Cukierman Et Al Seniorage and Political Instability

7/27/2019 Cukierman Et Al Seniorage and Political Instability

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N B E R W O R K I N G P A P E R S E R I E S

S E I G N O R A C E A N D P O L I T I C A L I N S T A B I L I T Y

A l e x C u k i e r m a nS e b a s t i a n E d w a r d s

G u i d o T a b e l l i n i

W o r k i n g P a p e r N o . 3 1 9 9

N A T I O N A L B U R E A U O F E C O N O M I C R E S E A R C H1 0 5 0 M a s s a c h u s e t t s A v e n u e

C a m b r i d g e , M A 0 2 1 3 8D e c e m b e r 1 9 8 9

A f i r s t v e r s i o n o f t h i s p a p e r w a s p r e s e n t e d a t t h e N a t i o n a l B u r e a u o f E c o n o m i cR e s e a r c h C o n f e r e n c e o n P o l i t i c a l E c o n o m y , C a m b r i d g e , M A , M a y 1 9 - 2 0 , 1 9 8 9 . W e

a r e g r a t e f u l t o t h e p a r t i c i p a n t s o f t h e U C L A M a c r o l u n c h g r o u p a n d t op a r t i c i p a n t s i n s e m i n a r s h e l d a t t h e U n i v e r s i t y o f C h i c a g o , N o r t h w e s t e r n , t h eC a t h o l i c U n i v e r s i t y o f C h i l e , t h e N B E R S u m m e r I n s t i t u t e , t h e U n i v e r s i t y o fC a l i f o r n i a , S a n D i e g o , t h e W o r l d B a n k , S t a n f o r d U n i v e r s i t y , a n d t h e m a c r o

w o r k s h o p a t T e l - A v i v U n i v e r s i t y f o r v e r y h e l p f u l c o m m e n t s . W e a r e p a r t i c u l a r l yg r a t e f u l t o N o u r i e l R o u b i n i a n d S u l e O z l e r f o r t h e i r c o m m e n t s a n d s u g g e s t i o n s .W e t h a n k D a n i e l H e y m a n f o r m a n y h e l p f u l d i s c u s s i o n s a t a n e a r l y s t a g e o f t h i sp r o j e c t a n d T o m H a r r i s f o r e x c e l l e n t r e s e a r c h a s s i s t a n c e . W e g r a t e f u l l y

a c k n o w l e d g e s u p p o r t f r o m t h e U n i v e r s i t y o f C a l i f o r n i a P a c i f i c R i m R e s e a r c hP r o g r a m a n d f r o m t h e N a t i o n a l S c i e n c e F o u n d a t i o n . T h i s p a p e r i s p a r t o f N B E R ' sr e s e a r c h p r o g r a m s i n I n t e r n a t i o n a l S t u d i e s a n d F i n a n c i a l M a r k e t s a n d M o n e t a r yE c o n o m i c s . A n y o p i n i o n s e x p r e s s e d a r e t h o s e o f t h e a u t h o r s n o t t h o s e o f t h eN a t i o n a l B u r e a u o f E c o n o m i c R e s e a r c h .


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N B E R W o r k i n g P a p e r # 3 1 9 9D e c e m b e r 1 9 8 9

S E I G N O R A G E A N D P O L I T I C A L I N S T A B I L I T Y

A B S T R A C TT h e i m p o r t a n c e o f s e i g n o r a g e r e l a t i v e t o o t h e r s o u r c e s o f g o v e r n m e n t

r e v e n u e d i f f e r s m a r k e d l y a c r o s s c o u n t r i e s . T h e m a i n t h e o r e t i c a l i m p l i c a t i o no f t h i s p a p e r i s t h a t c o u n t r i e s w i t h m o r e u n s t a b l e a n d p o l a r i z e d p o l i t i c a ls y s t e m s r e l y m o r e h e a v i l y o n s e i g n o r a g e . T h i s r e s u l t i s o b t a i n e d w i t h i n t h ec o n t e x t o f a p o l i t i c a l m o d e l o f t a x r e f o r m . T h e m o d e l i m p l i e s t h a t t h e m o r eu n s t a b l e a n d p o l a r i z e d t h e p o l i t i c a l s y s t e m , t h e m o r e i n e f f i c i e n t i s t h ee q u i l i b r i u m t a x s t r u c t u r e ( i n t h e s e n s e t h a t t a x c o l l e c t i o n i s m o r e c o s t l yt o a d m i n i s t e r ) , a n d t h e h i g h e r t h e r e f o r e , t h e r e l i a n c e o n s e i g n o r a g e . T h i sp r e d i c t i o n o f t h e m o d e l i s t e s t e d o n c r o s s - s e c t i o n d a t a f o r 7 9 c o u n t r i e s .I t i s f o u n d t h a t , a f t e r c o n t r o l l i n g f o r o t h e r v a r i a b l e s , p o l i t i c a l i n s t a b i l -i t y s i g n i f i c a n t l y c o n t r i b u t e s t o e x p l a i n t h e f r a c t i o n o f g o v e r n m e n t r e v e n u ed e r i v e d f r o m s e i g n o r a g e . T h i s f i n d i n g i s v e r y r o b u s t . W e a l s o f i n d t h a ts e i g n o r a g e i s p o s i t i v e l y r e l a t e d t o p o l i t i c a l p o l a r i z a t i o n , e v e n t h o u g h h e r et h e e v i d e n c e i s w e a k e r b e c a u s e o f d i f f i c u l t i e s i n m e a s u r i n g p o l a r i z a t i o n .

L e x C u k i e r m a n S e b a s t i a n E d w a r d s G u i d o T a b e l i t h i4 A v i v U n i v e r s i t y a n d U C L A U C L Ai n c e t o n U n i v e r s i t y 8 2 8 3 B u n c h H a l l 8 2 8 3 B u n c h H a l lc i n c e t o n , N J 0 8 5 4 4 4 0 5 H i l g a r d A v e n u e 4 0 5 H i l g a r d A v e n u eL o s A n g e l e s , C A 9 0 0 2 4 L o s A n g e l e s , C A 9 0


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1 . I n t r o d u c t i o nO v e r t h e y e a r s e c o n o m i s t s a n d o t h e r s o c i a l s c i e n t i s t s h a v e r e c u r r e n t l y

w o n d e r e d w h y i n f l a t i o n r a t e s a n d s e i g n o r a g e h a v e , o v e r l o n g p e r i o d s o f t i m e ,d i f f e r e d s o m a r k e d l y a c r o s s c o u n t r i e s . H o w c a n w e e x p l a i n , f o r e x a m p l e .t h a t d u r i n g t h e p e r i o d 1 9 7 1 - 8 2 i n f l a t i o n i n C h i l e w a s o n a v e r a g e l 7 % p e ra n n u m , i n I n d o n e s i a 1 7 % , i n B u r n u n d i 1 0 % a n d i n G e r m a n y o n l y 5 % ? S o m e o ft h e m o r e p o p u l a r e x p l a n a t i o n s h a v e r e l i e d o n t h e o b v i o u s , a r g u i n g t h a t m o r ei n f l a t i o n a r y c o u n t r i e s h a v e e x h i b i t e d m o r e l a x f i s c a l a n d m o n e t a r y p o l i c i e s

It h a n t h e m o r e s t a b l e n a t i o n s . B u t t h i s b e g s t h e o b v i o u s q u e s t L o n o fs o m e c o u n t r i e s a r e a b l e t o m a i n t a i n f i s c a l a n d m o n e t a r y d i s c i p l i n e w h i l e

o t h e r s a r e u n a b l e ( o r u n w i l l i n g ) t o d o i t . A d i f f e r e n t a p p r o a c h h a s f o c u s e do n t h e c h a r a c t e r i s t i c s o f t h e t a x s y s t e m , a r g u i n g t h a t f o r i n s t i t u t i o n a l o rt e c h n o l o g i c a l r e a s o n s t h e l e s s d e v e l o p e d c o u n t r i e s a r e u n a b l e t o b u i l ds o p h i s t i c a t e d t a x s y s t e m s , a n d t h u s h a v e t o r e l y h e a v i l y o n i n f l a t i o n t of i n a n c e g o v e r n m e n t e x p e n d i t u r e . T h i s l i n e o f t h o u g h t h o w e v e r f a i l s t oe x p l a i n t h e s i g n i f i c a n t i n f l a t i o n d i f f e r e n t i a l s i n m a n y c o u n t r i e s w i t hr o u g h l y t h e s a m e l e v e l o f d e v e l o p m e n t o r t h e s a m e e c o n o m i c s t r u c t u r e . F o ri n s t a n c e , c o n t r a r y t o p o p u l a r m y t h o l o g y , n o t a l l L a t i n A m e r i c a n c o u n t r i e s

a r e h i g h l y i n f l a t i o n a r y . 2I n t h i s p a p e r w e a c c e p t t h e t r a d i t i o n a l e x p l a n a t i o n t h a t s e i g n o r a g e

r e f l e c t s h i g h c o s t s o f a d m i n i s t e r i n g a n d e n f o r c i n g t h e c o l l e c t i o n o f r e g u l a rt a x e s . B u t w e a r g u e t h a t t h e e v o l u t i o n o f t h e t a x s y s t e m o f a c o u n t r y a l s od e p e n d s o n t h e f e a t u r e s o f i t s p o l i t i c a l s y s t e m , a n d n o t j u s t o n t h o s e o fi t s e c o n o m i c s t r u c t u r e .

T h e c e n t r a l i d e a o f t h e p a p e r c a n b e s t a t e d a s f o l l o w s . A n i n e f f i c i e n tt a x s y s t e m ( i . e . , o n e t h a t f a c i l i t a t e s t a x e v a s i o n a n d i m p o s e s h i g h t a x

c o l l e c t i o n c o s t s ) a c t s a s a c o n s t r a i n t o n t h e r e v e n u e c o l l e c t i n g p o l i c i e s o f


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t h e g o v e r n m e n t . T h i s c o n s t r a i n t m a y b e w e l c o m e b y t h o s e w h o d i s a g r e e w i t ht h e g o a l s p u r s u e d b y t h e c u r r e n t g o v e r n m e n t . I n p a r t i c u l a r , p r e v i o u sg o v e r n m e n t s o r l e g i s l a t i v e m a j o r i t i e s ) m a y d e l i b e r a t e l y c h o o s e t o m a i n t a i n( o r c r e a t e ) a n i n e f f i c i e n t t a x s y s t e m , s o a s t o c o n s t r a i n t h e b e h a v i o r o f

f u t u r e g o v e r n m e n t s ( o r m a j o r i t i e s ) w i t h w h i c h t h e y m i g h t d i s a g r e e . O fc o u r s e , t h i s i s m o r e l i k e l y t o h a p p e n i n c o u n t r i e s w i t h m o r e u n s t a b l e a n dp o l a r i z e d p o l i t i c a l s y s t e m s . T h i s a r g u m e n t i s f o r m a l i z e d a n d m a d e m o r ep r e c i s e i n S e c t i o n 2 o f t h e p a p e r .

T h i s i d e a l e a d s t o a n o b v i o u s e m p i r i c a l i m p l i c a t i o n . N a m e l y t h a t ,a f t e r c o n t r o l l i n g f o r t h e s t a g e o f d e v e l o p m e n t a n d t h e s t r u c t u r e o f t h e

e c o n o m y , m o r e u n s t a b l e a n d p o l a r i z e d c o u n t r i e s c o l l e c t a l a r g e r f r a c t i o n o ft h e i r r e v e n u e s t h r o u g h s e i g n o r a g e c o m p a r e d t o m o r e s t a b l e a n d h o m o g e n e o u ss o c i e t i e s . T h i s c o n j e c t u r e i s t e s t e d i n S e c t i o n 3 o f t h e p a p e r . I n t h er e m a i n d e r o f t h i s s e c t i o n w e p r e s e n t s o m e e m p i r i c a l e v i d e n c e t h a t m o t i v a t e so u r i n v e s t i g a t i o n .

