Deloitte – Alternative investeringer

Finanstilsynets nye vejledning til selskaberne og den rette ledelsesmæssige involvering

2

Agenda

Hvilke krav stiller Finanstilsynets nye vejledning til selskaberne, og hvordan sikres den rette ledelsesmæssige involvering?

► Hvordan etableres en god due dilligence-proces – og hvorfor er praktisk og driftsmæssig kendskab til de enkelte aktivklasser afgørende?

► Hvilke ”do’s and dont’s kan pensionskasserne lære fra forvalterne, når der skal investeres i nye aktivklasser?

3

Maritime Investment Fund I K/S

► Fonden blev etableret i marts 2017 i Danmark

► USDm 450 i commitment fra PensionDanmark, Danica, og Lægernes Pension

► 10-årig fond med fokus på driftsindtjeningen

► 60% af fonden investeret

4

Navigare Capital Partners A/S

► Indsigt i alle primære shippingmarkeder

► Investeringsmuligheder gennem et personligtglobalt netværk sikrer et væsentligt deal flow

► Eget markedsresearch og analyse team

► Partnerteam med +100 års bred industrierfaring og track record indenforasset management og finansiering på tværsaf værdikæden og segmenter

► Kapitalintensive, mobile og likvide aktiver

► Shipping er en integreret og essentiel del af handel –globalt og regionalt

► Reguleret industry – IMO som er underlagt FN

► Transparens på aktiverne igennem certifikater ogklasseselskaber

► International velkendt logivning og retspraksis

5

Aktivklassen

Strategien

Strategien

Værdiskabelse gennem stringent risikostyring baseret på porteføljetankegang:

• Forskellige segmenter

• Forskellige kontraktsparter

• Forskellige kontraktslængder

• Forskellige finansieringsstrukturer

Investering direkte irealaktiver – undgå”legacy issues”

Afkast er primærtgenereret frabeskæftigelse

Navigare Capital Partners 6S Value Model

• Sourcing• Selecting• Structuring• Servicing• Steering• Selling

6

Due Diligence I - Aktiv involvering af investorerne fra starten

7

Team vurdering ud fra værdikæden og de forskelligenødvendige kompetencer

Særlig fokus på risikoforståelse, analyse og mitigering

Stress-test scenarier på flereniveauer

‘Deep Dive’ på markeder og segmenter – skabe forståelse afsammenhænge, afhængighed og risiko

Gennemgang af datamateriale ogdokumentation af dette

Gennemgang af værdikæden

8

Due Diligence II - Processen i Maritime Investment Fund I

3 pensionsselskaber

Samme materiale oggennemgang – men hverinvestor har særligefokusområder, hvilket sikrer enbredere og mere robust DD MIF 1 – Due

diligence process

3 DD-spor

Legal DD separat fra forretnings-/risiko DD, separat fra Skat DD

Praktiske eksempler

Gennemgang af ‘live’ porteføljerog hvordan disse ville bevæge sig igennem Navigares 6S procesmodel

Fælles legal proces

Fælles legal proces med investorerne i first closing sikrede en effektiv og grundigLPA forhandling

Alignment/conflict of interests

Stærkt fokus på Conflicts of Interest/Alignment of Interestsikrer de langsigtede fælles mål

1

23

4

5

► Do’s

► Fokus på værdikæde

► Fokus på risiko• Risikospredning• Worst-case scenarios• Organisation, netværk, erfaring med krisehåndtering – såfremt worst

case skulle indtræffe

► Fokus på team – ressourcer, erfaring, kompetencer, eventuelle gaps

► Collaborativ Due Diligence giver investor og manager fællesforståelse og gensidig indsigt

► Fælles LPA forhandling (alle first close investorer) om muligt

► En tydelig projektansvarlig

► Don’t

► Undgå ”start/stop” i DD processen. Det koster ikke bare tid, men også kvalitet

► For mange udskiftninger i persongalleriet i DD processen, uden en tydeligt ansvarlig

► Undgå investorer med for forskellige interesser

9

Do’s & Don’t’s – key learnings

Q&A