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DESAYUNO CÁMARA CHILENO NORTEAMERICANA DE COMERCIO (AMCHAM)DE COMERCIO (AMCHAM) Perspectivas del Negocio del Cobre

Diego Hernández C.Presidente Ejecutivo30 de Noviembre de 2011

1

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Evolución de la Economía MundialVariación Anual PIB Real (%)

15

20

10China

5EE.UU.Area Euro

Mundo

-5

02006 2007 2008 2009 2010 2011 (e )

-10

Japón

2


Diego Hernández | Noviembre 2011

Fuente: FMI, Octubre 2011.

Evolución del Consumo Mundial de Cobre RefinadoMiles tmf

2006 2007 2008 2009 2010 2011 (e)Europa Occidental 3.903 3.617 3.483 2.817 3.098 3.138Variación % 10,7% -7,3% -3,7% -19,1% 10,0% 1,3%

China

China 3.985 4.650 4.985 6.281 7.160 7.518Variación % 4,5% 16,7% 7,2% 26,0% 14,0% 5,0%

Japón 1.282 1.256 1.184 875 1.060 1.055Variación % 4,2% -2,0% -5,8% -26,1% 21,1% -0,5%

Otros Asia

Otros Asia 3.315 3.497 3.497 3.389 3.490 3.572Variación % 1,4% 5,5% 0,0% -3,1% 3,0% 2,3%

América del Norte 2.402 2.345 2.216 1.792 1.915 1.932Variación % -6,2% -2,4% -5,5% -19,1% 6,9% 0,9%

América Latina 893 871 888 842 952 964Europa OccidentalAmérica del Norte

Otros

Japón

América Latina

América Latina 893 871 888 842 952 964Variación % -4,5% -2,4% 1,9% -5,1% 13,0% 1,3%

Australia y Oceanía 145 147 154 130 130 134Variación % -8,4% 1,5% 4,6% -15,3% 0,0% 3,0%

Otros 1.418 1.466 1.553 1.194 1.260 1.470América Latina Australia y OceaníaVariación % 3,3% 3,4% 6,0% -23,1% 5,6% 16,6%

TOTAL MUNDO 17.343 17.850 17.960 17.321 19.066 19.784Variación % 2,8% 2,9% 0,6% -3,6% 10,1% 3,8%

3



Fuente: Codelco. Nota: Año 2011, estimado.

Evolución del Mercado de Cobre Refinado:Pronósticos Versus Ultimas Estimaciones*

Brook Hunt

Miles de tmfMiles de tmfMiles de tmf

ProducciónConsumo Balance: Producción - Consumo

CRU

ProducciónConsumo Balance: Producción - ConsumoMiles de tmfMiles de tmf Miles de tmf

ProducciónConsumo Balance: Producción Consumo

4



*: Ultimas Estimaciones de acuerdo a las visiones de cada analista. Pronóstico corresponde a la proyección del año T realizada en Marzo del año T-2.

Evolución del Mercado de Cobre Refinado:Pronósticos Versus Ultimas Estimaciones*

Brook Hunt

Miles de tmf

ProducciónMiles de tmf

Consumo

Miles de tmf

Balance: Producción - Consumo

CRU

ProducciónConsumo Balance: Producción - ConsumoProducciónMiles de tmf

Consumo

Miles de tmfMiles de tmf

Balance: Producción Consumo

5



*: Ultimas Estimaciones de acuerdo a las visiones de cada analista. Pronóstico corresponde a la proyección del año T realizada en Marzo del año T-1.

Principales Pérdidas de Producción en Relación a Valores Esperados

Nota: Operaciones con las mayores diferencias, entre lo pronosticado a fines del año anterior y las últimas estimaciones para el año.Sól id l l d t f ti f l 50 il t f l t d

6



Sólo se consideraron los casos en que los datos efectivos fueron menores en, al menos, 50 mil tmf a los proyectados.Fuente: Codelco.

Incertidumbre y Volatilidad Reciente del PrecioPrecio del Cobre y Stocks en Bolsas*

450

500

800

900Stocks**, miles de tmf c/lb

350

400

450

600

700

800

Precio del Cobre

200

250

300

400

500

100

150

200

300

Stocks**

0

50

0

100

ene‐08 jun‐08 dic‐08 jun‐09 dic‐09 jun‐10 dic‐10 jun‐11

7



*: Año 2011 al 21 de Noviembre. **: Total en Bolsas de Metales.