1 . 1 C r o s s C o u n t r y D i f f e r e n t i a l s i n I n f l a t i o n a n d S e i z n o y a z e ; T h e E m o i r i c a l .E v i d e n c eT a b l e 1 s h o w s a v e r a g e i n f l a t i o n a n d s e i g n o r a g e o v e r 1 9 7 1 - 8 2 f o r 7 9

c o u n t r i e s f o r w h i c h d a t a a r e a v a i l a b l e . 3 I n f l a t i o n i s d e f i n e d a s t h e r a t eo f c h a n g e o f t h e c o n s u m e r p r i c e i n d e x , w h i l e s e i g n o r a g e i s d e f i n e d a s t h er a t i o o f t h e i n c r e a s e i n b a s e m o n e y t o t o t a l g o v e r n m e n t r e v e n u e s . 4 T h i st a b l e p o i n t s t o a v e r y w i d e r a n g e o f i n f l a t i o n a r y e x p e r i e n c e s . W h i l e s o m ec o u n t r i e s , e v e n s o m e v e r y p o o r o n e s , h a v e b e e n v e r y s t a b l e , o t h e r s h a v e h a de x t r e m e l y h i g h r a t e s o f i n f l a t i o n . A l s o , t h e t a b l e s h o w s t h a t t h e e x t e n t t o

w h i c h c o u n t r i e s u s e m o n e y c r e a t i o n t o f i n a n c e t h e i r e x p e n d i t u r e s v a r i e s v e r yw i d e l y , w i t h s o m e c o u n t r i e s r e l y i n g o n s e i g n o r a g e t o c o v e r o v e r 2 8 p e r c e n to f t h e i r r e v e n u e s . 5


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H o w m u c h o f t h i s c r o s s - c o u n t r y v a r i a b i l i t y c a n b e e x p l a i n e d b y e c o n o m i cv a r i a b l e s a l o n e ? T o a n s w e r t h i s q u e s t i o n , w e e s t i m a t e s o m e c r o s s c o u n t r y

l i n e a r e q u a t i o n s t h a t r e l a t e s e i g n o r a g e t o a s e t o f s t r u c t u r a l v a r i a b l e ss u g g e s t e d i n t h e l i t e r a t u r e . 6 A l l v a r i a b l e s a r e a v e r a g e d o v e r t h e p e r i o d1 9 7 1 - 8 2 , e x c e p t i f o t h e r w i s e n o t e d . S e i g n o r a g e i s t h e d e p e n d e n t v a r i a b l e s .

T h e i n d e p e n d e n t v a r i a b l e s f a l l i n t o t h r e e c a t e g o r i e s : ( 1 ) T h e s e c t o r a lc o m p o s i t i o n o f g r o s s d o m e s t i c p r o d u c t , t o a c c o u n t f o r d i f f e r e n c e s i n a d m i n -i s t e r i n g t a x c o l l e c t i o n a c r o s s s e c t o r s . W e e x p e c t t h e a g r i c u l t u r a l s e c t o rt o b e t h e h a r d e s t t o t a x , a n d t h u s t o h a v e a p o s i t i v e c o e f f i c i e n t i n t h er e g r e s s i o n s . T h e m i n i n g a n d m a n u f a c t u r i n g s e c t o r a r e a s s u m e d t o b e t h ee a s i e s t t o t a x , a n d t h u s t o h a v e a n e g a t i v e c o e f f i c i e n t . W e a l s o i n c l u d et h e r a t i o o f f o r e i g n t r a d e t o C N P , s i n c e i n m a n y d e v e l o p i n g c o u n t r i e si m p o r t s a n d e x p o r t s a r e a c h e a p t a x b a s e ; h e n c e i t s c o e f f i c i e n t t o o i se x p e c t e d t o b e n e g a t i v e . ( 2 ) T w o m e a s u r e s o f e c o n o m i c d e v e l o p m e n t : G D Pp e r c a p i t a , a n d a d u m m y v a r i a b l e t a k i n g a v a l u e o f I f o r t h e i n d u s t r i a l i z e dc o u n t r i e s a n d 0 o t h e r w i s e . W e e x p e c t b o t h v a r i a b l e s t o h a v e a n e g a t i v ec o e f f i c i e n t , s i n c e t h e t e c h n o l o g y f o r e n f o r c i n g t a x c o l l e c t i o n i s l i k e l y t ob e m o r e i n e f f i c i e n t i n l e s s d e v e l o p e d c o u n t r i e s . ( 3 ) A m e a s u r e o f u r b a n i z -a t i o n , s i n c e t a x c o l l e c t i o n c o s t s a r e l i k e l y t o b e s m a l l e r i n u r b a n a r e a st h a n i n r u r a l a r e a s ; t h i s l e a d s u s t o e x p e c t a n e g a t i v e c o e f f i c i e n t . 7 T h e s e

v a r i a b l e s a r e d e f i n e d m o r e p r e c i s e l y i n t h e D a t a A p p e n d i x .T h e r e s u l t s a r e r e p o r t e d i n T a b l e 2 , f o r a l t e r n a t i v e s p e c i f i c a t i o n s o f

t h e r e g r e s s i o n s . T h e f i r s t t h r e e c o l u m n s r e f e r t o a l l t h e c o u n t r i e s i n t h e8s a m p l e . T h e l a s t t w o c o l u m n s r e f e r t o d e v e l o p i n g c o u n t r i e s o n l y . M o s t o f

t h e c o e f f i c i e n t s h a v e t h e e x p e c t e d s i g n . O n e e x c e p t i o n i s t h e s h a r e o fm a n u f a c t u r i n g a n d m i n i n g w h i c h i s p o s i t i v e i n e q u a t i o n ( 5 ) . I t s c o e f f i c i e n ti s , h o w e v e r , i n s i g n i f i c a n t . A s e c o n d e x c e p t i o n r e f e r s t o t h e c o e f f i c i e n t o f


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u r b a n i z a t i o n , w h i c h i s a l w a y s p o s i t i v e a n d h i g h l y s i g n i f i c a n t . W e i n t e r p r e tt h i s a s p r e l i m i n a r y e v i d e n c e i n f a v o r o f a p o l i t i c a l e x p l a n a t i o n o f s e i g n o r -

a g e d i f f e r e n t i a l s . A s n o t e d b y p o l i t i c a l s c i e n t i s t s , p o l i t i c a l a w a r e n e s sa n d p o l i t i c a l c o n f l i c t s a r e l i k e l y t o b e m o r e p r o m i n e n t i n u r b a n a r e a s t h a ni n r u r a l s o c i e t i e s . W e r e t u r n t o t h i s p o i n t b e l o w , i n S e c t i o n 3 .

I n c o l u m n ( 3 ) o f t h e t a b l e w e a d d e d t w o d u m m i e s t h a t g r o u p c o u n t r i e si n t o c o n t i n e n t s . T h e L a t i n A m e r i c a d u m m y i s p o s i t i v e a n d s i g n i f i c a n t a t t h e

5 p e r c e n t l e v e l . T h i s i s f u r t h e r e v i d e n c e t h a t n o n - e c o n o m i c v a r i a b l e s p l a ya r o l e i n e x p l a i n i n g c r o s s c o u n t r y i n f l a t i o n d i f f e r e n t i a l s .

T h e s e r e g r e s s i o n s a c c o u n t f o r 3 3 % t o 4 2 % o f t h e v a r i a n c e i n t h e d a t a ,i r r e s p e c t i v e o f w h e t h e r o r n o t t h e i n d u s t r i a l i z e d c o u n t r i e s a r e i n c l u d e d .( T h e s e f i g u r e s r e f e r t o t h e r e g r e s s i o n s R 2 , r a t h e r t h a n t h e d e p i c t e di n t h e t a b l e . ) T h i s r e s u l t i s n o t d i s c o u r a g i n g , g i v e n h o w d i f f e r e n t t h e s e

c o u n t r i e s a r e . H o w e v e r , i t L e a v e s a l a r g e m a r g i n f o r i m p r o v e m e n t . T h i s i sw h a t w e a t t e m p t t o d o i n t h e r e m a i n d e r o f t h e p a p e r . I n t h e n e x t s e c t i o n w ea n a l y z e a s i m p l e m o d e l o f t a x r e f o r m s t h a t h a s i m p l i c a t i o n s f o r c r o s sc o u n t r y d i f f e r e n c e s i n s e i g n o r a g e . W e t h e n s h o w t h a t t h i s t h e o r e t i c a le x p l a n a t i o n i s c o n s i s t e n t w i t h t h e d a t a .

2 . A P o l i t i c a l M o d e l o f T a x R e f o r m sT h e c e n t r a l f e a t u r e o f t h e m o d e l o f t h i s s e c t i o n i s a d i s t i n c t i o n

b e t w e e n f i s c a l p o l i c y a n d t a x r e f o r m s . A f i s c a l p o l i c y i s t h e c h o i c e o f t a xr a t e s , a n d o f t h e l e v e l a n d c o m p o s i t i o n o f g o v e r n m e n t s p e n d i n g . A t a x r e f o r mi s t h e b r o a d d e s i g n o f a t a x s y s t e m t h a t d e t e r m i n e s t h e a v a i l a b l e t a x b a s e s

a n d t h e t e c h n o l o g y f o r c o l l e c t i n g t a x e s . E v e n t h o u g h i n p r a c t i c e i t m a y b ed i f f i c u l t t o d e c i d e w h e r e t o d r a w t h e l i n e , a t a c o n c e p t u a l l e v e l t h i sd i s t i n c t i o n h a s i m p o r t a n t i m p l i c a t i o n s . A t a x r e f o r m t h a t c h a n g e s t h e t a x


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5

s y s t e m w i l l , t y p i c a l l y t a k e t i m e a n d r e s o u r c e s , s i n c e i t r e q u i r e s i n v e s t m e n ti n t h e a c q u i s i t i o n o f i n f o r m a t i o n a n d i n i n f r a s t r u c t u r e . A f i s c a l p o l i c y , o n

t h e o t h e r h a n d , c a n b e i m p l e m e n t e d m o r e s w i f t l y . T h u s , a t a n y g i v e n m o m e n ti n t i m e , t h e e x i s t i n g t a x s y s t e m a c t s a s a c o n s t r a i n t o n t h e f i s c a l p o l i c y o ft h e c u r r e n t g o v e r n m e n t . T h i s s u g g e s t s t h a t t a x r e f o r m s a r e a l s o d e t e r m i n e d

b y s t r a t e g i c c o n s i d e r a t i o n s : a t a x s y s t e m i s d e s i g n e d b y t a k i n g i n t o a c c o u n th o w i t w i l l c o n s t r a i n t h e f i s c a l p o l i c i e s o f f u t u r e g o v e r n m e n t s . T h e c e n t r a li d e a o f t h i s s e c t i o n i s t h a t , i f t h e r e i s p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y a n d p o l i t i c a lp o l a r i z a t i o n , t h e s e s t r a t e g i c c o n s i d e r a t i o n s m a y i n d u c e t h e c u r r e n t g o v e r n -

m e n t t o l e a v e a n i n e f f i c i e n t t a x s y s t e m t o i t s s u c c e s s o r s . 92 . 1 T h e M o d e l

T o f o c u s t h e a n a l y s i s o n t h e p o l i t i c a l d e t e r m i n a n t s o f t h e t a x s y s t e m ,t h e e c o n o m y i s d e s c r i b e d o n l y b y t w o s i m p l e e q u a t i o n s : t h e b u d g e tc o n s t r a i n t o f t h e g o v e r n m e n t ( e q . ( 1 ) ) a n d o f t h e p r i v a t e s e c t o r ( e q . ( 2 ) ) .

+ ' t t - l + S t ( 1 )c 1 - - - - y ( s ( 2 )

S u b s c r i p t s d e n o t e t i m e p e r i o d s . E a c h i n d i v i d u a l i s e n d o w e d w i t h o n e u n i t o fo u t p u t i n e a c h p e r i o d . g a n d a r e t w o d i f f e r e n t p u b l i c g o o d s i n p e rc a p i t a t e r m s a n d c i s p r i v a t e c o n s u m p t i o n , a l s o p e r c a p i t a . T h e g o v e r n -

m e n t c o l l e c t s f r o m e a c h i n d i v i d u a l a n a m o u n t s i n t h e f o r m o f s e i g n o r -a g e , a n d a n a m o u n t o f t a x r e v e n u e . T h e m a i n d i f f e r e n c e b e t w e e n t a x e sa n d s e i g n o r a g e i s t h a t a f r a c t i o n o f t h e t a x r e v e n u e i s w a s t e d d u e t ot a x c o l l e c t i o n C o s t s , w h e r e a s s e i g n o r a g e C a r r i e s f l O a d m i n i s t r a t i v e c o s t s .B o t h t a x e s a n d s e i g n o r a g e i m p o s e d e a d w e i g h t l o s s e s o n t h e p r i v a t e s e c t o r ,e q u a l t o 6 ( r ) a n d 1 ( s ) r e s p e c t i v e l y . T h e s e d i s t o r t i o n s i n c r e a s e a t a ni n c r e a s i n g r a t e . T h u s :


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6

8 ' ( . ) > 0 , 8 ( . ) > 0' ( . ) > 0 , - ' ( . ) > 0

T h e a s s u m p t i o n s a b o u t 9 , 8 ( ) a n d y ( . ) c a n b e a l t e r e d w i t h o u t a f f e c t i n gt h e m a i n q u a l i t a t i v e r e s u l t .

H e r e , 0 t 1 i s a r o u g h m e a s u r e o f t h e e f f i c i e n c y o f t h t a x s y s t e m . Al o w e r v a l u e o f 9 i m p l i e s a m o r e e f f i c i e n t t a x s y s t e m . T h u s , i n t h i s

s i m p l e m o d e l , a t a x r e f o r m a m o u n t s t o a c h o i c e o f 9 , w h e r e a s a f i s c a lp o l i c y i s a c h o i c e o f g , f , r a n d s . T o c a p t u r e t h e g r e a t e r i n e r t i a i nr e f o r m i n g t h e t a x s y s t e m t h a n i n c h a n g i n g f i s c a l p o l i c y , w e a s s u m e t h a t 9 ,b u t n o t t h e o t h e r p o l i c y v a r i a b l e s , m u s t b e c h o s e n o n e p e r i o d i n a d v a n c e .T h u s , 9 i s c h o s e n a t t i m e t b u t e x e r t s a n i n f l u e n c e o n t a x c o l l e c t i o nc o s t s o n l y a t t i m e t + l ( c f . , e q . ( 1 ) ) . I n a p r e v i o u s v e r s i o n o f t h ep a p e r , w e g e n e r a l i z e d a l l t h e r e s u l t s t o a l t e r n a t i v e w a y s o f m o d e l l i n g t h e

i n e r t i a o f t h e t a x s y s t e m ( s u c h a s w i t h l u m p s u m c o s t s ) . I n t h e e m p i r i c a la n a l y s i s o f t h e n e x t s e c t i o n w e a l s o a l l o w 9 t o b e p a r t i a l l y d e t e r m i n e d b yt e c h n o l o g i c a l f e a t u r e s o f t h e e c o n o m y , l i k e t h o s e p r o x i e d b y t h e v a r i a b l e so f T a b l e 2 . 1 0

T h e r e a r e t w o p o s s i b l e p o l i c y m a k e r t y p e s , L a n d R , w h o r a n d o m l ya l t e r n a t e i n o f f i c e . T h e p o l i c y m a k e r o f t y p e i , i L , R m a x i m i z e s :

E ( E k [ U ( c ) + I > f i > 0 ( 3 )w h e r e E ( . ) d e n o t e s t h e e x p e c t a t i o n o p e r a t o r , U ( ) i s a c o n c a v e a n d t w i c ec o n t i n u o u s l y d i f f e r e n t i a b l e u t i l i t y f u n c t i o n s , a n d H i ( . ' ) i s d e f i n e d a sf o l l o w s . I f i

H L ( g , f ) M i n [ a g , ( l . a ) f ] , 1 > a > 0 ( 3 ' )a n d i f i R , t h e n H R ( . ) i s d e f i n e d a s i n ( 3 ' ) , b u t w i t h a r e p l a c e d b y


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7

( 1 - a ) . T h u s , t h e s e t w o p o l i c y m a k e r s d i f f e r o n l y i n t h e d e s i r e d c o m p o s i t i o no f t h e p u b l i c g o o d . F o r s i m p l i c i t y , t h e i r d i s a g r e e m e n t i s p a r a m e t e r i z e d b ya . T h e m o r e d i s t a n t i s a f r o m 1 / 2 , t h e m o r e t h e y d i s a g r e e . B y c o n s t -r u c t i o n , t h e o v e r a l l w e i g h t g i v e n t o p r i v a t e v e r s u s p u b l i c c o n s u m p t i o n d o e sn o t d e p e n d o n a .

T h e p o l i t i c a l s y s t e m i s d e s c r i b e d a s a M a r k o v p r o c e s s w i t h t r a n s i t i o np r o b a b i l i t i e s i r a n d ( 1 - i c ) : t h e g o v e r n m e n t w h o i s i n o f f i c e a t t i m e th a s a f i x e d p r o b a b i l i t y ( 1 - i c ) o f b e i n g r e a p p o i n t e d n e x t p e r i o d . i J i t h

p r o b a b i l i t y i c , i t i s t h r o w n O u t o f o f f i c e a n d t h e o t h e r p o l i c y m a k e r t y p ei s a p p o i n t e d . T h e s e s i m p l i f y i n g a s s u m p t i o n s c a n b e e x t e n d e d i n s e v e r a l

w a y s . A l l t h e r e s u l t s g o t h r o u g h i f t h e p o l i t i c a l p r o c e s s i s m o d e l l e d a s i nA l e s i n a a n d T a b e l l i n i ( 1 9 8 7 ) , w h e r e r a t i o n a l v o t e r s e l e c t t h e p o l i c y m a k e rt y p e a t t h e b e g i n n i n g o f e a c h p e r i o d . A p r e v i o u s v e r s i o n s h o w e d t h a t , u n d e r

a p p r o p r i a t e c o n d i t i o n s , t h e r e s u l t s g e n e r a l i z e t o a c o n c a v e H ( s ) f u n c t i o ni n ( 3 ) . S i m i l a r l y , t h e s y m m e t r y o f t h e m o d e l a n d t h e f a c t t h a t b o t hg o v e r n m e n t t y p e s a s s i g n t h e s a m e w e i g h t t o p r i v a t e v e r s u s p u b l i c c o n s u m p t i o ns i m p l i f y t h e e x p o s i t i o n b u t d o n o t e f f e c t t h e n a t u r e o f t h e r e s u l t s .

I n o u r m o d e l , t h e n , t h e p o l i t i c a l s y s t e m h a s t w o i m p o r t a n t f e a t u r e s :i t s i n s t a b i l i t y , r e p r e s e n t e d b y t h e p r o b a b i l i t y o f l o s i n g o f f i c e , i c . A n dt h e d e g r e e o f p o l a r i z a t i o n b e t w e e n t h e a l t e r n a t i n g g o v e r n m e n t s , r e p r e s e n t e d

b y t h e d i s a g r e e m e n t p a r a m e t e r a . A s w e s h a l l s e e b e l o w , t h e s e t w o f e a t u r e sd e t e r m i n e t h e e q u i l i b r i u m e f f i c i e n c y o f t h e t a x s y s t e m .

2 . 2 E c o n o m i c P o l i c y W i t h i n a G i v e n T a x S y s t e mT h i s s u b s e c t i o n c h a r a c t e r i z e s t h e e q u i l i b r i u m c h o i c e o f

s t .a n d

f o r a g i v e n v a l u e o f T h e c h o i c e o f i s s t u d i e d i n t h e n e x ts u b s e c t i o n . S i n c e 9 i s t h e o n l y s t a t e v a r i a b l e , t h e e q u i l i b r i u m v a l u e s o fr , s , g a n d I a s a f u n c t i o n o f 8 a r e f o u n d b y s o l v i n g t h e s t a t i c


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8

p r o b l e m o f m a x i m i z i n g [ U ( c ) + H 1 ( g f ) ] s u b j e c t t o ( 1 ) a n d ( 2 ) . T i m es u b s c r i p t s a r e o m i t t e d w h e n s u p e r f l u o u s . W e o n l y d e s c r i b e t h e e q u i l i b r i u mw h e n t y p e L i s i n o f f i c e ; f o r c o n c r e t e n e s s , w e a s s u m e m > 1 / 2 . B y s y m m e t -r y , t h e o p p o s i t e c a s e o f R i n o f f i c e i s o b t a i n e d b y r e p l a c i n g g w i t h f .

L e t x g + f d e n o t e t h e t o t a l a m o u n t o f g o v e r n m e n t s p e n d i n g . A f t e rs o m e t r a n s f o r m a t i o n s , t h e f i r s t o r d e r c o n d i t i o n s o f t h i s p r o b l e m g i v e 1 1

L Lg ( l - m ) x , f a x ( 6 a )1 U ' ( c ) ( l + - y ' ( s ) ) ( 4 b )( l + y ' ( s ) ) - l + 5 ( r ) ( 4 c )

E q u a t i o n ( 4 a ) d e s c r i b e t h e o p t i m a l a l l o c a t i o n o f p u b l i c c o n s u m p t i o n . T h e Ls u p e r s c r i p t s r e m i n d u s t h a t t y p e L i s i n o f f i c e . E q u a t i o n ( 4 b ) c o m p a r e st h e m a r g i n a l u t i l i t y o f p u b l i c a n d p r i v a t e c o n s u m p t i o n . W i t h d i s t o r t i o n a r yt a x e s , a t a n o p t i m u m t h e m a r g i n a l u t i l i t y o f p u b l i c c o n s u m p t i o n ( u n i t y )e x c e e d s t h e m a r g i n a l u t i l i t y o f p r i v a t e c o n s u m p t i o n . E q u a t i o n ( 4 c ) i s t h eR a m s e y r u l e : i t e q u a t e s a t t h e m a r g i n t h e d i s t o r t i o n s a s s o c i a t e d w i t h t h el a s t d o l l a r c o l l e c t e d f r o m e a c h s o u r c e o f r e v e n u e . T h e s e t h r e e c o n d i t i o n s

u n d e r s c o r e t h a t t h e i d e n t i t y o f t h e g o v e r n m e n t o n l y m a t t e r s f o r t h ec o m p o s i t i o n o f p u b l i c c o n s u m p t i o n . B o t h g o v e r n m e n t t y p e s c h o o s e t h e s a m el e v e l o f o v e r a l l p u b l i c s p e n d i n g a n d t h e s a m e t a x p o l i c y , i r r e s p e c t i v e o ft h e v a l u e o f a .

T o g e t h e r w i t h ( l ) - ( 2 ) , e q u a t i o n s ( 4 ) i m p l i c i t l y d e f i n e t h e e q u i l i b r i u mv a l u e s o f a l l v a r i a b l e s a s f u n c t i o n s o f t h e e f f i c i e n c y o f t h e t a x s y s t e m , 9 :

c * C ( 9 ) , x * X ( 9 ) , s * S ( 8 ) , i * T ( S ) ( 5 )A p p l y i n g t h e i m p l i c i t f u n c t i o n t h e o r e m t o ( 1 ) , ( 2 ) a n d ( 4 ) y i e l d s ( t h e p r o o fi s a v a i l a b l e u p o n r e q u e s t ) :


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9

P r o D o s i t i o n 1X ' ( 9 ) < 0 S ' ( 9 ) > 0 C ' ( O ) > 0 T ' ( 9 ) < 0

T h u s , a s i n t u i t i v e , a m o r e i n e f f i c i e n t t a x s y s t e m d i s c o u r a g e s p u b l i cs p e n d i n g a n d f o r c e s t h e g o v e r n m e n t t o r e l y m o r e o n s e i g n o r a g e a n d l e s s o nr e g u l a r t a x e s a s a s o u r c e o f r e v e n u e . A l s o , a m o r e i n e f f i c i e n t t a x s y s t e m

1 2r a i s e s p r i v a t e c o n s u m p t i o n .2 . 3 C h o o s i n g t h e E f f i c i e n c y o f t h e T a x S y s t e m

W e n o w t u r n t o t h e q u e s t i o n o f h o w t h e e f f i c i e n c y o f t h e t a x s y s t e m i sd e t e r m i n e d i n e q u i l i b r i u m . S i n c e , b y a s s u m p t i o n , 9 h a s t o b e s e t o n ep e r i o d i n a d v a n c e a n d t h e r e i s n o c o s t i n c h a n g i n g i t , t o c h a r a c t e r i z e t h ei n f i n i t e h o r i z o n e q u i l i b r i u m i t s u f f i c e s t o l o o k o n e p e r i o d a h e a d . W i t h

p r o b a b i l i t y ( 1 - i t ) , t o m o r r o w t y p e L i s r e a p p o i n t e d i n o f f i c e . I n t h i sc a s e , b y ( 4 a ) a n d ( 3 ) , h i s u t i l i t y i s :

U ( c ( 9 ) ) + X ( 8 ) ( 6 a )W i t h p r o b a b i l i t y i t , t o m o r r o w t y p e R i s a p p o i n t e d . B y s y m m e t r y , g R f L

a n d g L H e n c e , b y ( 4 a ) a n d ( 3 ) , a n d s i n c e > 1 / 2 , t y p e L u t i l i t yi f O u t o f o f f i c e i s :

I J ( C ( 9 ) ) + ( l X ( 8 ) , < 1 ( 6 b )T h u s i s c h o s e n s o a s t o m a x i m i z e t h e f o l l o w i n g e x p e c t e d u t i l i t yf u n c t i o n ( b e c a u s e o f t h e s y m m e t r y o f t h e m o d e l , t h i s i s a l s o t h e u t i l i t yf u n c t i o n o f t y p e R , w h e n i n o f f i c e ) :

( l . i r ) [ U ( C ( 9 ) ) + X ( 8 ) ] + 1 r [ U ( C ( 6 ) ) 1 x ( 9 ) 1 _ u ( C ( e ) ) + s ( i r , ) x ( e t ) ( 7 )w h e r e ( 1 c , a ) ( I - i t ) + i r ( l - a ) / a 1 .

T h e e q u i l i b r i u m v a l u e o f 9 s a t i s f i e s t h e f i r s t o r d e r c o n d i t i o n : 3


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1 . 0

U ' ( C ( 9 f l C ' ( 8 ) + , 8 ( r a ) X ' ( 8 ) 0 ( 8 )w i t h ( 8 ) h o l d i n g a s a n e q u a l i t y i f 8 > 0 . T i m e s u b s c r i p t s a r e o m i t t e d f r o mn o w o n , s i n c e a l l , p e r i o d s a r e a l i k e . T h e f i r s t t e r m o n t h e l e f t h a n d s i d eo f ( 8 ) i s t h e m a r g i n a l g a i n o f r a i s i n g t h e i n e f f i c i e n c y o f t h e t a x s y s t e m ;s i n c e C ' ( 9 ) > 0 , t h i s g a i n t a k e s t h e f o r m o f h i g h e r p r i v a t e c o n s u m p t i o n .T h e s e c o n d t e r m i s t h e e x p e c t e d m a r g i n a l c o s t o f a m o r e i n e f f i c i e n t t a xs y s t e m , t h a t t a k e s t h e f o r m o f r e d u c e d p u b l i c c o n s u m p t i o n ( r e c a l l t h a t

X ' ( 9 ) < 0 ) ) .A c c o r d i n g t o ( 8 ) , t h e m a g n i t u d e o f t h i s e x p e c t e d m a r g i n a l c o s t d e p e n d s

o n 8 ( a , 1 T ) . T h e f o l l o w i n g f a c t s a b o u t f l ( . ) a r e w o r t h n o t i n g :( r , a ) < 0 , $ ( r , a ) < 0 , u r n $ ( i r a ) 0 , ( 9 )i r a a I

' - . Iw h e r e a s u b s c r i p t d e n o t e s a p a r t i a l d e r i v a t i v e . T h u s , t h e e x p e c t e d m a r g i n a lc o s t o f h a v i n g a n i n e f f i c i e n t t a x s y s t e m i s l o w e r : ( i ) t h e m o r e u n s t a b l ea n d ( i i ) t h e m o r e p o l a r i z e d i s t h e p o l i t i c a l s y s t e m . I n t h e l i m i t , t h i sm a r g i n a l c o s t t e n d s t o z e r o a s t h e p o l i t i c a l s y s t e m b e c o m e s e x t r e m e l y

u n s t a b l e a n d p o l a r i z e d .B y ( 8 ) a n d ( 9 ) , t h e e q u i l i b r i u m e f f i c i e n c y o f t h e t a x s y s t e m , 9 * , i s

a f u n c t i o n o f t h e s t a b i l i t y a n d p o l a r i z a t i o n o f t h e t a x s y s t e m :9 * 8 ( i r , a ) . W e h a v e :P r o D o s i t i g n 2 : ( i ) 9 ( 0 . a ) 9 ( , r . ) 0

( i i ) T h e r e e x i s t s a p a i r < I a n d a . . < 1 s u c h t h a t 8 ( i ' , a ) > 0 f o ra n y , r > , r 0 , a > a 0 .

( i i i ) I f 9 * > 0 , t h e n e > 0 a n d 9 > 0 .T h e f i r s t s t a t e m e n t f o l l o w s b y c o m b i n g ( 4 ) a n d ( 8 ) , a n d n o t i n g t h a t f l ( 0 , a )

( r , ) 1 . T h e r e s t o f t h e p r o o f i s o b t a i n e d a p p l y i n g t h e i m p l i c i t


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1 1

f u n c t i o n t h e o r e m t o ( 8 ) , a n d i n v o k i n g ( 9 ) a n d t h e s e c o n d o r d e r c o n d i t i o n s .

T h i s P r o p o s i t i o n s u m m a r i z e s t h e c e n t r a l t h e o r e t i c a l r e s u l t o f t h e

p a p e r . I f t h e c u r r e n t g o v e r n m e n t i s c e r t a i n o f b e i n g r e a p p o i n t e d , o r i ft h e r e i s n o p o l a r i z a t i o n , t h e n i t a l w a y s b r i n g s a b o u t t h e m o s t e f f i c i e n t t a xs y s t e m . H o w e v e r , w i t h a s u f f i c i e n t d e g r e e o f p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y

p o l a r i z a t i o n , a m o r e i n e f f i c i e n t s y s t e m m a y b e p r e f e r r e d . M o r e g e n e r a l l y .t h e l o w e r i s t h e p r o b a b i l i t y t h a t t h e c u r r e n t g o v e r n m e n t w i l l r e m a i n i no f f i c e a n d t h e g r e a t e r i s p o l a r i z a t i o n , t h e m o r e i n e f f i c i e n t i s t h e t a xs y s t e m l e f t a s a l e g a c y t o i t s s u c c e s s o r s . T h i s h a p p e n s f o r a p u r e l y

s t r a t e g i c r e a s o n , a n d e v e n t h o u g h i t i s c o s t l e s s t o i m p r o v e t h e e f f i c i e n c yo f t h e t a x s y s t e m : A m o r e i n e f f i c i e n t t a x c o l l e c t i o n a p p a r a t u s d i s c o u r a g e sf u t u r e g o v e r n m e n t s f r o m c o l l e c t i n g t a x e s a n d s p e n d i n g t h e m o n g o o d s t h a t a r en o t v a l u e d b y t h e i n c u m b e n t p o l i c y m a k e r . T h e e q u i l i b r i u m v a l u e o f 9 i sc h o s e n s o a s t o e q u a t e t h e e x p e c t e d m a r g i n a l b e n e f i t o f c o n s t r a i n i n g f u t u r eg o v e r n m e n t s t o t h e m a r g i n a l c o s t c a u s e d b y i n e f f i c i e n t t a x a t i o n . J h e nd e c r e a s e s o r a p p r o a c h e s t h e m a r g i n a l c o s t o f a n i n e f f i c i e n t t a xs y s t e m r i s e s , s i n c e t h e c u r r e n t g o v e r n m e n t i s m o r e l i k e l y t o b e r e a p p o i n t e d ,o r i f n o t r e a p p o i n t e d i t d o e s n o t c a r e m u c h s i n c e i t i s m o r e s i m i l a r t o i t so p p o n e n t . A s a r e s u l t , 9 * d e c r e a s e s .

F i n a l l y , t h e e q u i l i b r i u m i n e f f i c i e n c y o f t h e t a x s y s t e m t h a t e m e r g e sw h e n 9 * > 0 c a n , i n s o m e s e n s e , b e s o c i a l l y e f f i c i e n t . B y c o n s t r u c t i o n ,

m a x i m i z e s t h e e x p e c t e d u t i l i t y o f t h e g o v e r n m e n t i n o f f i c e a t t i m e t .I f a l s o m a x i m i z e s t h e e x p e c t e d u t i l i t y o f t h e p o l i c y m a k e r w h oi s o u t o f o f f i c e i n p e r i o d t . I n t h i s c a s e , 9 * > 0 i s s o c i a l l y e f f i c i e n t( i n a n e x a n t e s e n s e ) , E v e n i f 0 1 / 2 , t h e e x a n t e e f f i c i e n t v a l u e o f

c a n b e p o s i t i v e - - e v e n t h o u g h i t d o e s n o t c o i n c i d e w i t h t h e e q u i l i b r i u m o ft h e m o d e l . T h e r e a s o n i s t h a t a p o s i t i v e v a l u e o f 6 , b y c o n s t r a i n i n g t h e


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1 . 2

t a x c o l l e c t i o n c a p a c i t y o f f u t u r e g o v e r n m e n t s , r e d u c e s t h e v a r i a n c e i n t h ec o m p o s i t i o n o f p u b l i c s p e n d i n g a n d i n c r e a s e s p r i v a t e c o n s u m p t i o n . T h eo p t i m a l i t y f o r s o c i e t y a s a w h o l e o f h a v i n g h i g h t a x c o l l e c t i o n c o s t s m a ys e e m s u r p r i s i n g . B u t i t i s r e a l l y i n t h e n a t u r e o f a t h i r d b e s t r e s u l t .P o l i t i c a l i n s t a b i l i t y a n d p o l a r i z a t i o n c r e a t e a d i s t o r t i o n , i n t h e f o r m o f

h i g h v a r i a n c e i n t h e c o m p o s i t i o n o f p u b l i c s p e n d i n g . H i g h t a x c o l l e c t i o n1 4o s t s o f f s e t t h i s d i s t o r t i o n , a n d h e n c e a r e s o c i a l l y e f f i c i e n t .

C o m b i n i n g P r o p o s i t i o n s 1 a n d 2 y i e l d s t h e f o l l o w i n g c e n t r a l e m p i r i c a li m p l i c a t i o n : C o u n t r i e s w i t h m o r e u n s t a b l e a n d o o l a r j z e d p o l i t i c a l s y s t e m s

r e l y m o r e h e a v i l y o n s e i 2 n o r a e a s a s o u r c e o f r e v e n u e t h a n m o r e s t a b l e a n dh o m o z e n e o u s s o c i e t i e s . T h e r e m a i n d e r o f t h i s p a p e r t e s t s t h i s p o s i t i v e

i m p l i c a t i o n .

3 . T h e E v i d e n c eI n t h i s s e c t i o n w e e x t e n t t h e c r o s s - s e c t i o n a l i n v e s t i g a t i o n o f T a b l e 2 .

S e c t i o n 1 . b y a d d i n g e x p l a n a t o r y v a r i a b l e s t h a t r e f e r t o t h e p o l i t i c a ls y s t e m . E a c h o b s e r v a t i o n c o r r e s p o n d s t o a t i m e a v e r a g e f o r a s p e c i f i cc o u n t r y . O u r g o a l i s t o e s t i m a t e a n e q u a t i o n o f t h e f o l l o w i n g g e n e r a l f o r m :

s Q + f l z j + 7 p + u ( 1 0 )w h e r e t h e s u b s c r i p t r e f e r s t o c o u n t r y i ; s d e n o t e s t h e l e v e l o f s e i g n o r a g ea s a f r a c t i o n o f t o t a l g o v e r n m e n t r e v e n u e s ( i n c l u d i n g s e i g n o r a g e ) ; z i s av e c t o r o f v a r i a b l e s m e a s u r i n g t h e e c o n o m i c s t r u c t u r e o f c o u n t r y i ; p i sa v e c t o r o f p o l i t i c a l v a r i a b l e s d e s i g n e d t o c a p t u r e t h e d e g r e e o f i n s t a b i l -i t y a n d o f p o l a r i z a t i o n o f t h e p o l i t i c a l s y s t e m ; a n d u i s a n e r r o r t e r m .

W e a r e i n t e r e s t e d i n t h e s i g n o f t h e e s t i m a t e d c o e f f i c i e n t. i .

T h e e c o n o m i c v a r i a b l e s a r e t h e s a m e a s i n T a b l e 2 . T h e y a c c o u n t f o re c o n o m i c a n d s t r u c t u r a l f a c t o r s a f f e c t i n g t h e c o s t o f a d m i n i s t e r i n g a n d


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1 3

e n f o r c i n g t a x c o l l e c t i o n . T h e m e a s u r e m e n t o f t h e p o l i t i c a l v a r i a b l e sp r e s e n t s s e v e r a l d i f f i c u l t i e s . E v e n t h o u g h t h e n o t i o n s o f p o l i t i c a l i n s t a b -

i l i t y a n d p o l a r i z a t i o n a r e c o n c e p t u a l l y w e l l d e f i n e d , t h e y d o n o t h a v e a no b v i o u s m e a s u r a b l e c o u n t e r p a r t . W e d e a l w i t h t h i s p r o b l e m i n t h e n e x t s u b -s e c t i o n , w h e r e w e e s t i m a t e a p r o b i t m o d e l t o o b t a i n a m e a s u r e o f p o l i t i c a li n s t a b i l i t y . W e d e f e r t h e d i s c u s s i o n o n p o l a r i z a t i o n t o s u b s e c t i o n 3 . 3 .S u b s e c t i o n 3 . 2 p r o v i d e s a g e n e r a l d e s c r i p t i o n o f t h e d a t a . T h e e s t i m a t i o no f e q u a t i o n ( 1 0 ) i s c a r r i e d o u t i n S u b s e c t i o n 3 . 3 . F i n a l l y , S u b s e c t i o n 3 L 4s h o w s t h a t t h e r e s u l t s a r e r o b u s t t o a l t e r n a t i v e s p e c i f i c a t i o n s o f t h em o d e l , t o a l t e r n a t i v e m e a s u r e m e n t s o f s o m e o f t h e v a r i a b l e s , a n d t o t h ep o s s i b l e p r e s e n c e o f e r r o r s i n v a r i a b l e s .

3 . 1 M e a s u r e s o f p o l i t i c a l I n s t a b i l i t y a n d P o l a r i z a t i o nT h e t h e o r e t i c a l m o d e l i s o l a t e s a c e n t r a l f e a t u r e o f t h e p o l i t i c a l

s y s t e m : t h e d e g r e e o f p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y , d e f i n e d a s t h e p r o b a b i l i t y o fa g o v e r n m e n t c h a n g e a s p e r c e i v e d b y t h e c u r r e n t g o v e r n m e n t . T h i s f e a t u r e i su n o b s e r v a b l e . A s a p r o x y , w e c o n s t r u c t a m e a s u r e o f p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y

f r o m t h e d a t a o f T a y l o r - J o d i c e ( 1 9 8 . . - T h e s e d a t a c o n t a i n y e a r l y o b s e r v a -t i o n s o n r e g u l a r a n d i r r e g u l a r ( i . . c o u p s ) g o v e r n m e n t t r a n s f e r s u n s u c c e s s -f u l c o u p a t t e m p t s , e x e c u t i v e a d j u s t m e n t s , a n d o t h e r p o l i t i c a l e v e n t s .

W e p r o c e e d a s f o l l o w s . F i r s t , w e e s t i m a t e a y e a r l y p r o b i t m o d e l o nt i m e s e r i e s d a t a , o r o n p o o l e d t i m e s e r i e s a n d c r o s s c o u n t r y d a t a , o v e r t h ep e r i o d 1 9 4 8 - 8 2 . A t t h i s s t a g e w e d o n o t d i s c r i m i n a t e b e t w e e n r e g u l a r a n di r r e g u l a r g o v e r n m e n t c h a n g e s - - e v e n t h o u g h w e d o i t b e l o w , i n t h e c r o s sc o u n t r y r e g r e s s i o n s . T h e d e p e n d e n t v a r i a b l e t a k e s a v a l u e o f 0 f o r t h e

y e a r s i n w h i c h t h e r e i s n o g o v e r n m e n t c h a n g e ( r e g u l a r o r i r r e g u l a r ) , a n d av a l u e o f 1 o t h e r w i s e , C h a n g e s i n t h e c o m p o s i t i o n o f t h e e x e c u t i v e a r e n o tc o n s i d e r e d t o b e c h a n g e s i n g o v e r n m e n t . 1 5 T h e e x p l a n a t o r y v a r i a b l e s i n t h e


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1 4

p r o b i t m o d e l f a l l , i n t h r e e b r o a d c l a s s e s : e c o n o m i c v a r i a b l e s , d e s i g n e d t om e a s u r e t h e r e c e n t e c o n o m i c p e r f o r m a n c e o f t h e g o v e r n m e n t ; p o l i t i c a lv a r i a b l e s , a c c o u n t i n g f o r s i g n i f i c a n t p o l i t i c a l e v e n t s t h a t m a y s i g n a l t h ei m m i n e n c e o f a c r i s i s ; a n d s t r u c t u r a l v a r i a b l e s , a c c o u n t i n g f o r i n s t i t u t i o n -a l d i f f e r e n c e s a n d c o u n t r y s p e c i f i c f a c t o r s t h a t d o n o t c h a n g e , o r t h a t

c h a n g e o n l y s l o w l y o v e r t i m e . T h e s e s t r u c t u r a l v a r i a b l e s c o n s i s t o f t h r e ed u m m y v a r i a b l e s t h a t g r o u p c o u n t r i e s i n t h r e e c a t e g o r i e s , a c c o r d i n g t o t h e i rp o l i t i c a l i n s t i t u t i o n s : ( 1 . ) d e m o c r a c i e s ; ( i i ) d e m o c r a c i e s i n w h i c h t h ee l e c t i o n d a t e i s d e t e r m i n e d b y t h e c o n s t i t u t i o n ; a n d ( i i i ) d e m o c r a c i e sr u l e d b y a s i n g l e m a j o r i t a r i a n p a r r y . E v e n t h o u g h t h e s e t h r e e g r o u p s a r et o o b r o a d t o a c c o u n t f o r t h e v a r i e t y o f e x i s t i n g p o l i t i c a l i n s t i t u t i o n s a tl e a s t t h e y d i s c r i m i n a t e b e t w e e n v e r y d i f f e r e n t c o n s t i t u t i o n a l e n v i r o n m e n t s .

A l l t h e s e v a r i a b l e s a r e d e f i n e d i n T a b l e 3 A b e l o w .T a b l e 3 B r e p o r t s t h e r e s u l t s o f t h e p r o b i t r e g r e s s i o n w h e n a l l

c o u n t r i e s a r e p o o l e d t o g e t h e r i n t h e s a m e d a t a s e t a n d a c o n s t a n t d u m m y f o re a c h c o u n t r y i s a d d e d . M o s t v a r i a b l e s h a v e t h e e x p e c t e d s i g n , e v e n t h o u g ho n l y a f e w a r e s i g n i f i c a n t . I n p a r t i c u l a r , g o v e r n m e n t c h a n g e i s m a d e m o r el i k e l y b y u n u s u a l i n f l a t i o n i n t h e p r e v i o u s y e a r , a n d b y u n u s u a l l y l o wg r o w t h o f p r i v a t e c o n s u m p t i o n o v e r t h e c u r r e n t a n d p r e v i o u s t w o y e a r s . ( A s

e x p l a i n e d i n T a b l e 3 A , t h e s e v a r i a b l e s a r e m e a s u r e d i n d e v i a t i o n f r o m t h e i rc o u n t r y m e a n s . ) M o r e o v e r , r i o t s , p o l i t i c a l r e p r e s s i o n s , a d j u s t m e n t s i n t h ec o m p o s i t i o n o f t h e e x e c u t i v e , a n d u n s u c c e s s f u l a t t e m p t s t o c h a n g e t h eg o v e r n m e n t a l l s i g n a l t h e i m m i n e n c e o f a p o l i t i c a l c r i s i s . T w o o f t h ei n s t i t u t i o n a l d u m m i e s a r e s i g n i f i c a n t : d e m o c r a c i e s h a v e m o r e f r e q u e n t

g o v e r n m e n t c h a n g e s t h a n n o n - d e m o c r a t i c r e g i m e s . A n d c o a l i t i o n g o v e r n m e n t so r m i n o r i t y g o v e r n m e n t s a r e l e s s s t a b l e t h a n m a j o r i t a r i a n g o v e r n m e n t s .S e v e r a l o f t h e c o u n t r y s p e c i f i c d u m m i e s ( n o t r e p o r t e d i n t h e t a b l e ) a r e a l s o


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1 5

s i g n i f i c a n t . i n d i c a t i n g t h a t t h e r e a r e a d d i t i o n a l f a c t o r s c o n t r i b u t i n g t oi n s t a b i l i t y o f t h e p o l i t i c a l s y s t e m w h i c h a r e n o t f u l l y c a p t u r e d b y o u re x p l a n a t o r y v a r i a b l e s . T h e s e e s t i m a t e s a r e v e r y r o b u s t t o c h a n g e s i n t h e

m o d e l s p e c i f i c a t i o n . T h i s s a m e r e g r e s s i o n h a s b e e n e s t i m a t e d o n e a c hc o u n t r y s e p a r a t e l y ( e x c e p t t h a t t h e s t r u c t u r a l v a r i a b l e s h a v e b e e n d r o p p e da n d a l l l a g s o f t h e s a m e v a r i a b l e s h a v e b e e n c o n s t r a i n e d t o h a v e t h e s a m ec o e f f i c i e n t , i n o r d e r t o s a v e d e g r e e s o f f r e e d o m ) .

U s i n g t h e p o o l e d t i m e s e r i e s - c r o s s c o u n t r y a n d t h e c o u n t r y s p e c i f i cp r o b i t r e g r e s s i o n s , w e c o m p u t e t w o e s t i m a t e d f r e q u e n c i e s o f g o v e r n m e n tc h a n g e i n e a c h c o u n t r y d u r i n g t h e p e r i o d 1 9 7 1 - 8 2 . T h e y a r e o b t a i n e d b ya v e r a g i n g t h e e s t i m a t e d p r o b a b i l i t i e s o f g o v e r n m e n t c h a n g e o v e r t h a t t i m ep e r i o d . T h e s e t w o e s t i m a t e d f r e q u e n c i e s o f g o v e r n m e n t c h a n g e p r o v i d e t w oa l t e r n a t i v e m e a s u r e s o f p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y . W e l a b e l t h e m P a n d P Sr e s p e c t i v e l y .

A s a t h i r d m e a s u r e , w e a l s o c o m p u t e t h e a c t u a l f r e c u e n c v ( F ) o fg o v e r n m e n t c h a n g e . A s s h o w n i n M a d d a l a ( 1 9 8 3 , p p . 2 5 , 2 6 ) , f o r a n y l o g i tr e g r e s s i o n t h a t i n c l u d e s t h e i n t e r c e p t , a c t u a l a n d e s t i m a t e d f r e q u e n c i e s i nt h e s a m p l e a l w a y s c o i n c i d e . H e n c e t h e a c t u a l f r e q u e n c y a l s o p r o v i d e s am e a s u r e o f t h e e x p e c t e d f r e q u e n c y o f g o v e r n m e n t c h a n g e . A s s h o w n i n T a b l e4 , t h e s e t h r e e m e a s u r e s o f p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y a r e h i g h l y c o r r e l a t e d w i t he a c h o t h e r . T h e y a r e a l s o c o r r e l a t e d w i t h o t h e r m e a s u r e s , e s t i m a t e d f r o ma l t e r n a t i v e s p e c i f i c a t i o n s o f t h e p r o b i t m o d e l .

T h e r e a r e t w o p o s s i b l e s o u r c e s o f e r r o r i n t h e s e e s t i m a t e s . F i r s t , t h e yc o n t a i n m o r e i n f o r m a t i o n t h a n w a s a v a i l a b l e t o t h e g o v e r n m e n t s a t t h e t i m e ,s i n c e t h e y a r e e s t i m a t e d f o r m d a t a u p t o 1 9 8 2 . S e c o n d , t h e y o m i t r e l e v a n ti n f o r m a t i o n t h a t w a s a v a i l a b l e t o t h e g o v e r n m e n t s b u t i s n o t r e f l e c t e d i n o u r

e x p l a n a t o r y v a r i a b l e s . P r e s u m a b l y t h e m o s t i m p o r t a n t o m i t t e d i n f o r m a t i o n


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L b

c o n c e r n s i n s t i t u t i o n a l d e t a i l n o t o b s e r v a b l e o r n o t e a s y t o q u a n t i f y .W e d e a l w i t h t h e f i r s t p r o b l e m b y a l s o e s t i m a t i n g t h e c r o s s c o u n t r y

r e g r e s s i o n s . e q u a t i o n ( 1 0 ) , b y i n s t r u m e n t a l v a r i a b l e m e t h o d s . A s a r g u e d i ns u b s e c t i o n 3 . , t h e c h o s e n i n s t r u m e n t i s l i k e l y t o b e u n c o r r e l a t e d w i t h t h i ss o u r c e o f e r r o r . W e d e a l w i t h t h e s e c o n d p r o b l e m i n s u b s e c t i o n 3 . 5 . b ys h o w i n g t h a t t h e r e s u l t s a r e r o b u s t t o e r r o r s i n v a r i a b l e s .

B e s i d e s p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y , t h e t h e o r e t i c a l m o d e l o f S e c t i o n 2e m p h a s i z e s t h e i m p o r t a n c e o f a n o t h e r p o l i t i c a l v a r i a b l e : t h e d e g r e e o fp o l a r i z a t i o n b e t w e e n t h e c u r r e n t g o v e r n m e n t a n d i t s l i k e l y f u t u r e c o n t e n d e r s .M e a s u r i n g t h i s f o r m o f p o l a r i z a t i o n i s a s i g n i f i c a n t l y m o r e d i f f i c u l t t a s k .I n t h e n e x t s u b s e c t i o n w e d i s c u s s t h e i n c l u s i o n o f v a r i a b l e s t h a t m a y p r o x yf o r i t .

T h e r e m a i n d e r o f t h e p a p e r i n v e s t i g a t e s w h e t h e r t h e s e m e a s u r e s o fp o l i t i c a l i n s t a b i l i t y a n d p o l a r i z a t i o n c a n e x p l a i n t h e f a c t s d e s c r i b e d i nt h e I n t r o d u c t i o n , a s p r e d i c t e d b y o u r t h e o r y .

3 . 2 D a t a D e s c r i p t i o nT h e s a m p l e o f c o u n t r i e s , d e t e r m i n e d b y d a t a a v a i l a b i l i t y , i s t h e s a m e

a s i n T a b l e s 1 a n d 2 . T h e d a t a s o u r c e s a r e d e s c r i b e d i n t h e D a t a A p p e n d i x .T h e v a r i a b l e s a r e a v e r a g e d o v e r t h e t i m e p e r i o d 1 9 7 1 - 8 2 , e x c e p t i f o t h e r w i s en o t e d - - s e e a l s o f o o t n o t e 3 . I n S u b s e c t i o n 3 . 4 w e r e p o r t t h e r e s u l t s o fe x p e r i m e n t i n g w i t h o t h e r p e r i o d i z a c i o n s .

T h e m e a n s , v a r i a n c e s a n d s i m p l e c o r r e l a t i o n c o e f f i c i e n t s o f t h er e l e v a n t e c o n o m i c a n d p o l i t i c a l v a r i a b l e s a r e r e p o r t e d i n T a b l e s 5 A a n d 5 3 .I t i s a p p a r e n t f r o m t h e s e t a b l e s t h a t t h e p o l i t i c a l v a r i a b l e s a r e n o t h i g h l yc o r r e l a t e d w i t h m o s t o f t h e e c o n o m i c v a r i a b l e s ( i n c l u d i n g s e i g n o r a g e ) . T h i s

m a y c o n t r i b u t e t o e x p l a i n w h y t h e r e s u l t s r e p o r t e d b e l o w a r e v e r y r o b u s t t oa l t e r n a t i v e s p e c i f i c a t i o n s o f t h e c r o s s s e c t i o n r e g r e s s i o n s a n d t o


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a l t e r n a t i v e m e a s u r e s o f p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y .H o w e v e r , o n c e w e c o n t r o l f o r t h e e f f e c t o f t h e e c o n o m i c v a r i a b l e s ,

s e i g n o r a g e a n d p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y a r e m o r e h i g h l y p o s i t i v e l y c o r r e l a t e d .T a b l e 6 r e p o r t s t h e S p e a r m a n R a n k c o r r e l a t i o n c o e f f i c i e n t s b e t w e e n t h ev a r i o u s m e a s u r e s o f p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y a n d t h e r e s i d u a l s o f t h e e q u a t i o n s

i n T a b l e 2 , S e c t i o n 1 . F o r a l l m e a s u r e s o f p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y a n d f o ra l l r e s i d u a l s , t h e r a n k c o r r e l a t i o n c o e f f i c i e n t i s p o s i t i v e . I t i s o f t e ns i g n i f i c a n t f o r t h e m e a s u r e o f i n s t a b i l i t y e s t i m a t e d f r o m t h e p r o b i t r e g r e s -s i o n s . T h e s a m e i s t r u e o f t h e P e a r s o n s i m p l e c o r r e l a t i o n c o e f f i c i e n t s ( n o tr e p o r t e d i n t h e t a b l e ) .

T h i s i s p r i m a f a c i e e v i d e n c e t h a t t h e p r e d i c t i o n s o f t h e t h e o r y a r ec o n s i s t e n t w i t h t h e d a t a . W e n o w t u r n t o a m o r e s y s t e m a t i c i n v e s t i g a t i o n o ft h i s i s s u e .

3 . 3 T h e C r o s s C o u n t r y R e z r e s s i o n sT a b l e 7 r e p o r t s t h e e s t i m a t e s o f e q u a t i o n ( 1 0 ) o n t h e c r o s s c o u n t r y

d a t a . I n t h e f i r s t t h r e e c o l u m n s , t h e m e a s u r e o f p o l i t i c a l I n s t a b i l i t ye s t i m a t e d f r o m T a b l e 3 8 , F , i s a d d e d t o t h e e x p l a n a t o r y v a r i a b l e s i n t h ef i r s t t h r e e c o l u m n s o f T a b l e 2 . T h i s v a r i a b l e i s p o s i t i v e a n d h i g h l y

s i g n i f i c a n t . I t r e m a i n s s o e v e n a f t e r i n c l u d i n g d u m m y v a r i a b l e s t h a t g r o u pc o u n t r i e s i n t o c o n t i n e n t s . C o m p a r e d t o T a b l e 2 , t h e e s t i m a t e d c o e f f i c i e n t so f t h e s e d u m m i e s d r o p s i g n i f i c a n t l y a n d t h e p . 2 ' s i m p r o v e c o n s i d e r a b l y .T h e s a m e r e s u l t s e m e r g e i f w e r e p l a c e P w i t h t h e o t h e r t w o m e a s u r e s o fp o l i t i c a l i n s t a b i l i t y d i s c u s s e d i n t h e p r e v i o u s s u b s e c t i o n s , o r i f w e

e s t i m a t e t h e e q u a t i o n o n d e v e l o p i n g c o u n t r i e s o n l y . 1 6 T h e s e r e s u l t s t h e np r o v i d e c l e a r s u p p o r t t o o u r v i e w t h a t , a f t e r c o n t r o l l i n g f o r s t r u c t u r a lv a r i a b l e s , c o u n t r i e s w i t h a m o r e u n s t a b l e p o l i t i c a l s y s t e m r e l y m o r e h e a v i l yo n s e i g n o r a g e a s a s o u r c e o f r e v e n u e . 1 7


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O u r m o d e l s u g g e s t s t h a t t h e d e g r e e t o w h i c h c o u n t r i e s r e l y o ns e i g n o r a g e n o t o n l y d e p e n d s o n p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y b u t a l s o o n p o l i t i c a l .p o l a r i z a t i o n . A p r o b l e m w i t h t h i s p r o p o s i t i o n a t t h e e m p i r i c a l l e v e l i st h a t i t i s n o t e a s y t o f i n d i n d e x e s o f p o l a r i z a t i o n . T o t a c k l e t h i s i s s u e

w e c o n s i d e r e d a n u m b e r o f p r o x i e s f o r p o l a r i z a t i o n . W e f i r s t n o t e t h a t t h ev a r i a b l e P i n e q u a t i o n s ( l ) - ( 3 ) i n T a b l e 7 d o e s n o t d i s c r i m i n a t e b e t w e e nr e g u l a r g o v e r n m e n t c h a n g e s a n d t h o s e o r i g i n a t e d b y c o u p s . T h i s d i s t i n c t i o n

h o w e v e r m a y b e i m p o r t a n t a s a n i n d i c a t o r o f p o l a r i z a t i o n : a g o v e r n m e n tc h a n g e t a k i n g t h e f o r m o f a c o u p i s l i k e l y t o b e a m u c h m o r e r a d i c a l c h a n g et h a n o n e o c c u r r i n g t h r o u g h r e g u l a r d e m o c r a t i c p r o c e d u r e s . H e n c e , a c c o r d i n gt o o u r t h e o r y , s e i g n o r a g e s h o u l d b e p o s i t i v e l y r e l a t e d t o t h e e x p e c t e d f r e .q u e n c y o f c o u p s , e v e n a f t e r c o n t r o l l i n g f o r o t h e r m e a s u r e s o f i n s t a b i l i t y .T h i s p r e d i c t i o n i s b o r n e o u t b y t h e r e g r e s s i o n a n a l y s i s . I n t h e f o u r t hc o l u m n o f T a b l e 7 , t h e a c t u a l f r e q u e n c y o f c o u p s i s i n c l u d e d a m o n g t h ee x p l a n a t o r y v a r i a b l e s . I t s e s t i m a t e d c o e f f i c i e n t i s p o s i t i v e a n d h i g h l ys i g n i f i c a n t . I n e q u a t i o n ( 5 ) i n T a b l e 7 w e f u r t h e r r e f i n e t h e i d e a t h a t t h ef r e q u e n c y o f c o u p s c a p t u r e s p o l a r i z a t i o n . T h e r e w e i n c l u d e t h e a c t u a lf r e q u e n c y o f r e g u l a r g o v e r n m e n t c h a n g e s i n 1 9 7 1 - 8 2 , R F , a n d t h e a c t u a lf r e q u e n c y o f c o u p s a s s e p a r a t e v a r i a b l e s . R o t h v a r i a b l e s h a v e a p o s i t i v ea n d s i g n i f i c a n t e s t i m a t e d c o e f f i c i e n t . R u t t h e e s t i m a t e d c o e f f i c i e n t o fc o u p s i s m u c h l a r g e r t h a n t h a t o f r e g u l a r g o v e r n m e n t c h a n g e s , w h i c h i sc o n s i s t e n t w i t h t h e v i e w t h a t i n a d d i t i o n t o i n s t a b i l i t y t h e f r e q u e n c y o fc o u p s a l s o p r o x i e s f o r p o l a r i z a t i o n . T h i s p r o v i d e s p r e l i m i n a r y e v i d e n c es u g g e s t i n g t h a t b o t h i n s t a b i l i t y a n d p o l a r i z a t i o n p o s i t i v e l y a f f e c t t h e

r e l i a n c e o n s e i g n o r a g e .H i g h l y p o l a r i z e d s o c i e t i e s a r e a l s o l i k e l y t o h a v e t o t a l i t a r i a n

p o l i t i c a l s y s t e m s , i n w h i c h i t i s d i f f i c u l t t o t r a n s f e r p o l i t i c a l p o w e r .


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1 9

D e m o c r a c i e s a r e m o r e l i k e l y t o b e v i a b l e i n s o c i e t i e s w i t h a h i g h e r d e g r e eo f i n t e r n a l c o h e s i v e n e s s ( U s h e r ( 1 9 8 1 ) ) . T h u s , d e m o c r a c i e s a r e l i k e l y t o

h a v e l o w e r l e v e l s o f p o l a r i z a t i o n t h a n t o t a l i t a r i a n r e g i m e s . H e n c e o u rt h e o r y s u g g e s t s t h a t , c o n t r o l l i n g f o r p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y , s e i g n o r a g es h o u l d b e l a r g e r i n m o r e t o t a l i t a r i a n c o u n t r i e s . T o t e s t t h i s c o n j e c t u r e ,w e r e p l a c e d t h e c o u p s v a r i a b l e i n c o l u m n 4 o f T a b l e 7 b y a d u m m y t a k i n g av a l u e o f I i n d e m o c r a t i c r e g i m e s , a n d 0 o t h e r w i s e ; i t s e s t i m a t e d c o e f f i c i e n t

( n o t r e p o r t e d i n t h e t a b l e ) i s n e g a t i v e a n d h i g h l y s i g n i f i c a n t ; i t r e m a i n sn e g a t i v e ( e v e n t h o u g h i t b e c o m e s b a r e l y s i g n i f i c a n t ) i f t h e c o u p s v a r i a b l ei s a l s o i n c l u d e d . I n a d d i t i o n t o t h i s d u m m y v a r i a b l e , w e a l s o u s e d a r a n k .i n g o f t o t a l i t a r i a n i s m c o m p i l e d b y F r e e d o m H o u s e ( h i g h e r n u m b e r sc o r r e s p o n d i n g t o m o r e t o t a l i t a r i a n r e g i m e s - - s e e t h e d a t a a p p e n d i x f o rd e t a i l ) . T h i s i n d e x o f t o t a l i t a r i a n i s m i s q u a l i t a t i v e , a n d i t d o e s n o t m a k em u c h s e n s e t o i n c l u d e i t i n t h e r e g r e s s i o n s a s a n e x p l a n a t o r y v a r i a b l e . 1 8T o o v e r c o m e t h i s d i f f i c u l t y , w e c o m p u t e t h e S p e a r m a n r a n k c o r r e l a t i o nc o e f f i c i e n t b e t w e e n t h i s i n d e x o f t o t a l i t a r i a n i s m a n d t h e r e s i d u a l s o f e a c ho f t h e e q u a t i o n s i n T a b l e 7 . T h i s c o e f f i c i e n t , d e n o t e d b y p a t t h e b o t t o mo f T a b l e 7 , i s a l w a y s p o s i t i v e , b u t a l m o s t n e v e r s i g n i f i c a n t .

A s a n a l t e r n a t i v e w a y t o c a p t u r e t h e r o l e o f p o l a r i z a t i o n , w ei n c o r p o r a t e d i n o u r a n a l y s i s a n i n d e x o f i n c o m e d i s t r i b u t i o n a s a n a d d i t i o n -

a l i n d e p e n d e n t v a r i a b l e . T o t h e e x t e n t t h a t s o c i e t i e s w i t h m o r e u n e q u a li n c o m e d i s t r i b u t i o n a r e m o r e p o l a r i z e d , w e w o u l d e x p e c t t h e m t o h a v e h i g h e r

s e i g n o r a g e . U n f o r t u n a t e l y d a t a o n i n c o m e d i s t r i b u t i o n a r e a v a i l a b l e f o r av e r y l i m i t e d n u m b e r o f c o u n t r i e s . I n s p i t e o f t h i s , a n i n d e x o f i n c o m ed i s t r i b u t i o n w a s c o n s t r u c t e d f o r 3 7 c o u n t r i e s . T h e i n d e x i s d e f i n e d a s t h ep r o p o r t i o n o f t o t a l i n c o m e r e c e i v e d b y t h e 2 0 % r i c h e s t r e l a t i v e t o t h a tr e c e i v e d b y t h e 2 0 % p o o r e s t f r a c t i o n o f t h e p o p u l a t i o n . T h u s a h i g h e r v a l u e


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2 0

o f t h i s i n d e x i n d i c a t e s a m o r e u n e q u a l i n c o m e d i s t r i b u t i o n . A s e x p e c t e d ,f o r t h e l i m i t e d s a m p l e o f 3 7 c o u n t r i e s , t h e c o e f f i c i e n t o f i n c o m e i n e q u a l i t yt u r n e d o u t t o b e p o s i t i v e a l t h o u g h n o t s i g n i f i c a n t a t c o n v e n t i o n a l l e v e l s . 1 9

F i n a l l y , a s w e n o t e d i n t h e I n t r o d u c t i o n , t h e p o s i t i v e a n d s i g n i f i c a n te s t i m a t e d c o e f f i c i e n t o f u r b a n i z a t i o n i s a l s o a n i n d i c a t i o n t h a t s e i g n o r a g ei s h i g h e r i n m o r e p o l a r i z e d c o u n t r i e s . A s r e m a r k e d b y s e v e r a l p o l i t i c a ls c i e n t i s t s , p o l i t i c a l c o n f l i c t s a r e g e n e r a l l y m o r e i n t e n s e a n d d i s r u p t i v e i n

u r b a n a r e a s t h a n i n r u r a l s o c i e t i e s . 2 A p o s s i b l e o b j e c t i o n t o t h e r e s u l t s p r e s e n t e d i n T a b l e 7 i s t h a t t h e y

c o u l d b e d u e t o r e v e r s e c a u s a l i t y : g o v e r n m e n t s t h a t c r e a t e e x c e s s i v ei n f l a t i o n l o s e p o p u l a r s u p p o r t , a n d a r e m o r e l i k e l y , t h e r e f o r e , t o b e t h r o w n

o u t o f o f f i c e . H e n c e , i n f l a t i o n c a n l e a d t o p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y r a t h e rt h a n t h e o t h e r w a y a r o u n d . i n d e e d , t h e p r o b i t e s t i m a t e s o f T a b l e 3 8 i n d i -c a t e t h a t p r e v i o u s i n f l a t i o n , a l t h o u g h n o t s i g n i f i c a n t , r e d u c e s t h ep r o b a b i l i t y o f r e a p p o i n t m e n t .

O n e w a y t o c o p e w i t h t h i s p r o b l e m w o u l d b e t o j o i n t l y e s t i m a t e a t i m es e r i e s p r o c e s s o f s e i g n o r a g e a n d g o v e r n m e n t c h a n g e s , a l o n g t h e l i n e s o f ar e c e n t s t u d y o n e c o n o m i c g r o w t h a n d c o u p s b y L o n d r e g a n a n d P o o l e ( 1 9 8 8 ) .

H o w e v e r , o u r t h e o r e t i c a l m o d e l h a s n o p r e d i c t i o n s f o r t h e t i m e s e r i e s p r o p -e r t i e s o f s e i g n o r a g e . M o r e i m p o r t a n t l y , e v e n i f w e a c c o u n t f o r t h e e f f e c to f p a s t e c o n o m i c p e r f o r m a n c e o n t h e l i k e l i h o o d o f r e a p p o i n t m e n t , p o l i t i c a ls t a b i l i t y a l s o r e f l e c t s o t h e r , p e r m a n e n t o r s l o w l y c h a n g i n g , f e a t u r e s o f ap o l i t i c a l s y s t e m : p o l i t i c a l i n s t i t u t i o n s , c u l t u r e , t r a d i t i o n , u n d e r l y i n gc o n f l i c t s , c l e a v a g e o f t h e p o p u l a t i o n i n o r g a n i z e d g r o u p s , e x t e n t o f

p o l i t i c a l p a r t i c i p a t i o n a n d i n v o l v e m e n t o f t h e c i t i z e n s , a r e a l l s e m i -p e r m a n e n t f e a t u r e s o f a c o u n t r y t h a t a f f e c t i t s p o l i t i c a l s t a b i l i t y .


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2 1

T h e s e c o n s i d e r a t i o n s s u g g e s t a n a l t e r n a t i v e l i n e o f a t t a c k : t oe s t i m a t e e q u a t i o n ( 1 0 ) b y a n i n s t r u m e n t a l v a r i a b l e m e t h o d . T h e e c o n o m i c

v a r i a b l e s a r e u s e d a s i n s t r u m e n t s f o r t h e m s e l v e s . A n d a s a n i n s t r u m e n t f o rp o l i t i c a l i n s t a b i l i t y w e u s e t h e e x p e c t e d f r e q u e n c y o f g o v e r n m e n t c h a n g e i nt h e p r e v i o u s d e c a d e , e s t i m a t e d b y t r u n c a t i n g t h e p r o b i t r e g r e s s i o n s o f T a b l e3 B i n 1 9 7 0 a n d c o m p u t i n g t h e e x p e c t e d f r e q u e n c y i n t h e d e c a d e 1 9 6 0 - 7 0 . T h i sv a r i a b l e i s h i g h l y p o s i t i v e l y c o r r e l a t e d w i t h t h e e s t i m a t e d f r e q u e n c y f o rt h e p e r i o d 1 9 7 1 - 8 2 , u s e d i n T a b l e 7 , c o n f i r m i n g t h a t p o l i t i c a l i n s t a b i l i t yi s a s e m i - p e r m a n e n t f e a t u r e o f a c o u n t r y . T h e A p p e n d i x d i s c u s s e s u n d e r w h a t

c o n d i t i o n s t h i s i n s t r u m e n t i s u n c o r r e l a t e d w i t h t h e e r r o r t e r m o f ( 1 0 ) , f o rt h e 1 9 7 1 - 8 2 p e r i o d . E s s e n t i a l l y , t h e s e c o n d i t i o n s r e q u i r e t h a t t h e e r r o rt e r m o f ( 1 0 ) n o t b e h i g h l y c o r r e l a t e d a c r o s s d i f f e r e n t d e c a d e s .

B e s i d e s c o r r e c t i n g f o r a p o s s i b l e s i m u l t a n e i t y b i a s , t h i s i n s t r u m e n t a lv a r i a b l e p r o c e d u r e i s a l s o l i k e l y t o c o r r e c t f o r o n e o f t h e t w o l i k e l ye r r o r s i n m e a s u r i n g p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y t h a t w e r e m e n t i o n e d i n s u b s e c t i o n3 . 2 . O u r e s t i m a t e o f P i n c o r p o r a t e s m o r e i n f o r m a t i o n t h a n w a s a v a i l a b l et o t h e g o v e r n m e n t s a t t h e t i m e . N o w , t h i s e r r o r i s c o r r e c t e d b e c a u s e t h ei n s t r u m e n t i s b a s e d o n p r o b i t e s t i m a t e s u p t o 1 9 7 0 , a n d t h u s e x c l u d e s a n yi n f o r m a t i o n i n c o r p o r a t e d i n P b u t n o t a v a i l a b l e t o t h e g o v e r n m e n t s .

T h e r e s u l t s o f t h i s i n s t r u m e n t a l v a r i a b l e e s t i m a t i o n a r e r e p o r t e d i nT a b l e 8 . T h e f i r s t t h r e e c o l u m n s a r e t h e a n a l o g u e o f t h e f i r s t t h r e ec o l u m n s i n T a b l e 7 . T h e r e s u l t s a r e v e r y s i m i l a r t o t h o s e o f t h e p r e v i o u st a l e . T h e f o u r t h c o l u m n a d d s t h e d u m m y v a r i a b l e f o r d e m o c r a c i e s ( i n p l a c e

o f t h e c o u p s f r e q u e n c y w h i c h m a y a l s o b e c o r r e l a t e d w i t h t h e e r r o r t e r m )

T h e r e s u l t s c o n f i r m t h o s e o f T a b l e 7 . F i n a l l y , t h e f i f t h c o l u m n r e p l a c e st h e e s t i m a t e d p r o b a b i l i t y f r o m T a b l e 3 B w i t h t h a t e s t i m a t e d o n e a c h c o u n t r ys e p a r a t e l y ; t h e s a m e p r o c e d u r e i s u s e d t o o b t a i n a n i n s t r u m e n t . T h e r e s u l t s


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. 1 )

a r e v e r y s i m i l a r , e v e n t h o u g h t h e f i t d e t e r i o r a t e s a n d t h e e s t i m a t e dc o e f f i c i e n t s o n s o m e o f t h e e c o n o m i c v a r i a b l e s b e c o m e i n s i g n i f i c a n t . T h i so c c u r s b e c a u s e t h e i n s t r u m e n t h a s a l o w c o r r e l a t i o n w i t h t h e v a r i a b l e i t i sr e p l a c i n g . T h e s e r e s u l t s t o o a r e v e r y r o b u s t t o a l t e r n a t i v e s p e c i f i c a t i o n so f t h e m o d e l a n d t o a l t e r n a t i v e m e a s u r e s o f p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y .

F i n a l l y t o e v a l u a t e t h e r e l a t i v e i m p o r t a n c e o f t h e d i f f e r e n ti n d e p e n d e n t v a r i a b l e s , f o r e a c h r e g r e s s i o n w e c o m p u t e d t h e s t a n d a r d i z e d

2 1e s t i m a t e s o f e a c h c o e f f i c i e n t . T h e r e s u l t s s u g g e s t t h a t , f o r o u r s a m p l ea n d t i m e p e r i o d , p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y i s o n e o f t h e m o s t i m p o r t a n t v a r i -a b l e s a f f e c t i n g s e i g n o r a g e . F o r e x a m p l e , i n e q u a t i o n ( I ) , T a b l e 8 , t h ef o l l o w i n g s t a n d a r d i z e d e s t i m a t e s w e r e o b t a i n e d : a g r i c u l t u r e , 0 . 4 1 5 ; f o r e i g nt r a d e , - 0 . 2 0 6 ; G D ? p e r c a p i t a , - 0 . 2 8 7 ; u r b a n i z a t i o n , 0 . 4 6 6 ; i n d u s t r i a l i z a -t i o n d u m m y , - 0 . 5 7 1 ; p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y , 0 . 5 9 3 .

S u m m a r i z i n g , t h e d a t a a r e s t r o n g l y c o n s i s t e n t w i t h t h e p r e d i c t i o n s o ft h e t h e o r y : m o r e u n s t a b l e c o u n t r i e s c o l l e c t a l a r g e r f r a c t i o n o f t h e i r

r e v e n u e i n t h e f o r m o f s e i g n o r a g e . M o r e o v e r , t h e e v i d e n c e i s n o t i n c o n s i s t -e n t w i t h t h e v i e w t h a t p o l i t i c a l p o l a r i z a t i o n a l s o l e a d s t o m o r e s e i g n o r a g e .

W e t u r n n o w t o a s y s t e m a t i c a n a l y s i s o f t h e r o b u s t n e s s o f t h e s er e s u l t s , a n d t o a d i s c u s s i o n o f s o m e p o s s i b l e e c o n o m e t r i c p r o b l e m s .

3 . 4 S e n s i t i v i t y A n a l y s i sP e r h a p s t h e s i n g l e m o s t i m p o r t a n t q u e s t i o n i s w h e t h e r t h e p r e v i o u s

f i n d i n g s a r e r o b u s t t o p o s s i b l e e r r o r s i n m e a s u r i n g t h e e x p l a n a t o r yv a r i a b l e s . 2 2 T h r e e : r i a b l e s i n p a r t i c u l a r a r e l i k e l y t o b e m e a s u r e d w i t he r r o r : p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y , G D P p e r c a p i t a a n d u r b a n i z a t i o n . 2 3

T o a n s w e r t h i s q u e s t i o n , w e c o m p u t e c o n s i s t e n t b o u n d s o n t h ec o e f f i c i e n t o f t h e v a r i a b l e o f i n t e r e s t , p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y . U n d e r t h et r a d i t i o n a l h y p o t h e s i s o f t h e e r r o r s i n v a r i a b l e s l i t e r a t u r e , t h e t r u e


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2 3

c o e f f i c i e n t s t h a t m a x i m i z e t h e l i k e l i h o o d f u n c t i o n o f t h e m e a s u r e d d a t a l i ew i t h i n t h e s e b o u n d s . 2 4

O u r p r o c e d u r e e x p l o i t s t h e r e s u l t s o f K i e p p e r a n d L e a r n e r ( 1 9 8 4 )F i r s t , w e e s t i m a t e t h e c o e f f i c i e n t s o f e a c h o f t h e t h r e e v a r i a b l e s t h a t a r em e a s u r e d w i t h e r r o r b y a l t e r n a t i v e l y i n t e r c h a n g i n g e a c h o f t h e m w i t h s e i g -f o r a g e , t h u s i n c l u d i n g s e i g n o r a g e a s a r e g r e s s o r . W e t h u s o b t a i n f o u r s e t so f e s t i m a t e s f o r e a c h c o e f f i c i e n t , o n e o f w h i c h c o r r e s p o n d s t o t h a t r e p o r t e di n T a b l e 7 . T h e s i g n s o f t h e v a r i o u s c o e f f i c i e n t s a r e t h e s a m e a c r o s s t h ef o u r s t e p s o f e s t i m a t o r s . A s s h o w n b y K l e p p e r a n d L e a r n e r ( 1 9 8 4 ) , w e c a nt h e n c o n c l u d e t h a t t h e t r u e m a x i m u m l i k e l i h o o d c o e f f i c i e n t s l i e w i t h i n t h ec o n v e x h u l l o f t h e s e f o u r e s t i m a t e s .

T a b l e 9 r e p o r t s t h e b o u n d s o n t h e c o e f f i c i e n t o f p o l i t i c a l i n s t a b i l i t yf o r e q u a t i o n s ( 1 ) a n d ( 4 ) i n T a b l e 7 ; p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y i s m e a s u r e d b yt h e p o o l e d p r o b i t e s t i m a t e , P . I n b o t h c a s e s , t h e l o w e r b o u n d i s p o s i t i v e .E q u i v a l e n t r e s u l t s a r e o b t a i n e d f o r u r b a n i z a t i o n a n d i f w e m e a s u r e p o l i t i c a li n s t a b i l i t y i n t h e t w o o t h e r w a y s d i s c u s s e d i n s u b s e c t i o n 3 . 1 . W e i n f e rf r o m t h i s t a b l e t h a t t h e f i n d i n g s o f t h e p r e v i o u s s u b s e c t i o n a r e r o b u s t t ot h e p o s s i b i l i t y o f m e a s u r e m e n t e r r o r i n p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y , u r b a n i z a t i o na n d p e r c a p i t a i n c o m e .

A s e c o n d i m p o r t a n t q u e s t i o n i s w h e t h e r t h e r e s u l t s a r e r o b u s t t oa l t e r n a t i v e s p e c i f i c a t i o n s o f t h e m o d e l . W e a l r e a d y c o m m e n t e d o n t h e f a c tt h a t a l t e r n a t i v e s p e c i f i c a t i o n s o f t h e p r o b i t m o d e l a l l y i e l d r e s u l t s s i m i l a rt o t h o s e r e p o r t e d i n T a b l e s 7 a n d 8 . I n a d d i t i o n , w e t r i e d s e v e r a l a l t e r n a -t i v e s p e c i f i c a t i o n s o f t h e c r o s s c o u n t r y r e g r e s s i o n s , a g a i n w i t h n o i n f l u e n c eo n t h e r e s u l t t h a t s e i g n o r a g e i s p o s i t i v e l y r e l a t e d t o p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y .

S p e c i f i c a l l y , w e c h a n g e d t h e e c o n o m i c v a r i a b l e s b y a d d i n g o t h e r s e c t o r so f t h e e c o n o m y ( m a n u f a c t u r i n g a n d m i n i n g i n i s o l a t i o n ) , o r d r o p p i n g s o m e o f


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2 4

t h e v a r i a b l e s i n T a b l e 7 . N o n e o f t h i s m a t t e r s f o r t h e s i g n a n d s i g n i f i c a n c eo f t h e p o l i t i c a l v a r i a b l e s , e v e n t h o u g h i t m a t t e r s f o r s o m e o f t h e e c o n o m i cv a r i a b l e s . e a l s o t r i e d a d d i n g o t h e r s o c i a l a n d p o l i t i c a l v a r i a b l e s t h a t m a yr e f l e c t p o l i t i c a l p o l a r i z a t i o n . D r o p p i n g u r b a n i z a t i o n m a t t e r s f o r s o m e o f t h ee c o n o m i c v a r i a b l e s , b u t a g a i n n o t f o r t h e p o l i t i c a l v a r i a b l e s .

J e a l s o r e p l a c e d t h e d e p e n d e n t v a r i a b l e ( c h a n g e i n r e s e r v e m o n e y s c a l e db y t o t a l g o v e r n m e n t r e v e n u e ) w i t h t h r e e a l t e r n a t i v e m e a s u r e s o f s e i g n o r a g e :( a ) i n f l a t i o n t i m e s r e s e r v e m o n e y a t t h e b e g i n n i n g o f t h e p e r i o d d i v i d e d b yt h e t o t a l r e v e n u e ( i n c l u d i n g i n f l a t i o n t i m e s r e s e r v e m o n e y ) o f t h e c e n t r a l

g o v e r n m e n t ; ( b ) c h a n g e i n r e s e r v e m o n e y d i v i d e d b y G N P ; ( c ) c h a n g e i nr e s e r v e m o n e y o v e r t a x r e v e n u e s i n c l u s i v e o f t h e c h a n g e i n r e s e r v e m o n e y .

A l l m e a s u r e s y i e l d e d t h e s a m e q u a l i t a t i v e r e s u l t s a s t h o s e d e s c r i b e d I n t h ep r e v i o u s s u b s e c t i o n s .

T h e r e s u l t s a r e a l s o r o b u s t t o a l t e r n a t i v e s p e c i f i c a t i o n s o f t h e s a m p l eo f c o u n t r i e s . N o q u a l i t a t i v e c h a n g e o c c u r s i f t h e i n d u s t r i a l i z e d c o u n t r i e sa r e d r o p p e d f r o m t h e s a m p l e ( s e e c o l u m n 6 , T a b l e s 7 a n d 8 ) , o r w h e n o t h e rc o u n t r i e s a r e d r o p p e d b e c a u s e o f m i s s i n g d a t a o n s o m e o f t h e v a r i a b l e sr e p o r t e d i n t h e p r e v i o u s p a r a g r a p h . A n a n a l y s i s o f t h e e s t i m a t e d r e s i d u a l sr e v e a l s t h e p r e s e n c e o f f i v e o u t l i e r c o u n t r i e s . 2 5 W h e n t h e s e c o u n t r i e s a r ed r o p p e d f r o m t h e s a m p l e , t h e r e s u l t s a r e v i r t u a l l y u n c h a n g e d . F i n a l l y , t h es a m e r e s u l t s e m e r g e i f w e r e e s t i m a t e t h e m o d e l b y a v e r a g i n g t h e d a t a o v e rt i m e p e r i o d s s h o r t e r t h a n t h e 1 9 7 1 - 8 2 i n t e r v a l .

T h e W h i t e ( 1 9 8 0 ) t e s t o n t h e c o v a r i a n c e m a t r i x o f t h e r e s i d u a l s r e j e c t st h e h y p o t h e s i s t h a t t h e r e i s n o h e c e r o s c e d a s t i c i t y . H o w e v e r , w h e n t h e c o v a r i -a n c e m a t r i x o f T a b l e 7 i s e s t i m a t e d u s i n g W h i t e ( 1 9 8 0 ) c o n s i s t e n t e s t i m a t o r ,t h e t - s t a t i s t i c s a r e n o t s u b s t a n t i a l l y d i f f e r e n t f r o m t h o s e r e p o r t e d i n t h et a b l e a n d a l l t h e p o l i t i c a l v a r i a b l e s r e m a i n s i g n i f i c a n t . 2 6 I n a d d i t i o n , w h e n


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t h e e q u a t i o n s i n T a b l e 7 a r e r e e s t i m a t e d b y w e i g h t i n g e a c h o b s e r v a t i o n w i t hp e r c a p i t a i n c o m e , t h e r e s u l t s a r e v i r t u a l l y u n c h a n g e d ( e x c e p t f o ra g r i c u l t u r e t h a t b e c o m e s i n s i g n i f i c a n t ) a n d t h e r e g r e s s i o n f i t i m p r o v e s .

4 . C o n c l u s i o n sS e i g n o r a g e i s a n o p t i m a l s o u r c e o f g o v e r n m e n t r e v e n u e i f t h e r e i s

w i d e s p r e a d t a x e v a s i o n o r i n t h e p r e s e n c e o f l a r g e t a x c o l l e c t i o n c o s t s . I nt h e e x i s t i n g l i t e r a t u r e , t h e n a t u r e o f t h e s e c o s t s i s l e f t u n s p e c i f i e d , o ri t i s p o s t u l a t e d t o d e p e n d e x c l u s i v e l y o n e x o g e n o u s f e a t u r e s o f a c o u n t r y ,l i k e i t s s t a g e o f d e v e l o p m e n t o r t h e s t r u c t u r e o f t h e e c o n o m y . I n t h i sp a p e r w e a r g u e t h a t t h e e f f i c i e n c y o f t h e t a x s y s t e m a l s o r e f l e c t s d e l i b e r -a t e p o l i t i c a l d e c i s i o n s . I n p a r t i c u l a r , t h e e q u i l i b r i u m e f f i c i e n c y o f t h et a x s y s t e m , a n d h e n c e s e i g n o r a g e , a l s o d e p e n d o n p o l i t i c a l s t a b i l i t y a n dp o l a r i z a t i o n . T h e e v i d e n c e s u p p o r t s t h i s i m p l i c a t i o n : m o r e u n s t a b l ec o u n t r i e s r e l y r e l a t i v e l y m o r e o n s e i g n o r a g e t o f i n a n c e t h e g o v e r n m e n tb u d g e t t h a n s t a b l e a n d h o m o g e n e o u s s o c i e t i e s .

T h i s e m p i r i c a l f i n d i n g c o u l d h a v e o t h e r e x p l a n a t i o n s b e s i d e s t h a ta d v a n c e d i n t h i s p a p e r . P o l i t i c a l i n s t a b i l i t y f o r i n s t a n c e c o u l d r e f l e c tt h e f a c t t h a t t h e c o l l e c t i v e d e c i s i o n p r o c e s s i s t e m p o r a r i l y b l o c k e d .S e i g n o r a g e w o u l d t h e n r e f l e c t t h e i n a b i l i t y t o r e a c h a n y p o l i c y d e c i s i o n ,r a t h e r t h a n b e i n g d u e t o c o s t s o f e n f o r c i n g a n d a d m i n i s t e r i n g t a x c o l l e c -t i o n s . A l e s i n a - D r a z e n ( 1 9 8 9 ) h a v e r e c e n t l y s t u d i e d a t h e o r e t i c a l m o d e l w i t ht h i s p r o p e r t y . B u t t h e i r m o d e l i m p l i e s t h a t a f t e r t h e i d e n t i t y o f t h e

w e a k e r p a r t y i n t h e s t r u g g l e o v e r s h a r e s i s r e v e a l e d , t h e u s e o f s e i g n o r a g es h o u l d s u b s i d e . I t s e e m s t h e r e f o r e t h a t t h e i r f r a m e w o r k i s m o r e a p p r o p r i a t ef o r e x p l a i n i n g t e m p o r a r y b u r s t s o f s e i g n o r a g e w h e r e a s o u r f r a m e w o r k i s b e t -t e r s u i t e d f o r e x p l a i n i n g p e r s i s t e n t c r o s s c o u n t r y d i f f e r e n c e s i n s e i g n o r a g e


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o f t h e t y p e i l l u s t r a t e d b y t h e d a t a i n T a b l e I .D i s c r i m i n a t i n g b e t w e e n t h e s e a l t e r n a t i v e p o l i t i c a l e x p l a n a t i o n s i s

i m p o r t a f l t s i n c e t h e y a r e l i k e l y t o h a v e d i f f e r e n t n o r m a t i v e i m p l i c a t i o n

Cukierman Et Al Seniorage and Political Instability

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