PROSPECTUS NOT FOR DISTRIBUTIONDATED MARCH 20, 2017 IN THE UNITED STATES

Deutsche Bank Aktiengesellschaft

Prospectus

for the public offering

and

for admission to the regulated market of the Frankfurt Stock Exchange with simultaneousadmission to the sub-segment of the regulated market with additional post-admissionobligations (Prime Standard) of the Frankfurt Stock Exchange and for admission to the

regulated markets of the stock exchanges of Berlin, Dusseldorf, Hamburg, Hanover, Munich andStuttgart

of

687,500,000 new, no par value ordinary registered shares

from the capital increase against cash contributions from authorized capital with indirect subscriptionrights (with exception of a fractional amount) resolved by the Management Board on

March 19, 2017 with approval of the Supervisory Board on the same day

each with a notional value of 2.56 per share in the share capital andwith the same dividend rights as all other outstanding ordinary shares of Deutsche Bank Aktiengesellschaft,

including full dividend rights for the fiscal year 2016

of

Deutsche Bank AktiengesellschaftFrankfurt am Main

International Securities Identification Number (ISIN): DE0005140008German Securities Identification Number (WKN): 514000

Sole Global Coordinator and Bookrunner

Deutsche Bank Aktiengesellschaft

Joint Bookrunners

Credit Suisse Barclays Goldman Sachs International

BNP PARIBAS COMMERZBANK HSBC Morgan Stanley UniCredit Bank AG

Banca IMI BBVA Banco Santander Credit AgricoleCIB

ING

Mediobanca Natixis RaiffeisenCentrobank

RBC CapitalMarkets

Societe GeneraleCorporate &Investment

Banking

Co-Lead Managers

ABN AMRO Bankhaus Lampe BIL CaixaBankErste Group ICBC KBC Securities Macquarie Capital

Mizuho International plc Nordea SEB SMBC Nikko

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TABLE OF CONTENTS

SUMMARY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1A Introduction and Warnings . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1B Issuer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2C Securities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15D Risks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17E Offer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

GERMAN TRANSLATION OF THE SUMMARY ZUSAMMENFASSUNG . . . . . . . . . . . . . . . . . 28A Einleitung und Warnhinweis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28B Emittent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29C Wertpapiere . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44D Risiken . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46E Angebot . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53

1. RISK FACTORS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 591.1 Risks Related to the Business of Deutsche Bank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 591.2 Risks Related to the Offering and the New Shares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90

2. GENERAL INFORMATION . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 922.1 Documents Incorporated by Reference . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 922.2 Persons Responsible . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 922.3 Subject Matter of the Prospectus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 932.4 Forward-Looking Statements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 932.5 Third Party and Market Information . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 942.6 Note Regarding Currency and Financial Information . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 942.7 Non-GAAP Financial Measures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 952.8 Statutory Auditors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1012.9 Documents on Display . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101

3. THE OFFERING . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1023.1 Subject Matter of the Offering . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1023.2 Scheduled Timetable . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1023.3 Subscription Offer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1033.4 Subscription Price . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1063.5 Allotment of Subscription Rights . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1063.6 Exercise of Subscription Rights . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1073.7 Sale of Subscription Rights . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1073.8 Subscription Rights Remaining Unexercised . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1073.9 Underwriters and Underwriting Agreement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1073.10 Lock-up Agreement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1083.11 Selling Restrictions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1093.12 Stabilization . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1103.13 Interests of Persons Participating in the Offering . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110

4. REASONS FOR THE OFFERING AND USE OF PROCEEDS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1114.1 Proceeds and Costs of the Offering . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1114.2 Reasons for the Offering and Use of Proceeds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111

5. INFORMATION ABOUT THE OFFERED NEW SHARES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.1 Form, Voting Rights . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.2 Dividend Rights, Participation in Liquidation Proceeds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.3 Stock Exchange Admission, Certificate, Delivery . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.4 Transferability, Selling Restrictions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.5 ISIN /WKN /Common Code . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.6 Notices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.7 Paying and Registration Agent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112

6. DILUTION . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1137. CAPITALIZATION AND INDEBTEDNESS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114

7.1 Capitalization . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1147.2 Net Financial Liabilities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1157.3 Commitments and Contingent Liabilities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1157.4 Working Capital Statement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116

8. GENERAL INFORMATION ABOUT DEUTSCHE BANK . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .