Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study
-
Upload
sarinee-achavanuntakul -
Category
Documents
-
view
1.714 -
download
3
Transcript of Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study
![Page 1: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/1.jpg)
1
การพฒนาตลาดการเงน
เพอความเจรญเตบโตทางเศรษฐกจ
กรณศกษาขาวสารในตลาดทน
สฤณ อาชวานนทกล
30 พฤศจกายน 2551 (ปรบปรงลาสด 1 ธนวาคม 2551)
งานนเผยแพรภายใตลขสทธ Creative Commons แบบ Attribution Non-commercial Share Alike (by-nc-sa) โดย
ผสรางอนญาตใหทาซา แจกจาย แสดง และสรางงานดดแปลงจากสวนใดสวนหนงของงานนไดโดยเสร แตเฉพาะใน
กรณทใหเครดตผสราง ไมนาไปใชในทางการคา และเผยแพรงานดดแปลงภายใตลขสทธเดยวกนนเทานน
![Page 2: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/2.jpg)
2
หวขอนาเสนอ
ความสาคญของการเปดเผยขอมลในตลาดทน
การศกษาการเปดเผยขอมล และหลกการกากบดแล
กรณศกษา: การเปดเผยขอมลของหนตด Turnover List ใน
SETSMART และ ขาวหนดอทคอม
สรปขอสงเกตจากกรณศกษา
![Page 3: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/3.jpg)
3
ความสาคญของการเปดเผยขอมลในตลาดทน
![Page 4: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/4.jpg)
4
ปญหาขอมลอสมมาตร และปญหาตวแทน
คณภาพของขอมลในตลาดทน เปนปจจยสาคญในการลดทอนปญหา
ขอมลอสมมาตร (information asymmetry) และปญหาตวแทน (agency
problem) ในตลาดทน
ปญหาขอมลอสมมาตร – ระหวาง “บคคลภายใน” กบนกลงทนอนๆ
ปญหาตวแทน – ระหวางผบรหารกบนกลงทน
ปญหาทงสองนเปน “ความลมเหลวของตลาด” ทลดรอนทง
ประสทธภาพและคณภาพของตลาดทน ในแงททาใหราคาหนไมสะทอน
ปจจยพนฐานของหนทแทจรง ผานชองทางหลกๆ สามประการ
![Page 5: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/5.jpg)
5
1. พฤตกรรม “ตกแตงกาไรเกนควร” (excessive earnings management)
ของผบรหารบรษทจดทะเบยน เชน ดวยการโยกเงนจากบญชสารองตางๆ
มาบนทกในงบกาไรขาดทน เพอทาใหผลกาไรสทธออกมาตรงตามเปาทเคย
ประกาศตอนกวเคราะหหลกทรพย หรอทาใหผลการดาเนนงานของบรษทด
ราบรน (smooth) กวาความเปนจรง
2. พฤตกรรมซอขายหนโดยใชขอมลภายใน (insider trading) และ
3. พฤตกรรมสรางราคาหน (“ปนหน”) ซงหลายกรณในตลาดหนไทยเกดขน
ควบคไปกบการใชขอมลภายใน เนองจากการปนหนสมยใหมมกทากนเปน
ขบวนการ “เจามอ” ปนหนอยในกลมเดยวกนกบคณะผบรหารของบรษท ม
การสราง “เรองราว” (story) เพอสรางเหตผลรองรบการเคลอนไหวของราคา
หนไวแลวลวงหนา
สามชองทางฉวยโอกาสจากภาวะสารสนเทศดอยคณภาพ
![Page 6: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/6.jpg)
6
การศกษาการเปดเผยขอมล และหลกการกากบดแล
![Page 7: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/7.jpg)
7
ขอสรปจากวรรณกรรมเศรษฐศาสตรการเงน
