DIGNOSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

DIGNOSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS2015JAIME ANDRES BEDOYA MEJIA JUAN FELIPE GIRALDO GARCA SEBASTIAN RODRIGUEZ DEL RIOANALISTAS

CONTENIDO

1ANALISIS ESTRATGICO Y DEL ENTORNO31.1ANLISIS PEST31.1.1Factores polticos31.1.2Factores econmicos31.1.3Factores sociales41.1.4Factores tecnolgicos41.2MATRIZ DOFA51.3ANLISIS DE LAS CINCO FUERZAS DE PORTER71.3.1Poder de negociacin de los clientes71.3.2Poder de negociacin de los proveedores71.3.3Amenaza de nuevos competidores entrantes71.3.4Amenaza de productos y servicios sustitutos81.3.5Rivalidad entre los competidores existentes82ANLISIS ORGANIZACIONAL Y SOCIETARIO82.1HISTORIA82.2ESTRUCTURA DE NEGOCIOS102.3VISIN, MISIN Y VALORES ORGANIZACIONALES112.4ORGANIGRAMA122.5ESTRUCTURA DEL GRUPO133ANALISIS CONTABLE153.1Revelaciones153.1.1Polticas Contables153.1.2Base de presentacin de los estados financieros consolidados153.1.3Informacin de las entidades filiales163.1.4Informacin de entidades asociadas y acuerdos conjuntos163.1.5Principios de consolidacin y combinacin de negocios163.1.6Reconocimiento de ingresos y gastos163.1.7Dividendos173.1.8Usuarios de la informacin contable y financiera173.2Informe del auditor173.3Informe de gestin183.4Criterios de valoracin183.5Notas a los estados financieros193.5.1Relacin estado financiero-Notas203.5.2Descripcin de las notas generales214ANLISIS FINANCIERO234.1ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA23

ANALISIS ESTRATGICO Y DEL ENTORNOLas empresas se encuentran constantemente en situaciones donde deben de tomar decisiones cruciales para el camino que han de seguir, para esto se suelen tener en cuenta las diferentes caractersticas y variables internas, pero en los ltimos tiempos esto no es suficiente, ya que se deben tambin de analizar los variados aspectos exteriores que pueden tener efecto en los resultados de la empresa y en su objetivo financiero ms importante, que es el de crear valor para sus propietarios. En el caso de las grandes empresas de generacin y distribucin de energa como lo es el Grupo Enersis, este factor toma an ms relevancia debido a su constante relacin con los diferentes aspectos que lo rodean como lo son, el poltico, ambiental, social y econmico. Para que el anlisis sea ms completo y til se utilizarn herramientas creadas para este fin como lo son el anlisis de PEST, la matriz DOFA y las Cinco Fuerzas de Porter.ANLISIS PESTFactores polticosEl Grupo Enersis est presente en pases sudamericanos (Chile, Colombia, Brasil, Per y Argentina) en los cuales el sistema poltico es democrtico, altamente influenciados por el capitalismo, por ende la situacin poltica de estos pases suele ser estable y no traer mayores complicaciones a las diferentes multinacionales que quieren explotar cierto segmento del mercado. El grupo no tiene presencia en pases donde el mercado, aun siendo tentador, el factor poltico suele entrometerse con el sector privado, por ejemplo en pases como Venezuela y Ecuador. Es normal que en los lugares en que se tiene presencia por parte del Grupo, hayan muchas regulaciones a las empresas que tienen como objeto social la energa elctrica, debido a las caractersticas propias del negocio, ya que los consumidores suelen ser la mayora de la poblacin, y adems para la generacin de su producto se utilizan grandes cantidades de recursos naturales. De igual forma el negocio suele mover grandes cantidades de dinero, por el gran nmero de consumidores que tiene y por el crecimiento que est experimentando el negocio de energa elctrica en los pases en va de desarrollo de Latinoamrica.El Grupo tambin busca autnomamente cumplir estndares propuestos por la comunidad internacional, con el fin de mantener las mejores relaciones posibles con los diferentes terceros externos, por esto el grupo procura llevar a cabo lo establecido en el Pacto Mundial de la ONU, lo cual le da usuarios externos, como el gobierno de cada pas, ms confianza en las actuaciones de las empresas.Factores econmicosEnersis se encuentra envuelto en un entorno econmico dominado por el sistema capitalista, lo que le permite desarrollar una actividad enfocada en la generacin de valor para sus propietarios desde el sector privado, hasta llegar a volverse en el presente en la empresa privada del sector elctrico ms importante en Latinoamrica.De otro lado, el impacto de las diferentes variables macroeconmicas suelen afectar de forma importante a la empresa por el solo hecho de ser un servicio que se usa de forma masiva por los habitantes de cada pas. Por esto, algunos componentes de esta parte de la economa que tienen especial importancia para el Grupo son la variacin en la renta de las personas, debido a que sta est directamente relacionada con el nivel de consumo. La tasa de inters de los bancos nacionales de cada pas y la tasa de cambio son factores externos que suelen afectar los resultados de las empresas que integran el grupo empresarial.Por ltimo, es importante resaltar que Latinoamrica ha sido una parte del mundo que se ha visto poco golpeada por las crisis sufridas tanto en Europa como en Norteamrica, por lo que el nivel de crecimiento de sus pases no presenta, ni se espera que tenga, una desaceleracin muy fuerte. Esta ha sido una de las razones por las cuales se ha decido invertir en la regin una cantidad mayor a US$9.000 millones para el periodo 2014-2018. Lo anterior demuestra el buen prospecto de crecimiento que representa la parte latina de Amrica para el Grupo.Factores socialesEl entorno social en el cual se desenvuelven las empresas en los diferentes pases suele variar dependiendo los lugares. En Colombia, Per y Brasil el Grupo se puede ver afectado a causa de los problemas internos que sufren estas naciones por factores como el narcotrfico que conlleva a problemas sociales como las guerrillas y dems grupos al margen de la ley, que suelen atentar las infraestructuras elctricas y extorsionarlas para su financiacin.Debido tambin al hecho de que la actividad del Grupo lo conlleva a hacer uso de gran cantidad de recursos naturales que pueden afectar de una forma u otra al entorno que lo rodea, la empresa se encuentra comprometida a desarrollar su objeto social con un alto compromiso tico. Lo anterior se busca cumplir llevando a cabo un tema que hoy se escucha mucho, como lo es la Responsabilidad Social Empresarial, es decir, tener una responsabilidad con la sociedad y el medio ambiente, procurando un desarrollo sostenible, y repartiendo parte de sus utilidades a la sociedad de diferentes maneras, siendo la ms representativa las fundaciones que en el caso del Grupo son San Ignacio de Huinay, Pehun y Endesa Colombia.Factores tecnolgicosLa tecnologa es uno de los pilares ms importantes en pro de los cuales trabaja la empresa, ya que se sabe que en este mercado quien haga algo diferente que vaya en direccin de conseguir un aumento en los ingresos o una disminucin de costos sin perjudicar la calidad del servicio o producto, marcar una diferencia y ventaja importante en cuanto a los dems competidores del mismo sector. El Grupo tambin tiene muy presente que esta bsqueda de mejoras tecnolgicas para aumentar el valor de la empresa debe ir de la mano con el medio ambiente en el cual se desarrolla el objeto social, as queda plasmado explcitamente en la poltica medioambiental del Grupo empresarial, al decir que se debe proteger el medio ambiente, y mejorar las diferentes caractersticas de los productos y servicios en relacin con los recursos naturales en esa bsqueda constante de la creacin del valor corporativo.El Grupo Enersis ha empezado varios proyectos en los pases en donde tiene presencia, especialmente en Brasil, Colombia y Per donde se estudia el desarrollo de nuevos proyectos en lugares como en Sao Luiz de Tapajs, El Paso y Veracruz respectivamente, con el fin de aumentar su presencia en estos lugares poniendo en prctica los diferentes desarrollos tecnolgicos logrados en los ltimos aos.MATRIZ DOFA

FORTALEZAS Es la principal empresa elctrica en Latinoamrica. Meta lograda gracias a la gran experiencia que se tiene. La empresa pertenece a Enel, una empresa europea mucho ms grande que le brinda un gran respaldo. Se tiene una poltica de mejorar y promover las diferentes caractersticas de los productos y servicios hacia el cuidado del medio ambiente El Grupo procura tener el mejor aporte de sus colaboradores por medio del respeto, atencin y promocin de la mejora continua.OPORTUNIDADES El Grupo tiene presencia en 5 pases con crecimiento econmico constante y que se ven poco golpeados por las crisis de Europa y Norteamrica Los recursos naturales necesarios para la operacin son abundantes en los distintos pases donde se tiene presencia. La distribucin de la energa ofrece unos precios estables al ser constantemente regulados La demanda de energa est creciendo contantemente gracias a la creciente poblacin urbana

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AMENAZAS La operacin de la empresa se puede ver imprevistamente perjudicada debido a la dependencia de los factores climticos. El Grupo se puede ver perjudicado por regulaciones poco favorables que se expidan hacia el sector elctrico debido a su alta regulacin Debido a que la variacin en el consumo de energa tiene una relacin directa con los cambios econmicos, la empresa se ve expuesta a bajar significativamente sus ingresos en periodos de crisis. La apreciacin del dlar con respecto a las diferentes monedas latinoamericanas puede perjudicar las utilidades consolidadas del Grupo.DEBILIDADES La misin, visin y valores estn enfocados en la contribucin al cumplimiento de los objetivos estratgicos de la empresa matriz llamada Enel. El negocio de distribucin est tardando un poco ms de lo esperado en optimizarse de la forma requerida, lo que puede afectar negativamente la utilidad. La filial Endesa tiene un retraso en el cumplimiento de los ingresos presupuestados, lo que puede afectar los dems presupuestos de la compaa.

ANLISIS DE LAS CINCO FUERZAS DE PORTERPoder de negociacin de los clientesEl Grupo se encuentra en un segmento de mercado en el que los clientes son muy abundantes, y a la vez muy exigentes desde el punto de vista de que cuentan con el Estado de aliado importante para defender sus intereses en pro del buen cumplimiento del producto y servicio prestado. Hay que resaltar tambin el hecho de que las empresas elctricas que se hagan proveedores de cierta regin o regiones suelen establecer una especie de monopolio de lo que proveen, lo cual es otro motivo por lo cual el Estado entra a mediar constantemente en esta relacin proveedor-cliente, por medio de una disposicin de los precios que se deben establecer para evitar que salgan perjudicados los consumidores. El Grupo sabe que los clientes han sido, y ahora an ms, el eje central del negocio por lo que entre sus polticas tiene explcitamente plasmado que es de especial importancia el considerar clave la satisfaccin de cada exigencia generada de parte de los clientes.Poder de negociacin de los proveedoresLos proveedores del Grupo son muy importantes en el ciclo de produccin de las empresas de Enersis debido a que de ellos depende gran parte de la calidad de los productos y servicios que entrega la empresa a los clientes. Los grandes proveedores del Grupo no tienen mucha competencia debido a las caractersticas de los productos y servicios, tales como materia prima para la infraestructura de las redes de electricidad, que requieren de colosales cantidades de hierros, cables etc., que aunque son varias las empresas que trabajan con este tipo de producto, son pocas las que pueden abastecer la cantidad y calidad demandada por las compaas.Para esta relacin con los proveedores la empresa cuenta con la Unidad de Aprovisionamientos con el fin de lograr un abastecimiento los ms eficiente posible, es decir, que se adquieran los productos y servicios con un costo que favorezcan la empresa, pero sin dejar de lado los altos estndares de calidad necesarios para los mismos. Con la finalidad de conseguir esto, la empresa ha puesto en marcha un Sistema de Calificacin de los proveedores a la cual deben acudir las empresas interesadas en volverse proveedores de las compaas que conforman el Grupo.Amenaza de nuevos competidores entrantesLa amenaza de nuevos competidores que estn buscando entrar al mercado en el que se encuentra el Grupo Enersis es muy baja debido al hecho de que las empresas que se encuentran en este sector son inmensa en cuanto a lo financiero y el capital que manejan, de igual forma son empresas que se encuentran ancladas en el mercado desde hace muchos aos lo que las hace an ms fuertes a la hora de que un sujeto considere establecerles competencia.Amenaza de productos y servicios sustitutosLos productos y servicios que maneja el Grupo estn dentro de ese rango de los que el tema del cambio climtico ha conllevado a que se traten de forma inmensamente cuidadosa, y que entren en el plano de la innovacin en pro de ser ms cautelosos con los recursos naturales. Por esto se han venido proponiendo por diversas empresas formas alternas de crear energa elctrica, del tal manera que se logre un producto y servicio que llegue a reemplazar la forma habitual produccin energtica que llegue a ser ms amigable con el medio ambiente, y le traiga a las empresas beneficios econmicos en el mediano y largo plazo. Para este fin se han propuesto nuevas formas de generar energa como lo es la energa elica, nuclear, etc., que cada vez van tomando ms y ms fuerza, no solo en el mbito poltico y social, sino econmico. El Grupo para no ignora estas amenazas y ha enfocado sus polticas y esfuerzos en desarrollar productos y servicios que sean ms amenas con la naturaleza y que muestren las empresas comprometidas con el esfuerzo que se vuelve cada vez ms globalizado.Rivalidad entre los competidores existentesEnersis aunque est en un mercado en el cual los competidores son relativamente pocos, se suele encontrar en constante presin por el hecho de que cada una de esas empresas que estn en el mismo sector son iguales o ms grandes que el Grupo que se analiza. En Colombia el Grupo tiene aproximadamente el 23%, 28%, 35%,16% y 4% del mercado, enfrentndose a grandes competidores como los son el Grupo EPM, Electro Per, AES Gener, AJESA y Electrobras, en los pases de Colombia, Per, Chile, Argentina y Brasil respectivamente. El hecho de Enersis ser catalogada como la empresa elctrica ms grande de Latinoamrica no es un aspecto del cual se pueda fiar la empresa, ya que en la regin y en cada pas hay otras empresa y grupos que no solo tiene poder privado sino tambin publico debido al hecho de ser empresas pblicas y en muchas ocasiones mixtas.ANLISIS ORGANIZACIONAL Y SOCIETARIOEn toda organizacin es necesaria una divisin de los procesos, funciones y tareas de modo que su estructura est bien respaldada respecto a las decisiones que se tomen dentro de ella. Esta jerarquizacin hace posible que la compaa pueda tomar sus decisiones de acuerdo a las necesidades propias del mercado, pues cada da las empresas deben redisear sus polticas estratgicas y societarias de modo que pueden sostenerse y posteriormente crecer en el mercado.HISTORIA El 19 de junio de 1981, la Compaa Chilena de Electricidad S.A. cre una nueva estructura societaria, dando origen a una sociedad matriz y tres empresas filiales. Una de ellas fue la compaa Chilena Metropolitana de Distribucin Elctrica S.A. En 1985, como consecuencia de la poltica de privatizacin dispuesta por el Gobierno de Chile, se inici el traspaso accionario de la Compaa Chilena Metropolitana de Distribucin Elctrica S.A. al sector privado, proceso que culmin el 10 de agosto de 1987. Mediante este proceso se incorporaron a la sociedad las Administradoras de Fondos de Pensin (AFPs), los trabajadores de la misma empresa, inversionistas institucionales y miles de pequeos accionistas. La estructura organizacional estaba basada en actividades o funciones operativas cuyos logros se evaluaban funcionalmente y su rentabilidad estaba limitada por un esquema tarifario, producto de la dedicacin exclusiva de la empresa al negocio de distribucin elctrica. En 1987, el Directorio de la sociedad propuso una divisin de las distintas actividades de la compaa matriz. De esta forma, se crearon cuatro filiales que permitieron su administracin como unidades de negocios con objetivos propios, expandiendo as las actividades de la empresa hacia otros negocios no regulados, pero vinculados al giro principal. Esta divisin fue aprobada por la Junta General Extraordinaria de Accionistas del 25 de noviembre de 1987, que determin su nuevo objeto social. Con lo anterior, la Compaa Chilena Metropolitana de Distribucin Elctrica S.A. pas a tener el carcter de una sociedad de inversiones.El 1 de agosto de 1988, en virtud de lo acordado por la Junta General Extraordinaria de Accionistas del 12 de abril de 1988, una de las sociedades nacidas de la divisin cambi su razn social por la de Enersis S.A. En Junta General Extraordinaria de Accionistas del 11 de abril de 2002 se modific el objeto social de la compaa, introduciendo las actividades de telecomunicaciones y la inversin y administracin de sociedades que tengan por giro las telecomunicaciones e informtica y los negocios de intermediacin a travs de Internet. En 1988, y con el propsito de enfrentar exitosamente el desafo de desarrollo y crecimiento, la empresa se dividi en 5 unidades de negocios, las que dieron origen a cinco filiales. De stas, Chilectra y Ro Maipo se hicieron cargo de la distribucin elctrica; Manso de Velasco se concentr en servicios de ingeniera y construccin elctrica, adems de la administracin inmobiliaria; Synapsis del rea informtica y procesamiento de datos; mientras que Diprel se centr en prestar servicios de abastecimiento y comercializacin de productos elctricos.En la actualidad, Enersis es una de las compaas elctricas privadas ms grandes de Latinoamrica, en trminos de activos consolidados e ingresos operacionales, lo que se ha logrado mediante un crecimiento constante y equilibrado en sus negocios elctricos: generacin, transmisin y distribucin. El desarrollo del negocio de distribucin de energa elctrica en el extranjero lo ha realizado en conjunto con su filial Chilectra, empresa destinada a la distribucin de energa elctrica en la Regin Metropolitana, Chile. Sus inversiones en generacin de energa elctrica en el pas y el extranjero los ha desarrollado principalmente a travs de su filial Empresa Nacional de Electricidad S.A. (Endesa Chile). Adicionalmente, est presente en negocios que complementan sus actividades principales mediante participacin mayoritaria en las siguientes compaas, Inmobiliaria Manso de Velasco Ltda., dedicada al negocio inmobiliario, mediante el desarrollo integral de proyectos inmobiliarios, arriendo, compra y venta del patrimonio inmobiliario de Enersis y filiales en Chile; ICT Servicios Informticos Limitada es una empresa de servicios de consultora en materias de tecnologa de la informacin e informtica y telecomunicaciones.ESTRUCTURA DE NEGOCIOS

Fuente: Tomado de memoria anual del grupo EnersisEl negocio de generacin es realizado principalmente a travs de la filial Endesa Chile. En este segmento, el grupo posee filiales operativas en Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Per, pases en los cuales ha tenido un notable crecimiento debido a sus polticas acertadas de inversin. La empresa genera energa de forma hidroelctrica y trmica, siendo el 55% de la capacidad proveniente de fuentes hidroelctricas, un 44% de forma trmica y se est comenzando a explorar la generacin a travs de fuentes elicas con un 1%.El negocio de la transmisin se da a travs de relaciones entre sus filiales en Argentina y Brasil. Por su parte, la distribucin tiene 14,5 millones de clientes debido a un aumento constante en los ltimos aos ante la creciente demanda, siendo necesaria la inversin constante para ampliar las redes y el mantenimiento general de las redes. Tambin, la compaa cuenta con inversiones en el sector informtico y en el sector inmobiliario.En el sector informtico, la empresa controla ICT Servicios Informticos Limitada, la cual es una empresa de servicios de consultora, gestin, administracin y operacin de contratos en materias asociadas al mbito de sistemas de informacin, tecnologas de informacin, telecomunicaciones y sistemas de control para Chile y Sudamrica.En el mercado inmobiliario, Enersis cuenta con Manso de Velasco que centra su actividad en el desarrollo de importantes proyectos inmobiliarios y principalmente en la gestin del patrimonio inmobiliario del Grupo en Sudamrica, en todo lo relativo a la compra, venta y desarrollo de activos. Esta empresa juega un papel importante para la organizacin, ya que estructura toda la parte de infraestructura en cada uno de los pases donde tiene participacin la empresa.VISIN, MISIN Y VALORES ORGANIZACIONALESMisinGrupo Enersis hace propia la misin de generar y distribuir valor al mercado internacional de la energa, en beneficio de las exigencias y expectativas de los clientes, la maximizacin de la inversin de los accionistas, la competitividad de los pases donde se encuentra operando y de las expectativas de sus trabajadores y colaboradores.VisinGrupo Enersis acta de manera responsable, eficiente y competitiva, en servicio de la comunidad, comprometida con la seguridad y la salud de las personas y el medioambiente.Valores CorporativosLa compaa comparte los mismos valores en todas sus divisiones y filiales, por encima de las fronteras geogrficas y culturales. Estos valores son los pilares que mantienen unidas a las empresas que conforman la compaa:Respeto:Es el compromiso principal con la seguridad de los trabajadores y tambin la consideracin constante de las exigencias de los clientes.Atencin a las personas:Es la atencin a los talentos y a las aspiraciones de las personas que trabajan en la empresa. Es premiar el mrito de quienes ponen su propio talento al servicio de la compaa.Orientacin a los resultados:Es el tesn para la mejora continua, a fin de garantizar mejores resultados y responder a las expectativas de los accionistas.Rigor tico:Es la competencia y la capacidad de hacer bien el trabajo para lograr la excelencia sin atajos.Responsabilidad Social:Es la responsabilidad individual y colectiva con la sociedad y el medio ambiente.

ORGANIGRAMA

La empresa tiene altos incentivos con los principales ejecutivos, ya que mantienen un seguro todo riesgo y en materia de salud para el ncleo familiar. Tambin, la empresa otorga una bonificacin para los ejecutivos que cumplan metas individuales y grupales que ayuden al desarrollo de la compaa.

ESTRUCTURA DEL GRUPO

Fuente: traducido del reporte 20-F EnersisEl controlador directo de la compaa es ENDESA, S.A., sociedad domiciliada en el Reino de Espaa, con una participacin directa en Enersis de 20,3036% e indirecta a travs de su filial 100%, Endesa Latinoamrica, S.A., tambin espaola, que tiene una participacin de un 40,3208% en la propiedad de Enersis. Los principales accionistas de ENDESA, S.A., sociedad domiciliada en el Reino de Espaa al 31 de diciembre de 2013, de conformidad con lo que publica la CNMV (Comisin Nacional del Mercado de Valores de Espaa) son: ENEL ENERGY EUROPE,S.L., con un 92,063 % (ENEL ENERGY EUROPE S.L)., la que a su vez, es controlada en un 100% por ENEL S.p.A. El free float de ENDESA, S.A., al 31 de diciembre de 2013, era de un 7,937%.Enersis considera sociedades filiales aquellas que controla, directa o indirectamente, la mayora de los derechos de voto sustantivos o, sin darse esta situacin, posee derechos que le otorgan la capacidad presente de dirigir sus actividades relevantes, considerndose a estos efectos los derechos de voto potenciales en su poder, o de terceros, ejercitables o convertibles al cierre de cada ejercicio. Enersis est expuesta, o tiene derecho, a los rendimientos variables de estas sociedades y tiene la capacidad de influir en el monto de stos.El capital de la compaa se divide en 49.092.772.762 acciones, sin valor nominal, todas de una misma y nica serie.Los principales accionistas de la compaa se enumeran a continuacin:

Fuente: informe anual EnersisEste anlisis es de vital importancia, pues al conocer la estructura societaria y los planes que tiene la organizacin, se puede realizar un anlisis financiero ms integral teniendo en cuenta variables que juegan un papel relevante en las polticas de inversin, endeudamiento y otras medidas financieras desarrolladas con la compaa, que se relacionan directamente con sus constantes planes de expansin, sus medidas enfocadas al crecimiento de valor y su deseo de ser una de las mayores compaas energticas en Latinoamrica.

