perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac fileBursa Efek Indonesia ... (Studi pada Perusahaan Sub Sektor...
Transcript of perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac fileBursa Efek Indonesia ... (Studi pada Perusahaan Sub Sektor...
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
i
PENGARUH KOMPENSASI EKSEKUTIF TERHADAP PERILAKU RISK TAKING
(Studi pada Perusahaan Sub Sektor Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia tahun 2006-2010)
SKRIPSI
Disusun untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi
Persyaratan guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS Surakarta
Disusun oleh:
ANTRASITA GANESYAWATI
F0210025
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2014
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
ABSTRAK
PENGARUH KOMPENSASI EKSEKUTIF TERHADAP PERILAKU RISK TAKING
(Studi pada Perusahaan Sub Sektor Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia tahun 2006-2010)
Oleh:
ANTRASITA GANESYAWATI
F0210025
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh pemberian kompensasi
pada jajaran eksekutif perusahaan terhadap keputusan pengambilan risiko yang
berkaitan dengan perusahaan. Perilaku risk taking pada penelitian ini diukur dari
aktivitas perusahaan, yakni nilai capital expenditures, leverage dan volatilitas saham
perusahaan. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang
bersumber dari laporan keuangan tahunan perusahaan yang tergabung pada sub
sektor otomotif dan komponen. Populasi obyek penelitian ini terdiri dari 11
perusahaan dengan metode pengambilan sampel purpossive sampling.
Penelitian ini menggunakan data panel dan menggunakan program Eviews 8
for Windows. Hasil temuan penelitian ini menunjuk beberapa hal, yakni 1)
Kompensasi eksekutif secara signifikan berpengaruh negatif terhadap nilai capital
expenditures 2) Kompensasi eksekutif tidak berpengaruh secara signifikan terhadap
leverage 3) Kompensasi eksekutif tidak berpengaruh secara signifikan terhadap
volatilitas saham. Keterbatasan pada penelitian ini antara lain 1) Terdapat bias data
karena perbedaan perilaku individual 2) Sampel penelitian hanya satu sub sektor
perusahaan 3) Keterbatasan data kompensasi eksekutif 4) terdapat masalah
autokorelasi.
Kata Kunci: kompensasi eksekutif, risk taking, capital expenditures, leverage,
volatilitas saham
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
ABSTRACT
THE EFFECT OF EXECUTIVE COMPENSATION ON RISK TAKING BEHAVIOR
(An Empirical Study on Sub-Sector of Automotive Company and Components
Listed in Indonesia Stock Exchange 2006-2010)
By:
ANTRASITA GANESYAWATI
F0210025
This study aims to determine the effect of compensation on corporate executives to
the decision -making risks associated with the company . Risk -taking behavior in
this study measured the activity of the company , the value of capital expenditures ,
leverage and volatility of the company's stock . The data used in this study is a
secondary data derived from the annual financial statements of companies
incorporated in the automotive sector and sub- components . Object of this study
population consisted of 11 companies with sampling purposive sampling method .
This study uses panel data and using Eviews program for Windows 8 . The findings
of this study point to a few things , namely 1 ) executive compensation is significantly
negative effect on the value of capital expenditures 2 ) executive compensation does
not significantly affect the leverage 3 ) executive compensation does not significantly
affect the volatility of the stock . Limitations of this study include 1 ) There is a data
bias due to differences in individual behavior 2 ) The study sample is only one sub-
sector of the company 3 ) Limitations of executive compensation data 4 ) there is the
problem of autocorrelation .
Keywords : executive compensation , risk -taking , capital expenditures , leverage ,
stock volatility
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vii
HALAMAN MOTTO
“Dan bahwasanya setiap manusia itu tiada akan memperoleh (hasil) selain
apa yang telah diusahakannya”
(Q.S An-Najm:39)
“Be thankful for what you have, you’ll end up having more. If you
concentrate on what you don’t have, you will never ever have enough”
(Oprah Winfrey)
“Kemajuan bukan buah dari keterampilan, melainkan kemauan.”
(Penulis)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
viii
HALAMAN PERSEMBAHAN
Skripsi ini penulis persembahkan kepada:
Bunda dan Bapak tercinta
Hematita dan Garnerita tersayang
Thaufik Raharso
Gadis ku (Anggi, Asri, Icak, Ghea,
Esty)
Keluarga Besar MeneBe 2010
Keluarga Besar HMJ Manajemen FEB UNS
Rekan-rekan Manajemen Angkatan 2010
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ix
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan atas kehadirat Allah SWT yang telah
melimpahkan nikmat dan karunia-Nya sehingga penulisan skripsi dengan judul
“PENGARUH KOMPENSASI EKSEKUTIF TERHADAP PERILAKU RISK
TAKING (Studi pada Perusahaan Sub Sektor Otomotif dan Komponen yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2006-2010)” dapat penulis
selesaikan. Karya ini disusun sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana
Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
Penyusunan skripsi ini tidak akan terselesaikan dengan baik tanpa adanya kerja
sama dan bantuan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini, penulis ingin
menyampaikan ucapan terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret dan Pembimbing Akademik
2. Ibu Dr. Hunik Sri Runing, M.Si. selaku Ketua Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret
3. Bapak Muh. Juan Suam Toro, S.E, M.Si selaku dosen pembimbing skripsi
yang telah memberikan saran dan masukan
4. Bapak Irwan Tri Nugroho, S.E., M.Sc. yang telah memberikan bantuan
dalam penetuan ide penelitian
5. Seluruh dosen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sebelas Maret
6. My Family. Bunda Yayak, Bapak Gunadi, Hema dan Nerita yang selalu
memberikan doa, semangat dan dukungan.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
x
7. My moodbooster, Thaufik Raharso
8. My motivator. Sahabatku Gadis tercinta (Anggi, Asri, Icak, Ghea, Esty)
9. Teman seperjuangan MeneBe 2010
10. My second family, HMJ Manajemen FEB UNS
11. Semua pihak yang tidak bisa penulis sebutkan satu per satu
Skripsi ini adalah karya yang jauh dari kata sempurna, oleh karena itu
kritik dan saran yang membangun sangat diharapkan demi penyempurnaan
karya ini. Akhir kata, semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang
membutuhkan.
Surakarta, Juni 2014
Antrasita Ganesyawati
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xi
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ............................................................................................ i
ABSTRAK ......................................................................................................... ii
ABSTRACT ....................................................................................................... iii
HALAMAN PERSETUJUAN .............................................................................. iv
HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................... v
HALAMAN PERNYATAAN .............................................................................. vi
HALAMAN MOTTO ........................................................................................... vii
HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................................ viii
KATA PENGANTAR ......................................................................................... ix
DAFTAR ISI ...................................................................................................... xi
DAFTAR TABEL ............................................................................................... xv
DAFTAR GAMBAR DAN GRAFIK .................................................................... xvi
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................ xvii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang .................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .............................................................................. 3
C. Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian ......................................... 3
1. Tujuan Penelitian ....................................................................... 3
2. Manfaat Penelitian ....................................................................... 4
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xii
A. Landasan Teori ................................................................................... 5
1. Kompensasi ................................................................................. 5
2. Kompensasi Eksekutif ................................................................ 6
3. Risk Taking .................................................................................. 6
4. Capital Expenditures .................................................................. 7
5. Leverage ...................................................................................... 8
6. Volatilitas Saham ........................................................................ 9
7. Firm Size ...................................................................................... 9
8. Sales Growth ............................................................................... 10
9. ROA .............................................................................................. 10
B. Perumusan Hipotesis ......................................................................... 11
1. Pengaruh Kompensasi Eksekutif
terhadap Capital Expenditures ................................................... 11
2. Pengaruh Kompensasi Eksekutif
terhadap Leverage ...................................................................... 12
3. Pengaruh Kompensasi Eksekutif
terhadap Volatilitas Saham ........................................................ 13
D. Kerangka Penelitian ........................................................................... 14
BAB III METODE PENELITIAN
A. Variabel Penelitian .............................................................................. 15
B. Definisi Operasional ........................................................................... 15
1. Kompensasi Eksekutif ................................................................ 16
2. Capital Expenditures .................................................................. 16
3. Leverage ...................................................................................... 17
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiii
4. Volatilitas Saham ........................................................................ 17
5. Firm Size ...................................................................................... 17
6. Sales Growth ............................................................................... 18
7. ROA .............................................................................................. 18
C. Populasi dan Sampel Penelitian ........................................................ 18
D. Metode Analisis .................................................................................. 19
E. Pengujian Asumsi Klasik ................................................................... 20
1. Uji Normalitas .............................................................................. 20
2. Uji Multikolinearitas .................................................................... 20
3. Uji Heteroskedastisitas ............................................................... 21
4. Uji Autokorelasi ........................................................................... 21
F. Pengujian Hipotesis ............................................................................ 31
1. Uji R2 ............................................................................................ 23
2. Uji F .............................................................................................. 23
3. Uji t ............................................................................................... 24
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Distribusi Sampel ............................................................................... 25
B. Statistik Deskriptif .............................................................................. 27
C. Pengujian Asumsi Klasik ................................................................... 29
1. Uji Normalitas .............................................................................. 29
2. Uji Multikolinearitas .................................................................... 31
3. Uji Heteroskedastisitas ............................................................... 32
4. Uji Autokorelasi ........................................................................... 32
D. Pengujian Hipotesis ........................................................................... 33
1. Uji R2 ............................................................................................ 33
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiv
2. Uji F .............................................................................................. 35
3. Uji t ............................................................................................... 37
E. Pembahasan ....................................................................................... 39
1. Pengaruh Kompensasi Eksekutif
terhadap Capital Expenditures ................................................... 39
2. Pengaruh Kompensasi Eksekutif
terhadap Leverage ...................................................................... 41
3. Pengaruh Kompensasi Eksekutif
terhadap Capital Expenditures ................................................... 42
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ......................................................................................... 43
B. Implikasi Penelitian ............................................................................ 44
C. Keterbatasan Penelitian ..................................................................... 45
D. Saran ................................................................................................... 45
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xv
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1 Dasar Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi ....................... 22
Tabel 4.1 Daftar Sampel Penelitian ............................................................. 26
Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Sampel .......................................................... 26
Tabel 4.3 Hasil Statistik Deskriptif .............................................................. 27
Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas Regresi 1 .................................................... 29
Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas Regresi 2 .................................................... 30
Tabel 4.6 Hasil Uji Normalitas Regresi 3 ..................................................... 30
Tabel 4.7 Hasil Uji Multikolinieritas ............................................................. 31
Tabel 4.8 Hasil Uji Heteroskedastisitas ...................................................... 32
Tabel 4.9 Hasil Uji Autokorelasi .................................................................. 33
Tabel 4.10 Hasil Uji R2 Model Regresi 1 ........................................................ 34
Tabel 4.11 Hasil Uji R2 Model Regresi 2 ........................................................ 34
Tabel 4.12 Hasil Uji R2 Model Regresi 3 ........................................................ 35
Tabel 4.13 Hasil Uji F Model Regresi 1 .......................................................... 35
Tabel 4.14 Hasil Uji F Model Regresi 2 .......................................................... 36
Tabel 4.15 Hasil Uji F Model Regresi 3 .......................................................... 36
Tabel 4.16 Hasil Uji t Model Regresi 1 ........................................................... 37
Tabel 4.17 Hasil Uji t Model Regresi 2 ........................................................... 38
Tabel 4.18 Hasil Uji t Model Regresi 3 ........................................................... 39
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xvi
DAFTAR GAMBAR DAN GRAFIK
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Teoritis ...................................................... 14
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xvii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Sampel Perusahaan Sub Sektor Otomotif dan
Komponen
Lampiran 2. Data Sampel Penelitian Periode 2006-2010
Lampiran 3. Statistik Deskriptif
Lampiran 4. Matriks Korelasi
Lampiran 5. Hasil Olah Data Regresi 1
Lampiran 6. Hasil Olah Data Regresi 2
Lampiran 7. Hasil Olah Data Regresi 3
Lampiran 8. Hasil Uji Heteroskedastisitas dengan Uji Glejser