Die Zukunft in Ihrem Portfolio - J. Safra Sarasin · 2020-07-06 · diejenigen Unternehmen mit den...

Nachhaltiges Investieren mit der Bank J. Safra Sarasin 1

Die Zukunftin Ihrem Portfolio

Nachhaltiges Investieren mit der Bank J. Safra Sarasin

2 Nachhaltiges Investieren mit der Bank J. Safra Sarasin

Die Sonne geht über

einem Getreidefeld auf.


Begrüssung

Sehr geehrte Leserinnen und Leser

Den Gründervätern der Bank war die Nachhaltig-keit schon immer ein natürliches Anliegen. Als Eigentümer und Partner hafteten sie seit jeher mit ihrem guten Namen und ihrem gesamten Ver - mögen. Seit dem Jahr 1986, als in kurzer Folge in Tschernobyl, Ukraine, ein Atomkraftwerk havarierte und in Basel, Schweiz, ein Chemieunfall den Rhein für Jahre verseuchte, wurde den Analysten unseres Hauses unmittelbar bewusst, dass es jenseits der reinen Zahlen noch weitere Einfluss-faktoren für den Wert von Aktien gibt, die es zu berücksichtigen gilt. Als im Jahr 1989 die erste Studie zur Nachhaltigkeit erschien, wurde eine neue Ära in der Unternehmensanalyse eingeleitet.

Unbestrittene MarktführerinDamit ist die Bank mit mehr als einem Viertel-jahrhundert Erfahrung die Pionierin im Bereich nachhaltige Geldanlagen. Nachdem 1994 der erste Fonds mit Umweltkriterien aufgelegt wurde, folgte eine Erfolgsgeschichte, die in ein rasantes Wachs- tum der nachhaltig verwalteten Vermögen mündete. Heute ist die Bank J. Safra Sarasin unbestrittene Schweizer Marktführerin im Bereich nachhaltige Geldanlagen, der gemäss Zahlen des Forums für Nachhaltige Geldanlagen (FNG) ein sehr stark wachsender Markt ist. Nachhaltigkeit ist bei uns nicht ein Nischenangebot, sondern integraler Be- standteil der Marke. Mit der Unterzeile «Nachhal-tiges Schweizer Private Banking seit 1841» unter-mauert die Bank J. Safra Sarasin ihre Verpflichtung, dass Nachhaltigkeit alle Unternehmensbereiche durchzieht.

Nachhaltige UnternehmensführungUnsere gesamten Strukturen sind auf die Nachhal-tigkeit ausgerichtet. Das «Corporate Sustainability Board» beaufsichtigt auf Stufe des Bankvorstan-des die Umsetzung der Nachhaltigkeit in der Bank. Ihm steht ein externer Beirat für nachhaltige Geld-anlagen zur Seite, der unabhängig von der Bank ist und diese in Nachhaltigkeitsfragen berät. Eine Person kümmert sich um die Nachhaltigkeit im Unternehmen selbst, den Energieverbrauch, den Dialog mit Stakeholdern und um die sozialen As- pekte. Zudem ist die Bank J. Safra Sarasin in allen bedeutenden Netzwerken aktiv, um die nachhaltige Agenda voranzutreiben. Dazu zählen zum Beispiel der europäische Verband nachhaltiger Geldanlagen (Eurosif) und die von den Vereinten Nationen (UNO) gesponserten Prinzipien für Ver-antwortungsvolles Anlegen (PRI). Darüber hinaus ist die Bank bei Initiativen wie dem Paris Pledge for Action und dem Carbon Disclosure Project (CDP) federführend. Bank J. Safra Sarasin steht für ge lebte Nachhaltigkeit. So kommen alle un-sere Kunden, seien sie privat oder institutionell, voll umfassend in den Genuss der Vorteile geleb-ter Nachhaltigkeit in ihrem Portfolio.

Herzlich,

Jan Amrit PoserChefstratege undLeiter Nachhaltigkeit

Die Bank J. Safra Sarasin ist Pionierin der Nach-haltigkeit. Unsere Schweizer Marktführerschaft verpflichtet uns dazu, Meinungsführerin und Vorbild im Bereich nachhaltiger Geldanlagen zu sein – zum Vorteil unserer Kunden.


«Wir haben die Erde nicht von unseren Eltern geerbt, sondern von unseren Kindern geliehen.»

Indianisches Sprichwort


Inhalt

6 Nachhaltigkeit definiert

8 Nachhaltige Geldanlagen im Aufwind

10 Wandel der Bedürfnisse nachhaltiger Anleger über die Zeit

12 Nachhaltigkeit zahlt sich aus

16 Globales Anlagethema: Wasser

18 Globales Anlagethema: Klimawandel

20 Nachhaltige Investmentanalyse

22 Der Fussabdruck Ihres Portfolios

24 Ihr positiver «Impact»

Nachhaltigkeit ist «Enkelfähigkeit»Im Jahr 1987 wurde der Nachhaltigkeits-begriff von der Umweltkommission der Ver-einten Nationen unter der Leitung der dama-ligen norwegischen Ministerpräsidentin Gro Harlem Brundtland aufgegriffen und weiter-entwickelt. Seither wird unter nachhaltiger Entwicklung eine Entwicklung verstanden,

die «den Bedürfnissen der heutigen Genera-tion Rechnung trägt, ohne die Möglichkeiten künftiger Generationen zu gefährden, ihre eigenen Bedürfnisse zu befriedigen». Dieser Begriff der Nachhaltigkeit leitet sich frei von dem indianischen Sprichwort ab, dass wir die Erde nicht von unseren Vorfahren geerbt, sondern von unseren Nachkommen geliehen haben. Nachhaltigkeit bedeutet so-mit «Enkelfähigkeit».

Einklang von Nachhaltigkeit und ErtragHans Carl von Carlowitz (1645 – 1714), Ober-berghauptmann aus Freiberg in Sachsen, gilt als Begründer des Prinzips der Nachhaltig-keit. Nachdem das forstwirtschaftliche Wis- sen im Dreissigjährigen Krieg dramatisch reduziert war, formulierte von Carlowitz an- gesichts zunehmender Rodungen im Erz-gebirge 1713 in seinem Werk «Sylvicultura Oeconomica» erstmals einen für da mali - ge Verhältnisse bahnbrechenden Gedan- ken: «Schlage immer nur so viel Holz, wie durch planmässige Aufforstung nachwach-sen kann». Er warb dafür, respektvoll und pfleglich mit der Natur und ihren Rohstoffen umzugehen. Dies geschah keineswegs aus reiner Liebe zur Natur; der Hintergrund sei-nes Werbens war vielmehr die Sorge um die Steuereinnahmen aus der Forstwirtschaft. Wie kein anderes Zitat versinnbildlicht die-ser Gedanke den Einklang zwischen lang-fristigem Ertrag und Nachhaltigkeit.

Nachhaltigkeit definiert



Nachhaltigkeit bei der Bank J. Safra SarasinSchon der Gründer-vater Jacob Safra (1891–1963) hatte eine nachhaltige Ein-stellung. Seine Ma-xime lautete: «Wenn du dich entschliesst, ins Bankengeschäft einzusteigen, dann baue deine Bank wie ein Schiff, das stark genug ist, sicher durch jeden Sturm zu segeln.» Inzwischen definiert die Bank J. Safra Sarasin Nachhaltigkeit für sich als eine verantwortungsbewusste und proaktive Unternehmensführung, welche die Interessen aller Anspruchsgruppen der Bank berücksichtigt und in die Entscheidungspro-zesse integriert. Denn den Fokus auf ihre Kunden zu legen und dabei gleichzeitig die Bedürfnisse ihrer Mitarbeitenden sowie den Anforderungen der Gesellschaft in Bezug auf die Sicherung des Wohlstands und die Bewahrung der Umwelt nachzukommen, ist von grösster Bedeutung für die langfristige Strategie der Bank.

Nachhaltige Geldanlagenals treuhänderische PflichtIm Asset Management der Bank J. Safra Sarasin haben wir den Begriff der Nach- haltigkeit konkretisiert und in unsere täg-liche Anlagetätigkeit integriert. Wir sind überzeugt, dass eine langfristige, nachhal-tige Rendite nur erzielt werden kann, wenn die Lebensgrundlagen zukünftiger Genera-tionen erhalten bleiben. Dafür bedarf es jedoch wirtschaftlicher, gesellschaftlicher und regulatorischer Veränderungen, die – früh-zeitig erkannt und in die Anlageprozesse integriert – Anlagerisiken vermeiden und helfen, Chancen wahrzunehmen. Wertpapier-emittenten sollten daher zwingend in einem erweiterten Kontext analysiert werden, der neben finanziellen auch ökologische, so-ziale und Governance-Faktoren (ESG) inte-griert. Daher ist für uns der Einbezug von ESG-Faktoren eine treuhänderische Pflicht.

Volatilität

TraditionelleAnlagen

Ertrag Liquidität

E Ökologisch

G Governance

S Gesellschaftlich


Nachhaltige Geldanlagen im Aufwind

Globale Entscheidungsträger werden aktiv«Sobald der Klimawandel zum bestimmenden The-ma für die Finanzstabilität wird, könnte es schon zu spät sein.» Diese warnenden Worte wurden nicht etwa von einem Schicksalspropheten gesprochen, sondern von Mark Carney, dem Gouverneur der Bank of England und Vorsitzenden des globalen Finanzstabilitätsrates. Dieses Zitat dokumentiert eindrücklich, dass Nachhaltigkeitsanalysen ihren Einzug bei den wichtigsten Finanzentscheidungs-trägern der Welt gefunden haben. Tatsächlich betreffen die globalen Themen wie Klimawandel, Ressourcenknappheit und Bevölkerungsentwick-lung Unternehmen und Privatpersonen zugleich. Nur durch globale Politikkoordinierung und gesell-schaftliches Umdenken kann dieser Herausfor-dung begegnet werden.

Eine neue nachhaltige WeltordnungSo wird der im Jahr 2015 abgehaltene Reigen an UNO-Konferenzen als das «Bretton Woods» der Nachhaltigkeit, also als Schlüsselmoment für eine neue nachhaltige Weltordnung in die Geschichte eingehen. Angefangen mit der UNO-Konferenz zur Reduktion von Katastrophenrisiken in Sendai, Japan, über die Konferenz über die Entwicklungs-finanzierung in Addis Abeba, Äthiopien, und den UNO-Gipfel über die Entwicklungsagenda in New York, bis hin zur Klimakonferenz in Paris drehte sich im Jahr 2015 alles um Nachhaltigkeit.

Nachhaltiger Fahrplan bis 2030Das Ergebnis lässt sich sehen: Fast alle Staaten der Welt haben sich zu ambitionierten Klimazielen verpflichtet. Die 17 übergeordneten nachhaltigen

Entwicklungsziele betreffen alle Bereiche und As- pekte der menschlichen Wohlfahrt und die Unter-ziele formulieren konkret den Fahrplan der globa-len politischen Entscheidungsträger bis 2030. Von der Armuts- und Hungerbekämpfung über die Förderung inklusiver, egalitärer und friedlicher Gesellschaften bis zur Bereitstellung sauberen Wassers und erneuerbarer Energien sowie der Verbesserung der Gesundheit wird die Förderung nachhaltiger Entwicklung sehr breit definiert und betrifft jeden von uns.

Prinzipien verantwortungsvollen AnlegensDoch schon 10 Jahre zuvor hatte UNO-General-sekretär Kofi Annan eine Gruppe der grössten ins titutionellen Investoren der Welt eingeladen, ihre Prinzipien des verantwortungsvollen Anlegens dar-zulegen. Die oberste Maxime der später PRI ge-nannten Initiative lautet «Nachhaltigkeitskriterien im Anlageprozess zu verankern.» Inzwischen trägt diese Initiative mehr als 1500 Unterschriften gros-ser institutioneller Anleger und vereint insgesamt die Gelder von über USD 62 Billionen. Die rasante

Das Bewusstsein über die Notwendigkeit eines gesellschaftlichen Umdenkens und Umlenkens nimmt zu. Dies schlägt sich auch in einem rasanten Wachstum des Marktes nachhaltiger Geldanlagen wider, das unaufhaltsam scheint.

Die globalen nachhaltigen Entwicklungsziele

Quelle: http://www.globalgoals.org, 2016


Quelle: https://www.unpri.org/about, 2016

Verwaltetes Vermögen (US$ Billionen) Anzahl der Unterzeichner

Zunahme von Finanzinstitutionen, die es als ihre treuhänderische Pflicht ansehen, ökologische, so-ziale und Governance-Faktoren in ihren Anlagepro-zess zu integrieren, hat den Markt für nachhaltige Anlagen stark beflügelt.

Privatanleger stellen die SinnfrageAber auch private Investoren erwarten immer häufi-ger einen Wirkungseffekt jenseits der rein finanziel-len Wertentwicklung. Gerade die Generation der

Prinzipien verantwortungsvollen Anlegens: Starker Wachstum in Mitgliedern und Vermögen

um die Jahrtausendwende geborenen jungen Men-schen erwartet ein Umlenken mit Blick auf eine nachhaltigere Zukunft. Doch auch die Elterngene-ration hat erkannt, dass sie ihren Wohlstand zu einem Teil dem Raubbau an den natürlichen Res-sourcen verdankt und setzt ihr Kapital Sinn stiftend ein. Eurosif schätzt, dass Individuen mit ultrahohen Vermögen (UHNWI) in Europa schon 2012 mehr als eine Billion EUR in nachhaltige Geldanlagen inves-tiert haben. Der Aufwärtstrend ist nicht zu stoppen.

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Wandel der Bedürfnisse nachhaltiger Anleger über die Zeit

Ausschlüsse und normenbasierte FilterDie ersten nachhaltigen Anleger waren religiös oder ethisch motiviert. Ihrem Wertesystem folgend schlossen sie ge- wisse Geschäftstätigkeiten wie Alkohol, Tabak, Waffen und Glücksspiele aus. Dieser Ansatz wurde als sozialverant-wortungsvolle Anlage bezeichnet (SRI). In den Siebziger- und Achtzigerjahren kam Boykott aus politischen Motiven hinzu, wie zum Beispiel der Ausschluss südafrikanischer Aktien aus Protest gegen das Apartheitsregime. Auch kontroverse Geschäftspraktiken wie der aggressive Babynahrungsvertrieb durch Nestlé in Schwellenländern wurden aus- geschlossen.

Positivselektion und Best-in-Class-AnsatzWährend die Anfangszeit von einer Ne- gativauslese geprägt war, entwickelte sich in den Neunzigerjahren zunehmend der Ansatz der Positivauswahl. Nach umfassender Analyse in Bezug auf ihre Nachhaltigkeitsstrategie werden Unter-nehmen bewertet und verglichen. Nur diejenigen Unternehmen mit den bes-ten Nachhaltigkeitsnoten schaffen es ins Anlageuniversum. Ziel der Best-in-Class-Anleger ist es, keine Kompromisse in Bezug auf Nachhaltigkeit einzugehen.

Zeitstrahl: Nachhaltige Geldanlage bei der Bank J. Safra Sarasin

20001960 1970 1980 1990

Nachhaltige Anlagen bei der Bank J. Safra Sarasin

Internationale Meilensteine des nachhaltigen Anlegens

Globale Ereignisse, die nachhaltiges Anlegen forciert haben

2003Einführung von Nachhaltig-

keits-Ratings für Staats-anleihen und öffentliche

Finanzinstitute

2005Einführung des EU-Emissions- handels, das

weltweit erste Sys- tem seiner Art

2006Einfü hrung neuer Terminologie für

nachhaltige Anlagen durch PRI: Environment, Social and Governance (ESG) Investing

1989Erste Vermögens-

verwaltungs- mandate nach ökologischen

Kriterien

1994Weltweit erster öko-

effizienter Fonds (kotierte Aktien und

Anleihen)

1998Erweiterung

Nachhaltigkeits- analyse auf Small-

und Mid-Cap- Universum

1970Erste ethische Investmentfonds

1960 erBoykotte gegen Unternehmen, die von Krieg und Apartheid profitieren

1994«Drei-Säulen-Investment»:

Anlagekonzept, das wirtschaft- liche, ökologische und soziale

Faktoren berücksichtigt

1992Erste UNO-Konferenz über Umwelt und Entwicklung in Rio de Janeiro (Brasilien)

1987Brundtland-Bericht: erste gemeinsame

Definition «Nachhaltiger Entwicklung»

1986Kernschmelze Tschernobyl (Russland);

Grossbrand Chemiekonzern in Basel (Schweiz)

1997Unterzeichnung Kyoto-Protokoll zur CO2- Minderung

2000189 Länder über- nehmen Millenium- Entwicklungsziele (MDG) der UNO

1965 – 1975Vietnamkrieg;

Beginn Widerstands- bewegung gegen

Apartheid-Regime in Südafrika

Anfang 2000erEinführung nach-

haltiger themati scher Aktienfonds



ESG-IntegrationAnlagen, die diesem um ökologische, soziale und Governance (ESG)-Faktoren erweiterten Analyseansatz unterliegen, werden aufgrund der Anfangsbuchsta-ben als ESG-Anlagen bezeichnet. Vor der Jahrtausendwende wurde man sich zunehmend bewusst, dass sich unter den vielen ESG-Faktoren eine Reihe von finanziell sehr relevanten Grössen befinden. So entstand der Ansatz der ESG-Integration, der die finanziell re-levanten Erkenntnisse der Nachhaltig-keitsanalyse in die Finanzanalyse inte-griert.

Nachaltig-thematische AnlagenZur Jahrtausendwende kam jedoch ver-mehrt der Wunsch auf, gezielt Lösungen für die globalen Herausforderungen zu fördern. Thematisches Investieren baut darauf, globale Nachhaltigkeitstrends frühzeitig zu identifizieren, die über die nächsten Jahre ein erhöhtes Wachstum versprechen. Materialisiert sich die the - matische Prognose, werden die betrof-fenen Aktien eine überdurchschnittliche Rendite erzielen und gleichzeitig einen Beitrag zur nachhaltigen Entwicklung leisten. Die grossen Nachhaltigkeits-themen reichen vom Klimawandel über Wasser zu erneuerbaren Energien und Waldinvestments.

Die Suche nach Wirkung (Impact)Die Ansprüche nachhaltiger Anleger sind im Laufe der Zeit gestiegen. Sie wollen nicht nur wissen, wo ihr Geld an-gelegt ist, sondern auch, ob es Wirkung entfaltet. Wirkung kann auf verschiede-ne Weise erzielt werden. Erstens kann der Anleger in einen kritischen Dialog mit einem Unternehmen treten, an dem er Aktien hält. Zweitens kann er seine Stimmrechte an Generalversammlun-gen ausüben, um den Geschäftsgang zu beeinflussen. Immer lauter wird der Ruf nach Investitionen, die neben ei-ner Finanzrendite auch eine messbare, positive soziale oder ökologische Wir- kung (Impact) generieren. Dazu ge- hören Energieeffizienzprojekte, soziale Projekte, Mikrokredite oder Aktien von Jungunternehmen, die mit ihrer Ge-schäftsidee einen messbaren Beitrag zur nachhaltigen Entwicklung leisten.

Zeitstrahl: Nachhaltige Geldanlage bei der Bank J. Safra Sarasin

2010

Nachhaltige Anlagen bei der Bank J. Safra Sarasin

Internationale Meilensteine des nachhaltigen Anlegens

Globale Ereignisse, die nachhaltiges Anlegen forciert haben

2006Umsetzung der ersten nachhaltigen Mandate

für Privatkunden und Managed-Fund-Portfolios

2005Einführung des EU-Emissions- handels, das

weltweit erste Sys- tem seiner Art

2008Einführung einzel- und multi-thema-

tischer Aktien- strategien

2008Beginn der interna-

tionalen Banken- und Finanzkrise

2006Einfü hrung neuer Terminologie für

nachhaltige Anlagen durch PRI: Environment, Social and Governance (ESG) Investing

2014Divestmentkampagnen gegen fossile Energie

nehmen im angelsächsischen Raum zu 2014

Montreal Carbon Pledge der PRI

2010Explosion von

Deepwater Horizon verursacht Ölpest

im Golf von Mexiko

2015VW «Diesel-Skandal»

wegen gefälschter Abgaswerte

2009Verwaltung von Privat-

kundenmandaten nach Nachhaltigkeitskriterien

2009Auflegung nach-haltiger direkter Immobilienfonds

2016 Einführung

ESG-Analyse & -Berichte

für private und institutionelle

Kunden- portfolios

2013Einführung «Nachhalti-

ges Anlegen 2.0» – Umsetzung entlang des

Anlageprozesses

2010Auflegung nachhaltiger Schwellen-marktfonds

2014Neues Corporate Sustainability Board

unter Vorsitz eines Vorstands- mitglieds; neues externes

Sustainability Advisory Council

2015Internationale Präsenz durch

Veranstaltungen zu PRI Research

& Innovation und Responsible

Investing Pension Fund Awards

2015Enzyklika von Papst

Franziskus zu Klimawandel und

Umweltschutz

2016Volumen nachhal-

tiger Anlagen in der Schweiz übersteigt

CHF 195 Mrd.

Mitte 2000erZweistelliges Wachstum nachhaltiger Anlagen weltweit, angeführt von Europa

2011Nuklear-

katastrophe Fukushima

2013Rana-Plaza-Desaster

in Textilfabrik (Bangladesh) fordert

über 1100 Todesopfer und 3000 Verletzte

2015Einführung der UNO-Ziele nachhaltiger Entwicklung

2006Einführung der UN-Prinzipien für verantwortliches Investieren (PRI)


Nachhaltige Geschäftspraktiken dürften Anlegern Gelegenheiten bieten. Die Korrelation zwischen Nachhaltigkeit und finanzieller Wertentwicklung ist offensichtlich bei Unternehmen, die durch eine effizientere Produktion nicht nur ihren CO2-Aus - stoss und ihren Wasserbedarf, sondern auch ihre Energie- und Abwasserkosten senken. Diese Kor-relation wird auch in der Art des Umgangs eines Unternehmens mit seinen Stakeholdern intui-tiv deutlich. Ein wohlwollender Umgang mit den Mitarbeitenden fördert ihre Loyalität und zieht Talente an. Ein soziales Engagement stärkt die Loyalität der Kunden und die Marke. Nicht zuletzt fördert eine gute Corporate Governance die Ent-scheidungsfindung und mindert das Risiko von Interessenkonflikten.

Nachhaltigkeit zahlt sich aus

Unternehmen, die neben der finanziellen auch auf der sozialen und ökologischen Bilanz Gewinne erwirtschaften, haben einen natürlichen Vorteil im Markt.

Empirische Studienergebnisse zum Zusam-menhang von Nachhaltigkeit und RenditeEs gibt eine Vielzahl relevanter empirischer Einzelstudien zum Thema «Nachhaltigkeit und Rendite». Die Studien unterscheiden sich be- züglich Design, Themen, Untersuchungszeit-raum und Region sehr stark. Weil die Anzahl der Studien sehr gross ist, empfiehlt es sich, sogenannte Meta-Studien zu betrachten, wel-che einen Überblick über die vielen Einzel- studien darstellen.

Eine vielzitierte Meta-Studie ist die im Jahr 2015 von der Oxford University durchgeführte Studie «From the Stockholder to the Stakehol-der: How Sustainability Can Drive Financial Outperformance». Gemäss dieser Meta-Studie

zeigen 80% der Einzelstudien, dass die Berück-sichtigung von Nachhaltigkeitsaspekten einen positiven Einfluss auf die Anlagerendite hat.

Das Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing hat im Jahr 2015 eine gross angeleg-te Analyse zu nachhaltigen Anlagestrategien durchgeführt. In der Studie kommt das Insti-tut zum Schluss, dass nachhaltig orientierte Anlagefonds vergleichbare und häufig bessere risiko-adjustierte Renditen im Vergleich zu tra-ditionellen Anlagefonds erzielen. Die Analyse zeigt, dass in 64% der untersuchten Zeitperio-den die durchschnittliche Rendite verschiede-ner Anlageklassen bei einer tieferen Volatilität über dem jeweiligen Marktindex lag oder zu-mindest nicht schlechter war.

Dagegen laufen Unternehmen mit für die Gesell-schaft und Umwelt schädlichen Aktivitäten Gefahr, Ziel von Boykotten und Kampagnen zu werden. Diese zielen auf eine Störung der Geschäfts- tätigkeit ab, indem das Konsumverhalten beein-flusst oder Regeln und Verordnungen seitens der Gesetzgeber angestrebt werden. Unternehmen mit nachhaltigen Geschäftsaktivitäten weisen ein niedrigeres Reputationsrisiko auf und sind weni-ger anfällig für teure Gerichtsverfahren. Gleich-zeitig sind auch ihre Kapitalkosten aufgrund des geringeren Risikos meist niedriger.


Gibt es einen Zielkonflikt zwischen Rendite und Nachhaltigkeit?

Wolfgang Engshuber: Für den längerfristigen Anleger – sei es institutionell oder auch privat – liegt zwischen Nachhaltigkeit und Rendite keineswegs ein Konflikt vor. Das Gegenteil ist der Fall, da beide in engem Zusammenhang stehen und sich ergänzen. Nachhaltigkeit und Rendite sollten daher über alle Asset Klassen sowie in der Breite des Anlagespektrums berücksichtigt wer-den. Über einen mittel- bzw. langfristigen Anlage-horizont gehen Nachhaltigkeit und Rendite Hand in Hand.

