Cum arata piata Deal la BVB - economica.net · 2 Cele mai interesante deal-uri s-au realizat pe...
Transcript of Cum arata piata Deal la BVB - economica.net · 2 Cele mai interesante deal-uri s-au realizat pe...
Autor Puls Capital
Intercapital Invest SA
Responsabil Puls Capital
Departamentul de Analiza [email protected] Daniela Ropota—Analist
Colaboratori
Florin Irimin—Broker Ramona Stan— Analist Gabriel Rotaru—Trader Denis Farima—Sibex
Contact:
222.87.31, 222.87.44 [email protected] http://www.intercapital.ro
Cum arata piata Deal la BVB
In ultimii doi ani, valoarea anuala a deal-urilor a fost mai mare decat
in perioada 2007-2010 (chiar si cu excluderea celor foarte mari).
Acest fapt poate fi confirmat de numarul deal-urilor, care a fost de
asemenea in crestere. Interesul pentru tranzactii din ultima perioada
s-a datorat in mare parte listarii Fondului Proprietatea, in conditiile in
care deal-urile cu Fondul Proprietatea au avut o pondere in total de
58% in anul 2011 si de 57% in anul curent pana in luna septembrie.
Din analize lunare si saptamanale in perioada 2007-2012, reiese ca
impactul cel mai mare se observa in cazul deal-urilor mari, dar nu
cele mai mari. Cele mai bune performante ale indicelui BET au fost
realizate cand valoarea lunara a deal-urilor a fost cuprinsa intre 51 si
140 milioane RON (Esantionul a fost impartit in patru intervale, cu
scopul de a studia evolutia indicelui BET in functie de marimea deal-
urilor). Valorile saptamanale s-au aratat mai putin relevante in
aceasta analiza, pentru ca interesul investitorilor mari se poate
manifesta prin tranzactii mai mari, dar si prin mai multe tranzactii pe
parcursul mai multor saptamani (pot fi saptamani cu deal-uri mai mici
alternate cu saptamani cu deal-uri mai mari). In consecinta, impactul
acestora este mai mare, atunci cand valoarea este suficient de
interesanta pentru a atrage atentia investitorilor la modul general,
dar si atunci cand exista o perioada sustinuta in care sa fie vizibil
interesul institutionalilor.
An XIV, Nr. 719, 19 Octombrie 2012
Valoare totala
deal-uri BVB
(milioane RON)
Pondere deal-uri in
valoare totala BVB
Numar deal-uri
Evolutie indice
BET
Evolutie indice BET-C
Ani
2007 1261,39 9,14% 302 22,05% 32,64%
2008 337,2 4,85% 89 -70,47% -70,34%
2009 404,52 7,94% 130 61,68% 37,31%
2010 730,49 13,04% 163 12,32% 14,6%
2011 2293,34 23,08% 457 -17,42% -15,74%
2012 (28 sep) 1924,36 31,78% 379 8,95% -0,20%
Sursa: Intercapital Invest
2
Cele mai interesante deal-uri s-au realizat pe fondul unui context de
piata pozitiv, iar cele mai mici pe fondul unui context de piata mai
mult negativ. Totusi, nu in orice perioada favorabila au fost realizate
schimburi mai mari. Au fost cazuri in care au fost tranzactionate
pachete mai mici de actiuni cand au existat conditii favorabile de
piata, iar performantele indicelui BET au fost unele slabe.
Aparitia deal-urilor este influentata pozitiv de factori precum
cresterea numarului de investitori, scaderea corelatiei cu bursele
externe si a volatilitatii. Numarul de investitori creste de obicei
datorita unui trend ascendent, sau a unor perspective bune pe plan
local. Cele din urma sunt remarcate atunci cand corelatia bursei
nationale cu cele externe este mai mica. O alta explicatie pentru care
o influenta mai slaba a burselor externe asupra celei autohtone este
benefica tranzactiilor pe piata Deal poate consta in mai putine
evenimente de previzionat. Investitorii institutionali apreciaza si o
volatilitate scazuta pe bursa datorita unui risc de investitie mai mic si
unei posibilitati mai mari de implementare a unor strategii pe termen
lung.
Cu ajutorul deal-urilor se poate identifica sentimentul de piata, in
conditiile in care investitorii mari devin mai activi la inceputul sau
finalul unui trend, fie crescator, sau descrescator. Prin urmare,
aparitia deal-urilor ar trebui raportata la trend. Daca sunt tranzactii
mari intr-un context de piata favorabil, atunci avem un semnal
pozitiv, dar daca sunt tranzactii mari intr-un context defavorabil,
atunci avem un semnal negativ, din prisma faptului ca investitorii
mari anticipeaza perspective mici de dezvoltare.
Prin urmare, deal-urile pot influenta in mod semnificativ piata
bursiera, dar nu in orice forma si nu in orice conditii. Deal-urile pot
reprezenta un catalizator al bursei, dar si un rezultat al unui cumul de
factori, astfel incat merita urmarite cu atentie in continuare. Studiile
care au dus la formularea acestor idei se pot gasi in raportul de
analiza publicat in Intercapital Start/ sectiunea Rapoarte de
Analiza/“Piata Deal la BVB in perioada 2007-2012.”
Daniela Ropota
Editorial
3
Evolutia Bursei de Valori Autor: Daniela Ropota
Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 124,96
milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 104,35
milioane lei, cu 63,61% mai mare decat in saptamana precedenta.
Cele mai importante schimburi s-au realizat pe titlurile Fondul
Proprietatea (FP) in valoare de 27,6 milioane lei, Erste Group Bank
(EBS) in valoare de 18,4 milioane lei, SIF Transilvania (SIF3) in
valoare de 17,2 milioane lei, OMV Petrom (SNP) in valoare de 9,2
milioane lei si BRD-Groupe Societe Generale (BRD) in valoare de 6,8
milioane lei. Tranzactiile cu produse structurate au cumulat 14,14
milioane lei, cu obligatiuni 6,04 milioane lei si cu unitati de fond 0,12
milioane lei.
In piata deal nu s-au realizat schimburi.
Indicii bursieri au inregistrat evolutii pozitive, cuprinse intre 1,82% pe
indicele BET-NG, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 590,41
puncte indice, si 4,11% pe indicele BET-FI, valoarea la inchidere a
acestuia in puncte indice fiind de 24.009,25.
In saptamana analizata 41 titluri au avut evolutii pozitive, 13 au avut
evolutii stabile si 15 au avut evolutii negative.
Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Dafora (DAFR),
Electromagnetica (ELMA) si Impact Developer & Contractor(IMP), de
12,97%, 12,22% si respectiv de 10%.
Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile de Armatura (ARM)
de 22,73%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile
Carbochim (CBC) si Prodplast (PPL) de 6,67% si respectiv de 4,04%.
Evolutia Bursei de Valori
Valoarea tranzactiilor cu
actiuni a crescut
Tranzactii deal
Topuri aprecieri/
deprecieri
INDICATORI BVB
Valoare totala tranzactii
124,96 mil lei
Capitalizare piata 86.714,26 mil lei
Evolutie BET 2,20%
Evolutie ROTX 2,56%
Evolutie BET-C 1,99%
Evolutie BET-FI 4,11%
Evolutie BET-NG 1,82%
Evolutie BET-XT 2,82%
Indicii bursieri au avut
evolutii pozitive
4
Daca saptamana trecuta ratingul Spaniei a fost redus pentru a 3-oara
in anul 2012 de catre S&P, in saptamana curenta Moody’s il mentine.
Acum, conform ambelor agentii Spania este clasata la ultima treapta
in categoria “investment grade”. Moody’s mentine in prezent ratingul
acordat in iunie 2012, cand l-a coborat cu 3 trepte de la A3, un nivel
superior si risc de credit scazut, la Baa3—un nivel mediu si risc de
credit moderat. Fitch a evaluat ultima oara Spania in iunie 2012, la
categoria BBB, adica tot la “investment grade”, dar cu o treapta mai
sus fata de agentiile de rating anterioare.
In ultimele zile a avut loc un nou summit european la Bruxelles, unde
liderii au agreat modul de implementare al mecanismului de
supervizare bancara, discutat la summitul din iunie anul curent.
Comisia si unele state propuneau demararea de la inceputul anului
2013, in timp ce Germania, considera mai potrivit inceputul anului
2014. In cele din urma s-a ajuns la o aplicare graduala a
mecanismului.
Punctual, pe companiile mari urmarite la nivel international, gen
bancile, Alcoa, Intel, IBM, rezultatele au fost in general bune. Acestea
sunt prezentate in tabelul urmator.
La nivel general, conform celor de la Bespokeinvest.com, debutul
rezultatelor pare sa fie similar celui din sezonul trecut, cand a
procentul actiunilor care au fost peste estimari a fost de 59%.
Evolutia Bursei de Valori
Comentariul saptamanii
analizate
Companie Data Est/Actual EPS
Alcoa 09.10.2012 0,00/0,03
J.P. Morgan 12.10.2012 1,21/1,43
Well Fargo & Co 12.10.2012 0,87/0,88
Citigroup 15.10.2012 0,97/1,06
Goldman Sachs 16.10.2012 2,18/3,32
IBM 16.10.2012 3,62/3,33
Intel Corp 16.10.2012 0,5/0,58
COCA-COLA 16.10.2012 0.50/0.50
Bank of America 17.10.2012 (0.07)/0.21
American Express 17.10.2012 1,09/1,09
Morgan & Stanley 18.10.2012 0.24/0.35
Microsoft Corp 18.10.2012 0,57/0,53
General Electric 19.10.2012 0,36/0,36
Sursa: Bloomberg
5
Pe plan intern, la finalul saptamanii precedente si inceputul
saptamanii actuale au fost publicate valorile activelor nete ale SIF-
urilor si Fondul Proprietatea. Acestea sunt prezentate in tabelul
urmator.
Rezultatele la noua luni de anul acesta la SIF Banat Crisana si SIF
Muntenia sunt influentate semnificativ de vanzarea participatiilor
detinute la BCR in trimestrul II. SIF Moldova si SIF Transilvania au
preferat sa-si lichideze integral participatiile in ultimul trimestru al
anului trecut, iar SIF Oltenia este singura care nu a vandut inca
actiuni BCR.
La noua luni, doar SIF Oltenia nu si-a depasit inca tinta pe profit pt
tot anul 2012, fiind si singura care are o scadere de 20% fata de
castigul obtinut in primele noua luni ale anului trecut. Asteptarile au
fost intrecute cu mult in cazul SIF Transilvania, care la noua luni 2012
are o incadrare a profitului de 220%. De altfel, aceasta mai are inca
doua performante: este cea mai profitabila la noua luni si in
trimestrul al III-lea 2012. Rezultatele foarte bune pe anul curent
provin in special din ultimele trei luni, posibil in baza vanzarii unor
pachete de actiuni. Si Fondul Proprietatea si-a depasit deja cu 30%
tinta de profit pe tot anul 2012, insa datorita castigului obtinut in
trimestrul al II-lea.
Saptamana aceasta, toate SIF-urile au inregistrat crestere, dintre
care cea mai mare, asa cum era de asteptat, apartine SIF
Transilvania, de 8,57%. Cea mai mica revine SIF Oltenia, de 2,41%.
Volumele au fost in crestere fata de saptamanile anterioare.
Evolutia Bursei de Valori
SIF1 SIF2 SIF3 SIF4 SIF5 FP
Castig net noua luni 2012 (mil lei)
97,93 131,20 195,88 67,75 53,27 574,55
Incadrare castig net noua luni in BVC 2012
121% 171% 220% 106% 61% 130%
Castig net TR III 2012 (mil lei)
1,44 2,38 83,14 15,82 -0,94 0,70
Castig net TR II 2012 (mil lei)
76,98 102,88 44,93 47,62 37,04 575,36
Castig net tr I 2012 (mil lei)
19,51 25,94 67,80 4,31 17,16 -1,50
Evolutie castig noua luni 2012/2011
375,04% 83,29% 64,49% 411,41% -20,27% 7,33%
Evolutie castig trimestrul III 2012/2011
-77,43% -93,73% 185,66% 410,70% (0,94)/
37,33 mil 0,70/
(7,85) mil Sursa: Intercapital Invest
6
Si in cosul indicelui BET, titlurile au avut evolutii saptamanale
pozitive. Dintre acestea, cele care s-au realizat pe volume mai mari
apartin titlurilor Petrom, Transelectrica, Biofarm, Electromagnetica si
Broker Cluj, care au consemnat cresteri fata de inchiderea din
saptamana precedenta de 2,86%, 0,85%, 5,50%, 12,22% si 9,24%.