บรษททใหความสาคญกบการเปดเผยขอมลอยางตอเนอง ครบถวน
ถกตอง และทนเวลา จะประสบปญหาขอมลอสมมาตรนอยกวาบรษท
อน ลดปญหาการตกแตงกาไรเกนควร และทาใหราคาหนในตลาดรอง
เคลอนไหวดขนหลงจากการออกและเสนอขายหลกทรพยแตละครง
งานวจยหลายชน เชน O’Hara (2003) ชวาการเปดเผยสารสนเทศ
อยางสมาเสมอและทนเวลาชวยลดตนทนทางการเงน (cost of
capital) ของบรษทจดทะเบยน เนองจากนกลงทนทสงสยวากาลงถก
เอาเปรยบจากนกลงทนทเปน “บคคลภายใน” จะคานงถง “คาความ
เสยงลวงหนา” (ex-ante risk premium) ในการตดสนใจซอขายหน
เพอชดเชยผลขาดทนทคาดวาจะไดรบในอนาคต
![Page 8: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/8.jpg)
8
หลกการสากลในการกากบดแลการเปดเผยขอมล
หลกการขอท 14 ใน IOSCO Objectives and Principles of Securities Regulation : “บรษทจดทะเบยนควรเปดเผยผลการดาเนนงานและขอมลอนๆ ทมนยสาคญตอการตดสนใจของนกลงทน อยางสมบรณ ทนทวงท และถกตองเทยงตรง”
“ทนทวงท” หมายถง “ทนทททาได” ยกเวนในกรณทขอมลทมนยสาคญดงกลาวเขาขายใดขายหนงดงตอไปน
เปนขอมลทกฎหมายหรอขอบงคบอนๆ ของรฐกาหนดใหบรษทเกบรกษาเปนความลบ หรอ
เปนขอมลทเกยวโยงกบขอเสนอหรอการเจรจาทางธรกจซงยงมไดขอยต และถาเปดเผยตอสาธารณะจะสงผลกระทบทางลบตอผลประโยชนของนกลงทนของบรษทจดทะเบยน ในกรณเชนน บรษทจดทะเบยนพงรกษาขอมลดงกลาวไวเปนความลบ
![Page 9: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/9.jpg)
9
แนวทางปฏบตเกยวกบการเปดเผยสารสนเทศ ของ ตลท.
1. เปดเผยสารสนเทศทสาคญใหประชาชนทราบโดยทนท
2. เผยแพรสารสนเทศตอประชาชนอยางทวถง
3. การชแจงกรณทมขาวลอหรอขาวสารตางๆ : ไมวาจะเปนจรงหรอไมกตาม บรษทจดทะเบยนตองชแจงเกยวกบขาวลอหรอขาวสารนนโดยเรวทสด
4. การดาเนนการเมอการซอขายหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนผดไปจากสภาพปกตของตลาด : หากบรษทจดทะเบยนไดพจารณาแลวยงไมทราบสาเหตของการซอขายหลกทรพยทผดปกต บรษทตองแจงใหทราบทวกนวาบรษทไมมพฒนาการใด ๆ ทสาคญทเกยวกบธรกจและการดาเนนงานของบรษทนอกเหนอจากทไดแจงใหทราบแลวหรอตามทบรษททราบ ไมมเหตผลใดทจะทาใหการซอขายหลกทรพยของบรษทผดไปจากสภาพปกตของตลาด
5. ละเวนการเปดเผยในเชงสงเสรมทไมมเหตอนสมควร
6. บคคลภายในตองไมทาการซอหรอขายหลกทรพยโดยใชสารสนเทศทสาคญทยงมไดเปดเผยตอประชาชน
![Page 10: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/10.jpg)
10
กรณศกษา
![Page 11: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/11.jpg)
11
โจทยและกรอบความคดในการทากรณศกษา
มไดมงคนควาวจยการเปดเผยขอมลใน ตลท. อยางละเอยดถถวนหรอ
เปนระบบ หากเพยงตองการยกตวอยางกรณศกษาขนาดเลกเพอ
ชใหเหนความสาคญของคณภาพของการเปดเผยขอมลในตลาดทน และ
ตงขอสงเกตเบองตนบางประการเกยวกบพฤตกรรมการเปดเผยขอมล
ของบรษทจดทะเบยน ลกษณะของขาวทปรากฏตอสาธารณะ และการ
กากบดแลในดานนของ ตลท.