Evolución de Proyecciones de Crecimiento del PIBCifras Publicadas por Consensus Economics durante el Año 2011

EE.UU. CHINAEE.UU.

%

CHINA

%

MUNDO%

AREA EURO JAPÓN

% %% %

Ulti P ó ti N i b: Ultimos Pronósticos, Noviembre.

8



Fuente: Consensus Forecast, Enero a Noviembre de 2011.

Indice de Nerviosismo del MercadoVIX: Indice de Volatilidad en Contratos de Opciones del Indice S&P 500

N t Cif l 21 d N i b d 2011

9



Nota: Cifras al 21 de Noviembre de 2011.Fuente: Yahoo! Finance.

Indice de Nerviosismo del MercadoVIX: Indice de Volatilidad en Contratos de Opciones del Indice S&P 500

N t Cif l 21 d N i b d 2011

10



Nota: Cifras al 21 de Noviembre de 2011.Fuente: Yahoo! Finance.

Riesgo Crediticio*Puntos BaseAño 2011Año 2011

90

100

60

70

80

30

40

50

0

10

20

Ene 11 Feb 11 Mar 11 Abr 11 May 11 Jun 11 Jul 11 Ago 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11

US Libor OIS spread Euribor - OIS 3 Month Spread

*: En el caso de Estados Unidos corresponde a la diferencia de la tasa libor y el overnight indexed swap (OIS), ambos a tres meses. Para la Eurozona corresponde a la tasa Euribor y el OIS respectivo. Nota: Año 2011 al 21 de Noviembre

11



Nota: Año 2011 al 21 de Noviembre.Fuente: Bloomberg

Riesgo Crediticio*Puntos Base2008 - 20112008 2011

350

400

250

300

100

150

200

0

50

Ene-08 Jul-08 Ene-09 Jul-09 Ene-10 Jul-10 Ene-11 Jul-11

US Libor OIS spread Euribor - OIS 3 Month Spread

*: En el caso de Estados Unidos corresponde a la diferencia de la tasa libor y el overnight indexed swap (OIS), ambos a tres meses. Para la Eurozona corresponde a la tasa Euribor y el OIS respectivo. N t Añ 2011 l 21 d N i b

12



Nota: Año 2011 al 21 de Noviembre.Fuente: Bloomberg

Proyecciones RecientesAños 2012 – 2015

2.000

450

500

Balance de Cobre Refinado

Miles de tmf

Precio del Cobre

c/lb, moneda 2012

500

1.000

1.500

300

350

400

-500

0

500

2012 2013 2014 2015150

200

250

2012 2013 2014 2015Bloomsbury Brook HuntCitigroup CRUGoldman Sachs & P.

2012 2013 2014 2015Bloomsbury Brook HuntCitigroup CRUGoldman Sachs & P.

Analista 2012 2013 2014 2015

Bloomsbury 106

Analista 2012 2013 2014 2015

Bl b 384Bloomsbury -106

Brook Hunt -40 197 556 775

Citigroup -60 754 1.205 1.905

CRU -311 -14 352 355

Goldman Sachs 107 345 -63 -224

Bloomsbury 384

Brook Hunt 428 377 292 241

Citigroup 380 378 348 298

CRU 424 449 422 413

Goldman Sachs 360 332 343 362

13



Fuente: Brook Hunt, Octubre; CRU, Octubre; Bloomsbury, Noviembre; Goldman Sachs , Octubre; Citigroup, Septiembre.

Claves para el Comportamiento del Precio en el Mediano y Largo Plazo

• Consumo:

- Fuerte crecimiento y participación creciente de países emergentes.

- Comportamiento estable de la intensidad de uso (a pesar del efecto desustitución asociado al alto precio del cobre).

Nuevos usos y tecnologías intensivas en cobre- Nuevos usos y tecnologías intensivas en cobre.

• Producción:- Deterioro de la calidad de los yacimientos en operación y aumento de

los costos.

- Aumento de los costos de inversión (Capex).

MONGOLIA

- Emplazamiento de nuevos proyectos en zonas de mayor riesgo.

14



Cambios Estructurales de la Demanda y Precio del Cobre, 1908-2011*c/lb, moneda 2010

400

450 Primera Guerra Mundial: Demanda Militar

Post Guerra: Epoca Dorada en EE.UU.

Reconstrucción de EuropaMilagro Japonés

Emergencia de China, India y Otras Economías

en Desarrollo

250

300

350

150

200

250

50

100Crisis del Petróleo

SustituciónLa Gran

Depresión

0

1908

1911

1914

1917

1920

1923

1926

1929

1932

1935

1938

1941

1944

1947

1950

1953

1956

1959

1962

1965

1968

1971

1974

1977

1980

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

15



*: 2011, promedio al 22 de Noviembre.

Consumo Mundial de Cobre Refinado:

Los Fundamentos del Mercado en el Mediano y Largo Plazo Continúan Siendo Sólidos

PIB per Capita y Consumo per Capita 1980-2010Consumo Mundial de Cobre Refinado: 1950 – 2010

PIB per Capita y Consumo per Capita, 1980-2010

Urbanización y Consumo de Cobre per Capita, 1950-2010

F t WBMS FMI B M di l N i U id C d l * PPP 2005 US$

16



Fuente: WBMS, FMI, Banco Mundial, Naciones Unidas y Codelco. * PPP, 2005 US$.

La Industria Enfrenta un Desafío de Crecimiento…Potencial de Producción Mundial de Cobre Mina*Miles de toneladas de cobre contenidoMiles de toneladas de cobre contenido

Proyectos greenfield posibles

Proyectos posibles

Proyectos brownfield posibles

Proyectos greenfield probablesProyectos brownfield probablesConsumo**

Consumo**Proyectos probables

Consumo**

Operaciones Operaciones

*: Sin interrupciones en la producción ni ajustes de mercado.**: Neto de producción secundaria.F t B k H t (3er T 2011) S t l d i i t d l d fi d d l 3 4% t 2011 2020

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Fuente: Brook Hunt (3er T. 2011). Se asume una tasa anual de crecimiento del consumo de refinado del 3,4% entre 2011-2020.

… y de CompetitividadTendencia Decreciente en la Ley Promedio de Cobre Presiona los Costos

280c/lb, nominal

Ley Promedio de CobreOferta de Cobre de la Industria*Curva de Cash Cost (C1)

1 00%

200220240260280

2010

2005

,

0,90%

0,95%

1,00%

100120140160180

1985200019951990

0,80%

0,85%

20406080

100

0,70%

0,75%

-200

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

Producción Acumulada (millones de tmf)

*: Producción primaria

0,65%

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

18



*: Producción primaria.Fuentes: Codelco y Brook Hunt.

Escalamiento de Inversiones de ProyectosInversión en Preproducción / Producción Media Anual

Andina Fase I18.000

20.000US$ / tmf, moneda 2010

Salobo I

Oyu TolgoiTenke Fugurume

Caserones

MH

Exp. Los Bronces

Quellaveco

14.000

16.000

Caserones Toromocho

Antamina8.000

10.000

12.000

Lumwana

GabyKonkola Deep

Collahuasi (total)

Los PelambresCerro Verde Mill

4.000

6.000

Sulfuros RT I

0

2.000

1995 2000 2005 2010 2015

19



Fuente: Brook Hunt y Codelco.

Presencia de Nuevos Proyectos en Distritos Más Riesgosos

45

261 8

1

1

1

21

91

3

8

21

117 1

2

3

2

1121

1

46

21

23

5

16

13

31 9

1

2Riesgo BajoRiesgo Medio - BajoRi M di

Nivel de Riesgo Geopolítico:

21

4391

Riesgo Medio

Riesgo AltoRiesgo Muy Alto

Riesgo Medio - Alto

Fuente: Brook Hunt Codelco y AON Group

Más del 40% de los Nuevos Proyectos de la Industria están ubicados en países de riesgo medio a riesgo muy alto

20



Fuente: Brook Hunt, Codelco y AON Group.Nota: Incluye proyectos altamente probables, probables y posibles.

Pronósticos del Precio del Cobre de Largo Plazoc/lb, moneda 2011

300230

273CRU

Brook Hunt

Pronósticos de Bancos y Analistas Pronósticos Recientes*

240

260

280

281290300

338251

230

BarclaysCitigroup

Merrill LynchIHS Global Insight

Promedio AnalistasCRU

160

180

200

220

249249249255

275281

RBSCredit Suisse

Metal Bulletin ResearchUBS

MacquarieBarclays

100

120

140

160

263202

227238249

P di T lPromedio Bancos & Otros

Goldman SachsDeutsche BankMorgan Stanley

RBS

1002002 2004 2006 2008 2010 2011CRU Brook Hunt Barclays Macquarie

261

0 100 200 300 400

Promedio Total

21



*: Publicados durante 2011.

