Despacho Lara Eduarte, s.c.€¦ · Cédula resumen de asientos de ajuste y reclasificación 28 ....

Despacho Lara Eduarte, s.c.

Dinerfondo euros, no diversificado

fondo de inversión administrado por

BN Sociedad Administradora de

Fondos de Inversión, S.A.

Estados financieros y

opinión de los auditores

31 de diciembre del 2008 y 2007

Despacho Lara Eduarte, s.c.





Indice de contenido

Cuadro Página

Informe del contador público independiente 1

Estado de activo neto A 3

Estado de operaciones B 4

Estado de cambios en el activo neto C 5

Estado de flujos de efectivo D 6

Notas a los estados financieros 7

Informe del contador público independiente

sobre el control interno 24


sobre el cumplimiento de las leyes,

reglamentos y normativa 27

Cédula resumen de asientos de ajuste y reclasificación 28


Señores

BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

Superintendencia General de Valores

Hemos auditado los estados financieros que se acompañan del fondo de inversión

administrado por BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S. A. denominado

Dinerfondo euros, no diversificado, que comprenden el estado de activo neto al 31 de

diciembre de 2008 y 2007, el estado de operaciones, el estado de cambios en el activo neto

y el estado de flujo de efectivo por los periodos de doce meses y siete meses y 23 días

terminados en esas fechas, así como un resumen de políticas contables importantes y otras

notas aclaratorias. BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A. es

responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de

acuerdo con la normativa emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema

Financiero y la Superintendencia General de Valores. Esta responsabilidad incluye diseñar,

implementar y mantener el control interno relevante en la preparación y presentación

razonable de los estados financieros que estén libres de representaciones erróneas de

importancia relativa debidas a fraude o a error, seleccionando y aplicando políticas

contables apropiadas y haciendo estimaciones contables que sean razonables en las

circunstancias.

Nuestra responsabilidad es expresar opinión sobre estos estados financieros con base en la

auditoría. Realizamos la auditoría de acuerdo con normas internacionales de auditoría.

Dichas normas requieren que cumplamos con requisitos éticos y que planeemos y

desempeñemos la auditoría para obtener seguridad razonable sobre si los estados

financieros están libres de representación errónea de importancia relativa. Una auditoría

implica ejecutar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y

revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del

juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de representación errónea de

importancia relativa de los estados financieros debida a fraude o a error. Al hacer esas

evaluaciones del riesgo el auditor considera el control interno relevante en la preparación y

presentación razonable de los estados financieros por la Sociedad para diseñar

procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias. Una auditoría

también incluye evaluar la propiedad de las políticas contables usadas y lo razonable de las

estimaciones contables hechas por el fondo de inversión denominado Dinerfondo Euros, no

diversificado administrado por BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S. A.,

así como evaluar la presentación general de los estados financieros. Creemos que la

evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una

base para nuestra opinión de auditoría.

Despacho Lara Eduarte, s.c. - 2 -

BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S. A. ha preparado los estados

financieros del Fondo Dinerfondo euros, no diversificado acuerdo con la normativa emitida

por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero y la Superintendencia

General de Valores.

En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, respecto de

todo lo importante, la posición financiera del fondo de inversión denominado Dinerfondo

Euros, no diversificado administrado por BN Sociedad Administradora de Fondos de

Inversión, S. A. al 31 de diciembre de 2008 y 2007 y sus resultados y su flujo de efectivo

por los periodos de doce meses y siete meses y 23 días terminados en esas fechas, de

acuerdo con la normativa emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema

Financiero y la Superintendencia General de Valores, como se describe en la nota 2.

San José, Costa Rica

28 de enero del 2009 Dictamen firmado por

José Antonio Lara E.. No. 127

Pol.R.1153 V.30-9-2009

Timbre Ley 6663 ¢1.000

Adherido al original

Despacho Lara Eduarte, s. c. - 3 -

Cuadro A

Notas 2008 2007

Activo

Caja y bancos 4 € 1,067,979 271,763

Valores negociables 5 14,030,695 9,164,481

Cuentas por cobrar 6,496 6

Intereses acumulados por cobrar 394,168 296,410

Gastos pagados por anticipado 542 0

Total activo 15,499,880 9,732,660

Pasivo

Cuentas por pagar 7 2,860

Comisiones por pagar 6 3,396 879

Total pasivo 3,403 3,739

Activo neto 15,496,477 9,728,921

Títulos de participación 3 14,809,389 9,547,255

Capital pagado en exceso 416,894 123,095

Utilidades a distribuir 270,194 58,571

Total activo neto 3 € 15,496,477 9,728,921

Cuentas de orden 7 € 30,824 240,000

Las notas son parte integrante de los estados financieros.

(en euros sin céntimos)



Estado de activo neto

31 de diciembre



Cuadro B

Notas 2008 2007

Ingresos

Intereses y descuentos € 655,566 112,148

Ganancia en venta de valores negociables 139 0

Total ingresos 655,705 112,148

Gastos

Comisiones 6 132,159 19,443

Impuestos a ganancias de capital 7 0

Otros gastos operativos 10,723 2,018

Pérdida en venta de valores negociables 8,973 70

Primas en valores negociables 82,162 13,445

Total gastos 234,024 34,976

Utilidad del periodo € 421,681 77,172





Estado de operaciones

periodos de doce meses y siete meses y 23 días terminados el 31 de diciembre



Cuadro C

Notas

Títulos de

participación

Capital pagado en

exceso

Utilidades por

distribuir Total

Saldos al 31 de diciembre del 2006 € 0 0 0 € 0

Utilidad neta del año 0 0 77,172 77,172

Fondos recibidos de los inversionistas durante el año 2.b.11 14,970,132 171,991 0 15,142,123

Liquidación de participación a los inversionistas durante el año 2.b.11 (5,422,877) (48,896) 0 (5,471,773)

Utilidad distribuida a los inversionistas durante el año 2.b.12 0 0 (18,601) (18,601)

Saldos al 31 de diciembre del 2007 9,547,255 123,095 58,571 9,728,921

Utilidad neta del año 0 0 421,681 421,681

Fondos recibidos de los inversionistas durante el año 2.b.11 26,588,630 846,883 0 27,435,513

Liquidación de participación a los inversionistas durante el año 2.b.11 (21,326,496) (553,084) 0 (21,879,580)

Utilidad distribuida a los inversionistas durante el año 2.b.12 0 0 (210,058) (210,058)

Saldos al 31 de diciembre del 2008 € 14,809,389 416,894 270,194 € 15,496,477





BN Sociedad de Fondos de Inversión S.A.

Estado de cambios en el activo neto



Cuadro D

Nota

2008 2007

Actividades de operación

Utilidad neta del año € 421,681 77,172

Efectivo provisto por (usado para) cambios en:

Intereses por cobrar (97,758) (296,410)

Cuentas por cobrar (6,490) (6)

Gastos anticipados (542) 0

Comisiones por pagar 2,517 879

Cuentas por pagar (2,853) 2,861

Flujo neto provisto (usado) en actividades de operación 316,555 (215,504)

Actividades de inversión

Compra de inversiones disponibles para la venta (3,069,843) (6,400,010)

Efectivo neto (usado) en actividades de inversión (3,069,843) (6,400,010)

Actividades financieras

Fondos recibidos de los inversionistas 27,435,513 15,142,123

Liquidación de participación a los inversionistas (21,879,580) (5,471,773)

Utilidades distribuidas a los inversionistas durante el año (210,058) (18,601)

Efectivo neto provisto en actividades financieras 5,345,875 9,651,749

Variación en efectivo y equivalentes de efectivo 2,592,587 3,036,235

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo 3,036,235 0

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo 4 € 5,628,822 3,036,235

Las notas son parte integrante de los estados financieros




BN Sociedad de Fondos de Inversión S.A.


Estado de flujos de efectivo






Notas a los estados financieros

31 de diciembre del 2008 y 2007


Nota 1 Constitución y operaciones

El fondo de inversión Dinerfondo euros, no diversificado (el Fondo) es un fondo

de mercado de dinero, abierto, en euros, por monto ilimitado y renta fija, ya que

invierte 100% de su cartera en títulos valores de deuda. Se dirige a los

inversionistas que tienen recursos ociosos durante períodos cortos y desean

colocar estos dineros en una cartera diversificada que invierte en títulos de corto

plazo. Sus participaciones pueden ser redimidas únicamente por el mismo fondo

y los rendimientos se distribuyen al vencimiento o al retiro de la orden de

inversión, sin posibilidad de negociación en forma privada o en el mercado

secundario. El monto mínimo de inversión es € 500 y la diferencia es el saldo

mínimo diario de inversiones y la comisión correspondiente. Al 31 de diciembre

del 2008 el fondo tiene una sola serie. El Fondo inició operaciones el 7 de mayo

del 2008.

Un fondo de inversión es el patrimonio integrado por los aportes de personas

físicas y jurídicas para la inversión en valores y otros activos autorizados por la

Superintendencia General de Valores (SUGEVAL), los cuales son administrados

por una sociedad de fondos de inversión por cuenta y riesgo de los que participan

en el fondo. Los aportes en el Fondo están documentados mediante certificados

de títulos de participación. El objetivo de los fondos es maximizar la plusvalía

sobre el monto invertido por medio de los rendimientos generados por una cartera

de títulos valores.

Al 31 de diciembre del 2008 el Fondo no tiene empleados. Las actividades de

inversión son administradas por BN Sociedad Administradora de Fondos de

Inversión, S.A. (la Sociedad).

La Sociedad es una sociedad anónima fundada el 29 de abril de 1998 bajo las

leyes de la República de Costa Rica, con domicilio en la ciudad de San José,

Costa Rica y es subsidiaria 100% del Banco Nacional de Costa Rica (BNCR). Su

objetivo es la administración en nombre de terceros de fondos de inversión

abierto y cerrados inscritos en la Bolsa Nacional de Valores, S.A. (BNV) y la

(SUGEVAL).


A la Sociedad se le aprobó la inscripción para la operación del Fondo por el

Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF) en sesión

de junta directiva número 61-98 del 17 de diciembre de 1998.

Sus actuaciones deben ser conforme las disposiciones del Código de Comercio, la

Ley Reguladora del Mercado de Valores (7732) y por los reglamentos y

disposiciones emitidas por la SUGEVAL.

Nota 2 Bases de presentación y políticas contables

a) Bases de presentación

La situación financiera y los resultados de operación del Fondo se presentan

con base en las disposiciones reglamentarias y normativas emitidas por el

CONASSIF y la SUGEVAL.

Las diferencias más importantes entre las normas internacionales de

información financiera (NIIF, NIC) y las regulaciones emitidas para las

entidades supervisadas son las siguientes:

El CONASSIF ha establecido cuáles políticas contables deben ser utilizadas

en los casos en que las normas incluyen un tratamiento alternativo.

Norma Internacional de Contabilidad No.1: Presentación de estados

financieros

El CONASSIF ha establecido la adopción en forma parcial de las NIIF. Esta

situación se aparta del espíritu de la NIC 1 que requiere que se cumplan

todas las normas y sus interpretaciones si se adoptan las NIIF.

Norma Internacional de Contabilidad No. 7: Estado de flujos de efectivo

El CONASSIF requiere la aplicación del método indirecto para la

elaboración del estado de flujos de efectivo, sin la opción de poder elegir el

método directo, el cual también es permitido por las NIIF.

Norma Internacional de Contabilidad No.39: Instrumentos Financieros

Reconocimiento y Medición

El CONASSIF requiere que las inversiones se mantengan como disponibles

para la venta. La SUGEVAL y la Superintendencia General de Entidades

Financieras (SUGEF) permiten clasificar otras inversiones como

instrumentos financieros mantenidos para negociar, siempre que exista

manifestación expresa de su intención para negociarlos en un plazo que no

supere noventa días contados a partir de la fecha de adquisición. La

Superintendencia de Pensiones (SUPEN) no permite otra clasificación que

no sea como disponible para la venta. La contabilización de derivados

requiere que se reconozcan como mantenidos para negociación excepto los


que sean contratos de garantía financiera o hayan sido designados como

instrumentos de cobertura y cumplan las condiciones para ser eficaces.

Asimismo podrían permanecer más de noventa días de acuerdo con la NIC

39, ya que esta norma se refiere solamente a su venta en un futuro cercano y

no indica plazo.

La NIC 39 requiere clasificar los instrumentos financieros de acuerdo con

su tenencia, lo que podría implicar otras clasificaciones posibles como lo

son mantenidas al vencimiento y al valor razonable con cambios en

resultados.

b) Políticas contables

Las políticas contables más importantes se resumen a continuación:

b 1. Unidad monetaria y regulaciones cambiarias

Los registros de contabilidad son llevados en euros.

b 2. Uso de estimaciones

La preparación de los estados financieros de acuerdo con las

disposiciones reglamentarias y normativas emitidas por el

CONASSIF y la SUGEVAL requiere que la administración del

Fondo registre estimaciones y supuestos que afectan los importes de

ciertos activos y pasivos, así como la divulgación de activos y pasivos

contingentes a la fecha de los estados financieros, y los montos de los

ingresos y gastos durante el período. Los resultados reales podrían

diferir de esas estimaciones.

b 3. Equivalentes de efectivo

Las actividades de operación en el estado de flujos de efectivo se

presentan por el método indirecto. Para este propósito se consideran

como efectivo y equivalentes de efectivo el saldo del rubro de

disponibilidades, los depósitos a la vista y a plazo y los valores

invertidos y que mantienen una madurez no mayor a dos meses.

b 4. Valores negociables

Instrumentos financieros no derivados:

Clasificación:

La normativa actual requiere registrar las inversiones en valores

como disponibles para la venta. Las inversiones disponibles para la

venta se valúan a precio de mercado utilizando vectores de precios

proporcionados por entidades especializadas en este tipo de

servicios. Como caso de excepción y para todas las monedas, si no se

logra contar con una cotización por medio de estos sistemas, el

precio con que se valúa es 100% de su precio de compra.


Medición:

Los reportos tripartitos no se valúan a precio de mercado, ni los

títulos con vencimiento original a menos de 180 días.

El Fondo no valúa a precios de mercado su cartera de inversiones en

valores negociables, debido a que es un fondo de corto plazo cuya

cartera presenta vencimientos a menos de 180 días, por lo que queda

excluido del requerimiento de valuación de carteras de acuerdo con

artículo 2 del Reglamento sobre valuación de carteras

mancomunadas.

Las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar se registran al costo

amortizado, el cual se aproxima o es igual a su valor de mercado.

La compra y venta de activos financieros por la vía ordinaria se

registran por el método de la fecha de liquidación, que es aquella en

la que se entrega o recibe un activo.

Reconocimiento:

Los instrumentos financieros son registrados inicialmente al costo

incluidos los costos de transacción. Para los activos financieros el

costo es el valor justo de la contrapartida entregada. Los costos de

transacción son los que se originan en la compra de las inversiones.

Desreconocimiento:

Un activo financiero es dado de baja cuando no se tenga control de

los derechos contractuales que componen el activo. Esto ocurre

cuando los derechos se aplican, expiran o ceden a terceros.

Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación

especificada en el contrato ha sido pagada o cancelada, o haya

expirado.

Instrumentos financieros derivados:

Los instrumentos financieros derivados son reconocidos inicialmente

al costo; posterior a su reconocimiento inicial son llevados a su valor

razonable. El tratamiento de cambios en el valor razonable depende

de la clasificación en las siguientes categorías: Cobertura de valor

razonable, cobertura de flujo de efectivo y derivados implícitos. El

Fondo no tiene instrumentos financieros derivados.


b 5. Amortización de primas y descuentos

Las primas y descuentos de las inversiones en valores se amortizan

por el método del interés efectivo.

b 6. Gastos pagados por anticipado

Un gasto pagado por adelantado es reconocido en el balance de

situación, cuando los fondos de inversión, pagan por servicios o

bienes en el ejercicio cuyo devengo corresponde a periodos

posteriores.

Los gastos pagados por anticipados se registran al costo y se

amortizan por el método de línea recta.

b 7. Custodia de títulos valores

Los títulos valores de las inversiones del Fondo se encuentran

custodiados en la Central de Valores, S. A. (CEVAL) a través de la

cuenta de custodia a nombre del fondo en BN Valores Puesto de

Bolsa, S.A. (el Puesto).

b 8. Deterioro en el valor de los activos

Las NIIF requieren que se estime el importe recuperable de los activos

cuando exista indicación de que puede haberse deteriorado su valor. Se

requiere reconocer pérdida por deterioro siempre que el importe en

libros del activo sea mayor que su importe recuperable. Esta pérdida

debe registrarse con cargo a resultados si los activos en cuestión se

contabilizan por su precio de adquisición. El importe recuperable se

define como el mayor entre el precio de venta neto y su valor de uso.

b 9. Comisiones por administración

La Sociedad cobra comisión diaria por la administración del Fondo

que es calculada diariamente sobre el valor neto del activo del Fondo,

sobre la base de devengado.

b 10. Reconocimiento de ingresos y gastos

Se aplica en general el principio contable de devengado para el

reconocimiento de los ingresos y los gastos en el estado de

operaciones.


b 11. Títulos de participación y capital pagado en exceso

Los Certificados de Título de Participación representan los derechos

proporcionales de los inversionistas sobre el activo neto del Fondo. El

precio del título de participación varía de acuerdo con el valor del

activo neto del Fondo, de manera que el valor pagado en exceso sobre

el valor nominal de los certificados de participación se registra en la

cuenta denominada Capital Pagado en Exceso.

b 12. Utilidades por distribuir

Debido a la metodología establecida para la distribución de

rendimientos y liquidación de participaciones en el Fondo, cuando se

liquidan participaciones se distribuyen los rendimientos asociados a

ellas.

b 13. Distribución de rendimientos

Los rendimientos que obtienen los inversionistas son reconocidos

diariamente y se hacen efectivos al momento en que se redimen las

participaciones. Los inversionistas obtienen su rentabilidad de la

diferencia entre el valor de compra o suscripción de las

participaciones y el valor al cual las redimen.

b 14. Utilidades distribuidas del período

Corresponde a los rendimientos generados por el Fondo que se han

entregado a los inversionistas en el transcurso del período.

b 15. Impuesto único del 5%

En el Fondo se registra el ingreso por ganancias de capital netos del

impuesto correspondiente. Mensualmente el impuesto único se paga

en las fechas establecidas.

b 16. Impuesto sobre la renta e impuesto diferido

El impuesto sobre la renta corriente se calcula sobre la utilidad

contable excluyendo ciertas diferencias entre la utilidad contable y la

utilidad gravable. El impuesto sobre la renta diferido es determinado

usando el método pasivo sobre todas las diferencias que existen a la

fecha de los estados financieros entre la base fiscal de activos y

pasivos y los montos para propósitos financieros. El impuesto sobre

la renta diferido es reconocido sobre todas las diferencias temporales

gravables y las diferencias temporales deducibles, siempre y cuando

exista la posibilidad de que los pasivos y activos se lleguen a realizar.


b 17. Operaciones de mercado de liquidez

Incluye operaciones de muy corto plazo en las cuales se controla la

liquidez a través de la BNV. Cuando se obtiene un financiamiento se

registra el pasivo correspondiente.

b 18. Operaciones a plazo

El objetivo es garantizar un rendimiento y plazo adecuados. Ambas

partes deben dejar un margen de garantía de cumplimiento y si su

precio varía se da una llamada a margen.

b 19. Operaciones de reporto tripartito

Su objetivo es proporcionar liquidez temporal sin tener que

deshacerse del instrumento financiero. El título se deja en garantía en

la CEVAL, se vende a hoy en menos de 100% y se acuerda el reporto

tripartito a plazo. Los reportos tripartitos se clasifican como activas y

pasivas; cuando se clasifican como activas representan una inversión

que proporciona liquidez a la contraparte. Si es una posición pasiva se

busca liquidez, por lo que se reciben los fondos correspondientes

registrándose un pasivo por ellos.

b 20. Período fiscal

La Sociedad y el Fondo operan con período fiscal de 1 de enero al 31

de diciembre de cada año.

Nota 3 Valor del activo neto

El valor del activo neto del Fondo al 31 de diciembre es como sigue:

Activo neto

Títulos de

participación

Valor de la

participación

2008 € 15,496,477 14,809,389 1,046395360

2007 € 9,728,921 9,547,255 1,019028087


Nota 4 Caja y bancos

El saldo que se presenta en la cuenta caja y bancos se mantiene en la cuenta

corriente 800107-5 en el BNCR.

A continuación se presenta una conciliación del saldo de caja y bancos y valores

negociables del estado de activo neto con el efectivo y equivalentes del estado de

flujos de efectivo:

2008 2007

Caja y bancos € 1,067,979 271,763

Valores negociables 14,030,695 9,164,481

Total efectivo y valores negociables en

el estado de activo neto 15,098,674 9,436,244

Valores negociables con vencimiento mayor

a 60 días (9,469,852) (6,400,009)

Efectivo y equivalentes en el estado de

flujos de efectivo € 5,628,822 3,036,235


Nota 5 Valores negociables

Emisor

Calificación

de riesgo Instrumento Rendimiento Vencimiento Costo

KFW Kreditanstalt fuer Wierderauf AAA bkf09 4.28% 04/01/2009 € 717,314

NETHE Netherland Government AAA bne09 4.199% a 4.291% 15/01/2009 993,484

BOEN Banco de Inglaterra AAA boe09 2 2.66% 27/01/2009 640,424

LANRE LANDWIRTSCHAFT RENTENBANK AAA blr09 2.90% 09/02/2009 710,714

LBANK L-Bank BW Foerderbank AA+ blf9 de 2.621% a 4.681% 13/02/2009 1,498,908

BKNED BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN fi AA- (cri) bbk09 de 2.814% a 2.922% 02/03/2009 1,504,262

BUNCH BUNDESSCHATZANWISUNGEN AAA bbun9 de 1.860% a 1.978% 13/03/2009 1,511,023

NETHE Netherland Government AAA bne09 de 1.656% a 2.227% 15/04/2009 3,008,843

KFW Kreditanstalt fuer Wierderauf AAA bkf09 de 2.364% a 2.591% 17/04/2009 1,226,811

IRISH República de Irlanda AAA bir09 de 2.746% a 3.019% 18/04/2009 2,003,016

CANAD Gobierno de Canada AAA bcan9 2.14% 28/04/2009 222,988

14,037,787

Primas y descuentos (7,092)

Total € 14,030,695

Emisor

Calificación

de riesgo Instrumento Rendimiento Vencimiento Costo

BTNS Gobierno de Francia AAA bbt08 4.21% 12/01/2008 249,178

TOYOT Toyota Motor Credit Corp AAA btoy8 4.85% 15/01/2008 173,883

AUST República Austria AAA bat08 4.20% 15/01/2008 100,285

GNETH Gobierno De Holanda AAA bnl08 de 4.17% a 4.19% 15/01/2008 297,590

AUST República Austria AAA bat08 3.95% 15/01/2008 150,492

BOEN Banco de Inglaterra AAA boe08 de 4.00% a 4.07% 28/01/2008 487,951

SPGB Gobierno Español AAA bsbg8 de 3.92% a 4.09% 31/01/2008 804,172

BUNDE Gobierno Alemán AAA bbu08 de 4.01% 4.05% 15/02/2008 500,268

BTNS Gobierno de Francia AAA bbt08 3.97% 12/03/2008 1,595,130

BUNCHBundesschatzanwisungen Bono Soberano

Alemania AAA bbun8 de 3.80% a 3.99% 14/03/2008 1,196,537

BELGI Gobierno de Bélgica AA+ bbel8 de 3.98% a 4.05% 28/03/2008 1,358,446

BUNDE Gobierno Alemán AAA bbu08 de 3.94% a 4.03% 11/04/2008 1,094,721

GFRAN Gobierno de Francia AAA bfr08 de 3.94% a 4.05% 25/04/2008 1,155,473

9,164,126

Primas y descuentos 355

Total € 9,164,481

Al 31 de diciembre los valores negociables se presentan el siguiente detalle:

Al 31 de diciembre del 2007:

Al 31 de diciembre del 2008


Nota 6 Comisiones por administración

La Sociedad cobra comisión mensual por la administración del Fondo calculada

diariamente sobre el valor neto del activo; al 31 de diciembre los porcentajes

vigentes son los siguientes:

2008 2007

Dinerfondo euros, no diversificado 1.00% 0.55%

Nota 7 Cuentas de orden

Al 31 de diciembre del 2008 y 2007 el Fondo mantiene en cuentas de orden un

total de €30.824 y €240.000; correspondientes a las solicitudes de retiro de

inversionistas pendientes por pagar.

Nota 8 Exposición y control del riesgo de liquidez y de mercado

Las NIIF requieren revelaciones relacionadas con los riesgos que afectan los

instrumentos financieros, riesgos que se relacionan con la capacidad de recibir o

pagar flujos de efectivo en el futuro.

Además de los análisis y controles internos al respecto, la Sociedad dispone de la

colaboración permanente de la Dirección Corporativa de Riesgo del BNCR en la

evaluación y seguimiento de los riesgos que tienen incidencia sobre las

actividades de la Sociedad y del Fondo.

El principal objetivo del DinerFondo Euros es generar a sus inversionistas, una

rentabilidad positiva en plazos de inversión muy cortos, para lograr este objetivo

se estructuró un portafolio de inversiones que por su plazo al vencimiento no

valora a precios de mercado.

A continuación se detallan los riesgos que podrían presentarse en el Fondo:

a) Riesgo de mercado

El riesgo de mercado se relaciona con la pérdida potencial en los portafolios

administrados por cambios en los factores de riesgo que incidan sobre la

valuación de las posiciones, como tasas de interés, tipos de cambio e índices.

Los riesgos de mercado se calculan para este Fondo desde que inicio

operaciones en el año 2007.

Diariamente se calcula la pérdida potencial del Fondo ante los cambios en los

factores de riesgo que incidan sobre la valuación de las posiciones, como es

el caso de cambios en las tasas de interés.


Para esto se utiliza el sistema OFSA, un software de ORACLE que permite,

dentro del módulo Risk Manager, calcular el riesgo de precio del portafolio

del Fondo. La metodología VaR utilizada corresponde a la técnica Monte

Carlo, donde mediante un sistema especializado se generan simulaciones de

tasas de interés a partir de ciertos parámetros preestablecidos a través de un

enfoque Hull & White. Este método requiere que se cuantifique la velocidad

media de reversión y la volatilidad, ambos derivados de lo que se conoce

técnicamente como la “tasa corta” utilizada en el modelo. De esta forma, el

proceso aleatorio que se corre implica que cada título presente en la cartera

se “bombardee” con estas tasas simuladas y se generan valores de mercado

estocásticos, mismos que se contrastan contra los precios a hoy, lo que viene

a representar el Valor en Riesgo, que se define como la pérdida que podría

experimentar el valor de mercado del portafolio al desviarse de su valor

actual en un horizonte de 10 días y a un 95% de confianza.

Al 31 de diciembre, el Valor en Riesgo es el siguiente:

2008 2007

Dinerfondo euros, no diversificado 0,05% -0,10%

El valor en riesgo por riesgo de precios y valor de mercado del Fondo son

calculados diariamente y se hace del conocimiento de la administración

diariamente mediante una publicación en la Intranet. De igual manera todos

los resultados son comunicados al Comité de Inversiones de los Fondos

Financieros de la Sociedad una vez al mes.

Con lo anterior se analiza la parte de riesgo de los portafolios y también su

relación con el rendimiento generado durante un periodo de tiempo. Tanto el

índice de Sharpe como el RORAC son medidas de rentabilidad ajustadas por

riesgo, en la primera se utiliza la volatilidad de los rendimientos y en la

segunda el valor en riesgo del año.

b) Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez corresponde a la pérdida potencial en los portafolios

administrados por la venta anticipada o forzosa de activos a descuentos

inusuales para hacer frente a obligaciones, o bien por el hecho de que una

posición no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante

el establecimiento de una posición contraria equivalente.

En el tópico de riesgos de liquidez se determinó con la aplicación de

información estadística, un nivel mínimo de efectivo para el Fondo. Se ha

documentado el mapeo de este tipo de riesgos y se han definido las

actividades para el monitoreo y control correspondientes. Se lleva en línea,

en el Sistema de Administración de Portafolios, un flujo de caja que se ajusta


diariamente durante la negociación de mercado secundario con los posibles

vencimientos de títulos o cupones y con los retiros e inversiones de los

clientes, a fin de minimizar los saldos ociosos en caja. Paralelamente se

revisa el coeficiente de liquidez del Fondo para evitar incumplimientos en

ese renglón.

Con estos análisis se pueden mitigar excesos o faltantes en cuentas bancarias

para las transacciones diarias, a nivel de inversiones y de retiros en el Fondo

y lograr una eficiencia en los controles en los flujos de efectivo.

c) Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se refiere a la pérdida potencial en el portafolio por la falta

de pago de una contraparte en las operaciones que efectúen las entidades

autorizadas.

Para mitigar el riesgo de crédito se realiza un monitoreo de los riesgos de

crédito y se cuenta con la calificación que emiten las calificadoras de riesgo,

y se mantienen los accesos correspondientes para dar seguimiento a los

hechos relevantes de cada emisor que podrían influenciar negativamente un

cambio de rating o perspectiva en la escala.

En el caso particular del Fondo, contiene en su cartera títulos emitidos por

gobiernos europeos y emisores corporativos, con calificación de riesgo A o

superior, por lo que este riesgo se considera mínimo.

d) Riesgo legal

El riesgo legal consiste en la pérdida potencial del portafolio por el posible

incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, la

emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables y la

aplicación de sanciones en relación con las operaciones de inversión.

Los riesgos legales son evaluados y se les da seguimiento con la

colaboración de la Dirección Jurídica del BNCR. En cualquier demanda

interpuesta o que se interponga, se coordina con dicha Dirección Jurídica.

e) Riesgo operativo

El riesgo operativo consiste en el riesgo de pérdida directa o indirecta

causada por falla o insuficiencia de los procesos, personas o sistemas

internos, también contribuye a este riesgo aspectos externos a la Sociedad.

La Sociedad ha trabajado en seis aspectos relacionados con este tema:

Identificación: Se han elaborado instrumentos para lograr identificar en

forma certera los diferentes riesgos presentes en cada uno de los procesos

medulares de la organización. Se analizó cada proceso de la empresa, así

como sus procesos derivados, obteniéndose un portafolio de riesgos

institucional. Como primer paso, sobre este portafolio se agrupó estos

riesgos por tipo y clase.


Análisis: Mediante instrumentos definidos por metodologías internacionales,

se ha analizando cada uno de los riesgos definidos por área funcional y

determinó su grado de impacto y probabilidad de ocurrir. Este análisis es

acompañado de una valoración de las áreas o aspectos que afecta el riesgo tal

como: imagen, operación, ingresos, recursos humanos, etc. Con estas

herramientas también se ha definido el origen de cada uno de ellos.

Medición: De igual manera que la actividad anterior, cada riesgo

determinado se ha valuado desde dos perspectivas, la probabilidad de ocurrir

y el impacto que tendría si ocurriese. Es así como la Sociedad ha

determinado cuáles son los riesgos a los cuales debe brindar más atención y

elaborar planes de acción a ejecutar en caso de que se presenten. Esta

información se refleja en el Plan de Continuidad de Negocio.

Seguimiento: Se realizan evaluaciones periódicas del mapa institucional de

riesgos; así se determinan variaciones que pueden estar propiciando la

ocurrencia de riesgos o incrementando la probabilidad de que ocurran.

Control: Mediante estrategias como equipos de cómputo

contingentes, infraestructura eléctrica redundante, rotación de personal,

documentación de actividades por puestos, capacitación especializada,

canales de comunicación variados y siempre disponibles, creación de una

cultura general sobre el control operativo, entre otros, es como, el Fondo

controla y trata de mitigar los impactos que pueden causar los diferentes

riesgos presentes dentro de su operativa.

Comunicación: Mediante reuniones con el personal o a través de

comunicados, la alta gerencia de la Sociedad comunica a los colaboradores

las tendencias y estrategias respecto del manejo de riesgos, así como los

niveles obtenidos en las evaluaciones.

f) Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés se encuentra incorporado en la categoría de riesgo

de mercado; una entidad o negocio está expuesto a este tipo de riesgo cuando

su valor depende de las tasas de interés en los mercados financieros.

Desde esta perspectiva los tipos de interés influyen directamente sobre el

valor razonable de los títulos valores y en la valoración de los portafolios a

precios de mercado; asimismo, representa un factor de riesgo importante en

las expectativas de rentabilidad de los afiliados al Fondo y sobre los niveles

de rentabilidad esperada, sobre todo ante la colocación del flujo de efectivo

producto de las aportaciones y de los vencimientos de valores.


Durante los últimos meses del año 2008, el rendimiento de los bonos

soberanos europeos ha superado el de los títulos del Tesoro de Estados

Unidos, esto reduce el atractivo de invertir en instrumentos denominados en

dólares y favorece la inversión en otras divisas. Esta tendencia introduce un

factor de riesgo relativamente importante que debe ser administrado de

manera que los clientes perciban la menor volatilidad posible en sus

inversiones.

La mejor estrategia para mitigar los riesgos de mercado y de tasa de interés,

se fundamenta en la adecuada diversificación de portafolios.

Nota 9 Impuestos

De acuerdo con el artículo 100 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores

(LRMV) los rendimientos que reciba el Fondo provenientes de la adquisición de

títulos valores que ya estén sujetos al impuesto único sobre intereses o estén

exentos de dicho impuesto, están exceptuados de cualquier otro tributo. Los

rendimientos provenientes de títulos valores u otros activos que no estén sujetos

al impuesto único sobre intereses arriba citado, están sujetos a un impuesto único

y definitivo del 5%. El pago de esos tributos debe hacerse mensualmente

mediante declaración jurada.

Nota 10 Normas contables promulgadas con fecha de aplicación posterior

NIIF 8 Segmentos de operación

Esta NIIF reemplaza la NIC 14, Información Financiera por Segmentos. Es de

aplicación para los periodos que comiencen en o después del 1 de enero del

2009. Siendo esta normativa relacionada expresamente con revelaciones de

información no tendrá un efecto que se deba cuantificar y revelar en estas notas.

NIC 1: Presentación de estados financieros

Esta norma ha sido modificada y sus principales variaciones son las siguientes:

La nueva NIC 1 entrará en vigencia a partir del 1 de enero del 2009. Sin

embargo se recomienda su utilización anticipada.

En esta forma se afecta la presentación del Estado de Cambios en el Patrimonio

donde solamente se mantendrán los cambios en el patrimonio de los accionistas.

Los otros cambios de asuntos que no son de los accionistas, conocidas como

“otras ganancias integrales” deberán ser presentadas ya sea en el Estado de

Resultados o en un estado aparte que se denomine “Estados de cambios en Otras

Ganancias Integrales”.


La NIC 1 requerirá que se revelen las reclasificaciones o ajustes y el impuesto de

renta referido a cada componente de las Otras ganancias integrales. Las

reclasificaciones son los ajustes que se llevan a resultados en el periodo

corriente pero que fueron reconocidos en un periodo anterior.

Se deberán revelar en el Estado de Cambios en el Patrimonio los dividendos

distribuidos a los accionistas. Asimismo, se debe incluir las distribuciones por

acción cuando así es requerido. Ya no se permite que esta información se incluya

en el estado de resultados.

Otro cambio es la variación en el nombre de algunos estados financieros. El

nuevo NIC 1 utiliza el término “Estado de posición financiera” en lugar del

término balance general.

Se requerirá que cuando haya ajustes o reclasificaciones cuando la entidad aplica

retroactivamente un cambio en una política contable o ajusta o reclasifica cuentas

en estados financieros ya presentados se debe incluir un estado de Posición

Financiera al inicio del periodo comparativo que se está presentando. Es decir se

requerirá un nuevo balance al inicio de los dos periodos que vienen luego.

Interpretaciones a las NIIF

Las siguientes interpretaciones han sido emitidas y entrarán en vigencia en

periodos posteriores:

IFRIC 12: Acuerdos de servicios de concesión.

Efectiva a partir del 1 de enero del 2009.

IFRIC 13: Programa de lealtad de clientes.

Efectiva a partir del 1 de julio del 2008.

IFRIC 14: Límites en planes de pensión definidos, requerimientos de fondeo

mínimo.


IFRIC 15: Acuerdos para la construcción de desarrollos inmobiliarios.


IFRIC 16: Coberturas de inversiones netas en el extranjero.



Nota 11 Unidad monetaria

La unidad monetaria de la República de Costa Rica es el colón (¢). Al 31 de

diciembre del 2008 y 2007 los tipos de cambio utilizados para la compra y venta

de euros de la Unión Europea eran ¢774,35 y ¢724,27 por cada €1,00.

Nota 12 Hechos relevantes y subsecuentes

Entre la fecha de cierre al 31 de diciembre del 2008 y la presentación de los

estados financieros no tuvimos conocimiento de hechos que puedan tener en el

futuro una influencia o aspecto significativo en el desenvolvimiento de las

operaciones del Fondo o en sus estados financieros.

Nota 13 Autorización para emisión de estados financieros

Los estados financieros del Fondo fueron autorizados para emisión el 8 de enero

del 2009 por la administración de BN Sociedad Administradora de Fondos de

Inversión, S.A.

La SUGEVAL tiene la posibilidad de requerir modificaciones a los estados

financieros luego de su fecha de autorización para emisión.

Despacho Lara Eduarte, s.c.€¦ · Cédula resumen de asientos de ajuste y reclasificación 28 ....

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