เลอกศกษาเฉพาะหนทตด Turnover List ของ ก.ล.ต. เนองจากเปนหน
ทมมลคาการซอขาย “สงผดปกต” และนาจะไดรบผลกระทบจากขอมล
ขาวสารตางๆ ทงทเปนขาวลอและทเปดเผยตอ ตลท. อยางเปนทางการ
มากกวาหนประเภทอน
![Page 12: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/12.jpg)
12
เกณฑการคานวณ Turnover List และขอบเขตการศกษา
ก.ล.ต. จะวเคราะหเฉพาะหลกทรพยทมมลคาซอเฉลยตอวนในรอบสปดาหตงแต 100 ลานบาทขนไป และม %1W-Turnover ตงแต 30% ขนไป
ในกรณศกษาน ใชเกณฑวาเปนหนทตด Turnover List รายสปดาหตามนยามของ ก.ล.ต. มากกวา 12 สปดาห (ไมจาเปนตองตดตอกน) ในระยะเวลาสามป ระหวาง พ.ศ. 2548-2550 และปจจบนบรษทดงกลาวยงดาเนนกจการ (ongoing concern) อย
หนทเขาขายกรณศกษาตามเกณฑดงกลาวขางตนม 27 ตว ไดแก APURE, ASL, ASP, BLISS, BLS, EMC, EVER, EWC, GBX, GEN, GSTEEL, IEC, ITV, KEST, LANNA, LIVE, LOXLEY, MME, NWR, PHATRA, PICNI, PLE, SAM, SC, TPIPL, TRUE และ TT&T
![Page 13: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/13.jpg)
13
ขนตอนการศกษา
1. บนทกวนทมการซอขาย “ผดปกต” โดยนยามวาหมายถงวนทหนมปรมาณการซอขายตอวนสงกวาผลรวมของคาเฉลยปรมาณการซอขายตอวนระหวางชวงสามปดงกลาว (three-year average) และสองเทาของคาเบยงเบนมาตรฐาน (standard deviation) ของขอมลปรมาณการซอขายทงหมด กลาวคอ ปรมาณผดปกต > [ Mean + (StDev * 2) ]
2. ตรวจสอบและบนทกสารสนเทศตางๆ ของบรษททปรากฏบนเวบไซต SETSMART (www.setsmart.com) ของ ตลท. และเวบไซตขาวหนดอทคอม (www.kaohoon.com) ในชวงหนงสปดาหกอนและหลงวนทมปรมาณการซอขายอยางนอยเทากบ Mean + 1 standard deviation โดยบนทกเฉพาะสารสนเทศทเปนเหตการณระหวางกาล (ongoing disclosure) เชน ขาวลอเกยวกบการควบรวมกจการ ขาวการเพมทนของบรษท ไมรวมสารสนเทศระหวางกาลทตองรายงานอยแลว เชน งบการเงนรายไตรมาส
![Page 14: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/14.jpg)
14
สรปการจาแนกขอมลในกรณศกษา
ปรมาณการซอขายเปลยนแปลงอยางม
นยสาคญ ( > [ Mean + (StDev * 2) ] )
ไมมสารสนเทศสาคญ
ในวนใกลเคยงกบวนท
ซอขายผดปกต
มสารสนเทศสาคญใน
วนใกลเคยงกบวนทซอ
ขายผดปกต
เปนขาววนเดยวกบทหน
เคลอนไหวผดปกต (T)
เปนขาวภายใน 3 วน
กอนวนทผดปกต (T-3)
เปนขาวหนงวนหลงจาก
วนทผดปกต (T+1)
![Page 15: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/15.jpg)
15
สรปขอสงเกตจากกรณศกษา
![Page 16: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/16.jpg)
16
หน Turnover List เรยงตาม % วนทการซอขายผดปกต แตไมมขาว
![Page 17: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/17.jpg)
17
หน 21 ตวมวนซอขายผดปกตแตไมเปนขาว >50% และ ตลท. “อะลมอลวย” กบหนของบรษทหลกทรพยหรอไม?
หน 21 ตวจาก 27 ตวททาการศกษามวนทมการซอขายผดปกตแตไมมขาวทงใน
SETSMART และขาวหนดอทคอม คดเปนสดสวนรอยละ 50 หรอมากกวาของ
วนทมการซอขายผดปกตทงหมด การทหลายบรษทมไดเปดเผยขอมลตอ ตลท.
กแสดงใหเหนวาละเลยทจะทาตามแนวทางของ ตลท. ซงระบวาบรษทตอง “แจง
ใหทราบทวกนวาบรษทไมมพฒนาการใดๆ ทสาคญทเกยวกบธรกจและการ
ดาเนนงานของบรษทนอกเหนอจากทไดแจงใหทราบแลวหรอตามทบรษททราบ”
ในกรณทไมทราบสาเหตของการซอขายทผดปกต
หนของบรษทหลกทรพยสามบรษททมปรมาณการซอขายสงผดปกต ไดแก
PHATRA, KEST และ ASP ลวนมสดสวนวนซอขายผดปกตทไมมขาวคอนขาง
สง กลาวคอ รอยละ 85, 75, และ 88 ตามลาดบ อาจกอใหเกดขอกงขาวา ตลท.
ไดบงคบใชหลกเกณฑการเปดเผยขอมลอยาง “อะลมอลวย” หรอ “เลอกปฏบต”
ตอบรษทหลกทรพยบางแหงหรอไม
![Page 18: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/18.jpg)
18
ปรมาณการซอขายหน ASP ตอวน vs. ขาวทปรากฏใน SETSMART และขาวหนดอทคอม
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
1/4/
2548
2/4/
2548
3/4/
2548
4/4/
2548
5/4/
2548
6/4/
2548
7/4/
2548
8/4/
2548
9/4/
2548
10/4
/254
8
11/4
/254
8
12/4
/254
8
1/4/
2549
2/4/
2549
3/4/
2549
4/4/
2549
5/4/
2549
6/4/
2549
7/4/
2549
8/4/
2549
9/4/
2549
10/4
/254
9
11/4
/254
9
12/4
/254
9
1/4/
2550
2/4/
2550
3/4/
2550
4/4/
2550
5/4/
2550
6/4/
2550
7/4/
2550
8/4/
2550
9/4/
2550
10/4
/255
0
11/4
/255
0
12/4
/255
0
8/29/48: (ขาวหน) ASP จกลกคาเลอนขายหนหนกนคาฟจบกจการควบ
2/14/49: (ขาวหน) ASP เบนเขมรกงานวาณชดนสดสวนรายไดเปน 30%
9/19/49: (ขาวหน) ASP กมขมบคาคอมคาฟหดลกคาเลกนยมควบกจการ
5/13/50: (ขาวหน) ASP คาดมารเกตแชรสนป 6% ป 51 ดลไอพโอ 3-4 ราย เพมพอรตลงทนหนตปท.
5/22/50: (SETSMART) แจงการลาออกจากการ เปนกรรมการบรษท
7/10/50: (ขาวหน) ไล BLS-ASP เลนขาวควบ ญาณศกด-กองเกยรต เมนรวมกจการ
7/23/50: (SETSMART) รายงานผลการใชเงนในสวนทเพมทน
8/29/48: (SETSMART) ชแจงเกยวกบการใหลกคากยมเงนไปลงทนในหน PICNI
หมายเหต: เสนดงแสดงวนทมการซอขายผดปกต, กลองกรอบเสนประแสดงวนทปรากฏขอมลขาวสารในวนทอยนอกขอบเขตของวนซอขายผดปกต กลาวคอไมอยในชวง (T-3) ถง (T+1) กลองพนดากรอบเสนทบแสดงวนทปรากฏขอมลขาวสารระหวางชวง (T-3) ถง (T+1)
![Page 19: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/19.jpg)
19
หนใน Turnover List เรยงตามลาดบการมขาวในขาวหนดอทคอมมากแตมการรายงานตอ ตลท. และปรากฏใน SETSMART นอย ในชวงซอขายผดปกต
![Page 20: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/20.jpg)
20
ชวงผดปกตมขาว 54% บนขาวหนดอทคอม vs. 31% SETSMART
ขาวหนดอทคอมมขาวทปรากฏระหวางชวงซอขายผดปกต (T-3 ถง T+1) กวารอยละ 54 ของ
ขาวในขาวหนดอทคอมทงหมด ในขณะทมสารสนเทศบน SETSMART เพยงรอยละ 31 เทานน
ทปรากฏในชวงซอขายผดปกต นอกจากน เมอเปรยบเทยบสดสวนสารสนเทศในชวงเวลาซอ
ขายผดปกตระหวาง SETSMART กบขาวหนดอทคอม กพบวาหนทมสวนตางดงกลาวสงกวา
รอยละ 30 ไดแก KEST, LOXLEY, BLS, GEN, NWR, ASP และ PLE (ในกรณของ KEST ไม
พบสารสนเทศระหวางชวงซอขายผดปกตบน SETSMART)
ยงหนตวใดทมสวนตางดงกลาวสง กยงมแนวโนมสงวาจะเปนหนท ตลท. คอนขาง “หละหลวม”
ในการดแลการเปดเผยขอมลทมนยสาคญตอราคาหน และดงนนจงเปนหนทนกลงทนอาจม
แนวโนมวาจะตกเปน “เหยอ” ของบคคลภายในหรอ “เจามอ” ปนหนไดงายกวา
หน 11 ตวทมสดสวนดงกลาวรอยละ 20 หรอตากวา สะทอนวาเปนหนท ตลท. กวดขนดแลการ
เปดเผยขอมลอยางเครงครด ในจานวนนเปนหนทถกตรวจสอบวาอาจมการ “ปน” บอยครง
(LIVE, EWC, APURE, SAM, EMC, PICNI) หรอไมกเปนหนทเกดเหตการณสาคญจนตอง
กวดขน (ITV, GSTEEL, ASL, TRUE, SC)
![Page 21: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/21.jpg)
21
ปรมาณการซอขายหน KEST ตอวน vs. ขาวทปรากฏใน SETSMART และขาวหนดอทคอม
หมายเหต: เสนดงแสดงวนทมการซอขายผดปกต, กลองกรอบเสนประแสดงวนทปรากฏขอมลขาวสารในวนทอยนอกขอบเขตของวนซอขายผดปกต กลาวคอไมอยในชวง (T-3) ถง (T+1) กลองพนดากรอบเสนทบแสดงวนทปรากฏขอมลขาวสารระหวางชวง (T-3) ถง (T+1)
0
10
20
30
40
50
60
1/4/
2548
2/4/
2548
3/4/
2548
4/4/
2548
5/4/
2548
6/4/
2548
7/4/
2548
8/4/
2548
9/4/
2548
10/4
/254
8
11/4
/254
8
12/4
/254
8
1/4/
2549
2/4/
2549
3/4/
2549
4/4/
2549
5/4/
2549
6/4/
2549
7/4/
2549
8/4/
2549
9/4/
2549
10/4
/254
9
11/4
/254
9
12/4
/254
9
1/4/
2550
2/4/
2550
3/4/
2550
4/4/
2550
5/4/
2550
6/4/
2550
7/4/
2550
8/4/
2550
9/4/
2550
10/4
/255
0
11/4
/255
0
12/4
/255
0
2/10/49: (ขาวหน) บก KEST ยนไมขายหนอกหวนตนเหตฉดราคารวง
3/24/49: (ขาวหน) KEST รบขาวคงทคาฟฐานลกคาแกรงแชรสง
8/2/49: (ขาวหน) KEST จอปนผลพเศษ 32 สต.
11/29/49: (ขาวหน) KEST เมนเพมทนรกธรกจ
5/15/50: (ขาวหน) PHATRA-KEST สดแกรง เดนหนาปนผลระหวางกาลเยยธรกจซบ
5/18/50: (ขาวหน) PHATRA-KEST ควงครอนยกเดนสดกลมโบรกเกอร
6/5/50: (ขาวหน) หนกลมโบรกฯกระดไดนาช PHATRA-KEST-CNS เดน
6/18/50: (ขาวหน) 5 เดอนแรก KEST มารเกตแชรลดฮวบ
7/9/50: (ขาวหน) ครงปแรก 2550 KEST ยงทรดเหมอนเดม
8/6/50: (ขาวหน) KEST ขอทวงแชมปคนสวนแบงใกลทะล 10%
10/24/50: (ขาวหน) มนตรวางกลยทธ KEST
11/2/50: (ขาวหน) KEST ขวญใจรายยอย
11/9/50: (ขาวหน) KEST ใกลถงฝงฝนสนปมารเกตแชรตองถง 8%
![Page 22: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/22.jpg)
22
ปรมาณการซอขายหน GEN ตอวน vs. ขาวทปรากฏใน SETSMART และขาวหนดอทคอม
หมายเหต: เสนดงแสดงวนทมการซอขายผดปกต, กลองกรอบเสนประแสดงวนทปรากฏขอมลขาวสารในวนทอยนอกขอบเขตของวนซอขายผดปกต กลาวคอไมอยในชวง (T-3) ถง (T+1) กลองพนดากรอบเสนทบแสดงวนทปรากฏขอมลขาวสารระหวางชวง (T-3) ถง (T+1)