Andreas Hoepner: Nachhaltigkeit ist eine notwen-dige, allerdings keine hinreichende Bedingung für ein gute Balance zwischen Rendite und Risiko. Anlagen, welche die Nachhaltigkeitskriterien nicht erfüllen, verfügen wiederum über hohe Risiken, die ein vernünftiger und rationaler Investment- manager keinem Kunden anbieten möchte. Nach-haltige und technologisch starke Investment- strategien haben langfristig eine gute Chance, attraktive Renditen zu vertretbaren Risiken zu er-zielen.

Pierin Menzli: Rendite und Nachhaltigkeit ste-hen keineswegs in einem Zielkonflikt zueinander. Im Gegenteil erachte ich es als grossen Vorteil, dass wir bei der Bank J. Safra Sarasin zusätzli-ches Know-how und Expertise im Bereich Nach-haltigkeit haben. Diese Erfahrung hilft uns, sozia-le, ökologische und gesellschaftliche Trends und Herausforderungen, wie z. B. Klimawandel oder Wasserknappheit, zu analysieren, und den mögli-chen Einfluss auf unsere Kundenportfolios abzu-schätzen und notwendige Anlageentscheidungen zu treffen, um Rendite positiv zu beeinflussen.

Dr. Hoepner, Sie lehren an der Universität. Was sagen akademische Studien zum Zusam-menhang zwischen Rendite und Nachhaltig-keit?

Andreas Hoepner: Meine akademischen Studien zei gen sehr klar, dass nachhaltige Geldanlagen Ri-siken reduzieren und dadurch zu einem besseren Rendite-Risiko-Verhältnis führen als traditionelle Anlagen. Das gilt hauptsächlich für Aktien- und Anleihenmärkte. Wir haben kürzlich eine Studie durchgeführt, in der wir den risikoreduzierenden Einfluss von Corporate Governance Indikatoren

Aufgrund des erhöhten Gewinnpotenzials bei geringerem Risiko haben nachhaltige Unternehmen grundsätzlich ein besseres Rendite-Risiko-Profil. Trotzdem hält sich in einigen Kreisen hartnäckig das Gerücht, dass Anleger bei nachhaltigen Geldanlagen auf Rendite verzichten müssen. Wir haben Experten, die sich mit den Bedürfnissen und Motivationen nachhaltiger Investoren seit Jahren beschäftigt haben, befragt, um dieser Behauptung nachzugehen.

Dr. Wolfgang EngshuberVorsitzender UN PRI (2011–2014), Präsident Corporate Center MunichRe Americas, Vorsitzender Beirat für nachhaltige Geldanlagen Bank J. Safra Sarasin

Dr. Andreas HoepnerAssociate Professor of Finance, ICMA Centre, Henley Business School, Beirat für nachhaltige Geldanlagen Bank J. Safra Sarasin

Pierin MenzliHead Sustainable Investment Research Bank J. Safra Sarasin, 15 Jahre Erfahrung im institutionellen Asset Management


untersucht haben. Nicht alle, aber sehr viele die-ser Indikatoren können helfen, das Abwärtsrisiko in einem Portfolio signifikant zu senken.

Herr Engshuber, als Deutscher, der Jahrzehnte in den USA gelebt hat: Gibt es ein unter-schiedliches Verständnis von Nachhaltigkeit jenseits des Atlantiks?

Wolfgang Engshuber: Kapitalanleger in den USA befinden sich in einem anderen gesellschaftli-chen und rechtlichen Umfeld. Das Rechtssystem in den USA führt dazu, dass sich Vermögensver-walter und Anlageberater gegen Schadensersatz-ansprüche absichern möchten. Lange Zeit wurde Nachhaltigkeit als mögliches Risiko gesehen, das Klagen von Anlegern nach sich ziehen könnte. Je mehr der positive Zusammenhang zwischen gu-ter Unternehmensführung und Rendite ersichtlich wurde, desto eher geschah ein Umdenken. Immer mehr Marktakteure sind inzwischen überzeugt, dass die Berücksichtigung von Nachhaltigkeit so-gar eine treuhänderische Pflicht («fiduciary duty») gegenüber dem Kapitaleigentümer darstellt. In Zukunft könnte es zu einem rechtlichen Risiko werden, wenn eine Pensionskasse Nachhaltigkeit im Anlageprozess ignoriert.

In Europa ist die Berücksichtigung sozialer, öko-logischer und Governance-Themen weit fortge-schritten. Den letztendlichen Schub haben jedoch staatliche Behörden geleistet. Zum Beispiel hat Österreich die Versorgungswerke zur Berücksich-tigung der Nachhaltigkeit verpflichtet. Frankreich fordert von den Pensionskassen eine Offenlegung der Risiken, die vom Klimawandel herrühren.

Warum berücksichtigen dann noch nicht alle Anleger ESG-Aspekte in ihren Anlageent-scheidungen obwohl es finanziell von Vorteil sein kann?

Pierin Menzli: Ich möchte hier den Vergleich mit einem Supermarkt ziehen. Banken wie Super-märkte bedienen sehr unterschiedliche Kunden-wünsche. Einige Käufer im Supermarkt kaufen und konsumieren wie ich lokale, gesunde und ökologische Produkte aus Überzeugung. Andere bevorzugen die allergünstigsten Produkte unab-hängig von ihrer Herkunft und Auswirkungen auf die Gesundheit. So verhält es sich auch unter Investoren. Die einen Anleger interessieren sich nicht und werden auch nicht ausreichend über potenzielle Reputationsrisiken oder kontroverse Geschäftspraktiken der Firmen, in welche sie in-vestieren, informiert. Andere Anleger interessie-

ren sich für solche Themen und möchten ihre Wertvorstellungen umsetzen oder die Risiken vermeiden. Wir beobachten jedoch eine wachsende Anzahl von Investoren, die einen ökologischen oder gesellschaftlichen Zusatznutzen, also einen «Impact», mit ihren Anlagen erzielen wollen.

Wolfgang Engshuber: Ich sehe auch diese inte-ressante Divergenz im Anlageverhalten. Einer-seits stimmt jeder Anleger überein, dass primär die Zukunftseinschätzung ausschlaggebend für den Erfolg ist, andererseits verharren viele in alten Mustern mit Fokus auf kurzfristige Gewinn-aussichten. Es gibt jedoch Vorreiter. Wenn es zudem gelingt, Nachhaltigkeit vermehrt in die schulische und universitäre Aus- und Weiterbil-dung und verstärkt in den gängigen Finanzlehr-gängen zu integrieren, bin ich zuversichtlich, dass der Wandel und die verstärkte Berücksichtigung von relevanten ESG-Aspekten unaufhaltsam sein wird.

Was könnte den Markt nachhaltiger Anlagen weiter beflügeln?

Andreas Hoepner: Nur 53 Firmen weltweit berich-ten derzeit vollständige Treibhausgasemissionen gemäss Daten von Bloomberg, obwohl weit mehr Firmen dazu in der Lage wären. Die Zahl hat sich mehr als verdoppelt im Vergleich zum letzten Jahr (22 Firmen). Ich wünsche mir, dass auch die übri-gen zigtausend Firmen ehrlich über ihre Umwelt- und Sozialperformance berichten. Durch eine Verbesserung der Datenlage würden nicht nur die Anlageentscheidungen informierter. Auch das Bewusstsein für die Chancen und Risiken eines jeden Unternehmens würde geschärft und ent-sprechende Handlungen ausgelöst.

Pierin Menzli: Meiner Erfahrung nach erhoffen sich Anleger vor allem drei Kriterien bei nach-haltigen Geldanlagen in allen Anlagekategorien: Transparenz, Einfachheit und Qualität. Dies sind Standards, denen alle Anbieter nachhaltiger Geld-anlagen nachkommen sollten.

Wolfgang Engshuber: Es ist schon fast Konsens, dass relevante ESG-Aspekte wichtige Werttreiber in den Anlageentscheidungen sind. In den Zielset-zungen, Prozessen und Vergütungsstrukturen bei den Finanzinstitutionen werden diese jedoch viel zu wenig bedacht. Wir brauchen deshalb eine um-fassende notwendige Verhaltensänderung, die aber nur mit Hilfe von Anreizstrukturen eintreten wird. Ich wünsche mir, dass Aktionäre in ihrem eige nen Inte-resse diese Veränderungen einfordern.


Globales Anlagethema: Wasser

ist ein Grossteil der verfügbaren Wassermenge verschmutzt. Deshalb haben mehr als eine Milliar de Menschen weltweit keinen Zugang zu Wasser, und fast drei Milliarden Menschen leiden mindestens

Ohne Wasser ist kein Leben möglich. Jegliche Wirtschaftsprozesse benötigen Wasser und es ist durch nichts zu ersetzen.

Für die Produktion eines T-Shirts aus Baumwolle bedarf es 2700 Liter Wasser.

Auf den ersten Blick scheint es genug Wasser auf der Welt zu geben. Schliesslich bedecken Ozeane und Meere über 70 Prozent der Erdoberfläche. Doch kann nur ein kleiner Anteil von nutzbarem Süss-wasser mit nur 2,5 Prozent dieser riesigen Wasser-menge für Menschen genutzt werden. Noch drasti-scher ist der Anteil der Wassermenge, auf welche die Menschheit nur Zugriff hat – 0,3 Prozent.

Steigender Bedarf an sauberem WasserAufgrund verschiedener Treiber wird es zusehends schwieriger, immer und überall ausreichend und in hoher Qualität Wasser bereitzustellen. Zum einen steigt die Weltbevölkerung stetig. Zum anderen

einen Monat pro Jahr unter Wassermangel. Dies hat auch Auswirkungen auf die Wirtschaft. Bei-spielsweise sind weltweit drei von vier Arbeits-plätzen von sauberem Wasser abhängig.


Grosse Marktmöglichkeiten für UnternehmenBis 2025 werden aufgrund der Wassersituation Geschäftsopportunitäten in Höhe von USD 1 Bil-lion erwartet. Unternehmen können insbesondere in vier Bereichen Lösungen entwickeln. Der erste Bereich ist die Aufbereitung von Abwasser. Insbe-sondere Regierungen haben grosses Interesse, den Bereich der Abwasseraufbereitung und -wieder - verwendung zu stärken. Beispielsweise hat sich die Europäische Union zum Ziel gesetzt, die Aufbe - reitung von Wasser in Europa zu versechsfachen. Auch China, welches über 6% der globalen Was-serreserven verfügt, hat überraschend ambitio-nierte Ziele bezüglich einer effizienten Nutzung. So wurde eine Abwasseraufbereitungsquote von 85% in städtischen Gebieten eingeführt. Der

zweite Bereich ist die Wasserinfrastruktur. Be-sonders die Landwirtschaft, welche der grösste Produktionssektor weltweit ist, braucht 70% des weltweit verfügbaren Frischwassers. 60% dieser Wassermenge wird jedoch u.a. aufgrund von ver-alteter Infrastruktur oder ineffizienten Anwen-dungsmethoden vergeudet. Dies stellt einen rie-sigen bisher ungenutzten Markt dar und eröffnet

Quelle: Bank J. Safra Sarasin, 2016

Wasser-Anlagethemen der Bank J. Safra Sarasin

Quelle: World Resources Institute, Aqueduct, 2014

Globale Wasserrisiken

Möglichkeiten für Unternehmen, die Produkte für eine gute Wasserinfrastruktur herstellen, wie z.B. Pumpen, Rohre oder Ventile. Der dritte Bereich ist die Bereitstellung von Wasser für private und industrielle Nutzung, der mit der Wohlstandsent-wicklung wächst. Beim vierten Bereich geht es um die effizientere Nutzung von Wasser. Hier ent-wickeln beispielsweise innovative Unternehmen gezielt Bewässerungssysteme für die Landwirt-schaft mit geringerem Wasserverbrauch.

Berücksichtigung von Wasser im Anlageansatz bei der Bank J. Safra SarasinWir berücksichtigen die Risiken durch den welt-weiten Wassermangel und nutzen die daraus resultierenden Möglichkeiten in unseren Anlage-strategien. Dadurch kann dem Investor eine finan-ziell erfolgreiche Anlagestrategie mit positiver Wirkung für die Gesellschaft angeboten werden.

Bis 2025 werden Marktmöglichkeiten in Höhe von USD 1 Billion durch das Angehen des weltweiten Wasserproblems erwartet.

Gesamte Wasserrisiken Geringes Risiko (0–1) Geringeres bis

mittleres Risiko (1–2) Mittleres bis

hohes Risiko (2–3) Hohes Risiko (0–1) Sehr hohes Risiko (0–1) Keine Angaben

DefinitionIn dieser Abbildung werden Regionen mit Wasserrisiken hervorgehoben. Diese sind das Aggregat aller Indikatoren der verschiedenen Risiko-gruppen (physische Quantität, Qualität, regulatorische und Reputationsrisiken).

Aufbereitung Infrastruktur Bereitstellung Effizienter Umgang


Globales Anlagethema: Klimawandel

Der Klimawandel ist unaufhaltsam und hat immer weitreichendere Auswirkungen. Vom Anstieg der Temperaturen und des Meeresspiegels bis hin zu extremen Wetterphänomenen stellt er die Gesellschaft vor ungeahnte Herausforderungen.

In den drei vergangenen Jahrzehnten wurde die Erdoberfläche sukzessive wärmer als in allen vorhergehenden Jahrzehnten. Heute schmelzen Gletscher und Polareis und lassen den Meeres-spiegel ansteigen. Derzeit steigt der Meeresspie-gel mit über drei Millimeter pro Jahr. Auch ver-ändert sich weltweit das Wetter hin zu extremen Phänomenen. Zu beobachten sind extreme Hitze-wellen, starker Niederschlag und ausgeprägte Dür ren, die jeweils lange andauern können. Im Durchschnitt gab es jährlich 12 Klimakatastro-phen in der ersten Hälfte des 20. Jahrhunderts. Diese Anzahl stieg auf über 120 in 2013.

Bedarf an nachhaltigem HandelnDiese Veränderungen bringen dramatische Aus-wirkungen mit sich. Es bedarf eines starken und nachdrücklichen Handelns seitens Regierungen und Wirtschaft, um einen verheerenden Einbruch der Landwirtschaftsproduktion zu verhindern, der zum Armutsrisiko Nummer eins avanciert ist. Doch es besteht Hoffnung. Die UNO-Klimakon-ferenz in Paris im November 2015 resultierte in einem Abkommen zwischen 95 Staaten, die glo-bale Erderwärmung bis 2100 auf plus 1,5 –2 Grad zu beschränken und entsprechende Aktionspläne zu entwickeln. Auch die Finanzmarktakteure wer-den hier verstärkt in die Pflicht genommen. Ab 2020 müssen zum Beispiel jährlich USD 100 Milliarden an öffentlichen und privaten Geldern für klimapolitische Massnahmen bereitgestellt werden, um die Ziele zu erfüllen.

Das Risiko gestrandeter VermögenWird das Klimaabkommen strikt umgesetzt und soll der CO2-Ausstoss so radikal gesenkt werden, darf ein Grossteil der fossilen Brennstoffreserven gar nicht angetastet werden. Auch die entsprechen-den Kohle-, Öl- und Gaskraftwerke werden frühzei-tig abgeschaltet werden müssen. Die Reserven und Kraftwerke drohen zu «stranden» und nicht mehr verwendbar zu sein. So gennante «Stranded Assets» sind Werte in einem Unternehmen, die infolge von Änderungen der regulatorischen Rah-menbedingungen lange vor Ende des geplanten Lebenszyklus ihren wirtschaftlichen Wert verlie-ren. Sie werden zu Null aus der Bilanz ausgebucht und stellen daher Risiken für die Investoren dar. Investoren sollten diese Konsequenz im Blick ha-ben und langfristig planen.

«Fahrplan für den Übergang zu einer wett bewerbsfähigen CO2-armen Wirtschaft bis 2050» der Europäischen Union (EU)Die EU ist eine treibende Kraft im globalen Klimaschutz. Beispielsweise bringen die bisher erreichten Emissionsminderungen ihr einen Spitzenplatz zwischen den Industrie-ländern ein. Folgende Ziele sind im Fahrplan fest verankert:– Bis 2050 soll eine Reduktion um 80% der

eigenen Emissionen erreicht werden.– Dafür sollen die Ausgaben in saubere

alternative Energien um 1,5% des Bruttoinlandprodukts erhöht werden.


Eine innovative Automobilbranche mit vielversprechenden InvestitionsmöglichkeitenDer Klimawandel bringt auch Möglichkeiten für Investoren. Da in einzelnen Ländern immer stren- gere Emissionsvorschriften für die Automobilbran- che eingeführt werden, um auch hier Treibhausgas- emissionen zu senken, stellen die kontinuierlich verschärften Emissionsvorschriften beispielsweise einen Treiber für Innovationen dar. Um dem Klima-wandel entgegenzuwirken, müssen die C02-Emis-sionen von Kraftfahrzeugen deutlich gesenkt werden. Die Autoindustrie wird dadurch zur Entwick- lung von klimaschonenden Motoren gezwungen. Zum einen muss die Motoreneffizienz verbessert werden. Zum anderen wird mittel- bis lang-fristig ein Verzicht auf den Einsatz fossiler Treib-stoffe unumgänglich sein. Dies eröffnet neuen Technologien wie der Elektromobilität und dem

Brennstoffzellenantrieb neue Möglichkeiten. Auto - mobilhersteller, die beim Schlüsselthema der Klimaeffizienz ihrer Flotte die Nase vorn haben, befinden sich in der besten Ausgangslage, um den Strukturwandel erfolgreich zu meistern. Wir be-rücksichtigen konsequent die Chancen des Klima-wandels in unserem gesamten Anlageprozess. Zum einen werden Sektoren unter Berücksichtigung von CO2-Emissionsrisiken strategisch untergewichtet. Zum anderen gilt ein besonderes Augenmerk der Innovationskraft von Unternehmen in Bezug auf den Klimawandel und ihrem entsprechenden Fuss- abdruck.

Stranded Assets

Quelle: www.carbon-tracker.com, 2016

2°C-Kohlenstoffbudget für die fossile Brennstoff- Industrie

Vorrat aller fossiler Brennstoffe von börsenkodierten und nicht-börsenkodierten Unternehmen (geschätzt)

2795GtCO2

900GtCO2

Anzahl der wetterbedingten Katastrophen, 1970-2013

Quelle: Swiss Re Economic Research & Consulting, 2014

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1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Nachhaltige Investmentanalyse

Nachhaltigkeit wird bei Bank J. Safra Sarasin konsequent in jedem Schritt des Anlageprozes-ses einbezogen. Klassische Analysekriterien wie Sicherheit, Rendite und Liquidität werden mit den sogenannten ESG-(Umwelt, Soziales und Gover-nance) Faktoren erweitert, um Anlagerisiken zu reduzieren und entsprechende Chancen wahrneh-men zu können. In der Praxis besteht diese in-tegrierte nachhaltige Investmentanalyse aus drei Schritten: der Industrieanalyse, der Nachhaltig-keitsanalyse sowie der Investmentanalyse.

Die Sarasin Sustainability-Matrix® zeigt die Resul-tate der Berechnung zweier relativer Nachhaltig-keits-Ratings: Unternehmens-Ratings und entsprechende Industrie-Ratings. Diese werden in der abgebildeten Matrix dargestellt.

Die Erkenntnisse der Industrieanalyse sind rele- vant für den x-Achsen-Wert der Nachhaltigkeits- Matrix, während die Nachhaltigkeitsanalyse ein-zelner Unternehmen auf der y-Achse abgebildet wird. Sämtliche Unternehmen, welche im grau schraffierten Bereich positioniert sind, bilden das Bank J. Safra Sarasin nachhaltige Anlageuni-versum. Einige Geschäftsaktivitäten und -prakti-ken, welche die Nachhaltigkeitsanforderungen ebenfalls nicht erfüllen, werden gänzlich ausge-schlossen (z.B. Kernenergie, Waffen, Tabak u.a). Dank diesem Vorgehen gelingt es, sowohl die Nachhaltigkeitsrisiken und -chancen einzelner In-dustrien als auch von Unternehmen sinnvoll ein-zuschätzen.

Innerhalb der nachfolgenden Industrieanalyse wird die traditionelle Finanzanalyse mit dem Faktor Nach- haltigkeit kombiniert. Dabei werden die finanziell relevanten ESG-Aspekte von Unternehmen beson-ders berücksichtigt. Konkrete Anlageempfehlun-gen an das Asset Management folgen schliess-lich daraus.

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Input-Output- Analyse:Analyse der Wertschöpfungs-kette mit Fokus auf die Vor- produktion

ESG-Kernthemen: Identifikation der ESG-Kernthemen sowie Zuteilung auf Umwelt-, Sozial- und Governance Dimensionen

ESG-Rating: Qualität der ESG- Leistung und Positio-nierung der Firma im Branchen-Vergleich. Errechnung des Ratings – Score 0 (tief) bis 5 (hoch)

ESG-Analyse: Beurteilung der ESG-Risiken und Chancen sowie der Management- qualität


tief Industrierating hoch

Risiko-Analyse: Analyse von Umwelt-, Sozial- und Governance- Risiken im Industrievergleich

Industrie-Rating: Ermittlung des Ratings im Indus-trievergleich – Score-Wert von 0 (tief) bis 5 (hoch)

Unternehmensbeispiel – UnileverUnilever ist einer der weltweit grössten Anbieter von Basiskonsum-gütern wie Nahrungsmittel oder Haushaltsprodukte und hat über 170’000 Mitarbeitende. Bei Unilever steht Nachhaltigkeit im Mittel-punkt der Geschäftsstrategie. In der entsprechenden Sub-Industrie Körperpflegeprodukte sind z.B. die Herausforderungen im Umwelt- und Sozialbereich vor allem in der Lieferkette konzentriert. Dabei handelt es sich insbesondere um den ökologischen Fussabdruck der Produkte sowie die Beschaffung der Rohstoffe. Unilever hat ein branchenführendes Fussabdruckmanagement-System eingeführt, mit welchem über 2000 Produkte evaluiert werden. Unilever ist der weltweit grösste Einkäufer von Palmöl, dessen Anbau wegen der ein-hergehenden Abholzung von Regenwäldern stark in der Kritik steht. Bis 2020 möchte Unilever das gesamte Palmöl aus nachhaltig zerti-fizierten Quellen beziehen. Zudem wird das Potential von Unterneh-men bewertet, positive Auswirkungen in Gebieten mit einkommens-schwacher Bevölkerung zu erzielen. Unilever erzielt über die Hälfte des Umsatzes in solchen Regionen und investiert in Forschung & Entwicklung, um hier Fortschritte zu erreichen. Dies ergibt im Ver-gleich ein überdurchschnittliches Nachhaltigkeitsrating.

Unternehmensbeispiel – NovozymesNovozymes ist ein dänisches Biotechnologieunternehmen mit über 6000 Mitarbeitenden, welches vorwiegend im Enzymbereich tätig ist. Lange bevor Nachhaltigkeit zu einem vieldiskutierten Thema wurde, hat Novozymes Produkte angeboten, welche den Kunden ermöglichen, den ökologischen Produkt-Fussabdruck zu senken. Dazu gehören z.B. Enzyme, welche es erlauben, weniger Waschmittel zu verwenden oder die Waschtemperatur zu senken, oder solche, die dabei unterstützen, Energie und Rohmaterialien z.B. im Textilproduktions- oder Brauereipro-zess zu sparen. Da der grösste Teil des produzierten Abfalls von Novo-zymes organisch ist und keine giftigen Stoffe enthält, sind die Risiken, welche sich aus entsprechenden Verbindlichkeiten ergeben könnten, viel kleiner als bei der Vergleichsgruppe. Aus Corporate Governance Sicht muss angemerkt werden, dass Novozymes ein kontrolliertes Un-ternehmen ist. Die «Novo Nordisk Stiftung» hält 70% der Stimmrechte. Dies stellt eine Einschränkung für die restlichen Aktionäre dar und wird aus Corporate Governance Sicht negativ bewertet. Basierend auf den einzigartigen Eigenschaften der Enzymprodukte und den zahlreichen industrieführenden Initiativen im Umwelt- und Sozialbereich ergibt sich zusammenfassend ein überdurchschnittliches Nachhaltigkeitsrating.

Performance ausgewählter Nachhaltigkeitskriterien Kohlendioxid-Emissionen 4,7 2,9 Chancen in Clean Technology 3,6 2,4 Giftige Schadstoffe und Abfälle 3,5 2,0 Sicherer Umgang mit Chemikalien 3,7 1,1 Eigentumsverhältnisse 2,3 2,4

Performance ausgewählter Nachhaltigkeitskriterien

Kohlendioxid-Bilanz von Produkten 5,0 3,2 Rohstoffbeschaffung 2,5 2,2 Sicherer Umgang mit Chemikalien 0,3 1,2 Chancen in Ernährung und Gesundheit 2,4 2,4 Verwaltungsrat (Board) 2,6 2,1

Industriedurchschnitt Unternehmensdurchschnitt

Industriedurchschnitt Unternehmensdurchschnitt

Novozymes

Unilever


Mehr als nur finanzielle WertentwicklungEine gründliche Berichterstattung über die finan-zielle Wertentwicklung und die Risikoparameter von Anlagen ist für Anleger heutzutage unerläss-lich. Nachhaltige Investoren jedoch verdienen und bedürfen einer Berichterstattung, die weit mehr umfasst als nur die üblichen Kennzahlen. Abhän-gig von ihren Zielen, wie zum Beispiel der Vermei-dung von Reputationsrisiken, der Nutzung von thematischen Chancen oder dem Beitrag zur nach-haltigen Entwicklung, sind sie in der Regel sehr daran interessiert, zu erfahren, ob ihre Portfolios diese Ziele widerspiegeln und wie sie im Hinblick auf Kennzahlen zur Nachhaltigkeit abschneiden. Darum stellen wir unseren Kunden einen Bericht über den nachhaltigen Fussabdruck, den das Port-folio in unserer Welt hinterlässt, zur Verfügung.

Transparenz: Mittel und Zweck in einemDie gute Nachricht lautet, dass sich Transparenz und Datenverfügbarkeit im Bereich Nachhaltigkeit in den letzten Jahrzehnten deutlich verbessert ha-

Der Fussabdruck Ihres Portfolios

Nachhaltige Anlagen gewinnen zunehmend an Bedeutung und zwingen Unternehmen, in Bezug auf ihre Nachhaltigkeitsentwicklung transparenter zu werden. Dies kann auch im Portfolio verdeut-licht werden.

ben. Dies ist vor allem zurückzuführen auf die An-strengungen der Aufsichtsbehörden, internationaler Organisationen und Regierungen. Das Erfordernis der Berichterstattung über ökologische, soziale und Governance-Aspekte (ESG) fördert das Verantwor-tungsbewusstsein unter den Entscheidungsträgern in der Geschäftswelt und bringt sie dazu, über Än-

Quelle: KPMG, 2016

Transparenz ist für Unternehmen zur Norm geworden

Anteil der 250 führenden global agierenden Unternehmen, die Nachhaltigkeitsberichte erstellen

1999 2002 2005 2008 2011 2013 2015

100%

75%

50%

25%

0%


Beispiele für Transparenzvorschriften

Gesetz Geltungsbereich Region Jahr

Richtlinie 2014/95/EU über die Offenlegung von Informationen zur Nachhaltigkeit von Unternehmen von öffentlichem Interesse

Grosse europäische Unternehmen (über 500 Mitarbeitende) müssen relevante Nachhaltigkeitsdaten zu Themen wie Umwelt, Soziales, Mitarbeitende, Menschenrechte, Anti-Korruptions- und Bestechungsmassnahmen sowie Diversität offenlegen.

Euro-päische Union

2014

Änderungen am Pensions Act von 1995: ESG Pensions Disclosure Regulation

Anleger müssen offenlegen, wie sie das Nachhaltigkeitsprinzip in ihren Anlageprozess integrieren.

Gross-britannien

2000

Änderung von Artikel 48 des Energiewende-Gesetzes

Anleger müssen Bericht erstatten über ihre CO2-Bilanz, Klimarisiken und ihren Beitrag zur Energiewende.

Frankreich 2015


derungen nachzudenken. Die Bank J. Safra Sarasin hat ein Portfolio-Screening und eine Berichterstat-tung entwickelt, die wichtige Nachhaltigkeitsthemen, -risiken und -chancen innerhalb des Portfolios sicht-bar macht.

Erkennung von KlimarisikenEin entscheidender Aspekt, der nach dem Klima- gipfel in Paris 2015 an Bedeutung gewonnen hat, ist die Berichterstattung über die CO2-Bilanz des Port-folios. Ziel ist es zu bewerten, wie die Unternehmen innerhalb eines Portfolios zum Klimawandel beitra-gen oder ihn bekämpfen. Dies geschieht durch die Schätzung der zugrunde liegenden CO2-Emissionen der einzelnen Portfoliotitel. Durch die Auswahl von Unternehmen, die ihre CO2-Emissionen am effek-

cen im Portfolio, wie zum Beispiel die Gewinne aus dem wachsenden Wassergeschäft, ermitteln und berichten. Gleichzeitig können wir Risiken ausglei-chen, indem wir das Engagement des Portfolios bei Unternehmen mit grossen Beständen an fossilen Brennstoffressourcen aufzeigen. So können wir Un-ternehmen anvisieren, die Lösungen für die globa-len Herausforderungen unserer Zeit bieten und die Auswirkungen, die Fonds auf die Förderung solcher Nachhaltigkeitstrends haben, darstellen.

Umfassende Portfoliotransparenz bietenNeben der Identifizierung thematischer Risiken und Chancen berichten wir auch über alle wichti-gen Nachhaltigkeitsaspekte, angefangen von der Gesamtperspektive des Portfolios bis hin zu den Besonderheiten der einzelnen Titel. Wir können zeigen, wie das Portfolio in Rahmen unserer Nach-haltigkeitsmatrix abschneidet und es mit dem Profil eines Referenzportfolios vergleichen. Wir können das Gesamtergebnis des Portfolios in die zugrunde liegenden ESG-Ratings aufspalten und so herausfin-den, wo das Portfolio auf dem neuesten Stand ist und wo Verbesserungsbedarf besteht. Die gezielte Berichterstattung legt auch alle wesentlichen Nach-haltigkeitsdimensionen der einzelnen Unternehmen dar, die in den Anlageprozess eingebunden werden müssen. So bieten wir unseren Kunden einen voll-kommen transparenten Überblick darüber, ob ihr Portfolio ihre hohen Erwartungen in Bezug auf das Thema Nachhaltigkeit erfüllt.

tivsten auf ein Minimum beschränken, können wir Portfolios mit deutlich niedrigerer Umweltbelastung zusammenstellen. Unsere Kunden informieren wir darüber in einem speziellen Bericht.

Nutzen von NachhaltigkeitschancenEin weiterer zentraler Aspekt in der Berichterstat-tung für nachhaltige Anleger ist Ausrichtung des Portfolios gegenüber Opportunitäten, die sich aus globalen Nachhaltigkeitstrends ergeben. Dazu agg-regieren wir den Anteil der Unternehmenserträge, der aus nachhaltigen Produkten und Dienstleistun-gen erwirtschaftet wurde, und werten seine Entwick-lung im Laufe der Zeit aus. So lassen sich Chan-

Quelle: Bank J. Safra Sarasin, 2016, generisches Beispiel

Die CO2-Bilanz macht den Unterschied

IT Telekom-

munikation Gesundheit Finanzen Zyklische

Konsumgüter Basis-

konsumgüter Industrie Energie Baustoffe Versorger

Musterportfolio Referenzindex

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Ein stärkeres Engagement im Wassergeschäft erhöht die Chancen

Exposure zu Wassererträgen (Aufbereitung, Infrastruktur, Ver-sorgung, effiziente Nutzung) von Unternehmen in einem Portfolio der Bank J. Safra Sarasin im Vergleich zu einem Referenzindex

Portfolio Bank J. Safra Sarasin

Referenz- index

56%

16%<1%


Ihr positiver«Impact»

Anleger möchten heutzutage nicht nur wissen, wo ihr Geld angelegt ist, sondern auch ob und welche Auswirkungen damit erzielt werden. Sie suchen neben finanziellen Gewinnen zunehmend auch die Erfüllung von sozialen und ökologischen Zielen in ihren Geldanlagen. Die Bandbreite der Wirkungen von Investitionen reicht von reiner Vermeidung negativer Wirkungen hin zur Förderung von posi-tiven Wirkungen. Je nachdem welcher Anlagepro-zess gewählt wird, resultieren unterschiedliche Arten und Ausprägungen von Wirkungen.

Anlageentscheidungen zeigen Wirkung Die Einführung von Ausschlusskriterien und der daraus resultierende Verkauf der Aktien eines bestimmten Unternehmens wird den Aktienkurs zwar nur marginal beeinflussen. Folgt dem Bei-spiel jedoch eine Vielzahl von Investoren, wird sich das Unternehmen Gedanken darüber machen müssen, ob sich die Finanzierungsbedingungen verschlechtern und ob ein Imageschaden droht. Dies kann potenziell starke Verhaltensänderun-gen im Unternehmen auslösen, die am Ende im Einstellen der kontroversen Geschäftstätigkeiten münden könnten. Erfolgt die Auswahl von Unter-nehmen nur nach vorheriger Prüfung der Nach-haltigkeitskriterien, kann dies ein Ansporn für Unternehmen sein, Ihre Nachhaltigkeitsstrategie detailliert darzulegen. Die gezielte Finanzierung

und Unterstützung von Unternehmen, die sich auf ein Thema der Nachhaltigkeit wie zum Beispiel Wasseraufbereitung oder erneuerbare Energien spezialisiert hat, zeitigt ebenfalls positive Wirkung.

Ein aktiver Dialog macht den UnterschiedUm wirklich einen Wandel im Denken und Tun eines Unternehmens in Richtung Nachhaltigkeit herbeizuführen, ist jedoch ein aktiver Dialog uner-lässlich. Unsere nachhaltigen Investmentanalys-ten treffen pro Jahr 400 Entscheidungsträger gros- ser Unternehmen. Dabei wird beispielsweise im direkten Gespräch mit dem Vorstand (CEO) die fehlende Klimastrategie des spezifischen Unter-nehmens diskutiert oder die Investitionstätigkeit im Bereich neuer Energien gewürdigt. Der kri-tische Dialog mit uns als Investoren kann dazu führen, dass das Unternehmen die Reduktion des CO2-Ausstosses als Chance begreift und dabei seine Energiekosten stark senken könnte. Noch stärker wird die Wirkung unserer Anlagepolitik, wenn wir im Verbund mit anderen nachhaltigen Investoren und über ein Netzwerk oder eine Orga nisation unseren Einfluss geltend machen. Gemeinsame Kampagnen, die in den Medien das Bewusstsein der Öffentlichkeit für bestimmte Nachhaltigkeitsthemen schärfen, können grosse Wirkung entfalten. Neben gemeinschaftlichen Dia logen mit anderen Asset Managern und Ban-

Eine neutrale Geldanlage gibt es nicht. Jeder Anleger beeinflusst mit seinen Entscheidungen auch, welche Wirkung er entfaltet – sei sie direkt oder indirekt.


ken, sind wir im Bereich des politischen Dialogs aktiv. Mit führenden Initiativen und Organisa-tionen, wie zum Beispiel das Swiss Sustainable Finance, wird der Kontakt zur Politik gesucht, um die Berücksichtigung und Integration von ESG- Themen auf regulatorischer Ebene zu fördern.

Ausübung der Stimmrechte mit Fokusauf NachhaltigkeitsthemenJede Aktie beinhaltet aber auch Stimmrechte an den Aktionärsversammlungen und damit direkte Einflussmöglichkeiten des Investors in der Ge-schäftspolitik. Dazu haben wir Abstimmungsleit-linien entwickelt, welche unter anderem festlegen, dass die Bank immer in Einklang mit ihrem nach-haltigen Anlageprozess stimmt, die Ausübung der Stimmrechte ein integraler Bestandteil des Anlageprozess ist oder dass Stimmrechte einen

Positive Wirkungen durchgemeinschaftliche DialogeUm die positiven Auswirkungen zu erhöhen, arbeiten wir mit anderen Investoren zu- sammen. Aktuell sind wir z.B. als führender Investor innerhalb einer von der Principles of Responsible Investment (PRI) koordinier-ten Initiative aktiv, welche sich mit Wasser-risiken in der agrarwirtschaftlichen Liefer-kette von Unternehmen auseinandersetzt. Bisher haben sich einige Unternehmen dazu verpflichtet, umfangreicher und transparen-ter zu berichten.

Seit mehreren Jahren partizipieren wir z.B. bei der «Access to Medicine Foundation», welche in aktivem Dialog mit Pharmaunter-nehmen steht und diese entlang ihrer Fähig- keit, Zugang zu Gesundheitsleistungen in Entwicklungsländern zu schaffen, einstuft. Die Bank J. Safra Sarasin fungiert in diesem Zusammenhang als führende Investorin für eines der grossen Schweizer Pharmaunter-nehmen.


Beispiele von positiver Wirkung durch Ausübung der Stimmrechte

– Abstimmungen für Transparenz Bank J. Safra Sarasin stimmt z.B. immer

für die Veröffentlichung von Nachhaltigkeits- berichten, Strategien oder damit einherge-hende Themen.

– Abstimmung gegen überhöhte Managementgehälter

Bank J. Safra Sarasin stimmt z.B. gegen die Empfehlung des Managements, wenn die vorgeschlagenen Gehälter nicht mit der langfristigen Leistungsentwicklung des Managements übereinstimmen oder keine transparente Veröffentlichung der Gehalts-bestandteile zur Verfügung gestellt wird.

– Abstimmungen für Diversität Bank J. Safra Sarasin möchte die kulturelle

und Geschlechterdiversität in Unternehmen fördern. So stimmt die Bank gegen einen neu vorgeschlagenen männlichen Vorstand, wenn nicht mindestens eine Frau Mitglied des Vorstands ist.


Globale Abstimmungstätigkeiten der Bank J. Safra Sarasin

materiellen Wert haben, welcher genutzt werden sollte. Wir stimmen auf Basis unserer individuel-len Stimmrechtspolitik über ökologische, soziale und Governance-Abstimmungspunkte ab. Hierbei beeinflusst die Bank die jeweiligen Unternehmen, nachhaltige Themen stärker in ihren Geschäfts-fokus zu rücken.

Nachhaltige Anlagestrategien fördernnachhaltige GeschäftstätigkeitenBank J. Safra Sarasin trägt durch ihre Anlagestra-tegien zur Verbesserung nachhaltiger Geschäfts-tätigkeiten von Unternehmen, zur Förderung von nachhaltigen Lösungen dringender globaler Prob-leme und zur erhöhten Transparenz bei. So wer-den nicht nur finanzielle Gewinne angestrebt, sondern auch die Erfüllung von sozialen und öko-logischen Zielen mit direkten und indirekten Wir-kungen in ihren Geldanlagen.


Bank J. Safra Sarasin AG

Elisabethenstrasse 62PostfachCH-4002 BaselT: + 41 (0) 58 317 44 44F: + 41 (0) 58 317 44 00www.jsafrasarasin.com

Wichtiger Hinweis

Diese Marketingpublikation der Bank J. Safra Sarasin AG (Schweiz) (nachfolgend «die Bank») dient ausschliesslich zu Infor-mationszwecken. Sie enthält ausgewählte Informationen, und es wird kein Anspruch auf Vollständigkeit erhoben. Diese Marketingpublikation basiert auf öffentlich zugänglichen Informationen und Daten («Informationen»), die als richtig, zuver-lässig und vollständig erachtet werden. Die Bank hat die Richtigkeit und Vollständigkeit der dargestellten Informationen nicht überprüft und kann diese nicht garantieren. Mögliche Fehler oder die Unvollständigkeit der Informationen bilden keine Grundlage für eine vertragliche oder stillschweigende Haftung seitens der Bank für direkte, indirekte oder Folgeschäden. Insbesondere sind weder die Bank noch deren Aktionäre oder Mitarbeiter haftbar für die hier dargelegten Meinungen, Pläne und Strategien. Die in dieser Marketingpublikation geäusserten Meinungen und genannten Zahlen, Daten sowie Prognosen können sich jederzeit ändern. Es können sich Abweichungen zu eigenen Finanzanalysen oder anderen Publikationen der J. Safra Sarasin Gruppe ergeben, die sich auf dieselben Finanzinstrumente oder Emittenten beziehen. Es kann nicht aus-geschlossen werden, dass ein analysiertes Unternehmen mit Gesellschaften der J. Safra Sarasin Gruppe in Geschäftsver-bindung steht, wodurch sich ein potenzieller Interessenkonflikt ergeben könnte. Diese Marketingpublikation stellt keinerlei Anlageberatung, kein Angebot, keine Offerte oder Aufforderung zur Offertstellung zum Kauf oder Verkauf von Anlage- oder anderen spezifischen Finanzinstrumenten bzw. von sonstigen Produkten oder Dienstleistungen dar und ersetzt nicht indivi-duelle Beratung und Risikoaufklärung durch einen qualifizierten Finanz-, Rechts- oder Steuerberater.

Die Bank lehnt jede Haftung für Verluste, die sich aus der Weiterverwendung der vorliegenden Informationen (oder Teilen davon) ergeben, ab. Weder dieses Dokument noch Kopien davon dürfen in die Vereinigten Staaten von Amerika (USA) gesendet, gebracht oder in den USA oder an eine US Person verteilt werden. Dieses Dokument darf ausschliesslich in Ländern verbreitet werden, in denen die Verbreitung rechtlich zulässig ist. © Copyright Bank J. Safra Sarasin AG. Alle Rechte vorbehalten.

Die Zukunft in Ihrem Portfolio - J. Safra Sarasin · 2020-07-06 · diejenigen Unternehmen mit den...

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