Banca Transilvania. Banca Transilvania (TLV) pregateste lansarea
unei emisiuni de obligatiuni in valoare de 30 mil. euro, cu o scadenta
de 6-7 ani, care vor putea fi convertite in actiuni. Obligatiunile vor
oferi o dobanda de 6-6,25% pe an peste rata dobanzii de referinta la
euro (EURIBOR la 6 luni), potrivit conditiilor generale de emisiune
publicate pe site-ul bancii. EUROBOR la 6 luni este in prezent de circa
0,4%. Pana la lansarea obligatiunilor, actionarii Bancii Transilvania
vor discuta in AGA din 30 octombrie delegarea catre consiliul de
administratie a atributiei de majorare a capitalului social prin
conversia obligatiunilor, fara posibilitatea exercitarii vreunui drept de
preferinta din partea actionarilor inregistrati in registrul actionarilor la
datele de conversie.Principalii actionari ai bancii sunt BERD, cu
14,6%, Bank of Cyprus, cu 9,6%, SIF-urile si Horia Ciorcila -
presedintele si fondatorul bancii, cu pachete de pana la 5%. Banca
Transilvania are o capitalizare de 498 mil. euro.
Transgaz. Oferta publica secundara prin care statul roman vrea sa
vanda pe Bursa de la Bucuresti (BVB) 15% din actiunile Transgaz
(TGN) ar urma sa fie lansata saptamana viitoare, potrivit unor surse
apropiate tranzactiei. Oferta Transgaz ar putea sa aiba o valoare de
aproximativ 335,5 mil. lei (73,3 mil. euro), luand in calcul pretul de
190 lei/actiune stabilit pe Bursa in sedinta de miercuri.
Fondul Proprietatea. Fondul Proprietatea (FP) a inregistrat pentru
primele noua luni din acest an un profit de 574,55 milioane lei , in
crestere cu 7,3% fata de cel raportat pentru septembrie 2011, de
535,29 milioane lei. Comparativ cu finalul lunii august, castigul FP a
crescut nesemnificativ, de la 574,25 milioane lei. Fondul avea de
recuperat creante de 16,06 milioane lei la finalul lunii septembrie,
usor peste cele raportate in august, de 15,5 milioane lei, potrivit unui
Evolutia Bursei de Valori
Evolutie indici (%)
Luni Marti Miercuri Joi Vineri
BET 0,05 1,46 0,62 0,54 -0,47
BET-C 0,16 1,14 0,58 0,39 -0,30
BET-FI 1,03 2,28 1,32 0,33 -0,89
S&P 500 0,81 1,03 0,41 -0,24
DAX 0,40 1,58 0,25 0,58
Stiri bursa
7
raport transmis luni Bursei. Comparativ insa cu primele noua luni din
2011, nivelul acestora este cu 92% mai redus, in scadere de la
210,05 milioane lei. Fondul Proprietatea incaseaza in acest an
dividende in valoare totala de 614,23 milioane lei, din care 57%
provin de la OMV Petrom (SNP), respectiv 353,12 milioane lei. O alta
suma importanta, de 140,63 milioane lei, provine din profitul
Romgaz. Activul net al Fondului a crescut in septembrie foarte usor,
cu 0,31% la 12,71 miliarde lei. Astfel, la finalul lunii precedente
valoarea activului net pe actiune a urcat de la 0,9449 lei la 0,9476
lei.
SIF Transilvania. SIF Transilvania (SIF3) a obtinut in luna septembrie
un castig de 32,6 milioane lei, vanzand o parte din participatii, astfel
ca profitul pentru primele noua luni a urcat la aproape 196 milioane
lei (44,2 milioane euro), cel mai mare dintre castigurile obtinute de
SIF-uri. Activul net al SIF Transilvania a crescut in septembrie cu
1,5%, de la 1,073 miliarde lei la 1,089 miliarde lei. Valoarea
actiunilor listate a crescut cu numai 0,8%, la 685 milioane lei, in timp
ce sumele din depozitele bancare au scazut cu 14%, de la 111
milioane lei la 95,3 milioane lei. Raportat la nivelul de la finele anului
trecut, de 1,331 miliarde lei, activul net al societatii de investitii
financiare este in scadere cu 18,2%, astfel ca SIF Transilvania
continua sa inregistreze cea mai severa corectie la nivelul activului in
acest an.
Obligatiunile GDF Suez – 7,4% pe an, primul reper privind costurile in
lei la care se finanteaza in prezent companiile bune. Emisiunea de
obligatiuni derulata in prezent de distribuitorul de gaze naturale GDF
Suez Energy Romania ofera primele repere oficiale privind costurile
finantarilor in lei pentru companii.
Finantele au imprumutat 300 milioane lei prin obligatiuni la doi ani;
randamentul a urcat la 6,35%. Ministerul Finantelor Publice (MFP) a
imprumutat joi 300 milioane lei prin obligatiuni la doi ani, exact cat si
-a propus, la un randament mediu de 6,35%, in crestere fata de cel
platit la licitatia organizata la inceputul lunii octombrie, de 6,2%.
Bancile au facut oferte in suma de 753,3 milioane de lei. Titlurile
ajung la scadenta in iulie 2014. Finantele au vandut la inceputul lunii
octombrie titluri cu aceeasi maturitate de 205 milioane lei, la un
randament de 6,2%. Pentru luna octombrie, Finantele au planificat
operatiuni de 4,15 miliarde de lei prin vanzarea de titluri de stat si
inca 150 milioane euro prin redeschiderea unei emisiuni scadente in
iulie 2015. Ministerul Finantelor a imprumutat in acest an 46,4
miliarde lei din piata locala. La aceasta suma se adauga cele 750
milioane euro atrase la inceputul lunii septembrie de pe pietele
Evolutia Bursei de Valori
Context intern
8
externe si 2,25 miliarde dolari prin emisiuni de titluri pe piata SUA.
Randamentele au scazut treptat de la inceputul anului pana in aprilie,
pe fondul reducerii ratei dobanzii de politica monetara de catre BNR,
iar Finantele si-au asigurat in acea perioada un surplus de lichiditate
confortabil.
ANAF, plus 7,6% la venituri pe primele noua luni. Agentia Nationala
de Administrare Fiscala (ANAF) a realizat, in primele noua luni,
venituri bugetare de 123,32 miliarde lei, cu 7,6% mai mult in termeni
nominali decat in aceeasi perioada a anului trecut, iar ponderea
acestora in Produsul Intern Brut (PIB) a avansat cu 0,5 puncte
procentuale. Veniturile ANAF reprezinta 99,7% din programul de
incasari anuntat de Ministerul Finantelor Publice (MFP) dupa
rectificarea bugetara din luna august, de 123,76 miliarde lei, se arata
intr-un comunicat al ANAF. In primele noua luni ale anului trecut
institutia a realizat venituri bugetare de 114,62 miliarde lei. Veniturile
la bugetul de stat au avansat, in intervalul ianuarie-septembrie, cu
8,8% in termeni nominali (6,77 miliarde lei), la 83,61 miliarde lei. In
structura veniturilor bugetului de stat, incasarile din impozitul pe
profit au crescut cu 6,2% (475,2 milioane lei) fata de primele noua
luni ale anului trecut, cele din impozitul pe venit cu 12,5% (1,72
miliarde lei), iar incasarile din TVA au fost de 36,2 miliarde lei, in
crestere cu 6,2% (2,12 miliarde lei).
Deficitul contului curent al balantei de plati a scazut in primele opt
luni cu 23%. Contul curent al balantei de plati a inregistrat in primele
opt luni un deficit de 3,12 miliarde euro, in scadere cu 23% fata de
aceeasi perioada a anului trecut, dupa cresteri in zona serviciilor si
transferurilor curente si scaderi la venituri, a anuntat, luni, Banca
Nationala a Romaniei (BNR). Balanta transferurilor curente a
inregistrat o crestere cu 462 milioane de euro, cea a serviciilor cu 418
milioane de euro, iar balanta veniturilor a consemnat o diminuare cu
274 milioane euro.
Investitiile straine directe au revenit pe crestere, pentru prima data
de la finalul lui 2008. Investitiile straine directe atrase de Romania au
totalizat in primele opt luni 941 milioane de euro, in urcare cu 55%
fata de perioada similara a anului trecut, fluxul de capital strain intrat
pe piata locala fiind in crestere pentru prima data de la finele anului
2008. Participatiile la capital consolidate cu pierderea neta estimata
au insumat 140 milioane euro, iar creditele intra-grup 801 milioane
euro, potrivit unui comunicat al Bancii Nationale a Romaniei. In
perioada similara a anului trecut, investitiile straine directe au
totalizat 607 milioane euro.
Sursa stiri: zf.ro, wall-street.ro, mediafax.ro
Evolutia Bursei de Valori
9
Evolutia Bursei de Valori
Tabel indicatori de
evaluare
* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare din semestrul I 2012 realizate
conform RAS
Simbol P/E P/E
BVC 2012 P/S
Rata profitabilitat
e ROE P/B
SIF2 2,49 9,36 1,53 61,39% 50,84% 1,26
ELGS 2,83 3,84 0,19 6,81% 24,64% 0,7
SIF3 2,88 7,46 1,85 64,36% 33,56% 0,97
AZO 3,05 7,79 0,58 18,96% 29.00% 0,88
PPL 3,69 18,93 0,28 7,6% 8,92% 0,33
ART 3,81 3,49 0,17 4,36% 9,06% 0,35
SIF1 4,42 7,97 2,75 62,16% 18,02% 0,8
MECF 4,44 7,57 0,89 19,99% 13,6% 0,6
PTR 5,16 4,61 0,76 14,67% 12,36% 0,64
CMP 5,2 6,82 0,24 4,56% 7,71% 0,4
SIF4 5,42 9,09 2,21 40,73% 9,72% 0,53
ZIM 5,76 6,73 0,38 6,66% 8,6% 0,5
PEI 5,88 N/A 0,02 0,27% 9,83% 0,58
TGN 6,54 N/A 1,49 22,82% 10,7% 0,7
RMAH 6,66 4,05 0,14 2,04% 10,95% 0,73
SIF5 7,51 9,34 4,67 62,23% 16,89% 1,27
APC 8,49 5,92 0,56 6,61% 10,16% 0,86
ELMA 8,54 18,69 0,29 3,4% 5,8% 0,5
ATB 9,61 8,77 0,72 7,51% 7,59% 0,73
MPN 11,68 8,03 0,31 2,67% 7,29% 0,85
BRD 11,83 N/A 0,26 2,16% 9,07% 1,07
ALU 11,96 9,73 0,49 4,13% 4,73% 0,57
SCD 12,55 8,84 1,11 8,85% 10,09% 1,27
ARS 12,74 13,17 0,76 5,97% 11,9% 1,52
BCM 13,07 17,86 1,9 14,56% 2,42% 0,32
BVB 14,08 15,33 5,67 40,26% 12,98% 1,83
BIO 14,92 13,87 2,26 15,16% 9,97% 1,49
SOCP 15,35 49 1,2 7,81% 4,8% 0,74
VNC 16,07 9,5 0,28 1,74% 3,34% 0,54
CMF 16,87 4,36 0,21 1,26% 5,79% 0,98
BRM 17,41 18,21 1,12 6,44% 7,8% 1,36
CMCM 20,52 25,8 0,78 3,82% 0,58% 0,12
COTR 22,24 4,7 0,33 1,48% 0,73% 0,16
UAM 23,02 22,62 0,14 0,62% 1,32% 0,3
ALR 23,33 6,49 0,62 2,64% 4,92% 1,15
RPH 23,77 13,79 0,44 1,84% 7,93% 1,88
SPCU 26,18 12,16 0,22 0,82% 0,97% 0,25
TUFE 27,71 21,26 1,63 5,89% 1,73% 0,48
ENP 30,53 19,37 0,08 0,27% 0,6% 0,18
COMI 30,58 6,42 0,29 0,96% 0,92% 0,28
RTRA 32,36 5,71 0,47 1,45% 2,47% 0,8
STZ 34,15 17,03 1,21 3,53% 0,48% 0,16
ALT 44,01 15,13 0,17 0,39% 0,52% 0,23
CBC 54,35 36,11 1,8 3,31% 1,53% 0,83
10
Evolutia Bursei de Valori
Tabel comparativ
SIF-uri
SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5 FP
VUAN (31/09/2012) 2,2662 1,9438 0,9973 1,2927 2,5339 0,9476
Pret (19/10/2012) 1,171 1,38 0,608 0,719 1,4 0,527
Pret/VUAN 0,52 0,71 0,61 0,56 0,55 0,56
Castig pe actiune noua luni 2012 (anualizat)
0.2557 0.4865 0.2605 0.1485 0.1205 0.0423
Castig pe actiune 2011 0,1148 0,3716 0,1902 0,0809 0,1438 0,0395
Tabel operatiuni de
capital social
Sursa: comunicate BVB
Emitent Data AGA Tip
operatiune Detalii operatiune
Data inregistrare
Banca Transilvania (TLV)
AGA 27.04.2012
majorare cu actiuni
gratuite
7,29 actiuni gratuite pentru 100 detinute
21.05.2012
Electroarges (ELGS) AGA
17.01.2012
majorare capital prin
numerar
50 actiuni subscrise pentru 100
detinute; pret 0,3 lei/actiune
31.01.2012
Concefa Sibiu (COFI)
AGA 29.08.2011
majorare capital prin
numerar
25 actiuni subscrise pentru 100
detinute; pret 0,1 lei/actiune
15.09.2011
Retrasiv Sibiu (RTRA)
AGA 29.08.2011
majorare cu actiuni
gratuite
100 actiuni gratuite pentru 100 detinute
14.09.2011
Dafora Medias (DAFR)
AGA 25.07.2011
majorare capital prin
numerar sau prin
compensarecu actiuni a
unor creante
5,26 actiuni subscrise pentru
100 detinute; pret 0,1 lei/actiune
10.08.2011
MJ Maillis (MJM) AGA
21.07.2011
majorare capital prin
numerar
48,13 actiuni subscrise pentru
100 detinute; pret 1 leu/actiune
16.08.2011
Broker Cluj (BRK) AGA
24.06.2011
majorare cu actiuni
gratuite
17 actiuni gratuite pentru 100 detinute
14.07.2011
Electroarges (ELGS) AGA
11.06.2011
majorare capital cu numerar
200 actiuni subscrise pentru
100 detinute; pret 0,1 lei/actiune
27.06.2011
Antibiotice Iasi (ATB)
AGA 28.04.2011
majorare cu actiuni
gratuite
19 actiuni gratuite pentru 100 detinute
16.05.2011
Banca Transilvania (TLV)
AGA 28.04.2011
majorare cu actiuni
gratuite
20 actiuni gratuite pentru 100 detinute
20.05.2011
11
E simplu sa devii investitor!
E simplu sa devii investitor!
KTRADE - tranzactii online
Ktrade este sistemul de tranzactionare
online al Intercapital Invest, unul dintre
cele mai performante si mai complexe
sisteme de tranzactionare disponibile in
Romania.
Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni
de oriunde si oricand, indiferent unde te
poarta drumurile tale - alpinistul Alex
Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii
Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!
Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si
rapida, iar clientii au acces la sistemul
nostru de analiza Intercapital Start.
E timpul sa devii investitor. Intra acum
pe www.ktrade.ro. Te asteptam!
Poti face mai multe cu banii tai. Astazi
ai posibilitatea de a participa la
cresterea si profiturile celor mai
importante companii din Romania,
cumparandu-le actiunile de la bursa.
Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te
ajutam sa beneficiezi de aceste
performante si sa reduci riscurile printr
-o consiliere de calitate. Iti oferim
brokeri pregatiti, sisteme informatice
avansate, informatii si rapoarte utile,
si toata experienta noastra pe piata de
capital pentru a castiga la bursa.
Devenind client Intercapital ai acces la
Intercapital Start, cel mai avansat
sistem de analiza a actiunilor,
obligatiunilor, fondurilor de investitii,
indicilor si ofertelor publice initiale.
Testeaza gratuit acest produs si afla
ma i mu l t e de sp re no i pe
www.intercapital.ro. E simplu sa devii
investitor!
12
Evolutie piete externe
Evolutie piete externe Autor: Florin Irimin
Indicele Dow Jones a revenit in ultima saptamana din zona de 13.300
de puncte. In patru sedinte s-a ajuns rapid la 13.550 - 13.600 de
puncte unde indicele a stationat un ultimele doua zile. Momentant se
formeaza un lower-high, iar variatiile au devenit foarte mici. Este mai
mult o stare de asteptare din partea investitorilor si cel mai probabil
in saptamana urmatoare va aparea o variatie mai ampla. Consider ca
daca se coboara din nou 13.500 de puncte indicele nu va mai putea
rezista mult in aceasta zona.
La nivel european tendinta de centralizare impusa de situatia actuala
devine din ce in ce mai evidenta. Liderii europeni sunt pe punctul de a
aproba planul prin care Banca Central Europeana va deveni din 2013
principalul supraveghetor al sistemului bancar european format din
peste 6.000 de banci. Astfel BCE ar putea interveni mai rapid
sprijinind financiar bancile cu probleme cu bani din fondul de salvare.
Presedintele francez Francois Hollande a declarat in aceasta
saptamana ca partea cea mai dificila din criza financiara europeana a
trecut, dar dobanzile obligatiunile spaniole si italiene trebuie sa scada
in continuare.
Sursa grafic: Saxo Bank
13
Perechea valutara EURUSD a avut in ultimele sedinte o evolutie
interesanta care se poate dovedi importanta pe termen mai lung.
Spre deosebire de luna aprilie cand a treia testare a liniei de trend a
marcat inceputul rapid al deprecierii, acum am asistat la o depasire
pe termen scurt si o revenire a cotatiilor peste 1,30. Este important
ain urmatoarea saptamana de urmarit daca se va ajunge in jurul
valorii de 1,32. Depasirea acestei valori ar insemna intoarcerea
miscarii descendente inceputa la 1,5.
Evolutie piete externe
* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg.
** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri saptamana actuala fata de vineri saptamana
precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost
Tabel indici externi Cotatii
Evolutie
saptamanala
Evolutie 2012
Evolutie 2011 P/E
America
Dow Jones Indus, AVG 13548,94 1,67% 10,79% 5,63% 12,75
S&P 500 1457,34 1,71% 15,72% 0,14% 14,19
Nasdaq Composite 3072,87 0,77% 17,69% -2,99% 16,42
Europa
FTSE 100 (Anglia) 5908,27 1,68% 6,03% -5,55% 12,63
CAC 40 (Franta) 3513,13 3,31% 11,18% -16,95% 11,83
DAX (Germania) 7400,87 1,94% 25,47% -14,69% 13,49
WIG 20 (Polonia) 2380,5 0,09% 11,01% -21,85% 8,30
PX (Cehia) 985,95 0,53% 8,22% -25,61% 33,83
BUX (Ungaria) 18984,47 -0,42% 11,84% -20,41% 19,92
Sofix (Bulgaria) 326,69 1,44% 1,42% -11,11% 5,45
BET (Romania) 4947,59 3,46% 14,08% -17,68% 7,21
Asia
Nikkei 225 (Japonia) 9002,68 5,49% 6,47% -17,34% 21,82
Hang Seng (China) 21551,76 1,96% 16,91% -19,97% 9,94
Sursa grafic: Saxo Bank
14
Analiza tehnica Autor: Gabriel Rotaru
SIF3 a oscilat in ultimii ani intre perioade in care depasea
performanta indicelui BET-FI si perioade in care se afla sub indice. Pe
termen scurt a recuperat decalajul de performanta fata de indice si
acest aspect a fost usor de remarcat urmarind in paralel cele cinci SIF
-uri. Mereu s-a discutat de preferinte pe SIF-uri care au tinut mai
mult sau mai putin de fundamente. Preferabil ar fi din punctul meu de
vedere sa se urmareasca in primul rand evolutia lichiditatii si a
volumelor de tranzactionare pe emitenti.
Spre deosebire de celelalte Societati de Investitii Financiare, SIF3 a
trecut de maximul anului 2012, dar nu vad acest amanunt ca fiind
neaparat un argument ca SIF3 va creste in continuare chiar daca
celelalte ar stagna sau s-ar deprecia.
Asa cum se poate observa in graficul de la pagina urmatoare, BET-FI
se afla intr-o zona importanta in care evolutia urmatoarelor
saptamani ne poate aduce indicii majore cu privire la miscarea pe
Analiza tehnica
15
termen mai lung. Este al treilea varf care atinge linia de trend
trasata, iar momentul este unul dificil de tranzactionat chiar daca
individual anumiti emitenti din componenta indicelui au depasit
aceste zone de rezistenta. Tendinta va fi data de pietele din exterior
unde consider ca exista o saturare a miscarii ascendente cel putin pe
termen mediu.
Cresterile din ultimele zile nu au fost insotite de volume semnificative
de tranzactionare ceea ce nu reprezinta un semnal pozitiv din punctul
meu de vedere. De altfel, intreaga apreciere din ultimele doua luni,
cu cateva exceptii precum deal-urile pe Fondul Proprietatea, nu au
aratat o cumparare masiva in piata. De aceea ma astept ca variatiile
sa creasca in urmatoarele zile, pe masura ce si pe pietele externe se
va contura o directie.
Analiza tehnica
16
Evolutia pietei Rasdaq Autor: Daniela Ropota
Valoare totala tranzactionata pe piata Rasdaq in aceasta saptamana a
fost de 2,18 milioane lei, similara celei din saptamana precedenta si
aproape de minimele inregistrate in acest an. Cele mai lichide cinci
titluri au fost: Bucur Obor Bucuresti (BUCU) cu schimburi de 0,52 mil
de lei in 20 tranzactii, Prodvinalco Galati (DVIN) cu schimburi de 0,36
mil lei in 1 tranzactie, Brainconf Braila (BRCR) cu schimburi de 0,29
mil lei in 4 tranzactii, Perom Cluj (PERO) cu schimburi de 0,26 mil lei
in 1 tranzactie si Electroprecizia (ELZY) cu schimburi de 0,11 mil de
lei in 56 tranzactii. Doar cinci emitenti au reusit sa treaca bariera de
100.000 de lei tranzactii in aceasta saptamana.
In ultimele cinci zile au fost evolutii mixte. Fata de saptamana
precedenta, dintre titlurile care au consemnat aprecieri se numara
Electroprecizia (ELZY) cu 10,06%, Albalact (ALBZ) cu 4,54% si
Conpet Ploiesti (COTE) cu 2,85%. Pintre titlurile care s-au depreciat
se gasesc Cominco Bucuresti (COBS) cu 13,79%, Comnord Bucuresti
(COSC) cu 2,70% si Armax Gaz (ARAX) cu 1,76%.
Compania Tusnad a aprobat de curand o emisiune de obligatiuni in
valoare totala de 8 milioane lei, reprezentand 3.200.000 bucati cu o
valoare nominala de 2,50 lei. Acestea vor fi date spre subscriere
actionarilor inregistrati la data de 01.11.2012, indiferent de cota de
capital detinuta. Perioada de subscriere va fi de 60 zile de la data
aprobarii Prospectului de emisiune a obligatiunilor de catre CNVM. In
caz de suprasubscriere, alocarea se va face pro-rata. Perioada de
maturitate este de 5 ani de la data inchiderii perioadei de subscriere,
iar dobanda este ROBOR 3M+2%, platibila anual, cu o perioada de
gratie de 1 an. Emisiunea este garantata cu ipoteci de ranguri
inferioare si gajuri fara deposedare asupra bunurilor din patrimoniul
societatii. Un alt aspect de mentionat se refera la rambursarea valorii
obligatiunilor, aceasta putand fi facuta la maturitate, sau in avans, la
initiativa emitentului.
Evolutia pietei Rasdaq
* evolutiile sunt prezentate saptamanal
INDICATORI RASDAQ
Valoare tranzactii 2,18 mil lei
Capitalizare piata 9.116,19 mil lei
Evolutie RAQ-I 2,27%
Evolutie RAQ-II -4,84%
Evolutie RASDAQ-C 0,03%
Tusnad Baile Tusnad
(TSND)
17
Fondurile vor fi folosite la refinantarea creditelor luate pentru
modernizarea unuia dintre hotelurile companiei, Hotel Ozone.
Compania detine complextul Tusnad, o baza de tratament si
complexul Ozone (fost Olt), in curs de investitie. Pentru cel din urma
a fost realizata anul trecut o majorare de capital in valoare de 11,39
milioane lei, in vederea modernizarii. Actionarii principali ai
emitentului sunt SIF Transilvania, cu 80,67% din actiuni, si SIF
Oltenia, cu 11,79% din actiuni.
In anul 2011, a fost realizata o cifra de afaceri de 3,74 milioane lei,
care a provenit in proportie de 34% din cazare, 42% din alimentatie
publica, 23% din tratament si 1% din altele. Serviciile de cazare,
alimentatie publica, tratament balnear au fost valorificate in baza
contractelor de prestari servicii incheiate cu Casa Nationala de Pensii
si societatea Transilvania SA ca tour operator. Cea mai mare cifra de
afaceri a fost obtinuta in anul 2008, cand a realizat 5,24 milioane lei.
De remarcat este ca din 2003 pana in 2011, compania a fost in
fiecare an profitabila. In perioada 2008-2010, insa rezultatele au fost
sustinute in mare masura de cele din activitatea financiara si mai
putin de cele din activitatea de exploatare. Chiar in anul 2010,
compania a inregistrat o pierdere de 161.415 din activitatea de
productie.
Strategia de dezvoltare priveste investii in modernizarea hotelurilor si
bazelor de tratament si diverse conditii pentru atragerea altor
segmente turistice, gen weekend, de afacere, agrement, pentru
eliminarea dependentei de singurul client CNPP Bucuresti. Conform
raportului anual pe anul 2011, investitia inceputa in a doua parte a
anului 2009 privind modernizarea si ridicarea gradului de confort al
hotelului Olt creaza premisele reducerii gradului de dependenta fata
de CNPP si cresterii ponderii veniturilor obtinute din serviciile turistice
contractate in mod direct de catre societate care genereaza o marja
de profit superioara. Anul trecut, au fost in total 3.405 turisti, din
care 3.271 au fost romani, gradul de ocupare fiind de 71,28%.
Concurentii pe plan local sunt HB Hotels si Complexul Ana, iar pe plan
national, societati din statiunile Covasna Vatra Dornei si Calimanesti
Caciulata.
Saptamana aceasta titlurile Tusnad s-au depreciat cu 16,67% pana la
pretul de 0,05 lei/actiune, pe fondul unor volume foarte mici. Aceasta
este de altfel si evolutia pe tot anul 2012. Titurile sunt insa putin
lichide, fiind tranzactionate in doar 39 de sedinte in anul curent.
Evolutia pietei Rasdaq
18
Fonduri Mutuale
Fonduri Mutuale
valoare la
18/10/201% ultima
saptamana % 2012 % 2011
Fonduri monetare
Simfonia 1 33.1100 0.09 3.31 6,37
OTP ComodisRO 14.4891 0.11 3.75 6,45
Raiffeisen Monetar 145.3283 0.13 3.89 7,33
Fortuna Gold 19.2800 0.05 2.01 4,42
Certinvest Tezaur 75.1600 0.13 3.67 7,41
iFond Conservator 5.5836 0.07 2.47 4,63
Raiffeisen RON Flexi(17/10/2012)
107.1062 0.11 3.35 n/a
Erste Monetar (17/10/2012) 10.0600 0.00 n/a n/a
Fonduri de obligatiuni / instrumente cu venit fix
Certinvest Obligatiuni 24.0000 0.13 3.90 7,49
Stabilo 10.5651 0.09 3.38 5,25
BCR Obligatiuni (17/10/2012) 15.8929 0.10 3.81 7,78
BT Obligatiuni 14.6300 0.14 3.61 7,13
BRD Concerto 138.1400 0.10 3.27 5,94
OTP Obligatiuni 11.8769 0.15 3.64 14,14
Carpatica Obligatiuni 10.1693 0.12 n/a n/a
Fonduri diversificate (mixte)
BCR Dinamic (17/10/2012) 21.4185 -0.54 8.02 -2,11
Certinvest Prudent 9.7600 -0.20 4.61 -5,85
Fortuna Clasic 6.1700 -0.16 0.98 -5,71
Integro 3.6033 -0.52 6.24 -6,05
Transilvania 31.4871 0.00 7.61 -1,28
Star Focus 5.0626 -0.21 3.94 -0,69
Raiffeisen Benefit (17/10/2012) 121.8601 -0.47 10.49 -4,46
KD Optimus 8.8559 -0.94 1.36 -11,95
BT Clasic 16.4300 0.00 5.93 1,91
Oportunitati Nationale 25.7145 -0.37 -1.66 -2,40
Zepter Mixt 9.8191 -0.41 3.60 -5,57
Carpatica Global 14.2488 0.35 5.70 4,50
BRD Diverso 126.2500 -0.45 8.61 -3,09
Vanguard Protector 30.9592 0.06 1.19 3,36
Zepter Obligatiuni 10.7246 -0.11 5.36 -3,63
Napoca 0.3385 -0.12 5.29 -5,44
Certinvest Dinamic 4.2513 -0.30 8.89 -11,50
Star next 4.0304 -0.39 4.88 -0,04
Zepter Actiuni 8.7216 -0.51 3.27 -14,78
CELE MAI PERFORMANTE FONDURI
IN ULTIMA SAPTAMANA
Tip Fond
oblig/instr fixe OTP Obligatiuni
diversificat Omnitrust
de actiuni Omninvest
INDICATORI FINANCIARI COMPARATI
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Indicele BET 8.79%
Indicele RASDAQ-C -7.17%
Indicele IFM 7.58%
Rata inflatiei 5,33%
Curs LEU/USD 12.13%
Curs LEU/EUR 5.68%
RATA INFLATIEI
Data %
Sep 12 1,18
Aug 12 0,51
Iul 12 0,59
19
Fonduri Mutuale
CURSURI VALUTARE
LEU/EUR LEU/USD
15/09/2012 4.5687 3.5248
16/09/2012 4.5693 3.5143
17/09/2012 4.5742 3.4888
18/09/2012 4.5789 3.4900
19/09/2012 4.5809 3.5097
COTATII VALUTARE
Curs Cotatie
EUR/USD 1.3052
USD/JPY 0.7926
GBP/USD 1.6062
USD/CHF 0.9264
EUR/CHF 1.2092
RATA DE DOBANDA
Data %
Mai 12 5,25
Apr 12 5,25
Mar 12 5,25
Valoare la
18/10/2012 % ultima
saptamana %2012 % 2011
Carpatica Stock 13.3907 -0.35 5.03 -10,53
Omnitrust 2.6715 0.56 0.32 -11,77
BRD Actiuni 112.1800 -1.57 9.06 -14,48
Certinvest Next Generation 101.3000 -0.02 2.66 n/a
Certinvest Short Fund 34.5800 0.29 -54.37 n/a
Fonduri de actiuni
Active Dinamic 7.2122 -2.40 -7.89 -31,97
BCR Expert (17/10/2012) 61.5297 -1.07 10.61 -8,64
BT Maxim 5.9400 -1.00 4.76 -22,75
Omninvest 3.3773 0.02 -6.14 -26,56
Raiffeisen Prosper (17/10/2012) 87.2207 -1.49 15.64 -21,99
BT Index 6.1500 -2.54 10.02 -23,32
Raiffeisen Romania Actiuni (17/10/2012)
29.7296 -1.37 11.73 -17,09
KD Maximus 12.1215 -1.62 7.23 -20,60
OTP Avantis 6.1584 -1.11 9.58 -14,33
Certinvest XT Index 82.0800 -1.70 11.70 -13,27
iFond Actiuni 3.2519 -1.72 5.31 -22,15
Index Europa Regional 97.6118 -1.40 11.35 -15,57
Cetinvest BET-FI Index 112.6900 -0.25 21.80 -8,53
Certinvest BET Index 92.2100 -2.36 9.41 -17,74
Piscator Equity Plus 96.2721 -0.22 1.87 n/a
Alte fonduri
BCR Europa Avansat (17/10/2012)
11,389.81 -1.02 5.62 -2,61
Raiffeisen Confort (17/10/2012) 135.0295 -0.07 11.01 -0,16
Raiffeisen Confort 2 (17/10/2012) 107.1687 -0.27 5.92 -3,73
Raiffeisen Euro Plus (17/10/2012) 515.5425 1.32 9.44 4,84
BRD Euro Fond 520.9207 1.33 9.88 5,52
Audas Piscator 29.1341 1.03 -13.90 -12,08
OTP Euro Bond 49.8912 1.56 9.94 5,38
Certinvest BT Index ATX 35.1158 -0.72 11.67 -29,90
Indicele Fondurilor Mutuale (IFM)
10,734.01 0.26 4.84 5,50
20
Evolutii SIBEX
Evolutie Sibex Autor: Denis Farima
Cotatia derivatului pe indicele Dow Jones Industrial Average cu
scadenta decembrie a castigat in saptamana curenta (conform datelor
de vineri ora 16) 186 de puncte, sau 1,40%, recuperand o parte din
pierderile de saptamana trecuta.
Valoarea cotatie indicelui cu scadenta decembrie era vineri de 13.441
puncte dupa ce a atins joi maximul saptamanal: 13.530 puncte. Pe
durata saptamanii curente, indicele a inchis pe teren pozitiv de 4 ori,
iar vineri la ora 16 se inregistrata o corectie de 50 de puncte.
EURO se afla la finalul saptamanii pe o directie de apreciere in fata
dolarului la nivel saptamanal, cotatia de vineri ora 16 fiind cu 0,76%
mai mare decat cea din 12 octombrie. Daca luni paritatea a inchis in
echilibru fata de inchiderea anterioara, urmatoarele 2 sedinte au adus
apreciere de 1,27%, aceasta fiind erodata insa de scaderea cumulata
de 0,47% inregistrata joi si vineri.
Pretul unciei de aur (SIBGOLD_RON OCT12) a scazut cu 19$ in
saptamana 12-19 octombrie, dupa ce a inregistrat 3 sedinte de
corectii in saptamana curenta. Amplitudinea oscilatiilor saptamanale a
fost de 21,6$, intre o valoare minima de 1730,9 si una maxima de
1753 $/uncie.
COTATII FUTURES SIBEX
Contract Valoare
(dec, 2012)
FP 0.5300
SIF2 1.3750
SIF5 1.4219
SNP 0.4180
TLV 0.8715
EUR/RON 4.6000
USD/RON 3.5000
21
Anexa 1 · Evolutia Actiunilor BVB
Evolutia actiunilor BVB
Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate la bursa
in saptamana curenta:
Actiune 12-Oct-12 19-Oct-12 Evolutie
DAFR 0.03 0.04 12.97%
ELMA 0.18 0.20 12.22%
IMP 0.13 0.14 10.00%
BRK 0.107 0.117 9.24%
CMP 0.52 0.57 9.20%
CEON 0.0202 0.0220 8.91%
COMI 0.09 0.10 8.79%
SIF3 0.5600 0.6080 8.57%
OLT 0.57 0.62 8.39%
ELJ 0.13 0.14 8.08%
EPT 0.02 0.02 7.73%
TBM 0.0283 0.0304 7.42%
BCM 0.07 0.08 6.48%
TRP 0.1230 0.1305 6.10%
BIO 0.20 0.21 5.50%
IFR 134.1000 140.4500 4.74%
SIF4 0.69 0.72 4.73%
PTR 0.2780 0.2910 4.68%
STZ 0.40 0.42 4.35%
EBS 83.5000 86.9000 4.07%
SIF1 1.13 1.17 3.81%
EFO 0.06 0.07 3.75%
SIF2 1.33 1.38 3.45%
ATB 0.3750 0.3877 3.39%
FP 0.5100 0.5270 3.33%
SNP 0.4025 0.4140 2.86%
ECT 0.03 0.03 2.85%
RRC 0.0325 0.0334 2.77%
SRT 0.01 0.01 2.73%
BRD 7.7000 7.9000 2.60%
SIF5 1.37 1.40 2.41%
ALT 0.0300 0.0307 2.33%
BVB 21.90 22.20 1.37%
TUFE 0.16 0.16 1.25%
OIL 0.1600 0.1620 1.25%
NEP 19.50 19.70 1.03%
SNO 2.0300 2.0500 0.99%
TEL 11.7000 11.8000 0.85%
BRM 1.40 1.41 0.71%
BCC 0.04 0.04 0.54%
ELGS 0.33 0.33 0.30%
VNC 0.06 0.06 0.16%
IFG 104.5500 104.6000 0.05%
TGN 186.000 186.000 0.00%
GRE 210.0000 210.0000 0.00%
ALU 1.2370 1.2370 0.00%
CAOR 2.400 2.400 0.00%
RTRA 0.1870 0.1870 0.00%
PREH 1.6000 1.6000 0.00%
PEI 19.4700 19.4700 0.00%
ARTE 4.9000 4.9000 0.00%
VESY 0.0323 0.0323 0.00%
RMAH 0.28 0.28 0.00%
MPN 0.2800 0.2800 0.00%
ROCE 0.17 0.17 0.00%
COTR 22.5000 22.5000 0.00%
ARS 1.30 1.30 -0.08%
RPH 0.6195 0.6190 -0.08%
MECF 0.12 0.12 -0.08%
APC 0.661 0.660 -0.15%
TLV 1.19 1.19 -0.17%
STK 39.0000 38.9000 -0.26%
SOCP 0.22 0.22 -0.32%
CGC 0.030 0.030 -0.33%
AMO 0.01 0.01 -1.35%
SCD 0.7510 0.7400 -1.46%
ART 1.40 1.37 -1.79%
SPCU 0.143 0.140 -1.96%
ALR 2.21 2.16 -2.39%
PPL 0.990 0.950 -4.04%
CBC 15.0000 14.0000 -6.67%
ARM 0.100 0.085 -22.73%
22
Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania
furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu
sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea “Buletin Bursier Saptamanal” pentru
abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest
rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa “Intercapital Invest,
www.kmarket.ro”. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform
legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati
Pagina Pietei de Capital din Romania—http://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui
cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport
nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si
opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte.
Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea
raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie
luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie,
grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.
Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.
Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar
corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui
raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor
informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor
Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de
minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o
scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul
actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006
sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://
www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de
Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se
completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.