0
50
100
150
200
250
300
1/4/
2548
2/4/
2548
3/4/
2548
4/4/
2548
5/4/
2548
6/4/
2548
7/4/
2548
8/4/
2548
9/4/
2548
10/4
/254
8
11/4
/254
8
12/4
/254
8
1/4/
2549
2/4/
2549
3/4/
2549
4/4/
2549
5/4/
2549
6/4/
2549
7/4/
2549
8/4/
2549
9/4/
2549
10/4
/254
9
11/4
/254
9
12/4
/254
9
1/4/
2550
2/4/
2550
3/4/
2550
4/4/
2550
5/4/
2550
6/4/
2550
7/4/
2550
8/4/
2550
9/4/
2550
10/4
/255
0
11/4
/255
0
12/4
/255
0
1/27/48: (SETSMART) ชแจงการคาดการณผลกาไรป 2547
3/3/48: (SETSMART) การเขาลงทนในบจก.สยามเอนทาราโคอควปเมนท
4/29/48: (SETSMART) อนมตการลดทนจดทะเบยน อนมตใหบรษทฯ ออกและเสนอขายใบสาคญแสดงสทธ ทจะซอหนสามญเพมทนใหแกผถอหนเดม
8/24/49: (ขาวหน) บ.พฒนาวสขายหน GEN 3.9%
8/31/49: (ขาวหน) พบบกลอต GEN 78 ลานหนเปดรายชอผถอหนใหมวนน
8/31/49: (SETSMART) แจงยงไมทราบรายละเอยดผซอและผขายหน 16%
9/4/49: (SETSMART) การเปลยนแปลงโครงสรางผถอหน
9/5/49: (ขาวหน) ทรงพลดอดฮบ GEN เลงเขยจาตกวณช
9/8/49: (ขาวหน) บกลอต GEN อกแลวสงสยเปนรายเดมทรงพลเกบเพม
9/11/49: (ขาวหน) พายพแจงขาว GEN ชทรงพนธญาตหาง
9/15/49: (ขาวหน) ขาใหญ GEN โยงใยบกลอตใหทรงพนธ
9/22/49: (ขาวหน) GEN อาแขนรบ ทรงพนธ หวงลงทนระยะยาว รวมสรางธรกจ
9/27/49: (ขาวหน) ทรงพนธนกรทง GEN กอนหนดง
10/2/49: (ขาวหน) ลอทรงพนธทงGENหมดหนาตกวชญาชไมกระทบพนฐานบรษท
10/5/49: (ขาวหน) ตลท.จบตา GEN แรงเกนเหต
11/9/49: (ขาวหน) GEN ไดแบกดรวมแจมรถไฟฟา
12/8/49: (ขาวหน) GEN แตกไลนสนคาซอมแซมเพมมารจนรอผบรหารใหม
6/18/50: (ขาวหน) GEN ตดปายหาพนธมตรใหม
![Page 23: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/23.jpg)
23
ปรมาณการซอขายหน PLE ตอวน vs. ขาวทปรากฏใน SETSMART และขาวหนดอทคอม
หมายเหต: เสนดงแสดงวนทมการซอขายผดปกต, กลองกรอบเสนประแสดงวนทปรากฏขอมลขาวสารในวนทอยนอกขอบเขตของวนซอขายผดปกต กลาวคอไมอยในชวง (T-3) ถง (T+1) กลองพนดากรอบเสนทบแสดงวนทปรากฏขอมลขาวสารระหวางชวง (T-3) ถง (T+1)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1/4/
2548
2/4/
2548
3/4/
2548
4/4/
2548
5/4/
2548
6/4/
2548
7/4/
2548
8/4/
2548
9/4/
2548
10/4
/254
8
11/4
/254
8
12/4
/254
8
1/4/
2549
2/4/
2549
3/4/
2549
4/4/
2549
5/4/
2549
6/4/
2549
7/4/
2549
8/4/
2549
9/4/
2549
10/4
/254
9
11/4
/254
9
12/4
/254
9
1/4/
2550
2/4/
2550
3/4/
2550
4/4/
2550
5/4/
2550
6/4/
2550
7/4/
2550
8/4/
2550
9/4/
2550
10/4
/255
0
11/4
/255
0
12/4
/255
0
2/19/50: (ขาวหน) PLE สรปชอซอเพมทนสนเดอนนสงซกอยากไดสถาบนรวมถอหน
12/4/49: (ขาวหน) PLE ยงเสยงงานดไบไมเคลยร1/6/49: (ขาวหน) PLE มอ
กาลงขนงานใหมจอ 3 พนล.
1/4/49: (ขาวหน) PLE ผาแผนปจอโหมงานนอก
1/14/48: (SETSMART) การเปลยนแปลงทนชาระแลว
2/24/48: (SETSMART) ขายหนสามญ เพมทนจดทะเบยน
3/9/48: (ขาวหน) PLE ลนเกน12บาทรบปนโต30%
6/8/48: (SETSMART) การลงทน,เพมทนบรษท ยนมา จากด, ยกเลกจดสรรหนทเหลอ
6/8/48: (ขาวหน) PLE งานลนมอกวา 5.4 พนลาน
9/27/48: (ขาวหน) เลยงลงทน PLE พษรบงานใหมตากวาเปา
12/20/48: (ขาวหน) PLE รอนทานวไฮรอบ 6 เดอน
12/27/48: (ขาวหน) PLE รบของขวญกอนโตสงทายป เซนสญญาบานเอออาทร 1.68 หมนลานสปดาหน
12/28/48: (ขาวหน) PLE รบสภาพขาวดดนหนไมขน
12/29/48: (ขาวหน) PLE ควงแขนหนลกเดงรบขาวดโบรกฯชวอรแรนตแคเกงกาไร
11/15/48: (SETSMART) ยกเลกหนจากเพมทน,ประชมวสามญ1/48, ชแจงเหตกาไรเพม
1/26/49: (ขาวหน) PLE ดง 2 พนธมตรญปน เกาหล
7/12/49: (ขาวหน) PLE สอวดงานยกษหมนลาน
7/25/49: (ขาวหน) หน PLE ยงวงฉวเกง Q2 สวย
9/7/49: (ขาวหน) PLE ครงหลงสวยกาไรทะลก 1000%
10/17/49: (ขาวหน) PLE ลนขาวดตวโกงงานประมลหมนลาน
11/13/49: (ขาวหน) ขาใหญใชขาวดไบปนหน PLE ฝมอแกงบานฉางดน
11/15/49: (ขาวหน) PLE ขอเวลาถงสนเดอนตดเชอกงานดไบ คยมรออก 5 โครงการ
12/6/49: (ขาวหน) PLE โลงดลดไบลากนมาตามนดเซนสญญากอสรางกวาหมนลาน
5/4/50: (ขาวหน) PLE ไดกาตารดนกาไรพง 120%
5/22/50: (SETSMART) ชแจงสญญาดไบยงไมเซน
11/6/49: (SETSMART) การเพมทนในบรษทและการลงทนในบรษทรวม
6/22/50: (ขาวหน) PLE เตรยมควบรวม EMCผบรหารคยกนแลวแตยงไมเคาะ
11/7/49: (ขาวหน) PLE แจกขาวดปลายปขายพพรบงานหมนล.
![Page 24: Disclosure in Stock Exchange of Thailand: A Case Study](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022052317/55d51ba9bb61eba6228b475e/html5/thumbnails/24.jpg)
24
โจทยวจยบางขอทนาทาการศกษา
การคานวณระดบอสมมาตรของขอมลในตลาด ผลกระทบตอตนทนทาง
การเงนของบรษท และผลไดผลเสยของนกลงทนแตละกลม
แรงจงใจและเงอนไขในการเปดเผยสารสนเทศของบรษท
ลกษณะและระดบ “ความจรง” ของขาวสารทปรากฏในสอตางๆ และ
ผลกระทบตอหน
จงหวะการซอขายหนของผบรหาร (แบบฟอรม 59-2 ทตองรายงาน ก.ล.ต.)
เทยบกบการเคลอนไหวของราคาหน และขอมลขาวสารทเปดเผยในตลาด
บงชการใชขอมลภายในหรอไม เพยงใด
การเปดเผยขอมลโดยสมครใจของบรษทจดทะเบยน เชน การประกาศการ
คาดการณผลการประกอบการลวงหนา ชวยลดปญหาขอมลอสมมาตรได
หรอไม เพยงใด