Codelco: Objetivos Estratégicos Claves

Mantener la reputación y posición de liderazgo de la empresa: “su licencia para operar”

Asegurar niveles de producción comprometidos para los próximos años y así aprovechar el actual ciclo de

precios altosprecios altos

Materializar los Proyectos Estructurales Claves para desarrollar los recursos mineros de Codelco y mantenerdesarrollar los recursos mineros de Codelco y mantener

su liderazgo en la producción mundial de cobre

Asegurar la competitividad en el mediano y largo plazo, g p y g p ,introduciendo nuevas tecnologías, racionalizando la

organización y mejorando el proceso de toma de decisiones

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Plan de Negocios y Desarrollo 2011 Producción de CobreMiles de tmf

CierreENMS

Cierre

CierreRT Oxidos

Cierre Chuqui Rajo

Salvador Oxidos

Rajo Sur Quetena PDA FASE II

MH

San Antonio

RT FASE II

NUEVO NIVEL MINA

CHUQUI SUBTE

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Proyectos Estructurales de Codelco*

Codelco: Un Desafío Inversional Inédito Millones de US$, moneda 2011

2013 2019

Andina Fase II

2018

El Teniente

2018

Chuqui

oyectos st uctu a es de Code co

2016

MH160.000 ton/año

Andina Fase II306.400 ton/año

El Teniente Nuevo Nivel Mina415.000 ton/año

ChuquiSubterránea

343.000 ton/año

En Construcción En Factibilidad

RT Sulfuros Fase II370.000 ton/año

En Prefactibilidad Inversión AprobadaEn Construcción En Factibilidad

Programa de Inversiones de Codelco: Historia y Futuro**

Promedio Anual de Inversiones por Período Inversión Total por Período

En Prefactibilidad Inversión Aprobada

2 000

2.500

3.000

3.500

4.000

20.000

25.000

30.000

35.000

0

500

1.000

1.500

2.000

1976-1980

1981-1985

1986-1990

1991-1995

1996-2000

2001-2005

2006-2010

2011-2015

2016-2020

0

5.000

10.000

15.000

1976 2010 2011 2022

35 años 12 años

24



1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 1976-2010 2011-2022

*: Cifras actualizadas en Agosto 2011. **: PND 2011.

Liderazgo en la Industria del Cobre Producción Esperada de Codelco y Otras Compañías*Miles de tmf

2.500

2010 2015 2020

1.500

2.000

1.000

500

0Codelco (1) Xstrata Freeport McMoran BHP Billiton Anglo American Southern Copper Chinese Companies Rio Tinto Vale Antofagasta Plc

Fuente: Codelco y Brook Hunt.Notas:* P d ió t ib ibl d b Cif d C d l d l PND 2011 P i d l t d l ñí t li d M d 2011

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*: Producción atribuible de cobre. Cifras de Codelco corresponden al PND 2011. Proyecciones del resto de las compañías actualizadas a Mayo de 2011.(1): Incluye el 49% de participación en El Abra. (2): Producción propia y participación en Yunnan Copper, excluye participación en Rio Tinto. (3): Corriente Resources es un jointventure entre Tongling y China Railways.

Una Oportunidad de Negocios:Consumo de Bienes y Servicios en CodelcoMillones de dólares, moneda corrienteMillones de dólares, moneda corriente

2006 2007 2008 2009 2010

Bienes

Operación 953 1.049 1.356 1.291 1.349

Inversión 159 323 356 335 415

Total Bienes 1.112 1.372 1.712 1.626 1.764

Servicios

Operación 1.518 1.734 2.433 2.714 2.921p

Inversión 517 950 897 982 1.368

Total Servicios 2.035 2.684 3.330 3.696 4.289

Total Bienes y Servicios 3.147 4.056 5.042 5.322 6.053

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Codelco: Un Gran Futuro

Vida ÚtilAños

Chuquicamata 50Chuquicamata 50RT 30MH 40Salvador 25Salvador 25Andina 67El Teniente 68Gaby 13Gaby 13

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Diego Hernández C.Presidente Ejecutivo30 de Noviembre de 2011

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