,50 69.201,86 10.072,36 59.137,19 69.209,55 1996 11.941,37 63.055,80 74.997,17 11.941,37 63.063,27 75.004,64 1997 13.788,85 67.455,40 81.244,25 13.788,85 67.462,66 81.251,51 1998 15.982,07 72.164,01 88.146,08 15.982,07 72.171,06 88.153,13 1999 17.986,24 76.893,76 94.880,00 17.986,24 76.900,61 94.886,85 2000 18.811,79 80.572,79 99.384,58 18.811,79 80.579,44 99.391,23 2001 20.181,81 84.255,42 104.437,24 20.181,81 84.261,88 104.443,70 2002 21.540,87 88.091,99 109.632,86 21.540,87 88.098,27 109.639,13 2003 22.776,65 91.939,75 114.716,40 22.776,65 91.945,84 114.722,49 2004 24.061,48 96.043,09 120.104,58 24.061,48 96.049,00 120.110,49 2005 26.015,49 100.243,55 126.259,04 26.015,49 100.249,29 126.264,78 2006 29.724,52 105.058,99 134.783,52 29.724,52 105.064,56 134.789,09 2007 33.154,03 109.953,05 143.107,08 33.154,03 109.958,46 143.112,48 2008 37.308,28 115.227,21 152.535,49 37.308,28 115.232,45 152.540,73 2009 43.191,21 121.275,60 164.466,80 43.191,21 121.280,68 164.471,89 2010 46.303,21 126.252,85 172.556,06 46.303,21 126.257,79 172.561,00

157

Tabla X8_1. Terremotos e indicadores de actividad (%)

Y: PIB F: Gasto Fiscal I: Inversión C: Capital B: Baseline P: Post d: delta Z: zona del terremoto

Año Z Y_B Y_P Y_d F_B F_P F_d I_B I_P I_d C_B C_P C_d 1835 C 4,2 3,2 -1,0 6,7 1,7 -5,0 2,8 2,5 -0,2 3,9 3,7 -0,2 1836 4,1 4,0 -0,1 10,1 5,2 -4,9 3,0 3,8 0,7 3,9 3,7 -0,2 1837 C 2,1 1,1 -1,1 -1,2 -10,5 -9,4 0,1 -2,5 -2,6 3,9 3,7 -0,2 1838 3,2 4,0 0,8 1,7 5,6 3,9 2,5 1,3 -1,3 3,7 3,5 -0,3 1839 4,0 4,6 0,6 5,2 11,4 6,2 3,8 3,7 -0,1 3,7 3,4 -0,3 1840 1,1 1,9 0,9 -10,5 1,4 11,9 -2,5 0,8 3,3 3,7 3,4 -0,3 1841 4,0 3,1 -0,8 5,6 13,4 7,8 1,3 3,3 2,0 3,5 3,3 -0,2 1842 4,6 3,1 -1,5 11,4 15,8 4,4 3,7 4,4 0,8 3,4 3,3 -0,1 1843 1,9 3,2 1,2 1,4 8,8 7,4 0,8 3,6 2,8 3,4 3,3 -0,1 1844 3,1 3,9 0,8 13,4 3,1 -10,3 3,3 2,5 -0,8 3,3 3,3 0,0 1845 3,1 3,2 0,1 15,8 -0,8 -16,6 4,4 1,5 -3,0 3,3 3,3 0,0 1846 3,2 4,2 1,0 8,8 11,4 2,6 3,6 4,4 0,8 3,3 3,3 -0,1 1847 C 3,9 6,5 2,6 3,1 13,8 10,7 2,5 4,7 2,2 3,3 3,3 -0,1 1848 3,2 6,5 3,2 -0,8 8,7 9,5 1,5 2,9 1,4 3,3 3,3 0,0 1849 N 4,2 5,4 1,2 11,4 14,3 2,9 4,4 6,2 1,8 3,3 3,3 0,1 1850 C 6,5 3,5 -3,0 13,8 9,4 -4,4 4,7 4,4 -0,3 3,3 3,4 0,1 1851 C 6,5 0,3 -6,2 8,7 -4,1 -12,8 2,9 -0,2 -3,1 3,3 3,4 0,1 1852 5,4 0,8 -4,5 14,3 0,2 -14,1 6,2 3,2 -3,1 3,3 3,3 0,0 1853 3,5 3,5 0,0 9,4 3,1 -6,3 4,4 4,6 0,2 3,4 3,3 -0,1 1854 0,3 2,7 2,4 -4,1 -0,1 4,0 -0,2 5,1 5,3 3,4 3,3 -0,1 1855 0,8 2,7 1,8 0,2 2,8 2,7 3,2 6,9 3,8 3,3 3,4 0,0 1856 3,5 4,6 1,1 3,1 14,3 11,2 4,6 6,3 1,7 3,3 3,5 0,2 1857 2,7 5,0 2,3 -0,1 16,2 16,3 5,1 6,6 1,4 3,3 3,6 0,3 1858 2,7 3,7 1,0 2,8 -5,0 -7,8 6,9 3,0 -3,9 3,4 3,7 0,3 1859 N 4,6 1,6 -3,1 14,3 -13,1 -27,4 6,3 0,0 -6,3 3,5 3,7 0,2 1860 5,0 0,3 -4,7 16,2 -8,2 -24,5 6,6 2,2 -4,3 3,6 3,5 0,0 1861 3,7 2,4 -1,2 -5,0 1,2 6,2 3,0 4,5 1,5 3,7 3,5 -0,2 1862 1,6 5,6 4,0 -13,1 14,2 27,2 0,0 6,8 6,8 3,7 3,5 -0,1 1863 0,3 5,9 5,6 -8,2 28,6 36,9 2,2 9,9 7,7 3,5 3,6 0,1 1864 2,4 5,5 3,0 1,2 38,7 37,5 4,5 12,1 7,6 3,5 3,9 0,4 1865 5,6 1,2 -4,4 14,2 21,2 7,0 6,8 7,4 0,6 3,5 4,2 0,6 1866 5,9 0,1 -5,8 28,6 -3,5 -32,1 9,9 1,8 -8,1 3,6 4,3 0,7 1867 5,5 6,1 0,6 38,7 -6,2 -44,9 12,1 2,3 -9,9 3,9 4,2 0,3 1868 N 1,2 5,8 4,6 21,2 1,4 -19,8 7,4 6,3 -1,1 4,2 4,1 -0,1 1869 N 0,1 1,2 1,1 -3,5 0,9 4,3 1,8 7,2 5,3 4,3 4,1 -0,2 1870 6,1 2,2 -3,9 -6,2 -0,9 5,4 2,3 4,4 2,1 4,2 4,2 0,1 1871 N 5,8 6,5 0,7 1,4 4,3 2,9 6,3 7,7 1,4 4,1 4,2 0,2 1872 1,2 4,3 3,1 0,9 20,7 19,8 7,2 16,1 8,9 4,1 4,4 0,2 1873 2,2 2,9 0,7 -0,9 16,4 17,2 4,4 13,4 9,0 4,2 4,8 0,6 1874 6,5 1,7 -4,8 4,3 -5,2 -9,4 7,7 4,8 -3,0 4,2 5,2 0,9 1875 4,3 -2,0 -6,3 20,7 -7,3 -27,9 16,1 5,6 -10,5 4,4 5,2 0,8 1876 2,9 0,0 -2,9 16,4 -10,2 -26,6 13,4 1,4 -12,0 4,8 5,2 0,4 1877 N 1,7 9,2 7,5 -5,2 14,9 20,1 4,8 8,7 4,0 5,2 11,6 6,4 1878 N -2,0 13,3 15,3 -7,3 28,2 35,4 5,6 14,3 8,7 5,2 11,4 6,2

158

Año Z Y_B Y_P Y_d F_B F_P F_d I_B I_P I_d C_B C_P C_d 1879 S 0,0 7,0 6,9 -10,2 12,3 22,5 1,4 6,7 5,4 5,2 5,0 -0,2 1880 C 9,2 5,8 -3,4 14,9 22,0 7,0 8,7 8,1 -0,6 11,6 5,1 -6,5 1881 13,3 6,0 -7,3 28,2 21,5 -6,6 14,3 11,3 -3,0 11,4 5,2 -6,2 1882 7,0 0,9 -6,1 12,3 3,0 -9,3 6,7 5,6 -1,1 5,0 5,5 0,5 1883 5,8 -2,6 -8,4 22,0 -13,2 -35,2 8,1 -0,3 -8,5 5,1 5,5 0,4 1884 6,0 1,4 -4,6 21,5 5,9 -15,6 11,3 7,5 -3,7 5,2 5,1 0,0 1885 0,9 5,5 4,7 3,0 21,5 18,5 5,6 9,4 3,8 5,5 5,3 -0,2 1886 -2,6 -0,1 2,5 -13,2 -5,5 7,7 -0,3 1,7 2,0 5,5 5,5 0,0 1887 1,4 -0,9 -2,3 5,9 5,0 -0,9 7,5 5,0 -2,5 5,1 5,2 0,1 1888 5,5 6,9 1,4 21,5 24,6 3,1 9,4 19,2 9,8 5,3 5,1 -0,2 1889 -0,1 8,6 8,7 -5,5 11,2 16,7 1,7 8,9 7,1 5,5 5,8 0,4 1890 -0,9 3,1 4,0 5,0 -9,9 -14,9 5,0 -1,3 -6,3 5,2 5,9 0,7 1891 6,9 2,0 -4,9 24,6 -23,5 -48,1 19,2 4,3 -15,0 5,1 5,5 0,4 1892 8,6 0,4 -8,2 11,2 -8,7 -19,9 8,9 4,5 -4,4 5,8 5,4 -0,4 1893 3,1 2,8 -0,3 -9,9 28,6 38,5 -1,3 6,8 8,2 5,9 5,4 -0,5 1894 2,0 7,4 5,4 -23,5 41,8 65,3 4,3 7,8 3,5 5,5 5,5 0,0 1895 0,4 0,3 -0,1 -8,7 1,2 9,9 4,5 -0,4 -4,9 5,4 5,6 0,2 1896 2,8 4,3 1,6 28,6 -4,6 -33,1 6,8 -4,9 -11,7 5,4 5,3 -0,1 1897 7,4 6,5 -0,9 41,8 7,3 -34,5 7,8 -0,5 -8,2 5,5 4,8 -0,7 1898 0,3 -2,1 -2,4 1,2 -2,6 -3,8 -0,4 4,9 5,3 5,6 4,6 -1,0 1899 4,3 -0,6 -4,9 -4,6 9,1 13,7 -4,9 5,3 10,1 5,3 4,6 -0,7 1900 6,5 4,4 -2,0 7,3 8,5 1,2 -0,5 1,0 1,4 4,8 4,7 -0,2 1901 -2,1 0,2 2,3 -2,6 -6,8 -4,2 4,9 2,2 -2,6 4,6 4,5 -0,1 1902 -0,6 1,8 2,4 9,1 1,7 -7,4 5,3 3,9 -1,4 4,6 4,4 -0,2 1903 4,4 3,6 -0,8 8,5 5,8 -2,7 1,0 8,5 7,5 4,7 4,3 -0,3 1904 0,2 2,0 1,8 -6,8 12,7 19,5 2,2 12,1 9,8 4,5 4,4 -0,1 1905 1,8 5,6 3,8 1,7 17,2 15,5 3,9 15,7 11,9 4,4 4,7 0,3 1906 C 3,6 7,2 3,6 5,8 -3,5 -9,3 8,5 14,0 5,6 4,3 5,1 0,8 1907 2,0 4,8 2,8 12,7 -3,8 -16,5 12,1 2,0 -10,1 4,4 5,5 1,1 1908 5,6 6,7 1,1 17,2 11,8 -5,4 15,7 3,0 -12,8 4,7 5,4 0,7 1909 N 7,2 6,8 -0,4 -3,5 10,1 13,6 14,0 9,7 -4,4 5,1 5,3 0,2 1910 N 4,8 4,9 0,2 -3,8 8,6 12,5 2,0 9,2 7,3 5,5 5,5 0,0 1911 N 6,7 5,4 -1,4 11,8 0,6 -11,1 3,0 2,9 -0,1 5,4 5,6 0,3 1912 6,8 -6,7 -13,6 10,1 -17,0 -27,1 9,7 -8,9 -18,6 5,3 5,5 0,2 1913 4,9 -10,1 -15,0 8,6 -18,3 -27,0 9,2 -22,6 -31,9 5,5 4,8 -0,7 1914 C 5,4 8,4 3,0 0,6 -10,9 -11,5 2,9 -18,2 -21,1 5,6 3,6 -2,0 1915 -6,7 11,8 18,6 -17,0 -7,6 9,4 -8,9 0,7 9,6 5,5 2,8 -2,7 1916 -10,1 1,2 11,3 -18,3 -5,6 12,7 -22,6 5,3 28,0 4,8 2,7 -2,1 1917 C 8,4 -7,2 -15,6 -10,9 -3,5 7,3 -18,2 0,8 19,1 3,6 2,7 -0,9 1918 N 11,8 -1,8 -13,7 -7,6 13,8 21,4 0,7 3,5 2,8 2,8 2,7 -0,1 1919 C 1,2 0,2 -1,0 -5,6 22,0 27,6 5,3 5,3 0,0 2,7 2,7 0,0 1920 C -7,2 -3,8 3,5 -3,5 5,1 8,7 0,8 -4,0 -4,8 2,7 2,7 0,0 1921 -1,8 11,7 13,6 13,8 4,1 -9,7 3,5 5,8 2,3 2,7 2,6 -0,1 1922 N 0,2 13,5 13,3 22,0 7,8 -14,3 5,3 10,7 5,4 2,7 2,6 -0,1 1923 N -3,8 5,6 9,4 5,1 12,1 7,0 -4,0 14,1 18,0 2,7 2,7 0,0 1924 11,7 0,6 -11,1 4,1 18,0 13,9 5,8 9,0 3,2 2,6 3,0 0,5 1925 N 13,5 -2,4 -15,9 7,8 6,4 -1,3 10,7 -0,4 -11,1 2,6 3,1 0,5 1926 N 5,6 11,6 6,0 12,1 0,7 -11,4 14,1 7,1 -7,0 2,7 3,0 0,3 1927 S 0,6 14,0 13,3 18,0 3,8 -14,3 9,0 6,8 -2,3 3,0 3,2 0,1 1928 N

C -2,4 -5,0 -2,7 6,4 2,2 -4,2 -0,4 6,1 6,5 3,1 3,2 0,1

159

Año Z Y_B Y_P Y_d F_B F_P F_d I_B I_P I_d C_B C_P C_d 1929 N 11,6 -15,8 -27,4 0,7 -0,1 -0,8 7,1 -0,8 -7,9 3,0 3,3 0,3 1930 14,0 -21,0 -34,9 3,8 -28,4 -32,2 6,8 -15,6 -22,3 3,2 3,2 0,0 1931 C -5,0 0,7 5,8 2,2 -0,2 -2,4 6,1 -6,0 -12,1 3,2 2,7 -0,5 1932 -15,8 22,3 38,0 -0,1 28,7 28,8 -0,8 9,3 10,1 3,3 2,5 -0,8 1933 N -21,0 13,7 34,7 -28,4 19,3 47,7 -15,6 9,6 25,2 3,2 2,7 -0,5 1934 0,7 5,4 4,7 -0,2 16,6 16,8 -6,0 8,6 14,7 2,7 2,8 0,0 1935 22,3 8,1 -14,2 28,7 2,8 -25,9 9,3 3,4 -6,0 2,5 2,9 0,4 1936 N

C 13,7 7,2 -6,5 19,3 10,1 -9,2 9,6 6,2 -3,4 2,7 2,9 0,2 1937 5,4 2,0 -3,4 16,6 11,3 -5,3 8,6 4,6 -4,1 2,8 3,0 0,2 1938 8,1 2,9 -5,2 2,8 0,1 -2,7 3,4 0,2 -3,2 2,9 3,0 0,1 1939 N

C 7,2 1,7 -5,5 10,1 -0,4 -10,5 6,2 -0,5 -6,7 2,9 3,0 0,1 1940 C 2,0 1,7 -0,3 11,3 2,4 -8,9 4,6 -10,9 -15,5 3,0 2,8 -0,1 1941 2,9 3,1 0,2 0,1 14,6 14,5 0,2 -6,5 -6,8 3,0 2,5 -0,5 1942 N 1,7 2,4 0,7 -0,4 11,9 12,3 -0,5 9,9 10,4 3,0 2,2 -0,7 1943 N

C 1,7 5,3 3,5 2,4 2,8 0,4 -10,9 9,0 20,0 2,8 2,4 -0,4 1944 3,1 8,6 5,5 14,6 6,1 -8,5 -6,5 22,1 28,6 2,5 2,6 0,1 1945 C 2,4 -1,1 -3,5 11,9 4,3 -7,6 9,9 24,2 14,3 2,2 3,1 0,8 1946 N

C 5,3 2,9 -2,3 2,8 8,1 5,3 9,0 -0,6 -9,7 2,4 3,5 1,1 1947 8,6 7,2 -1,4 6,1 -1,1 -7,2 22,1 1,6 -20,5 2,6 3,3 0,7 1948 -1,1 1,4 2,5 4,3 2,0 -2,4 24,2 3,3 -20,9 3,1 3,2 0,1 1949 N

S 2,9 4,6 1,7 8,1 11,9 3,8 -0,6 3,1 3,7 3,5 3,2 -0,4 1950 N

S 7,2 5,4 -1,8 -1,1 17,1 18,2 1,6 9,2 7,6 3,3 3,1 -0,2 1951 1,4 7,0 5,6 2,0 15,0 13,0 3,3 2,8 -0,5 3,2 3,3 0,1 1952 4,6 2,2 -2,5 11,9 -3,9 -15,8 3,1 -1,1 -4,1 3,2 3,3 0,2 1953 N

C 5,4 0,3 -5,1 17,1 0,4 -16,7 9,2 6,3 -2,9 3,1 3,3 0,1 1954 N 7,0 2,7 -4,3 15,0 6,4 -8,6 2,8 5,5 2,7 3,3 3,3 0,0 1955 C 2,2 6,0 3,8 -3,9 5,8 9,7 -1,1 4,8 5,9 3,3 3,3 0,0 1956 N 0,3 7,9 7,6 0,4 9,5 9,1 6,3 6,4 0,1 3,3 3,1 -0,1 1957 N 2,7 -0,1 -2,8 6,4 11,2 4,8 5,5 -7,7 -13,2 3,3 3,1 -0,2 1958 6,0 1,3 -4,7 5,8 8,8 2,9 4,8 7,9 3,1 3,3 2,9 -0,4 1959 N 7,9 6,5 -1,3 9,5 3,4 -6,1 6,4 15,4 9,0 3,1 3,1 0,0 1960 C -0,1 4,8 4,8 11,2 9,7 -1,5 -7,7 6,8 14,5 3,1 3,4 0,3 1961 C 1,3 5,5 4,2 8,8 4,4 -4,3 7,9 13,5 5,6 2,9 3,5 0,6 1962 N

C 6,5 4,3 -2,3 3,4 -4,7 -8,1 15,4 4,5 -10,9 3,1 4,0 0,9 1963 4,8 1,5 -3,2 9,7 6,1 -3,6 6,8 -5,9 -12,6 3,4 4,0 0,6 1964 5,5 6,0 0,4 4,4 13,8 9,4 13,5 -1,4 -14,9 3,5 3,6 0,1 1965 N

C 4,3 7,2 2,9 -4,7 3,8 8,5 4,5 2,7 -1,9 4,0 3,4 -0,6 1966 N 1,5 3,4 1,9 6,1 0,4 -5,7 -5,9 5,8 11,7 4,0 3,3 -0,7 1967 N

C 6,0 3,7 -2,3 13,8 2,5 -11,4 -1,4 7,3 8,7 3,6 3,4 -0,2 1968 7,2 2,9 -4,3 3,8 7,8 3,9 2,7 5,7 3,1 3,4 3,5 0,1 1969 3,4 5,5 2,1 0,4 27,9 27,5 5,8 2,1 -3,7 3,3 3,6 0,3

160

Año Z Y_B Y_P Y_d F_B F_P F_d I_B I_P I_d C_B C_P C_d 1970 3,7 3,9 0,2 2,5 33,8 31,3 7,3 -11,2 -18,5 3,4 3,6 0,2 1971 N

C 2,9 -3,4 -6,3 7,8 5,0 -2,8 5,7 -13,1 -18,8 3,5 3,1 -0,4 1972 5,5 -2,3 -7,8 27,9 -5,4 -33,2 2,1 6,5 4,5 3,6 2,6 -1,1 1973 3,9 -6,0 -9,8 33,8 -1,7 -35,5 -11,2 -1,2 10,0 3,6 2,7 -0,9 1974 C -3,4 -4,7 -1,3 5,0 -8,5 -13,5 -13,1 -18,0 -5,0 3,1 2,5 -0,6 1975 C -2,3 6,7 9,0 -5,4 1,2 6,5 6,5 2,4 -4,1 2,6 2,0 -0,6 1976 N -6,0 9,0 15,0 -1,7 8,1 9,8 -1,2 18,3 19,5 2,7 1,9 -0,8 1977 -4,7 8,2 12,9 -8,5 -1,0 7,5 -18,0 16,0 34,0 2,5 2,2 -0,4 1978 6,7 8,1 1,4 1,2 -2,0 -3,2 2,4 20,8 18,4 2,0 2,4 0,5 1979 N 9,0 7,1 -2,0 8,1 11,2 3,1 18,3 22,6 4,3 1,9 2,9 1,0 1980 8,2 -3,7 -11,9 -1,0 8,6 9,6 16,0 -11,1 -27,1 2,2 3,4 1,3 1981 C 8,1 -8,2 -16,3 -2,0 -3,1 -1,1 20,8 -28,6 -49,4 2,4 3,0 0,5 1982 7,1 1,5 -5,5 11,2 1,9 -9,3 22,6 4,8 -17,8 2,9 2,0 -0,8 1983 N -3,7 3,9 7,6 8,6 3,1 -5,5 -11,1 19,2 30,3 3,4 2,0 -1,4 1984 -8,2 3,8 12,0 -3,1 -3,6 -0,5 -28,6 7,3 36,0 3,0 1,8 -1,2 1985 C 1,5 6,0 4,5 1,9 -6,8 -8,7 4,8 12,1 7,3 2,0 1,7 -0,3 1986 3,9 6,9 3,0 3,1 -5,2 -8,3 19,2 17,9 -1,2 2,0 2,4 0,4 1987 N 3,8 9,0 5,2 -3,6 0,2 3,8 7,3 22,1 14,8 1,8 3,4 1,6 1988 6,0 7,2 1,1 -6,8 -0,1 6,7 12,1 16,3 4,2 1,7 4,1 2,4 1989 6,9 5,9 -1,1 -5,2 5,3 10,5 17,9 1,2 -16,8 2,4 3,9 1,5 1990 9,0 10,0 1,1 0,2 10,8 10,6 22,1 11,9 -10,2 3,4 4,4 1,1 1991 7,2 9,6 2,4 -0,1 9,5 9,6 16,3 21,0 4,7 4,1 5,8 1,7 1992 5,9 6,3 0,5 5,3 7,7 2,4 1,2 12,1 10,9 3,9 6,2 2,3 1993 10,0 8,1 -1,9 10,8 3,0 -7,8 11,9 14,8 2,9 4,4 6,5 2,1 1994 9,6 8,9 -0,6 9,5 7,4 -2,1 21,0 16,2 -4,8 5,8 7,2 1,4 1995 N 6,3 7,0 0,6 7,7 10,5 2,8 12,1 9,7 -2,3 6,2 7,4 1,1

161

Tabla X10_1a. Estimaciones del stock de capital: coeficiente capital

producto, 1930-2005

Simón (1935) ECLAC (1954) Morán y Wagner (1974) K1

Morán y Wagner (1974) K2

Gutiérrez (1983)

1930 6,66

1934 6,65

1945 1,92

1946 2,00

1947 2,17

1948 2,01

1949 2,19

1950 2,22 2,76

1951 2,17 2,72

1952 2,11 2,67

1953 2,63

1954 2,72

1955 2,82

1956 2,92

1957 2,71

1958 2,71

1959 2,80

1960 2,40 1,98 2,72

1961 2,35 1,96 2,69

1962 2,33 1,97 2,66

1963 2,34 2,00 2,61

1964 2,35 2,01 2,65

1965 2,29 2,00 2,76

1966 2,19 1,93 2,57

1967 2,25 2,00 2,57

1968 2,25 2,02 2,56

1969 2,23 2,01 2,56

1970 2,25 2,05 2,59

1971 2,47

1972 2,59

1973 2,79

1974 2,80

1975 3,29

1976 3,21

1977 2,92

1978 2,72

162

Simón (1935) ECLAC (1954) Morán y Wagner (1974) K1

Morán y Wagner (1974) K2

Gutiérrez (1983)

1979 2,55

1980 2,42

1981 2,38

1982 2,81

163

Tabla X10_1b. Estimaciones del stock de capital: coeficiente capital

producto, 1930-2005

Haindl y Fuentes (1986)

Desormeaux, Díaz y Wagner

(1988)

Elías (1992) Hofman (1998)

Henríquez (2008) dep.

lineal

1940 2,31

1941 2,32

1942 2,20

1943 2,14

1944 2,10

1945 1,94

1946 1,86

1947 1,98

1948 1,82

1949 1,89

1950 1,84 2,26

1951 1,80 2,26

1952 1,72 2,24

1953 1,66 2,22

1954 1,70 2,30

1955 1,73 2,40

1956 1,75 2,49

1957 1,71 2,35

1958 1,71 2,38

1959 1,72 2,47

1960 2,97 2,97 1,69 2,40

1961 2,94 2,93 1,68 2,38

1962 2,90 2,89 1,69 2,37

1963 2,83 2,82 1,70 2,35

1964 2,90 2,89 1,70 2,41

1965 2,99 2,97 1,70 2,49

1966 2,77 2,76 1,65 2,32

1967 2,77 2,76 1,68 2,32

1968 2,77 2,74 1,70 2,32

1969 2,76 2,74 1,68 2,33

1970 2,81 2,78 1,63 2,38

1971 2,67 2,64 1,60 2,27

1972 2,80 2,77 1,66 2,35

1973 3,01 2,98 1,69 2,43

1974 3,03 3,00 1,67 2,44

1975 3,56 3,52 2,20 2,84

1976 3,47 3,43 2,08 2,75

164

Haindl y Fuentes (1986)

Desormeaux, Díaz y Wagner

(1988)

Elías (1992) Hofman (1998)

Henríquez (2008) dep.

lineal

1977 3,17 3,13 1,92 2,53

1978 2,95 2,91 1,77 2,36

1979 2,76 2,73 1,64 2,24

1980 2,62 2,58 1,63 2,13

1981 2,56 2,51 2,08

1982 3,11 3,02 2,47

1983 3,17 2,55

1984 3,00 2,40

1985 2,34 2,75

1986 2,25 2,64

1987 2,15 2,53

1988 2,07 2,42

1989 1,97 2,28

1990 2,01 2,29

1991 1,96 2,20

1992 1,86 2,06

1993 1,87 2,05

1994 1,93 2,06

1995 1,99

1996 1,99

1997 2,01

1998 2,08

1999 2,18

2000 2,18

2001 2,20

2002 2,24

2003 2,25

2004 2,22

2005 2,23

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