C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104...

33

Transcript of C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104...

Page 1: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������� �� ��� ������� � �������� ������ ����� ��� ����

���� ������� ������ ��������� �������� ��������

���������� ���� ��

������� ���� ��� ������ � ����

��������� ����

��������

�� ���� ��� �� ���� ��� �� ����� � ����� ��� � ����� ��� ��� �����

�� ��� ���� ����� ��� ���������� �� ����� �� � ������ ������ ���������

� !" �� �#"$ ��� ���������� %����� ����� �� � ����� �� � �������� ��

��� ������� ��&� ���� �� ��� �'������� �� � ���(���%���� �'��������

���� ������ )�� ��� ��� ����� �� ���� ����%��� �� �����$ ���� ����

���� ��� ���������� ���� ����� � %����� ���� ��� ���������� ����� �����

����� ��� ������ �'����� �� �� %��� � � *� )�� ����� ���%���� ���

� ����+� ����� ��� �� ����%��� ���% ����� �� ��� �� %���� �� �

��%�� ����������� �������%���$ �� ���� ���� �� ��� %� �� �����

��� ����� ��� ���%���� ����������&��� ��� �'�������� ���� ����� ��

����%� �� �� � �������� �� ��� ������ ,���� )�� ��� -���%� .,)-/

��� �� �'������� �� ������ ����� )��� �%���� ���� ��� ,)- ��� ��

��� ��� � ��%�� �� ����� ��%������� �� ��� ����� ��� ���%����

���� ��� ��� ��� �� ��� ����� �� ���� 0������� �'�%��� ��������� ���

�%��� �� ����� ��� ���� �� ��� ��� ��� ������

���������� ������� ������������� �� !�

�������� ������" #$�%�� ��&%����'� ��()$�� ������"

� ��� ������� �� � ������� � ����������� ����� ����������� ������ � ����

������ ��� �����!"��#"$ �%��

&���%�� '�(� �������� ��)���$�� *� *+,-� ������� ��)���$�� *.� *+,-

������� ����� /��"��� ,� *+,0

Page 2: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

� �� ���� ���

��()$�� ������" �� �*� ��$��$�� ���(�����"' %��� �� �+��,���$�� -�� ����

�$���$��,�� ������" $"$���� ��&%�� $����� �%�* $� �%)����' ��$��� ����.�� )�����

����� $�� �� %�%$��' �*$�$�����,�� )' $ �$��$)�� ������ ��(�� �/������� $� $ 0/��

�������$"� �- �*� ����$���$� ($�.�� �$�%�� �*� �� �$���� ������� ����� 1���2'

���$.��"� $� �*� )�"�����" �- �*� �����$�� �*� ������ �� $���"��� $ 0/�� ����

����$"� �$���� ������" �$�%� +*��* ������� �� �*� 3&%$���'4 �- �*� ����"��

$������ 5*� ������" �$�%� (%�������� )' �*� ($�.�� �$�%� �- �*� ����$���$� ���

���(���� �*� ��$��$)��� ������" ��(�� %� �� +*��* �*� ������ �� $���+�� �� ��$+

(���' -��( �*� )$�.� 6�%$��'� $ ��()$�� ��$� �����$�� ��$��� �*$� �*� )$�.

�� $���+�� �� ��&%��$�� ��$�� �-� �*� $����� $� ���� $� �*� �%����" *$���%��

+*��* �� "���� )' �*� ���$���� ��7������ )��+��� �*� $����� �$�%� $�� �*� ����

$(�%��� -$��� )���+ ��(� 0/�� �*���*���� 5*� �$���� �'���$��' �&%$�� ��8 �-

�*� �����$� ��� ��&%����� *$���%�� ���� ��8 �- �*� �%����" *$���%� $� �*� ��(� �-

�*� )�"�����" �- �*� �����$���

9�+����� ����� $��� ���($� ($�.�� 2%��%$����� ($' �����(��� $ �%����"

*$���%� ������� �/������" �*� ��&%���� ($�"��� �*� )$�.� �����$� �- $���'��"

�*� �����$�� ���(� ,�$��%��'� $����� $ ��7����� ������� �����'� :�� �/$(����

$� ���� $� �*� *$���%� ������� ���� )��+��� 8 $�� �8� �*� ������ ��(�� ����

$ +$����" ��$"� +*��� *�� ��������� $�� (�������� �$��-%��' )%� �� (�$�%��

�� �����$)���* �*� ��&%���� *$���%� �� �$.��� ; �� �$���� ($�"�� �$�� ��$"� ��

������� +*�� �*� *$���%� ������� �/����� �8 �- �*� ��&%���� *$���%�� � �*��

�$�� �*� )$�. $�.� �*� ������ �� �����$)���* �*� ��&%���� ($�"�� )���"��" ��+

����$���$� �� ���%���" �/���%�� ���$���" ��$��$������ +��*�� $� �(����� ��(��

�'���$��' � )%������ �$'�� - �*� ������ ���� ��� ��$�� �� �*� ��&%���� *$���%� ��

��� �����$)���*�� �*��%"* �*� ����� (���(��� �- �*� ����$���$� �����-� �*�� �*�

)$�. �$� ��$�� ��&%��$���" ��$�� �-� �*� $������ <�*��+���� �*� +*��� �������

������� ����$���� 5*� ��(� ������$� -��( �*� �$�� ($�"�� �$�� �� �*� ��&%��$����

����$�� �� �$���� ������%� ������� � �� ���$� �*$� $� �*� ��� �- �*� ������%�

������� �*� )$�. ����� ��$��,�� $ ���� �- �*� $����� �$�%� *$� �����$��� �$����'

���%"* �� �*$� �*� ����(� �%� �� �*� $����� ��&%��$���� ���� ��� ����� �*�

)$�.� �/���%��� 5*� ��()$�� ������ ���. *$� �*���-��� �+� ��(�������� $

($�.�� ���. ��(������ ���((��" -��( �*� (���(���� �- �*� $����� �$�%� $��

$ �%���' �)��"�� �����0� ���. ��(������ �%� �� �*� -$�� �*$� �*� �)��"�� ($'

Page 3: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� ��

��� ��$�� �� ($�"�� �$���� 5*%�� �*� ��-$%�� ��(�� �������� $� �*� ��(� �-

�/����" �*� ������%� ������� �$� )� ���� $� $ ��()��$���� �- $ ($�.�� ��-$%��

��(� ��&%$� �� ��(� ($�"�� �$�� ��(� ��%� �*� ���"�* �- �*� ������%� ������� $��

�- $ ������ ��-$%�� ��(� ���%����" �- �*� �)��"�� ���� ��� ��$�� �� �*$� ($�"��

�$��� 1������ �*��� �*��� �� $��� $ ��(��"����. ���%� �*$� *$� �� )� �����������

������ )��$%�� )��* �*� ($"���%�� $�� �*� ���%������ �- $ ��()$�� ���� $��

������"��� �� �*� ��-$%�� ��(�� +*��* �� �$���(� +� *$�� �*$� $�� ���%����"

�$�*�2�+� $�� ��� .��+� +��* ����$���' �/�$����

� �%(($�'� �*� ��()$�� ������ ���. �������� �- $ ($�.�� ���. ��(������

���((��" -��( �*� (���(���� �- �*� ����$���$�=� �$�%�� $�� �- $ �%���' �)��"��

�����0� ���. ��(������ �%� �� �*� -$�� �*$� �*� �)��"�� ($' ��� ��$�� ��

($�"�� �$���� - �*� �)��"�� �����0� ���. ��(������ �� ��"������� �*�� �*�

��()$�� ���. )���(�� $ �%�� ($�.�� ���. +��* $ �����$���� �*$�$���� �����

�*� -��( �- �*� ��()$�� ���� ���.� ��.� �*� �$'�7 �- $ �$���( ($�%���' �%�

������ +��* ����*$���� ����.��

��� ��������� �����

5*��� �� $ �$�"� �����$�%�� �� ��&%����'� :�� ����$��� >�? ������� $ ��&%����'

$�@%���� �$���$� $���� ������" (���� +*��� �*� �/������ ���%�� �- $ ���%���'

�� �����$���" �� ��� �/������ ����&%����' $�� ��� ��� )��$� +*��* �� ����������$�

�� �*� ���$��$��� �- ��� ���%�� ��� �- ��� �/�"���%� ����&%����' ����� +��* �*�

($�.�� ����-����� ��� ���%��� 5*� ��� )��$ �$� )� ����(����� ���� �*� ��$��

�$�� ($�.�� )��$ $�� �*��� )��$� �����������" ��7����� -��(� �- ��&%����' ���.�

5*��� ��&%����' ���.� $�� $�����$��� +��*� ��((��$���' �� ��&%����' +��* �*�

($�.�� ��&%����'� ���%�� ����������' �� ($�.�� ��&%����'� $�� ��&%����' ����������'

�� ($�.�� ���%���� >�? (�$�%�� �*� ��&%����' )' (�$�� �- � ��������� ��0���

%���" �*� ���$��$���� )��+��� ���%��� $�� �*� ���%�� �$��$���� � ��*�� +����

�*�' �� ��� ������� $ ���%��%�$� (���� �$.��" ��&%����' ���� $���%���

;���*�� ��&%����' �$��� �� >�?� 5*�' ������� $ (���� �*$� ���.� $� $��

���� ($�.�� ��&%����' $�� ��$����= -%����" ��&%����'� 5�$���� ������� ($�.��

��&%����'� $�� �*��� $)����' �� �� �� ������� �� �*��� $�$��$)����' �- -%����"�

��������'� ��$����= -%����"� ������� �� �*� $�����= ($�.�� ��&%����'� >�? �*�+

�*$� ($�"��� $�� ����$)���,��" $�� ($�.�� ��&%����' $�� -%����" ��&%����' $��

(%�%$��' ����-�����"� ��$���" �� ��&%����' ����$��� 5*� (���� �/��$��� �*� �(�

Page 4: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

�����$��' ���%(����� -�$�%��� �*$� ($�.�� ��&%����' �$� �%�����' ��' %�� *$�

��((��$���' $����� ���%������� �� ���$��� �� ���$�����'� �� �%)@��� �� 32�"*� ��

&%$���'4� $�� ���(���� +��* �*� ($�.��� 5*� (���� �������� ��+ ����$)��

������������ ����%���" �*$� ����%�$���� �$���$� �� $ ������ �- ($�.�� ��&%����'

$�� ���. ���(�%(�� >�? ��0�� �*��� (�$�%�� �- ($�.�� ����&%����' $� �*� $)���

�%�� ����$���� �- �*� ����� -��( ��� -%��$(���$� �$�%�� 9�+����� �*�' �� ���

-��(%�$�� �/�������' $ ��&%����' ��(������ �� �*� $���� ����� (�����

5*� +��. �- >? �%���'� �����+� �*� �����$�%�� �*$� ��%���� �*� ���$�����*��

)��+��� ��&%����' $�� $���� ������� 5*�' �����+ �*� �*�������$� �����$�%�� �*$�

�������� *�+ ��&%����' $7���� $ ���%���'� ��&%���� ���%�� $�� ����%�� �*� �(����

��$� ���������� )��+��� �*� �+�� 9�+����� �*�' �� ��� �/$(��� �*� �����$�%��

�� ��&%����' $�� $���� ������"� ���� �*�' �� ��� $����� �*� �$�"� �����$�%�� ��

($�.�� (�������%��%��� +*��* ��%���� ��$���" (��*$���(� $�� �*� ���"��� �-

����&%����'� 5*�� �� ���� ��"� )' >��?� >��?� >�? $�� >�?�

>��? �������� $ ���$���� �%���' �- �*� �*�������$� �����$�%�� $�� ��������� �*�

��$��$�� ��-������ -�� �*� �����(�� �*���' �- ($�.�� (�������%��%��� >��? �%��

��'�� �*� �����$�%�� �� �*� (�������%��%�� ��%����� )%�����" �� �(�����$�� �*��

������$� $�� �/����(���$� ��%���� ���$���" �� ($�.��� $�� ��$���"� >�? ��������

$ ���$���� �������%$� �������+ $)�%� ��$���"� �*� ������ +*� ��$�� ���%������

$�� �����$���� �*� ($�.����$��� +*��� �*�' ��$��� $�� �*� �%��� �*$� "�����

��$���"A *�� -��%� �� �� �*� ��$���������� ��� �� �*� $�$��(�� �����$�%��� >�? �%��

��'�� �*� ��%���� �� �*� (�������%��%�� ��"$����" �*� (�������%��%�� -$�����

$�� $���� ����� �'�$(���� >�? ������� $ ��(���*������ �����+ $�$�',��" �*�

����� -��($���� $�� ��$���" �������� ��������$���� )��+��� ������%����$� ���%��

�%��� ���$��"�� )�*$����� ������ $�� +��-$��� :��$��'� >�? �������� $ ���$����

����"�$��� ������%����� �� �*� (��� �(����$�� (����� �- �(�����$� ($�.�� (��

������%��%�� ��%����� ;�������$� ��&%����' ��-������� �$� )� -�%�� �� >��?�

� �%(($�'� �%� �$��� $��*�%"* �� ���� ��� ������� ��+ (��*�����"��$�

����� ��"$����" ��&%����' (������"� *�"*��"*�� �*� �7��� �- ��&%����' ����$����

�� �*� (���� �- >�? $�� >�? �� �*� ��()$�� ������" )%������ �� ���+ �- ������"

�$�%���

Page 5: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� �B

� ������� ������� �����

5*� ($�*�($���$� (������" �- ��()$�� ������" ��&%���� �*� $�$�'��� �-

�������$��' �*��� ��(�������� $ (���� -�� �*� )$�.� �/���%�� �� �*� �������

���� $ ����������� �- �*� +$' �*� ������ ($.�� %�� �- *�� ������" ��(��A $ -���

($��,$���� �- �*� ��-$%�� ���""���A $ (���� -�� �*� ($�.�� �$�%� �- �*� ����"��

$������

C� ��$�� ������%���" ��(� ���$����� ������� $ ���)$)����' ��$�� �D��� � ��&%����� +��* �*� �$�%�$� 0���$���� � E ������� �- $ ������� � E ������� ���

����)��" �*� ($�.�� �$�%� �- �*� ����$���$� ���� ��(�� :%��*��� ��� � E �������

)� $� ��$�$���� ��"*��������%�%� ������� ������)��" �*� )$�.� �/���%�� �� �*�

������ ���� ��(� $�� ������ )' � � �� �? �*� ������� �����;� �*� )�"�����" �- �*� �����$��� ���� $� ��(� � E � �*� $(�%�� �- (���'

$� ������� ������$� �� )�%���� -��( $)��� )' ���� 5*� &%$����' �� � �� �$����

�*� ������ �� ������� ����� +*���$� �*� ������� ��� � ������ �� �$���� �*�

������ ���� � ��� �� � ��*�� +����� �*� �����$� *$���%� �� � (%��������

)' �*� �����$� ($�.�� �$�%� �- �*� ����$���$� �� ���������� �*� �/���� ����$���$�

�*� ������ +$��� $� ���������� :��$��'� -�� � ������ )' � ���� �E �%������ ��

�*� �%����" ($/�(%( �- � ���� �*� ��(� ������$� �� �?� � ����� �� ��(���-'

�*� ���$����� +� +���� � �� -�� �

�����

��� ����� ����� ��� ������ �������

�%����� �*$� �*� )$�. $������ $ ������� �����' ���""���� )' ($�"�� �$���

$� ������)�� �� �*� ������%������ :��($��'� -�� $ 0/�� �*���*��� � � �� ���

$ ($�"�� �$�� ���%�� $� ���� $� �*� �%����" *$���%� ������� �/����� �� ���� $�

���� $� ��� � ���� +*��� � �E �� ������ � � �� �$���� ������ ���� �������

:��($��'� �������� �*� ���������" ��(�� � ����� ��0��� )' � �E ��-�� �

������ ���� $��� -�� � � ��

�� �E ��-�� � �� ������ � ����� ���� �E ��-�� � �� ������ �����

����

:�� �/$(���� $��%(��" �*$� �*� ������ ��$+� %� �� *�� ��(�� ���� ;��%(��

���� �B�� +� *$�� -�� � � �*$� �� E �� �� $�� �*$� � �� ��������' �� �*� 0���

��(� � -�� +*��* �� � �� �

Page 6: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

�� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

<��� $ ($�"�� �$�� ���%��� �*� )$�. $�.� �*� ������ �� �����$)���* �*� ���

&%���� *$���%� )���"��" ��+ ����$���$� �� ���%���" �*� �/���%�� +��*�� $ �(�

����� ��(� �- Æ � ��(� %����� F������" )' � � �*� ��$� ($�%���'� $

�$�%�$� &%������ �*$� $����� ��� +*$� *$����� �- $ ($�"�� �$�� ���%�� +��*��

�� � � � ?G <�� �����)����' �� �� $��%(� �*$� �*� �����$�� ���(��$��� $� � �*�

�$���� (�$���" �*$� -�� $ ($�"�� �$�� ���%����" +��*�� �� �� � ? �*� $(�%�� �-

��(� "���� �� �*� ������ �� ��$�@%�� *�� �������� �&%$�� �*� ��($����" ��-���(� �-

�*� �����$��� ;���*�� �����)����' �� ��$��� �� �*� -����+��" $��%(����� +*��*

�� $��%(�� �� *��� �*��%"*�%� �*� ���� �- �*� �$����

��������� ���� �� � ������ ���� ����� �� �� �� � � � ?� �� � ���

��� �� � ������ �� ���������� ��������� �� � � ����� ���� �� Æ ���

��� � ���� �� � ������ �����

5*� ��/� ���� �� �*� -��($��,$���� �- �%� (���� �������� �� �����-'��" �*�

������" (��*$���(� ���� �*� +$' �*� ������ ($.�� %�� �- �*� ������" ��(�� "����

)' �*� ������" �$�%� $�� ����������� )' �*� ������� �� 5*� 0��� $��%(�����

+� ($.� �� �*� -����+��"�

��������� ��� ������� ��������������� � � ��� �� � �����������

������ �������� �� �� �� ����� � �� � � ������� �� ������� � ����� ��

������� �� � ������ ���� ����� � ����� ���� �� ������ � �� ���

:%��*��� +� $��%(� �� �*� ��&%�� �*$� �*� ������=� )�*$���� �� ������ )'

�*� -����+��" (��*$���(� +*��* �� �$����%�$��' �� ���� +��* ������ ��$�����

�� C�$��* H$�$"�(��� -�� ������� �����$"��" �*��� $����� ����-���� %���" �*�

)����+�� $(�%�� -�� �*� �%��*$�� �- ��+ $������

��������� ��! ����������"� ������ �

��� � ������� ������ ����� � � �� ���� �� ���� �� � ���!� ���� ��

� ��������� ��������� ��� � ���!� � � ����� ������� � �������

���� �� � ������ ���� ����� � � ��� ��� ���� > � I � � �������

���� �� �� ��������� �� �� � �������� �� � ���������� ���!�

���� ������ ���� � �����Æ E ��� �� � �������� ������� ������� ������

���� > A I �� ���� �� E �� ��� ��� � > � I ��

Page 7: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� ��

����� �� � ������� ����� �� � ������ ���� �������� � ��� � �� � ������

� ������� � ������ ��������� � ������� ���� Æ ��� ��� ����

� ������ ���� ���� ���� ���Æ E ����Æ�

5*� �(�$�� �- ;��%(������ � $�� �B �� �*� ��7����� ������� �������� ��

�*� (������" �- �*� ��()$�� )%������ �� ���%���$��� ��*�($���$��' �� :�"%����

+*��� � ������� �*� ��-$%�� ��(� ��0��� �� F�0������ �� ;��%(������ �

$�� �B ��"��*�� +��* F�0������ �� $���+ %� �� �����(��� �*� �/���%�� �������

� �/�������'�

:�"%�� ��� ��()$�� ����������

#������� ��� ��������� ���$�� ���� ����� � "������� � ���������

����

J�� �E ��-�� � J���� I Æ �� ���Æ�� �� �

�������� � � �� ���

� ��� J�� �E � #� ���� � ������ ���� J��� � � � ������� ������ ���� �����

%����& ����

��� $������ � �J������ � ���������

���� �� � ������� �� ���� ����������� � ������� %�& ��� �� � J��� ��

� ������ ��� J�� �� ��������� � �� ������ ���� ��� ��� � �� �

���� ������� ������� � ����� � ��� ��� Æ ��� ��� ���� J�� �������

Page 8: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

�� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

6���" �*�� ���$����� +� *$�� �*$� �*� �/���%�� ������� ������� �$.�� �*� -��(

�� E ������

� �����

������������ �� ��� � ��� ��B�

��� ��� ������ ���� ��� ��� ������� ����

5*� ��/� (���� ��(������ �� "���� )' �*� ��-$%�� ��(�� ������� )' � �

+*��* +� ������-' +��* �*� ��(� $� +*��* �*� )$�. ��&%��$��� ��$�� �-� �*�

����"�� $������

#������� ��� �#�'���� ���� � � � ����� ��� � �� � '������ ����

�� � ��� �� � ��� (�� ��� �� J�� �E�

��� ��������� ����� �� � �������

������ ���� ���� �J������� ����

� �E ��-�� � � J�� � �� E ��-�J�� � J�� � �� � � ��� ����

5*� ���������$���� )�*��� �*� $)��� ��0������ �� �*$� � � Æ �� �*� �$��

������$� ($�"�� �$�� ��(� ����� �� ������%� ��� �� ��*�� +����� �*� 0��� ��(�

+*��� �*� ������ �� $�.�� �� ��$�@%�� *�� �������� )%� ���*�� *� ���� ��� ��� �*�

($�.�� �$�%� �- �*� ����$���$� �����$��� �%������' �� �����$)���* �*� ��&%����

*$���%��

:��$��'� $��%(��" �*$� �� �� �����)�� �� ����$��$���%��' ��&%��$�� �*� $�����

$� ��-$%��� +� *$��� �������� �*$� $ ��-$%�� ���%��� �*$� �*� )$�. ���%�� $

���� � �&%$� �� �*� �������� �$�� �- �*� ��7������ )��+��� �*� �/���%�� $�

��-$%�� $�� �*� ($�.�� �$�%� �- �*� ����$���$� $� ��&%��$����� 1' ��0�������

+� *$�� �*$� �*� �*� ��-$%�� ��(� � E J�� -�� ��(� � $�� �*$� �*� �/���%��

�$���� �����$�� )��+��� � � Æ $�� � � 5*%�� � E ��Æ E �� �������Æ

E

������ �������Æ

E ������� C� �)�$���

� E �� � � ������� E ���

����Æ � � ������Æ�� ����

%����& ���� ��� �� �� ������� ������� %�) �� � �������� �

� '������ ������ �������� � � � ����� �� � �!�� � ����

� E �� � � ������ I �� � � �

������� E �� � � � ����� ���

� ��� � �E � � Æ I �� � � I Æ� Æ�

Page 9: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� ��

��� #� ��� � ����� � �� *������� %�% �� ��� �� ������ � � ���

�� �� � ��������� ����

��� ���������� ��� ������� ������� ���� ���������

� ����� �� ��(���-' �%� (����� +� �$� $��%(� �*$� �*� ������ ����� ��$���

�� ($�"�� �$���� ���� �*$� �� E � � �*�� �$��� +� *$�� �*$� �*� ��-$%�� ��(� �

���%�� Æ ��(� %���� $-��� �*� 0��� ������$� ($�"�� �$�� ��(� J�� ��0��� �� ����

����

� E J�� I Æ E ��-�� � Æ �� ���Æ�� �� �

����I � ����

� �$����%�$�� +� *$�� �*$� � �� $ ���������" ��(��

��� ����� ������ ��� ��� ����� ��� �������

5*� �$�� (���� ��"������� �� "���� )' $ (���� -�� �*� ($�.�� �$�%� �������

� � C� �������� �%������� �� �*� ���%$���� +*��� �*� ����"�� $����� �������

�- $ ���"�� ����. ����-���� $�� +� (���� � $� �*� ���%���� �- �*� ����*$����

��7������$� �&%$���� ��FK�

��� E ������I ������ � � �

�� E �������

+*��� � �� $ ��$��$�� 1��+��$� (������ ��� �� � � � ���� $�� �� � � 5*�

�����$��� �� � $�� �� ������ �����������' �*� ���-� $�� �*� ���$�����' �- � $� +���

$� �*� �����$� ($�.�� �$�%� �- �*� ����$���$�� 1' �L�=� ��(($� �*� ���%���� �- �*��

�FK �� �*� "��(����� 1��+��$� (����� �� E �� �/����������I����� � � �

� � ������ ������� ����

� ���������� �*� ������" �$�%� �$� )� �*���� $� $�' �%()�� )��+��� ,���

$�� ���� 9�+����� �� ����� �� ������� �*� ��()$�� ���.� �� �� ��((�� ��$�����

Page 10: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

�� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

�� ��0�� �*� ������" �$�%� $� �*� �$�"��� �%()�� �� �� �� �%�* �*$� �*� ���)�

$)����' �*$� Æ ��(� %���� ��*� ���"�* �- �*� �� �$���� ������%� �������� $-���

$�' ($�"�� �$�� �*� ����$���$� �$�%� -$��� )���+ �*� ������ �/���%�� �� $� (���

� � � 5'���$��' � �� ��� �� �8� ;��%(��" �*$� $-��� $ ($�"�� �$�� �*� ������ ��

��� $���+�� $�'(��� �� ��$+ (���' -��( �*� )$�.� �� -����+� �*$� �*� ������"

�$�%� �� �*$�$�����,�� )'

� >���Æ �� ? E � >���Æ ������? � -�� $�� � � ��

� ����� �� �����(��� �*� ������" �$�%�� +� ���� �� �����-' $ (���� -�� � �

C� $��%(� -��( ��+ �� �*$� �*� $���� �$�%� ������� � -����+� $ "��(�����

1��+��$� (����� +��* �$�$(����� � $�� �� ����� ���Æ E ���Æ -�� $ �$���(

�$��$)�� �Æ� +*��* �� ��"���($��' ������)%��� +��* �$�$(����� �������Æ $��

��� +� �)�$��

� >���Æ �� ? E � >���Æ ������ ? E � >���Æ ������ ? E � >�Æ ����?

E M

���"������ ��� ����Æ

��Æ

��

5*%�� �*� ���)$)����' �*$� Æ ��(� %���� $-��� $�' ($�"�� �$�� �*� ����$���$�

�$�%� -$��� )���+ �*� ������ �/���%�� �� $� (��� � �-

� � �/����� ����Æ I �

�ÆM�����

��

+*����

� ��� �� �/�

���� ����Æ I �

�ÆM�����

��� � �/�

���� ����Æ I �

�ÆM�����

� � �B���

�� �*$� �*� ��"*� *$�� ���� �- �B��� ��0��� �*� ������" �$�%��

%����& !��� � � �� � ���� ���� �������� ��� � ��������� ���� �� ��

� ������ ������ ���������� �� � ���������� � � � ������ ���� ���� ����

� ����� ���� ���� �� �� � ������� �� �� >� � Æ� � ? �������� � ��Æ E �

��� ���� � � � �� ����� ��

�������� E � �/�

���� ����Æ I �

�ÆM�����

��

�'� ��� %����1� ��� %�� ��"� )���� �� �� $� ������ � ��� ���� ��2�� �� ��� %����� ��

���%� �� � ������ %���� �� �� ��� �� $� %��(" � ��� ��� ���� ���� �� ��3"���� 4)���

�(5 ��� %����������

Page 11: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� ��

$������ � ������� �� ��+���� ���� � ��� ��� ���� �� �B���� ,���� �

������� ���� ���� � ������� ���� �� �������� ����� �� ���������� ���� ��

�!� ��� ����� � � � ������ ���� ��� � � ��������� �� � ���� ��

������� ���� �������

� ������ � ���� �� ������� ����

5*� �����$���� �- �*� ������" �$�%� -��(%�$ �- �*� ������%� ������� +$�

)$��� �� �*� $��%(����� �*$� �((���$�� ��&%��$���� �- �*� $����� $� �*� ���

�- �*� ������%� ������ +$� �����)�� +��*�%� $7�����" �*� ��$��$����� ������

5*�� $��%(����� )���(�� &%������$)�� �- �*� �%()�� �- ����$���$� %���� *��� ��

�$�"� $� -�� ����$��� �� �*� �$�� +*�� �� �/����� )' -$� �*� $���$"� �$��' ��$���"

���%(� -�� �*� $���� $� *$��� � �*�� ���%$����� �*� ����� ��� +�%�� �������

+�%�� )� ��"��0�$���' �($���� �*$� �*� ��� ��� +�%�� "�� -�� $ (%�* �($����

��$��$������ ��� �� �*� �/���(� �$��� �� ��%�� )� ���� �(�����)�� �� ��&%��$�� �*�

������ ��������� 5*� �7���� �- �*� ��$��$����� ��,� �� �*� ��$��$����� ����� $��

��((���' ��-����� �� $� ��� $����� �- ��&%����' ���.� �� �*$� �*� ������" �$�%�

�����(��$���� -�� $ �$�"� ����$���$� ��,� (%�� �$.� ���� $���%�� �*� �������$�

��&%����' ������ � �*� ��&%��� +� +��� $��%(� �*$� ��&%��$���� �- $�)���$�' �$�"�

$(�%��� �- �*� ����$���$� �� $�+$'� �����)��� �� �*$� ��&%����' ���. ���%��� �� $

�����$�� �� �*� $(�%�� �$���� )' ������" �*� ������� $(�%�� �- ����$���$��

5*� ���$ �- >�? $�� >�? �� �� ����%�� ��&%����' ����� �� �*� ����$���$� ($�.��

�$�%� �������' )' (�$�� �- $� �/�������$� �%���' �%��� �$.��" ���� $���%�� �*�

��$��$����� ��,�� :��($��'� -�� � � � �������" �*� ����� 2�+ )�%"*� �� � �

�� ���� �� � )' �*� ��$���� +*��� �*� ,����* ����� �� E � ����������� ��

�*� �������� ������ �*� ����� ��� �*$�� �$'��N������� -�� �*� ����� 2�+ ��

������� )' ������ �� $��%(�� �� )� "���� )'

����� E �� ��� �����

�6��� � �� �� ��� ���� �( ��7���� ������ ���� 3"������� �( ��� %���������� 8$ ��2� ����

� ��"� $� �� ������� �� )���%�)��� 9��2��� ��� �"�$�� �( �"� ������ ���� � ��)�%����

2��� ������ 4�( ��� ���� ,+� �� ����5 � ���� ������ � ����� ���� %�� $� �����)���� �

� �������� ����� �� ��� %�� �%�� )��%� )��%� � %�� $� ��� � ��� �������� ���� )��%�

)��%� �

Page 12: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

+*��� �� �� �*� ��$����$� ����$���$� �$�%� ��� �*$��� ���� $ "��(����� 1��+��$�

(������ $�� � � �� $ �����$��� +*��* +� �$�� �*� ������� ��������� 5*�

���( �� �$��%��� �*� &%$����' �(�$�� �� �*� $���� ����� $�� �*� ���$ )�*���

����� �� �*$� �*� (��� ��&%�� $� $����� �*� �($���� � $�� �*%� �*� (��� *���,���$�

��� �%���' �%���� � ��*�� +����� �*� ���� ��"��0�$�� �*� ��$�� ��,� �*� (���

�*� ��$��� ����� �&%$�� �*� ��$����$� ($�.�� �$�%��

�%����� ��+ �*$� $� ��(� ��(� � +� +$�� �� ��&%��$�� � >� �? ��������- $ �)%�.� �������� �- ��,� � � +� $�� *�����"� >�? �*�+ �*$� �*� ��������

�$�%� $� ��(� � ����%���" ��&%����' ����� �� �*� ��$����$� �$�%� ���� �*� ��&%����'

����� ��� +*��* �$� )� �/������� $�

�� E � ������ ��� ��� E � ������ � ���� � � ����

+*��� �*� �$�� �&%$���' -����+� -��( ������ F������" �*� ��$����$� �������� �$�%�

+��*�%� ��&%����' ����� )' !� �E ��� $�� �*� ��� ����%���" ��&%����' ����� )'J!�� �� -����+� �*$�

J!� E !� � �� E ��� I ������ � ���� E ��� I ���� �!� !�� ���B�

���� �*$� �*� ������� �� �$�%� �� "��$��� +*�� � �� �$�"�� �� +*�� �*� �������

�- �*� �������� �*$� �� ��&%��$��� �� �$�"���

C� �$� ��+ ������ $ ������" �$�%� -��(%�$ %���" �*� �$(� ���$� $� )�-���

)%� ����%���" �� �*� ��(�%�$���� �*� ��$��$����� ��,�� ���� ����$���" � )' J! �

� �� ��+ ��%��$� �� �)����� �*$�� �� �%� ���%$����� �*� (���($� ��&%��$����

�������$"� ������ �� $���� $ ���� ��������� �*$� �*�� �� �����)��� �� �$���(

$�� �� .��+� ���' $� �*� ��&%��$���� ��(� � � +*��* �� �- �*� -��( �� I Æ -��

��(� � � �� ������ $� ��&%��$����� �*� �$��� )��+��� �*� ����%���� �/���%��

� � � � $�� �*� ($�.�� �$�%� �- �*� ���$���� ����$���$� ��� �� �*�%��� �-

�����)��� )� �&%$� �� �*� ������" �$�%�� �� �*$� (%�� �$���-'

� � �

��� ��

E ��

����� � � � E ��Æ � � E ������Æ � �Æ��Æ� $�� )��$%�� (%�� )�

+��*�� >� �?� +� �)�$��

E�

�� �

��

��Æ

� ��������������� I ��������� �����

Page 13: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� �

+*��* �� $ � �(�$�%�$)�� �$���( �$��$)�� �+*��� � E ������� ������� �*�

�$�%�$� 0���$���� �- � � (�$���" �*$� ���' $� ��(� � +� .��+ *�+ (%�* ��

��&%��$���

� ����� �� .��� �*� (���� ��$��$)��� +� �$.� $ �������$���� $����$�* )'

$��%(��" �*$� +� ��&%��$�� �*� ������ ��������� ���� +� ��� E �� �� �*$� �*�

������" �$�%� � �� �����(���� -��(

� � � >��� �� ��� ��Æ? E � >��� �Æ ����?� �����

+*���� $� )�-���� �Æ �� ��"���($��' ������)%��� +��* �$�$(����� �� � ����Æ

$�� ��� O�$��$�"��" �*� ���(�� +� "��

� � �/����� I ��� ����Æ I �

�ÆM�����

��

$�� �*%�

� ��� �� �/�

���� I ��� ����Æ I �

�ÆM�����

��� � �/�

���� I ��� ����Æ I �

�ÆM�����

� � �����

;� )�-��� �*� ��"*� *$�� ���� �- ����� ��0��� �*� ������" �$�%��

%����& (���

��� � � ��+������ ������ � ������� ��(��� ������� ���� ������ �����

��� � ������� ��� �B��� �� ����� �� � ��������� ��� ��� �� �

�����������

��� � � ���������� ����� ���� �������� ����� �� (� ��� �������� � ����

����� ���� ��+���� ����� -�� �������� .)%/ ������� � ������ �����

����� ���� ����� E �� I ����� ��� ���� � � � �� � � � � ��� �����

������������� ����� � ���������� ����� ����� �� �� ����� � ����

���� ���� ��� ����� �� �� E ��� ��� � � ���� �� ����� ��� E �� � �

������� ���� ������ �������

� E

����� ����� ��� �/�

���� ����Æ I �

�ÆM�����

��� ���� ��� �/�

���� ����Æ I �

�ÆM�����

��

� �����

Page 14: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

� � ��� ��� �! "� ������ � #����� ��

F$��' ����($��� -�� � �$� )� �)�$���� )' (�$�� �- $ ��(��� ��"�������

��$����" -��( ���. �$�$� ;��%(� �*$� �� $ "���� �$' +� �)����� �*� ��$���"

��&%���� ���� ��� ���� " E �� � � � � �A ���� �*� 0��� ��$��$����� �%���" �*$� �$'

���%�� $� ��(� ��� *$� ��,� ��� �� �/��%��� $� $ ����� �� $�� �� -����+�� )'

$���*�� ��$��$����� $� ��(� �� *$���" ��,� ��� ����� �� $�� �� ��� 1��$%�� �-

������ $�� ����� �� E �� �/����������I���� -�� ��(� ��$��$�� � �1��+��$�

(����� �� +� *$�� �*$�

��"

�����

��

�E ��"

������������

�������

�E ������ � ��� I ��� ��������� � ��� I �

����� � �� � ���

�����

+*��� ��� � � � � �� $�� ��� ��$��$�� ���($� �$���( �$��$)���� 5*� $)��� �/�����

���� �$� )� ��+������ $�

#� �E��"����������

���� � ��E � � ���� � ���

���� � ��I ��� ����

����� � �� I ���� ����

���� �*� �$�$(���� � �$� )� ����($��� )' (�$�� �- $ ����$� ��"������� -��

�*� �������� �$��$)��� #� $�� �*� ���������� $� �E ����� � ��������� � �� $��

%� �E����� � ��� " E �� � � � � �� �� <)����� �*$� �*� ��"������� �(�������' '�����

$� ����($�� -�� � �*��%"* $� ����($�� -�� ��

<�� ���)��( ���$��� �� �*� �(���(���$���� �- ���� �� �%� �� �*� -$�� �*$��

%�%$��'� ����$�$' �$�$ $�� ��� ��"���� ���� +� �� ��� .��+ +*��*�� $ ��$��$�����

�- ��,� � ���%����" $� ��(� � +$� $ )%' �� $ ���� ����� �*� �$�$ ���' ������ �*�

$)���%�� �$�%� �- �*� ��$��$����� ��,�� ������*������ ����$�$' �$�$ �$� )�

��$���0�� ���� ($�.�� )%'N���� ������ %���" �*� �� �$���� ��! �� ���� >�B? -��

$ ����%������� ; ��$�� �� ��-����� �� $� $� ���!� $ ������!� �� $ 0�����!

��������" �� +*��*�� �*� ����� �- �*� ������%� ��$�� +$� ��+��� *�"*��� ��

�*� �$(� �*$� �*� ����� �- �*� ��$�� $� *$��� P������.� $�� -%��*�� ��$���0��

���� 0�������!� $�� 0����������!� $�������" �� �*� �$�� ����� �*$�"�� ����

$ ,������. �� $ ,����%����. �- �*� �$�� ����� �*$�"� +$� $� %����.� $�� �� �� $

,������+����. ��*��+���� 5*� ���. ���� ��$���0�� $ ��$�� $� ($�.�� )%' �����

�- �� �� ���*�� $� %����. �� $ ,����%����.� 5*� ��*�� ��$��� $�� ��$���0�� $� ����

��������

�& �� %�� $� (�"� �� :,-;� $� %��2������� ��� 7� � ���� �( � �� � "� � ���� ��

Page 15: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� B

; ������ ���%� $�����" �%���" �*� ����($���� ������%�� �� "���� )' �*� -$��

�*$� ��$��� $�� �-��� �/��%��� ��(%��$���%��'� ���� �*��� $�� ������ �- ���. �$�$

*$���" �*� �$(� ��$���" ��(�� 5*�� �*���(���� �� �%� �� �*� ���' ��(����$���

�$�%�� �- ����. �/�*$�"��� )%� �������$��' �$� )� ���%��� �� �*� -$�� �*$� )%'

������ *$�� �� ($��* ���� ������ �� �*� ����� )��.� :�� (��� ���$��� $)�%� �*�

(��*$���(� "�������" ����. �/�*$�"�� ��� ��"� �*� �CQ +�)�$"� �� >��?� 5*�

���)��( �� �*�� �$�� �� �*$� )��* �*� �������� �$��$)��� #� $�� �*� ����������

$�� %� $�� %���0���� :�� �$�* �- �*��� ������ �- ��(%��$���%� ��$���� +� +���

$��%(� �*���-��� �*$� �*� �����$�� ��(� ���� ������� �� ���� �� "���� )' �*� �$��

��� ,��� ��(� ����� 5*�� �� (����$��� )' �*� -$�� �*$� $ ��$�� +��*�� $ ������

�- ��(%��$���%� ��$���� $�� �� �$����%�$� ��� ����� $�� ��,�� �� ��2%����� �$�

$�' ��*�� ��$�� �� "����$�� )' �*� ($�.�� ���%$���� $� �*� ��(� �((���$���'

)�-��� �*$� ��$��� :��($��'� �������� �*� ���%$���� +*��� $ ��$�� $� ��(� �

�� -����+�� )' & � ��(%��$���%� ��$��� $� ��(� � � +*��* $�� -����+�� )'

��(� ��*�� ��$����� $� ��(� ' � ��

�� E �� ��

���� E � ���� ����

� � � � � � � � ����� E � ���� ����

������ E ' ������ ������

� � � � � � � � �

� �*�� �$��� �*� �����$�� ��(� ���� -�� $�� ���.� " I �� � � � � " I & �������" ����

�� � � � � :��$��'� +� ������ $�' ������ �- ��(%��$���%� ��$��� ���%����"

$� �*� )�"�����" �- �$' )' �$.��" ���' �*� �$�� ��$�� �- �*$� ������� � ��*��

+����� �- $ ��$���" �$' ��$��� +��* & ��(%��$���%� ��$��� ���%����" $� �*� ��(��

�� E � � � E ���� E �� ����� & � � �*�� �*� & � � ���.� ���%����" $� �*� ��(��")��%�� )����) $�%�" � ����� � � " "���� � %��������� $"� ���� �%���� $� ��� )�� ���� �(

��� %��)���� 9��2��� ��� ���� �� ���� ��� � ��� " � (�� ��� � �������� �( � ��� ��� ��

$�%� �� ��� 7� � ����� 6�" � � ��� ��)� ��� %��2������ ���� ��� 7� � ���� �( �"� ���

�� ���� � �� ")��%�� ���� � $"���<��� ���� �� �"� ��2� $��� ��%����%� �� %����) � "%� � ���� ���� � ����� ���� �%����

��%� ��� �� "����� 4%"�"����5 �=� �"� � ���� ��� �� "�� � & �� ���������2� �� ���

)��%�"��� � %�"� 7� � ��������=� ������ ���� ������� (��� 4>�,5�

Page 16: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

��� � � � � ���� $�� �/��%����

%����& )��� � ���� �� .1/� ��� �� �� ���0�� ��������� ������ ���

���� �� ������! ������� ��� ��� �������� -���� ����� ��� �� ������ 2������

� ������3 � �� ������� � ���� ��������� ���������� ������� �����

,������ � ������! ������ �� � �������� � � ������� ����� � �� ���

� ���� ��������� � ���!� ���������� � ���� ���� ��� �� 2����3 ��� ���

�������� ����� ���!��

$ �%����� ��� �

� �*�� ������� +� �������"$�� �*� �(�$�� �- ��&%����' �� ������" �$�%��

-�� �*� �� �������� ����.� �- 5$)�� � ��$��� $� �*� �CQ� :�� �$�* ����.� +�

��������� 0�� '�$�� �- ���. �$�$ ���� �*� ������ -��( �N�N� �� �NB�N��

5*� 0��� "��%� �- 0�� ����.� �;11� 61�� �+��� O�� ������� $�� R%����.��

$�� ��((���' ��-����� �� $� *�"*�' ��&%�� �&%������ +*���$� �*� ������ "��%�

����,$ !���� � � � *$���� #��"����� $�� �*� �*��� ��� �R$)$ 9��"�� � � � �����

S ���T%�"��� $�� %�%$��' ���� $� (���%( ��&%��� �����������' ����&%�� $������

<- ��%���� �� �*�� �����/�� +� $�� ���������$��' �$"%� $)�%� �*� ��0������ �-

��&%����' �� �*$� ��(� ������ (�"*� ���$"��� $)�%� �%� ��$���0�$����� 9�+�����

$� +� +��� ��� ��/� �*� ���%����� �$�. �������" �- 5$)�� � �� $�(��� ���-����'

��2����� �� �*� ����($��� ��&%����' �$�$(������

5*� ���%��� -�� �*� �$��' � ����($��� $�� ��������� �� 5$)��� ;�� �� ;���

+*��* ����$�� �*� �%(($�' ��$������� -�� �*� �$��' � ����($��� "����$��� )'

����� 5*� 0��� �*��� ��+� �- �$�* �$)�� ����$�� �*� (���$� �� �*� (�$� �-

�*� �$��' � �$�%�� $�� �*� ������������" ��8����0����� ������$�� )�%��$�����

+*���$� ��+ -�%� �� ��/ ���$�� ��(� ����������� �- �*� ����($��� � �$�%��� 5*�

-$�� �*$� �� �$���� ���� ��(�� $��*�%"* � +$� $��%(�� �� )� �����$��� �*�%�� ���

�%������ ����� �*�� �� ��0�����' �%� �� �*� ��$�������$������ �- �*� "��(�����

1��+��$� (����� $� $ (���� -�� �*� ����. ������ ������ ��� �$���� �/����

�����$�� � ����($��� �- $���$�' �*� )$��� (���� +��*�%� �*� ��&%����' ���( ��

�� ��� $)�� �� ����%�� �����$�� ����($��� -�� � $�� ��

O�+ ����� �����$'� �*� �������$"� �- �$'� -�� +*��* $ ������"$���� �����

($�� +$� �)�$����� C� ��� �*$� �*��� $�� -�+ �$'� ��B8U8 �- �*� �$��� -��

Page 17: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� �

5$)�� ���� �%(($�' �$)�� -�� �*� �������� ����.� $� �- V%�� �� �� 5*�

�������� ���%(� �� �*� $���$"� �$��' ���%(� ���� H$' �� �*� ($�.�� �$��

��$��,$���� �H � �/������� �� �+��� :�$���� $�� �*� �$�� ���%(� ���$��� �*�

�$��' $���$"� �%()�� �- ��$��$�������

�� ��� ��� ����� �� �

��� ����� ���� ��� ������ ��� ���� �� ���� ����

!�" �!�"� ������ ������ ����� ��� ������ ���� ���

"#��� $ �$!%� ����� ���� ���� ��� ������� ���� ���

�&� �'"� � ��� � ��� ����� ��� ������� ���� ���

%�� ���� �%!(� ���� ����� ��� ��� ������ ��� ���

)�*+� ,-. �)/� ����� ���� ����� ��� ��� �� ��� ��

"#�&01 �!2$� ���� � ������ �� � ��� ������� ���� ���

"#���0�� �"��� ����� ����� ��� ��� ������ ���� ���

"'$// �"'/� � ��� � ��� ���� ��� ������ ��� ��

�1�-� � �� 3 � ���2� � �� ����� ��� � ��� ������� �� �

%�4� �%��� ����� ������ ��� � ��� ���� �� ��� ���

/5 2����*3 �/56� ���� ����� ����� �� ��� ��� �� ��

7�4��3-��. �7!�� ����� ������ ����� �� ������� ��� ��

��*� "�-���* ��"�� ������ ������ ���� ��� ������� ��� ��

)�*�& 8 ".-9�*3�� �)6"� �� ���� �������� ���� ��� ����� ��� ��

����&%�� ������ $�� $�(��� ���� -�� �*� ���' ��&%�� ����� -�� +*��* �*� ����($���

� �$�%� �� ��"$���� +*��*� $�������" �� �*� (����� �*�%�� ��� )� �*� �$��� F%�

�� �*��� ����$��� ���%������� �*� ��$���� )�*��� ��"$���� � �$�%�� *$�� ���

)��� �������"$��� �� ���$���

5*� �$�� -�%� ��+� ������ �*� �������$"�� �- �$'� -�� +*��* �$���%� �����

($��� $�� ��"��0�$�� $� $ ��8����0����� ������ �����0�$��'� +� ������"%��*

)��+��� �*� ��"��0�$��� �- �*� -%�� (���� �� $�� �� $�� �*� ��� �- �*� �

����($�� �� ����$���� -��( �� +*��� �*� �+� �%)�$��� �- ��"$���� $�� ����

��"$���� � �$�%�� $�� $��� ����������� :�� �/$(���� +� ��� -��( ���%(� ���

$�� ��+ ���� �� 5$)�� ;�� �*$�� $� $ ��8����0����� ������ �*� ���� *'���*����

(� � � E -�� � �� �� ��@����� �� -$��� �- �*� $�����$���� (� � � �E �� �����8�- �*� �$��� ��$'�� (�$���" �*$� �*� � ��������� *$� $� �/��$�$���� ��+�� ��

��� �%� �- �� �$'� � :�� �*� ��*�� ����.�� �*� �������$"� �- �$'� -�� +*��* ���� ��"��0�$�� �$�"�� -��( B����8 �<P � �� $�(��� �8 -�� *�"*�' ��&%�� ����.�

�8$ ��2� ���� ��� � ��� �� "�� �( � ��� �� ���� � �� ���� ��� �� "�� �( � ���� ��

���� � 4"� �� ��� %�� ������ � � +5 �"� )��"%� �� �2�� ������ 7�"���

Page 18: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

��.� 61�� �� O6R�� C��* �*� �/������� �- � ��� 1�;�� $�� <P )����"��"

�� �*� "��%� �- (��� ����&%�� ����.�� �� �� ��"��0�$�� �� (��� �*$� ��8 �- �*�

�$����

<� �*� �����$�'� $��*�%"* �*� ���%��� $�� ��� ������%��� *���� �*� ����($��

-�� �E ������ $�� �*%� -�� �� $�� ��� ��"��0�$�� �� (��� �- �*� �$���� 5*��

(�$�� �*$� �*� �%���*'���*���� (� � E �$���� )� ��@����� �� ($�' �$����

���� �*$� �*� ������ �������������� � �� �� ���� *$� $ ���� �/��$�$���� ��+��

-�� �*� �)������ �$�$� 5*�� �� *�+���� �- ������$�' �(����$��� ����� +� $��

($���' ���������� �� ��� )%� �$� )� %��� �� �%����� �*� �*���� � E ��� -�� �*�

��(�%�$���� �- ������" �$�%�� �� ������� ��

;� �� �$� )� ���� -��( :�"%��� 1�� �� 1��� �*� � ����($��� $���$� ��

)� $ )�� 3����'4 +*���$�� $� �/������� �*� BU� �*� �U�$'� (����" $���$"�

��(� ������� $�� $ �(���*�� $���$"� ������� ���� ;������/ 1 -�� �*� ���$�����

�*�+ $ (%�* (��� ��"%�$� )�*$����� C� $��� �)����� �*$� �*� �%()�� �-

��"$���� �$�%�� -�� $�' �- �*� $���$"�� �� (%�* �($���� �*$� �*� ��� +� *$��

-�� �$��' � ����($���� :�� 69O� O6R�� 61��� $�� ������$��' -�� �<��� �*���

���(� �� �/��� ��(� ������ $� +*��* ��(� ����� $7����� �*� ��&%����' �$�$(����

�%)��$���$��'� ���.��" $� �*� �$�$� +� ��� �*$� �� ;���� B� B �*��� +$� $

����. ����� -�� �<�� +��* $ �$��� ���� +*��*� ���%������'� �����$��� �*� ����.

��&%����'� 5*�� ����� �� �((���$���' ��2����� �� �*� � ����($��� +*��*� �/$���'

�� �*� �$(� �$'� $����/�($���' �����$��� )' $ -$���� �� 5*� �$(� *$������

-�� 69O� O6R�� $�� 61�� �� ;%"%�� �� ;%"%�� ��� $�� V%�' ��� �� +��*

����� �$���� �- �� � $�� B �� �� �����������'� ;"$��� �*� � ����($��� �����$��

�/$���' $� �*�� �$��� $����/�($���' )' $ -$���� �- �� � $�� B� �����������'�

5*� �$���� +�%�� �%""��� �*$� $-��� $ ����. ����� �*� ��&%����' �$�$(���� (%��

)� ������� )' �*� ����� �$���� F��$���� ��-��($���� $)�%� �*� ����. ������ �$�

)� -�%�� ��"� $� ���������������� �

:��$��'� �*� )����( ��"*� ����%�� �- :�"%�� 1�� ��()���� �*� �(���*��

$���$"�� -�� $�� ����.�� C��* $ -�+ �/�������� ��.� 61�� $�� ;11�� ��

�<�� $�� � H�� +� ��� �*$� �*� �%���� �� ��� ����� �$�* ��*��� $� ��$��

���� �%������' �*��� ��(� �������� � �$����%�$�� *�"*�' ��&%�� ����.� ����� �*�

���� *$���" �($�� �$���$"��� � �$�%�� ���� �� ��($�� *�"*�' ��&%�� ���� �*�

������ �$(��� ������� 5*� �$(� �$� )� ��$��� -�� ����&%�� $����� ��.� � �� ��

<P � :��$��'� ����� (��� �- �*� �%���� ���� �� �*�+ $ ���"*� ��+�+$�� ������

+� �$� �����%�� �*$�� )������ �*� �7���� ���%��� )' ����. ������� �*��� *$�

Page 19: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� �

)��� $ (����$�� "����$� ����� ��+$��� $ (��� ��&%�� ($�.���

5� �%(($��,�� �� ���(� �*$� �*� �������� (���� �� $)�� �� ��7������$��

)��+��� ��7����� ��"���� �- ��&%����' )��$%�� �*� �� �(���* $���$"� �� �- �*������ ��� -�� *�"*�' ��&%�� ����.� ��.� ;11� �� 61�� �� -�� (���%( ��&%��

������ ��.� 69O �� R6F� $�� ��� -�� ���' ����&%�� $����� ��.� 1�;� �� � ���

;�������$��'� $��*�%"* ��� ������%��� *���� �*� ������������" ��(���*���

��8����0����� ������$�� �� ��� %�%$��' �����$�� $� ��$�� -�� ����.� )����"��"

�� ��7����� ��&%����' "��%�� $�� -�� ��� ��� ���" ��(� �������� �(��'��" �*$�

�*� ����($��� �$� )� ���� $� ��"��0�$���' ��7����� -��( �$�* ��*�� �)����(

��"*� ����%�� �- :�"%�� 1����

!�� ��� �������� ������

C� �/���� �*� ���%��� �)�$���� -�� ;11 $�� 61� �� �*� ������ � U ��

�� ����� �� ��� �*� �7���� �- �*� 0�$���$� ������ �- �U� �� �*� ��&%����'

�$�$(����� 1���+ �� :�"%�� ��� +� *$�� �*� ���%��� ���$���� �� �*� � ����($���

-�� ;11 $�� $�� �� :�"%�� �� �*� ���%��� -�� 61��

0

0.5

1

1.5

2

2.5

x 10−7

γ

Daily gamma estimate for ABBN

01−

Jun−

2001

18−

May

−20

02

04−

May

−20

03

19−

Apr

−20

04

06−

Apr

−20

05

23−

Mar

−20

06

09−

Mar

−20

07

23−

Feb

−20

08

09−

Feb

−20

09

26−

Jan−

2010

12−

Jan−

2011

30−

Dec

−20

11

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

:�"%�� ���� F����$'�� $�� �*� %��$��� ���%��� -�� ;11 ���� � U ���

C� ��� �� :�"%��� ��� $�� �� �*$� -�� )��* ���.��� ;11 $�� 61� �*��� ��

$� �����$�� �� �*� �(���*�� $���$"� �$�%�� �"���� ����� ���� �*� ������ ��$����"

$��%�� �*� ������ *$�- �- �� :%��*��� $"$�� -�� )��* ����.�� �*� �(���*��

� $���$"� �����$��� $��%�� �*� ��� �- �� $�� ��$�*�� (��� �� ���� �*� �$(�

����� �� *$� �� ��

Page 20: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

0

5

10

15

x 10−7

γ

Daily gamma estimate for UBSN

01−

Jun−

2001

18−

May

−20

02

04−

May

−20

03

19−

Apr

−20

04

06−

Apr

−20

05

23−

Mar

−20

06

09−

Mar

−20

07

23−

Feb

−20

08

09−

Feb

−20

09

26−

Jan−

2010

12−

Jan−

2011

30−

Dec

−20

11

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

−2

0

2

4

6

8

10

12

14

x 10−8

γ

Daily gamma estimate for UBSN

01−

Jun−

2001

18−

May

−20

02

04−

May

−20

03

19−

Apr

−20

04

06−

Apr

−20

05

23−

Mar

−20

06

09−

Mar

−20

07

23−

Feb

−20

08

09−

Feb

−20

09

26−

Jan−

2010

12−

Jan−

2011

30−

Dec

−20

11

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

:�"%�� ��� F����$'�� $�� �*� %��$��� ���%��� -�� 61� ���� � U ��� 5*�

����%�� �� �*� ��"*� �� ��(��' �*� �$(� $� �*� ����%�� �� �*� ��-� )%� +��* $

��7����� ��$�� �� �*� #�$/���

5*� ���������$���� �- �*�� �*���(���� �� �*� -����+��"� �*� � 0�$���$�

������ +$� �$��*�� )' �*� (���� (��� �� ���� ����$���'�

& ������ � '�� � �� ������� ����

C� ���%���$�� �*� �(�$�� �- �*� ��&%����' �$�$(���� � �� �*� ������" �$�%�

$� *$�� �- �+� �/$(����� +*��� �*� ����$���$� �� "���� )' 61�� $�� � ���

+*��* ��������� �+� �/���(�� �- �%� ��&%����' ������%(� 5*� ������" �$�%��

��(�%�$����� $�� )$��� �� �*� $��%(����� �*$� �*� ���-� �$�$(���� � �- �*�

%�����'��" !1H �&%$�� ���� 5*� ���$�������� $�� $��%(�� *��� �� )� ��8

-�� 61��� $�� �8 -�� � ��� :%��*��� +� $��%(� �� �*�� ������� �*$� �*�

(���(%( ($�"�� ������� � ���""����" $ ($�"�� �$�� �� �8� �*$� �*� ������%�

������ Æ �&%$�� � �$'� -�� $ � �$'� ���" '�$�� $�� �*$� �*� ���0����� ����� �

-�� ������" �$�%�� �� �8� :��$��'� +� �$.� �*� (�$� �- �*� � �(���*�� $���$"�

$� $� ���%� �� �*� ������" �$�%� -��(%�$� ���� �������� ��� -�� 61��� $��B������� ��� -�� � ��� 5$)�� � �*�+� �*� �(�$�� �- �*� ��$��$����� ��,� �

�� �*� ������" �$�%���

����� �*� ����. ���$�������� $�� ��(�$�$)��� �� �� ��� �%�������"�' �*$� �*�

�(�$�� �� �*� ������" �$�%� �� ���($���' "������� )' �*� ����%�� ��� $�� �*$�

Page 21: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� �

5$)�� ���� K7���� �- �*� ��&%����' �$�$(���� �� �*� ������" �$�%�� 5*� *�����"

���%(� 0"%�� �� �+��� :�$��� �� "���� )' �*� ����%�� �- � $�� �*� (�� �����

������� -��( ���%(�� �+� $�� �*��� �- 5$)�� �� <)����� �*$� �*� ��$��$��

������" �$�%� �� $ �����$� �$�� �- �*� ��&%����' $�@%���� ��� -�� � E �

�'�< ���<

� 4? ��%� 5 ,++ @++ ,++A+++ ,A+++A+++

9����� B��� 4�9�5 *A-C0AC>+ ,0A*0DA>++ ,-AD->A+++ ,-DA->+A+++

9����� B��� 4E��5 +�+0>DE +�*C0DE +�++.,,E +�+.,,E

9����� B��� 4&�6B �"���5 +�D+ 0�D+ +�+*. +�*.

�� -�..� ,+�� *�-.� ,+�� 0�@C� ,+�� 0�@C� ,+��

� ��3��!� D-�@>E @>�*>E .+�@,E D>�D,E

� ����� DD�+>E DD�+>E .,�**E .,�**E

�*� �����$�� �� �*� ������" �$�%�� �� $�(��� �*� �$(� -�� )��* ����.� $� ���"

$� �� �� (��� �� ���� �*� �$(� �0��� $�� -�%��* ���%(� �- 5$)�� ��� � ��

$��� ����������" �� ������ �*$� $ ($����� ���%����� �- �*� � �� ������" �$�%�

�-��( ����8 �� ����8� ���%�� +*�� � E �� ���� $����/�($���� 0�� ��(��

�*� ;F5#� +*��* ��0��� �� �*�� �$�� �*� �� �$���� ��! ���! ��������� 5*�

�$���� �� ��0��� $� �*� (���(%( )��+��� �*� �%()�� �- ����.� ������������"

�� 0�� ��(�� �*� ;F5#� $�� �*� �%()�� �- ����.� ������������" �� B8 �- �*�

($�.�� �$���$��,$����� 6�%$��'� 0�� ��(�� �*� ;F5# �� �����$�� -�� �����(����"

�*� )%�. ���. �����$���� 5*� &%������ $� *$�� �� ��+ +*��*�� �*� )%�. ���.

�����$��� �� $)�� �� ������"%��* )��+��� ���%$����� +*��� ��&%����' ���. �� (���

�� ���� �����$��� C� ���� �� :�"%�� ��� �*� ������" �$�%� �%���� $� -%������ �-

�*� �%()�� �- ����.� ���-� ����%���� $�� �- �*� �/���%�� ���"*��� 5*� ������� ��

�*� �%���� ���������� �� �*� )%�. ���. �����$��� �������

C��* �*� ���' �/������� �- <P � +� ��� �*$� +��*�� �$�* �- �*� �*��� ��&%���

��' "��%�� �*� ������ *��"*��� ���� �*� ������" �$�%�� ������������" �� �*� )%�.

���. �����$���� $�� (��� �� ���� �*� �$(�� ;"$��� -�� �*� (��� ����&%�� ����.�

�� ��� 1�;�� W61�� R;1�� $�� -�� �/���%��� �&%$� �� �*� )%�. ���. �����$�

���� �*� ������" �$�%� ���%��� ��"��0�$���' -��( $)�%� ��8 �� $����/�($���'

�8� #��' �($�� ������" �$�%�� $�� �)�$���� �����$� -�� �*� ��*�� ������ $�

���� $� �*� ��,� $����/�($��� �*� )%�. ���. �����$���� - �*� �$���� +�%�� )� $

"��� �����$��� -�� ��&%����' ���.� �*�� ��� +�%�� �/���� �*� ������� �� :�"%�� ���

Page 22: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

B 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

100

102

104

106

108

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1

Lend

ing

valu

e

#stocks

LISNBSANPUBNOZIKABNVCHSEOSCMNUHRLONNKUDNESNRUKNUBSNABBN

104

106

108

1010

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1

Lend

ing

valu

e

Exposure (CHF)

LISNBSANPUBNOZIKABNVCHSEOSCMNUHRLONNKUDNESNRUKNUBSNABBN

:�"%�� ���� ������" �$�%� �%���� $� $ -%������ �- �*� �%()�� �- ����.�� $�� �-

�*� �/���%��� 5*� ������� �� �*� �%���� $�� �*� ������" �$�%�� �)�$���� -�� $

�������� ��,� �&%$� �� �*� )%�. ���. �����$����

�� )� $� ��$�� $��"��� �� �*� �$(� *���,���$� ����� ������ �- +� )������ �*$�

�*� ��&%����' �$�$(����� +*���� �*� ��&%����' $�@%���� ������" �$�%�� �������'

��2���� ��&%����' ���.� �*�� +� �*�%�� "�� �*� �$(� ������" �$�%� -�� �*� �$(�

$(�%�� �- ���.�� � -����+� �*$� �*� �%����� ������" �$�%� ��(�%�$������ +*���

�*� ��$��$�� ������" �$�%� �� �$.��� ���� �*� ��,� �7��� �� ��"������� $�� ��&%���

��' ���. �� ��(�*�+ ���������� )' ��� �������" ��$��$������ �/������" �*� )%�.

���. �����$���� )���(�� &%������$)���

( ��%���� � ���

5*� ($@�� ���)��( �- �*� $����$�* )$��� �� �*� ��/�������$�� �%���'

�%��� �*$� $����� $� ���� $� �*� (��*�����"' *$� �� )� $������ �� $ �$�"�

�%()�� �- ����.� �� �*$� �*� ����($���� �- �*� � �$�$(����� ��&%���� $ *%"�

$(�%�� �- ����' �/�������� �$�$� �� �*$� $ �$�"� ��$�� �(���(���$���� �- �*�

(��*�����"' )���(�� $ -��(��$)�� �$�.� 5*�� ���)��( �$� )� ������ �)������"

�*$� �*��� �� $ ���$� ���$�����*�� )��+��� �*� �(���*�� � $���$"�� $�� �*�

;F5#� $�� �/�������" �*� -$�� �*$� �*� �$���� �� $ &%$����' +*��* �� �$���'

$�$��$)��� ������ ���-��(��" $ ����$� ��"������� -�� �*� ���* ��"$���*( �-

�6�� �F�%� �( �F����� 2���������� �� ��� ������ 2��"� � �������$�� %��)��� �� ��� �=�

�F�%�� �� ��� � (�� ��� ���%�� ��%� � & "���� ���� ��� ��%� ��� ��2� ��� ��� 2���������

)��"%� 2��� ������ )�%�"�� � ��%�� (�� ��� ��� �( $��2���� ��2� ��� $��� ��%�"� �����

Page 23: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� B�

�*� �(���*�� � $���$"�� $� $ -%������ �- �*� ���* ��"$���*( �- ;F5# ����

5$)�� �� ���%(� -�%�� '����� �*� ���%��� ���%���$��� �� :�"%�� ���� 5*� ����($���

��������� �� �) E �������� $�� �*� ����($��� ����� �&%$�� �* E ���������5*� �����$������� �*� � ���$������� �*� � ��$�%�� $�� �*� ����($�� -�� �*� �����

�$��$��� $�� �����������' ������� �������� �������� � ����� $�� �B����(�$���" �*$� $ ����$� (���� ���(� �� )� $�������$�� �� �*�� �$��� � -����+�

�*$� $ "��� $����/�($���� -�� �*� ��� )� ����($��� $�� %�.��+�� � �$�$(����

�$� )� �)�$���� -��(

�� � ��� � ;F5#���

���� �� �$� )� $��%�$���' ��������� -��( �*� $���$"� �$��' ��$���" ���%(��

2 3 4 5 6 7 8−8

−7.5

−7

−6.5

−6

−5.5

−5

−4.5

−4

−3.5

−3

log10

ADTV

log 10

γ

a = −1.87096 b = −0.79455

Observationsa+bx

:�"%�� ���� ����$� ��"������� �%��%��

) *��������

5*� �������� (���� ������ �� $ ���"�� ��+ �$�$(���� ��*� ��&%����' �$�$(�

���� ��� +*��* *$� $� ���%����� $�� ���$� ���������$����� 1��* �*� ��&%����'

$�@%���� ������" �$�%� -��(%�$ $�� �*� ����($���� �- � *$�� $ ��%�� �*������

��$� )$���� H�������� ������� ��� ��(������'� �*� (���� �� $)�� �� ��7������$��

)��+��� ��7����� ��"���� �- ��&%����'� $�� �*� �7��� �- �*� ��&%����' �$�$(��

��� �� �*� ������" �$�%� ���(� �� )� $�������$�� -�� �*� ��$��$����� ��,� $�

*$��� C� +$�� �� �(�*$��,� �*$� �*� ������" �$�%�� ���%����" -��( �*� ��&�

%����' $�@%���� ������" �$�%� -��(%�$ *$�� )��� �)�$���� +��*�%� $�' $� *��

$�@%��(���� :��$��'� �*� ��&%����' �$�$(���� �$� )� ������� �$���' -��( �*�

Page 24: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

B 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

;F5# )$��� �� �*� ������($��� �)�$���� -�� $ ��-������ ��� �- ����.�� �� �*$�

�*� �(���(���$���� �- �*� ��&%����' $�@%���� ������" �$�%� -��(%�$ )���(��

���$�"*�-��+$��� H�������� $���$"�� �- �*� �$��' � ����($��� �*�+ $ ��$)��

)�*$���� ���� ��(�� �� �*$�� �*� ����$� ��"������� �$�$(����� *$�� ��� �� )�

%��$��� -��&%����'� :��$��'� �%� (���� +$� $)�� �� �$��%�� �*� 0�$���$� ������

�- � U � $� �*�+� �� :�"%��� ��� $�� ���

��������������

+�%�� ��.� �� �*$�. F�� O�(� �$(��� -�� �*� �%����� *� "$�� (� �� �������"

�*� $������� 9�� ������)%���� *$� )��� �������$� -�� �*� �%����� ������� �- �*�

�$����

��!�������

>�? ;�*$�'$� #� $�� W������� �� ;���� ������" +��* ��&%����' ���.� **� 4�����

�� -�������� 5��������� ���� B�� � ���

>? ;(�*%�� #�� H�������� �� $�� W�������� �� ��&%����' $�� ;���� W������

-�������� ��� ������ �� -������� �� ���� �� � B��

>B? ;(�*%�� #� $�� H�������� 9� ����. $�� )��� ��&%����' $�� ��� �7��� ��

������ $�� 0�$���$� ��������� -�� 6!� 7������� 6��� �+� ���� �� �

B�

>�? 1�$��� 1�� !������� �� $�� ��$��� �� H$�.�� (�������%��%��� ; �%���' �-

(����-�%��$������ �(�����$� ���%���� $�� �����' �(����$������ 4����� ��

-�������� 6��!��� ,� ���� �� � ���

>�? 1�%����(����� H� $�� W������� �� H$�.�� ��&%����' $�� :%����" ��&%���

��'� 8����� �� -�������� ,����� ��� ���� � � B��

Page 25: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� BB

>�? X����� 6�� V$���+ ;�O� $�� W������� W� ��&%����' ���. $�� $�)���$"� ������"

�*���'� -������ ��� ,�� ������ ,� ���� B�� � B���

>�? X����� 6�� V$���+ ;�O� $�� W������� W� W�����" ������� �� $� �/������

1�$�. ��*���� �����(' +��* ����&%����'� 5*���' $�� �(�����$� ���������

8����� �� -�������� ,����� �-� ���� ��B � ���

>�? K$���'� F� $�� <=9$�$� H� H�������%��%�� $�� ;���� W�����" 9$��)��.

�- �*� K����(��� �- :��$���� W$�� � �� *$���� ��� �B�� �� � ���

K��������

>�? 9$����� �� ������� ��� 5�� �����9 6��!� 6��������� ��� 7��������

���� </-��� 6��������' W����� B�

>�? 9$�)��%�.� V� 5�������� 6��!� 6���������9 � � ��������� 5���

������� ��� 5���������� �� ,������� �������� </-��� 6��������' W�����

��+ Y��.� ��

>��? 9�))���� V�� R���*���� ;�� R���,��*($�� !� $�� H������ ;� ��&�

%����' W��(�%( �����$�%�� �����+ �- �*�������$� $�� �(�����

�$� ��������� 1$��'I9�))���� ; H���'=� ;�$�'���� �(�$�'�

���� ;�$��$)�� �� ���� %���� ����������� ����������

�� ������������������������������

>�? V$���+� ;�O� $�� W������� W� ��&%����' ���. $�� ���. (�$�%�� ��(�%�$�����

5� $���$� �� �*� 5������� :������! �� -�������� 5����������� ����

>�B? ���� �H� � $�� O�$�' H�V� �-�����" ��$�� ��������� -��( ����$�$' �$�$�

4����� �� -������� (.� ������� �BB � ����

>��? H$�*$�$�� ;� H$�.�� (�������%��%��� ; �%���'� 4����� �� -��������

6��!��� �!� �� � � ���

>��? <=9$�$� H� 6��!� 6��������� � ����� 1�$.+��� W%)���*���� �����

>��? �CQ �+��� K/�*$�"�� ����������������� ����������� ����

������������������ ����� ��������������� �

Page 26: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

B� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

� +����

K$�* �- �*� �$)��� �� �*�� ������� ����$��� �*� -����+��" ��-��($����� O�+�

��� �� ��/ ���$�� �*� (���$� �- �*� ��$��'� ��+�� )�%�� �- $ ��8����0�����

������$� -�� �*� �$�$(���� ��� �*� (�$� �- �*� �$��' ��� �*� (���$� �- �*� ��$��'�%���� )�%�� �- $ ��8����0����� ������$� -�� �*� �$�$(���� ��� $� +��� $� �*��8�� �8�� $�� ��8����������� �- �*� �$��' �� �$�%��� C� �/��%��� -��(

�*� ��(�%�$����� �*��� �$'� '������" $ ��"$���� ��� 5*� ���* ��+� �*�+� �*��������$"� �- �$'� ����� �*� �$(��� ������� -�� +*��* $ ������"$���� �� +$�����%���� O�+ �%()�� � ������� �*� �������$"� �- �$'� -�� +*��* �*� -%��

(���� ����($��� ����� )��* �� $�� L � +*��� �E � � ���� $�� ��"��0�$�� $� $

��8����0����� ������ O�+� � �� �� �����$' ��(��$� ��-��($�����

5$)�� ;��� �%(($�' ��$������� -�� � ��� 1�;�� $�� W61��

�'�< ��&< G��<

.>E����� $�"� 4�����5 -�*,� ,+�� �*�D-� ,+�� ,�*D� ,+��

���� 0�C-� ,+�� .�>.� ,+�� ,�@D� ,+��

.>E�"))�� $�"� 4�����5 >�+.� ,+�� .�0@� ,+�� ,�@+� ,+��

*>E�)��%������ D�C,� ,+�� ,�*@� ,+�� -�**� ,+��

>+E�)��%������ *�00� ,+�� 0�,,� ,+�� D�0C� ,+��

C>E�)��%������ >�>.� ,+�� ,�,*� ,+�� *�+,� ,+��

�� 4E5 � � + DC�0*E D*�C,E DD�,DE

�� 4E5 ("�� ���� ����7%��� 4#.>E5 00�*+E -C�@@E >@�C+E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 0@�@>E 0+�+CE >@�-+E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 �� � � + 00�@,E -@�.,E >-�,-E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 �� � � + *�+0E -�,@E -�,CE

Page 27: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� B�

5$)�� ;�� �%(($�' ��$������� -�� <P � R;1�� $�� # 9�

8H' I&�< B�9

.>E����� $�"� 4�����5 �>�*+� ,+�� ,�+>� ,+�� -�D,� ,+��

���� *�0C� ,+�� D�*0� ,+�� *�C>� ,+��

.>E�"))�� $�"� 4�����5 *�+-� ,+�� C�CC� ,+�� *�C-� ,+��

*>E�)��%������ ,�C@� ,+�� ,�D*� ,+�� @�@0� ,+��

>+E�)��%������ C�*@� ,+�� 0�*>� ,+�� ,�>+� ,+��

C>E�)��%������ *�--� ,+�� .�C,� ,+�� -�*+� ,+��

�� 4E5 � � + D+�0CE D.�+0E .,�,*E

�� 4E5 ("�� ���� ����7%��� 4#.>E5 -C�**E >.�>CE @,�+@E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 -@�D,E @,�D+E @*�*>E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 �� � � + --�@0E >.�>CE >.�DCE

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 �� � � + -�,CE *�**E *�-DE

5$)�� ;�B� �%(($�' ��$������� -�� �K<� � H�� $�� 69O�

��8 ���< �9�

.>E����� $�"� 4�����5 ,�.@� ,+�� 0�C*� ,+�� >�+@� ,+��

���� -�,D� ,+�� C�++� ,+�� .�D-� ,+��

.>E�"))�� $�"� 4�����5 -�**� ,+�� C�>>� ,+�� D�-,� ,+��

*>E�)��%������ ,�>0� ,+�� -�CD� ,+�� 0�,C� ,+��

>+E�)��%������ *�>C� ,+�� @�,*� ,+�� @�@*� ,+��

C>E�)��%������ 0�-0� ,+�� .�0D� ,+�� ,�,+� ,+��

�� 4E5 � � + ..�0>E ..�.*E ..�@DE

�� 4E5 ("�� ���� ����7%��� 4#.>E5 .D�,DE .D�D.E .D�,DE

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 .D�D,E ..�,-E .D�0*E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 �� � � + .D�0*E ..�,-E .D�-0E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 �� � � + +�0+E +�++E +�+DE

Page 28: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

B� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

5$)�� ;��� �%(($�' ��$������� -�� �<��� R6F� $�� �K���

�8<< I�� <��<

.>E����� $�"� 4�����5 *�,C� ,+�� -�*C� ,+�� ,�0D� ,+��

���� D�*,� ,+�� >�D0� ,+�� ,�.-� ,+��

.>E�"))�� $�"� 4�����5 -�.@� ,+�� >�.D� ,+�� *�+,� ,+��

*>E�)��%������ ,�D>� ,+�� *�C+� ,+�� ,�+D� ,+��

>+E�)��%������ -�+C� ,+�� 0�>-� ,+�� ,�C0� ,+��

C>E�)��%������ >�-@� ,+�� C�.,� ,+�� *�>-� ,+��

�� 4E5 � � + ..�,-E ..�,-E ,++�++E

�� 4E5 ("�� ���� ����7%��� 4#.>E5 .0�+@E .@�->E ,++�++E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 .>�+,E .@�.,E ,++�++E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 �� � � + .>�+,E .@�>.E ,++�++E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 �� � � + +�++E +�-*E +�++E

5$)�� ;��� �%(($�' ��$������� -�� O6R�� 61��� $�� ;11��

��I< ���< &��<

.>E����� $�"� 4�����5 ,�+0� ,+�� -�@D� ,+�� *�0+� ,+��

���� *�,,� ,+�� 0�DD� ,+�� -�.C� ,+��

.>E�"))�� $�"� 4�����5 ,�0,� ,+�� 0�C@� ,+�� -�*-� ,+��

*>E�)��%������ D�*+� ,+�� -�,.� ,+�� ,�@*� ,+��

>+E�)��%������ ,�*-� ,+�� 0�*0� ,+�� *�D+� ,+��

C>E�)��%������ ,�D-� ,+�� >�C-� ,+�� >�,.� ,+��

�� 4E5 � � + ,++�++E ,++�++E ,++�++E

�� 4E5 ("�� ���� ����7%��� 4#.>E5 ,++�++E ,++�++E ..�D0E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 ,++�++E ,++�++E ..�D0E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 �� � � + ,++�++E ,++�++E ..�D0E

�� 4E5 � ����7%��� 4#.>E5 �� � � + +�++E +�++E +�++E

Page 29: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� B�

, -�����

5*�� ������� ���%���$��� "�$�*��$��' �*� ���%��� �)�$���� -�� �*� �$�$(���� ��

1�'��� �*� �$��' �� �$�%�� �"��' ������ �*� ���� $�� �*� )�%� ���� �*�+ �*�

)�*$���� �- $ B� $�� �- $ ���$'� (����" $���$"�� �- ��� 5*� "���� ���� ��$ �(���*�� $���$"� �- �*� �$��' ��� +*��* �� ��0��� $� -����+�� :�� $ 0/����(�� �������� �*� �� (���*�' $���$"�� ���� �*� �$�� � (���*�� ������� )'��� � � � � ���� 5*� �(���*�� $���$"� �� �*�� ��0��� $� �����

���� �� ���� ���� ��

�� �*� $���*(���� $���$"� �- �*� � *�"*��� (���*�' � $���$"���

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−2006

−8

−6

−4

−2

0

2

4

x 10−3

gam

ma

Daily gamma estimate for LISN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−2006

−1

−0.5

0

0.5

1

1.5

x 10−3

gam

ma

Daily gamma estimate for BSAN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−2006−2

−1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

x 10−4

gam

ma

Daily gamma estimate for OZI

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−2006

−0.5

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

x 10−4

gam

ma

Daily gamma estimate for PUBN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

:�"%�� 1��� F$��' � ����($��� -�� � ��� 1�;�� <P � $�� W61��

Page 30: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

B� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−2006

−4

−2

0

2

4

6

8

10

12

x 10−5

gam

ma

Daily gamma estimate for KABN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−2006

−2

0

2

4

6

8

10

12x 10

−6

gam

ma

Daily gamma estimate for SEO

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−2006

−5

−4

−3

−2

−1

0

1

2

3

4x 10

−5

gam

ma

Daily gamma estimate for VCH

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−2006

0

2

4

6

8

10

12x 10

−6

gam

ma

Daily gamma estimate for LONN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

:�"%�� 1�� F$��' � ����($��� -�� R;1�� �K<� # 9� $�� �<���

Page 31: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� B�

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−20060

2

4

6

8

10

12

x 10−6

gam

ma

Daily gamma estimate for UHR

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−2006

−1

−0.5

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

x 10−6

gam

ma

Daily gamma estimate for KUD

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−2006

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

x 10−6

gam

ma

Daily gamma estimate for SCMN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−20060

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4x 10

−6

gam

ma

Daily gamma estimate for RUKN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

:�"%�� 1�B� F$��' � ����($��� -�� 69O� R6F� � H�� $�� O6R��

Page 32: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

� 1�� ��� -����� �� 1���� ��� 2���

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−20060

0.2

0.4

0.6

0.8

1

1.2

1.4

1.6

x 10−6

gam

ma

Daily gamma estimate for NESN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−20060

0.5

1

1.5

2

2.5

x 10−7

gam

ma

Daily gamma estimate for ABBN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−20060

1

2

3

4

5

6

x 10−7

gam

ma

Daily gamma estimate for UBSN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−2006

10−7

10−6

10−5

10−4

Smoothed averages for the Gamma parameter

LISNBSANOZIPUBNKABNSEOVCHLONNUHRKUDSCMNRUKNNESNABBNUBSN

:�"%�� 1��� F$��' � ����($��� -�� �K��� ;11�� 61�� 5*� )����( ��"*�

����%�� �*�+� �*� �(���*�� $���$"�� -�� $�� �������� ����.� ��"��*���

Page 33: C:/Users/Μαρία/Documents/new/Periodiko/Banking/vol 4 is 1 ... 4_1_12.pdfB 1 - 1 2 100 102 104 106 108 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 Lending value #stocks LISN BSAN PUBN

������ �� ���� ��

* .�/ -�����

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−20060

0.5

1

1.5

2

2.5

x 10−7

gam

ma

Daily gamma estimate for ABBN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

0

0.5

1

1.5

2

2.5

x 10−7

γ

Daily gamma estimate for ABBN

01−

Jun−

2001

18−

May

−20

02

04−

May

−20

03

19−

Apr

−20

04

06−

Apr

−20

05

23−

Mar

−20

06

09−

Mar

−20

07

23−

Feb

−20

08

09−

Feb

−20

09

26−

Jan−

2010

12−

Jan−

2011

30−

Dec

−20

11

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

01−Jun−2001 31−Aug−2002 01−Dec−2003 01−Mar−2005 31−May−20060

1

2

3

4

5

6

x 10−7

gam

ma

Daily gamma estimate for UBSN

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

0

5

10

15

x 10−7

γ

Daily gamma estimate for UBSN

01−

Jun−

2001

18−

May

−20

02

04−

May

−20

03

19−

Apr

−20

04

06−

Apr

−20

05

23−

Mar

−20

06

09−

Mar

−20

07

23−

Feb

−20

08

09−

Feb

−20

09

26−

Jan−

2010

12−

Jan−

2011

30−

Dec

−20

11

γ time seriesMA(30)MA(60)Smoothed average

:�"%�� ��� F$��' � ����($��� -�� ;11�� 61� ���� �*� ������ �U���