ANALISIS CONTABLEEn esta seccin del diagnstico financiero integral se pretende evaluar la calidad y confiabilidad de la informacin contable y financiera que presenta el grupo Enersis, mirando de esta manera si las prcticas contables llevadas a cabo por el grupo y la captacin de los hechos econmicos se ajustan y se presentan acorde a la normatividad internacional vigente.Este apartado se realiz en base a la memoria anual del grupo Enersis del ao 2013, pues este es el informe ms reciente que la compaa ha publicado, adems de facilitar la evaluacin de los lineamientos y polticas contables que sigue el grupo actualmente frente algunos aspectos como lo son las revelaciones, la planeacin contable y los elementos utilizados para la elaboracin correcta de los estados financieros y hacer una interpretacin acorde a los rubros que se presentan en estos.RevelacionesLas revelaciones del grupo empresarial Enersis, son uno de los componentes ms importantes en la presentacin de los estados financieros conforme a las normas internacionales de informacin financiera (NIIF). Estas contienen los datos de mayor relevancia en la compaa y que de una u otra forma tienen impactos en los diversos usuarios tanto internos como externos que tengan algn inters en el grupo empresarial. El propsito general de este apartado es mencionar las polticas contables utilizadas por la compaa y algunos de los componentes que estn en los estados financieros del grupo empresarial Enersis.Polticas ContablesLos estados financieros del grupo Enersis, son preparados de acuerdo a las exigencias de las normas internacional de informacin financiera (NIIF), emitidas por la international accounting standars board (IASB). Los estados financieros se preparan con base al principio de continuidad adems de requerirse el uso de estimaciones y supuestos que afectan los montos de ciertos activos, pasivos, gastos e ingresos que pueden conllevar a que se distorsione la informacin presentada o a que sea modificada por posibles acontecimientos futuros.Es importante mencionar que los estados financieros consolidados reflejan fielmente la situacin financiera de la empresa al periodo de corte de los estados financieros que es a 31 de diciembre de 2013. Base de presentacin de los estados financieros consolidadosDentro de la bases de presentacin de los estados financieros, cabe mencionar que el grupo Enersis tiene como poltica preparar sus estados financieros con base a la moneda de presentacin o moneda funcional, es importante aclarar esto debido al hecho de que el grupo tiene presencia en pases con diferente tipo de moneda. Por ende el grupo ha decidido presentar sus informes en pesos chilenos, lo cual tiene lgica por el hecho de que su principal se encuentra en este pas y es en el que mayor presencia tiene.Informacin de las entidades filialesEl grupo Enersis considera como compaas filiales a aquellas en las que el grupo tiene un control directo o indirecto, es decir en las cuales puede tener un poder de decisin sobre las actividades relevantes de las compaas filiales. En el anlisis societario y organizacional, se describe la relacin que tiene el grupo con sus diferentes filiales. Es importante mencionar que en el primer trimestre del 2013 ingresaron nuevas compaas a hacer parte del grupo Enersis y por lo tanto esto implic un aumento en el estado de situacin financiera consolidado en diferentes rubros del activo corriente y no corriente y en el pasivo corriente y no corriente. As mismo se present la venta de algunas de las filiales en las que la compaa ejerca un control directo o indirecto lo que significo a su vez una reduccin de los rubros anteriormente mencionados.Tambin se observa que el grupo empresarial tiene relacin con diversas sociedades en las cuales su porcentaje de participacin varia y su tratamiento tambin lo hacen dependiendo de la compaa. Por ejemplo las compaas Codensa (comercializadora de energa S.A) y Emgesa (empresa generadora de energa elctrica S.A) tienen un tratamiento especial, pues el grupo Enersis tiene un control aproximado del 48,48% de estas compaas y se ha considerado tratarlas como sociedades filiales debido a que se han presentado diversos pactos entre accionistas que les otorga cerca de un 57,15% en Codensa y un 56,43% en Emgesa y les permite hacer un trato especial para estas compaas. De igual forma sucede con la compaa Aysn S.A a la cual se le da un tratamiento de negocio conjunto ya que el grupo controla ms del 50% de la compaa y adems por acuerdos entre accionistas se obtiene un control mayor sobre esta.Informacin de entidades asociadas y acuerdos conjuntosEl grupo Enersis trata a este tipo de sociedad como aquellas en las que la compaa ejerce una influencia significativa. Es decir que son aquellas compaas en las que el grupo Enersis puede intervenir en las decisiones de poltica financiera y las actividades de operacin pero sin ejercer un control sobre estas. Para estos casos el grupo empresarial presume que ejerce una influencia significativa cuando posee una participacin superior al 20%.El otro caso que se presenta es aquel de los acuerdos conjuntos, es decir aquel en el que la compaa ejerce un control sobre las actividades de la controlada, esto se da gracias a los acuerdos entre los accionistas ya que se requiere un acuerdo unnime para tomar decisiones sobre el curso de la empresa.Principios de consolidacin y combinacin de negociosEn este apartado el grupo empresarial tiene como poltica integrar las sociedades filiales con la totalidad de los estados financieros, es decir, que todo el contenido en activos, pasivos, ingresos, costos, gastos y flujos de efectivo entran a ser parte de los estados consolidados una vez realizados los ajustes y eliminaciones necesarios por las operaciones que se pudieron presentar entre las diversas compaas que conforman el grupo.Reconocimiento de ingresos y gastosLos ingresos y gastos que la compaa tuvo en el periodo se reflejan bajo el criterio del devengo. Es decir, los ingresos operacionales que la compaa tiene en un periodo solo reconocen cuando se produce la entrada del dinero o beneficio econmico y esto con la condicin de que dicha entrada genere un incremento en el patrimonio. El grupo tiene como poltica excluir de los ingresos operacionales aquellos cuyo beneficio se da por la actuacin como agente en nombre de terceros y solo incluye aquellos que se derivan de su actividad principal.Con respecto a los gastos, se puede observar que estos se derivan de las diferentes actividades comerciales y que son necesarias para el cumplimiento de los objetivos del grupo lo que conlleva a que se carguen en las cuentas de resultados a medida en que se van incurriendo en ellos.DividendosEl grupo Enersis al cierre de cada ao se encarga de determinar el monto de la obligacin con los accionistas, es decir que durante su sesin ordinaria el directorio de Enersis decreto por unanimidad de los miembros asistentes, repartir un dividendo provisorio de $1,42964 por accin con cargo a los resultados del ejercicio de 2013, lo que corresponde a un 15% de las utilidades liquidas calculadas el 30 de septiembre del 2013, esto de conformidad con la poltica de dividendos vigentes.Usuarios de la informacin contable y financieraLa informacin contable que se presenta en el informe anual del grupo Enersis, est va dirigida a un amplio grupo de usuarios internos como externos que tienen algn inters en la situacin de la empresa en todo su mbito. Pues en este se puede encontrar todo lo referente con el comportamiento de la compaa histrica y actualmente, lo que permite hacer un anlisis con respecto al logro de sus objetivos y su direccionamiento estratgico. Algunos de los usuarios que pueden presentar un inters por los datos revelados en los informes financieros, informes de gestin y gobierno corporativo, sustentabilidad entre otros son: Empleados Estado o gobierno Proveedores y acreedores Inversionistas actuales y potenciales Clientes Entidades financieras Usuarios en generalInforme del auditorEl grupo Enersis se encarga de incluir el informe de auditora por parte de la empresa ERNEST & YOUNG LTDA, en el que se habla bsicamente de 4 tems: Estados financieros consolidados: en este apartado la compaa auditora expresa que ha efectuado una auditoria a los estados financieros del ao 2013 y a sus respectivas notas a los estados financieros. Responsabilidad de la administracin por los estados financieros consolidados: se menciona que la administracin del grupo Enersis es la responsable por preparar y presentar de manera razonable los estados financieros acordes con las NIIF. Aclarando que la responsabilidad incluye el diseo, implementacin y uso de controles internos que permitan salvaguardar los estados financieros de errores o fraudes. Responsabilidad del auditor: este corresponde en expresar alguna opinin sobre los estados financieros con base a las pruebas realizadas como las pruebas de control o las pruebas sustantivas y de esta forma lograr un grado de seguridad razonable en la presentacin de los estados financieros. Opinin: la opinin que da la compaa ERNEST & YOUNG LTDA acerca de los estados financieros y sus notas es que estos se presentan de manera razonable en todos sus aspectos y estn acorde con la normatividad vigente.Informe de gestinEn el informe de gestin presentado por el grupo Enersis se incluyen aspectos relacionados con su operacin durante el ltimo periodo, temas sobre la contratacin de la empresa auditora pues se presentaron problemas con respecto a esta ya que tena una investigacin en su contra, adems de esto se examin y se aprob la evaluacin hecha por la compaa auditora. Otros aspectos relevantes mencionados en este informe es todo lo que atae al comit de directores como lo es el presupuesto destinado para el funcionamiento de este, la designacin del presidente y secretario del comit, entre otros temas como lo son aspectos que puedan afectar el buen funcionamiento de la empresa y su crecimiento constante.Criterios de valoracinEn la siguiente tabla se muestra de manera resumida las polticas contables que maneja el grupo Enersis para hacer su valoracin sobre los diferentes rubros relacionados con este tema.CRITERIOFORMA DE VALORACINNOTA REFERENTE

Propiedad, planta y equipoLas Propiedades, plantas y equipos se valoran a su costo de adquisicin, neto de su correspondiente depreciacin acumulada y de las prdidas por deterioro que haya experimentado.Nota 3

Propiedad de inversinEstos activos (bienes inmuebles) se registran al costo de adquisicin y se presentan netos de su depreciacin acumulada y deterioro de valor acumulado, exceptuando los terrenos que no estn sujetos a depreciacinNota 3

PlusvalaLa plusvala generada en la consolidacin representa el exceso del costo de adquisicin sobre la participacin del grupo en el valor razonable de los activos y pasivos.Nota 3

Activos intangibles distintos de la plusvalaLos activos intangibles distintos de la plusvala son medidos inicialmente al costo de adquisicin o produccin, despus de su reconocimiento inicial son registrados al costo menos la amortizacin acumulada.Nota 3

Deterioro del valor de los activos financieros y no financierosPara los activos no financieros el grupo evala si existe algn indicio de que estos hubieran sufrido una prdida por deterioro. En caso de existir este indicio se realiza una estimacin del monto recuperable de dicho activo para determinar el valor de su deterioro. Para los activos financieros si estos tienen origen comercial, se provisionan los saldos no recuperables en el contrato. Si son saldos a cobrar con origen financiero se determina la necesidad de hacer el deterioro del activo.Nota 3

ArrendamientosLos arrendamientos en los que el arrendador conserva sustancialmente los riesgos y beneficio inherentes a la propiedad, se considera como un arrendamiento operativo. Si los riegos y beneficios son transferidos sustancialmente al grupo, se considera un arrendamiento financiero. Nota 3

Instrumentos financierosSe consideran instrumentos financieros aquellos que den lugar a un activo financiero o a un instrumento de patrimonio de otra entidad, Estos son medidos al valor razonable.Nota 3

InventariosLos inventarios se valoran al precio medio ponderado de adquisicin o valor neto de realizacin si este es inferior.Nota 3

Acciones propias en carteraLas acciones propias en cartera se presentan rebajando el rubro del patrimonio total en el estado de situacin financiera, se valora al costo de adquisicin.Nota 3

Ingresos y gastosEstos son imputados en funcin del criterio del devengo. Los ingresos se reconocen cuando se produce la entrada de un beneficio econmico por actividades operativas. Los gastos se reconocen al valor razonable del retiro realizado.Nota 3

Efectivo y equivalentesSe da por los movimientos de caja realizados durante el periodo. Estos movimientos se dan por actividades de operacin, inversin y financiacin.Nota 3

EstimacionesLa medicin o cuantificacin de las provisiones se hacen teniendo en cuenta la mejor informacin disponible a la fecha de emisin de los estados financieros para luego ser reestimadas en el cierre contable dependiendo del impacto ocasionado.Nota 3

Notas a los estados financierosLas notas a los estados financieros hacen parte fundamental de estos, ya que permiten entender y observar el detalle de los rubros reflejados en los diversos estados que presenta la compaa. A continuacin se presenta un inventario de las notas que presenta el grupo Enersis dndole una clasificacin con respecto a la aplicacin de estas en los estados financieros.NOTATEMA TRATADOCLASIFICACION

1Actividad y estados financieros del grupoGENERAL

2Bases de presentacin de los estados financieros consolidadosGENERAL

3Criterios contables aplicadosGENERAL

4Aumento de capitalGENERAL

5Regulacin sectorial y funcionamiento del sistema elctricoGENERAL

6Efectivo y equivalente al efectivoESF, EFE

7Otros activos financierosESF

8Deudores comerciales y otras cuentas por cobrarESF

9Saldos y transacciones con partes relacionadasESF

10InventariosESF

11Activos y pasivos por impuestosESF

12Activos no corrientes o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la ventaESF

13Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de participacinESF, ERI

14Activos intangibles distintos de la plusvalaESF

15PlusvalaESF

16Propiedades, planta y equipoESF

17Propiedad de inversinESF

18Impuestos diferidosESF

19Otros pasivos financierosESF

20Poltica de gestin de riesgosGENERAL

21Instrumentos financierosGENERAL

22Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar corrientesESF

23ProvisionesESF

24Obligaciones por beneficios post empleoESF, ERI

25PatrimonioESF, ERI

26Ingresos de actividades ordinarias y otros ingresosERI

27Materias primas y consumibles utilizadosERI

28Gastos por beneficios a empleadosERI

29Gastos por depreciacin, amortizacin y perdida por deterioroERI

30Otros gastos por naturalezaERI

31Otras ganancias (prdidas) ERI

32Resultado financieroERI

33Impuesto a las gananciasERI

34Informacin por segmentoGENERAL

35Garantas comprometidas con terceros, otros activos y pasivos contingentes y otros compromisosGENERAL

36DotacinGENERAL

37SancionesGENERAL

38Hechos posterioresGENERAL

39Medio ambienteGENERAL

Relacin estado financiero-NotasESTADO FINANCIEROCANTIDAD DE NOTAS ASOCIADAS

Estado de situacin financiera17

Estado de resultado integral11

Estado de cambios en el patrimonio0

Estado de flujos de efectivo1

Con la tabla anterior se hace una relacin de la cantidad de notas asociadas a cada estado financiero, como se puede observar el estado de situacin financiera es el que mayor cantidad de notas tiene asociadas debido a que en este se reflejan rubros de gran importancia para la compaa, es importante aclarar que en todos los estados se reflejan rubros de gran importancia pero se podra decir que con base en este se puede observar la manera en que la empresa funciono durante un periodo determinado.Descripcin de las notas generalesA continuacin se mostrara los datos ms significativos que revelan las notas generales de los estados financieros, ya que con estas se puede observar que el grupo Enersis est cumpliendo con la normatividad internacional vigente, adems de visualizar la manera en que la compaa lleva a cabo su proceso contable.NOTATEMA TRATADODESCRIPCION

1Actividad y estados financieros del grupoHace referencia a que la compaa fuer conformada en 1981 en Santiago de Chile, su objeto social el cual es realizar en el pas o en extranjero la explotacin, desarrollo, operacin, generacin, transmisin y distribucin de energa elctrica en cualquiera de sus formas.

2Bases de presentacin de los estadosfinancieros consolidadosLos estados financieros de Enersis han sido preparados de acuerdo a las Normas Internacionales de Informacin Financiera, emitidas por el IASB. Estos estados siguen el principio de la empresa en marcha y tienen como base los registros de contabilidad realizados por la sociedad y filiales.

3Criterios contables aplicadosEn esta nota se trata bsicamente el tema de la valoracin de los diversos rubros que se presentan en los estados financieros como lo son: la propiedad, planta y equipo, la propiedad de inversin, la plusvala y los activos intangibles diferentes a esta, arrendamientos, instrumentos financieros, inversiones contabilizadas por el mtodo de participacin, inventarios, entre otros.

4Aumento de capitalSe menciona que durante el trimestre de 2013, se llev a cabo el proceso de aumento de capital de Enersis que fue aprobado por la junta de accionistas celebrada el 20 de diciembre de 2012 y mediante la cual se decidi suscribir el 100% de las acciones a colocar.

5Regulacin sectorial y funcionamientodel sistema elctricoDebido a que el grupo Enersis tiene su actividad econmica ubicada en diversas partes de Latinoamrica, es evidente que por ejemplo en los pases en los cuales opera la compaa como lo son: Chile, Brasil, Colombia, Per y Argentina existan diversas regulaciones para el sector econmico en el que se desenvuelve la compaa.

20Poltica de gestin de riesgosLas empresas que conforman el grupo Enersis estn expuestas a diversos riesgos los cuales se gestin mediante la identificacin, medicin, verificacin y control de estos. Algunos de los riesgos que se presentan son: riesgo de tasa de inters, riesgo de tipo cambio, riesgo de commodities, riesgo de liquidez, riesgo de crdito. Lo cual conlleva a que se haga una medicin y control exhaustivo que ayude a disminuirlos o evitarlos.

21Instrumentos financierosLos instrumentos financieros se presentan de diversas formas, entre ellas estn: las que son acuerdo a la clasificacin del activo por naturaleza y categora, los instrumentos derivados y las jerarquas del valor razonable,

34Informacin por segmentoSe presenta la informacin por segmentos basndose en los criterios de segmentacin y explica la diversidad que tiene en diferentes negocios, es decir la manera en que la empresa esta subdividida en pases, funciones, niveles de ventas entre otros.

36DotacinLa distribucin del personal de Enersis contando las diferentes filiales con las que tiene relacin la compaa est divida en cargos como gerentes, ejecutivos y principales, profesionales y tcnicos, trabajadores y otros lo que lleva a un total aproximado de 11.500 empleados que hacen parte del grupo Enersis.

37SancionesEn esta nota se presentan las sanciones de sus diversas filiales y negocios conjuntos las cuales se han dado por un mal manejo de algunos de sus recursos.

38Hechos posterioresPresenta los acontecimientos producidos en el grupo Enersis, posteriores a la fecha de cierre del periodo y que son susceptibles de presentar alguna modificacin importante en los estados financieros hasta la fecha de preparacin de estos.

39Medio ambienteSe presentan los gastos ambientales que se llevaron a cabo por las filiales del grupo para el desarrollo de algunos proyectos como lo es la proteccin del aire y el clima y la gestin de los residuos y recuperacin de suelos, entre otros.

De esta manera se muestra la importacin que tienen todos los elementos anteriormente mencionados del anlisis contable, pues mediante este se puede conocer la manera en que la compaa refleja sus hechos econmicos en los estados financieros presentados (estado de situacin financiera, estado de resultado integral, estado de cambios en el patrimonio y estado de flujos de efectivo) y as lograr dar una interpretacin de mayor calidad que adems permita hacer un estudio detallado del anlisis financiero y con esto lograr identificar las debilidades y fortalezas que la empresa tiene para implementar mejoras continuas y lograr el cumplimiento de los objetivos de la empresa y tener una mejor direccin estratgica.

ANLISIS FINANCIEROEste anlisis busca principalmente la evaluacin relativa a la presentacin de los estados financieros por parte del grupo Enersis, para entender las decisiones que se realizan a nivel de inversin, financiacin y dividendos a largo plazo, desde metodologas como el anlisis vertical y horizontal, permitiendo la identificacin de diferentes indicadores que permitan conocer la salud financiera de la compaa.ESTADO DE SITUACIN FINANCIERAEn este estado financiero se presenta la situacin financiera de la empresa, el cual est dividido en estructura de inversin y de financiacin, que ofrece importante informacin respecto a la dinmica que ha llevado la empresa en los cuatro aos analizados y de este modo, comparar con los datos expuestos en los anteriores anlisis.

En esta grfica se puede evidenciar que la estructura de inversin del grupo est destinada principalmente al largo plazo, teniendo un comportamiento estable alrededor del periodo evaluado, ya que el negocio de la compaa involucra un negocio enfocado principalmente hacia la construccin de infraestructura y con su participacin adicional en el negocio de inmobiliaria e informtica, tiene importantes activos relacionados con el largo plazo.

En la inversin a largo plazo se puede notar la gran incidencia que tiene la propiedad, planta y equipo para la compaa, ya que el grupo para su operacin necesita mantener una constante inversin en instalaciones e infraestructura para cumplir con su objeto social. Adems, otros rubros como activos intangibles y plusvala tienen alta incidencia en este tipo de inversin, pues la compaa ha logrado posicionar la marca a nivel de Latinoamrica y adems, tiene amplio reconocimiento en las diferentes bolsas de valores del mundo.

En el grfico se puede observar un equilibrio respecto a los 4 aos analizados, aunque se puede observar un notable crecimiento del patrimonio en el 2013, pues el grupo realiza constantes aumento de capital con el objetivo de dinamizar la compaa.

DIAGNOTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

25DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS